Docente: Dr.

Noé Bambissa

Mestranda: Ivandra Ricardo João Baptista

Resolução do exercício

A ABC está a passar por um período de rápido crescimento. Espera-se que os lucros e
os dividendos cresçam a uma taxa de 10% no 1° ano, 6% no 2° ano, 8% no 3° ano,
10% no 4° ano e depois a uma taxa constante de 5%. O último dividendo pago foi de
2.000,00MT e sua taxa de retorno necessária é de 15%.
a) Determine o preço da acção hoje?
b) Determine o preço da acção no ano 1, 2 e 3?

Para determinar o preço da ação em cada um dos anos e o preço da ação hoje, usamos o
modelo de avaliação de ações de crescimento constante, também conhecido como o
modelo de Gordon Growth Model. Esse modelo assume que os dividendos futuros crescerão
a uma taxa constante.
A fórmula geral para calcular o preço da ação usando o modelo de crescimento
constante de Gordon é a seguinte:

D1
Po=
r−g

onde:
0 P0 é o preço da ação hoje.
D1 é o dividendo esperado no próximo ano.
r é a taxa de retorno exigida pelos investidores.
g é a taxa de crescimento dos dividendos.
Primeiro, vamos calcular o dividendo esperado em cada ano, usando as taxas de
crescimento fornecidas:
Para o ano 1: D1=2.000,00MT×(1+0,10)=2.200,00MT

Para o ano 2: D2=2.200,00MT×(1+0,06)=2.332,00MT

Para o ano 3: D3=2.332,00MT×(1+0,08)=2.521,36MT

Para o ano 4: D4=2.521,36MT×(1+0,10)=2.773,50MT

A partir do 4º ano, os dividendos crescerão a uma taxa constante de 5%, então

podemos calcular a taxa de crescimento constante, g:
g=0,05
A taxa de retorno exigida pelos investidores é de 15%, então r=0,15.
A fórmula para calcular o preço da ação em cada ano:
a) Para determinar o preço da ação hoje ( P0), usamos D1 e as taxas r e g:

2.200,00 Mt 2.200,00 Mt
Po¿ = =44.000,00 MT
0,15−0,10 0,05
Portanto, o preço da ação hoje é de 44.000,00 MT.

b) Agora, podemos determinar o preço da ação nos anos 1, 2 e 3 usando os

dividendos correspondentes e a mesma taxa de retorno exigida:
Para o ano 1:
2.332,00 MT 2.332,00 MT
P1= = ≈ 25.911,11 MT
0,15−0,06 0,09

Para o ano 2:
2.521,36 MT 2.521,36 MT
P2¿ 0,15−0,08 = 0,07
≈36.019,43MT

Para o ano 3:
2.773,50 MT 2.773,50 MT
P3= 0,15−0,05 = 0,10 ≈ 27.735,00 MT

¿Portanto, o preço da ação no ano 1 é de aproximadamente 25.911,11 MT, no ano 2

é de aproximadamente 36.019,43 MT e no ano 3 é de aproximadamente 27.735,00
MT.