ACTIVIDADE: Fluxo de Caixa com Desconto

Um engenheiro de planeamento de mina deve determinar o plano de mina ideal para a

extracção e processamento de 12 depósitos satélite, cada um contendo 1 Mt de minério.
A planta de processamento para esta operação opera com uma capacidade de 3 Mtpa; no
entanto, o rendimento pode ser reduzido para 2 Mtpa, o que resulta em uma recuperação
maior e, portanto, em um fluxo de caixa não descontado maior para cada depósito.
Alternativamente, o rendimento pode ser aumentado para 4 Mtpa, o que resulta em uma
recuperação reduzida e, portanto, um fluxo de caixa não descontado reduzido para cada
depósito. Os fluxos de caixa associados a cada taxa de transferência para cada depósito
de satélite são mostrados na Tabela 1.

Tabela 1: Valores de fluxo de caixa não descontados associados a cada deposito e

cada taxa de transferência

Valores não descontados ($M)

Deposito 2 Mtpa 3 Mtpa 4 Mtpa
A 4.5 4.3 3.9
B 3.8 3.3 3.0
C 2.4 2.2 1.8
D 6.3 6.0 5.7
E 2.3 2.1 1.7
F 5.7 5.5 5.2
G 5.5 5.1 4.8
H 6.0 5.8 5.4
I 7.5 7.1 6.7
J 8.2 7.8 7.5
K 6.5 6.1 5.8
L 4.3 4.0 3.7

Usando uma taxa de desconto de 20%, o engenheiro de planeamento da mina deve

determinar o plano de mina ideal e as taxas anuais de rendimento da planta para a
extracção e processamento de todos os 12 depósitos satélite. Como cada depósito contém
1 Mt de minério, eles são comparáveis numa base idêntica. Os fluxos de caixa não
descontados de cada depósito para cada taxa de transferência podem, portanto, ser
classificados em todas as três taxas de transferência, conforme mostrado na Tabela 2.
Tabela 2: Classificação dos valores das taxas de transferências para cada depósito

2Mtpa 3Mtpa 4Mtpa

Deposit
Cash flow Rank Cash flow Rank Cash flow Rank
A 4.5 8 4.3 8 3.9 8
B 3.8 10 3.3 10 3.0 10
C 2.4 11 2.2 11 1.8 11
D 6.3 4 6.0 4 5.7 4
E 2.3 12 2.1 12 1.7 12
F 5.7 6 5.5 6 5.2 6
G 5.5 7 5.1 7 4.8 7
H 6.0 5 5.8 5 5.4 5
I 7.5 2 7.1 2 6.7 2
J 8.2 1 7.8 1 7.5 1
K 6.5 3 6.1 3 5.8 3
L 4.3 9 4.0 9 3.7 9

Não importa quais taxas de processamento anuais sejam avaliadas, a ordem em que cada
depósito é seleccionado para processamento deve sempre corresponder ao fluxo de caixa
mais alto. Uma série de opções de processo (A – F) estão disponíveis para processos
anuais para a exploração de todos os 12 depósitos, incluindo, mas não se limitando
àqueles apresentados na Tabela 3.

Tabela 3: Processo seleccionado em função das opções

ano Minério
Opção
1 2 3 4 5 6 Total
A 2 2 2 2 2 2 12
B 3 3 3 3 12
C 4 4 4 12
D 4 4 2 2 12
E 4 4 3 2* 12
F 4 3 3 2 12
* Processamento somente durante parte do ano
 O VPL (NPV) associado a cada opção de processo pode ser calculado e comparado
usando a equação.

onde:

PV = Valor Presente liquido

FV = Valor futuro (Fluxo de caixa)
i = taxa de desconto
n = número de períodos compreendidos

Os fluxos de caixa descontados associados às opções de processo A e F são apresentados

nas Tabelas 4 e 5, respectivamente.

Tabela 4: Fluxo de caixa com desconto em ($M) associado com a opção A (2 Mtpa
para 6 anos) e taxa de desconto de 20%

Ano
Deposito Classificação
1 2 3 4 5 6
A 8 2.170
B 10 1.527
C 11 0.804
D 4 4.375
E 12 0.770
F 6 3.299
G 7 2.652
H 5 3.472
I 2 6.250
J 1 6.833
K 3 4.514
L 9 1.728
Fluxo de caixa com desconto 13.083 8.889 6.771 4.823 3.255 1.574
Valor Presente liquido (VLP) 38.395
Exemplos:
Depósito A: valor 4.5 $M, taxa de desconto 20%, classificação 8 (anos de extracção 4): 4.5/(1+0.2)4 = 2.170
Depósito J: valor 8.2 $M, taxa de desconto 20%, classificação 1 (anos de extracção 1): 8.2/(1+0.2)1 = 6.833
 Tabela 5: Fluxo de caixa com desconto em ($M) associado com a opção F e taxa de
desconto de 20%

Ano
Depósito Classificação
1 2 3 4 5 6
A 8 2.488
B 10 1.910
C 11 1.157
D 4 4.750
E 12 1.109
F 6 3.819
G 7 3.542
H 5 4.028
I 2 5.583
J 1 6.250
K 3 4.833
L 9 2.315
Fluxo de caixa com desconto 21.417 11.389 6.713 2.267 0.000 0.000
Valor Presente liquido (VLP) 41.785
Exemplos:
Depósito A: valor 4.3 $M, taxa de desconto 20%, classificação 8 (ano de extracção 3, 3 Mtpa): 4.3/(1+0.2)3 = 2.488
Depósito J: valor 7.5 $M, taxa de desconto 20%, classificação 1 (ano de extracção 1, 4 Mtpa): 7.5/(1+0.2)1 = 6.250

Todos os resultados de VPL para as opções de processo de A a F estão tabulados na

Tabela 6.

Tabela 6: VPLs para as opções seleccionados

Ano
Opção VPL ($M)
1 2 3 4 5 6
A 2 2 2 2 2 2 38.395
B 3 3 3 3 40.934
C 4 4 4 40.722
D 4 4 2 2 41.774
E 4 4 3 2* 41.426
F 4 3 3 2 41.785
* Processamento somente durante parte do ano

Conforme mostrado, a opção de processo F produz o maior VPL de $ 41,785 milhões.

Embora nem todas as opções possíveis tenham sido avaliadas, é seguro dizer que uma
opção como a opção F, que busca o fluxo de caixa máximo no início, quando o custo de
oportunidade é mais alto, produzirá melhores resultados. O conceito de custo de
oportunidade prevalece no planeamento da mina e é encontrado em quase todos os
aspectos do processo de planeamento da mina.

IMPORTANTE: Certifique-se de realizar todos os cálculos nesta sessão por si mesmo

antes de continuar.