New Heritage Doll Company: Orçamento de

Capital
Análise de VPL para Extensão da Linha de Roupas Match My Doll
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Receita 4,500 6,860 8,409 9,082 9,808 10,593 11,440 12,355 13,344 14,411
Crescimento da Receita NA 52.4% 22.6% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%
Custos de Produção
Despesa de Produção Fixa (exceto depreciação) 575 575 587 598 610 622 635 648 660 674
Custos Variáveis de Produção 2,035 3,404 4,291 4,669 5,078 5,521 6,000 6,519 7,079 7,685
Depreciação 152 152 152 152 164 178 192 207 224 242
Custos totais de produção 0 2,762 4,131 5,029 5,419 5,853 6,321 6,827 7,373 7,963 8,600
Vendas, Geral e Administrativo 1,250 1,155 1,735 2,102 2,270 2,452 2,648 2,860 3,089 3,336 3,603
Despesas Operacionais Totais 1,250 3,917 5,866 7,132 7,690 8,305 8,969 9,687 10,462 11,299 12,203

Lucro Operacional (1,250) 583 994 1,277 1,392 1,503 1,623 1,753 1,893 2,045 2,209
Lucro Operacional/Vendas 0.130 0.145 0.152 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153
SG&A/Vendas 0.257 0.253 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250

Premissas de Capital de Giro:

Saldo Mínimo de Caixa em % da Venda NA 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Dias de Vendas Pendentes NA 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x
Giro de Estoque (prod. custo/endin NA 7,7x 8,3x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x
Dias a Pagar (com base em 0,0x 30,8x 30,9x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x

Investimentos 1,470 952 152 152 334 361 389 421 454 491 530
Crescimento em capex -35.2% -84.0% 0.0% 119.3% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%

Contas líquidas de capital de giro 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Numerário 135 206 252 272 294 318 343 371 400 432
Contas a receber 729 1112 1363 1472 1590 1717 1855 2003 2163 2336
Inventário 360 500 396 427 461 498 538 581 627 677
Contas a pagar 317 484 593 640 692 747 807 871 941 1016
Capital de Giro Líquido 800 907 1334 1418 1531 1653 1786 1929 2083 2250 2429
DNWC 107 427 84 113 122 132 143 154 167 180
NWC/Vendas 0.202 0.195 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169

Análise de VPL

Fluxos de Caixa Livres 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
EBIT(1-t) (750) 350 596 766 835 902 974 1,052 1,136 1,227 1,325
mais depreciação 0 152 152 152 152 164 178 192 207 224 242
menos DNWC de capital
menos despesas
(107)
(952)
(427)
(152)
(84)
(152)
(113)
(334)
(122)
(361)
(132)
(389)
(143)
(421)
(154)
(454)
(167)
(491)
(180)
(530)
Fluxo de Caixa Livre (750) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 857
Terminal val 3,00% 16,345

Desembolsos Iniciais
Capital de giro líquido (800)
Imobilizado líquido (1470)

Desconto fac 8.40% 1.0000 0.9225 0.8510 0.7851 0.7242 0.6681 0.6163 0.5686 0.5245 0.4839 0.4464
Valor presente (3,020) (514) 144 536 392 390 388 387 385 384 7679
Valor Presente Líquido $ 7,150
VPL sem Valor Terminal $ (146)

Análise de TIR
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxos (3,020) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 17,202
TIR 24.0%

Análise de Payback
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxos (3,020) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 17,202
Fluxo de caixa acumulado (3,020) (3,577) (3,408) (2,726) (2,185) (1,602) (972) (291) 443
Período de retorno 7,40 anos

EBITDA Acumulado de 5 anos $ 6,522

Índice de Rentabilidade

VPL/Investimento 2.37
Inicial
New Heritage Doll Company: Orçamento de
Capital
Análise de VPL para Crie sua própria boneca

Receita 1__ 2010 2011

0
2012
6,000
2013
14,360
2014
20,222
2015
21,435
2016
22,721
2017
24,084
2018
25,529
2019
27,061
2020
28,685
Crescimento da Receita NA 139.3% 40.8% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
Custos de Produção
Despesa de Produção Fixa (exceto 0 1,650 1,683 1,717 1,751 1,786 1,822 1,858 1,895 1,933
depreciação)
Custos adicionais de desenvolvimento (TI por 435
Custos Variáveis de Produção 0 2,250 7,651 11,427 12,182 12,983 13,833 14,736 15,694 16,712
Depreciação 0 310 310 310 436 462 490 520 551 584
Custos totais de produção 0 435 4,210 9,644 13,454 14,369 15,231 16,145 17,113 18,140 19,229
Vendas, Geral e Administrativo 1,201 0 1,240 2,922 4,044 4,287 4,544 4,817 5,106 5,412 5,737
Despesas Operacionais Totais 1,201 435 5,450 12,566 17,498 18,656 19,775 20,962 22,219 23,553 24,966

Lucro Operacional (1,201) (435) 550 1,794 2,724 2,779 2,946 3,123 3,310 3,508 3,719
Lucro Operacional/Vendas 0.092 0.125 0.135 0.130 0.130 0.130 0.130 0.130 0.130
SG&A/Vendas 0.207 0.203 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200

Premissas de Capital de Giro:

Saldo Mínimo de Caixa em % da Venda NA NA 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Dias de Vendas Pendentes NA NA 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x
Giro de Estoque (prod. custo/endin NA NA 12,2x 12,3x 12,6x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x
Dias a Pagar (com base em NA NA 33,7x 33,8x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x

Investimentos 4,610 0 310 310 2,192 826 875 928 983 1,043 1,105
Crescimento em capex 0% 608% -62% 6% 6% 6% 6% 6%

Contas líquidas de capital de giro 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Numerário 0 180 431 607 643 682 723 766 812 861
Contas a receber 973 2328 3278 3475 3683 3904 4139 4387 4650
Inventário 346 786 1065 1130 1197 1269 1345 1426 1512
Contas a pagar 474 1135 1598 1694 1796 1904 2018 2139 2267
Capital de Giro Líquido 1,000 1,024 2,410 3,352 3,553 3,766 3,992 4,232 4,486 4,755
DNWC 1,000 24 1,386 942 202 213 226 240 254 269
NWC/Vendas 0.171 0.168 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166

Análise de VPL
J_________ 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxos de Caixa Livres
EBIT(1-t) (721) (261) 330 1,077 1,634 1,667 1,767 1,874 1,986 2,105 2,231
mais depreciação 0 310 310 310 436 462 490 520 551 584
menos DNWC (24) (1,386) (942) (202) (213) (226) (240) (254) (269)
menos despesas de capital (4,610) (1,000) 0 (310) (310) (2,192) (826) (875) (928) (983) (1,043) (1,105)
Fluxo de Caixa Livre (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 1,441
Terminal val 3,00% 24,737

Desconto fac 9.00% 1.000 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 0.5963 0.5470 0.5019 0.4604 0.4224
Valor presente (5,331) (1,157) 258 (239) (843) 700 681 662 644 626 11,058
Valor Presente Líquido $ 7,058
VPL sem Valor Terminal $ (3,391)

Análise de TIR
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxos (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 26,178
TIR 17.9%

Análise de Payback
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxos (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 26,178
Fluxo de caixa acumulado (5,331) (6,592) (6,286) (6,595) (7,784) (6,708) (5,566) (4,357) (3,074) (1,715) 24,464
Período de retorno >10 Anos
Índice de Rentabilidade
VPL/Investimento Inicial 1.32

EBITDA Acumulado de 5 $ 8,778

anos
New Heritage Doll Company: Orçamento de
Capital
Sensibilidade do VPN A

VPL da Extensão da Linha de Roupas Match My

Doll

Rato de crescimento de
Taxa de desconto TV
7.70% $ 0%$
5,289 1%
6,141
8.40% $ 4,408 $ 5,075
9.00%
$ 3,766 $ 4,314

VPL de Crie sua própria boneca

Rato de crescimento de
Taxa de desconto TV
7.70% $ 0%$
5,830 1%
7,263
8.40% $ 4,404 $ 5,526
9.00%
$ 3,372 $ 4,294
Análise
s

VPL se
TV=BV da
e 2% 3% NWC + PPE
$ 7,292 $ 8,932 $ 3,011
$ 5,950 $ 7,150 $ 2,687
$ 5,019 $ 5,958 $ 2,425

VPL se
e TV=BV da
2% 3% NWC + PPE
$ 9,198 $ 11,957 $ 3,567
$ 6,998 $ 9,016 $ 2,980
$ 5,479 $ 7,058 $ 2,507