Notas de Microeconomia

Notas de Microeconomia1
Matheus L. Carrijo2
14 de setembro de 2022
1 Estas notas são um produto de meus estudos do livro Varian (2012) e das aulas de um curso prepara-
tório para o Exame Anpec, o Cursinho Simples. Em geral, são anotações minhas sobre o conteúdo destas
fontes, mas que podem conter alguns trechos copiados ipsis litteris. (ESTAS NOTAS ENCONTRAM-SE
AINDA EM DESENVOLVIMENTO).
2 Bacharel em Matemática Aplicada a Negócios pela Faculdade de Filosofia, Ciências e Letras de
Ribeirão Preto - Universidade de São Paulo. ORCiD: 0000-0002-3429-214X. Email: matheuslcar-

rijo@gmail.com (B corresponding author).
Conteúdo
1 Introdução 13
I Teoria do Consumidor 15
2 Restrição Orçamentária 17
2.1 A restrição orçamentária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.2 Impostos, subsídios e racionamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.3 Exercícios de revisão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
3 Preferências 23
3.1 Preferências do consumidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
3.2 Os axiomas da teoria do consumidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.3 Curvas de indiferença . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.4 Exemplos de preferências . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3.4.1 Substitutos perfeitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3.4.2 Complementares Perfeitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3.5 Preferências bem-comportadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.6 Taxa marginal de substituição (TMS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
3.8 Exercícios ANPEC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
4 Utilidade 33
4.1 Utilidade cardinal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
4.2 Curvas de indiferença a partir da função utilidade . . . . . . . . . . . . . . . . 34
4.3 Exemplos de funções de utilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
4.3.2 Complementares perfeitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
4.3.3 Preferências quase lineares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
4.3.4 Preferências Cobb-Douglas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
1
2 CONTEÚDO
4.4 Utilidade marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

4.5 Utilidade marginal e TMS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
5 Escolha 49
5.1 Escolha ótima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
5.2 Demanda do consumidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
5.3 Teoria da escolha aplicada a alguns exemplos de preferências . . . . . . . . . . 51
5.3.3 Males e neutros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
5.3.4 Preferências Cobb-Douglas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
6 Demanda 65
6.1 Bens normais e inferiores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
6.2 Curva de renda-consumo e curva de Engel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
6.3 Exemplos de curvas de renda-consumo e de Engel . . . . . . . . . . . . . . . . 66
6.3.1 Substitutos Perfeitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
6.3.2 Complementares Perfeitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
6.3.3 Cobb-Douglas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
6.3.4 Preferências homotéticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
6.3.5 Preferências quase lineares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
6.4 Bens Comuns e bens de Giffen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
6.5 Curva de preço-consumo e curva de demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
6.6 Dois exemplos de curvas de preço-consumo e demanda . . . . . . . . . . . . . 72
6.7 Bens substitutos e complementares: uma definição formal . . . . . . . . . . . 73
6.8 Problema dual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
7 A equação de Slutsky 85
7.1 O efeito substituição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
7.2 O efeito renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
Autor: Matheus L. Carrijo

CONTEÚDO 3
7.3 Direção de variação do efeito substituição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

7.4 A variação total na demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
7.5 A lei da demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
7.6 Efeito substituição de Hicks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
7.7 Curvas de demanda compensadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
7.8 Taxas de variação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
8 Medidas de bem-estar do consumidor 101

8.1 Excedente do consumidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
8.2 Variações compensatória e equivalente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
9 Demanda de mercado e elasticidade 109

9.1 Da demanda individual à demanda de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
9.2 Elasticidade-preço da demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
9.3 Elasticidade e receita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
9.4 Elasticidade-renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
10 Escolha Intertemporal 119

10.1 Breve descrição do modelo de escolha intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . 119
11 Escolha sob incerteza 123

11.1 A restrição orçamentária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
11.2 Funções de utilidade e probabilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
11.3 Aversão ao risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
11.4 Um resultado importante da demanda por seguros . . . . . . . . . . . . . . . . 128
II Teoria da Firma 139
12 Tecnologia 141
12.1 Insumos, produto e restrição tecnológica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
12.2 Propriedades da tecnologia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

4 CONTEÚDO
12.3 Produtividade marginal de um fator de produção . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

12.4 Taxa técnica de substituição (TTS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
12.5 Curto prazo e longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
12.6 Rendimentos de escala . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
12.7 Elasticidade de substituição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
12.8 Exemplos de tecnologia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
12.8.1 Complementares perfeitos (proporções fixas) . . . . . . . . . . . . . . 145
12.8.2 Substitutos perfeitos (linear) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
12.8.3 Cobb-Douglas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
12.8.4 Função de produção CES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
12.10Exercícios ANPEC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
13 Maximização do lucro 161

13.1 Lucros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
13.2 Maximização do lucro no curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
13.3 Maximização do lucro no longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
13.4 Curva de demanda inversa por fatores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
13.5 Maximização de lucro e retornos de escala . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
14 Minimização de custos 169

14.1 Minimização de custos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
14.2 Minimização de custos para exemplos de tecnologia . . . . . . . . . . . . . . . 171
14.2.3 Cobb-Douglas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
14.3 Custos de curto e de longo prazos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
14.4 Custos fixos, quase fixos e variáveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
15 Curvas de custo 181

15.1 Custos médios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
15.2 Custos marginais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
15.3 Custos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
15.4 Custos marginais de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

CONTEÚDO 5

16 A oferta da empresa 197

16.1 A decisão de oferta de uma firma competitiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
III Equilíbrio 203
17 Equilíbrio Parcial 205

17.1 Equilíbrio de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
17.2 Elasticidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
17.3 Excedente do consumidor e do produtor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
17.4 O peso morto de um imposto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
18 Equilíbrio Geral 223

18.1 Equilíbrio geral numa economia com trocas puras . . . . . . . . . . . . . . . . 223
18.2 O problema do planejador central . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
18.3 Equilíbrio geral numa economia com produção . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
18.4 Teoremas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
IV Estruturas de Mercado 245
19 Monopólio 247
19.1 Taxa de mark-up . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248
19.2 Ônus do monopólio (peso morto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250
19.3 Discriminação de preços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250
19.3.1 Discriminação de preços de primeiro grau . . . . . . . . . . . . . . . . 251
19.3.2 Discriminação de preços de segundo grau . . . . . . . . . . . . . . . . 251
19.3.3 Discriminação de preços de terceiro grau . . . . . . . . . . . . . . . . . 253
20 Oligopólio 269
20.1 Oligopólio simultâneo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
20.1.1 Modelo de Cournot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
20.1.2 Modelo de Bertrand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271

6 CONTEÚDO
20.2 Oligopólio sequencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272

20.2.1 Modelo de Stackelberg (liderança de quantidade) . . . . . . . . . . . . 272
20.2.2 Liderança de Preço . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
20.3 Cartel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274
20.3.1 Punição Gatilho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275
V Teoria da Informação 287
21 Informação 289
21.1 Informação Assimétrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
21.1.1 O mercado de carros ruins ("market for lemons") . . . . . . . . . . . . . 290
21.1.2 Seleção adversa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
21.1.3 Perigo moral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292
21.1.4 Soluções . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
21.2 Externalidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295
21.2.1 Externalidade de consumo e de produção . . . . . . . . . . . . . . . . 296
21.2.2 Soluções . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
21.2.3 Teorema de Coase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
21.3 Bens públicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
Bibliografia 307

Lista de Figuras
2.1 Conjunto Orçamentário. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.1 Curva de indiferença e conjunto fracamente preferido. . . . . . . . . . . . . . . . . 24

3.2 Bens substitutos perfeitos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3.3 Bens complementares perfeitos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.4 Preferências monotônicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.5 Taxa marginal de substituição (TMS). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
3.6 Curvas de indiferença cruzando-se . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3.7 Reta ligando dois pontos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.1 Preferências quase lineares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

4.2 Curvas de indiferença Cobb-Douglas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
4.3 Curva de indiferença interceptando uma diagonal partindo da origem . . . . . 40
4.4 Preferências Lexicográficas.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
5.1 Escolha ótima do consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

5.2 Escolha ótima para substitutos perfeitos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
5.3 Escolha ótima para complementares perfeitos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
5.4 Escolha ótima em referências côncavas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
6.1 Bens normais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

6.2 Bens inferiores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
6.3 Curvas de renda-consumo e de Engel. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
6.4 Curvas renda-consumo e de Engel para substitutos perfeitos. . . . . . . . . . . 67
6.5 Curvas renda-consumo e de Engel para complementares perfeitos. . . . . . . . 68
6.6 Curvas renda-consumo e de Engel para Cobb-Douglas. . . . . . . . . . . . . . . 68
6.7 Preferências homotéticas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
6.8 Curvas de renda-consumo e de Engel para preferências quase-lineares. . . . . . 70
6.9 Curvas de preço-consumo e de demanda. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
6.10 Curvas de preço-consumo e de demanda para substitutos perfeitos. . . . . . . 72
7
8 LISTA DE FIGURAS
6.11 Curvas de preço-consumo e de demanda para complementares perfeitos. . . . 73
7.1 A restrição orçamentária com mudança de preço do bem 1. . . . . . . . . . . . 85

7.2 Efeitos renda e substituição. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
7.3 Bens inferiores: possivelmente de Giffen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
7.4 Efeito substituição de Hicks. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
7.5 Um exemplo de efeitos renda e substituição para substitutos perfeitos. . . . . 93
8.1 Variação no excedente do consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102

8.2 Variações equivalente e compensatória. O painel A mostra a variação compensatória
(VC), e o painel B exibe a variação equivalente (VE). . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
9.1 Curva de demanda de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
11.1 Restrição orçamentária com incerteza. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

11.2 Aversão ao risco. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
11.3 Propensão ao risco. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
11.4 Exercício 06/2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
12.1 Isoquantas para diferentes tecnologias de produção e elasticidade de substituição en-

tre fatores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
13.1 Maximização do lucro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162

13.2 Curva de demanda inversa por fatores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
14.1 Minimização de custos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
15.1 Construção da curva de custo médio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182

15.2 Curvas de custo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
15.3 Custos marginais e custos variáveis médios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
15.4 Custos médios de longo e curto prazos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
15.5 Custos médios de longo e curto prazos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
15.6 Custos marginais de longo prazo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
16.1 Custo variável médio e a oferta da empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198

16.2 Custo médio e a oferta da empresa no longo prazo. . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
17.1 Equilíbrio de mercado.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206

17.2 Excedentes do consumidor e do produtor.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
17.3 Equilíbrio entre oferta e demanda com imposto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
17.4 O peso morto de um imposto corresponde à soma das áreas B e D. . . . . . . . . . 209
17.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214

LISTA DE FIGURAS 9
17.6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
18.1 Caixa de Edgeworth. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
19.1 Equilíbrio em monopólio.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249

19.2 Peso morto em monopólio.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249
19.3 Discriminação de preços de primeiro grau. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
19.4 Discriminação de preços de segundo grau. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252
19.5 Exercício 10/2009. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254
19.6 Exercício 13/2006. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261
19.7 Exercício 15/2012. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
19.8 Exercício 09/2016. Peso morto sem discriminação. . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
19.9 Exercício 09/2016. Peso morto com discriminação. . . . . . . . . . . . . . . . . . 267

10 LISTA DE FIGURAS

Lista de Tabelas
17.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
17.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
17.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
21.1 Tipos de bens. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
11
12 LISTA DE TABELAS

Capítulo 1
Introdução
Para ser escrito.
13
14

Parte I
Teoria do Consumidor
15
Capítulo 2
Restrição Orçamentária
2.1 A restrição orçamentária

Esta seção dá início à teoria do consumidor, contexto no qual estudaremos como os con-
sumidores se comportam no mercado e como fazem as suas escolhas de consumo. De início,
é razoável admitir que as pessoas têm certas restrições em suas escolhas e, assim, nem tudo
pode ser consumido numa economia de mercado. Assim, começaremos com a análise da res-
trição orçamentária, que é, como o próprio nome diz, a restrição principal dos consumidores
quando eles escolhem suas cestas de consumo, isto é, como alocar seus recursos financeiros
em tipos diferentes de bens.
De início, consideremos x1 a quantidade de produto 1 (leite, por exemplo) e x2 a quanti-
dade de um produto 2 (pão, por exemplo). Para generalizar nossa análise, podemos considerar
x1 como a quantidade de um produto específico (leite, ainda) e x2 a quantidade de todos os
outros bens, com exceção de x1 , que poderia ser escolhido pelo consumidor (pão, carne, ba-
tata, etc.). Independente da representação, representaremos a cesta de consumo pela notação
x = (x1 , x2 ) ∈ R2+ . Se conhecemos os preços p1 e p2 de ambos os produtos, e denotamos
por m a renda do consumidor, então o conjunto de cestas possíveis de serem consumidas é
definido pela desigualdade
p 1 x1 + p 2 x 2 ≤ m (2.1)
isto é, a quantidade monetária gasta nos bens x1 e x2 não pode exceder a renda (uma suposição
bem razoável).
Frequentemente, estaremos interessado em representar geometricamente as ideias da es-
colha do consumidor num gráfico, de modo a obter a cesta ótima escolhida, denotada por
(x∗1 , x∗2 ). Assim, é conveniente representar a restrição orçamentária num gráfico com os eixos
representado as quantidades de ambos os bens. Para sabermos a forma da curva da restrição
17
18 2.2. IMPOSTOS, SUBSÍDIOS E RACIONAMENTO
orçamentária, isole x2 na 2.1 de modo a obter
m p1
x2 = − x1 . (2.2)
p2 p2
Claramente, temos uma reta com inclinação negativa. Se x1 = 0, x2 = m/p2 ; se x2 = 0,

x1 = m/p1 . Assim, ao obter os pontos de intersecção aos eixos, estamos prontos para traçar
a reta, estabelecendo a figura 2.1 que representa o conjunto orçamentário, isto é, os pontos
da reta somados com os pontos abaixo dela (ou, de outro modo, todas as cestas factíveis ao
consumidor).
Derivando x2 em relação a x1 na equação 2.2, obtemos a inclinação da reta orçamentária,
dada por dxdx
2 (x1 )
1
= − pp12 , que nos informa a taxa, determinada pelo mercado, a qual os produtos
x1 e x2 são trocados de modo a manter a cesta final x̂ = (xˆ1 , xˆ2 ) sobre a reta orçamentária.
Pode-se dizer que a inclinação da reta orçamentária mede o custo de oportunidade de consumir
o bem 1.
Figura 2.1: Conjunto Orçamentário.
2.2 Impostos, subsídios e racionamento

Os governos normalmente utilizam de políticas econômicas que interfere na renda das pes-
soas. O exemplo mais comum de se pensar refere-se aos impostos cobrados. No entanto, é
comum também vermos subsídios sendo fornecidos ou, até mesmo, sobretudo em tempos de
crise, racionamento.
Os impostos e subsídios atuam basicamente da mesma forma na restrição orçamentária
do consumidor, mas de maneira inversa. Denote o preço de um produto qualquer por p e o

CAPÍTULO 2. RESTRIÇÃO ORÇAMENTÁRIA 19
preço depois de incidir um imposto ou um subsídio por p̄. Se estamos falando de uma quantia
t incidindo sobre a quantidade do bem, então p̄ = p + t. Caso t > 0, temos um imposto; caso
t < 0, temos um subsídio. Mas se estamos tratando de uma taxa τ incidindo sobre o valor de um
bem, então p̄ = (1 + τ )p. Novamente, caso τ > 0, trata-se de um imposto; caso τ < 0, trata-se
de um subsídio. Por fim, caso exista uma quantia fixa u incidindo sobre a renda do consumidor
de modo que m̄ = m + u, estamos a falar de um imposto de montante fixo se u < 0 ou de um
subsídio de montante fixo caso u > 0.
No que se refere ao racionamento, a ideia é que existe uma proibição de consumir um bem
além de uma quantidade específica, que podemos denotar por x̃. Ou seja, o indivíduo somente
pode consumir x de tal modo que x ≤ x̃.

20 2.3. EXERCÍCIOS DE REVISÃO
2.3 Exercícios de revisão

1. A princípio, o consumidor defronta-se com a reta orçamentária p1 x1 + p2 x2 = m. Depois,
o preço do bem 1 dobra, o do bem 2 passa a ser oito vezes maior e a renda quadruplica.
Escreva uma equação para a nova reta orçamentária com relação à renda e aos preços
originais.
Solução. Se p¯1 = 2p1 , p¯2 = 8p2 e m̄ = 4m, então a nova restrição orçamentária é dada
por
p¯1 x1 + p¯2 x2 = m̄ ⇐⇒ 2p1 x1 + 8p2 x2 = 4m
Dividindo ambos os lados da última equação por 2, segue que p1 x1 + 4p2 x2 = 2m.
2. O que ocorre com a reta orçamentária se o preço do bem 2 aumentar, mas a renda e o
preço do bem 1 permanecerem constantes?
Solução. Se o preço do bem 2 aumentar, a reta ficará menos inclinada, com o intercepto
vertical diminuindo (e o horizontal mantendo-se no mesmo lugar).
3. Se o preço do bem 1 duplicar e o do bem 2 triplicar, como ficará a reta orçamentária: mais
inclinada ou menos inclinada?
Solução. Ficará menos inclinada, já que o preço do bem 2 aumentou em maior magnitude
do que o aumento do preço do bem 1.
4. Qual a definição de um bem numerário?
Solução. Um bem numerário é qualquer bem que tem o seu preço fixado em 1 unidade
monetária. Normalmente, se temos uma reta orçamentária dada por p1 x1 + p2 x2 = m, é
equivalente escrever que
p1 m
x1 + x2 = ,
p2 p2
de modo que o preço de x2 é fixado em 1, isto é, o bem 2 tornou-se um bem numerário.
5. Imaginemos que o governo baixe um imposto de US$0,15 sobre o galão da gasolina e

depois resolva criar um subsídio para a gasolina a uma taxa de US$ 0,07 por galão. Essa
combinação equivale a que taxa líquida?

CAPÍTULO 2. RESTRIÇÃO ORÇAMENTÁRIA 21
Solução. Um imposto que incide sobre a quantidade deve aumentar o preço daquele bem
no exato valor do imposto. Assim, se denotarmos por p o preço do galão de gasolina, o
novo preço p̄ deste produto com um imposto de US$0, 15 será dado por p̄ = p + 0, 15. Já
no que se refere ao subsídio sobre a quantidade, ele atua com a lógica inversa do imposto,
ou seja, diminuindo o preço. Então, se p̃ é o novo preço do galão de gasolina depois da
incidência do subsídio, então o preço final do bem é p̃ = p̄ − 0, 07 = p + 0, 15 − 0, 07 =
p + 0, 08. Assim, a taxa líquida é dada por US$ 0, 08.
6. Suponhamos que a equação orçamentária seja dada por p1 x1 + p2 x2 = m. O governo

decide impor um imposto de montante fixo de u, um imposto t sobre a quantidade do
bem 1 e um subsídio s sobre a quantidade para o bem 2. Qual será a fórmula da nova reta
orçamentária?
Solução. Um imposto de montante fixo incide sobre a renda. Assim, se denotamos a
renda inicial como m, então a nova renda depois da incidência do imposto de valor u é
dada por m̄ = m − u. Impostos (subsídios) sobre a quantidade de um bem aumenta (di-
minui) o seu preço (veja a questão anterior). Assim, a fórmula da nova reta orçamentária
será dada por (p1 + t)x1 + (p2 − s)x2 = m − u.
7. Se, ao mesmo tempo, a renda de um consumidor aumentar e um dos preços diminuir,

estará ele necessariamente tão próspero quanto antes?
Solução. Se a renda aumentar e um dos preços diminuir, o consumidor obviamente ex-
pandirá seu conjunto orçamentário. Assim, ele poderá comprar as mesmas cestas de
consumo que anteriormente e, mais do que isso, poderá comprar novas cestas que antes
não estavam disponíveis a ele. Assim, o consumidor estará mais próspero do que antes.


Capítulo 3
Preferências
3.1 Preferências do consumidor

Se queremos analisar o comportamento do consumidor no mercado de bens, precisamos,
além de desenvolver uma análise de sua restrição orçamentária, observar quais são as preferên-
cias do indivíduo quando ele vai às compras. Uma vez tendo estes dois elementos, estaremos
prontos para afirmar qual é a cesta ótima de consumo para o consumidor, um dos objetivos
principais da teoria do consumidor.
Usando a notação de sempre x = (x1 , x2 ) para representar as cestas de bens, estaremos
interessados em observar quais as preferências dos indivíduos, isto é, como ele escolhe os bens
no mercado. Dadas duas cestas x, y ∈ R2+ , se o consumidor prefere fracamente a cesta x em
relação a y, denotaremos este caso por x y; caso ele não prefira a cesta x em relação a
y, podemos denotar este caso por x 6 y. Com estes conceitos e notação, podemos definir
quando o consumidor prefere estritamente uma cesta à outra e quando ele é indiferente a ambas:
no primeiro caso, se x é estritamente preferível a y, escrevemos x y e y 6 y, e denotamos
este caso por x y; no segundo, escrevemos x y e y x, e denotamos este caso por
x ∼ y. Em suma, temos o seguinte:
• x é fracamente preferível a y: x y;
• x é estritamente preferível a y: x y e y 6 x ⇐⇒ x y;
• o consumidor é indiferente a x e a y: x y e y x ⇐⇒ x ∼ y.
Com estes conceitos, podemos refletir um pouco sobre algumas características destas pre-
ferências que seriam razoáveis de assumir como hipóteses do nosso modelo de escolha do con-
sumidor.
23
24 3.2. OS AXIOMAS DA TEORIA DO CONSUMIDOR
3.2 Os axiomas da teoria do consumidor

Para uma fundamentação teórica mais consistente, os economistas estabelecem três axio-
mas das preferências do consumidor:
• Completude: para quaisquer duas cestas x, y ∈ R2+ , x y ou y x.
• Reflexividade: para quaisquer duas cestas x, y ∈ R2+ , x = y → x y.1
• Transitividade: para quaisquer três cestas x, y, z ∈ R2+ , x y e y z → x z.
3.3 Curvas de indiferença

Assim como achamos conveniente representar a restrição orçamentária num gráfico que
mostra a relação entre as quantidades dos bens x1 e x2 , também será útil ilustrar as preferên-
cias dos consumidores neste mesmo gráfico.2 Para entender melhor o que são as curvas de
indiferença, começamos por dizer que cada curva de indiferença nos dá o conjunto de cestas
que o consumidor se mostra indiferente. Ainda, todos o conjunto de cestas acima desta curva
é, normalmente, fracamente preferidos ao conjunto da curva. A figura 3.1 ilustra estas ideias.
Figura 3.1: Curva de indiferença e conjunto fracamente preferido.
1
Note que este axioma é um caso particular do axioma da completude. Para ver isto, basta fazer x = y na
sentença do axioma anterior.
2
Na verdade, as curvas são representações das curvas de nível das funções de utilidade, abordadas na próxima
seção. No momento, será útil desenvolver apenas as intuições para interpretar corretamente o significado destas
curvas.

CAPÍTULO 3. PREFERÊNCIAS 25
3.4 Exemplos de preferências

As preferências do consumidor podem assumir diversas formas. Dois exemplos merecem
destaque por refletir bem alguns padrões que são comumente vistos.
3.4.1 Substitutos perfeitos

Dois bens são substitutos perfeitos quando o consumidor aceita substituir um pelo outro a
uma taxa constante. Ou seja, a inclinação da curva de indiferença não muda. Percebe-se, assim,
que a curva de indiferença se trata de uma reta, que será negativamente inclinada (porque
ambos os bens são trocados uns pelos outros a uma determinada taxa). A representação gráfica
deste tipo de preferência pode ser conferida pela Figura 3.2.
Figura 3.2: Bens substitutos perfeitos.
3.4.2 Complementares Perfeitos

Os bens complementares perfeitos são consumidos sempre juntos e em proporções fixas.
Como consequência, oferecer mais de um só bem nunca deixa o indivíduo em situação melhor.
O consumidor estará sempre interessado, como escrito, em receber proporções fixas de ambos
os produtos. Por este motivo, as curvas de indiferença deste tipo de preferência tem o formato
da letra L, como explicitado na Figura 3.3. O exemplo mais clássico de bens que representam
estas preferências é aquele referente aos pés direito e esquerdo de um sapato: é claro que o
consumidor está interessado apenas em ter a proporção de um para um de cada pé. Obter
maior quantidade de um só pé de sapato não terá utilidade alguma para ele.

26 3.5. PREFERÊNCIAS BEM-COMPORTADAS
Figura 3.3: Bens complementares perfeitos.
3.5 Preferências bem-comportadas

Embora os exemplos anteriores sejam úteis para incorporar algumas preferências particula-
res ao nosso modelo, existe um tipo de preferência com que os economistas trabalham mais
frequentemente porque generaliza uma boa parte dos gostos das pessoas: as chamadas pre-
ferências bem-comportadas. As preferências bem-comportadas caracterizam-se por serem mo-
notônicas e por terem suas curvas estritamente convexas em relação à origem. Por preferências
monotônicas entende-se que o indivíduo quer sempre mais de um bem, isto é, dada qualquer
cesta (x1 , x2 ), (x1 , x2 + 1) (x1 , x2 ). A implicação mais importante da monotonicidade é que
a curva de indiferença de dois bens será sempre negativamente inclinada.
Figura 3.4: Preferências monotônicas.

De fato, a Figura 3.4 mostra a intuição deste resultado. Note que deslocamentos nas diago-
nais sempre promovem uma melhoria ou piora na situação do consumidor (já que ele prefere
mais a menos). Assim, cestas indiferentes entre si devem estar localizadas para direita e para
baixo de (x1 , x2 ), ou para a esquerda e para cima.
Já no que se refere à convexidade das curvas de preferências bem-comportadas, a grande
consequência é que o consumidor preferirá sempre diversificar suas cestas ao invés de especializar-
se no consumo de um só produto. De fato, a Figura 3.1 mostra um exemplo de uma curva
convexa em relação à origem. Observe que qualquer cesta definida como combinação convexa
de duas cestas sobre a curva é sempre preferível a estas últimas. Matematicamente, podemos
escrever que, para quaisquer cestas x, y e t ∈ [0, 1],
x ∼ y −→ z ≡ tx + (1 − t)y x ∧ z y.
De acordo com Varian (2012), é útil supor a convexidade das preferências bem-comportadas
porque “em sua maioria, os bens são consumidos juntos", isto é, o consumidor normalmente
não quer especializar-se no consumo de um só bem.
3.6 Taxa marginal de substituição (TMS)

A taxa marginal de substituição (TMS) é a inclinação da curva de indiferença em determinado
ponto. Como o próprio nome diz, ela nos informa a taxa a qual o consumidor troca um bem
pelo outro de tal forma que seu nível de satisfação permanece o mesmo, isto é, ele continua
na mesma curva de indiferença. Na próxima seção, sobre utilidade, veremos como derivamos
matematicamente esta taxa. A Figura 3.5 mostra a interpretação geométrica da TMS.
Figura 3.5: Taxa marginal de substituição (TMS).


1. Imaginemos o grupo de pessoas A, B, C e a relação “pelo menos tão alta quanto”, como
em “A é pelo menos tão alta quanto B”. Essa relação é transitiva? Ela é completa?
Solução. Obviamente, se A tem altura maior ou igual à altura de B e este tem altura
maior ou igual a de C, então a altura de A é maior ou igual a de C. A relação é transitiva.
Ainda, é claro que dadas duas pessoas quaisquer A e B, sempre podemos comparar suas
alturas, de modo que ou A é pelo menos tão alto quanto B ou B é pelo menos tão alto
quanto B. A relação também é completa, portanto.
2. Pegue o mesmo grupo de pessoas e examine a relação “estritamente mais alta que”. Essa
relação é transitiva? Ela é reflexiva? Ela é completa?
Solução. A relação é transitiva pelo mesmo raciocínio que no exercício anterior. No en-
tanto, tal relação não é reflexiva e nem completa. De fato, no caso de duas pessoas A e
B terem a mesma altura, então nem A é estritamente mais alta que B e nem B é estri-
tamente mais altar que A, o que prova que não é uma relação completa. Ainda, para ver
que não é reflexiva, basta notar que qualquer pessoa tem a mesma altura que ela mesma.
3. Uma curva de indiferença pode cruzar a si mesma, como na Figura 3.6?
Figura 3.6: Curvas de indiferença cruzando-se
Solução. Sim, uma curva de indiferença pode cruzar a si mesma pois mesmo neste caso
a preferência ainda respeita os axiomas das preferências. De fato, o consumidor sempre
consegue mostrar sua preferência (ou indiferença) entre duas cestas arbitrárias e, ainda,

claramente a transitividade é respeitada. Observe, no entanto, que este tipo de preferên-

cia não é bem-comportado pois não representa preferências monotônicas. De fato, por
definição, todas as cestas sobre a curva de indiferença são indiferentes entre si. Obser-
vando a figura, se X = (x1 , x2 ), podemos ver que existe b > 0 tal que X̄ = (x1 + b, x2 )
está na curva de indiferença, o que claramente vai contra a noção de que mais é melhor.
4. A Figura 3.6 poderia ser uma única curva de indiferença se as preferências fossem mo-
notônicas?
Solução. Não, pelo motivo descrito na resposta da questão anterior.
5. Explique por que as preferências convexas significam que “as médias são preferidas aos
extremos”.
Solução. Matematicamente, dados dois pontos x = (x1 , x2 ) e x̄ = (x¯1 , x¯2 ) no plano

cartesiano xy, podemos sempre definir um conjunto P de pontos que consiste numa
reta que “liga" x e x̄, dado por P ≡ {z ∈ R2 : z = tx + (1 − t)x̄, t ∈ [0, 1]}. Dizemos que
cada ponto desta reta é formado pelas médias (ou pela combinação linear) dos pontos x
e x̄. A Figura 3.7 explicita este raciocínio.
Figura 3.7: Reta ligando dois pontos.
Por definição, como bem mostrado na Figura 3.1, o conjunto fracamente preferido é de-
terminado por todos os pontos sobre a curva de indiferença ou acima dela. Também por
definição, uma curva é convexa quando as médias (ou combinação linear) entre dois pon-
tos (como fizemos acima) desta curva recai sobre a curva ou acima. Assim, é exatamente

por estas duas definições que as preferências convexas significam que “as médias são
preferidas aos extremos".3
3
A rigor, não é exatamente por uma definição que o conjunto sobre ou acima de uma dada curva de indiferença
é fracamente preferível ao conjunto de cestas sobre a curva. Isto é consequência da forma funcional das curvas de
utilidade, que veremos na próxima seção. No entanto, até aqui, as noções podem ser bem entendidas colocando-se
os conceitos desta forma.

3.8 Exercícios ANPEC
Questão 01/2006
Com base na teoria das preferências:
(2) Se as preferências de um consumidor são transitivas isto implica que este prefere mais
bens do que menos.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Transitividade significa que os consumidores apresentam consistência em suas
preferências. Mais especificamente, dadas três cestas de consumo quaisquer x, y, e z, então as
preferências são transitivas se, e somente se,
x y ∧ y z ⇒ x z.
Como vimos no texto, a propriedade das preferências que se refere a preferir mais bens do
que menos recebe o nome de monotonicidade.
Questão 01/2007
Com relação às preferências do consumidor:
(2) Monotonicidade e preferências não-convexas definem preferências bem-comportadas.

(3) Se o consumidor apresenta preferências não-convexas, dadas duas cestas A e B com
quantidades diferentes dos mesmos bens x e y, ele prefere uma cesta que contenha média
ponderada das quantidades contidas nas cestas A e B a qualquer uma das cestas A ou B.
(4) Uma lanchonete oferece quatro tipos de sucos: laranja, melão, manga e uva. Um consu-
midor considera suco de uva pelo menos tão bom quanto de melão, suco de laranja pelo menos
tão bom quanto de manga, suco de melão pelo menos tão bom quanto de laranja e suco de uva
pelo menos tão bom quanto de manga. Esse consumidor também considera suco de uva pelo
menos tão bom quanto de laranja e suco de melão pelo menos tão bom quanto o de manga.
Tal consumidor apresenta preferências completas e transitivas.
Solução.
(2) Falso.

32 3.8. EXERCÍCIOS ANPEC
Demonstração. É exatamente o contrário. Dizemos que uma preferência é bem-comportada

quando ela apresenta monotonicidade e convexidade.
(3) Falso.
Demonstração. Novamente é exatamente o contrário. Isto ocorre quando as preferências são
convexas.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. O consumidor consegue fazer comparações com quaisquer dois sucos ofere-
cidos pela lanchonete e, deste modo, suas preferências são completas. Ainda, para quaisquer
três sucos x, y e z, se x é preferível a y e y é preferível a z, então x é preferível a z. Assim, as
preferências são também transitivas.
Questão 01/2010
Com relação às preferências do consumidor:
(4) Considere a relação binária sobre R2+ definida por (x, y) (z, w) se, e somente
se, x ≥ z e y ≤ w. Então é uma relação transitiva e reflexiva, mas não é estritamente
monotônica.
Solução.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Vejamos se esta relação é transitiva. Suponha que os vetores de R2+ dados
por x = (x1 , x2 ), y = (y1 , y2 ) e z = (z1 , z2 ) sejam arbitrários e, ainda, que x y e y z.
Devemos mostrar que x z. Por definição das hipóteses, temos que x1 ≥ y1 , x2 ≤ y2 , y1 ≥ z1 ,
e y2 ≤ z2 . Assim, claramente x1 ≥ z1 e x2 ≤ z2 , isto é, x z, o que mostra a transitividade
desta relação.
Como é trivial notar que tal relação é reflexiva, mostremos apenas que ela não é estrita-
mente monotônica. Seja t, u > 0 e considere o vetor arbitrário x definido como anteriormente.
Se x̂ ≡ (x1 + t, x2 + u), então x̂ 6 x. De fato, para que x̂ x deveríamos ter que x2 ≥ x2 + u,
o que é claramente falso desde que u > 0.

Capítulo 4
Utilidade
4.1 Utilidade cardinal

Na seção anterior, estudamos as preferências do consumidor, que são derivadas a partir da
observação do comportamento de escolha dentre os bens disponíveis. No estudo, estivemos
interessados, através da representação gráfica, em analisar conjuntos de cestas de bens que
são indiferentes entre si e conjuntos de cestas de bens que são preferíveis a outros. No en-
tanto, o principal instrumento de trabalho que usamos, as chamadas curvas de indiferença, foi
baseado em conceitos não tão precisos e rigorosos, apelando mais à intuição do leitor do que
ao formalismo matemático necessário para se fazer tal análise. Nesta seção, focaremos em dar
maior precisão ao estudo das preferências dos consumidores através das funções de utilidade.
Elas serão úteis na medida em que abrirão a possibilidade de tratarmos as preferências como
funções numéricas específicas.
De início, devemos entender um pouco mais o significado destas funções de utilidade. De
acordo com Varian (2012),
“A função de utilidade é um modo de atribuir um número a cada possível cesta de con-

sumo, de modo que se atribuam às cestas mais preferidas números maiores que os atri-
buídos às menos preferidas. Isto é, a cesta (x1 , x2 ) será preferida à (y1 , y2 ) se e somente
se a utilidade de (x1 , x2 ) for maior que a utilidade de (y1 , y2 ): em símbolos, (x1 , x2 )
(y1 , y2 ) ⇐⇒ u(x1 , x2 ) > u(y1 , y2 )."
Note que o trecho acima dá extrema importância ao aspecto ordinal das funções de utilidade,
isto é, a representação da ordem das cestas preferidas são mantidas na tradução numérica
que as funções oferecem, ao passo que o valor numérico da utilidade em si não tem tanta
importância. Noutras palavras, o principal propósito das funções de utilidade é manter a ordem
das preferências do consumidor através da atribuição de números.
33
34 4.2. CURVAS DE INDIFERENÇA A PARTIR DA FUNÇÃO UTILIDADE
Este caráter ordinal faz com que a representação das preferências em funções de utilidade
seja infinita, ou seja, podemos representar as preferências de um indivíduo através de várias for-
mas funcionais. Em geral, qualquer transformação monotônica positiva de uma função de utilidade
representa as mesmas preferências que a função original. Formalmente, se u : S ⊆ R2 → R é
uma função de utilidade que mapeia certo tipo de preferência, uma transformação f : R → R
tal que z = f (u) é monotônica positiva se ∀x, y ∈ S, u(x) ≥ u(y) ⇐⇒ f (u(x)) ≥ f (u(y)).
Portanto, note que uma condição suficiente para vermos se uma transformação v = f (u) é
monotônica positiva é se dv(u)
du
> 0.
4.2 Curvas de indiferença a partir da função utilidade

Dada uma função de utilidade u : R2 → R, define-se as curvas de indiferença como as
curvas de nível desta função. Assim, para traçar estas curvas no plano xy e saber a sua forma,
basta estudar a igualdade u(x) = k, k ∈ R.
4.3 Exemplos de funções de utilidade

Na seção anterior examinamos alguns exemplos de preferências e até mesmo representa-
mos graficamente. No entanto, não fizemos isso com tanto rigor, já que não tínhamos a forma
funcional que representasse estas preferências. Agora, podemos estudar estes mesmos exem-
plos analisando as respectivas funções de utilidade.

No caso dos bens substitutos perfeitos vistos na seção anterior, argumentamos que a taxa
de troca de um bem pelo outro era constante e que, assim, as curvas de indiferença eram re-
presentadas por retas negativamente inclinadas. Como poderíamos construir uma função de
utilidade para este tipo de preferência? Pelas informações que consideramos, uma função que
se encaixa nestes padrões é dada por u(x1 , x2 ) = ax1 + bx2 , em que a, b ∈ R. De fato, note
que u(x1 , x2 ) = k ∈ R ⇐⇒ ax1 + bx2 = k ⇐⇒ x2 = kb − ab x1 . A forma desta função no plano
xy variando-se a constante k é exatamente a mesma que na Figura 3.2. Observe, ainda, que a
taxa marginal de substituição (TMS) do bem 2 pelo bem 1 é dada por a/b, que é uma constante.
4.3.2 Complementares perfeitos

No caso dos complementares perfeitos, observamos na seção anterior que o consumidor
sempre preferia consumir proporções fixas entre dois bens e que, desta forma, a partir de um

CAPÍTULO 4. UTILIDADE 35
ponto em que ele tem esta proporção, oferecer maior quantidade de um só bem não melhoraria
sua situação. Podemos ver que a função de utilidade u(x1 , x2 ) = min{ax1 , bx2 } é uma boa
representação numérica para este tipo de preferência. De fato, estudando as curvas de nível
(ou curvas de indiferença), temos que u(x1 , x2 ) = k ⇐⇒ min{ax1 , bx2 } = k. Então, se
ax1 ≤ bx2 , segue que x1 = k/a, ∀x2 ∈ R; e se ax1 > bx2 , então x2 = k/b, ∀x1 ∈ R. Portanto,
geometricamente, as curvas de níveis assumem formas em L, como representado na Figura 3.3,
de modo que o “vértice" da curva é dado pelos pontos (k/a, k/b), ∀k ∈ R.
4.3.3 Preferências quase lineares
Este tipo de preferência recebe este nome porque normalmente a função de utilidade é
linear apenas com relação a um bem. Em geral, podemos representar esta função como
u(x1 , x2 ) = v(x1 ) + x2 ,
em que v(x1 ) é uma função não linear. Assim, as curvas de indiferença serão dadas por
x2 = k − v(x1 ).
√
Quando usam este tipo de preferência, os economistas frequentemente utilizam v(x1 ) = x1
ou, ainda, v(x1 ) = ln(x1 ). Assim, as curvas de níveis das preferências quase lineares costumam
parecer-se com as curvas representadas na Figura 4.1.
Figura 4.1: Preferências quase lineares.

36 4.3. EXEMPLOS DE FUNÇÕES DE UTILIDADE
4.3.4 Preferências Cobb-Douglas
As preferências Cobb-Douglas são, sem dúvida, as mais estudadas e as que mais represen-
tam as preferências bem-comportadas que tratamos na seção anterior. Em geral, ela pode ser
escrita como
u(x1 , x2 ) = xc1 xd2 ,
em que c, d > 0. Dois exemplos de funções de utilidade Cobb-Douglas, primeiro com c = d =

1/2 e depois com c = 1/5 e d = 4/5, são mostrados na Figura 4.2.
Como sempre, transformações monotônicas positivas da Cobb-Douglas representam as
mesmas preferências. Dentre os vários exemplos possíveis, dois destacam-se e costumam ser
usados pelos economistas. Em primeiro lugar, podemos extrair o logaritmo natural de u, ficando
com
ū ≡ ln(u) = c ln(x1 ) + d ln(x2 ).
As curvas de preferência serão as mesmas que as originais, por se tratar, como dissemos,
de uma transformação monotônica positiva.
Figura 4.2: Curvas de indiferença Cobb-Douglas.
Em segundo lugar, outra transformação monotônica importante é quando elevamos a fun-

ção Cobb-Douglas à potência 1/(c + d),
1 c d
û ≡ u c+d = x1c+d x2c+d ,

de tal forma que se definirmos a ≡ c

c+d
, então
û = xa1 x21−a .
Esta forma funcional da Cobb-Douglas irá ser bastante útil mais para frente e é bom que
entendamos sua origem.
4.4 Utilidade marginal

Define-se a utilidade marginal de um bem como a variação da utilidade em decorrência de
variações infinitesimais na quantidade do bem (mantendo-se a quantidade do outro bem cons-
tante), e denotamos como UMgxi , em que i ∈ {1, 2} representa o bem i. Matematicamente,
para i = 1 (ou seja, estudando a utilidade marginal do bem 1), se U representa uma função de
utilidade qualquer, então
∂U (x1 , x2 ) U (x1 + h, x2 ) − U (x1 , x2 )

UMgx1 ≡ = lim .
∂x1 h→0 h
Obviamente, a utilidade marginal do bem 2 segue lógica semelhante.
4.5 Utilidade marginal e TMS

Sobre a utilidade marginal, Varian (2012) diz o seguinte:
“É importante observar que a grandeza da utilidade marginal depende da grandeza da

utilidade. Depende, pois, do modo particular que escolhermos para medir a utilidade. Se
multiplicarmos a utilidade por 2, a utilidade marginal será também multiplicada por 2. A
função de utilidade continuaria perfeitamente válida no sentido de que representaria as
mesmas preferências, só que numa escala diferente. Isso significa que a utilidade marginal
não tem, por si mesma, nenhum conteúdo comportamental. Como podemos calcular a uti-
lidade marginal a partir de um comportamento de escolha do consumidor? Não podemos.
O comportamento de escolha revela apenas informações sobre como um consumidor hi-
erarquiza diferentes cestas de bens. A utilidade marginal depende da função de utilidade
específica que utilizamos para representar o ordenamento das preferências, e sua gran-
deza não tem nenhuma importância especial. Ocorre, contudo, que a utilidade marginal
pode ser usada para calcular algo que tenha realmente um conteúdo comportamental".
Este “algo"que pode ser calculado e que tem realmente um conteúdo comportamental é a
taxa marginal de substituição (TMS), que corresponde à razão entre as utilidades marginais. De

38 4.5. UTILIDADE MARGINAL E TMS
fato, a TMS foi definida na seção anterior como “a taxa de inclinação da curva de indiferença em
determinado ponto" e, ainda, foi dito que “ela informa a taxa a qual o consumidor troca um bem
pelo outro de tal forma que seu nível de satisfação permanece o mesmo". Matematicamente,
isto quer dizer que a diferencial total da função de utilidade U deve ser igual a zero, ou seja,
∂U (x1 , x2 ) ∂U (x1 , x2 )
dU = dx1 + dx2 ≡ U M gx1 dx1 + U M gx2 dx2 = 0.
∂x1 ∂x2
e, portanto,
dx2 U M gx1
=− ≡ T MS
dx1 U M gx2
nos dá a taxa de inclinação da curva de indiferença, isto é, a TMS. Uma observação importante
a se fazer aqui é que recorrentemente os economistas lidam com a TMS em seu valor absoluto,
isto é, “desconsiderando"o sinal negativo. No entanto, devemos sempre manter em mente que
se trata de que as curvas de indiferenças têm inclinação negativa (na grande maioria dos casos).
No que se refere à interpretação da TMS, Varian (2012) esclarece:
“Eis agora o aspecto interessante do cálculo da TMS: ela pode ser medida mediante a
observação do comportamento real da pessoa – encontramos essa taxa de intercâmbio
quando a pessoa quer ficará onde está. A função de utilidade e, por conseguinte, a função
de utilidade marginal não são determinadas de um único modo. Qualquer transformação
monotônica de uma função de utilidade deixa-nos com outra função de utilidade igual-
mente válida. Assim, se, por exemplo, multiplicarmos a utilidade por 2, a utilidade margi-
nal será também multiplicada por 2. A grandeza da função de utilidade marginal depende,
portanto, da escolha da função de utilidade, que é arbitrária. A função de utilidade mar-
ginal não depende, pois, apenas do comportamento; ao contrário, ela depende da função
de utilidade que utilizamos para descrever comportamento. Mas a razão das utilidades
marginais nos proporciona uma grandeza observável – a taxa marginal de substituição.
A razão das utilidades marginais independe da transformação específica da função de
utilidade que se queira utilizar. Vejamos o que acontece se multiplicarmos a utilidade por
2U M g
2. A taxa marginal de substituição torna-se T M S = − 2U M gxx1 , isto é, ambos os 2 se
2
cancelam, de modo que a TMS permanecerá igual. O mesmo acontece quando tomamos
qualquer transformação monotônica de uma função de utilidade."

1. O texto afirmou que a elevação de um número a uma potência ímpar era uma transfor-
mação monotônica. E a elevação de um número a uma potência par? Seria uma transfor-
mação monotônica? (Dica: examine o caso f (u) = u2 ).
Solução. Nem sempre a elevação de um número a uma potência par é uma transformação
monotônica. Se u ∈ R e f (u) = u2 , então para ū < 0 e û > 0 tais que ū + û = 0, temos
que f (ū) = ū2 = f (û) = û2 ≥ 0. Como û > ū e f (ū) = f (û), então claramente esta
não é uma transformação monotônica.
Uma outra forma de analisar se uma transformação é monotônica é usando os conheci-
mentos de cálculo. Dissemos, no início desta seção, que uma condição suficiente para
uma transformação ser monotônica é que sua derivada seja positiva. De fato, derivando
f (u) = u2 , temos df (u)/du = 2u. Portanto, para u < 0 a transformação não é monotô-
nica positiva.
2. Qual das seguintes transformações é monotônica? (1) u = 2v − 13; (2) u = −1/v 2 ; (3)
u = 1/v 2 ; (4) u = ln v; (5) u = −e−v ; (6) u = v 2 ; (7) u = v 2 , para v > 0; (8) u = v 2 ,
para v < 0.
Solução. A transformação em (1) é linear com o coeficiente de inclinação positivo. Assim,
mantêm-se a ordem dos números v ∈ R e, portanto, é uma transformação monotônica
positiva. Para (2), note que du/dv = 2/v 3 . Assim, para v < 0 a transformação não é mo-
notônica positiva. Derivando a função em (3), du/dv = −2/v 3 e, assim, a transformação
não é monotônica para v > 0. Já (4) é claramente uma transformação monotônica posi-
tiva. De fato, é suficiente notar que v > 0 (pois ln v só está definida para este intervalo)
e du/dv = 1/v > 0. Já em (5), observe que du/dv = e−v > 0, ∀v ∈ R. Então, (5) é uma
transformação monotônica positiva. Para (7) e (8), como du/dv = 2u, então a transfor-
mação u = v 2 somente é uma transformação monotônica positiva quando u > 0, isto é,
em (7), mas não em (8).
3. Afirmamos no texto que, se as preferências fossem monotônicas, uma diagonal que par-
tisse da origem interceptaria cada uma das curvas de indiferença apenas uma vez. Você
pode provar isso de maneira rigorosa? (Dica: o que aconteceria se a diagonal intercep-
tasse alguma curva de indiferença duas vezes?)
Solução. Suponha que uma diagonal intercepte alguma curva de indiferença duas vezes,
como, por exemplo, na figura 4.3. Então, partindo de uma cesta A ≡ (x1 , x2 ), sempre

existirá um c > 0 tal que Â = (x1 + c, x2 ) pertence à curva de indiferença. Mas como a
preferência é monotônica, segue que Â A, o que contraria o fato de que ambas estas
cestas estão sobre a curva de indiferença. Assim, caso uma preferência for monotônica,
uma diagonal que parte da origem somente pode tocar as curvas de indiferença uma vez.
Figura 4.3: Curva de indiferença interceptando uma diagonal partindo da origem
4. Que tipos de preferências são representados pela função de utilidade com a forma u(x1 , x2 ) =
√
x1 + x2 ? E pela função de utilidade v(x1 , x2 ) = 13x1 + 13x2 ?
Solução. Defina w(x1 , x2 ) ≡ x1 + x2 . Provaremos que u definida como no enunciado é

√ √
uma transformação monotônica de w. De fato, u(x1 , x2 ) = w e du/dw = 1/(2 w) >
0, ∀w > 0, o que prova nossa afirmação. Assim, concluímos que u representa as mes-
mas preferências que w, isto é, representa as preferências dos substitutos perfeitos. Da
mesma forma, v = 13w, claramente uma transformação monotônica de w, provando que
v também representa as preferências dos substitutos perfeitos.
√
5. Que tipo de preferências a função de utilidade com a forma u(x1 , x2 ) = x1 + x2 re-
√
presenta? A função de utilidade v(x1 , x2 ) = x21 + 2x1 x2 + x2 é uma transformação
monotônica de u(x1, x2)?

Solução. u da forma como definida no enunciado é claramente uma função do tipo de

preferência quase-linear, como vimos nesta seção. Note que v(x1 , x2 ) = u2 = (x1 +
√ 2 √
x2 ) , que é uma transformação monotônica positiva, já que x1 + x2 > 0. Assim, v
também representa as preferências quase-lineares.
√
6. Considere a função de utilidade u(x1 , x2 ) = x1 x2 . Que tipo de preferências ela repre-
senta? A função v(x1 , x2 ) = x21 x2 é uma transformação monotônica de u(x1 , x2 )? A
função w(x1 , x2 ) = x21 x22 é uma transformação monotônica de u(x1 , x2 )?
1 1
Solução. Note que u(x1 , x2 ) = x12 x22 , que é claramente uma função de utilidade repre-
sentando as preferências Cobb-Douglas. v claramente não é uma transformação monotô-
nica de u, enquanto que w = u2 constitui-se uma transformação monotônica positiva, já
que u > 0.

Questão 01/2006
(0) Se as preferências entre dois bens para um consumidor são completas, reflexivas, tran-
sitivas e monotônicas, então o módulo da taxa marginal de substituição será decrescente ao
longo de suas curvas de indiferença.
1
(4) UA (x, y) = (xy) 3 é a função de utilidade do consumidor A e UB (x, y) = x2 y 2 + 100
é a função de utilidade do consumidor B. Caso os dois tenham a mesma renda, suas cestas de
consumo serão idênticas.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Considere as preferências para os substitutos perfeitos, em que que x + y =
k ∈ R. A taxa marginal de substituição entre os bens é claramente constante. Como estas
preferências são completas, reflexivas, transitivas e monotônicas, então podemos dizer que
nem sempre a afirmação do enunciado será verdadeira. Caso adicionássemos a hipótese de
convexidade estrita, então a afirmação seria verdadeira.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Poderíamos resolver o problema de otimização da utilidade sujeito à restrição
orçamentária dos indivíduos para verificar a validade da afirmação do item. No entanto, para
respondê-lo basta observar que as funções de utilidade são transformações monotônicas entre
si. Para ver isso, note que
1
UA = (UB − 100) 6 ,
que é uma transformação monotônica e, portanto, representa as mesmas preferências. Assim,

as cestas demandadas pelos consumidores, na condição de que a renda de ambos é igual, serão
as mesmas.
Questão 02/2021
Considere a Teoria da Utilidade para responder quais das afirmações a seguir são verdadeiras
e quais são falsas:
(0) Todos os tipos de preferências podem ser representados pela função de utilidade.

(1) Sejam dois bens, X e Y . A uma função de utilidade dada por U (X, Y ) = XY corres-
ponde uma curva de indiferença típica dada por Y = cX, em que c é uma constante.
(2) Se dois bens (A e B) forem substitutos perfeitos, pode-se, em geral, representar sua
função de utilidade na forma U (A, B) = c1 A + c2 B, em que c1 e c2 são constantes positivas.
(3) A inclinação de uma curva de indiferença típica da função de utilidade U (A, B) = c1 A +
c2 B, em que c1 e c2 são constantes positivas, é −c1 /c2 .
(4) A transformação monotônica de uma função de utilidade não altera a taxa marginal de
substituição (TMS), porque a TMS é medida ao longo de uma curva de indiferença, e a utilidade
permanece constante ao longo da curva de indiferença.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Existem certas preferências não racionais que não podem ser representadas
por uma função de utilidade. Os axiomas da racionalidade garantem que as preferências possam
ser representadas por uma função de utilidade.
(1) Falso.
Demonstração. Trivialmente falso. A curva de indiferença será Y = c/Y , em que c é uma
constante.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Isto foi mostrado no texto.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, isolando B na equação c1 A + c2 B = k ∈ R temos
k c1
B= − A.
c2 c2
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos exatamente isto no final deste capítulo.
Questão 01/2010
Com respeito a critérios de decisão, relações de preferência e funções de utilidade, julgue
as questões a seguir:

(2) Seja uma relação de preferência monotônica e contínua sobre R2+ e suponha que u
e U são duas funções numéricas que representam a relação de preferência . Suponha que
u(x, y) < U (x, y), para qualquer cesta (x, y) ∈ R2+ . Se T M Su (x, y) e T M SU (x, y) deno-
tam a taxa marginal de substituição da função u e U , respectivamente, na cesta (x, y), então
T M Su (x, y) > T M SU (x, y), para qualquer cesta (x, y) ∈ R2+ .
(3) Considere a função de utilidade u(x, y) = min{2x + y, x + 2y}, em que x denota a
quantidade do bem 1 e y a quantidade do bem 2. Então os bens 1 e 2 são complementares
perfeitos.
Solução.
(2) Falso.
1 1
Demonstração. Seja u = (xy) 2 e U = (xy) 2 + 1. Então, u(x, y) < U (x, y) para toda cesta
(x, y). No entanto, claramente as taxas marginais de substituição de ambas as funções são
iguais.
(3) Falso.
Demonstração. Basta notar que a cesta (1, 2) é preferível à cesta (1, 1), algo que nunca ocorre
com as preferências de bens complementares perfeitos.
Questão 02/2011
(4) Um consumidor tem suas preferências pelos bens x e y representadas pela seguinte
função utilidade: U : R2 → R tal que U (x, y) = −[(x − 3)2 + (y − 3)2 ]. Estas preferências
exibem ponto de saciedade global na cesta (0, 0).
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. Note que as curvas de indiferença (x − 3)2 + (y − 3)2 = k ∈ R serão círculos
√
de raio k ∈ R com centro em (3, 3). Como U (x, y) ≤ 0 em todo seu domínio e U (3, 3) = 0,
segue que (0, 0) não pode ser um ponto de saciedade globa, uma vez que U (3, 3) > U (0, 0).

Questão 06/2011
Sobre a Teoria do Consumidor, assinale Verdadeiro ou Falso nas alternativas abaixo:
(1) Para preferências homotéticas a taxa marginal de substituição depende somente da

razão consumida entre as quantidades dos dois bens e não das quantidades totais de cada
bem.
(3) Suponha uma estrutura de preferências representada pela seguinte função utilidade:
√
U (x, y) = xy. Agora suponha que o consumidor está diante de cestas de consumo que
geram um nível de utilidade = 10. Neste contexto, a taxa marginal de substituição para a cesta
(5, 20) é igual a 1/4.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, como as curvas de indiferença das preferências homotéticas são có-
pias deslocadas no plano-xy, a taxa marginal de substituição não pode depender da quantidade
em si de um dos bens, mas sim da razão entre as quantidades.
(3) Falso.
Demonstração. Suponha que o indivíduo consuma alguma parcela de x. Note que
1
U (x, y) = (xy) 2 = 10 ↔ xy = 100 ↔ y = 100/x.
Assim, |T M Su |x,y = 100/x2 e, então, |T M S| = 100/25 = 4 no ponto (x, y) = (5, 20). Outra
maneira de chegar no mesmo resultado seria calculando as utilidades marginais de x e y e usar
a fórmula
U M gx
T MS =
U M gy
no ponto (5, 20).
Questão 01/2017
√ √
Um consumidor tem preferências descritas pela função U (x, y) = x + y, sendo os
preços dos bens x e y representados por px e py e a renda por R. Diga se as afirmações que se
seguem são falsas ou verdadeiras:
(2) A TMS (taxa marginal de substituição) será igual a x/y mostra que as curvas de indife-
rença são estritamente convexas em relação à origem.

Solução.
(2) Falso.
√
y
Demonstração. Claramente T M S = √
x
6= x/y.
Questão 01/2015
Com relação às preferências do consumidor, é correto afirmar que:
(0) A existência de um bem neutro viola o axioma da monotonicidade, a existência de bens
substitutos perfeitos viola o axioma da convexidade estrita e a existência de preferências lexi-
cográficas viola o axioma de continuidade.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, se o bem é neutro, mais do bem não faz o consumidor ficar melhor
e, deste modo, isto viola o axioma da monotonicidade. Já os bens substitutos perfeitos têm
retas como suas curvas de indiferença, o que mostra a não-convexidade estrita deste tipo de
preferência. Por último, se o consumidor apresenta preferências lexicográficas para os bens x e
y, então ele prefere sempre a cesta que possui mais de x, importando-se com a quantidade de
y apenas quando duas cestas diferentes apresentam a mesma quantidade do bem x (ou seja,
ele considera o bem y como um “critério de desempate").
Figura 4.4: Preferências Lexicográficas..
Se entendemos o axioma da continuidade como a propriedade que diz que se uma cesta
B é preferível a A, então qualquer cesta na vizinhança de B também tem que ser preferível a

A, então podemos afirmar que as preferências lexicográficas violam este axioma. De fato, se
A = (x, y) qualquer cesta B = (x, y + t), para t > 0, é preferível a A. No entanto, a cesta
C = B − (h, 0) = (x − h, y + t), para qualquer h > 0, não é preferível a A. Como exibimos uma
cesta na vizinhança de B que não é preferível a A, mostramos que as preferências lexicográficas
violam o axioma da continuidade. A Figura 4.4 ilustra graficamente esta análise.


Capítulo 5
Escolha
5.1 Escolha ótima

Depois de estudada a restrição orçamentária e as preferências (que são representadas pelas
funções de utilidade) do consumidor, estamos pronto para determinar qual a sua escolha ótima.
Como vimos, o indivíduo quer atingir a maior utilidade dada sua restrição de orçamento, isto
é, ele deve escolher a cesta de consumo x∗ = (x∗1 , x∗2 ) dentro das cestas do seu conjunto
orçamentário de modo que consiga a maior utilidade.
Se considerarmos as preferências bem-comportadas, que são monotônicas, podemos res-
tringir a nossa análise apenas ao conjunto de cestas sobre a reta orçamentária. Assim, o indi-
víduo escolherá a cesta x∗ = (x∗1 , x∗2 ) tal que p1 x∗1 + p2 x∗2 = m. Supondo preferências bem-
comportadas e ótimo interior (isto é, x∗i > 0, para i = {1, 2}), afirmamos que a escolha ótima
do consumidor será dada pela cesta em que a curva de indiferença tangencia a reta orçamentária. De
fato, se este não fosse o caso, a restrição orçamentária cruzaria a curva de indiferença e, assim,
claramente existiria uma cesta melhor à direita desta curva de indiferença que certamente atin-
giria um nível maior de utilidade. Portanto, a condição de tangência é necessária ao ótimo do
consumidor.1 A figura 5.1 ilustra graficamente a cesta ótima dada pela tangência das curvas.
Além de ser uma condição necessária para as preferências bem-comportadas, a tangência
entre as curvas de orçamento e utilidade é suficiente para o ótimo interior, uma vez que este tipo
de preferência nos garante convexidade das curvas. Assim, estabelecemos que, em preferências
bem-comportadas, uma cesta x = (x∗1 , x∗2 ) é a escolha ótima interior do consumidor se, e somente se,
1
Note que estamos considerando o caso das preferências bem-comportadas. A condição de tangência não é
sempre necessária para o ótimo, embora seja sempre verdade que a reta orçamentária não pode cruzar a curva de
indiferença que conteria a suposta cesta ótima. De fato, para mostrar que a condição de tangência não é neces-
sária, podemos pensar numa curva de indiferença convexa mas com uma “ponta" na cesta ótima escolhida, o que
certamente não configuraria uma tangência. O capítulo 5, seção 1, de Varian (2012) fornece uma representação
gráfica deste caso. Como estes desvios não são os mais interessantes de se analisar, não abordaremos aqui nestas
notas.
49
50 5.2. DEMANDA DO CONSUMIDOR
neste ponto a reta orçamentária tangencia a curva de indiferença. Para garantir a unicidade de cesta
ótima, devemos, ainda, exigir convexidade estrita (isto é, curvas que não possuem segmentos
planos).
Fizemos toda uma análise gráfica da escolha ótima. No entanto, o que tudo isto quer dizer
em termos algébricos? Quer dizer que a taxa marginal de substituição (TMS) (i.e., a inclinação da
curva de indiferença) deve ser igual à razão de preços estabelecidos pelo mercado (a inclinação
da reta orçamentária). Ou seja:
U M gx1 p1
T MS ≡ = .
U M gx2 p2
Figura 5.1: Escolha ótima do consumidor.
Em termos econômicos, no ótimo a taxa de substituição específica do consumidor tem que

igualar a taxa de substituição oferecida pelo mercado. De fato, se este não fosse o caso, o con-
sumidor sempre encontraria vantagens em fazer substituições entre os bens 1 e 2, até atingir
o verdadeiro ótimo.
5.2 Demanda do consumidor

Por definição, a função demanda é a função que relaciona a escolha ótima, ou seja, as quan-
tidades demandadas, com os diferentes valores de preços e rendas, e a representamos pela no-
tação xi (p1 , p2 , m), para i ∈ {1, 2}. Em geral, nos referimos à função demanda simplesmente
por demanda ou demanda marshalliana.

CAPÍTULO 5. ESCOLHA 51
5.3 Teoria da escolha aplicada a alguns exemplos de preferên-

cias
Como vimos nas seções anteriores, existem certos tipos de preferências que são importan-
tes de serem analisadas. Agora, devemos estudar como se dá a escolha do consumidor no caso
destas preferências.

Lembremos que a função de utilidade dos bens substitutos perfeitos podem ser descritas
de forma geral2 por
u(x1 , x2 ) = ax1 + bx2 ,
com curvas de indiferença dadas por
k a
x2 = − x1 , k ∈ R.
b b
Observe que não se trata de curvas de indiferença bem-comportadas pois elas não apresen-
tam convexidade estrita3 . Da discussão anterior, o ótimo interior seria dado quando a curva de
indiferença tangenciar a reta orçamentária. Mas note que ambas as curvas são retas e, portanto,
a tangência significa que elas serão iguais uma a outra. Então, neste caso, todos os pontos sobre
a reta orçamentária serão ótimos ao consumidor. Caso as curvas de orçamento e preferência não
tenham a mesma inclinação, teremos um ótimo de fronteira, com o indivíduo especializando-se
no consumo de um só bem. De fato, este raciocínio faz sentido: como os bens são substitutos
perfeitos, quando a taxa de troca do consumidor diferir da taxa de troca que o mercado ofe-
rece, isto é, T M S = a/b 6= p1 /p2 então ele estará interessado em gastar toda sua renda no
bem mais barato.4 Matematicamente, o raciocínio construído acima pode ser representado da
seguinte forma:



 (m/p1 , 0), bp1 < ap2

x∗ = (x∗1 , x∗2 ) = (0, m/p2 ), bp1 > ap2


(x , x ) ∈ [0, m/p ] × [0, m/p ], bp = ap .

1 2 1 2 1 2
2
Frequentemente, nestas notas, estaremos interessados no caso a = b = 1.
3
Lembre-se de que retas são sempre curvas tanto convexas quanto côncavas, mas não são convexas estrita-
mente.
4
Varian (2012) aborda apenas o caso especial em que a = b = 1.

52 5.3. TEORIA DA ESCOLHA APLICADA A ALGUNS EXEMPLOS DE PREFERÊNCIAS
A Figura (5.2) ilustra graficamente a análise.
Figura 5.2: Escolha ótima para substitutos perfeitos.

Os complementares perfeitos são modelados pela função de utilidade u(x1 , x2 ) = min{ax1 , bx2 }.
Estudemos primeiro o caso em que a = b = 1. A função pode ser escrita da seguinte maneira:

x , x ≤ x
1 1 2
u(x1 , x2 ) =
x , x > x .
2 1 2
Ou seja, dada uma cesta x ∈ R2 qualquer, a utilidade do consumidor é derivada apenas do

bem em menor quantidade. Dito de outra forma, “dar" mais de um bem para o consumidor não
altera sua utilidade se este “presente" não vier acompanhado de uma quantidade do outro bem.
Para visualizar como ficaria a forma das curvas de indiferenças, divida o plano xy em dois pela
reta identidade. Os pontos acima da reta são os pontos (x, y) tais que y > x, enquanto que os
pontos abaixo satisfazem a desigualdade x > y. Obviamente, os pontos sobre a reta identidade
satisfazem x = y. Como a utilidade do consumidor advém do bem em menor quantidade na
cesta, as curvas de indiferença serão determinadas pelo encontro de retas verticais no plano
acima da reta identidade e retas horizontais no plano abaixo da reta identidade, de forma que o
encontro entre as retas acontece nos pontos em que x = y. É por isto que as curvas assumem
um formato da letra L.
Fica claro, para este caso, que a cesta ótima escolhida estará localizada sempre sobre a
reta identidade. Mais: ela será determinada pela intersecção entre a reta identidade e a reta

orçamentária, de modo que a cesta ótima estará na curva de indiferença mais “externa" possível.
A Figura (5.3) ilustra o raciocínio.
Para achar a cesta ótima, então, basta acharmos o ponto de intersecção entre as retas or-
çamentária e identidade. Igualando a equação (2.2) a x2 = x1 , temos que
m p1 ∗ m
x∗2 = − x1 = x∗1 =⇒ x∗1 (1 + p1 /p2 ) = m/p2 =⇒ x∗1 = = x∗2 .
p2 p2 p1 + p2
Figura 5.3: Escolha ótima para complementares perfeitos.
De fato, é esperado que a demanda pelos bens 1 e 2 tenham este formato. Neste tipo de
preferências, é como se o consumidor gastasse toda a renda dele num bem cujo preço é p1 +p2 .
Lembre-se de que nossa análise foi feita para o caso em que a = b = 1 na função de utilidade
u(x1 , x2 ) = min{ax1 , bx2 }. O caso geral, no entanto, segue a mesma lógica. Se a função de
utilidade é dada por

ax , ax ≤ bx
1 1 2
u(x1 , x2 ) = min{ax1 , bx2 } =
bx , ax > bx ,
2 1 2
as curvas de indiferença terão o mesmo formato em L. Entretanto, agora, as “quinas" (ou “pon-
tas") das curvas estarão sobre a reta x2 = ax1 /b. Ainda, a cesta ótima será dada pela intersec-
ção desta reta com a reta orçamentária.
Para vermos a forma da cesta demandada neste caso mais geral, precisamos resolver o sis-
tema abaixo para ambos os xi .

ax = bx
1 2
p x + p x = m,
1 1 2 2

54 5.3. TEORIA DA ESCOLHA APLICADA A ALGUNS EXEMPLOS DE PREFERÊNCIAS
A cesta demandada será, portanto,

Å ã
bm am
(x∗1 , x∗2 ) = , .
p1 b + p2 a p1 b + p2 a
5.3.3 Males e neutros

Estes são os casos mais fáceis de se analisar. Como os bens neutros não acrescentam em
nada na utilidade do consumidor, e os males diminuem a utilidade, então é claro que o consu-
midor vai preferir gastar toda a sua renda no outro bem que não os neutros e males. Assim,
supondo que x1 seja um destes casos, temos que a demanda pelos bens 1 e 2 será dada por
x∗ = (x∗1 , x∗2 ) = (0, m/p2 ).
5.3.4 Preferências Cobb-Douglas

Como já dito nas seções anteriores, este é o caso mais importante das preferências. Supo-
nha que a função de utilidade seja dada por
u(x1 , x2 ) = xc1 xd2 .
Pelas discussões anteriores nestas notas, sabemos que este tipo de função representa pre-
ferências bem-comportadas e que o ótimo será interior.5 Portanto, é condição necessária e
suficiente que
∂U (x1 , x2 )/∂x1 p1
T MS = = . (5.1)
∂U (x1 , x2 )/∂x2 p2
Observe também que 

 ∂U (x1 ,x2 ) = cxc−1 xd
∂x1 1 2
∂U (x ,x ) d−1
 1 2
∂x2
= dxc x . 1 2
e, portanto, a condição (5.1) fica da seguinte forma:
cx2 p1 dp1
T MS = = =⇒ x∗2 = x∗1 . (5.2)
dx1 p2 cp2
5
Suponha que o ótimo não seja interior, isto é, suponha que o ótimo seja de fronteira. Então, xi = 0 para
algum i ∈ {1, 2}. Mas então U (x1 , x2 ) = 0. Mas quaisquer quantidades x1 , x2 > 0 faz com que o nível de
utilidade seja positivo, contradizendo o fato de que o ótimo é de fronteira. Assim, o ótimo será sempre interior.

Substituindo na restrição orçamentária a fórmula que encontramos para x∗2 em (5.2), temos:
d
p1 x∗1 + p1 x∗1 = m.
c
Portanto, a cesta ótima6 escolhida pelo consumidor é dada por

Å ã
m c m d
(x∗1 , x∗2 ) = , .
p1 (c + d) p2 (c + d)
Uma última propriedade das preferências Cobb-Douglas que vale a pena mencionar é que
as frações c/(c + d) e d/(c + d) representam a parcela da renda gasta em ambos os bens. Se
o consumidor consome x1 unidades do bem 1, o custo é dado por p1 x1 , o que representa uma
fração p1 x1 /m da renda total. Se substituirmos a função demanda por x1 , temos
p 1 x1 p1 c m c
= = .
m m c + d p1 c+d
De maneira semelhante, a fração da renda gasta no bem 2 é d/(c + d). Note que podemos
realizar uma transformação monotônica na função Cobb-Douglas se elevarmos ela ao expoente
1/(c + d), ficando com U (x1 , x2 ) = xa1 x21−a (que, representa as mesmas preferências). Assim,
podemos logo interpretar o expoente a como sendo a parcela da renda gasta no bem 1, enquanto
que 1 − a é a parcela da renda gasta no bem 2.
6
Uma outra abordagem também válida para encontrar a cesta ótima é utilizar as técnicas de otimização com
restrição, através da função lagrangeana. Utilizei este método mais direto por considerá-lo mais simples e intuitivo.


1. Se dois bens forem substitutos perfeitos, qual será a função de demanda do bem 2?
Solução. Como vimos nestas notas, se dois bens são substitutos perfeitos, o consumidor
especializa-se no bem mais barato. Seja u(x1 , x2 ) = ax1 + bx2 a função de utilidade que
representa este tipo de preferência. Então, teremos a seguinte demanda:



 0, a/b > p1 /p2

x∗2 = m/p2 , a/b < p1 /p2


x ∈ [0, m/p ], a/b = p /p .

2 2 1 2
2. Suponhamos que as curvas de indiferença sejam descritas por linhas retas com uma in-
clinação −b. Dados preços arbitrários p1 e p2 e renda m, como serão as escolhas ótimas
do consumidor?
Solução. −b é a inclinação da curva de indiferença. Como a inclinação é constante, esta-
mos falando de substitutos perfeitos. Então, seguindo raciocínio semelhante ao exercício
anterior, a cesta ótima escolhida pelo consumidor será:

(m/p , 0), p < bp
∗ ∗ ∗ 1 1 2
x = (x1 , x2 ) =
(0, m/p ), p > bp
2 1 2
Se p1 = bp2 , então qualquer quantidade sobre a restrição orçamentária é ótima para o

consumidor.
3. Suponhamos que o consumidor utilize sempre duas colheres de açúcar em cada xícara de
café. Se o preço de cada colher de açúcar for p1 e o da xícara de café p2 , e se o consumidor
tiver m para gastar em café e açúcar, quanto o consumidor quererá comprar?
Solução. Denote x2 a quantidade de xícaras de café e x1 a quantidade de colher de açúcar.
Os bens são do tipo complementares perfeitos, de modo que as cestas que representam
o consumo de duas colheres de açúcar para cada xícara de café estão sobre a reta x2 =
x1 /2. Como foi explicado nas notas, para acharmos o consumo ótimo, basta acharmos a
intersecção desta reta com a reta orçamentária, dada por x2 = (m−p1 x1 )/p2 . Igualando
ambas as retas, temos:
x∗1 /2 = m/p2 − p1 x∗1 /p2 ⇐⇒ x∗1 (1/2 + p1 /p2 ) = m/p2 ⇐⇒ x∗1 = 2m/(2p1 + p2 ).

Substituindo o valor de x∗1 em qualquer uma das retas, temos que x∗2 = m/(2p1 + p2 ).
Portanto, o consumidor quererá comprar a cesta
Å ã
2m m
(x∗1 , x∗2 ) = , .
2p1 + p2 2p1 + p2
4. Suponhamos que você tenha preferências altamente não convexas por sorvete e azei-
tonas, e que você se defronte com preços p1 e p2 e dispõe de m dólares para gastar.
Relacione as escolhas para as cestas ótimas de consumo.
Solução. As “preferências altamente não convexas" também são chamadas de preferên-
cias côncavas. Estas preferências serão parecidas com as preferências convexas e bem-
comportadas, com a exceção óbvia de que elas são, como o próprio nome diz, côncavas.
Podemos representá-las graficamente através da Figura 5.4.
Figura 5.4: Escolha ótima em referências côncavas.
Note que a escolha ótima será sempre de fronteira. Assim, podemos estudar os casos em
que o indivíduo gasta toda sua renda num bem ou no outro e ver qual alternativa dá a ele
o maior nível de utilidade.
A reta orçamentária, como sempre, é dada pela equação x2 = (m − x1 p1 )/p2 . Fazendo
x1 = 0, x2 = m/p2 ; fazendo x2 = 0, x1 = m/p1 . Então, supondo U (x1 , x2 ) a função
de utilidade que descreve este tipo de preferência, temos que a cesta demandada é dada
por 
(m/p , 0), U (x , 0) ≥ U (0, x )
∗ ∗ 1 1 2
(x1 , x2 ) =
(0, m/p ), U (x , 0) ≤ U (0, x ).
2 1 2

5. Se o consumidor tiver uma função de utilidade u(x∗1 , x∗2 ) = x∗1 x∗2 4 , que fração da renda
será gasta no bem 2?
Solução. Note que se trata de uma função de utilidade representando as preferências
Cobb-Douglas. Foi explicado nas notas que, para este tipo de função, a fração da renda
gasta num bem é determinada pelo expoente do bem dividido pela soma dos expoentes.
Então, a fração da renda que será gasta no bem 2 é dada por 4/5.

Questão 02/2008
Um consumidor tem a função utilidade U (x, y) = xα y 1−α , com 0 < α < 1, em que x é a
quantidade do primeiro bem e y a do segundo. Os preços dos bens são, respectivamente, p e
q, e m é a renda do consumidor. Julgue as afirmações:
(0) A demanda do consumidor pelo primeiro bem será x = m/p.

(1) A demanda do consumidor pelo segundo bem será y = 1−α m
α q
.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Observe que a função de utilidade é uma Cobb-Douglas. Assim, vimos no texto
que a forma da demanda para o bem x é x = α mp .
(1) Falso.
Demonstração. Vimos no texto que no caso de uma Cobb-Douglas, a demanda pelo bem y tem
a expressão y = (1 − α) mq .
Questão 02/2011
Julgue a afirmativa:
(0) Um consumidor com uma função utilidade U (x, y) = x4 y gastará $20 de cada $100 na
aquisição do bem y.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que a função de utilidade é uma Cobb-Douglas do tipo u(x, y) = xα y β .
Vimos no texto que a parcela da renda gasta no bem y é dada por β/(α + β). No caso do
exercício, β = 1 e α = 4. Assim, a parcela gasta na aquisição do bem y é 1/5 = 20/100.

Questão 04/2015
(1) Considere um consumidor com renda R = $100, função de utilidade U (x, y) = xy e

que se depara com os preços px = $2 e py = $2. Se o preço do bem x cair pela metade, a
quantidade demandada desse bem dobra.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. A função de utilidade é uma Cobb-Douglas. vimos no texto que a demanda
pelo bem x será x = 21 100
2
= 25. Se px = 1 (cair pela metade), então a nova quantidade será
x = 2 1 = 50. De fato, a quantidade demandada dobra.
0 1 100
Questão 03/2005
Dispondo de renda M , um consumidor deve escolher entre os bens X e Y , cujas quantida-
des e preços são representados, respectivamente, por x e y e px e py .
(0) Se sua função utilidade for U (x, y) = min{x, 4y}, a função demanda de X será x =
M
p
px + 4y
.
(1) Se sua função utilidade for U (x, y) = x+4y, o consumidor se especializará no consumo
de Y , caso ppxy = 14 .
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos no texto que para uma função utilidade da forma u(x1 , x2 ) = min{ax1 , bx2 },
a demanda pelo bem x1 será
bm m
x1 = = .
p1 b + p2 a p1 + ab p2
Assim, levando as informações do enunciado, em que a = 1 e b = 4, temos que
M
x= .
px + p4y
(1) Falso.

Demonstração. Sabemos que no caso dos substitutos perfeitos, se T M S = ppxy , então o indi-
víduo escolherá qualquer quantidade sobre a reta orçamentária, não necessariamente se espe-
cializando no consumo de um só bem. Assim, como no caso do exercício
1
|T M S| = ,
4
se ppxy = 1
4
= |T M S|, então não necessariamente o consumidor se especializará no consumo
de Y .
Questão 01/2016
Com relação a uma função de utilidade com dois bens, q1 e q2 , do tipo U (q1 , q2 ) = u(q1 )+q2 :
(4) A demanda por q1 é independente da renda.
Solução.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, a demanda q1∗ pelo bem 1 será dada implicitamente pela condição
du(q1∗ ) p1
= ,
dq1 p2
que claramente não depende da renda.
Questão 01/2006
(3) Um indivíduo com preferências estritamente côncavas entre dois bens especializa-se no
consumo de um dos bens.
Solução.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos que isto vale na resposta ao exercício de revisão 4.

Questão 01/2017
√ √
Um consumidor tem preferências dadas pela função U (x, y) = x+ y, sendo os preços
dos bens x e y representados por px e py e a renda por R.
(3) A função demanda pelo bem y é dada pela expressão y = 1 R

2 py
.
Solução.
(3) Falso.
Demonstração. Igualando a T M S à razão de preços temos que
√
y px p2y
|T M S| = √ = ⇒ x = 2 y.
x py px
Substituindo esta expressão para x na restrição orçamentária px x + py y = R, temos que a

cesta demandada é
px R 1R
y= 6= .
py (py + px ) 2 py
Questão 02/2010
Considere a seguinte função utilidade u(x, y) = − x1 − y1 , em que x denota a quantidade do
bem 1 e y a quantidade do bem 2. Denote por px o preço do bem 1, por py o preço do bem 2 e
por r a renda do consumidor. Responda V ou F às seguintes alternativas:
(0) A demanda pelo bem 2 é y(px , py , r) = r

√
py + px py
.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Fazendo T M S = px
py
temos
√
y2 px py
T MS = 2 = ⇔ x = y√ .
x py px
Substituindo esta expressão de x na restrição orçamentária px x + py y = r, temos
√ √ r
px y py + py y = r ⇒ y = √ .
py + px py



Capítulo 6
Demanda
Até aqui, a teoria do consumidor analisou como o indivíduo escolhe a sua cesta ótima de
consumo, e foi visto que esta depende, em geral, da renda e dos preços dos bens. De acordo
com Varian (2012), “a função demanda dá as quantidades ótimas de cada um dos bens como
função dos preços e da renda com os quais o consumidor se defronta". Denotaremos a função
demanda do bem i ∈ {1, 2} por xi = xi (p1 , p2 , m). Queremos analisar como a demanda se
comporta conforme variamos seus parâmetros, sejam os preços ou renda.
6.1 Bens normais e inferiores

Podemos classificar os bens de acordo com a variação de sua demanda quando alteramos
os níveis de renda. Define-se o bem normal como o bem em que a demanda varia de forma
diretamente proporcional à renda, isto é, ∂xi /∂m > 0, i ∈ {1, 2}. Com lógica semelhante, um
bem inferior como o bem em que a demanda varia de forma inversamente proporcional à renda,
ou seja, ∂xi /∂m < 0, i ∈ {1, 2}. As figura 6.1 e 6.2 ilustram os casos.
6.2 Curva de renda-consumo e curva de Engel

Se traçarmos uma curva passando por todas as cestas demandadas pelo consumidor na
medida em que variamos a renda, m, então temos a curva de renda-consumo ou curva de expan-
são da renda. Se ambos os bens forem normais, claramente a inclinação da curva será positiva.
Uma outra curva interessante é a curva de Engel. Nesta, analisa-se como a demanda do bem se
comporta com relação à renda. Para achar a curva de Engel, basta “isolar" a renda na função
demanda para ficarmos com a renda em função da quantidade demandada de um bem (é cos-
tume representar o gráfico com a renda no eixo vertical e a quantidade demandada do bem no
eixo horizontal). A figura 6.3 mostra exemplos de ambas as curvas.
65
66 6.3. EXEMPLOS DE CURVAS DE RENDA-CONSUMO E DE ENGEL
Figura 6.1: Bens normais. Figura 6.2: Bens inferiores.
Figura 6.3: Curvas de renda-consumo e de Engel.
6.3 Exemplos de curvas de renda-consumo e de Engel

Qual será a forma das curvas renda-consumo e de Engel para as preferências que estudamos
anteriormente?
6.3.1 Substitutos Perfeitos

Lembremos que a demanda para este caso consiste em gastar toda a renda no bem que
estiver mais barato. Assim, se o bem i ∈ {1, 2} for tal que pi < pj , j ∈ {1, 2} e j 6= i, então
xi (p1 , p2 , m) = m/pi . Desta forma, a curva renda-consumo consistirá no eixo do bem i, isto é,
será formada pelos pontos do conjunto {(x1 , x2 ) : xi ≥ 0, xj = 0, i, j ∈ {1, 2}, j 6= i}. Se

CAPÍTULO 6. DEMANDA 67
i = 1, por exemplo, então a a curva renda-consumo será o eixo horizontal. Ainda, da função
demanda podemos ver a forma da curva de Engel. Para ficar ainda mais claro, podemos escrever
a renda em função da demanda pelo bem: m = pi xi . Assim, se i = 1, a curva de Engel será uma
reta com inclinação p1 . A figura 6.4 ilustra estes casos.
Figura 6.4: Curvas renda-consumo e de Engel para substitutos perfeitos.
6.3.2 Complementares Perfeitos

Talvez, este seja o caso mais fácil de analisar as curvas renda-consumo e de Engel. Como a
curva de indiferença terá o formato expresso na figura 3.3, então conforme variarmos a renda,
as cestas demandadas serão todas aquelas sobre o vértice das curvas de indiferença, formando
uma reta. De fato, esta reta é exatamente a reta que aparece na figura 5.3 “cortando" as curvas
de indiferença.
Graficamente, as curvas renda-consumo e de Engel para os complementares perfeitos po-
dem ser representadas pela figura 6.5. Deduzimos anteriormente que a demanda deste tipo de
bens é dada por xi (p1 , p2 , m) = m/(p1 + p2 ), para i ∈ {1, 2}. Então, a curva de Engel será
expressa por m = (p1 + p2 )xi , i ∈ {1, 2}.
6.3.3 Cobb-Douglas
Se u(x1 , x2 ) = xa1 x1−a
2 , vimos anteriormente que a demanda pelo bem i ∈ {1, 2} é xi (p1 , p2 , m) =
km/pi , em que k = a se i = 1, e k = 1 − a se i = 2. Para i = 1, por exemplo, pode-se ver que
a curva de Engel será dada por m = p1 x1 /a, que é uma reta com inclinação p1 /a. Os gráficos
das curvas renda-consumo e de Engel são mostrados na figura 6.6.

68 6.3. EXEMPLOS DE CURVAS DE RENDA-CONSUMO E DE ENGEL
Figura 6.5: Curvas renda-consumo e de Engel para complementares perfeitos.
Figura 6.6: Curvas renda-consumo e de Engel para Cobb-Douglas.
6.3.4 Preferências homotéticas

Uma preferência é dita homotética se para quaisquer cestas x = (x1 , x2 ) e x̄ = (x¯1 , x¯2 ),
x ∼ x̄ =⇒ tx ∼ tx̄, ∀t ≥ 0. Geometricamente, isto significa que para qualquer linha reta
saindo da origem em direção ao quadrante positivo, todos os pontos de curvas de indiferença
distintas que essa linha cruza possuem a mesma TMS. A figura 6.7 ilustra a ideia.
Uma importante propriedade das preferências homotéticas é que a curva de Engel consiste
numa linha reta que sai da origem, exatamente o que ocorreu no casos de preferências anteri-
ores (substitutos e complementares perfeitos, Cobb-Douglas). De um ponto de vista mais teó-
rico, a importância das preferências homotéticas é que as curvas de indiferenças serão cópias
umas das outras, apenas com “deslocamentos" no primeiro quadrante de R2 . Isto tem implica-
ções importantes no âmbito da teoria do consumidor, já que, para descrever todas as curvas

de indiferença do consumidor, precisaríamos observar e descrever apenas uma em específico,

já que todas as demais são “cópias deslocadas".
Figura 6.7: Preferências homotéticas.
Antes de encerrar esta seção, cabe uma explicação que pode esclarecer muitas dúvidas que
frequentemente surgem no estudo das preferências homotéticas. Matematicamente, uma fun-
ção f : S ⊆ Rn → R é dita homotética se f (x) = g(h(x)), ∀x ∈ S, em que h é uma função
homogênea de grau 1 e g é uma função estritamente crescente. Note, no entanto, que em
teoria do consumidor, uma determinada preferência pode ser representada por qualquer fun-
ção de utilidade que preserve a ordem das cestas preferidas, isto é, por qualquer transformação
monotônica de uma função de utilidade que representa as preferências. Assim, para descobrir
se um tipo de preferência é homotética, é suficiente encontrar uma única função de utilidade
que seja homogênea de grau 1 (e, obviamente, que represente as preferências do consumidor);
ou, dito de outra forma, basta que as preferências do consumidor possam ser representadas por
uma função de utilidade que seja homogênea de grau 1.
6.3.5 Preferências quase lineares
Lembremos pela figura 4.1 a forma usual que as preferências quase-lineares assumem. Este
tipo de preferência é interessante porque suas curvas de expansão da renda e de Engel assumem
formas peculiares. De fato, estudemos a escolha ótima quando a função de utilidade representa
este tipo de preferência e, portanto, é dada por u(x1 , x2 ) = v(x1 ) + x2 (pode-se pensar que
√
v(x1 ) = x1 ou v(x1 ) = ln x1 , por exemplo). Igualando a TMS com a razão de preços, temos
que uma solução interior deve satisfazer
p1
T M S = v 0 (x∗1 ) = . (6.1)
p2

70 6.4. BENS COMUNS E BENS DE GIFFEN
Observe que a escolha ótima x∗1 depende apenas dos preços entre os bens, mas não da
renda. Uma vez obtido x∗1 pela condição acima, sabe-se que a escolha ótima de x2 é dada por
m p1 ∗
x∗2 = − x,
p2 p2 1
que claramente depende da renda. Assim, uma vez que a condição (6.1) for satisfeita, aumentos
na renda serão direcionados somente ao aumento do consumo do bem 2.
Para ficar mais claro, suponha v(x1 ) = ln x1 . Observe que x1 nunca pode ser nulo, já que a
função v(x1 ) não estaria definida neste caso. Então, para estudar as soluções de canto, basta
estudar o caso em que x2 = 0. Neste caso, da restrição orçamentária encontramos que x∗1 =
m/p1 1 . Para soluções interiores, de (6.1) temos que x∗1 = p2 /p1 . Substituindo na restrição
orçamentária acima, x∗2 = m/p2 − 1.
Portanto, no caso em que ambos os bens são consumidos, apenas o bem 2 depende da
renda. A curva de expansão da renda e a curva de Engel terão o formato representado na figura
6.8.
Figura 6.8: Curvas de renda-consumo e de Engel para preferências quase-lineares.
6.4 Bens Comuns e bens de Giffen

Examinamos anteriormente como a demanda reage a alterações no nível de renda. Agora,
queremos examinar como a demanda altera-se para variações nos preços dos bens. É comum
pensarmos que a demanda é sempre inversamente proporcional ao preço, mas isto nem sempre
é verdade. Pode ocorrer de o preço de um bem diminuir e, no entanto, a sua demanda também
1
Observe que o bem 1 depender da renda, neste caso, não contradiz o que foi dito antes, pois trata-se de uma
solução de fronteira!

sofrer um decréscimo. Este fenômeno pode ser melhor entendido se pensarmos que a diminui-
ção no preço de um bem, tudo o mais constante, fará com que a pessoa tenha um maior poder
de compra, como se a renda dela tivesse aumentado — já que o consumidor possui, agora, mais
dinheiro para gastar. Como consequência, o indivíduo pode querer usar esta espécie de renda
adicional para comprar mais de outros bens, por exemplo, e, desta forma, até mesmo diminuir
a demanda pelo bem que agora está mais barato.
Quando a demanda de um bem é inversamente proporcional ao seu preço, dizemos que este
bem é um bem comum; quando a demanda é diretamente proporcional ao seu preço, então nos
referimos a ele como um bem de Giffen. Assim como fizemos anteriormente para a renda, a
análise do comportamento da demanda decorrente das alterações nos preços também é um
objeto de importância, e estaremos interessados, assim, em estudar as curvas que descrevem
a trajetória da demanda para diferentes níveis de preços.
6.5 Curva de preço-consumo e curva de demanda
A curva de preço-consumo pode ser obtida pelo trajeto das cestas escolhidas pelo consu-
midor ao variarmos o preço de um dos bens. Se diminuirmos o preço do bem 1, por exemplo,
podemos ter uma trajetória do consumo como a descrita no lado esquerdo da figura 6.9.
Figura 6.9: Curvas de preço-consumo e de demanda.
Podemos, ainda, concentrar nossa análise no comportamento da demanda de um bem es-

pecífico para diferentes níveis de preço deste mesmo bem. A curva de demanda faz exatamente
isto. O gráfico direito da figura 6.9 mostra uma curva de demanda para o caso de um bem co-
mum, isto é, com inclinação positiva. A representação de um bem de Giffen teria uma curva
com inclinação negativa, obviamente.

72 6.6. DOIS EXEMPLOS DE CURVAS DE PREÇO-CONSUMO E DEMANDA
6.6 Dois exemplos de curvas de preço-consumo e demanda

Analisaremos nesta seção a forma das curvas de preço-consumo e demanda para as prefe-
rências de bens substitutos e complementares perfeitos. Estudaremos como as cestas esco-
lhidas e a demanda do bem 1 se comportam conforme variamos o preço do bem 1 (a análise
poderia ser feita para o bem 2 da mesma forma).

Fixando a renda, m, e o preço do bem 2, p2 , o consumidor demandará apenas x1 se p1 < p2
e será indiferente aos bens 1 e 2 se p1 = p2 . Portanto, como p2 está fixado, para uma dada
reta orçamentária inicial paralela à curva de indiferença (isto é, os preços são equivalentes2 ),
diminuições em p1 fará que a reta fique menos inclinada, de modo que o indivíduo demandará
todas aquelas cestas (no eixo horizontal do bem 1) em que a extremidade da reta orçamentária
toca. O gráfico à esquerda da figura 6.10 ilustra a explicação.
Figura 6.10: Curvas de preço-consumo e de demanda para substitutos perfeitos.
Com respeito à curva de demanda, o consumidor não demandará nada do bem 1 se p1 > p2 ,
demandará qualquer quantidade sobre a reta orçamentária quando p1 = p2 e demandará m/p1
unidades de bem 1 quando p1 < p2 . O gráfico à direita da figura 6.10 exibe o caso.

Se diminuirmos o preço do bem 1, com um intercepto vertical fixo (já que fixamos o preço
do bem 2), a reta orçamentária ficará menos íngreme e passará pelos vértices das curvas de
indiferenças mais externas (lembre-se da forma das curvas de indiferenças para complementares
2
Até que se diga o contrário, estamos interessados no caso em que u(x1 , x2 ) = ax1 + bx2 tal que a = b = 1.

perfeitos). Assim, a curva de preço-consumo será a mesma que a curva de renda-consumo que
analisamos antes. Com respeito à curva de demanda, vimos anteriormente que a demanda para
bens complementares perfeitos é dada por
x1 = x2 = m/(p1 + p2 ).
Para a curva de demanda do bem 1 (raciocínio semelhante vale para o bem 2), fixando m e
p2 , temos que
p1 = (m − x1 p2 )/x1 = m/x1 − p2 .
A forma desta curva pode ser vista no gráfico à esquerda da figura 6.11.
6.7 Bens substitutos e complementares: uma definição for-

mal
Dados bens 1 e 2 e suas demandas xi (p1 , p2 , m), dizemos que os bens são substitutos caso
∂xi
> 0,
∂pj
em que i, j ∈ {1, 2} e i 6= j. Caso a desigualdade seja <, então dizemos que os bens são
complementares.
Figura 6.11: Curvas de preço-consumo e de demanda para complementares perfeitos.

74 6.8. PROBLEMA DUAL
6.8 Problema dual

No nosso problema do consumidor queríamos maximizar sua utilidade sujeito a uma res-
trição orçamentária. No entanto, em muitas situações pode fazer mais sentido que tentemos
minimizar o gasto do indivíduo, de modo que ele obtenha uma utilidade maior ou igual a um
valor específico. A este novo problema damos o nome de problema dual e ele é representado
matematicamente por
min{p1 x1 + p2 x2 } s.a. U (x1 , x2 ) ≥ Ū . (6.2)

x1 ,x2
Vimos que a solução do problema tradicional nos dá a demanda marshalliana, que mantém
preços e renda constantes:
x∗1 = x1 (p1 , p2 , M )
x∗2 = x2 (p1 , p2 , M )
A solução do problema dual nos dá a função demanda hicksiana (ou demanda compensada),
que mantém preços e utilidade constantes:
xh1 = x1 (p1 , p2 , Ū )
xh2 = x2 (p1 , p2 , Ū )
Uma propriedade interessante de ambos os problemas é que eles são equivalentes quando
fixamos Ū = U (x∗1 , x∗2 ), isto é, quando resolvemos o problema dual avaliando a restrição na
utilidade indireta, dada pela função valor do problema tradicional.
No que se refere ao problema dual, a função valor do problema (6.2) é chamada de função
dispêndio pois nos dá exatamente o gasto mínimo necessário para atingir determinado nível de
utilidade. Costumamos denotar a função dispêndio por
E(p1 , p2 , Ū ) = p1 xh1 (p1 , p2 , Ū ) + p2 xh2 (p1 , p2 , Ū ), (6.3)
e suas principais propriedades são: ser homogênea de grau 1, não decrescente nos preços e
uma função côncava nos preços. Agora, denote a função valor do problema tradicional do con-
sumidor por
V (p1 , p2 , M ) ≡ U (x∗1 (p1 , p2 , M ), x∗2 (p1 , p2 , M ))
Observe que, como ambos os problemas se equivalem quando Ū = U (x∗1 , x∗2 ) ≡ V (p1 , p2 , M ),
podemos encontrar a função dispêndio apenas fazendo E = M e V (p1 , p2 , M ) = Ū , de modo

que
V (p1 , p2 , E) ≡ Ū (p1 , p2 , E).
A parte interessante disto é que obtemos implicitamente a função dispêndio E(p1 , p2 , Ū ) a

partir do problema tradicional do consumidor, sem precisar, portanto, resolver o problema dual.
Mais ainda, seguindo este procedimento de obtenção da função dispêndio a partir do problema
original do consumidor, o Lema de Shephard3 , que enunciaremos a seguir, nos garante como
obter, a partir da função dispêndio, as demandas hicksianas xh1 (p1 , p2 , Ū ) e xh2 (p1 , p2 , Ū ).
Lema de Shephard
Considere o Lagrangeano do problema (6.2) dado por
L = p1 x1 + p2 x2 − λ[U (x1 , x2 ) − Ū ].
Como vimos, a solução deste problema nos dá a função dispêndio E(p1 , p2 , Ū ). Como esta
é uma função valor, podemos aplicar o teorema do envelope para ver que
dE(p1 , p2 , Ū ) ∂L
= = xhi (p1 , p2 , Ū ), ∀i ∈ {1, 2}.
dpi ∂pi
Ou seja, a a demanda hicksiana (ou compensada) do bem i ∈ {1, 2} pode ser obtida através da
derivação da função dispêndio com relação ao preço do bem considerado4 .
3
Que, como veremos, não é outra coisa senão uma aplicação do teorema do envelope no contexto do problema
dual em (6.2)
4
Tendo em mente o objetivo destas notas de resumir a teoria, tentei nesta seção resumir de forma geral
o problema dual do consumidor que estamos considerando. Para um melhor entendimento e aplicações deste
conteúdo a exemplos de funções específicas, é fortemente recomendado ao leitor o estudo da seção de exercícios
logo abaixo, sobretudo aqueles relacionados a este conteúdo.


1. Se o consumidor estiver consumindo exatamente dois bens e se gastar sempre todo o
seu dinheiro com eles, poderão ser ambos os bens inferiores?
Solução. Se o consumidor sempre gasta toda a renda com os bens 1 e 2 e consome

(x∗1 , x∗2 ), então sabemos que p1 x∗1 + p2 x∗2 = m. Suponha que ambos os bens sejam
inferiores. Então, se aumentarmos sua renda em t > 0 unidades, de modo que sua nova
renda seja m0 = m + t, e supondo que os preços estão fixos, segue que o consumidor
passará a consumir a cesta (x¯1 , x¯2 ), sendo x¯1 < x∗1 e x¯2 < x∗2 , já que ambos os bens são
inferiores. Mas isto implica que
p1 x¯1 + p2 x¯2 < m0 ,
o que contradiz a hipótese de que o consumidor gasta sempre toda a sua renda em seu
consumo. Portanto, se o consumidor estiver consumindo exatamente dois bens e se gas-
tar sempre todo o seu dinheiro com eles, ambos os bens não poderão ser bens inferiores.
2. Demonstre que os substitutos perfeitos são um exemplo de preferências homotéticas.
Solução. De forma geral, podemos escrever a função de utilidade para os substitutos per-
feitos como u(x1 , x2 ) = ax1 + bx2 , em que a, b são constantes positivas. Como discu-
tido neste capítulo, sabemos que para mostrar que um tipo de preferência é homotética,
basta encontrarmos uma função de utilidade que represente este tipo de preferência e
que seja homogênea de grau 1. De fato, a função descrita acima cumpre estes requisitos:
além de representar as preferências dos bens substitutos perfeitos, para t > 0 temos
que u(tx1 , tx2 ) = a(tx1 ) + b(tx2 ) = t(ax1 + bx2 ) = tu(x1 , x2 ), o que mostra que é
uma função homogênea de grau 1. Logo, os substitutos perfeitos são um exemplo de
preferências homotéticas.
3. Demonstre que as preferências Cobb-Douglas são preferências homotéticas.
Solução. Seguirei a mesma abordagem que no exercício anterior. Para uma função Cobb-
Douglas u(x1 , x2 ) = xa1 xb2 , sendo a, b ∈ R, podemos representar este mesmo tipo de
1
preferência através da transformação monotônica dada por v(x1 , x2 ) ≡ [u(x1 , x2 )] a+b =
a b
x1a+b x2a+b . Note que v, além de representar as mesmas preferências Cobb-Douglas, é uma
a b
função homogênea de grau 1. De fato, para t > 0, v(tx1 , tx2 ) = (tx1 ) a+b (tx2 ) a+b =
tv(x1 , x2 ). Portanto, as preferências Cobb-Douglas são preferências homotéticas.

4. Se as preferências forem côncavas, o consumidor chegará a consumir ambos os bens

juntos?
Solução. Se o indivíduo for racional, não. A figura 5.4 ilustra o raciocínio. O indivíduo,
dada sua restrição orçamentária, preferirá especializar-se no consumo de um dos bens.
5. Qual a forma da função de demanda inversa para o bem 1 no caso de complementares

perfeitos?
Solução. Vimos que a função de demanda do bem 1 para complementares perfeitos, com
a renda e o preço do bem 2 fixos, é dada por x1 (p1 ) = m̄/(p1 + p¯2 ). Então, isolando p1 ,
temos: p1 (x1 ) = m̄/x1 − p¯2 , que é exatamente a função de demanda inversa.
6. Verdadeiro ou falso: se a função de demanda é x1 = −p1 , então a função de demanda

inversa será x1 = 1/p1.
Solução. Falso. Se a demanda é x1 = −p1 , a função de demanda inversa é p1 = −x1 .
7. Calcule a demanda compensada (hicksiana) usando o problema original do consumidor

e usando o Lema de Shephard para a função de utilidade U = x1 x2 .
A função de utilidade é uma Cobb-Douglas. Sabemos que a demanda marshalliana será
m
x∗i = , ∀i ∈ {1, 2}.
2pi
Substituindo as demandas na função de utilidade, temos
m2
U (x∗1 , x∗2 ) ≡ V (p1 , p2 , m) = .
4p1 p2
Denotando m ≡ E(p1 , p2 , Ū ) e V ≡ Ū , então a função dispêndio será

»
E(p1 , p2 , Ū ) = 2 p1 p2 Ū .
Agora, pelo Lema de Shephard, podemos derivar a função dispêndio em relação aos pre-
ços para obter as demandas hicksianas:
∂E(p1 , p2 , Ū ) p2 ∂E(p1 , p2 , Ū ) p1
… …
= Ū e = Ū .
∂p1 p1 ∂p2 p2

Questão 02/2009
Julgue a afirmativa:
(3) Suponha que, em resposta a um aumento no preço do bem X, um consumidor continua

adquirindo a mesma quantidade do bem. Então esse bem deve ser um bem inferior.
Solução.
(3) Falso.
Demonstração. Um bem inferior é quando sua demanda varia na direção contrária da variação
da renda, e não dos preços.
Questão 01/2017
√ √
Um consumidor tem preferências descritas pela função U (x, y) = x + y, sendo os
preços dos bens x e y representados por px e py e a renda por R.
(4) O exame da função demanda do bem x mostra que esse bem é inferior, mas não o
bastante para se tratar de um bem de Giffen.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. Note que √
y px p2
T MS = √ = ⇔ y = x2 x
x py py
e, assim, substituindo na restrição orçamentária xpx + ypy = R,
Rpy
x(R, px , py ) = .
px (py + px )
Portanto,
∂x py
= ≥ 0,
∂R px (py + px )
o que mostra que x é um bem normal mas não um bem inferior.

Questão 04/2014
Com relação ao comportamento do consumidor:
(0) Se o bem é sempre normal, a Curva de Engel é positivamente inclinada.

(1) Se o bem é inferior em todos os níveis de renda, a Curva de Engel pode apresentar
qualquer inclinação.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Se o bem é sempre normal, sabemos que a renda e a demanda pelo bem cami-
nham na mesma direção, isto é, são diretamente proporcionais. Como a curva de Engel nos dá
os níveis de renda em função da quantidade demandada, então podemos ver que, se o bem é
sempre normal, então tal curva será positivamente inclinada.
(1) Falso.
Demonstração. Se o bem é inferior em todos os níveis de renda, então a quantidade consumida
deste bem varia de maneira negativa com relação à renda. Portanto, a Curva de Engel deve
apresentar uma inclinação negativa.
Questão 03/2005
Dispondo de renda M , um consumidor deve escolher entre os bens X e Y , cujas quantida-
des e preços são representadas, respectivamente, por x e y e px e py . Julgue as afirmativas:
(2) Se sua função utilidade for U (x, y) = Axα y β , a curva de Engel do bem X, quando
px = k, será M = (α+β)kx
α
.
√
(3) Se sua função utilidade for U (x, y) = y, sua trajetória preço-consumo será dada por
x = 0.
Solução.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Sabemos que a função é uma Cobb-Douglas e, portanto, a demanda pelo bem
x será dada por
α m
x= .
α + β px

Então, a curva de Engel será

α+β
m= kx,
α
em que k = px .
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Como o consumidor não tem utilidade do consumo de x, então x = 0 e,
portanto, a trajetória de preço-consumo será descrita pelas quantidades de y ao variarmos os
preços py para x = 0.
Questão 02/2006
Com relação à função demanda:
(1) Se a função utilidade de um consumidor for U (x, y) = xa y b e se px

py
= k, a trajetória de
renda-consumo desses bens será y = bka
x.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Se fato, estudando a condição T M S = px /py temos:
ay px bk
T MS = = = k ⇔ y = x.
bx py a
Questão 01/2011
Julgue as afirmativas:
(2) Considerando uma função de utilidade U = min{x, y}, a curva de Engel do bem 1 (X)
é linear e crescente, com inclinação dada pelo preço correspondente (px ).
(4) Pedro consome dois bens, x e y, cujos preços são px = $4 e py = $2, respectivamente,
tem $100 de rendimento e sua função utilidade é U (x, y) = xy. Então, para Pedro, a Curva de
Engel tem a expressão (r representa um rendimento genérico) x(r) = 0, 125r.

Solução.
(2) Falso.
Demonstração. A função de utilidade está representando os bens complementares perfeitos.
Sabemos que a função demanda para o bem 1 é dada por
M
x= ,
px + py
em que M é a renda do consumidor. A curva de Engel será, portanto, dada por
M = x(px + py ),
que claramente é uma reta crescente. No entanto, a inclinação é dada pela soma dos preços
dos bens, mas não apenas pelo preço correspondente px .
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Pedro tem suas preferências dadas por uma função Cobb-Douglas. Assim, a
demanda pelo bem x é dada por x = 12 prx . Substituindo o valor de px , temos x(r) = 8r =
0, 125r.
Questão 02/2011
Julgue as afirmativas:
(0) A função dispêndio E(p, U ) é a função valor associada ao problema de minimização do

dispêndio, condicionado a determinado nível de utilidade Ū que o consumidor deseja alcançar.
As seguintes propriedades são válidas para essa função: homogeneidade do grau zero nos pre-
ços dos produtos, não decrescente nos preços de cada produto pi , crescente em U e côncava
nos preços.
(1) Sabendo que a função de utilidade indireta de um consumidor é dada por: V (p1 , p2 , R) =
0,5 ,
é possível afirmar que a função dispêndio associada a essas preferências é dada por
R
2p0,5
1 p2
1 p2 U .
E(p1 , p2 , U ) = 2p0,5 0,5
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Citamos no texto que a função dispêndio tem como característica ser homo-
gênea de grau 1, não de grau 0.

(1) Verdadeiro.
Demonstração. Denotando V ≡ U e R = E, temos exatamente o que o enunciado diz.
Questão 01/2013
Considere a função de utilidade U = x1 x2 . Assuma que o indivíduo recebe uma renda fixa
d e que os preços dos dois bens são p1 e p2 .
d2
(4) A função utilidade indireta derivada tem a seguinte forma V (p1 , p2 , d) = 4p1 p2
.
Solução.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. A função de utilidade é uma Cobb-Douglas. Portanto, sabemos que as deman-
das marshallianas serão
d d
x∗1 (p1 , p2 , d) = e x∗2 (p1 , p2 , d) = .
2p1 2p2
Substituindo na função de utilidade para obtermos a chamada função de utilidade indireta,

temos
d2
U (x∗1 , x∗2 ) ≡ V (p1 , p2 , d) =
4p1 p2
Questão 02/2010
bem 1 e y a quantidade do bem 2. Denote por px o preço do bem 1, por py o preço do bem 2 e
por r a renda do consumidor. Responda V ou F às seguintes alternativas:
√
px +py +2 px py
(1) A utilidade indireta é dada por V (px , py , r) = − 2r
.
Solução.
(1) Falso.

Demonstração. Note que U (x, y) = −(x−1 + y −1 ) e, então, U M gx = x−2 e U M gy = y −2 .

Portanto, a condição de otimização do problema do consumidor é
px
…
∗ ∗ 2 ∗ ∗
T M S = (y /x ) = px /py ⇔ y = x .
py
Substituindo o valor de y ∗ na restrição orçamentária px x + py y = r, temos
√ √ r
x∗ p x p y + p x = r ⇔ x∗ = √

√ √ .
px ( py + px )
Por simetria,
√ √ r
y∗ px py + py = r ⇔ y ∗ = √

√ √ .
py ( py + px )
Assim, substituindo os valores ótimos de x e y na função de utilidade, segue que

√ √
∗ ∗
( px + py )2
U (x , y ) = −
r
Note que o denominador difere do expresso no enunciado, tornando a afirmação falsa.
Questão 07/2013
Em relação à curva de demanda compensada, indique quais das afirmações abaixo são ver-
dadeiras e quais são falsas:
(1) Sempre pode ser encontrada a partir da diferenciação da função de gasto total do con-
sumidor em relação ao preço do bem.
(2) Ela difere da função de demanda Hicksiana porque esta última não mantém a utilidade
constante.
(3) Possui inclinação negativa.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. É o que o Lema de Shephard garante.
(2) Falso.
Demonstração. Demanda compensada e demanda hicksiana são dois nomes para a mesmís-
sima coisa.

(3) Verdadeiro.
Demonstração. Assim como a marshalliana.

Capítulo 7
A equação de Slutsky
Frequentemente, os economistas estão interessados em estudar o que ocorre com a de-

manda de um bem caso haja uma mudança em seu preço. Nos capítulos anteriores, foi visto
que a mudança de preço do bem 1, por exemplo, deixa a restrição orçamentária menos incli-
nada e com o intercepto vertical inalterado, de modo que necessariamente o consumidor deve
mudar sua escolha ótima, já que o conjunto da quantidade de bens 1 e 2 possíveis de serem
consumidos expandiu-se. A figura 7.1 ilustra o raciocínio.
Figura 7.1: A restrição orçamentária com mudança de preço do bem 1.
Pode-se dizer que quando o preço de um bem diminui, por exemplo, a taxa de troca entre
os bens – a razão de preços que o mercado oferece – também se altera, e, ainda, o consumi-
dor possui mais unidades monetárias para serem gastas em qualquer um dos bens, de modo
que o indivíduo tem um maior poder de compra, mesmo que a sua renda tenha permanecido
constante. Assim, podemos dividir a mudança na demanda em dois efeitos distintos: o efeito
85
86 7.1. O EFEITO SUBSTITUIÇÃO
substituição e o efeito renda. Em geral, o primeiro diz respeito à mudança na taxa de troca entre
os bens, enquanto que o segundo se refere à alteração no poder de compra do consumidor.
7.1 O efeito substituição

Se queremos manter o poder de compra constante para isolarmos o efeito da mudança na
taxa de substituição entre os bens, devemos alterar a renda do consumidor de modo que ele
consiga comprar a cesta demandada inicialmente — antes da mudança de preço. Denote p1 e
p˜1 os preços inicial e após a mudança, respectivamente, de forma que p1 > p˜1 .1 Neste caso,
claramente seria necessário diminuir a renda do consumidor, de modo que ele mantenha seu
poder de compra.2 Para saber a quantidade exata da mudança na renda, podemos subtrair as
duas restrições orçamentárias (antes e depois da mudança de preço):
m = p 1 x1 + p 2 x 2
(−) m̃ = p˜1 x1 + p2 x2
m − m̃ = x1 (p1 − p˜1 )
Então, a alteração na renda de modo a manter o poder de compra constante é
∆m = x1 ∆p1 ou m̃ = m − x1 ∆p1 .
Portanto, a mudança na quantidade demandada mantendo o poder de compra constante,

isto é, o efeito substituição será
∆xs1 = x1 (p˜1 , p2 , m̃) − x1 (p1 , p2 , m).
7.2 O efeito renda

Uma vez calculado o efeito substituição, fica fácil de obter a variação na demanda decor-
rente da variação no poder aquisitivo, isolando-se o efeito da alteração na taxa de troca entre os
bens. Ou, noutras palavras, fica fácil de obter o efeito renda. Para isto, basta “voltar" com a renda
de origem m na fórmula da demanda, mantendo-se o preço p˜1 (preço depois da mudança). Ou
seja,
1
Poderíamos fazer análise semelhante para o caso em que p1 < p˜1 .
2
Obviamente, no caso de um aumento de preço, a renda deveria ser acrescida por um montante que mantenha
o poder de compra constante. É bom lembrar, ainda, que estamos sempre tratando de bens comuns (não de
Giffen!).

CAPÍTULO 7. A EQUAÇÃO DE SLUTSKY 87
∆xn1 = x1 (p˜1 , p2 , m) − x1 (p˜1 , p2 , m̃).
De fato, pode-se constatar que a soma do efeito substituição e o efeito renda iguala o efeito
total da mudança na demanda em decorrência da mudança no preço:
∆xtotal
1 = ∆xs1 + ∆xn1 = [x1 (p˜1 , p2 , m̃) − x1 (p1 , p2 , m)] + [x1 (p˜1 , p2 , m) − x1 (p˜1 , p2 , m̃)]
= x1 (p˜1 , p2 , m) − x1 (p1 , p2 , m).
Esta é a identidade de Slutsky. A figura 7.2 ilustra a análise feita.
Figura 7.2: Efeitos renda e substituição.
7.3 Direção de variação do efeito substituição

O consumidor nunca diminuirá sua demanda do bem 1 em decorrência do efeito substitui-
ção para uma diminuição no preço deste bem. Isto é, se p1 > p˜1 , então ∆xs1 = x1 (p˜1 , p2 , m̃) −
x1 (p1 , p2 , m) ≥ 0. De fato, note pela figura 7.2 que quando a reta orçamentária gira em torno
da cesta demandada X, o consumidor já possuía acesso às cestas à esquerda de X quando
escolheu esta última, indicando que qualquer escolha que diminua x1 não é ótima (caso fosse,
originalmente ele teria escolhido outra cesta diferente de X).3 Assim, depois da alteração de
3
Formalmente, pode-se demonstrar o raciocínio pelo axioma franco da preferência revelada (AFrPR), disponível
no capítulo 7 de Varian (2012).

88 7.4. A VARIAÇÃO TOTAL NA DEMANDA
preço do bem 1 e do ajuste da renda para manter o poder de compra constante, o indivíduo
preferirá sempre manter a quantidade consumida de x1 intacta ou mesmo aumentá-la (como o
correu no exemplo da figura 7.2, em que o consumidor passou a consumir a cesta Y , com um
aumento na demanda por x1 ). Pode-se dizer que o efeito substituição move-se sempre na direção
contrária ao do movimento de preços.4
7.4 A variação total na demanda

Vimos que a variação total na demanda pode ser decomposta pelos efeitos substituição
e renda. Mas se o primeiro é sempre não negativo (a demanda nunca diminui para um preço
menor, por exemplo), então como seria possível a existência dos bens de Giffen? A resposta
passa pela análise do efeito renda, que pode ser positivo ou tão negativo que ele supera o
efeito substituição. De fato, os bens de Giffen são bens inferiores o suficiente para compensar
a variação não negativa do efeito substituição. Portanto, todo bem de Giffen é um bem inferior
mas nem todo bem inferior é um bem de Giffen. A demanda de um bem pode diminuir conforme
a renda aumente (efeito renda negativo) mas pode acontecer de que a diminuição da demanda
no efeito renda não supere o aumento na demanda causado pelo efeito substituição, de maneira
que o saldo final, ou efeito final total da diminuição do preço, ainda é positivo. A figura 7.3
mostra o caso dos bens inferiores, que podem ser de Giffen ou não.
Figura 7.3: Bens inferiores: possivelmente de Giffen.

4
Achei confusa a abordagem de Varian (2012) sobre o sinal do efeito substituição. Como vimos, o efeito
substituição é a variação na demanda em decorrência da alteração do preço e da renda para manter o poder de
compra constante. No entanto, a relação entre o efeito substituição e a variação do preço é negativa, já que variam
em direções opostas.

7.5 A lei da demanda

Normalmente, a lei da demanda é usualmente referida como a demanda variando na direção
inversa das alterações no preço do bem. No entanto, isto não é totalmente correto, já que os
bens de Giffen são um contraexemplo. De forma mais precisa, podemos estabelecer a lei da
demanda da seguinte forma: se o bem é normal, no sentido de que sua demanda varia na mesma
direção da renda, então a demanda do bem tem que variar na direção contrária de seu preço.
De forma mais concisa e levando em conta as definições que estudamos anteriormente, a lei da
demanda diz que se um bem é normal, então ele é comum.
7.6 Efeito substituição de Hicks

O efeito substituição que vimos anteriormente é chamado efeito substituição de Slutsky. O
economista inglês Sir John R. Hicks propôs uma forma alternativa de efeito substituição, no qual
alteramos a renda do consumidor de modo a manter fixa a sua utilidade — ao invés de seu poder
de compra, como acontecia no efeito substituição de Slutsky. A figura 7.4 ilustra a ideia.
Figura 7.4: Efeito substituição de Hicks.
Observe que assim como acontecia no efeito substituição de Slutsky, a variação na demanda
é positiva no efeito substituição de Hicks. Fazendo o mesmo procedimento que fizemos para o
efeito substituição de Slutsky, podemos chegar na equação de Slutsky usando o efeito substi-
tuição de Hicks:
∂x1 ∂xh1 ∂x1

= − x1 , (7.1)
∂p1 ∂p1 ∂M

90 7.7. CURVAS DE DEMANDA COMPENSADAS
em que xh1 denota a curva de demanda hicksiana que derivamos na seção 6.8. Note que derivar
a demanda hicksiana com relação ao preço significa conhecer a variação na demanda de x1
devido à alteração no preço deste bem mantendo-se a utilidade do consumidor constante.
7.7 Curvas de demanda compensadas

A análise que fizemos até aqui pode ser interessante para analisar a curva de demanda em
três cenários diferentes: o padrão, em que deixamos a renda fixa; o cenário em que variamos a
renda de modo a manter o poder de consumo constante (efeito substituição de Slutsky); e, por
fim, o cenário em que variamos a renda para manter a utilidade do consumidor constante (efeito
substituição de Hicks). No primeiro caso, temos a curva de demanda marshalliana que estamos
acostumados; no segundo, a curva de demanda de Slutsky; no terceiro, a curva de demanda de
Hicks, que também é conhecida como curva de demanda compensada5 (ou hicksiana), derivada
no capítulo anterior através do problema dual do consumidor.
7.8 Taxas de variação

Como ficaria a identidade de Slutsky em termos de taxas de variação? Desenvolveremos
uma abordagem com e outra sem cálculo diferencial para responder esta pergunta. Vimos que
a identidade de Slutsky pode ser escrita como
∆xtotal
1 = ∆xs1 + ∆xn1 ,
em que o primeiro termo do lado direito da equação representa o efeito substituição de Slutsky,
e o segundo termo o efeito renda. Podemos dividir ambos os lados da equação por ∆p1 , de
modo a obter
∆xtotal ∆xs1 ∆xn1

1
= + . (7.2)
∆p1 ∆p1 ∆p1
Da análise anterior, sabemos que a variação da demanda em decorrência do efeito substi-

tuição é sempre não negativa para diminuições no preço do bem 1. Dito de outra forma, o efeito
substituição varia na direção contrária da alteração no preço, de modo que a relação entre eles
é sempre não positiva, isto é,
∆xs1
≤ 0.
∆p1
5
O nome se deve ao fato de que estamos variando a renda do consumidor de modo que ele seja compensado
(mantenha-se no mesmo nível de satisfação) pela mudança no preço.

Já no que se refere ao efeito renda, podemos definir ∆xm n 0

1 = −∆x1 = −[x1 (p1 , p2 , m) −
x1 (p01 , p2 , m0 )] = x1 (p01 , p2 , m0 ) − x1 (p01 , p2 , m). Se relembrarmos que ∆m = x1 ∆p1 , então
podemos escrever o efeito renda (em termos de taxa de variação) do seguinte modo:
∆xn1 ∆xm
= − 1 x1
∆p1 ∆m
Substituindo esta igualdade acima na equação 7.2, temos a identidade de Slutsky em sua
forma final:
∆x1 ∆xs1 ∆xm

= − 1
x1 . (7.3)
∆p1 ∆p1 ∆m
Note que o termo do lado esquerdo da igualdade é a taxa de variação total da demanda à
medida que o preço se altera, mantendo-se inalterada a renda; já o primeiro termo do lado direito
é a taxa de variação na demanda à medida que o preço se altera, ajustando-se a renda para que
ainda seja possível comprar a cesta anterior (efeito substituição); e, por fim, o segundo termo
do lado direito é a taxa de variação da demanda, mantendo-se os preços fixos e ajustando-se a
renda, isto é, o efeito substituição.
Podemos, ainda, utilizar o cálculo diferencial para chegar aos mesmos resultados. Anterior-
mente, foi dito que a análise feita neste capítulo poderia ser útil para estudarmos novas fun-
ções de demanda. De fato, podemos definir a função de demanda de Slutsky como a demanda
marshalliana com a renda alterada para manter o poder de compra constante. Assim, se deno-
tarmos (x¯1 , x¯2 ) a cesta demandada pelo consumidor originalmente, então a função demanda
de Slutsky nos dará a quantidade demandada pelo consumidor a diferentes níveis de preços
(p1 , p2 ), com a renda mantida em m̄ ≡ p1 x¯1 + p2 x¯2 :
xs1 (p1 , p2 , x¯1 , x¯2 ) = x1 (p1 , p2 , m̄), (7.4)
ou seja, a demanda de Slutsky nos dá a quantidade que o consumidor demandaria aos preços
(p1 , p2 ) se tivesse renda suficiente para comprar sua cesta original de bens.
Usando a regra da cadeia para derivar a identidade em 7.4 com relação a p1 , temos que
∂xs1 (p1 , p2 , x¯1 , x¯2 ) ∂x1 (p1 , p2 , m̄) ∂x1 (p1 , p2 , m̄)
= + x̄,
∂p1 ∂p1 ∂ m̄
ou, rearranjando os termos:
∂x1 (p1 , p2 , m̄) ∂xs1 (p1 , p2 , x¯1 , x¯2 ) ∂x1 (p1 , p2 , m̄)
= − x̄, (7.5)
∂p1 ∂p1 ∂ m̄
que é exatamente a identidade de Slutsky que tínhamos em (7.2), mas agora para variações

92 7.8. TAXAS DE VARIAÇÃO
infinitesimais.


1. Imagine que um consumidor tenha preferências quanto a dois bens que são substitutos
perfeitos. Seria possível mudar seus preços de tal forma que toda a resposta da demanda
seja devida ao efeito renda?
Solução. Sim. Neste caso, é possível que o consumidor esteja especializando seu con-
sumo apenas em x1 . Assim, o efeito substituição seria nulo e o efeito renda seria respon-
sável pela variação na demanda. a figura 7.5 ilustra o raciocínio.
Figura 7.5: Um exemplo de efeitos renda e substituição para substitutos perfeitos.
2. Suponhamos que as preferências sejam côncavas. O efeito substituição continuará ne-

gativo?
Solução. Não, ele pode ser nulo. De fato, no caso das preferências côncavas, o indivíduo
escolhe sempre se especializar em um dos bens. Se ele se especializa no bem 1, o efeito
substituição deste bem é nulo (por raciocínio semelhante ao exercício anterior).6
6
A resposta de Varian (2012) a este exercício diz que sim, o que não concordo, já que pode ser nulo. Se no
enunciado estivesse escrito “não positivo" então eu concordaria.

Questão 05/2015
Com relação à demanda do consumidor, indique qual das afirmações abaixo é verdadeira:
(1) O efeito substituição de Hicks pode apresentar sinal positivo.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. A lei da demanda nos garante que o efeito substituição é sempre positivo, seja
utilizando a demanda de Hicks ou de Marshall.
Questão 03/2007
Considerando a Teoria do Consumidor, julgue as proposições:
(0) Bens normais têm efeito-substituição positivo.

(1) Nos bens de Giffen, o valor absoluto do efeito-renda domina o valor absoluto do efeito-
substituição.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. A lei da demanda nos garante que bens normais sempre tem efeito substituição
negativo.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, um bem de Giffen é tão inferior que seu valor absoluto domina o
do efeito-substituição, levando a uma variação da quantidade demandada do bem na mesma
direção da variação do preço.
Questão 04/2014
Com relação ao comportamento do consumidor, indique quais das afirmações abaixo são
falsas e quais são verdadeiras:

(3) O efeito-substituição mede a variação no consumo de um bem em função de seu preço

e de seu nível de utilidade;
(4) Se o efeito-renda é negativo e não excede o efeito-substituição, então o bem é um bem
de Giffen.
Solução.
(3) Falso.
Demonstração. O efeito substituição de Hicks mede a variação no consumo de um bem em
função de seu preço mantendo-se a utilidade constante; o efeito substituição de Slutsky mede a
variação no consumo de um bem em função de seu preço mantendo o poder de compra constante.
(4) Falso.
Demonstração. É um bem de Giffen apenas se o efeito renda ser negativo e exceder o efeito
substituição, em módulo.
Questão 01/2005
Com respeito aos efeitos renda e substituição, avalie as afirmativas:
(0) Quando o preço de um bem varia, se os efeitos substituição e renda resultam em varia-
ções na quantidade do bem em sentidos opostos, tal bem será normal.
(1) O efeito substituição de Slutsky corresponde a modificações na quantidade demandada
de um bem associadas a variações de seu preço, mantendo-se constante o poder aquisitivo do
consumidor.
(2) Se um consumidor dispõe de um orçamento para compra de dois bens e se suas prefe-
rências são bem comportadas, caso um dos bens seja inferior, o outro, necessariamente, será
normal.
(4) Se um consumidor tem preferências quanto a dois bens que são complementares per-
feitos, o efeito substituição, quando da variação dos preços relativos dos bens, será sempre
nulo.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Este bem será um bem inferior.
(1) Verdadeiro.

Demonstração. Esta é precisamente a definição do efeito substituição de Slutsky.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Caso contrário, o consumidor não estaria consumindo toda a sua renda, uma
característica necessária das preferências bem comportadas.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Penso que geometricamente o raciocínio para resolver este item torna-se mais
claro. Tenha em mente, para isto, as curvas dos complementares perfeitos, que já discutimos
em capítulos anteriores. Partindo de uma cesta demandada na “quina" de uma das curvas de
utilidade e que intersecta a restrição orçamentária, qualquer que for o efeito substituição (de
Hicks ou de Slutsky), a restrição orçamentária girará sobre esta mesma cesta demandada, de
modo que a demanda pelo bem continuará a mesma. Portanto, o efeito substituição tem de ser
nulo.
Questão 01/2009
Considere uma função de utilidade Cobb-Douglas U = q1α q21−α . Julgue as afirmativas abaixo:
(4) Para esta função de utilidade, o efeito renda é igual ao efeito substituição.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. A função de utilidade representa uma Cobb-Douglas. Sabemos que a demanda
para este tipo de utilidade é dada por q1∗ = α M
p1
, de modo que M é a renda do indivíduo e p1 é
o preço do bem 1. O efeito renda (ER) é, portanto,
ER = −q1 α/p1 = −α2 M/p21 .
Para acharmos o efeito substituição (de Hicks), precisamos achar a demanda compensada (ou
hicksiana). Pelo que foi abordado na seção 6.8, devemos achar a função de utilidade indireta, em
seguida achar a função dispêndio, somente para depois acharmos a função demanda hicksiana,
ao derivarmos a função dispêndio em relação ao preço do bem considerado.
Note que como q2∗ = (1 − α) M
p2
(e q1∗ é como acima), então
ãα Å ã1−α
1−α
Å
α
V (p1 , p2 , M ) ≡ U (q1∗ , q2∗ ) =M .
p1 p2

Portanto, a função dispêndio será

ã−α Å ãα−1
1−α
Å
α
E(p1 , p2 , Ū ) = Ū .
p1 p2
A demanda hicksiana pelo bem 1 será, portanto,
∂E p α−1 Å 1 − α ãα−1
h 1
x = = Ū .
∂p1 α p2
Então, o efeito substituição será dado por
∂xh (1 − α)α α−2

ES ≡ = −Ū p .
∂p1 (αp2 )α−1 1
Ä äα Ä ä1−α
Substituindo o valor de Ū = M α
p1
1−α
p2
na equação acima, ficamos com
M
ES = − α(1 − α).
p21
Observe, portanto, das equações ES e ER, que ES = ER ⇔ α = 1/2, o que não é

garantido pelo exercício.7
Questão 02/2010
bem 1 e y a quantidade do bem 2. Denote por x px o preço do bem 1, por py o preço do bem 2
e por r a renda do consumidor. Responda V ou F às seguintes alternativas
(4) Para esta função utilidade, a equação de Slutsky não vale.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. A equação de Slutsky é uma identidade que vale sempre.
7
Não precisávamos realizar todo este procedimento para resolver este exercício. Para entender o porquê,
note que, como temos a forma da demanda marshalliana, poderíamos ter calculado o efeito substituição (ES) pela
identidade de Slutsky, calculando o efeito total e o efeito renda, para depois resolver a diferença entre os dois, o
que nos dá precisamente o efeito substituição. Tal procedimento é mais recomendado na hora da prova ANPEC,
uma vez que poupa muito tempo.

Questão 03/2012
Com relação às escolhas ótimas dos consumidores, constata-se que:
(0) Se as preferências do indivíduo estão representadas pela função utilidade U (x, y) =

2x + y e os preços dos bens são px = py = 2, então uma redução de px para px = 1 resulta
num Efeito Substituição igual a zero.
(1) Se dois bens x e y são complementares perfeitos e o preço do bem x decresce, então o
Efeito Renda é zero e o Efeito Total se iguala ao Efeito Substituição.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que temos as preferências sobre os bens substitutos perfeitos,os preços
dos bens são iguais, e a utilidade marginal do bem x é maior. Portanto, sabemos que o consu-
midor irá especializar-se no consumo de bem x. Assim, se o preço deste bem diminui, então é
claro que o consumidor continuará consumindo toda sua renda no bem x, não havendo, portanto,
substituição entre os bens, fazendo com que o efeito substituição seja nulo.
(1) Falso.
Demonstração. Se os bens são complementares perfeitos, queremos sempre consumir uma
quantidade fixa de ambos os bens. Sendo assim, toda a variação da demanda, devido a uma
variação em algum preço, tem que ter origem no efeito renda, mas não no efeito substituição.
Questão 03/2018
√
A maximização da função utilidade U (x, y) = xy sujeita à restrição orçamentária px x +
py y = R, sendo R a renda exógena e pi , i = 1, 2, os preços dos bens, gera as seguintes funções
de demanda marshallianas: X(px , py , R) = 21 pRx e Y (px , py , R) = 12 pRy . Avalie as assertivas:
(4) Em relação à Equação de Slutsky, o efeito substituição (ES) será equivalente a ES =

∂hx
∂px
= − 41 pR2 .
x
Solução.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Observe do item 4 da questão primeira de 2009 que os efeitos substituição e
renda serão equivalentes quando α = 0, 5, exatamente o que temos aqui neste exercício.

Questão 07/2013
Em relação à curva de demanda compensada, indique quais das afirmações abaixo são ver-
dadeiras e quais são falsas:
(0) Ela ilustra apenas efeitos substituição.
(4) A ambiguidade que resulta dos efeitos renda e substituição atuarem em direções opos-
tas nas curvas de demanda marshallianas não existe nas curvas de demanda compensadas.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Como a função demanda compensada é definida como diferentes valores de
cestas demandadas em função dos preços, mantendo-se a utilidade constante, então claramente o
efeito renda deve ser zero. Portanto, tal função de demanda ilustra apenas o efeito substituição.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Isto decorre exatamente do fato de que a função de demanda compensada
não possui efeito renda.


Capítulo 8
Medidas de bem-estar do consumidor
Até aqui, estudamos o comportamento do consumidor no mercado de bens e analisamos

como ele reage a mudanças nos preços dos produtos. Mais do que isto, queremos ser capazes
de observar como o bem-estar dos indivíduos é afetado por mudanças no mercado, especial-
mente alterações do preço. Assim, determinar algumas medidas de variação do bem-estar dos
agentes é importante uma vez que nos dá parâmetros para fazer estas análises, especialmente
no que diz respeito à formulação de políticas econômicas. Neste capítulo, veremos três medidas
de variação do bem-estar: excedente do consumidor, variação equivalente e variação compen-
satória.
8.1 Excedente do consumidor

Chamamos de excedente do consumidor a diferença entre a disposição a pagar por uma
certa quantidade de produto e o preço efetivamente pago numa troca. Obviamente, a transação
ocorrerá somente se a disposição a pagar for maior ou igual ao preço cobrado pelo vendedor.
Geometricamente, o excedente do consumidor é dado pela área abaixo da curva de demanda
marshalliana e acima do preço pago pelas unidades compradas. A figura 8.1 ilustra o raciocínio:
o excedente do consumidor é dado pela soma das áreas R e T mais a área abaixo da curva de
demanda e acima da área R.
Observe, portanto, que o excedente do consumidor do bem 1, por exemplo, é dado pela inte-
gral da função de demanda marshalliana do bem 1, x1 (p1 , p2 , m), avaliada no intervalo (p01 , ∞),
isto é,
Z ∞
EC = x1 (p1 , p2 , m)dp1
p01
Estamos mais interessados, entretanto, não no excedente do consumidor per se mas sim
na variação do excedente do consumidor em decorrência de uma mudança no preço de, digamos,
101
102 8.2. VARIAÇÕES COMPENSATÓRIA E EQUIVALENTE
p01 para p001 , em que p01 < p001 . Como o preço aumentou, é natural esperar que o excedente do
consumidor irá diminuir. De fato, a figura 8.1 mostra exatamente isto: o indivíduo perde um
montante de EC equivalente à soma das áreas R e T (obviamente, se a mudança fosse de p01
para p001 , o agente estaria ganhando um excedente correspondente a esta mesma área).
Figura 8.1: Variação no excedente do consumidor.
Ou seja, a variação do excedente do consumidor é dado pela seguinte integral:

Z p00
1
∆EC = x1 (p1 , p2 , m)dp1
p01
8.2 Variações compensatória e equivalente

Duas outras medidas de bem-estar, agora em termos monetários, podem ser definidas. São
as chamadas variações compensatória e equivalente. A variação compensatória refere-se à
quantia de renda que teríamos que dar/tirar do consumidor, após ocorrer mudança no preço
do produto, para que ele retorne a sua curva de indiferença inicial. Já a variação equivalente
corresponde à quantia que temos que dar/tirar do consumidor, antes de ocorrer mudança no
preço do produto, de modo que ele tenha a mesma utilidade depois da mudança do preço, isto
é, a sua utilidade final. A figura 8.2 ilustra a análise gráfica de ambos os casos.
Como calcular as quantias destas duas medidas de bem-estar? No caso da variação com-
pensatória, basta calcular a diferença entre o gasto do consumidor após a mudança de preço
e o gasto do consumidor antes da mudança de preço, mantendo-se sempre a utilidade inicial.
Lembremos que podemos escrever o gasto do indivíduo pela função dispêndio E(px , py , U ).
Assim, se os preços do bem 1 passam de p01 para p001 , e U0 é a utilidade inicial do indivíduo, temos

CAPÍTULO 8. MEDIDAS DE BEM-ESTAR DO CONSUMIDOR 103
que a variação compensatória (VC) será dada por
V C = E(p0x , py , U0 ) − E(p00x , py , U0 ),
em que U0 é a utilidade inicial do consumidor.
Figura 8.2: Variações equivalente e compensatória. O painel A mostra a variação compensatória

(VC), e o painel B exibe a variação equivalente (VE).
Lembremos do Lema de Shephard, no capítulo 6, que
dE(p1 , p2 , U0 )
= xh1 (p1 , p2 , U0 ),
dp1
em que xh denota a demanda hicksiana. Então, assim, como no caso do excedente do consu-
midor, podemos escrever a variação compensatória por uma integral:
Z p00
1
VC = xh1 (p1 , p2 , U0 )dp1 ,
p01
em que U0 é a utilidade inicial do consumidor.

No que se refere à variação equivalente, o raciocínio para calculá-lo segue uma análise um
tanto semelhante. No entanto, estamos interessados na quantia gasta antes da mudança de
preço que faz com que o indivíduo alcance sua utilidade final, isto é, depois da mudança de
preço. Assim, se U1 denota esta utilidade final, devemos ter que
Z p00
1
VE = E(p0x , py , U1 ) − E(p00x , py , U1 ) = xh1 (p1 , p2 , U1 )dp1 .
p01

Questão 04/2017
√
Um consumidor, cuja função utilidade é dada por U (x, y) = x+y, possui renda R = $2, 5.
O preço do bem y é unitário e P representa o preço de x. O preço P inicialmente é vinte e cinco
centavos e passa em um segundo momento para cinquenta centavos. Avalie as proposições:
(3) A variação equivalente (VE) requer que se tire dinheiro do consumidor antes da variação
no preço para que, neste caso, a utilidade se reduza em meia unidade;
(4) Neste caso, as variações compensadora e equivalente são iguais ao excedente do con-
sumidor.
Solução.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. A demanda para o bem x será dada por x∗ = 1/(4P 2 ). Integrando de 0.25 até
0.5, temos que
0.5
1 0.5
Z Å ã
1 1
VE = dP = − = 1/2.
0.25 4P 2 4 P 0.25
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Esta é uma característica dos bens cuja utilidade seja quase-linear. Isto ocorre
em consequência das demandas marshalliana e hickisiana serem iguais, já que o efeito renda
para o bem não linear é nulo.
Questão 02/2016
Com relação à teoria da demanda e do consumidor, é correto afirmar que:
(1) A variação compensadora e a variação equivalente da renda para um consumidor em

relação a uma dada mudança nos preços relativos dos bens x e y serão iguais para uma função
de utilidade do consumidor dada por U (x, y) = x0.7 y 0.3 .
Solução.
(1) Falso.

Demonstração. Este é o caso somente das preferências representadas por funções de utilidade
quase-linear. No caso do enunciado, a utilidade é uma Cobb-Douglas.
Questão 02/2008
Um consumidor tem a função utilidade U (x, y) = xα y 1−α , com 0 < α < 1, em que x é a
quantidade do primeiro bem e y a do segundo. Os preços dos bens são, respectivamente, p e
q, e m é a renda do consumidor. Julgue as afirmações:
(3) Suponha que: m = 288, α = 1/2 e p = q = 1. Se q quadruplicar, será necessário
triplicar a renda do consumidor para que ele fique tão bem quanto antes, pelo cálculo de sua
variação compensatória.
(4) Suponha que m = 288, α = 1/2 e imagine que, após uma situação inicial em que
p = q = 1, q tenha quadruplicado. Pelo cálculo da variação equivalente, a variação de bem-
estar corresponderá à redução de sua renda à metade, aos preços iniciais.
Solução.
(3) Falso.
Demonstração. U é uma Cobb-Douglas. Sabemos, neste caso, suas demandas pelos bens y e
x:
m
y ∗ = (1 − α) = 144
q
m
x∗ = α = 144.
p
Assim, sua utilidade será U0 (x∗ , y ∗ ) = 144. Se q = 4, y ∗ = 81 m. Substituindo os valores

de x∗ = m2 e y ∗ = m8 na função de utilidade, devemos achar o valor de m que faz com que
U1 (x∗ , y ∗ ) = 144.
… …
∗ ∗ m m
U1 (x , y ) = 144 = ⇔ m = 4 × 144 = 2 × 288.
2 8
Portanto, teremos que duplicar a renda do consumidor.

(4) Verdadeiro.
Demonstração. Se q quadruplicou, isto é, q = 4 a utilidade final do indivíduo será U1 (x∗ , y ∗ ) =
72, já que
m 288
y ∗ = (1 − α) = = 36
q 4

m 288
x∗ = α = = 144.
p 2
Quanto temos que tirar de renda do indivíduo para que ele tenha esta utilidade final U1 ?
Para ver, basta substituirmos x∗ = m/2 = y ∗ na utilidade de modo que U (x∗ , y ∗ ) = 72:
U0 = 72 = m/2 ⇔ m = 144.
Portanto, devemos retirar metade da renda do consumidor, antes da variação do preço, para
deixar o indivíduo com a mesma utilidade depois da variação do preço.
Questão 01/2016
Com relação a uma função de utilidade com dois bens, q1 e q2, do tipo U (q1 , q2 ) = u(q1 ) +
q2 , é correto afirmar que:
(3) Para essa função, variações no excedente do consumidor coincidem com as variações
compensadora e equivalente;
Solução.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. O enunciado não deixa claro se u(q1 ) é uma função não linear, estabelecendo,
assim, uma função U (q1 , q2 ) quase-linear. Supondo-se que seja, então a afirmativa no item é
verdadeira: sabemos que para funções de utilidade quase-linear os valores do excedente do
consumidor e das variações equivalente e compensadora são iguais.
Questão 02/2007
Sendo U (x, y) a função que representa a utilidade atribuída por um consumidor a uma cesta
(x, y) qualquer, julgue as proposições:
(1) Se U (x, y) = x + ln(y) e se a demanda é interior, então a variação no excedente do

consumidor decorrente de uma variação no preço do bem y mede a variação no bem-estar do
consumidor.
Solução.
(1) Verdadeiro.

Demonstração. Vimos que uma forma de medir o bem-estar do consumidor é estudando a

variação de seu excedente.


Capítulo 9
Demanda de mercado e elasticidade
9.1 Da demanda individual à demanda de mercado

Vimos nos capítulos anteriores como chegar na demanda individual do consumidor que tem
certas preferências sobre seu consumo. É útil, porém, definirmos uma demanda agregada, ou
demanda de mercado. De forma simples, ela é definida como a soma das n demandas individu-
ais. Se denotamos a demanda individual do bem i por xi (p1 , p2 , m) e a demanda agregada por
X i (p1 , p2 , m1 , ..., mn ), então
n
X
X 1 (p1 , p2 , m1 , ..., mn ) = xij (p1 , p2 , mi ).
j=1
Se as rendas e o preço do outro bem que não i são fixados, podemos estudar a relação entre
o preço e a quantidade demandada do bem i. O gráfico da figura 9.1 ilustra a curva de demanda
de mercado.
Figura 9.1: Curva de demanda de mercado.
109
110 9.2. ELASTICIDADE-PREÇO DA DEMANDA
9.2 Elasticidade-preço da demanda

Frequentemente, os economistas estão interessados em saber o quanto a demanda de um
bem varia em função de uma variação no preço deste mesmo bem, ou, noutras palavras, o
quanto a demanda é sensível a variações no preço. A elasticidade-preço da demanda faz exata-
mente isto e é definida como a razão entre as variações percentuais da demanda e do preço.
Se denotamos q a quantidade demandada e a elasticidade-preço da demanda, então
∆q/q p ∆q
= = .
∆p/p q ∆p
Note que mais precisamente podemos usar o cálculo diferencial para descrever a elasticidade-
preço da demanda:
p dq
= .
q dp
Um alerta aqui faz-se necessário. Como normalmente a quantidade demandada varia na

direção contrária do preço, e como p, q > 0, então a elasticidade costuma ser negativa. No
entanto, é comum nos referirmos a ela levando em consideração seu valor absoluto.
Se um bem tiver uma elasticidade da demanda maior do que 1 em valor absoluto, dizemos
que ele tem uma demanda elástica. Se a elasticidade for menor do que 1 em valor absoluto,
dizemos que o bem tem uma demanda inelástica. E se a demanda do bem tiver uma elasticidade
em módulo exatamente igual a 1, dizemos que se trata de uma demanda de elasticidade unitária.
9.3 Elasticidade e receita

Uma aplicação da elasticidade-preço muito interessante e útil é usa-lá para estudar a varia-
ção da receita em função de variações no preço. Com um aumento no preço, por exemplo, a
receita pode aumentar pois agora o vendedor vende as unidades a um preço maior. No entanto,
as unidades vendidas agora diminuíram, já que houve um aumento no preço (lei da demanda).
Sabemos que a receita R de qualquer produto é dada em função do preço:
R(p) = pq(p),
em que q(p) é a função demanda. Se usarmos a regra do produto para diferenciar a receita com
relação ao preço, obtemos o seguinte:
dR(p) dq(p)
= q(p) + p .
dp dp

CAPÍTULO 9. DEMANDA DE MERCADO E ELASTICIDADE 111
Note que o termo dq(p)/dp < 0. Assim, pode-se observar que existem dois efeitos contrá-
rios atuando na variação da renda em relação a mudanças no preço. Pensemos no caso em que
o preço diminui: por um lado, o vendedor venderá maior quantidade q(p) de seus produtos; no
entanto, ele venderá a um preço menor todas as quantidades de produto (inclusive as “antigas"
unidades que já estavam sendo vendidas a um preço maior!), de modo que o segundo termo
da igualdade acima representa esta perda de receita.
Mas note que p dq(p)
dp
= q(p), em que (p) é a elasticidade da demanda (que obviamente
depende do preço). Assim, podemos reformular nossa expressão acima para
dR(p)
= q(p) [1 + (p)] .
dp
Mas como (p) < 0, podemos reescrever a igualdade como
dR(p)
= q(p) (1 − |(p)|) . (9.1)
dp
Pela expressão acima, podemos ver então que o sinal da variação da receita em relação a uma
alteração no preço depende diretamente da elasticidade-preço da demanda. De fato, se |(p)| > 1
(demanda elástica), então dR(p)/dp < 0; se |(p)| < 1 (demanda inelástica), então dR(p)/dp >
0; finalmente, |(p)| = 1 (demanda com elasticidade unitária) implica que dR(p)/dp = 0.
Da mesma forma como fizemos para o preço, podemos analisar como a renda varia com rela-
ção a alterações na quantidade demandada. Para isto, é conveniente usar a função de demanda
inversa p(q) e escrever a fórmula da receita em função da quantidade:
R(q) = p(q)q.
Diferenciando a receita com relação à quantidade, temos e expressão da receita marginal (a

receita adicional em função de um aumento da quantidade produzida):
dR(q) dp(q)
= p(q) + q .
dq dq
Novamente, podemos escrever esta expressão em função da elasticidade. Para isto, observe
que q dp(q)
dq
= p(q)/(q).1 Assim, a expressão acima fica
Å ã
dR(q) 1
= p(q) 1 − . (9.2)
dq |(q)|
Esta é a curva de receita marginal para uma curva de demanda dada. Podemos ver que
1
Note que escrevemos a elasticidade dependendo de q. De fato, se temos a função de demanda inversa,
podemos calcular a elasticidade-preço normalmente e, depois, deixar tudo em função de q.

112 9.4. ELASTICIDADE-RENDA
quando |(q)| = 1, a receita marginal não varia; quando |(q)| < 1, a receita marginal é nega-
tiva; por fim, quando |(q)| > 1, a receita marginal é positiva.
9.4 Elasticidade-renda
Assim como fizemos anteriormente para o elasticidade-preço, podemos definir a elasticidade-
renda da demanda2 . O raciocínio é o mesmo. Queremos estudar a variação percentual da de-
manda em relação a uma variação percentual da renda. Assim, podemos definir a elasticidade-
renda como
∆q/q m ∆q
m = = ,
∆m/m q ∆m
ou, usando derivadas,
m dq(m)
m = .
q dm
Claramente, se o bem é normal, então m > 0; se o bem é inferior, m < 0. Os economistas

usam às vezes a expressão bens de luxo para os bens cuja elasticidade-renda da demanda é
maior que 1, ou seja, um aumento de 1% na renda conduz a um aumento de mais de 1% na
demanda.
2
Lembre-se de que a demanda é uma função dos preços e da renda. Quando estudamos o efeito de variações
na renda, é comum que fixemos os preços.


1. Se a curva de demanda de mercado for D(p) = 100 − 0.5p, qual será a curva de demanda
inversa?
Solução. se q = D(p) e p = P (q), a curva de demanda inversa será P (q) = 200 − 2q.
2. A função de demanda de um viciado por uma droga pode ser muito inelástica, mas a
função de demanda de mercado pode ser bem elástica. Como pode ser isso?
Solução. Um viciado que já consome a droga age na margem intensiva, isto é, decidindo
se compra mais drogas do que ele já consome. No entanto, é perfeitamente possível que
a entrada no mercado de drogas por uma pessoa viciada (que agirá, então, na margem
extensiva) possa constituir uma demanda bem elástica, isto é, a pessoa é altamente sen-
sível a variações nos preços. Assim, os viciados em drogas que agem na forma extensiva
podem influenciar a demanda de mercado a ser elástica.
3. Se D(p) = 12 − 2p, que preço maximizará a receita?

∗
Solução. Deixe q = D(p). O preço p∗ que maximizará a receita deverá ser tal que dR(p
dp
)
=
0. Podemos realizar o cálculo de duas formas. Primeiro, podemos usar a equação (9.1).
Note que
p dq p p p
(p) = = −2 = −2 =− .
q dp q 12 − 2p 6−p
Substituindo esta expressão e a função demanda em (9.1), temos

Å ã
dR(p) p
= 2(6 − p) 1 − = 4(3 − p).
dp 6−p
dR(p∗ )
Como estamos procurando p∗ tal que dp
= 0, então pela expressão anterior pode-se
ver que
dR(p∗ )
= 4(3 − p∗ ) = 0 ⇔ p∗ = 3.
dp
A outra abordagem igualmente válida (porque equivalente!) é escrever a fórmula da re-

ceita R(p) = pq(p) = 12p − 2p2 e usar os métodos de otimização para descobrir o
máximo desta função. Assim, podemos derivar em relação a p e procurar p∗ que zera a

derivada para obter
dR(p∗ )
= 12 − 4p∗ = 0 ⇔ p∗ = 3.
dp
Claramente a receita é uma função côncava, o que garante que p∗ é nossa solução.
4. Suponhamos que a curva de demanda de um bem seja dada por D(p) = 100/p. Qual
preço maximizará a receita?
Solução. A função receita será dada por R(p) = pD(p) = p100/p = 100. Portanto,
qualquer preço maximizará a receita.

Questão 02/2006
Com relação à função demanda, avalie as afirmativas:
(0) Se a função utilidade de um consumidor for U (x, y) = x2 y 3 , sua curva de demanda pelo
bem x terá elasticidade constante igual a −2/5.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Por ser uma Cobb-Douglas, sabemos a forma da demanda pelo bem x: x∗ =
2m
5px
. Então, a elasticidade εpx da demanda será
5p2x 2m
εp = − = −1.
2m 5p2x
Questão 03/2012
Com relação às escolhas ótimas dos consumidores, constata-se que:
(3) No caso de preferências do tipo Cobb-Douglas, a Elasticidade-Preço Cruzada da de-

manda por bens é nula, enquanto a Elasticidade-Preço da demanda por cada um deles é unitária
(em módulo).
Solução.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Seja U (x, y) = xα y 1−α uma Cobb-Douglas. Sabemos que a demanda será
x∗ = α pmx . A elasticidade-preço cruzada da demanda é claramente nula, uma vez que a demanda
por x não depende da quantidade demandada de y (assim como a demanda de y não depende
da quantidade de x). Ainda, note que
p2x m
εp x = − = −1.
m p2x
Claramente, o mesmo ocorre para y.

Questão 03/2007
Considerando a Teoria do Consumidor, julgue as proposições:
(2) Sendo a curva de demanda negativamente inclinada e linear, a elasticidade-preço é cons-

tante.
(3) Se a curva de demanda de Q for Q = Apk ,em que k = −2, então a elasticidade-preço
será −1/2.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Contraexemplo: q(p) = 2 − 3p.
(3) .
Demonstração.
p3 2A
εp = − = −2.
A p3
Questão 03/2010
Com relação à classificação dos bens (em normal, de luxo, necessário, inferior, comum e de
Giffen) e às demandas por esses bens, julgue as questões a seguir:
(2) Suponha que existam apenas dois bens, cujas demandas são denotadas por x e y. Se
x apresenta elasticidade-renda unitária e o consumidor gasta uma fração positiva de sua renda
em cada bem, então y também apresenta elasticidade-renda unitária;
(4) Suponha que existam apenas dois bens, 1 e 2. Suponha ainda que o consumidor gasta
metade de sua renda em cada bem e que o bem 1 é um bem normal de luxo, com elasticidade-
renda estritamente maior que 2. Então o bem 2 deve ser um bem inferior.
Solução.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Se somente existe dois bens, o comportamento ótimo do consumidor será
claramente o de gastar toda sua renda em ambos os bens, isto é,
px x + py y = m.

Suponha que, num período seguinte, sua renda aumente para m0 = 2m (isto é, ela dobra).
Como x apresenta elasticidade-renda unitária, isto quer dizer que a sua quantidade demandada
deve também dobrar, isto é x0 = 2x. Novamente, o consumidor deve continuar gastando toda
sua renda em ambos os bens, de modo que sua nova restrição orçamentária será px x0 + py y 0 =
m0 ou, ainda,
px (2x) + py y 0 = 2m.
Subtraindo a primeira restrição da segunda, temos que
px (2x − x) + py (y 0 − y) = m = px x + py y ⇔ py (y 0 − 2y) = 0 ⇔ y 0 = 2y.
isto é, a quantidade gasta no bem y também terá que dobrar quando a renda dobrar, evidenci-
ando que a elasticidade-renda do bem y é também unitária.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Este item dá para ser resolvido de forma intuitiva. De acordo com o enunciado,
o consumidor gasta metade da renda em cada um dos bens. Como o bem 1 é de luxo, isto quer
dizer que o consumo do bem 1 aumenta mais do que proporcionalmente aos aumentos na renda
(e.g., caso a renda dobre, o consumo de x mais do que dobra). Mas como ele sempre gasta toda
a renda em ambos os bens, isto quer dizer que o consumo do bem y deve diminuir caso a renda
aumente, o que mostra que o bem y deve ser inferior.
Questão 03/2010
Em um mercado competitivo do bem x, cem consumidores têm funções utilidade definidas
por U (x, y) = ln(x) + y; sendo que y, cujo preço é unitário (py = $1), representa a quantidade
consumida dos demais bens. Nesse mercado existem cem firmas, cada qual com função custo
total dada por CT (x) = 50x2 . Avalie as proposições:
(0) A curva de demanda de mercado de x tem elasticidade-preço constante e igual a −1.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. A demanda individual do bem x será dada por x∗ = 1/px . Assim, a demanda
do mercado será X(px ) = 100/px , com elasticidade
p2x 100
εpx (X) = − = −1.
100 p2x


Capítulo 10
Escolha Intertemporal
Embora seja um tópico extremamente importante para a teoria econômica, a escolha in-
tertemporal não está presente no edital da prova ANPEC 2022 (o mais recente no momento
em que escrevo). Assim, descreverei neste capítulo um resumo do modelo geral, deixando as
especificidades de lado. Um dia, caso seja necessário, volto a estas notas para trabalhar mais
este capítulo. O leitor também pode consultar Varian (2012) para uma abordagem completa
do tema.
10.1 Breve descrição do modelo de escolha intertemporal

Frequentemente, as pessoas tomam decisões sobre quanto de sua renda elas devem con-
sumir ao longo do tempo e quanto elas devem poupar para os próximos períodos. Neste con-
texto, os economistas estão interessados em determinar qual a distribuição ótima de consumo
no tempo para um agente representativo através de um modelo matemático. A este problema
de decisão damos o nome de escolha intertemporal.
Suponha, primeiramente, a existência de uma economia com apenas dois períodos, t1 e t2 ,
e um consumidor que recebe uma dotação m1 para gastar em t1 e m2 para gastar em t2 . O
agente representativo deve decidir a quantidade a ser consumida em t1 e, assim, a quantidade
de recursos poupada (ou não) para ser consumida em t2 . Representa-se a distribuição de con-
sumo no tempo pelo par ordenado (c1 , c2 ). Na ausência de um mercado de crédito, claramente
c1 ∈ [0, m1 ]. Então, no segundo período temos que
c2 = m2 + (m1 − c1 )
Portanto, ou c1 = m1 e o consumidor consome toda a dotação m2 de t2 neste último

período (já que não há outros períodos da economia e, assim, não tem por que realizar poupança
em t2 ) ou c1 < m1 e então o consumidor consome c2 uma quantidade maior do que sua dotação
119
120 10.1. BREVE DESCRIÇÃO DO MODELO DE ESCOLHA INTERTEMPORAL
m2 em t2 .
Suponha, agora, a existência de um mercado de crédito nesta economia. É possível consu-
mir, no primeiro período, uma parte da renda superior a sua dotação inicial, bastando pegar um
empréstimo a uma taxa de juros real, r. Portanto, escolhido o consumo no primeiro período, c1 ,
o consumo no segundo período será dado por
c2 = m2 + (1 + r)(m1 − c1 ) (10.1)
Se m1 = c1 , então m2 = c2 (pelo mesmo motivo anterior); se m1 < c1 , o indivíduo é um

tomador de empréstimo e, assim, por (10.1), c2 < m2 ; por fim, se m1 > c1 , o indivíduo é um
poupador de recurso e, consequentemente, c2 > m2 .
Observe que (10.1) é a equação da restrição orçamentária do indivíduo. Para ficar mais claro,
note que ela é equivalente à expressão dada por
c2 m2
c1 + = m1 + ,
1+r 1+r
que representa a mesma restrição orçamentária mas a preços do primeiro período (isto é, em
termos de valor presente). Poderíamos, ainda, multiplicar ambos os lados desta equação por
(1 + r) de modo a obter a restrição orçamentária em termos de valor futuro.
Uma vez derivada a restrição orçamentária, as preferências de consumo ao longo do tempo
é representada por uma função utilidade. Como sempre, estaremos interessados no caso em
que esta função é bem-comportada, no sentido de apresentar sobretudo a propriedade de con-
vexidade. Assim, o consumidor sempre preferirá uma quantidade “média" de consumo em cada
período a ter muito consumo em um só período e muito pouco no outro. Para os propósitos do
algoritmo desenvolvido para este modelo, adotaremos a função com aversão ao risco relativo
constante (CRRA), dada por

u(c) = c1−γ −1 , se γ 6= 1
1−γ
ln c, se γ = 1,
em que γ > 0.
Consideraremos que o indivíduo estará interessado em escolher (c1 , c2 ) de tal modo a ma-
ximizar a sua função utilidade. Se U (c1 , c2 ) ≡ u(c1 ) + u(c2 ), então o problema do consumidor
pode ser representado algebricamente por

max U (c1 , c2 )
c1 ,c2
c2 m2
s.a. c1 + 1+r
= m1 + 1+r

CAPÍTULO 10. ESCOLHA INTERTEMPORAL 121
Com alguma álgebra, podemos encontrar que

Å ã
m1 (1 + r) + m2
(c∗1 , c∗2 ) = ∗
, (1 + r)(m1 − c1 ) + m2 , (10.2)
(1 + r)[1 + (1 + r)(1−γ)/γ ]
o que dá a distribuição ótima de consumo nos tempos t1 e t2 .

122 10.1. BREVE DESCRIÇÃO DO MODELO DE ESCOLHA INTERTEMPORAL

Capítulo 11
Escolha sob incerteza
Um dos principais objetivos dos economistas é entender o comportamento individual do

consumidor diante de algumas situações específicas. Em teoria microeconômica, costuma-se
estudar como o indivíduo com uma restrição orçamentária e preferências bem definidas faz
suas escolhas no mercado de bens. Num cenário um pouco diferente, em que o consumidor
preocupa-se com o quanto consumir em diferentes estados do tempo, novamente a teoria ofe-
rece um modelo para analisar a escolha ótima de consumo presente e futuro (ou poupança),
como foi feito na seção anterior sobre escolha intertemporal.
No entanto, em nenhum dos modelos citados a presença de risco foi incorporada. Aqui,
no modelo de escolha sob incerteza, estaremos interessados em entender como os indivíduos
tomam decisões diante do risco que eles têm em perder parte do consumo futuro. Particular-
mente, estudaremos cenários em que este consumo futuro (que representaremos, por motivos
de simplificação, pela riqueza do consumidor) pode (i.e., com alguma probabilidade) ser afetado.
Para isto, um mercado de seguros será disponibilizado, de modo que o indivíduo possa alterar
sua distribuição de consumo entre os estados contingentes.
11.1 A restrição orçamentária

Como dito, o modelo estudará a escolha de consumo do consumidor em ambientes de in-
certeza, isto é, com diferentes estados da natureza apresentando determinada distribuição de
probabilidade. Para efeitos de simplicidade, o consumo será representado pelo estoque de ati-
vos do indivíduo, que chamaremos de riqueza, num determinado período de tempo. Ainda, serão
considerados apenas dois estados da natureza: um estado em que o consumidor tem parte de
sua riqueza corroída (por exemplo: sua casa é queimada ou seu carro é danificado) e outro
em que nada ocorre, isto é, sua riqueza permanece inalterada. Denotaremos o consumo no
primeiro estado por cb e o consumo no segundo estado por cg . Adicionalmente, um mercado
de seguros estará disponível ao consumidor. Assim, o indivíduo tem a escolha de contratar K
123
124 11.1. A RESTRIÇÃO ORÇAMENTÁRIA
unidades monetárias de seguro ao preço de γK, para γ ∈ (0, 1).

Suponha que o consumidor tenha uma riqueza inicial x e que o estado ruim afete seu pa-
trimônio em L unidades. Caso contrate o seguro, o indivíduo terá x − γK de consumo no
estado bom (cg = x − γK), isto é, sua riqueza não é corroída e seu custo reside apenas no
pagamento do prêmio do seguro, e x − L + K − γK no estado ruim em que sua riqueza é
afetada por uma perda L mas também, por ter contratado o seguro, por um ganho K − γK
(ou seja, cb = x − L + K − γK). A figura 11.1 ilustra este raciocínio.
Figura 11.1: Restrição orçamentária com incerteza.
Podemos descrever algebricamente a reta orçamentária. Através dos dois pontos dados,
podemos ver que a inclinação da reta é
(x − (x − γK)) γK −γ
= = .
(x − L) − (x − L + K − γK) γK − K 1−γ
Assim, como sabemos as coordenadas do ponto de dotação inicial e sabemos a inclinação,

podemos achar o intercepto do eixo vertical, que será dado por b ≡ x + (1−γ)
γ
(x − L). Então,
a reta orçamentária pode ser descrita pela equação
γ
cg = − cb + b. (11.1)
1−γ
Quanto de seguro a pessoa contratará? Certamente, isto dependerá das preferências dela
com respeito à distribuição de consumo entre os estados bom e ruim. Como de costume, ma-
peamos as preferências do consumidor de modo que as curvas de nível sejam convexas, e o
ponto de ótimo será dado pela tangência entre a restrição orçamentária (11.1) e a curva de

CAPÍTULO 11. ESCOLHA SOB INCERTEZA 125
indiferença. Ou seja,
U M gcb −γ
T MS = = . (11.2)
U M gcg 1−γ
11.2 Funções de utilidade e probabilidades
Pode-se notar que a teoria utilizada para estudar o modelo de escolha sob incerteza é muito
próxima daquela teoria do consumidor padrão vista nos capítulos anteriores. A diferença crucial
é que, aqui, a cesta de consumo é uma distribuição de consumo entre estados contingentes, isto
é, entre estados da natureza com alguma probabilidade de ocorrência. Isto significa que apenas
um dos estados irão ocorrer de fato. Por estes motivos, é comum representar as preferências do
consumidor por funções de utilidade que dependem da distribuição de probabilidade dos even-
tos e, ainda, que tenham a característica de serem aditivas, de modo a refletir a independência
dos estados contingentes que darão origem a uma quantidade específica de consumo. A este
tipo de função damos o nome de utilidade esperada ou função de utilidade Neumann-Morgenstern,
e denotamos por
u(π1 , π2 , c1 , c2 ) = π1 v(c1 ) + π2 v(c2 ), (11.3)
em que os indíces representam os dois estados possíveis, πi representa a probabilidade de ocor-

rência do estado i ∈ {1, 2}, e v(.) é a função de utilidade do agente para o consumo em um
estado.
É comum utilizar forma funcional (11.3) com v(c) = ln(c). De fato, podemos demonstrar
que ela é uma transformação monotônica da função de utilidade Cobb-Douglas e, portanto,
representa as mesmas preferências. Para isto, basta tomar o logaritmo natural da função ũ =
cπ1 1 cπ2 2 , de modo a obter u(π1 , π2 , c1 , c2 ) em (11.3). Como esta última tem a propriedade de ser
aditiva e ponderada pela distribuição de probabilidade dos estados contingentes, então ela é
uma função de utilidade esperada, ao passo que a representação na forma Cobb-Douglas não.
Assim, trabalharemos sempre que possível com funções da forma (11.3), com v(c) = ln(c).
11.3 Aversão ao risco
Podemos encarar o consumo (ou riqueza) nos estados contingentes como uma loteria a ser
jogada pelo consumidor. Considerando a notação usada até aqui, em que πi é a probabilidade
de ocorrência do estado i ∈ {1, 2}, o consumo C (ou riqueza) esperado de uma loteria com

126 11.3. AVERSÃO AO RISCO
retorno ci no estado i é
E(C) = π1 c1 + π2 c2 .
Já a utilidade esperada do consumo é dada por E[U (C)] = π1 U (c1 ) + π2 U (c2 ). Dizemos que
o consumidor é avesso ao risco quando ele prefere o consumo médio que a loteria oferece ao
invés de jogar a loteria e obter a utilidade esperada. Se denotarmos a utilidade do valor esperado
da loteria por U [E(C)] = U [π1 c1 + π2 c2 ], então
1. O consumidor é avesso ao risco quando U [E(C)] > E[U (C)];
2. O consumidor é amante ao risco (ou propenso ao risco) quando U [E(C)] < E[U (C)];
3. O consumidor é neutro ao risco quando U [E(C)] = E[U (C)].
Isto é equivalente a dizer que o consumidor é avesso ao risco quando sua função de utilidade
é côncava; propenso ao risco quando sua função de utilidade é convexa; ou neutro ao risco
quando é linear. As figuras 11.2 e 11.3 ilustram o raciocínio graficamente para um exemplo de
loteria.
Figura 11.2: Aversão ao risco.
Observe que as retas abaixo e acima da curva de utilidade, respectivamente nas figuras
11.2 e 11.3, são combinações convexas de dois valores na função de utilidade e correspondem
aos valores da utilidade esperada para diferentes probabilidades πi . Se tomarmos uma loteria
que dê consumo c1 = 5 e c2 = 15, com π1 = π2 = 1/2, então a utilidade esperada desta

loteria é E[U (C)] = 0.5U (5) + 0.5U (15) e a utilidade do valor esperado da loteria é dada por
U [E(C)] = U [0.5 × 5 + 0.5 × 15] = U [10]. Assim, caso
U [E(C)] = U [10] > E[U (C)] = 0.5U (5) + 0.5U (15), (11.4)
então o consumidor é avesso ao risco e temos a situação da figura 11.2. Mas se o sinal da
inequação (11.4) é o de menor, então o indivíduo é propenso ao risco, como mostrado na figura
11.3. Fica claro, assim, que quando temos uma função de utilidade linear, a inequação acima
fica uma equação (com sinal de igualdade), ambas as curvas coincidirão e, então, teremos a
situação em que o consumidor é neutro ao risco.
Figura 11.3: Propensão ao risco.
Medidas de aversão ao risco
Pode-se definir duas medidas de aversão ao risco: uma absoluta e outra relativa. Suponha
que um indivíduo tenha uma função de utilidade U (W ), em que W é a riqueza. A medida de
aversão ao risco relativa é dada por
U 00 (W )
ρa (W ) = − , (11.5)
U 0 (W )
enquanto que a medida de aversão ao risco absoluta é
U 00 (W )
ρr (W ) = −W = W ρa . (11.6)
U 0 (W )

128 11.4. UM RESULTADO IMPORTANTE DA DEMANDA POR SEGUROS
11.4 Um resultado importante da demanda por seguros

Como vimos, o mercado de seguros é extremamente importante para permitir ao consumi-
dor a distribuição de risco entre os estados da natureza ruim e bom, i.e., os estados em que,
respectivamente, há perda de riqueza e não há. De início, supomos que o preço para cada uni-
dade de seguro era γ ∈ (0, 1), mas o que aconteceria se esta taxa fosse cobrada a um preço
justo, isto é, se γ = π, em que π é a probabilidade de ocorrência do estado ruim (e, portanto,
1 − π é a probabilidade de ocorrência do estado bom)?
Proposition 1 Se γ = π, então um consumidor avesso ao risco irá sempre escolher segurar-se com-
pletamente contra a perda, isto é, a quantidade demandada de seguro é igual à perda no estado ruim.
Seja x o patrimônio inicial do indivíduo que compra seguro para proteger-se da perda. Su-
ponha que a perda ocorra no estado 2, de modo que c2 = x − L + K − γK e a renda no estado
1 é mantida intacta, sendo diminuída apenas pela compra do seguro: c1 = x − γK. Sabemos
que a escolha ótima do consumidor deve satisfazer a igualdade
π ∂u(c 2)
γ π ∂u(c1 ) ∂u(c2 )
T M S21 ≡ − ∂c2
=− =− ⇒ = , (11.7)
(1 − π) ∂u(c
∂c1
1) 1−γ 1−π ∂c1 ∂c2
em que U (π1 , π2 , c1 , c2 ) = π1 u(c1 ) + π2 u(c2 ). Se o indivíduo é avesso ao risco, sua utilidade

marginal do consumo é estritamente decrescente1 , isto é, ∂ 2 u(c)/∂c2 < 0, ∀c ∈ R∗+ . Então,
se (11.7) ocorre, segue que c1 = c2 (porque se c1 6= c2 , então as utilidades marginais destes
consumos seriam diferentes). Assim, como o consumo é igual em ambos os estados, então a
seguinte igualdade vale
x − γK = x − L + K − γK,
o que implica que K = L, isto é, a quantidade ótima de seguro contratada pelo consumidor é
igual à sua perda no estado ruim, como queríamos demonstrar.
1
Isto pode ser visto pelo gráfico 11.2, em que a inclinação da curva decresce à medida que aumentamos o
consumo, isto é, a curva fica menos inclinada.


1. Como pode alguém atingir os pontos de consumo à esquerda da dotação na Figura 11.1?
Solução. Através da venda de seguros. Caso o consumidor aposte que o estado bom se
concretizará, então ele pode vender seguro para alguém. Desta forma, ele diminui mais
ainda o seu consumo no estado ruim e aumenta no estado bom. A título de ilustração,
suponha que ele venda K seguros pelo preço λK, em que λ ∈ (0, 1). Como, agora, ele é
o vendedor de seguros, seu consumo aumentará λK em ambos os estados da natureza
mas perderá K > λK se o estado ruim se concretizar, pois ele terá que pagar o seguro K
à pessoa que o comprou. Ou seja, se sua dotação era dado pelo par ordenado (x − L, x),
agora ele terá (x − L + λK − K, x + λK), à esquerda da dotação inicial.
2. Quais das seguintes funções de utilidade têm a propriedade de utilidade esperada? (a)
u(c1 , c2 , π1 , π2 ) = a(π1 c1 +π2 c2 ); (b) u(c1 , c2 , π1 , π2 ) = π1 c1 +π2 c2 ; (c) u(c1 , c2 , π1 , π2 ) =
π1 ln(c1 ) + π2 ln(c2 ) + 17.
Solução. Como sabemos dos capítulos iniciais da teoria do consumidor, temos infinitas
funções de utilidade que podem representar as mesmas preferências do consumidor, já
que a relação ordinal é a que vale. Assim, toda transformação monotônica positiva so-
bre uma função de utilidade é uma representação das mesmas preferências. No caso da
função de utilidade esperada, devemos nos assegurar também de que a transformação
monotônica preserva o caráter aditivo da função “original" de utilidade esperada.
No exemplo (a) do enunciado, se a > 0, então claramente a função u(.) têm a propriedade
de utilidade esperada. Para ver isto basta notar que u(c1 , c2 , π1 , π2 ) = av(c1 , c2 , π1 , π2 ),
em que v(c1 , c2 , π1 , π2 ) = π1 c1 + π2 c2 . Assim, u(.) é transformação monotônica positiva
que preserva a característica aditiva de v(.). Observe que a função de utilidade no item
(b) é a função v(.), que claramente tem a propriedade de utilidade esperada. Por fim,
pode-se ver que a função do item (c) também cumpre os requisitos que definem uma
função de utilidade esperada. Além de ter a característica aditiva, u(.) definida como em
(c) é uma transformação monotônica positiva da função ṽ = π1 ln(c1 )+π2 ln(c2 ) através
da soma do número 17.
3. Uma pessoa avessa ao risco pode escolher entre um jogo que paga US$1.000 com 25%
de probabilidade e US$100 com 75% de probabilidade ou receber um pagamento no valor
de US$325. Qual ela escolheria?
Solução. Observe que o retorno esperado do jogo é 1000 × 0.25 + 100 × 0.75 = 325.
Então, se a pessoa é avessa ao risco, ela preferirá receber o pagamento do valor esperado

do jogo; se for propensa ao risco, preferirá jogar o jogo; por fim, se ela é neutra ao risco,
ela será indiferente entre pegar o pagamento e jogar.
4. O que aconteceria se o pagamento fosse de US$320?

Solução. Se o pagamento é 320, então ela preferirá jogar.

Questão 11/2020
Com relação à teoria de decisão sob incerteza, julgue os itens abaixo:
(0) Suponha que um indivíduo tem utilidade Von Neumann-Morgenstern U (W ) = ln(W + 1),
em que ln(W + 1) denota o logaritmo de W + 1 e em que W é sua riqueza aleatória. Então
sua medida relativa de aversão ao risco de Pratt ρ(W ) satisfaz limW →∞ ρ(W ) = 1.
(1) Considere um indivíduo avesso ao risco, com utilidade Von Neumann-Morgenstern e
que investe em um ativo arriscado. Se o rendimento do ativo arriscado é taxado, entãao o
consumidor tem um incentivo para investir menos nesse ativo.
(2) Suponha que o β (beta) de um ativo é igual a 1, 25, que o retorno de mercado é de
10, 5% e que o retorno do ativo sem risco é de 4, 5%. O valor esperado do ativo é de $56.
(3) Considere o Modelo Média-Variância e um indivíduo avesso ao risco. Suponha que o
retorno de mercado é de 11%, que o retorno do ativo sem risco é de 5% e que a variância do
ativo arriscado, como em um investimento em um grande fundo mútuo de ações, é de 25%.
Então o preço do risco é p = 0, 24.
(4) Suponha que um indivíduo tem utilidade Von Neumann-Morgenstern e é neutro ao risco.
Se sua riqueza é aleatória, então a utilidade esperada da riqueza é maior que a utilidade da
riqueza esperada.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que U 0 (W ) = (W + 1)−1 e U 00 (W ) = −(1 + W )−2 . Então,
W 1
ρ(W ) = = .
W +1 1 + 1/W
Portanto, limW →∞ ρ(W ) = 1.
(1) Falso.
Demonstração. De maneira contraintuitiva, a sentença é falsa. Isso porque ao taxar o ativo, a
variância pode diminuir mais do que o retorno, de modo que isso faça com que o agente sinta-
se mais motivado a investir no ativo. Como exemplo, seja um ativo que te dá três possíveis
remunerações com igual probabilidade: 10, 5, 0. E o investimento inicial é, para facilitar, 1. Qual
o tamanho do risco desse ativo? Podemos avaliar pela variância. A saber, o retorno esperado é

de 5. Logo, a variância é:
(10 − 5)2 + (5 − 5)2 + (0 − 5)2 50

= .
3 3
Se, por outro lado, taxarmos o retorno em, digamos, 10%, ficaremos com uma variância que
é só 0,81 da original! Ou seja, o ativo, se tornou menos arriscado. Repare que isso ocorre porque
eu aproximo os valores de remuneração entre si, ao comprimir o retorno. A partir daqui, duas
coisas ocorrem: dado o menor risco, tem-se tendência, para quem é suficiente risco-avesso, de
aumentar o aporte nesse investimento – afinal, o retorno médio diminuiu em 10%, mas o risco
o fez em 19!
(2) Verdadeiro.
Demonstração. O modelo CAPM prevê que ri = rf + β(rm − rf ). Então, usando os valores do
enunciado, ri = 0, 045 + 1, 25(0, 105 − 0, 045) = 12%. Como o valor esperado do ativo é 56,
então para sabermos seu preço (p) hoje basta trazermos a valor presente:
56
p= = 50.
1, 12
(3) Verdadeiro.
Demonstração. O preço de um ativo é dado por
rm − rf 0, 11 − 0, 05 6
p= = = = 0, 24.
σi 0, 25 25
(4) Falso.
Demonstração. Se um indivíduo tem utilidade Von Neumann-Morgenstern e é neutro ao risco,
então a utilidade esperada da riqueza é igual a utilidade da riqueza esperada.
Questão 06/2018
A função utilidade U em termos da renda w de um consumidor é dada por U (w) = w3 .
Tal consumidor se encontra diante de uma loteria na qual possui w = $0 com probabilidade
p = 0, 5 e w = $4 com probabilidade p = 0, 5. Avalie as seguintes proposições a respeito da
escolha sob incerteza:
(0) Como a função utilidade é convexa em relação à origem, o consumidor é avesso ao risco;

(1) A utilidade esperada da loteria é igual a trinta e dois;

(2) A utilidade do valor esperado dessa loteria é superior à utilidade esperada da loteria;
(3) O equivalente certeza é igual a 2,5;
(4) O coeficiente absoluto de aversão ao risco é constante.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. A função de fato é convexa, mas isso implica que o consumidor é amante do
risco.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. E[U (W )] = 21 (U (0) + U (4)) = 32.
(2) Falso.
Demonstração. A função de utilidade é convexa em relação à origem. Assim, o consumidor
é amante do risco e, portanto, a utilidade do valor esperado da loteria é inferior ao valor da
esperança da utilidade da loteria. Mas poderíamos realizar as contas para ver que U [E(W )] = 8.
Como vimos na resposta do item anterior que E[U (W )] = 32, então claramente U [E(W )] <
E[U (W )].
Figura 11.4: Exercício 06/2018.
(3) Falso.
Demonstração. O equivalente em certeza é a quantidade WEC de riqueza que a pessoa deve
receber para ficar indiferente entre apostar e não apostar. Assim, WEC deve ser tal que
2
U (WEC ) = E[U (E)] ⇔ WEC = 32 ⇔ WEC = 321/2 > 3 > 2, 5.

A figura 11.4 ilustra graficamente.
(4) Falso.
Demonstração. O coeficiente absoluto de aversão ao risco é
U 00 (W ) −2
ρa (W ) = − = ,
U 0 (W ) W
que claramente não é constante.
Questão 10/2015
Ana ganhou um bilhete de uma loteria que paga $0 ou $4 com probabilidade p = 1/2 para
√
cada evento. Sua função utilidade é UA (w) = w, sendo w a quantidade de dinheiro envolvida.
Ana conhece Maria, cuja função utilidade é UM (w) = w. A avaliação que ambas fazem de
situações envolvendo risco é descrita por funções de utilidade de von Neumann-Morgenstern.
Avalie:
(0) Ana é indiferente entre participar da loteria e ganhar $1 com certeza.
(1) Se Ana vendesse o bilhete para Maria, o preço p do bilhete estaria no intervalo $1 ≤ p ≤
$2.
(2) Se Julia (com função utilidade Uj (w) = w2 ) concorresse com Maria pelo bilhete de Ana,
√
Julia compraria o mesmo a um preço p no intervalo $2 ≤ p ≤ $2 2.
(3) Como Ana é avessa ao risco, ela não compraria o bilhete que ganhou.
(4) O coeficiente de aversão absoluta ao risco de Ana é crescente em relação a w.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Ana é indiferente entre participar da loteria quando pagamos com certeza a ela
uma quantia que a deixa tão bem quanto se jogasse a loteria. Este é o conceito de equivalente
em certeza. Note que jogar na loteria dá a ela uma utilidade esperada de
1 1
E[U (W )] = (U (0) + U (4)) = 2 = 1.
2 2
Então, devemos dar a Ana uma quantia WEC A

tal que U (WEC
A
) = 1 = E[U (W )] para que ela
fique tão bem quanto se jogasse na loteria. Assim, vemos que
»
A A A
U (WEC )=1⇔ WEC = 1 ⇔ WEC = 1.

De fato, Ana é indiferente entre participar da loteria e ganhar $1 com certeza.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Pela resposta anterior do item (0), vemos que Ana está disposta a vender o
bilhete para qualquer p ≥ 1. Devemos estudar, agora, o preço máximo que Maria pagaria pelo
bilhete. Observe que o equivalente em certeza de Maria é WEC M
tal que U (WEC
M
) = E[U (W )] =
0, 5(U (0) + U (4)) = 0, 5 · 4 = 2 ⇔ WEC M
= 2. Ou seja, Maria está disposta a pagar até 2
unidades monetárias para participar da loteria, já que qualquer valor abaixo de 2 dá a ela uma
utilidade menor do que se participasse da loteria. Portanto, de fato o preço p do bilhete, se Ana
o vendesse para Maria, estaria no intervalo 1 ≤ p ≤ 2.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Novamente, devemos estudar o valor do equivalente em certeza, mas dessa
vez para Julia. Note que a utilidade esperada de Julia ao jogar a loteria é de E[U (W )] = 0, 5(U (0)+
U (4)) = 0, 5 · 16 = 8. Portanto, para que Julia ficasse indiferente entre partiicipar ou não da
√
loteria, deveríamos pagar uma quantia WEC J
tal que U (WECJ
) = (WEC J
)3 = 8 ⇔ WEC J
= 2 2.
Qualquer valor abaixo de WEC J
dá a Julia uma utilidade menor do que se jogasse na loteria. Julia
√
está disposta a pagar até WEC = 2 2 para participar da loteria. Portanto, pode-se afirmar a
M
sentença do enunciado.
(3) Falso.
Demonstração. Ana compraria o bilhete por qualquer valor abaixo de seu equivalente em cer-
teza WEC
A
= 1.
(4) Falso.
√ √ √
Demonstração. Note que U = w ⇒ U 0 = 1/(2 w) ⇔ U 00 = −1/(4 w3 ). Portanto,
Å ã
1 −3/2 1
ρA
a (W ) = (−1) − W 2w1/2 = ,
4 2W
que claramente é decrescente em W .
Questão 05/2012
Sobre a Teoria da Utilidade Esperada, assinale Falso ou Verdadeiro nas afirmativas abaixo:
(0) Suponha a seguinte função utilidade que representa as preferências dos indivíduos sobre
1
loterias monetárias: U (W ) = a + bW + cW 2 , em que W é o nível de riqueza do indivíduo,
e a, b e c são parâmetros. Nesse caso, pode-se afirmar que o indivíduo é mais avesso ao risco
quanto mais elevada for sua riqueza W .

(2) Em modelos de escolha de seguros de automóvel com prêmio de risco atuarialmente

justo, indivíduos avessos ao risco sempre escolhem fazer seguro total.
(3) A função de utilidade esperada é invariante a qualquer transformação monotônica cres-
cente.
(4) O grau de aversão ao risco dos indivíduos pode ser medido pelo seu equivalente de
certeza. Quanto mais avesso ao risco é o indivíduo maior é o equivalente de certeza.
Meus objetivos profissionais são pautados, hoje, pelo desejo que possuo de trabalhar como
pesquisador e professor. Durante minha graduação, pude desenvolver algumas atividades de
ensino, como monitorias, e pesquisa que me fizeram gostar bastante destes campos de atua-
ção. Sendo assim, o ingresso no doutorado seria uma importante etapa para que eu pudesse
concretizar tais metas. No entanto, eu não descarto, no futuro, trabalhar no mercado. De fato,
a trajetória híbrida de vários economistas de sucesso mostra que a área da Economia é bastante
abrangente e possui versatilidade para quem cogita seguir um caminho semelhante. Penso, por-
tanto, que o ingresso neste curso ao qual estou me candidatando pode oferecer as ferramentas
necessárias para uma formação de excelência e que me credencia a atuar profissionalmente na
área. Para além do aspecto profissional, entretanto, ressalto: o que mais me motiva é a curiosi-
dade intelectual de aprender mais sobre um campo espetacular que é a Economia.
Solução.
(0) Falso.
√ √
Demonstração. Note que U 0 (w) = b + c/(2 w) e U 00 (w) = −c/(4 w3 ). Então, o coeficiente
de aversão ao riso absoluto, dado por
c 2w1/2 c
ρa (w) = = ,
4w3/2 2bw1/2 + c 2w(c + 2bw1/2 )
é decrescente em W . Isto é, o indivíduo é menos avesso ao risco quanto mais elevada for sua
riqueza.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Este é um resultado importante da demanda por seguros e foi visto no texto.
(3) Falso.
Demonstração. A função Neumann-Morgenstern dada por
U (π1 , π2 , c1 , c2 ) = π1 ln(c1 ) + π2 ln(c2 )

pode sofrer uma transformação monotônica f (c1 , c2 ) ≡ eU . Note que, neste caso,
f (c1 , c2 ) = cπ1 1 cπ2 2 ,
a nossa famosa função Cobb-Douglas. Note que ela não preserva a característica aditiva da
utilidade esperada.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, quanto mais avesso ao risco, maior é a quantia que o indivíduo pagaria
para não participar da loteria.
Questão 04/2010
(0) Se submetermos uma função de utilidade von Neumann-Morgenstern a uma transfor-

mação afim positiva, ela não preservará a propriedade de utilidade esperada;
(1) Pela hipótese da independência, as escolhas do consumidor em um estado da natureza
devem independer das escolhas em outro estado da natureza;
(2) Se a função de utilidade for linear nas probabilidades, a utilidade atribuída a um jogo de
azar será apenas o produto das utilidades dos diversos resultados possíveis, com cada utilidade
elevada a sua probabilidade;
(3) Uma função de utilidade côncava significa que o indivíduo é propenso ao risco;
(4) Se c1 representa o consumo no estado 1 e c2 o consumo no estado 2, e da mesma forma
p1 representa a probabilidade do estado 1 e p2 a probabilidade do estado 2, uma função de
utilidade Von Neumann-Morgenstern assumiria a forma: cp11 cp22 .
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Seja U (c1 , c2 ) = π1 u(c1 ) + π2 u(c2 ) a função de utilidade Von Neumann-
Morgenstern. Então, para a, b > 0,
f (c1 , c2 ) ≡ aU + b = aπ1 u(c1 ) + aπ2 u(c2 ) + b,
que claramente preserva a propriedade de utilidade esperada.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Visto no texto.

(2) Falso.
Demonstração. A frase correta seria: se a função de utilidade for linear nas probabilidades, a uti-
lidade atribuída a um jogo de azar será apenas o produto das utilidades dos diversos resultados
possíveis, com cada utilidade multiplicada pela sua probabilidade.
(3) Falso.
Demonstração. Uma função de utilidade côncava significa que o indivíduo é avesso ao risco,
conforme visto no texto.
(4) Falso.
Demonstração. A função Neumann-Morgenstern dada por
U (p1 , p2 , c1 , c2 ) = p1 ln(c1 ) + p2 ln(c2 )
pode sofrer uma transformação monotônica f (c1 , c2 ) ≡ eU . Note que, neste caso,
f (c1 , c2 ) = cp11 cp22 ,
a nossa famosa função Cobb-Douglas. Note que ela não preserva a característica aditiva da
utilidade esperada e, portanto, não pode ser considerada uma forma da utilidade Von Neumann-
Morgenstern.

Parte II
Teoria da Firma
139
Capítulo 12
Tecnologia
Nos capítulos anteriores, estudamos a chamada teoria do consumidor, em que o foco de

nossa atenção estava no indivíduo que vai ao mercado e faz uma decisão de consumo. Estive-
mos preocupados sobretudo em descrever como esta decisão seria tomada, ou seja, qual a sua
escolha ótima diante de sua restrição orçamentária e preferências. Assim, foi possível descrever
sua demanda e, finalmente, a demanda agregada de mercado.
Nesta parte das notas olharemos para uma outra parte importante da economia: as firmas.
Assim como foi feito anteriormente, estaremos interessados em entender principalmente como
as firmas (ou seus administradores) fazem as escolhas de produção. A teoria é bem próxima da-
quela tratada anteriormente, de modo que o leitor que entendeu os capítulos anteriores obterá
grande benefício no entendimento dos capítulos que virão a seguir.
Neste capítulo introdutório sobre tecnologia, por exemplo, serão utilizados muitos dos con-
ceitos matemáticos usados na teoria do consumidor, de modo que a explicação será mais breve
e sucinta. A ideia é que o leitor consiga adaptar estes conceitos matemáticos para a nova inter-
pretação econômica no âmbito da teoria da firma. Em caso de dúvida, o retorno aos capítulos
anteriores, ou mesmo a consulta de Varian (2012) para uma explicação mais detalhada, pode
ser de grande valor.
12.1 Insumos, produto e restrição tecnológica

Os insumos utilizados na produção são chamados fatores de produção. Dados estes fatores,
uma firma pode utilizá-los para produzir um determinado bem. Para isto, ela utiliza a tecnologia
à sua disposição para combinar os fatores de produção e realizar a produção. Assim, para uma
dada tecnologia, o conjunto de todas as combinações de insumos e produtos factíveis (possíveis
de produzir) é chamado conjunto de produção. Como normalmente a empresa tem um custo para
produzir determinada quantidade, é natural restringirmos nossa análise à quantidade máxima
de produto para uma dada combinação dos fatores de produção. Ou seja, estaremos olhando
141
142 12.2. PROPRIEDADES DA TECNOLOGIA
sempre para a fronteira do conjunto de produção.

Para descrever a tecnologia da firma matematicamente (mais precisamente, a fronteira do
conjunto de produção), utilizamos uma função de produção y = f (x1 , x2 ) que relaciona a quan-
tidade de insumos (fatores de produção) x1 e x2 com o nível de produção. Como exemplo, x1
poderia representar o capital (físico, não financeiro!) da empresa e x2 , o trabalho. Note que
esta é uma função tal que y : R2 → R, isto é, ela associa valores (quantidades dos fatores
de produção) de R2 em R (quantidade produzida). Assim com foi feito para a função utilidade
do consumidor, estaremos interessados, então, na representação em R2 das curvas de nível da
função de produção, que nos dará as combinações dos insumos e o nível de produção de modo
que cada curva de nível represente uma quantidade constante produzida. A estas curvas de
nível daremos o nome de isoquantas.
12.2 Propriedades da tecnologia

Suporemos que a tecnologia de uma firma satisfará as propriedades de monotonicidade
e convexidade. Observe, mais uma vez, a semelhança com a teoria do consumidor, em que
supomos as preferências convexas e monotônicas também. Aqui, no entanto, a interpretação
econômica destas propriedades altera-se. Se uma tecnologia é monotônica, então o aumento
na quantidade de pelo menos um fator de produção é capaz de produzir no mínimo a mesma
quantidade que o nível de produção anterior. Ou seja, se f (x¯1 , x¯2 ) = k̄ ∈ R, então, se t, h ≥
1, f (tx¯1 , hx¯2 ) ≥ k̄. Já a propriedade da convexidade nos diz que a combinação convexa de
duas formas factíveis de produção sempre é capaz de produzir ao menos a mesma quantidade
que as duas formas. O leitor pode tentar realizar a análise gráfica apoiando-se na análise da
teoria do consumidor, que foi mais bem detalhada. A matemática por detrás destes conceitos
é essencialmente a mesma, o que muda é a interpretação econômica.
12.3 Produtividade marginal de um fator de produção

Definiremos o produto marginal como o acréscimo na produção em decorrência da alteração
de uma unidade do fator de produção, sempre mantendo o(s) outro(s) fator(es) fixo(s). Por
este motivo, faz sentido falar na produtividade marginal de um fator específico (por exemplo,
trabalho o ou capital). Matematicamente, se y = f (x1 , x2 ) é a função de produção da firma,
então a produtividade marginal do fator xi , para i ∈ {1, 2}, é dada por
∂f (x1 , x2 )
P M g xi = .
∂xi

CAPÍTULO 12. TECNOLOGIA 143
É comum supormos que a produtividade marginal de um fator é decrescente. Ou seja, à

medida que aumentamos a quantidade de um fator de produção, o nível de produção aumenta
mas a taxas cada vez menores. A motivação desta hipótese é que a maioria dos processos
produtivos apresentam tal característica. De fato, ao pensarmos, por exemplo, numa padaria,
aumentar o número de trabalhadores deve aumentar a produção. No entanto, se as instalações
físicas (fornos e até mesmo o espaço físico, por exemplo) são constantes, é natural que a pro-
dutividade deste trabalhador adicional diminua — pense, por exemplo, a partir do momento em
que há muita gente trabalhando num espaço muito pequeno. Este atributo é tão forte que os
economistas costumam chamá-lo de lei do produto marginal decrescente.
12.4 Taxa técnica de substituição (TTS)

Na teoria do consumidor, definimos a taxa marginal de substituição, que correspondia a
taxa de troca de um bem pelo outro de modo que a utilidade permanecia constante. Estaremos
interessado em definir um conceito semelhante na teoria da firma: a taxa técnica de substituição.
Mais precisamente, ela nos informa a taxa de troca entre os fatores de produção de modo que
o nível de produção se mantenha constante (ou localizado na mesma isoquanta).
Sabemos que qualquer curva de nível pode ser descrita como x2 em função de x1 , e deno-
taremos esta ideia por x2 = x2 (x1 ). Deste modo, claramente a expressão algébrica de uma
curva de nível arbitrária é f (x1 , x2 (x1 )) = k ∈ R. Como também estamos interessados em
definir algebricamente uma taxa de substituição dos insumos na qual o nível de produção se
mantenha constante, podemos diferenciar totalmente a expressão da curva de nível usando a
regra da cadeia:
∂f (x1 , x2 (x1 )) ∂f (x1 , x2 (x1 )) dx2 (x1 )

+ = 0.
∂x1 ∂x2 dx1
Segue-se então que
dx2 ∂f (x1 , x2 )/∂x1

TTS ≡ =− .
dx1 ∂f (x1 , x2 )/∂x2
Mas como, por definição, o numerador é a produtividade marginal do fator 1 e o denomina-

dor é a produtividade marginal do fator 2, segue que
P M g x1
TTS = − .
P M g x2
É comum nos referirmos à taxa técnica de substituição levando em conta apenas seu re-
sultado em módulo. Além disso, trabalharemos com a hipótese de que a taxa técnica de subs-

144 12.5. CURTO PRAZO E LONGO PRAZO
tituição (TTS) é decrescente ao longo da isoquanta. Ou seja, quanto mais abrirmos mão de
um fator, digamos x2 , para obter mais de um outro fator x1 , menos estamos dispostos a abrir
mão da próxima quantidade adicional de x2 para obter mais de x1 . Isto pode ser encarado como
uma consequência da produtividade marginal decrescente do fator de produção. De fato, como
a produtividade marginal de um fator decresce à medida que aumentamos sua quantidade e
mantemos a quantidade do outro fator fixa, é razoável esperarmos que se aumentarmos x1 e
diminuirmos x2 , a produtividade marginal de x1 diminuirá mais ainda, deixando o valor absoluto
da taxa técnica de substituição menor.1
12.5 Curto prazo e longo prazo

Varian (2012): “A distinção econômica entre o longo e o curto prazo é a seguinte: no curto
prazo, há alguns fatores de produção que estão fixos, uma quantidade fixa de terra, um tamanho
fixo de instalações, um número fixo de máquinas, e assim por diante. No longo prazo, todos os
fatores de produção podem variar".
12.6 Rendimentos de escala

Se aumentarmos todos os insumos de uma firma, como o seu nível de produção reagirá?
Esta pergunta é interessante e define o que chamamos de rendimentos de escala. Formalmente,
para t > 1,
• se f (tx1 , tx2 ) = tf (x1 , x2 ), dizemos que a firma opera com retornos constantes de escala;
• se f (tx1 , tx2 ) > tf (x1 , x2 ), dizemos que a firma opera com retornos crescentes de escala;
• se f (tx1 , tx2 ) < tf (x1 , x2 ), dizemos que a firma opera com retornos decrescentes de es-
cala.
A interpretação destes conceitos é a seguinte. Suponha que t = 2 apenas para efeitos de

didática — obviamente, podemos estender o raciocínio para qualquer t > 1. No primeiro caso,
dada uma quantidade de insumos, estamos dizendo que a produção com o dobro de insumo é
equivalente ao dobro da quantidade produzida com (x1 , x2 ). De fato, parece ser o caso mais
intuitivo: se podemos replicar o mesmo processo produtivo (duplicar uma fábrica para uma
nova planta de mesmo tamanho e mesmo número de funcionários), então teremos que obter
1
Pense novamente no caso em que aumentamos o número de trabalhadores de uma padaria e diminuímos seu
espaço físico. Certamente, a produtividade do trabalhador adicional em algum momento começará ser até mesmo
negativa.

o mesmo tanto da produção da primeira planta — que, ao todo, nos dará o dobro da produção.
Os dois outros casos são mais raros (especialmente o último).
Na situação dos retornos crescentes de escala, estamos dizendo que dobrar os insumos
acaba por mais do que dobrar a produção. Este é um caso que se encaixa melhor no período
inicial de uma produção, em que é mais comum um crescimento mais acelerado. Por fim, o
último caso é o mais intrigante. Se podemos replicar o mesmo processo produtivo, por que
a firma não produz o dobro de antes? Normalmente, isto é raro de acontecer e, de acordo
com Varian (2012), “quando os rendimentos decrescentes de escala aparecem, é sinal de que
esquecemos de levar em conta algum insumo."
12.7 Elasticidade de substituição

Considere uma função de produção f (k, l). A elasticidade de substituição (σ) mede a mu-
dança proporcional na razão k/l relativa a mudanças proporcionais na taxa técnica de substi-
tuição TTS ao longo de uma isoquanta. Ou seja,
∆%(k/l) d(k/l) T T S d ln(k/l)

σ= = = .
∆%T T S d T T S k/l d ln(T T S)
12.8 Exemplos de tecnologia

As funções que descrevem as tecnologias de produção podem assumir formas muito seme-
lhantes que as funções de utilidade vistas na teoria do consumidor. De fato, uma tecnologia
de produção pode ser descrita, por exemplo, por insumos que são complementares ou subs-
titutos perfeitos, ou ainda pela famosa função Cobb-Douglas. Observe agora que as funções
do nosso interesse têm caráter cardinal, isto é, o valor numérico em si também importa, já que
estamos estudando a quantidade produzida pela firma, algo tangível. Na teoria do consumidor,
entretanto, o que interessava era o caráter ordinal das funções de utilidade, uma vez que o
valor numérico da satisfação do indivíduo não tinha tanta importância como a ordem de suas
preferências.
12.8.1 Complementares perfeitos (proporções fixas)

Neste primeiro caso, a produção é realizada apenas para combinações fixas de ambos os
fatores de produção, de modo que a função de produção pode ser descrita como f (x1 , x2 ) =
min{ax1 , bx2 }, para a, b > 02 . A forma das isoquantas deste tipo de tecnologia serão em
2
Assim como no desenvolvimento da teoria do consumidor, Varian (2012) considera apenas o caso particular
em que a = b = 1. No entanto, uma descrição mais geral pode ser feita para constantes arbitrárias positivas a e

146 12.8. EXEMPLOS DE TECNOLOGIA
formato da letra L (conforme representado no gráfico (b) da figura 12.1), de modo que as
“quinas" das isoquantas serão as combinações de insumos a serem empregadas por uma firma
maximizadora de lucro3 .
Fica claro, assim, que a variação da TTS não leva a variações na na razão x2 /x2 , isto é, não
altera a composição dos insumos na produção, fazendo com que σ = 0.
Figura 12.1: Isoquantas para diferentes tecnologias de produção e elasticidade de substituição entre
fatores.
12.8.2 Substitutos perfeitos (linear)

Já na situação dos substitutos perfeitos somente o que importa para a quantidade produzida
é a quantidade total de insumos (isto é, tanto faz um fator ou outro), e a função de produção
é dada por f (x1 , x2 ) = ax1 + bx2 .4 Os gráficos destes tipos de tecnologias são, obviamente,
b.
3
Isto ocorre porque qualquer combinação dos fatores de produção fora da quina de uma isoquanta faz com
que a firma maximizadora de lucro esteja gastando dinheiro em quantidades de algum fator de produção que são
inúteis, pois a diminuição de seu uso levaria a firma a produzir a mesma quantidade de produto.
4
Ver nota 2.

idênticos aos casos dos substitutos e complementares perfeitos na teoria do consumidor. No

entanto, ao invés da utilidade do agente, são as isoquantas (nível da produção) que são repre-
sentadas nas curvas de nível da função.
Com relação a elasticidade de substituição deste tipo de tecnologia, a alteração da taxa
técnica de substituição faz com que a firma mude radicalmente a sua composição de insumos,
isto é, a razão k/l, já que os fatores são perfeitamente substitutos um do outro. Assim, teremos
o caso em que σ = ∞.
12.8.3 Cobb-Douglas
Por fim, também teremos as funções de produção Cobb-Douglas, representadas comumente
por f (x1 , x2 ) = Axa1 xb2 . Observe os parâmetros da função: a constante A > 0 representa a
escala da produção (normalmente, utilizamos A = 1), enquanto que a e b são medidas de
sensibilidade da quantidade produzida com relação a alterações nos insumos.
No que se refere à elasticidade de substituição, note que
aAxa−1 b Å ã
1 x2 a x2 a x2
TTS = = ⇒ ln(T T S) = ln + ln .
bAxa1 xb−1
2 b x1 b x1
Portanto,
d ln(x2 /x1 )
σ= = 1.
d ln(T T S)
12.8.4 Função de produção CES

Podemos definir uma forma funcional que abrange todas as três anteriores. Este é o caso
da função de produção CES (que do inglês significa elasticidade de substituição constante), dada
a seguir5 :
γ
f (k, l) = (k ρ + lρ ) ρ ,
com ρ ≤ 1, ρ 6= 0, e γ > 0.
Para estudar o valor da elasticidade de substituição (que, pelo nome da função, sabemos
ser constante), temos o seguinte:
Å ã1−ρ
k ∂ ln(k/l) 1
TTS = ⇒σ= = .
l ∂ ln(T T S) 1−ρ
5
Ela pode ser escrita também dando pesos para os fatores de produção, isto é,
γ
f (k, l) = (αk ρ + βlρ ) ρ ,
com α + β = 1

148 12.8. EXEMPLOS DE TECNOLOGIA
Pode ser demonstrado que a CES converge para os casos de substitutos perfeitos, de com-
plementares perfeitos e Cobb-Douglas quando ρ = 1, ρ = ∞ e ρ = 0, respectivamente.


1. Considere a função de produção f (x1 , x2 ) = x21 x22 . Essa função tem rendimentos de
escala constantes, crescentes ou decrescentes?
Solução. Se t > 1, f (tx1 , tx2 ) = t4 (x1 x2 )2 = t4 f (x1 , x2 ) > tf (x1 , x2 ). Portanto, a
função apresenta rendimentos (ou retornos) crescentes de escala.
1 1
2. Considere a função de produção f (x1 , x2 ) = 4x12 x23 . Ela exibe rendimentos de escala
constantes, crescentes ou decrescentes?
5 1 1 5
Solução. Se t > 1, f (tx1 , tx2 ) = t 6 4x12 x23 = t 6 f (x1 , x2 ) < tf (x1 , x2 ). Portanto, a
função apresenta rendimentos (ou retornos) decrescentes de escala.
3. A função de produção Cobb -Douglas é dada por f (x1 , x2 ) = Axa1 xb2 . O tipo de rendimen-
tos de escala dessa função dependerá da grandeza de a + b. Que valores de a + b estão
associados aos diferentes tipos de rendimento de escala?
Solução. Note que f (tx1 , tx2 ) = t(a+b) Axa1 xb2 = t(a+b) f (x1 , x2 ). Portanto, a função
apresenta retornos de escala crescentes se a + b > 1; apresenta retornos de escala
decrescentes de a + b < 1; e, finalmente, apresenta retornos constantes de escala se
a + b = 1.
4. A taxa técnica de substituição entre os fatores x2 e x1 é −4. Se você quiser produzir a

mesma quantidade de produto, mas diminuindo em três unidades o uso de x1 , de quantas
unidades adicionais de x2 você necessitará?
Solução. Sabemos que ∆x2 /∆x1 = T T S2,1 . Pelo enunciado, temos que T T S2,1 = −4
e, ainda, ∆x1 = −3. Então, ∆x2 = ∆x1 T T S2,1 = (−3)×(−4) = 12. Assim, precisamos
aumentar x2 em 12 unidades.6
5. Certo ou errado? Se a lei de produto marginal decrescente não fosse válida, toda a oferta
mundial de alimentos poderia ser cultivada num vaso de flores.
Solução. Verdadeiro. Considerando o capital fixo, poderíamos aumentar somente a quan-
tidade de trabalho de modo que a produção aumentaria a taxas constantes ou crescen-
tes.
6
Note que o enunciado diz que a taxa de substituição entre os fatores x2 e x1 é −4, o que dá a entender que o
T T S = ∆x2 /∆x1 = −4. No texto do capítulo, medimos a taxa técnica de substituição entre os fatores x1 e x2 ,
que é o mais comum a se fazer. O leitor tem de tomar o cuidado de observar qual termo que vai no numerador e
qual que vai no denominador pelo modo como a frase é elaborada.

6. Será possível, num processo de produção, ter um produto marginal decrescente em um

insumo e, ainda assim, ter retornos crescentes de escala?
Solução. A função da questão 3 é um exemplo de que sim, é possível. Se f (x1 , x2 ) =
Axa1 xb2 , em que a = 1/2 e b = 1 (note, portanto, que a + b > 1), então a função de pro-
dução apresenta retornos crescentes de escala mas o insumo x1 apresenta produtividade
−1/2
marginal decrescente. De fato, observe que ∂f (x1 , x2 )/∂x1 = (Ax1 x2 )/2 e, assim
−3/2
∂ 2 f (x1 , x2 ) Ax x2
2
=− 1 < 0,
∂x1 4
o que mostra que a produtividade marginal de x1 é decrescente.

Questão 03/2013
Suponha que a função de produção para um dado produto tem a seguinte forma funcional:
q = f (x1 ) = 2x1 − 0, 03x21 . Considere também que o preço de uma unidade do bem final é
p(q) = R$10, 00 e o preço unitário do insumo, praticado pelo mercado, é p(x1 ) = R$8, 00.
Dadas essas informações, é correto afirmar que:
(4) A produtividade marginal do fator é crescente.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. f 00 (x1 ) = −0, 06 < 0. Portanto, a produtividade marginal do fator é decres-
cente.
Questão 05/2014
Suponha que a tecnologia de produção do bem Y é dada por f (K, L) = 600K 2 L2 − K 3 L3 ,
supondo que a quantidade disponível do insumo K é igual a 10 unidades. Nessas circunstâncias,
podemos afirmar:
(1) A produtividade marginal do L é decrescente;
(2) No ponto de produto médio máximo temos o ponto de produção máxima;
(4) O produto médio máximo ocorre quando empregamos L = 38 unidades.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. fL = 1200K 2 L − 3K 3 L2 ⇒ fLL = 1200K 2 − 6K 3 L = 6K 2 (200 − KL).
Então, a produtividade marginal do L é decrescente se L > 200/K, K > 0. Se K é muito
pequeno, a produtividade marginal de L é sempre crescente. Conforme K se aproxima de 10,
a produtividade marginal de L é decrescente se e apenas se L > 20.
(2) Falso.
Demonstração. Se considerarmos K = 10, então f (10, L) ≡ f˜(L) = 60000L2 − 1000L3 =
˜
1000L2 (60 − L). Assim, o produto médio de L é f (L)
L
= 60000L − 1000L2 = 1000L(60 − L).
˜ ∗)
O ponto máximo de produto médio é dado quando L∗ = 30 e, assim, f (L
L
= 900000.

Agora, devemos achar o ponto de produção máxima. Considerando K = 10, a função de

produção é dada por f (10, L) ≡ fˆ(L) = 60000L2 − 1000L3 = 1000L2 (60 − L). Então, seu
máximo será dado quando fˆ0 (L) = 120000L − 3000L2 = 0 ⇔ L∗ = 40, o que nos dá uma
produção de fˆ(L∗ ) = 32000000. Claramente, a alternativa é falsa.
(4) Falso.
Demonstração. Resposta dada na solução do item anterior.
Questão 07/2015
Com relação à Teoria da Produção, indique quais das afirmativas abaixo são verdadeiras:
(2) Quando o processo produtivo apresenta retornos constantes de escala, se a produção

aumentar proporcionalmente, o espaço entre as isoquantas aumenta progressivamente.
(3) Uma isoquanta nunca pode apresentar uma inclinação ascendente, se todos os insumos
apresentam produtividades marginais positivas.
(4) As isoquantas são convexas se a taxa marginal de substituição técnica for decrescente.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Com retornos constantes de escala as isoquantas terão um espaço entre elas
sempre igual.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. A inclinação da isoquanta é dada pela taxa técnica de substituição entre os
insumos, que é dada, por sua vez, pela razão das utilidades marginais dos produtos multiplicada
por −1. Se ambos são positivos, então a taxa técnica de substituição tem de ser negativa.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Para o caso em que a taxa marginal de substituição técnica for decrescente,
quanto mais temos de um bem x, menos estamos dispostos a abrir mão de um outro bem y para
ter mais quantidades de x. Esta propriedade configura uma isoquanta estritamente convexa.
Questão 03/2006
Com respeito à Teoria da Produção, avalie as afirmativas:

(0) A função de produção Q(x, y) = x0.3 y 1.2 tem rendimentos crescentes de escala e os
dois fatores, x e y, estão sujeitos à lei dos rendimentos marginais decrescentes.
(3) Se a função de produção for Q(x, y) = x0.2 y 0.3 , então o produto marginal será sempre
superior ao produto médio para qualquer nível não-nulo de emprego do fator variável.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Funções de produção Cobb-Douglas em que a soma dos expoentes é maior
que um configura rendimentos crescentes de escala. No entanto, note que
Qyy (x, y) = 0.2 · 1.2 · x0.3 y −0.8 > 0.
Portanto, o rendimento marginal de do fator y não está sujeito à lei dos rendimentos marginais
decrescentes.
(3) Falso.
Demonstração. Produto marginal de x será dado por
y 3/10
Qx = ,
5x8/10
enquanto que o produto médio de x será
Q(x, y) y 3/10
= 8/10 .
x x
Claramente o produto marginal de x é menor do que o produto médio de x.
Questão 06/2021
Seja uma empresa que está empregando 200 trabalhadores, pagando R$30 por hora de
trabalho. A empresa também utiliza 100 unidades de capital, cujo aluguel custa R$60 por hora.
Com estas quantidades de fatores, o produto marginal da mão de obra é de R$90 e o produto
marginal do capital é de R$120. Indique quais das afirmações a seguir são verdadeiras e quais
são falsas:
(0) A taxa marginal de substituição é de −0, 75.

(1) Nesta situação, R$1 gasto com mão de obra gera um produto marginal menor do que
R$1 gasto com capital.

Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. A taxa técnica de substituição é −90/120 = −3/4 = −0.75.
(1) Falso.
Demonstração. Seja w o salário por hora de L e v a taxa de aluguel do capital K, Temos que
P M gL /w = 3 > P M g/K/v = 2.
Questão 03/2011
Sobre a Teoria da Produção analise as afirmativas abaixo:
(0) A função de produção que exibe retornos constantes de escala é uma função homogênea
do grau 0.
(1) Suponha uma função de produção do tipo Cobb-Douglas, sendo os coeficientes técnicos
a e b, tal que a + b > 1. A elasticidade de substituição desta função de produção também é
superior à unidade.
(2) Suponha uma função de produção do tipo CES, definida da seguinte forma: q = f (k, l) =
γ
[k ρ + lρ ] ρ . A elasticidade de substituição referente a essa função é definida por: σ = 1−γ
1
.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Funções de produção que exibem retornos constantes de escala são funções
homogêneas de grau 1.
(1) Falso.
Demonstração. A questão tenta confundir os conceitos de retornos de escala crescentes e
elasticidade de substituição. Este último é sempre igual à unidade na Cobb-Douglas.
(2) Falso.
Demonstração. A elasticidade de substituição referente a essa função é definida por: σ = 1
1−ρ
.
Questão 04/2012
No que se refere à teoria da produção, avalie a validade das seguintes afirmações:

√
(0) Se a função de produção de uma empresa é dada por F (L, K) = L + LK, então a
empresa opera com rendimentos de escala decrescentes.
Solução.
(0) Falso.
√
Demonstração. É fácil de ver que, para t > 0, F (tL, tK) = t(L + LK) = tf (L, K), o que
mostra a homogeneidade de grau 1 da função. Portanto, a empresa opera com rendimentos de
escala constantes.
Questão 04/2007
Com relação à teoria da produção, julgue as proposições:
√
(0) Na função de produção f (z1 , z2 ) = z12 z2 os retornos de escala são constantes.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. É fácil ver que f (tz1 , tz2 ) = t5/2 f (z1 , z2 ) > tf (z1 , z2 ), para qualquer t > 0, o
que configura retornos crescentes de escala.
Questão 05/2007
Julgue as proposições:
(0) A função de produção ESC (elasticidade de substituição constante), definida como Q =

1
A[δK −ρ +(1−δ)L−ρ ]− ρ (com A > 0; 0 < δ < 1; ρ > −1), tende a uma Cobb-Douglas quando
ρ tende a zero.
v
(2) A função ESC definida como Q = A[δK −ρ + (1 − δ)L−ρ ]− ρ (com parâmetros A >
0; 0 < δ < 1; ρ > −1 e v > 0) apresenta retornos constantes de escala.
(3) A função Cobb-Douglas tem as seguintes propriedades: é homogênea, sendo o grau de
homogeneidade dado pela soma dos expoentes; e suas isoquantas são negativamente inclina-
das e estritamente convexas para valores positivos dos fatores K (capital) e L (trabalho).

Solução.
(0) ?.
Demonstração. Foi mostrado no texto que σ = 1/(1 − ρ). Então, ρ → 0 ⇒ σ → 1, o que
caracteriza a função Cobb-Douglas.
(2) Falso.
v
Demonstração. Seja t > 0. Então, Q(tK, tL) = A[δK −ρ t−ρ +(1−δ)L−ρ t−ρ ]− ρ = tv Q(K, L).
Se v 6= 1, a função não apresentará funções constantes de escala.
(3) Verdadeiro.
Questão 05/2005
Com respeito à teoria da produção, avalie as afirmativas:
(0) Uma função de produção caracterizada por rendimentos marginais decrescentes dos
fatores capital e trabalho não pode apresentar retornos crescentes de escala.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Contraexemplo: Cobb-Douglas F (K, L) = AK α Lβ , com A > 0 e α + β > 1,
é um exemplo de função de produção caracterizada por rendimentos marginais decrescentes
dos fatores capital e trabalho e apresentam retornos crescentes de escala.
Questão 04/2018
Com relação à teoria da produção, indique quais das afirmações abaixo são verdadeiras e
quais são falsas:
(0) Funções de produção de coeficientes fixos não apresentam retornos crescentes de es-
cala.
(2) A firma maximizadora de lucros sempre pode evitar retornos de escala decrescentes se
aumentar a quantidade de todos os insumos aplicados na produção;
(3) Se traçarmos uma linha reta partindo da origem no mapa de isoquantas, os pontos
em que as isoquantas cortam a reta vão se situar cada vez mais próximos caso haja retornos
decrescentes de escala;

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Contraexemplo: f (K, L) = (min{K, L})2 .
(2) Falso.
Demonstração. A própria definição de retornos decrescentes de escala aborda o aumento da
quantidade de todos os insumos aplicados na produção. A única forma de evitar este caso é
alterando a tecnologia da firma.
(3) Falso.
Demonstração. É justamente o contrário: as isoquantas vão ficando mais distantes umas das
outras.
Questão 06/2012
(2) Se uma firma apresenta tecnologia de produção com rendimentos constantes de escala,
então ela não poderá apresentar produto marginal decrescente para cada fator.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. O caso mais clássico de função de produção, isto é, Cobb-Douglas F (K, L) =
AK α Lβ , tal que α + β = 1 (e, portanto, apresenta retornos constantes de escala), é um
exemplo que ambos os fatores apresentam produto marginal decrescente.
Questão 05/2008
Considere a tecnologia representada pela função de produção f (K, L) = ( 12 K −ρ + 21 L−ρ )−1/ρ ,
em que ρ ≥ −1 e K, L > 0. Julgue as afirmações:
(0) Essa tecnologia é também representada pela função F (K, L) = log[f (k, l)] + 35.
(2) ρ denota a elasticidade de substituição.
(3) Se ρ tende para infinito, então f (K, L) tende para uma função de produção Cobb-
Douglas.
(4) Se ρ tende para zero, então f (K, L) tende para uma função de produção Leontief, ou
de proporções fixas.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Conforme destacado no texto, não é somente a ordem dos níveis de produção
que importa mas também a quantidade em si. Portanto, não podemos realizar transformações
monotônicas em funções de produção.
(2) Falso.
Demonstração. Conforme visto no texto, ρ é um parâmetro que influencia a elasticidade de
substituição pela fórmula σ = 1/(1 − ρ), mas claramente não é a elasticidade de substituição
σ.
(3) Falso.
Demonstração. Vimos que este é o caso em que a CES tende a uma produção Leontief (ou de
proporções fixas).
(4) Falso.
Demonstração. Vimos que este é o caso em que a CES tende a uma produção Cobb-Douglas.
Questão 06/2013
Considere a teoria da produção e indique quais das afirmativas abaixo são verdadeiras e
quais são falsas:
(1) O coeficiente de elasticidade de substituição ρ de uma função de produção como f (K, L) =
[K + La ]v/a , com a < 1, a 6= 0 e v > 1, é ρ = 1/(1 − a).
a
(2) Funções de produção com elasticidade de substituição ρ = 0 possuem isoquantas em

formato de L.
(4) Funções de produção do tipo Cobb-Douglas possuem elasticidade de substituição ρ = 1.
Solução.
(1) Verdadeiro.
(2) Verdadeiro.
(4) Verdadeiro.



Capítulo 13
Maximização do lucro
13.1 Lucros
Como já sabemos, o lucro é definido como a diferença entre a receita total da empresa
e seus custos. Consideraremos nesta parte de teoria da firma que as empresas participam de
mercados competitivos tanto para a venda de seus produtos quanto para a demanda de fatores
de produção (por exemplo, mercado de trabalho). Assim, tomaremos os preços como dados.
Além disso, para fins de simplificação do modelo, suporemos que as firmas utilizam apenas dois
fatores de produção x1 e x2 e produzem um tipo de produto y = f (x1 , x2 ). Desta forma,
escrevemos o lucro como:
π = py − w1 x1 − w2 x2 , (13.1)
em que wi é a remuneração do fator xi , para i ∈ {1, 2}, e p é o preço de mercado do produto

y.
13.2 Maximização do lucro no curto prazo

Como definimos o curto prazo e longo prazo como os períodos em que há fatores fixos e não
há fatores fixos, respectivamente, é natural que estudemos a maximização do lucro tanto num
cenário quanto no outro, já que a escolha da firma reside justamente na quantidade de fatores
de produção a se alocar na produção. Assim, a maximização do lucro no curto prazo passa pela
escolha, por parte da firma, da quantidade do fator que não está fixo. Se considerarmos x2 = x¯2
fixo, então o problema pode ser escrito como
max pf (x1 , x¯2 ) − w1 x1 − w2 x¯2 .

x1
161
162 13.2. MAXIMIZAÇÃO DO LUCRO NO CURTO PRAZO
A condição de primeira ordem da otimização é dada por
pP M gx1 = w1 , (13.2)
ou seja, o valor do produto marginal de um fator deve ser igual a seu preço.1
Para entender melhor o que a igualdade acima diz, suponha que x1 é a quantidade de traba-
lho empregada na produção. Caso o valor da produtividade marginal do trabalho seja maior que
o salário, então a empresa consegue aumentar seus lucros contratando mais pessoal; caso con-
trário, se fosse menor, a empresa conseguiria novamente aumentar seus lucros demitindo par-
cela dos funcionários. Portanto, na quantidade ótima de mão de obra, o valor da produtividade
marginal deve igualar o salário. Geometricamente, a otimização, como sempre, caracteriza-se
por uma condição de tangência entre duas curvas:
Figura 13.1: Maximização do lucro.
As retas isolucro nos dá o nível de lucro e pode ser derivada a partir da equação (13.1):
π w2 w1
y= + x¯2 + x1 . (13.3)
p p p
Portanto, para chegar na mesma condição (13.2), basta observarmos que a inclinação de
ambas as retas devem ser iguais, isto é, as curvas devem ser tangentes:
P M gx1 = w1 /p.
1
Uma interpretação equivalente surge quanto dividimos ambos os lados da equação por p > 0. Então, temos
que o produto marginal de x1 deve ser a remuneração real do fator, isto é, a remuneração descontado pelo nível de
preço p. Por exemplo, se x1 é a quantidade de força de trabalho, então a condição de primeira ordem nos diz que
a quantidade ótima de trabalho dá-se quando a produtividade marginal do trabalho iguala o salário real recebido
pelos trabalhadores.

CAPÍTULO 13. MAXIMIZAÇÃO DO LUCRO 163
Para um rápido exercícios de estática comparativa, podemos observar pela igualdade (13.3)
que quando o preço do fator 1, w1 , aumenta, as curvas isolucro ficam mais inclinadas, e, por-
tanto, a tangência entre as curvas ocorrerá num ponto x1 mais à esquerda do que antes, isto
é, a quantidade demandada do fator 1 irá diminuir. Caso o preço diminua, a quantidade au-
mentará. De fato, o raciocínio é bem intuitivo: se supormos que x1 é a quantidade de trabalho
contratada, então aumento no salário deve diminuir a demanda por força de trabalho, enquanto
que diminuições neste preço levam ao aumento da demanda por trabalho. Obviamente, nestes
casos, a quantidade produzida diminuirá e aumentará, respectivamente.
13.3 Maximização do lucro no longo prazo

Como no longo prazo ambos os fatores de produção são variáveis, o problema de maximi-
zação do lucro fica da seguinte forma:
max pf (x1 , x2 ) − w1 x1 − w2 x2 .
x1 ,x2
Agora, como se trata de um problema de maximização com duas variáveis, a condição de

primeira ordem deve satisfazer duas equações, dadas por
pP M gx1 (x∗1 , x∗2 ) = w1

pP M gx2 (x∗1 , x∗2 ) = w2 .
Esta equações definem o que chamamos de curvas de demanda de fatores.
13.4 Curva de demanda inversa por fatores

As curvas de demanda de fatores de uma empresa medem a relação entre o preço de um
fator e a escolha maximizadora de lucros daquele fator. Podemos encontrar a curva de demanda
inversa por fatores, que mede quais deveriam ser os preços dos fatores para que a firma demande
uma quantidade específica de fatores de produção. Se temos a escolha ótima x2 = x∗2 , por
exemplo, podemos traçar a curva de demanda inversa por fatores para x1 , dada algebricamente
por
pP M g1 (x1 , x∗2 ) = w1 .
Graficamente, esta expressão pode ser representada pela figura 13.2. Observe que a curva
terá inclinação negativa por conta do pressuposto do produto marginal decrescente. Para qual-

164 13.5. MAXIMIZAÇÃO DE LUCRO E RETORNOS DE ESCALA
quer nível de x1 , a curva mostra qual deverá ser o preço do fator para induzir a empresa a
demandar aquele nível de x1 , mantendo-se o fator 2 constante em x∗2 .
Figura 13.2: Curva de demanda inversa por fatores.
13.5 Maximização de lucro e retornos de escala

Provaremos um resultado importante nesta seção.
Proposition 2 Se a firma apresentar retornos constantes de escala, então ela necessariamente deve
apresentar lucro nulo no longo prazo.
De fato, suponha que a firma apresente retornos constantes de escala e que seu lucro seja
positivo.2 No ótimo, ela produzirá y ∗ utilizando quantidadde (x∗1 , x∗2 ) de insumos, ou seja, y ∗ =
f (x∗1 , x∗2 ). Seu lucro, portanto, será
π = pf (x∗1 , x∗1 ) − w1 x∗1 − w2 x∗2 .
Mas se a empresa apresenta retornos constantes de escala e passa a usar 2(x∗1 , x∗2 ) quanti-
dade de insumo, seu lucro torna-se
π 0 = 2pf (x∗1 , x∗2 ) − 2w1 x∗1 − 2w2 x∗2 = 2π > π.
Mas isto contradiz a hipótese inicial de que a firma maximizaria seu lucro utilizando quan-
tidades (x∗1 , x∗2 ) de fatores de produção. Como a contradição originou-se da nossa hipótese
2
Note que no longo prazo não é razoável admitir que a firma pudesse ter lucros negativos porque seria razoável
o seu encerramento, já que todos os fatores de produção são variáveis.

sobre lucros positivos, segue que os lucros tem de ser nulos no longo prazo, como queríamos
mostrar.


1. No curto prazo, se o preço do fator fixo aumentar, o que ocorre com os lucros?
Solução. Pode-se observar pela equação (13.1) que o lucro diminui.
2. Se uma empresa apresentasse rendimentos crescentes de escala, o que aconteceria com

os lucros se os preços permanecessem fixos e a escala de produção dobrasse?
Solução. Claramente, os lucros cresceriam. O raciocínio é semelhante àquele da prova
da proposição acima.
3. Se pP M 1 > w1 , a empresa deveria aumentar ou diminuir a quantidade utilizada do fator

1 para aumentar os lucros?
Solução. Como foi dito no texto, a empresa aumentaria a quantidade utilizada do fator
1.
4. Suponhamos que uma empresa esteja maximizando lucros no curto prazo com um fator
variável x1 e um fator fixo x2 . Se o preço de x2 diminuir, o que acontecerá com a utilização
de x1 ? O que acontecerá ao nível de lucros da empresa?
Solução. Podemos ver pela equação (13.3) e pelo gráfico 13.1 que o nível de lucro au-
mentará (pois o custo será diminuído) mas o nível de x1 utilizado não sofrerá alterações,
uma vez que a inclinação das retas isolucros não mudará.
5. Uma empresa competitiva e maximizadora de lucros que obtém lucros positivos no equi-
líbrio de longo prazo pode ou não pode ter uma tecnologia com rendimentos constantes
de escala?
Solução. Não pode, conforme provamos na última seção.

Questão 03/2013
Suponha que a função de produção para um dado produto tem a seguinte forma funcional:
q = f (x1 ) = 2x1 − 0, 03x21 . Considere também que o preço de uma unidade do bem final é
p(q) = R$10, 00 e o preço unitário do insumo, praticado pelo mercado, é p(x1 ) = R$8, 00.
Dadas essas informações, é correto afirmar que:
(0) O nível de utilização do insumo que maximiza o nível de produção é x1 = 33, 33.
(3) O lucro máximo (π) obtenível pela firma é π(q) = R$120.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Resolvamos o problema de maximizar o lucro π = p(q)q −8x1 = 12x1 −0.3x21 .
A condição de primeira ordem nos diz que
x∗1 = 60/3 = 20.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Basta substituirmos o valor x∗1 na função objetivo do lucro: π = 240 − 120 =
120.
Questão 06/2020
Em um ano, uma empresa apresentou os seguintes dados contábeis: $ 1 milhão de receitas,
$ 300 mil de compras de matérias primas, $ 30 mil de despesas com água e energia elétrica, $
100 mil de gastos com a folha de salários e $ 120 mil de gasto com o salário do proprietário da
empresa. O empresário tem a opção de fechar sua empresa e alugar as instalações por $ 200
mil por ano. Ele também tem duas ofertas de emprego: uma com salário anual de $ 90 mil e
outra com salário anual de $ 150 mil. O proprietário somente pode aceitar uma dessas ofertas,
caso decida fazê-lo, e seria obrigado a fechar seu negócio. Levando em conta essas informações
e a teoria dos custos, indique quais das afirmações a seguir são verdadeiras e quais são falsas:
(0) O custo contábil anual da empresa é de $ 550 mil.
(1) O custo econômico anual da empresa é de $ 780 mil.

(2) O lucro econômico anual da empresa é de $ 100 mil.

(3) Sendo racional, o proprietário deve continuar a operar sua empresa, pois o lucro econô-
mico é positivo.
(4) O proprietário deveria fechar a sua empresa se tivesse registrado um custo irrecuperável
de $ 300 mil.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Sabemos que o custo econômico incorpora tanto os custos contábeis quanto
os custos de oportunidade. Temos, do enunciado, um custo contábil de R$550.000 e um custo
de oportunidade de R$30.000, da diferença do quanto o empresário ganharia se aceitasse a
melhor oferta e o seu salário na empresa, mais $200.000, advindo da oportunidade de fechar a
empresa e alugar as instalações. Portanto, o custo total econômico é igual a R$780.000
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Ver resposta do item anterior.
(2) Falso.
Demonstração. O lucro é claramente a diferença entre a receita e seu custo econômico, isto é,
1.000.000 − 780.000 = 220.000.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. O lucro econômico incorpora os custos de oportunidade da empresa e, por-
tanto, dá a medida correta para avaliar se compensa ou não fechar a empresa.
(4) Falso.
Demonstração. Custos irrecuperáveis ("sunk cost") não entra como fator de relevância na deci-
são de agentes econômicos, pois representam custos já realizados, no passado.

Capítulo 14
Minimização de custos
No capítulo anterior, estudamos como a firma faz a sua escolha de produção ao olharmos
diretamente para a função lucro. No entanto, o mesmo problema pode ser resolvido em duas
etapas: primeiro minimizando a função custo de uma empresa para um determinado nível de
produção e, posteriormente, escolhendo o nível de produção mais lucrativo. Veremos, neste
capítulo, a primeira etapa deste processo. No capítulo seguinte, analisaremos de modo mais a
fundo como a empresa escolhe seu nível ótimo de produção.
14.1 Minimização de custos

O problema de minimização de custos da empresa pode ser representado como:
min w1 x1 + w2 x2 (14.1)
x1 ,x2
s.a. f (x1 , x2 ) = y.
A solução para esse problema de minimização de custos — o custo mínimo para alcançar o
nível desejado de produto — dependerá de w1 , w2 e y, de maneira que a representamos como
x(w1 , w2 , y). Essa função é conhecida como função custo. A função custo mede o custo mínimo
de produzir y unidades de um bem quando os preços dos fatores são w1 e w2 . O problema pode
ser resolvido usando os conhecimentos usuais de otimização, como o método de Lagrange:
L(x1 , x2 , λ) = w1 x1 + w2 x2 − λ[f (x1 , x2 ) − y]
As escolhas x∗1 e x∗2 devem satisfazer as igualdades
∂L(x∗1 , x∗2 , λ) ∂f (x∗1 , x∗2 )

= w1 − λ =0
∂x1 ∂x1
169
170 14.1. MINIMIZAÇÃO DE CUSTOS
∂L(x∗1 , x∗2 , λ) ∂f (x∗1 , x∗2 )

= w2 − λ =0
∂x2 ∂x2
f (x∗1 , x∗2 ) = y.
Das duas primeiras igualdades, claramente temos que
w1 P M g1 (x∗1 , x∗2 )
= = T T S. (14.2)
w2 P M g2 (x∗1 , x∗2 )
Geometricamente, a equação (14.2) representa o que já estamos acostumados: a tangência

entre duas curvas. No caso, são as curvas isocusto e isoquanta, que representam os níveis de
custo e produção, respectivamente:
Figura 14.1: Minimização de custos.
Observe que as curvas isocusto, neste caso, é dada algebricamente por w1 x1 + w1 x2 = c,

ou mais explicitamente:
c w1
x2 = − x1 .
w2 w2
Note também que, dado o nível de produção, a escolha ótima do produtor consiste na tan-
gência da isoquanta com a curva isocusto mais baixa possível. A diferença com o problema
tradicional do consumidor é que, neste caso, o indivíduo movimentava-se sobre a restrição or-
çamentária, de modo a escolher a curva de utilidade mais alta possível. No presente problema, a
firma movimenta-se sobre a isoquanta, de modo a escolher a tangência com a curva de isocusto
mais baixa possível, aproximando-se bastante em semelhança, portanto, ao problema dual do
consumidor, em que este minimiza seus gastos sujeito a uma utilidade específica.
Por fim, definiremos as demandas de fatores condicionadas ou demandas de fatores derivadas

CAPÍTULO 14. MINIMIZAÇÃO DE CUSTOS 171
como a relação entre a quantidade xi demandada do fator i que gera custos mínimos para
preços wi e nível de produção y 1 :
xi = xi (w1 , w2 , y) (14.3)
14.2 Minimização de custos para exemplos de tecnologia

Estudemos quais seriam as soluções do problema de minimização de custo para as tecno-
logias com insumos substitutos e complementares perfeitos e Cobb-Douglas.

No caso da tecnologia de produção com insumos que são substitutos perfeitos da forma
f (x1 , x2 ) = x1 + x2 , como tanto faz utilizar um fator de produção ou outro, é claro que os
custos serão minimizados quando a firma contratar o insumo mais barato, isto é, x∗1 = y/w1 e
x∗2 = 0 quando w1 < w2 , x∗2 = y/w2 e x∗1 = 0 quando w1 > w2 e quaisquer valores (x1 , x2 )
tais que f (x1 , x2 ) = y, se w1 = w2 . Portanto, como a firma usa sempre o insumo mais barato
ou quaisquer um dos insumos caso tenham o mesmo preço, então a função valor do custo é
dada por c(w1 , w2 , y) = min{w1 , w2 }y.

Já a situação dos complementares perfeitos é um pouco diferente. Visto que sua função de
produção é dada por f (x1 , x2 ) = min{x1 , x2 }, então a firma usará sempre quantidades fixas e
iguais de fatores ao nível da produção requerida y, isto é, x∗1 = x∗2 = y. O custo será a soma
dos preços dos fatores multiplicado pelo nível de produção, ou seja, c(w1 , w2 , y) = y(w1 + w2 ).
14.2.3 Cobb-Douglas
Como a função de Cobb-Douglas f (x1 , x2 ) = xα1 xβ2 é bem comportada, podemos derivar as
demandas condicionadas dos insumos através da solução do problema de minimização de cus-
tos da firma. Partiremos já da condição de primeira ordem em que a taxa técnica de substituição
equivale à razão de preços dos fatores, isto é
P M gx1 α x2 w1
TTS = = = .
P M g x2 β x1 w2
1
O nome “condicionada" refere-se à condição da produção estar fixada (condicionada) num certo nível.

172 14.3. CUSTOS DE CURTO E DE LONGO PRAZOS
Isolando x2 , temos
w1 β
x 2 = x1 .
w2 α
Substituindo o valor de x2 na restrição xα1 xβ2 = y, segue que
ãβ ñ Å ã ô 1
w2 α β α+β
Å
w1 β
xα+β
1 = y ⇔ x1 = y (14.4)
w2 α w1 β
Assim,
ã ò 1
w1 β α α+β
ï Å
x2 = y (14.5)
w2 α
Finalmente, a função custo — isto é, a função valor deste problema — será dada por
ñ Å ã ô 1 ã ò 1
w2 α β α+β w1 β α α+β
ï Å
c(y) = w1 y + w2 y
w1 β w2 α
β α
" Å ã α+β Å ã α+β #
1 w 2 α w 1 β
= y α+β w1 + w2 (14.6)
w1 β w2 α
14.3 Custos de curto e de longo prazos
Até aqui, focamos nossa atenção no problema de minimização de custos de longo prazo,
visto que ambos os fatores de produção são variáveis. Como vimos, no curto prazo trabalhamos
com um fator de produção fixo, de modo que o problema de minimização do custo mudará.
Suponha que x2 = x¯2 seja o fator fixo. Então, a função custo de curto prazo será dada pela
função valor do seguinte problema:
min w1 x1 + w2 x¯2
x1
s.a. f (x1 , x¯2 ) = y.
A função demanda de fatores de curto prazo do insumo 1 será a quantidade x1 que mini-
miza o custo (resolve o problema anterior) e dependerá dos preços de ambos os fatores, da
quantidade x2 do fator fixado, e do nível de produção:
x1 = xs1 (w1 , w2 , x¯2 , y)

x2 = x¯2 .

Assim, por definição, a função custo de curto prazo pode ser escrita como
cs (w1 , w2 , x¯2 , y) = w1 xs1 (w1 , w2 , x¯2 , y) + w2 x¯2 .
Pode-se ver, portanto, que a função custo de curto prazo é definida como o menor custo para
alcançar determinado nível de produção por meio do ajuste de apenas um fator de produção,
enquanto que a função custo de longo prazo é o custo mínimo para alcançar determinado nível
de produção mediante o ajuste de todos os fatores de produção.
Queremos estabelecer uma relação entre as funções custo de curto prazo e longo. Para isto,
considere os preços dos fatores fixos, de maneira que denotaremos a função custo e a função
demanda condicionada dos fatores sem depender de wi . Assim, a função custo de curto prazo
pode ser escrita como
cs (x¯2 , y) = w1 xs1 (x¯2 , y) + w2 x¯2 .
Note também que a função valor do problema de otimização de longo prazo dado por (14.1) é
c(y) = w1 x1 (y) + w2 x2 (y),
em que xi (y) é a demanda condicionada de fatores em (14.3), para wi fixos. Portanto, a função
custo de longo prazo pode ser dada por
c(y) = cs (x2 (y), y). (14.7)
Ou seja, a função custo de longo prazo nada mais é que a função custo de curto prazo
avaliada nos valores ótimos x2 (y) que resolvem o problema de minimização de custo de longo
prazo para cada nível de produção. Ou, de acordo com Varian (2012),
“O custo mínimo quando todos os fatores são variáveis é exatamente o custo

mínimo quando o fator 2 está fixo no nível que minimiza os custos de longo prazo."
Portanto, se isto é verdade, é claro que a demanda condicionada do fator 1 no longo prazo
tem que ser igual à demanda condicionada do fator 1 no curto prazo, sempre, é claro, nos níveis
x2 (y) que otimizam o custo no longo prazo:
x1 (w1 , w2 , y) = xs1 (w1 , w2 , x2 (y), y).
Mais precisamente, de acordo com Varian (2012):
“A quantidade minimizadora de custos do fator variável no longo prazo é aquela

que a empresa escolheria no curto prazo – caso tivesse a quantidade de fator fixo
que minimiza os custos no longo prazo."

174 14.4. CUSTOS FIXOS, QUASE FIXOS E VARIÁVEIS
14.4 Custos fixos, quase fixos e variáveis

Daremos as definições dos custos fixos, quase fixos e variáveis, que nos serão úteis no pró-
ximo capítulo destas notas.
• Diremos que um custo é fixo quando a empresa tem que arcar com este custo indepen-
dentemente do nível de produção. Como exemplo, o aluguel de um galpão, por exemplo,
pode ser um tipo de custo fixo: mesmo se a empresa produz zero unidades de produto,
ela deve arcar com este custo. Ainda, o custo é independente da escala de produção,
isto é, produzir uma unidade ou um milhão de unidades não altera o valor a ser pago do
aluguel.
• Diremos que um custo é quase fixo quando ele independe da escala positiva de produção
mas é zero se a empresa decide produzir nada. Ou seja, produzir uma unidade de produto
ou um milhão não altera o custo quase fixo. No entanto, se a empresa decide produzir
zero unidades, então ela não precisa arcar com o custo quase fixo.
• Dizemos que um custo é variável quando ele depende totalmente da escala de produção.
Se a empresa decide produzir zero unidades, então o custo variável é nulo. Ainda, o custo
varia conforme a escala de produção: produzir uma unidade, por exemplo, não tem o
mesmo custo que produzir duas unidades, e assim por diante.


1. Se uma empresa produz onde P M g1 /w1 > P M g2 /w2 , o que ela pode fazer para reduzir
custos mas manter o mesmo produto?
Solução. Observe que a produtividade marginal por unidade de salário do fator 1 é maior
que a do fator 2. Assim, diminuir a quantidade usada do fator 2 e aumentar a do fator 1 na
exata medida em que se mantenha o nível de produção fará com que os custos diminuam.
2. Suponhamos que uma empresa minimizadora de custos utiliza dois insumos substitutos
perfeitos. Se esses insumos tiverem o mesmo preço, que aparência terão as demandas
de fatores condicionadas dos insumos?
Solução. Suponha que a firma esteja produzindo y. Se os insumos são substitutos perfei-
tos e seus preços são idênticos, então as demandas de fatores condicionadas dos insumos
serão dadas por quaisquer valores x1 e x2 tais que x1 + x2 = y.
3. O preço do papel utilizado por uma empresa minimizadora de custos aumenta. A empresa
reage a essa mudança de preço com alterações em sua demanda de alguns insumos, mas
mantém constante o produto. O que ocorre com o uso que a empresa faz do papel?
Solução. Em geral, o uso do papel não aumenta. Em particular, se a tecnologia é estrita-
mente convexa (como, por exemplo, para funções de produção Cobb-Douglas), então a
quantidade usada de papel diminui.

Questão 06/2012
(4) Na função de produção min{z1 , z2 }, a demanda condicional do fator z1 será igual a

demanda condicional do fator z2 .
Solução.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, a demanda condicional de ambos os fatores será dada por zi = y, em
que y é o nível de produção requerido pela firma.
Questão 03/2006
Com respeito à Teoria da Produção, avalie as afirmativas:
(1) A função de produção Q(x, y) = min{x, 4y}, em que os preços dos fatores são fixos e
estritamente positivos, apresenta um único caminho de expansão.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, o caminho de expansão será representado pela reta y = x/4.
Questão 04/2005
√
Suponha que uma firma tenha a função de produção f (x1 , x2 , x3 ) = x1 + 4 2x2 + x3 , que
os preços dos fatores sejam w1 = 10 e w2 = w3 = 4, respectivamente, e que o nível almejado
de produto seja y = 24. Se o objetivo da firma for minimizar custos:
(0) Utilizará uma quantidade positiva do fator 1, isto é, x1 > 0.

(1) A quantidade ótima do fator 3 é zero, ou seja, x3 = 0.
(3) O custo mínimo será 72.
(4) No ponto de escolha ótima (das quantidades dos fatores) o produto marginal de x2 é 25 .

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Para cada fator de produção, comparemos a sua produtividade marginal para
cada unidade monetária gasta neste insumo. Para x1 , claramente P M gx1 /w1 = 1/10. Para x2 ,
√
P M gx2 /w2 = (2x2 + x3 )−1/2 , e para x3 , segue que P M gx3 /w3 = 1/[2 2x1 + x3 ]. Observe
que P M gx2 /w2 > P M gx3 /w3 para quaisquer níveis de insumos x2 e x3 . Portanto, a empresa
sempre preferirá empregar x2 ao invés de x3 e, assim, x∗3 = 0. Substituindo o valor de x∗3 na
expressão P M gx2 /w2 temos que
√
2
P M gx2 /w2 = √ .
2 x2
Devemos comparar agora as produtividades marginais por cada unidade gasta nos insumos x2
e x1 . Observe que
P M gx2 /w2 ≤ P M gx1 /w1 ⇔ x2 ≥ 50.
√ √
Mas, se x2 ≥ 50 e do enunciado x1 + 4 2x2 + x3 = x1 + 4 2x2 = 24, então x1 = −16, o
que é um absurdo. Portanto, não pode ocorrer de x2 ≥ 50 e, portanto, deve ser verdade que
P M gx2 /w2 > P M gx1 /w1 , o que faz com que a firma não utilize x1 em sua produção, isto é,
x∗1 = 0. Assim, somente x2 deve ser utilizado. Portanto, novamente da exigência do enunciado
em que f (x1 , x2 , x3 ) = 24, temos que x∗2 = 18. O custo ótimo neste caso será claramente
c∗ = c(x∗1 , x∗2 , x∗3 ) = 72.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Ver resolução do item acima.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Ver resolução do item acima.
(4) Falso.
23/2
Demonstração. P M gx2 = √
x2
. Para x2 = x∗2 = 18, então P M gx2 = 23 .
Questão 04/2009
Seja Q = K α L1−α uma função de produção Cobb-Douglas. Julgue as afirmativas a seguir:
(0) A demanda condicional pelo fator trabalho é L∗ = Q.
(1) Supondo que a quantidade produzida seja de 3 unidades, a remuneração do trabalho
igual a 1, a remuneração do capital igual a 1 e que α = 0, 5, temos que a quantidade de trabalho
demandada é igual a 3.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Vimos no texto que a demanda condicional do trabalho para uma Cobb-Douglas
é
wK 1 − α α
Å ã
∗
L =y
wL α
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Utilizando a fórmula da resposta do item anterior e os parâmetros dado no
enunciado, temos que L∗ = 3.
Questão 04/2007
(4) Dados os preços dos fatores w1 = 3 e w2 = 1 e a função de produção f (z1 , z2 ) =

z13 z2 , no ponto de custo mínimo igual a 16, a produção será igual a 4.
p
4
Solução.
(4) Verdadeiro.
3/4 1/4
Demonstração. A função apresentada no enunciado é uma Cobb-Douglas f (z1 , z2 ) = z1 z2 .
Sabemos que a demanda pelos fatores zi , i ∈ {1, 2} serão dadas por
ã1−α ãα
w1 1 − α
Å Å
w2 α
z1∗ =y e z2∗ =y ,
w1 1 − α w2 α
em que α = 3/4. Assim, substituindo os valores dados, z1∗ = z2∗ = y. Portanto, o custo será
y(w1 + w2 ) = 16 ⇔ y = 4.
Questão 05/2007
(1) Um caminho de expansão linear é característica da função de produção Cobb-Douglas

apenas se a soma de seus expoentes for igual a 1.

Solução.
(1) Falso.
Demonstração. Sabemos que uma função de produção Cobb-Douglas é sempre homotética.
Portanto, o seu caminho de expansão será sempre uma reta. Outra forma de ver isso é utilizando
a condição de primeira ordem do problema de minimização de custo sujeito a um determinado
nível de produção. Se temos uma Cobb-Douglas f (x1 , x2 ) = xα1 xβ2 , com os preços dos insumos
xi dados por wi , i ∈ {1, 2}, vemos que o caminho de expansão é dado por
w1 β
x 2 = x1 ,
w2 α
que é claramente linear.
Questão 06/2021
Seja uma empresa que está empregando 200 trabalhadores, pagando R$30 por hora de
trabalho. A empresa também utiliza 100 unidades de capital, cujo aluguel custa R$60 por hora.
Com estas quantidades de fatores, o produto marginal da mão de obra é de R$90 e o produto
marginal do capital é de R$120. Indique quais das afirmações a seguir são verdadeiras e quais
são falsas:
(2) A firma vai minimizar custo se aumentar a quantidade de capital e diminuir a quantidade
de trabalho.
(3) Nesta situação, a isocusto para a firma é de 30L + 60K = 12.000.
(4) Se o preço do trabalho cair R$15, o intercepto no eixo do capital da isocusto passará de
200 para 400.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Para estas quantidades de trabalhadores e capital, a produtividade marginal
por unidade de unidade monetária gasta em ambos os insumos é, respectivamente, 90/30 = 3
e 120/60 = 2. Assim, a firma vai minimizar seu custo se aumentar a quantidade de trabalho e
diminuir a quantidade de capital, o contrário do que está sendo dito neste item.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, esta é a isocusto que passa por L = 200 e K = 100, já que 30 · 200 +
60 · 100 = 12.000.

(4) Falso.
Demonstração. A isocusto pode ser escrita como L = −2K + 400, com intercepto no eixo
do capital é dado quando L = 0 e, então, L = 200. Se o preço do trabalho passar para R$15,
temos a isocusto 15L + 60K = 9.000, com intercepto no eixo do capital dado por K = 150.

Capítulo 15
Curvas de custo
No capítulo anterior, foi estudado o problema de minimização de custo que a empresa

defronta-se em suas operações. A partir disto, vimos como chegar nas funções custo de curto
e longo prazo, que não são outra coisa senão a escolha ótima do emprego dos fatores que
minimiza o custo da firma, sempre para um dado nível de produção.
Agora, estaremos interessados em analisar mais a fundo estas curvas de custo. Para nos
concentrar no que é mais importante, consideraremos os preços dos fatores dados, de modo
que representamos a função custo apenas por c = c(y). Basicamente, focaremos nossa aten-
ção nos custos médios e marginais da empresa, e estudaremos a relação entre os custos de
curto e longo prazo. Este arcabouço teórico será importante para depois analisarmos a oferta
da empresa e, finalmente, a oferta de toda a indústria.
15.1 Custos médios

Como vimos no capítulo anterior, a empresa normalmente apresenta, no curto prazo, custos
variáveis (que dependem do nível de produção y) e custos fixos (que não dependem do nível de
produção). Assim, podemos escrever a função custo como a soma dos custos fixos e variáveis:
c(y) = cv (y) + F.
A função custo médio mede o custo médio de cada unidade de produção. A função custo médio
variável mede o custo médio variável de cada unidade de produção, e, finalmente, a função custo
médio fixo mede o custo fixo médio da unidade de produção. Assim,
c(y) cv (y) F
CM e(y) ≡ = + ≡ CV M e(y) + CF M e(y).
y y y
Como será que as curvas de custo médio variável e custo médio fixo — e, portanto, a curva
181
182 15.2. CUSTOS MARGINAIS
de custo médio — se comportarão? É fácil ver que a curva de custo médio fixo tenderá ao infi-
nito quando o nível de produção é muito pequeno e tenderá a zero quando o nível de produção
é muito grande. Já o formato da curva do custo médio variável não é tão óbvio se desconhece-
mos a forma de cv (y). No entanto, pela teoria construída até aqui, podemos ter uma ideia do
formato da curva de custo variável médio. Como estamos estudando o custo no curto prazo
(observe a presença dos custos fixos!), sabemos que há fatores fixos, como, por exemplo, o
tamanho de uma fábrica, e fatores variáveis, como a força de trabalho desta mesma fábrica. Se
a produtividade marginal do trabalho é decrescente, é razoável supor que os custos variáveis
médios irão aumentar muito a partir de um certo nível de produção, já que, a partir de um mo-
mento, por conta da produtividade marginal decrescente, o acréscimo no produto promovido
por cada trabalhador adicional será menor do que o custo de contratação deste mesmo tra-
balhador adicional. Isto claramente fará com que o custo variável cv cresça mais do que o nível
produtivo y, fazendo com que o custo variável médio, CV M e(y) = cv (y)/y, aumente bastante.
Como resultado desta análise do formato dos custos variáveis médios e fixos, podemos dizer
que o custo variável total será uma curva em formato de “U ", como mostrado na figura 15.1.
Figura 15.1: Construção da curva de custo médio.
15.2 Custos marginais

A curva de custo marginal mede a variação do custo em relação a uma variação no nível de
produção da empresa. É comum pensar no custo marginal como sendo a variação no custo em
relação a variação de uma unidade de produto. No entanto, esta é somente uma interpretação
conveniente mas não totalmente exata: na verdade, o custo marginal mede a variação no custo
para uma variação infinitesimal na produção:
dc(y)
CM g ≡ .
dy

CAPÍTULO 15. CURVAS DE CUSTO 183
Como c(y) = cv (y) + F , e sabemos que a derivada de uma constante é nula, então o custo
marginal pode ser caracterizado por
dcv (y)
CM g = . (15.1)
dy
Podemos observar uma relação entre as curvas de custo marginal e de custo variável médio.
Como o custo marginal representa a alteração no custo em relação a variações no nível de
produção, então é claro que se o custo marginal tiver abaixo do custo médio variável, então
este último tem que decrescer, e quando tiver acima, o custo variável médio tem que aumentar.1
Mais que isto: a curva de custo marginal tem que cortar a curva de custo variável médio em seu
mínimo. Ainda, como o custo total médio corresponde ao custo variável médio mais o custo
fixo, estas propriedades também tem que valer para a curva de custo total médio.
Outra relação entre as curvas de custo marginal e médio é que elas são iguais na primeira
unidade produzida. Isto porque o custo médio quando não se produz nada é obviamente nulo,
assim como o custo marginal. Mas como este último é definido como a alteração no custo
para uma unidade adicional produzida e o custo médio da primeira unidade é próprio custo
da unidade, então ambos os custos, marginal e médio, têm que ser iguais na primeira unidade
produzida.
Graficamente, as curvas de custo médio, custo variável médio e custo marginal podem ser
representadas como na figura 15.2.
Figura 15.2: Curvas de custo.
1
Para ver que isto é verdade, pense o que aconteceria com a idade média de sua turma na faculdade se adicio-
narmos idosos à turma. Com certeza, a média de idade aumentaria cada vez mais conforme adicionamos pessoas
idosas, já que estamos adicionando (marginalmente) idades superiores à média. O inverso seria válido se adicio-
narmos bebês à turma: a média de idade com certeza diminuiria.

184 15.3. CUSTOS DE LONGO PRAZO
Uma última propriedade da curva de custo marginal que vale a pena mencionar é que a soma
da área abaixo da curva de custo marginal até num nível de produção y ∗ nos dá exatamente o
custo variável total de se produzir y ∗ unidades. Este fato torna-se óbvio quando olhamos para
a equação (15.1). Podemos integrá-la de 0 até y para ficarmos com o custo variável:
Z y
dcv (x)
dx = cv (y) − cv (0) = cv (y).
0 dx
Este fato é ilustrado na figura 15.3.
Figura 15.3: Custos marginais e custos variáveis médios.
15.3 Custos de longo prazo

Na análise anterior, consideramos os custos fixos — e, portanto, a presença de fatores de
produção fixos. No longo prazo, como sabemos, todos os insumos podem ser ajustados. Esta-
mos interessados em estudar como ficariam as curvas de custos de longo prazo.
De início, observe que no longo prazo é ainda possível que tenhamos os custos quase fixos.
Neste caso, a curva de custo médio teria o mesmo formato de “U " que a curva de custo médio
de curto prazo, como representado na figura 15.1. No entanto, a firma sempre pode ter custo
no longo prazo ao não produzir — algo que não ocorria no curto prazo, dada a presença de
custo fixo.
Lembremos, agora, da relação que estabelecemos entre as curvas de curto prazo e longo,
representada pela equação (14.7). A curva de longo prazo nada mais é que a curva de curto
prazo ajustada para os valores ótimos de longo prazo do fator fixo para cada nível de produção.
Ou seja, para cada nível de produção, há uma escolha ótima do fator fixo. Podemos representar

esta ideia pela relação x2 = x2 (y), em que x2 é o fator fixo. Fixemos o nível de produção em
y ∗ , por exemplo, e pensemos no fator 2 como o capital k da empresa. Denote, ainda, a escolha
ótima de k para y ∗ como k ∗ = k(y ∗ ). Como no longo prazo a firma tem a liberdade de fixar k
em qualquer nível, podemos dizer que o custo de longo prazo é no máximo o custo de curto
prazo avaliado em (y ∗ , k ∗ ). Isto é,
c(y) ≤ cs (y, k ∗ )
c(y ∗ ) = cs (y ∗ , k ∗ )
A mesma relação valerá para os custos médios (basta dividir ambos os lados das inequações
por y > 0). De acordo com Varian (2012),
“Isso implica que a curva de custo médio de curto prazo situa-se sempre acima
da curva de custo médio de longo prazo e que elas se tocam num ponto, y ∗ . Por-
tanto, a curva de custo médio de longo prazo (CMeLP) e a curva de custo médio de
curto prazo (CMeCP) tangenciam-se nesse ponto."
A figura 15.4 ilustra graficamente o raciocínio.
Figura 15.4: Custos médios de longo e curto prazos.
Se variarmos os valores de y ∗ de modo a escolher k ótimo para cada um destes valores,

digamos yi , para i ∈ {1, ..., n}, então teremos ki = k(yi ), para cada i ∈ {1, ..., n}. Deste

186 15.4. CUSTOS MARGINAIS DE LONGO PRAZO
modo, teremos a curva de custo médio de longo prazo completa, geometricamente sendo o
“envelope" das curvas de custo médio de curto prazo, como bem mostra a figura 15.5.
Figura 15.5: Custos médios de longo e curto prazos.
15.4 Custos marginais de longo prazo

O custo marginal de longo prazo em qualquer nível de produção y tem de ser igual ao custo
marginal de curto prazo associado ao nível ótimo de tamanho de fábrica para produzir y:
Figura 15.6: Custos marginais de longo prazo.


1. Quais das seguintes afirmações são verdadeiras? (1) Os custos fixos médios nunca au-
mentam com a produção; (2) os custos médios totais são sempre maiores ou iguais aos
custos variáveis médios; (3) o custo médio nunca pode aumentar quando os custos mar-
ginais diminuem.
Solução.
2. Uma empresa produz bens idênticos em duas fábricas diferentes. Se o custo marginal for
maior na primeira fábrica do que na segunda, como a empresa pode reduzir seus custos
e manter o mesmo nível de produção?
Solução.

Questão 05/2019
Com relação aos fundamentos da Microeconomia, julgue como verdadeiros ou falsos os
itens a seguir:
(1) No curto-prazo, um fator de produção é fixo apenas por razões tecnológicas, nunca
porque seja simplesmente mais barato mantê-lo fixo do que ajustá-lo às novas condições de
mercado.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. Por definição, curto prazo refere-se ao prazo em que ao menos um fator de
produção é mantido fixo, independente do motivo.
Questão 04/2018
Com relação à teoria da produção, indique quais das afirmações abaixo são verdadeiras e
quais são falsas:
(1) Q = 2L0,5 descreve uma função Cobb-Douglas de curto prazo;
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Estamos mantendo K fixo e escrevendo a Cobb-Douglas apenas em função de
L.
Questão 06/2008
De acordo com a teoria dos custos de produção, julgue as afirmações:
(0) O custo de oportunidade do uso de um recurso econômico no longo prazo não precisa
ser igual ao custo de oportunidade de seu uso no curto prazo.

Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos nas notas que o custo de longo prazo sempre será menor que o de curto
prazo, exceto em um ponto em que eles serão equivalentes.
Questão 07/2018
Uma empresa produz, com duas fábricas (1 e 2), um bem em ambiente perfeitamente com-
petitivo no curto prazo. A planta 1 produz o bem com custos totais expressos pela função
CT (y1 ) = 10y1 + 12 y12 e a planta 2 segundo a função CT (y1 ) = 21 y22 . Julgue as assertivas:
(4) A função custo marginal da empresa é igual a CM g(Y ) = 21 y + 10.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. Note que os custos totais são de cada planta e, portanto, refletem as estruturas
de custo de cada uma delas (é como se os administradores de cada planta minimizassem seus
respectivos custos). Assim, devemos estudar como que a firma de modo geral (considerando
as duas plantas) minimizaria seu custo sujeito a um nível produção determinado pela soma das
produções em ambas as plantas, isto é, y1 + y2 = y. O problema pode ser escrito, então da
seguinte forma:
min{CT (y1 ) + CT (y2 )} s.a. y = y1 + y2 .

y1 ,y2
Note que CT (y1 ) + CT (y2 ) = 10y1 + 12 y12 + 12 y22 . Montando o lagrangeano e estudando
as condições de primeira ordem, podemos ver que
y y
y1 = − 5 e y2 = + 5.
2 2
Podemos, agora, substituir os valores de y1 e y2 , ambos em função de y, na função obje-

tivo do problema, para ficarmos com o custo total da firma (levando em consideração as duas
plantas):
1 1
CT (y) = 5y − 50 + (y/2 − 5)2 + (y/2 + 5)2
2Å 2ã
2
1 y2
Å ã
1 y
= 5y − 50 + − 5y + 25 + + 5y + 25
2 4 2 4

y2
= + 5y.
4
Portanto, CM g(y) = y
2
+ 5.
Questão 03/2020
Uma firma possui função de produção f (K, L) = K 1/4 L1/4 , em que K é a quantidade
de capital por unidade de tempo e L a quantidade de trabalho por unidade de tempo. Se q é a
quantidade a ser produzida, então q = f (K, L). Do ponto de vista da firma, a melhor alternativa
para o capital é investir cada $ 1 em um ativo com taxa de retorno de r = 10% por unidade
de tempo. O custo de oportunidade de cada unidade de trabalho por cada unidade de tempo é
w = $10. Julgue os itens a seguir:
(2) A função de custo médio é CM e(q) = q, em que q é a quantidade a ser produzida por
unidade de tempo.
(3) Suponha que, no curto prazo, o capital está fixo em K̄ = 1. Então a função custo de
curto-prazo é CCP (q) = 10
1
+ 10q 4 .
Solução.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Temos que wk = 0.1 e wL = 10. Devemos, então, resolver o seguinte pro-
blema:
min{0.1K + 10L} s.a. (KL)1/4 = q.

K,L
Temos o lagrangeano dado por L = 0.1K + 10L − λ[(KL)1/4 − q]. A condição de primeira
ordem nos dá
1 L1/4 λ
LK = − =0
10 4K 3/4
K 1/4 λ
LL = 10 − = 0.
4L3/4
Arrumando os termos,
2 3/4 −1/4
K L = λ = 40L3/4 K −1/4 .
5

√
Portanto, K = 100L. Substituindo na restrição, 1001/4 L = q ⇔ L∗ = q 2 /10 e, portanto,
K ∗ = 10q 2 .
A função custo da firma é, portanto, C(q) = 2q 2 e, então, a função de custo médio é
CM e(q) = 2q.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Se K̄ = 1, então a função de produção torna-se q = f˜(L) = L1/4 e a função
custo é dada por C(q) = 10
1
+ 10q 4 .
Questão 05/2018
Com relação aos custos de produção, indique quais das afirmações abaixo são verdadeiras
e quais são falsas:
(2) A função de custo total quadrática do tipo CT = aq + bq 2 resulta em uma curva de

custo marginal linear;
(3) Uma função de custo total cúbica do tipo C = aq + bq 2 + cq 3 resulta em curvas de custo
médio e marginal em forma de U.
(4) Custos quase fixos independem do nível de produção, mas só precisam ser pagos se a
empresa produzir uma quantidade positiva de bens.
Solução.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. CM g(q) = a + 2bq, que é linear.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. CM e(q) = a + bq + cq 2 , que se comporta como uma parábola. O mesmo
ocorre com o custo marginal, visto que CM g(q) = a + 2bq + 3cq 2 .
(4) Verdadeiro.

Questão 06/2010
√
Uma empresa produzindo bolas de futebol possui função de produção Q = 2 KL. Supo-
nha que no curto prazo a quantidade de capital é fixa em K = 100, e seja L a quantidade de
trabalho. Responda V ou F às seguintes alternativas:
(0) A função custo marginal de curto prazo é igual a CM gCP = wQ

400
, em que w é a remu-
neração do capital e L a quantidade de trabalho;
(1) A função custo médio de curto prazo é dada por CM eCP = 100r
Q
+ wQ
400
;
(2) No curto prazo, a curva de custo fixo médio é decrescente;
(3) Esta função de produção possui produto marginal decrescente para o trabalho;
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. A função de produção para K = 100 torna-se Q = 20L1/2 ⇔ L = Q/400. A
função custo de curto prazo será, portanto, CCP = wL + F = wQ2 /400 + 100r, em que r é
o aluguel do capital. Portanto, o custo marginal será CM gCP = wQ/200.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Basta dividir por Q a função CCP da resposta do item anterior.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. O custo fixo médio (CF M e) será dado pela expressão CF M e = 100r/Q, que
é claramente decrescente em Q.
(3) Verdadeiro.
∂2Q
Demonstração. Basta notar que ∂K 2
< 0.
Questão 04/2007
(2) A uma função de produção homogênea de grau a, tal que a > 1, corresponderá uma
curva de custo médio decrescente.
Solução.
(2) Verdadeiro.

Demonstração. Uma função de produção homogênea de grau a, tal que a > 1, é uma função
de produção com retornos crescentes de escala. Portanto, a firma consegue fazer crescer a sua
produção mais do que proporcionalmente ao crescimento de seus insumos. Portanto, seu custo
total irá crescer menos do que o nível de produção, configurando uma curva de custo médio
decrescente.
Questão 04/2012
No que se refere à teoria da produção, avalie a validade das seguintes afirmações:
(1) Se uma empresa opera com economias de escala, então seu custo médio é decrescente
e maior que seu custo marginal.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. O raciocínio é o mesmo que na questão 04 de 2007, item (2).
Questão 06/2016
Com relação à teoria dos custos, é correto afirmar que:
(0) Um imposto específico de $10 por unidade desloca tanto a curva de custo marginal,
quanto a curva de custo médio, em $10;
(3) No longo prazo, com a função de produção Y (K, L) = min{K, L}, temos retornos
decrescentes de escala e as curvas de custo médio e marginal coincidem;
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Como é por unidade, isto afetara o custo médio e o marginal por 10 unidades.
(3) Falso.
Demonstração. Se t > 0, Y (tK, tL) = t min{K, L} = tY (K, L), o que configura retornos
constantes de escala.

Questão 04/2009
Seja Q = K α L1−α uma função de produção Cobb-Douglas. Julgue as afirmativas a seguir:
(4) Esta função de produção, no curto-prazo, supondo que o capital seja fixo, possui um
custo marginal decrescente em relação à quantidade de capital.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. Se K = K̄ é fixo, L = (Q/K α )1/(1−α) e, assim, se w representa o salário da
mão de obra e r o aluguel do capital, o custo de curto prazo será dado por
wQ1/(1−α)
CCP = wL + rK = + rK
K α/(1−α)
.
Então,
∂CCP w Qα/(1−α)
= .
∂Q 1 − α K α/(1−α)
Isto mostra que o custo marginal de curto prazo é decrescente em K. Note que quando
α > 1, o custo marginal é negativo e aumentos em K continua diminuindo o custo marginal.
Questão 07/2007
Uma firma apresenta função de produção dada por Y (K, L) = AK α Lβ . Julgue as afirmati-
vas, considerando constantes os preços do produto e dos dois insumos:
(2) Se A = 1, α = β = 0, 75, então a curva de custo total no curto prazo será côncava em
relação à origem, como também a função custo total no longo prazo;
(4) Se A = 1, α = β = 1, 25, então o custo marginal no curto prazo será crescente e as
curvas de isoquantas não serão convexas.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Temos uma função de Cobb-Douglas. Note primeiramente pela expressão do
custo de longo prazo em 14.6 que a função será côncava se α + β > 1, o caso do exercício.

Devemos analisar também o curto prazo. Suponha que K = K̄ esteja fixo (como α = β, a
análise para L fixo seria semelhante). Então, se a firma quer produzir y unidades, temos que
L∗ = y 4/3 /K, o que nos dá uma curva de custo de curto prazo, CCP , da seguinte forma:
w 4/3
CCP = y + rK̄.
K̄
2
Como d dy
CCP
2 > 0, a função é convexa em relação à origem.
(4) Falso.
Demonstração. As isoquantas de uma Cobb-Douglas serão sempre convexas.
Questão 04/2006
Com respeito à teoria dos custos, avalie as afirmativas:
(1) No curto prazo, para o nível de produção q, a integral da função de custo marginal de 0
a q, de uma firma, indica o valor do custo variável total da produção de q unidades.
(3) Dada a quantidade produzida se a elasticidade do custo em relação à produção for maior
que a unidade, na margem, um aumento de produção reduzirá o custo médio.
Solução.
(1) Verdadeiro.
(3) Falso.
Demonstração. Elasticidade do custo em relação à produção ser maior que a unidade significa
que aumentos na produção causam aumentos no custo de maneira mais que proporcional. Com
certeza o custo médio deve aumentar, neste caso. Denotando tal elasticidade por ε e a função
custo de curto prazo por c, Uma forma mais analítica de ver isso é reparar que
c dc 1 dc
CM e = = < = CM g,
y dy ε dy
isto é, o custo marginal é maior que o custo médio. Assim, aumentos marginais na produção
acabam por aumentar o custo médio.


Capítulo 16
A oferta da empresa
Estudamos nos capítulos anteriores como uma firma representativa toma decisões visando
minimizar seus custos e maximizar o lucro. Se estamos interessados em determinar a quanti-
dade produzida por uma empresa, devemos olhar para a estrutura de mercado na qual ela está
inserida. Para efeitos de simplificação, estudaremos neste capítulo o quanto a firma maximiza-
dora de lucro produz em um mercado perfeitamente competitivo, caracterizado por um número
suficientemente grande de empresas de modo que cada uma delas não detém poder de influen-
ciar os preços de mercado. É por isto, então, que a firma se preocupará apenas em determinar
a quantidade produzida, sem se preocupar com os preços.
16.1 A decisão de oferta de uma firma competitiva
O curto prazo
Para estudar a decisão de oferta de uma empresa competitiva, devemos olhar para o pro-
blema que ela deve resolver: a maximização de lucro. Como os preços são dados, podemos
descrevê-lo da seguinte forma:
max{pq − c(q)}.
q
Pela condição de primeira ordem, vemos que o preço deve igualar o custo marginal da em-
presa:
p = CMg.
De fato, isto tem que ser assim uma vez que se o preço for maior do que o custo marginal
num nível de produto, a empresa poderá aumentar seus lucros ao produzir um pouco mais;
com raciocínio semelhante, se o preço for menor do que o custo marginal, a empresa quererá
diminuir sua produção, já que existem quantidades sendo vendidas que não pagam nem o seu
197
198 16.1. A DECISÃO DE OFERTA DE UMA FIRMA COMPETITIVA
próprio custo.
Observe, no entanto, que a condição acima é necessária para a firma maximizar seu lucro
mas não é suficiente. Para ver isto basta notar que existem escolhas do nível de produção em
que o preço se iguala ao custo marginal mas que não são ótimas à firma. Um exemplo clássico
é quando a firma produz uma quantidade positiva de modo que o custo marginal equivale ao
preço mas num nível em que ambos são menores que o custo variável da empresa. Neste caso,
ela não consegue pagar nem mesmo os seus custos variáveis, escolhendo fechar as portas e
produzir uma quantidade nula, ainda que, como dissemos, existisse uma quantidade positiva q 0
tal que CM g(q 0 ) = p.
Mas por que a empresa escolheria fechar as portas quando o custo marginal é menor que
o custo variável médio? Para ver isto, basta notar que, nesta situação, o lucro da firma é menor
do que se produzisse zero. De fato, como π(q) = pq − c(y) = pq − (cv (q) + F ) (note que
estamos “separando" os custos totais em custos variáveis e fixos, já que estamos analisando o
curto prazo), a condição de fechamento da firma é
π(0) = −F > pq − (cv (q) + F ) = π(q)

cv (q)
⇔ = CV M e > p = CM g,
q
para q > 0. Portanto, a condição de equivalência entre custo marginal e preço será necessária e
suficiente para a decisão de ofertar uma quantidade positiva de produto quando CM g = p >
CV M e.
Figura 16.1: Custo variável médio e a oferta da empresa.
Geometricamente, esta ideia pode ser representada pela figura 16.1. Note que a curva de

CAPÍTULO 16. A OFERTA DA EMPRESA 199
oferta é a parte ascendente da curva de custo marginal que está localizada acima da curva de
custo variável médio. A empresa não operará nos pontos da curva de custo marginal situados
abaixo da curva de custo médio porque poderia obter maiores lucros (menores perdas) se fe-
chasse.
O longo prazo
A análise para o longo prazo é semelhante à análise para o curto prazo. A diferença fun-
damental é que no longo prazo, como todos os fatores de produção podem ser ajustados, a
empresa nunca terá lucro nulo, já que ela não possui custos fixos. Assim, a curva de oferta cor-
responderá à curva de custo marginal acima da curva de curto médio no longo prazo. A figura
16.2 ilustra o caso.
Figura 16.2: Custo médio e a oferta da empresa no longo prazo.
Note que esta representação nos é útil para tentar generalizar o caso da oferta da empresa
no longo prazo mas nem sempre ela assumirá este formato. No caso em que o custo da empresa
é linear, por exemplo, o custo marginal corresponderá ao custo médio e ambos serão iguais a
uma constante, de modo que a oferta da empresa será representada graficamente por uma reta
horizontal ao nível da constante.

Questão 06/2005
Considere um mercado em concorrência perfeita, avalie as afirmativas:
(0) A igualdade entre preço e custo marginal é condição necessária, mas não suficiente para
a maximização dos lucros da firma.
(1) No curto prazo, se o lucro econômico do produtor é positivo, a produção se faz com
custo marginal superior ao custo médio.
(2) Se a função de custo total da firma for C(q) = q 3 − 9q 2 + 42q, então, a função de oferta
será p(q) = 3q 2 − 18q + 42, para valores de q maiores que 3.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Conforme vimos no texto.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Conforme vimos no texto.
(2) Falso.
Demonstração. O custo marginal neste caso é CM g(q) = 3q 2 − 18q + 42 e o custo médio
é CM e(q) = q 2 − 9q + 42. Então, a função de oferta será dada pela curva de custo marginal
para quantidades que fazem com que f (q) ≡ CM g(q) − CM e(q) ≥ 0. Isto ocorre quando
2q 2 − 9q > 0 ⇔ q(2q − 9) > 0 ⇔ q > 4, 5,
se q > 0. Então, a função de oferta será p(q) = 3q 2 − 18q + 42, para valores de q maiores que
4,5.
Questão 07/2010
Todas as empresas em um determinado mercado — em concorrência perfeita — possuem
uma função de custo total CT = q 3 − 10q 2 + 36q, em que q representa a quantidade produzida
pela empresa. A demanda de mercado é Q = 111 − p, em que Q é a quantidade de mercado e
p o preço. Julgue os itens a seguir:
(0) No longo prazo, com livre entrada e saída de empresas, o preço de mercado será pO = 5;

CAPÍTULO 16. A OFERTA DA EMPRESA 201
(1) Supondo a livre entrada e saída de empresas, a curva de oferta de mercado de longo
prazo será igual a ps = 3Q3 − 20Q + 36;
(2) Ao preço de equilíbrio de longo prazo, com livre entrada e saída, existirão 10 empresas
no mercado;
(3) Se em uma determinada situação existirem 3 empresas, elas estarão operando com
preços superiores ao custo variável médio, mas inferiores ao custo médio;
(4) O custo marginal de uma empresa é decrescente para quantidades inferiores a 5 unida-
des.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Sabemos que no longo prazo o lucro econômico de cada firma será nulo. Mas
isto ocorre se e somente se CMg(q) = CMe(q) ou CMg(q) − CMe(q) = 0. Assim, podemos
achar o nível q > 0 que cada empresa produzirá:
2q 2 − 10q = q(2q − 10) = 0 ⇔ q = 5.
Com o nível de produção de cada firma, podemos saber o preço de mercado através da expres-
são π(p) = 5p − (125 − 250 + 180) = 0 ⇔ p = 55/5 = 11.
(1) Falso.
Demonstração. Não temos informações suficientes para saber o formato da curva de oferta de
mercado. O enunciado do item coloca uma expressão semelhante à curva de custo marginal de
cada firma, mas com um termo elevado ao cubo.
(2) Falso.
Demonstração. Note que a produção agregada desta economia será dada por Q = nq, em
que n é a quantidade de firmas e q a quantidade produzida por cada firma (que será igual para
todas elas pois são idênticas). Utilizando as informações do ítem (0) deste mesmo exercício,
pela expressão Q = 111 − p podemos ver então que nq = 111 − p ⇔= (111 − p)/q =
(111 − 11)/5 = 20.
(3) Falso.
Demonstração. O custo variável é igual ao custo total, o que torna a sentença sem sentido e,
portanto, falsa.
(4) Falso.

Demonstração. Note que
dCMg(q)
= 6q − 20 < 0 ⇔ q < 10/3.
dq
Portanto, o custo marginal é decrescente para q < 10/3.
Questão 07/2016
Avalie as proposições seguintes, que dizem respeito à teoria da competição perfeita:
(0) No curto prazo, se a diferença entre o custo total de uma firma e sua receita total for
menor do que o custo fixo, a oferta da firma será positiva;
(2) Se a função custo de curto prazo de cada uma das dez firmas existentes for dada por
CT (q) = 12 q 2 + 10 e a função demanda inversa de mercado for P (Q) = 40 − 103
Q, então cada
firma produzirá dez unidades;
(4) Nessa mesma situação, haveria saída de firmas no longo prazo.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que custo total − receita = −π e −π < CF , em que CF denota custo
fixo, significa que o prejuízo da firma é menor que o custo fixo, isto é, a firma encontra-se numa
posição da curva de oferta (ou curva marginal) entre os pontos mínimos das curvas de custo
variável médio e de custo total médio. Portanto, acima da curva de custo variável médio. Como
vimos no texto, nesta posição a firma produzirá uma quantidade positiva.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Note que se q é a quantidade produzida por cada firma na indústria, então
Q = 10q. A curva de demanda inversa de mercado será, portanto, p(q) = 40 − 3q. Partiremos
da condição em que CMg = p:
q = 40 − 3q ⇔ q = 10.
(4) Falso.
Demonstração. Nesta mesma situação, o lucro de cada firma é π = 40q − 3q 2 − 12 q 2 − 10.
Se q = 10, π = 40. Portanto, como o lucro econômico é positivo, haveria entrada de firmas no
longo prazo.

Parte III
Equilíbrio
203
Capítulo 17
Equilíbrio Parcial
17.1 Equilíbrio de mercado

Vimos nas duas partes anteriores destas notas como chegar nas curvas de demanda e oferta
individuais. Neste último caso, fomos capazes ainda de entender como seria a forma da curva de
demanda de mercado. Embora tal tratamento mais rigoroso seja extremamente importante para
realmente entendermos o comportamento de demandantes e ofertantes, em alguns momentos
é útil partirmos diretamente de uma curva de demanda e uma de oferta de modo a analisar
alguns pontos relevantes. Neste capítulo, assumiremos que as curvas agregadas de demanda
e oferta são, respectivamente, negativa e positivamente inclinadas. Mais do que isto, faremos
a hipótese adicional de que ambas são lineares e de que estamos num mercado perfeitamente
competitivo, em que o preço é fixo, isto é, nenhum agente tem o poder de influenciá-lo.
Se representarmos a curva de demanda por D(p) e a curva de oferta por S(p), o preço de
equilíbrio será o preço p∗ que resolve a equação
D(p∗ ) = S(p∗ ).
Por que este é um preço de equilíbrio? Segundo Varian (2012),
“O equilíbrio econômico é a situação em que todos os agentes escolhem a melhor

ação possível de acordo com seus próprios interesses e em que o comportamento
de cada pessoa é coerente com o de todas as outras. A qualquer preço diferente do
preço de equilíbrio, o comportamento de alguns agentes não seria viável, o que da-
ria motivo para mudanças nesse comportamento. Portanto, um preço diferente do
preço de equilíbrio não persistiria, pois pelo menos alguns agentes teriam motiva-
ção para alterar seus comportamentos. As curvas de demanda e de oferta represen-
tam as escolhas ótimas dos agentes envolvidos, e o fato de serem iguais para de-
terminado preço p* indica que os comportamentos dos demandantes e ofertantes
205
206 17.2. ELASTICIDADE
são compatíveis. Em qualquer outro preço diferente do preço no quual a demanda

e a oferta se igualam, essas duas condições não serão satisfeitas."
Graficamente, o equilíbrio é representado pela intersecção entre as curvas de demanda e

oferta. A figura 17.1 ilustra a ideia.
Figura 17.1: Equilíbrio de mercado..
17.2 Elasticidade
Podemos definir a elasticidade-preço ε da demanda (D) e oferta (S) como
p dD(p) p dS(p)
εD = e εS = .
D(p) dp S(p) dp
É comum representarmos a elasticidade pelo seu valor negativo |ε|. Dizemos que a oferta
(ou demanda) é elástica (respect., perfeitamente elástica) quando |ε| > 1 (respect., |ε| = ∞) e
inelástica (respect., perfeitamente inelástica) quando |ε| < 1 (respect, |ε| = 0). Note que uma
curva perfeitamente inelástica (respec., perfeitamente elástica) é vertical (respec., horizontal)
no plano-QP (isto é, no plano em que a quantidade Q fica no eixo horizontal e o preço P no
vertical).
17.3 Excedente do consumidor e do produtor

Vimos no capítulo 8 como medir o bem estar do consumidor através de uma medida que
chamamos de excedente do consumidor. Podemos aplicar este conceito para a curva de demanda

CAPÍTULO 17. EQUILÍBRIO PARCIAL 207
agregada e, mais do que isto, também para o caso dos produtores. Assim, o excedente do
consumidor será dado pela diferença entre a disposição a pagar dos demandantes e o valor de
fato pago por eles. Com raciocínio semelhante, o excedente do produtor será a diferença entre
a disposição a receber (por um produto) e o valor recebido de fato no mercado.
Geometricamente, o excedente do consumidor será a área abaixo da curva de demanda e
acima do preço de equilíbrio. Igualmente, o excedente do produtor será dado pela área acima
da curva de oferta e abaixo do preço de mercado. A figura 17.2 mostra as áreas que dão tais
excedentes para um exemplo de curvas de demanda e oferta intersectando-se em p = 1.
Curva de Demanda: D = -2p + 7

Curva de Oferta: S = 4p + 1
2.00
Excedente do consumidor
Preço
1.00
0.50
Excedente do produtor
3.00 5.00
Quantidade
Figura 17.2: Excedentes do consumidor e do produtor..
17.4 O peso morto de um imposto

Um imposto é uma tarifa adicional cobrada sobre o preço de um produto ou sobre sua quan-
tidade. E quando aplicado, o preço de mercado será diferenciado entre as parcelas que o de-
mandante paga e que o ofertante recebe, de maneira que a diferença entre ambas constitui
precisamente o valor do imposto. Esta distorção que o governo causa no mercado é o que
dá origem ao chamado peso morto (ou ônus) do imposto, a parcela do excedente social que é
perdida por conta da imposição da tarifa.
Suponha que os novos preços dos demandantes e ofertantes, depois da incidência do im-
posto, sejam dados por1
PD = PS + t,
1
Comumente, esta forma é conhecida como um imposto sobre a quantidade. Dizemos que é um imposto
sobre o valor (ad valorem) quando t = τ PS , para τ ∈ (0, 1]

208 17.4. O PESO MORTO DE UM IMPOSTO
para algum valor de imposto t > 0. Obviamente, podemos reescrever a expressão acima tam-
bém como PD − t = PS . Observe que esta igualdade indica uma condição de equilíbrio na qual,
geometricamente, a demanda inversa deslocada para baixo em t unidades intercepta a curva de
oferta inversa, ou seja, PD (q) − t = PS (q). O ponto no qual a nova curva de demanda inversa
(com imposto) intercepta a de oferta original (i.e., sem imposto) definirá a nova quantidade de
equilíbrio da economia2 . A figura 17.3 ilustra um exemplo de economia com imposto.

Curva de Demanda com p = p t
2.00
Preço
1.00
0.50
3.00 5.00
Quantidade
Figura 17.3: Equilíbrio entre oferta e demanda com imposto.
Note que, para este caso, a nova quantidade de equilíbrio é de 3 unidades (antes, era de
5), e os novos preços para os demandantes e ofertantes, respectivamente, são 2 e 0.5, e a
diferença entre estes preços é justamente a quantidade cobrada de imposto (geometricamente,
representada no gráfico 17.3 pela linha vertical preta que sai do intercepto entre a nova curva
de demanda e a curva de oferta e estende-se até a curva de demanda original).
Depois de realizado todo este exercício de estática comparativa, estamos prontos para ana-
lisar o peso morto do imposto. Sabemos que o excedente social de um mercado competitivo
e sem impostos é dado pela soma dos excedentes do consumidor e do produtor, e estes, por
sua vez, são dados pela área entre as curvas de oferta e demanda. A figura 17.2 ilustra este
raciocínio.
Mas note que com a presença do imposto, o equilíbrio da economia é alterado de modo que
a quantidade ofertada e demandada sofre uma queda, enquanto que os preços pagos pelos con-
sumidores e cobrado pelos produtores aumentam e diminuem, respectivamente. Obviamente,
há um custo sendo imposto aos ofertantes e demandantes.
De fato, ao olharmos para a Figura 17.4, a uma primeira vista parece que o total de excedente
2
Usando a expressão PD (q) = PS (q) + t, poderíamos dizer de modo equivalente que a oferta é que é des-
locada para cima em t unidades e intercepta a curva de demanda original (sem imposto). No entanto, ambas as
abordagens são trivialmente equivalentes e, deste modo, seguiremos aquela exposta no texto.

social que está sendo perdido corresponde às áreas A, B, C e D. Note, no entanto, que se
supormos que a receita do imposto recolhida pelo governo — que corresponde às áreas A e C
— voltará à sociedade em forma de investimento público ou algo do tipo, então é razoável dizer
que o peso morto total de um imposto, ou o custo social decorrente de uma tarifa cobrada pelo
governo, corresponde somente à soma das áreas B e D.

Curva de Demanda com p = p t
2.00
Preço
A B
1.00
C D
0.50
3.00 5.00
Quantidade
Figura 17.4: O peso morto de um imposto corresponde à soma das áreas B e D.
Portanto, podemos utilizar estas informações para calcular o peso morto do imposto neste
exemplo de economia. Note que a soma das áreas B e D consiste exatamente na área de um
triângulo com base t e altura dada pela diferença entre a quantidade de equilíbrio na economia
sem imposto e a quantidade de equilíbrio na economia com imposto. Podemos ver, assim, que
o peso morto para nosso exemplo de economia é dado por aproximadamente 1.5 unidades
monetárias.

Questão 04/2022
Considere que a demanda por livros é dada por D = 200 − 4p e a oferta competitiva total
é dada por S = 20p − 40. Indique quais das seguintes informações são verdadeiras:
(0) No equilíbrio, cada livro é vendido por $5 e são vendidos e comprados 80 livros.
(1) A elasticidade-preço da demanda no equilíbrio é 2.
(2) A elasticidade-preço da oferta no equilíbrio é 1.
(3) Com a introdução de um imposto específico, a parcela que recai sobre os consumidores
será de 0, 5.
(4) Com a introdução de um imposto específico, a parcela que recai sobre os produtores
será de 0, 5.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. No equilíbrio, p = 10 e D = S = 160.
(1) Falso.
Demonstração. Pela fórmula da elasticidade dada no texto, a elasticidade-preço da demanda
no equilíbrio é −1/4.
(2) Falso.
Demonstração. Pela fórmula da elasticidade dada no texto, a elasticidade-preço da oferta no
equilíbrio é 5/4.
(3) Falso.
Demonstração. A distribuição de um imposto entre consumidores somente será igual se o valor
absoluto das elasticidades-preço da demanda e da oferta são iguais. Como, nos itens (1) e (2)
vimos que isto não procede nesta economia, então não pode ser que a parcela que recai sobre
os consumidores seja de 0, 5 (ou 50%).
(4) Falso.
Demonstração. Ver resposta do item (3) anterior.

Questão 07/2020
Considere uma indústria perfeitamente competitiva com 300 produtores. Desses, 200 são
produtores de alto custo, cada um deles com uma curva de oferta de curto prazo dada por
QAC = 4p, em que p é o preço de mercado. Os 100 produtores restantes são de baixo custo,
com uma curva de oferta individual de curto prazo dada por QBC = 6p. Levando essas informa-
ções em consideração, indique quais das afirmações abaixo são verdadeiras e quais são falsas:
(0) A oferta do setor é dada por QS = 1.800p.

(1) Se a curva de demanda for dada por QD = 6.000 − 100p, o preço de equilíbrio será de
$6.
(2) Cada empresa de alto custo produz 10 unidades.
(3) Cada empresa de baixo custo produz 18 unidades.
(4) O excedente do produtor para o setor é de $14.000.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. A oferta de mercado é QS = QSBC + QSAC = 600p + 800p = 1400p.
(1) Falso.
Demonstração. Basta igualar oferta e demanda para vermos que o preço de equilíbrio é p = 4.
(2) Falso.
Demonstração. Basta substituir p = 4 na função de oferta de alto custo para obter Q∗ = 16.
(3) Falso.
Demonstração. Basta substituir p = 4 na função de oferta de baixo custo para obter Q∗ = 24.
(4) Falso.
Demonstração. O excedente do produtor será
Z 4 Z 4
S
Q dp = 1400pdp = 11.200.
0 0

Questão 06/2005
Considere um mercado em concorrência perfeita:
(4) O valor do excedente do produtor iguala-se aos lucros totais da firma mais o valor do
custo fixo.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. O excedente do produtor é dado pela receita menos a área abaixo da oferta.
Como a oferta na concorrência perfeita é dada pelo custo marginal, cuja integral é o custo
variável, temos que o excedente do produtor é a receita menos o custo variável, isto é, o lucro
de curto prazo somado ao custo fixo.
Questão 06/2019
Considere a oferta de uma indústria perfeitamente competitiva. Indique quais das afirma-
ções a seguir são verdadeiras e quais são falsas:
(0) A curva de oferta da indústria não é afetada pela entrada e saída de empresas.
(1) Se houver dois grupos com igual número de empresas na indústria, um deles cuja curva
de oferta é dada por S1 = p − 20 e outro cuja curva de oferta é dada por S2 = p − 30, então a
curva de oferta da indústria apresenta uma quebra ao preço de $25
(2) No equilíbrio de longo prazo, a indústria terá o número máximo de empresas compatível
com lucros não negativos.
(3) A curva de oferta da indústria no curto prazo será a soma horizontal das curvas de oferta
de cada uma das suas empresas.
(4) A existência de renda econômica para algum fator produtivo utilizado pela empresa é
incompatível com lucro econômico nulo.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. A curva de oferta da indústria é dada pelo somatório das curvas de oferta
individuais de cada firma. Assim, ceteris paribus, a entrada de mais empresas deve aumentar a
quantidade produzida, deslocando a curva de oferta agregada.
(1) Falso.

Demonstração. Para p ∈ (0, 20), a quantidade ofertada pela indústria é nula. A partir de p = 20
até p = 30, a curva de oferta da indústria equivale à curva de oferta S1 = p − 20. A partir de
p = 30 é que há uma quebra, de modo que passamos a somar S1 + S2 para obter a oferta da
indústria.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. No longo prazo a indústria tem o número de firmas tal que o lucro econômico
de equilíbrio das firmas é nulo (não negativo).
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Definição de curva de oferta de curto prazo de uma indústria.
(4) Falso.
Demonstração. Mesmo se um dos fatores tiver renda econômica (ganhar na firma mais do
que em seu uso alternativo), não sabemos o bastante sobre a receita, demanda, preço e o que
ocorre com os demais insumos para saber algo concreto sobre o lucro econômico da firma.
Questão 10/2021
Em uma economia nacional, a demanda por trigo é P d = 120 − Q/2 e a oferta doméstica é
P s = 3Q/2. A unidade de trigo pode ser importada livremente no mercado internacional, que
é competitivo, ao preço constante de P f = 30. O governo cria uma tarifa de importação de
t = 15 por unidade importada. Julgue os itens a seguir:
(0) Antes da tarifa, a quantidade importada de trigo era Mo = 180.
(1) A tarifa provoca uma redução de 25% da quantidade importada.
(2) O custo de eficiência (deadweight loss) dessa tarifa é DWL = 300.
(3) A parcela do custo de eficiência correspondente aos importadores que não suportam o
preço mais alto é de $75.
(4) A parcela do custo de eficiência arcada pelo lado da oferta nacional significa que o valor
que a sociedade atribui aos recursos que ela sacrifica para a produção das unidades adicionais,
sob os incentivos da política de proteção tarifária, é maior do que o valor que ela poderia sacri-
ficar se pagasse por eles o preço competitivo internacional.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Note que o mercado externo junto ao interno acaba sendo, assim como o
mercado externo em si, um mercado competitivo. Portanto, o preço predominante será aquele

vindo do mercado externo, isto é pS = 30. A este preço, a demanda interna será de 180 e a
oferta 20. Como a oferta interna não consegue suprir a demanda, a setor externo acabará por
fornecer ao país a quantidade de 160 trigos.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Com a tarifa, o preço do mercado é $45, que tem oferta Qs (45) = 30 e de-
manda Qd (45) = 150. Assim, a quantidade importada de trigo após a tarifa é Mo0 = 120.
Como antes a quantidade importada era Mo = 160, a quantidade importada reduziu-se em
(160 − 120)/160 = 25%.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Podemos fazer uma análise gráfica através da figura 17.5. Note que antes do
imposto, o excedente do consumidor era dado pela área do triângulo ABC e o excedente do
ofertante era dado pela área do triângulo CDO. Com a incidência da tarifa, o preço passa a
ser $45 e, desta forma, o excedente total do consumidor é dado pela área do triângulo AEG,
enquanto que o excedente do produtor é equivalente à área do triângulo GF O. Ainda, após a
tarifa, a receita que o governo obtém com a tarifa é igual à área do retângulo F EKJ. Portanto,
o peso morto claramente equivale à soma das áreas dos triângulos F JD e EBK, isto é, a parte
de excedente social perdida com a imposição da tarifa. Podemos ver facilmente que a área do
triângulo F JD é (15 × 10)/2 = 75, enquanto que a área do triângulo EBK é (30 × 15)/2 =
225. Portanto, o peso morto é de $300.
Figura 17.5
(3) Falso.

Demonstração. Pela figura da resposta do ítem (2) podemos ver que toda a parcela do custo
de eficiência corresponde aos importadores que não suportam o preço mais alto.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Sob o imposto, os consumidores comprarão mais da produção nacional. Isto
significa que a sociedade atribui valor maior aos recursos que ela sacrifica para a produção de
unidades adicionais do que o que ela poderia sacrificar ao pagar o preço competitivo internaci-
onal.
Questão 03/2021
Em um mercado existem 8 agentes, sendo 4 demandantes (agentes i = 1, 2, 3, 4) e 4 ofer-
tantes (agentes i = 5, 6, 7, 8). Cada demandante demanda uma única unidade discreta e cada
ofertante oferta uma única unidade discreta. Se há indiferença dos agentes envolvidos numa
transação bilateral quanto a realizar ou não a troca (isto é, quando o excedente de pelo me-
nos um deles é zero), suponha que ela se realiza. Os preços de demanda e de oferta por cada
unidade são dados na tabela abaixo:
Preço de demanda Preço de oferta

Quantidade
(dos agentes i = 1,2,3,4 nessa ordem) (dos agentes i = 5,6,7,8, nessa ordem)
1 150 80
2 100 100
3 100 100
4 70 140
Tabela 17.1
Denote por Π(i) o excedente privado do agente i = 1, ..., 8 nessa economia e por T S o
excedente total (total surplus). Seja T S(−i) o excedente total sem a participação do agente i e
denote por s(i) = T S − T S(−i) a contribuição do agente i para o excedente total, i = 1, ..., 8,
ou seja, seu preço-sombra para os ganhos sociais de troca. Julgue os itens a seguir
(0) Nessa economia, o preço de equilíbrio é $100 e a quantidade de equilíbrio é de 3 unida-

des comercializadas.
(1) O excedente total é de $70.
(2) Nessa economia, s(i) = Π(i), para todo i = 1, ..., 8, isto é, cada agente internaliza, na
forma de excedente privado, o seu preço-sombra para os ganhos sociais de troca.
(3) O preço de equilíbrio é imune à participação do agente i = 1, ..., 8, ceteris paribus, ou
seja, ninguém consegue, por desvios unilaterais, afetar o preço de equilíbrio.

(4) Suponha que o 2º ofertante (o de número i = 6 e ao qual chamaremos de empresário

schumpeteriano), cujo preço de oferta é $100, descobre (sem custos de pesquisa) uma nova
combinação dos fatores e consegue reduzir seu custo incremental de produção da única uni-
dade que produz para $90, auferindo, assim, um excedente privado (que chamaremos de lucro
schumpeteriano) de $10. Então seu lucro schumpeteriano pós-inovação coincide exatamente
com o incremento do excedente total pós-inovação.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Ao preço $100 temos 3 unidades ofertadas dos ofertantes 5, 6, 7 e 3 deman-
dadas dos demandantes 1, 2, 3. Este é o único preço que faz com que estas duas quantidades
sejam iguais.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. O primeiro demandante é o único dentre os demandantes a ter um excedente
— que será de 50 — e o primeiro ofertante é o único dentre os ofertantes a ter um excedente —
que será de 20. Logo, o excedente total será 70, a soma dos excedentes.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Verdadeiro por definição.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Claramente o agente i = 6 teria um aumento de excedente de $10, já que o
preço negociado continuaria o mesmo, isto é, o equilíbrio permaneceria. E este novo excedente
contribuiria para o excedente social no mesmo montante.
Questão 06/2014
A curva de demanda de mercado para o bem X é dada por q d = 200p−1,2 . A curva de
oferta para esse mesmo bem X assume a forma q o = 1, 3p. Suponha ainda que o governo
resolve intervir nesse mercado, por razões ambientais, e define uma cota de produção máxima
de q = 11 unidades de X no mercado. Podemos afirmar:
(1) A intervenção do governo provoca um ganho de bem-estar para todos no mercado;
(2) Apenas os produtores do bem X sofrem perdas de bem-estar decorrentes da intervenção
do governo;
(3) Uma curva de demanda por X mais preço elástica induziria uma perda de bem-estar
menor para os consumidores do bem X;

(4) A perda líquida de excedente dos consumidores é maior do que a perda líquida de exce-
dente dos produtores e isso ocorre porque a elasticidade-preço da demanda é menor do que a
elasticidade-preço da oferta.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. Intervenções do governo nunca geram aumento de bem-estar social.
(2) Falso.
Demonstração. Isto ocorreria se e apenas se a curva de oferta fosse perfeitamente inelástica,
o que não é o caso.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, o peso de um imposto ou de uma cota de produção recai mais sobre
o lado inelástico.
(4) Falso.
Demonstração. O valor absoluto da elasticidade-preço da oferta é 1 e o da demanda é 1, 2. Por-
tanto, a perda líquida do excedente dos produtores é maior do que a perda líquida do excedente
dos consumidores.
Questão 10/2011
No que se refere à intervenção pública nos mercados, observa-se que:
(0) Supondo que a demanda em dois mercados (A e B) é dada por D(X) = 8 − P , com a
oferta da indústria no mercado A sendo dada por S(XA ) = PA e no mercado B por S(XB ) =
2PB − 4, então o “peso morto" resultante da imposição de um imposto específico é maior no
mercado B.
(3) A eliminação de tarifas de importação conduz a redução do excedente apropriado pelos
produtores locais, acompanhada por elevação do nível de bem-estar medido pelo excedente
total.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Sabemos que o peso morto de um imposto é a área de um triângulo com base
igual ao tamanho do imposto e altura igual à variação na quantidade demandada e ofertada

antes e após a incidência do imposto. Esta explicação foi feita no texto e ilustrada no gráfico da
figura 17.4. O caso descrito neste item considera um mesmo imposto incidindo em ambos os
mercados e, assim, a base do triângulo será igual tanto no mercado A quanto em B. Assim, a
análise do peso morto passará simplesmente pela análise da variação das quantidades de equi-
líbrio antes e após a cobrança do imposto. Note que a curva de demanda é igual em A e em B.
E como o preço e a quantidade de equilíbrio antes do imposto também são iguais em ambos
os mercados, basta analisarmos a elasticidade das ofertas de A e B para verificarmos qual mer-
cado terá uma maior variação na quantidade de equilíbrio. A figura 17.6 ilustra graficamente o
raciocínio.
Note que, neste cenário, a curva de oferta mais elástica (menos inclinada) do mercado B
acabará por ter uma variação na quantidade de equilíbrio maior do que a curva menos elástica
(mais inclinada) do mercado A. Desta forma, a altura do triângulo associado ao peso morto
será maior no mercado B e, assim, o peso morto será maior
Figura 17.6
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Eliminação de tarifas sempre aumenta o excedente total. Ainda, como são
tarifas de importação, a sua redução significa menor “proteção" aos consumidores locais, algo
que diminuirá seu excedente.

Questão 09/2020
No mercado doméstico de um certo bem existem 8 ofertantes, cada um ofertando uma
única unidade discreta, e 8 demandantes, cada um demandando uma única unidade discreta.
Os preços de oferta de cada ofertante e de demanda de cada demandante são dados nas tabelas
abaixo:
demandante i preço de oferta ofertante j preço de demanda
i=1 1 j=1 6
i=2 2 j=2 6
i=3 3 j=3 5
i=4 4 j=4 5
i=5 5 j=5 5
i=6 6 j=6 4
i=7 7 j=7 3
i=8 8 j=8 2
Tabela 17.2
O bem pode ser livremente adquirido no mercado internacional ao preço competitivo de $3.
Suponha que, se indiferente entre comprar no mercado doméstico ou importar, o demandante
compra no mercado doméstico; o mesmo valendo se a escolha é integralmente dentro do mer-
cado doméstico, o demandante compra no mercado doméstico; se indiferente entre importar
ou não importar, o demandante importa. O governo cria uma tarifa de importação de $1 por
unidade. Julgue os itens a seguir:
(0) Após a tarifa de importação, a importação se reduz em 2 unidades.
(1) Com a tarifa, o governo arrecada $3.
(2) O custo de eficiência da tarifa (deadweight loss) é de $2.
(3) Com a tarifa, o lucro do ofertante que entra no mercado doméstico graças à política de
proteção tarifária é uma transferência de renda dos importadores para ele, não um acréscimo
de excedente social.
(4) A parcela do custo de eficiência da tarifa arcada pela produção doméstica se caracteriza
pelo fato de que o valor pago pela sociedade pelo sacrifício dos recursos domésticos deslocados
para a produção adicional induzida pela proteção tarifária é maior do que o valor que a própria
sociedade atribui a esses recursos, configurando-se, portanto, em perda social.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Antes de iniciarmos a resolução do exercício, é importante esclarecer que a
coluna “preço de oferta", na tabela do enunciado, significa a disposição máxima a pagar do

demandante i ∈ {1, ..., 8}, enquanto que a coluna “preço de demanda" informa o preço mínimo
que o ofertante j ∈ {1, ..., 8} está disposto a vender sua unidade de bem. Assim, podemos
fazer uma nova tabela com as informações de quanta demanda e oferta terá para cada nível de
preço, além das importações que serão feitas caso os ofertantes não consigam suprir a demanda
interna.
Preço Demanda Oferta Importação

1 8 0 8
2 7 1 6
3 6 2 4
4 5 3 2
5 4 6 0
6 3 8 0
7 2 8 0
8 1 8 0
Tabela 17.3
Observe que, antes da tarifa de importação, o preço do bem no mercado interno também
deve ser $3, já que ele pode ser adquirido no mercado internacional a este preço e, assim, os
ofertantes nacionais não terão terão incentivos para vender a um preço diferente. Depois da
tarifa, o preço passa então para $4. Olhando para a tabela acima, vemos que quando o preço
passa de $3 para $4, a importação reduz-se em duas unidades.
(1) Falso.
Demonstração. A tarifa de $1 incide sobre as importações, que, com o preço a $4, estão em
duas unidades (ver tabela na resposta do item 0). Portanto, a receita do governo advinda da
tarifa é de $1 × 2 = $2.
(2) Falso.
Demonstração. Devemos calcular o excedente total da economia antes da tarifa, com o preço
em $3, e após a tarifa, com o preço em $4. No primeiro caso, note, pela tabela 17.2, que temos
um excedente total dos consumidores de $15 (o consumidor i = 3 tem um excedente de $0; o
consumidor i = 4, de 1; i = 5, de 2; i = 6, de 3; i = 7, de 4; e, finalmente, i = 8, de 5), enquanto
que o excedente total dos ofertantes é $1 (o ofertante j = 7 tem um excedente de 0, enquanto
que j = 8 tem um excedente de $1). Assim, o excedente total da economia é $16 quando o
preço é $3. Agora, devemos calcular o excedente total da economia quando o preço é $4 (após
a tarifa). Neste preço, o excedente total dos consumidores é de $10 (o consumidor i = 4 tem
um excedente de $0; o consumidor i = 5, de 1; i = 6, de 2; i = 7, de 3; i = 8, de 4), enquanto
que o excedente total dos ofertantes é $3 (o ofertante j = 6 tem um excedente de 0; j = 7
tem um excedente de $1; e j = 8, de 2). Lembremos que no caso de um imposto, devemos

também contabilizar aquela parte do excedente social que vem da cobrança de imposto (isto
é, o excedente do governo que, por hipótese, voltará à sociedade como investimento público,
etc.). Esta parte do excedente equivale à receita do governo com a tarifa, que vimos na resposta
do item anterior ser de $2. Portanto, o excedente total da economia depois da incidência da
tarifa é de $15. Portanto, o peso morto da tarifa é dado pela diferença entre o excedente social
antes da tarifa e e depois, isto é, 16 − 15 = 1.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, a imposição de uma tarifa acaba por transferir a renda dos importa-
dores para os produtores nacionais, de modo que não há um acréscimo de excedente social.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. A imposição de uma tarifa sobre a importação fará com que o ofertante j = 6
entre no mercado e o demandante i = 3 saia. Ainda, como vimos, o excedente social perdido
é de $1. Portanto, isto é o que nos diz que o valor pago pela sociedade pelo sacrifício dos
recursos domésticos (deslocados para a produção adicional) é maior do que o valor que a própria
sociedade atribui a estes recursos.
Questão 03/2017
Com respeito aos efeitos dos impostos, assinale quais das afirmações abaixo são verdadei-
ras:
(1) No caso de um imposto específico t, o equilíbrio do mercado será diferente se o imposto

for cobrado dos vendedores ou dos compradores;
(2) Se a elasticidade preço da demanda for 0 (zero) e a elasticidade preço da oferta for 1, o
custo do imposto específico recairá totalmente sobre os produtores;
(3) O peso morto decorrente da introdução de um imposto específico em um mercado com
curvas de oferta e demanda lineares não depende do preço antes da incidência do imposto;
(4) Se as curvas de demanda e oferta forem lineares, a receita fiscal do governo compensa
a introdução de um imposto específico e gera um peso morto nulo.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. Vimos no texto que a cobrança de um imposto sobre os consumidores ou
vendedores não faz diferença para o equilíbrio do mercado.

(2) Falso.
Demonstração. Vimos no texto que a parte mais inelástica do mercado ficará com um custo
maior do imposto. Portanto, neste caso, são os consumidores quem sofrerá mais.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. O peso morto dependerá apenas da variação da quantidade de equilíbrio neste
mercado e do valor do imposto cobrado.
(4) Falso.
Demonstração. Vimos no texto que a imposição de um imposto sempre gera um peso morto
positivo na economia, mesmo com curvas lineares de demanda e oferta.

Capítulo 18
Equilíbrio Geral
18.1 Equilíbrio geral numa economia com trocas puras

Estaremos interessados em estudar uma economia competitiva de trocas puras (sem pro-
dução) com dois consumidores e dois bens (ou dois mercados). Denote os dois consumidores
por A e B e ambos os bens por x e y. Suponha que o indivíduo A comece com uma dotação
ωA = (ωAx , ωAy ) e o consumidor B com dotação ωB = (ωBx , ωBy ). Entende-se por alocação um
par qualquer de cestas de consumo Ω = ((xA , yA ), (xB , yB )) e diz-se que a alocação é factível
se a demanda total por um bem é menor ou igual à sua oferta inicial, isto é, para k ∈ {x, y},
kA + kB ≤ ωAk + ωBk . (18.1)
Dada a dotação, ambos os agentes podem melhorar sua situação inicial fazendo trocas entre
si, sempre com o objetivo usual de maximizar sua satisfação. Consideraremos que as preferên-
cias de um consumidor j ∈ {A, B} qualquer são representadas por uma função de utilidade
U (xj , yj ) ≡ Uj (x, y). Assim, o problema do consumidor j consiste em maximizar sua utilidade
respeitando a restrição orçamentária, ou seja,

max
xj ,yj U (xj , yj )
s. a. p x + p y = p ω x + p ω y .
x j y j x j y j
Lembremos que este é o clássico problema do consumidor e a solução será dada quando
a taxa marginal de substituição entre os bens igualar-se à razão de preços (que supomos da-
dos, por se tratar de mercados perfeitamente competitivos). Como consequência da solução,
teremos as demandas brutas individuais pelo bem k ∈ {x, y}, que dependerão dos preços e das
dotações iniciais. Denotaremos esta demanda por kjd (p, ωj ), em que p = (px , py ) é o vetor de
preços e ωj é o vetor de dotação do indivíduo j ∈ {A, B}. Definiremos, ainda, a demanda líquida
223
224 18.1. EQUILÍBRIO GERAL NUMA ECONOMIA COM TROCAS PURAS
ou demanda excedente de um agente j por um bem k como a diferença entre sua demanda bruta
e sua dotação inicial, isto é,
ekj (p, ωj ) ≡ kjd (p, ωj ) − ωjk .
Qual deverá ser o equilíbrio nesta economia? É natural definirmos que o equilíbrio de mer-
cado (ou equilíbrio walrasiano) seja dado pelo vetor de preços p∗ = (p∗x , p∗y ) e pela alocação
Ω∗ = ((x∗A , yA∗ ), (x∗B , yB∗ )) tais que os consumidores demandam as cestas de Ω∗ e a alocação
é factível, isto é, a igualdade (18.1) é satisfeita. Podemos, ainda, definir a demanda líquida agre-
gada (também chamada de demanda excedente agregada) de um bem k ∈ {x, y} como a soma
de suas demandas líquidas:
zk (p) ≡ ekA (p) + ekB (p),
em que p = (px , py ).
Observe que a restrição do problema do consumidor, dada por
px xj + py yj = px ωjx + py ωjy ⇐⇒ px (xj − ωjx ) + py (yj − ωjy ) = 0

⇐⇒ px exj (p, ωj ) + py eyj (p, ωj ) = 0,
tem que valer para todos os indivíduos j ∈ {A, B}. Somando as equações da restrição de
ambos os consumidores, temos que
[px exA (p, ωA ) + py eyA (p, ωA )] + [px exB (p, ωB ) + py eyB (p, ωB )]
= px (exA (p, ωA ) + exB (p, ωB )) + py (eyA (p, ωA ) + eyB (p, ωB ))
= px zx (p) + py zy (p) = 0. (18.2)
A Lei de Walras afirma exatamente o que está escrito na igualdade (18.2). Em outras pa-
lavras, o valor da demanda excedente agregada é nulo, independentemente da escolha do vetor
de preços p. Este é um resultado extremamente importante uma vez que, para acharmos o
equilíbrio nos dois mercados, basta o encontrarmos em um específico e o outro mercado con-
sequentemente estará também em equilíbrio. Em particular, é suficiente fazer de x um bem
numerário (i.e., fixar seu preço em uma unidade monetária) e encontrar o preço do bem y, p∗y ,
de tal forma que p∗y zy (p∗ ) = 0, em que p∗ = (1, p∗y ). Como consequência direta, zx (p∗ ) = 0
também e, portanto, (18.2) é satisfeito.1 Geometricamente, a alocação de equilíbrio tem como
característica a tangência de ambas as curvas de indiferença na caixa de Edgeworth. A figura
18.1 ilustra o raciocínio.
Observe que as curvas de indiferença se cruzam na dotação inicial. Portanto, ambos os
indivíduos ficarão melhor caso troquem bens de tal modo que eles se movam para qualquer
1
De fato, se existir n mercados, é suficiente encontrar um vetor de preços que equilibra os n − 1 mercados de
bens. A Lei de Walras nos ensina que, neste caso, o último mercado estará automaticamente em equilíbrio.

CAPÍTULO 18. EQUILÍBRIO GERAL 225
ponto mais próximo à alocação de equilíbrio, representada pelo ponto vermelho na figura. De
fato, eles trocarão bens até que atinjam exatamente a alocação de tangência das curvas. Para ver
este fato, note que caso as curvas de indiferença não sejam tangentes numa alocação interior,
então elas devem se cruzar. Mas, então, sempre haverá como melhorar a situação de pelo
menos um dos agentes através das trocas sem piorar o outro. O processo ocorre até que a
alocação resultante das trocas seja aquela em que as curvas de indiferença sejam tangentes,
momento em que é exaurida também a possibilidade de melhora de um dos agentes sem que o
outro piore.
25 20 15
xB 10 5 0
0
120 Alocação de equilíbrio
Dotação
20
100
Curvas de indiferença do indivíduo A.
40
80
60
yB
yA
60
80
40
Curvas de indiferença do indivíduo B. 100

20
120
0
0 5 10 15 20 25
xA
Figura 18.1: Caixa de Edgeworth.
Percebe-se, pelo raciocínio acima, que toda alocação de equilíbrio é um ótimo no sentido de
Pareto, já que, como dito, não há como melhorar um dos agentes sem piorar o outro. De fato,
para várias dotações, pode-se chegar a várias alocações ótimas e, portanto, em várias pontos
eficientes no sentido de Pareto. Diz-se que conjunto de todas as alocações eficientes no sentido
de Pareto na caixa de Edgeworth é a curva de contrato, já que elas são alocações ótimas finais
desta economia.
18.2 O problema do planejador central
Uma forma alternativa de pensar no problema de determinação de equilíbrio geral de uma

economia é estudando o problema do planejador central. Neste, suporemos que existe uma
autoridade central benevolente e onisciente que, com base nas preferências de cada agente

226 18.2. O PROBLEMA DO PLANEJADOR CENTRAL
(conhecidas pelo planejador), estabelece as melhores alocações possíveis na economia2 , efici-

entes no sentido de Pareto.
Seguindo a mesma notação que na seção anterior, em que foi tratado o problema de alo-
cação através do mercado, o problema do planejador central será determinar uma alocação
Ω∗ = ((x∗A , yA∗ ), (x∗B , yB∗ )) que deixe A e B numa situação em que seja impossível melhorar
quaisquer um dos agentes sem piorar o outro, isto é, uma alocação Pareto-eficiente. Assim, o
planejador central deverá resolver o seguinte problema.
max UA (xA , yA )
x ,y ,x ,y
A A B B
 U = ŪB
 B


s. a. xA + xB = ωAx + ωBx


y + y = ω y + ω y .

A B A B
Para resolver este problema, podemos montar o lagrangeano:
L(xA , yA , xB , yB ) = UA − λ1 [UB − Ū ] − λ2 [xA + xB − ωAx + ωBx ] − λ3 [yA + yB − ωAy + ωBy ]
A condição de primeira ordem nos diz que as seguintes equações, além daquelas determin-
das pelas restrições, devem ser satisfeitas:
U M gAx − λ2 = 0 ⇒ λ2 = U M gAx
U M gAy − λ3 = 0 ⇒ λ3 = U M gAy
−λ1 U M gBx − λ2 = 0 ⇒ λ1 U M gBx = −U M gAx (I)
−λ1 U M gBy − λ3 = 0 ⇒ λ1 U M gBy = −U M gAy (II)
Dividindo a expressão em (I) pela de (II), claramente temos que
T M SA = T M SB .
Portanto, uma condição necessária (que será suficiente para funções de utilidade bem-
comportadas) para uma alocação eficiente de Pareto é que as taxas marginais de substituição
de ambos os indivíduos sejam iguais. Junto com as equações determinadas pelas restrições do
2
Este tipo de exercício imaginativo de uma situação utópica na qual uma entidade benevolente consegue de-
terminar a melhor alocação possível para os agentes é útil uma vez que nos fornece um padrão de comparação
o qual usaremos para comparar mecanismos de alocação de recursos criados pelo ser humano. Assim, podemos
analisar se um mecanismo, como o mercado, por exemplo, é mais ou menos eficiente que este outro utópico mas,
em tese, eficiente.

problema, podemos encontrar tal alocação.
18.3 Equilíbrio geral numa economia com produção

Foi visto na seção 18.1 uma abordagem de equilíbrio geral para uma economia com trocas
puras, isto é, sem produção. Agora, permitiremos a existência de produção mas manteremos ini-
cialmente um nível razoável de simplicidade ao estudar um modelo com apenas um consumidor
e uma unidade de produção na economia.
Suponha que exista uma única pessoa e uma única firma nesta economia. Podemos pensar
como se este agente fosse o dono da firma — e portanto o detentor dos lucros — e ao mesmo
tempo o único consumidor3 . Nosso objetivo é estudar como a firma e o consumidor tomam
decisões neste mercado: a primeira deve decidir as quantidades ofertada e demandada do pro-
duto e da taxa de horas de trabalho, respectivamente, enquanto o último deve determinar as
quantidades demandada do único bem disponível (isto é, seu consumo) e ofertada da taxa de
horas de trabalho. Considere, de início, o bem único x como sendo o numerário desta economia,
ou seja, seu preço é a referência na qual todos os outros preços são descritos.
Começaremos nossa análise pelo lado da firma. Suponha que sua tecnologia de produção
seja dada por x = f (h), em que h é a quantidade de horas-trabalho por unidade de tempo
empregada na produção. Assim, se a empresa visa maximizar seu lucro4 π = f (h) − wh, em
que w é a remuneração da hora trabalhada, então seu problema pode ser descrito como
π ∗ (w) = max{f (h) − wh}, (18.3)

h
que define precisamente o lucro ótimo como uma função do salário w.

Olhemos agora para o problema do consumidor. Como sempre, supomos que suas prefe-
rências por consumo e lazer podem ser descritas por uma função de utilidade u = u(x, l), em
que x é a quantidade de consumo do bem único desta economia e l representa a proporção de
horas não trabalhadas, ou lazer, tal que l + h = 1. Também de forma usual, se considerarmos
w como sendo o preço do lazer e π ∗ como os lucros distribuídos ao seu dono, o consumidor,
podemos definir a restrição orçamentária do consumidor por
1x + wl ≤ π ∗ (w) + w.
3
É claro que, neste caso, o agente solitário poderia tomar suas decisões de consumo e trabalho de forma
direta, sem participar de um mercado. No entanto, o estudo das decisões desta única firma e única pessoa (como
se fossem agentes distintos) em um mercado oferece-nos uma boa análise que servirá de base para os modelos de
equilíbrio geral mais sofisticados.
4
Observe que como o preço do bem é fixado em 1 (supomos que ele é numerário), então a receita da firma
corresponde simplesmente à quantidade produzida. Já o custo é determinado pela contratação de h horas de
trabalho a um preço w.

228 18.3. EQUILÍBRIO GERAL NUMA ECONOMIA COM PRODUÇÃO
A interpretação desta desigualdade não é complicada: o consumo de x bens ao preço px =

1 e de l lazer ao preço w dever ser menor ou igual à renda total do consumidor, dada pelos
lucros recolhidos pelo agente (o único acionista da empresa) mais o seu salário5 . Deste modo,
a escolha ótima do agente será dada por
max u(x, l) s.a x + wl = π ∗ (w) + w, (18.4)

x,l
que é exatamente o problema padrão do consumidor. Lembre-se da teoria que a escolha ótima
estará sempre sobre a reta orçamentária, de modo que podemos ignorar a desigualdade desta
restrição e considerar apenas a igualdade.
Mais especificamente, suponha agora que as funções de produção e utilidade sejam dadas
√
por f (h) = h e u(x, l) = xα l1−α , sendo α ∈ (0, 1). Da condição de primeira ordem do
problema (18.3) podemos obter a demanda por trabalho da firma, dada por
1
h(w) = .
4w2
Se substituirmos a demanda de trabalho acima na função de produção, obtemos a oferta

do bem x:
1
xs (w) = f (h(w)) = .
2w
Ainda, podemos obter a função lucro da firma:
1 1 1
π(w) = f (h(w)) − wh(w) = − = .
2w 4w 4w
Já com respeito ao problema do consumidor, como a utilidade é uma função Cobb-Douglas,

sabemos a forma que as funções de demanda para os bens x e l (lazer) irão assumir:
α 1−α
xd (w) = (4w2 + 1) e l(w) = (4w2 + 1).
4w 4w2
Note que, com a demanda de lazer l(w), podemos facilmente determinar também a oferta
de trabalho, dada por hs (w) = 1 − l(w).
Finalmente, com estas informações, podemos estudar o equilíbrio no mercado de trabalho
ou mesmo no mercado de bens para determinar o salário de equilíbrio w∗ e, portanto, o equilíbrio
geral desta economia. Definimos o equilíbrio geral como a situação na qual os vetores de preços
(px , w) e de alocação (x, l) resolvem os problemas (18.4) e (18.3) e equilibram os mercados de
5
Uma interpretação mais amigável talvez seja pensar que a renda m do indivíduo terá origem no lucro ótimo
advindo da firma mais o seu salário pelas horas trabalhadas, isto é, m = π ∗ + wh). Assim, 1x ≤ π ∗ + wh. Mas
como h = 1 − l, então podemos reescrever a restrição orçamentária da forma como está no texto.

trabalho e de bens.
18.4 Teoremas
Nesta seção, enunciaremos brevemente dois teoremas do bem-estar que relacionam as
ideias de equilíbrio e eficiência. Teremos a oportunidade de desenvolver melhor tais concei-
tos nos exercícios. É importante observar que estes resultados valem tanto para economias de
trocas puras quanto para uma economia com produção.
Teorema 18.1 (Primeiro Teorema do Bem-Estar) Todo equilíbrio de mercado é Pareto-eficiente.
Teorema 18.2 (Segundo Teorema do Bem-estar) Sob preferências convexas, toda alocação Pareto-
eficiente pode ser sustentada como um equilíbrio de mercado.
Observação 18.3 Note que o Segundo Teorema do Bem-estar é a “volta" do primeiro: diz que, com
a hipótese adicional de preferências convexas, qualquer alocação eficiente pode ser atingida como
equilíbrio de mercado, desde que ajustemos as dotações para tal (este é o significado de “pode ser
sustentada" no enunciado do teorema).

Questão 08/2005
A respeito do equilíbrio geral Walrasiano em trocas puras, avalie as afirmativas:
(1) Numa caixa de Edgeworth, em um modelo de trocas com dois consumidores e dois bens,
é impossível que a alocação eficiente dos bens corresponda ao consumo nulo dos dois bens para
um dos consumidores.
(2) O Primeiro Teorema do Bem-Estar diz que a alocação de equilíbrio alcançada por um
conjunto de mercados competitivos é eficiente de Pareto. Isto significa dizer que tal alocação
garante a equidade distributiva.
(3) Se as condições do Segundo Teorema do Bem-Estar forem satisfeitas, quaisquer que
sejam os critérios que elejamos a respeito da distribuição justa das alocações finais dos bens,
podem-se usar mercados competitivos para alcançá-la.
(4) Na caixa de Edgeworth, se a dotação inicial dos bens aos consumidores estiver sobre a
curva de contrato, as possibilidades de troca estarão exauridas.
Solução.
(1) Falso.
Demonstração. Os cantos da caixa de Edgeworth, em que um dos consumidores consome
nada de ambos os bens e o outro consome tudo é sempre uma alocação eficiente, visto que é
impossível melhorar a situação do indivíduo que não consome nada sem piorar a situação do
indivíduo que consome tudo.
(2) Falso
Demonstração. A sentença deste item estava correta até a última frase que diz que tal alocação
garante equidade distributiva. O Primeiro Teorema do Bem-Estar não significa isso.
(3) Falso (gabarito: verdadeiro).

Demonstração. O gabarito oficial dá que a afirmação deste item é verdadeira, o que discordo.
Se determinarmos um critério de justiça em que todos devem ter alocações finais simétricas,
então evidentemente o mecanismo de livre mercado não consegue alcançá-lo, pois pode ser
que seja uma alocação não eficiente o sentido de Pareto.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Se a alocação está sobre a curva de contrato, então temos uma aloação efi-
ciente. Sendo assim, ao menos uma das partes será prejudicada caso ocorra trocas. Assim, as
possibilidades de troca estarão exauridas.

Questão 07/2006
Considere uma economia de trocas puras, com dois bens, x e y, e dois indivíduos, A e B,
com preferências bem comportadas. Avalie as afirmativas:
(0) Para os dois indivíduos, qualquer ponto na curva de contrato é preferível a uma dotação
original não-eficiente.
√
(2) Sendo UA (x, y) = xy e UB (x, y) = xy as funções utilidade, respectivamente, de A e
B, a curva de contrato será uma linha reta.
(3) Em uma alocação eficiente de Pareto, é possível que A e B estejam pior do que em outra
alocação não-eficiente.
(4) A Fronteira de Possibilidades de Utilidade apresenta, no espaço “consumo de A – con-
sumo de B", todas as informações contidas na Curva de Contrato.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Uma alocação em que o indivíduo A consome todos os bens da economia e
B não consome nada é eficiente. No entanto, qualquer alocação não-eficiente é preferível para
B.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Precisamos derivar a curva de contrato a partir das condições de equivalência
entre as taxas marginais de substituição de ambos os indivíduos e das restrições físicas da eco-
nomia. Note que (I) T M SA = yA /xA = yB /xB = T M SB ⇔ yB = xB yA /xA . Da restrição
xA + xB = ωAx + ωBx podemos tirar que (II) xB = ωAx + ωBx − xA . Substituindo o valor de yB
em (I) na restrição yA + yB = ωAy + ωBy , temos que (III) yA (1 + xB /xA ) = ωAy + ωBy . Assim,
substituindo o valor de xB em (II) na expressão de (III) e reorganizando os termos, temos que
ωAy + ωBy
y A = xA , (18.5)
ωAx + ωBx
o que nos dá a equação da curva de contrato. Claramente é uma reta com inclinação dada pela
razão das dotações de y e x.
(3) Falso.
Demonstração. Isto vai contra a própria definição de alocação eficiente de Pareto.
(4) Falso.

Demonstração. A fronteira de possibilidade de utilidade é um gráfico que mostra as utilidades

dos consumidores em cada eixo mas não as cestas de consumo. Assim, ela não apresenta todas
as informações contidas na curva de contrato.
Questão 07/2007
Os pais de João e Maria viajaram, deixando várias fatias de pizza e latas de refrigerante,
juntamente com instruções acerca de como João e Maria terão de alocar as fatias de pizza e
latas de refrigerante entre si, a partir de uma caixa de Edgeworth. Dada essa situação, julgue as
proposições:
(0) Se os pais decidirem alocar todas as fatias e latas para Maria e nada para João, sendo que
tanto João como Maria preferem sempre mais a menos quando se trata de pizza e refrigerante,
a alocação terá sido Pareto-ineficiente.
(1) Se os pais alocarem as fatias e as latas de tal forma que as taxas marginais de substituição
sejam diferentes, sobrarão latas e fatias e, assim, haverá desperdício.
(2) Os pais alocaram todas as fatias de pizza e latas de refrigerante de tal forma que tanto
João como Maria ganharam fatias de pizza e latas de refrigerante, mas Maria tem mais latas
de refrigerante do que gostaria, dadas as fatias de pizza que recebeu, e João tem mais fatias
de pizza do que gostaria, dada a quantidade de refrigerante que seus pais lhe deixaram. Ainda
assim, pode ocorrer que a alocação inicial tenha sido Pareto-eficiente.
(3) Ao negociarem, a partir de uma alocação inicial que não foi eficiente, mesmo os dois
sendo racionais e preferindo mais a menos, pode ocorrer que João ou Maria acabem com um
nível de satisfação inferior ao da alocação inicial.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Esta é uma solução de canto, que é sempre Pareto-eficiente para preferências
bem-comportadas.
(1) Falso.
Demonstração. Pode ocorrer de os pais alocarem as fatias e latas de tal forma que as taxas
marginais de substituição sejam diferentes mas que não haja desperdício.
(2) Falso.
Demonstração. Sob estas condições, se Maria dar um pouco de latas de refrigerantes para João
e, em troca, este último dar um pouco de fatias de Pizza para Maria, então ambos melhorarão
de situação. Isto mostra que a alocação inicial não é Pareto-eficiente.

(3) Falso.
Demonstração. Se a alocação inicial não é eficiente e sendo os agentes racionais com prefe-
rências bem-comportadas, então eles farão trocas de tal modo que a alocação final seja Pareto-
eficiente, isto é, ambos melhoraram de situação em relação à satisfação original.
Questão 08/2007
Considere uma economia com dois agentes, A e B, e dois bens, 1 e 2. Os agentes têm
a mesma função utilidade, uA (x1 , x2 ) = uB (x1 , x2 ) = ln(x1 ) + x2 , mas diferem em suas
dotações iniciais: o agente A tem dotação inicial eA = (2, 1) e o agente B eB = (3, 4). Os
preços dos bens 1 e 2 são dados por p1 e p2 , respectivamente. Com base nesses dados, julgue
as afirmativas:
(0) O conjunto factível é [2, 4] x [2, 4].

(1) As dotações iniciais constituem uma alocação Pareto-eficiente.
(2) A alocação {(xA
1 , x2 ), (x1 , x2 )} = {( 2 , 0), ( 2 , 5)} é Pareto-eficiente.
A B B 5 5
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. O conjunto factível é obviamente [0, 5] x [0, 5].
(1) Falso.
Demonstração. As alocações Pareto-eficiente devem satisfazer a igualdade T M SA = 1/xA 1 =
1/x1 = T M SB ⇔ x1 = x1 , isto é, se x1 for distribuído de modo igualitário entre os agentes.
B A B
Como a quantidade de x1 na economia é de 5, segue que cada agente deverá receber 2, 5 uni-
dades de x1 : xA
1 = x1 = 5/2. Como as dotações iniciais não satisfazem esta propriedade, não
B
pode ser que elas sejam uma alocação Pareto-eficiente.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Note pela resposta do item anterior que xA
1 = x1 = 5/2. Se este for o caso
B
e xA
2 + x2 = 5, então temos uma alocação Pareto-eficiente. Este é exatamente o caso da
B
alocação dada no enunciado.

Questão 07/2008
Considere uma economia de troca pura em que todas as preferências são contínuas e mo-
notônicas. Julgue as afirmações:
(0) Uma alocação factível é Pareto-eficiente se não existir outra realocação possível que
melhore o bem-estar de um agente sem piorar o dos demais.
(1) O segundo teorema do bem-estar diz que todo equilíbrio de Walras é Pareto-eficiente.
(2) Se a alocação A é Pareto-eficiente e a alocação B não é, então não existe agente que
esteja melhor na alocação B que na alocação A.
(3) Considere dois bens e dois agentes, A e B, com utilidades UA (xA , yA ) = 3xA + yA e
UB (xB , yB ) = xB + 3yB , respectivamente, e dotações iniciais eA = eB = (3, 3). Os subíndices
A e B indicam a que agentes a cesta se refere. Se {(xA , yA ), (xB , yB ))}, uma alocação Pareto-
eficiente, então as taxas marginais de substituição são iguais.
(4) O segundo teorema do bem-estar implica que os problemas de distribuição e de eficiên-
cia podem ser separados.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Definição de eficiência de Pareto.
(1) Falso.
Demonstração. Este é o Primeiro Teorema do Bem-Estar, não o segundo.
(2) Falso.
Demonstração. É sempre possível sair de uma alocação Pareto-eficiente e ir para uma outra
alocação que não seja Pareto-eficiente melhorando alguém e piorando algum outro agente.
(3) Falso.
Demonstração. As taxas marginais de substituição dos agentes nunca serão iguais para estes
exemplos de funções de utilidade.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Para chegar em alguma alocação eficiente específica, previamente desejada
por um governante, por exemplo, basta que ele ajuste as dotações iniciais de acordo com seu
objetivo. Assim, os problemas de eficiência e distribuição podem ser separados.

Questão 06/2009
Considere uma economia de troca pura com dois bens e dois agentes, A e B. O agentes A e
B possuem a mesma utilidade u(x, y) = xy. Julgue as afirmativas abaixo:
(0) Se a dotação inicial de A é eA = (4, 1) e a de B é eB = (16, 4), então a alocação formada

pelas cestas fA = (4, 1) (para o agente A) e fB = (16, 3) (para o agente B) é Pareto-eficiente.
(1) Se a dotação inicial de A é eA = (4, 1) e a de B é eB = (16, 4), então a curva de contrato
√
no plano x − y é dada pela função y = x − 1.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Tal alocação não pode ser Pareto-eficiente pois não satisfaz nem a restrição
física do bem y: veja que a segunda entrada dos vetores das cestas não somam a dotação total
do bem y, de 5 unidades. De fato, se déssemos esta unidade desperdiçada para qualquer um dos
agentes, certamente poderíamos melhorá-lo sem piorar o outro, o que mostra que não estamos
numa alocação Pareto-eficiente.
(1) Falso.
Demonstração. Note que estamos no caso do item (2) da questão 07 de 2006 (ver a solução
acima), em que a curva de contrato será dada pela expressão em (18.5). Substituindo os valores
das dotações no termo que nos dá a inclinação desta reta, podemos ver que a curva de contrato
no plano x − y é dada pela função y = 14 xA .
Questão 10/2019
Considere o modelo da Caixa de Edgeworth. O consumidor A tem utilidade linear Ua (X, Y ) =
X + Y e dotação inicial ea = (1, 9). O consumidor B tem utilidade Cobb-Douglas Ub (X, Y ) =
1 1
X 2 Y 2 e dotação inicial eb = (9, 1). Julgue como verdadeiros ou falsos os itens abaixo:
(0) O conjunto de alocações factíveis na Caixa de Edgeworth é [0, 10] x [0, 10]
(1) A curva de contrato é dada por Y = 10X/(20 − X), com 0 ≤ X ≤ 10.
(2) O Equilíbrio de Walras é o par alocação-preço dado por {(Xa , Ya ), (Xb , Yb ); (p, q))} =
{(5, 5), (5, 5); (p, q)}, com p/q = 1, em que (Xa , Ya ) é a cesta de equilíbrio do consumidor A,
(Xb , Yb ) é a cesta de equilíbrio do consumidor B e p/q = 1 os preços relativos de equilíbrio.
(3) O Equilíbrio de Walras é Pareto-eficiente.
(4) O valor do vetor de excesso de demanda é positivo.

Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Basta ver que o consumo total de X e Y deve estar entre 0 e 10 para ser
factível.
(1) Falso.
Demonstração. Qualquer ponto interior na caixa de Edgeworth somente estará na curva de
contrato caso as taxas marginais de substituição dos indivíduos sejam equivalentes, isto é, se
Y =X
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Se p = q, então o indivíduo a, que tem os bens como substitutos perfeitos,
irá ficar tão satisfeito quanto sua situação original com quaisquer quantidades dos bens X e Y ,
desde que X + Y = 10. Mas note que o indivíduo b, com preferências Cobb-Douglas, preferirá
sempre ponderar seu consumo de ambos os bens. Assim, como ea = (1, 9) e eb = (9, 1), é
possível melhorar a situação de b dando mais Y a ele em troca de mais X para o agente a, que
ficará na mesma situação (ele não irá piorar). Tais trocas irão ocorrer até que (Xb , Yb ) = (5, 5),
já que, a partir deste momento, b não quererá abrir mão de nenhum bem em troca de outro,
dado que, como dito, ele sempre prefere ponderar seu consumo. Assim, também teremos que
(Xa , Ya ) = (5, 5).
(3) Verdadeiro.
Demonstração. O Primeiro Teorema do Bem-estar nos garante isso.
(4) Falso.
Demonstração. Pela Lei de Walras, o equilíbrio de qualquer economia de trocas puras deve ter
sempre o vetor de excesso de demanda nulo.
Questão 13/2018
Em uma economia, o agente A possui as dez unidades do bem 1 e o agente B possui as dez
1 1
unidades do bem 2. As funções utilidades de A e B são descritas por UA = x12 x22 e UB = x1 x2 ,
respectivamente. Em uma economia de trocas sob equilíbrio geral competitivo, tome o segundo
bem como numerário, isto é, p2 = $1, e denomine p o preço do outro bem. Avalie:
(0) Em equilíbrio, p = $2.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Note que ambos os consumidores possuem as mesmas preferências, já que
1/2
UB = UA é uma transformação monotônica. Como as funções de utilidade são do tipo Cobb-
Douglas, as demandas dos agentes pelos bens serão dadas por
1 = 5 e x2 = 5p
xA A
1 = 5/p e x2 = 5.
xB B
As condições de market-clearing serão dadas por
10 = xA A
1 + x1 = 5 + 5/p
10 = xA B
2 + x2 = 5 + 5p
Vemos, assim, que p = $1 é o preço que satisfaz estas duas equações e, portanto, é o preço de
equilíbrio.
Questão 15/2019
Em uma economia de troca pura existem N agentes e dois bens, denotados genericamente
por x e y. A utilidade do agente i é do tipo Cobb-Douglas, ui (x, y) = βi ln(x)+(1−βi ) ln(y), em
que ln(x) denota o logaritmo natural de x e em que 0 < βi < 1, para todo i = 1, ..., N . Denote
por b a média aritmética simples dos coeficientes β1 , ..., βN entre os N agentes. Suponha que
b = 4/5. A dotação inicial de cada agente é o vetor ei = (1, 1), isto é, todos possuem a mesma
dotação inicial de uma unidade de cada mercadoria. Denote por p > 0 o preço do bem x e por
q > 0 o preço do bem y. Normalize os preços fazendo p + q = 1. Se p∗ e q ∗ são os preços
de Equilíbrio de Walras dessa economia, determine o valor numérico dos preços relativos de
equilíbrio, a saber, p∗ /q ∗ .
Solução.
Demonstração. Primeiramente, como a dotação de cada indivíduo é de uma unidade para am-
bos os bens desta economia, então a renda de cada agente i = 1, ..., N será mi = p + q = 1.
Como as funções de utilidade dos N agentes são do tipo Cobb-Douglas, sabemos a forma delas:
βi 1 − βi
xi = e yi = .
p q

Note que as restrições físicas devem ser satisfeitas:
N N
X X βi
xi = =N
i=1 i=1
p∗
N N
X X 1 − βi
yi = = N,
i=1 i=1
q∗
ou, de modo equivalente,
N
X βi
= p∗
i=1
N
N
X 1 − βi
= q∗.
i=1
N
Como do enunciado temos que βi /N = 4/5, então da primeira equação segue que
P
p∗ = 4/5. E como p + q = 1, q ∗ = 1/5. Portanto,
p∗
= 4.
q∗
Questão 04/2016
O consumidor B, proprietário da dotação w = (x, y) = (10, 10), apresenta função utilidade
dada por UB (x, y) = xy. O preço do bem x é representado por P e o preço do bem y é fixo em
$1. Se B pode negociar livremente sua dotação aos preços de mercado, responda:
(1) Dependendo do valor de P , B pode ser tanto comprador quanto vendedor líquido de x;
(2) Se puder negociar com o consumidor A, detentor de w = (20, 10) e cuja função utilidade
é UA (x, y) = 41 x + y, sua oferta líquida de y será 5 unidades se P = $1;
(4) Nessa situação, com B demandando liquidamente cinco unidades de x, as curvas de
indiferença de A e B são tangentes entre si.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. A renda de B é mB = 10P + 10 = 10(1 + P ). Como UB é uma Cobb-Douglas,

a sua demanda bruta por x será dada por xB = 5(1 + P )/P . Então, a demanda líquida será
exB = xB − 10 = 5(1 − P )/P.
A depender do valor de P , a demanda líquida poderá ser positiva, negativa ou nula. Noutras
palavras, B pode ser comprador líquido de x, vendedor líquido, ou pode estar fora do mercado
(não faz trocas).
(2) Falso.
Demonstração. Se P = 1, da resposta do item anterior (0) podemos ver que exB = 0.
(4) Falso.
Demonstração. Se exB = 5, então P = 1/2. Ainda, pode-se observar que xA = 15 e yB = 15/2,
já que mB = 15. Então, teremos que T M SA = 1/4 6= T M SB = yB /xB = 1/2, isto é, as
curvas de indiferença de A e B não são tangentes entre si.
Questão 12/2015
Robson Crusoé (A) e Sexta-Feira (B) têm preferências idênticas sobre cocos (X) e peixes
(Y ), representadas pela função utilidade U (X, Y ) = ln X + Y . A dotação de bens de Crusoé
é (ωxA , ωyA ) = (5; 10) e a de Sexta-Feira é (ωxB , ωyB ) = (15; 5). Fixando o preço do coco em uma
unidade (px = 1), avalie as afirmações:
(0) Como a utilidade é quase linear, a quantidade de cocos demandada é fixa, não depen-
dendo dos preços relativos.
(1) O preço de equilíbrio do peixe é py = $10.
(2) No equilíbrio, a quantidade demandada líquida de Robson por cocos é igual a cinco
unidades.
(3) Se o leiloeiro walrasiano anunciar py = $5, haverá excesso de oferta de 15 peixes.
(4) Com o preço de desequilíbrio py = $5 a Lei de Walras é verificada, pois Robson não
oferta nem demanda e Sexta-feira pretende vender e comprar $10, de modo que a soma do
valor dos excessos de demanda por cada bem se anula.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Da escolha individual dos consumidores com este tipo de preferência sabemos
que T M Sk = 1/xk = px /py , ∀k ∈ {A, B}. Assim, a demanda de cocos (x) depende dos
preços relativos.

(1) Verdadeiro.
Demonstração. O equilíbrio da economia requer que T M SA = 1/xA = T M SB = 1/xB ,
ou seja, xA = xB . Note que as rendas destes indivíduos são dadas por mA = 5 + 10py e
mB = 15 + 5py . Estudemos, agora as demandas dos agentes k ∈ {A, B} pelo bem x. Da
teoria do consumidor, sabemos que a condição necessária para a escolha ótima do agente com
este tipo de preferência é que T M Sk = 1/xk = px /py = 1/py e, então, xk = py , ∀k ∈ {A, B},
isto é, xA = xB = py . Da condição de market-clearing, xA + xB = ωxA + ωxB = 20 e, como
xA = xB , segue que xA = xB = 10. Mas como py = xA , py = 10.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Como vimos na resposta do item anterior, Robson Crusoé demanda 10 cocos
no equilíbrio e sua dotação inicial é de 5. Portanto, sua demanda líquida por cocos é, de fato,
de 10 − 5 = 5 unidades.
(3) Falso.
Demonstração. Vimos na resposta do item (1) anterior que a escolha do indivíduo k ∈ {A, B}
tem que satisfazer a igualdade py = xk . Substituindo este valor de xk na restrição orçamentária
xk + py yk = mk , segue que py + py yk = py (1 + yk ) = mk . Assim, se k = A, py (1 + yk ) =
5 + 10py ⇔ yA = (5 + 9py )/py ; caso contrário, se k = B, py (1 + yB ) = 15 + 5py ⇔ yB =
(15 + 4py )/py . Portanto, caso py = 5, então yA = 10 e yB = 7. Como a oferta de peixes na
economia é de 15, segue que haverá um excesso de demanda de 2 peixes. De fato, é intuitivo
pensar que se o preço do peixe está abaixo do preço de equilíbrio $10, então deve haver um
excesso de demanda ao invés de um excesso de oferta.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Calculamos no item anterior que, quando py = 5, yA = 10 e yB = 7. Ainda,
vimos também nos itens anteriores que xA = xB = py e, então, xA = xB = 5. Usando a
informação das dotações iniciais de cada agente, vemos que as demandas líquidas pelos bens
x e y são exA = 5 − 5 = eyA = 10 − 10 = 0. Ainda, exB = 5 − 15 = −10 e eyB = 7 − 5 = 2.
Portanto, pela lei de Walras, segue que
px (exA + exB ) + py (eyA + eyB ) = 1 × (0 − 10) + 5 × (0 + 2) = 0.
Questão 04/2011
Sobre a teoria do bem-estar em condições de Equilíbrio Geral, é correto afirmar que:

(2) Se os ingressos para uma competição são disponibilizados de graça para alunos da rede
pública, mas estes alunos estão impedidos de revendê-los, então a alocação de recursos gerada
é Pareto-eficiente.
(3) Qualquer distribuição desejada de bem-estar entre indivíduos numa economia pode ser
alcançada de forma eficiente através do mecanismo de preço, se as dotações iniciais estiverem
sobre a curva de contrato e forem ajustadas adequadamente.
Solução.
(2) Falso.
Demonstração. Pode ser que algum aluno tenha a propensão marginal a pagar pelo ingresso
menor do que o preço de mercado. Assim, vender o ingresso para uma pessoa que tem uma
propensão marginal a pagar maior ou igual do que o preço de mercado melhoraria a situação
de ao menos um agente sem piorar o outro. Portanto, poderíamos não estar numa situação
Pareto-eficiente caso eles fossem impedidos de vender.
(3) Falso.
Demonstração. Não é verdade que se as dotações iniciais estiverem sobre a curva de contrato,
então a distribuição desejada de bem-estar pode ser alcançada. Para que uma distribuição arbi-
trária de bem-estar desejada seja alcançada, o ajuste da dotação inicial não pode ter restrições.
Questão 08/2014
Com relação à análise de equilíbrio geral e eficiência econômica:
(2) Se as preferências dos indivíduos são convexas, então cada alocação eficiente é um
equilíbrio competitivo para alguma alocação inicial de recursos;
Solução.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Esse é o Segundo Teorema do Bem-Estar.
Questão 11/2015
Com relação à Teoria do Equilíbrio Geral, indique as afirmativas corretas:

(0) A Lei de Walras afirma que o valor da demanda agregada é zero para todas as escolhas
de preços possíveis, e não apenas para os preços de equilíbrio.
(3) Pelo primeiro teorema do bem-estar, todos os equilíbrios em mercados competitivos
serão Pareto-eficientes.
(4) Se as preferências não forem convexas, algumas alocações Pareto-eficientes não serão
alcançadas por mercados competitivos.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. É o valor do excesso de demanda agregada que deve ser nulo não a demanda
agregada em si.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Exatamente isso o que o Primeiro Teorema do Bem-estar nos diz.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos que a hipótese de convexidade é necessária para garantir que qualquer
alocação eficiente seja sustentada como um equilíbrio de mercado.
Questão 04/2021
Em uma economia de troca pura com N agentes e dois bens (x e y), o agente i possui
utilidade u(x, y) = βi ln(x) + y e dotação inicial ωi = (1, 1), em que 0 < βi < 1 e “ln" denota
o logaritmo natural. O preço do bem x é p > 0 e o do bem y é $1. Seja b = (β1 + ... + βN )/N
a média dos parâmetros β1 , ..., βN . Julgue os itens a seguir:
(0) Nenhum agente demanda y.

(1) Suponha que cada demanda individual é interior, isto é, que as cestas marshallianas
contêm quantidades positivas dos bens. Então a demanda do agente i pelo bem x é xi =
(p + 1)/p.
(2) O preço de Equilíbrio Walrasiano do bem x é p∗ = b.
(3) A alocação de Equilíbrio Walrasiano dá a cada agente i a cesta (βi /b, 1 + b − βi ).
(4) A Alocação Walrasiana dessa economia é uma alocação justa.
Solução.
(0) Falso.

Demonstração. Se nenhum agente demandasse y, então haveria um desperdício na economia

de N (a dotação total de y) unidades do bem sendo desperdiçados. Mas como mas como cada
agente obtém utilidade do consumo de y, então poderíamos melhorar a sociedade dando ao
menos uma parcela qualquer de y para ao menos um agente. Portanto, não pode ser o caso de
que ninguém demande y.
(1) Falso.
Demonstração. Se a solução é interior e se temos uma função de utilidade quase-linear, sabe-
mos que a demanda do consumidor i ∈ {1, ..., N } por x será dada pela equivalência entre a
taxa marginal de substituição entre os bens e a razão de preços do mercado:
βi βi
T M Si = i
= p ⇔ xi = , i = 1, ..., N.
x p
Podemos descobrir o valor de p através da condição de market-clearing. Note que a demanda

total da economia pelo bem x deve ser igual à dotação total da economia, que é N para ambos
os bens. Então,
N N
X X βi
i
x =N ⇔ = N. (18.6)
i=1 i=1
p
Mas como b = (β1 + ... + βN )/N , então p = b. Então,
βi
xi = 6= (p + 1)/p.
b
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Ver solução do item anterior.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Vimos que xi = βi /p. Para achar a demanda de equilíbrio de cada agente pelo
bem y, note que a restrição orçamentária do indivíduo i é dada por pxi + y i = p + 1 ⇔ y i =
1 + p(1 − xi ). Como conhecemos a demanda xi e o preço p, então
y i = 1 + p((p − βi )/p) = 1 + p − βi .
(4) Verdadeiro.

Demonstração. Toda alocação de mercado Pareto-eficiente alcançada a partir de uma dotação

simétrica (i.e., com todos os agentes começando com dotações iguais) é justa. Este fato pode
ser consultado em Varian (2012), seção 33.5 denominada “inveja e equidade".

Parte IV
Estruturas de Mercado
245
Capítulo 19
Monopólio
Até o momento, estudamos como as empresas tomam suas decisões de produção em mer-
cados perfeitamente competitivos. Agora, ao longo de toda a parte de Mercado, iremos estudar
outras configurações de mercado. Neste capítulo em especial, trataremos do caso conhecido
como monopólio, em que uma única empresa atua na oferta de bens.
A primeira característica importante e que torna esta configuração diferente da de concor-
rência perfeita é que a empresa não toma os preços como dados, mas define um preço levando
em consideração a curva de demanda que ela enfrenta. Os motivos para a existência de mono-
pólio basicamente podem ser resumidos nas chamadas barreiras de entrada (como, por exemplo,
um alto custo para começar a operar) de um mercado, algo que torna difícil a livre entrada e
saída de firmas e, por conseguinte, também a competição.
O problema da firma é o seguinte:
max π = p(q)q − c(q),

q
em que p(q) é a curva de demanda inversa, q denota a quantidade produzida e c(q) é o custo
da empresa. Pela condição de primeira ordem, podemos ver que
dp(q)
p(q) + q − CM g(q) = 0 (19.1)
dq
e, portanto,
CM g(q) − p(q)
q∗ = .
p0 (q)
define implicitamente a quantidade ótima a ser produzida pela firma.

Note que independentemente da estrutura de mercado, a condição RM g = CM g é sempre
satisfeita. A diferença entre monopólio e concorrência perfeita neste quesito é que a receita
247
248 19.1. TAXA DE MARK-UP
marginal iguala o preço neste último caso, enquanto que no monopólio temos uma receita
marginal como uma função da quantidade.
19.1 Taxa de mark-up

Um importante componente do monopólio é o que chamamos de mark-up, uma relação que
associa o preço de mercado e o custo marginal da empresa e reflete o poder de precificação
que esta tem no mercado. Para derivarmos o mark-up, de (19.1) temos que
p0 (q)q CM g(q)
1+ = .
p(q) p(q)
Se a função de demanda inversa p(q) é linear, então p01(q) = q 0 (p). Assim, observando que
o inverso da elasticidade-preço da demanda é dado por ε−1 = p0 (q)q/p(q), então da expressão
acima podemos escrever que
1 CM g(q)
1+ = ,
ε p(q)
ou, como ε < 0 sempre para a demanda,
1 CM g(q) p(q) 1
1− = ⇔ = 1 . (19.2)
|ε| p(q) Cmg(q) 1 − |ε|
Podemos ver, então, que a taxa de mark-up é dada por (1 − 1/|ε|)−1 .

Observe que, em equilíbrio, o monopolista atua sempre na parte elástica da demanda. De fato,
se este não fosse o caso, a empresa com poder de mercado poderia aumentar o preço de modo
que a diminuição da quantidade demandada não mudaria tanto, o que faria a empresa aumentar
seus lucros, contradizendo a nossa hipótese que estávamos em equilíbrio. Outra forma de ver
isso é observar o que ocorre com a receita marginal caso a demanda fosse inelástica, isto é,
|ε| < 1. Neste caso, vemos que RM g = p(q)(1 − 1/|ε|) < 0, um absurdo.
Exemplo
Façamos um exemplo gráfico para determinar a quantidade de equilíbrio produzida num

mercado monopolista com uma função de demanda inversa linear p(q) = a − bq. Temos que
a receita da empresa será R = p(q)q = aq − bq 2 e, então, RM g = a − 2bq. Graficamente,
a figura 19.1 mostra qual seria o preço e a quantidade de equilíbrio escolhidos pela empresa.
Através da solução de seu problema de maximização de lucro, ela configura a quantidade QM a
ser produzida. No entanto, observe que, como monopolista, a empresa pode projetar o preço

CAPÍTULO 19. MONOPÓLIO 249
na curva de demanda e escolher P M para vender as QM quantidades produzidas.
Figura 19.1: Equilíbrio em monopólio..
Observe que caso a firma escolha produzir mais quantidade, ela terá que diminuir o preço
de todas as quantidades produzidas para vender estas quantidades adicionais produzidas além
de QM . Mas se QM é ótimo, produzir mais acaba fazendo com que o custo marginal seja
maior do que a receita marginal advinda daquelas unidades adicionais vendidas a um preço me-
nor, diminuindo seu lucro. Assim, o monopolista escolhe a quantidade QM tal que RM g(QM ) =
CM g(QM ) e projeta esta quantidade na demanda para definir seu preço de venda.
Figura 19.2: Peso morto em monopólio..

250 19.2. ÔNUS DO MONOPÓLIO (PESO MORTO)
19.2 Ônus do monopólio (peso morto)

Observe agora a figura 19.2. Comparando os preços e as quantidades de equilíbrio nos casos
de monopólio, P M e QM , ou de concorrência perfeita , P C e QC , podemos ver que na primeira
situação o preço de mercado é maior e a quantidade produzida é menor. Assim, haverá um peso
morto que é dado pela área hachurada em roxo na figura 19.2. Toda esta área representa trocar
que poderiam ocorrer, caso a empresa aceitasse diminuir seu preço (ainda tendo lucro) e vender
para os consumidores que estão dispostos a pagar. Como sob o monopólio estas trocas não se
realizam, então o resultado é, como dissemos, a geração de um peso morto na economia.
Observe que podemos calcular este peso morto calculando a área em roxo. Então,
Z QC Z QC
Peso Morto = P (Q)dQ − CM g(Q)dQ. (19.3)
QM QM
19.3 Discriminação de preços

Vimos nas seções anteriores como o monopólio gera um peso morto pra sociedade ao dis-
por na economia uma quantidade de produtos menor a um preço maior se comparado com o
caso de competição perfeita, a nossa configuração de mercado que serve como padrão de com-
paração — uma vez que é um caso em que a alocação final de recursos é eficiente no sentido
de Pareto. Pela figura 19.2, podemos ver que a área do peso morto representa transações que
poderiam ser feitas caso o monopolista conseguisse diferenciar preços das unidades adicionais
exatamente para aquela parcela de consumidores disposta a pagar um preço maior que o custo margi-
nal do monopolista. É nesse contexto que a discriminação de preços surge como um instrumento
eficaz para diminuir a ineficiência do monopólio, ao propor a venda de diferentes unidades de
produto a preços diferentes.
Podemos descrever três diferentes tipos de discriminação de preços. A discriminação de
preços de primeiro grau significa que o monopolista vende diferentes unidades de produto
por diferentes preços e que os preços podem diferir de pessoa para pessoa. Essa prática é às
vezes conhecida como o caso de discriminação perfeita de preços. A discriminação de pre-
ços de segundo grau significa que o monopolista vende diferentes unidades de produto por
diferentes preços, mas cada pessoa que compra a mesma quantidade de bens paga o mesmo
preço. Assim, os preços diferem no que tange às unidades do bem, mas não no que diz respeito
às pessoas. O principal exemplo disso é o dos descontos por quantidade. Já a discriminação
de preços de terceiro grau ocorre quando o monopolista vende a produção para pessoas dife-
rentes por diferentes preços, mas cada unidade vendida a determinada pessoa é vendida pelo
mesmo preço.

19.3.1 Discriminação de preços de primeiro grau

Quando há a discriminação de preços de primeiro grau, ou discriminação perfeita de preços,
cada unidade do bem é vendida à pessoa que lhe atribui maior valor e ao preço máximo que
essa pessoa esteja disposta a pagar por ele. Obviamente, isso exige que o monopolista tenha
informação perfeita sobre a demanda individual de cada consumidor. Neste caso, não existe
ineficiência no mercado e todo o excedente vai para o monopolista. Uma ilustração gráfica
pode ser dada pela figura 19.3. Note que, conhecendo as demandas individuais, o monopolista
cobrará de cada consumidor exatamente todo o seu excedente que seria gerado caso cobrasse
o preço de concorrência perfeita, em que o custo marginal se iguala ao preço de mercado fixo.
No caso do gráfico A, o preço seria dado pela área A, e no caso do gráfico B, o preço seria dado
pela área B, e as quantidades vendidas seriam, respectivamente, x01 e x02 , a quantidade em que
o custo marginal iguala a receita marginal.
Figura 19.3: Discriminação de preços de primeiro grau.
19.3.2 Discriminação de preços de segundo grau

Examinemos o caso mostrado anteriormente na figura 19.3. Vimos que o monopolista gos-
taria de vender uma quantidade de x01 à pessoa 1 ao preço A e uma quantidade de x02 à pessoa
2 ao preço B. Para estabelecer os preços certos, o monopolista tem de conhecer as curvas
de demanda dos consumidores; ou seja, tem de conhecer a propensão exata a pagar de cada
pessoa. O problema com o exemplo de discriminação de preços de primeiro grau mostrado na
Figura 19.3 é que a pessoa 1 — a pessoa mais propensa a pagar — pode querer passar-se pela
pessoa 2 — a pessoa menos propensa a pagar. O vendedor poderá não ter nenhum meio eficaz
de distinguir uma da outra.

252 19.3. DISCRIMINAÇÃO DE PREÇOS
Um meio de lidar com esse problema é oferecer dois pacotes diferentes de preço-quantidade
no mercado. Um deles terá como alvo a pessoa mais propensa a pagar, enquanto o outro será
dirigido à pessoa menos propensa a pagar. Pode ocorrer com frequência que o monopolista
consiga elaborar pacotes de preço-quantidade capazes de induzir os consumidores a escolher o
pacote a eles destinado: o monopolista elabora pacotes de preço-quantidade que proporcionam
aos consumidores o incentivo à autosseleção.
Para vermos como isso funciona, a Figura 19.4 ilustra o mesmo tipo de curvas de demanda
utilizadas na Figura 19.3; agora, porém, colocadas uma acima da outra. Também fizemos nesse
diagrama com que o custo marginal fosse igual a zero para manter a simplicidade do argumento.
Figura 19.4: Discriminação de preços de segundo grau.
Assim como antes, o monopolista gostaria de ofertar x01 ao preço A e x02 ao preço A+B +C.
Isso permitiria que o monopolista capturasse todo o excedente e gerasse o maior lucro possível.
No entanto, para infortúnio do monopolista, essas combinações de preço-quantidade não são
compatíveis com a autosseleção. O consumidor de elevado nível de demanda acharia ótimo
escolher a quantidade x01 e pagar o preço A; isso o deixaria com um excedente igual ao da área
B, o que é melhor do que o excedente zero que ele obteria se escolhesse x02 .
Suponhamos que, em vez de oferecer x01 ao preço A ao consumidor com baixo nível de
demanda, o monopolista ofereça uma quantidade um pouco menor a um preço ligeiramente
menor do que A. Isso reduzirá os lucros do monopolista com relação à pessoa 1 pelo pequeno
triângulo em tom mais escuro ilustrado na figura 19.4, gráfico B. Observe, porém, que, como
o pacote da pessoa 1 ficou menos atraente para a pessoa 2, o monopolista pode agora cobrar
mais da pessoa 2 por x02 ! Ao reduzir x01 , o monopolista faz com que a área A fique um pouco
menor (na proporção do triângulo em negrito, mas faz a área C maior na proporção da área
reticulada). Como resultado, há um aumento nos lucros do monopolista.

Ao prosseguirmos nessa linha de raciocínio, veremos que o monopolista quererá diminuir

a quantidade ofertada à pessoa 1 até o ponto em que o lucro perdido com essa pessoa em
consequência da redução na produção iguale o lucro ganho com a pessoa 2. Nesse ponto,
conforme ilustrado na figura 19.4, gráfico C, os benefícios e os custos marginais advindos da
redução da quantidade equilibram-se. A pessoa 1 escolhe x01 e paga A; a pessoa 2 escolhe x02 e
paga A + C + D. A pessoa 1 acaba com excedente zero e a pessoa 2 com excedente de B – o
mesmo que obteria se escolhesse consumir x01 .
Na prática, o monopolista sempre incentiva essa autosseleção não mediante o ajuste da
quantidade do bem, como nesse exemplo, mas, sim, pelo ajuste da qualidade do bem. As quan-
tidades apresentadas no modelo que acabamos de examinar podem ser reinterpretadas como
qualidades, e tudo funcionará como anteriormente. Em geral, o monopolista procurará reduzir
a qualidade oferecida ao extremo inferior de seu mercado de modo a não canibalizar as vendas
feitas ao extremo superior.
19.3.3 Discriminação de preços de terceiro grau

Como já dito, a discriminação de preços de terceiro grau refere-se à venda de um produto a
diferentes preços para diferentes grupos de consumidores. Um exemplo clássico é o da meia-
entrada para estudantes em cinemas: como supõe-se que os estudantes possuem uma menor
disposição a pagar pelo preço do ingresso, então a redução do preço pode ser uma forma de
atraí-los ao mercado ao mesmo tempo em que o preço maior cobrado pelos não estudantes,
que possuem uma maior disposição a pagar, faz com que mais trocas ocorram e a ineficiência do
mercado diminua. Note que estamos supondo que a firma monopolista consegue categorizar
com perfeição cada consumidor em um dos grupos.
Mais formalmente, suponha que estamos distinguindo dois grupos 1 e 2 e que a demanda
inversa destes grupos são dadas respectivamente por p1 (q1 ) e p2 (q2 ). O problema da firma
monopolista neste caso é resolver
max π = p1 (q1 )q1 + p2 (q2 )q2 − CM g(q1 + q2 ).

q1 ,q2
A solução ótima q1∗ e q2∗ deverá ser tal que
RM1 (q1∗ ) = CM g(q1∗ , q2∗ )

RM2 (q2∗ ) = CM g(q1∗ , q2∗ ).
Ou seja, RM1 (q1∗ ) = RM2 (q2∗ ) = CM g(q1∗ , q2∗ ). Noutras palavras, o custo marginal de produzir
uma unidade extra tem de ser igual à receita marginal em cada mercado.

Questão 10/2009
Um monopolista produz um certo bem de acordo com uma tecnologia para a qual o custo
marginal de produção é constante e igual a 4. Existem N consumidores idênticos e de tal sorte
que a demanda inversa agregada por esse bem é dada por P = 10 − Q, em que P é o preço e
Q a quantidade total demandada. Julgue as seguintes afirmativas:
(0) Se o monopolista aplica a regra de mark-up como regra de preço, então o preço de
monopólio é Pm = 7 e a quantidade produzida é Qm = 3.
(1) A perda de bem-estar (ou deadweight loss) decorrente do uso da regra de mark-up pelo
monopolista é DW L = 9.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que a receita R é R = P (Q)Q = 10Q−Q2 e, assim, RM g = 10−2Q. En-
tão, a quantidade produzida pela firma será dada por QM tal que CM g(QM ) = RM g(QM ) ⇔
10 − 2QM = 4 ⇔ QM = 3. Então, P M = 10 − QM = 10 − 3 = 7.
(1) Falso.
Demonstração. A perda de bem-estar será dada pela área do triângulo pintado na figura 19.5
Como a base do triângulo é 3 e a altura é 3, então DW L = 3×3

2
= 9/2.

Questão 13/2005
A função de custo médio de um produtor monopolista é dada por CM e(q) = 2q + 120 q
+ 10,
em que q é a quantidade produzida expressa em unidades. Para maximizar seus lucros sabe-
se que o produtor deve produzir 6 unidades do produto e que neste ponto a elasticidade da
demanda por seus produtos é igual a − 32 . Qual o valor do lucro total do monopolista expresso
em de unidades monetárias?
Solução.
Demonstração. Note que o custo total CT é CT = q × CM e = Q2 /2 + 10q + 120. Ainda,

CM g = dCT
dQ
(Q)
= Q + 10. Portanto, CM g ∗ = CM g(Q∗ ) = 6 + 10 = 16. Vimos no texto que
podemos escrever a receita marginal em termos da elasticidade da demanda ε:
RM g = P (Q)(1 − 1/|ε|).
Igualando CM g ∗ = RM g∗ = RM g(Q∗ ), temos
16 = P (Q∗ ) × (1 − 2/3) ⇔ P (Q∗ ) = P ∗ = 48.
O lucro ótimo, portanto, será dado por
36
π ∗ = P ∗ Q∗ − CT (Q∗ ) = 48 × 6 − − 10 × 6 − 120 = 90.
2
A resposta final é 90.
Questão 08/2011
No que se refere ao processo de precificação em condições de concorrência imperfeita, é
possível afirmar que:
(1) Um monopólio perfeitamente discriminador é eficiente de Pareto.

(2) Em uma situação de Monopólio, o mark-up da firma (medido pelo Índice de Lerner) será
inversamente proporcional ao valor da elasticidade preço da demanda da firma.
(3) Um monopolista que discrimina preços em dois mercados, fixa preço maior no mercado
que apresenta elasticidade preço mais elevada.

Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Neste caso, nenhum excedente do mercado é perdido (não há peso morto):
todo ele vai para o monopolista.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. O mark-up é dado pela expressão (1 − 1/|ε|)−1 , que é inversamente proporci-
onal a ε, a elasticidade-preço da demanda.
(3) Falso.
Demonstração. Um monopolista que discrimina preços em dois mercados, fixa preço maior
no mercado que apresenta elasticidade preço menos elevada. Isso ocorre porque a demanda
mais inelástica faz com que os consumidores aceitem a pagar um preço mais elevado sem, no
entanto, diminuir a quantidade consumida.
Questão 09/2007
(0) Tudo o mais constante, se a elasticidade-preço da demanda em um mercado aumentar

de 2, 5 para 4 em valor absoluto, o mark-up do monopolista se reduzirá em 20%.
(2) Mesmo sem conhecer o preço de reserva de cada agente, um monopolista conseguirá
praticar discriminação de preços de 1º grau sem implementar um mecanismo de auto-seleção
baseado nas características qualitativas do bem.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Se |ε| = 2, 5 = 5/2, então o mark-up M é M = 5/3. Se |ε| = 4, M = 4/3. A
variação percentual será
4/3 − 5/3
= −1/5 = −20%.
5/3
(2) Falso.
Demonstração. Por definição, a discriminação de preços de primeiro grau ocorre quando o
monopolista sabe o preço de reserva de cada consumidor e usa essa informação para cobrar de

cada um deles um preço exatamente igual ao preço de reserva, extraindo todo o excedente de
mercado.
Questão 09/2015
Julgue as afirmações relativas à Teoria do Monopólio:
(1) Uma firma capaz de discriminação de preços de terceiro grau obtém lucro maior ou igual,
em comparação com a situação na qual ela não fosse capaz de discriminar.
(2) Uma firma monopolista, que se depara com curva de demanda com elasticidade cons-
tante, é indiferente sobre a quantidade produzida.
(4) Se o monopolista for capaz de realizar discriminação de preços de primeiro grau, a alo-
cação de recursos será eficiente em termos paretianos.
Solução.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. A discriminação de preços surge exatamente para que o monopolista consiga
aproveitar as potenciais transações que não são feitas sem discriminação, aumentando o exce-
dente do monopolista, ou seu lucro.
(2) Falso.
Demonstração. A escolha ótima da firma continuará dependendo da quantidade. Pode-se notar
isso pela condição de primeira ordem do problema da empresa dada em (19.2), que, com uma
elasticidade constante, será dada por
p(q)
= k ∈ R.
Cmg(q)
(4) Verdadeiro.
Questão 08/2016
Com relação a poder de mercado, monopólio e monopsônio, é correto afirmar que:

(0) Se o custo marginal da empresa em monopólio for constante e igual a $10, e a elasticidade-
preço da demanda for igual a −2, o preço do produto será $20;
(1) Quanto menos elástica for a curva de demanda de uma empresa, maior poder de mono-
pólio ela terá;
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Usando a fórmula (19.2), temos:
Ç å
1
P = 10 × 1 = 20.
1− 2
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Para analisar esta sentença, é importantíssimo saber que a firma sempre atuará
na parte elástica da demanda, conforme vimos no texto. Portanto, analisaremos o comporta-
mento do mark-up, analisando o caso em que |ε| → 1+ , isto é, quando o valor absoluto da
elasticidade-preço da demanda tende a 1 pela direita. Neste caso, o mark-up, dado pela expres-
são 1/(1 − 1/|ε|) se aproxima de infinito. Portanto, maior o poder de mercado do monopolista.
Questão 09/2007
(3) Mantendo a demanda constante, uma redução exógena no custo marginal irá reduzir
tanto o preço quanto a perda de peso-morto do monopólio.
Solução.
(3) Falso.
Demonstração. Vimos no texto em (19.1) tem que valer no caso do problema da firma:
CM g(q) = p(q) + p0 (q)q.
Portanto, uma redução exógena (um choque) no custo marginal fará com que p(q) se reduza
para que esta igualdade continue valendo. Já com respeito ao peso morto, note que ele é dado

em (19.3) por
Z QC Z QC
Peso Morto = P (Q)dQ − CM g(Q)dQ.
QM QC
R QC
Claramente, uma diminuição no custo marginal, diminui o termo QC CM g(Q)dQ, já que este
nos dá a área abaixo da curva de custo marginal. Isso fará com que o peso morto seja maior,
não menor.
Questão 04/2006
Com respeito à teoria dos custos, avalie as afirmativas:
(4) No monopólio natural, o custo marginal é superior ao custo médio e o custo médio é
declinante em toda a amplitude relevante de produção.
Solução.
(4) Falso.
Demonstração. Se o custo marginal é superior ao custo médio, então o custo médio deve
crescer, uma vez que adicionar valores maiores que a média aumenta a média. Esta situação
não poderia ser verdadeira nunca, nem mesmo num monopólio natural.
Questão 05/2006
As funções de demanda e oferta do produto X, em um mercado competitivo, são dadas,
respectivamente, por D(p) = 100.000 − 1.000p2 e S(q) = 46.000 + 500p2 . A função de custo
total da firma A neste mercado é CA (x) = 450
1
x3 + 30, em que x é o número de unidades
produzidas de X. Com base nesses dados, avalie as afirmativas:
(4) Suponha que em vez da firma A tenha-se uma indústria monopolista com a mesma fun-
ção demanda. Este monopolista quer saber quanto deve produzir em dois períodos consecu-
tivos. No primeiro período, devido aos custos de instalação, o custo de produção é CA (x) =
1
450
x3 +30, enquanto no segundo o custo é CA (x) = 450
1
x3 . Mantendo-se a demanda inalterada,
a produção do monopolista no segundo período será maior que no primeiro.

Solução.
(4) Falso.
Demonstração. A decisão de produção da firma requer que
CM g = RM g.
Note que a receita marginal continua a mesma nos dois períodos, enquanto que o custo mar-
ginal também. Portanto, a quantidade produzida pela firma será a mesma nos dois períodos.
Questão 13/2006
As funções de custo médio e de receita marginal de um monopolista são, respectivamente,
CM e(q) = q +10+ 50 q
e Rmg(q) = 70−8q, em que custo e receita são expressos em unidades
monetárias e q é a quantidade produzida. Encontre o valor, em unidades monetárias, da área
conhecida como ônus devido ao monopólio (perda social ou ainda perda de peso morto).
Solução.
Demonstração. Note que o custo total é CT (q) = qCM e(q) = q 2 + 10q + 50 e, então,
CM g = 2q + 10. A condição de primeira ordem do problema da firma nos diz que a produção
ótima q ∗ deve ser tal que
CM g(q ∗ ) = RM g(q ∗ ) ⇔ 2q ∗ + 10 = 70 − 8q ∗ ⇔ q ∗ = 6.
Observe, agora, que se RM g = 70−8q, então a receita é R = Rmg(q)dq = 70q −4q 2 =

R
q(70 − 4q) = q × p(q). Portanto, a curva de demanda deste mercado é p(q) = (70 − 4q). Com
estas informações, podemos calcular o preço de equilíbrio, dado por p∗ = p(q ∗ ) = 70 − 4 ×
6 = 46. Portanto, (p∗ , q ∗ ) = (46, 6). Para calcularmos o peso morto (que denotaremos por
DW L), devemos saber qual a quantidade de equilíbrio no caso de concorrência perfeita (que
denotaremos por q ∗ ∗), e qual o valor do custo marginal avaliado na quantidade de equilíbrio
do monopólio, q ∗ . Para a quantidade em concorrência perfeita, basta avaliarmos a igualdade
Cmg(q) = p(q) ⇔ 2q + 10 = 70 − 4q ⇔ q ∗∗ = 10. Para o valor do custo marginal avaliado
na quantidade de equilíbrio do monopólio, temos Cmg(q ∗ ) = 2 × 6 + 10 = 22. Todas estas
informações podem ser ilustradas graficamente através da figura 19.6

Portanto, o peso morto será dado por

Z 10 Z 10
DW L = (70 − 4q)dq − (2q + 10)dq = 48.
6 6
Questão 15/2012
Uma empresa é a única distribuidora de produtos alimentícios num mercadocuja demanda
é dada pela função P = 41 − Q, sendo P o preço e Q a quantidade demandada. Os custos da
empresa 1 seguem a função C1 = Q21 + 2Q1 + 6. Se o governo fixa neste mercado um preço
máximo de 30 unidades monetárias, identifique o valor da perda irrecuperável de eficiência.
Solução.
Demonstração. Temos que a demanda inversa é P = 41 − Q1 , o custo é C1 = Q21 + 2Q1 + 6,
e então o custo marginal é dado por CM g(Q1 ) = 2Q1 + 2. Ainda, observe que a receita é
R = 41Q1 − Q21 , e a receita marginal RM g = 41 − 2Q1 . Pela condição de primeira ordem do
problema da firma monopolista, encontramos a quantidade ofertada:
RM g = Cmg ⇔ 41 − 2Q∗1 = 2Q∗1 + 2 ⇔ Q∗1 = 39/4.
Ainda, encontramos que o preço cobrado pelo monopolista para esta quantidade é P ∗ = P (Q∗1 ) =
125/4. Note que a oferta QC 1 para um cenário de concorrência perfeita seria dada por P =
41 − QC1 = 2Q1 + 2 ⇔ Q1 = 13. Se o governo não intervisse, estaríamos pronto para analisar
C C

o peso morto do monopólio. No entanto, com a intervenção do governo, estipulando um preço

máximo, temos que a oferta Q∗∗ do monopolista para um preço P = 30 unidades monetárias é
Q∗∗ = 11. Ainda, vemos que o custo marginal neste nível de quantidade será CM g(Q∗∗ ) = 24.
Com estas informações, podemos, finalmente, calcular o peso morto (denotado por DW L).
Ele será dado pela área do triângulo amarelo na figura 19.7 de base 6 e altura 2. Portanto,
6×2
DW L = = 6.
2
Questão 08/2008
Com relação à teoria de monopólio, julgue as afirmações:
(1) Descontos a estudantes ou a idosos podem ser interpretados como discriminação de
preços de terceiro grau.
(2) Monopólios que praticam discriminação de preços de primeiro grau extraem todo o ex-
cedente do consumidor.
Solução.
(1) Verdadeiro.

Demonstração. Temos uma diferenciação de preços com base em grupos de pessoas. Este
exemplo foi citado no texto.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Visto no texto. Todo o excedente vai para o monopolista.
Questão 09/2010
Com relação às práticas monopolistas de preços, julgue as alternativas a seguir:
(0) Um monopolista pratica discriminação de preço de segundo grau se o preço cobrado
varia conforme o número de unidades compradas, independentemente de quem seja o consu-
midor;
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Conforme visto no texto.
Questão 10/2020
Com relação à discriminação de preços de segundo grau, assinale quais dos itens a seguir
são verdadeiros e quais são falsos:
(0) A aplicação da discriminação de preços de segundo grau não exige que a empresa con-
siga evitar a revenda.
(1) A aplicação da discriminação de preços de segundo grau pressupõe que os consumidores
tenham a mesma curva de demanda.
(2) A aplicação da discriminação de preços de segundo grau pressupõe que a empresa não
consegue identificar diretamente as demandas individuais dos consumidores antes das com-
pras.
(3) A condição para o sucesso da discriminação de preços de segundo grau, por meio de
descontos de acordo com a quantidade adquirida, é a de que os consumidores que compram
grandes quantidades tenham demandas relativamente mais elásticas do que os consumidores
que compram pequenas quantidades.
(4) Diz-se haver compatibilidade de incentivos em uma estratégia de discriminação de pre-
ços de segundo grau quando o preço oferecido a cada grupo de consumidores é escolhido pelo
grupo em questão.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Evitar a revenda é condição necessária para a aplicação da discriminação de
preços de segundo grau. Caso contrário, existiria possibilidade de arbitragem pelos revendedo-
res.
(1) Falso.
Demonstração. A discriminação de preços de segundo grau é boa justamente porque ela con-
segue configurar pacotes de quantidades de produto de modo que os consumidores com deman-
das diferentes possam selecionar os pacotes que geram maior excedente para o monopolista.
Ou seja, a aplicação da discriminação de preços de segundo grau admite que os consumidores
possuem demandas diferentes.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Caso conseguisse, o melhor a se fazer seria praticar a discriminação de preços
de primeiro grau, já que este é o caso em que todo o excedente do mercado vai para o mo-
nopolista. No entanto, é também a situação mais improvável de ser colocada em prática.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Se não fosse assim, não haveria por que dar desconto para o consumidor que
compra maiores quantidades de produto.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Dito de outra forma, p mecanismo de diferenciação dos pacotes de produto
faz com que os próprios consumidores autosselecionem corretamente os pacotes destinados
a eles.
Questão 08/2018
Com relação à análise de discriminação de preços, indique quais das afirmativas a seguir são
verdadeiras e quais são falsas:
(0) Na discriminação de preços de terceiro grau, a receita marginal deve ser igual para os
diferentes grupos de consumidores e igual ao custo marginal;
(1) Na discriminação de preços de terceiro grau, o preço mais elevado será cobrado dos
consumidores com demanda mais elástica;
(2) A discriminação de preços intertemporal cobra preços mais elevados dos consumidores
mais impacientes, reduzindo o preço mais tarde para incentivar o consumo de massa;

Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Exatamente como visto no texto.
(1) Falso.
Demonstração. Conforme explicado no texto, na discriminação de preços de terceiro grau, o
preço mais elevado será cobrado dos consumidores com demanda mais inelástica;
(2) Verdadeiro.
Demonstração. O indivíduo mais impaciente tem uma maior propensão a pagar pelo produto
naquele momento. Este instrumento é comum em lançamentos de produtos esperado pelo
público.
Questão 12/2017
Uma firma é monopolista no mercado do bem (Y ), que produz contratando trabalho (L)
em um mercado competitivo. A demanda de mercado pelo bem é função de produção é dada
√
por Y (P ) = 100 − P , a função de produção é dada Y (L) = L, sendo L a quantidade de
trabalho empregado e w = $24 o salário por unidade de L. Avalie:
(0) A curva da receita marginal do trabalho, dada pela multiplicação do produto marginal
do trabalho pela receita marginal do bem, fica sempre acima da curva que representa o valor
do produto marginal do trabalho, dada pela multiplicação do preço pelo produto marginal do
trabalho;
(1) A função receita marginal do trabalho é dada por RM gL = √50L − 2;
(2) A firma maximizadora de lucros emprega quatro unidades de trabalho;
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Usando as informações do enunciado, podemos ver que a receita é dada por
√
R(L) = 100Y − Y 2 = 100 L − L. Então, a receita marginal do trabalho é RM gL = √50L − 1.
√ √
Note que como Y (L) = L, então P M gL = 1/(2 L). Podemos, então, achar a curva do valor
√ √
do produto marginal do trabalho: P (Y )P M gL = (100 − L)/(2 L) = √50L − 12 . Portanto,
vemos que a curva da receita marginal do trabalho, dada pela multiplicação do produto marginal
do trabalho pela receita marginal do bem, fica sempre abaixo da curva que representa o valor
do produto marginal do trabalho, dada pela multiplicação do preço pelo produto marginal do
trabalho.

(1) Falso.
Demonstração. Basta ver a solução do item anterior.
(2) Verdadeiro.
√
Demonstração. Basta resolvermos o problema maxL π(L) = 100 L − L − 24L. A condição
√
de primeira ordem nos informa que π 0 (L∗ ) = 50/ L∗ − 1 = 24 ⇔ L∗ = 4.
Questão 09/2016
Uma companhia de espetáculos já decidiu que realizará apresentação em teatro com cem
lugares na plateia, de modo que seu problema se reduz à maximização de sua receita. O custo de
impressão de um ingresso é nulo. Existem dois grupos de pessoas que demandariam ingressos.
Suas curvas de demanda são expressas pelas equações q1 = 50 − 23 P1 e q2 = 50 − 31 P2 :
(0) Se a companhia não puder discriminar entre os dois grupos, o ingresso será vendido por
$50;
(1) Se for possível discriminação de preços de terceiro grau, p2 deverá ser maior do que p1 ;
(2) O lucro da empresa aumentou com a discriminação;
(3) A discriminação reduziu a ineficiência alocativa;
(4) O preço cobrado do segundo grupo é $75.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Note que a soma das demandas dos dos grupos será a demanda de mercado
neste caso: Q ≡ q1 + q2 = 100 − P . A receita marginal será RM g = 100 − 2Q. Como o custo
é nulo, temos que Q∗ = 50 = P ∗ .
(1) Verdadeiro.
Demonstração. Com discriminação de preços, precisamos igualar as receitas marginais de am-
bos os grupos com o custo marginal nulo. Note que as receitas marginais dos grupos 1 e 2
serão, respectivamente, RM g1 = 75 − 3q1 e RM g2 = 150 − 6q2 . Igualando a zero essas duas
expressões, temos que
q1∗ = 25 e p∗1 = 75/2;

q2∗ = 25 e p∗2 = 75.
Portanto, p2 > p1 , de fato.

(2) Verdadeiro.
Demonstração. O lucro sem discriminação será π SD = P ∗ Q∗ = 50 × 50 = 2500; enquanto
que o lucro com discriminação (CD) será q1∗ p∗1 + q2∗ p∗2 = 5625/2 > 2500.
(3) Falso.
Demonstração. A quantidade ofertada numa estrutura de concorrência perfeita seria 50. Uti-
lizando as informações das respostas dos itens anteriores, podemos ver que o peso morto do
grupo 1 (DW L1 ) será DW L1 = 1875/4 e o peso morto do grupo 2 (DW L2 ) será DW L2 =
1875/2. Portanto, o peso morto total com discriminação de preços de terceiro grau é aproxi-
madamente DW LCD = DW L1 + DW L2 ≈ 1406, enquanto que o peso morto do caso sem
discriminação é DW LSD = 1250. As figuras 19.8 e 19.9 ilustram graficamente o raciocínio.
Figura 19.8: Exercício 09/2016. Peso morto sem discriminação.
Figura 19.9: Exercício 09/2016. Peso morto com discriminação.

(4) Verdadeiro.
Demonstração. Respondido na resposta do item (1).

Capítulo 20
Oligopólio
Como vimos, as estruturas de mercado correspondem às formas como os mercados são or-
ganizados. Estudamos anteriormente as estruturas de concorrência perfeita, em que existe um
número suficientemente grande de firmas incapazes de influenciar os preços, e as de monopó-
lio, em que uma única firma domina o mercado, determinando o preço e a quantidade ofertada.
Uma estrutura intermediária a estas duas é a que chamamos de oligopólio, caracterizada pela
existência de um número considerável de concorrentes mas todos com poder de influenciar os
preços. Para os nossos propósitos, será suficiente considerar um caso particular do oligopólio:
o duopólio, Neste, somente duas empresas atuam no mercado. Os resultados que veremos po-
dem ser generalizados para o caso com muitas firmas. O duopólio pode ser simultâneo, situação
na qual ambas as empresas escolhem simultaneamente as quantidades a serem produzidas, e
sequencial, caso em que as firmas tomam decisões uma após a outra.
20.1 Oligopólio simultâneo

Estudaremos dois modelos de oligopólio simultâneo: de Cournot e de Bertrand. O primeiro
caracteriza-se pela escolha simultânea das quantidades a serem produzidas, enquanto que o
segundo as empresas escolhem os preços de maneira sincronizada.
20.1.1 Modelo de Cournot
Suponha, de início, que ambas as firmas do duopólio são idênticas. Desta maneira, podemos
nos restringir a estudar o problema de apenas uma firma representativa. Considere o problema
da empresa 1. Primeiramente, denote y2e a produção da empresa 2 esperada pela empresa 1. A
produção total da economia esperada pela empresa 1 é de Y = y1 + y2e , em que y1 é a produção
da empresa 1. Isto gerará um preço de mercado dado pela função p(Y ), em que Y = y1 + y2e .
269
270 20.1. OLIGOPÓLIO SIMULTÂNEO
O problema de maximização do lucro da empresa 1 será
max p(y1 + y2e )y1 − c(y1 ), (20.1)

y1
em que c(y1 ) é o custo da empresa 1. Por simplicidade, admitiremos um custo nulo, c(y1 ) = 0,
e uma curva de demanda inversa linear p(Y ) = a − bY , de tal modo que maximizar o lucro é
maximizar a receita [a − b(y1 + y2e )]y1 . Observe pelo problema de maximização que a escolha
ótima de produção y1∗ dependerá da expectativa da empresa 1 sobre a produção da empresa 2.
Então, pode-se escrever que
y1 = f1 (y2e ). (20.2)
Chamamos esta função de curva de reação da empresa 1. Como dissemos anteriormente,

a análise desenvolvida para a empresa 1 também serve para a empresa 2. Assim, esta última
também terá uma curva de reação, dada por
y2 = f2 (y1e ). (20.3)
Desta forma, o equilíbrio de Cournot será dado pelo par (y1∗ , y2∗ ) satisfazendo

y ∗ = f (y ∗ )
1 1 2
(20.4)
y ∗ = f (y ∗ ),
2 2 1
ou seja, o equilíbrio de Cournot é dado pelo par de produção no qual as curvas de reação se
cruzam.
De acordo com Varian (2012), em equilíbrio
“(...) cada empresa maximiza seus lucros de acordo com suas expectativas sobre a
escolha de produção da outra empresa e, além disso, essas expectativas são confir-
madas em equilíbrio: cada empresa escolhe de forma ótima fabricar a quantidade
que a outra empresa espera que ela fabrique. Num equilíbrio de Cournot, nenhuma
empresa achará lucrativo mudar sua produção, uma vez que descubra a escolha
realmente feita pela outra empresa."
Com custo nulo e função de demanda inversa dada por p(Y ) = a − bY , podemos resolver
o problema (20.1) de ambas as firmas, em especial o da firma 1, que ficará da seguinte forma:
max [a − b(y1 + y2e )]y1 .

y1

CAPÍTULO 20. OLIGOPÓLIO 271
A solução deve satisfazer a condição de primeira ordem (basta, como sempre, derivar a
função objetivo e igualar a zero) e será dada por1
a − by2e
y1 = . (20.5)
2b
Igualmente, como assumimos que ambas as firmas são idênticas, segue que
a − by1e
y2 = . (20.6)
2b
Para determinar o equilíbrio de Cournot, faça y1e = y1 e y2e = y2 e resolva o sistema


y = a−by2
1 2b
(20.7)
y = a−by1
2 2b
.
Então, teremos a solução dada por

a a
(y1∗ , y2∗ ) = , ,
3b 3b
de forma que a produção total da economia sob este duopólio será Y = y1∗ + y2∗ = 2a/3b.
20.1.2 Modelo de Bertrand

No modelo de Cournot descrito há pouco, supomos que as empresas escolhiam suas quan-
tidades e deixavam que o mercado determinasse o preço. Outra abordagem é pensar que as
empresas fixem os preços e deixem o mercado determinar a quantidade vendida. Esse modelo
é chamado de concorrência de Bertrand.
Quando uma empresa escolhe seu preço, ela tem de prever o preço que será fixado pela
outra empresa da indústria. Exatamente como no caso de equilíbrio de Cournot, queremos
encontrar um par de preços, de modo que cada preço seja uma escolha que maximize o lucro,
dada a escolha feita pela outra empresa. Como se parece o equilíbrio de Bertrand? Quando as
empresas vendem produtos idênticos, como pressupomos, o equilíbrio de Bertrand tem uma
estrutura muito simples. É o equilíbrio competitivo, em que o preço se iguala ao custo marginal
Primeiro, notamos que o preço nunca pode ser menor do que o custo marginal, já que qual-
quer uma das empresas aumentaria seus lucros produzindo menos. Portanto, examinemos o
caso em que o preço é maior do que o custo marginal. Suponhamos que ambas as empresas
vendam sua produção a um preço p̂ maior do que o custo marginal. Considere a posição da
empresa 1. Se ela diminuir seu preço numa pequena quantia ε, e se a outra empresa mantiver
1
A função objetivo é claramente côncava, de maneira que podemos considerar a condição de primeira ordem
necessária e suficiente para a solução do problema.

272 20.2. OLIGOPÓLIO SEQUENCIAL
seu preço fixo em p̂ , todos os consumidores preferirão comprar da empresa 1. Ao reduzir seu
preço por uma quantia muito pequena, ela pode roubar todos os clientes da empresa 2.
Se a empresa 1 realmente espera que a empresa 2 cobre um preço p̂ , maior que o custo
marginal, sempre valerá a pena para a empresa 1 diminuir seu preço para p̂ − ε. Mas a empresa
2 pode pensar da mesma forma! Portanto, qualquer preço acima do custo marginal não pode
ser um preço de equilíbrio; o único equilíbrio é o equilíbrio competitivo.
20.2 Oligopólio sequencial

O oligopólio sequencial caracteriza-se por uma tomada de decisão em sequência das em-
presas do oligopólio. No caso que estudaremos de duopólio, distinguimos as duas empresas
em líder e seguidora. Esta última toma a decisão da quantidade produzida ou o preço de venda
de seu produto após a decisão da líder. O modelo que estuda como as empresas determinam
as quantidades a serem produzidas é chamado Modelo de Stackelberg; enquanto que o modelo
tratando da determinação de preços por parte das firmas é chamado Liderança de Preço.
20.2.1 Modelo de Stackelberg (liderança de quantidade)

Suponha que a empresa 1 seja a líder e que escolha produzir uma quantidade y1 . A empresa
2 responde com a escolha de uma quantidade y2 . Ambas as empresas sabem que o preço de
equilíbrio do mercado depende da quantidade total produzida. Utilizamos a função de demanda
inversa p(Y ) para indicar o preço de equilíbrio como função da produção do setor, Y = y1 + y2 .
Que nível de produção a líder deveria escolher para maximizar seus lucros? A resposta de-
pende de como ela espera que a seguidora reaja à sua escolha. Presumivelmente, a líder espera-
ria que a seguidora tentasse maximizar os lucros dela com base em suas escolhas. Para decidir
sobre sua própria produção, a líder terá de considerar o problema de maximização de lucro da
seguidora.
O problema da seguidora
O problema da seguidora consiste na maximização de seu lucro, i.e.,
max p(y1 + y2 )q − c2 (y2 )

y2
Como de costume, o y2 ótimo é aquele que satisfaz a condição de primeira ordem na qual o
custo marginal é igual à receita marginal: CM g2 = RM g2 . Mas a produção da seguidora
depende do nível de produção da líder. Chamamos essa função que expressa tal dependência

de função de reação:
y2 = f2 (y1 ).
Caso utilizemos uma função de demanda inversa linear, p(y1 + y2 ) = a − b(y1 + y2 ), e custo
marginal nulo, a solução do problema da líder será igual àquela do Modelo de Cournot, dada em
20.6, isto é,
a − by1
y2 = .
2b
O problema da líder
Depois de solucionado a produção da seguidora, resolver o problema da líder torna-se sim-

ples: basta usarmos a curva de reação y2 = f2 (y1 ) na maximização de lucro:
max p(y1 + y2 ) − c1 (y1 ) de modo que y2 = f2 (y1 ).

y1
Ao solucionarmos este problema, teremos a produção da empresa líder, y1 . Com y1 definido,

podemos usá-lo na curva de reação da empresa seguidora, y2 = f2 (y1 ), para encontrarmos o
nível de produção desta também.
20.2.2 Liderança de Preço

Em vez de fixar a quantidade, a líder pode fixar o preço. Para tomar uma decisão razoável
sobre a fixação de seu preço, a líder terá de prever o comportamento da seguidora. Dessa forma,
precisamos primeiro investigar o problema da maximização de lucro com o qual a seguidora se
defronta.
O problema da seguidora
A primeira coisa que observamos é que, no equilíbrio, a seguidora tem sempre de estabele-
cer o mesmo preço que a líder. Isso é consequência de nossa hipótese de que as duas empresas
vendem produtos idênticos. Se uma cobrasse um preço diferente da outra, todos os consumi-
dores prefeririam o produtor que tivesse o menor preço, e não poderíamos ter um equilíbrio
com ambas as empresas produzindo.
Suponhamos que a líder estabeleça um preço p. Suporemos que a seguidora tome esse
preço como dado e escolha a produção que maximize seu lucro. Isso é essencialmente o mesmo
que o comportamento competitivo que investigamos anteriormente. No modelo competitivo,
cada empresa considera o preço como estando fora do seu controle porque ela é uma parte

274 20.3. CARTEL
muito pequena do mercado; no modelo de liderança de preço, a seguidora toma o preço como
fora de seu controle porque ele já foi estabelecido pela líder.
A seguidora quer maximizar os lucros:
max py2 − c2 (y2 ).

y2
Isso leva à condição familiar em que a seguidora quererá escolher um nível de produção em
que o preço se iguale ao custo marginal, o que determina a curva de oferta da seguidora, que
denotaremos por S(p)
O problema da líder
A empresa líder percebe que, se fixar um preço p, a seguidora ofertará S(p). Isso significa
que a produção total que a líder venderá será R(p) = D(p) − S(p). Essa é a curva de demanda
residual com que a líder se defronta.
Suponhamos que a líder tenha um custo marginal de produção constante d de modo que
sua função de custo total é C1 (y1 ) = c + dy1 . Assim, seu problema será resolver
max pR(p) − (c + dR(p)) = (p − d)[D(p) − S(p)] − c.

p
Para maximizar os lucros, a líder quer escolher uma combinação de preço e produção em que
a receita marginal seja igual ao custo marginal. No entanto, a receita marginal deve ser obtida
a partir da curva de demanda residual — a curva que realmente mede quanto da produção ela
conseguirá vender a cada preço dado.
20.3 Cartel
Nos modelos que examinamos até agora, as empresas operavam de maneira independente.
Mas, se elas formarem um conluio para determinar conjuntamente sua produção, as empresas
farão melhor se escolherem a produção que maximiza os lucros totais da indústria e então divi-
direm os lucros entre si. Quando as empresas se juntam e tentam fixar preços e produção para
maximizar os lucros do setor, elas passam a ser conhecidas como um cartel.
A manutenção de um cartel, no entanto, não é uma solução tão trivial quanto parece para o
problema de maximização de lucros das empresas participantes de uma indústria. Isso porque
um cartel de oligopolistas é um acordo para que as empresas participantes produzam menos e,
com isso, ganhem mais lucro com o aumento do preço. Mas se elas restringem suas produções
a um nível abaixo do que teria se elas competissem dentro de um oligopólio, sempre haverá um

incentivo para que uma parte se desvie da produção do cartel, aumentando sua produção unilate-
ralmente e, desta forma, também fazendo crescer seus lucros. Esta é a tensão enfrentada pelos
participantes de um cartel e, como veremos, o estabelecimento de punições para desvios terá
um papel central na estabilização de um cartel.
20.3.1 Punição Gatilho
Suponha que duas firmas estão num oligopólio de Cournot e decidem formar um cartel.
Como vimos, a princípio ambas as empresas possuem incentivos para se desviar do cartel. Para
que isso não ocorra, elas estabelecem um acordo de punição: a volta do oligopólio de Cournot
para sempre caso haja desvio. Obviamente, o lucro de Cournot πc deve ser menor do que o
lucro do cartel πm e o lucro do desvio πd deve ser o maior de todos, isto é,
πc < πm < πd .
Imaginemos que cada uma das empresas estejam produzindo o nível de produção de con-
luio. Coloque-se no lugar de uma das empresas tentando decidir se continua a produzir sua
cota. Se aumentar sua produção, desviando-se de sua cota, você obterá um lucro de πd , em que
πd > πm . Esta é a tentação com que se depara o participante de um cartel como o descrito
anteriormente: se cada empresa restringe a produção e leva o preço para cima, então cada em-
presa tem um incentivo para capitalizar o preço elevado aumentando sua produção. Mas esse
não é o fim da história porque existe uma punição para o desvio. Ao produzir o nível de cartel,
cada uma das empresas obtém um fluxo constante de lucro de πm . Caso desvie da produção
de conluio no período, digamos, t, a empresa ganha πd neste período mas, a partir de t + 1 até
o horizonte infinito, ganha πc , o lucro advindo de um oligopólio de Cournot. Assim, para que as
firmas se mantenham no cartel é preciso que o valor presente (VP) destes lucros advindos das
situações em que ambas cooperam com o cartel e que uma se desvia do acordo sejam tais que
VP do lucro do cartel > (VP do lucro do desvio em t) + (VP do lucro da punição a partir de t+1).
Para sabermos os lucros advindos do cartel, do desvio e do oligopólio de Cournot (a punição

para o desvio) precisamos estudar como encontrá-lo nestes três cenários. Para fins de notação,
suponha que temos as empresas A e B na indústria que estamos estudando, e que A é a firma
analisando a possibilidade de desviar-se do cartel formado por estas empresas.

276 20.3. CARTEL
Lucro sob cartel (πm )
Para encontrarmos o lucro das empresas A e B no cartel, devemos resolver o seguinte pro-
blema
max{πm = P (qA + qB )(qA + qB ) − CA (qA ) − CB (qB )},

qA ,qB
em que Ck (qk ) é o custo da empresa k ∈ {A, B} e P (qA + qB ) é a função de demanda inversa

deste mercado. Com a solução encontrada, podemos determinar as quantidades produzidas
pelas empresas no cartel, denotadas por qAC e qBC , e, ainda, os lucros de cada empresa, denotados
por πAC e πBC .
Qual será o valor presente (V P m ) do lucro de A caso ambas as firmas continuem no cartel
por um horizonte infinito de tempo? Se r é a taxa de juros da economia, então
∞
X πAC
V Pm = , (20.8)
t=0
(1 + r)t
uma série geométrica com termo inicial a ≡ πAC e razão q ≡ 1/(1 + r). Como |q| < 1, a série
geométrica infinita converge para a fórmula a/(1 − q), isto é,
πAC πAC (1 + r)
V Pm = 1 = .
1 − 1+r r
Lucro de desvio do cartel (πd + πc )
Se a empresa A decide desviar-se do cartel, então ela terá como recompensa o lucro do
desvio πd mais os lucros futuros e perpétuos (depois de ocorrer o desvio) de um oligopólio
de Cournot, πc , que não é outra coisa senão a punição para o desvio. Para encontrar o valor
presente destes lucros, primeiramente devemos encontrar o lucro no momento do desvio, isto
é, resolver o problema
max{πd = P (qA + qBC )qA − CA (qA )},

qA
encontrar qA∗ e, então, encontrar o valor da função objetivo no ótimo, πd∗ = πd (q1∗ ). Depois,
fazemos um exercício semelhante calculando os lucros futuros da empresa A para o caso de
um oligopólio de Cournot (a punição para o desvio). Ou seja, aplicamos o que aprendemos na
seção 20.1.1 e encontramos o lucro de A sob o modelo de Cournot para oligopólios, πc . Assim,
o valor presente da empresa A ao escolher a estratégia de desviar (que denotaremos por V P d )
do cartel será dado pelo lucro do desvio mais o lucro de um oligopólio de Cournot trazidos à

valor presente. Isto é,

∞
X πc
V Pd = πd + . (20.9)
t=1
(1 + r)t
Portanto, a partir dos valores presentes dos lucros sob cartel e de desvio, dados em (20.8)
e (20.9), podemos calcular qual a taxa r que torna a manutenção do cartel atrativa para ambas as
empresas. Ou seja, basta resolvermos para r a seguinte desigualdade:
V P m (r) − V P d (r) > 0.
As taxas que satisfazerem tal desigualdade serão aquelas que fazem a punição ao desvio ser
um mecanismo eficiente para estabelecer como equilíbrio estável a estratégia, para ambas as
empresas, de cooperar com o cartel. Obviamente, a taxa r que tornar V P m = V P d é aquela
que torna indiferente para as firmas a cooperação com o cartel ou o desvio.

Questão 13/2009
Considere uma indústria com 35 firmas, todas com a mesma função de custo dada por
c(qi ) = 2qi , em que qi é a produção da firma i (i = 1, ..., 35). Defina Q = i=1 qi . A de-
P35
manda de mercado é dada por p(Q) = 362 − 2Q. Supondo que as firmas se comportam como
no modelo de Cournot e dado que elas são idênticas, cada firma produzirá a mesma quantidade
q ∗ . Determine q ∗ .
Solução.
Demonstração. Devemos resolver o seguinte problema da firma j ∈ {1, ..., 35} representativa:
max p(Q)qj − 2qj .

qj
Ñ é
35
Usando as informações do enunciado, p(Q)qj −2qj = qie qj −2qj . Então,
P
362 − 2qj − 2
i=1
i6=j
o problema resume-se a
Ö è
35
X
max 362 − 2qj − 2 qie qj − 2qj .
qj
i=1
i6=j
Da condição de primeira ordem,
35 35
X 1X e
360 − 4qj − 2 qie = 0 ⇔ qj = 90 − q , ∀j = 1, ..., 35. (20.10)
i=1
2 i=1 i
i6=j i6=j
No equilíbrio de Cournot, as expectativas da firma j sobre a produção das demais são con-
firmas e, então, qie = qi . Ainda, se as firmas são idênticas, temos que qj = qi , ∀i, j ∈ {1, ..., 35}
e i 6= j. Desta forma, o sistema em 20.10 pode ser resolvido da seguinte maneira:
1
qj = 90 − (34qj ) ⇔ qj = 90/18 = 5, ∀j ∈ {1, ..., 35}.
2

Questão 11/2010
Considere o modelo de Cournot, em que 49 empresas produzem um produto homogêneo.
A empresa i produz de acordo com a função de custo C(qi ) = 2qi , em que qi é a quantidade
produzida pela empresa i, com i = 1, ..., 49. Suponha uma demanda de mercado dada por
p = 402 − 2Q, em que p é o preço e Q = 49 i=1 qi é a quantidade total produzida pelas 49
P
empresas. Calcule a quantidade que cada empresa irá produzir no equilíbrio de Cournot.
Solução.
Demonstração. O exercício é muito semelhante ao exercício 13/2009 resolvido nestas notas,
mudando apenas a função de demanda inversa e a quantidade de firmas na economia (até
mesmo a estrutura de custos das firmas é a mesma de um exercício para o outro). Assim, segui-
remos o mesmo roteiro de solução.
Devemos resolver o seguinte problema da firma j ∈ {1, ..., 49} representativa:

qj
Ñ é
49
Usando as informações do enunciado, p(Q)qj −2qj = qie qj −2qj . Então,
P
402 − 2qj − 2
i=1
i6=j
Ö è
49
X
max 402 − 2qj − 2 qie qj − 2qj .
qj
i=1
i6=j
49 49
X 1X e
400 − 4qj − 2 qie = 0 ⇔ qj = 100 − q , ∀j = 1, ..., 49. (20.11)
i=1
2 i=1 i
i6=j i6=j
No equilíbrio de Cournot, as expectativas da firma j sobre a produção das demais são con-
firmas e, então, qie = qi . Ainda, se as firmas são idênticas, temos que qj = qi , ∀i, j ∈ {1, ..., 49}
e i 6= j. Desta forma, o sistema em 20.11 pode ser resolvido da seguinte maneira:
1
qj = 100 − (48qj ) ⇔ qj = 100/25 = 4, ∀j ∈ {1, ..., 49}.
2

Questão 14/2016
Seja um Modelo de Cournot com “n" empresas, em que a função de demanda é dada por:
p(Q) = 122 − 0, 5Q, em que Q é a quantidade total de mercado. Suponha que as funções
de custo são dadas por ci = 2qi , com i = 1, ..., 39. Calcule a quantidade produzida por cada
empresa no equilíbrio.
Solução.
Demonstração. Note que n = 39. Devemos resolver o seguinte problema da firma j ∈

{1, ..., n} representativa:

qj
Ñ é
n
Usando as informações do enunciado, p(Q)qj −2qj = 122 − 21 qj − 1
qie qj −2qj . Então,
P
2
i=1
i6=j
Ö è
n
1 1 X
max 122 − qj − qie qj − 2qj .
qj 2 2 i=1
i6=j

n n
1X e 1X e
120 − qj − qi = 0 ⇔ qj = 120 − q , ∀j = 1, ..., n. (20.12)
2 i=1 2 i=1 i
i6=j i6=j
No equilíbrio de Cournot, as expectativas da firma j sobre a produção das demais são confir-
mas e, então, qie = qi . Ainda, se as firmas são idênticas, temos que qj = qi , ∀i, j ∈ {1, ..., n} e
i 6= j. Desta forma, o sistema em 20.12 pode ser resolvido da seguinte maneira (considerando
n = 39):
1
qj = 120 − (38qj ) ⇔ qj = 120/20 = 6, ∀j ∈ {1, ..., n}.
2

Questão 14/2014
Considere um modelo de Bertrand com diferenciação de produtos e duas empresas. A de-
manda da empresa 1 é dada por q1 = 100 − 2p1 + p2 e a demanda da empresa 2 é dada por
q2 = 100 − 2p2 + p1 , sendo p1 o preço do produto da empresa 1 e p2 o preço do produto da
empresa 2. Suponha que o custo total da empresa 1 seja C1 = q1 e o custo total da empresa 2
seja C2 = q2 . Determine o preço ao qual a empresa 1 irá vender o seu produto.
Solução.
Demonstração. Devemos resolver o problema das duas firmas de modo separado.
Problema da firma 1.
O problema da firma 1 pode ser descrito como
max p1 q1 − q1 = q1 (p1 − 1) = (100 − 2p1 + pe2 )(p1 − 1),

p1
em que pe2 é o preço que a firma 1 espera que a firma 2 irá praticar no mercado. Pela condição
de primeira ordem, podemos achar p1 em função de pe2 :
51 pe2
−2(p1 − 1) + 100 − 2p1 + pe2 = 0 ⇔ p1 = + .
2 4
Problema da firma 2.
O problema da firma 2 pode ser descrito como
max p2 q2 − q2 = q2 (p2 − 1) = (100 − 2p2 + pe1 )(p2 − 1),

p2
em que pe1 é o preço que a firma 2 espera que a firma 1 irá praticar no mercado. Pela condição
de primeira ordem, podemos achar p2 em função de pe1 :
51 pe1
−2(p2 − 1) + 100 − 2p2 + pe1 = 0 ⇔ p2 = + .
2 4
O equilíbrio será quando pe1 = p1 e pe2 = p2 , isto é, quando as expectativas das firmas sobre

a outra se realizam. Assim, para achar p1 e p2 de equilíbrio basta resolver o sistema


p = 51 pe2
1 2
+ 4
p = 51 pe2
2 2
+ 4
.
O sistema é resolvido quando p1 = p2 = 34. A resposta final, portanto, é 34.
Questão 14/2005
Considere duas empresas duopolistas, denominadas A e B, atuando num mercado caracte-
rizado por uma curva de demanda inversa igual a 100 − q. Sabe-se que as curvas de custo total
das empresas A e B são, respectivamente, CA (qA ) = 100 + 45qA e CB (qB ) = 50 + qB2 , em que
qA e qB são as quantidades produzidas pelas empresas A e B. Qual a quantidade que a empresa
A irá produzir se ela puder decidir seu nível de produção antes da empresa B, caracterizando um
equilíbrio de Stakelberg?
Solução.
Demonstração. Note que a firma A é a líder e a firma B é a seguidora. O problema da seguidora
será resolver
max P (q)qB − CB (qB ) = (100 − qA − qB )qB − 50 − qB2 .

qB
Pela condição de primeira ordem, 100 − qA − 4qB = 0 ⇔ qB = 25 − qA /4. Com a curva de

reação de B, podemos achar a quantidade qA produzida pela líder resolvendo
Å ã
3qA
max 100 − − 25 qA − 100 − 45qA .
qA 4
Pela CPO, 75 − 23 qA − 45 = 0 ⇔ qA = 20. Substituindo esse valor na curva de reação de B,

temos que qB = 20. A resposta final é 20.
Questão 15/2015
Calcule a quantidade que a empresa seguidora produz em um equilíbrio de Stackelberg, em
que a função de demanda do mercado é dada por p = 122 − 0, 5(q1 + q2 ), sendo p o preço de

mercado, q1 a quantidade produzida pela líder e q2 a quantidade produzida pela seguidora, e as

curvas de custo de líder e seguidora são, respectivamente,
C1 = 2q1 e C2 = 2q2 .
Solução.
Demonstração. Note que a firma 1 é a líder e a firma 2 é a seguidora. O problema da seguidora

será resolver
max pq2 − C2 = (122 − q1 /2 − q2 /2)q2 − 2q2 .

q2
Pela condição de primeira ordem, 120 − q2 /2 − q2 = 0 ⇔ q2 = 120 − q1 /2. Com a curva de

reação de 2, podemos achar a quantidade q1 produzida pela líder resolvendo
q1
max 122 − − 60 q1 − 2q1 .
q1 4
Pela CPO, 60 − q21 = 0 ⇔ q1 = 120. Substituindo esse valor na curva de reação de 2, temos
que q2 = 60. A resposta final é 60.
Questão 09/2017
No Modelo de Liderança-preço, a firma líder escolhe o preço que deseja cobrar, levando em
conta em sua decisão o fato de que a empresa seguidora agirá como tomadora de preços ao
maximizar seu próprio lucro. A demanda inversa enfrentada pelas firmas é P (q) = 100 − Qt ,
sendo Qt a produção conjunta das duas firmas. Se as funções custo marginal da seguidora e da
líder forem representadas respectivamente por CM gs = 4Q e CM gL = 0, 4Q, então:
(0) A firma líder, ao cobrar mais caro, além de reduzir a demanda total, observa parcela maior
da demanda atendida pela rival;
(1) A firma seguidora age como monopolista, levando em conta a função de demanda resi-
dual para o cálculo da sua receita marginal;
(2) A função demanda residual inversa é dada por P (q) = 80 − 0, 8Q;
(3) O preço escolhido pela líder será P = $48;
(4) A firma seguidora produzirá Q = 16.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Resolveremos o problema das duas firmas na solução deste item e depois res-
ponderemos os demais itens apoiando-se nesta resposta. Como dissemos no texto, a firma
seguidora se comportará neste mercado como se estivesse em concorrência perfeita, tomando
o preço p como dado. Assim, seu problema será resolver determinar sua produção qS de tal
modo que CM gS (qS ) = 4qS = p ⇔ qS = p/4.
Em seguida, a empresa líder incorpora esta informação na determinação da demanda resi-
dual, que será dada por p = 100 − qS − qL = 100 − p/4 − qL ⇔ p = 80 − 4q52 , e resolverá o
problema de igualar sua receita (residual) marginal ao custo marginal. Observe que a receita da
firma líder será pqL = (80 − 4q52 )qL . Então, a receita marginal será dada por
8
RM gL = 80 − qL .
5
Portanto,
8 2
RM g = CM g ⇔ 80 − qL = qL ⇔ qL = 40.
5 5
Pela demanda residual podemos encontrar também o preço cobrado pela firma líder (ou o
preço de mercado): p = 48. Substituindo este valor na curva de reação da empresa seguidora
que encontramos no início, segue que qs = 12.
Com respeito à afirmação do item (0), note que a firma líder não cobra mais caro, já que o
preço de mercado é somente um, dado por p = 48.
(1) Falso.
Demonstração. A empresa seguidora age como se estivesse num mercado de concorrência
perfeita, tomando o preço como dado.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Respondido no item (0).
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Respondido no item (0).
(4) Falso.
Demonstração. Respondido no item (0): a firma seguidora produzirá qs = 12.

Questão 13/2007
Seja um setor com duas empresas: 1 e 2, ambas produzindo um bem homogêneo. O custo
total da empresa 1 é c1 = 5q1 e o da empresa 2 é c2 = 0, 5q22 . A demanda é dada por Q =
200 − 2p. Se as duas empresas resolverem formar um cartel, quanto a empresa 1 produzirá a
mais que a empresa 2?
Solução.
Demonstração. Basta resolvermos o problema
q2
ßh ™
q1 + q2 i
max 100 − (q1 + q2) − 5q1 − 2
q1 ,q2 2 2
A condição de primeira ordem nos diz que


q + q = 95
1 2
100 − (q + q ) − q = 0,
1 2 2
de onde tiramos facilmente que q2 = 5. Como q1 + q2 = 95, q1 = 90 e, portanto, a empresa 1

produzirá q1 − q2 = 85 unidades a mais que a empresa 2.
Questão 14/2013
Considere um cartel entre duas empresas. Diz-se que uma empresa coopera com o cartel
quando restringe sua produção para aumentar os lucros do cartel, e diz-se que uma empresa
não coopera quando ela mantém sua produção ao nível determinado pela solução de Cournot,
ainda que a outra empresa coopere e restrinja a sua produção. Suponha que o lucro de uma delas
quando não coopera e a outra empresa coopera é de $1.600, que o lucro da empresa quando
ambas cooperam com o cartel é de $1.400, e que o lucro de cada uma das empresas se ambas
não cooperarem é de $1.200. Expresse em percentual o valor mínimo do fator de desconto para
promover o sucesso do cartel, se ambas as empresas adotarem a estratégia gatilho.

Solução.
Demonstração. Seja r a taxa de juros da economia. O valor presente no caso em que ambas as
empresas cooperam com o cartel formado é
∞
X 1400 1400 1400(1 + r)
V Pm = i
= 1 = ,
i=0
(1 + r) 1 − 1+r
r
enquanto que o valor presente do desvio ao cartel é

∞
X 1200 1200
V P d = 1600 + i
= 1600 + .
i=1
(1 + r) r
Portanto, a taxa de juros mínima que promove o sucesso do cartel é dada pela taxa r∗ tal
que
1400(1 + r∗ ) 1200
V Pm (r∗ ) − V Pd (r∗ ) = 0 ⇔ ∗
− 1600 − ∗ = 0 ⇔ r∗ = 1.
r r
Com a taxa de juros máxima para o sucesso do cartel, podemos finalmente encontrar o valor
mínimo do fator de desconto δ:
δ = 1/(1 + r∗ ) = 1/(1 + 1) = 1/2.
A resposta final, em porcentagem, é 50.

Parte V
Teoria da Informação
287
Capítulo 21
Informação
21.1 Informação Assimétrica

Em1 nossas análises anteriores sobre os mercados, não examinamos os problemas provoca-
dos por diferenças na informação: presumia -se que tanto os compradores como os vendedo-
res estavam perfeitamente informados sobre a qualidade dos bens vendidos no mercado. Esse
pressuposto pode ser defendido se for fácil verificar a qualidade de um item. Se não custar
caro saber quais bens são de alta qualidade e quais são de baixa qualidade, os preços dos bens
simplesmente se ajustarão para refletir as diferenças de qualidade.
Mas se a informação sobre a qualidade tiver um alto custo para ser obtida, então não será
mais plausível que compradores e vendedores tenham as mesmas informações sobre os bens
comerciados. Existem certamente vários mercados no mundo real nos quais pode ser muito
caro, ou mesmo impossível, obter informações precisas sobre a qualidade dos bens vendidos.
Um exemplo óbvio é o mercado de trabalho. Nos modelos simples descritos anteriormente,
o trabalho era um produto homogêneo — todos tinham o mesmo “tipo” de trabalho e ofere-
ciam a mesma quantidade de esforço por hora trabalhada. Isso é claramente uma simplificação
drástica! Na realidade, pode ser difícil para uma empresa avaliar a produtividade de seus empre-
gados.
O alto custo da informação não é problema apenas do mercado de trabalho. Dificuldades
semelhantes ocorrem nos mercados de produtos de consumo. Quando um consumidor com-
pra um carro usado, pode ser muito difícil para ele saber se o carro é um bom carro ou um
“lemon"2 . O vendedor desse carro usado, ao contrário, provavelmente tem uma ideia muito
boa da qualidade do veículo. Veremos que essa informação assimétrica pode causar problemas
1
Seção retirada de Varian (2012).
2
O termo “lemon" é uma gíria em inglês para referir-se a uma compra de um produto de qualidade ruim, algo
equivalente a “abacaxi" no português. O primeiro economista a estudar seleção adversa o fez pesquisando o
mercado de carros usados. Para saber mais, ver Akerlof (1970).
289
290 21.1. INFORMAÇÃO ASSIMÉTRICA
significativos ao funcionamento eficiente do mercado.
21.1.1 O mercado de carros ruins ("market for lemons")
Examinemos um modelo de mercado em que demandantes e ofertantes têm informações

diferentes sobre a qualidade dos bens vendidos. Imaginemos um mercado com cem pessoas que
queiram vender seu carro usado e cem pessoas que queiram comprar um carro usado. Todos
sabem que 50 carros são bons e que 50 são ruins. Os proprietários atuais dos carros conhecem
sua qualidade, mas os possíveis compradores não sabem se qualquer um dos carros é um bom
carro ou um carro ruim.
O proprietário de um carro ruim está disposto a desfazer -se dele por US$ 1.000 e o propri-
etário de um carro bom está disposto a desfazer -se dele por US$ 2.000. Os compradores de
automóveis estão propensos a pagar US$ 2.400 por um carro bom e US$ 1.200 por um carro
ruim.
Se fosse fácil observar a qualidade dos automóveis, não haveria problemas nesse mercado.
Os carros ruins seriam vendidos por um preço entre US$ 1.000 e US$ 1.200, e os carros bons
seriam vendidos por um preço entre US$ 2.000 e US$ 2.400. Mas o que acontece ao mercado
se os compradores não puderem observar a qualidade do carro?
Nesse caso, os compradores têm de adivinhar quanto o carro vale. Façamos uma suposição
simples sobre como é feita essa adivinhação: presumiremos que, se um carro tiver a mesma
probabilidade de ser um carro ruim ou um carro bom, o comprador comum estaria propenso
a pagar o valor esperado do carro. Se utilizarmos os números descritos, isso significa que o
comprador estaria propenso a pagar 21 1.200 + 12 2.400 = U S$1.800.
Mas quem estaria propenso a vender seu carro por esse preço? Os proprietários de carros
ruins certamente estariam, mas os de carros bons não — por pressuposto, eles precisam de,
pelo menos, US$ 2.000 para se desfazerem de seus automóveis. O preço que os compradores
estão propensos a pagar por um carro “médio" é menor do que o preço que os vendedores dos
carros bons querem para desfazer -se do carro. Ao preço de US$ 1.800, somente os carros ruins
seriam postos à venda.
Mas se o comprador tivesse certeza de que compraria um carro ruim, então ele não estaria
propenso a pagar US$ 1.800 por ele. Na verdade, o preço de equilíbrio nesse mercado teria de
ser algo entre US$ 1.000 e US$ 1.200. Para um preço entre esses limites, apenas os proprie-
tários de carros ruins ofereceriam seus carros para venda e compradores esperariam (correta-
mente) obter um carro ruim. Nesse mercado, não se venderia nenhum carro bom! Embora o
preço ao qual compradores estariam propensos a comprar carros bons excedesse o preço ao
qual os vendedores estariam propensos a vendê -los, não ocorreria nenhuma transação desse
tipo.

CAPÍTULO 21. INFORMAÇÃO 291
Vale a pena examinar a origem dessa falha de mercado. O problema é que existe uma ex-
ternalidade entre os vendedores de carros bons e de carros ruins. Quando uma pessoa resolve
tentar vender um carro ruim, ela afeta as percepções dos compradores sobre a qualidade do
carro médio no mercado. Isso reduz o preço que elas estão propensas a pagar pelo carro médio
e, portanto, prejudica as pessoas que tentam vender bons carros. É essa externalidade que cria
a falha de mercado.
Os carros com maior probabilidade de serem oferecidos para venda são aqueles dos quais as
pessoas mais querem se livrar. O simples fato de pôr algo à venda envia um sinal para o provável
comprador sobre a qualidade desse bem. Se itens demais de qualidade baixa forem postos à
venda, isso trará dificuldades para que os proprietários de itens de alta qualidade vendam seus
produtos.
21.1.2 Seleção adversa
O fenômeno descrito na seção anterior é um exemplo de seleção adversa. A seleção adversa

se refere à situação em que um lado do mercado não pode observar o “tipo” ou a qualidade dos
bens no outro lado do mercado. Por esse motivo é às vezes chamado de problema da informa-
ção oculta. No modelo que acabamos de examinar, os itens de baixa qualidade expulsaram do
mercado os itens de alta qualidade em razão do alto custo de obter informação. Conforme aca-
bamos de ver, o problema da seleção adversa pode ser grave a ponto de destruir completamente
o mercado. Examinemos alguns outros exemplos de seleção adversa.
Veremos primeiro um exemplo do setor de seguros. Suponhamos que uma companhia de
seguros queira oferecer um seguro contra furto de bicicletas. Ela faz uma cuidadosa pesquisa de
mercado e descobre que a ocorrência de furto varia amplamente de uma comunidade para ou-
tra. Em algumas áreas existe uma alta probabilidade de furto, enquanto em outras os furtos são
bastante raros. Suponhamos que a companhia de seguros decida oferecer o seguro com base
na taxa de furto média. O que você acha que acontecerá? Resposta: a companhia de seguros
provavelmente não demorará a quebrar! Pense nisto: quem comprará o seguro à taxa média?
Não, as pessoas das comunidades seguras, elas não precisam mesmo muito de seguro. Ao con-
trário, as pessoas das comunidades com uma alta incidência de furtos irão querer o seguro —
são elas que precisam dele.
Mas isso significa que os pedidos de pagamento de seguro serão feitos principalmente pelos
consumidores que moram em áreas de alto risco. As taxas baseadas na probabilidade média de
furtos serão uma indicação enganosa da experiência real de pedidos de pagamento de seguros
feitos à empresa. A companhia de seguros não obterá uma seleção imparcial de clientes; ao con-
trário, ela obterá uma seleção adversa. Na verdade, o termo “seleção adversa” foi utilizado pela
primeira vez no setor de seguros para descrever justamente esse tipo de problema. Segue-se

que, para alcançar o equilíbrio, a companhia de seguros tem de basear suas taxas nas piores pre-
visões e que os consumidores com um risco de furto de bicicleta baixo, mas não negligenciável,
não estarão propensos a comprar o seguro de alto preço resultante.
Problema semelhante ocorre com o seguro de saúde – companhias de seguro não podem
basear suas taxas na incidência média de problemas de saúde da população. Elas podem apenas
basear suas taxas na incidência média de problemas de saúde no grupo de potenciais compra-
dores. Mas as pessoas que mais querem comprar seguros de saúde são as que mais precisam
deles, e, portanto, as taxas têm de refletir essa disparidade.
Numa situação como essa, é possível que todos possam melhorar ao exigir a compra do
seguro que reflita o risco médio da população. As pessoas de alto risco estarão melhor por-
que poderão comprar seguros a taxas menores do que o risco real com que se defrontam e as
pessoas de baixo risco poderão comprar um seguro mais favorável do que o seguro oferecido,
como se apenas as pessoas de alto risco o comprassem.
Uma situação como essa, em que o equilíbrio de mercado é dominado por um plano de com-
pra compulsório, é bastante surpreendente para a maioria dos economistas. Como pensamos
normalmente que “mais escolha é melhor", parece estranho que a restrição de uma escolha
possa resultar numa melhoria de Pareto. Mas é importante enfatizar que esse resultado para-
doxal deve-se à externalidade entre pessoas de baixo e de alto risco. Com efeito, há instituições
sociais que ajudam a resolver essa ineficiência de mercado. É o caso, por exemplo, dos em-
pregadores que oferecem planos de saúde para seus empregados como parte do pacote de
benefícios. A companhia de seguros pode basear suas taxas nas médias do conjunto de empre-
gados e é assegurado que todos os empregados têm de participar do programa, o que elimina
a seleção adversa.
21.1.3 Perigo moral
Outro problema interessante que surge no setor de seguros é conhecido como o problema
do perigo moral. O perigo moral se refere a situações em que um lado do mercado não pode
observar as ações do outro. Por esse motivo, é algumas vezes chamado de problema da ação
oculta. Esse termo é um pouco esquisito, mas o fenômeno não é difícil de descrever. Examine-
mos de novo o mercado de seguros de bicicleta e suponhamos, para simplificar, que todos os
consumidores morem em áreas com probabilidades idênticas de furto, de modo que não haja
problema de seleção adversa. Entretanto, a probabilidade de furto pode ser afetada pelas ações
dos donos de bicicletas.
Por exemplo, se os donos de bicicletas não se preocupam em trancar suas bicicletas ou só
utilizam uma tranca fraca, a bicicleta estará mais sujeita a ser roubada do que se usarem uma
tranca segura. Exemplos similares ocorrem em outros tipos de seguros. No caso do seguro

de saúde, por exemplo, é menos provável que o consumidor precise do seguro se ele agir de
acordo com um estilo de vida mais saudável. Chamaremos as ações que afetam a probabilidade
de ocorrência de um evento de tomar cuidado.
Quando estabelece suas taxas, a companhia de seguros tem de levar em consideração os

incentivos que os consumidores têm para tomar uma quantidade apropriada de cuidado. Se não
houvesse a disponibilidade de seguros, as pessoas teriam um incentivo para tomar o máximo
de cuidado possível. Se fosse impossível comprar um seguro contra furto de bicicleta, todos os
ciclistas usariam trancas grandes e caras. Nesse caso, a pessoa suporta todo o custo de suas
ações e deseja “investir" em tomar cuidado até que o benefício marginal de mais cuidado se
iguale ao custo marginal de fazer isso.
Mas se o consumidor pode adquirir um seguro de bicicleta, o custo infligido à pessoa de

ter sua bicicleta furtada é bem menor. Se a bicicleta for furtada, a pessoa só terá de avisar à
companhia de seguros, que lhe fornecerá o dinheiro para substituí-la. No caso extremo, em que
a companhia de seguros reembolsa completamente a pessoa pelo furto da bicicleta, a pessoa
não tem nenhum incentivo para tomar cuidado. Essa falta de incentivo para tomar cuidado é
chamada perigo moral. Observe o dilema envolvido: seguro de menos significa que as pessoas
suportam muito risco; seguro demais significa que as pessoas tomarão pouco cuidado.
Quais as implicações disso sobre os tipos de contrato de seguro a serem oferecidos? Em ge-
ral, as companhias de seguros não quererão oferecer aos consumidores um seguro “completo".
Elas sempre irão querer que o consumidor assuma parte do risco. É por isso que a maior parte
das apólices de seguro inclui uma franquia, uma quantia que a parte segurada terá de pagar ao
requerer o pagamento do seguro. Ao fazer com que os consumidores paguem parte da indeni-
zação, as companhias de seguros podem assegurar que eles tenham sempre um incentivo para
tomar um pouco de cuidado. Ainda que a companhia de seguros estivesse disposta a segurar o
consumidor completamente se pudesse verificar a quantidade de cuidado que ele toma, o fato
de o consumidor poder escolher a quantidade de cuidado que toma implica que a companhia de
seguros não permitirá ao segurado adquirir todo o seguro que quiser se ela não puder observar
o nível de cuidado.
Esse resultado é também paradoxal quando comparado à análise-padrão do mercado. Nor-

malmente, a quantidade de um bem negociada num mercado competitivo é determinada pela
condição de que a demanda se iguale à oferta – a propensão marginal a pagar se iguala à pro-
pensão marginal a vender. No caso de perigo moral, o equilíbrio de mercado tem a propriedade
de que cada consumidor desejaria comprar mais seguro e as companhias estariam propensas
a vender mais seguro se os consumidores continuassem a tomar a mesma quantidade de cui-
dado. Mas esse negócio jamais se concretizará porque se os consumidores forem capazes de
adquirir mais seguro, eles racionalmente escolherão tomar menos cuidado!

21.1.4 Soluções
O equilíbrio em mercados que haja ação oculta (risco moral) tipicamente envolve alguma
forma de racionamento — as empresas gostariam de prover mais do que o fazem, mas não estão
dispostas a fazê-lo porque isso alterará os incentivos de seus clientes. O equilíbrio num mercado
em que haja informação oculta (seleção adversa) envolverá tipicamente um baixo nível de ne-
gócios graças à externalidade entre os tipos “bom” e “mau”. Os resultados de equilíbrio nesse
mercado poderão parecer ineficientes, mas temos de ser cuidadosos ao fazermos tal afirmação.
A pergunta a fazer é: “Ineficiente em relação a quê?”. O equilíbrio sempre será ineficiente com
relação ao equilíbrio com informação plena. Mas isso não ajuda muito ao se tomarem decisões
de política: se as empresas do setor acham caro demais coletar mais informação, provavelmente
o governo também acharia.
A verdadeira questão diz respeito a saber se algum tipo de intervenção governamental no
mercado poderia melhorar a eficiência, mesmo que o governo tivesse os mesmos problemas
de informação que as empresas têm. No caso da ação oculta examinada, a resposta em geral
é “não”. Se o governo não puder observar o cuidado tomado pelos consumidores, ele não
poderá fazer melhor do que as companhias de seguros. É claro que o governo poderia ter à sua
disposição outras ferramentas que não estão disponíveis para as companhias de seguros — ele
poderia impor um determinado nível de cuidado e estabelecer punições criminais para quem
não tomasse o cuidado devido. Mas se o governo só puder estabelecer preços e quantidades,
não poderá fazer melhor do que o mercado privado.
Questões semelhantes surgem no caso da informação oculta. Já vimos que se o governo
puder obrigar as pessoas de todas as classes de risco a comprar seguros, é possível que todas
melhorem. À primeira vista, isso pode parecer um bom motivo para intervenção. Entretanto, a
intervenção governamental também tem custos; as decisões econômicas tomadas por decreto
governamental podem não ser tão eficazes em termos de custo como as decisões tomadas pelas
empresas privadas. O simples fato de existirem ações governamentais capazes de melhorar o
bem-estar social não significa que essas ações sejam efetivamente tomadas. Além disso, pode
haver soluções puramente privadas para os problemas de seleção adversa. Conforme vimos
anteriormente, ao oferecer um seguro-saúde como benefício adicional para seus empregados,
a empresa ajuda a eliminar o problema da seleção adversa.
Podemos, então, ter alguns tipos de soluções:
• Intervenção governamental
Como discutido acima, a assimetria de informação faz com que algumas intervenções
governamentais possam levar a melhoras na alocação de recursos de um economia. Um
exemplo de solução deste tipo está na determinação por lei de algum tipo de teste ou
certificado que sinalize a qualidade do produto, diminuindo o efeito da seleção adversa.

• Sinalização
Lembre-se do modelo de mercado de carros usados: os proprietários de carros usados
conheciam a qualidade, mas os compradores tinham de adivinhá-la. Vimos que essa infor-
mação assimétrica poderia causar problemas no mercado; em alguns casos, o problema
de seleção adversa resultaria na realização de pouquíssimas transações.
A história, porém, não termina aí. Os proprietários de bons carros usados têm um incen-
tivo para tentar comunicar o fato de que eles têm um bom carro para os compradores
em potencial. Eles gostariam de escolher ações que sinalizassem a qualidade do carro
para aqueles que pudessem comprá-lo. Um sinal apropriado nesse contexto seria para o
proprietário do carro oferecer uma garantia. Isso equivaleria a uma promessa de pagar ao
comprador uma quantia preestabelecida se o carro fosse ruim. Os proprietários de bons
carros usados podem oferecer tal garantia, enquanto os proprietários de carros ruins não
podem fazer isso. Essa é uma forma de os proprietários de carros bons sinalizarem que
têm bons carros usados. Nesse caso, a sinalização ajuda a fazer com que o mercado fun-
cione melhor. Ao oferecer a garantia — o sinal —, os vendedores de bons carros usados
podem se distinguir dos vendedores de carros usados ruins.
• Rastreio (screening)
O rastreio muitas vezes serve para solucionar um problema de ação oculta. Por exemplo,
o acompanhamento do esforço de um empregado no trabalho pode ser uma forma de
rastreio eficaz. Isso pode ser feito de várias formas como com pagamento de bônus ou o
condicionamento de parte do salário à produtividade, por exemplo. Com isso, o risco de
o empregado ser pouco produtivo, prejudicando, portanto, a produtividade da empresa,
pode ser minimizado.
21.2 Externalidade
No capítulo anterior, foi visto uma falha específica de mercado na qual uma informação ou
ação oculta acabava por implicar na existência de racionamentos em mercados, isto é, um nível
de negociação ou produção abaixo do nível ótimo de um mercado sem falhas. Um outro tipo
de falha de mercado é o chamado externalidade. Neste, a ação de alguém afeta o bem-estar de
terceiros, seja para pior ou para melhor: no primeiro caso, diz-se tratar-se de uma externalidade
negativa, enquanto que no segundo, de uma externalidade positiva. Um exemplo comum de
externalidade negativa é o dos fumantes. A pessoa ao fumar acaba por fazer com que outras
pessoas ao seu lado inalem sem querer a fumaça do cigarro, algo que pode ser prejudicial à
saúde. Já um exemplo de externalidade positiva pode ser o plantio de uma árvore, algo que
acaba por melhorar a qualidade do ar de todas as pessoas próximas.

296 21.2. EXTERNALIDADE
A principal característica de externalidades é que há bens com os quais as pessoas se im-

portam e que não são vendidos nos mercados. Não há mercado para música alta às três da
madrugada, nem para fumaça produzida por charutos baratos ou, ainda, para um vizinho que
mantém um bonito jardim de flores. É a falta desses mercados para externalidades que causa
problemas.
21.2.1 Externalidade de consumo e de produção

Dizemos que uma situação econômica envolve uma externalidade de consumo se um consu-
midor se preocupar diretamente com a produção ou o consumo de outro agente. Para um me-
√
lhor entendimento, suponha que dois indivíduos tenham as seguintes utilidades: UA = f + x
e UB = ln(1 − f ) + x, em que x é um bem qualquer e f ∈ [0, 1] mede o “consumo" de fumaça
de cigarro, de modo que f é completamente determinado pelo agente A. Como f é um bem
para este agente e um mal para B, temos uma externalidade de consumo.
Do mesmo modo, uma externalidade na produção surge quando as possibilidades de produ-
ção de uma empresa são influenciadas pelas escolhas de outra empresa ou de outro consumidor.
Suponha, por exemplo, que poluir z unidades de fumaça é uma variável de escolha exclusiva da
firma 1 e que os lucros das empresas 1 e 2 são dados por
π1 = p1 x1 − C1 (x1 , z), com C1 (x1 , z) = x1 − z 2 + 2z

π2 = p2 x2 − C2 (x2 , z), com C2 (x2 , z) = x2 + 2z.
Note que z reduz custos para a primeira empresa e aumenta os custos da segunda.
21.2.2 Soluções
Como vimos, o grande problema das externalidades é a ausência de mercado para determi-
nados tipos de consumo ou produtos. Em geral, a presença de falhas de mercado faz com que
seja possivelmente desejável pensar em soluções impostas pelo governo. Uma primeira solução
viável seria limitar diretamente o consumo ou a produção de determinado tipo de produto. Neste
caso, o governo deveria saber as informações de bem-estar dos agentes ou de lucro das firmas
para determinar a melhor solução, algo que é pouco viável na realidade. Uma segunda solução
seria limitar indiretamente através de impostos o consumo ou a produção de determinado tipo de
produto. Chamamos este tipo de imposto de imposto de Pigou.
Uma terceira solução possível seria criar direito de propriedade. Normalmente, os problemas
práticos com externalidades geralmente surgem devido à má definição dos direitos de propriedade. No
caso dos fumantes, o direito de fumar e o direito das pessoas em volta de não inalar fumaça
não são totalmente bem definidos, de modo que isso acaba por gerar este tipo de externalidade.

Assim, a definição dos direitos de propriedade faz com que haja um mercado entre estas pes-
soas: caso o direito de determinar a proibição do fumo fosse dos donos dos estabelecimentos,
por exemplo, a pessoa fumante poderia ter que pagar uma quantidade de dinheiro para poder
fumar em certos locais, gerando, assim, um mercado para tal.
21.2.3 Teorema de Coase

Argumentamos anteriormente que uma forma de resolver o problema da externalidade é
definindo os direitos de propriedade. Para este tipo de solução, um resultado muito importante,
o Teorema de Coase estabelece que para as externalidades de produção, não importa para quem
damos o direito de propriedade a solução é a mesma. Já no que se refere às externalidades de
consumo, o teorema de Coase afirma que o direito de propriedade faz diferença por conta do efeito
renda. Assim, não importa para quem damos o direito de propriedade, a solução é a mesma desde que
as utilidades sejam quase-lineares3 .
21.3 Bens públicos

Para definirmos o que é um bem público, devemos definir primeiro os conceitos de rivalidade
e exclusividade. Dizemos que um bem é rival quando o seu consumo por uma pessoa reduz a
quantidade disponível desse bem para o restante da sociedade. Já com respeito à exclusividade,
dizemos que um bem é exclusivo quando há a possibilidade de impedir alguém de ter acesso
ao bem. Assim, um bem público é definido como um bem não rival e não exclusivo. Além dos bens
públicos, podemos definir outros tipos de bens com base nas definições de exclusividade e
rivalidade. A tabela 21.1 ilustra estes outros casos.
Bens Rivais Não Rivais

Excludentes Bens privados Bens de clube
Não Excludentes Recursos comuns Bens públicos
Tabela 21.1: Tipos de bens.
Pela sua própria característica de ser não rival e não exclusivo, os agentes podem usufruir de
um bem público mesmo que num primeiro momento eles não paguem efetivamente pelo bem e
deixem o custo para a sociedade. Este é o chamado efeito carona, problemática que surge neste
contexto. Uma consequência direta deste cenário é que a previsão socialmente ótima costuma
diferir das decisões individuais de investimento no bem.
Para entender melhor esta situação podemos pensar na construção de uma praça pública
com base na contribuição voluntária dos agentes moradores do bairro em que esta praça será
3
Lembre-se de que o efeito renda nas preferências quase-lineares é nulo.

298 21.3. BENS PÚBLICOS
construída. Por se tratar de um bem público, todos sabem que poderão usá-la depois de feita.
Adiantando este fato, na hora da contribuição os agentes preferirão subvalorizá-la ou mesmo
não valorizá-la, de modo que a sociedade pague pelo bem. No entanto, se todos se comportam
desta forma, a provisão do bem público é impossível de ser feita, e todos ficam em situação pior
do que se a praça tivesse sido construída — supondo-se, obviamente, que o benefício social seja
maior do que o custo e, desta forma, que a provisão do bem público melhoraria a situação de
todos.
Matematicamente, suponha que temos agentes i ∈ {1, 2} com renda Mi e utilidade Ui (G, xi ) =
α1 ln(G) + xi /2, em que xi é consumo de um bem qualquer x do agente i e G = g1 + g2 é
a provisão total do bem público, formada pela soma das contribuições individuais gi . Cada um
dos agentes resolverá o seguinte problema:
max{αi ln(G) + xi /2} sujeito a gi + xi = Mi .
Montando a função Lagrangeana e resolvendo este problema pelo método usual de otimi-
zação, teremos
gi∗ = 2αi
como contribuição ótima de cada indivíduo i = 1, 2. Esta é a solução considerando a tomada de

decisão do indivíduo. No entanto, podemos estudar a solução do planejador central que conhece
as utilidades dos agentes. Neste caso, supondo as mesmas funções de utilidade, o problema
do planejador é resolver
max{α1 ln(G) + α2 ln(G) + x1 /2 + x2 /2} sujeito a G + x1 + x2 = M,
em que M = M1 + M2 . Novamente montando o Lagrangeano e resolvendo o problema, tere-

mos como provisão social ótima a quantidade
G∗ = 2(α1 + α2 )
. Note que se α1 > α2 , por exemplo, então g1∗ = 2α1 > g2∗ = 2α2 , o que dá o incentivo ao
agente 2 de pegar carona na contribuição do agente 1 e não contribuir com a provisão do bem
público, de modo que a provisão ótima deste bem (dada pela solução do planejador central)
não seja atingida.

Exercícios ANPEC
Questão 11/2017
Com relação aos problemas de assimetria de informação, indique quais entre as afirmativas
abaixo estão corretas:
(0) Seleção adversa diz respeito a uma ação não observável;

(1) Problemas morais dizem respeito a características não observáveis;
(2) Quando empresas de seguros reúnem informações sobre demandantes de seguros, diz-
se que elas estão fazendo screening;
(3) Certificações de produtos são uma forma de reduzir o “problema dos limões” decorrente
de seleção adversa;
(4) Seguros com cobertura universal obrigatória podem ser uma forma de prevenir seleção
adversa.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Risco moral diz respeito a uma ação não observável.
(1) Falso.
Demonstração. Problemas de seleção adversa dizem respeito a características não observáveis.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, esta é uma prática de monitoramento para reduzir as chances de
algum problema de risco moral.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Conforme visto no texto.
(4) Falso.
Demonstração. Obrigar a seguradora a oferecer cobertura obrigatória faz com que seja possível
que o ótimo para ela seja escolher um preço que apenas os de risco alto aceitem e o problema
dos limões continue existindo.

Questão 12/2014
Considere a teoria da informação assimétrica ao indicar quais entre as afirmativas abaixo
são verdadeiras e quais são falsas:
(0) O problema da seleção adversa é um problema de ação oculta;

(1) O perigo moral é um problema de informação oculta;
(2) Mercados com informação oculta envolvem algum tipo de racionamento;
(3) Em um mercado com assimetrias de informação sobre a qualidade dos produtos a ga-
rantia dos produtos oferecida por vendedores é um mecanismo de sinalização;
(4) O investimento em sinais é sempre eficiente do ponto de vista público, mas um desper-
dício do ponto de vista privado.
Solução.
(0) Falso.
Demonstração. O problema do risco moral é um problema de ação oculta.
(1) Falso.
Demonstração. O perigo de seleção adversa é um problema de informação oculta.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Tais mercados com informação oculta são aqueles com seleção adversa. Neste
caso, a venda de produtos com qualidade ruim e que os compradores desconhecem faz com
que o preço médio dos produtos diminua, afastando os compradores de produtos com boa
qualidade e, desta forma, diminuindo o volume de negociação, uma espécie de racionamento.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Esta é uma forma de os vendedores de bons produtos sinalizarem que eles são
de boa qualidade, atraindo aqueles compradores interessados com maior disposição a pagar.
(4) Falso.
Demonstração. O problema da afirmação é dizer que o investimento em sinais é sempre um
desperdício do ponto de vista privado. Pode ser que seja bom inclusive do ponto de vista público.

Questão 13/2008
Com relação à teoria dos incentivos e informação assimétrica, julgue as afirmações:
(0) No mercado de automóveis usados, em que a qualidade dos bens é conhecida apenas
pelo vendedor, é possível que a seleção adversa determine um equilíbrio em que apenas os bens
de qualidade inferior sejam transacionados.
(1) A existência de franquias em contratos de seguro de automóveis é uma maneira de aliviar
o problema do perigo moral.
(2) Em um equilíbrio agregador, no contexto de seleção adversa, o investimento dos traba-
lhadores em “sinais”, tais como educação, pode ser um benefício do ponto de vista privado,
mas um desperdício do ponto de vista social.
(3) Segundo a teoria dos contratos, em caso de seleção adversa, o regulador econômico
deve obrigar os planos de saúde a fornecer cobertura universal a todos os cidadãos com base
no risco médio da população.
(4) No contrato de parceria em que o trabalhador agrícola e o proprietário da terra recebem,
cada um, uma proporção fixa do valor da produção, e em que o nível de esforço do trabalhador
não seja observável, o trabalhador escolhe o nível de esforço que iguala o valor do produto
marginal ao custo marginal.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. Este é o problema dos limões, conforme visto no texto.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. A obrigação de o contratante de seguro ter que gastar uma quantia para aci-
onar o seguro (franquia) faz com que ele seja mais cuidadoso ao usar o objeto coberto pelo
seguro. Assim, isso diminui o risco moral do contrato de seguro.
(2) Falso.
Demonstração. Segundo Varian (2012),
“O equilíbrio separador é ineficiente do ponto de vista social. Todo trabalhador ca-

paz considera de seu interesse pagar para adquirir o sinal, embora isso não altere
em nada sua produtividade. Os trabalhadores capazes querem adquirir o sinal não
porque isso os torne mais produtivos, mas apenas porque isso os distingue dos
trabalhadores incapazes. A produção no equilíbrio (separador) com sinalização é
exatamente a mesma, como se não houvesse nenhuma sinalização. Nesse modelo,
a aquisição do sinal é puro desperdício do ponto de vista social."

(3) Falso.
Demonstração. Obrigar as seguradoras a fornecerem cobertura universal a todos os cidadãos
com base no risco médio da população é justamente a situação que pode causar o problema de
seleção adversa. Neste caso, os demandantes de seguro com maior risco terão maior vantagem
no contrato, enquanto que os demandantes com menor risco não quererão contratar o seguro.
Isso seria extremamente ineficaz para as seguradoras, visto que ela cobraria um preço menor
por quem justamente possui maior risco de acionar o seguro.
(4) Falso.
Demonstração. O caso em que o trabalhador recebe uma proporção fixa e não é monitorado faz
com que o trabalhador não eleve seu nível de esforço e, portanto, atue em menor produtividade.
Claramente este não é o caso em que ele pensa igualar o valor do produto marginal ao custo
marginal, condição que teoricamente seria a ótima para a empresa num ambiente competitivo.
Questão 11/2019
Uma firma A oferta seu produto em um mercado competitivo ao preço de P = $16, mas
sua produção gera externalidades negativas sobre uma firma B em outro mercado na forma de
emissão de um poluente. Cada unidade produzida do bem gera uma unidade de poluente, que
é um mal. Especificamente, a função de custo privado da firma A é C(q) = q 2 , mas o custo
social é dado por CS(q) = q 3 /3. Julgue os itens a seguir:
(0) A firma A produz o dobro da quantidade socialmente eficiente.

(1) Pode-se fazer a firma A produzir a quantidade socialmente eficiente fazendo-se incidir
sobre ela um imposto pigouviano igual a t = $4.
(2) A fusão das firmas A e B só induz a produção socialmente eficiente se elas atuarem no
mesmo mercado.
(3) A quantidade socialmente ótima pode ser implementada pela abertura de um mercado
para o poluente, no qual a firma B vende para a firma A o direito de emitir cada unidade de
poluente a $8.
(4) A quantidade socialmente eficiente do bem produzido pela firma A é de 4 unidades.
Solução.
(0) Verdadeiro.

Demonstração. Igualando receita e custo marginais, temos que a quantidade produzida le-
vando em conta apenas o custo privado é de 16 − 2qp∗ = 0 ⇔ qp∗ = 8, enquanto que a
quantidade produzida levando em conta o custo social é 16 − (qs∗ )2 = 0 ⇔ qs∗ = 4.
(1) Falso.
Demonstração. Neste caso a firma resolveria o problema de maximizar o lucro dado por π =
12q − q 2 escolhendo q ∗ = 6, que não é a quantidade ótima qs∗ = 4 calculada na resposta do
item anterior.
(2) Falso.
Demonstração. Podemos pensar por exemplo se a firma A fosse uma indústria que poluísse
rios e a B um pescador. A fusão de ambas faria com que A fosse incentivada a não poluir os
rios mais do que a quantidade socialmente ótima para não prejudicar a produção de peixes.
Portanto, exibimos um exemplo em que a produção socialmente eficiente é induzida e ambas
não atuam no mesmo mercado.
(3) Verdadeiro.
Demonstração. Neste caso, a empresa maximizaria o lucro π = 8q − q 2 escolhendo q ∗ = 4,
exatamente a quantidade socialmente ótima.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Respondido na resposta do item 0.
Questão 11/2014
Com relação a externalidades é possível afirmar:
(0) A quantidade de externalidades gerada na solução eficiente independe da definição e

distribuição dos direitos de propriedade na sociedade;
(1) Se a curva de indiferença dos indivíduos assume a forma x2 = k − v(x1 ), então toda
solução eficiente terá a mesma quantidade de externalidades;
(2) Segundo Coase, a quantidade eficiente de um determinado bem, na presença de ex-
ternalidades, independe, em alguns casos, da distribuição dos direitos de propriedade entre os
indivíduos;
(3) Mesmo numa situação na qual os custos privados e os custos sociais são distintos a
solução de mercado alcança eficiência no sentido de Pareto;
(4) Do ponto de vista social a produção de externalidades negativas deveria ter preço posi-
tivo.

Solução.
(0) Falso.
Demonstração. Isso só vale para externalidades de produtores. Para consumidores, devemos
assumir preferências quase-lineares.
(1) Verdadeiro.
Demonstração. As preferências neste caso são quase-lineares e o teorema de Coase nos diz
que nesta situação a quantidade de externalidade gerada na solução eficiente independe da
definição e distribuição dos direitos de propriedade na sociedade.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. O “em alguns casos" fez com que a afirmação se tornasse verdadeira, já que
isto é verdade para os casos de externalidade de produção.
(3) Falso.
Demonstração. Com a existência de falhas de mercado, como as externalidades, por exemplo,
a solução de mercado pode não alcançar a solução eficiente de Pareto.
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Se a externalidade é negativa, é natural que seja cobrado um preço positivo
para que o “emissor" da externalidade diminua sua produção ao nível socialmente ótimo.
Questão 15/2016
Duas firmas produzem um bem com preço unitário constante p = $12. A primeira, situada
na margem de um rio, opera com função custo c(x) = x2 , sendo x a quantidade do bem produ-
zida por ela. A outra firma, localizada pouco adiante no mesmo rio, produz a quantidade y do
mesmo bem, com custo expresso por c(y) = y 2 = 21 x2 . O último componente dessa expres-
são representa a externalidade negativa gerada pela poluição do rio por parte da primeira firma.
Calcule a redução no número de unidades produzidas pela firma poluidora caso ambas decidam
explorar, com a fusão entre as firmas, os ganhos derivados da internalização da externalidade.
Solução.
Demonstração. Antes da fusão, a firma poluidora maximiza π = 12x − x2 escolhendo x∗ = 6.
Depois da fusão, ela maximiza π = 12x − 23 x2 escolhendo x∗∗ = 4. Portanto, a redução no
número de unidades produzidas é de 02 unidades.

Questão 10/2017
Com relação à Teoria das Externalidades, é correto afirmar:
(0) Quando uma atividade produz externalidades positivas, o nível eficiente de produção é
alcançado quando o benefício marginal social é igual ao custo marginal da atividade;
(2) Se as empresas poluidoras possuem processos produtivos diferentes e diferentes custos
de redução de emissões, taxas sobre a quantidade de poluente emitida podem ser preferíveis à
imposição de um limite;
(3) Externalidades de difusão não geram falhas de mercado;
(4) Mesmo que não haja intervenção governamental para a reciclagem do lixo, alguma re-
ciclagem poderá ocorrer se os preços dos materiais novos forem muito elevados em relação ao
material reciclado.
Solução.
(0) Verdadeiro.
Demonstração. De fato, externalidades positivas normalmente estão associadas a um bene-
fício marginal social maior do que o benefício marginal privado. Assim, o nível eficiente social
seria alcançado quando o benefício marginal social igualasse o custo marginal da atividade.
(2) Verdadeiro.
Demonstração. Com processos produtivos e estruturas de custos diferentes, uma determina-
ção de uma quantidade máxima para emissão do poluente poderia beneficiar uma empresa e
prejudicar outra. Neste caso, o melhor a se fazer seria mesmo implementar uma taxa sobre a
quantidade de cada empresa.
(3) Falso.
Demonstração. Toda externalidade é uma falha de mercado4 .
(4) Verdadeiro.
Demonstração. Neste caso seria bom para a iniciativa privada realizar reciclagem, já que o
benefício marginal é grande em decorrência do alto preço dos materiais novos.
Questão 14/2019
Considere uma situação de Tragédia dos Comuns em que há livre acesso a uma zona de
pesca. O preço do peixe é de R$ 1,00. A produção total de peixes é função do número n de
4
Externalidade de difusão é também conhecida como externalidade de rede.

barcos, na forma: f (n) = 80n − 2n2 . Suponha que o custo do barco é de R$ 20,00. Calcule o
número de barcos que efetivamente irão pescar.
Solução.
Demonstração. A tragédia dos comuns é um caso típico de externalidade e descreve uma situa-
ção no qual um recurso comum (público) é disposto para o proveito de todos. Assim, as pessoas
tendem a utilizar o recurso numa frequência maior do que deveriam, acabando por gerar um re-
sultado social pior. Para vermos como isso ocorre, observe que caso a situação descrita por
esse exercício fosse a de uma empresa de pesca decidindo quantos barcos alocar na pesca, ela
resolveria o problema
max{π = 80n − 2n2 − 20n}

n
escolhendo n∗ = 15. Esta seria a melhor escolha.

No entanto, na tragédia dos comuns, cada barco irá levar em conta apenas o seu próprio
lucro. Enquanto o lucro de cada barco adicional entrando na pesca fosse positivo, ainda haveria
barcos privados entrando no negócio. Assim, o último barco a entrar na pescaria seria aquele
que ainda tem algum lucro em fazê-lo. Igualando a receita deste barco, R = (80n − 2n2 )/n =
80−2n ao seu custo C = 20, teríamos uma quantidade de 30 barcos pescando, uma quantidade
além da ótima que calculamos anteriormente, de 15 unidades.
A resposta final, portanto, é 30.

Bibliografia
Hal R. Varian. Microeconomia: uma abordagem moderna. Elsevier Editora Ltda., trad. da 8ª ed.,
2012. ISBN 978-85-352-5143-2.
G. Akerlof. The market for lemons: Quality uncertainty and the market mechanism. The Quartely
Journal of Economics, 84:488–500, 1970.
307

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Ribeirão Preto - Universidade de São Paulo. ORCiD: 0000-0002-3429-214X. Email: matheuslcar-

4.4 Utilidade marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

Autor: Matheus L. Carrijo

7.3 Direção de variação do efeito substituição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

8 Medidas de bem-estar do consumidor 101

9 Demanda de mercado e elasticidade 109

10 Escolha Intertemporal 119

11 Escolha sob incerteza 123

II Teoria da Firma 139

Autor: Matheus L. Carrijo

12.3 Produtividade marginal de um fator de produção . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

13 Maximização do lucro 161

14 Minimização de custos 169

15 Curvas de custo 181

Autor: Matheus L. Carrijo

15.5 Exercícios de revisão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187

16 A oferta da empresa 197

III Equilíbrio 203

17 Equilíbrio Parcial 205

18 Equilíbrio Geral 223

IV Estruturas de Mercado 245

Autor: Matheus L. Carrijo

20.2 Oligopólio sequencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272

V Teoria da Informação 287

Autor: Matheus L. Carrijo

2.1 Conjunto Orçamentário. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

3.1 Curva de indiferença e conjunto fracamente preferido. . . . . . . . . . . . . . . . . 24

4.1 Preferências quase lineares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

5.1 Escolha ótima do consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

6.1 Bens normais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

6.11 Curvas de preço-consumo e de demanda para complementares perfeitos. . . . 73

7.1 A restrição orçamentária com mudança de preço do bem 1. . . . . . . . . . . . 85

8.1 Variação no excedente do consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102

9.1 Curva de demanda de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

11.1 Restrição orçamentária com incerteza. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

12.1 Isoquantas para diferentes tecnologias de produção e elasticidade de substituição en-

13.1 Maximização do lucro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162

14.1 Minimização de custos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

15.1 Construção da curva de custo médio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182

16.1 Custo variável médio e a oferta da empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198

17.1 Equilíbrio de mercado.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206

Autor: Matheus L. Carrijo

18.1 Caixa de Edgeworth. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225

19.1 Equilíbrio em monopólio.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249

Autor: Matheus L. Carrijo

Autor: Matheus L. Carrijo

21.1 Tipos de bens. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297

Autor: Matheus L. Carrijo

Para ser escrito.

Autor: Matheus L. Carrijo

2.1 A restrição orçamentária

orçamentária, isole x2 na 2.1 de modo a obter

Claramente, temos uma reta com inclinação negativa. Se x1 = 0, x2 = m/p2 ; se x2 = 0,

Figura 2.1: Conjunto Orçamentário.

2.2 Impostos, subsídios e racionamento

Autor: Matheus L. Carrijo

Autor: Matheus L. Carrijo

2.3 Exercícios de revisão

p¯1 x1 + p¯2 x2 = m̄ ⇐⇒ 2p1 x1 + 8p2 x2 = 4m

4. Qual a definição de um bem numerário?

de modo que o preço de x2 é fixado em 1, isto é, o bem 2 tornou-se um bem numerário.

5. Imaginemos que o governo baixe um imposto de US$0,15 sobre o galão da gasolina e

Autor: Matheus L. Carrijo

• Completude: para quaisquer duas cestas x, y ∈ R2+ , x y ou y x.

• Reflexividade: para quaisquer duas cestas x, y ∈ R2+ , x = y → x y.1

• Transitividade: para quaisquer três cestas x, y, z ∈ R2+ , x y e y z → x z.