CONTABILIDADE

ADMINISTRAÇÃO DO ATIVO
CIRCULANTE
PROF. MSC. ALAN FRANCISCO CARVALHO PEREIRA

Engenharia de Produção | Univasf | Juazeiro

Ativos & passivos de curto & longo prazo

Ativos circulantes: Passivos circulantes:

Caixa Contas a pagar a fornecedores
Títulos negociáveis Despesas
Pré-pagamentos Dívida de curto prazo
Contas a receber Impostos a pagar
Estoques
Financiamento de longo
Ativos fixos: prazo:
Investimento Capital de terceiros
Instalações & máquinas Capital próprio
Terreno e prédio
 Capital de giro líquido

• O capital de giro inclui os ativos circulantes de uma

empresa, que se compõem de caixa e títulos
negociáveis, além de contas a receber e estoques.
• Também consiste de passivos circulantes, incluindo
contas a pagar, empréstimos bancários e despesas a
pagar.
• O capital de giro líquido é definido como o total de
ativos circulantes menos o total de passivos
circulantes.
Compensação entre rentabilidade e risco
• Capital de giro líquido positivo (baixo retorno e baixo risco)
Passivos
Ativos circulantes baixo
circulantes custo
baixo Capital de giro
retorno líquido > 0
alto
Dívida de custo
longo prazo
alto
retorno
Ativos custo
fixos mais alto
Capital próprio
• Capital de giro líquido negativo (alto retorno e alto risco)

Ativos Passivos
baixo circulantes circulantes
retorno baixo
Capital de giro
custo
líquido < 0

alto Dívida de alto

retorno longo prazo custo

Ativos custo
fixos Capital próprio mais alto
Efeitos da variação do quociente sobre o lucro e o risco
 Ciclo de conversão de caixa

• A administração financeira de curto prazo –

administrar ativos e passivos circulantes – é uma das
atividades mais importantes e demoradas do
administrador financeiro.
• O objetivo da administração financeira de curto prazo
é administrar cada um dos ativos e passivos
circulantes de uma empresa, para atingir o equilíbrio
entre rentabilidade e risco que contribui de modo
positivo para o valor geral do negócio.
• Entender o ciclo de conversão de caixa de uma
empresa é essencial à administração financeira de
curto prazo.
Cálculo do ciclo de conversão de caixa

O ciclo operacional (CO) de uma empresa é o período

de tempo que vai do começo do processo de produção
até o recebimento de caixa resultante da venda do
produto acabado.

O ciclo de conversão de caixa (CCC) representa o ciclo

operacional menos o prazo médio de pagamento.
• Tanto o CO quanto o CCC podem ser calculados
conforme demonstrado a seguir:
A MAX Company, fabricante de pratos descartáveis, tem vendas
anuais de $ 10 milhões, custo das mercadorias vendidas de 75%
das vendas e compras que correspondem a 65% do custo das
mercadorias vendidas. A idade média dos estoques (IME) é de 60
dias, o prazo médio de recebimento (PMR) de 40 dias e o prazo
médio de pagamento (PMP) de 35 dias.

Logo, o ciclo de conversão de caixa da MAX é de 65 dias (60 +

40 – 35). A Figura 14.1 apresenta o ciclo de conversão de caixa
da MAX Company em uma linha de tempo.
Linha de tempo do ciclo de Conversão de caixa da MAX
Company
 Os recursos investidos pela MAX nesse ciclo de
conversão de caixa (supondo-se um ano de 365 dias) são:

Evidentemente, reduzir o IME ou o PMR ou prolongar o PMP

diminuirá o ciclo de conversão de caixa, com isso diminuindo a
quantidade de recursos a serem comprometidos pela empresa para
sustentar as operações.
Necessidades de financiamento resultantes do CCC

• Necessidades de financiamento permanente versus

financiamento sazonal.
• Se as vendas de uma empresa forem constantes, seu
investimento em ativos operacionais também deverá ser
constante e ela terá apenas necessidade de financiamento
permanente.
• Se as vendas forem cíclicas, o investimento em ativos
operacionais variará ao longo do tempo conforme os ciclos
de vendas e a empresa terá necessidade de financiamento
sazonal, além do financimanto permanente necessário para
um investimento mínimo em ativos operacionais.
Necessidade total de financiamento da Semper Pump
Company
Evidentemente, a alta dependência da estratégia agressiva de
financiamento de curto prazo torna-a mais arriscada do que a
opção conservadora, devido às oscilações das taxas de juros e
de possíveis dificuldades de obtenção rápida do financiamento
de curto prazo necessário quando ocorrerem os picos sazonais.

A estratégia conservadora evita esses riscos com o

‘congelamento’ da taxa de juros e o financiamento de longo
prazo, mas é mais dispendiosa. A decisão final caberá, portanto,
à administração.
 Estratégias de gestão do CCC

1. Girar o estoque o mais rapidamente possível, sem

faltas que resultem em vendas perdidas.
2. Cobrar as contas a receber o mais rapidamente
possível sem perder vendas por conta de técnicas de
cobrança muito agressivas.
3. Gerir os prazos de postagem, processamento e
compensação para reduzi-los ao cobrar dos clientes
e prolongá-los ao pagar fornecedores.
4. Quitar as contas a pagar a fornecedores o mais
lentamente possível, sem prejudicar o rating de
crédito da empresa.
 Técnicas comuns de administração de
estoques
• Sistema ABC.
• As empresas que usam o sistema ABC de estoques
classificam seu estoque em três grupos de ordem
decrescente de importância com base no valor
monetário investido em cada um.
• Um sistema característico contém um grupo A que
compreende 20% dos itens mantidos em estoque,
mas requer 80% do investimento; o grupo B inclui os
itens que respondem pelo segundo maior
investimento desse gênero, e assim por diante.
• Aqueles pertencentes ao grupo A costumam ser
monitorados com maior intensidade devido ao
elevado investimento monetário.
• Modelo do lote econômico (EOQ, do inglês, economic order
quantity).

Suponhamos que a RLB, Inc., um fabricante de equipamentos

eletrônicos de teste, utiliza 1.600 unidades de um item ao ano. Seu
custo de pedido é de $ 50 por pedido, e o custo de carregamento é de
$ 1 por unidade, por ano. Substituindo na equação anterior, temos:

O EOQ pode ser usado par avaliar o custo total de estoque, como
indicam os slides seguintes.
• Modelo do lote econômico (EOQ, do inglês, economic order
quantity).
Custos de pedido = Custo/pedido × No de pedidos/ano

Custos de pedido = $ 50  4 = $ 200

Custos de carregamento = ($ 1  400)/2 = $ 200

Custos totais = Custos de pedido + Custos de carregamento
Custos totais = $ 200 + $ 200 = $ 400
• Ponto de emissão de novo pedido.
• Uma vez que a empresa tenha determinado seu lote
econômico, precisa determinar quando emitir um pedido.
• Mais especificamente, o ponto de emissão de novo pedido
reflete o número de dias necessários para emitir e receber um
pedido.
• Supondo-se que o estoque seja usado a um ritmo constante no
decorrer do ano (sem sazonalidade), a fórmula do ponto de
emissão de novo pedido é:

Ponto de emissão de novo pedido = dias de prazo × utilização

diária
Utilização diária = Utilização anual/360
• Ponto de emissão de novo pedido.
Usando o exemplo anterior da RLB, se a empresa sabe que são necessários
10 dias para emitir e receber um pedido, e que a utilização anual é de 1.600
unidades por ano, o ponto de emissão de novo pedido pode ser determinado
da seguinte maneira:

Utilização diária = 1.600/360 = 4,44 unidades/dia

Ponto de emissão de novo pedido = 10 x 4,44 = 44,44 ou 45
unidades
Portanto, quando o nível de estoque da RLB atinge 45 unidades, ela deve
emitir um pedido de 400 unidades. Entretanto, se a empresa deseja manter
um estoque de segurança para se proteger de faltas, deve emitir o pedido
antes que o estoque chegue a 45 unidades.
• Sistema just-in-time (JIT).
• O sistema just-in-time (JIT) é usado para minimizar o
investimento em estoques; a ideia é que os materiais cheguem
exatamente no momento em que são necessários para a
produção.
• Para que um sistema JIT funcione, deve haver uma ampla
coordenação entre a equipe da empresa, seus fornecedores e
as transportadoras, para garantir que os insumos cheguem a
tempo.
• Além disso, a qualidade e a consistência dos insumos devem
estar próximas da perfeição, dada a ausência de estoque de
segurança.
 Administração de contas a receber

• O segundo componente do ciclo de conversão de caixa

é o prazo médio de recebimento — o período de
tempo médio entre uma venda a prazo e a conversão
do pagamento em fundos que a empresa possa usar.
• O prazo médio de recebimento divide-se em duas
partes:
• o intervalo entre a venda e o momento em que o cliente
remete o pagamento e
• o intervalo entre a remessa do pagamento e a entrada de
fundos na conta bancária da empresa.
Administração de contas a receber: cinco Cs do
crédito

• Caráter: o histórico de cumprimento de obrigações pelo

solicitante.
• Capacidade: a capacidade do solicitante de honrar o
crédito pedido.
• Capital: a relação entre a dívida do solicitante e seu
patrimônio líquido.
• Colateral: o valor dos ativos que o solicitante dispõe para
dar em garantia do crédito.
• Condições: as condições econômicas gerais e setoriais e
quaisquer condições especiais vinculadas a uma transação
específica.
Administração de contas a
receber:scoring de crédito
• O scoring de crédito é um procedimento que
resulta em uma pontuação (score) que mede a
qualidade geral do crédito do solicitante,
aplicando-se pesos estatisticamente derivados a
diversas características financeiras e de crédito.
• O procedimento resulta em uma pontuação (score)
que mede a qualidade geral do crédito do
solicitante, sendo essa pontuação usada para tomar
a decisão de aceitação ou rejeição do crédito.
 Administração de contas a receber:
mudança dos padrões de crédito
• Pode ocorrer que uma empresa avalie a possibilidade
de alterar seus padrões de crédito, para tentar
melhorar os retornos e criar maior valor para os
proprietários.
 Mudança dos termos de crédito
• Os termos de crédito especificam as condições de venda
a clientes aos quais a empresa tenha concedido crédito.
• Os termos de crédio compõem-se de três partes:
• descontos financeiros;
• prazo do desconto financeiro;
• período de crédito.
• Por exemplo, condições de 2/10, líquido 30 significam que
o cliente pode abater 2% do valor da fatura, se efetuar o
pagamento dentro de 10 dias a contar do início do período
de crédito ou, alternativamente, pagar o valor integral da
fatura dentro de 30 dias.
 Monitoramento do crédito

• O monitoramento de crédito é uma revisão constante

das contas a receber da empresa para determinar se os
clientes estão pagando de acordo com os termos de
crédito pactuados.
• Pagamentos atrasados geram custos porque alongam o
prazo médio de recebimento e, com isso, aumentam o
investimento da empresa em contas a receber.
• Duas técnicas frequentemente usadas para monitorar o
crédito são o prazo médio de recebimento e a idade
das contas a receber.
 Monitoramento do crédito: prazo médio de
recebimento
• O prazo médio de recebimento é o número médio de dias durante o
qual as vendas a crédito ficam em aberto. Esse prazo médio tem dois
componentes:
• o período entre a venda e a remessa do pagamento pelo cliente e
• o prazo necessário para receber, processar e transformar em caixa o
pagamento efetuado pelo cliente.
Administração de recebimentos e pagamentos:
float
• Float de recebimento é a defasagem entre o momento em
que um pagante deduz um pagamento de sua conta
bancária e o momento em que os fundos ficam
efetivamente disponíveis ao recebedor.
• Float de pagamento é a defasagem entre o momento em
que um pagante deduz um pagamento de sua conta
bancária e o momento em que os fundos são efetivamente
sacados da conta.
• Tanto o float de recebimento quanto o de pagamento
possuem três componentes distintos:
Aplicações em títulos negociáveis

(continua)
(continuação)

(continua)
(continuação)