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O Ajuste Inevitável - Economistas Do Insper
O Ajuste Inevitável - Economistas Do Insper
O AJUSTE INEVITVEL
ou o pas que ficou velho antes de se tornar desenvolvido
O
debate
econmico
no
Brasil
tem
sido
dominado
pelo
ajuste
fiscal
e
as
suas
implicaes.
A
deteriorao
das
contas
pblicas,
a
inflao
elevada
e
a
desacelerao
da
atividade
econmica
nos
ltimos
quatro
anos
induziram
o
ajuste
e
a
profunda
mudana
da
poltica
econmica
que
vinha
sendo
adotada
desde
a
crise
de
2009.
Ao
contrrio
da
viso
dominante,
no
entanto,
a
crise
fiscal
no
decorre
apenas
do
descontrole
das
contas
pblicas
nos
ltimos
anos.
No
se
trata
de
um
desequilbrio
de
curto
prazo
entre
receita
e
despesa
e
a
discusso
sobre
medidas
de
ajuste
fiscal
no
prximo
ano
de
modo
a
permitir
a
retomada
do
crescimento.
A
crise
mais
profunda
e
requer
um
ajuste
mais
severo
e
estrutural.
Medidas
de
aumento
da
receita
para
viabilizar
um
maior
supervit
primrio
neste
ano
so
insuficientes
para
superar
os
graves
desafios
enfrentados
pelo
pas
e
apenas
adiam
o
enfrentamento
dos
problemas,
que
se
tornam
ainda
mais
graves
com
o
tempo.
Certamente,
ocorreu
um
severo
descontrole
dos
gastos
pblicos
a
partir
de
2009.
Para
alm
dos
problemas
de
curto
prazo,
porm,
existe
um
desequilbrio
estrutural.
Desde
1991,
a
despesa
pblica
tem
crescido
a
uma
taxa
maior
do
que
a
renda
nacional.
Diversas
normas
legais
que
regulam
as
polticas
pblicas,
da
concesso
de
benefcios,
como
no
caso
da
previdncia,
aos
recursos
alocados
a
reas
especficas,
como
sade
e
educao,
tm
resultado
no
progressivo
aumento
dos
gastos
pblicos
maior
do
que
o
crescimento
da
economia.
Esse
desequilbrio
tem
resultado
na
necessidade
de
aumentos
contnuos
da
receita
tributria
como
frao
do
PIB,
onerando
a
produo
e
prejudicando
a
gerao
de
renda
e
de
emprego,
alm
de
ameaar
uma
crise
aguda
decorrente
da
piora
fiscal.
Ao
contrrio
da
viso
dominante,
no
entanto,
a
crise
fiscal
no
decorre
apenas
do
descontrole
das
contas
pblicas
nos
ltimos
anos.
A
crise
mais
profunda
e
requer
um
ajuste
mais
severo
e
estrutural.
Essa
ameaa
no
ser
superada
com
medidas
de
curto
prazo
apenas,
pois
requer
reformas
estruturais
que
interrompam
a
trajetria
de
crescimento
do
gasto
maior
do
que
a
da
renda.
O
Brasil
j
apresenta
uma
carga
tributria
bem
mais
elevada
do
que
a
grande
maioria
dos
pases
emergentes.
Porm,
a
trajetria
prevista
para
diversas
despesas
para
os
prximos
anos
requer
novos
e
expressivos
aumentos
dos
tributos
para
se
evitar
o
crescimento
da
dvida
e
a
possibilidade
de
insolvncia
fiscal.
Como
quantificaremos
nesta
nota,
os
valores
requeridos
so
varias
vezes
maior
do
que
os
associados
s
medidas
que
tem
sido
discutidas
no
ajuste
deste
ano.
Desde
a
estabilizao
da
economia,
em
1994,
o
pas
tem
enfrentado
crises
econmicas
eventuais,
como
em
1999
e
2003.
Em
ambos
os
anos,
aps
um
ajuste
relativamente
curto,
a
economia
retomou
uma
trajetria
de
crescimento,
precocemente
interrompida
no
primeiro
caso
pela
crise
da
energia
de
2001.
A
crise
atual,
no
entanto,
mais
severa.
O
esforo
fiscal
necessrio
para
corrigir
os
desequilbrios
no
curto
prazo
comparvel
ao
de
1999,
porm,
as
condies
de
contorno
so
bem
mais
graves,
e
a
trajetria
para
os
prximos
anos
indicam
problemas
ainda
maiores.
A
maior
carga
tributria
atual
em
comparao
com
a
de
16
anos
atrs
implica
maiores
custos
sociais
e
econmicos
decorrentes
de
um
aumento
nos
impostos
e
prejudica
a
retomada
do
crescimento,
pois
significa
menores
recursos
para
o
investimento
privado
em
um
pas
de
renda
mdia,
porm
j
com
carga
tributria
de
pas
desenvolvido.
A
carga
tributria
passou
de
cerca
de
25%
do
PIB
em
1991
para
pouco
mais
de
35%
em
2014,
enquanto
a
maior
parte
dos
pases
emergentes
apresenta
uma
carga
abaixo
de
30%.
Nesse
perodo,
a
renda
real
do
pas
cresceu
103%,
enquanto
a
receita
de
impostos
cresceu
quase
184%.
Isso
significa
que,
nesses
15
anos,
o
setor
pblico
se
apropriou
de
45%
do
crescimento
da
renda
nacional
para
financiar
os
seus
gastos,
incluindo
os
programas
de
transferncia
de
renda,
as
despesas
com
previdncia
e
as
demais
polticas
pblicas.
Esse
forte
aumento
da
receita
foi
concomitante
ao
crescimento
da
despesa
primria,
excluindo
transferncias
para
Estados
e
municpios,
que
aumentou
em
9
pontos
a
sua
participao
no
PIB
desde
1991,
como
mostra
a
tabela
a
seguir.1
TABELA:
Evoluo
da
despesa
primria
exclusive
transferncias
para
Estados
e
municpios
(pontos
percentuais
do
PIB)
1991
3,8
3,4
0,7
0,3
Bolsa
Seguro-
Total
gasto
Escola,
Vale
Custeio
Sade
Desemprego
e
Investimento
social
e
Gas,
Bolsa
e
Educao
Abono
Salarial
INSS
Familia.
0,0
0,5
0,0
1,5
0,7
5,5
1994
5,1
4,9
0,6
0,3
0,0
0,5
0,0
1,9
0,5
7,4
13,9
1998
4,6
5,5
1,0
0,3
0,1
0,5
0,0
2,2
0,8
8,3
15,0
2002
4,8
6,0
1,1
0,2
0,2
0,5
0,2
1,8
1,0
8,7
15,7
2006
4,5
7,0
1,1
0,4
0,4
0,7
0,5
1,7
0,7
10,2
17,0
2010
4,4
6,8
1,1
0,3
0,5
0,8
0,5
2,0
1,1
10,6
17,4
2014
4,3
7,7
1,3
1,0
0,8
1,0
0,6
2,2
1,2
12,3
20,1
Variao
Por
ano
0,48
0,02
4,28
0,19
0,58
0,03
0,74
0,03
0,75
0,03
0,54
0,02
0,59
0,03
0,67
0,03
0,46
0,02
6,82
0,30
9,08
0,39
Pessoal
Custeio
administrat
ivos
INSS
Subsdios
LOAS/BPC
TOTAL
11,0
FONTE:
Tesouro
Nacional.
Elaborao
de
Mansueto
Almeida
jr.
A
abertura
entre
custeio
administrativo
e
subsdios
para
os
anos
de
1991
e
1994
no
foi
diretamente
observada.
Imputamos
0,3%
do
PIB
para
subsdios
em
funo
do
comportamento
mdio
desta
rubrica
para
os
anos
de
1997
at
2010,
quando
apresentou
grande
estabilidade.
Empregamos
o
PIB
anterior
a
alterao
metodolgica
de
2015.
Dado
que
no
temos
uma
srie
de
PIB
encadeada
desde
1991
com
a
nova
metodologia
e
esta
alterou
principalmente
o
nvel
do
PIB
mas
bem
menos
as
taxas
de
crescimento,
preferimos
manter
um
conceito
de
PIB
comparvel
ao
longo
de
todos
os
anos
da
tabela.
Os
gastos
com
previdncia
aumentaram
em
4,3
pontos
percentuais
(p.p.)
do
PIB
entre
1991
e
2014,
ou
0,19
p.p.
por
ano
nestes
25
anos,
sendo
particularmente
preocupantes
pela
sua
tendncia
de
aumento
nas
prximas
dcadas.
A
aposentadoria
mdia
por
tempo
de
contribuio
para
mulheres
ocorre
aos
52
anos
de
idade,
e
para
homens,
aos
54
anos,
significativamente
mais
generosa
do
que
a
verificada
na
grande
maioria
dos
pases.
O
aumento
da
expectativa
de
vida
implica
maior
sobrevida
para
a
mdia
da
populao
aps
a
aposentadoria,
resultando
em
maiores
gastos
pblicos,
dadas
as
atuais
regras
da
previdncia.
Alm
disso,
diversas
aposentadorias
especiais,
como
as
regras
para
penso
por
viuvez,
permitem
que
grupos
ainda
mais
jovens
se
aposentem
com
renda
integral,
mais
uma
vez
de
forma
bem
distinta
da
observada
na
maioria
dos
demais
pases.
H
alguns
anos
terminou
o
bnus
econmico
demogrfico
no
Brasil.
os
adultos
crescem
a
taxas
decrescentes,
enquanto
os
idosos
crescem
a
uma
taxa
quatro
vezes
maior
do
que
a
dos
adultos.
Para
agravar
o
quadro,
recentemente
foram
aprovadas
novas
regras
que
implicam
gastos
pblicos
ainda
maiores
como
proporo
do
PIB
nos
prximos
anos.
O
gasto
com
sade
foi
vinculado
a
15%
da
Receita
Corrente
Lquida
da
Unio
(RCL),
enquanto
o
Plano
Nacional
de
Educao
(PNE)
prev
que
os
gastos
na
rea
devero
aumentar
para
10%
do
PIB
at
2022.
A
soma
dos
aumentos
previstos
dos
gastos
com
previdncia,
educao
e
sade
totalizam
6%
do
PIB
at
2030
(1,5%
INSS,
3,5%
educao
e
1%
sade),
o
que
representa
0,38
p.p.
a
mais
do
PIB
por
ano.2
As
despesas
pblicas
anuais
sero
R$
300
bilhes
maiores
a
partir
de
2030,
o
que
representa
um
aumento
de
20
bilhes
de
reais
por
ano.
Para
ilustrar
a
dimenso
do
desafio,
as
propostas
de
conteno
das
despesas
com
penso
por
viuvez,
abono
salarial
e
seguro
desemprego,
enviadas
pelo
governo
em
dezembro
de
2014,
previam
uma
economia
de
pouco
mais
de
R$
18
bilhes
por
ano.
A
CPMF,
no
seu
auge
em
2007,
arrecadava
1,5%
do
PIB.
Por
fim,
as
propostas
de
imposto
sobre
grandes
fortunas
estimam
um
potencial
de
arrecadao
entre
R$
6
bilhes
a
R$
R$
12
bilhes
por
ano.
Portanto,
o
aumento
previsto
dos
gastos
pblicos
at
2030
requer
que
todo
ano
sejam
aprovadas
novas
medidas
de
conteno
de
despesa
equivalentes
s
enviadas
em
dezembro,
pelos
prximos
15
anos,
ou
uma
nova
CPMF
a
cada
governo,
ou
ainda
entre
20
e
50
vezes
as
propostas
de
imposto
sobre
grandes
fortunas.
Nas
ltimas
duas
dcadas,
o
crescimento
da
despesa
pblica
foi
compensado
pela
expanso
da
carga
tributria.
Nos
anos
1990,
esse
aumento
decorreu
da
introduo
de
novos
tributos,
como
a
COFINS,
e
o
ajuste
fiscal
de
1999,
fortalecido
pela
Lei
de
Responsabilidade
Fiscal.
Na
dcada
de
2000,
diversos
fatores
permitiram
o
maior
crescimento
econmico
e
uma
expanso
ainda
maior
da
arrecadao
tributria.
A
estabilidade
macroeconmica,
os
ganhos
de
produtividade
em
diversos
setores,
como
o
agronegcio
e
alguns
setores
de
servios,
as
reformas
no
mercado
de
crdito
e
a
expanso
da
economia
mundial
contriburam
para
o
maior
crescimento
da
renda
e
do
emprego.
Os
aumentos
do
salrio
mnimo
em
um
mercado
de
trabalho
em
expanso
colaboraram
para
a
reduo
da
desigualdade
de
renda.
Preservamos
um
Estado
que
requer
recursos
crescentes
para
manter
o
equilbrio
fiscal,
o
que
significa
a
necessidade
de
aumentos
contnuos
da
carga
tributria,
comprometendo
o
crescimento
e
a
gerao
de
emprego.
Essa
estimativa
no
incorpora
o
impacto
tanto
da
ampliao
da
regra
de
reajuste
baseada
no
salrio
mnimo,
quanto
das
mudanas
do
fator
previdencirio.
investimento
previsto
para
este
ano,
ainda
assim
ficariam
faltando
R$56
bilhes
para
o
ajuste
prometido
para
2015.
A
opo
pela
forte
reduo
da
despesa
por
meio
do
corte
dos
investimentos
decorre
da
rigidez
das
contas
pblicas.
As
chamadas
despesas
discricionrias
de
custeio
somam
pouco
mais
de
R$180
bilhes.
Quase
70%,
porm,
so
despesas
com
sade
e
educao,
que
podem
ser
adiadas
no
curto
prazo,
mas
no
reduzidas
de
forma
recorrente,
a
menos
que
ocorra
uma
reforma
da
legislao.
Dessa
forma,
o
dficit
de
mais
de
R$
30
bilhes
de
2014,
o
crescimento
obrigatrio
de
diversas
despesas
pblicas
de
cerca
de
R$
70
bilhes,
e
as
dvidas
com
subsdio,
que,
ano
passado,
superaram
R$50
bilhes,
so
trs
vezes
maior
do
que
o
aumento
da
receita
previsto
no
ajuste
fiscal.
Mesmo
que
ocorra
um
supervit
primrio
este
ano
com
base
em
receitas
extraordinrias,
a
venda
de
ativos
e
um
novo
programa
de
refinanciamento
de
dvidas
tributrias,
esse
ajuste
no
contribui
para
o
equilbrio
das
contas
pblicas
em
2016
e
nos
anos
seguintes,
apenas
adia
o
enfrentamento
dos
problemas.
O
corte
dos
investimentos
reduz
parcialmente
o
dficit
em
2015.
Mas
em
2016
no
mais
haver
investimentos
relevantes
para
serem
cortados.
Como
ser
feito
o
ajuste
fiscal
em
2016,
agravado
pelo
crescimento
estrutural
das
despesas
pblicas?
E
nos
anos
frente?
O
ajuste
das
contas
pblicas
e
a
correo
do
desequilbrio
dos
ltimos
anos
essencial
para
evitar
uma
crise
aguda,
como
as
que
j
vivemos
no
passado.
Porm,
esse
ajuste
no
ser
suficiente
para
manter
o
equilbrio
sustentvel
das
contas
pblicas
tendo
em
vista
a
trajetria
de
aumento
do
gasto
com
as
aposentadorias,
sendo
necessrios
novos
aumentos
de
impostos
ou
enfrentar
o
desafio
da
reforma
da
previdncia
e
a
adoo
de
regras
mais
semelhantes
s
observadas
nos
principais
pases.
O
grave
desequilbrio
fiscal
do
Brasil
reflete
a
concesso
desenfreada
de
benefcios
pblicos
incompatveis
com
a
renda
nacional.
Prometemos
mais
do
que
temos,
adiando
o
enfrentamento
das
restries
existentes.
Deixamos
para
as
prximas
geraes
as
contas
a
serem
pagas.
O
futuro
tem,
no
entanto,
o
inconveniente
hbito
de
se
tornar
presente.
O
populismo
dos
ltimos
anos
cobra
o
seu
preo.
Um
setor
pblico
com
obrigao
crescente
de
gastos
em
um
pas
com
baixo
crescimento
econmico
no
sustentvel,
ampliando
o
risco
de
incapacidade
de
cumprir
as
obrigaes
fiscais
nos
prximos
anos,
aumentando
a
taxa
de
inflao
estrutural,
e
resultando
em
taxas
de
juros
possivelmente
ainda
mais
elevadas.
A
menos
que
uma
agenda
extensa
de
reformas
seja
iniciada,
com
a
reverso
da
trajetria
de
aumento
do
gasto
pblico,
o
Brasil
estar
condenado,
na
melhor
das
hipteses,
a
uma
longa
estagnao.
Essa
agenda
deve
enfrentar
o
desequilbrio
estrutural
de
uma
despesa
que
cresce
acima
da
receita,
de
um
setor
pblico
que
concede
benefcios
incompatveis
com
o
nosso
estgio
de
desenvolvimento.
As
aposentadorias
precoces
so
apenas
o
sintoma
mais
visvel
de
um
pas
que
escolhe
conceder
o
que
no
possui.
Um
pas
que
se
tornou
velho
antes
de
se
tornar
desenvolvido
e
que
desperdiou
o
seu
bnus
demogrfico.
O
ajuste
macroeconmico
apenas
parte,
porm,
da
agenda
necessria.