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PAGAMENTOS
2) Conceitos bsicos
O Balano de Pagamentos, como um registro contbil, segue o mtodo de partidas
dobradas, familiar aos contadores. Para cada transao, faz-se um lanamento (ou partida) a
crdito de uma conta, e outro lanamento da mesma importncia a dbito de outra conta de
tal forma que a soma dos crditos sempre igual dos dbitos. O crdito representa a origem dos
recursos, e o dbito sua aplicao. Por exemplo, se feita uma importao de equipamentos, no
valor de US$ 50 milhes, financiada por emprstimo concedido por um banco estrangeiro, haver
lanamento de um crdito desse valor na conta Emprstimos, e de um dbito na conta
Importaes. E se h exportao de um avio da Embraer no valor de US$ 20 milhes,
resultando em acrscimo dessa importncia nas reservas e moeda estrangeira do Banco Central,
haver um crdito em Exportaes e um dbito em Reservas Internacionais. 1
O Balano de Pagamentos registra apenas o total lquido de todos os lanamentos em cada
conta, no perodo considerado. Por conveno, uma conta ter sinal positivo (+) quando
representa uma entrada lquida de divisas no pas (um crdito lquido), e um sinal negativo ()
quando representa sada liquida de divisas (um dbito lquido). Fica claro, assim, que a conta
Exportaes ter sempre sinal positivo, pois vendas ao exterior so sempre fonte de recursos; e
a conta Importaes ter sempre sinal negativo. J contas como Emprstimos podero ter
sinal positivo ou negativo. Emprstimos tem sinal (+) quando os emprstimos concedidos ao
pas forem maiores do que os emprstimos que o pas concedeu ao exterior; e sinal () no caso
contrrio. (Observe que um emprstimo externo visto como uma entrada de moeda no pas,
mesmo que concretamente isso no ocorra: no caso de um financiamento importao, como no
exemplo acima, o banco estrangeiro em geral paga o valor da importao diretamente ao
vendedor do produto, no exterior. Mas, por conveno, supe-se que o dinheiro do emprstimo
entrasse no pas e depois sasse, para efetivao do pagamento).
Dado que cada transao origina um crdito (sinal +) e um dbito (sinal ) do mesmo valor,
a soma dos crditos e dos dbitos necessariamente igual a zero. Ou seja, o Balano de
Pagamentos est sempre em equilbrio. Mas isso s ser verdade se incluirmos no Balano a conta
de Reservas Internacionais. Na prtica, usual deixar essa conta de lado e falar num supervit do
Balano de Pagamentos quando h, nas demais contas, uma entrada lquida de divisas (o que trar
um aumento nas Reservas Internacionais). Simetricamente, um dficit no Balano de Pagamentos
significa uma sada lquida de divisas (com conseqente reduo nas Reservas Internacionais).
Notar que a conta Reservas Internacionais, tal como a conta Caixa das empresas, tem dbitos quando entra
dinheiro, e crditos quando sai dinheiro o que primeira vista parece paradoxal. Mas deve-se lembrar sempre que
crdito significa origem de recursos, e dbito sua aplicao. A reduo de Reservas fonte de recursos, portanto um
crdito; e o aumento de Reservas uma aplicao de recursos, portanto um dbito.
1. TRANSAES CORRENTES
As Transaes Correntes so compostas por trs subcontas: a Balana Comercial, a Balana
de Servios e Rendas e a Balana de Transferncias Unilaterais.
Seguros;
Aluguel de equipamentos;
bom atentar para um ponto de nomenclatura. At 2001, a Conta Capital e Financeira era chamada apenas de
Conta de Capital ou Movimento de Capitais. Esses termos ainda aparecem com freqncia na literatura
econmica, para designar o segundo grupo de contas do Balano de Pagamentos (que em ingls chamado,
analogamente, de capital account). Na nomenclatura atualmente adotada pelo Banco Central, no entanto, a Conta
Captal se refere to-somente a transferncias de patrimnio, que tm, no Brasil, importncia muito reduzida (ao
contrrio da Conta Financeira, altamente importante).
2.2.3. Derivativos
Derivativos so instrumentos financeiros que adquiriram relevncia nas ltimas
dcadas, e so baseados em expectativas quanto ao valor futuro de um ativo, mercadoria, taxa
cambial, etc., abrangendo algumas operaes de grande complexidade.
Notar que a amortizao de um emprstimo externo registrada nesta conta (com sinal
negativo), mas os juros respectivos so lanados (tambm com sinal negativo) em Transaes
Correntes, na Balana de Rendas.
CONTAS AUXILIARES
H, ainda, duas contas auxiliares: uma para compensar inexatides na apurao do valor
das transaes (Erros e Omisses), e outra relativa ao saldo final do Balano de Pagamentos, sem
considerar os crditos e dbitos nas Reservas Internacionais (Resultado do Balano).
Erros e Omisses
Em princpio, o saldo do Balano de Pagamentos deveria ser igual soma algbrica dos dois
grupos de contas, Transaes Correntes e Conta Capital e Financeira. Mas, na apurao dos
milhares de transaes externas que se do anualmente, inevitvel a ocorrncia de erros e
discrepncias. Nem todas as transaes so registradas formalmente (os gastos de turistas, por
exemplo, so calculados por estimao); existem discrepncias temporais (como no caso de
transaes ocorridas no final do ano), e assim por diante. Para compensar essas diferenas foi
criada a conta de Erros e Omisses, que , de fato, um conta de chegar, onde se registra a falta
de correspondncia entre os lanamentos a crdito e a dbito. Como se pode observar nos dados
do Balano de Pagamentos divulgados pelo Banco Central, os valores dessa conta no so altos,
mas variam bastante de ano a ano, com sinal ora positivo ora negativo.
Consiste na soma algbrica dos saldos de Transaes Correntes, Conta Capital e Financeira
e Erros e Omisses. Se o saldo positivo (supervit), a entrada de moeda estrangeira superou a
sada, havendo ento um aumento nas Reservas Internacionais do Banco Central; se o saldo
negativo (dficit), a sada de divisas foi maior que a entrada, acarretando uma reduo nas
Reservas Internacionais. Assim, a variao nas Reservas Internacionais a contrapartida do
resultado do Balano de Pagamentos.3
A manuteno de Reservas Internacionais tem principalmente um objetivo de precauo,
servindo como instrumento regulador na ocorrncia de desequilbrios. Quando da crise financeira
de 2008, o fato de o Brasil ter acumulado anteriormente um volume substancial de reservas teve
efeito bastante positivo, contribuindo para afastar o temor de que a fuga de capitais para o
exterior, que de fato ocorreu, pudesse trazer problemas srios para o Balano de Pagamentos do
Pas.
Na realidade, as Reservas Internacionais podem variar tambm por outros fatores, como o recebimento de juros
pela aplicao das reservas em instituies financeiras. Para simplificar, desconsideraremos esses fatores, e supomos
aqui (como nos exerccios que faremos sobre o assunto) que a variao nas Reservas a contrapartida exata do saldo
no Balano de Pagamentos.
Identidade
Transao
Valor
(em
milhes
de US$)
(A)
700
(B)
50
(C)
75
(D)
40
(E)
15
(F)
(G)
100
(H)
900
(I)
10
(J)
10
(K)
30
(L)
120
(M)
10
(N)
(O)
Derivativos
(P)
Erros e Omisses
+ 60
BSR = BS + BR
BSR = (B D + K)+( F G + M)
BSR = (50 40 +30)+( 20 100 +10) =
40 - 110 = US$ -70 milhes
Repare que os valores esto separados de acordo com as balanas a que pertencem.
Vamos agora para as Transferncias Unilaterais (TU):
TU = I = US$ 10 milhes
Com todos esses valores em mos, calculemos agora o saldo das Transaes Correntes
(TC):
Vamos calcular agora a Conta Capital e Financeira (CCF), que compreende a Conta Capital e
a Conta Financeira. Calculemos primeiramente a Conta Capital (CC):
CC = J
= US$ 10 milhes
4) Consideraes Finais
REFERNCIAS
International Monetary Fund. Balance of Payments Manual. 5th ed. Washington DC, 1993.
Disponvel em: http://www.imf.org/external/pubs/ft/bopman/bopman.pdf
Banco Central do Brasil. Notas explicativas ao Balano de Pagamentos. Disponvel em:
http://www.bcb.gov.br/ftp/infecon/NotasExplBPM5.pdf
11
Balano de
Pagamentos
12
Conta
Capital e
Financeira
Transaes
Correntes
Balana de
Servios e
Rendas
Balana
Comercial
Exportaes
Importaes
Transferncias
Unilaterais
Servios: viagens,
fretes, seguros,
royalties e licenas,
aluguel de
equipamentos e
outros
Rendas: Juros,
lucros, dividendos,
salrios de noresidentes.
Conta Capital
Transferncias
unilaterais de
patrimnio
Erros e
Omisses
Conta
Financeira
Investimentos
Diretos,
Investimentos em
Carteira, Derivativos
e Outros
Investimentos