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Economia e Finanas
A Segmentao do Mercado Financeiro
Fatores que influenciam na escolha dos investimentos: rentabilidade, liquidez, risco.

1 Mercado Monetrio (emisso de Ttulos Pblicos) Objetivo: regular a liquidez da economia.

Pela emisso de Ttulos Pblicos, o governo retira dinheiro de circulao, com o fim de controlar a inflao.

Prazo: curtssimo, curto, mdio e longo prazo. Agentes envolvidos: em um primeiro momento, o Banco Central
(emissor de ttulos). Depois os demais agentes econmicos (agentes credenciados).

2 Mercado de Crdito (emprstimos) Objetivo: suprir as necessidades de caixa dos agentes econmicos. Prazo: curto, mdio e longo prazo. Agentes envolvidos: todos os agentes econmicos podem estar
envolvidos: governo (cobertura do dficit oramentrio) e empresas.

Exemplo de tipos de crdito que as empresas trabalham:

crdito rural, crdito industrial, capital (de giro, etc), familiar (CDC).

Por envolver riscos, o Mercado de Crdito exige garantias:

Real: dada pela hipoteca de um bem de raiz, ou seja, garantia dada por bem imvel. Pignoratcia: bens mveis (penhor, alienao fiduciria, dada por bem mvel). Fidejussria: garantia dada por terceiros (fiana, aval)

3 Mercado de Capitais (ouro, aes, ...) Objetivo: capitalizao sem endividamento fragmentao via compra e
venda de quotas-parte de empresas. Prazo: sem prazo definido (uma ao vale enquanto a empresa existir).

mais arriscado do que o mercado de crdito, pois o credor preferencial ao acionista. 4 Mercado Cambial

Objetivo: Envolve compra e venda de divisas (moedas que tem

conversibilidade no mercado internacional) Prazo: no tem prazo definido.

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O Sistema Financeiro Nacional - SFN

Subsistema (1) Conselho Monetrio Nacional CMN Normativo (2) Banco Central do Brasil BACEN (3) Comisso de Valores Mobilirios CVM SFN -Banco do Brasil Subsistema (4) Agentes -Banco Nacional do Desenvolvimento de Especiais Econmico e Social - BNDES Intermediao (5) Demais -Bancos comerciais instituies -Bancos mltiplos bancrias, -Bancos de investimento no bancrias -Sociedades de Crdito, Financiamento e auxiliares e Investimento (financeiras) - Caixa Econmica -Sistema Brasileiro - Sociedades de Crdito Bancrio de Poupana SCI e Emprstimo - Associaes de Poupana e SBPE Emprstimo APE -Cooperativas de Crdito -Sociedades de Arrendamento Mercantil (Leasing) -Factoring -Administradoras de consrcio -Bolsas de Valores

(1) Conselho Monetrio Nacional Composto pelo Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento e pelo Presidente do Banco Central. Poltica Macroeconmica
Poltica Fiscal - Tributos - Gastos do Governo (MF e MP)
Min.da Fazenda Min.do Planejamento

Poltica Monetria - Emisso de ttulos pblicos - Taxa de juros - Emisso de Moeda Nacional (BC)

(2) Banco Central do Brasil (Bacen) - Cumpre e faz cumprir as determinaes do Conselho Monetrio Nacional; - rgo executivo do Sistema Normativo; - Autoridade monetria condutor da poltica monetria; - Monoplio na emisso de moedas; - Superintendente do Sistema Financeiro:
Autoriza a abertura de agncias de instituies financeiras e faz a liquidao extrajudicial de instituies financeiras

- Banqueiro do governo; - Responsvel pelas dvidas interna e externa. (3) Comisso de Valores Mobilirios CVM Controla todo o movimento das Bolsas de Valores (Mercado de Aes) (4) Agentes Especiais Banco do Brasil Grande agente de fomento ao desenvolvimento via crdito, do Brasil. Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social BNDES O dinheiro para os investimentos do Governo Federal e usa o Banco do Brasil para o repasse do dinheiro.

(5) Demais instituies: Bancos Comerciais Bancos Mltiplos Tem que ter no mnimo quatro carteiras CARTEIRAS, SEGUNDO A LITERATURA ADOTADA, SENDO UMA, OBRIGATORIAMENTE, A COMERCIAL OU A DE INVESTIMENTOS. NO SITE DO BANCO CENTRAL, S EXISTE A OBRIGAO DE TER DUAS CARTEIRAS, SEGUNDO A LEGISLAO CITADA. (DESTA FORMA, QUALQUER UMA DAS DUAS INFORMAES TER QUE SER ACEITA, VISTO A EXISTNCIA DE LITERATURA AMPARANDO). Bancos de Desenvolvimento A mesma idia do BNDES, mas a nvel estadual. Bancos de Investimentos Bancos que trabalham com financiamento de pequeno e mdio prazo e reconstruo de empresas. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Financiam aquisio de bens de capital e emprstimos. Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo - SBPE Caixas Econmicas, Sociedades de Crdito Imobilirio SCI, Associaes de Poupana e Emprstimo - APE Cooperativas de Crdito Ex.: Unio de ESFOROS (o dinheiro de todos). Sociedades de Arrendamento Mercantil (leasing) Contrato de aluguel com opo de compra no final. Factoring Aquisio incondicional do faturamento futuro das empresas (compra de cheques pr-datados) Administrao de Consrcios Bolsas de Valores

6 Texto extrado em 30/8/2005, do site www.economiabr.net/economia/7_sfn.html

O Sistema Financeiro Nacional

As autoridades monetrias: O Conselho Monetrio Nacional: o CMN acaba sendo o conselho de poltica econmica do pas, visto que o mesmo responsvel pela fixao das diretrizes da poltica monetria, creditcia e cambial. Atualmente, seu presidente o prprio Ministro da Fazenda. O Banco Central do Brasil: o BACEN o rgo responsvel pela execuo das normas que regulam o SFN. So suas atribuies agir como: banco dos bancos, gestor do SFN, executor da poltica monetria, banco emissor e banqueiro do governo. muito discutida a elevao do grau de independncia do BACEN. Diversas discusses apresentam pontos positivos e negativos de tal alterao www.bc.gov.br

Autoridades de apoio: A Comisso de Valores Mobilirios: a CVM um rgo normativo voltado ao mercado de aes e debntures. Ela vinculada ao Governo Federal e seus objetivos podem sintetizados em apenas um: o fortalecimento do mercado acionrio. www.cvm.gov.br O Banco do Brasil: at janeiro de 1986 o BB assemelhava-se a uma autoridade monetria mediante ajustamentos da conta movimento do BACEN e do Tesouro Nacional. Hoje, um banco comercial comum, embora responsvel pela Cmara de Confederao. www.bb.com.br O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social: contando com recursos de programas e fundos de fomento, o BNDES responsvel pela poltica de investimentos de LP do Governo e, a partir do Plano Collor, tambm pela gesto do processo de privatizao. a principal instituio financeira de fomento do Brasil por impulsionar o desenvolvimento econmico, atenuar desequilbrios regionais, promover o crescimento das exportaes, dentre outras funes. www.bndes.gov.br A Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiamento social. www.cef.gov.br

Instituies financeiras: Os Bancos Comerciais: os BC so intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar moeda atravs do efeito multiplicador. Os BC's podem descontar ttulos, realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente, realizar operaes especiais de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional, captar depsitos vista e a prazo fixo, obter recursos junto s instituies oficiais para repasse aos clientes, etc.

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Os Bancos de Desenvolvimento: o j citado BNDES o principal agente de financiamento do governo federal. Destacam-se outros bancos regionais de desenvolvimento como, por exemplo, o Banco do Nordeste do Brasil (BNB), o Banco da Amaznia, dentre outros. As Cooperativas de Crdito: Equiparando-se s instituies financeiras, as cooperativas normalmente atuam em setores primrios da economia ou so formadas entre os funcionrios das empresas. No setor primrio, permitem uma melhor comercializao dos produtos rurais e criam facilidades para o escoamento das safras agrcolas para os consumidores. No interior das empresas em geral, as cooperativas oferecem possibilidades de crdito aos funcionrios, os quais contribuem mensalmente para a sobrevivncia e crescimento da mesma. Todas as operaes facultadas s cooperativas so exclusivas aos cooperados. Os Bancos de Investimentos: os BI captam recursos atravs de emisso de CDB e RDB, de capitao e repasse de recursos e de venda de cotas de fundos de investimentos. Esses recursos so direcionados a emprstimos e financiamentos especficos aquisio de bens de capital pelas empresas ou subscrio de aes e debntures. Os BI no podem destinar recursos a empreendimentos mobilirios e tm limites para investimentos no setor estatal. Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimentos: as "financeiras" captam recursos atravs de letras de cmbio e sua funo financiar bens de consumo durveis aos consumidores finais (credirio). Tratando-se de uma atividade de alto risco, seu passivo limitado a 12 vezes seu capital mais reservas. Sociedade Corretoras: essas sociedades operam com ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros. So instituies que dependem do BACEN para constiturem-se e da CVM para o exerccio de suas atividades. As "corretoras" podem efetuar lanamentos de aes, administrar carteiras e fundos de investimentos, intermediar operaes de cmbio, dentre outras funes. Sociedades Distribuidoras: tais instituies no tm acesso s bolsas como as Sociedades Corretoras. Suas principais funes so a subscrio de emisso de ttulos e aes, intermediao e operaes no mercado aberto. Elas esto sujeitas a aprovao pelo BACEN. Sociedade de Arrendamento Mercantil: operam com operaes de "leasing" que tratam-se de locao de bens de forma que, no final do contrato, o locatrio pode renovar o contrato, adquirir o bem por um valor residencial ou devolver o bem locado sociedade. Atualmente, tem sido comum operaes de leasing em que o valor residual pago de forma diluda ao longo do perodo contratual ou de forma antecipada, no incio do perodo. As Sociedades de Arrendamento Mercantil captam recursos atravs da emisso de debntures, com caractersticas de longo prazo. Associaes de Poupana e Emprstimo: so sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio.

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Sociedades de Crdito Imobilirio: ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos. Investidores Institucionais: os principais investidores institucionais so: Fundos Mtuos de Investimentos: so condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos. Entidades Fechadas de Previdncia Privada: so instituies mantidas por contribuies de um grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recursos devem ser destinados ao mercado acionrio. Seguradoras: so enquadradas coo instituies financeiras segundo determinao legal. O BACEN orienta o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixar e varivel. Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem objetivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de investimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recursos atravs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro. Bancos Mltiplos: como o prprio nome diz, tais bancos possuem pelo menos duas das seguintes carteiras: comercial, de investimento, de crdito imobilirio, de aceite, de desenvolvimento e de leasing. A vantagem o ganho de escala que tais bancos alcanam. Bancos Cooperativos: so verdadeiros bancos comerciais surgidos a partir de cooperativas de crdito. Sua principal restrio limitar suas operaes em apenas uma UF, o que garante a permanncia dos recursos onde so gerados, impulsionando o desenvolvimento local