Sumrio - anlise tcnica - anlise grfica

Esta apostila se destina a aqueles que desejam aprender um pouco sobre anlise tcnica tambm conhecida por anlise grfica. Abordaremos os principais instrumentos desta forma de deciso sobre investimentos em mercado de aes e derivativos como teoria de Dow, suporte e resistncia, indicadores tcnicos tambm conhecidos por trading systems, ondas de Elliot (Elliot Waves - fibonacci), Candelabro (Candlesticks) Esperamos que aps a concluso do estudo o leitor saia compreendendo bem este assunto. Agradecemos aos parceiros que nos cederam materiais para incluirmos aqui e alguns foram obtidos em foros e grupos de discusso na internet sem que saibamos os donos. Caso estes desejam que retiremos o material, por favor entrem em contato conosco pelo e-mail ricardoborges@ricardoborges.com ou nos telefones abaixo da pgina. VDEO AULA (Metastock) - Veja uma vdeo aula completa que ensina a trabalhar com o MetaStock (GRATUITO) VDEO AULA (para download 200MB) - Faa um download da vdeo aula do MetaStock (GRATUITO) Obs: Para visualizar o curso aps o download, ter descompacta-lo e depois de executar (clicando duas vezes) o arquivo index.htm EXERCCIOS - Exerccios dos cursos de Estratgia Operacional Utilizando a Anlise Tcnica Obs: Somente para ex-alunos. So 104 exerccios com respostas. Grfico Interativo - Grfico interativo para testar os seus conhecimentos CAPTULO 1 - Introduo CAPTULO 2 - Premissas Bsicas e Base Conceitual da Anlise Tcnica 2.1.1 - Construo de Grficos 2.1.2 - Construo de Grficos - Mrcio Noronha 2.2 - Teoria do Dow e Conceito Bsico de Tendncia 2.3.1 - Conceito de Suporte e Resistncia 2.3.2 - Suporte e Resistncia - Mrcio Noronha 2.4.1 - GAPS: Tipos e Significados 2.4.2 - GAP's - Paulo Romero Zanconato Pinto 2.5 - Linhas Indicativas de Tendncia 2.6 - Correes Tcnicas 2.7 - Anlise de Volume CAPTULO 3 - Formao de Reverso de Tendncia 3.1 - A P de Ventilador 3.2 - Ombro-Cabea-Ombro 3.3 - Topos (Fundos) Dupos E Triplos 3.4 - Formaes Arredondadas 3.5 - Dia Chave de Reverso / Ilha de Reverso CAPTULO 4 - Formaes de Continuao de Tendncia 4.1 - Tringulos: Simtricos, Ascendentes e Descendentes 4.2 - Cunha 4.3 - Retngulos 4.4 - Bandeiras e Flmulas CAPTULO 5 - Indicadores 5.1 - Significado e Utilizao 5.2 - Anlise de Convergncia / Divergncia 5.3 - Mdias Mveis

5.4 - Oscilador Construdo com Base em Duas Mdias Mveis 5.5 - Momento (Momentum) 5.6.1 - ndice Fora Relativa 5.6.2 - ndice Fora Relativa - Paulo Romero Zanconato Pinto 5.7 - ndice de Demanda 5.8.1 - Convergncia / Divergncia das Mdias Mveis 5.8.2 - MACD e Mdias Mveis Exponenciais - Paulo Romero Zanconato Pinto 5.9 - Stochastic CAPTULO 6 - Estratgia Operacional 6.1 - Risco / Recompensa 6.2 - Stops 6.3 - Situaes Ideais CAPTULO 7 - A Teoria de Elliot 7.1 - A Teoria de Elliot 7.2 - A Teoria de Elliot - Gonalo 7.3 - Ondas de Elliot - Paulo Romero Zanconato Pinto 7.4 - A Teoria de Elliot - (em Ingls) CAPTULO 8 - Candlestick 8.1 - Candlestick - Paulo Castellari Filho CAPTULO 9 - Outros artigos 9.1 - Instalao do Meta Server - Luis Filipe Mano 9.2 - GRAFIX - Software Grfico gratuito (do Joo Medeiros) 9.3 - Fundamentos de anlise tcnica e seus instrumentos - Desconhecido 9.4 - Apontamentos de Anlise Tcnica - Desconhecido CAPTULO 10 - Glossrios 10.1 - Glossrio de Anlise Tcnica - (em Ingls) 10.2 - Glossrio de Anlise Tcnica (2) - (em Ingls) EXERCCIOS - Exerccios de Estratgia Operacional Utilizando a Anlise Tcnica (somente para exalunos)

Introduo
A anlise tcnica o estudo da dinmica do mercado atravs dos sinais que o prprio merca do emite. Estes so os preos, o volume de negcios e o total dos contratos em aberto. O analista tcnico acredita que todos os fatores que podem influir no preo de um determinado produto so descontados pelo mercado no processo contnuo de negociao que determina este preo. O analista tcnico diz que mesmo que algum tenha conhecimento de todos os fatores fundamentais que afetam o preo de uma mercadoria tais como clima, greves, decises polticas, fatores de demanda, etc..., ele ainda assim no ter todos os dados necessrios para compreender a formao dos preos, porque no so estes dados em si que os afetam, mas sim a maneira pela qual os participantes do mercado a ele reagem. Segundo a anlise tcnica, o nico local em que todos os fatores, tanto os de oferta quanto os de demanda, somado psicologia das massas com seus medos e esperanas - assim como as suas estimativas e "palpites" - esto reunidos, no prprio mercado, e que este portanto que deve ser estudado. A anlise tcnica o estudo de como os preos se movimentam, no se preocupando do porque estes se movimentam. Ela parte de trs princpios: 1o - A ao do mercado reflete todos os fatores envolvidos neste; 2o - os preos se movimentam em tendncias; 3o - o futuro repete o passado. Destes trs conceitos o mais polmico o segundo. Muitos estudiosos pretendem ser este falacioso, afirmando que os preos se movem de forma aleatria, no se podendo portanto prever os movimentos futuros pelo movimento passado. no entanto difcil de se crer em tal argumentao quando se v movimentos tais como o do exemplo 1.1. O terceiro conceito tambm est relacionado com a psicologia das massas; aps quase cem anos de existncia da anlise tcnica tm-se verificado com certa assiduidade que determina-das formaes tais como ombro-cabea-ombro, tringulos, etc... que veremos a seguir, refletem as expectativas altistas ou baixistas dos mercados permitindo prever antecipadamente futuras movimentaes dos preos ou reverses de tendncias.

Exemplo 1.1 - Tendncia de Alta e de Baixa

Exemplo 1.2 - Diversas formaes em uma tendncia.

Constues de Grficos
Existem diferentes tipos de grfico utilizados na anlise tcnica. O mais utilizado destes, pela sua praticidade e facilidade de elaborao o grfico de barras. Construdo por barras que ligam o preo mximo ao preo mnimo em que foi negociado a mercadoria durante o prego, tendo-se normalmente um pequeno trao horizontal direita assinalando o preo de fechamento. Pode-se utilizar tambm um trao horizontal esquerda para assinalar o preo de abertura. Neste manual, salvo ressalva em contrrio, utilizar-se- o grfico de barras dirio com o preo de fechamento direita. Existem tambm grficos de barras de prazo mais longo, semanais ou mensais; nos primeiros a barra horizontal assinala normalmente o preo de fechamento da sexta-feira, enquanto nos mensais pem-se o fechamento do ltimo dia til de cada ms. Grficos de barras de prazo mais curto, de hora, ou mesmo de quarto de hora tambm existem e tambm podem ser utilizados, dependo da estratgia e do tipo de operao objetivada. Alm do grfico de barras, existem tambm grficos de mdias mveis, grficos de ponto figura, grficos contnuos nos quais se ligam apenas os preos de fechamento, e outros. Neste manual trabalharemos apenas com grficos de barras, visto ser seu uso difundido e a maior facilidade de obteno de dados para a construo dos mesmos o que j no ocorre com os grficos de ponto e figura que necessitam um acompanhamento contnuo do prego.

Formao de Grfico
Anlise tcnica o estudo da atividade do mercado, feita primariamente atravs do uso de grficos e de seus padres (anlise grfica clssica) e posteriormente, principalmente aps o advento dos computadores de uso pessoal, combinada com o uso de indicadores matemticos e estatsticos complementares. A anlise tcnica s veio tomar a forma que ser de seu conhecimento no final do sculo XIX, quando Charles H. Dow criou um ndice - o Dow Jones - para servir como um barmetro da tendncia geral dos negcios. Ao cri-lo, no pensou nele como um invento para prognosticar o mercado de aes e nem como um guia para os investidores. Numa srie de artigos para o Wall Street Journal, criou os princpios bsicos de sua teoria e, aps a sua morte em 1902, seu sucessor no jornal, William P. Hamilton, ao longo de 27 anos de trabalho, ordenou e formulou ento a Teoria de Dow como hoje conhecida, a espinha dorsal da anlise dos grficos de barras. E falando em barras, por onde comearemos: A BARRA DE PREOS: Uma barra de preos, simbolizada por uma barra vertical, o registro pictogrfico de um dia de atividade do preo de um ativo financeiro, onde cada preo um consenso momentneo de valor de todos os participantes do mercado, expresso em movimento. Cada barra de preo fornece alguns pedaos de informao sobre o equilbrio das foras entre compradores e vendedores. No saber interpret-la como tentar ler desconhecendo o alfabeto. Na barra vertical, atravs de um trao (tique) horizontal sua esquerda est representado o nvel de preo do primeiro negcio do dia, a abertura. O ltimo negcio do dia, o fechamento, representado por um tique horizontal sua direita. As extremidades superior e inferior representam respectivamente a mxima e a mnima atingidas neste dia. O preo de abertura de uma barra reflete a opinio de valor dos leigos. Depois de ler o jornal da manh e dar alguns telefonemas, ligam para seus assessores passando-lhes ordens para serem executadas na abertura do prego.

O preo de fechamento de uma barra tende a refletir a atividade dos investidores profissionais. Eles observam o mercado durante o dia, respondem s mudanas e tornam-se bastante ativos especialmente no final do prego, prximo do fechamento . A mxima de cada barra representa a fora mxima dos compradores naquele dia, isto , o limite at onde suas compras empurraram o preo para cima at esbarrarem na resistncia oferecida pelos vendedores. A mnima de cada barra representa a fora mxima dos vendedores naquele dia, isto , o limite at onde suas vendas empurraram o preo para baixo at esbarrarem no suporte oferecido pelos compradores. A distncia entre a mxima e a mnima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. Uma barra de tamanho mdio define um mercado relativamente tranqilo. Uma barra que apenas metade da de tamanho mdio revela um mercado sonolento e desinteressado. Uma barra que o dobro da mdia mostra um mercado em ebulio, onde compradores e vendedores batalham em todos os momentos. Para que possa entender melhor ainda o significado de uma barra, de como se processa a luta entre compradores e vendedores ao longo de um dia de prego, vou dissec-la, criando um desdobramento hipottico Imagine, agora, que o prego fosse dividido em 18 perodos de 15 minutos com intervalos de 1 minuto e que cada barra de 15 minutos fosse construda de maneira idntica barra diria, com o preo de abertura, o preo mxima, o preo mnimo mnima e preo de fechamento. No final do dia, utilizando dois eixos perpendiculares (o horizontal representando uma escala de tempo e o vertical de valor), possvel verificar, atravs da movimentao das barras de 15 minutos, como foi o prego daquele dia.

No exemplo acima, a abertura do dia foi a R$ 4,20. Depois, o preo cedeu ligeiramente at R$ 4,00 e subiu at 9,20, onde encontrou a primeira resistncia do dia. Em seguida, os vendedores passaram a ditar os rumos do mercado e, nas 4 barras seguintes, conseguiram empurrar os preos para baixo at R$ 2,10, onde encontraram suporte. Nas duas barras seguintes, os compradores empurraram os preos de volta para cima a R$ 9,20, mas novamente os vendedores entraram em cena no mesmo nvel onde tinham sido bem sucedidos anteriormente. A lembrana de sucesso ou insucesso de compras e vendas feitas em certos nveis de preo uma das principais razes para que estes se transformem em suporte ou resistncia. Mais uma vez empurraram o preo de volta para R$ 2,20, chegando, inclusive, a quebrar o suporte at ento existente, empurrando o preo para R$ 1,80. Novamente os compradores entraram em cena e levaram o preo de volta at R$ 9,20. Todavia, apesar da resistncia oferecida pelos vendedores, bem sucedidos nas duas vezes anteriores, a fora dos compradores foi maior, conseguindo quebrar a resistncia de R$ 9,20 e empurrar o preo at R$ 13,00. Neste nvel, os vendedores voltaram carga e empurraram o preo de volta para R$ 11,20 no ltimo negcio do dia (fechamento). Todas estas idas e vindas de um dia de prego, quando vistas numa barra de um grfico dirio tomam a aparncia da barra mais encorpada, a ltima do grfico da pgina anterior. Ela incorpora o preo do primeiro negcio do dia (abertura), a mxima atingida dentro do dia, a mnima atingida dentro do dia e o ltimo negcio do dia (fechamento). Como se pode ver, apesar de no detalhar todas as oscilaes do mercado naquele dia (os nveis de suporte e resistncia intermedirios no podem ser vistos), revela uma boa parte do todo. Neste dia, os compradores venceram a batalha. Ao longo desta revista e das prximas, freqentemente voc ler textos com referncias a grficos intradia, dirios, semanais e mensais. So assim designados em funo da construo da barra.

Teoria de Dow e o Conceito de Tendncia O conceito de tendncia o princpio bsico da anlise tcnica. Todos os instrumentos e anlises, com suas formaes, linhas, indicadores, etc... visam determinar qual a direo do mercado, as suas correes de meio de percurso e as reverses de tendncia. De um modo geral, tendncia exatamente isto, ou seja, a direo do mercado. Existem trs tendncias: altista, baixista e neutra. Com relao ao tempo, existem tambm trs tipos de tendncias: tendncias de longo prazo, mdio prazo e de curto prazo. De modo geral, no mercado futuro, trabalha-se essencialmente com as duas ltimas. Charles H. Dow, que foi o primeiro a propor o conceito de tendncia, preocupava-se essencialmente com as duas primeiras, visto que estava voltado para o mercado acionrio no qual no existe o princpio de alavancagem. Ele comparava os diferentes tipos de tendncia aos movimentos do mar, com as suas mars, ondas e cristas. Quando a mar est subindo, cada onda que quebra, quebra um pouco mais alto que a

outra e depois recua. Assim, se pusermos um basto assinalando o ponto mximo atingido pela onda, em pouco tempo saberemos se a mar montante ou vazante, demorando-se um pouco mais a se perceber a tendncia quando da reverso de uma para a outra. As tendncias de curto prazo, ou seja, dirias ou de poucas semanas, para Dow, se comparavam s cristas, no tendo portanto maior relevncia. Nos mercados futuros isto muda um pouco. Alm destes conceitos a teoria de Dow diz que: I - As mdias levam tudo em considerao, ou seja, todos os fatores tanto de demanda como os de oferta quanto as expectativas que existem no mercado esto j embutidas no valor da mdia (no caso o ndice Dow-Jones da Bolsa de New York). A qualquer momento o preo de mercado o valor correto pois seno haveria variao imediata daquele, pela entrada de novos participantes no mercado. II - As tendncias de longo prazo tem trs fases: A primeira a fase da acumulao, na qual todas as ms notcias j foram descontadas e na qual os investidores mais perspicazes comeam a comprar. A segunda fase, na qual os analistas tcnicos comeam a entrar, aquela na qual os preos comeam a subir rapidamente e as notcias comeam a ser favorveis. A terceira e ltima fase caracterizada por uma grande entrada do pblico ("leigos") com os jornais comeando a publicar cada vez mais notcias altistas, os indicadores econmicos melhores do que nunca, e o volume especulativo aumentando. durante esta ltima fase que o investidor "profissional" comea a sair do mercado, vendendo em um momento que ningum quer vender, aps ter entrado no mercado quando ningum queria comprar. III - O Volume tem que Confirmar a Tendncia Dow dava a esse aspecto (no mercado acionrio), uma importncia secundria, mas o fato que numa tendncia altista o volume deve subir quando das altas e diminuir nas correes de meio de percurso. Novas altas no confirmadas pelo volume indicam perda de fora da tendncia. Isto geralmente verdade tambm na tendncia de baixa, embora com menor fora. IV - Assume-se que uma Tendncia Prossegue at se ter Iindicao do Contrrio Este um princpio muito importante na anlise tcnica. Embora que devido a ele o analista tcnico "desperdice" tanto o comeo de uma tendncia quanto uma parte significativa do seu fim, por sair geralmente "um pouco atrasado", a verdade que no existe frmula ou mtodo que permita a entrada exatamente no fundo e a sada exatamente no topo, ou vice-versa.

As inmeras tentativas feitas at hoje para a sua descoberta, alm de infrutferas, custaram aos seus autores fortunas considerveis.

Conceitos de Suporte e Resistncia

Suporte em anlise tcnica define uma rea do mercado abaixo do nvel em que o mercado est negociando no presente momento na qual a presso compradora supera a presso vendedora. Como resultado disto a queda interrompida e os preos voltam a subir. Resistncia o oposto de suporte, ou seja, uma regio do grfico acima do nvel em que o mercado est negociando no presente momento na qual a presso vendedora supera a presso compradora, ou, em termos mais tcnicos, a presso da oferta supera a presso da demanda. O modo de identificao de um suporte (resistncia) passa em grande parte pela identificao de antigos fundos (topos). Para se discutir isto deve-se voltar a um ponto anterior. Como j foi dito, o mercado no se move de uma forma linear e sim composto de "cristas" e "fundos" que, pela sua direo, compem uma tendncia maior. Estas mesmas ondas se subdividem em oscilaes de ainda menor prazo e amplitude. Os fundos dos movimentos anteriores permitem identificar previamente regies no grfico nas quais tende haver um aumento da demanda, o inverso ocorrendo nos topos anteriores. Numa tendncia de alta os nveis de resistncia representam pausas dentro desta tendncia e tendem a ser superados num momento seguinte. Numa tendncia de baixa, nveis de suporte tambm no so capazes geralmente de reverter a tendncia mas so capazes de interromp-la por algum tempo. Volta-se aqui a discusso sobre tendncia. Para que uma tendncia de alta continue, cada fundo que se sucede deve estar em plano mais alto do que o fundo anterior. Cada movimento de alta, ou rally como tambm conhecido, supera o topo formado anteriormente. Se uma correo tcnica da tendncia de alta desce at o fundo formado no movimento anterior, isto pode ser um sinal de que a tendncia de alta est revertendo-se ou se transformando de uma tendncia de alta para uma tendncia neutra. Se o nvel de suporte foi quebrado, uma reverso da tendncia de alta para a tendncia de baixa torna-se provvel. Cada vez que o nvel anterior de resistncia testado, a tendncia de alta se encontra em uma regio crtica. A incapacidade dos preos quebrarem essa resistncia, ou, em uma tendncia de baixa, quebrarem um suporte, normalmente um dos primeiros sinais de que a tendncia est mudando para neutra ou ento revertendo. Um dos aspectos interessantes dos suportes e resistncias a sua mudana de um para o outro no caso de sua quebra. Um suporte, aps ser quebrado pelo fechamento transforma-se em resistncia e vice-versa. Esta reverso, no entanto, tem uma fora menor e deve ser encarado mais para o curto prazo. Deve ser enfatizado alis o aspecto de psicologia de mercado que leva a sua feitura. Suportes e resistncias existem pela lembrana que o mercado tem destes pontos significativos embora, bvio, exista tambm o aspecto de real aumento de demanda e oferta em certos nveis de preos. Por esta srie de caractersticas, suportes e resistncias nos mercados de commodities so geralmente tanto mais fortes quanto mais recentes forem. Isto deve ser contrabalanado porm

Exemplo 2.3.1 - Exemplos de Suporte e Resistncia

pelo aspecto de relevncia de um fundo ou topo, a mxima de um dia atrs no pode ser comparada neste sentido com o topo de um movimento de vrios meses. Outras caractersticas que devem ser consideradas: 1 - Quanto mais tempo os preos negociam prximos deste nvel, mais relevante se torna a resistncia ou o suporte. Se os preos negociam em uma faixa de congesto durante algumas semanas por exemplo, a quebra do suporte ou da resistncia formada neste perodo assume uma importncia significativa, em contraste, a quebra do suporte de um movimento de trs dias bem menos relevante. 2 - Um grande volume de negcios num determinado nvel de suporte ou resistncia um bom indicador de sua relevncia, j que assinala que neste nvel surge um interesse redobrado de negociao constituindo, por conseguinte, este nvel uma real "barreira" para os preos.

Elliott Waves
SUPORTE E RESISTNCIA Agora que j se sabe como se constri e o que representa uma barra de preos, vamos examinar dois conceitos bsicos na anlise dos grficos: suporte e resistncia. Antes, porm, preciso que se saiba o que significa ponto de retorno: todo local onde ocorre uma inverso na direo prvia de uma seqncia de barras de preos, conforme exemplo abaixo:

Suporte e Resistncia so nveis de preo onde as compras e as vendas, respectivamente, so fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda ou de subida gerando um ponto de retorno. O ponto de retorno de uma seqncia de barras ascendentes (fig.1) chamado topo e o de uma seqncia de barras descendentes (fig.2) chamado fundo. Assim, topos so zonas de resistncia e fundos so zonas de suporte. Uma vez definida uma regio de suporte ou resistncia, seus papis podem se alternar, isto , uma regio de resistncia recente, uma vez rompida para cima pode transformar-se numa rea de suporte e um suporte recente, uma vez rompido para baixo, transformar-se numa rea de resistncia, conforme ilustra o diagrama abaixo:

O que leva interrupo de uma seqncia de barras ascendentes/descendentes? Existem suporte e resistncia porque as pessoas tm memria. Nossa memria nos induz a comprar e a vender a certos nveis. As compras e as vendas, por parte do universo de investidores, criam suporte e resistncia. Se os investidores se lembram que recentemente os preos pararam de cair e, a partir da subiram at um certo nvel, provavelmente uma volta a esses nveis os induziro a comprar novamente. Se os investidores se lembram que uma subida recente reverteu, aps atingir um certo topo, tendero a vender quando os preos voltarem a esse nvel novamente. Geralmente, este tipo de comportamento acaba criando regies onde os preos ficam se alternando do suporte para a resistncia e vice-versa, sem assumir uma direo. Nestes casos, os nveis de suporte e a resistncia ficam fceis de serem vistos e a formao recebe o nome de congesto.

A FORA DOS SUPORTES E RESISTNCIAS A fora de cada rea de suporte ou resistncia est baseada em trs fatores: no seu comprimento, na sua altura e no volume negociado durante sua formao. Assim, temos: 1. Quanto mais longa uma rea de suporte ou resistncia - sua durao no tempo ou o nmero de vezes que foi atingida - mais forte ela . Uma rea de congesto de uma ou duas semanas fornece apenas um mnimo de suporte ou resistncia. J uma rea de dois meses d s pessoas tempo de us-la criando suportes e resistncias intermedirias, enquanto uma rea de congesto de dois anos aceita como padro de valor e oferece os principais suportes e resistncias. A fora de um suporte ou resistncia aumenta cada vez que a rea atingida. Quando os investidores vem que os preos tm revertido a um certo nvel, tendem a apostar numa reverso na prxima vez em que o preo atingir aquele nvel. medida em que os nveis de suporte e resistncia vo envelhecendo, gradualmente vo tornando-se mais fracos. Os perdedores se retiraram do mercado e foram substitudos por outros que no tm o mesmo comprometimento emocional com os velhos nveis de preo. Somente pessoas que perderam dinheiro recentemente lembram-se do que aconteceu com eles. Provavelmente ainda esto no mercado, sentindo dor e arrependimento, tentando buscar seu dinheiro de volta. Pessoas que anos atrs tomaram decises erradas, provavelmente esto fora do mercado e suas memrias no tem importncia para o corrente desenvolvimento do mercado. 2. Quanto maior a amplitude de uma rea de congesto (suporte e resistncia), mais forte ela . Assim como numa propriedade, quanto mais alto o muro, mais difcil ultrapassar. Isto se deve energia dispendida durante a longa caminhada de um extremo ao outro da congesto. Assim, quando o preo se aproxima de um dos limites, j chega sem gs e sem fora para o rompimento. Por esse motivo, o rompimento da congesto ocorre porque o impulso que a provocou muito forte e no vai parar to cedo, gerando movimentos prolongados numa direo.

3. Quanto maior o volume das operaes numa rea de suporte ou resistncia, mais forte ela .

Alto volume numa rea de congesto mostra o envolvimento ativo dos investidores - um sinal de forte comprometimento emocional. Baixo volume mostra que os investidores tiveram pouco interesse em transacionar naqueles nveis - sinalizando que os nveis de suporte ou resistncia so fracos.

GAPS: Tipos e Significados

Gaps so reas no grfico na qual no ocorreu negociao. Um gap numa tendncia de alta formado quando os preos abrem acima da cotao do dia anterior e este hiato ( "gap" ) no fechado durante o prego. Numa tendncia de baixa ocorre o inverso: os preos abrem num nvel mais baixo do dia anterior e este hiato no fechado posteriormente. "Gaps" para cima so mostras de vitalidade do mercado, enquanto "gaps" para baixo so demonstraes da sua fraqueza. "Gaps" aparecem mais em grficos de barras dirios mas podem tambm aparecer (embora raros) em grficos semanais e mensais. Acreditou-se durante muito tempo na mxima de que "gaps devem ser sempre fechados" ou seja, que aps um gap ser criado o mercado deve sempre voltar para fech-lo, mas na verdade isto nem sempre ocorre. Existem Quatro Tipos de Gap: I - O Gap Comum O gap comum formado geralmente em mercados de pouca liquidez ou ento em faixas de congesto. Neste caso o gap pouco significativo e demonstra mais uma falta de interesse por parte de um dos lados de negociao do que qualquer outra coisa. Os gaps comuns so em sua grande maioria prontamente fechados, no sendo relevantes na determinao do estgio em que se encontra a tendncia analisada. II - O Breakaway Gap O breakaway gap normalmente ocorre no final de uma formao qualquer ou quando da quebra de um importante suporte ou resistncia. Breakaway gaps so geralmente formados quando da quebra de um tringulo ou da "linha de pescoo" de um ombro-cabea-ombro. So tambm formados quando da quebra de uma faixa de congesto dentro de uma tendncia maior de alta (baixa) dos preos. Breakaway gaps ocorrem geralmente acompanhados de um grande aumento no volume de negcios confirmando-os, e so raramente fechados. Os preos podem posteriormente vir cobri-los parcialmente, no completamente, devendo ser por isto considerados como importantes nveis de suporte e resistncia quando de posteriores correes tcnicas da tendncia. Por contraste, no caso de seu fechamento, isto deve ser considerado como uma indicao significativa de reverso de tendncia ou de um falso breakout da formao anterior. III - Midway Gap Depois de uma tendncia j vir se desenvolvendo h algum tempo, os preos formam por volta do meio do movimento um ou vrios gaps seguidos. Estes gaps so conhecidos como "midway gap" e permitem que se faa uma projeo para cima (no caso de uma tendncia de alta) igual ao movimento total j ocorrido. Estes gaps so evidentemente uma demonstrao de fora da tendncia (seja de alta ou de baixa). Mas so de difcil identificao num primeiro momento j que podem ser confundidos com os gaps de exausto que ocorrem no final de uma tendncia. Eles so geralmente acompanhados por alto volume de negcios com o preo de fechamento ocorrendo prximos ao "high" do dia. Os midway gaps no so prontamente fechados, constituindo-se em importantes nveis de suportes ou de resistncias quando de posteriores correes tcnicas ou reverso de tendncia.

Exemplo 2.4.1 - Exemplo de Gap

V-se neste exemplo (Caf - Nova York) o gap de exausto (5) e midways gaps (1) e (2) com seu objetivo tcnico tendo sido atingido. Notar que o midway gap serviu de suporte posteriormente no ponto (3). Notar tambm o breakway gap (4) formado quando da quebra do topo atingido no comeo de Novembro/85. IV - Gap de Exausto Este ltimo tipo de gap que ocorre no final de uma tendncia, ocorre normalmente depois de um rpido avano ou declnio dos preos o que faz confundi-lo com o "midway gap". Na maioria dos casos as tendncias comeam acelerando-se cada vez mais at que pouco a pouco perdem fora quando resistncias (ou suportes) cada vez mais fortes comeam a diminuir-lhes o seu "mpeto". Entretanto, existem casos nos quais tendncias com grande fora no mostram evidncias de perder "momento" mas, ao contrrio, vo acelerando-se cada vez mais at que em um determinado ponto revertem radicalmente de direo. Os gaps de exausto so formados exatamente no final da tendncia quando esta, num "ltimo suspiro", forma um gap, negocia um ou poucos dias neste nvel de preos, e depois reverte de direo fechando-o prontamente.

Gap's
GAP: Da lngua inglesa: DIFERENA - INTERVALO. Quando o mercado de qualquer ativo sofre uma interrupo em sua negociao, existe a possibilidade de ocorrer tambm uma diferena entre o seu preo de fechamento e o seu preo de abertura, devido a um fato novo ocorrido neste intervalo que provoque uma reavaliao por parte dos agentes do mercado (investidores), no valor do ativo. Esta diferena de preos tambm conhecida como PRICE GAP. O gap, quando ocorre numa srie histrica, provoca uma espcie de janela ou lacuna na qual o preo no pode ser influenciado pelo mercado, sendo por isso uma incgnita qual seria o real movimento do preo caso no tivesse ocorrido este intervalo de tempo. A observao de vrias ocorrncias deste tipo de descontinuidade (GAP) mostra que mais cedo ou mais tarde o preo do ativo volta a passar pelo mesmo intervalo. O mais interessante que quase 70% dos GAPs so "fechados" em no mximo 2 dias aps a sua ocorrncia. Isto significa que um grande salto ocorrido nos preos de um ativo em geral no reflete a avaliao da maioria dos agentes do mercado. Isto levou aos profissionais de mercado a enunciar uma teoria de que: "Todo GAP ser fechado". Se este tipo de observao tem algum valor cientfico no se sabe, mas o comportamento humano nem sempre pode ser explicado pela cincia ou pela matemtica. A economia no uma cincia exata e por isso com um forte componente estocstico (aleatrio). Para ilustrar as afirmaes estamos anexando um grfico da TELEBRAS PN at 25/4/97 onde ilustramos os referidos GAPs e demonstramos que todos foram fechados aps um perodo curto de tempo.

Linhas Indicativas de Tendncia

A) Linhas de Tendncia Um dos mais conhecidos, utilizados e importantes instrumentos da anlise tcnica so as chamadas linhas de tendncias. Linhas de tendncia so linhas traadas ligando os fundos de uma tendncia de alta ou os topos de uma tendncia de baixa. A condio bsica para que estas sejam traadas a existncia da tendncia. A partir do momento que o analista tcnico comea a suspeitar que existe um movimento (altista ou baixista) ele normalmente comea tambm a tentar traar linhas de tendncia para um acompanha- mento mais preciso desta. A utilidade das linhas para isto muita, j que ela permite identificar onde se encontram os fundos (topos) das correes de uma tendncia de alta (baixa), permitindo assim a entrada no mercado em um ponto timo. Por outro lado a sua quebra uma indicao importante de uma possvel reverso de tendncia. Como traar uma linha de tendncia: Embora a prioridade de traar uma linha de tendncia seja questo apenas de constatar-se a existncia de um movimento, ou seja, no caso de um movimento de alta, dois topos com o segundo maior do que o primeiro juntamente com dois fundos com o segundo em um nvel mais alto que o primeiro, traar linhas de tendncias e determinar a importncia de sua quebra depende de fatores que somente a experincia e a prtica levam a um domnio mais completo. Muitas vezes vemos movimentos, por exemplo, se iniciarem com uma inclinao muito forte, quebrarem depois a linha que foi traada acompanhando esta inclinao, corrigirem tecnicamente de uma forma mais forte para depois voltarem a subir (descer) dando seqncia a tendncia inicial. Exemplo: 2.5.1 - Linhas de Tendncia

Outro problema que se apresenta se determinar quando uma linha foi quebrada, j que ocorrem vezes em que os preos chegam a negociar abaixo (acima) dela sem no entanto descaracteriz-la. Usa-se normalmente o critrio de preo de fechamento para isto, ou seja, no caso em que o preo de fechamento quebre a linha esta abandonada (revertendo de suporte para resistncia ou vice-versa) e passa-se a tentar uma nova linha. O critrio que deve ser utilizado para a determinao da importncia de uma linha de tendncia passa ento pela real determinao de uma tendncia, e, pela existncia de reais topos e fundos. O problema da precocidade quando se traa uma linha uma limitao que deve ser considerada, em balano com seu reverso, de que quanto mais cedo se determine a linha, maior proveito se pode tirar dela. O critrio da importncia da linha passa tambm por outros fatores : I - quanto mais tempo uma linha se mantiver, maior a sua fora. II - quanto mais vezes ela tiver sido confirmada, maior tambm a sua fora. Uma linha de tendncia que tiver sido confirmada quatro vezes tem uma fora maior do que uma que passa por somente dois pontos. Outro fator que deve ser considerado que certas tendncias comeam com pouca inclinao e depois passam a ter um grau de progresso maior. Neste caso no faz sentido seguir com uma linha pouco inclinada muito afastada do nvel atual de negociaes. Faz-se mister ento traar uma nova linha mais inclinada que acompanhe os preos mais de perto e que permita, portanto, avisos de fundos (topos) de correo ou de mudana de tendncia de uma forma mais vlida e antecipada. O critrio para estas novas linhas igual aos dos casos anteriores, ou seja, tomar-se os fundos ou topos da tendncia. Outro aspecto que, assim como existem tendncias de curto, mdio e longo prazo, existem linhas de curto, mdio e longo prazo, dependendo a sua utilizao de com que tendncia se est trabalhando. B) Canais A linha de canal a linha paralela a linha de tendncia traada. No caso de uma tendncia de alta uma linha traada sobre os topos. Traar uma linha de canal relativamente simples. Primeiro traa-se uma linha de tendncia, depois traa-se uma linha paralela a esta, partindo-se do

primeiro topo significativo. Ambas as linhas se movem para a direita formando um canal. Se no prximo topo formado os preos chegam na linha do canal e depois retraem-se, est confirmada a existncia deste. No caso de uma tendncia de baixa, o fenmeno o mesmo s que na direo inversa (de tendncia). A utilidade da linha de canal evidente. O investidor pode numa situao desta entrar comprando quando os preos chegam na linha de tendncia e liquidar sua posio quando chegam na linha de canal. A verdade , no entanto, que estas situaes no so a via de regra sendo mais comum situaes em que o mercado tem de fato uma linha de tendncia, mas apresenta seus topos de uma forma mais irregular. Exemplos 2.5.2: - Canais de Alta e Baixa

Correes Tcnicas
Como foi dito anteriormente o mercado se move na direo da tendncia em movimentos ondulados e no de uma forma linear. Um dos aspectos que assume portanto grande importncia qual a percentagem de correo da tendncia principal, que pode ser esperada sem que esta retrao a descaracterize. Isto porque geralmente usa-se estas correes para entrar no mercado no sentido da tendncia a um preo mais favorvel do que aqueles prximos ao topo (fundo) anterior. As correes tcnicas normalmente corrigem entre um tero a dois teros do movimento anterior. Correes de mais de dois teros descaracterizam a tendncia, podendo-se a partir da esperar uma correo de 100% ou seja, voltarem os preos ao seu ponto original. A correo mais comum de tendncia de 50%, ou seja, aps uma alta que leve os preos de 20 a 30 de se esperar uma correo at 25. Sendo o mnimo de proximidade 1/3 e o mximo de 2/3 do momento. Sendo assim, um bom ponto de compra situa-se entre 26,5 e 25. No caso de uma correo maior, a compra a 23,4 muito interessante j que fica muito prximo a uma ordem de "stop" e possui um grau de confiabilidade elevado. As correes tendem a ser proporcionais tanto em intensidade quanto em durao ao movimento que as antecedeu. Desta forma, a movimentos bruscos correspondem geralmente correes igualmente acentuadas assim como a movimentos paulatinos correspondem usualmente correes suaves. A correo entretanto na maioria das vezes mais rpida do que o movimento que a precedeu. "SWING MEASUREMENT" O swing measurement a projeo de um tamanho igual ao do movimento anterior no sentido da tendncia, feito a partir do ponto mais pronunciado da correo tcnica. Deve ser observado que a utilizao desta tcnica e do seu conseqente objetivo tcnico s pode ser feita em movimentos muito regulares de preos, no devendo ser portanto utilizado para qualquer oscilao destes.

Anlise de Volume
Como j vem sendo dito a anlise tcnica um estudo do comportamento passado dos preos com a finalidade de determinar possveis tendncias futuras. Nesse estudo os principais elementos so as variaes nos preos e as variaes no volume de. Neste ponto, nos deteremos a uma anlise em separado do volume de negcios. Volume o total de contratos negociados de uma determinada mercadoria, em um determinado perodo de tempo. O volume dirio o mais comumente utilizado. No quadro abaixo, podemos ver como o volume vm apresentado graficamente. Normalmente, este diagrama se apresenta abaixo do grfico de barra. Exemplo 2.7.1: - Grfico de barras e volume

Como Interpretar o Volume Depois do comportamento dos preos, o nvel do volume pode ser encarado como o mais importante demonstrativo de comportamento de determinada mercadoria ou ao; uma vez que ele representa a presso vendedora e a fora compradora. A anlise do volume permite que se confirme determinada tendncia ou ento que se sinalize seu enfraquecimento. No diagrama abaixo, procuraremos demonstrar o volume em 3 situaes bsicas de uma tendncia. A sua confirmao, o seu enfraquecimento e a sua inverso ou quebra. Exemplo. 2.7.2: - Interpretao do volume

Nos pontos -1- e -3- o elevado volume vem a confirmar a alta nos preos, enquanto a correo tcnicas no ponto -2- vm acompanhado de volume relativamente baixo. Assim, o volume tende a aumentar com os preos se movendo na direo da tendncia e diminuir no caso contrrio. Entretanto no ponto -3- o volume est mais abaixo do que no momento inicial da alta ponto -1- . Na correo tcnica no ponto -4- o volume no cai demonstrando que a tendncia pode reverter. No ponto -5- o volume cai com a alta dos preos demonstrando que a alta no consistente. No ponto -6- o volume fraco demonstra que a tendncia da baixa est perdendo fora. No ponto -7- o alto volume confirma a quebra da linha de tendncia de baixa e indica o princpio da tendncia de alta. Aps a quebra o mercado acumula em correo no ponto -8- com volume baixo. No ponto -9- o volume retorna e confirma o retorno a tendncia altista. Como ser visto em captulo posterior, existem uma srie de formaes que ajudam o analista no estudo do comportamento dos mercados. O surgimento de formaes do tipo ombro-cabea-ombro, tringulo, topos duplos ou triplos, etc, antecedem normalmente mudanas significativas no comportamento dos preos. Entretanto, uma anlise mais correta e significativa de tais formaes s ser possvel desde que acompanhada da respectiva anlise do comportamento do volume. Como exemplo podemos ver a formao triangular e o respectivo comportamento do volume no quadro abaixo. Frizamos entretanto que tais comportamentos sero detalhadamente analisados, quando do estudo em separado das formaes.

Exemplo. 2.7.3: - Consideraes sobre o volume no breakout de um tringulo.

Algumas vezes a utilizao das barras verticais nem sempre suficientemente precisa para detectar alteraes no volume. Para melhorar a visualizao do comportamento do volume, costumam-se utilizar diagramaes diferentes, que entretanto, no alteram os princpios acima descritos. O mais comum o "Om Balance Volume" (OBV). O OBV produz uma linha ou curva que pode ser usada tanto para confirmar tendncias como para antecipar reverses, atravs da visualizao de divergncias entre o OBV e o grfico de barras. Exemplo. 2.7.4: - O.B.V. comparado ao grfico de barras.

A P de Ventilador
Essa interessante formao freqentemente aparece quando uma tendncia comea a se esgotar. Seu desenho obtido a partir de um mesmo ponto de origem, mediante o retraado da linha de tendncia em conseqncia da movimentao dos preos. Quando se obtm num grfico um conjunto de trs linhas de tendncia, o rompimento da ltima caracteriza com firmeza uma reverso da tendncia original. Se a tendncia original era de alta - grfico abaixo - o corte da linha LT3 indica um ponto de venda.

Se a tendncia era de baixa - grfico abaixo - o rompimento indica um ponto de compra.

Outro aspecto que deve ser lembrado que a reverso de uma tendncia de baixa para uma de alta, s se comprova quando - a partir do ponto de corte - , se constata aumentos das quantidades negociadas. J nos casos de reverso para tendncia de baixa, esse fato no imprescindvel. A crtica mais severa a este instrumental grfico - cujo apelido deriva da forma de seu desenho - que suas indicaes so dadas com certo atraso em relao a outras tcnicas (as quais por sua vez no so to precisas).

Ombro-Cabea-Ombro
O ombro-cabea-ombro talvez a mais conhecida e mais importante formao de reverso de tendncia. Sua importncia acrescida pelo fato de outras formaes de reverso serem dela derivada, como por exemplo, os topos triplos que veremos a seguir. Vejamos ento como se caracteriza tal formao assim como suas principais nuances: o ombro-cabeaombro (O-C-O) se situa em um contexto onde uma tendncia altista tende a perder momento, se neutraliza por um certo tempo e finalmente se torna baixista. Vejamos ento este esquema onde tal situao est descrita. Exemplo. 3.2.1: - Ombro-Cabea-Ombro

A tendncia altista segue indicada pela linha -A-. A quebra desta no ponto -1- indica um enfraquecimento da citada tendncia. O "Pull-Back" posterior da linha -A- no ponto -O2- forma o segundo ombro da formao de ombros e cabea (O-C-O). O rompimento da linha de pescoo (-3-) indica a reverso da tendncia de alta. Temos assim caracterizada a formao O-C-O onde a primeira alta (O1) representa o ombro esquerdo, a segunda alta (C) a cabea e a terceira alta (O2) o ombro direito. A linha que une os fundos -2- e -4- conhecida como linha de pescoo. Essa linha tem normalmente uma pequena inclinao positiva apesar de poder ser horizontal ou mesmo com inclinao negativa. Finalmente, a penetrao de tal linha pelos preos desde que acompanhada por um aumento no volume vem a caracterizar o O-C-O como uma formao de reverso, dando incio a uma tendncia de baixa. Muitas vezes as cotaes tendem a voltar aos nveis da linha de pescoo onde, aps encontrarem resistncia, tornam a cair. Tal movimento conhecido como "pull-back". O "pull-back" nem sempre ocorre, enquanto em outros casos pode no chegar linha de pescoo. A anlise do volume certamente ajudar a determinar o tamanho do "pullback". Assim, se a quebra da linha de pescoo vier acompanhada de alto volume, a probabilidade de ocorrer um "pull-back" diminui, uma vez que isto representa um aumento de presso vendedora. Por outro lado, se a quebra da linha de pescoo vier acompanhada de um volume no to grande, aumentam as chances de ocorrer um "pull-back". Em qualquer dos casos este deve ser acompanhado de baixo volume.

Exemplo 3.2.2: - O-C-O Invertido

Com efeito, a anlise do volume de fundamental importncia para uma perfeita interpretao do O-C-O e portanto seria conveniente resumir o seu comportamento nas diferentes fases desta formao: I - No ombro esquerdo o volume deve ser crescente na alta e decrescente na correo tcnica. II - Na cabea o volume deve ser crescente na alta atingindo porm nveis iguais ou inferiores ao de ombro esquerdo demonstrando que a tendncia altista tende a perder momento. III - No ombro direito a alta vem necessariamente acompanhada de baixo volume dando evidentes sinais de enfraquecimento da tendncia. IV - Finalmente a penetrao da linha de pescoo deve vir acompanhada de um aumento de volume. Quanto maior for o volume, menores so as chances de ocorrer um "pull-back", ao contrrio quanto menor for esse volume maiores sero as chances e maior ser o "pull-back". Apesar destas caractersticas se apresentarem com freqncia, bom notar que elas no so rgidas e que a sua ausncia no descaracteriza a formao. No entanto, a presena de baixo volume no ombro direito tende a ser um requisito bastante importante. Em anlise tcnica muito comum determinarem-se projees para os preos aps a confirmao de uma determinada formao. Tais projees so conhecidas como objetivo tcnico (projeo tcnica). No ombro-cabea-ombro o objetivo determinado da seguinte forma: pega-se a distncia vertical entre o ponto mais alto da cabea e a linha de pescoo, em seguida, projeta-se essa distncia a partir do ponto em que a linha de pescoo foi penetrada por um preo de fechamento. bom lembrar que o objetivo tcnico uma projeo geomtrica e mnima e que obviamente no obrigatrio que os preos se detenham uma vez alcanado o nvel determinado. A importncia de se estabelecer um objetivo fornecer ao analista um parmetro para medir o movimento potencial dos preos aps o "breakout" da formao. O O-C-O invertido apresenta basicamente as mesmas caractersticas do que acabamos de ver sendo que ele se insere no contexto de uma tendncia baixista. No entanto, uma diferena fundamental h que ser discutida: Trata-se do comportamento do volume. Tal

diferena baseia-se no fato que muito mais difcil a um mercado subir aps ter atingido um fundo do que cair aps ter atingido um topo. Para que o mercado suba necessrio um significativo aumento na presso compradora sendo que essa presso deve-se manter para permitir a continuidade do movimento. J a queda do mercado tende a se sustentar pelo seu prprio peso. Grosseiramente comparando, um corpo no precisa de energia alm do seu prprio peso em uma queda livre. Entretanto, para que este mesmo corpo produza um movimento ascendente necessrio que se lhe fornea uma energia adicional, considerando-se a presena da gravidade. Na primeira metade da formao (ombro esquerdo e formao de cabea) o comportamento do volume igual ao anterior. Ele tende a crescer na queda e diminuir na correo tcnica quando da formao do ombro esquerdo. Ao voltar a cair dando incio formao da cabea o volume tende a ser menor que na queda anterior. no entanto, na alta subsequente que comeam a se verificar diferenas. Devido mencionada dificuldade dos preos em subir aps atingido um fundo, faz-se necessrio um aumento na fora compradora para que tal movimento ocorra. A conseqncia um volume crescente que chega inclusive a ultrapassar o volume registrado na queda do ombro esquerdo. Ao contrrio do O-C-O de topo, o fato de quebra da linha de pescoo vir acompanhada de um forte aumento do volume de negcios no diminui a chance de ocorrer um "pullback".

Topos (Fundos) Dupos E Triplos

A anlise do topo triplo envolve todas as questes vistas no ombro-cabea-ombro por dele se tratar uma variao. A formao do topo triplo ocorre com muito pouca frequncia e a principal diferena com relao ao O-C-O que todos os seus topos (fundos) se situam aproximadamente no mesmo nvel. Assim o volume deve ser sucessivamente menor em cada topo (fundo) e grande no "breakout". Este breakout ser dado por um preo de fechamento abaixo do nvel das duas correes tcnicas. Nas correes tcnicas o volume deve ser baixo. Assim como no O-C-O, um "pullback" pode ser esperado, dependendo a sua intensidade do volume verificado no "breakout". Exemplo. 3.3.1: - Topo duplo

O topo (fundo) duplo , juntamente com o O-C-O, uma das mais freqentes formaes de reverso bem como uma das mais fceis de serem identificadas e analisadas. Assim, em uma tendncia de alta o mercado atinge um novo mximo (1) acompanhado de alto volume e corrige tecnicamente at ao ponto (2) o que normalmente ocorre acompanhado de baixo volume. As cotaes tornam a subir no conseguindo, porm, ultrapassar o nvel alcanado na ltima alta, comeando a dar mostras de enfraquecimento da tendncia. Um volume mais baixo acompanha esse movimento. Em seguida os preos novamente corrigem completando a formao. O topo duplo s ser realmente caracterizado quando houver uma penetrao por um preo de fechamento ao nvel de suporte criado na primeira correo tcnica (2). Este "breakout" deve vir acompanhado de forte volume no devendo deixar-se de considerar a possibilidade de um "pullback", assim como nas outras formaes. O objetivo tcnico em ambos os casos traado com a projeo vertical de sua amplitude "breakout". Assim, resumindo, o topo duplo deve apresentar as seguintes caractersticas: 1 - Os dois topos devem ser aproximadamente no mesmo nvel. 2 - O volume tende a ser maior no primeiro topo do que no segundo. 3 - Um fechamento decisivo abaixo da primeira correo tcnica confirma a formao de um alto volume. 4 - Um pullback pode ser esperado. Algumas vezes, no entanto, o segundo topo ultrapassa ou fica aqum do primeiro por uma pequena margem, no descaracterizando, porm, a validade da formao. A distncia entre os 2 topos tambm importante assim como a sua amplitude. Quanto mais afastados e maiores forem os topos mais representativa ser a formao como sinal de reverso. O ideal haver pelo menos um ms entre cada topo. Tudo o que foi dito at agora sobre o topo duplo refere-se tambm ao fundo duplo a no ser a questo do volume j vista no caso de O-C-O. Exemplo. 3.3.2: - Fundo e topo duplo Interpretao

Formaes Arredondadas
Estes tipos de formao so as menos freqentes e representam variaes lentas e graduais em uma tendncia. Assim, o volume tende a diminuir gradualmente, enquanto o mercado vai perdendo momento, para comear a crescer gradualmente quando o mercado comear a se movimentar na direo da nova tendncia. Algumas vezes o mercado pode ter, prximo metade da formao, uma forte oscilao dos preos acompanhado por alto volume para em seguida dar continuidade ao movimento anterior. Outras vezes pode-se formar uma pequena faixa de congesto na parte final da formao. Tal faixa conhecida como plataforma. No uma tarefa fcil saber-se quando uma formao caracterizada atravs de um breakout por no saber-se em que nvel este se daria. Se os dois casos mencionados ocorrerem, ento a confirmao poderia ser dada tanto pela penetrao por um preo de fechamento acima da plataforma como acima do ponto mais alto do dia da perturbao dos preos, ocorrida no meio do movimento. No existe uma tcnica especial para determinar objetivos das formaes arredondadas. No entanto, fatores como a durao da tendncia anterior e da prpria formao permitem que se possa medir o movimento potencial dos preos em seguida. Os fundos arredondados verificam-se com mais freqncia que os topos arredondados, o que ilustra ainda melhor a j discutida inrcia dos preos em subir aps atingir um fundo.

Dia Chave de Reverso / Ilha de Reverso

1 - Dia chave de reverso Este tipo de formao por si s no de fundamental importncia. Entretanto, tomando juntamente com outros instrumentos tcnicos pode-se tornar muito til. Um dia de reverso ocorre quando aps uma tendncia de alta, os preos negociam durante o prego em novos mximos, mas acabam perdendo a fora nesse mesmo dia chegando a fechar, inclusive, abaixo do fechamento anterior. O mesmo se aplica no caso da tendncia ser baixista quando no dia em questo os preos negociam em novos mnimos mas fecham acima do ltimo fechamento. Normalmente estes dias apresentam uma grande amplitude de preos e so, invariavelmente, acompanhados por um alto volume de negcios. Quanto maior for o volume e a amplitude dos preos, mais representativo ter sido o dia de reverso. Na maioria das vezes esses dias de reverso consistem apenas em pequenas pausas, que conforme foi visto, acabam se tornando nveis de suporte ou resistncia. No entanto, em alguns casos esses dias podem de fato representar pontos onde ocorre uma inverso na tendncia. Esses dias so conhecidos como dias chave de reverso. s vezes a reverso se d em dois dias ao invs de um s. Assim, no primeiro dia os preos atingem um novo mximo (mnimo) fechando prximo a esse nvel. No segundo dia, ao invs de continuarem a alta (baixa) os preos abrem prximos ao fechamento do dia anterior mas acabam por fechar prximo ao seu mnimo (mximo). A questo do volume e da amplitude igualmente aplicada neste caso.

Exemplo. 3.5.1: - Dia chave de reverso

2 - Ilha de reverso Algumas vezes, aps a formao de um gap de exausto, os preos podem negociar normalmente com pequena amplitude por um ou mais dias, para depois formarem um "breakaway gap" no sentido contrrio. Essa situao caracteriza a formao da ilha de reverso. Naturalmente a importncia dessa formao depende da magnitude e da durao da tendncia anterior. Em alguns casos, as ilhas de reverso ocorrem juntamente com outras formaes de reverso. Nesse tipo de situao as ilhas de reverso ganham maior importncia, servindo como sinal antecipado de possveis alteraes no comportamento dos preos. Exemplo. 3.5.2: - Ilha de reverso

Formaes de Continuao de Tendncia As formaes tratadas at aqui so chamadas de formaes de reverso de tendncia exatamente por indicarem na maior parte das vezes uma exausto da tendncia anterior e sua posterior reverso. As formaes que trataremos a seguir recaem no fenmeno inverso, ou seja, indicam na maior parte das vezes uma pausa dentro de uma tendncia maior da qual elas so apenas uma correo tcnica de meio de caminho. Isto no , no entanto, uma verdade absoluta (como alis nada o em anlise tcnica), assim como existem ombro-cabea-ombro de meio de percurso, existem casos em que tringulos (que veremos a seguir) sinalizam reverses de tendncia e assim por diante. Esta diviso por conseguinte arbitrria baseada, no entanto, no que o caso mais comum deles.

Tringulos: Simtricos, Ascendentes e Descendentes

Existem trs tipos de tringulos: os simtricos, os ascendentes e os descendentes, cada um deles tem uma forma um pouco diferente do outro. Exemplo 4.1.1: - Tringulo Simtrico

A linha vertical esquerda, medindo a altura da formao, a utilizada para se determinar a projeo do objetivo tcnico quando da quebra da formao. O ponto direita onde as duas linhas se encontram chamado de apex. Para a existncia de um tringulo faz-se necessrio a existncia de pelo menos quatro pontos. Na verdade, quanto mais vezes as linhas convergentes forem confirmadas, maior fora e significado ter a quebra da formao. Estes quatro pontos devem ser alternados, ou seja, primeiro um topo (fundo) depois um fundo (topo) e assim por diante. Existe um limite de tempo tambm para que um tringulo seja quebrado. O tringulo deve ser quebrado entre a sua metade e trs quartos da sua extenso total. No caso do tringulo ser quebrado no apex, ou prximo dele, a tendncia neutra deve perdurar. A indicao da quebra do tringulo um preo de fechamento acima (abaixo) da linha superior (inferior) deste. A partir deste momento pode-se fazer a projeo tcnica do tringulo tomando-se o tamanho da base e medindo uma distncia igual a esta acima (abaixo) do ponto em que foi quebrada a formao. Deve-se lembrar que este o objetivo mnimo com os preos podendo, na verdade, superar em muito a este com a continuao da tendncia. Um aspecto que deve ser observado sempre o volume. O volume no tringulo deve ir caindo gradualmente dentro da formao, aumentando fortemente no "breakout" confirmando-o. No caso de um "pullback" para a linha, coisa que ocorre algumas vezes, o volume dever ser baixo ou moderado. No caso do tringulo, como o de todas as formaes, a importncia do aumento do volume maior para a retomada de uma tendncia de alta do que para uma de baixa. Tudo o que dissemos at agora se aplica sobretudo para o tringulo simtrico. Existem algumas diferenas no tringulo ascendente e descendente.

Tringulo Ascendente e Descendente Enquanto o tringulo simtrico uma formao essencialmente neutra, o tringulo ascendente uma formao na maioria das vezes altista. O "breakout" altista da formao dado quando da quebra da linha superior horizontal por um fechamento. Como sempre, no caso de uma tendncia altista, um "pullback" para a ento linha de suporte, pode ser esperado e deve ocorrer com um volume baixo. A forma de medir o objetivo tcnico semelhante ao do tringulo simtrico. Exemplo 4.1.2: - Tringulo Ascendente e descendente

Cunha
A formao de cunha similar ao tringulo tanto no tempo de sua formao quanto pelo aspecto das linhas convergentes. O que distingue a cunha do tringulo a sua ntida orientao, seja para cima, seja para baixo, no grfico de barras. Sendo uma formao de continuao de tendncia ela , no entanto, orientada no sentido contrrio a esta, como conseqncia, uma cunha cunha para cima tem implicao baixista e uma cunha para baixo implicao altista. Ao contrrio do tringulo, a cunha quebrada geralmente entre seu tero final e o apex, o que, quando ocorre, no a descaracteriza; o volume deve diminuir progressivamente quando da sua formao e aumentar no seu breakout para confirm-lo. Exemplo. 4.2.1: - Exemplos de cunha

Retngulos
A formao de retngulo uma das mais fceis formaes de serem distinguidas no grfico, ela aparece ento como uma faixa com nveis de suporte e resistncia bem ntidos e confirmados duas ou mais vezes. Ele representa normalmente uma faixa de consolidao da tendncia embora no seja incomum seu surgimento como formao de reverso, o que o faz parecer um pouco neste sentido com o tringulo simtrico s que com linhas paralelas e no convergentes. O volume no retngulo normalmente um bom indicador de qual ser a prxima tendncia do mercado, devendo no caso de um retngulo dentro de uma tendncia altista aumentar quando das altas e diminuir nas baixas. Um volume indefinido no entanto no o descaracteriza. O objetivo tcnico do retngulo dado tomando-se a sua amplitude e projetando-a na direo do breakout. comum alis que ocorra um "pullback" para a linha que foi quebrada sendo esta, no entanto, uma importante resistncia (no caso de quebra para baixo) ou suporte (no caso de quebra para cima) para o mercado. Exemplo 4.3.1: - Formaes Retangulares ou Canais Laterais

Bandeiras e Flmulas
Uma das formaes mais tradicionais da anlise tcnica so as bandeiras e flmulas. Bandeiras e flmulas so correes tcnicas de meio de percurso que se formam aps movimentos acentuados de preos. Elas se caracterizam por serem correes de curto prazo, trs a cinco dias, e por sua confiabilidade no que diz respeito a continuao posterior da tendncia. Bandeiras so formaes que tm a aparncia de um retngulo, geralmente indicando na direo contrria a tendncia e com volume baixo, o que contrasta com o alto volume que a precedeu quando da forte movimentao anterior dos preos. Elas representam "pausas para respirar" num movimento que foi alm das suas pernas no momento anterior, e que deve retomar logo aps esta breve parada. Flmulas por sua vez guardam semelhanas com o tringulo s que, ao contrrio deste, um movimento de curto prazo, enquanto o tringulo uma formao de mdio prazo, entre uma a trs semanas para se formar. A flmula mais horizontal do que a bandeira assumindo portanto uma aparncia neutra no curto prazo. O volume assume caracterstica semelhante ao da bandeira, ambas devendo tambm ter um aumento sensvel no volume quando do seu "breakout" para sua confirmao. Objetivo Tcnico das Banceiras e Flmulas Pode-se tomar geralmente como objetivo destas formaes um movimento para cima (baixo) do breakout igual ao movimento anterior dos preos. Bandeiras e flmulas so portanto formaes de meio de percurso, este objetivo s sendo vlido quando o breakout ocorrer na mesma direo do movimento anterior dos preos. Exemplo. 4.4.1: Exemplo de bandeira - Exemplo. 4.4.2: Exemplo de flmula

Exemplo. 4.4.3: - Bandeira de Alta

Exemplo. 4.4.4: - Flmula de baixa

Significado e Utilizao
A anlise tcnica tradicional ou a anlise grfica bastante subjetiva e difcil de ser testada. Consequentemente esta anlise torna-se quase que incompatvel com a sistematizao. Os indicadores tcnicos, por sua vez, podem ser facilmente programados em um computador, sendo assim transformados em sistemas operacionais que geraro sinais especficos de compra e venda. Enquanto dois analistas tcnicos podem discordar quanto a uma determinada formao grfica, ou se as caractersticas do histograma do volume so altistas ou baixistas, o cruzamento entre duas mdias mveis ou a passagem de um ndice do campo negativo para o positivo no so questionveis. No h entretanto, nenhum indicador ou sistema operacional que d sinais consistentemente lucrativos em todos os mercados. Existem basicamente dois tipos de indicadores tcnicos: aqueles que funcionam melhor em mercados com tendncias definidas, cujo objetivo o de identificar o comeo de novas tendncias e a sua continuao. Seus exemplos mais conhecidos so as mdias mveis e o Parabolic de Welles Wilder. O segundo tipo de indicador aquele cujos melhores resultados so obtidos em mercados que se encontram em uma fase sem tendncia definida ou com tendncia neutra onde os preos "andam de lado". So chamados de osciladores. Estes sistemas operacionais possibilitam aos investidores deles munidos tirar proveito dessas situaes onde, por exemplo, mdias mveis simplesmente no funcionam. Pode-se concluir, desde j, que apesar dos indicadores tcnicos fornecerem ao analista sinais automticos de compra e venda, preciso que os mercados disponveis sejam, de incio, classificados entre mercados com ou sem tendncia. O uso dos osciladores no se restringe, entretanto, aos mercados de pequena amplitude de oscilao de preos, que encontram-se em uma tendncia neutra. O seu uso conjugado com o grfico de barras em perodos de tendncia definida extremamente valioso, pois alerta o investidor quanto a picos e fundos de curto prazo, normalmente ocorrentes em situaes em que o mercado encontra-se excessivamente comprado (overbought) ou vendido (oversold). Os osciladores podem dar indcios de que uma determinada tendncia perde "momentum" antes que isto se mostre evidente nos prprios preos, alm de sinalizar que a tendncia pode estar se completando, atravs de divergncias que ocorrem quando os seus topos (fundos) so comparados ao grfico de barras (preos).

Anlise de Convergncia / Divergncia

Apesar de existirem muitas maneiras diferentes de se construir um indicador tcnico, sua interpretao na realidade difere muito pouco entre as diversas tcnicas. A maioria dos indicadores se parecem muito. Eles so normalmente plotados abaixo do grfico de barras e constituem uma faixa horizontal. A faixa por eles ocupada tem a mesma amplitude de oscilao, quer os preos estejam subindo, caindo ou em uma tendncia neutra, havendo entretanto coincidncia entre os picos e os fundos dos osciladores e os do grfico de barras. Alguns deles possuem uma linha de referncia que os divide em dois campos, o positivo e o negativo, e outros, dependendo da frmula utilizada, tm seus extremos limitados por escalas que podem ir de 0 a 100 ou de -1 a +1. Entre as principais interpretaes que podem ser extradas dos indicadores tcnicos esto a anlise dos extremos da faixa de oscilao e a anlise de convergncia / divergncia. A identificao dos extremos da oscilao de um determinado indicador usada para estabelecer nveis de suporte e de resistncia e prevenir o investidor da proximidade de uma inflexo do mercado. A maioria dos osciladores mais sofisticados apresenta faixas "overbought"e "oversold", respectivamente. A anlise de convergncia / divergncia feita pela comparao entre o grfico de barras e os diversos osciladores. Convergncias so situaes onde novos mximos (mnimos) no grfico de barras tm seus correspondentes novos mximos (mnimos) nos indicadores. Em cada uma destas situaes a tendncia altista (baixista) confirmada. Inversamente, as divergncias descrevem situaes onde esta correspondncia entre topos e fundos no ocorre. As divergncias so baixistas quando numa tendncia altista os novos topos no grfico de barras no so correspondidos e, altista quando esta correspondncia no ocorre nos fundos em uma tendncia baixista. Um importante requisito na anlise de convergncia / divergncia que a divergncia ocorra prximo aos extremos dos indicadores.

Cabe observar que a constatao de uma determinada divergncia em relao ao grfico de barras, em vrios indicadores, a confirma. Isto no significa, entretanto, que a tendncia principal do mercado dever ser revertida, mas sim que este ltimo movimento no sentido da tendncia est prximo de se exaurir. Exemplo. 5.2.1: Exemplo de divergncia baixista entre o grfico de barras e os indicadores.

Exemplo. 5.2.2: Exemplo de divergncia altista

Mdias Mveis
A mdia mvel um dos mais versteis e amplamente utilizados, dentre os indicadores tcnicos. Muitos dos sistemas computadorizados baseiam-se na anlise do comportamento dos preos vis-a-vis a mdia mvel para a gerao de sinais de compra e venda. Uma mdia simples de n dias a mdia aritmtica dos ltimos n preos de fechamento. MM : 15 = PF 1 + PF 2 + ... PF 15 15 onde: MM : 15 - mdia mvel de 15 dias. PF n - preo de fechamento do dia n. Caractersticas e Interpretao Uma mdia mvel suaviza as flutuaes nos preos e apresenta claramente a tendncia subjacente. assim um indicador defasado, mas que apresenta resultados muito positivos em mercados com tendncias definidas. Um sinal de compra dado quando o preo do fechamento cruza a mdia mvel de baixo para cima, devendo a posio comprada ser mantida enquanto os preos se mantiverem acima da mdia mvel. O contrrio vlido para a venda. Para uma confirmao adicional do sinal de compra ou de venda, comum que se espere at que a mdia mvel comece a se movimentar na direo em que ocorreu o cruzamento. O uso de uma mdia de curto prazo faz com que os preos de fechamento sejam acompanhados de perto, ocorrendo desta forma vrios cruzamentos. Este maior nmero de cruzamentos pode ser positivo ou negativo para o investidor j que, se por um lado a defasagem com que o sinal dado diminuda sensivelmente, por outro lado, sero geradas um maior nmero de operaes (maior corretagem) e um maior nmero de sinais falsos devido a movimentos de curtssimo prazo em sentido contrrio ao da tendncia (correes tcnicas). A grande proeza est ento, na determinao do nmero de dias para que uma mdia mvel seja suficientemente sensvel para que os sinais no sejam muito defasados, mas suficientemente insensvel a ponto das correes tcnicas no tirarem o investidor do mercado. Algumas tentativas no sentido de atribuir o peso adequado aos valores de fechamento levaram analistas a sugerirem a mdia mvel ponderada e a mdia mvel exponencial. A primeira d mais importncia aos ltimos dias do que aos primeiros, dentro do perodo escolhido para a mdia mvel. A segunda, embora d nfase aos fechamentos mais recentes, inclui em seus clculos todos os dados existentes de um determinado contrato. MMPN = + 1 . [ PF ( N onde: MMPN - mdia mvel ponderada de N dias. N - nmero de dias. PFM - preo de fechamento do dia. MMEN = K [ ( PFD M (D 1 ) ] + M ( D 1 ) 2 ) ( M N N [ PFM ] + 1 ) ] 1 + ( N - 1) [ PF N + ( M - 1 ) ] ( N 1 ) + + ...

+ ... +

onde: MMEN - mdio mvel exponencial de N dias. K - constante = 2 / N + 1 N - nmero de dias. PFD - preo de fechamento do dia M ( D - 1) - mdia do dia anterior. Exemplo. 5.3.1. - Exemplo de mdia mvel simples

Oscilador Construdo com Base em Duas Mdias Mveis

O oscilador representa geralmente a diferena entre duas variveis ao longo do tempo. No caso de sua construo com base em mdias mveis, representada a diferena entre uma mdia mvel mais rpida e uma mdia mvel mais longa. Exemplo 5.4.1: - Oscilador construdo com uma mdia mvel de 3 dias e uma de 13 dias.

Interpretao A anlise apresentada num histograma dividido em dois campos, o positivo e o negativo, por uma linha de referncia. Quando a diferena entre a mdia mvel mais curta e a mais longa for positiva, uma barra ser plotada acima da linha de referncia. Caso contrrio, a barra ser plotada no campo negativo. Entre as suas principais interpretaes, est o cruzamento da linha de referncia. Este cruzamento significativo, pois indica que a mdia mvel mais curta (mais sensvel aos fechamentos mais recentes) cruzou a mais longa. O sinal de compra ser ento dado quando o oscilador cruzar a linha de referncia de baixo para cima, e o de venda quando o cruzamento for de cima para baixo. As anlises dos nveis de suporte e de resistncia nos extremos de oscilao e de convergncia / divergncia tratadas no ponto 5.2 so tambm vlidas para este indicador.

Momento (Momentum)
O conceito de momento , dentre os indicadores, o mais bsico. O momento de um mercado ou a fora de uma tendncia medida pala diferena entre os preos num determinado intervalo de tempo, representando portanto, a velocidade pela qual os preos esto evoluindo quando o mercado caracterizado por uma tendncia bem definida. Esta velocidade pode estar aumentando ou diminuindo. MOMENTO X DIAS = PF (d) - PF (d - X) onde: PF - preo de fechamento Constri-se o grfico do momento plotando-se o seu valor a partir de uma linha de referncia. Se o resultado da frmula acima descrita for positivo, este ser plotado acima da linha. Caso contrrio, ser plotado abaixo. Quando o momento est sobre a linha de referncia, est sendo indicado que o fechamento do ltimo dia igual ao de 10 dias atrs e o momento igual a 0. Interpretao O momento costuma liderar os movimentos nos preos. Quando ele encontra-se no campo positivo (negativo), sugere que a tendncia est altista (baixista). Caso este esteja subindo no campo positivo, estar sendo indicado que os preos esto subindo com maior velocidade e a tendncia altista ganha fora. No caso dele estar caindo no campo positivo, os preos estaro subindo com menor velocidade e a tendncia altista estar perdendo fora. Quando o momento estiver subindo no campo negativo, os preos estaro caindo com menor velocidade e a tendncia baixista estar perdendo fora. Um sinal de compra dado quando o momento, aps ter permanecido por um determinado tempo no campo negativo, cruza a linha de referncia e penetra no campo positivo. No caso do sinal de venda, o cruzamento dever ser do campo positivo para o negativo. So vlidos tambm, neste caso, os limites superiores e inferiores de oscilao como nveis de suporte e de resistncia. Exemplo 5.5.1: - Momento de 10 dias comparado ao grfico de barras. 1 2 3 4 tendncia tendncia tendncia tendncia altista ganhando fora. altista perdendo fora. baixista ganhando fora. baixista perdendo fora.

ndice Fora Relativa

O ndice de fora relativa foi desenvolvido por Welles Wilder que atravs deste estudo visava eliminar duas distores existentes ao serem elaborados a maioria dos indicadores. Conforme exposto por Wilder em seu livro de 1978, "New Concepts in Technical Trading System", a primeira destas distores consiste no movimento errtico que ocorre freqentemente na linha do momento (quando usada a diferena entre dois preos), causado por mudanas acentuadas nos valores a serem dispensados. Um forte avano ou declnio h dez dias (no caso de momento de 10 dias) pode causar um movimento brusco na linha do momento, mesmo que os preos recentes mostrem uma oscilao pequena ou permaneam estveis. Um amortecimento seria ento necessrio para eliminar tais distores. O segundo problema era a necessidade de uma faixa de oscilao padronizada para que se pudesse determinar quo alto um ndice deveria ser considerado alto, e quo baixo este deveria ser considerado baixo. A frmula do ndice de fora relativa alm de oferecer a suavizao necessria, soluciona o segundo problema com a criao de uma escala padronizada de oscilao que vai / de 0 a 100. AFRn = 100 RM = onde: IFRn - ndice de fora relativa de n dias RM - relao entre as mdias MA - mdia de alta MA MB 1 100 + RM

MB - mdia de baixa No caso de um perodo de 14 dias ser o escolhido, calcula-se o valor da mdia de alta somando-se as variaes de alta nesses dias e dividindo-se este total por 14. Faz-se o mesmo com os dias de baixa. Os perodos mais utilizados so os de 14 dias e o de 9 dias, sendo que quanto menor for o perodo adotado, mais sensvel o indicador se torna e maior a sua amplitude. Interpretao O ndice de fora relativa plotado em uma escala de 0 a 100. Movimentos acima de 70 so considerados "overbought" (excessivamente comprado), sendo o mercado considerado "oversold" (excessivamente vendido) quando o ndice penetra os 30. Devido s maiores oscilaes causadas pelo uso de um perodo menor no clculo das mdias, so freqentemente utilizados os valores 80 e 20 em vez de 70 e 30. Os nveis de 80 e 20 so tambm respectivamente utilizados em mercados com tendncia de alta ou de baixa bem definida. O ndice de fora relativa utilizado para assinalar, quando analisado da forma complementar ao grfico de barras, formaes grficas, nveis e linhas de suporte e resistncia, assim como linhas de tendncia. Os nveis de suporte e de resistncia prximos aos limites ou no interior das faixas oversold e overbought, so de especial importncia pois em sendo alcanados, uma correo tcnica nos preos deve ser esperada. Entre as informaes grficas de maior relevncia esto os topos e fundos duplos, principalmente quando ocorrem dentro dos campos "overbought" (em forma de M) e "oversold" (em forma de W), indicando que o mercado no teve fora suficiente para atingir novas altas (M) ou baixas (W). Estas formaes so ainda mais significativas quando so constatadas divergncias entre as figuras encontradas no indicador e as do grfico de barras. Exemplo 5.6.1: - Divergncia baixista no RSI

Exemplo 5.6.2: - Ex. de formaes grficas no RSI.

Exemplo 5.6.3: - Ex. de operao com o Indicador

ndice de Fora Relativa

Entre o mais conceituados indicadores est o ndice de Fora Relativa (IFR) ou Relative Strength Index (RSI ). Ele foi introduzido por J. Welles Wilder num artigo publicado em junho de 1978 e a descrio detalhada dos mtodos de clculo e interpretao do RSI podem ser encontrados no seu livro "New Concepts in Technical Systems" (1978). O nome ndice de Fora Relativa na verdade no compara a fora relativa entre dois ativos diferentes mas sim a fora interna relativa entre dois momentos de nico ativo. O nome mais apropriado para o indicador seria "ndice de Fora Interna". Sua f'rmula de clculo muito simples: RSI = 100 - [ 100 / ( 1 + U/D ) ] onde: U = mdia das variaes de preo para cima (altas) D = mdia das variaes de preo para baixo (baixas) Em geral estes valores mdios so calculados num perodo fixo de tempo. Quando Wlider introduziu o RSI recomendou que o uso de 14 dias que foi o otimizado para o DJIA. Para ilustrar as explicaes incluimos um grfico da Vale do Rio Doce onde podemos observar o RSI de 14 dias com alguns elementos para sua interpretao.

A curva em verde no parte superior representa o RSI. Repare que so necessrios 14 dias para o clculo do primeiro ponto do indicador. A linha amarela vertical representa o ponto onde o indicador passou a ser calculado.

Na seo inferior temos um grfico representando o preo na forma de barras azuis e vermelhas. Cada barra representa o movimento do preo entre um valor mximo e um mnimo para um dia. Os pontos azuis claros representam os preos de abertura e fechamento em cada dia. A cor vermelha representa uma baixa e a cor azul representa uma alta em relao ao fechamento anterior. As barras verdes representam o volume de aes negociadas em cada dia. A curva branca representa uma mdia mvel simples calculada para 14 fechamentos. Repare que a curva branca tem seu incio tambm na (vertical amarela) marca de 14 dias. A interpretao do ndice de Fora Relativa realizada considerando vrios elementos: 1. Mximos e mnimos. O RSI usualmente forma topos acima de 70 e mnimos abaixo de 30. Quando o indicador est acima de 70 dizemos que o mercado est super comprado (overbought) e quando est abaixo de 30 dizemos que o mercado est super vendido (oversold). Divergncias. Os segmentos de retas amarelas traados nas duas sees do grfico representam as divergncias entre o movimento dos preos e o movimento do indicador. Uma divergncia baixista ocorre, por exemplo, quando o preo forma um novo mximo e o indicador no. Isto indica que o mercado pode reverter sua tendncia de alta para uma tendncia de baixa. Suportes e resistncias. Por normalizar as variaes entre 0 e 100 o RSI permite definir mais facilmente nveis ideais para comprar (linhas de suporte) ou vender (linhas de resistncia). Rupturas. A definio mais fcil de canais (entre linhas de suportes e resistncias) permite uma deteco mais confivel de rupturas dos nveis de suporte (indicando venda) e resistncia (indicando compra). Formao de padres mais facilmente detectveis de compra e venda por sistemas de reconhecimento (redes neurais).

2.

3. 4. 5.

Observe que as tcnicas de suporte/resistncia e de rupturas que aparentemente se contradizem so na verdade complementares. Apesar de o que para uma ponto de compra, para outra ponto de venda e vice-versa, ambas as tcnicas funcionam quando complementadas por indicadores de tendncia. Quando o mercado est sem uma tendncia definida utilizamos a tcnica de suporte/resistncia. Se houver uma ruptura de um destes nveis indica que o mercado pode ter assumido uma tendncia. No grfico indicamos de dois pontos (setas brancas) um de compra (buy) e outro de venda (sell) resultantes do rompimento das retas de 30 e 70 respectivamente e aps respectivas divergncias altistas e baixistas (retas amarelas). Alguns analistas no consideram os nveis de exausto para interpretar o RSI. Se baseiam exclusivamente nas divergncias ou no fato do indicador estar acima ou abaixo do nvel 50. Assim a interpretao seria simplesmente comprar quando o indicador ficar acima de 50 e vender quando o indicador estiver abaixo de 50. Existem entretanto momentos em que no podemos determinar perfeitamente a operao mais adequada o que nos obriga a complementar a anlise com outros indicadores. O ponto marcado com uma interrogao (?) no satisfaz aos critrios de compra se nos basearmos apenas no RSI mas, outros indicadores indicam o mesmo ponto com sendo um ponto de compra como veremos futuramente. claro que dependendo do ativo que est sendo analisado o nmero de dias ideal para o clculo do RSI pode ser maior ou menor que 14 dias e os nveis de atuao diferentes de 30 e 70. Recomendamos a otimizao para cada ativo analisado e uma peridica reavaliao com o objetivo de maximizar o retorno em sua aplicao.

ndice de Demanda
O ndice de demanda combina em sua frmula dados de volume e preos de tal forma que ele se constitui em um indicador antecipado ou, no pior dos casos, coincidente, mas nunca defasado, na determinao das tendncias do mercado e suas reverses. Este ndice baseia-se na observao que o volume tende a aumentar quando um movimento significativo nos preos est prestes a ocorrer. Ele foi inicialmente calculado para o mercado de aes de Nova Iorque como um todo, somando-se primeiramente o volume de aes que subiram durante os ltimos 10 dias e depois o volume de aes que caram durante o mesmo perodo. O valor do ndice de demanda era obtido pela diviso do primeiro total (chamado de fora compradora) pelo segundo (presso vendedora) e plotado diariamente abaixo de um grfico da mdia industrial Dow Jones. A partir deste raciocnio foi desenvolvida a frmula atual que, alm de simular e quantificar a fora compradora e a presso vendedora limitou a faixa de oscilao por uma escala que vai de -0 a +0, tendo o 1 como o ponto de equilbrio entre a fora compradora e a presso vendedora. Interpretao A penetrao da linha de referncia freqentemente significa uma mudana da tendncia dos preos. Por outro lado, quando o ndice de demanda tem pequenas oscilaes em torno daquela linha, um sinal de fraca variao dos preos e a movimentao subseqente do ndice indicar a prxima tendncia destes. Devido ao carter antecipatrio deste indicador, um movimento para novos mximos nos preos pode ser esperado aps o ndice ter alcanado um novo topo. As anlises de convergncia / divergncia e de nveis de suporte e resistncia nos extremos de oscilao so tambm vlidas para este indicador. Exemplo 5.7.1: - ndice de Demanda

Convergncia / Divergncia das Mdias Mveis

Este indicador foi desenvolvido por Gerald Appel, aps inmeros testes em computadores, com os sinais de compra e venda gerados por diferentes tipos de mdias mveis e seus cruzamentos. O estudo baseado nos cruzamentos de mdias mveis exponenciais, e utilizado para a identificao de faixas "overbought" e "oversold" , antecipao de inflexes do mercado atravs de sinais automticos de compra e venda, alm da determinao de ciclos que confirmam ou no os sinais acima citados. Exemplo 5.8.1: - Convergncia / divergncia das mdias mveis

A linha contnua chamada de MACD, e seu valor a cada dia calculado atravs da diferena entre duas mdias exponenciais. A linha partilhada denominada linha SINAL, sendo os seus valores correspondentes a uma mdia mvel tambm exponencial dos valores da linha MACD. Para o clculo de uma mdia mvel exponencial necessrio o uso de uma constante K onde: K = 2 / n + 1, sendo n o nmero de dias utilizado. linha MACD = MME (K 1) - MME (K 2) => K 1 e K 2 so normalmente .15 e .075 respectivamente. MME ( .15 ) = .15 [ PF (d) - MME ( .15 ) ( d - 1 ) ] + MME ( .15 ) ( d - 1 ) MME ( .075 ) = .075 [ PF (d) - MME ( .075 ) ( d - 1) ] + MME ( .075 ) ( d - 1 ) onde: MME (K) = mdia mvel exponencial utilizando-se uma constante K PF (d) = preo de fechamento do dia MME ( d - 1 ) = valor da mdia mvel exponencial do dia anterior Linha SINAL = .20 [ linha MACD (d) - SINAL (d - 1) ] + SINAL (d - 1)

 importante notar que a mdia da constante .15, equivalente a uma mdia de 12 dias. Sero ento necessrios os clculos acima explicados por 12 dias antes que a mdia se torne vlida. O primeiro fechamento deve ser considerado o valor inicial da mdia. Interpretao A linha MACD plotada acima da linha de referncia quando a mdia do constante .15 maior que a mdia mvel exponencial de constante .075, refletindo uma tendncia de curto prazo mais acentuada que a de longo prazo. Quando a mdia de constante .15 for menor, a linha MACD estar abaixo do nvel de referncia. Normalmente, um sinal de compra dado quando a linha MACD cruza alinha SINAL de baixo para cima. Um sinal de compra dado profundamente no campo negativo ou em nveis prximos aos mnimos atingidos pela linha MACD nas suas incurses neste campo, o mais desejvel. O inverso vlido para os sinais de venda. As oscilaes deste indicador, constituem ciclos que normalmente se completam em 8 a 10 semanas. Sinais no sentido da tendncia principal duram de 4 a 7 semanas enquanto os que so dados em sentido contrrio, subsistem por um perodo de 3 a 6 semanas. Por ser um indicador que se antecipa inflexes do mercado, muito freqentemente so apontados sinais prematuros seguidos de um ltimo avano dos preos no sentido anterior, antes que ele seja confirmado. Nestes casos pode ser usada uma estratgia de iniciar uma posio ao ser dado o sinal e depois aument-la com a confirmao deste. Exemplo 5.8.2: - Operaes com MACD

MACD e MDIAS EXPONENCIAIS

Entre as ferramentas mais utilizadas na anlise tcnica esto as mdias mveis (ver Indicadores Tcnicos do Relatrio 2) dos preos em suas sries histricas. Alm da mdia mvel simples, que expressa o valor mdio do preo nos ltimos N dias, existe uma variedade de outros tipos de mdias mveis. A mais utilizada na construo e avaliao de indicadores a chamada Mdia Mvel Exponencial. Seu clculo efetuado segundo uma ponderao percentual. A sua frmula de clculo a seguinte: [MME de hoje] = [Cotao de Hoje] * Percentual + [MME de ontem] * ( 1 - Percentual ) Como mais confortvel para os analistas entender mdias mveis em perodos temporais costuma-se adotar uma funo que converte o "Percentual" em um nmero de dias. Percentual = 2 / ( Perodo + 1 ). Assim teramos para uma MME de 10 dias: 2 / (10 + 1) = 0.18 = 18%. Ou para um percentual de 20% : (2 / 0.20) - 1 = 9 dias Todas estas explicaes so necessrias pois o indicador M.A.C.D. - Moving Averange Convergence/Divergence, definido como a subtrao da Mdia Mvel Exponencial com percentual 7.5% (equivalente a 26 dias) da MME com percentual de 15% (ou 12 dias). Este indicador foi elaborado para anlise do ndice Dow Jones da bolsa de NY sendo muito eficiente quando aplicado para o mdio e longo prazo. A anlise baseada no MACD segue os seguintes critrios de atuao: 1. 2. 3. O valor zero para o MACD indica que houve um cruzamento de mdias mveis e por isso confirma a tendncia dos preos na mesma direo do indicador. Os pontos mximos e mnimos do MACD so os pontos ideais para aqueles que desejam atuar antecipando os movimentos de baixa ou de alta respectivamente. Utiliza-se uma mdia mvel para detectar os verdadeiros mximos e mnimos do indicador. Assim o cruzamento do indicador e sua mdia mvel indica que o mesmo j passou por um mximo ou mnimo. Esta mdia mvel pode ser uma MME de 20% ou 9 dias. A observao de divergncias entre os mximos e mnimos do indicador e do preo permitem tambm a identificao de momentos de reverses de tendncias de maior prazo. Para mercados muito volteis pode se utilizar perodos semanais para uma anlise mais confivel. Costuma-se traar o MACD na forma de histogramas para melhor visualizar os pontos de reverso (mximos e mnimos). Os pontos mximos ou mnimos relativamente prximos do valor zero so pouco confiveis sendo mais adequado nestes casos esperar a mudana de sinal do indicador para definir a tendncia.

4. 5. 6. 7.

Stochastic
O stochastic baseado na observao de que num processo de alta (baixa) os fechamentos tendem a aproximar-se dos nveis mximos (mnimos) do perodo. O indicador possui uma escala de 0 a 100% e composto por duas linhas: K e %D. A K apresenta-se de uma forma contnua enquanto a %D a linha tracejada. Alm disso o indicador possui duas linhas de referncia: em 20% e 80%, que convencionalmente delimitam a faixa "overbought" (80% - 100%) e a faixa "oversold" (20% - 0%). Os valores das linhas podem ser obtidos a partir das seguintes frmulas: K = 100 ( H3 / L3 ), onde: H3 = ( C - Ln ) d1 + ( C - Ln ) d2 + ( C - Ln ) d3 L3 = ( Hn - Ln ) d1 + (Hn - Ln ) d2 + ( Hn - Ln ) d3 d1, d2, d3 - hoje, ontem e anteontem para d - C = fechamento Ln = mnimo dos ltimos n dias Hn = mximo dos ltimos n dias n = nmero de dias escolhido para o estudo (normalmente 9 dias). %D = mdia dos ltimos 3 valores de K. Interpretao Um sinal de venda apontado quando, aps ser constatada uma divergncia baixista dentro da faixa "overbought", a linha %D cruzada de cima para baixo pela linha K. Um cruzamento pelo lado direito da linha %D (quando esta j infletiu) seria o mais desejvel. O inverso vlido para os sinais de compra. (ver figura 5.9.1.) O fato da linha K atingir o valor de 100% ou 0%, no significa que a comodity atingiu o seu valor mximo ou mnimo possvel. mas sim, a pronunciada fora do movimento, que poder continuar. Exemplo 5.9.1: - Operaes com o stochastic

Estratgia Operacional Os captulos anteriores apresentaram formaes grficas e mtodos de anlise tcnica, cuja utilidade a identificao de tendncias e a previso de movimentos futuros. Alm do processo analtico, so da maior importncia, dentro de um plano operacional, uma estratgia e um gerenciamento dos recursos bastante coerente. Segundo Welles Wilder, este ltimo o mais importante, o mais fcil de ser aprendido, e... o mais difcil de ser executado. considerado o mais difcil porque em alguma ocasio todos ns j colocamos toda a nossa habilidade num cesto, precisamente no tempo certo e realizamos um lucro espetacular. Quando isto acontece, duas so as conseqncias imediatas: a primeira a confiana de que isto poder se repetir ao menos uma vez mais; a segunda que o lucro foi feito to rapidamente, que normalmente no considerado com a mesma seriedade com a qual seria se este fosse constitudo em alguns anos.

Risco / Recompensa A relao risco / recompensa uma das que devem ser levadas em conta ao ser iniciada uma posio. No aconselhvel entrar em uma posio no mercado em que a relao recompensa / risco seja inferior a 3:1. A recompensa normalmente o objetivo mnimo de lucro para a operao. Este objetivo pode ser calculado a partir do objetivo tcnico da formao grfica em que foi constitudo o "breakout", a partir de uma projeo feita atravs de "swing measurement", ou simplesmente pelo clculo do nmero de pontos que separa os preos de seu prximo bom suporte ou da prxima resistncia importante do mercado. O risco de uma operao deve ser pr determinado, e consiste em um prejuzo aceitvel para o investidor, no caso de seu raciocnio com relao a um movimento futuro de mercado esteja errado. Este risco pode ser limitado pelo uso de ordens "stop", que sero tratadas no prximo item. A relao recompensa / risco flexvel e pode variar de acordo com a estratgia de cada investidor. A disciplina em relao a este item, tem por objetivo fazer com que aps um determinado perodo, o resultado seja positivo, mesmo que em nmero, as inevitveis operaes deficitrias, ultrapassem as lucrativas. Quanto ao risco mximo por operao nos mercados futuros, recomendvel que este seja restrito de 3 a 5 do total do capital de risco. O limite de 30 a 50% do capital a ser utilizado como margem inicial de todas as posies em aberto a qualquer momento tambm muito comumente respeitado.

As Ordens STOP
A ordem "stop" pode ser utilizada para se estabelecer uma nova posio, para limitar riscos e para proteger lucros. As ordens podem ser tanto de compra quanto de venda sendo que um preo deve ser estipulado, no qual a ordem dever ser executada. Este preo em uma ordem "stop" de compra, colocado acima do preo em que o mercado est negociando, enquanto a ordem "stop" de venda colocada abaixo do nvel em que os preos se encontram. Ao ser atingido o preo determinado pela ordem, esta se torna uma ordem mercado sendo ela executada no melhor preo possvel. A principal utilidade da ordem "stop" est na execuo de estratgias operacionais pr definidas de uma forma rpida, sem que o investidor se deixe influenciar por novas situaes, posteriores sua anlise da dinmica do mercado. Desta forma uma maior disciplina pode ser alcanada. O risco de uma posio, ao ser planejada, pode ser limitado atravs de uma ordem "stop", para que a relao risco / recompensa de uma determinada operao seja respeitada. Ao se abrir uma posio comprada, por exemplo, uma ordem stop de venda colocada abaixo do nvel que o mercado negocia, para limitar o risco da operao. Quando os preos subirem, a ordem stop poder ser colocada a um nvel mais elevado para proteger os lucros. Apesar do uso deste tipo de ordem ser muito recomendado, o seu posicionamento uma arte. O investidor deve combinar uma anlise precisa do grfico de barras com consideraes sobre o gerenciamento do capital. Alm disso dever ser considerada a volatilidade do mercado, pois quanto mais voltil for o mercado, maior ser a distncia que dever ser posicionada a ordem stop. Temos aqui uma faca de dois gumes. O investidor gostaria de ter a sua ordem stop limitando o risco da operao, prximo o bastante para que suas posies perdedoras tenham um prejuzo pequeno. Estas ordens prximas porm, podem resultar em liquidaes prematuras devido a movimentos de curto prazo do mercado. A colocao de ordem stop a uma distncia maior, evitaria tais liquidaes, mas em contrapartida, incorreria em prejuzos maiores. O truque est em encontrar-se o meio termo. Nveis de suporte e de resistncia costumam ser as melhores ferramentas para se abrir e liquidar posies. A quebra de uma resistncia pode ser um sinal para a abertura de uma nova posio comprada e uma ordem stop pode ser ento colocada abaixo do suporte mais prximo. Um stop curto poder ser colocado justamente abaixo da resistncia rompida que agora dever funcionar como suporte, sendo este colocado abaixo de cada nova resistncia rompida durante o processo de alta. Uma ordem stop, que era inicialmente utilizada para limitar eventuais prejuzos, passa agora a proteger os lucros de uma operao. "Gaps" no grfico de barras so tambm utilizados para determinar pontos de compra e de venda. Depois de um movimento de alta, os "gaps" deixados funcionam como faixas de suporte. Pode-se comprar em um recuo no limite superior do gap ou mesmo no interior deste, colocando-se uma ordem stop de venda abaixo do limite inferior. Num movimento de baixa deve-se vender uma eventual alta at o limite inferior ou no interior de um gap, desde que se coloque uma ordem stop de compra acima do limite superior deste. A ordem stop para iniciar posies consiste na colocao de uma ordem de compra (venda), acima (abaixo) de determinado nvel de resistncia (suporte) que, se rompido, acredita-se que dar incio movimento de alta (baixa) acentuado. Cabe lembrar ao final deste segmento, que a discusso neste ponto o "timing" da operao. A deciso de compra ou venda j deve ter sido tomada anteriormente. O que se est fazendo apenas uma espcie de sintonia fina para o ponto de entrada ou de sada, pois se uma sinalizao de compra dada, o investidor ter interesse em conseguir o melhor preo.

Situaes Ideais
Existem situaes em que o investidor nos mercados de commodities e aes que toma decises de compra e venda com base na anlise tcnica, tem as chances de realizar uma operao lucrativa aumentada. Como exemplo pode-se citar uma posio tomada no sentido da tendncia quando do "breakout" de uma formao de continuao de tendncia, como um tringulo simtrico ou um retngulo, acompanhado por um alto volume de negcios. Alm disso devem ser observados os indicadores, que tm que apresentar-se suficientemente distantes de seus nveis de resistncia ou suporte nos limites de suas oscilaes, para acolherem o movimento nos preos pretendido. Tudo isso deve ser combinado com limitao do risco de modo que a ordem stop encontre-se abaixo ou acima de um bom nvel de suporte e de resistncia respectivamente, e de modo que seja respeitada a relao risco / recompensa pr estabelecida. As exigncias so muitas, mas as situaes existem. uma questo de pacincia e principalmente, disciplina.

A Teoria de Elliot
A teoria das vagas se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma srie numrica estudada no sculo XVIII por um matemtico italiano - Leonardo Fibonacci. A srie de Fibonacci constituda pelas somas de dois nmeros sucessivos, a partir de zero, conforme disposto a seguir: 0 + 1 + 1 + 2 + 3 + ... 1 1 2 3 5 = = = = = 1 2 3 5 8

Em suas observaes, Fibonacci descobriu que esta srie, composta pela soma de nmeros sucessivos tomados de dois a dois, tem certas caractersticas aritmticas permanentes representadas por algumas constantes nas relaes entre seus componentes. Essas relaes, bastante divulgadas em textos tcnicos mais extensos, contm curiosas propriedades que Elliot julgou adequadas para a fundamentao de sua teoria de que cada tendncia de alta ou de baixa nas cotaes de um determinado ativo tem que ser composta por um movimento inteiro, cuja lei de formao obedece mesma harmonia da seqncia numrica estudada por Fibonacci.

Elliot conceitua um movimento inteiro como aquela configurao grfica de oscilaes de preos de um mesmo ativo que contenha cinco vagas, ou seja uma seqncia de cinco retas resultantes do movimento dos preos ao longo do tempo. Destas cinco, trs seguem o mesmo sentido e duas o sentido contrrio. Deve ficar bem claro que o movimento inteiro, aqui exemplificado para uma situao altista, tambm se constitui para tendncias de baixa. A utilizao da srie de Fibonacci consiste na adoo da quantidade constante de 5 vagas para o movimento inteiro, com a soma de 3 vagas no sentido dominante mais 2 vagas no sentido contrrio. As vagas de sentido dominante, por sua vez, desdobram-se em 5 vagas menores (3 no mesmo sentido e 2 de correo); por sua vez, as duas vagas de correo se desdobram em duas vagas menores (2 no sentido da correo original e 1 contrria), com todo o conjunto seguindo a mesma lei harmnica geral - cinco contendo trs + dois, e trs contendo dois + um. Para os investidores e analistas tcnicos, a teoria das vagas veio proporcionar uma analogia de natureza matemtica que se superps muito adequadamente teoria de Dow. Se tomarmos um grfico real e representativo da evoluo dos preos de uma determinada ao ao longo do tempo, a combinao das duas teorias (Dow e Elliot) passa a conter sentido prtico e a se constituir em valioso instrumento de anlise e previso. A ressalva imprescindvel e bvia de que as reaes humanas dos investidores no apresentam em conjunto harmonia matemtica precisa. Por isso, uma das maiores dificuldades na aplicao das teorias de Dow e Elliot reside na identificao correta das vagas nos grficos, pois podero ocorrer (e freqentemente ocorrem) correes atpicas que se apresentam como pausas na evoluo da tendncia predominante.

Elliott Waves
Teoria A teoria das Ondas de Elliott estuda os movimentos bursteis segundo ciclos. Ciclo de Alta : Um ciclo de alta completo constitui-se de tres movimentos de alta e duas correes intermedirias. O ciclo de alta tem 5 movimentos. A onda 3 no pode ser a menor onda. A onda 4 no pode penetrar na onda 1.

Ciclo de Baixa Existem trs importantes figuras de correo :

Zig Zag

Flat

Tringulo

Onda X Aparece ligando dois tipos de correo

Extenses As ondas podem ser de grau maior ou de grau menor ( chamadas de Extenses ), dependendo do tipo de anlise . No mdio prazo : grau maior No curto prazo : grau menor As ondas de grau menor ou Extenses seguem a mesma teoria da onda de grau maior, de acordo com a amplitude do grau da onda de cada ciclo. As extenses podem ocorrer nas ondas 1, 3 e 5. Exemplo de Extenso na onda 5

Grau da Onda Independendo do grau da onda escolhida todos os movimentos seguem o princpio da Teoria de Elliott.( 5 movimentos no ciclo de alta e 3 movimentos nas correes). Existem trs graus principais: Grau de Curto Prazo : so as ondas analizadas nos grficos "Intraday".O objetivo o no auxlio de operaes "Day Trade".Neste caso recomenda-se a utilizao do grfico de linha, unindo os fechamentos dos intervalos escolhidos ( 15,30,60 min ). Grau de Mdio Prazo : so as ondas analizadas nos grficos dirios.O objetivo no auxlio de operaes de curto e mdio prazo(dias ou semanas).Neste caso pode-se usar o tradicional grfico de barras. Grau de Longo Prazo :so as ondas analizadas nos grficos semanais e mensais.O objetivo no auxlio de indentificar as grandes mudanas de tendncias dos mercados(meses ou anos). O mais importante sobre o "Grau da Onda" saber identificar que o grau da onda que voc est analizando est realmente correto.(no pense que o mercado far o grau da onda que voc "escolheu".Seja flexvel em mudar o grau caso alguma regra da sua contagem seja violada )

Elliott Waves
O comportamento cclico do mercado financeiro praticamente um fato indiscutvel entre as vrias correntes da anlise tcnica. Considerando os padres do comportamento humano e o equilbrio de foras nos movimentos de altas e baixas foi porposto por Ralph Nelson Elliott entre as dcadas de 1930 e 1940, os conhecidos Elliott Wave Principle ou Principio das Ondas de Elliot. O padro bsico que Elliott descreveu consiste em ondas impulsivas (denotadas atravs de nmeros) e ondas corretivas (denotadas atravs de letras). Uma onda impulsiva composta de cinco sub-ondas de movimentos na mesma direo, com a mesma tendncia do ltimo movimento. Uma onda corretiva composta de trs sub-ondas e com movimentos contra a tendncia do movimento principal. A Figura 1 mostra um exemplo destes padres bsicos:

FIGURA 1

Podem ser observados na Figura 1, vrios nveis de ondas que so denotados da seguinte forma: Nvel de Ondas Grande Super Ciclo Super Ciclo Ciclo Mov. Primrio Mov. Intermedirio Mov. Secundrio Mov. Mnimo Mov. Diminuto Mov. Subdiminuto Movimentos na Tendncia [I] [II] [III] [IV] [V] (I) (II) (III) (IV) (V) I II III IV V [1] [2] [3] [4] [5] (1) (2) (3) (4) (5) 12345 [i] [ii] [iii] [iv] [v] (i) (ii) (iii) (iv) (v) i ii iii iv v Movimentos de correo [A] [B] [C] (A) (B) (C) ABC [A] [B] [C] (A) (B) (C) ABC [a] [b] [c] (a) (b) (c) abc

Claro que no temos a preteno de nos aprofundarmos nos Princpios de Elliot neste momento mas, vale a pena ressaltar que existem ainda diversos outros padres propostos e um conjunto de regras que permitem ao analista identificar, com alguma segurana, cada um dos ciclos e propor movimentos e preos futuros de vrios ativos. O aprofundamento no estudo destes princpios pode resultar, no mnimo, em mais uma proveitosa ferramenta para a anlise do mercado financeiro.

Elliott Waves - (em Ingls)

A CAPSULE SUMMARY OF THE WAVE PRINCIPLE

The Wave Principle is Ralph Nelson Elliott's discovery that social, or crowd, behavior trends and reverses in recognizable patterns. Using stock market data as his main research tool, Elliott isolated thirteen patterns of movement, or "waves," that recur in market price data. He named, defined and illustrated those patterns. He then described how these structures link together to form larger versions of those same patterns, how those in turn link to form identical patterns of the next larger size, and so on. In a nutshell, then, the Wave Principle is a catalog of price patterns and an explanation of where these forms are likely to occur in the overall path of market development.

Pattern Analysis
Until a few years ago, the idea that market movements are patterned was highly controversial, but recent scientific discoveries have established that pattern formation is a fundamental characteristic of complex systems, which include financial markets. Some such systems undergo "punctuated growth," that is, periods of growth alternating with phases of non-growth or decline, building fractally into similar patterns of increasing size. This is precisely the type of pattern identified in market movements by R.N. Elliott some sixty years ago. The basic pattern Elliott described consists of impulsive waves (denoted by numbers) and corrective waves (denoted by letters). An impulsive wave is composed of five

subwaves and moves in the same direction as the trend of the next larger size. A corrective wave is composed of three subwaves and moves against the trend of the next larger size. As Figure 1 shows, these basic patterns link to form five- and three-wave structures of increasingly larger size (larger "degree" in Elliott terminology). In Figure 1, the first small sequence is an impulsive wave ending at the peak labeled 1. This pattern signals that the movement of one larger degree is also upward. It also signals the start of a three-wave corrective sequence, labeled wave 2.

Figure 1 Waves 3, 4 and 5 complete a larger impulsive sequence, labeled wave (1). Exactly as with wave 1, the impulsive structure of wave (1) tells us that the movement at the next larger degree is upward and signals the start of a three-wave corrective downtrend of the same degree as wave (1). This correction, wave (2), is followed by waves (3), (4) and (5) to complete an impulsive sequence of the next larger degree, labeled wave [1]. Once again, a three-wave correction of the same degree occurs, labeled wave [2]. Note that at each "wave one" peak, the implications are the same regardless of the size of the wave. Waves come in degrees, the smaller being the building blocks of the larger. Here are the accepted notations for labeling Elliott Wave patterns at every degree of trend:

Wave Degree Grand Supercycle* Supercycle Cycle

5s With the Trend [I] [II] [III] [IV] [V] (I) (II) (III) (IV) (V) I II III IV V

3s Against the Trend [A] [B] [C] (A) (B) (C) ABC

Primary* Intermediate Minor Minute* Minuette Subminuette

[1] [2] [3] [4] [5] (1) (2) (3) (4) (5) 12345 [i] [ii] [iii] [iv] [v] (i) (ii) (iii) (iv) (v) i ii iii iv v

[A] [B] [C] (A) (B) (C) ABC [a] [b] [c] (a) (b) (c) abc

*degrees normally denoted by circles are here presented with brackets. Within a corrective wave, waves A and C may be smaller-degree impulsive waves, consisting of five subwaves. This is because they move in the same direction as the next larger trend, i.e., waves (2) and (4) in the illustration. Wave B, however, is always a corrective wave, consisting of three subwaves, because it moves against the larger downtrend. Within impulsive waves, one of the odd-numbered waves (usually wave three) is typically longer than the other two. Most impulsive waves unfold between parallel lines except for fifth waves, which occasionally unfold between converging lines in a form called a "diagonal triangle." Variations in corrective patterns involve repetitions of the three-wave theme, creating more complex structures that are named with such terms as "zigzag," "flat," "triangle" and "double three." Waves two and four typically "alternate" in that they take different forms. Each type of market pattern has a name and a geometry that is specific and exclusive under certain rules and guidelines, yet variable enough in other aspects to allow for a limited diversity within patterns of the same type. If indeed markets are patterned, and if those patterns have a recognizable geometry, then regardless of the variations allowed, certain relationships in extent and duration are likely to recur. In fact, real world experience shows that they do. The most common and therefore reliable wave relationships are discussed in Elliott Wave Principle, by A.J. Frost and Robert Prechter.

Applying the Wave Principle

The practical goal of any analytical method is to identify market lows suitable for buying (or covering shorts), and market highs suitable for selling (or selling short). The Elliott Wave Principle is especially well suited to these functions. Nevertheless, the Wave Principle does not provide certainty about any one market outcome; rather, it provides an objective means of assessing the relative probabilities of possible future paths for the market. At any time, two or more valid wave interpretations are usually acceptable by the rules of the Wave Principle. The rules are highly specific and keep the number of valid alternatives to a minimum. Among the valid alternatives, the analyst will generally regard as preferred the interpretation that satisfies the largest number of guidelines and will accord top alternate status to the interpretation satisfying the next

largest number of guidelines, and so on. Alternate interpretations are extremely important. They are not "bad" or rejected wave interpretations. Rather, they are valid interpretations that are accorded a lower probability than the preferred count. They are an essential aspect of investing with the Wave Principle, because in the event that the market fails to follow the preferred scenario, the top alternate count becomes the investor's backup plan.

Fibonacci Relationships
One of Elliott's most significant discoveries is that because markets unfold in sequences of five and three waves, the number of waves that exist in the stock market's patterns reflects the Fibonacci sequence of numbers (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, etc.), an additive sequence that nature employs in many processes of growth and decay, expansion and contraction, progress and regress. Because this sequence is governed by the ratio, it appears throughout the price and time structure of the stock market, apparently governing its progress. What the Wave Principle says, then, is that mankind's progress (of which the stock market is a popularly determined valuation) does not occur in a straight line, does not occur randomly, and does not occur cyclically. Rather, progress takes place in a "three steps forward, two steps back" fashion, a form that nature prefers. As a corollary, the Wave Principle reveals that periods of setback in fact are a requisite for social (and perhaps even individual) progress.

Implications
A long term forecast for the stock market provides insight into the potential changes in social psychology and even the occurrence of resulting events. Since the Wave Principle reflects social mood change, it has not been surprising to discover, with preliminary data, that the trends of popular culture that also reflect mood change move in concert with the ebb and flow of aggregate stock prices. Popular tastes in entertainment, selfexpression and political representation all reflect changing social moods and appear to be in harmony with the trends revealed more precisely by stock market data. At onesided extremes of mood expression, changes in cultural trends can be anticipated. On a philosophical level, the Wave Principle suggests that the nature of mankind has within it the seeds of social change. As an example simply stated, prosperity ultimately breeds reactionism, while adversity eventually breeds a desire to achieve and succeed. The social mood is always in flux at all degrees of trend, moving toward one of two polar opposites in every conceivable area, from a preference for heroic symbols to a preference for anti-heroes, from joy and love of life to cynicism, from a desire to build and produce to a desire to destroy. Most important to individuals, portfolio managers and investment corporations is that the Wave Principle indicates in advance the relative magnitude of the next period of social prog-ress or regress. Living in harmony with those trends can make the difference between success and failure in financial affairs. As the Easterners say, "Follow the Way." As the Westerners

say, "Don't fight the tape." In order to heed these nuggets of advice, however, it is necessary to know what is the Way, and which way the tape. There is no better method for answering that question than the Wave Principle. To obtain a full understanding of the Wave Principle including the terms and patterns, please read Elliott Wave Principle by A.J. Frost and Robert Prechter, or take the free Comprehensive Course on the Wave Principle on this website.

GLOSSARY Alternation (guideline of) - If wave two is a sharp correction, wave four will usually be a sideways correction, and vice versa. Apex - Intersection of the two boundary lines of a contracting triangle. Corrective wave - A three wave pattern, or combination of three wave patterns, that moves in the opposite direction of the trend of one larger degree. Diagonal Triangle (Ending) - A wedge shaped pattern containing overlap that occurs only in fifth or C waves. Subdivides 3-3-3-3-3. Diagonal Triangle (Leading) - A wedge shaped pattern containing overlap that occurs only in first or A waves. Subdivides 5-3-5-3-5. Double Three - Combination of two simple sideways corrective patterns, labeled W and Y, separated by a corrective wave labeled X. Double Zigzag - Combination of two zigzags, labeled W and Y, separated by a corrective wave labeled X. Equality (guideline of) - In a five-wave sequence, when wave three is the longest, waves five and one tend to be equal in price length. Expanded Flat - Flat correction in which wave B enters new price territory relative to the preceding impulse wave. Failure - See Truncated Fifth. Flat - Sideways correction labeled A-B-C. Subdivides 3-3-5. Impulse Wave - A five wave pattern that subdivides 5-3-5-3-5 and contains no overlap. Impulsive Wave - A five wave pattern that makes progress, i.e., any impulse or diagonal triangle. Irregular Flat - See Expanded Flat.

One-two, one-two - The initial development in a five wave pattern, just prior to acceleration at the center of wave three. Overlap - The entrance by wave four into the price territory of wave one. Not permitted in impulse waves. Previous Fourth Wave - The fourth wave within the preceding impulse wave of the same degree. Corrective patterns typically terminate in this area. Sharp Correction - Any corrective pattern that does not contain a price extreme meeting or exceeding that of the ending level of the prior impulse wave; alternates with sideways correction. Sideways Correction - Any corrective pattern that contains a price extreme meeting or exceeding that of the prior impulse wave; alternates with sharp correction. Third of a Third - Powerful middle section within an impulse wave. Thrust - Impulsive wave following completion of a triangle. Triangle (contracting, ascending or descending) - Corrective pattern, subdividing 33-3-3-3 and labeled a-b-c-d-e. Occurs as a fourth, B, X (in sharp correction only) or Y wave. Trendlines converge as pattern progresses. Triangle (expanding) - Same as other triangles but trendlines diverge as pattern progresses. Triple Three - Combination of three simple sideways corrective patterns labeled W, Y and Z, each separated by a corrective wave labeled X. Triple Zigzag - Combination of three zigzags, labeled W, Y and Z, each separated by a corrective wave labeled X. Truncated Fifth - The fifth wave in an impulsive pattern that fails to exceed the price extreme of the third wave. Zigzag - Sharp correction, labeled A-B-C. Subdivides 5-3-5.

Configurao do METASERVER RT 2.0 com o CMA Station Web

Para abaixar a verso DEMO do MetaServer RT 2.0 clique --- >>> AQUI 1. Instale o METASERVER RT 2.0 (MTRT) normalmente seguindo somente as orientaes dadas nas janelas de instalao. 2. Durante a instalao do METASTOCK 7.0 (MS) escolha a opo DBC SIGNAL (BROADCAST) na janela DATA VENDOR. Caso j tenha instalado o MS com outra opo, ser necessrio reinstal-lo usando a opo correta. Nesse caso, aps a reinstalao feita, verifique o seguinte: veja se h um arquivo

executvel (use o localizador do prprio Windows em INICIAR/LOCALIZAR/ARQUIVOS OU PASTAS) chamado WINROS.EXE. Ele dever achar apenas um arquivo e o mesmo deve se encontrar no diretrio C:Arquivos de ProgramasMetaserver RT 2.0 Demo. Caso ache um segundo arquivo WINROS.EXE e o mesmo se encontre fora do diretrio anteriormente citado, voc dever deletar esse segundo arquivo encontrado e copiar o arquivo que est dentro do diretrio do MTRT (C:Arquivos de ProgramasMetaserver...) para o diretrio em que estava o arquivo deletado. Ateno: no transfira o arquivo, apenas copie. 3. Aps tudo instalado, abra o MS e verifique que o MTRT aberto automaticamente. 4. Dentro do MS, clique em FILES/NEW/SECURITIES para criar o arquivo de dados para o ativo que voc ir testar. Usarei como exemplo o Bradesco PN (BBDC4): Folder: (escolha o diretrio onde quer guardar seus arquivos para teste do MTRT) Name: BBDC4 (pode escolher outro se quiser, pois ser indiferente) Symbol: BBDC4 Periodicity: INTRADAY Interval: (escolha a periodicidade das barras do grfico) Start time/End Time: 11:00 A.M./6:00 P.M. (note que caso deseje receber os dados do After Market dever estender o End Time at o horrio final do After). Clique em CREATE e est criado o arquivo que ir receber os dados em tempo real do BBDC4 vindos do CMA Station Web (ou de qualquer outro difusor). Ao fazer isso, dever aparecer automaticamente na tela principal do MTRT, coluna TS/MS Symbol, o smbolo do ativo (BBDC4). Seno, tente desinstalar o MS e refazer o tem 2, pois o MTRT no est reconhecendo inteiramente o MS. 5. Abra o CMA Station Web e deixe-o funcionando. 6. Na tela principal do MTRT, clique duas vezes no espao em branco que est do lado esquerdo do smbolo BBDC4, na coluna DDE Server. Abrir a janela Symbol Configuration. Siga, ento, os seguintes passos: no campo Globalserver/Metastock symbol digite BBDC4, no campo DDE digite TWSVR, MARQUE A CAIXA Trade Record,clique no boto "..." que est na mesma linha da caixa Trade Record. Abrir a janela DDE Settings. No campo DDE Topic digite CMA, no campo DDE Item digite 0012BBDC4;1 e d OK nessa janela e na anterior. Uma vez na tela principal novamente, clique no boto verde na parte de cima (ao lado do boto vermelho escrito "stop"). Ao faz-lo, a coluna "*" passar de "-" para "+", e as colunas LAST e TIME passaro a mostrar o valor do ltimo negcio e a hora em que ele ocorreu. Caso no acontea isso, voc verificar que l embaixo aparecer a mensagem "DDE connection error. Please see the log file". Verifique, portanto, cada passo anterior para ver se esqueceu de fazer algo ou digitou alguma palavra errada. 7. V no MS e abra o arquivo que voc criou no item 4. Aparecer o grfico do Bradesco sendo atualizado em tempo real no tempo grfico que voc escolheu. 8. Para que voc entenda o porqu das configuraes do item 6, de modo a poder configurar outros ativos, e tambm para que possa eventualmente utilizar outro difusor de cotaes, faa o seguinte: copie a clula na janela de cotaes do seu difusor (CMA ou qualquer outro, desde que tenha o recurso DDE) para a clula de um arquivo Excel. No caso do BBDC4 (usando CMA) voc reparar que a frmula que aparece nessa clula a seguinte: " =NDICE(TWSVR|CMA!'0012BBDC4;1';1;1 " , sendo que somente a parte em negrito que lida pelo MTRT. Partindo dessa informao, e utilizando o que foi dito no item 6 voc ver que a palavra que vem antes do smbolo "|" deve ser digitada no campo DDE, a palavra que vem depois do smbolo "|" e antes de "!" deve ser digitada no campo DDE Topic, e tudo que vem entre apstrofo ( ' ) deve ser digitado no campo DDE Item. Ateno: no verifiquei inteiramente essa observao para os outros difusores, o que eventualmente pode gerar algumas pequenas mudanas. 9. Problemas: a) como o CMA Station Web no atualiza volume na tela de cotaes, no possvel configurar o volume no MTRT. Nos difusores que contm esse dado, basta que voc repita os passos do item 6 marcando a caixa Incr. Volume e configurando-a de acordo com o comentado no item 8. b) como voc deve ter reparado, caso haja alguma queda de sinal do difusor, ou voc desligue o MTRT, ou desligue o difusor, ou at desligue o computador pra almoar, as cotaes iro deixar de ser atualizadas no MS ocasionando um "buraco" temporal no grfico.

GRAFIX - Download
Principal Caractersticas FAQ Download Help

Requerimentos do sistema
O sistema onde vai ser instalado o programa deve ter, no mnimo, as seguintes caractersticas: Windows 95/98/NT/2000/XP. Resoluo grfica 800x600 pixels. Para a verso em java, necessrio ter a mquina java 1.5. Clique aqui para atualizar o java, caso necessrio.

Iseno de responsabilidades
O programa foi cuidadosamente conferido/testado, j vem sendo utilizado a vrios meses pelo autor e no contm vrus. Porm, no h qualquer garantia que as informaes geradas por ele estejam corretas.

Preo do programa?!
O programa totalmente gratuito, podendo ser distribudo livremente. O autor solicita, apenas, que sejam enviadas crticas, sugestes, opinies, etc..., quando o usurio achar conveniente, de forma que o programa possa ser melhorado.

Verses
Descrio Verso em java (beta). O grafix agora multi-plataforma, voc pode execut-lo em ambientes linux, por exemplo. Os arquivos ao lado seguem sem a base de dados. Download JGrafix-2.3.2.zip - pasta compactada, sem instalador JGrafix-2.3.2.exe instalador para Windows Tamanho

2.7 MB

O grafix no segue com uma base de dados. Fizemos uma parceria com TradeZone para o fornecimento de uma base de dados para os usurios do grafix. Veja mais detalhes no blog. Seguem algumas informaes adicionais para o download:

Apenas a verso em java faz o download da base de dados via o tradezone

necessrio ter a mquina java 1.5. Clique aqui para atualizar o java, caso necessrio. Usurios do Windows Vista podem enfrentar alguns problemas para atualizar o grafix, clique aqui para mais informaes. A verso 2.3.1 permite o download via proxy.

Informaes atualizadas em 01/06/2008

Fundamentos de anlise tcnica e seus instrumentos

Enfoque tcnico vs. fundamentalista A filosofia da anlise tcnica Os tipos de grficos Barras Linha slida Ponto-figura Candlesticks

Escalas aritmticas vs. logaritmicas Volume Mdias mveis Osciladores Momento ndice de fora relativa Estocstico MACD OBV (On Balance Volume)

Enfoque tcnico vs. fundamentalista

Poucas atividades humanas tm sido to exaustivamente estudadas durante os ltimos 50 anos, sob tantos angulos e por to diferentes tipos de pessoas, que a de comprar e vender aes de empresas. No decorrer destes anos de estudo, duas escolas distintas tomaram forma, dois metodos radicalmente diversos de dar resposta ao problema dos investidores, de dizer-lhes o que e quando comprar ou vender. A primeira destas escolas conhecida como Fundamentalista; a segunda como Tcnica. O Fundamentalista examina o desempenho da empresa, seus balanos, dividendos, capacidade de sua diretoria, a competio; o Tcnico examina o desempenho das aes da empresa no mercado, como elas comportaram-se no passado.

Aqui pretendemos fazer uma Introduo aos princpios bsicos do instrumento usado pela escola de Anlise Tcnica.

A filosofia da anlise tcnica

A Anlise Tcnica baseia-se na idia que os preos de aes no se movem randomicamente, e sim em padres repetitivos e identificaveis. Para entender a Anlise Tcnica necessrio entender seus trs princpios bsicos. So eles: 1. Tudo se reflete nos preos do Mercado; 2. Preos movem-se em tndencias e tndencias persistem; 3. Os movimentos do mercado so repetitivos.

Examinemos cada um destes princpios em detalhe. O primeiro e mais importante deles que tudo se reflete nos preos do Mercado. O Analista Tcnico acredita que todos os fatos (economicos, politicos, psicologicos e mesmo fundamentalistas) condicionam os preos das aes e que o preo de uma ao no Mercado em um dado momento ditado antes pelas exigncias da oferta e procura, que pelo seu valor intrinseco. Preos desta forma, seriam apenas o reflexo das mudanas do ritmo da oferta e procura. Se a procura maior que oferta, o preo sobe; se o inverso ocorre, o preo desce. O segundo princpio em que a Anlise Tcnica baseia-se que preos movem-se em tendncias e tendncias persistem. O ritmo da oferta e procura coloca uma tendncia em movimento. Uma vez em movimento a tendncia persiste, at que acabe. Desta forma, preos de Mercado movem-se em tendncias. Primeiro, os preos movem-se em uma direo, criando uma tendncia. A tendncia persiste at que o movimento dos preos diminue, e emite avisos antes de finalmente reverter e comear o movimento na direo oposta. Neste ponto tem incio uma nova tendncia. O terceiro e ltimo dos princpios bsicos baseado no fato de que os movimentos do Mercado so repetitivos. Certos padres repetem-se ciclicamente nos grficos. Estes padres

tm significados e podem ser interpretados em termos de provveis movimentos futuros de preos. A natureza humana tal que tende a reagir similarmente situaes padres. Como regra, pessoas agem da mesma forma que j agiram no passado. Desde que o Mercado de Aes um reflexo das aes das pessoas, o Analista Tcnico analisa situaes recorrentes com finalidade de antecipar-se a altas e baixas do Mercado. Considerando os princpios mostrados acima, a Anlise Tcnica pode ser definida como o estudo de aes individuais e do Mercado com base na oferta e procura. Analista Tcnicos registram em Grficos as atividades de preos e volumes e deduzem de sua histria grfica as provavis futuras tendncias dos preos.

Os tipos de grficos
Grficos so as ferramentas de trabalho do Analista Tcnico. Eles foram criados em uma multiplicidade de formas e estilos, para representar grficamente qualquer coisa e tudo que ocorre no Mercado e possibilitar inferncia de indicadores. Eles podem ser mensais, onde um ms inteiro de negociaes condensado em uma nica coordenada, ou semanais, ou dirios, horrios ou Ponto-Figura. Podem ser construdos em escalas logaritimicas, aritmticas, ou projetados como Osciladores. Analistas Tcnicos fazem uso, bsicamente, dos seguintes tipos de Grficos: Grfico de barras
Grficos de Barras so, de longe, os mais usados. Neles, o eixo vertical representa preos; o horizontal o perodo de tempo examinado (dias, meses, horas). Para cada unidade de tempo, a mxima, minma e fechamento so plotados. Pequenos traos horizontais, entre a mxima e minma, representam o preo de fechamento. Traos verticais na linha da base representam o volume negociado.

Grfico de linha slida

Grficos de linha slida so similares aos de Barras. Neles apenas a cotao de Fechamento registrada, resultando em uma linha slida que torna as curvas mais visveis.

Grfico ponto-figura Grficos ponto-figura so baseados em dois parametros: Box size e Critrio de reverso:
Marca-se movimentos de alta e baixa com smbolos diversos: "X" e "O". Box size o valor de cada box no grfico. Quanto menor o tamanho do box, mais sensvel ser o grfico aos movimentos de preo. Por exemplo: um box size que represente R,00 de movimento de preo menos sensvel que um de R/home/httpd/cgibin/manualAtecnica.pl,50. Genericamente, box sizes menores so mais adequados a obteno de perpectivas de curto prazo; e box sizes maiores a mdio e longo prazos. Critrio de reverso pode ser definido como o nmero de boxes necessrios para causar

reverso de sentido e, consequentemente, registro dos preos na direo oposta.

Grfico Candlesticks
Candlesticks um mtodo japons de anlise tcnica, datado do sculo XVII, originalmente usado para preos de contratos de arroz. Grficos Candlestick exibem cotaes de abertura, mxima, mnima e fechamento. Umafiguras mdia criam a soma dos Suas linhas preos de fechamento e patterns usados para de um dado perodo, dividida identificar/prever pelo nmero de dias do variaes de preos. perodo, sendo recalculada para cada dia do Escalas aritmticas vs. logartmicas perodo. Envelopes ou trading bands pode criam ser um filtro em A escala vertical (de preos) em um grfico volta da linha de uma aritmtica ou logartmica. Mdias mvel. Duas Na escala aritmtica, uma distancia igual para cada unidade linhas, uma acima e uma de preo usada. Assim, a distancia (medida), na escala abaixo so desenhadas paralelas mdia vertical , a mesma entre R,00 e R,00 ou entre aR,00 emvel. R,00, e A distancia entre as linhas assim por diante. superior e inferior do Na logartmica, a distancia entre entre R,00 e R,00 ou entre envelope uma certa R,00 e R,00 que seriam iguais, pois ambos os casos percentagem. Se os preos representam 100% de incremento. rompem a linha superior, esto acelerando mais que o normal (implicando em grande fora do mercado); Volume se os preos caem abaixo da linha inferior do envelope, provvel Volume visto como medida de fora do mercado. Se o tendencia de queda volume est em alta , de modo geral, indicao de que est a retratada.

tendencia geral do mercado ser mantida. Inversamente, declnio de volume indicao de possvel reverso para a Osciladores tendencia contrria. Osciladores servem para muitos propsitos, mas primariamente so usados para demonstrar a ao do Mdias mveis mercado. Osciladores podem ser usados quando os preos est&atildeo em tendencia de queda, alta ou indefinida. Mdias mveis so um dos recursos mais comumente utilizados em anlise tcnica.

Momento O oscilador Momento mede a acelerao e desacelerao dos preos ao invs de seus nveis atuais.

Guia de Referncia Rpida

Apontamentos de Anlise Tcnica Introduo Conceitos Bsicos Tipos de grficos

Linhas e Barras Candlestick Mdias Mveis

Introduo
O estudo do comportamento futuro dos preos dividido entre duas escolas, a Fundamentalista e a Tcnica, que apesar de serem bastante diferentes em sua abordagem terica, tem pelo menos alguma coisa em comum; ambas usam dados passados para previses futuras. Enquanto a Anlise Fundamental estuda porque os preos se comportam de uma certa maneira, a Anlise Tcnica estuda como os preos se comportaram no passado procurando atingir basicamente os mesmos objetivos: 1. 2. 3. 4. 5. Medir as foras entre oferta e procura Indentificar operaes atrativas Otimizar as entradas e sadas do mercado Determinar at onde uma oscilao pode chegar Estabelecer uma estratgia de risco

Na verdade, as duas escolas se completam quando se pretende obter sucesso nas operaes com commodities ou aes. O Analista Tcnico deve sempre acompanhar, na medida do possvel, os fundamentos de mercado em que opera, buscando confirmao de suas concluses e principalmente o "timming" de suas operaes na Anlise Tcnica. Algumas vezes ser a Anlise Tcnica que lhe dar indicaes, que antes de serem seguidas, devem ser confrontadas com os fundamentos do momento. Fundamentos que contradizem indicaes tcnicas deve servir como alerta contra possveis indicaes falsas, prematuras ou mesmo de movimentos de curta durao, razo pela qual o seu acompanhamento dirio torna-se indispensvel mesmo para o Analista Tcnico mais fantico. Por outro lado, a Anlise Fundamental baseia-se em fatores de oferta e procura tais como: fatores climticos, exportao, produo, fatores polticos, tendncias econmicas, greves, entre outros , que so na maioria das vezes, estimativas sujeitas a importantes revises. Alm disso, existem tantos fatores a afetar os preos num determinado momento, que muito fcil de esquecer de se colocar algum na balana, ou mesmo de se atribuir pesos errados a qualquer um deles. O fato , defende a Escola Tcnica, que os preos estabelecidos no prego refletem no somente os fatores fundamentais como tambm e principalmente as esperanas, o humor, as estimativas, o medo, a ganncia e necessidades de todos os compradores e vendedores em potencial do mercado, fatores estes que desafiam qualquer tipo de anlise fundamental e para os quais nenhuma estatstica fornecida. Resumindo, o preo de uma mercadoria num determinado instante compreende todos os fatores que o Fundamentalista pode esperar conhecer (incluindo os que so secretos, do conhecimento de apenas alguns "insiders"), e muitos outros como os acima descritos, de igual ou maior importncia que estes. A Anlise Tcnica feita sobre dados muito fceis de serem conseguidos (Preos, Volume e Nmero de contratos), esto sempre atualizados e no so sujeitos a revises. Os grficos que so construidos com esses dados so simples e podem ser aplicados a qualquer mercadoria negociada em um mercado livre, em qualquer lugar e em qualquer tempo.

Conceitos Bsicos
A Anlise Tcnica baseia-se no princpio de que todos os fatores que influenciam o preo so instantaneamente transmitidos ao prego sob a forma de oscilaes de preo, que so comandados pela opnio da massa. Isto significa dizer que se a maioria do participantes do mercado (Industriais, operadores e especuladores) acreditar que o mercado vai subir, a presso de compra ser mais forte do que a presso de venda e os preos subiro, e vice versa. Em outras palavras, quem comanda a oscilao dos preos no so os fundamentos, mas sim a mdia das opinies de todos os participantes de um determinado mercado, que chamamos de massa. Na geada de 1981, qualificada por um administrador de fazenda que dava seu parecer s 6:00 horas, como "geada de tres dedos" (de gelo), o mercado de caf de Londres, que ento encontrava-se na "abertura", no subiu mais do que 50 Libras na primeira meia hora. Foi preciso que a massa passasse a acreditar na geada para que o mercado subisse as 200 Libras que tal fundamento exigia. Este exemplo ilustra como estatsticas e novos eventos no tem grande significado para o comportamento dos preos, a menos que sejam devidamente interpretados pela massa. Uma vez digeridos por ela, a massa, ai sim ele afetaro o preo. A Anlise Tcnica, portanto, uma cincia inexata, quase uma arte, que procura estudar e entender o comportamento passado da massa de forma a poder prev-lo no futuro. Para visualizar o comportamento da massa, o analista usa grficos que refletem o comportamento dos preos, e conseqentemente, da massa, j que ela que comanda os preos. Estudos que comearam no incio do sculo e se desenvolveram com o advento do computador, concluram, aps a anlise do comportamento dos preos de milhares de grficos, que a massa costuma ter alguns tipos caractersticos e peculiares de comportamento, que constituem as premissas bsicas da Anlise Tcnica: i. - Os preos so comandados pela massa de forma a se moverem em tendncias, na maioria da vezes. Isto quer dizer que os preos oscilam em movimentos ordenados: para cima, para baixo e para o lado. ii. - A massa grava os nveis de preo em que no passado muitos negcios aconteceram, e costuma reagir comprando ou vendendo quando o mercado novamente atinge esses nveis. Dependendo do preo do momento e da tendncia, a reao pode ser a mesma ou pode ser contrria. Este fenmeno de ao e reao a estmulos de preo o dos chamados nveis de suporte e resistncia. iii. - A histria se repete, ou seja, a massa costuma se comportar da mesma maneira nos topos ou fundos de mercado e no meio das tendncias. Desta forma, os movimentos de preo tendem a construir formaes grficas que refletem um equilbrio momentneo entre oferta e procura e que tanto podem dar continuidade a tendncia em curso, como podem revert-las. Esses comportamentos da massa so estudados e analisados pelo Analista Tcnico. Atravs de sua visualizao em grficos, que nada mais so do que a impresso do comportamento da massa.

Barras
O grfico de barras desenhado a partir das oscilaes dos preos durante um intervalo de tempo. As barras indicam a variao dos preos do mnimo ao mximo e o ltimo preo (fechamento).

Candlestick
O grfico Candlestick similar ao grfico de barras e tambm representa as oscilaes dos preos durante um intervalo de tempo. Candlestick um tipo de grfico muito usado nos pases do oriente, tratando-se de uma tcnica centenria. Especialistas identificam formaes especiais de barras, atribuindo a elas relaes com mudanas de tendncia. Para mais informaes sobre este tipo de grfico, consulte a Enfoque Sistemas. Temos uma biblioteca com diversos ttulos sobre o assunto, disposio dos usurios.

Mdias Mveis
Mdia aritmtica - Cada ponto no grfico de mdia mvel aritmtica a somatria do fechamento das ltimas "n" barras, dividida por "n" (n o nmero de barras da mdia). Mdia Exponencial - Na mdia exponencial o valor da mdia calculado ponderando o valor anterior da mdia e o fechamento atual. O nmero de barras da mdia neste caso apenas uma maneira de expressar a mdia exponencial da mesma forma que a aritmtica.

Glossrio sobre Anlise Grfica

( A-C ) ( D-F ) ( G-J ) ( K-M ) ( N-S ) ( T-Z ) A Priori Known ahead of time.

ABC Elliott wave terminology for a three-wave countertrend price movement. Wave A is the first price wave against the trend of the market. Wave B is a corrective wave to Wave A. Wave C is the final price move to complete the countertrend price move. Elliott wave followers study A and C waves for price ratios based on numbers from the Fibonacci series. Abandoned Baby Pattern A rare candlestick pattern in which an upside gap doji star (where the shadows do not touch) is followed by a downside gap black candlestick where the shadows also do not touch; considered a major top reversal signal. Accumulation An addition to a trader's original market position. The first of three distinct phases in a major trend in which investors are buying.

Accumulation/Distribution Line See Chaikin Oscillator. Actuals Refers to actual physical commodities, as distinguished from futures. ADA Block-structured programming language developed under the guidance of the U.S. Department of Defense to provide a medium for writing real-time, concurrent applications, for facilitating program verification. Adaptive Filter Smoothing and/or forecasting prices with continuously updated weighting of past prices. Advance-Decline Line Each day's number of declining issues is subtracted from the number of advancing issues. The net difference is added to a running sum if the difference is positive or subtracted from the running sum if the difference is negative. Adverse Excursion The loss attributable to price movement against the position in any one trade. AKA An acronym for "automated knowledge acquisition." Refers to the use of programs to create knowledge needed by other programs (usually expert systems). Alpha The premium that an investment portfolio earns above a given point of reference; a stock with a positive alpha is outperforming the market based on its own merits, as opposed to a stock with a negative alpha, which is underperforming the market based on its own merits. A measure of stock performance independent of the market. American Depository Receipts (ADRs) Certificates that are issued by a bank of US origin and traded in the U.S. as domestic shares. The certificates represent the foreign securities that the bank holds in that security's country of origin. Analysis of Variance (Anova) The partitioning of total sum of squares into the sum of squares explained by the model and the remaining sum of squares unexplained. Anaume Candlestick formation. An exceptional exhaustion pattern (meaning "gap filling") composed of five candles. The anaume occurs when the gap is filled in after a market price has changed directions. This pattern coupled with the other patterns indicate a strong potential for a bullish reversal and price advance.

Andrews Method A technique whereby a technician will pick an extreme low or high to use as a pivot point and draw a line, called the median line, from this point that bisects a line drawn through the next corrective phase that occurs after the pivot point. Lines parallel to the median line are drawn through the high and low points of the corrective phase. The parallel lines define the resistance and support levels for the price channel.

Annealing (Simulated) Generally a metallurgical process, in artificial intelligence a process in which a neural net work searches for a set of weights to minimize errors; the search constantly shrinks as the weights find better values, analogous to the rearrangement of the molecules in a heated metal bar as the bar cools. Annual Earnings Change (%) The historical earnings change between the most recently reported fiscal year earn ings and the preceding. Annual Net Profit Margin (%) The percentage that the company earned from gross sales for the most recently reported fiscal year. Annual Sales Change (%) The percentage change in sales between the most recently reported fiscal year and the preceding. Antithetic Forecasts Two forecasts whose errors are negatively correlated. Arbitrage The simultaneous purchase and sale of two different, but closely related, securities to take advantage of a disparity in their prices. ARIMASee AutoRegressive Integrated Moving Average ARMAX (AutoRegressive Moving Average eXogenous variables model) The combination of fundamental variables outside the particular market that correlates with the independent variable added with the ARMA modeling of the remaining residuals. Arms Index

Also known as TRading INdex (TRIN): An advance/decline stock market indicator. A reading of less than 1.0 indicates bullish demand, while greater than 1.0 is bearish. The index is often smoothed with a simple moving average. Artificial Intelligence The field of computer science dedicated to producing programs that attempt to mimic the processes of the human brain. Assign To transfer to another to whom property is assigned. Astrophysical Cycle Any earthly cycle, such as a market cycle, that has been scientifically related to the physics of the planetary system. At-the-Money An option whose strike price is nearest the current price of the underlying deliverable. Attenuation The fractional part of reduced energy or lost power due to smoothing or filtering. Autocorrelation The correlation between the values of a time series and previous values of the same time series.

AutoRegressive Integrated Moving Average (ARIMA) A linear stochastic model forecasting methodology described by Box and Jenkins in their book Time Series Analysis, Forecasting and Control. Autoregressive Using previous data to predict future data. Average Directional Movement Index (ADX) Indicator developed by J. Welles Wilder to measure market trend intensity. %b Indicates where the closing price is within Bollinger bands: Back Month The out, or back, contract month, as opposed to the current contract month; the expiration month farther in the future than the current, or spot, month. Back-Propagation Network A feedforward multilayered neural network that is a commonly used neural network paradigm. Back-Testing A strategy is tested or optimized on historical data and then the strategy is applied to new data to see if the results are consistent. Balanced Mutual Fund A mutual fund that seeks a return that is a combination of capital appreciation and current income, generally by building a portfolio of bonds, preferred stocks and common stocks. Bandpass Filter An oscillator that accentuates only the frequencies in an intermediate range and rejects high and low frequencies. Implemented by first applying a low pass filter to the data and then a high pass filter to the resulting data (e.g., two SMA crossover system). Bank Investment Contracts (BICs) A negotiated-term deposit issued by a commercial bank. See Guaranteed Investment Contracts (GICs). Basis The difference between spot (cash) prices and the futures contract price. Basis Points The measure of yields on bonds and notes; one basis point equals 0.01% of yield. Basket Trades Large transactions made up of a number of different stocks. Bayes Decision Rule A rule that states the strategy chosen from those available is that for which the expected value of payoff is the greatest. Beta A regression of the estimated coefficient that belongs to a particular variable. Beta (Coefficient) A measure of the market/nondiversifiable risk associated with any given security in the market. A ratio of an individual's stock historical returns to the historical returns of the stock market. If a stock increased in value by 12% while the market increased by 10%, the stock's beta would be 1.2.

Bias The difference between the expected value of an estimator and the actual value to be estimated. Bimodal Distribution In which observations are displayed as having two distinct peaks. Black-Scholes Option Pricing Model A model developed to estimate the market value of option contracts. Block Trades Large transactions of a particular stock sold as a unit. Blow-Off Top A steep and rapid increase in price followed by a steep and rapid drop in price. Boolean Describes a variable that may have one of only two possible values: true or false. After George Boole, English logician, credited with the invention of "Boolean logic." Box-Jenkins Linear Least Squares The additive structure of Box-Jenkins models with a polynomial structure. Box-Jenkins Method From G.E.P. Box and G.M. Jenkins, who authored Time Series Analysis: Forecasting and Control. The method refers to the use of autoregressive integrated moving averages (ARIMA), which fit seasonal mod els and nonseasonal models to a time series. Box-Jenkins Nonlinear Least Squares The multiplicative structure of Box-Jenkins models using the Gauss-Newton algorithm with numerical derivatives. Bozu Literally "bald" or "monk" in Japanese; in candlestick terminology refers to a situation during which a trading cycle opens or closes on a high or low, indicating a victory for the bulls or the bears. Bracketing A trading range market or a price region that is non-trending.

Breakaway Gap When a tradable exits a trading range by trading at price levels that leaves a price area where no trading occurs on a bar chart. Typically, these gaps appear at the completion of important chart formations.

Breakout

The point when the market price moves out of the trend channel. Broker's Deck Orders physically held by the floor broker in the trading pit. C Language Widely used systems development language, also block-structured, but with more facilities to control the machine at the level of the hardware. Call Option A contract that gives the buyer of the option the right but not the obligation to take delivery of the underlying security at a specific price within a certain time. Calmar Ratio Takes the average rate of return for the last 36 months and divides it by the maximum drawdown for the same period. It is usually calculated on a monthly basis. A negative value for the Calmar ratio means that the system or trader had a negative performance over the last three years.

Candlestick Charts A charting method, originally from Japan, in which the high and low are plotted as a single line and are referred to as shadows. The price range between the open and the close is plotted as a narrow rectangle and is referred to as the body. If the close is above the open, the body is white. If the close is below the open, the body is black. Capital Gains Distribution A distribution to investment company shareholders from net long-term capital gains realized by a regulated investment company on the sale of portfolio securities. Chaikin Oscillator An oscillator created by subtracting a 10-day EMA from a three-day EMA of the accumulation /distribution line. Channel In charting, a price channel contains prices throughout a trend. There are three basic ways to draw channels: parallel, rounded and channels that connect lows (bear trend) or highs (bull trend). Chaos Theory Describes the behavior of nonlinear systems. A subset of nonlinear dynamics analysis, chaos theory is a branch of mathematics focusing on irregular and complex behavior that has an underlying order. In the stock market, chaos theory seeks to forecast the future path of stock prices, including sudden changes that occur during periods of intense market activity. Chi Square A statistical test to determine if the patterns exhibited by data could have been produced by chance. The chi-square test with Yates's correction using two-way statistics for decline vs.

advance is: where:

oj = actual observed frequency of test ej = expected or theoretical frequency of test. Christmas Tree Spread The simultaneous purchase and writing of options with either a different strike price or expi ration date or combination of the two. Classifier Systems In artificial intelligence, these systems perform a type of machine learning that generates rules from examples. Closed Trades Positions that have been either liquidated or offset. Coefficient A constant used to multiply another quantity or series; as in 3 x and ax, 3 and a are coefficients ofx. Coefficient of Determination R-squared. The proportion of the variation in the data explained by the model. Coincidence In Gann theory, a projected reversal point. Colinear see Multicolinearity. Combined Forecast The weighted average of two or more forecasts. Comparative Relative Strength Compares the price movement of a stock with that of its competitors, industry group or the entire market. This is distinct from J. Welles Wilder's Relative Strength Index, which compares current price movement to previous price movement of the same instrument. Confidence Factor A measure of the degree of likelihood that a rule is correct, which may reflect the percentage of times that it has proven to be correct in the past or just a subjective measure of our confidence in its degree of reliability. Confidence Level The degree of assurance that a specified failure rate is not exceeded. Confirmation Indication that at least two indices, in the case of Dow theory the industrials and the transportation, corroborate a market trend or a turning point.

Congestion Area or Pattern A series of trading days in which there is no visible progress in price. Consolidation

Also known as a congestion period. A pause that allows participants in a market to reevaluate the market and sets the stage for the next price move. Continuation Chart A chart in which the price scale for the data for the end of a given contract and the data for the beginning of the next contract are merged in order to ease the transition of one contract to the next. Convergence When futures prices and spot prices come together at the futures expiration. Conversion Arbitrage Traders buy and sell two different securities (or synthetic securities), forcing equivalent prices for equivalent securities. Coppock Curve Also Coppock Guide. A long-term price momentum indicator: a 10-month weighted moving aver age of the sum of the 14-month rate of change and the 11-month rate of change for the Djia. Correction Any price reaction within the market leading to an adjustment by as much as one-third to twothirds of the previous gain. Correction Wave A wave or cycle of waves moving against the current impulse trend's direction. Correlation Coefficient When two random variables X and Y tend to vary together. The measurement is given by the ratio of the covariance of X and T to the square root of the product of the variance of X and the

variance of Y. Correlogram A numerical and graphical display of the test statistics of an autocorrelation diagnostic routine. Countermove A price bar showing movement opposite to the direction of the prior time period; a retracement. Covariance Multiplies the deviation of each variable from its mean, adds those products and then divides by the number of observations. Cover Purchasing back a contract sold earlier. Covered Write Writing a call against a long position in the underlying stock. By receiving a premium, the writer intends to realize additional return on the underlying common stock or gain some element of protection (limited to the amount of the premium less transaction costs) from a decline in the value of that underlying stock. Crack Spreads The spread between crude oil and its products: heating oil and unleaded gasoline plays a major role in the trading process.

Credit Spread The difference in value of two options, where the value of the one sold exceeds the value of the one purchased. CTI2 Market Profile terminology for commercial clearing members, as opposed to CTI1, local floor traders.

Cup and Handle An accumulation pattern observed on bar charts. The pattern lasts from seven to 65 weeks; the cup is in the shape of a "U" and the handle is usually more than one or two weeks in duration. The handle is a slight downward drift with low trading volume from the right-hand side of the formation. Current Ratio The current assets of a company divided by its current liabilities. Balance-sheet strength indication. Curve The continuous image of the unit interval. Curve-Fitting Developing complicated rules that map known conditions. Cutoff Frequency A point where higher frequency cycles will not pass through a filter (e.g., a 10-day SMA will eliminate cycles of 20 days or less). Cycle A variation where a point of observation returns to its origin.

( A-C ) ( D-F ) ( G-J ) ( K-M ) ( N-S ) ( T-Z )

Glossary of Technical Analysis Terms

Glossary of Technical Analysis Terms

The following information is provided withouth warranty of any kind.

Alpha-Beta Trend Channel Arms Ease of Movement Average True Range

Bollinger Bands Candlestick Charts Chaikin Oscillator Commodity Channel Index (CCI) Commodity Selection Index Cutler's RSI Demand Aggregate Demand Index Detrend Directional Movement Index Elliott Wave Fibonacci Ratios and Retracements Gann Square Haurlan Index Head & Shoulder Pattern Herrick Payoff Index Kagi Chart MACD (Moving Average Convergence/Divergence) McClellan Oscillator Momentum Moving Averages Norton High/Low Indicator Notis %V On Balance Volume Parabolic (SAR) Point & Figure Charts Price Patterns Random Walk Index Rate of Change Relative Strength Index Renko Chart Stochastic Stoller STARC Bands Swing Index Time Cycles Trading Index Trix Volume Accumulation Volatility

Alpha-Beta Trend Channel

The Alpha-Beta Trend Channel study uses the standard deviation of price variation to establish two trend lines, one above and one below the moving average of a price field. This creates a channel (band) where the great majority of price field values.will occur.

Arms Ease of Movement

Developed by Richard W. Arms, Jr., this analysis routine expands on Mr. Arms' Equivolume

charting tool by quantifying the shape aspects of the plotted boxes. The purpose of this quantifying is to determine the ease, or lack thereof, with which a particular issue is able to move in one direction or another. The ease with which an issue moves is a product of a ratio between the height (trading range) and width (volume) of the plotted box. In general, a higher ratio results from a wider box and indicates difficulty of movement. A lower ratio results from a narrower box and indicates easier movement. This ratio is then related to a comparison between today's and yesterday's trading-range midpoint values to determine the ease of movement value (EMV). A moving average is then applied to the EMV value - the moving average period can be varied in order to make the EMV flexible as a trading tool.

Average True Range

True range is the greatest of the following differences: 1. Today's high to today's low 2. Today's high to yesterday's close 3. Today's low to yesterday's close The range is normally the "high - low". However, any time the value of yesterday's close is not within the range of today's bar, rule b) or rule c) applies. As with most other indicators, the periodic value is summed and smoothed to create the final indicator.

Bollinger Bands
Bollinger Bands plot trading bands above and below a simple moving average. The standard deviation of closing prices for a period equal to the moving average employed is used to determine the band width. This causes the bands to tighten in quiet markets and loosen in volatile markets. The bands can be used to determine overbought and oversold levels, locate reversal areas, project targets for market moves, and determine appropriate stop levels. The bands are used in conjunction with indicators such as RSI, MACD histogram, CCI and Rate of Change. Divergences between Bollinger bands and other indicators show potential action points. As a general guidline, look for buying opportunities when prices are in the lower band, and selling opportunities when the price activity is in the upper band.

Candlestick Charts
Method of drawing stock (or commodity) charts which originated in Japan. Requires the presence of Open, High, Low and Close price data to be drawn. There are two basic types of candels, the white body and the black body. As with regular bar charts, a vertical line is used to indicate the periods (normally daily) high to low. When prices close higher than they opened a white rectangle is drawn on top of the high-low line. This rectangle originates at the opening price level and extends up towards the closing price. A down day is drawn in black. The combination of several candles results in patterns (with names like "two crows" or "bullish englufing patern") which give insight into future price activity. For other Japanese charting approaches also see Renko and Kagi charts.

Chaikin Oscillator
The Chaikin Oscillator is created by subtracting a 10 period exponential moving average of the

Accumulation/Distribution line from a 3 period moving average of the Accumulation/Distribution Line.

Commodity Channel Index (CCI)

The CCI is a timing system that is best applied to commodity contracts which have cyclical or seasonal tendencies. CCI does not determine the length of cycles - it is designed to detect when such cycles begin and end through the use of a statistical analysis which incorporates a moving average and a divisor reflecting both the possible and actual trading ranges. Although developed primarily for commodities, the CCI could conceivably be used to analyze stocks as well. Forumla: CCI=(M-MAVG)/(0.015xDAVG) M=1/3 (H+L+C) H=Highest price for a period L=Lowest price for a period C=Closing price for a period MAVG=N-period simple moving average of M DAVG= 1/n x SUMi=1 to n (ABS(MIMAVG))

Commodity Selection Index

The Commodity Selection Index is related to the Directional Movement Index. Whereas the ADXR plot of the DMI is used to rate contracts from the longer term, trend-following point of view, the CSI is used to rate items in the more volatile short term. The Commodity Selection Index takes into account the ADXR from the Directional Movement Index, the Average True Range, the value of a one cent move as well as margin and commission requirements. The higher the CSI rating, the more attractive an item is for trading.

Cutler's RSI
Cutler's RSI is a slight variation of Welles Wilder's original Relative Strength Index. The RSI is a momentum oscillator used to identify overbought and oversold conditions by keying on specific levels, generally 30 and 70, on a chart scaled from 0 to 100. The study can also be used to detect the following:

Movement which might not be as readily apparent on the bar chart Failure swings above 70 or below 30 which indicate reversals Support and resistance Divergences between RSI and price

Cutler's RSI is calculated as follows:

RSI = 100 - (100 / ( 1 + RS ) ) RS = UPAV:x / DNAV:x, and . . . UPAV:x = (E, period's Closes UP) / period DNAV:x = (z: period's Closes DOWN) / period A Close UP (or DOWN) = CLOSE - CLOSE previous

If the difference is positive, it is a Close UP. If the difference is negative, the sign is changed and

it is a Close DOWN.

Demand Aggregate
The Demand Aggregate is used similarly as the Demand Index but adds Open Interest as a consideration in the formula. In its simplest terms, the system confirms price trends by analyzing concurrent Volume and Open Interest trends. For example, a rise in price, coupled with rising Volume and Open Interest figures, is considered a bullish indicator. Interpretations are made with respect to the relationship between the movement of Volume, Open Interest, and Price.

Demand Index
The Demand Index is a leading indicator which combines volume and price data in such a way as to indicate a change in price trend. It is designed so that at the very least it is a coincidental indicator, never a lagging one. The calculation of this index is relatively complex. This analysis is based on the general observation that volume tends to peak before prices peak, both in the commodity and stock markets.

Detrend
Detrend is simply another interpretation of a moving average. It provides a means of identifying underlying cycles not apparent when the moving average is viewed in its original form by effectively hiding the major cycles from view. The moving average line is drawn as a straight, horizontal basis line on the Detrend chart. Price bars are then re-positioned along this line depending on their relation to the moving average line.

Directional Movement Index

Directional Movement uses a rather complicated set of calculations designed to rate the directional movement of commodities or stocks on a scale from 0 to 100. For those traders who employ trend-following methods, commodities or stocks rating in the upper end of the scale would be attractive. Those using non-trending methods, commodities or stocks rating at the lower end of the scale should be considered for trading. At its most basic, the Directional Movement would affect trading in the following manner: Long positions would be taken when the "+DI" line crosses over the "-DI" line. Short positions would be taken when the "-DI" line crosses over the "+DI" line. Further components of this index are the ADX and ADXR lines.

Elliott Wave
Elliott wave theory goes beyond traditional charting techniques by providing an overall view of market movement that helps explain why and where certain chart patterns develop. The three major aspects of wave analysis are pattern, time and ratio. The basic Elliott pattern consits of a 5 wave uptrend followed by a three wave correction. Each "leg" of a wave in turn consists of smaller waves. Elliott waves can be used to successfully define where the market currently is in relation to "the big picture" but is usually to unreliable for short term trading.

Fibonacci Ratios and Retracements

They can be applied both to price and time, although it is more common to use them on prices. The most common levels used in retracement analysis are 61.8%, 38% and 50%. When a move starts to reverse the 3 price levels are calculated (and drawn using horizontal lines) using a movements low to high. These retracement levels are then interpreted as likely levels where counter moves will stop. It is interesting to note that the Fibonacci ratios were also known to Greek and Egyptian mathematicians.The ratio was known as the Golden Mean and was applied in music and architecture. A Fibonacci spiral is a logarithmic spiral that tracks natural growth patterns.

Gann Square
The Gann Square is a mathematical system for finding support and resistance based upon a commodity or stock's extreme low or high price for a given period. Attainment of a particular price level in a square tells you the next probable price peak or valley of future movement. The probable price levels tend to be more reliable if they are extrapolated from Gann Square values along one of the major axes of the Gann Square. The Gann Square is generated from a central value, normally a all-time or cyclical high or low. If a low is used, the numbers are incremented by a constant amount to generate the Gann Square. If a high is used, the numbers are decremented during the square generation.

Haurlan Index
This indicator is calculated daily from the plurality of NYSE advances over declines. There are three components of the Haurlan index: Short Term, Long Term and Intermediate Term. 1) Short Term. A 3-day exponential moving average is taken of the net NYSE advances over declines, measuring the short term condition of the market. When this index moves above +100, a market short term buy signal is generated. The signal is in effect until the market drops below -150 at which time a sell signal is generated. The sell signal remains in effect until the index moves above +100 again. 2) Intermediate Term. Same as above but with a 20-day exponential moving average. This index is considered the most important of the three. Market buys and sells are determined in this index by the crossing of trend lines or support/resistance levels depending on the particular market in question. For example, when the market is basing out in preparation for an uptrend, a resistance level may be set up. Once its value is determined, buy and sell signals could be generated for that market. 3) Long Term. Same as above except for a 200-day exponential moving average. Useful for determining trends but not for signals.

Head & Shoulder Pattern

Also can be inverted. A reversal pattern that is one of the more common and reliable patterns. It is comprised of a rally which ends a fairly extensive advance. It is followed by a reaction on less volume. This is the left shoulder. The head is comprised of a rally up on high volume exceeding the price of the previous rally. And the head is comprised of a reaction down to the previous bottom on light volume. The right shoulder is comprised of a rally up which fails to exceed the height of the head. It is then followed by a reaction down. this last reaction down should break a

horizontal line drawn along the bottoms of the previous lows from the left shoulder and head. This is the point in which the major decline begins. The major difference between a head and shoulder top and bottom is that the bottom should have a large burst of activity on the breakout.

Herrick Payoff Index

This is a commodity trading tool, useful for the early spotting of changes in price trend direction. The Payoff Index is best used to distinguish trends that are destined to continue from those that will most likely be short-lived. The Payoff Index is a commodity trading tool that is useful in the early identification of changes in the direction of price trends. The Payoff Index frequently helps distinguish between a rally in a trend that is destined to continue and a significant trend change that will provide a worthwhile trading opportunity. The Payoff Index tends to give coincident signals within a day or two before a significant change in price trend. This advance action is accomplished through use of trading volume and contract open interest to modify the price action. Analysts have observed that volume trends often change before a price-trend change. There are also generally accepted relationships between the price trend and the trend of open interest.

Kagi Chart
Like Candlestick and Renko charts, Kagi charts come from Japan and were made popular in the USA by Steve Nison. Kagi charts display a series of connecting vertical lines where the thickness and direction of the lines are dependent on the price action. If closing prices continue to move in the direction of the prior vertical Kagi line, then that line is extended. However, if the closing price reverses by a pre-determined "reversal" amount, a new Kagi line is drawn in the next column in the opposite direction. An interesting aspect of the Kagi chart is that when closing prices penetrate the prior column's high or low, the thickness of the Kagi line changes.

MACD (Moving Average Convergence/Divergence)

The MACD is used to determine overbought or oversold conditions in the market. Written for stocks and stock indices, MACD can be used for commodities as well. The MACD line is the difference between the long and short exponential moving averages of the chosen item. The signal line is an exponential moving average of the MACD line. Signals are generated by the relationship of the two lines. As with RSI and Stochastics, divergences between the MACD and prices may indicate an upcoming trend reversal.

McClellan Oscillator
This index is based on New York Stock Exchange net advances over declines. It provides a measure of such conditions as overbought/oversold and market direction on a short-tointermediateterm basis. The McClellan Oscillator measures a bear market selling climax when it registers a very negative reading in the vicinity of -150. A sharp buying pulse in the market would be indicated by a very positive reading, well above 100.

Momentum
Momentum provides an analysis of changes in prices (as opposed to changes in price levels). Changes in the rate of ascent or descent are plotted. The Momentum line is graphed positive or