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C O R I O L A N O G AT T O

L U I Z C E S A R FA R O

RODRIGO DE ALMEIDA

Bulhoes Pedreira
A I N V E N O D O ESTA D O M O D E R N O B R A S I L E I RO

JOS LUIZ

Bulhoes Pedreira
A I N V E N O D O ESTA D O M O D E R N O B R A S I L E I RO

JOS LUIZ

CIP-BRASIL. CATALOGAO-NA-FONTE SINDICATO NACIONAL DOS EDITORES DE LIVROS, RJ G235j Gatto, Coriolano Jos Luiz Bulhes Pedreira : inveno do estado moderno brasileiro / Coriolano Gatto, Luiz Cesar Faro, Rodrigo de Almeida. - Rio de Janeiro : Insight Engenharia de Comunicao, 2009. 276p. ISBN 978-85-98831-10-7 1. Pedreira, Jos Luiz Bulhes, 1925-2006. 2. Advogados - Brasil - Biografia. I. Faro, Luiz Cesar. II. Almeida, Rodrigo de. III. Ttulo. 09-0687. 17.02.09 20.02.09 CDD: 923.481 CDU: 929:34(81) 011147

C O R I O L A N O G AT T O

L U I Z C E S A R FA R O

RODRIGO DE ALMEIDA

Bulhoes Pedreira
A I N V E N O D O ESTA D O M O D E R N O B R A S I L E I RO

JOS LUIZ

, 2008

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A INVENO DO ESTADO MODERNO BRASILEIRO


Copyright 2008 - Insight Engenharia de Comunicao

AR
C oordenao , edio e produo

EM

Insight Engenharia de Comunicao


R edao

RIA?

Luiz Cesar Faro, Coriolano Gatto e Rodrigo de Almeida


P R O J E T O G R F I C O E C A PA

Paula Barrenne
, POSSVEL.
F O T O D A C A PA

Arquivo Alberto Venancio Filho


REVISO

Maria da Penha O. Dutra


P es Q uisa e c H ecagem

Esther Nascimento e Marsilea Gombata


PRODUO GRFICA

Ruy Saraiva
mar K eting cultural

Joo Carlos Ventura

PAT R O C N I O

que trabalha com paixo para produzir

s para a nossa vida diria. Busca sempre a melhor

o desenvolvimento das pessoas, dos pases acredita que, sim, possvel transformar

atua e faz isso com respeito diversidade cultural

APOIO
www.vale.com

ueza, desenvolvimento sustentvel e sorrisos.

ORGANIZAO

Anos

Jos Luiz aos 20 anos

JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

A
J

apresentao
rap H ael de almeida magal H es
e X - ministro

os Luiz Bulhes Pedreira, na ilustre companhia do Eliezer Batista, foi, na se-

O Jos Luiz me aproximou do Eliezer, em 1994. Para ouvi-lo, com seu costumeiro entusiasmo, apresentar o seu frustrado projeto de eixos de desenvolvimento para integrar, racionalmente, o espao nacional e converter o Brasil na primeira nao com um projeto de sustentabilidade, uma anteviso visionria da importncia que iria adquirir para a humanidade a questo ambiental, intuda por ele com absoluta prescincia no incio dos anos 1990 e que coloca para o homem o imperativo categrico de conciliar preservao do meio ambiente e crescimento econmico. A partir deste encontro fortuito, acrescentei minha convivncia, j de h muito preciosa com o prprio Jos Luiz, uma fecunda e rica parceria com o Eliezer Batista, companheiros, os dois, de sonhos e utopias. No pretendo, e nem teria a aptido requerida, apresentar Jos Luiz Bulhes Pedreira como renomado profissional das letras

gunda metade de minha vida, um dos meus mestres em brasilidade. O elo unificador entre eles era a paixo comum pelo Brasil. Cada um a sua maneira, do seu jeito, na sua especialidade. E, sobretudo, na modstia e discrio com que se dedicaram sem descanso, quase anonimamente e sempre por convocao compulsria, ao desafio comum de colaborar, sem qualquer contrapartida, para transformar o Brasil num grande pas, que, afinal, correspondesse a sua prpria imagem fsica. Tive a honra e, mais que a honra, o prazer cvico de fazer a apresentao da biografia do Eliezer, com foco no seu desempenho como administrador pblico, em livro destinado a eternizar um brasileiro de estirpe rara a dos que empreendem e constroem , convertendo convices em realidade concreta, conceitos em projetos e projetos em empreendimentos.

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jurdicas. Muito menos rememorar as suas grandes faanhas como advogado militante. Disto cuidam os organizadores deste livro, tendo frente o jornalista Luiz Cesar Faro, ao qual ficamos, mais uma vez, devedores da oportunidade de conhecer brasileiros que se destacaram, longe dos holofotes da mdia, no curso de suas vidas, por invulgar dedicao a servio do bem comum. Quero lembr-lo, antes de tudo, como servidor do pblico. Ou melhor: como servidor do interesse pblico. Conheci-o, de perto, em maio de 1964, quando exercia o Governo da Guanabara. E o recebi por ateno ao ento ministro Roberto Campos, para discutir a implantao de um porto de minrio para viabilizar a criao da Companhia Siderrgica da Guanabara Cosigua (hoje controlada pelo Grupo Gerdau), uma indstria-piloto que seria o ncleo de uma zona industrial em Santa Cruz, Zona Oeste do Rio.

A visita se deu em ateno a pleito que fizera ao presidente Castello Branco para que um projeto de terminal de minrio da Caemi fosse transplantado do antigo Estado do Rio para o Estado da Guanabara. Recebi Jos Luiz Bulhes Pedreira com as maiores reservas. Afinal, iria tratar de tema de relevante interesse para o estado com um advogado, formalmente indicado como portavoz do Governo federal, mas representante, tambm, do grupo privado responsvel pelo projeto. Tentei demover Jos Luiz de instalar o porto da Caemi em Guaiba e Guaibinha, no Estado do Rio, com a promessa de oferecer ampla cobertura poltica ao empreendimento, uma vez que o terminal de minrio era crtico para o florescimento de uma zona industrial fundamental para a sobrevivncia autnoma da Guanabara. Viramos o tema de pernas para o ar. No houve aspecto que no fosse abordado. E, ao

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final, prevaleceu a racionalidade da escolha de Guaiba/Guaibinha, no Estado do Rio, como terminal de minrio da Caemi empresa comprada pela Vale ps-privatizao. A comparao objetiva do custo de capital e do custo operacional das duas alternativas, acrescida das caractersticas fsicas do porto calado natural superior a 25 metros desembrulhadas por Jos Luiz com singular conhecimento, maestria, segurana e transparncia, convenceu-me da consistncia da deciso da Caemi. O futuro veio a demonstrar que a deciso fora acertada: a Caemi um grande sucesso empresarial, servida por eficientssimo sistema de logstica; e a Cosigua tambm um sucesso. Uma, a Caemi, como exportadora de minrio de ferro do qual o porto de Guaiba/ Guaibinha pea-chave. E a outra, a Cosigua, tendo a sucata como insumo siderrgico, , igualmente um bem-sucedido projeto empresarial, ponto de partida para que o seu grupo

controlador se transformasse em formidvel ator na siderurgia nacional. Ao final deste embate de racionalidade matemtica, fomos amigos inseparveis para o resto da vida. Foram tanto laos cvicos como afetivos. A aliment-los, como no primeiro encontro, a causa comum de descobrirmos e explorarmos os melhores caminhos para o crescimento nacional. Nesta mesma poca, o governo Castello Branco comeava um processo de reformas estruturais que mudaria o perfil do Brasil. Jos Luiz Bulhes Pedreira, como consultor

ad hoc, no remunerado, do ministro Roberto Campos, com a escolta de Mario Henrique Simonsen, foi o principal ator das peas que o compuseram. Muito mais pela empatia selada no caso do terminal da Caemi do que pelo posto que ento ocupava, de governador da Guanabara, instigado por Jos Luiz, passei a ser participante, embora bissexto, das reu-

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nies sobre os projetos reformistas, esforo fundamental para que o pas reencontrasse a trilha do seu desenvolvimento econmico, interrompido desde 1961 e s retomado, com vigor, a partir de 1968. Fui testemunha da importncia absoluta de Jos Luiz Bulhes Pedreira no processo: ele no s concebeu como forneceu os instrumentos das reformas que deram nascimento a um novo Estado brasileiro. Foram trs meses, se tanto, de concepo, formulao e implantao do mais brilhante conjunto de medidas, absolutamente originais, devidas, substancialmente, poderosa inteligncia de Jos Luiz o principal arquiteto da revoluo operada, em 1964, nas instituies pblicas, fincando as bases do moderno Estado. Sua abordagem intelectual, inspiradamente cartesiana, no se desviava do alvo a atingir, gnio nico na arte de moldar os instrumen-

tos necessrios consecuo dos objetivos previamente fixados, sem qualquer considerao dogmtica ou ideolgica. Importava a eficcia dos instrumentos, sua utilidade e no a sua rotulao. Por isto, este homem, ardente defensor da economia de mercado, restabeleceu, em plenitude, os pilares do Estado nacional arruinado, no anrquico perodo janguista. Pois, sem a restaurao do Estado, como garantidor de ltima instncia da ordem pblica, nenhum projeto de nao seja qual fosse a sua conotao ideolgica poderia sequer ser, com seriedade, formulado e muito menos executado. O Estado falira. A inflao destrura sua capacidade arrecadadora. Ningum recolhia impostos em dia. Os cofres pblicos federal e estaduais viviam da receita dos impostos indiretos, notoriamente regressivos. Sem recursos suficientes para enfrentar mesmo os seus encargos mais rotineiros, qualquer gover-

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no perde a capacidade efetiva de exercer autoridade sobre os atores sociais, e a sociedade caminhar para o desastre. Convencido de que o governo Joo Goulart se desintegrara por falncia da capacidade arrecadadora do Estado, a primeira e a mais fundamental das reformas de Jos Luiz foi fazer com que o governo pudesse recuperar seu poder de arrecadar. O expediente de emisso primria de moeda apenas sancionava a perda pelo Estado de sua capacidade de cobrar imposto. A correo monetria, que nasceu de Jos Luiz, tinha como objetivo bsico reconstituir a capacidade arrecadadora do Estado, corrigindo a expresso monetria do valor dos impostos, cujo recolhimento postergado se transformara em fonte de renda para os contribuintes em atraso. Implantada, a correo monetria recuperou, num ato, a receita pblica como fonte de recursos para o governo.

Em paralelo e com o mesmo propsito de reforar o Tesouro para fazer frente aos vultosos investimentos em projetos fundamentais para a recuperao econmica do pas, de mais longa maturao e de uso, tambm pelas geraes futuras, introduziu a correo monetria nos ttulos pblicos com prazo de vencimento de 8, 10 ou 12 anos, sem garantia de liquidez antecipada para os seus detentores, que s poderiam disp-los antes do prazo de vencimento no mercado secundrio. Esta a origem da correo monetria tal como magistralmente concebida. Jos Luiz a queria temporria pelo tempo necessrio ao controle da inflao e a ser suprimida, por incua, em tempos de normalidade inflacionria, cumprida sua funo de recompor as finanas pblicas. A revitalizao da capacidade de investir do Estado prosseguiu com sua decidida contribuio para que na frmula de clculo do

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preo dos servios pblicos, concedidos ou diretamente explorados pelo poder pblico, fosse considerado como base da remunerao dos concessionrios o valor atualizado do patrimnio lquido em servio, e no, como at ento, apenas pelo seu valor contabilizado. Esta medida catapultou um fantstico programa de investimentos em infraestrutura um dos pilares do milagre econmico, viabilizando considerveis investimentos na expanso dos sistemas eltricos e telefnicos. Esta refundao do Estado os instrumentos so todos de sua concepo permitiu a exploso do crescimento econmico dos anos 1960 at o fim dos anos 1970. E que, ao contrrio da retrica posterior, no se fez custa de uma intolervel concentrao de renda nacional: entre 1965, quando criada, at meados de 1975, quando a economia desacelerou, a distribuio de renda no Brasil melhorara, a inflao declinava e os empregos, sobretudo os

urbanos, se expandiam acima do crescimento da oferta, a ponto de no haver, na prtica, desempregados. Em paralelo, Jos Luiz lanou os pilares para a criao de um novo sistema bancrio-financeiro, indispensvel para amparar, solidamente, uma economia de mercado em expanso, pea decisiva para o xito do audacioso projeto nacional de desenvolvimento econmico e social em que se empenhava o Governo militar. Jos Luiz foi decisivo na modelagem modernizadora do sistema bancrio e financeiro do pas. Um Banco Central independente sua pedra de toque institudo em substituio vetusta Sumoc, incrustada na estrutura do Banco do Brasil com as funes de autoridade monetria. Nascem, ao lado dos tradicionais bancos comerciais, os bancos de investimento e as companhias de crdito, financiamento e investimento, cada qual dedicado a desempe-

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nhar papel especfico na captao de poupana e na concesso de crdito ao setor privado, sob controle e fiscalizao de um banco central independente como autoridade monetria de ltima instncia. Lanadas as bases de um eficiente sistema arrecadador e de um moderno sistema bancrio-financeiro, o passo seguinte deste incansvel e apaixonado reformador das instituies pblicas concentrou-se na modelagem de trs setores que entendia estratgico para a construo de uma sociedade prspera, mas socialmente mais integrada. O primeiro foi a organizao de um sistema nacional de habitao que pudesse converter cada brasileiro em proprietrio de moradia, objetivo que, no seu entender, tinha duas finalidades inspiradoras: (a) uma de natureza ideolgica: converter cada brasileiro em proprietrio de um imvel forma de poltica pblica para vencer a batalha da opinio

pblica contra os que pregavam a socializao dos meios de produo; e (b) outra de natureza econmica estratgica e anticclica: (i) reduzir os impactos sociais da aplicao de uma dura poltica de controle da inflao; (ii) gerar milhares de empregos utilizando, exclusivamente, insumos brasileiros ao aproximar o mercado consumidor interno do contingente populacional. Assim nasceram, alm do BNH, rgo central do sistema, as companhias de crdito imobilirio e as associaes de poupana e emprstimo, e seus respectivos instrumentos de captao as cadernetas de poupana e as letras imobilirias , destinadas, exclusivamente, ao financiamento, a longo prazo, da compra e venda de imveis. Em vista da relevncia estratgica do desenvolvimento do mercado habitacional, Jos Luiz, ele prprio, abriu a primeira exceo conceitual na aplicao do instituto da correo

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monetria: as contas ativas como passivas do sistema eram monetariamente corrigidas por prazo inferior a um ano e aplicadas tanto aos emprstimos imobilirios quanto s aplicaes em caderneta de poupana e letras imobilirias, por meio da introduo de uma unidade especfica de conta denominada UPC , que corrigia, nas mesmas bases, o valor dos crditos hipotecrios gerados na comercializao dos imveis e as aplicaes dos investidores nos papis do sistema. Tentei seduzir Jos Luiz, na ocasio, para que o indexador do sistema fosse o salrio mnimo e no a UPC. E invocava o exemplo do Estado da Guanabara que, em pleno surto inflacionrio, pusera em p um sistema de venda a prazo 10 anos ou 120 prestaes mensais para aquisio de habitaes populares cuja prestao mensal era equivalente, sempre, a 10% do salrio mnimo vigente. Em dois anos, apenas, o Governo da Guanabara construra e

vendera para a populao favelada cerca de 12 mil moradias. O salrio mnimo, como indexador, assegurava a pontualidade no pagamento. A inadimplncia era inferior a 2%. A garantia do retorno dos investimentos feitos na construo de casas, se atingidas cerca de 15 mil habitaes comercializadas, asseguraria, em cerca de 15 anos, volume de recursos suficientes para construir, no total, 200 mil habitaes suficientes para converter cada favelado, morador no Estado da Guanabara, em proprietrio de um imvel provido de todos os servios bsicos de infraestrutura, com ttulo de domnio e escritura passada em cartrio. Jos Luiz descartou o salrio mnimo como indexador. A moeda do SFH, posteriormente desdobrada, tambm, no Sistema Financeiro de Saneamento, ficou sendo mesmo a UPC. E tudo acabou devorado pela crise da parte final dos anos 1970 que desmontou um de seus pilares fundamentais: a correo pela UPC das

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contas ativas e passivas do sistema, resultando, afinal, em 1986, no desaparecimento do prprio BNH. A consolidao final do SFH tambm teve a inteligncia criativa de Jos Luiz, com a introduo do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), que varreu das relaes trabalhistas o instituto de estabilidade, um engodo para os trabalhadores e um peso morto para as empresas. No seu lugar, foi instituda uma poupana compulsria, de que era titular cada trabalhador individualmente, formada, exclusivamente, por aporte das empresas e sem qualquer encargo para os assalariados. A poupana compulsria assim acumulada foi confiada gesto do BNH como banco de segunda linha, para descontar, vista, os contratos de longo prazo de compra e venda de imveis, financiados pelos agentes privados do sistema, produzindo uma fantstica alavancagem de oferta no mercado imobilirio e na construo de um

sistema pblico de gua e esgoto, com impacto direto sobre a sade da populao, beneficiando quase 70% dos municpios brasileiros. O conjunto destas medidas est na raiz do fenmeno do crescimento da economia brasileira, acima de 10% ao ano entre 1968 e 1978. Tudo fruto da arguta capacidade de Jos Luiz de dissecar cada problema, identificar as suas causas reais e enfrent-lo, tendo em vista, sempre, ajustar a participao do Estado e do mercado na busca da convergncia dos interesses de cada parceiro, sob a inspirao nica de servir a coisa pblica. A sua preocupao de organizar um sistema que permitisse a cada brasileiro possuir casa prpria seguiu-se outro talvez ainda mais utpico: construir um instrumento que permitisse a cada indivduo ser acionista de empresas. Pois, na sua viso, a paz social exigia que cada um se sentisse partcipe efetivo do patrimnio coletivo, que todos ajudavam a construir.

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Em parceria com o ministro da Fazenda Octvio Gouva de Bulhes um santo homem pblico , instituiu um incentivo fiscal especfico, para democratizar o mercado de capitais. Cada brasileiro contribuinte do imposto de renda poderia adquirir quotas dos Fundos 157, ento criados sob administrao de algum banco, utilizando parcela do imposto de renda a pagar. O contribuinte se tornava, assim, na condio de quotista do fundo, scio indireto de empresas nacionais de capital aberto, que dispunham, assim, de um eficiente mecanismo de capitalizao. Posteriormente, tudo foi devorado no curso das dcadas perdidas. Debruou-se, tambm, sobre modalidades racionais de participao dos empregados no lucro das sociedades em que trabalhassem, sob forma de participao em seu capital e/ou nos seus resultados. Como chegou a trabalhar com a possibilidade de converter cada brasileiro em acionista das empresas pblicas pela

redistribuio de suas aes aos trabalhadores, em razo inversa da renda individual de cada qual. Com os bvios cuidados para evitar a venda das participaes, sempre sob a inspirao de fortalecer a economia de mercado, mas, atento, tambm, ao vis social, que deveria ser inserido nos procedimentos regulatrios. Fizemos, juntos, alguns exerccios nesta linha. Pois a ele incomodava, como a mim, a profunda assimetria entre a situao dos proprietrios e a dos no-proprietrios, o que o levava busca de caminhos novos para conciliar os interesses do capital e do trabalho, a partir de formulaes concretas que acentuassem a colaborao e no o conflito, mediante a construo negociada de objetivos comuns, corporificados na empresa como instituio bsica para a organizao da cooperao e, ao mesmo tempo, do sucesso do capitalismo. Era crtico contumaz do carter regressivo do sistema tributrio brasileiro. E, ainda

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na gesto de Mario Henrique Simonsen na Fazenda, instou para que o imposto de renda da pessoa fsica incidisse sobre a soma dos ganhos do trabalho e do capital , de tal maneira que o contribuinte recolhesse o imposto sobre a totalidade dos seus ganhos independente da fonte geradora. Sustentava que, diante da concentrao de renda brasileira, e da incomunicabilidade entre estas duas fontes, o Imposto de Renda no Brasil incidia, fortemente, sobre a renda do trabalho, poupando injustamente os detentores de renda do capital anomalia que pode at favorecer a receita mas contraria o mais elementar princpio de equidade fiscal. Nunca teve sucesso nas suas propostas. Assistiu, ao contrrio, sempre com pesar cvico, ao imposto de renda tornar-se cada vez mais inconsistente do ponto de vista da justia fiscal. Como assistiu, sem esconder sua indignao cvica, ao crescimento alarmante da receita dos

impostos indiretos, que desconsidera a efetiva capacidade contributiva do contribuinte para se preocupar, apenas, com o montante da arrecadao, um equvoco que sempre mereceu seu mais severo reparo. Seu compromisso com a construo de uma sociedade de mercado que declinasse, simultaneamente, eficincia gerencial e compromisso social era uma constante nunca ignorado na concepo de todos os instrumentos que elaborou por solicitao de governos. Empresa privada, sim. Capitalismo, sim. Mas empresas e empresrios comprometidos com o bem comum. Lucro, sim. Mas lucros como consequncia dos riscos assumidos. Lucros, sim, mas sem descuidar dos indelveis deveres dos que organizam e dirigem os negcios privados, em referncia sociedade em que esto inseridos e que compem o pano de fundo para seu florescimento. A tica nos negcios condio da econo-

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mia de mercado. E a tica envolve, obrigatoriamente, os deveres do empresrio em relao ao conjunto dos interesses em torno dos quais gravita a atividade empresarial. Deveres para com os credores, deveres para com os devedores, deveres para com os empregados. Deveres para com a comunidade, deveres para com a sociedade poltica, representada pelo Estado, garantidor, em ltima instncia, da existncia e prosperidade da prpria empresa. Era atento situao muito particular da empresa privada brasileira, pea decisiva na arrancada deste pas nos anos 1970, quando ramos a economia que mais crescia no mundo. Convenceu Mario Henrique de que a modernizao da sociedade capitalista brasileira, que passava pelo fortalecimento do mercado de capitais, exigia a atualizao da Lei das Sociedades Annimas e a criao de um rgo que fiscalizasse o funcionamento do prprio mercado de capitais.

Assim, nasceram, com a colaborao fundamental do ilustre professor Alfredo Lamy Filho, seu parceiro incansvel e inspirador, no governo do presidente Ernesto Geisel, as leis das sociedades annimas e da criao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Nestas duas iniciativas de grande importncia, Jos Luiz deixou marcado os seus foot

prints conceituais bsicos que deveriam informar decididamente o desempenho empresarial: seus compromissos ticos com o bem comum e seus deveres para com a sociedade circundante. Sabia do frgil grau de capitalizao das empresas nacionais, na maioria sob controle familiar, dependentes, para criarem musculatura do ponto de vista do capital, em ltima instncia, dos favores do governo ou de associaes complexas com o capital estrangeiro. Queria que o mercado de capitais fosse o lcus para esta capitalizao. E construiu

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um sistema para que as empresas familiares se capitalizassem no mercado: uma relao entre o nmero das aes ordinrias, com direito a voto, e aes preferenciais, apenas com direitos econmicos, em tal proporo que o acionista controlador brasileiro pudesse recorrer ao mercado mantendo o controle da companhia. Este atrativo, efetivamente, induziu vrias empresas brasileiras a se capitalizarem no mercado, preservando o controle brasileiro da companhia. A contrapartida desta norma protetora e estimulante, de um lado, foi um captulo inteiro definindo, com rigor pretoriano, obrigaes e deveres dos acionistas controladores das companhias, tudo sob fiscalizao da CVM, criada para proteo dos direitos dos acionistas minoritrios. A Lei das Sociedades Annimas, de Jos Luiz e de Lamy Filho, a primeira no mundo que submete a controle explcito os atos do

acionista controlador e no, apenas, dos gestores das companhias de capital aberto: para que no abusem do poder poltico e no possam praticar atos que afetem os interesses da empresa. um cdigo de conduta que supera, em suas exigncias, os princpios que, nos nossos dias, se compreendem no conceito de governana corporativa, nascida dos escndalos do fim do sculo passado no mercado acionrio dos Estados Unidos envolvendo grandes empresas americanas. Os dois princpios o da relao aes preferenciais e ordinrias e o cdigo de conduta do acionista controlador a expresso, a um tempo, da sua viso de estimular o recurso ao mercado de capitais das empresas brasileiras sem desnacionalizar a economia e de garantir ao investidor de mercado direitos concretos como dono de uma parcela do capital em condomnio com o acionista controlador.

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Ponho em relevo este tpico para fundamentar minha concluso de que, ao contrrio da imagem circulante, o sonho de Jos Luiz com a Lei das S.A. foi o de: (a) criar condies para que as empresas nacionais ganhassem escala, medida fundamental para o florescimento, sem sobressalto, da economia de mercado; e (b) cercar de proteo os acionistas minoritrios, no s pela criao da CVM como pelo severo cdigo de conduta que deveria ser cumprido pelo acionista controlador e pelos administradores, expresso dos deveres ticos do empresrio na conduo dos seus negcios. Tudo se complementava, ainda, por um conjunto de regras contbeis fundamentais para conhecimento e avaliao, por terceiros, dos atos de gesto das companhias, disponibilizando informaes padronizadas para acompanhamento da gesto empresarial, convertida, em nossos dias, no dever de transparncia empresarial.

Revoltava-se com os privilgios concedidos aos rentistas, parasitas dos ttulos pblicos. Obrigou as empresas de capital aberto a distribuir pelo menos 25% dos seus lucros anuais sob a forma de dividendos. Pois, na sua utopia, queria investidores no mercado de capitais atrados por dividendos proporcionados pelas companhias em atividades de risco de maneira a estabelecer vnculos estveis de fidelidade entre os acionistas e a sociedade. Aceitava uma margem de especulao nas bolsas de valores como condio de oferecer liquidez para os acionistas. Mas se preocupava com a irresponsabilidade e desenvoltura com que as organizaes administradoras da poupana privada operavam no mercado acionrio, descolando o valor das aes em bolsa do valor delas com base nos fundamentos econmicos da empresa emitente dos ttulos. Em ltima instncia, Jos Luiz identificava em qualquer surto especulativo, estimulado pela integrao mundial

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dos mercados financeiros, uma ameaa virtual estabilidade funcional do prprio capitalismo. Condenava, como predatria, a insuficincia de controle qualitativo dos agentes financeiros e procurava didaticamente apontar caminhos que, sem inibir a capacidade de alocao de poupana destes agentes, os submetessem a uma instncia fiscalizadora que lhes tolhesse eventuais excessos. Conjugava liberdade e responsabilidade. Por isso, foi um crtico constante do que denominava a ciranda financeira no Brasil, alimentada pelo uso dos ttulos da dvida pblica como instrumento nico da poltica monetria no controle da liquidez da economia. Foi magistral sua exposio, em 1981, no Senado Federal, sobre os efeitos perniciosos da prtica que, na verdade, convertia os ttulos pblicos em quase-moeda, resultante de sua utilizao como instrumento de controle da liquidez monetria.

E insistiu, sempre, em denunciar a distoro do sistema monetrio brasileiro, que confunde mercado monetrio com mercado da dvida pblica. Pois, a taxa Selic, que funciona como taxa bsica para controle da liquidez, tambm o indexador dos ttulos pblicos. Esta anomalia garante liquidez diria aos ttulos indexados Selic, fazendo desaparecer a distino entre dinheiro e poupana, que, inclusive, reduz em muito a eficcia de qualquer poltica monetria, expansiva como restritiva. Isso sem mencionar o efeito perverso direto que a elevao da Selic promove para o aumento do valor do estoque da dvida pblica e o seu custo de rolagem. Como era de sua ndole, sua crtica seguiam, sempre, proposies. Pois, a este brasileiro de escol nunca interessou a crtica pela crtica ou a personificao de qualquer divergncia. No conheo quem dele possa reclamar de um comentrio mais spero ou de natureza pessoal. Motivava-se por construir. S criticava

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na estrita medida necessria para justificar as proposies inovadoras que formulava. No meu tempo de ministro da Previdncia do governo Jos Sarney, em 1986, Jos Luiz, a meu pedido, redigiu lei que criava um programa especial para que as empresas empregassem, em regime especial sob o rtulo de aprendiz, menores carentes de 14 a 18 anos, lei que o presidente denominou de Bom Menino, com remunerao equivalente a meio salrio mnimo e obrigao de frequncia escolar, uma tentativa generosa para oferecer renda e treinamento para os meninos que esmolam pelas esquinas das nossas cidades. Elaborou, a meu pedido, quando eu era vice-presidente de futebol do Fluminense, projeto de lei criando regime especial para o imposto de renda das profisses de brilho efmero, compreendendo, especificamente, o jogador de futebol.

Se os mencionei para ilustrar o seu comprometimento, permanente como universal, em questes delicadas e desafiantes do ponto de vista jurdico, pessoal e humano. De todos os grandes brasileiros que conheci, ningum o igualou na produo de tantos instrumentos concretos que modelaram grande parte de nossas instituies pblicas. Ningum fez tanto com tanta discrio e tanto desapego s notoriedades e ao reconhecimento pblico. Era um homem apaixonado. Apresentar Jos Luiz como o grande construtor dos alicerces do Brasil contemporneo, alm de ser, para mim, motivo de orgulho cvico, um tributo post-mortem que lhe rendo, a ele que, em vida, impediu que sua biografia fosse escrita para que a opinio pblica conhecesse um brasileiro singular na sua capacidade de construir e de abrir caminhos para a construo do pas.

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

P
prefcio

epteto o mais ilustre dos desconhecidos entre os construtores do Esta-

O vu de discrio sobre sua figura, bem verdade, foi tecido pelo prprio Bulhes Pedreira, cultor intransigente da invisibilidade social como ortodoxia de vida. Sem maior exposio, o jurista engendrou, durante mais de meio sculo, uma pletora de realizaes, passeando pela engenharia de projetos, redao das principais leis da economia e programas pblicos, elaborao de planos macroeconmicos governamentais e formulao dos marcos regulatrios dos setores de infraestrutura e mercado de capitais, entre tantos outros. razovel afirmar que a maioria dos projetos estruturantes do Estado brasileiro, nas ltimas cinco dcadas, foram desenvolvidos, redigidos ou aconselhados por Jos Luiz Bulhes Pedreira. Suas contribuies esto impressas em legislaes to diversas quanto as dos Cdigos de guas e Navegao, tarifas energticas, transporte ferrovirio e rodovirio, imposto de renda, sistema financeiro habi-

do moderno brasileiro cabe como uma luva no personagem Jos Luiz Bulhes Pedreira. Sua obra grandiosa no se reflete no reconhecimento da abrangncia e extenso dos seus prstimos. O fato que grassa a desinformao sobre os feitos do jurista. O senso comum que Bulhes Pedreira ficou restrito a sinnimo da Lei das Sociedades Annimas, e vice-versa uma epopeia jurdica realizada a quatro mos com o jurista Alfredo Lamy Filho. O que poucos brasileiros conhecem que a Lei das S.A. no obstante ser o epicentro da trajetria de Jos Luiz Bulhes Pedreira consiste em apenas um captulo, por mais expressivo que este seja, na sua seminal contribuio pblica, provavelmente a mais diversificada pauta de servios prestados causa da modernizao das instituies nacionais.

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tacional, reforma bancria, correo monetria e criao do Banco Central, para no citar a emblemtica Lei das S.A. A extenso da obra de Bulhes Pedreira faz com que os autores confessem falncia de antemo. At a ltima linha do encerramento deste livro, continuamos a ser surpreendidos com novas informaes sobre suas intervenes. provvel que haja um compndio ainda a ser redigido somente com as contribuies no inclusas nesta obra. Acreditamos, contudo, ter cumprido o papel de descortinar a amplitude das suas realizaes, relatandoas dentro do seu contexto histrico. Se o que fizemos foi pouco, o mesmo no se pode dizer dos companheiros de obra e viagem de Jos Luiz Bulhes Pedreira, que, por meio dos seus relatos, de certa forma escreveram seus prprios livros sobre o personagem. Pena que cada um dos testemunhos no possa estar contido, em sua ntegra, neste trabalho.

Os mritos, portanto, esto reservados aos diversos depoentes, que se entregaram empreitada com grande entusiasmo, concedendo horas e horas de entrevista e disponibilizando documentos e fotografias. Nossos agradecimentos, portanto, vo para Alfredo Lamy Filho, Antonio Dias Leite, Arthur Chagas Diniz, Candido Mendes, Carlos Augusto da Silveira Lobo, Condorcet Rezende, Daniel Valente Dantas, Demosthenes Madureira de Pinho, Eliezer Batista, Fernando Moreira Salles, Francisco Dornelles, Gabriel Jorge Ferreira, Gustavo Franco, Jayme Magrassi de S, Joo Paulo dos Reis Velloso, Joo Srgio Marinho Nunes, Jorge Hilrio Gouva Vieira, Luiz Alberto Rosman, Luiz Carlos Piva, Luiz Fernando da Silva Pinto, Luiz Leonardo Cantidiano, Marclio Marques Moreira, Marco Antnio Sattamini, Maria Ceclia Geyer, Maria da Conceio Tavares, Paulo Arago, Persio Arida, Renata Campanella dos Santos Be-

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

PREFCIO

O S

A U T O R E S

czkowski, Roberto Paulo Cezar de Andrade, Roberto Teixeira da Costa, Rodrigo Lopes, Srgio Augusto Ribeiro, Srgio Quintella e Theophilo de Azeredo Santos. Gostaramos de fazer agradecimentos especiais a Raphael de Almeida Magalhes, que se desdobrou em muitos, participando das vrias etapas da produo deste livro; a Carlos Eduardo Bulhes Pedreira, que abriu os arquivos de Jos Luiz Bulhes Pedreira e famlia; e a Alberto Venancio Filho, que forneceu subsdios importantes. Sem a generosa e inspirada contribuio deles este trabalho certamente no teria sido possvel.

Finalmente, nossa gratido a Pedro Henrique Mariani, Tito Martins, Henrique Luz e Jos Gustavo de Souza Costa, que acolheram a ideia no nascedouro e foram os grandes responsveis pelos patrocnios do Banco BBM, da Vale, da PricewaterhouseCoopers e do Metr Rio. Esperamos que o leitor ainda no apresentado s artes do jurista tenha nas pginas seguintes o mesmo prazer que tivemos em mergulhar na sua trajetria de vida. Aos j iniciados, esperamos acrescentar um ou outro detalhe capaz de enriquecer sua grata memria. Se Bulhes Pedreira estivesse vivo nos passaria um pito por tamanha exposio.

O S AUTORES

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Em sua formatura, em 1947

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

A
O

A elegncia da razo

ambiente integrava-se por um ar especial de tristeza e lamento. E no havia

quanto discreto, to dedicado s causas pblicas e privadas quanto generoso, to inteligente quanto avesso a elogios. Aos 81 anos, o carioca Jos Luiz Bulhes Pedreira deixava, naquele 24 de outubro de 2006, uma legio de admiradores e uma vasta galeria de servios prestados a governos, empresas, cidados. No havia, portanto, como aquela paisagem do So Joo Batista incorporar outros sentimentos seno de lamrias, dor e gratido. As reaes fnebres se revelariam inteiramente previsveis no fosse o fato de, duas horas antes do sepultamento, emergir a voz alta e sofrvel de um homem de trajes simples, que chegara apoiado numa bengala. O cidado repetia, em pleno velrio, como se algum buscasse cont-lo: Me deixem ver o meu amigo. Insistia: Quero ver o meu amigo. Debruou-se sobre o caixo e beijou a testa do falecido. Compartilhando o sofrimento dos amigos presentes, conhecidos ou igualmente annimos, o homem chorou. Soube-se, mais tarde, que aquele era um entre muitos cidados necessitados a quem Bulhes Pedreira estendera a mo durante anos. Comovido, solidarizava-se e os amparava. Em

como ser de outro modo. O cenrio era a paisagem previsivelmente fnebre do Cemitrio So Joo Batista, no bairro de Botafogo, Zona Sul do Rio de Janeiro. O personagem do adeus: Jos Luiz Bulhes Pedreira, morto, naquele dia, vtima de complicaes decorrentes de um cncer no pulmo. Falecera, todos ali sabiam, um mestre da advocacia brasileira; o advogado que, desde a j longnqua dcada de 1950, oferecera ao pas seus notveis conhecimentos jurdicos e econmicos; o jurista que influenciara vrias e vrias geraes no campo do direito empresarial e societrio; o formulador que ajudara a construir os alicerces das nossas modernas instituies capitalistas; o responsvel pela estruturao de alguns dos negcios mais relevantes do Brasil das ltimas cinco dcadas e por abrir as portas e os horizontes do pas aos investidores internacionais; o artfice, ao lado de outros mestres de sua gerao, como Roberto Campos, Mario Henrique Simonsen e Octvio Gouva de Bulhes, da montagem legal do Estado brasileiro como o conhecemos hoje; o homem to brilhante

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silncio. Discretamente. A lembrana deste episdio do advogado e amigo Srgio Bermudes, relatada num artigo de outro amigo, advogado e colega de escritrio por 40 anos Alberto Venancio Filho. A elegncia da generosidade discreta, sintetizada no relato, oferece ao leitor os contornos de algumas das principais caractersticas do personagem deste livro. Bulhes Pedreira tinha classe, estilo, delicadeza cavalheirssimo, do tipo encantador, descreve o economista Roberto Teixeira da Costa , mas sobretudo uma inteligncia marcante que combinava com recolhimento. Ele era reservado, no se abria com as pessoas. Mas na convivncia era agradabilssimo, sugere Raphael de Almeida Magalhes, o ex-ministro e ex-governador da Guanabara que se tornou um dos seus mais prximos amigos. O professor Candido Mendes, com quem trabalhou no governo no incio dos anos 1960, recorre a uma precisa expresso para definir a discrio do amigo: Havia no Jos Luiz o pudor recatado da intimidade. E assim os testemunhais se sucedem. Do tambm professor e parceiro Alfredo Lamy

Filho: Jos Luiz tinha vergonha de ser bom. Assisti a ele promover vrias vezes atos de caridade que fazia questo de esconder. Era um vulco de sentimento com a erupo voltada para dentro de si mesmo, diz o advogado Jorge Hilrio Gouva Vieira. Certo dia fui ao escritrio dele e soube que a D. Yeda Iglesias Ribeiro, secretria de muitos anos, havia morrido. Entrei chocadssimo e emocionado na sala e ele mudou de assunto. Ele estava muito triste, arrasado mesmo. Podia tambm ter me consolado, dividido a dor comigo, mas apenas disse: Pois ... O remdio, lembra seu filho Carlos Eduardo, era submergir no trabalho para no pensar na perda, deixando que o tempo cuidasse de curar a ferida. Diz Luiz Alberto Rosman: Era muito discreto e extremamente generoso. No podia ver um amigo em necessidade que movia mundos e fundos para ajudar. Para Rosman, que entrou como associado no escritrio nos anos 1980 e passou condio de scio em 2002, a aparente frieza era resultado da timidez. Para outros, uma forma de autoproteo. A realidade que Jos Luiz era um emotivo. Seus olhos marejavam-se com frequncia

J os Luiz tinha vergonha de ser bom. Ele promoveu vrias vezes atos de caridade que fazia

quest o de esconder. Era um personagem nico

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e recorrentemente. Bastava ouvir um relato mais tocante. A conjugao entre generosidade e discrio no se resumia aos gestos gratuitos de caridade como Lamy define e intimidade, que preservava com o mximo rigor. (Mesmo entre os muitos colegas de escritrio, parceiros de projetos ou aliados em causas pblicas, com os quais dividira dcadas de trabalho conjunto, poucos gozariam da convivncia ntima.) Bulhes Pedreira costumava dedicar-se, enfaticamente, a apagar os vestgios que pudessem vincul-lo a qualquer forma de exibicionismo pblico. Era avesso a entrevistas, sublinha Alberto Venancio Filho. Em 1972, por exemplo, ficou aborrecido com o jornal Politika uma pequena publicao do jornalista Oliveira Bastos ao ver estampado, como ttulo de uma entrevista, o que considerava ser um exagero de adjetivo: Jos Luiz Bulhes Pedreira o homem mais inteligente do Brasil. O que est aqui, dizia o texto de abertura da entrevista, foi colhido dele, mas a publicao desta matria uma pequena traio. Ele pode ter razes para se esconder tanto. Ns, entretanto, no temos o

direito de esconder o que sabemos (e o que ouvimos) dele. Mais adiante, o jornal ressaltaria: Homens como Roberto Campos, Mario Henrique Simonsen, Villar de Queiroz, Joo Paulo dos Reis Velloso e outros (...) consideram Jos Luiz Bulhes Pedreira um gnio. O entrevistado achou que o elogio ia alm da conta e ficou chateado com Oliveira Bastos. Eis um dos motivos pelos quais, depois de uma longa e bem-sucedida trajetria que lhe trouxe fama e reconhecimento entre advogados, polticos e economistas , constata-se que os brasileiros, em geral, desconhecem-lhe os feitos. Podem recordar o nome, mas provavelmente no o associaro ao que ele foi e fez. Bulhes Pedreira, fora do interior da esfera de sua atuao profissional, no teve a devida notoriedade em vida, embora o grupo que, naquela dcada de 1960, estava incumbido de modernizar o Estado brasileiro se dividia sobre o mais inteligente brasileiro vivo. Metade achava que era Jos Luiz responsvel pela parte jurdica das reformas. Uns e outros apontavam Mario Henrique Simonsen, o homem da modelagem financeira. E uma parcela, Roberto Campos, o maestro criativo da grande reestrutura-

B ulh es Pedreira costumava dedicar-se, enfaticamente, a apagar os vestgios que pudessem

vincul-lo a qualquer forma de exibicionismo pblico

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E studou, por si, economia, filosofia e lgica. Uma salada cultural, acadmica e profissional
que o diferenciou completamente dos colegas

o. A genealogia desta espcie dos grandes gnios da reformulao do Estado, no entanto, ficar para o prximo captulo. Por ora, convm ressaltar que, no caso de Bulhes Pedreira, era possvel deparar-se com uma rara combinao de qualidades: a vasta bagagem jurdica associada ao conhecimento de economia, matemtica, sociologia e poltica. Constitua em um sistema lgico de pensamento. A slida formao jurdica lapidou em casa e na Faculdade Nacional de Direito. O primeiro verniz foi em famlia, porque Jos Luiz Bulhes Pedreira pertenceu a uma linhagem de ilustres advogados. Pouca gente tem conhecimento, mas seu nome de batismo , na verdade, Jos Luiz Bulhes Pedreira Netto. Uma homenagem ao av. (Profissionalmente, abandonaria o Netto.) Formado na Faculdade de Direito do Recife em 1885, ao lado de colegas como Alberto Torres, Borges de Medeiros e Virglio Carneiro Leo, o av tornou-se mais tarde um respeitado advogado e desembargador. O pai, Mrio Bulhes Pedreira, foi um dos grandes advogados de seu tempo. Especialista em direito penal, tornou-se um dos maiores criminalistas. Diferentemente do filho, que era brilhante

nos argumentos jurdicos mas tmido demais para grandes arroubos de oratria, Mrio era um orador virtuoso. Dos maiores que o pas j teve. Se no era um tribuno como o pai, Jos Luiz exibia, repita-se, um conhecimento mltiplo incomum. Era racional no mtodo e engenhoso nas sadas jurdicas que encontrava. Para alm do mundo do direito, era um autodidata. Estudou, por si, economia, filosofia e lgica. Uma salada cultural, acadmica e profissional que o ps muitos passos frente dos colegas. Como escreveu o jornalista Elio Gaspari, pouco depois de sua morte, advogado que conhece matemtica raro como o selo Olho-de-Boi. Sobretudo quatro ou cinco dcadas atrs, quando j revelava o talento para a matemtica. H pareceres dele que so verdadeiros estudos matemticos, sugere Alberto Venancio Filho. No conheci nenhum outro jurista no Brasil que tivesse essa abordagem. O tributarista Condorcet Rezende complementa: Ele era retrado, no gostava que o nome dele fosse alardeado. Falava com clareza e uma imensa objetividade. Conhecia profundamen-

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E conmico na demonstra o dos afetos, sofreu intensamente com as perdas como a morte de D. Yeda, a secretria de toda

a vida, e a do filho Mrio, que o abalou profundamente

te no s Direito, mas Contabilidade. Por isso, dedicou-se legislao do Imposto de Renda da Pessoa Jurdica. Jos Luiz Bulhes Pedreira Netto nasceu no Rio de Janeiro em 1 de julho de 1925, segundo filho de Mrio Bulhes Pedreira com Carmen Costa Rodrigues Bulhes Pedreira. Vinte e dois anos mais tarde j se formava pela Faculdade Nacional de Direito, depois de concluir os estudos no Colgio Santo Incio. Foi com essa idade que se casou pela primeira vez, em 1946, aps seis anos de namoro e noivado com Gilda Pessoa Raja Gabaglia, neta do ex-presidente da Repblica Epitcio Pessoa. Da unio nasceriam dois filhos: Mrio, que morreu aos 18 anos quando praticava caa submarina em Bzios, e Carlos Eduardo. Jos Luiz e Gilda separaram-se em 1953. Veio ele a unir-se a Tharcema Cunha de Abreu, com quem se casou oficialmente em 1986. Viveria com ela at a morte, em outubro de 2006. Brilhante nas causas que abraava, imerso em pudores da intimidade e econmico na demonstrao dos afetos, Bulhes Pedreira sofreu intensamente com as perdas como a

morte de D. Yeda, a secretria de toda a vida, e a do filho Mrio, que o abalou profundamente. Ele era um homem recolhido, diz Maria Ceclia Geyer, a ex-comandante-em-chefe da Unipar (que sucede o marido Paulo Fontainha Geyer), imprio que Jos Luiz ajudou a estruturar. Ia a festas, conversava, danava, mas no fundo era um homem fechado, srio. Um homem solitrio, mas que gostava da vida, segundo Raphael de Almeida Magalhes. At meados dos anos 1950, foi um praticante de polo. Esta, porm, no a histria de uma vida comum, mas o relato de uma longa vida pblica. Uma trajetria que Bulhes Pedreira iniciou ainda jovem, no comeo dos anos 1950. Depois de um curto perodo de atividades empresariais aps formar-se na Faculdade de Direito, foi nomeado advogado do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico (BNDE), quando o atual BNDES (mais tarde ganharia o S de Social) ainda dava seus primeiros passos. Aos 32 anos, seu talento logo foi descoberto por Roberto Campos, que o nomeou chefe do Departamento Jurdico do banco at meados de 1957. Viriam, a partir desse momento, sucessi-

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vas colaboraes como autor de textos legislativos fundamentais no s no BNDE, no incio do governo de Juscelino Kubitschek, como, nos anos seguintes, nas reformas econmicas do governo Castello Branco depois do golpe militar de 1964. A partir daquele momento, Bulhes Pedreira no mais ocuparia cargos governamentais. Combinaria o desenvolvimento de seu escritrio de advocacia, no Rio, com servios prestados ao governo por meio de convites que se repetiriam nas administraes de Castello Branco, Ernesto Geisel, Jos Sarney, Itamar Franco e Fernando Henrique Car-

doso. Longe de funes pblicas, o jurista no mereceu um verbete na nova edio do abrangente Dicionrio Histrico-Biogrfico, editado pela FGV-CPDOC, que esmia nos seus cinco volumes distribudos por 15 quilos os mais importantes personagens da vida nacional com atuao a partir de 1930. possvel afirmar com convico que a empresa pblica brasileira no prescindiria da razo de Jos Luiz Bulhes Pedreira e enxergaria nele a condio de principal construtor da sua ossatura jurdica. O tempo afianaria esta assertiva.

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Uma genealogia da espcie

izem certos economistas que a Economia costuma caminhar na frente do Di-

de empresrios e engenheiros, destinada a dar forma real e legal a uma economia que comearia a ganhar complexidade numa nao, por que no dizer, nascente. Havia um pas a ser reinventado, embora pudesse, naquele momento, orgulhar-se de ter passado custa de muitas crises, sobressaltos e tempestades tenebrosas por uma mudana considervel. Quando, por exemplo, Getlio Vargas chegou ao Rio de Janeiro frente de uma Revoluo, no fim de outubro de 1930, tomou posse como presidente de um recanto sonolento e praticamente esquecido da Amrica do Sul. A economia brasileira sustentava-se na produo e na exportao de caf. Tempos depois, quando se matou com um tiro no peito em agosto de 1954, o Brasil j era bem diferente da Repblica de 1930. Era um promissor centro de produo industrial. Estradas comeavam a chegar a regies remotas. Linhas areas passaram a conectar o Brasil aos Estados Unidos e s capitais europeias. Uma massa de habitantes do campo mudara-se para as cidades. A tentativa de desenhar um Brasil moderno partira da assessoria econmica instalada no gabinete de Vargas a partir de 1951, dirigida

reito. Primeiro surgem as novas modalidades de negcios, novos arranjos econmicos, novas formas de operao. Quando tomam forma, aparecem os juristas e legisladores, que lhes regulam e lhes garantem concepo legal. Como dizia o professor Delfim Netto, primeiro se faz o faroeste; depois se traz o xerife. Ou, na lembrana do ex-ministro Roberto Campos, vm frente as confusas eructaes econmicas. Depois sua formatao jurdica. Mas consta que, conforme o prprio Roberto Campos sublinha no livro A Lanterna na Popa (Edi-

tora Topbooks), existem raros advogados que conseguem dar operacionalidade jurdica aos confusos esquemas dos economistas. Dispensvel dizer que Jos Luiz Bulhes Pedreira um deles. E muito jovem, iniciaria seu papel de protagonista na formao do arcabouo legal das instituies pblicas modernas brasileiras ao lado de uma brilhante gerao de economistas que iriam conceber um novo Brasil. Ocorreu, no intervalo dos anos 1950 e 1960, a mais virtuosa conjugao de esforos entre economistas e juristas, com a interseo

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por Rmulo de Almeida. Exibiam fora, qualidade e influncia sobretudo dois nomes: do lado da racionalidade administrativa, Luiz Simes Lopes; da racionalidade econmica, Eugnio Gudin. Este terminaria promovendo, por vias tortas, o encontro de dois outros economistas que exerceriam notvel influncia nos anos seguintes Mario Henrique Simonsen e Roberto Campos. O encontro ocorreu no velrio do irmo de Gudin, o famoso mdico Maurcio Gudin, um homem atltico, bem-sucedido, mas que se suicidara deprimido pela aproximao da velhice. Os dois voltariam a se ver quando Simonsen, engenheiro recm-formado, tornou-se analista de projetos na Consultec, a entidade que Roberto Campos criaria com Lucas Lopes e Mrio da Silva Pinto no fim daquela dcada. Luiz Fernando da Silva Pinto, filho de Mrio e hoje o homem frente da Consultec, ajuda a descrever a formao do que chama de grandes tribos pensantes constitudas naqueles anos blocos que, reunidos ou divergentes, movidos por foras centrfugas ou centrpetas, pensariam um Brasil novo. Eram seis, segundo definio de Luiz Fernando: os Santiagos, os Internacionalistas, os Braslico-Engenheiros, os Programticos, os Paulistas e os Eics. Sua descrio de cada tribo eliminar o estranhamento da titulao. A saber: Os Santiagos, liderados por San Tiago Dantas, teriam a seu cargo o processo de legitimao maior junto sociedade de todas as grandes aes inovadoras, descreve Luiz Fernando. Integrariam este grupo, alm do

prprio San Tiago Dantas (ex-ministro das Relaes Exteriores e da Fazenda no governo parlamentarista de Joo Goulart), nomes como Luiz Gonzaga do Nascimento Silva (ministro do Trabalho no governo Castello Branco e da Previdncia Social no governo Geisel), Marclio Marques Moreira (ministro da Fazenda no governo Collor de Mello) e o historiador Raymundo Faoro. Eram de uma estirpe com denso conhecimento da ordem jurdica nacional e internacional, alm de uma robusta cultura institucional. Os Internacionais, diz Luiz Fernando, eram o grupo liderado por Roberto Campos. Com ampla familiaridade com a globalizao, alm dos desdobramentos de Bretton Woods, e a ordem monetria internacional nascida logo depois da Segunda Guerra Mundial. Alexandre Kafka, por exemplo, era um dos economistas integrantes deste segmento. A terceira tribo, os Braslico-Engenhei-

ros, era herdeira de Oliver Derby e Eusbio Oliveira. Liderados simultaneamente por Glycon de Paiva, Mrio da Silva Pinto e Jorge Oscar de Mello Flores, os Braslicos conheciam o Brasil na palma da mo, terra que tinham percorrido em estudos geolgicos, de infraestrutura e energia. Os Programticos constituam-se de mineiros ou pessoas a eles ligadas, sob a liderana de Lucas Lopes. Alguns integrantes de relevo do grupo: Mrio Bhering, Mauro Thibau, John Cotrim, Renato Feio, entre outros. Como quinto grupo, os Paulistas. Reuniam esforos da Federao das Indstrias do Es-

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tado de So Paulo, a Fiesp, da Universidade de So Paulo e do Instituto de Pesquisas Tecnolgicas, o IPT. Seu lder: Delfim Netto; junto com ele um colar incontvel de discpulos, os chamados Delfim boys. Por fim, o que Luiz Fernando da Silva Pinto denomina de Eics. Esse grupo dedicaria especial nfase a instrumentos de ao de vanguarda e commodities liderados por Jorge Kafuri, Eliezer Batista e Antonio Dias Leite. Dariam vida a um curso emblemtico de engenharia econmica e a cases de notvel sucesso, como o da Aracruz Celulose e o da Vale do Rio Doce. Eis os seis grandes grupos que, segundo ele, pensariam o Brasil moderno naqueles anos 1950 e 1960. (Luiz Fernando omite, mas restaria incluir o papel dos estudos cepalinos, no Brasil, comandados por Celso Furtado.) A crise de 1959 abriria os caminhos que conduziriam a uma sntese de alguns desses grupos. Explica-se. Em 1938, o Brasil adquirira, por meio dos chamados acordos de Robor, o direito explorao de uma rea de concesso de petrleo na Bolvia. Essa rea seria explorada por empresas mistas brasileiras e bolivianas. Vinte anos depois, ou seja, em 1958, nada havia sido feito, escreve Roberto Campos em A Lanterna na Popa. O Brasil estava a braos com seu problema de dinamizar a Petrobras, ento carente de recursos e magra de resultados. E na Bolvia, obviamente, no sobravam capitais para a tarefa. Depois de longas negociaes, acabariam assinadas, ainda em 1958, as chamadas notas

reversais ao Tratado de Robor. Nelas, o Brasil sacrificava mais da metade da rea, retendo apenas 40% da extenso prevista, mas em troca a explorao, que anteriormente era feita por firmas brasileiro-bolivianas, passou a ser conduzida exclusivamente por brasileiras. Seria preciso ento formular os princpios gerais para a seleo de empresas encarregadas da explorao do petrleo da Bolvia. Para tanto, foi constitudo um grupo de trabalho interdepartamental, do qual participou Lucas Lopes, ento presidente do BNDE, e, em seguida, Roberto Campos (quando Lucas Lopes foi para a Fazenda). O presidente Juscelino Kubitschek designara o banco para ser o executor do acordo. Em outras palavras, caberia ao BNDE fazer as licitaes para as empresas brasileiras que quisessem se associar ao empreendimento na Bolvia. No grupo de trabalho estava Jos Luiz Bulhes Pedreira, chefe do Departamento Jurdico do banco. Concludo o estudo, o grupo credenciou cinco empresas para operao na Bolvia. A reao nacionalista foi imediata. Uma artilharia pesada. Da mobilizao estudantil s afrontas retricas de Carlos Lacerda, emergiu uma onda forte que atingiria o BNDE. A questo boliviana se tornaria o principal tema da CPI criada para investigar irregularidades na Petrobras. Alegou-se que houve intenes escusas de privilegiar o capital estrangeiro no processo de seleo. (No seria a ltima vez que Roberto Campos, especialmente, e Bulhes Pedreira seriam xingados de entreguistas ao capital internacional.)

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N o havia pirotecnia. Ele trazia a solu o precisa, alcanando com xito o


objetivo. E sempre acertava

Com a crise, trs grupos deslocam-se do governo os Programticos, os Internacionais e os Braslico-Engenheiros. Fundariam a Consultec. Suas premissas: averso ao dficit pblico, fluxo de caixa autossustentado, guerra implacvel inflao, projetos sociais de massa e no paternalistas, busca por um comrcio internacional forte e integrado, estmulo ao ingresso de capital estrangeiro, transparncia legal e projetos de gerao de energia e criao de infraestrutura. Buscavam um novo nvel de maturidade estratgica para o Brasil, de modo que o pas abandonasse o atraso operacional e completasse a tarefa de modernizao iniciada nos anos de Getlio. Da unio desses trs grupos, liderados por Roberto Campos, emergiram dois personagens-smbolo de um universo de tcnicos brilhantes: Mario Henrique Simonsen e Jos Luiz Bulhes Pedreira. O economista e o jurista. A sntese na qual se ergueria o grupo de formuladores do moderno Estado brasileiro. Eram duas cabeas privilegiadas e diferentes, diz o empresrio Daniel Dantas.

O Simonsen era uma mente prodigiosa, uma capacidade de raciocnio lgico e muito rpido. E o Bulhes era um homem sbio. Eram duas formas de pensar, eram dois jeitos diferentes, que se complementavam. Eles se gostavam muito. Havia uma diferena grande entre o modo de operar de Mario Henrique e o de Bulhes Pedreira. Eu nunca pedia para o Simonsen uma prescrio diante de um problema. Eu lhe perguntava: Professor, nessa circunstncia, o que o senhor levaria em considerao? A varredura era total. Como a questo estava posta em sala de aula, ela era precisa, objetiva e clara. Ali a identificao do problema 95% da soluo. Para o Bulhes Pedreira, a pergunta era outra: Diante do problema, o que deve ser feito? Era impressionante. Ele traava uma prescrio adequada com aderncia ao mundo real dentro de um apreo esttico pela eficincia. No havia pirotecnia. Ele trazia a soluo precisa, alcanando com xito o objetivo. E sempre acertava.

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C
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CORTANDO E COLANDO O CAOS

ero se surpreendido alguns poucos privilegiados sejam eles familiares,

somam a documentos de carter privado devidamente arquivados, separados, datados e resguardados. Mesmo quem presencia todo esse material custa a crer que tamanha tarefa tenha sido executada. Bulhes Pedreira era um fenmeno de organizao e disciplina. Adquirira hbitos de rigor e clareza que, diriam extremistas, fariam corar Ren Descartes. (No parecia coincidncia que, como o fsico, filsofo e matemtico francs, o jurista tambm estudou num colgio jesuta, o Santo Incio, de onde saiu como um dos seus mais brilhantes alunos.) Mas coube a uma mulher extraordinria, dedicada como poucas a Bulhes Pedreira, tornar realidade a organizao imaginada por ele: Yeda, a secretria que o acompanhou por dcadas. Ela era o brao direito do jurista. A intrprete dos garranchos aparentemente incompreensveis, postos sobre os anteprojetos de lei em fase de consolidao e correo. A datilgrafa dos textos que Bulhes Pedreira criava na cabea e ditava para lev-los ao papel. A organizadora do cipoal de recortes e papis enxertados nos documentos produzidos pelo chefe.

amigos, scios ou meros curiosos beneficiados por um acaso oportuno que puderam deparar-se com os arquivos profissionais, acadmicos e pessoais de Jos Luiz Bulhes Pedreira. No que ignorassem o fato de que o personagem em questo era um reconhecido metdico no trato e nas ideias. Tampouco haviam de duvidar da organizao sistemtica do seu material de trabalho. Mas o grau de detalhismo, rigor e ordenao desses documentos ultrapassa os padres adquiridos pelos sujeitos mais organizados. Beira o excesso. No bom sentido. A memria de Bulhes Pedreira (um tesouro pertencente ao advogado Carlos Eduardo Bulhes Pedreira, que pretende coloclo sob o abrigo de alguma instituio) abarca um extenso volume de estudos, pareceres, apostilas, extratos de livros, anotaes para futuras obras, arquivos de jornais com reportagens e artigos diversos, correspondncias, emendas de projetos e anteprojetos, rascunhos uma infinidade, enfim, de pastas de maior ou menor interesse pblico que se

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Uma das caractersticas de Bulhes Pedreira, incomum entre os advogados da sua poca, era a de ditar seus trabalhos em fitas cassetes, que eram transcritas e datilografadas por D. Yeda. E o que surpreendia era que, na segunda ou na quarta fita, ele lembrava com preciso o que havia ditado na primeira, e evitava repetir adjetivos ou substantivos. O mecanismo de tesoura, cola e borracha era utilizado na reviso da primeira minuta dos seus trabalhos ditada em fita cassete, ou na compilao de atos normativos, jurisprudncia e doutrina poca no existia computador. O resultado era uma fartura de emendas que tornavam os documentos um objeto indescritvel de colagens. Cabia a D. Yeda pr ordem naquilo e atualizar a verso do texto, datilografando novamente, inserindo, eliminando e unindo fragmentos dispersos em papis superpostos. D. Yeda era inacreditvel, resume Raphael de Almeida Magalhes. Uma figuraa, empolga-se Alfredo Lamy Filho. Este relembra a poca em que ele e Bulhes Pedreira dividiam a escrita dos captulos que resultariam na Lei das Sociedades Annimas. Lamy

escrevera a introduo lei, e a secretria cumprira a tarefa de passar o texto a limpo e devolver a Bulhes Pedreira. No dia seguinte, o dilogo: A senhora leu? perguntou Lamy. Li respondeu D. Yeda. O que achou? devolveu o interlocutor. Gostei dessa historinha completou a secretria. Vinte dias de trabalho e ela resumira o cartapcio jurdico a uma historinha, divertese o professor Lamy. D. Yeda foi a co-autora da lei. Sem ela no haveria Lei das S.A., sugere Raphael. O papel da secretria relembrado por quase todos os colegas e parceiros, mais ou menos prximos, que trabalharam com Bulhes Pedreira. Um deles, Paulo Arago, identificava nela uma caracterstica fundamental, capaz de fazer-se reconhecer pelos olhares mais atentos. que D. Yeda batia mquina uma Facit cuja caixa de tipos parecia nica no pas. No havia em lugar algum. Os textos no tinham autoria, afinal Bulhes Pedreira nunca teve essa preocupao, diz Arago. Mas para alguns iniciados do ramo era muito

O mecanismo de tesoura, cola e borracha era utilizado na revis o da primeira minuta


dos seus trabalhos ditada em fita cassete

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

O seu mltiplo conhecimento inclua diversificados ngulos do mundo dos negcios seja do ponto de vista comercial e
societrio, seja do ponto de vista tributrio

fcil saber que os escritos pertenciam a ele, porque as caractersticas vinham da caixa de tipos que s D. Yeda tinha. To unnime quanto a importncia de D. Yeda que se formaria em Direito era o talento de Bulhes Pedreira para a matemtica e para a lgica. A racionalidade do jurista encontrava nesta seara sua mais ampla e necessria guarida. Um conhecimento cuja profundidade, diga-se, ele recusava. Jos Luiz dizia que no sabia tanta matemtica quanto afirmavam, lembra Jorge Hilrio Gouva Vieira. Ele desdenhava: Apenas sei as quatro operaes. Basta us-las. E, invariavelmente, ele utilizava muito a mquina de calcular. Modstia. Bulhes Pedreira fazia jus frase de Friedrich von Hayek, o economista austraco que influenciou quase todas as geraes de liberais: No um bom economista apenas quem um economista. O seu mltiplo conhecimento inclua diversificados ngulos do mundo dos negcios seja do ponto de vista comercial e societrio, seja sob o enfoque tributrio. As geraes seguintes, que ajudou a formar, seguiriam a tradio iniciada por ele. No seu tempo, contudo, foi nico.

Havia quem chegasse a confundir sua formao. No era raro algum atribuir-lhe o papel de economista. Quando ocorria, Bulhes Pedreira respondia, com pacincia, que no era economista, mas advogado. E lembrava que, tendo entrado para o Departamento Jurdico do BNDE, acabou lidando com processos econmicos e convivendo com economistas. Ali aprendeu o economs. Bulhes me impressionou desde a nossa primeira conversa, descreve Eliezer Batista. E o que me chamou a ateno imediatamente foi sua capacidade de processamento de questes complexas dspares. Tinha uma rapidez tremenda para reagir aos problemas. Uma memria que abrangia diversas reas. Uma inteligncia como jurista, como filsofo, como humanista e como matemtico. Foi esse conhecimento matemtico que lhe permitiu discutir como se economista fosse com Mario Henrique Simonsen e Roberto Campos as ideias econmicas que projetavam para o pas; que o tornou o jurista brasileiro mais apto a transformar, em textos jurdicos e legislativos, as ideias econmicas produzidas pela dupla supracitada. Campos, por exem-

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plo, lembrou, em sua biografia, as noitadas a fio no apartamento de Bulhes Pedreira, no Leme, para produzir um documento de 203 pginas para Tancredo Neves designado, em setembro de 1961, primeiro-ministro do governo parlamentarista de Joo Goulart. Tancredo pedira a Campos que preparasse um plano de governo para submisso ao Parlamento. Os trs, reunidos por 15 dias, discutiam de tudo: inflao e estabilizao, reformas, desenvolvimento econmico e social, entre outros assuntos de carter principalmente econmico que integrariam o documento. (quele tempo, relembra Campos, eles acreditavam no dirigismo planificador; ao fim da vida, achariam que planos de governo no passariam de sonhos com data marcada.) O plano no deu certo, mas resultou na amizade duradoura dos trs. O mtodo Bulhes Pedreira abrangia, por fim, uma maneira dialtica de lidar com os contrrios. Instigava seus interlocutores a refutarem os argumentos que ele mesmo concebia. Arthur Chagas Diniz, com quem trabalhou no Grupo Moreira Salles, relembra que o prprio jurista criava argumentos que combatessem a ideia que estava desenvolvendo. Ele concebia os dois lados da moeda: o contra e o a favor. Candido Mendes estende a definio: A psique de Jos Luiz tinha muito pouco a ver com o jeitinho brasileiro. Primeiro, por uma capacidade de ordenao mental extraordinria. Segundo, por sua capacidade de redao,

uma redao de quem falava efetivamente por cdigos. Era um discurso essencialmente normativo. Pelo normativo descrito a, entendase a ausncia da dvida, de interpelaes intelectuais. Para Candido, Bulhes Pedreira tinha uma extraordinria cultura sobre a atualidade brasileira e sobre a prtica poltica. Jorge Hilrio Gouva Vieira completa o perfil: Ele no era um polemista, no havia nas suas discusses o interesse entre rplica e trplica, de que os polemistas tanto gostam. Era um sujeito racional. Oferecia os argumentos e, se conseguisse convencer, muito bem. Se no, o problema era do outro. Dava os elementos para convencer; se o interlocutor no se convencia, no tratava de convenc-lo. Essa caracterstica, no entanto, no resultaria em alguma forma de pedantismo pelo menos no explcito ou autoritarismo. Ele observava os argumentos do outro. Poderia ser um completo imbecil, mas seria respeitado, assegura Jorge Hilrio. No escritrio, lembra Luiz Alberto Rosman, seus comandados precisavam fazer o dever de casa. Caso contrrio, no receberiam uma bronca grosseira, mas saberiam, de um jeito ou de outro, do tamanho do desagrado provocado. Em outras palavras, se o interlocutor demonstrasse fraqueza ou desconhecimento de causa, Bulhes Pedreira o desmontaria. Com elegncia, sutileza, finesse. Mas Bulhes Pedreira o desmontaria.

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A
O

As sandlias da generosidade

leitor j sabe que Jos Luiz Bulhes Pedreira era um cultor obsessivo da pri-

O Comit de Divulgao do Mercado de Capitais (Codimec) tinha um Conselho Consultivo de luminares, composto por Octvio Gouva de Bulhes, Mario Henrique Simonsen, Jorge Gerdau, Roberto Teixeira da Costa, Mauro Salles, Roberto Marinho e o prprio Jos Luiz Bulhes Pedreira.Naquele perodo, a economia brasileira vivia um tempo de confiscos, expurgos e prefixaes de inflao, de preos e dos salrios. O pas se via no auge da crise da dvida. Acabara de decretar moratria. Bem ao esprito da poca, o ento ministro do Planejamento, Delfim Netto, criaria um redutor da correo dos salrios, que ficava restrita a 80% do ndice passado. O restante era expurgado. A medida, regulamentada sob a forma do Decreto-Lei n 2.045, provocou protestos da sociedade. Muitos viam ali uma demonstrao de arrocho excessivo e injusto contra os cidados. O governo justificava a garfada no salrio pela exigncia de combate elevada inflao. Inspirados pelo ambiente do Codimec, onde se pensava freneticamente em meios para o desenvolvimento do mercado acionrio, ousamos, eu e o diretor da entidade,

vacidade e da discrio da vida. Tambm est informado de que ele foi um praticante annimo de gestos generosos. Lembrou-se aqui tambm que a disposio para o sacerdcio jurdico encontrava no compromisso com a coisa pblica um terreno frtil para colaboraes infindveis mesmo quando as ideias insistiam em afundar-se nas gavetas da burocracia dos governos ou estancarem na m vontade das negociaes polticas. Mas a combinao entre discrio, caridade e compromisso pblico ia alm. So muitos os episdios de generosidade explcita, nos quais o jurista prestava assessoria e dava aconselhamentos de carter informal e sem qualquer custo. Essas atitudes, rotineiras na trajetria pblica e privada, eram manifestaes do seu humanismo e responsabilidade social. Um dos autores deste livro, o jornalista Luiz Cesar Faro, vivenciou dois momentos nos quais Bulhes Pedreira serviu com a alma aberta a causas de interesse comunitrio. Rebobinando a fita da histria, o primeiro deles remonta ao incio dos anos 1980. O segundo, na dcada seguinte. O relato de Faro:

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Muitas vezes, temos que dar voz s ilus es

C om aquele jeito solene e contido, ele explicou a empreitada da seguinte forma:

Wolter Pieter, propor um mecanismo que permitisse um pagamento dos 20% expurgados dos salrios sob a forma de ttulos de valores mobilirios da empresa contratante. A ideia era promover uma socializao do capital das empresas sob a forma de recomposio dos salrios. O mercado de aes seria o instrumento para o acerto entre capital e trabalho. O problema era quem levantaria esta bandeira. Pensou-se no professor Octvio Gouva de Bulhes, grande defensor da ampliao da base do mercado acionrio do pas. Era, aparentemente, o homem certo para uma causa trmula e ainda incerta. Fomos ento, eu e Wolter, encontrar o velho Octvio Bulhes. Na reunio na sede da Fundao Getulio Vargas, no Rio de Janeiro, o ex-ministro, com aquela sua expresso de santidade, avalizou a proposta. Mas se considerou incapaz de apoiar o pleito. Sugeriu o nome de Roberto Campos, que estava se candidatando ao Senado. Disse que recomendaria o projeto. Incentivou-nos a que fssemos falar com ele. Dito e feito, fomos encontrar o Campos. A recepo em seu apartamento, na Rua Francisco Otaviano, em Copacabana, no poderia

ser mais fria. Ele nos recebeu e ouviu rapidamente, sem expressar qualquer emoo. Partimos achando que tinha sido um tiro na gua. O projeto de pulverizao do mercado acionrio parecia romntico e sem viabilidade. Passados trs dias, Campos ligou chamando-nos de volta. E l fomos ns para o seu apartamento, onde, surpreendentemente, se encontrava Jos Luiz Bulhes Pedreira. Campos foi igualmente sucinto. Perguntou a Bulhes Pedreira se poderia formatar nossa ideia como projeto de lei. Recebeu como resposta que sim, era possvel. Mas disse que o projeto nunca seria aprovado. Ficamos por isso. Algumas semanas depois, Roberto Campos foi tomar posse no Congresso Nacional. Na ocasio, apresentou mais de 100 projetos de lei, entre os quais, para nossa surpresa, estava l a converso do diferencial da correo salarial em aes. Anos depois, voltei a conversar com Bulhes Pedreira sobre o projeto e os motivos pelos quais ele colaborou para inflar nossos arroubos da juventude. Com aquele jeito solene e contido, ele explicou a empreitada da seguinte forma: Muitas vezes, temos que dar voz s iluses.

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O segundo episdio lembrado, igualmente elucidativo para compreender como o sacerdcio jurdico de Bulhes Pedreira servia de alma aberta a causas de interesse comunitrio, diz respeito a sua participao na criao do Balano Social. O jurista foi um dos protagonistas, ainda que por uma via oblqua, em uma cooperao inusitada com o socilogo Herbert de Souza, o Betinho. Mais uma vez o relato de Luiz Cesar Faro: O ponto de partida foi uma conversa com o ento presidente da Fundao Getulio Vargas, Jorge Oscar de Mello Flores, sobre a contabilidade dos fatores socialmente adversos, tais como destruio do meio ambiente. Flores estava envolvido com a ideia de um Produto Interno Bruto (PIB) negativo, e, em meio a essas e outras consideraes, mencionou sua disposio deformular um balano social, que inclusse ativos e passivos efetivamente ligados rea social. Ocorre que o balano social dele era complicadssimo, com enigmas contbeis a serem ainda desvendados. Foi encontrada uma soluo mais simples, que permitisse a feitura no de um balano, masde um relatrio das atividades sociais das empresas. A resposta

constava de um modelo chileno de balano social, que dava prioridade aos investimentos com empregados. Nele foram agregados os investimentos no meio ambiente e na comunidade e, posteriormente, a exigncia de indiscriminao de raa e gnero no trabalho. Havia, contudo, uma pergunta a fazer: quem seria capaz de pr essa pipa no alto? Na ocasio, Betinho, com sua campanha contra a fome,tornara-se uma das vozes mais importantes do pas. A ideia foi traz-lo para liderar uma campanha pela adoo do balano social. Betinho aceitou de chofre, na batata! Mas era preciso que algum avalizasse aquela planilha capenga, feita com base em relatrio chileno e mais alguns cacarecos adicionados pelo autor, com a colaborao do informata Eduardo Quental. Se no tivesse alguma consistncia tcnica, nem mesmo a fora de Betinho faria com que o projeto decolasse. Faltava um consultor, que fosse tambm avalista. Bem, se vais a Roma, procures o pontfice. O grande nome era, indiscutivelmente, o de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Fui procur-lo em companhia do jornalista Cezar Faccioli, e propus ao jurista que olhasse nossa protoplanilha

socilogo Herbert de Souza, o Betinho

O jurista foi um dos protagonistas, ainda que por uma via oblqua, em uma coopera o inusitada com o

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e fizesse as alteraes necessrias. Ele pegou um lpis, cortou alguns itens, mexeu em uma ou outra rubrica e pronto. Estava criado o balano social. At hoje a planilha revisada por Bulhes Pedreira resiste ao tempo, constando, inclusive, como recomendao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), conforme instruo normativa da gesto Francisco da Costa e Silva. H um detalhe da colaborao de Bulhes Pedreira na feitura do balano social. Desde o incio, o jurista disse que ajudaria, mas que o nome dele no fosse citado. Perguntado se por acaso sua participao vazasse, ele foi peremptrio: Se meu nome aparecer, no ajudo mais. O balano social, que nasceu sob os auspcios de Bulhes Pedreira, jamais teve asua paternidade. Os dois episdios, descritos por um dos signatrios deste livro, ajudam a entender parte de uma personalidade singular. Ou, como afirmou o amigo e parceiro Alfredo Lamy Filho, a essncia de um jurista que no buscou reconhecimentos e, fugindo ao proscnio, guardou, ciosamente, uma excepcional densidade humana. Numa de suas raras entrevistas aquela do jornal Politika, que o chamou de o

homem mais inteligente do Brasil, e deixou o jurista aborrecido com Oliveira Bastos, o dono do veculo , Bulhes Pedreira sublinhou o papel das elites privilegiadas (da qual era parte integrante) diante das necessidades coletivas: Na discusso e formulao das polticas nacionais, nos ltimos 20 anos [a entrevista

de 1972], diz Bulhes Pedreira, sempre me


surpreendeu que os participantes do debate e os responsveis pelas decises que pertencem aos 5% da populao que tm nvel de renda suficiente para esquecer os problemas da subsistncia no faam, sistematicamente, o exerccio de se colocarem no ponto de vista dos demais 95% de brasileiros, cujos problemas bsicos ainda so comer um pouco mais e viver em condies menos pobres. Mais adiante, Bulhes Pedreira afirmaria: A mim me assusta a responsabilidade moral de qualquer ato que implique aceitar o risco de manter outros brasileiros em dieta dos sapos. A dieta dos sapos se manteria na gaveta das deficincias nacionais nos 30 anos seguintes, Bulhes Pedreira continuaria a ser convocado a agir contra ela e, se ele fugia da ribalta, esta tratava de ir at ele. Afinal, a lista de colaboraes a causas prestigiosas se tornaria cada vez maior.

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Solidrio acima de tudo

de lei: um advogado tem o dever de colaborar com as instituies. Mais do que

tos, o amigo de toda a vida de Bulhes Pedreira, cita o apoio incondicional dado pelo jurista a duas entidades a Creche Tio Beto, fundada por Peanha, e a Obra de Misso Social, criada por Dona Carmen Bulhes Pedreira. A primeira, dirigida por Sergio Santos, funciona em Pedra de Guaratiba, no Rio, e atende crianas da regio. Floriano o ajudava a buscar apoiadores. Lgico que Jos Luiz era uma dessas pessoas. E sempre o fez por livre e espontnea vontade, diz Renata. A segunda entidade foi criada ainda em 1954 e abrigava mes solteiras. Para os padres da poca, foi algo inovador e surpreendente, diz seu filho Carlos Eduardo. Originalmente, chegou a ser chamada Casa da Me Solteira. Depois de passar pela conduo da me e da prima de Bulhes Pedreira, a empresria Renata foi convidada a tocar o projeto. E descreve: Assumi a instituio em 2005 com muita honra. Afinal de contas, foi fundada pela me dele. algo que se passa de pai para filho. Aquele gesto dele de me convidar significava, naquele momento, que me considerava como filha. A Obra de Misso Social fica no bairro de Botafogo, e atende crianas de 2 a 6 anos vindas de comunidades carentes.

isso, jamais poder renunciar causa da humanidade. Da porque, ao se fazer o juramento para a obteno do grau de bacharel, dizia-se, em latim: nunquam causae humanitatis defu-

turum. A promessa continua, o compromisso


assumido persiste nunca faltar causa da humanidade. Todo advogado, consciente da grandeza da profisso e do seu dever, pensa contribuir para a causa da humanidade. Se no pensa, deveria. Consta, porm, que uns pensam e agem mais do que outros. Era o caso de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Do amigo Srgio Bermudes: Jos Luiz nasceu para dedicar-se sociedade, no mbito de sua qualificao, desenvolvendo as instituies de maneira a aperfeiolas, como o instrumento dos seus propsitos, das suas causas. Virtude que, segundo Bermudes, precisa ser enaltecida, posto que a contribuio causa, neste caso, era sempre adornada por uma sincera e discreta, como se viu solidariedade. Renata Campanella dos Santos Beczkowski, filha do empresrio Floriano Peanha dos San-

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O jurista dava apoio incondicional a duas entidades a Creche Tio Beto, fundada por Peanha, e a Obra de Miss o
Social, criada por Dona Carmen Bulh es Pedreira

Dois outros episdios, alm daqueles relatados no captulo anterior, esclarecem a natureza da causa e a grandeza da alma de Bulhes Pedreira. Ambos envolvem, em perodos distantes um do outro, personagens que ocuparam funes pblicas. So dois enredos dissonantes, musicados por uma nota s, porm marcados por se situarem em contextos polticos importantssimos para a histria do pas. O primeiro relatado por Rodrigo Lopes, filho de Lucas Lopes, com quem o jurista trabalhou como assessor jurdico nos anos 1950 no Ministrio da Fazenda, no BNDE e no Conselho Nacional de Desenvolvimento. Ambos se tornariam peas fundamentais na complexa e virtuosa engrenagem que sustentaria o Plano de Metas, o ambicioso projeto com o qual Juscelino Kubitschek imaginava fazer o pas andar 50 anos em cinco. Como se sabe, JK governou com imenso apoio popular, porm sob paus e pedras arremessadas violenta e ininterruptamente pela oposio civil raivosa e por grande parte dos militares. Foi acusado de ser dono de uma das maiores fortunas do mundo. Os conspiradores, porm, no lhe tomaram a alma nem o poder.

O resto a histria j informou: Juscelino encerrou o mandato, no ano seguinte foi eleito para o Senado e, em 1964, viria o golpe militar. Em 1965, os militares cassaramlhe os direitos polticos. Dois anos depois, Juscelino tentaria articular a Frente Ampla de oposio ao regime. Era uma trinca improvvel: ele, o ex-presidente Joo Goulart e o ex-governador da Guanabara Carlos Lacerda, seu antigo adversrio poltico. Fracassada a tentativa, passou a percorrer cidades dos Estados Unidos e da Europa, num exlio voluntrio. Se j era um inimigo do regime, passou a inspirar ainda mais desconfiana e rancor nos militares. Na volta do exlio, JK se viu fulminado por processos. Ampliaram-se as acusaes que vinham desde os tempos em que era governador. As denncias se multiplicaram por conta da construo de Braslia: havia indcios de superfaturamento das obras da nova capital e de favorecimento de empreiteiros ligados ao grupo poltico de Juscelino. Nada provado at ento, suas pretenses de retorno vida poltica, na ditadura, fizeram os militares usarem os fantasmas das

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desmontou os adversrios e assegurou liberdade a JK

Q uem fez a melhor defesa contra o emaranhado foi o jurista, cujo parecer jurdico criado pela
UDN

denncias de corrupo para dissuadi-lo e desmoraliz-lo politicamente. Recorreram no s aos costumeiros e repetitivos interrogatrios como aos processos na Justia. Ameaavam levar as investigaes adiante se ele tentasse voltar cena. JK, lembra Rodrigo Lopes, usou o jeito simptico e carismtico para convocar nomes respeitveis como Sobral Pinto, Cndido de Oliveira, Nunes Leal. A lista de advogados era extensa. A qualidade, insuspeita. Mas a defesa no ia adiante. Parecia uma causa perdida, insolvel. Vendo aquele imbrglio sem fim, o professor Antnio Jos Chediak, que fora secretrio particular de Juscelino na Presidncia da Repblica dele a redao da Ata de inaugurao de Braslia , resolveu agir. Levantou todas as declaraes de renda do ex-presidente, somou a todas as escrituras de imveis que Juscelino havia comprado e vendido e uniu a papelada toda com os documentos referentes herana herdada de Dona Sarah Kubitschek. Pacote fechado, ele avisou ao chefe: Vamos l no Bulhes (Pedreira) ver o que ele diz. O prprio Rodrigo ligou para o jurista e agendaram a conversa

para o dia seguinte, s 9 horas, no apartamento do Leme. Reunio agendada, promessa cumprida. Mostraram os papis a Bulhes Pedreira, que ficou de ver o que d para fazer. Viu e fez. Montou no uma defesa jurdica, mas uma radiografia completa da vida financeira do expresidente. O trabalho informaria aos militares o quanto JK ganhara e perdera at ali. Produziu um verdadeiro balano patrimonial. Ou, nas palavras de Lopes, um cash flow da vida de JK. As concluses pareciam irrefutveis: Juscelino ganhara at ser eleito governador de Minas Gerais, em 1950. Dali em diante, seu patrimnio foi sendo reduzido ano a ano. Eram nmeros avalizados por documentos, descreve Lopes sobre o material preparado por Bulhes Pedreira. Exibiam inclusive os dividendos obtidos no exterior com palestras. Era um negcio inatacvel. No foi preciso fazer mais nada. A documentao foi includa nos processos e Juscelino conseguiu livrar-se deles. Ou seja, quem fez a melhor defesa de JK contra aquele emaranhado jurdico criado com maestria pela UDN e usado pelos militares foi o Dr. Jos

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Luiz Bulhes Pedreira. O parecer dele desmontou os adversrios e assegurou liberdade a Juscelino. O outro episdio a sublinhar a solidariedade de Bulhes Pedreira avana no tempo e chega a janeiro de 1999. Naquele ms, o Banco Central elevaria o teto da cotao do dlar de R$ 1,22 para R$ 1,32. Era a soluo destinada a evitar estragos piores economia brasileira, atormentada pela crise financeira da Rssia, que se espalhou pelo mundo a partir do fim do ano anterior. Dois bancos o Marka e o FonteCindam tinham contratos em dlar bem superiores aos seus patrimnios lquidos. Com o revs, ambos no tiveram como honrar os compromissos e pediram ajuda ao BC. Sob o argumento de evitar uma quebradeira no mercado, o BC vendeu dlar mais barato s duas instituies. Dois meses depois, testemunhas vazariam o caso, alegando que o dono do Marka, Salvatore Cacciola, comprava informaes privilegiadas do prprio Banco Central. O episdio e a crise custaram a sada do economista Francisco Lopes da presidncia do BC. O Ministrio Pblico o acusou de montar

um esquema de venda de informao privilegiada. Uma CPI foi instalada no Congresso. E com Lopes seriam acusados outros diretores do banco, dentre os quais Demosthenes Madureira de Pinho Neto, ento diretor de Assuntos Internacionais do BC, que assumiu interinamente a presidncia do banco, a pedido do presidente Fernando Henrique Cardoso, depois da sada de Lopes. Demosthenes responderia a processo criminal, tendo como advogado Evandro Lins e Silva. Condenado em primeira instncia, Demosthenes ouviu do advogado a recomendao para que buscasse um parecer de um tributarista, capaz de reforar a tese de que a ao do BC era justificvel para eliminar o risco de quebra do sistema financeiro nacional. O profissional precisaria conhecer em profundidade a legislao financeira e cambial para sensibilizar o TCU (Tribunal de Contas da Unio). O parecer beneficiaria outros dirigentes do BC denunciados pelo Ministrio Pblico. Vendo-se num impasse, Demosthenes ouviria do pai, Demosthenes Madureira de Pinho, a lembrana do nome de Jos Luiz Bulhes Pedreira. No h nenhum melhor

V endo-se num impasse, Demosthenes ouviria do pai a lembrana do nome de Jos Luiz Bulh es Pedreira.
o h nenhum melhor do que ele, disse-lhe o pai N

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do que ele, disse-lhe o pai. No havia amizade entre ambos, mas tinham longa vida as relaes profissionais de Bulhes Pedreira com a famlia Madureira de Pinho. Primeiro o av, de quem era amigo, depois o filho, a quem ajudara nos tempos em que Demosthenes Madureira de Pinho dirigira o IRB (Instituto de Resseguros do Brasil). Agora seria a vez do neto. A procura tinha um interesse individual, mas o benefcio do parecer era coletivo. Ganhariam, com o parecer de Jos Luiz, todos os diretores envolvidos no caso. O jurista topou fazer o parecer, que no seria levado em conta pela juza de primeira instncia. Em 29 de julho de 2003, Demosthenes Neto, em carta a Bulhes Pedreira, agradece a ajuda e revela que da ao participavam antigos dirigentes do BC, Cludio Mauch e Teresa Grossi, funcionrios pblicos aposentados, e Srgio Darcy, que ainda estava na ativa. Eu conversei com eles para explorar a possibilidade de juntos arcarmos com os honorrios e, como esperava, a situao de quase todos pior do que a minha, escreve Demosthenes Neto. No estaria sendo sincero

se no admitisse para o senhor que qualquer reduo no valor que por ventura possa ser contemplado seria para mim bastante importante, completa. A resposta veio em carta. Na minha j longa carreira de advogado, participei nos ltimos 30 anos de entendimentos com o Banco Central representando instituies financeiras em crises de liquidez, escreve Bulhes Pedreira, e aprendi a admirar a competncia e o esprito pblico com que seus diretores e corpo tcnico desempenham suas funes importantes e difceis atribuies de preservar o funcionamento regular do Sistema Financeiro Nacional. A carta prossegue: E todos aqueles que, como eu e meu colega de escritrio Dr. Luiz Carlos Piva, j ocuparam cargos pblicos, so especialmente sensveis diante da injustia que a tentativa de responsabilizar pessoalmente servidores pblicos que, com a competncia e conduta irreprochveis, no optam pelo caminho fcil da omisso, mas assumem os riscos de praticar atos que consideram necessrios e do interesse pblico, mas cuja convenincia ou oportunidade podem ser questionadas por

E ra a grandeza da profiss o em estado puro. E a revela o de uma solidariedade em patamar elevado, o que j seria uma boa

sntese de Bulh es Pedreira. Mas ainda haveria muito mais

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aqueles que no conhecem todos os fatos ou no tm condies para apreci-los. Dito isto, Bulhes Pedreira informa a Demosthenes Neto que ele e os scios Luiz Carlos Piva e Luiz Alberto Rosman, com o dever legal e tico de procurar evitar ou reparar injustias, diante do pedido do interlocutor, fariam o parecer sob a cobrana de honorrios pro bono ou seja, sem cobrana de

honorrios, mas apenas das horas trabalhadas por advogados juniores que executarem as pesquisas (...), cujo valor, temos certeza, ser irrelevante. Era a grandeza da profisso em estado puro. E a revelao de uma solidariedade em patamar elevado. Ambas as definies j seriam uma boa sntese da figura de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Mas ainda haveria muito mais.

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Derivaes sobre um Homem-sistema

preciso reinventar o sistema, dizia Francesco Carnelutti, o notvel jurista italia-

mtica e a sistematizao de pensamento, de ideias e de prticas integram mais um grupo de suas singularidades. Ele fazia conexes intelectuais intrincadssimas com uma humildade cientfica incrvel, ressalta Paulo Arago. Seu trabalho tinha uma riqueza de jurisprudncia inacreditvel, e sem a preocupao de transformar aquilo num produto profissional, o que mais fantstico. Eliezer Batista completa a tese da elegncia da humildade intelectual: Jos Luiz era absolutamente honesto. Quando no sabia, admitia. Para Raphael de Almeida Magalhes, uma de suas virtudes era a capacidade de reflexo sistmica e ao mesmo tempo profundamente analtica, combinao no muito fcil de encontrar. Dessa caracterstica saa, por exemplo, a possibilidade de identificar a questo, desmontar o sistema e manter o conjunto presente. Em sntese, Bulhes Pedreira examinava os pedaos, sem perder de vista o global. O resultado era a capacidade de formular aes estratgicas, coordenadas entre si. Este um dos atributos mais difceis de se encontrar em algum, sublinha Raphael. No toa, mostrou-se um notvel

no que formulou algumas das doutrinas mais importantes do sistema processual, do direito penal e da teoria geral do Direito. Como bom jurista, dos melhores entre ns, Jos Luiz Bulhes Pedreira lia e admirava Carnelutti. E alguns, como o advogado Paulo Arago, chegam a compar-lo ao italiano, pela semelhana de raciocnio e de formulaes. Num arremedo empobrecido de sntese de uma das principais teorizaes de Carnelutti, h o seguinte fundamento: estabelea as bases de um sistema e o reinvente de modo que voc possa aplicar o prprio sistema luz destas bases. No caso do Brasil, Bulhes Pedreira alertava, era o mesmo que dizer: defina e interprete o sistema, caso contrrio continuar tentando solucionar tudo vista do casusmo tipicamente brasileiro. Em portugus mais claro: sem um sistema bem estabelecido, vamos

raquetando os problemas, sem entender aquilo


que fundamental. Jos Luiz era um jurista que pensava nos sistemas. Na verdade, ele era, em si, um sistema. O raciocnio esquemtico, a mente diagra-

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criador de normas e sistemas, que se tornariam vitais para o desenho do Estado moderno. Foi com essas caractersticas, lembra Eliezer Batista, que Bulhes Pedreira criou tanta coisa para aplicao direta. Era um formulador e um prtico, coisas que so difceis de andarem juntas. Desse caldo complexo surge a definio precisa de Luiz Fernando da Silva Pinto: Bulhes Pedreira era um homem-sistema. Este ser, descreve ele, tem o sistema, a histria, o problema e a soluo na cabea. Tem o fluxo do sistema e sua dinmica na mente. Faltamlhe to-somente elementos adicionais que agreguem valor a esse sistema, que ajudem a comp-lo, a complet-lo. Um homem-sistema sempre tem um plano de ataque. Voc se encontra com ele apenas para alimentar o seu sistema, afirma Luiz Fernando. Bulhes Pedreira no estava s nessa estirpe. Com ele aparecia Mario Henrique Simonsen e isso talvez explique por que ambos eram sempre cotados nas apostas sobre quem era o homem mais inteligente de seu tempo; no fundo, a disputa era do homem-

senho ideolgico, ressalta Luiz Fernando. Desejavam reinventar o sistema, reformular as modernas instituies capitalistas brasileiras e pavimentar o asfalto para o desenvolvimento do pas. S buscavam enxergar as condies para que isso ocorresse de fato. Nesse terreno havia pouco espao para ideologias. Apanhariam, por esse motivo, tanto da esquerda quanto da direita (mais dos primeiros do que dos ltimos, convm reconhecer). Se os dois homens-sistema no procuraram refinar a linguagem posto que, conscientemente ou no, buscavam escapar dos embates ideolgicos , tiveram a preocupao de transmitir as formulaes sistmicas que concebiam. No caso de Bulhes Pedreira, isso foi feito por meio da difuso do conhecimento para as novas geraes. A comear pelo livro sobre imposto de renda, cujo primeiro volume saiu publicado em 1969. Nele avisava: A compreenso e interpretao das leis do Imposto de Renda exige (...) associao de conhecimentos jurdicos, contbeis e econmicos, ainda que em grau elementar. Quatro anos depois, em nova edio, reafirmaria tais conceitos: O conhecimento do sistema de lei permite evitar os erros em que pode incorrer quem se limita a interpret-la literalmente, porque a expresso verbal dos conceitos usados no enunciado na norma nem sempre so corretos ou precisos; e, mesmo quando o so, o sentido e a amplitude da norma podem sofrer modificaes apreciveis quando ela deixa de ser analisada atomisticamente para ser considerada como parte de um

sistema mais inteligente. Recorde-se aqui o


captulo em que os dois so descritos como os personagens-smbolo de um universo de tcnicos brilhantes pertencentes ao gruposntese que, liderado por Roberto Campos, pensaria estrategicamente na reinveno do Estado brasileiro a partir da primeira metade da dcada de 1960. Por ser estratgico amadurecidamente estratgico aquele grupo no tinha um de-

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conjunto organizado. Da a importncia do mtodo sistemtico na interpretao jurdica. Foi pensando na formulao estratgica por meio da definio correta dos sistemas existentes, na identificao conceitual do direito e na transmisso do conhecimento para as geraes seguintes que Bulhes Pedreira criou, em 1982, o Instituto de Estudos de Direito da Economia (Iede), que realizou com grande sucesso cursos para advogados de empresas. As aulas introdutrias foram dadas por ele. Sem a oratria tpica dos grandes professores, nem o virtuosismo dos maiores tribunos do Direito como seu pai , Bulhes Pedreira dava seu jeito. Compensava as deficincias em sala de aula com um contedo raro, precioso: desenvolvia conceitos jurdico-econmicos que vinha estudando havia muito tempo. Junto com ele, davam aulas nomes como o professor Alfredo Lamy Filho, Jorge Hilrio Gouva Vieira, Carlos Augusto da Silveira Lobo e Acyr Frederico Horta Barbosa Pinto da Luz (na parte de contabilidade). Bulhes Pedreira vinha de uma experincia, muito tempo antes, com um curso especial sobre Imposto de Renda para jovens advogados. O curso foi algo muito importante para advogados jovens que trabalhavam em outros escritrios, conta Alberto Venancio Filho. Ali, eles obtinham informaes e inputs diferentes e tinham contato com o mtodo de trabalho de Bulhes Pedreira. E o mtodo, diga-se, era exemplar. Ele tinha uma preocupao muito grande com a educao, com a formao do advogado, afirma Luiz Leonardo Cantidiano,

ex-presidente da CVM (Comisso de Valores Mobilirios), que foi aluno do curso no fim dos anos 1970. Como lembra Paulo Arago, o jurista tinha uma arma poderosa: sabia ensinar a pensar. Ele no estava apenas ensinando determinados conceitos ou categorias, mas ensinando a pensar. o processamento da metodologia do pensar. Isso o ajuda a ver a floresta, e que as coisas no esto l por acaso. A ver, enfim, que Direito um sistema. No curso sobre Imposto de Renda, Bulhes Pedreira ensinou no s os conceitos e as normas do IR como o mtodo que usou para aprend-lo. Era algo extremamente organizado, cartesiano. A saber: Bulhes Pedreira revelava aos alunos que, primeiro, separava toda a jurisprudncia. A partir do conhecimento bsico, fazia o que chamava de codificador, a organizao do tema por captulos e subitens distribudos em Parte Geral, Pessoa Fsica,

Pessoa Jurdica, Imposto de Renda na Fonte


e assim por diante tudo segmentado logicamente em captulos, sees, subsees. Depois classificava a legislao os dispositivos de lei, a jurisprudncia, os pareceres normativos, as interpretaes do Fisco. Fazia isso intelectual e manualmente: como no havia computador, recortava a norma e colava numa folha de papel que ia crescendo a novo acrscimo. Era como um fichrio bem organizado numa mente poderosa como a dele, define Rosman. A cada semana do curso, o professor distribua um pedao do codificador, dava aos alunos dois exemplares do

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livro sobre o Imposto de Renda que escrevera em 1969 e dizia o seguinte: Um para vocs estudarem; o outro, para recortarem e fazerem a ficha. Cada semana, um tema. Cada aluno, uma ficha prpria. Cada aula, uma discusso sobre a tarefa. Em 1982, viria o Iede. Os cursos teriam estrutura semelhante experincia do treinamento sobre o IR. E, a julgar pelas apostilas preparadas para o Instituto, hoje peas de raridade, compreende-se a complexidade do raciocnio e a mente diagramtica de um homem-sistema. Eram calhamaos, para alm de 600 pginas, destinados a habilitar o aluno a compreender a significao econmica das instituies jurdicas e as informaes contbeis, segundo introduo ao mtodo de estudo dos cursos Economia e Finanas e Contabilidade. No era pouca coisa em quantidade e profundidade. Bulhes Pedreira lembra, na mesma introduo, que no basta que o aluno aprenda uma quantidade de conceitos sobre economia, finanas e contabilidade: indispensvel que consiga equipar sua mente com uma estrutura de conceitos (...) que lhe sirva de quadro referencial para aprofundar quando necessrio

o estudo dos aspectos econmicos, financeiros e contbeis dos casos concretos que encontra na vida profissional. Nas apostilas, o jurista destrincha conceitos, descreve sistemas, expe fluxos econmicos, identifica caractersticas da ao econmica e social, conceitua consumo, capital, renda, valor, utilidade e patrimnio, distingue sistemas econmicos dos sociais, aponta os sistemas normativos de poder, apresenta sistemas jurdicos genricos e particulares, ilumina conceitos ligados empresa, como sua forma jurdica, fluxos financeiros, modelos de financiamento. Para alm do campo do Direito, chega a se aventurar nos conceitos de desenvolvimento econmico, aos critrios de classificao das economias, distncia que separam economias desenvolvidas daquelas subdesenvolvidas. Aborda, com igual desenvoltura, sistemas societrios e ecolgicos e as interaes entre um e outro. Trata da organizao do Universo, dos sistemas fsicos e mecnicos e dos sistemas de ao, que so prprios dos animais, com capacidade de agir ou de movimentar-se no seu ambiente, segundo a definio.

apresenta sistemas jurdicos genricos e particulares

N as apostilas, o jurista destrincha conceitos, descreve sistemas, exp e fluxos econmicos e

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N o seu pensamento, n o havia uma pea nica de encaixe. Seu universo era um mosaico,

multifacetado e multidisciplinar

Algumas singularidades trafegam por todas essas partes. Por exemplo, as apostilas raramente exibem definies, teorias ou concepes diferentes sobre cada item. Valem-se constantemente de grficos e tabelas com fluxos e diagramas, tanto para falar de questes econmicas quanto da malha de sistemas sociais articulados. Na entrevista ao jornal Politika aquela intitulada O homem mais inteligente do Brasil, de 1972 , Bulhes Pedreira foi questionado se seria o Francisco Campos da economia. Respondeu: O Brasil no pode continuar, como fazia o Francisco Campos, a construir uma es-

trutura jurdica no prazo de poucas horas. A tarefa definir e implantar uma nova estrutura institucional, eficiente, democrtica e verdadeiramente brasileira. E isso obra de engenharia social. Quis dizer que tarefa desse tamanho exige tempo para amadurecer ideias, definir solues, implant-las ordenadamente e testlas em funcionamento. No pensamento de Jos Luiz Bulhes Pedreira, no havia uma pea nica de encaixe. Seu universo era um mosaico, multifacetado e multidisciplinar. Ele partia do todo para enxergar a partcula. Seu nome deveria ser sistema.

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Bulhes Pedreira nos anos 1950

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o funcionrio pblico mais barato

Campos A Lanterna na Popa (Editora Topbooks): Para o querido Jos Luiz, comea a dedicatria, o funcionrio pblico mais barato do pas, perito em transformar birutices dos economistas em textos legais viveis, com agradecimento pela colaborao paciente e lcida ao longo dos anos, o mais afetuoso dos abraos. O exemplar, desnecessrio anotar, de Jos Luiz Bulhes Pedreira. A dedicatria, claro, do autor do livro, e data de 14 de setembro de 1994, dia do lanamento da obra no Rio de Janeiro. Com estilo inconfundvel, calculadamente baralhado entre a seriedade e o humor, entre a reverncia e a informalidade, a dedicatria de Roberto Campos exibe no s a demonstrao do afeto e da admirao que os unia, mas sobretudo o reconhecimento pela longa, talentosa e financeiramente desinteressada colaborao de Bulhes Pedreira ao Estado brasileiro. (A peraltice de Campos, exposta contra si mesmo, viria num PS: Espero que Tharcema possa usar este tijolao como soporfero em receitas de insnia.) Poucas definies se tornariam

st l, numa das primeiras folhas do tijolao autobiogrfico escrito por Roberto

to precisas sobre quem o professor Candido Mendes classificou como o advogado da empresa pblica brasileira. A denominao de Roberto Campos para Jos Luiz o funcionrio pblico mais barato do pas unanimemente confirmada pelos depoimentos e pelos fatos. Convm lembrar que Jos Luiz iniciou sua saga junto ao Estado brasileiro no papel de funcionrio pblico de fato e de direito: antes de fundar seu escritrio de advocacia, em 1963, exerceu diversos cargos e funes na administrao pblica federal. Foi no primeiro deles, diga-se, que conheceu o amigo Roberto Campos. Bulhes Pedreira nasceu para o Brasil no mesmo compasso do surgimento do BNDE (ainda sem o S), o principal banco de financiamento do empresariado brasileiro justamente o empresariado para o qual o jurista dedicaria enorme esforo nas dcadas seguintes. Um parntese relevante: Bulhes Pedreira pensava como o famoso economista Joseph Alois Schumpeter, o primeiro terico a mostrar que so os empresrios o proprietrio individual do sculo XIX e as grandes empresas do sculo XX o grande diferencial e a alavanca

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do desenvolvimento econmico. So eles os agentes do processo de inovao tecnolgica, absoro do conhecimento e crescimento do capital. a empresa, raciocinava Bulhes Pedreira, que gera riqueza e garante o emprego que indutora, enfim, do desenvolvimento econmico e social. Lio lembrada, por exemplo, por Roberto Teixeira da Costa: Ele sempre tinha como objetivo a preservao da empresa. Foi com essa viso, baseada na associao entre mundo privado moderno e aparato institucional eficaz e estimulador dos negcios, que Bulhes Pedreira ingressou, saiu e colaborou com o servio pblico brasileiro. Via com preocupao tanto os dficits das estatais quanto os entraves do Estado aos investimentos privados. Era essa viso que sustentava a confiana dele na ao pblica em benefcio de um ambiente empresarial competitivo. A criao do BNDE, em 1952, por Getlio Vargas, representaria um marco na jornada para o desenvolvimento econmico e social do Brasil. Bulhes Pedreira desembarcaria no banco naquele mesmo ano. De 1952 a 1954 integraria a equipe de advogados da instituio.

Foi quando se tornou chefe do Departamento Jurdico. Tambm ocupou o cargo de assessor do Conselho Nacional de Desenvolvimento, rgo subordinado Presidncia da Repblica j no mandato de Juscelino Kubitschek e secretariado pelo BNDE. Foi daquele foro que saram os alicerces de sustentao do Plano de Metas de JK. Roberto Campos e Bulhes Pedreira se conheceriam no banco. Consta que, numa reunio de diretoria, Campos teria dito: Falam tanto que esse rapaz uma inteligncia. Toda vez que vou ao corredor, ele est fumando charuto. No que Cleantho de Paiva Leite, diretor do banco entre 1953 e 1962, respondeu-lhe: Mas, Roberto, ele vai dizer a mesma coisa de voc. E disse. (O episdio relatado pelo prprio Cleantho, em depoimento ao projeto Memria BNDES, de 1982.) Foi a senha para que ambos se conhecessem e ficassem amigos at a morte de Roberto Campos, em outubro de 2001. Em A Lanterna na Popa, Campos no chega a oferecer alguma boutade sobre a aproximao com Bulhes Pedreira. Lembra, no entanto, que na criao do BNDE foram re-

A denomina o de Roberto Campos para Jos Luiz o funcionrio pblico mais barato do pas unanimemente

confirmada pelos depoimentos e pelos fatos

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crutadas, para cargos de direo, pessoas de excepcional capacidade de trabalho. Escreve: Entre as mais relevantes notavam-se o engenheiro Eros Orosco, encarregado do Departamento Tcnico, e Jos Luiz Bulhes Pedreira, encarregado de assuntos jurdicos, que mais tarde se revelariam figuras exponenciais. (...) Bulhes Pedreira viria a ser o grande autor de alguns dos textos legislativos fundamentais no s no BNDE, no incio do governo Kubitschek, como depois da revoluo de 1964, quando o governo Castello Branco iniciou a temporada de reformas estruturais. Mais do que amigos, Roberto Campos e Jos Luiz Bulhes Pedreira se tornariam colaboradores por toda a vida o que explica a dedicatria. bvio e simples assim. Os cargos pblicos se sucederiam para Bulhes Pedreira nos anos seguintes. Enumerados, revelam certos momentos de atuao simultnea em dois ou mais cargos: consultor jurdico da Central Eltrica de Furnas (19571958), consultor jurdico do Ministrio da Viao e Obras Pblicas (1956-1958), assessor jurdico dos ministros Lucas Lopes (1958-1959), Walther Moreira Salles, Miguel Calmon e San Tiago Dantas (1961-1963), consultor jurdico da Comisso de Reorganizao do Ministrio da Fazenda (1962-1964) e consultor jurdico da Companhia Siderrgica Nacional (1962-1964). No Ministrio da Viao, foi diretor da Rede Ferroviria Federal, delegado brasileiro Conferncia da ONU sobre Direito Martimo, integrante da Comisso Nacional do Plano Porturio do Departamento Nacional de Portos, Rios

e Canais. De to extensa, a fileira de titularidades poderia beirar o limite do enfadonho. Mas o balano impressionante. Depois de 1963-1964, os servios prestados continuariam exibindo um tamanho avantajado, mas a partir da somente como colaborador. Bulhes Pedreira desenvolveria a passos largos seu escritrio de advocacia no Rio, de onde seria continuamente chamado a contribuir junto com os governos militares e civis, ditatoriais e democrticos. Assim o amigo Raphael de Almeida Magalhes descreve essa trajetria: A singularidade de Jos Luiz uma combinao de profissional liberal com servidor pblico. Um ser extico que combinava uma verve extremamente liberal com um grande esprito pblico. Em outras palavras, um public server com um corte liberal marcante, profundo, cuja experincia profissional comea com uma atividade pblica e decola para uma atividade privada. Mas, mesmo na atividade privada, continuou sendo um servidor pblico. Srgio Bermudes completa: Jos Luiz tinha uma vocao natural para o servio pblico. Ela era maior do que o prprio desejo dele. Muitas vezes ele dizia que no queria, mas acabava indo ajudar. Ao deixar as funes no governo, que no voltaria a exercer, Bulhes Pedreira iniciou o desenvolvimento do escritrio, tendo como scio Antnio Fernando de Bulhes Carvalho. No comeo da dcada de 1970, Bulhes Pedreira conheceu Acyr Frederico Horta Barbosa Pinto da Luz, um engenheiro eletrnico com slida formao em Economia, companheiro

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D as fontes ouvidas para este livro, h quem explique a op o dele de afastar-se da burocracia do Estado
em virtude do cansao com a rotina do servio pblico

de Mario Henrique Simonsen na Confederao Nacional da Indstria (CNI) e diretor de uma das empresas do grupo Moreira Salles. Pinto da Luz resolveu desligar-se do grupo Moreira Salles, e, pela amizade j existente entre ambos, visitou Bulhes Pedreira para dar-lhe conhecimento da deciso. Admirador da sua inteligncia e cultura, Bulhes Pedreira convidou-o para ser consultor econmico no escritrio vindo, alguns anos depois, a formar-se em Direito na Faculdade Candido Mendes, tornando-se advogado. Acyr tinha uma cultura geral e um raciocnio lgico fantsticos; era um estudioso incansvel de direito tributrio, societrio, administrativo e penal, principalmente, e tambm extremamente discreto, como meu pai. Certamente por essas suas caractersticas tornou-se, no perodo de 1975 a 1999, seu principal colaborador, quer na montagem do arcabouo jurdico-econmico de solues empresariais de clientes do escritrio, quer no debate interno de apostilas, pareceres e projetos legislativos em elaborao, como a Lei das Sociedades Annimas e a da CVM, afirma Carlos Eduardo Bulhes Pedreira.

Era, por assim dizer, alma gmea de meu pai, que no o deixava de convocar para examinar os temas mais espinhosos. Tive o privilgio de conviver com duas pessoas excepcionais: Acyr Pinto da Luz, fraterno amigo e companheiro, falecido em 2005, e meu pai, completa Carlos Eduardo. O escritrio comea com duas salas, na Rua Sete de Setembro, que fora de seu pai, Mrio Bulhes Pedreira. De l para a Rua Arajo Porto Alegre e, de endereo em endereo, chegou Rua da Assembleia, no edifcio da Universidade Candido Mendes. De onde quer que fosse, restaram uma certeza e uma incgnita. A certeza: o escritrio tornou-se o mais importante na rea do direito societrio, tributrio e administrativo do pas. A incgnita: por que o jurista no mais ocuparia cargos pblicos, embora fosse continuamente solicitado a retornar administrao federal? Das fontes ouvidas para este livro, h quem explique a opo dele de afastar-se da burocracia do Estado em virtude do cansao com a rotina do servio pblico este sempre vagaroso e imerso na areia movedia das presses polticas e dos conchavos. Outros so

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mais detalhistas. Enxergam uma razo ainda mais especfica: a frustrao com a renncia do presidente Jnio Quadros, em cujo governo Bulhes Pedreira integrou a Assessoria Tcnica, o grupo forjado para montar um desenho estratgico do pas, do qual faziam parte Candido Mendes, Joo Paulo de Almeida Magalhes, Genival de Almeida Santos, Miguel Osrio e Alberto Venancio Filho. Um terceiro time, mais vago, v na distncia voluntria uma avaliao do prprio jurista de que, assim, poderia contribuir melhor para o governo, para o Estado, para as causas pblicas nas quais acreditava e era chamado a colaborar. Esteja certa a primeira, a segunda ou a terceira explicao, o fato que assim Bulhes Pedreira fez. Do escritrio, sempre que convidado, jamais se negou a colaborar com um governo. Projetos de lei, comisses, pareceres ou aconselhamentos, no cobrava pelos servios prestados causa pblica e se o fizesse, seria por um valor simblico, bem distante daqueles cobrados para clientes particulares. No cobrava e, muitas vezes, nem pedia crdito, como ocorreu entre os governos Itamar Franco e Fernando Henrique Cardoso,

quando Demosthenes Madureira de Pinho pediu-lhe para ajudar a montar uma proposta de reformulao jurdica do Instituto de Resseguros do Brasil (IRB). O Instituto era uma estatal de segundo nvel. Tinha estrutura jurdica incerta e lhe faltava tudo, inclusive advogado de qualidade. Cheguei encrencado com essas coisas, lembra Demosthenes. Como sair dessa?, perguntou-se. Na hora do sufoco, sabese o caminho mais sensato: procura-se Bulhes Pedreira. Foi o que fez, embora achando que daria em nada. Est com medo de vir aqui? No vou cobrar honorrios elevados seu ou do IRB, brincou Bulhes Pedreira do outro lado da linha. minha cota de servio pblico. Voc no fez a maluquice de aceitar a presidncia do IRB? Tambm posso fazer uma maluquice de, nas minhas horas vagas, te ajudar. Bulhes Pedreira ajudou, nada recebeu e pediu para Demosthenes no divulgar a colaborao. Motivo: quando chegasse a Braslia essa informao, os advogados do Ministrio da Fazenda torceriam o nariz e vetariam o projeto de mudana da estrutura jurdica da instituio o motivo da procura de Demosthenes.

N o cobrava pelos servios prestados causa pblica e se o fizesse, seria por um valor simblico, bem

distante daqueles cobrados para clientes particulares

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Entre o interesse pblico e o privado, lembra Alberto Venancio Filho, ele sempre optaria pelo primeiro. Mas como o funcionrio pblico mais barato do pas conciliava tanto volume de trabalho de um e de outro, isso ainda um mistrio para muitos. Depois do que leram e ouviram, os signatrios deste livro continuam achando que Bulhes Pedreira era um homem que no dormia. S insones contumazes ou gnios incomparveis produziriam tanto. Ou as duas coisas, que, como tudo indica, o caso do personagem em questo. As contribuies vida pblica ele fazia no escritrio, quando tinha tempo, e em casa nos fins de semana e noite, explica Luiz Alberto Rosman. Ele lembra que chegou ao escritrio em 1985 logo depois de Bulhes Pedreira ser indicado pelo ento ministro da Fazenda, Francisco Dornelles, para integrar uma comisso destinada a reformar a legislao financeira do pas. Presidida por Jos

Luiz, a comisso era composta por Alfredo Lamy Filho, Fbio Konder Comparato, Jorge Hilrio Gouva Vieira e Cesar Vieira de Rezende este ltimo representante do Ministrio da Fazenda. O objetivo: disciplinar a responsabilidade dos administradores de instituies financeiras e estabelecer mecanismos para prevenir e solucionar situaes de liquidez e insolvncia. Criada pelo Decreto n 91.159, de 18 de maro de 1985, a comisso fez anteprojeto de lei que dispunha sobre as instituies financeiras, definia crimes financeiros e dava outras providncias. Era uma misso pblica, portanto. Dr. Bulhes praticamente parou de trabalhar para os clientes, sublinha Rosman. Foi um investimento pessoal extremamente generoso em uma tarefa rdua, completa. Como se fosse um oxmoro personificado, quanto mais fora do governo, mais dentro dele Jos Luiz estava.

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A
J

A AURORA DESENVOLVIMENTISTA

os Luiz Bulhes Pedreira no chegara a completar 30 anos e viu-se frente a frente

e gastaria parte dele atualizando seu parque industrial. No fim dos anos 1940, era quase autossuficiente em bens perecveis e semidurveis alimentos, bebidas, fumos, txteis, vesturio, couro e peles, grfica, madeira e mveis. Era a hora de um salto qualitativo no processo de evoluo do desenvolvimento industrial. Mesmo os maiores industriais brasileiros careciam de recursos suficientes para a empreitada. O BNDE ajudaria a cumprir essa funo. E a sua instituio vinha abastecer com um componente escasso e insubstituvel estimulao do desenvolvimento: o capital. Um editorial do jornal O Globo, de 25 de junho daquele ano, aplaudia o ato legislativo de Getlio Vargas que criava o BNDE, sublinhando o papel do novio banco na expanso dos pontos de estrangulamento, ou seja, da energia, dos portos e dos transportes martimo e ferrovirio: A energia eltrica no pode aumentar seno com investimentos considerveis em novas barragens e usinas geradoras, dizia o editorial. A que existe est esgotada. Qualquer fbrica nova em So Paulo ou Rio tem de arrebatar os quilowatts de que precisa a algum consumidor j existente. O transporte

com a primeira misso pblica do seu sacerdcio jurdico: o ingresso, como advogado, no BNDE, no mesmo ano da criao do banco. Para o Brasil, naquele ano de 1952, lanava-se a pedra fundamental de um marco do desenvolvimento econmico e social. Para Bulhes Pedreira, significaria mais. Seria o primeiro passo de uma longa travessia percorrida, dali em diante, em prol do Estado moderno brasileiro. Uma jornada individual dotada de fins pblicos. Naquele incio de dcada, embora o pas exibisse um revigoramento das suas estruturas, ainda havia muitos problemas a resolver, muitos ns a desatar. No fundo, se reconhecia a necessidade de uma reinveno do Brasil. Havia consenso sobre a carncia de infraestrutura rodoviria, energtica e de portos. Neste terreno, faltava quase tudo ao pas. O problema a solucionar era encontrar condies factveis de financiamento para renovar uma infraestrutura combalida, atrasada ou, em muitos casos, inexistente. O Brasil sara da Segunda Guerra Mundial com um considervel acmulo de reservas

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C omo integrante do corpo de advogados do e mais tarde como chefe do Departamento Jurdico,

BNDE

Bulh es Pedreira exerceria papel essencial

martimo ou ferrovirio tambm no pode dar mais do que hoje oferece. Novos navios sem obras porturias considerveis seriam simples e custosos armazns flutuantes. (...) E as ferrovias reclamam novos trilhos, novos vages, novas locomotivas. Com as carncias cada vez mais evidentes neste campo, quando se falava em desenvolvimento nos anos 1950, os smbolos imediatos a tornar realidades eram a indstria pesada, a infraestrutura econmica, as grandes obras. O BNDE estaria presente a partir dali. No toa, o primeiro financiamento aprovado no banco tenha sido para as obras de modernizao da Estrada de Ferro Central do Brasil. Entre outros objetivos, as melhorias visavam atender ao crescimento da produo da Companhia Siderrgica Nacional, em Volta Redonda (RJ). Mas se pensava, sobretudo, em investimentos pblicos capazes de estimular o capital privado a fazer novos investimentos, o que conduziria o pas a um crculo virtuoso de crescimento. O BNDE era, e , uma instituio pblica para atuar em favor do setor privado, enfatiza Jayme Magrassi de S, que participou

dos primeiros passos da criao do banco, tornou-se chefe de gabinete de Roberto Campos quando este dirigiu o BNDE (no perodo 1958-1959) e ele prprio, mais tarde, virou presidente do banco (entre maro de 1967 e outubro de 1970). Os trabalhos iniciais tiveram de ser muito detalhistas para instituir as condies de financiamento. Como integrante do corpo de advogados do banco e mais tarde como chefe do Departamento Jurdico, Bulhes Pedreira exerceria papel essencial. Com seu pendor natural para a crtica e para a formulao, ele era no s uma espcie de filtro das ideias postas mesa como o grande contribuinte para que o banco tivesse funes juridicamente resguardadas, tendo em vista, principalmente, a sua sensvel interao junto ao setor privado, completa Magrassi. No por outra razo que aqueles homens liberais Bulhes Pedreira, Lucas Lopes, Roberto Campos, Eugnio Gudin, para citar alguns , todos direta e indiretamente ligados ao BNDE e ao governo Vargas, estariam, naqueles anos, dedicados a fortalecer a infraestrutura nacional. Uma infraestrutura comandada, diga-se, pelo Estado brasileiro. A premissa era

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de que somente assim seria possvel criar no pas um ambiente propcio aos investimentos privados. Eu chamava meu pai de estatistaprivatista, brinca Rodrigo Lopes. Ele queria que o Estado entrasse, fizesse o que tinha de ser feito e depois privatizasse. Apostava-se na pavimentao da estrada para que a iniciativa privada prosseguisse sem obstculos maiores. Ao Estado se atribuiria o papel de um manipulador de incentivos e no de um controlador de decises: Ser um investidor pioneiro e supletivo em vez de um Leviat absorvente, conforme definio do ex-ministro Lucas Lopes. A regra, segundo Rodrigo Lopes, valia para todo o grupo. Ns trabalhvamos absolutamente convencidos da necessidade de um governo eficiente, dizia Bulhes Pedreira, num depoimento citado em Sonho e Razo (Editora Arx), livro escrito por Rodrigo Lopes. Est provado que a gesto da economia apenas pela iniciativa privada no funciona, h que se ter o Estado dividindo responsabilidades, incentivando. E, naquela poca, o desenvolvimento brasileiro era promovido pelo Estado. Com a ressalva em seguida: Foi um perodo muito

significativo para o pas, mas sempre pensamos que poderia ter sido melhor. De fato, sempre poderia ter sido melhor. Sobretudo quando se tem uma tarefa herclea a realizar. Era o caso. Como todo incio cheio de vicissitudes, os problemas no tardariam a aparecer no BNDE. Para compreendlos, convm voltar um pouco no tempo mais precisamente para 1950, dois anos antes da criao do banco, quando brasileiros e americanos formaram a Comisso Mista BrasilEstados Unidos (CMBEU), destinada a analisar projetos que seriam objeto de financiamento. O governo Vargas imaginava que os valores disponveis para o financiamento de projetos de industrializao chegariam a US$ 500 milhes, contra US$ 250 milhes prometidos pelos americanos. Em troca, o Brasil facilitaria a exportao de matrias-primas para os EUA. Em dezembro de 1950, chegou-se a um acordo: os brasileiros criariam um fundo paralelo, no mesmo valor do capital disponvel em dlares, que tambm serviria aos financiamentos que viessem a ser selecionados pela CMBEU. Vargas encampou o projeto, e os dois governos assinaram, em 1951, um memorando

E st provado que a gest o da economia apenas pela iniciativa privada n o funciona, h que se ter o

Estado dividindo responsabilidades, incentivando

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com o Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) e o Export-Import Bank (Eximbank), para formalizar o interesse das duas instituies financeiras. O BNDE surgiria para administrar o fundo da nascido. Sua tarefa: estudar e sugerir medidas destinadas a criar condies para eliminar os obstculos ao fluxo de investimentos, pblicos e particulares, estrangeiros e nacionais necessrio promoo do desenvolvimento econmico. Getlio Vargas e a equipe do BNDE esperavam obter US$ 750 milhes do BID e do Eximbank. Esse volume se somaria aos recursos nacionais. De onde? eles se perguntariam. A soluo veio do Departamento Jurdico do banco, em acerto com o Ministrio da Fazenda e o gabinete de Vargas: um balaio extrado de fontes tributrias diversas. A saber, um emprstimo compulsrio de 15% sobre o Imposto de Renda de Pessoas Fsicas e Jurdicas (com vigncia prevista para cinco anos, mas que se estendeu por mais de uma dcada); 4% dos depsitos da Caixa Econmica Federal; e 3% da receita anual da Previdncia, excluda a cota da Unio. Aparentemente, a partitura estava escrita. Era preciso chamar os msicos pra formar a orquestra. Do lado de c, timo. Do lado de l, nem tanto. O volume externo esperado no se cumpriu (chegou menos da metade do que se imaginava), e o plano traado originalmente comeou a fazer gua. Foi necessrio refazer toda a formulao, pois faltava o custo em moeda estrangeira, relembraria mais tarde o prprio Jos Luiz Bulhes Pedreira, num

depoimento concedido ao projeto Memria

BNDES, comemorativo dos 30 anos do banco, em 1982. Houve uma reviso geral dos projetos da Comisso Mista, e aos poucos o banco foi se reestruturando e fortalecendo. Esse processo de tonificao, disse Bulhes Pedreira, daria um grande salto depois que Roberto Campos foi alado superintendncia do BNDE. A desarrumao iniciava-se pela prpria sede. Ocupava algumas acanhadas salas do 14 andar do Ministrio da Fazenda, antes utilizadas pela CMBEU, no Centro do Rio. A locomotiva comearia a entrar nos trilhos a partir de agosto de 1953, quando passariam a ser definitivamente ocupados os cargos criados pelo Conselho de Administrao. Nos principais postos, seis advogados, dez economistas, 12 engenheiros, 31 assistentes tcnicos e 91 auxiliares administrativos um total de 150 funcionrios. A sede do banco se transferiria para um edifcio de sete andares na Rua Sete de Setembro, tambm no Centro do Rio. O passo seguinte seria a reelaborao dos projetos da Comisso Mista. Como a fonte de recursos externos secara, o pas ficara apenas com a parte em cruzeiros. No tnhamos dlares, mas fomos nos adaptando aos poucos, cortando os projetos, fazendo o que se podia fazer com cruzeiros e com menos recursos externos, disse Bulhes Pedreira no depoimento ao BNDES. O banco ficou com a obrigao de fazer tudo, de ir buscar financiamento onde pudesse ou tratar apenas dos projetos que tivessem recursos em moeda nacional. Houve

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O se preparava, naqueles anos iniciais, para formar talvez o mais completo corpo tcnico
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da administra o pblica brasileira

ento uma fase de vazio, completaria Lucas Lopes, o presidente do banco entre 1956 e 1958, que atuara como consultor da Comisso Mista, sobretudo na rea eltrica. (A frase citada no livro Sonho e Razo, do filho Rodrigo Lopes.) Grandes projetos da Comisso Mista ficariam para depois: os da eletricidade, o da Rede Ferroviria Federal, o reequipamento do DNER, do Departamento de Portos todos esses seriam suspensos. Para a reestruturao necessria, Bulhes Pedreira j assumira a chefia do Departamento Jurdico do banco. A reavaliao dos oramentos dos projetos imaginados anos antes, na Comisso Mista Brasil-Estados Unidos, seria fundamental para que o banco encontrasse sua raison detre. Afinal, os projetos nascidos da CMBEU significavam mais de 80% dos financiamentos concedidos pelo BNDE at 1954. Os oramentos tambm ficaram defasados em decorrncia da inflao do perodo. No exagero dizer que o banco precisava ser repensado ainda na sua infncia. Bulhes Pedreira & Cia. contribuiriam para recompor as reservas do BNDE, conflagradas pelo revs do financiamento externo. Da nas-

ceram os projetos, aprovados pelo governo no Congresso, que garantiram a prorrogao dos mecanismos arrecadatrios do banco e lhe agregou novos fundos. A lista extensa: o Fundo Federal de Eletrificao (Lei n 2.308, de 1954); o Fundo da Rede Ferroviria Nacional (Decreto n 37.686, de 1955); o Fundo Nacional de Pavimentao (Lei n 2.698, de 1955); e o Fundo Especial para Substituio de Ramais Ferrovirios Deficitrios (tambm Lei n 2.698). Em 1954, foram criados tambm o Imposto nico sobre Energia Eltrica e o Fundo Rodovirio Nacional. Dos feitos no campo eltrico tributrios e de infraestrutura ouvir-se-ia falar muito, mais adiante. Por ora, convm sublinhar que, apesar dos entraves e dificuldades, o banco se preparava, naqueles anos iniciais, para formar talvez o mais completo corpo tcnico da administrao pblica brasileira da poca. A uma equipe de primeira se somariam alguns acordos de cooperao, destinados a assegurar a obteno e a anlise de dados macroeconmicos. Um desses acordos foi com a Comisso Econmica para a Amrica Latina e o Caribe (Cepal). Tcnicos dos dois lados Cepal e

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BNDE ajudariam a aprofundar estudos sobre a economia brasileira e delinear um esquema de dados bsicos que permitisse traar programas de ao. Ao economista Celso Furtado coube a direo desse grupo misto. Rumo a um melhor planejamento futuro, tambm seria celebrado um acordo com o Instituto Brasileiro de Economia da Fundao Getulio Vargas, do Rio de Janeiro. Um nome fundamental deve ser lembrado neste grupo de desbravadores: Igncio Rangel. Ele se tornou, em 1956, uma espcie de coordenador do Plano de Metas dentro do BNDE. O banco se transformou numa escola de planejamento, definiu Rangel em depoimento ao projeto Memria BNDES, de 1982. Com base no planejamento, sempre vem a ideia de que, ao elaborar o projeto, necessrio estabelecer qual mudana institucional deve ser introduzida para que um setor novo substitua outro. De certo modo, fomos aprendendo essas coisas a

nossa prpria custa. Maria da Conceio Tavares, que ingressou no BNDE em 1957 como jovem estudante de Economia e j formada em Matemtica, completa: Era um prazer estar em meio a tanta sabedoria. Era um bando de cobras. Bulhes Pedreira reconheceu mais tarde o papel destes burocratas do alto escalo: A tecnocracia foi formada com os tcnicos que j existiam nos vrios setores da administrao pblica, disse o jurista. Com um mrito: Foi implantada (...) toda a tcnica de projetos e financiamentos na base da anlise prvia de projetos de investimento (...) ao subordinar todos os emprstimos a uma anlise de viabilidade, a um tipo de acompanhamento pelo credor, o que no era muito comum ento. Essa virtuosa conjugao, de esforos e de tcnicos, seria uma grande escola para todos os envolvidos. Inclusive, e principalmente, para Jos Luiz Bulhes Pedreira.

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

O BRASIL DE JK & CIA.

ma soma de condies virtuosas inspiraria o Brasil a partir dos anos 1950. Mas foi

ambiente festivo e otimista. O CND, que operava por meio dos grupos executivos de trabalho, era integrado por ministros de Estado, chefes do Gabinete Civil e Militar e pelos presidentes do BNDE e do Banco do Brasil. Comearia ali a se delinear o Plano de Metas cujo decreto de instituio, segundo Raphael de Almeida Magalhes, foi escrito por Bulhes Pedreira. Sua vigncia corresponderia aos anos de mandato do presidente. Craque de marketing e de contedo, pretendia transformar 50 anos em cinco, canalizando investimentos em cinco setores: energia, transportes, alimentao, indstrias de base e educao. JK sonhava alto. Queria reunir capital do Estado, da iniciativa privada nacional e do exterior para promover a rpida e necessria industrializao brasileira. No extremo, pode-se dizer que Jos Luiz Bulhes Pedreira era um JK s avessas. Aquele era srio, centrado, formalista. Este, sorridente, carismtico, sedutor. JK era inspirador. Bulhes Pedreira, inspirado. Mas ambos exibiam notveis semelhanas, que no se resumiam elegncia e porte esbelto. Naquele momento do pas, os dois pareciam desdobrar-se em muitos. Se Juscelino ia das costuras polticas

na segunda metade daquela dcada que o pas parecia ter engrenado de vez. Os passageiros do otimismo embarcariam ainda mais felizes com a chegada de Juscelino Kubitschek Presidncia da Repblica em 1956. Junto com ele, a promessa de elevar o patamar de desenvolvimento do pas. JK teve a sorte de assumir o poder numa democracia de massas regida por uma Constituio liberal, com um sistema partidrio de mbito nacional, um Congresso valorizado, eleies livres e liberdade de imprensa. O novo presidente saberia aproveitar esse clima de liberdades pblicas para propor uma agenda otimista de governo e cativar a opinio pblica em torno do seu programa. Talvez o expresso da euforia daqueles anos dourados no fosse uma opo, mas a alternativa ao alcance. Caso contrrio JK seria engolfado pela oposio raivosa civil e militar que volta e meia conspirava na surdina. Foi a partir dessa racionalidade que JK tratou logo de instalar o Conselho Nacional de Desenvolvimento (CND), e implantar uma srie de medidas cujo objetivo era montar as bases de um

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ao passeio pelas artes e artistas com a mesma desenvoltura, Jos Luiz ampliava sua fama de tcnico multidisciplinar e espalhava sua influncia jurdica por inmeros cargos. Foram anos de incrvel produo. Entre 1956 e 1959, ele respondia por uma considervel quantidade de tarefas. Todas relevantes. Simultaneamente, tinha s mos a chefia do Departamento Jurdico do BNDE (1956-1957), a assessoria do Conselho Nacional de Desenvolvimento (19561959), a consultoria jurdica da Central Eltrica de Furnas (1957-1958), a consultoria jurdica do Ministrio da Viao e Obras Pblicas (1956-1958), a diretoria da Rede Ferroviria Federal (1957-1961) e a assessoria do ministro da Fazenda, Lucas Lopes (1958-1959). E foi com Lucas Lopes que Bulhes Pedreira deu um passo adiante nas contribuies ao Estado brasileiro. Quando Lopes dirigiu o BNDE, ele e Bulhes Pedreira integraram a equipe responsvel por dar ao banco uma participao central na elaborao do Plano de Metas, graas aos estudos ali desenvolvidos. Lopes, ressalte-se, foi um dos principais articuladores dos trabalhos logo em seguida, iria para o Ministrio da Fazenda, levando Bulhes

Pedreira como seu assessor. O BNDE assumia ali o papel de primeiro ncleo de anlise racional dos problemas econmicos do Brasil. O Plano de Metas era respeitvel no papel, mas lhe faltava o essencial: recursos. Como lembra Maria da Conceio Tavares, uma coisa era comear o Plano de Metas, e outra era seguir adiante. Na dcada de 1950, os planos j estavam prontos, mas no se tinha o dinheiro suficiente. O BNDE cumpriria tambm esta misso assegurar a verba necessria para tornar realidade a principal bandeira de JK. Com a ideia de obter fontes especficas, fiscais ou depois parafiscais, ligadas poupana forada dos trabalhadores, arrumou-se fun-

ding para tocar frente os diversos projetos,


diz Conceio. Mais do que isso, o banco era o crebro e a espinha dorsal do Plano de Metas, segundo depoimento de Bulhes Pedreira, de 1982: O Programa de Metas nasceu no banco, todo o pessoal tcnico participava, era oficialmente um rgo da Presidncia, mas apoiava-se no BNDE, porque Lucas Lopes era o presidente, alm de secretrio-geral do Conselho Nacional de Desenvolvimento. Tudo o que se fazia

carismtico. JK era inspirador. Bulh es Pedreira, inspirado

P ode-se dizer que Bulh es Pedreira era um s avessas. Aquele era srio, centrado. Este, sorridente,

JK

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

D urante aqueles anos , o jurista participou de grupos de trabalho que ajudaram a dar forma jurdica a ideias
JK

nascidas no governo e, em particular, no BNDE

de importante na administrao pblica sofria influncia do BNDE. Para Bulhes Pedreira, at o fim do governo Juscelino, o BNDE era indiscutivelmente a agncia do governo. Mais: na concepo do jurista, o grande diferencial do banco no seriam os projetos que financiava, mas a influncia exercida na formulao de polticas. Toda a legislao econmica, nos principais setores da economia, tinha origem no BNDE, disse Bulhes Pedreira. O Plano de Metas diferia dos trabalhos da Comisso Mista Brasil-Estados Unidos em um aspecto evidente: o trabalho da comisso era um diagnstico, um levantamento de necessidades; o Plano de Metas eram as ideias postas de p. Durante aqueles anos JK no BNDE e fora dele , Bulhes Pedreira participou de diversos grupos de trabalho que ajudaram a dar forma jurdica a ideias nascidas no governo e, em particular, no banco. Evidncias? Muitas. A comear pela reviso do imposto nico sobre combustveis, o trabalho mais notvel de engenharia financeira da poca, conforme escreveu Roberto Campos no livro A Lanterna na Popa. Foi obra e graa de

um grupo de trabalho presidido pelo prprio Roberto Campos e formado por Luiz Simes Lopes, Edmundo Rgis Bittencourt, Emerson Nunes Coelho, Herculano Borges da Fonseca, Francisco de Assis Figueiredo, Jacinto Xavier Martins, Heitor Lima Rocha e Jos Luiz Bulhes Pedreira. Os dois pontos principais do trabalho, escreveu Campos, foram uma reviso da estrutura de preos, segundo coeficientes internacionais de refino, e a transformao do imposto sobre combustveis, que at ento se compunha de taxas especficas, numa tributao ad valorem. Da ao do grupo resultou a Lei n 2.975, de 27 de novembro de 1956. A nova lei do imposto nico sobre combustveis contemplava uma alocao de recursos que beneficiava, ao mesmo tempo, o sistema de transportes e a Petrobras. A diviso era mais ou menos assim: 75% eram destinados ao Fundo Rodovirio, 10% para a Rede Ferroviria Federal, principalmente com o propsito de desativar ramais deficitrios, enquanto 15% eram direcionados para a Petrobras, salvando a empresa da quase inanio por falta de recursos, dali at 1961.

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O assunto era tratado discretamente nos gabinetes do governo, mas a hoje poderosa estatal do petrleo ia mal das pernas. No havia petrleo, nem dinheiro para procurlo. Com a fragilidade financeira, um fantasma rondava a empresa s vsperas da posse de Juscelino: a privatizao. Mas seria um fardo pesado demais para JK enfrentar ante os militares. No mbito do Conselho Nacional de Desenvolvimento, houve longa discusso sobre o que fazer com a empresa. No se podia abrir o monoplio, nem permitir que quebrasse. Foi o imposto nico que garantiu sua sobrevivncia e de, quebra, assegurou

zava o meio-campo poltico. Roberto Campos, o diretor-superintendente, fazia a mediao entre o topo e a base da pirmide e tocava o dia-a-dia das operaes, auxiliado pela equipe de tcnicos, dos quais Bulhes Pedreira era um dos mais destacados. Era um time de expoentes. Nele havia nomes como Joo Batista Pinheiro, Otvio Dias Carneiro e Cleantho de Paiva Leite, Evaldo Corra Lima, entre outros. Era uma composio que se equilibrava em meio s tenses naturais em um ambiente eletrizado. Por exemplo, os economistas ligados a Roberto Campos tentavam assegurar a paternidade do Plano de Metas que os engenheiros (Lucas Lopes & Cia.), por sua vez, reivindicavam para si. Bulhes Pedreira participaria ainda de um grupo de trabalho destinado a fazer proposio ao reaparelhamento dos Estaleiros do Viana e outro para estudar a diminuio de nus tributrio que recaa sobre os leos para motores, fornos e caldeiras. Mas a contribuio mais notvel do jurista, alm daquela do imposto nico sobre combustveis, seria a reestruturao do setor eltrico. Debilitado, sem condies de atender s demandas dos novos tempos, tratava-se de um setor que precisava renascer urgentemente. Ou melhor, tinha-se urgncia na formulao de um novo modelo, um verdadeiro nascimento.

funding ao prprio BNDE. A concepo do


imposto nico previa tambm sua vinculao com o Plano Rodovirio Nacional, a opo do pas por integrar o mercado interno com base em uma rede rodoviria planejada. (Em seguida JK instalaria no Brasil a indstria automobilstica, uma de suas principais metas.) A Petrobras teria morrido sem o imposto sobre combustveis, sublinha Rodrigo Lopes. Quem a salvou e deu-lhe viabilidade no foram os nacionalistas, mas aqueles considerados entreguistas: Roberto Campos, papai (Lucas Lopes) e Bulhes Pedreira. A trade compunha a estrutura elementar que funcionava como canal de irrigao do banco. Lucas Lopes, como presidente, reali-

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E
O

ELETRICIDADE NA ORDEM DO DIA

roteiro de prioridades estabelecido pelo Conselho Nacional de Desenvolvimen-

dores em condies satisfatrias de utilizao, ou chegar a eles depois de inmeras perdas que equivalem a uma neutralizao de importante frao daquela capacidade instalada que tanto custou construir. Mais adiante, completariam o raciocnio: O plano de metas de energia para um determinado perodo , na realidade, a superposio de dois programas que tm de ser forosamente executados simultaneamente. Um o programa de obras necessrias a suprir as demandas do perodo em pauta; o outro o programa de obras que tero de ser instaladas nesse mesmo perodo para que fiquem prontas a tempo de atender s demandas do perodo seguinte. A meta de energia eltrica foi definida dentro desses princpios. Havia a necessidade de superar a crise de suprimento de energia eltrica que, no fim daquela dcada, ameaava de colapso os trs principais centros socioeconmicos do pas So Paulo, Rio de Janeiro e Belo Horizonte. A primeira meta, por exemplo, previa a ampliao da potncia instalada de 3.000 MW para 5.000 MW, em 1960, e o incio de obras que possibilitassem o aumento para

to no deixava dvida: o setor energtico encabearia a galeria dos projetos. Consequentemente, a energia aparecia tambm no topo da estimativa de investimentos totais em cruzeiros, ao lado dos transportes. Eram as reas mais importantes porque dotariam o pas de uma infraestrutura capaz de suportar um crescimento acelerado dos setores industriais e agropecurios essa era a lgica prevista no Plano de Metas de Juscelino Kubitschek. No campo da energia, dois nomes seriam essenciais para traar os rumos que conduziriam o pas quelas metas: Lucas Lopes e John Cotrim. Dizia assim um documento preparado pelos dois no trabalho conjunto realizado pelo grupo da Cemig (Centrais Eltricas de Minas Gerais) e da Comisso Mista Brasil-Estados Unidos: No basta construirmos usinas, enriquecendo as estatsticas do pas com algarismos ufanos, indicativos de vertiginoso crescimento de potncia instalada, se, por deficincia de capacidades das redes de transmisso e distribuio, essa energia no puder chegar aos consumi-

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8.000 MW, em 1965. Lucas Lopes e John Cotrim sabiam de cor e salteado o que devia ser feito. Mas ao trabalho da dupla se incorporariam as contribuies jurdicas de Jos Luiz Bulhes Pedreira, que j formulara o projeto que resultou na Lei n 2.308, de 31 de agosto de 1954, na qual se criava o Fundo Federal de Eletrificao. Cotrim coordenaria o Grupo de Trabalho de Energia Eltrica (GTENE), um dos vrios subrgos do Conselho Nacional de Desenvolvimento, e se tornaria mais tarde o primeiro presidente de Furnas, criada por Juscelino por meio do Decreto n 41.066, de 28 de fevereiro de 1957. Do grupo que trabalhou mais intensamente na montagem da estrutura empresarial de Furnas, destacaram-se, em particular, o Dr. Benedito Dutra e o advogado Jos Luiz Bulhes Pedreira, reconheceria John Cotrim anos depois. Como Dutra no advogado, fica evidente a quem coube o papel de principal formulador jurdico. Cotrim foi alm: Como especialista no Direito e no setor eltrico (Bulhes Pedreira) assessorava Lucas Lopes. Tornamo-nos grandes amigos e trabalhamos em equipe durante vrios anos. O presidente

de Furnas lembraria que Bulhes Pedreira elaborou grande parte dos estatutos da empresa, envolvendo-se em todo o processo que resultou na implantao da companhia. O diagnstico do grupo de trabalho do Conselho Nacional de Desenvolvimento determinava trs diretrizes bsicas de atuao: Primeira, no bastava contar os projetos que garantiriam os 5.000 MW em 1960. Projetava-se a oferta at 1965, uma vez que o consumo crescia a 10% ao ano. Segunda, alm dos financiamentos do BNDE, o Governo federal deveria participar diretamente do empreendimento. Terceira, deveria ser criado um ambiente favorvel ao setor privado, por meio de mudanas na legislao para o setor. Na minuta para a exposio de motivos da criao de Furnas que teve a escrita de Bulhes Pedreira , o Conselho Nacional de Desenvolvimento alertava: Tem este conselho dedicado especial ateno aos projetos e programas que objetivam atender quela demanda (a minuta falava nas regies CentroSul do pas), cuja protelao implicar se desencadear grave crise, que se pronuncia para o perodo 1960-1962 (...), crise essa cujas

O jurista elaborou grande parte dos estatutos da empresa, envolvendo-se em todo o processo que
resultou na implanta o de Furnas

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apenas o Estado disporia de recursos para a instala o, no pas, de ramos bsicos da produ o

E stava ali o complemento definitivo de um diagnstico traado ainda no governo de Getlio Vargas, segundo o qual

consequncias sociais no sero menos srias que as econmicas. Com Furnas, o Brasil construiu sua primeira usina de grande porte, com 1.216 MW. A composio acionria da construo era complexa. Participavam a Unio, representada pelo BNDE (papel hoje exercido pela Eletrobrs, criada em 1962), e rgos como o Departamento de guas e Energia Eltrica do Estado de So Paulo (DAEE), Cemig, Light e Companhia Paulista de Fora e Luz (CPFL). Mas era dominada pelo esprito de companhia aberta. Seria constituda uma nova empresa mista com a participao do Governo federal e dos governos de Minas Gerais e de So Paulo, alm de companhias privadas que seriam beneficiadas por essa obra como se v na lista acima, a Light era a principal. A polmica entre mineiros e paulistas em razo das obras tornou a negociao extremamente difcil. Lucas Lopes conduzia no plano poltico; Bulhes Pedreira fazia a arquitetura jurdica que tornava o negcio palatvel para os dois lados. Os recursos dos acionistas foram complementados com dotaes do BNDE e por um grande financiamento do Banco Mundial

US$ 72 milhes, uma marca exuberante poca. Estava ali o complemento definitivo de um diagnstico traado ainda no governo de Getlio Vargas, segundo o qual apenas o Estado disporia de recursos para a instalao, no pas, de ramos bsicos da produo. Os exemplos eram notveis: Companhia Vale do Rio Doce, em 1942, Companhia Siderrgica Nacional, no ano seguinte, Companhia Hidreltrica do So Francisco, em 1945, e a organizao dos setores eltrico e petrolfero, da dcada de 1950. Essa nova estrutura energtica se apoiaria tambm na estratgia dos governos estaduais, como o de Minas Gerais, que criaram empresas estatais e executaram planos de eletrificao. No mbito do BNDE, vrios programas seriam desenvolvidos a partir dessa estratgia. Um deles era a expanso da capacidade da Usina de Paulo Afonso, na Bahia. Outro estava em Minas. O terceiro grupo, em So Paulo. O quarto, no Rio Grande do Sul. Trs Marias, Furnas e o Grupo Light integrariam os demais programas. At 1960 seriam financiados 46 projetos para a produo de energia eltrica, distribudos por nove programas em

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que se dividia a meta. O BNDE tambm financiaria 30 projetos para a construo de linhas de transmisso e vrios de mbito municipal de distribuio de energia. E o dinheiro para tudo isso? perguntariam os incrdulos. Viria da arrecadao de taxas e impostos federais destinados a programas setoriais especficos, cuja administrao foi entregue ao BNDE. O Fundo Federal de Eletrificao, por exemplo, era composto pela cota federal do Imposto nico sobre Energia Eltrica, por 4% da arrecadao do Imposto sobre Consumo e mais 10% da Taxa de Despacho Aduaneiro. O Imposto nico, diga-se, era integralmente repassado ao banco, que retinha 40% da cota federal e transferia aos estados e municpios os restantes 60% apenas para o financiamento de programas de eletrificao aprovados. Jos Luiz Bulhes Pedreira recebeu a misso de redigir e dar o contorno jurdico dessa malha tributria. No BNDE h o esboo de algumas polticas que se cristalizaram mais frente, resume Raphael de Almeida Magalhes. Ali foi possvel encarar de frente

as questes de energia e transporte, promovendo uma reformulao nos dois setores. Bulhes tinha uma enorme imaginao na montagem de mecanismos institucionais capazes de enfrentar essas questes. Furnas foi uma delas. O pulo do gato, entre os governos Vargas e JK, era combinar a constituio de empresas estatais com o estabelecimento de fontes autnomas para o financiamento de suas atividades e operaes, por meio de vrios tipos de garantias legais e medidas fiscais. Isso assegurava unidade e flexibilidade a um conjunto de atividades governamentais desenvolvidas at ento nos quadros da administrao direta. Se no nico, Bulhes Pedreira foi um dos principais arquitetos dessa nova edificao institucional. Mas, se havia o pendor para o fortalecimento do Estado brasileiro, o grupo do qual Bulhes Pedreira fazia parte procurava distanciar-se de qualquer contorno nacional-desenvolvimentista como o BNDE ficaria marcado a partir de ento. Dilogo e tenso simultneos que produziram grandes feitos para o pas.

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ARTC

Lanamento do Banco de Investimento do Brasil, no Copacabana Palace, em 1966. Da esquerda para a direita, Orlandy R. Corra, Jean Soublin, Carlos Moraes Barros, Roberto Teixeira da Costa, Paulo Neves Souza Quartim, Bill Prendergast, Hlio Rodrigues, Azevedo Sodr, Augusto A. Antunes, Walther Moreira Salles, Dario de Almeida Magalhes, Homero Souza e Silva, Jos Luiz Bulhes Pedreira, David Beaty 3, Hans Horch e George Shaw

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ACEBP

Em carta de agradecimento de maro de 1961, o recm-empossado presidente Jnio Quadros escreve: Ao Cndido Antonio Mendes de Almeida, ao Eliseu lvares Pujol, ao Emerson Nunes Coelho, ao Genilval de Almeida Santos, ao Joo Paulo de Almeida Magalhes e ao Jos Luiz Bulhes Pedreira, a quem a nao deve este trabalho, com os agradecimentos de Jnio Quadros

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ARTC

Diretoria e Conselho do BIB/Deltrec, em 1966. Bulhes Pedreira o terceiro da fila de cima, da direita para a esquerda

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DEDOC

Lamy Filho e Jos Luiz, em reportagem da revista Exame de 1975

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Em fotos de 1975, Jos Luiz comenta o anteprojeto da Lei das S.A.

BVRJ

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AJB

Raphael de Almeida Magalhes e Jos Luiz Bulhes Pedreira explicam a proposta da reestruturao da Light, em 1976

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Thephilo de Azevedo Santos e a dupla Lamy Filho-Bulhes Pedreira em seminrio sobre a Lei das S.A., em 1976
AGO

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AAVF

Bulhes na noite de autgrafos do livro Das Arcadas ao Bacharelismo, do amigo Alberto Venancio Filho, em 1977

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BVRJ

Debate sobre correo monetria e IR, na Fundao Getulio Vargas, em 1979. Na plateia, o professor Mario Henrique Simonsen

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BVRJ

Na posse no Codimec, em 1981, da esquerda para a direita: Roberto Saboya, Teixeira da Costa, Adroaldo Moura da Silva, Bulhes Pedreira e Jorge Gerdau Johannpeter. No fundo, o jornalista Ancelmo Gois

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AJB

Bulhes e Acyr Pinto da Luz montam a reengenharia da Companhia do Jari, em Braslia, em 1982

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AGJF

Reunio do conselho e da diretoria do Instituto Moreira Salles, em 1997. Em p, da esquerda para a direita: Gabriel Jorge Ferreira, Joo Moreira Salles, Bulhes Pedreira, Roberto Konder Bornhausen e Walther Moreira Salles. Na outra fila, a escritora Lygia Fagundes Telles e Pedro Moreira Salles

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Reunio do conselho do Instituto Moreira Salles, realizada na Casa da Cultura, em 2000. Bulhes Pedreira (o primeiro da esquerda para a direita) com Joo Moreira Salles (terceiro), Walther Moreira Salles (sexto), Persio Arida, Lygia Fagundes Telles, Antonio Fernando de Franceschi e Gabriel Jorge Ferreira
AGJF

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ACEBP

Jos Luiz no escritrio onde trabalhava, em 2004

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T
J

TO LONGE E TO PERTO DAS IDEOLOGIAS

os Luiz Bulhes Pedreira integrou-se, desde cedo, a um grupo de formulado-

Bulhes Pedreira faria parte procurava afastar-se de quaisquer ideologias, especialmente a nacionalista, conforme era compreendida naqueles tempos. Importava-lhe produzir desenhos legais, institucionais e quantitativos capazes de promover um amadurecimento estratgico do pas. Para tanto, faria alianas com a esquerda e com a direita, com grupos internacionalistas de direita ou, conforme o ataque comum naquele perodo, entreguistas ou de esquerda, com o chamado nacional-desenvolvimentismo crescente desde o segundo governo de Getlio Vargas ou com os adeptos mais extremistas de polticas de estabilizao mais restritivas. Nesse plano, todos os grupos expoentes da poca nacionalistas ou no, desenvolvimentistas ou no pareciam saber que o Brasil se debruaria sobre um desafio: avanar no ciclo da industrializao, redirecionar o crescimento econmico brasileiro e preparar o pas para os novos tempos. Os fins pareciam unnimes, os meios eram outros. Enquanto Bulhes Pedreira fazia parte do Departamento Jurdico do BNDE, de onde saiu o desenho institucional de muitas daquelas

res cujas premissas eram a averso ao dficit pblico, o fluxo de caixa autossustentado, a guerra implacvel inflao, a execuo de projetos sociais de massa e no paternalistas, a busca por um comrcio internacional forte e integrado, o estmulo ao ingresso de capital estrangeiro, a transparncia legal, os projetos estratgicos de gerao de energia e criao de infraestrutura. A insero do jurista na administrao federal especialmente por meio das intervenes jurdicas no mbito do BNDE, durante o governo de Juscelino Kubitschek teve seu quinho de influncia na moldagem de pensamentos e prticas reunidos de maneira singular: o grupo era internacionalista, mas dedicado ao fortalecimento da indstria nacional; era privatista, mas voltado para a formao de uma estrutura estatal forte, capaz de seduzir os olhos estrangeiros; era estratgico, mas simultaneamente ttico sabia aonde queria chegar e buscava meios de como faz-lo. Acima de tudo, especialmente naquele incio de jornada, o grupo do qual Jos Luiz

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amarrar-se costumeira burocracia atomizada

O favoreceu a convivncia, sob o mesmo teto, de mundos distintos. n o queria


BNDE JK

ideias, o presidente Juscelino Kubitschek implantava seu Plano de Metas com uma virtuosa correlao de foras. Estas, mais tarde, tomariam rumos distintos. Mas aquele foi um momento de aproximao de grupos heterogneos com todas as suas tenses, divises, disputas, produo de documentos e propostas no aproveitadas, entre outras evidncias de uma relao de amor e dio, esperana e pragmatismo. O BNDE favoreceu a convivncia, sob o mesmo teto, de mundos distintos. Era o BNDE que instrumentava os diferentes grupos executivos e grupos de trabalho, disse Roberto Campos, em depoimento concedido ao projeto

lembrar, por exemplo, o acordo de cooperao do BNDE com a Comisso Econmica para a Amrica Latina e o Caribe (Cepal), a fim de formar um Grupo Misto de Estudos. As expe rincias da Nacional Financiera, no Mxico, e da Corporacin de Fomento de La Produccin, no Chile, demonstravam que um banco de desenvolvimento o mais importante instrumento de poltica de industrializao em pases subdesenvolvidos, lembraria o economista Celso Furtado em depoimento ao livro BNDES:

50 Anos de Desenvolvimento. Furtado contou


como Roberto Campos, que trabalhava nas Naes Unidas e sabia o que tnhamos feito na Cepal, foi ao Chile conversar comigo e ver que cooperao poderia haver entre a Cepal e o novo rgo de desenvolvimento a ser criado. Ral Prebisch, da Cepal, logo se entusiasmou com a ideia. Em dois anos, completaria Celso Furtado, conseguimos aplicar realidade brasileira a metodologia do planejamento, que a Cepal e tambm o BNDE viria a difundir em seguida. E foi assim que, sob a guarda do BNDE e em nome do Plano de Metas, trabalharam, de um lado, cepalinos como Celso Furtado, Ign-

Memria BNDES, de 1982. Como se sabe, o


banco tornou-se o fulcro da chamada administrao paralela. Juscelino no queria amarrar-se costumeira burocracia atomizada. A ideia dos grupos era beneficiar-se da logstica e da infraestrutura do banco e reunir neles os representantes de diferentes ministrios, de modo a chegar a uma deciso conjunta. Sem isso, teria sido extremamente difcil executar o Plano de Metas. A combinao de olhares diversos ultrapassaria as divisas dos grupos de trabalho. Basta

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entre ele, Lucas Lopes, Campos & Cia

E ntre uma ideologia e outra, o jurista optava por nenhuma. Fugia delas, embora fosse evidente a comunh o de pensamento

cio Rangel e, como discpula da dupla, Maria da Conceio Tavares, e, de outro, Lucas Lopes, Roberto Campos, Eugnio Gudin e Octvio Bulhes. Na metade da dcada de 1950, o Brasil assistiria tambm ao nascimento do Iseb (Instituto Superior de Estudos Brasileiros), formado por nomes como Helio Jaguaribe, Candido Mendes, Igncio Rangel, Guerreiro Ramos, lvaro Vieira Pinto, Roland Corbisier e Nelson Werneck Sodr, entre outros. O Iseb, como a Cepal, difundiria ideias nacionalistas e desenvolvimentistas. Os dois grupos se completavam: o Iseb produzia documentos de carter predominantemente poltico; a Cepal, econmico. Lucas Lopes buscaria, mais tarde, reduzir o papel dos cepalinos no Plano de Metas de JK. No livro de seu filho, Rodrigo Lopes (Sonho e Razo, j citado aqui), Lucas afirma que, em nenhum momento (o Plano de Metas) foi influenciado pelas ideias genricas da esquerda econmica, ento concentrada em rgos como a Cepal e o Iseb. Segundo ele, Juscelino no se identificava com as formulaes do Iseb, lembrando a produo de um documento chamado Discurso plataforma,

preparado pelo Instituto ao ento candidato JK. Esse documento no era um programa de governo, com metas a serem alcanadas. Ele continha um arrazoado com uma definio de filosofias e polticas a serem seguidas, conforme o Iseb sempre fez. Alis, o Iseb foi sempre mais doutrinador do que planejador, sugere Lopes. Com JK simpatizante ou no das ideias e projetos da Cepal e do Iseb, o fato que todos esses grupos caminharam juntos naqueles anos. A poltica de Juscelino se baseou no aumento da interveno do governo na economia, no incentivo aos empresrios nacionais para que ampliassem e abrissem novas indstrias, e no estmulo s empresas estrangeiras para que viessem instalar aqui seus empreendimentos. Se, por um lado, verdade que os nacionalistas olhavam com desconfiana essa combinao entre Estado, capital privado nacional e capital privado internacional, tambm verdade que tanto os cepalinos quanto os isebianos apoiaram o governo JK. (O grupo do Iseb, por exemplo, no aceitava que empresrios estrangeiros explorassem determinadas indstrias de bens

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intermedirios, como a siderurgia.) E assim a vida seguiu naquela poca. Entre uma ideologia e outra, Jos Luiz Bulhes Pedreira optava por nenhuma. Fugia delas, embora fosse evidente a comunho de pensamento entre ele, Lucas Lopes, Roberto Campos & Cia. Tal combinao no o impedia de lidar bem com um lado ou com outro. Como recorda Maria da Conceio Tavares: Bulhes Pedreira era o nico conservador com quem eu me dava bem, lembrando os anos iniciais no BNDE. Reconheo o papel decisivo que Roberto Campos teve no banco, inclusive de permitir entrar no BNDE nomes com ficha no Dops, como Igncio Rangel. Mas com ele no me dava, discorre a professora. Candido Mendes faz o resumo mais preciso: Bulhes Pedreira no era uma pessoa de manifestos polticos, ao contrrio do meu grupo. Seu fascnio era criar entes polticos, desenvolver personas pblicas numa fase em que, afinal de contas, o Brasil estava se educando para a interveno do Estado na economia. Luiz Fernando da Silva Pinto sublinha a preocupao mais estratgica e menos ideolgica do grupo do qual Bulhes Pedreira fa-

zia parte. No existe estratgia bem-sucedida que no seja legitimada, e naquele tempo essa legitimao exigia distncia de ideologias, especialmente um pensamento nacionalista-estatizante. Jayme Magrassi, que trabalhou com Roberto Campos e Bulhes Pedreira no BNDE, completa: Jos Luiz era furiosamente contrrio interveno do Estado na economia, mas sabia da importncia da organizao do Estado, e dela participou. No livro A Lanterna na Popa, Roberto Campos dedica um captulo s controvrsias ideolgicas do perodo. Ele ajuda a entender como Campos, Lucas Lopes e Bulhes Pedreira se separavam do nacionalismo vigente e explica por que o governo de Juscelino, do qual foram protagonistas, se distanciava de qualquer vis estatizante varguista. Da mesma maneira que a dcada anterior, a dos anos 1940, havia sido marcada pelo longo e acerbo debate entre o protecionismo e o liberalismo comercial, na dcada de 1950 atingiu seu apogeu a questo nacionalista, escreve Campos. Mais adiante, afirma: Se chamado a autoclassificar-se, Juscelino provavelmente se inseriria na corrente desenvolvimentista-nacionalista. Seu nacio-

C omo recorda Maria da Concei o Tavares: , Bulh es Pedreira era Naqueles anos iniciais do

BNDE

o nico conservador com quem eu me dava bem

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nalismo, entretanto, era bastante mais arejado que o de Getlio. A hostilidade aos trustes internacionais no fazia parte do seu vocabulrio. Como dizia Lucas Lopes, a diferena entre capital nacional e estrangeiro era pouco relevante para Juscelino; o relevante era a diferena entre capital que contribua para criar riqueza e capital especulativo. Roberto Campos observaria outra diferena entre Vargas e JK: No se notava em Juscelino, ao contrrio do que acontecia com Getlio, nenhum vis estatizante. Segundo ele, JK pagava seu cumprimento poltico Petrobras, mas no tinha fanatismo pelo monoplio. Mais: o Plano de Metas foi baseado, em grande parte, num esforo deliberado de captao de capitais estrangeiros, aos quais se concediam incentivos e mesmo subsdios. Em suma: O desenvolvimento industrial da era Juscelino foi basicamente privatista. Com ideologias ou sem ideologias, com nacionalismo ou sem nacionalismo, resta dizer que o desenvolvimentismo de JK terminou se desviando de uma premissa perseguida enfaticamente pelo grupo de Roberto Campos: o equilbrio fiscal. Campos, como Celso Furtado,

integrou o grupo de jovens economistas que, na primeira metade dos anos 1950, sob liderana de Getlio Vargas, pensou nas estratgias que o Brasil deveria seguir para, com o apoio do Estado, industrializar-se e alcanar o desenvolvimento. Vargas podia ser um populista no plano poltico, mas mantinha a economia sob controle; no tinha nada de populista no plano econmico. Com sua morte, o pas entraria num ciclo de desequilbrio fiscal desenvolvimentista, primeiro com JK e depois com Joo Goulart o que, para muitos, teria levado Roberto Campos a abraar o liberalismo de forma crescente. A mudana, como se sabe, valeu-lhe o sarcstico apelido de Bob Fields. Na verdade, aquela turma posta prova nos primeiros anos do BNDE ajudou a criar estatais. Parte dela, no entanto, depois passou a atacar a estatizao. O imbecil aquele que no muda. Mudei e aprendi, justificava Campos. Jayme Magrassi lembra que Bulhes Pedreira era um igual defensor do capital privado. Mas, dentro do BNDE, agia diferentemente de Roberto Campos. Era um brigador, como Campos, mas um brigador silencioso.

quais se concediam incentivos e mesmo subsdios

O Plano de Metas foi baseado, em grande parte, num esforo deliberado de capta o de capitais estrangeiros, aos

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Quando, em 1972, o jornalista Oliveira Bastos, em rara e polmica entrevista, questionou Bulhes Pedreira sobre o risco dos investimentos estrangeiros no Brasil, o jurista exibiu a defesa que sempre fez a associao entre capital privado nacional e internacional: No faz sentido ser contra o investimento estrangeiro em tese, pois isto corresponde necessariamente a ser a favor de menor desenvolvimento. O risco de transferncia para o exterior de algumas decises

que interessam a empresas com capital estrangeiro no tem significao no conjunto do pas e na dimenso que o Brasil atingiu. (...) A forma mais eficiente de usar o capital estrangeiro em nosso benefcio e evitar os riscos to enfatizados pelos seus opositores fortalecer a empresa privada nacional, e usar dos muitos instrumentos suasrios nossa disposio para que o capital estrangeiro, sempre que possvel, se associe ao capital nacional.

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A
O
do pas.

A ENERGIA QUE NOS FALTAVA

regime de funcionamento do setor eltrico estava carga plena naquele incio

zilian Traction Light and Power, que fornecia os servios de eletricidade, bondes, gs e telefones no Distrito Federal, na capital paulista e em diversas cidades dos estados do Rio de Janeiro e de So Paulo, ao longo do vale do rio Paraba, cujo parque gerador representava mais da metade da capacidade instalada total do pas em 1950. A outra empresa era a American and Foreign Power Company (Amforp), que controlava cerca de 30 empresas operando em diversos centros importantes, como as capitais do Nordeste e do Sul do pas, do Esprito Santo e de Minas Gerais, alm da regio de Campinas, no interior de So Paulo. O quadro se completava com diversas concessionrias nacionais. Tinham baixa musculatura. Atendiam a regies pouco dinmicas. Ao contrrio da Light e da Amforp, operavam usinas modestas. Dedicavam-se exclusivamente ao consumo domiciliar e iluminao pblica no mbito local. Embora o crescimento tivesse mantido um ritmo acelerado desde a entrada em operao das primeiras usinas da Light, no incio do sculo XX, a coisa parecia andar s escuras l pelos anos 1940. O breu comeou a tornar-se

da dcada de 1950. Que ningum demandasse um volt sequer de energia. Era uma rea que o Brasil se acostumara a empurrar com a barriga, adiando medidas imprescindveis. Mas o passo, habitualmente lento, parecia adquirir ainda mais morosidade. Havia uma infraestrutura a ser criada. E um dilema a solucionar: o problema tarifrio. A ao pblica no campo energtico havia se consolidado no pas tanto pela celebrao das funes reguladoras do Governo federal, aps a promulgao do Cdigo de guas, de 1934, como tambm, na segunda metade dos anos 1950, por uma gradativa ampliao da participao estatal o que garantiria a expanso da oferta de eletricidade, condio essencial para a nova fase de industrializao Quando Jos Luiz Bulhes Pedreira dava os primeiros passos no governo ingressando no Departamento Jurdico do BNDE , as atividades no setor eltrico estavam praticamente monopolizadas por duas grandes empresas estrangeiras: uma delas era a canadense Bra-

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mais frequente. At o fim dos anos 1950, as regies atendidas pela Light Rio e So Paulo e algumas das zonas da Amforp passaram a sofrer racionamentos contnuos. As concessionrias estrangeiras haviam reduzido substancialmente seus investimentos. E apontaram o culpado: o Cdigo de guas de 1934. Razo: o regime de tarifas definido no cdigo era pouco remunerador diante dos efeitos da inflao e do regime cambial ento vigente no pas. Hora de rebobinar ainda mais a fita da histria. Promulgado pelo Decreto n 24.643, de 10 de julho de 1934, assinado pelo ento chefe do governo provisrio, Getlio Vargas, o Cdigo de guas formalizou o projeto intervencionista na gesto do setor de guas e energia eltrica. Inspirado na Federal Power Commission, dos Estados Unidos, foi a partir dele que a Unio passou a deter a competncia de legislar e outorgar concesses de servios pblicos de energia eltrica, antes regidos apenas por contratos assinados com os estados, municpios e Distrito Federal. Submetia ao instituto das concesses e autorizaes a explorao da energia hidrulica, assim como os servios de transmisso, transformao e distribuio.

O n a ser desatado aparecia na fixao das tarifas de eletricidade. O Cdigo de guas adotou a forma do servio pelo custo, considerando as despesas de explorao, as reservas de depreciao e a remunerao do capital, a ser avaliado pelo custo histrico das instalaes. No se previa, nesse clculo, o drago da maldade que se materializaria mais adiante a inflao. A remunerao permitida s empresas era de 10% anuais sobre o valor do investimento original. A grita no tardaria a aparecer. A Light, a maior e mais poderosa companhia, centrou suas crticas na questo tarifria. Defendeu a adoo do custo de reproduo ou reposio. Ganhou, mais tarde, a adeso de integrantes do Conselho Nacional de Economia, criado no segundo governo Vargas, cujos estudos resultariam no trabalho posterior de Lucas Lopes, John Cotrim e outros. O conselho centrava suas crticas contra o Cdigo de guas e regulamentao tarifria. Enxergava um processo de inviabilidade das companhias devido baixa lucratividade. Em ltima instncia, o maior prejudicado seria o pas. Havia, porm, um problema adicional ao

E ra preciso iluminar os detalhes que ficaram obscuros sobre vrios dispositivos do Cdigo de
guas. A tarefa acabaria nas m os do jurista

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Cdigo de guas, s resolvido no governo de Juscelino Kubitschek. Promulgado em 1934, sua regulamentao ficara adiada por duas dcadas. Era necessrio iluminar os detalhes que ficaram obscuros sobre vrios de seus dispositivos, incluindo a fixao de normas mais precisas para facilitar a ao fiscalizadora da administrao federal. A tarefa acabaria nas mos de Jos Luiz Bulhes Pedreira, o chefe do Departamento Jurdico do BNDE, de onde saram as maiores contribuies para a formulao jurdica de uma nova legislao no setor eltrico. Da sua lavra o texto que resultou no Decreto n 41.019, de 26 de fevereiro de 1957, assinado por JK. O professor Candido Mendes era ento o assessor jurdico do presidente da Light, Antonio Gallotti, dedicado a buscar uma soluo para o problema tarifrio da companhia. Deuse, nesta poca, o encontro dele com Jos Luiz Bulhes Pedreira. Havia o problema da redisciplina do direito das guas, lembra Candido. Teria de ser naquele momento a retomada da noo de concesso pblica e luz da nova viso da poltica energtica do Brasil no governo Kubitschek, na sequncia do governo

Vargas. Ao contrrio do que se pode imaginar, segundo Candido Mendes, estava, na Light, na viso de homens como Antonio Gallotti e seus companheiros, a primeira tomada de um nacionalismo brasileiro. Jos Luiz Bulhes Pedreira, no BNDE, e Antonio Gallotti, assessorado por Candido Mendes, no lado da Light, viram-se diante da polmica do custo histrico para as indenizaes das empresas. Nas polticas de nacionalizao daquele perodo, a polmica era no s das indenizaes da Light, explica Candido, mas do capital com o qual ela passaria a se integrar no novo complexo. As instituies criadas at ento no vinham resolvendo os problemas regulatrios das concessionrias. O papel a desempenhar naquele momento era o de adaptar o Cdigo de guas s novas circunstncias. Impressionou-me, desde os primeiros contatos, a capacidade extraordinria do Jos Luiz de encontrar frmulas de participao acionria, independentemente dos controles, disse Candido Mendes. Todo esse mosaico regulatrio seria mais uma consequncia do Grupo de Trabalho de Energia Eltrica (GTENE) n 1, criado por JK.

B ulh es Pedreira, no , e Antonio Gallotti, assessorado por Candido Mendes, no lado da Light, viram-se diante da

BNDE

polmica do custo histrico para as indeniza es das empresas

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problemas tarifrios que estavam conduzindo as capitais do pas aos racionamentos frequentes

C oube a Bulh es Pedreira a elabora o de um ato jurdico capaz de assegurar a resolu o dos

No custa recordar que Lucas Lopes escolhera John Cotrim para chefi-lo. Octvio Gouva de Bulhes era o representante do Conselho Nacional de Economia. Completavam o time Jos Varonil de Albuquerque Lima e Waldemar Jos de Carvalho, ambos engenheiros do Departamento Nacional de guas e Energia Eltrica, Antnio Jos Alves de Souza, presidente da Chesf, Benedito Dutra e Jos Luiz Bulhes Pedreira. Deste ltimo, Cotrim ressaltaria, anos depois, o papel essencial na reformulao do arcabouo jurdico do setor. Os estudos do GTENE encampavam a reivindicao das concessionrias estrangeiras. Recomendavam a adoo de um sistema de tarifas com reajustes automticos que acompanhassem a inflao. O Congresso se ops proposta. Parlamentares atacaram o grupo, citando o palavro nmero 1 da poca: as sugestes eram entreguistas, opunham-se ao nacionalismo originrio e favoreciam os grupos econmicos dominantes no setor a Light e a Amforp em detrimento do interesse pblico. O projeto nem chegou a entrar em votao. Coube a Bulhes Pedreira a elaborao de um ato jurdico capaz de aplacar as crticas e

assegurar a resoluo dos problemas tarifrios que estavam conduzindo as grandes capitais do pas aos racionamentos frequentes. O decreto de 1957 foi a pea de equacionamento do intrincado problema. A inspirao era puro pragmatismo. Estavam brilhantemente organizadas as condies para a acomodao de mltiplos interesses. Estabeleceu-se um novo pacto na demarcao das atividades a cargo das concessionrias estrangeiras, Governo federal e governos estaduais, por meio do qual as empresas restringiriam suas operaes, sobretudo ao segmento de distribuio de energia, cuja modernizao demandava menores recursos do que o investimento em gerao e construo de usinas. O Plano de Metas de JK criava o ambiente propcio para isso, uma vez que previa a ampliao das fontes geradoras de energia. O arranjo era necessrio para suportar a acelerao da atividade econmica produzida pela prpria implantao do Plano de Metas. As estatais ganhariam corpo na expanso da capacidade geradora de eletricidade. A correo monetria pleiteada pelas concessionrias estrangeiras somente seria regulamentada em

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1964, j no regime militar, com a dupla Octvio Gouva de Bulhes e Roberto Campos, respectivamente, ministro da Fazenda e do Planejamento do governo Castello Branco. A regulamentao do Cdigo de guas revelou-se um primor. Fazia distino da propriedade do solo da propriedade das quedas dgua, definia o prazo de concesso dos servios pblicos de energia eltrica por 30 anos, estabelecia maior controle do poder pblico sobre as concessionrias pondo a fiscalizao em nome de um servio adequado. Seu mrito destacado at hoje, mas Jos Luiz, bem ao seu estilo, tratava do assunto quase que com pudor. Luiz Rosman d um exemplo de como o jurista se comportava nessas questes. Na segunda metade da dcada de 1980, conta ele, o escritrio tinha como cliente Ivan Botelho, controlador da Cataguazes-Leopoldina, que pretendia comprar o setor de distribuio da Cemig. Naquele tempo, ainda havia prioritariamente investimento pblico em energia eltrica, lembra Rosman, chamado por Bulhes Pedreira para trabalhar

no assunto. Leia esse decreto, recomendoulhe o mestre, repassando o Cdigo de guas. Assim o fez. O espanto com a qualidade do texto foi imediata. Fiquei impressionado. Estava tudo ali. Todos os conceitos postos. Tudo organizado. Voc l e passa a ter uma viso muito detalhada do sistema, o que me permitiu entender todos os pontos que precisavam ser enfrentados no contrato. Rosman ligou para Bulhes Pedreira e desandou a falar, despejando elogios para o Cdigo de guas recm-lido. O interlocutor nada disse. Ou melhor, resumiu-se: Que bom. Lacnico e discreto assim. Meses depois, Alberto Venancio Filho, amigo comum dos dois, avisou a Rosman de quem era a autoria do decreto de 1957. um trabalho extraordinrio e eu no soube por ele de sua contribuio!, exalta Rosman. Com um espanto adicional: Jos Luiz Bulhes Pedreira oferecera seu reconhecimento s mudanas necessrias no Cdigo de guas com mal completados 32 anos. Tamanha precocidade, isto, sim, que algo espantoso.

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Com o primeiro filho, Mrio, em 1947

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E
C

ENTRE O MAR E OS TRILHOS

om o sentimento do dever cumprido e a vontade de experimentar novas jornadas,

direito martimo, como disciplina autnoma do Direito, no tenha tido o tratamento merecido nos cursos brasileiros.) So reas primitivas, oriundas da prpria histria da humanidade, resultado das vrias civilizaes que se lanaram ao mar. A primeira codificao internacional de direito martimo vem do sculo XVII. No Brasil, a velha prtica de adiar para amanh o que se deve fazer hoje fez com que, mesmo aps a Independncia, em 1822, o pas adotasse a legislao consubstanciada nas Ordenaes do Reino de Portugal, que vigoraram at 1916, quando foi promulgado o Cdigo Civil. Depois vieram leis auxiliares que regulamentam a navegao martima e o comrcio exterior do pas. Mas voltemos aos dias deste relato. O ministro Lcio Meira encomendou a Bulhes Pedreira um projeto de Cdigo de Navegao Martima e Interior. Sob a guarda do ministrio estavam os portos brasileiros, e o almirante pensava na reforma da Capitania dos Portos. O Direito Comercial tinha uma parte do direito martimo, lembra o professor Alfredo Lamy Filho, que fez parte da comisso. A surpresa surgiria logo depois da primeira reunio do grupo. Ele trouxe

Jos Luiz Bulhes Pedreira deixou o Departamento Jurdico do BNDE. Continuou, no entanto, a se desdobrar em muitos. Passaria a consultor jurdico de Furnas, recm-criada sob sua pena, mas mantendo as funes de assessor do Conselho Nacional de Desenvolvimento de JK e de consultor jurdico do Ministrio da Viao e Obras Pblicas, cujo titular era o almirante Lcio Meira. Do ministrio sairiam dois feitos que marcam a trajetria do peculiarssimo personagem. O primeiro desses episdios, infelizmente, praticamente obscuro, mesmo para convivas mais prximos de Bulhes Pedreira. Faltam, portanto, maiores rastros e registros deixados pela histria e pelos depoentes ouvidos para elaborao deste livro. A pedido do ministro, Bulhes Pedreira foi escalado para preparar um projeto de Cdigo de Navegao Martima e Interior. Como no caso do Cdigo de guas, o Brasil carecia de uma legislao mais atualizada do direito martimo e da navegao. (Para um pas continental, com cerca de 8.000 quilmetros de litoral, chega a ser espantoso que o

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o documento pronto!, afirma Lamy. Aos risos, completou: Ele j tinha feito o regulamento. Estava com tudo pronto no dia seguinte. Li, fiz umas duas sugestes boas e s pude dizer: Est timo!. Conforme complementa Alberto Venancio Filho, Jos Luiz preparou o projeto em um prazo relmpago. Era a modernizao, quase que instantnea, do regulamento que regia o funcionamento dos portos no Brasil, de modo que o pas pudesse se ajustar s mudanas daquele perodo. Diferentemente do sucesso do Cdigo de guas, no entanto, o Cdigo de Navegao Martima no foi adiante. Perdeu-se em algum lugar entre o Ministrio da Viao e Obras Pblicas e o Congresso. Nem ao Parlamento chegou, muito menos foi posto em votao. Seria a primeira de uma extensa galeria de contribuies de Jos Luiz Bulhes Pedreira que se perderam nos meandros da poltica. O jurista ainda acompanharia o almirante Lcio Meira na Companhia Siderrgica Nacional no curto perodo da sua gesto na empresa, entre 1962 e 1964. Bulhes Pedreira participou das negociaes de importantes emprstimos de fornecimento para a CSN. Tambm mais

adiante o jurista integraria a Comisso Nacional de Portos, Rios e Canais. Foi ainda no Ministrio da Viao e Obras Pblicas que Bulhes Pedreira elaboraria os projetos das leis do Fundo Porturio Nacional (n 3.421) e do Fundo da Marinha Mercante (n 3.381), ambas de 1958. A ltima, ressalte-se, abriu as portas para o renascimento da Marinha Mercante brasileira, que atravessaria os oceanos, a partir daqueles anos JK, at fazer o pas tornar-se, na dcada de 1970, um dos maiores construtores navais do mundo. O Cdigo de Navegao Martima se tornaria uma frustrao no plano local para Bulhes Pedreira, mas a fama do jurista comeava a adquirir contornos internacionais. Naquele mesmo ano, 1958, Bulhes Pedreira fora designado como delegado brasileiro na Conferncia da Organizao das Naes Unidas (ONU) sobre Direito Martimo, realizada em Genebra. A conferncia era destinada a regular esse direito no plano internacional. Teria a presena de 86 Estados nacionais e regulamentaria o Direito do Mar em quatro documentos: mar territorial e zona contgua; plataforma continental; pesca; e conservao dos recursos vivos do alto-mar.

fama do jurista comeava a adquirir contornos internacionais

O Cdigo de Navega o Martima se tornaria uma frustra o no plano local para Bulh es Pedreira, mas a

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O jurista instituiu a Rede Ferroviria Federal e foi o autor do estatuto da empresa,


holding que abarcava dezenas de ferrovias

Todos os quatro documentos foram concludos em formato de convenes, alm de um protocolo facultativo para a soluo de litgios. Presidia a comisso brasileira o embaixador Gilberto Amado, professor de Direito, ensasta e ex-parlamentar, que representava o Brasil na Conferncia de Direito Internacional da Organizao das Naes Unidas (ONU), desde a sua criao, em 1947. Amado tambm fora delegado vrias vezes s Assembleias Gerais das Naes Unidas como integrante da comisso de assuntos jurdicos. Gilberto Amado era homem de rara inteligncia, mas de temperamento crtico e impulsivo, descreveu Alberto Venancio no artigo Bulhes Pedreira e o direito brasileiro, publicado na Revista de Direito

Rede Ferroviria Federal (RFFSA) e o autor do estatuto da empresa, holding que abarcava dezenas de ferrovias, com regimes jurdicos diversos. Constituda a empresa, foi eleito diretor jurdico com a misso primordial de elaborar contratos de fornecimento de locomotivas, materiais pesados e trilhos. A ao na Rede Ferroviria Federal inscreve-se no rol de suas preocupaes com os dficits crnicos brasileiros, especialmente das empresas pblicas nascidas antes do perodo de maior desenvolvimento, define o professor Candido Mendes. neste momento histrico que entra o problema do sistema ferrovirio no pas, dentro do qual Jos Luiz buscava o que se poderia chamar de campo da nova produtividade. Em outras palavras, a tarefa era superar o anacronismo e garantir funcionalidade da malha ferroviria. Candido lembra que os dois se debruaram sobre o tema e, das conversas, surgiu a ideia de criar a Rede Federal de Armazns Gerais Ferrovirios. Se hoje o pas enfrenta problemas de logstica, imagine-se 50 anos atrs. Era uma poca de grande dificuldade de manuteno das ferrovias, sobretudo quando as

Bancrio. Segundo Venancio, ao tomar conhecimento da presena do novo delegado o novio Jos Luiz , Amado imaginou um rapaz epistolado em busca de diverso na Europa. Enganou-se. Ao primeiro pronunciamento do novo delegado, o embaixador comentou com um dos assessores: Este rapaz um gnio. Saltando do mar para a terra, ou, para ser mais preciso, para os trilhos, Jos Luiz Bulhes Pedreira seria tambm o instituidor da

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autoridades se dedicavam a esbanjar investimentos no asfalto. Precisava-se tirar a Rede Ferroviria do vermelho. A soluo encontrada foi a criao, por meio da Companhia de Armazns Gerais, de um ttulo de comercializao em que a compra de mercadorias permitisse movimentao bancria rede. No s no havia um sistema de escoamento agrcola como faltava a comercializao necessria, sublinha Candido Mendes. Antes da rede havia uma baguna total, resume Joo Srgio Marinho Nunes, que ento trabalhava na Companhia Auxiliar de Empresas de Minerao (Caemi), criada pelo empresrio Augusto Trajano de Azevedo Antunes. Era, portanto, um usurio da futura rede, como transportador de minrio de ferro. Jos Luiz conseguiu harmonizar e aglutinar tudo aquilo. Entenda-se aquilo como uma barafunda de companhias ferrovirias, como a Central do Brasil, a Companhia Paulista, a Rede Mineira de Viao, entre outras todas falando sotaques diferentes. Bulhes Pedreira era o diretor jurdico, insista-se. Mas, conforme lembra Alberto Venancio, sua capacidade de trabalho, sua cultura geral e seu esprito lgico eram to evidentes que o levavam a discutir todo o tipo de questes nojurdicas nas reunies de diretoria. Alis, como em toda sua trajetria, o jurdico foi somente a referncia, o ingresso para que pudesse exercitar uma multidisciplinaridade incomparvel. Parecia um especialista em assuntos ferrovirios. Tanto que sua performance causou ciumeira entre os tcnicos de verdade. A soluo foi mu-

dar o estatuto da empresa e criar a Diretoria de Assuntos Gerais, que lhe foi atribuda. Como diretor, coube-lhe a tarefa de cuidar do planejamento da companhia. Posso testemunhar que foi uma das primeiras pessoas no impositivas que vi no governo. Ele vinha consultar os clientes. Inmeras vezes veio nos procurar, no grupo Caemi, destaca Marinho Nunes, na poca presidente do sindicato da indstria do ferro. Alis, um dos mritos de Bulhes Pedreira na Rede Ferroviria Federal foi acabar com o pistolo. Para evitar idas individuais ao governo, concentrava no sindicato as respostas a perguntas como quando vai ter vago? ou como se distribuem as cotas? e assim por diante. No havia disponibilidade de trao para todos os pretendentes, diz Marinho Nunes. Se a farinha pouca, meu piro primeiro, reza o ditado popular. Nestes casos, porm, o piro (ou o vago) chegava primeiro a quem tinha prestgio. Ao estabelecer um dilogo direto com os sindicatos, onde no havia influncia de polticos, Jos Luiz acabou com o trfico de influncia na rede. Se lhe trouxe mritos, tambm lhe trouxe cansao. Jos Luiz Bulhes Pedreira achava que os prstimos ao governo j haviam encerrado seu ciclo. Ele ficara na Rede Ferroviria Federal entre 1957 e 1961. Parecia cansado daquilo. Demissionrio das funes de diretor, resolveu ir a Braslia. Ao lado dele, um parceiro de combate dos ltimos anos Candido Mendes. Iria ao Palcio do Planalto colocar o cargo disposio. Mas encontraria um ambiente ainda mais surpreendente do que vira at ali.

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cional.

ENCONTRO SEM EIRA NEM BEIRA

ra maro de 1961, Jnio Quadros mal tomara posse como presidente da Repbli-

a disponibilidade de fartssimos recursos financeiros, manifestados em vasta propaganda nas ruas, no rdio e na TV, e a alta do custo de vida do brasileiro. A inflao galopante, como se dizia, foi um dos alvos prediletos do discurso de Jnio. O sinal de alerta havia soado ao chegar a conta do Plano de Metas. A industrializao acelerada e o custo da construo de Braslia significaram um peso bem acima da capacidade financeira do pas. Investindo mais do que arrecadava, o Brasil produzia, durante o governo Juscelino, dficits oramentrios crescentes. A presso sobre os preos no tardou. Em 1959, enquanto Braslia recebia os retoques finais, a inflao fechava o ano na casa dos 40%, duas vezes mais alta do que a registrada no primeiro ano do mandato. Juscelino ps em prtica, em meados de 1958, um plano anti-inflacionrio proposto por Lucas Lopes, j no Ministrio da Fazenda, e Roberto Campos, ento presidente do BNDE. Eram os dois homens mais confiveis para JK. (Curiosamente, Bulhes Pedreira se dividia entre ambos, servindo como assessor jurdico do ministrio e do banco.) A estratgia da dupla

ca, Braslia era uma cidade recm-nascida e Jos Luiz Bulhes Pedreira e Candido Mendes, enfim, desembarcavam na capital dispostos a pedir demisso. Jos Luiz, da Rede Ferroviria Federal. Candido, da subsidiria da rede, a Companhia de Armazns Gerais, por ele dirigida. Jnio chegara ao poder com benditas e malditas heranas. O Brasil no era o mesmo de uma dcada atrs. Estava mais industrializado, mais democrtico, mais estvel, mais moderno, mais esperanoso. Mas estava tambm a meio passo de uma crise que teria consequncias perturbadoras para a vida naJnio vencera a eleio presidencial de 1960 com um resultado avassalador. Obteve 48% dos votos, contra 28% dados ao marechal Henrique Lott, oficialmente o candidato de Juscelino Kubitschek. Uma soma de inconvenincias conduzira JK derrota depois de um governo considerado bem-sucedido: a personalidade poltica de Jnio, capaz de aliciar votos em todas as camadas da populao, o apoio da UDN e de governadores importantes,

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Lopes-Campos era ortodoxa: continha os gastos pblicos, restringia o crdito, reduzia subsdios, limitava os reajustes salariais. Durante algum tempo, o presidente ainda procurou conciliar as metas de estabilizao e desenvolvimento mas, sem sucesso, seria logo obrigado a optar por uma delas. Decidiu que a inflao seria um problema para o sucessor resolver; a ele caberia zelar pelo progresso, pelo desenvolvimento econmico. Foi assim que, em junho de 1959, rompeu as negociaes que vinha mantendo com o Fundo Monetrio Internacional. A esquerda aplaudiu e Lucas Lopes e Roberto Campos foram embora. Desligaram-se do governo. Juscelino j planejava o terreno para voltar na disputa presidencial de 1965 mas, no curto prazo, sua popularidade seria abalada por sucessivas greves e, claro, pela inflao. Jnio venceu e, como a histria informa, os planos de retorno de JK foram abalados pelo golpe militar que ocorreria em maro de 1964. Mas voltemos a Bulhes Pedreira e sua ida a Braslia. Ao chegar ao Palcio do Planalto, viu-se frente a frente com uma prova do ralo preparo do novo presidente para o cargo que

assumira pouco mais de um ms antes, em 31 de janeiro. Recm-instalados no governo, Jnio e seus auxiliares, igualmente inexperientes na administrao federal, haviam se surpreendido com uma informao: teriam de preparar uma mensagem a ser enviada ao Congresso no dia 15 de maro. Exigncia da Constituio. O texto seria a primeira exposio do seu plano de governo, se que havia algum para alm da cabea de Jnio ou algo mais do que a instaurao de uma cruzada moralizadora no pas. Ningum ali no Palcio parecia saber bem o que fazer. Jnio era um provinciano, segundo palavras expressas dez anos depois pelo prprio Bulhes Pedreira. Chegou Presidncia sem uma viso clara dos problemas nas reas nacional e internacional. Para o jurista, o presidente no havia tido nem formao tcnica, nem experincia capazes de garantir-lhe familiaridade com os problemas que enfrentaria. No era um julgamento desprovido de sentido. Ao contrrio. Jnio, no seu estilo gongrico de falar, fazia comentrios com verdadeiros disparates tcnicos. Havia risco de o governo entrar em pane antes de efetivamente comear.

A o chegar ao Palcio do Planalto, viu-se frente a frente com uma prova do ralo preparo do novo
presidente para o cargo que assumira

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

A visita de Bulhes Pedreira e Candido ao Palcio pareceu obra dos cus aos auxiliares de Jnio. Candido Mendes entregara ao secretrio particular do presidente, Jos Aparecido de Oliveira, um minucioso relatrio. Aquilo impressionou Jos Aparecido. O presidente parecia dar de ombros para a obrigao constitucional junto ao Congresso Nacional, mas o secretrio particular designou a dupla para preparar a mensagem. Nunca vi um levantamento geral de uma situao brasileira feito dessa maneira, disse Jos Aparecido sobre o relatrio ferrovirio, segundo o relato de Candido Mendes. Professor, no saia de Braslia, recomendou a um surpreso Candido que, alis, havia participado intensamente da campanha presidencial do marechal Lott. Estava esquecido, por ora, o motivo original da visita capital. Ambos retornaram ao Rio de Janeiro para trabalhar e, conforme descreve Alberto Venancio Filho, com a colaborao de especialistas, colhendo subsdios descoordenados dos vrios ministrios, elaboraram em tempo recorde o esboo da mensagem. Foram sete dias de trabalho intenso. Na verdade, o governo Jnio no tinha programa de

governo nenhum, recorda-se Candido Mendes. No recebemos sequer uma orientao setorial. Formulamos um programa de governo que foi assinado praticamente sem modificaes, lembrou Bulhes Pedreira em entrevista ao jornalista Oliveira Bastos. Um exemplo de modificao traduz o estado de esprito do presidente diante daquele documento: um sob a proteo de Deus transformou-se em sob a proteo do Altssimo. O fato que, sem interveno substantiva do governo e, em particular, do prprio presidente, o texto causou a melhor impresso, segundo definio de Alberto Venancio. Para este, a introduo do documento era um verdadeiro captulo de ao pblica. Tratava-se, a bem da verdade, do melhor da mensagem. Venancio lembra que o texto continha uma frase que impressionou o ento embaixador americano no Brasil, Lincoln Gordon: Os malefcios de uma generalizada incapacidade de optar. Na introduo, os autores sublinhavam o papel do Estado para o desenvolvimento e, sobretudo, a coabitao entre os setores pblico e privado, alm da necessidade de retomada do planejamento. Identificava os impasses da

J nio era um provinciano, segundo palavras expressas dez anos depois pelo
prprio Bulh es Pedreira

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A Assessoria Tcnica sabia que boa parte dos investimentos sociais em educa o e sade, por
exemplo, mergulhava no ralo da corrup o

federao e o imperativo de polticas sociais mais profundas. Vencida a etapa da exigncia constitucional, Jnio Quadros decidiu montar a Assessoria Tcnica da Presidncia da Repblica. A Candido Mendes caberia a coordenao do grupo, integrado por Jos Luiz Bulhes Pedreira, Genival de Almeida Santos, Miguel lvaro Osrio de Almeida, Walter Oswaldo Cruz e Alberto Venancio Filho. Bulhes Pedreira contaria anos depois: Ali tivemos a esperana de faz-lo compreender a significao do desenvolvimento como objetivo fundamental de nossa poca. Chegramos concluso de que, em termos de poder, o homem tinha uma extraordinria pea de artilharia, e que a nossa tarefa era fornecer-lhe munio para que atirasse na pobreza, ao invs de perseguir as brigas de galo. No se tratava de uma metfora do jurista. Jnio prometia e cumpriu repetir em Braslia o que fizera como governador em So Paulo: distribuir os famigerados bilhetinhos com instrues auxiliares, com as proibies de praxe; a lista era grande e abarcava, alm das brigas de galo, as corridas de cavalo nos

dias teis, o uso de biqunis na praia e o lanaperfume. Dali em diante, afirma Candido Mendes, a equipe enfrentaria algumas tarefas fundamentais. Em primeiro lugar, constatava que o governo comeara sem planejamento. A tarefa inicial, portanto, seria criar um plano de emergncia. Outra batalha seria conceber uma poltica de conteno de dispndios, capaz de assegurar ao Estado capacidade de investimento. Principiaria a a briga com os governos estaduais devido reteno dos gastos. A Assessoria Tcnica sabia que boa parte dos investimentos sociais em educao e sade, por exemplo, mergulhava no ralo da corrupo. O plano de emergncia seria montado pela Assessoria Tcnica e, em seguida, examinado em conferncia da Organizao dos Estados Americanos (OEA), a ser realizada em agosto de 1961, em Punta del Este. Durante vrias semanas, o grupo trabalhou incansavelmente na preparao do plano. Aprontou mapas e grficos, rascunhou roteiros, identificou diagnsticos, organizou quadros explicativos, resumiu projetos e alternativas ao pas, sempre inserindo o exposto na discusso do desenvol-

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Q ueramos motiv-lo para o desenvolvimento, fazlo compreender a grandeza do desafio, a importncia dos
benefcios a alcanar, disse Bulh es Pedreira

vimento naquilo que seria a apresentao do presidente Jnio Quadros em Punta del Este. Queramos motiv-lo para o desenvolvimento, faz-lo compreender a grandeza do desafio, a importncia dos benefcios a alcanar, disse Bulhes Pedreira. Solicitada a audincia ao chefe do Planalto, Jnio marcou encontro especial com o grupo s 7h da manh. Durante uma hora, lembra Alberto Venancio Filho, a dupla Candido-Bulhes Pedreira exps a metodologia do plano, seus objetivos, as medidas a serem implantadas, tudo profundo e sofisticado, com o auxlio dos exaustivos grficos, mapas e roteiros preparados nas semanas anteriores. Jnio viu e ouviu uma longa exposio sobre conceitos de desenvolvimento, as projees alternativas conforme a taxa de crescimento e a sntese dos detalhes contidos no plano de emergncia do

to frustrados como vendedores de ideias, sintetizou Bulhes Pedreira. Certamente ele compreendeu, porm no mostrou qualquer reao. No fez nenhuma pergunta e a reunio se encerrou sem qualquer consequncia. Venancio Filho completa: Foi o espetculo mais deprimente a que assistimos. Foi dramtico. De Candido Mendes: a histria de uma das situaes mais obtusas e irracionais da poltica brasileira. Para ele, Jnio no tinha a menor sensibilidade formulao econmica. Era difcil sensibiliz-lo para a necessidade de avanar, transformar, renacionalizar a poltica de governo, no que deveria ter sido a sucesso de algo que capturou tanto o imaginrio poltico anterior, o Plano de Metas. A compreenso de Jnio seria tosca, mas a Conferncia de Punta del Este seria inesquecvel no exatamente pela atuao do presidente brasileiro, mas pela presena de Ernesto Che Guevara, ento ministro da Economia do governo revolucionrio cubano. A diplomacia brasileira exibia uma amostra dos princpios de uma poltica independente e aberta a relaes com todos os pases do mundo a poltica externa de Jnio parecia servir de contrapeso

seu governo.
O presidente ouviu calado e atento. Nada disse, nem perguntou. Nenhum comentrio, nem um reparo, nenhuma observao. Terminada a apresentao, resumiu-se a um simples muito obrigado para o incrdulo grupo. A decepo foi das grandes. Nunca nos sentimos

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poltica econmica, considerada conservadora e plenamente aceita pelos Estados Unidos. Na conferncia, o Brasil defendeu a ideia de neutralidade em relao a Cuba, enfrentando a posio dos americanos. Dias depois, Jnio condecoraria Che com a Ordem Nacional do Cruzeiro do Sul, o que provocou a ira dos setores civis e militares mais conservadores. Era tudo o que precisava Carlos Lacerda, o demolidor de presidentes, como o chamavam. A partir da homenagem ao colega de Fidel Castro, Lacerda liderou uma cruzada contra Jnio, transformando-se de seu maior cabo eleitoral em seu opositor mais feroz. Empossado governador do recm-criado Estado da Guanabara, Lacerda denunciaria, naquele mesmo ms de agosto, uma tentativa de golpe janista. H verses mltiplas para a sada de Jnio. Uma delas que, ao tomar conheci-

mento do discurso, Jnio resolveu renunciar. O presidente estava to certo de que seria chamado de volta e com plenos poderes para governar que, ao voar para So Paulo, levou consigo a faixa presidencial. Um enorme erro de clculo. O Congresso deu a renncia como fato consumado e Ranieri Mazzilli, presidente da Cmara, assumiu provisoriamente o governo dada a ausncia do vice-presidente, Joo Goulart, ento em viagem China. Com a renncia de Jnio, a Assessoria Tcnica encerrava seus trabalhos e se desfazia. Frustrado com a experincia especialmente depois do dramtico encontro de apresentao do plano de emergncia , Jos Luiz Bulhes Pedreira voltaria a dedicar-se exclusivamente ao escritrio de advocacia. Por um brevssimo tempo. Logo seria chamado a retornar a Braslia.

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SOPRO DE PARLAMENTARISMO

rs dias depois de renunciar, Jnio Quadros embarcaria com a famlia no navio

Jango tomou posse no dia do aniversrio da Independncia e pareceu claro que o quadro poltico exigiria dele habilidades de equilibrista. No poderia descontentar nem as esquerdas, que representavam sua base, nem os moderados, que apoiaram sua posse. Tampouco poderia abalar o frgil apoio da UDN, dos militares e adjacncias. Precisava, portanto, de um poltico com bastante jogo de cintura no cargo de primeiro-ministro e chamou Tancredo Neves, figura de destaque do PSD mineiro. Tancredo chefiaria um gabinete moderado, imediatamente denominado de gabinete de unio nacional, uma tentativa de conciliao poltica entre setores conservadores e progressistas. Com essa combinao, o arranjo artificial do parlamentarismo funcionaria de maneira satisfatria durante quase um ano. Jos Luiz Bulhes foi convocado a colaborar. Tancredo o convidaria para fazer parte da Comisso Nacional de Planejamento (Coplan) a assessoria tcnica criada no governo de Jnio Quadros que se encontrava inativa. Sua atuao, no entanto, comearia antes. No livro

Uruguay Star com destino a Londres, de onde


daria uma volta ao mundo. Joo Goulart, seu vice, voltava ao Brasil vindo da China. Nenhum dos dois tinha pressa. Jnio, por falta do que fazer. Jango, porque aguardava os desdobramentos do veto ao seu nome pelos ministros militares, numa evidente afronta ao que informava a Constituio. Fez escala em Paris, Nova York e Montevidu antes de entrar no pas pelo Rio Grande do Sul, onde o governador Leonel Brizola, seu cunhado, liderava o movimento pela legalidade. A crise dividiu o pas. Da imprensa aos prprios militares. O general Lott se pronunciaria a favor da posse e chegaria a ser preso. Mas no estava sozinho. No Rio Grande do Sul, o general Augusto Machado Lopes, comandante do Terceiro Exrcito, o mais bem equipado do pas, mostrava-se disposto a defender com armas a tese legalista de Brizola. O risco de uma guerra civil predisps os dois lados a buscarem uma soluo. Surgiria da a ideia do parlamentarismo. O presidente tomaria posse, mas com poderes reduzidos. Acordo feito s pressas e crise contornada,

A Lanterna na Popa, Roberto Campos relata


encontro com San Tiago Dantas em setem-

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S an Tiago Dantas dizia que a tarefa da esquerda positiva deveria ser evitar a ruptura de

diques e criar ilhas de racionalidade

bro de 1961. Dantas acabara de ser convidado para ministro do Exterior no gabinete. Voc est condenado a ser o algodo entre cristais, disse-lhe o novo ministro indicado. Agora mesmo, talvez mais do que antes, que voc precisa ir para a embaixada em Washington. O argumento era que, apesar das inclinaes mansas de Jango, este poderia ser levado pela esquerda negativa a assumir posies radicais. O governo precisaria, portanto, de algum que conhecesse a psicologia e a poltica americana. Alm disso, o ponto crucial das relaes entre os dois pases seria econmico, avaliava Dantas, e Campos, melhor do que ningum, estaria equipado para isso pela sua longa experincia (passara pela Comisso Brasil-Estados Unidos, pelo BNDE, pelo Ministrio de Juscelino Kubitschek). San Tiago Dantas costumava dizer que a tarefa da esquerda positiva deveria ser evitar a ruptura de diques e criar ilhas de racionalidade. Logo chegaria ao encontro dos dois o primeiro-ministro Tancredo Neves. Antes de partir para Washington, caberia a Roberto Campos ajudar-lhe na preparao de um programa financeiro de governo para o gabinete.

A rigor, no Brasil, os problemas no mudam; apenas se tornam mais difceis, dizia Tancredo, com o seu habitual muxoxo irnico. Campos escreveu: Reuni em meu apartamento no edifcio Amsterdam, na Avenida Atlntica, no Leme, o advogado Jos Luiz Bulhes Pedreira, e passamos noites a fio, juntamente com Mario Simonsen, cujo invulgar talento estava apenas desabrochando, no af de costurar um plano de governo. Mauro Salles, assessor de imprensa de Tancredo, se encarregaria de dar polimento literrio. Bulhes Pedreira trabalhara no BNDE com Roberto Campos. A Coplan foi criada no fim do governo Jnio Quadros, e Bulhes Pedreira foi o seu primeiro ocupante no governo parlamentarista de Tancredo Neves. A comisso herdara todo o acervo de pesquisas e planos acumulados pelo velho Conselho Nacional de Desenvolvimento do governo de JK. Fizemos s pressas um programa de governo parlamentarista, escreve Campos. Era um pot-pourri das ideias desenvolvimentistas da poca, com forte nfase, naturalmente, sobre o impostergvel problema de curto prazo a inflao. O programa preparado pelo pequenssimo grupo listava sete objetivos

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O trio Campos-Simonsen-Bulh es Pedreira sinalizava ali o que conseguiria realizar somente mais tarde Banco Central,

Lei do Mercado de Capitais, Plano Decenal

gerais inclusive, segundo expresso do futuro embaixador de Washington, um de lrico otimismo: taxa de crescimento real de 7,5% ao ano. Pretendiam a promoo do pleno emprego; a reduo das tenses oriundas da m distribuio de renda, a reduo das desigualdades regionais, a melhoria do balano de pagamentos e a correo de deformaes estruturais da economia. Mencionava-se tambm a necessidade de reformas institucionais, como a criao do Banco Central e do Banco Rural, assim como a reforma da legislao bancria e medidas de estmulo ao mercado de capitais. Talvez a coisa mais sensata do programa, continua Campos em sua autobiografia, fosse a recomendao de uma taxa cambial nica, fixada em nvel realista, de vez que o regime de taxas mltiplas se tornara desnecessrio em virtude da reforma tarifria de 1957, que estabelecia tarifas ad valorem como instrumento de proteo. O trabalho contemplava trs nveis de planejamento: o Plano de Emergncia do Conselho de Ministros (1961), o Plano Quinquenal e o Plano Perspectiva (20 anos). O trio Roberto Campos-Mario Henrique Simonsen-Jos Luiz

Bulhes Pedreira sinalizava ali o que conseguiria realizar somente mais tarde, no governo Castello Branco Banco Central, Lei do Mercado de Capitais, Plano Decenal. Puseram no papel naquele ms de setembro de 1961 ideias que s se concretizariam a partir de 19641965. Os trs ou quatro anos de diferena configuravam o testemunho, segundo Campos, do longo hiato entre a ideia e a execuo, hiato agravado pela extrema instabilidade poltica da poca. Tinha razo quanto instabilidade. Mesmo o primeiro gabinete parlamentarista de Jango j sofreria as presses contraditrias que marcariam todo o governo de Joo Goulart tanto na fase parlamentarista quanto na presidencialista. O grupo concluiria, exausto, a tarefa recomendada por Tancredo. Ali vi o que era capacidade de trabalho, define o hoje senador Francisco Dornelles, que conheceu Bulhes Pedreira naquele momento. No havia dia, nem noite. Jos Luiz ficou hospedado na Granja do Ip, morando no mesmo local que Tancredo. No tinha outra vida, seno aquilo, de que ele gostava e em que acreditava. Ao terminarem o extenuante trabalho, Bulhes

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Pedreira pilheriou: eles tinham fabricado um Programa das Tesouras a monotonia dos problemas brasileiros lhes permitia simplesmente recortar textos de bolorentas propostas, na definio de Campos. Para ele, o Programa de Estabilizao Monetria (PEM), de Juscelino (1958), o Programa de Emergncia, de Tancredo Neves (1961), o Plano Trienal, de Celso Furtado (1963), e o Programa de Emergncia, de Castello Branco (1964), foram todos ensaios tecnocrticos, dos quais s o ltimo se tornaria, na viso de Campos, um compromisso poltico firme do chefe da nao. Seria tambm o nico a surtir efeito na conteno da crnica molstia inflacionria. A tesoura a que se referiu Bulhes Pedreira significaria simultaneamente uma metfora e uma pea concreta: estaria presente no singular mtodo de trabalho do jurista (seu infalvel corta-e-cola de documentos, assessorado pela secretria Yeda), na repetio dos programas de planejamento citados por Roberto Campos e na implantao de polticas restritivas recomendadas pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI). No gabinete de Tancredo, Walther Moreira Salles tornou-se o ministro da Fazenda

e deu incio a uma poltica econmica conservadora. A reorganizao das finanas exigia freios. Na Coplan, por exemplo, conforme relato de Alberto Venancio Filho, coube a Bulhes Pedreira e seus auxiliares a tarefa de fazer o levantamento pioneiro das contas consolidadas do setor pblico. (Venancio lembra que o coordenador da comisso no se furtaria a ouvir especialistas de outras reas, como o educador Ansio Teixeira, com quem discutiria longamente questes ligadas educao.) A Coplan, no entanto, teve vida curta. Logo se dissolveria, enfronhada no ambiente de instabilidade do governo Jango. O gabinete de Tancredo era constitudo de um complexo e amplo emaranhado de foras polticas. A unio nacional envolvia nomes do PSD, do PTB, da UDN e do PDC. Tamanha abrangncia facilitava as coisas no Congresso. O programa de governo, preparado naquelas noites a fio do apartamento de Roberto Campos, no Leme, seria submetido Cmara e aprovado no mesmo dia 28 de setembro. Era uma traduo bem acabada do vasto espectro abrangido pelo gabinete: segundo o CPDOC da Fundao Getulio Vargas (verbete Tancre-

aquilo de que mais gostava: trabalhar, trabalhar, trabalhar...

J os Luiz ficou hospedado na Granja do Ip, morando no mesmo local que Tancredo Neves e fazendo

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do Neves), apontava a reforma agrria como


passo inicial e precpuo para a integrao do homem do campo em nossa vida econmica e proclamava sua identificao com uma poltica de portas abertas ao capital estrangeiro, sublinhando: O Brasil reclama capitais aliengenas para consolidar e ampliar sua estrutura econmica. A primeira crise da gesto parlamentarista comearia em junho de 1962, quando Tancredo deixou o cargo para candidatar-se a deputado federal nas eleies que seriam realizadas em outubro daquele ano. Tempos depois, muitos viram na renncia de Tancredo a percepo do mineiro de que o regime parlamentarista teria durao precria, em virtude da reconhecida aspirao de Jango para restaurar o presidencialismo; em 1 de maio, afinal, Jango defendera, em discurso em Volta Redonda, o carter inadivel das reformas de base e pregara o retorno ao regime presidencialista para garantir a ao de um Poder Executivo forte e mais estvel. Para substituir Tancredo, Joo Goulart indicou seu ministro das Relaes Exteriores, San Tiago Dantas. Por ter desenvolvido uma poltica externa independente, Dantas no era bem-visto pelos setores mais conservadores, que preferiam um alinhamento automtico com os Estados Unidos. O Congresso refletiu essa preocupao e vetou seu nome. As esquerdas foram s ruas em apoio a Goulart. Em 5 de julho, entidades sindicais fizeram uma greve nacional de 24 horas, que degenerou em violncia. A coisa comeava a ficar feia. Houve saques e depredaes, o

Exrcito interveio e o movimento terminou com um saldo de 50 mortos. Para conter a tenso, o Congresso aceitou como primeiroministro um poltico gacho ligado a Brizola: Brochado da Rocha. O novo gabinete durou pouco, mas o suficiente para que o primeiroministro obtivesse do Congresso a antecipao do plebiscito para janeiro de 1963. Um terceiro gabinete ainda seria formado em setembro, tendo frente o socialista Hermes Lima. Mas isso pouco importava: a partir dali, trabalhavase com a certeza de que o parlamentarismo no sobreviveria por muito mais tempo. Em 6 de janeiro, as urnas confirmaram a expectativa: 9,5 milhes de eleitores, de um total de 12,7 milhes, votaram pela volta do presidencialismo. Era a prova de que as instituies polticas costumam ser mais duras do que pedras. Mesmo porque o parlamentarismo brasileiro funcionou moda do presidencialismo no se modifica em alguns meses ou anos quase um sculo de histria, reconheciam os analistas. O prprio Tancredo, em ata da reunio de gabinete de 7 de dezembro de 1961, foi quem melhor mostrou a natureza da experincia: No sei de Congresso mais presidencialista do que esse. Os trs estatutos legais que o Congresso votou, depois de institudo o regime parlamentarista, foram dentro de um esprito nitidamente presidencialista. O primeiro oramento, que o Congresso votou com um dficit de 135 bilhes de cruzeiros (a moeda da poca), desatendeu a todos os apelos mais veementes do Conselho de Ministros. O segundo foi o estatuto da Sudene, que teve sua filosofia

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de hostilidade frente a uma possvel coopera o de capitais privados estrangeiros e, em particular, aos EUA

O episdio da remessa de lucros era analisado por Roberto Campos e Bulh es Pedreira como exemplo

e estrutura completamente alteradas pelo Senado, sem que este tenha se honrado a pedir uma palavra sequer do Conselho de Ministros. O terceiro foi o projeto (...) o conselho pretendeu que fosse cuidado em termo de remessa de lucros, mas que a Cmara deu maior amplitude a esse objetivo do conselho e elaborou um estatuto de investimento estrangeiro no Brasil. O episdio da remessa de lucros era analisado por Roberto Campos e Bulhes Pedreira como exemplo de hostilidade frente a uma possvel cooperao de capitais privados estrangeiros e, em particular, aos Estados Unidos. Aprovada em setembro de 1962, exclua da base de capital para clculo das remessas legais de dividendos os lucros gerados e reinvestidos no pas. A dupla s conseguiria rever a lei no governo Castello Branco, a partir da constatao do que chamavam de deformao: pela lei aprovada, se as empresas fizessem o passeio do capital estrangeiro, remetendo os lucros para o exterior e reinvestindo-os subsequentemente, teriam um capital registrado maior do que aquelas que reinvestissem diretamente os lucros.

O regime parlamentarista foi destitudo, Joo Goulart tornou-se presidente da Repblica, a Coplan sob direo de Bulhes Pedreira j era passado havia algum tempo e San Tiago Dantas virou ministro da Fazenda. E, como seus subsecretrios, chamou Bulhes Pedreira, Antonio Dias Leite e Oscar Lorenzo Fernandez. Eles j se conheciam, segundo lembra Dias Leite, mas se tornariam mais prximos numa viagem a Washington, em maro de 1963, acompanhando San Tiago Dantas para uma negociao financeira com o governo americano. (John Kennedy era o presidente.) Aos olhos de Washington, eram visveis os sinais de instabilidade poltica no Brasil a partir de meados de 1962, quando houve a sucesso de dois primeiros-ministros e a rpida deteriorao da situao econmica brasileira. Alm disso, durante a campanha do plebiscito para a volta do presidencialismo, agravara-se o imobilismo administrativo do governo Jango, ao mesmo tempo em que se tornava mais estridente a retrica antinacionalista e antiamericana. Nomeado ministro da Fazenda, San Tiago Dantas comeou a formular uma poltica

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financeira com forte disposio de controlar o processo inflacionrio. As medidas iniciais foram tomadas no contexto do Plano Trienal, de Celso Furtado. As negociaes em Washington seriam difceis. O governo americano e o FMI faziam suas exigncias, nas quais se inclua um documento programtico envolvendo projees trianuais. Exigiam-se reduo do dficit fiscal, realismo tarifrio e cambial, disciplinamento do crdito bancrio, atenuao do protecionismo comercial, entre outras medidas que integrariam o rosrio de recomendaes futuras do Fundo Monetrio. A San Tiago Dantas, Bulhes Pedreira, Dias Leite e ao embaixador em Washington, Roberto Campos, se uniriam Casimiro Ribeiro, ento funcionrio da Sumoc (Superintendncia da Moeda e do Crdito) o Banco Central da poca , e Marclio Marques Moreira, secretrio da embaixada, cuja funo seria assegurar a ligao entre a delegao brasileira e o Departamento de Estado de Kennedy. San Tiago tinha uma estratgia para a Guerra Fria, lembra Marclio Marques Moreira. Ele entendia corretamente que precisvamos resguardar o Brasil da luta entre Estados Unidos e Unio Sovitica. O auxlio financeiro surgido da visita da delegao brasileira seria substancial quase US$ 400 milhes. Mas havia um problema elementar: a liberao imediata era modesta, cerca de US$ 84 milhes. O efeito no Brasil, conforme o prprio grupo receava, foi

psicologicamente negativo. O gradualismo do desembolso de Washington era um murro na mesa diante do governo brasileiro os americanos pediam medidas impalatveis para Joo Goulart, como o congelamento temporrio de salrios. Com presses e radicalismos de lado a lado, o presidente abandonaria o plano de saneamento financeiro de San Tiago Dantas em junho daquele mesmo ano. Achava-o incompatvel com a preservao de sua popularidade. Mas parecia claro j quele tempo que Jango no teria condies de agradar aos dois lados da moeda. As medidas anti-inflacionrias no fugiam regra, evidentemente. Eram impopulares. A conteno do crdito, o corte nos gastos pblicos, a limitao no reajuste de salrios, tudo isso provocaria uma onda reivindicatria. Depois de muita austeridade, porm, o funcionalismo obteve reajuste de 70%. O esforo anterior, conduzido por San Tiago Dantas e seus auxiliares, comeou a fazer gua. O ministro demitiu-se. Menos de seis meses depois, o Plano Trienal, de Celso Furtado, estaria liquidado tambm. Os confrontos se intensificariam e conduziriam o pas s sombras tenebrosas do golpe militar. O prenncio das trevas estava circunscrito s instituies polticas, porque no plano econmico acendiam-se luzes considerveis comearia um notvel conjunto de reformas institucionais, que remodelariam dali em diante o capitalismo brasileiro.

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Com o filho Carlos Eduardo em sua formatura em Direito (PUC-Rio), em 1972

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U
R

UM BRASIL DE CARA NOVA

evoguem-se os detalhes da quartelada quase silenciosa daquele 31 de maro de

tara nos gabinetes e na caserna. Era o general Humberto de Alencar Castello Branco, chefe do Estado-Maior do Exrcito e coordenador da conspirao militar. Os civis haviam tido seu papel na conspirao, mas a ao de fato coubera s Foras Armadas. Todo o poder, portanto, emanava dos militares. Castello Branco tomaria as rdeas da nao com credenciais infalveis para aquele momento. Militar intelectualizado, estudara na Frana e nos Estados Unidos. Liderava o grupo da Sorbonne brasileira, a Escola Superior de Guerra, onde tambm despontavam Ernesto Geisel e Golbery do Couto e Silva. Ideologicamente, afinava-se com os EUA por rejeio absoluta aos regimes comunistas. Seu perfil, seu passado, suas conexes, seu trnsito fcil entre as faces militares, o papel central que tivera no golpe, tudo isso o tornava um candidato imbatvel numa eleio em que os votos seriam dados por seus pares. Castello Branco tomaria posse em 15 de abril de 1964. Livre dos adversrios e com plenos poderes, trataria de recolocar o Brasil na esfera de influncia americana. Entre as primeiras medidas de impacto, duas eram de interesse dos Estados Unidos: o rompimento

1964. Conspiradores civis e militares derrubaram Joo Goulart sem arroubos desnecessrios. No faltou aprovao interna ao golpe, a comear pelos governadores que se opunham a Jango Magalhes Pinto, de Minas Gerais, Adhemar de Barros, de So Paulo, e Carlos Lacerda, da Guanabara. A Marcha da Vitria, organizada pela Campanha da Mulher pela Democracia, levou milhares de pessoas s ruas do Rio, na maior manifestao popular de apoio aos militares. A classe mdia se mostrava satisfeita. A Igreja Catlica deu a bno aos adversrios dos comunistas. A Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), sem ainda ter a importncia que conquistaria anos depois, defendeu os novos donos do poder. A imprensa elogiou em editoriais os responsveis pela derrubada do presidente. Enquanto grande parte da sociedade civil comemorava a deposio, os militares acertavam nos bastidores a escolha do presidente. Nos primeiros dias de abril, baixada a poeira dos tanques em movimento, ganhou nitidez a silhueta atarracada que at ento se movimen-

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das relaes diplomticas com Cuba e a aprovao de uma nova Lei de Remessa de Lucros, que basicamente desfazia o que Jango havia feito. Em troca, obteve o reescalonamento da dvida externa e um emprstimo de quase US$ 1 bilho da Aliana para o Progresso a poltica americana que procurava dar uma resposta Revoluo Cubana e que fora esnobada por seu antecessor. O primeiro presidente do regime militar era um liberal. Acreditava nas vantagens da economia de mercado, convico que o levou a escolher Roberto Campos e Octvio Gouva de Bulhes para conceber o novo modelo econmico do Brasil. Ocupando os ministrios do Planejamento e da Fazenda, respectivamente, dois dos maiores expoentes do pensamento liberal esboariam um plano para modernizar o capitalismo brasileiro. Era preciso, antes de mais nada, reduzir drasticamente a inflao, que j se aproximava dos 100% ao ano. Roberto Campos sabia que o remdio seria amargo e advertiu o presidente do desgaste poltico. No tenho preocupaes eleitoreiras, retrucou Castello Branco. Jos Luiz Bulhes Pedreira chegou a ser

convidado para a chefia de gabinete do novo ministro do Planejamento. Roberto Campos relata que um dos seus primeiros problemas foi escolher o homem certo para o posto, que na prtica era o de vice-ministro. Diz em sua autobiografia: A primeira ideia que me surgiu foi convidar um dos mais brilhantes profissionais do servio pblico, o Dr. Eliezer Batista, que tinha sido presidente da Vale do Rio Doce e ministro de Minas e Energia durante curto lapso de tempo, no governo Jango. Eliezer recusou. Campos voltou-se ento para Jos Luiz Bulhes Pedreira, a quem havia aprendido a admirar desde os tempos do BNDE como uma cabea extremamente criativa, um desses raros advogados que conseguem dar racionalidade jurdica aos confusos esquemas dos economistas. Segundo relato do ministro, recebeu uma nova trumbicada. O argumento de Bulhes Pedreira era compreensvel: estava fatigado por suas experincias no BNDE e depois na Comisso de Planejamento do governo Jnio Quadros. No estava propenso a uma nova aventura burocrtica. Bulhes Pedreira no se instalaria em Braslia, mas colaboraria intensamente com Ro-

O jurista foi convidado para a chefia do gabinete do novo ministro do Planejamento Roberto Campos, mas recusou:
n o estava propenso a uma nova aventura burocrtica

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

berto Campos. Ele e Mario Henrique Simonsen, coligados, digamos assim, Consultec, se tornariam os consultores do ministro do Planejamento. Bulhes Pedreira chegou a preparar uma precisa radiografia sobre o transporte rodovirio. Havia muito o que fazer. O diagnstico era que Juscelino deixara contas a pagar, Jnio no tivera tempo de quit-las e Jango as havia aumentado ainda mais. dupla Roberto Campos e Octvio Bulhes caberia a tarefa de cortar gastos pblicos e implantar um tratamento duro, mas gradualista, no combate inflao. E, acima de tudo, definir um programa de reformas econmicas e fortalecimento das instituies para que o Brasil pudesse vencer a batalha inflacionria e dar um passo adiante no desenvolvimento. Surgiria, dessa premissa, o chamado Paeg (Programa de Ao Econmica do Governo), cuja primeira verso valeria para 1964-1966. (O mandato de Castello Branco estava previsto para encerrar em janeiro de 1966.) Como na preparao do programa de governo, Bulhes Pedreira e Mario Henrique Simonsen mais do que auxiliariam Roberto Campos e Octvio Bulhes, formulando as ideias e sua arquitetura

jurdica num trabalho que duraria entre os meses de abril e agosto de 1964. A frmula era singular: Roberto Campos e Octvio Bulhes eram os ministros e condutores do processo; Mario Henrique Simonsen, o homem do raciocnio veloz e do profundo conhecimento econmico; e Bulhes Pedreira, aquele que formatava as eructaes econmicas dos outros trs. O Paeg constitua, na descrio do ministro do Planejamento, um esforo de racionalidade, com enfoque gradualista para o programa de estabilizao. Esse gradualismo opunha-se ao choque radical proposto por alguns economistas e defendido pelo Fundo Monetrio Internacional. Tornou-se uma pea exemplar de como pensavam aqueles liberais defensores do livre mercado e estimuladores do capital privado, nacional e estrangeiro, mas convictos de que o pas requeria um Estado forte. Dizia o documento preparado pelo grupo: A ao do setor pblico no sentido de melhor conduzir o sistema econmico consecuo dos objetivos escolhidos pela comunidade, notadamente em pases subdesenvolvidos, baseia-se em princpios pouco controvertidos,

B ulh es Pedreira era quem formatava as eructa es econmicas de Mario Henrique Simonsen,

Roberto Campos e Octvio Gouva de Bulh es

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A prioridade absoluta da luta contra a infla o despertava a crtica de numerosos economistas, sobretudo

aqueles influenciados pelo pensamento cepalino

tais como: a) o livre jogo das foras de mercado no garante necessariamente a formao de um volume desejvel de poupana; b) o sistema de preos nem sempre incentiva adequadamente a formao de economias externas (investimentos em educao, estradas etc.), dada a desvinculao entre a respectiva rentabilidade e a produtividade social correspondente; c) o livre jogo das foras de mercado no leva necessariamente a uma distribuio satisfatria da renda nacional entre pessoas e regies; d) a eficcia do sistema de preos pode ser apreciavelmente distorcida pelas imperfeies espontneas ou institucionais do mercado. O documento fazia um diagnstico da realidade econmica brasileira daquele momento. No plano conjuntural, havia uma inflao que atingira 25% no primeiro trimestre, o que, em progresso geomtrica, resultaria em 144% ao ano; havia preos artificialmente congelados como leite, trigo, gasolina, aluguis e papel de imprensa e o que os autores do plano classificavam de paternalismo salarial, que criara um grupo privilegiado entre os sindicalistas. No plano estrutural, registravam-se uma

crise de produo agrcola e insuficincia do sistema de distribuio: a industrializao fora desequilibrada, centrada sobre a substituio de importaes, alm de um subinvestimento na infraestrutura material e humana de educao, habitao e transportes. No plano institucional, faltavam rgos capazes de formular e executar uma poltica financeira e um mercado financeiro organizado. Desse ltimo diagnstico, por exemplo, surgiriam a Lei do Mercado de Capitais, n 4.728, de 14 de julho de 1965, e o Banco Central, concebido inicialmente como entidade independente, criado por meio da Lei n 4.535, de dezembro do ano anterior, em substituio Sumoc (Superintendncia da Moeda e do Crdito), que, por ser subordinada ao Banco do Brasil, no desempenhava satisfatoriamente a funo de zelar pela moeda. A estratgia do Paeg se viu entre dois fogos. A prioridade absoluta da luta contra a inflao o fator condicionante para todo o resto, segundo o documento despertava a crtica de numerosos economistas, sobretudo aqueles influenciados pelo pensamento cepalino. De outro lado, representantes do FMI e do Banco Mundial, assim como de governos

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C astello Branco e seus auxiliares passariam, em curtssimo tempo, uma notvel sucess o de leis relevantes, praticamente todas
com a assinatura de Jos Luiz Bulh es Pedreira

credores do Brasil, tambm criticaram o plano, pois acreditavam num tratamento de choque para assegurar o retorno imediato da estabilidade da moeda. Aos principais autores do Paeg, definiu Roberto Campos, no faltavam uma viso ampla das dificuldades e uma viso modesta das possibilidades. Nas dificuldades, o conflito entre estabilidade e desenvolvimento, o nacionalismo vigente na poca em oposio absoro de recursos externos, a alta taxa de crescimento demogrfico, a exausto do modelo de substituio de importaes como propulsor do crescimento, as restries externas no balano de pagamentos e, evidentemente, a instabilidade poltica. Os dois Bulhes, Simonsen e Roberto Campos se viram confrontados por duas controvrsias. Uma posio, que respeitavam, vinha das observaes do professor Eugnio Gudin. A outra, do grupo do governador Carlos Lacerda. Gudin via na ideia do planejamento uma das grandes idiossincrasias da Cepal: a propenso ao intervencionismo estatal e ao dirigismo planificador. Rejeitava, como ningum, o Estado intervencionista, assistencial e onipresente. Na outra linha de objeo, Lacerda descrevia

o Paeg como um cdigo de intervencionismo e dirigismo estatal, aplicado a uma economia socializante sem ser socialista, com um palavreado liberal e atos intervencionistas. O grupo achava a primeira crtica tcnica; a segunda, poltica. No bom sentido para Gudin, mau sentido para Lacerda. Noves fora as crticas, comearia a partir dali uma nova fase. O grupo era liberal, mas rendia-se necessidade de um planejamento econmico de emergncia, que consistiria em um programa em trs fases: a primeira, a torre de marfim, baseada nos dados colhidos pelo governo, sem o debate poltico e a participao do empresariado; a segunda, quando se criaria o Conselho de Planejamento, de ampla composio trabalhista, patronal e tecnocrtica, com a misso de fazer contnuas avaliaes da implantao do plano; e, por fim, a terceira, a fase no alcanada, que seria um plano decenal. O plano, reconhecia a imprensa na poca, tinha consistncia. Era menos ortodoxo do que o recomendado pelo FMI entre outras coisas, introduzia a novidade da correo monetria, instrumento de indexao que protegia a receita do governo e estimulava a

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poupana individual. O objetivo era o de restaurar o crdito pblico. Mas havia um problema poltico: a previso de que os resultados no surgiriam durante o mandato de Castello Branco. Com eleies presidenciais marcadas para outubro de 1965, o governo no teria o que exibir na campanha, o que reduziria a chance de dar continuidade ao projeto de reformas. Os militares sofreriam o efeito do desgaste poltico a que Roberto Campos aludira na conversa inicial com o presidente. A sada foi prorrogar o mandato. Com mais tempo, seria possvel derrubar a inflao para 25%, forar a desvalorizao cambial, fazer

uma reforma monetria (com a introduo do cruzeiro novo), criar o Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), que acabava com a estabilidade no emprego assegurada pela CLT, e instituir o Banco Central. O presidente Castello Branco e seus auxiliares passariam, em curtssimo tempo, uma notvel sucesso de leis relevantes como a do Sistema Financeiro de Habitao, a regulamentao do mercado de capitais, a reforma fiscal, alm do Estatuto da Terra. Praticamente todas com a assinatura de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Do ponto de vista econmico, o Brasil estava de cara nova.

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A
G
Data 10 de junho 16 de julho

ATAQUE DE FRIA LEGIFERANTE

ostassem ou no daquela nova cara econmica dada ao pas, multides de

ORTNs (Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional), dentro de uma reforma fiscal, assim como a implantao de um Sistema Financeiro de Habitao. No restante daquele ano de 1964, se votariam reformas havia longo tempo paradas, como a bancria. Um registro cronolgico ajuda a perceber melhor o tamanho e a intensidade da fria:

brasileiros se impressionariam com o ativismo reformista daquela fase inicial do governo Castello Branco descrita depois como um ataque de fria legiferante. Debateram-se e votaram-se no Congresso, em pouco mais de quatro meses, reformas como a criao das

Lei Lei n 4.330 Lei n 4.357 Lei n 4.380 Lei n 4.390 Lei n 4.400

Matria Lei de greve Reforma o Imposto de Renda e cria a ORTNs Institui o Sistema Financeiro de Habitao Libera a lei de remessa de lucros Cria o salrio-educao Permite desapropriao de terras com pagamento em ttulos especiais da dvida pblica Lei do inquilinato Estatuto da Terra Regulamenta os condomnios em edificaes e incorporaes imobilirias Reforma bancria e criao do Banco Central

21 de agosto 29 de agosto 31 de agosto

1 de novembro Emenda n 10 17 de novembro 30 de novembro Lei n 4.494 Lei n 4.504

16 de dezembro Lei n 4.591 31 de dezembro Lei n 4.595

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Tamanha produtividade requeria a preparao de complexos textos legislativos. Jos Luiz Bulhes Pedreira participaria de praticamente todos eles. Os principais artfices daquela onda de reformas entendiam que era preciso muito mais do que um plano de emergncia destinado a recompor a estabilidade perdida da moeda. As reformas institucionais no seriam uma alternativa, mas um complemento essencial ao programa de combate inflao. Isso s seria possvel, convm lembrar, graas aos trabalhos anteriores preparados pelo Instituto de Pesquisas e Estudos Sociais (Ipes), um think tank criado formalmente em novembro de 1961, em pleno governo Joo Goulart, destinado a formular projetos alternativos, mas efetivamente dedicado conspirao para tomada do poder. Do Ipes emergiam nomes como Golbery do Couto e Silva (mais tarde o homem forte do gabinete de Ernesto Geisel), Glycon de Paiva e Jorge Oscar de Mello Flores. Mario Henrique Simonsen e Jos Luiz Bulhes Pedreira costumavam assessorar o instituto. Havia de tudo: estudos sobre reforma agrria, reforma tributria, habitao popular todos com textos imbatveis, uma vez que o encarregado da reviso da redao era o escritor Rubem Fonseca. Bulhes Pedreira comearia sua lista de contribuies do perodo com o projeto de saneamento das finanas pblicas essencial, embora no suficiente, para a estabilizao dos preos. Cogitava-se um trptico: reforma fiscal (aumento de receitas e corte de gastos), verdade tarifria (atualizao das tarifas e outros preos pblicos) e reestruturao da dvida pblica,

interna e externa. A modernizao do sistema fiscal brasileiro viria em duas etapas primeiro por meio de medidas de emergncia e depois mediante uma reforma sistmica. A turma habitual conduziria a etapa de emergncia: Octvio Bulhes, Roberto Campos, Mario Henrique Simonsen e Jos Luiz Bulhes Pedreira. A eles se integrou o fiscalista Gerson Augusto da Silva, do Ministrio da Fazenda. Mais do que na reforma sistmica, as inovaes de profundidade, reconheceria mais tarde o prprio Roberto Campos, estavam mesmo na primeira fase, reunidas na Lei n 4.357, de 16 de julho. (Note-se que a lei foi aprovada antes mesmo do Paeg.) A principal inovao foi a aplicao, ao sistema fiscal, do instituto da correo monetria. Jos Luiz Bulhes Pedreira deu a sugesto de introduzir a correo monetria, creditaria, em 1990, o ministro da Fazenda de Castello Branco, Octvio Bulhes, em depoimento ao CPDOC, em livro editado pelo Banco Central. O propsito era acelerar o pagamento dos dbitos fiscais da Previdncia Social. Aproveitou-se a ideia para prestigiar o ttulo pblico (a ORTN criada), e, diante dos bons resultados obtidos, verificou-se que era conveniente adotar tambm a correo para a poupana em geral: depsitos a prazo, cadernetas de poupana, etc. Explica-se: as aposentadorias da Previdncia no eram pagas em dia, uma vez que a multa era inferior rentabilidade que as empresas poderiam obter, gerindo o dinheiro em seus negcios. A correo monetria obrigou o pagamento em dia dos impostos e contribuies, o que ajudou a recuperar a receita

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P oucas legisla es do Imposto de Renda no mundo tinham um sistema t o sofisticado quanto o que

Jos Luiz montou no Brasil

do Tesouro. O Estado brasileiro havia perdido instrumentos slidos de arrecadao, lembra Raphael de Almeida Magalhes. A primeira coisa a ser reconstituda naquele momento foi o poder arrecadatrio do Estado. Joo Paulo dos Reis Velloso, ex-ministro do Planejamento dos governos Mdici e Geisel, informa: Jos Luiz e Mario Henrique j haviam pensado nisso antes do governo Castello, quando fizeram trabalhos juntos na Consultec. Bulhes Pedreira tivera experincia com o assunto. Ainda no governo Juscelino Kubitschek, formulara o texto que resultou na Lei n 3.470, de 1958 responsvel pela introduo de forma sistemtica, na legislao fiscal, da noo de correo monetria. Com a inflao galopante em curso, os resultados das empresas eram distorcidos para dizer o mnimo. No havia demonstrao financeira que se sustentasse ao ser confrontada com a realidade. Lucros fictcios eram criados a partir da inflao. Com aquela mudana, o Imposto de Renda das pessoas jurdicas passou a eliminar os efeitos da inflao sobre o resultado contbil evitando a tributao de lucros fictcios e incluindo na base de clculo modalidades de

lucro inflacionrio no explicitadas, segundo o prprio Bulhes Pedreira escreveria em artigo, publicado em 18 de agosto de 1992. O grande mrito do sistema de 1958 era no permitir a tributao do lucro inflacionrio, opina o hoje senador Francisco Dornelles. A lei estabelecia um sistema que fazia a correo do ativo permanente, a correo de balanos e eliminava a tributao sobre o lucro fictcio, afinal, no sistema inflacionrio o lucro fictcio. Para Dornelles, sem aquela mudana, ia-se acabar com a empresa brasileira. Acho que poucas legislaes do Imposto de Renda no mundo tinham um sistema to sofisticado quanto o que Jos Luiz montou no Brasil. Tanto que chegamos a ter inflao de 80% ao ms, e as empresas resistiram. Havia embates contra as medidas, evidentemente. Os ataques vinham, sobretudo, da esquerda. Uma crtica frequente era que as modificaes agravavam a tributao sobre a pessoa fsica, desonerando, em termos relativos, as empresas. (Jornalistas, magistrados e professores tinham iseno, o que ampliava ainda mais o tom das crticas.) Vociferavam que a nova caracterstica do sistema tributrio era

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sua transformao em um instrumento para redistribuio da renda nacional a favor dos lucros. O argumento inverso, em defesa das mudanas, era simples: buscava-se restaurar e/ou ampliar a capacidade de investimento tanto do setor pblico (via oramento) quanto do setor privado (via incentivos fiscais e reavaliao dos ativos, por exemplo). Mais: o Imposto de Renda sobre a pessoa fsica intransfervel e, portanto, no-inflacionrio; no caso da pessoa jurdica, nunca se sabe quem pagar o imposto: o acionista (pela reduo dos dividendos), o trabalhador (pela conteno dos salrios) ou o consu midor (pelo repasse dos preos). Ou os trs. Na lei de 1958, a correo podia ser feita a cada binio, segundo coeficientes calculados pelo Conselho Nacional de Economia. Em 1963, a Lei n 242 determinou a fixao anual dos coeficientes de correo. E a reforma foi completada com a de 1964 que, alm de criar as ORTNs, estendeu formalmente a correo monetria s depreciaes e manuteno do capital de giro. Eliminavam-se, assim, as iluses de rentabilidade os lucros fictcios que os balanos introduziam com base na inflao. Havia uma engenhosidade j a partir do nome escolhido. A expresso correo monetria foi usada no lugar de indexao precisamente para significar o ajuste da moeda em consequncia da expanso monetria e no de mudanas no lado real da economia. Correo monetria no espelha exatamente a inflao, disse Bulhes Pedreira, segundo depoimento do economista ngelo Souza ao Projeto Banco Central CPDOC, de 1989. Correo monetria espelha uma de-

ciso poltica. Usa um balizamento na inflao, mas no espelha a inflao. O fato que a correo monetria imaginada por Bulhes Pedreira viabilizaria alguns objetivos da reforma fiscal, descritos no Paeg: 1) obter recursos adicionais para a cobertura do dficit da Unio; 2) aliviar a tributao sobre lucros ilusrios, meramente inflacionrios; 3) desencorajar o atraso no pagamento dos dbitos fiscais; 4) estimular a poupana individual; 5) criar um mercado voluntrio para os ttulos pblicos. Roberto Campos, em A Lanterna

na Popa, sugeriu: A correo monetria, tal


como originalmente concebida, era um animal inteiramente diferente do que veio existir aps 1980. Era fundamentalmente um instrumento de estmulo poupana de mdio e longo prazos, o que pressupunha renncia liquidez. Originalmente, a correo monetria somente foi autorizada em papis, emprstimos e depsitos com prazo igual ou superior a um ano (excetuados os certificados de depsito bancrio, que somente podiam ser emitidos com prazos de 18 meses ou mais) e com periodicidade mnima de trs meses a mesma adotada para as ORTNs e a atualizao de crditos fiscais. Depois, ainda segundo Campos, protestos de banqueiros e industriais paulistas resultaram numa reduo para seis meses do prazo mnimo de depsitos e ttulos com correo monetria de emisso ou aceite de instituies financeiras. Alegava-se que seis meses seria o mximo tolervel em nossa cultura inflacionria. Como se dizia na poca, no Brasil, seis meses so uma eternidade.

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B
P

BRASILEIRO PRECISA DE TETO

assadas quase cinco dcadas, h um consenso sobre as razes pelas quais o

de 1965). Trs leis fundamentais, das quais Jos Luiz Bulhes Pedreira seria o principal arquiteto. Tanto no plano das ideias quanto no jurdico. Pela ordem cronolgica, convm dizer que a lei do SFH foi a primeira a ser enviada ao Congresso. O governo sabia que se tratava de uma urgncia social, mas a prioridade se dava tambm por um clculo poltico. A crise de habitao era um dos leitmotivs de Joo Goulart, que buscara solues como o congelamento de aluguis e a locao compulsria de imveis vazios medidas claramente populares mas que s agravaram o problema. A prioridade conferida ao SFH, imediatamente aps a reforma fiscal de emergncia, procurava simultaneamente dar uma resposta poltica aos defensores de Jango e servir de medida antirrecessiva durante o perodo de ajuste, graas previsvel ativao da indstria de construo, reconhecidamente intensiva em mo-de-obra. A mazela habitacional adquirira maior vigor especialmente pelas seguintes razes: exploso demogrfica, migrao rural para as zonas urbanas, inflao crnica, ineficiente transporte coletivo urbano e a lei de congelamento

desenvolvimentismo de Juscelino Kubitschek nunca esteve prximo de se transformar em um modelo de desenvolvimento sustentado. A sua maior fragilidade era sua base financeira. Uma das falhas foi a atrofia fiscal do Estado, que passou a depender do financiamento inflacionrio. Uma dependncia que inevitavelmente acabaria levando a uma overdose. A reforma fiscal buscava solucionar o problema. Mas havia outro: a inadequao do sistema financeiro, que no se ajustava s exigncias da industrializao. As deficincias, nesse terreno, eram tanto de estrutura como de instrumentao. Viria, assim, outro grupo de reformas as do sistema financeiro. Em menos de um ano entre agosto de 1964 e julho de 1965 , o Congresso aprovou a lei que criou o Sistema Financeiro de Habitao, o Servio Federal de Habitao e Urbanismo e o Plano Nacional de Habitao (Lei n 4.380, de agosto de 1964), a Lei da Reforma Bancria, que deu origem ao Banco Central (Lei n 4.595, de dezembro de 1964), e a Lei de Reforma do Mercado de Capitais (Lei n 4.728, de julho

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U m dos objetivos da corre o monetria era a viabiliza o dos investimentos de longo prazo, alicerces do

setor habitacional e do desenvolvimento urbano em geral

de aluguis, que desencorajavam investimentos de longo prazo. Um dos objetivos da instituio da correo monetria era exatamente a viabilizao dos investimentos de longo prazo, alicerces do setor habitacional e do desenvolvimento urbano em geral. Era uma mudana substancial de enfoque, escreveu Roberto Campos em A Lan-

tamento de Bulhes Pedreira, no Leme. Alm do anfitrio, estavam Roberto Campos e Mario Henrique Simonsen (formando o trio habi tual) e o incorporador Carlos Moacyr Gomes de Almeida. Este se integrara ao grupo pela experincia empresarial e por ter sido aluno de Campos e Octvio Bulhes na antiga Faculdade Nacional de Economia (atual UFRJ). O ministrio ainda nem havia sido composto. Nem Campos era o ministro do Planejamento, nem Octvio Bulhes era ainda o ministro da Fazenda. Passamos madrugadas discutindo as solues, recorda-se Gomes de Almeida, que lembra ainda ter sido na reunio do dia 3 que o grupo soube da indicao do novo ministro da Fazenda. A equipe olhava para o centro do problema: o congelamento de aluguis, a ameaa de locao compulsria de imveis vazios e a desapropriao urbana, medidas implantadas por Joo Goulart, comprimiam duplamente a oferta. De um lado, desincentivavam novas construes. De outro, provocavam desinteresse dos proprietrios em ofertar locaes. A ideia de conceber um sistema financeiro do setor tinha razes na experincia do BNDE: do

terna na Popa. Em tese, saam os subsdios e


entravam os financiamentos de longo prazo. que, sem correo monetria das prestaes, os financiamentos da antiga Fundao da Casa Popular, criada no governo Dutra, em maio de 1946, e dos Institutos de Penso e Aposentadoria transformaram-se em polpudos e insustentveis subsdios a determinadas categorias de funcionrios e trabalhadores. Mais: entre 1930 e 1964, tais rgos financiaram apenas 120 mil unidades, e a corroso inflacionria das prestaes impossibilitou a recomposio do capital. O modelo estava falido. Impraticvel. E sem os efeitos sociais esperados. O projeto da lei que criou o SFH comeou a ser arquitetado ainda na ressaca do golpe militar de 31 de maro e 1 de abril de 1964. No dia 3, um pequeno grupo reuniu-se no apar-

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mesmo modo que este fora criado como banco de investimentos pblicos, e no autarquia, para firmar a ideia de projetos reembolsveis, tambm o programa habitacional seria liderado por um banco, o BNH (Banco Nacional da Habitao). O objetivo era acentuar a viso de uma soluo predominantemente via mercado, e no por meio de graciosos subsdios. Condicionavase o acesso casa prpria a critrios tcnicos de avaliao de garantias e comprovao de rendimento de quem pretendia obter o financiamento. Desse modo, raciocinavam, seria possvel assegurar o retorno dos financiamentos e recompor o estoque de capital social, destinado ao giro da oferta de habitao. Outro problema na poca, identificado pelo grupo que trabalhou na lei, eram as incorporaes desordenadas, particularmente as edificaes em condomnio. Calculavam que existiam no pas 10 mil edifcios inacabados. Eram um paliteiro de andaimes, segundo Roberto Campos. Na competio por vendas, iniciavamse construes a preos subestimados, que a inflao logo tornava irrealistas. A ausncia de garantias para quem adquiria unidades em construo ou a construir, e de punio para

incorporadores e construtores inescrupulosos, resultava numa grande especulao imobiliria. Havia uma superproduo de esqueletos arquitetnicos. O grupo previa, assim, uma soluo multifacetada: financiamento de novas construes, regulao do inquilinato e normatizao dos condomnios e incorporaes imobilirias. A instituio da correo monetria, como j se disse, ajudaria a conceber preos realistas. A criao do BNH estimularia a poupana e permitiria contratos de longo prazo. Havia um consenso generalizado, antes mesmo do incio do governo Castello Branco, da necessidade de atualizao de valores, fosse na aquisio da casa prpria, fosse nos aluguis em geral. Mas no se encontrava uma frmula adequada. Como lembra Raphael de Almeida Magalhes, Carlos Lacerda procurara aplicar no Rio de Janeiro, onde construra a Vila Kennedy, uma forma embrionria de ajuste de prestaes, cuja constitucionalidade contratual era defendida havia vrios anos por Arnold Wald e Mario Henrique Simonsen. Um projeto apresentado Cmara dos Deputados, ainda no governo Goulart, em janeiro de 1964, j pen-

P ela ordem cronolgica, convm dizer que a lei do Sistema Financeiro de Habita o foi a primeira a ser enviada ao

Congresso. O governo sabia que se tratava de uma urgncia social

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sava concretamente em valores corrigidos. Era do deputado Adauto Lcio Cardoso, atendendo ao pedido de Sandra Cavalcanti, ento deputada estadual no Rio. Ela serviria depois como secretria do Servio Social no governo Lacerda e desempenharia papel relevante na reforma habitacional. O projeto do deputado fora preparado por um grupo informal de trabalho, do qual participaram Carlos Moacyr Gomes de Almeida, Mario Henrique Simonsen, Jess Montello e a prpria Sandra Cavalcanti, que presidiria o BNH. Autorizava o reajuste das prestaes de imveis por construir, ou em fase de construo, toda vez que o valor do salrio mnimo fosse oficialmente elevado. A norma s se aplicaria s habitaes populares. O projeto, no entanto, no seguiu adiante em decorrncia das turbulncias do governo Jango. Mas com Castello no poder os projetos se desdobrariam em vrias frentes, lembra Gomes de Almeida. Depois da lei do Sistema Financeiro de Habitao viriam a chamada Lei do Inquilinato (Lei n 4.494, de novembro de 1964), a regulamentao do condomnio em edificaes e de incorporaes imobilirias (Lei n 4.591, de dezembro de 1964), a lei de criao de medidas de estmulo indstria da construo civil (Lei n 4.864, de novembro de 1965), e a lei de criao do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS) (Lei n 5.107, de setembro de 1966). Em cada uma, reuniam-se, no Rio, Bulhes Pedreira, Carlos Moacyr Gomes de Almeida, Mario Henrique Simonsen e Roberto Campos acrescidos

de um ou outro convidado extra, conforme o tema. A ementa da Lei n 4.864, que criava medidas de estmulo indstria da construo civil, foi sugerida por Bulhes Pedreira para dar-lhe uma conotao simptica. Todo mundo gosta de incentivos, dizia ele. A lei sobre condomnios e incorporaes imobilirias extremamente bem redigida, segundo Roberto Campos teve a redao do jurista Caio Mario da Silva Pereira e sobreviveria a todas as mudanas posteriores na poltica habitacional brasileira. No caso da Lei do Inquilinato, coube a Carlos Moacyr Gomes de Almeida, na condio de representante do Ministrio do Planejamento de Roberto Campos, a tarefa de ir mais frequentemente a Braslia para debater o projeto. Em 45 dias foi aprovado. Sua passagem adquiriu velocidade depois da converso de um inimigo em aliado: o desembargador Luiz Antonio de Andrade, apelidado de doutor inquilinato pelo profundo conhecimento da matria e com vrios livros publicados. Fora relator da lei de 1942, ainda durante a Segunda Guerra Mundial, e por isso acabou convidado a assessorar a Cmara dos Deputados. Era um ferrenho inimigo da correo monetria e do reajuste compulsrio (ainda que gradual) dos aluguis antigos. Terminou convertido depois de vrios dias de debate com Gomes de Almeida. No sem reclamar que o interlocutor falava demais: He talks

too much, dizia. Assim mesmo, em ingls.


O BNH seria concebido como banco de segunda linha, que teria tambm funo coordenadora e orientadora. O mecanismo era a correo monetria. Os instrumentos seriam os

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depsitos no Sistema Financeiro de Habitao e as cadernetas de poupana e letras imobilirias. Bulhes Pedreira reconheceria mais tarde uma iluso tecnocrtica: num dos artigos da lei que criou o SFH, propunha-se uma outra fonte de recursos, jamais operacionalizada. Estabelecia-se uma subscrio compulsria de letras imobilirias do BNH por todos os proprietrios ou construtores de prdios residenciais cujo custo excedesse 850 vezes o maior salrio mnimo vigente no pas. Era uma frmula que o grupo encontrava de sublinhar a funo social do BNH. Esse ensaio de aplicao do princpio de Robin Hood ao setor habitacional afinal, os imveis de luxo financiariam a habitao popular s poderia ser operacionalizado por meio das prefeituras. Estas nunca se interessaram pelo assunto. Aos artfices do projeto os depsitos de poupana pareciam menos interessantes como injeo de recursos, pois no eram negociveis no mercado. Mas o contrrio ocorreu. As cadernetas de poupana se tornaram, ao longo dos anos, uma das principais fontes de alimentao do sistema. Nenhum, no entanto, se compararia ao FGTS, criado em setembro de 1966 e implantado a partir de 1967. A finalidade do Fundo era criar um peclio financeiro permanente, substituindo a estabilidade no emprego, que previa uma indenizao somente no caso de demisso. Ao que consta, a ideia foi de Luiz Gonzaga do Nascimento, segundo presidente do BNH, e de Mrio Trindade, que lhe sucedeu. Com a redao jurdica de Bulhes Pedreira. (A primeira

presidncia do banco, ressalte-se, foi de Sandra Cavalcanti, indicada por Castello Branco a partir de uma lista sxtupla sugerida por Roberto Campos: Haroldo Polland e Carlos Frias, ambos empresrios, Bulhes Pedreira, Mario Henrique Simonsen, Jorge Oscar de Mello Flores e, claro, a prpria Sandra Cavalcanti.) At ser extinto no governo de Jos Sarney, o BNH deu sua contribuio para o problema habitacional brasileiro. Operou em escala limitada entre 1964 e 1967. A partir da, teve seus recursos reforados pelo FGTS e pelas cadernetas de poupana. O BNH nasceu com uma concepo perfeita, opina o advogado Gabriel Jorge Ferreira. Tinha o capital estruturado em UPC (Unidade Padro de Capital). O BNH criava um Sistema Financeiro de Habitao que, no fosse a incria e a incompetncia de administradores pblicos, teria sido um modelo para o mundo. A UPC era a moeda prpria usada pelo banco: seu valor era atualizado trimestralmente e visava manter a uniformidade do valor unitrio em moeda de todas as transaes do sistema habitacional. Para Ferreira, um dos equvocos foi sair da ideia original de consider-lo um banco de segunda linha. Jogaram fora uma engenharia jurdica maravilhosa. O advogado refere-se mudana do banco em 1971, quando ampliou suas funes, tornando-se um banco de desenvolvimento urbano, engajado tambm nas operaes de saneamento bsico. Nos anos seguintes, o BNH gradualmente sofreria os efeitos da lei da entropia burocrtica.

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Bulhes Pedreira aos 50 anos

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o CAPITALISMO GANHA VRTEBRAS

t 31 de dezembro de 1964, data da promulgao da Lei n 4.595 (a lei da refor-

Instituir o Banco Central como autoridade monetria era mexer num vespeiro. O tema era objeto de antiga e acirrada controvrsia. A resistncia vinha, sobretudo, do Banco do Brasil, historicamente uma instituio politicamente poderosa. Algumas tentativas se revelaram estreis. O primeiro projeto concreto nasceu em 1950. Ideias se repetiram em 1954, 1962 e 1963. Mas s se tornaria realidade naquele incio rumoroso do governo Castello Branco. Obra e graa especialmente do ministro da Fazenda. Diferentemente da maioria dos economistas brasileiros que eram favorveis a um banco central independente antes de serem ministros, e passaram a ach-lo um incmodo logo depois , Octvio Bulhes sempre considerou o Banco Central um elemento indispensvel para a estabilizao monetria. (Consta que uma das poucas divergncias entre ele e o professor Eugnio Gudin se deu justamente neste tema. Gudin sustentava que o Banco Central no deveria existir antes de conseguido o saneamento financeiro, pois de outra forma nasceria sem credibilidade; Octvio Bulhes acreditava que o Banco Central seria um instrumento precio-

ma bancria), o papel de autoridade monetria do pas era desempenhado pela Superintendncia da Moeda e do Crdito (Sumoc), pelo Banco do Brasil e pelo Tesouro Nacional. Criada por sugesto do professor Octvio Bulhes ao ministro da Fazenda, Artur de Souza Costa, em 1944, a Sumoc foi concebida para exercer o controle monetrio e preparar a organizao de um banco central, comeando a funcionar em fevereiro de 1945. Tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas de redesconto e os juros sobre depsitos bancrios. Ainda supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o pas junto a organismos internacionais. Para completar a trade, o Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo controlava as operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e executava operaes de cmbio em nome de empresas pblicas. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda e de ttulos.

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so justamente para conseguir o saneamento financeiro.) A preocupao de Octvio Bulhes era a preparao rpida de um projeto de reforma bancria que, apresentado ao Congresso por meio de substitutivo do lder do governo, tivesse a preferncia sobre os projetos em curso. Ele convocou Jos Luiz Bulhes Pedreira para pensar a reforma e elaborar sua ossatura jurdica. As instrues de Octvio Bulhes visavam transformar a Sumoc em Banco Central independente, com a finalidade de formular a poltica de moeda e crdito, regulando o valor interno da moeda de modo a prevenir surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna e externa, segundo o texto aprontado por Jos Luiz. As discusses evoluram rumo estruturao de um Sistema Financeiro Nacional. Compunha-se da Sumoc (a ser transformada em Banco Central), do Banco do Brasil, do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico (BNDE) e das demais instituies financeiras pblicas e privadas. A autoridade monetria seria regida por um Conselho Monetrio formado por 11 pessoas, das quais apenas nove

votantes. (Poderiam participar das reunies, sem direito a voto, o ministro da Indstria e Comrcio e o ministro para Assuntos do Planejamento.) Nascia da inteno de buscar novos mecanismos de financiamento no-inflacionrios tarefa que exigia a reorganizao do sistema financeiro. Para assegurar a independncia desse sistema financeiro, incluram-se no texto alguns dispositivos essenciais: a) O governo no teria maioria automtica no CMN (Conselho Monetrio Nacional). Dos nove votantes, apenas trs o ministro da Fazenda e os presidentes do Banco do Brasil e do BNDE seriam demissveis ad nutum. Os outros seis teriam mandatos de sete anos, sendo designados pelo presidente da Repblica, dentre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos econmicofinanceiros. b) Os conselheiros teriam de ser aprovados pelo Senado. c) A diretoria do Banco Central, composta pelo presidente e trs diretores, seria eleita pelo prprio conselho dentre os seus membros.

O ctvio Bulh es convocou Jos Luiz Bulh es Pedreira para pensar a reforma

bancria e elaborar sua ossatura jurdica

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Seriam privativas do Banco Central as funes habitualmente consideradas clssicas da autoridade monetria emisso de moeda, execuo de servios do meio circulante, concesso de redesconto e emprstimos a instituies financeiras, recolhimento de depsitos bancrios voluntrios e compulsrios, fiscalizao de instituies financeiras e operaes de open market. O Banco Central seria, assim, o banco dos bancos. O desenho arquitetnico era perfeito, definiu Roberto Campos, para quem o projeto original de Bulhes Pedreira acabou desvirtuado no que diz respeito ao Banco Central. De austero xerife teria se transformado em devasso emissor. Durou pouco, por exemplo, o sonho institucional de Campos, Bulhes Pedreira e Octvio Bulhes em torno dos mandatos fixos. Entrou para o anedotrio econmico nacional a conversa entre Roberto Campos e o presidente eleito Costa e Silva. Por solicitao de Castello Branco, o ministro do Planejamento fora instruir o general sobre os captulos econmicos da Constituio de 1967. E aproveitou para sugerir-lhe que desse um fim aos boatos de substituio do presidente do Banco Central

o mandato fixo, argumentou Campos, servia para garantir estabilidade e continuidade na poltica monetria. O Banco Central o guardio da moeda, acrescentou. No que Costa e Silva retrucou: O guardio da moeda sou eu. Delfim Netto, o substituto de Octvio Bulhes na Fazenda por indicao do novo presidente, no tinha grande simpatia pela ideia de independncia do Banco Central. O projeto escrito por Bulhes Pedreira foi enviado ao Congresso, onde seria alvo de intensos debates. Seu relator na Comisso Especial foi o deputado Ulysses Guimares, do PSD, com forte apoio do lder do governo Raimundo Padilha. Havia mais do que a presso de mensageiros do Banco do Brasil, que perdia funes e rentabilidade: os ruralistas tambm eram contra. Representados na Cmara sobretudo pelo deputado Herbert Levy e no Senado pelo senador Daniel Krieger, os ruralistas defendiam a criao de um Banco Rural ou que, pelo menos, fosse aplicada correo monetria aos crditos rurais. O ministro da Fazenda comeou a achar que instituir o Banco Central j era, em si, uma tarefa suficientemente difcil. Disputar com os ruralistas no Congresso seria

O desenho arquitetnico perfeito do Banco Central durou pouco. De austero xerife teria
se transformado em devasso emissor

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O banco privado s deu a largada poca da reforma bancria. Foi a partir desta reordena o
que o sistema financeiro foi instado a funcionar

inglrio. O projeto saiu do Congresso acompanhado de uma recomendao ao Executivo para enviar um programa especfico sobre o sistema de crdito rural. (Para essa tarefa foi criada uma comisso especial, presidida por Severo Gomes, ento diretor da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil.) O projeto teve uma tramitao difcil porque, nele, o Banco Central avocava para si prprio orientar a rea, sugere o banqueiro Theophilo de Azeredo Santos. De qualquer maneira, Bulhes Pedreira apresentou um trabalho muito bom. Nesse muito bom, incluase o fato de que a reforma bancria propunhase ir alm da criao de um Banco Central. A professora Maria da Conceio Tavares destaca, por exemplo, o efeito sobre o sistema de crdito entre os bancos privados. Na dcada de 1950, a expanso do crdito era mnima, explica ela. Tudo o que se fazia era via Banco do Brasil, via BNDE. S havia os dois e, para a construo, a Caixa Econmica Federal. O sistema bancrio no era nada. O banco privado s deu a largada poca da reforma bancria. Foi a partir desta reordenao que o sistema financeiro foi instado a funcionar. O advogado

Gabriel Jorge Ferreira completa o raciocnio, destacando o papel de Bulhes Pedreira: Jos Luiz sempre teve a preocupao de fazer uma lei que contemplasse a estrutura capitalista na sua essncia. No o capitalismo concentrado, atrasado. Ele queria para o Brasil um capitalismo democrtico. At ali o sistema financeiro era formado por quatro tipos de instituies: bancos comerciais privados e financeiras, que operavam na proviso de capital de giro para as empresas; caixas econmicas federais e estaduais, no crdito imobilirio; e bancos pblicos, nicos que atua vam na intermediao a prazos mais longos. Instituies no-bancrias, embora existissem, tinham papel secundrio no mercado financeiro do Brasil pr-1964. As reformas bancria e do mercado de capitais se casaram bem. Reorganizado o crdito pblico e disciplinado o crdito de curto prazo, faltava a criao de mecanismos de poupana de mdio e longo prazos pelo setor privado. A Lei n 4.728, que reformou o mercado de capitais, redefiniu as funes dos bancos comerciais e das sociedades de crdito e financiamento, bem como estabeleceu o papel

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J a partir da lei da reforma bancria, o sistema financeiro brasileiro comeou a


internacionalizar-se de forma rpida

de novas instituies: o dos bancos de investimento, o das sociedades de investimento, o das sociedades de crdito imobilirio, entre outras. Separaram-se as funes entre os bancos comerciais (crditos de curto prazo), as sociedades de crdito e financiamento (crdito de mdio prazo), os bancos de investimento (recursos de longo prazo) e as sociedades seguradoras (proteo contra riscos). Em artigo publicado na revista Economia e

pelo Paeg, a fragilidade dos bancos comerciais se revelaria ainda mais. Por tal razo, lembra Macarini, Bulhes Pedreira optou por um sistema especializado, dotado de uma variedade de instituies com funes especficas inspirado no modelo americano, por exemplo, o banco comercial acumula um perfil misto, com diversas funes financeiras. Essa opo, diria mais tarde Denio Nogueira, presidente do Banco Central entre abril de 1965 e maro de 1967, tornouse dominante em 1968, quando foi regulamentado o funcionamento das sociedades de crdito, financiamento e investimento (as financeiras), voltadas para o crdito de mdio prazo, em vez de estender aos bancos comerciais essa funo. Havia uma preocupao motivada pelo fato de que, quatro anos antes, cerca de 20 bancos foram fechados devido a complicaes decorrentes de investimentos de longo prazo. Ainda que preservados em seu campo tradicional de operaes, os bancos comerciais pareceriam destinados a cumprir um papel relativamente secundrio no movimento futuro do capitalismo brasileiro. Quem tentasse

Sociedade (A poltica bancria do regime militar: o projeto de conglomerado), o economista Jos Pedro Macarini, da Universidade Estadual de Campinas, ressalta como a reforma financeira foi concebida a partir de uma percepo fortemente crtica sobre o desempenho dos bancos comerciais e de sua capacidade de reestruturar-se para responder adequadamente s novas necessidades de financiamento do desenvolvimento. Os bancos comerciais vinham se engajando em um voraz processo de abertura de novas agncias, diz ele. Era a forma utilizada para expandir a captao de depsitos. Custos operacionais elevados impediam, por exemplo, uma reduo das taxas de juros. Com a estabilidade dos preos pregada

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captar o significado ltimo da reforma, em seu momento inicial, no poderia deixar de reconhecer a funo privilegiada atribuda ao banco de investimento (designado deliberadamente como banco para lhe dar status, diria Bulhes Pedreira): alavanca financeira da acumulao de capital, pilar do futuro mercado de capitais (como seu agente atacadista) e veculo da almejada internacionalizao financeira. A reforma bancria, assim como o passo seguinte a Lei do Mercado de Capitais , permitiu disciplinar o mercado e estabelecer medidas para o seu desenvolvimento, conforme sublinha a pesquisadora Elisa Lustosa Caillaux, que na dcada de 1970 estudou, em particular,

o ordenamento jurdico do mercado de capitais no Brasil. Antes das duas reformas, dispunhase de um conjunto de leis e decretos isolados, os quais no obedeciam a qualquer tipo de orientao integrada. Em sua dissertao de mestrado, defendida no Iuperj, Elisa afirma que o sistema financeiro nacional nascido naquele momento corrigia essa disperso. J a partir da lei da reforma bancria, o sistema financeiro brasileiro comeou a internacionalizar-se de forma rpida. Avanaria mais ainda com a lei que aperfeioou o quase inexistente mercado de capitais. O capitalismo brasileiro comeava a ser tornar, de fato, capitalista.

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A
O

ADMIRVEL MUNDO NOVO

s meses iniciais do governo do presidente Castello Branco foram institucio-

Eu havia explicado ao Dr. Bulhes (o ministro Octvio Bulhes) que no tinha experincia para dirigir a Caixa de Amortizao, lembra Ribeiro. Mas ele no me ouviu. Quando me informou que o presidente Castello Branco havia me indicado, eu lhe disse que precisava falar urgentemente com os autores da lei que criava as ORTNs. E ele informou: Foram Mario Henrique Simonsen e Jos Luiz Bulhes Pedreira. Perguntei: Tenho urgncia. Com qual dos dois eu falo? E Dr. Bulhes recomendou: Neste assunto, Jos Luiz. Naquele momento, havia uma polarizao do debate interno, que se concentrava em duas opes: o modelo anglo-saxo de especializao das funes e o modelo europeu de banco mltiplo (aplicado tambm parcialmente no Japo). A opo preferida inicialmente foi a de rigorosa separao de funes entre os bancos comerciais (crditos de curto prazo), as sociedades de crdito e financiamento (crdito de mdio prazo), os bancos de investimento (recursos de longo prazo) e as sociedades seguradoras (proteo contra riscos). O problema da habitao, como se sabe, foi objeto de uma legislao especfica.

nalmente fericos, mudanas substantivas espalhavam-se e erguiam novos alicerces para o capitalismo brasileiro. Com a lei da criao do Banco Central, de dezembro de 1964, o crdito pblico fora reorganizado. Com a regulamentao dos bancos comerciais, o pas disciplinara o crdito de curto prazo. A tarefa subsequente e mais difcil seria a criao de mecanismos e instrumentos de intermediao da poupana de mdio e longo prazos pelo setor privado. Isso implicaria atingir duas reas especficas: a Bolsa de Valores e as instituies do mercado de capitais. Um grupo de trabalho informal estudara a fundo a matria, montando a base do que se transformaria na Lei n 4.728, de julho de 1965. Jos Luiz Bulhes Pedreira liderava esse grupo. E com ele estavam Pedro Leito da Cunha, Ary Waddington e Srgio Augusto Ribeiro. Este ltimo fora nomeado diretor da Caixa de Amortizao, com a incumbncia expressa de organizar o primeiro setor operacional da emisso e venda das Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTNs).

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Os artfices do projeto de lei que reformava o mercado de capitais buscaram duas justificativas empricas para a compartimentalizao de funes entre entidades distintas. Uma era a falta de liquidez de bancos comerciais, que usavam depsitos vista para financiamentos imobilirios uma receita de desastre para pases inflacionrios. O grupo lembrava-se, por exemplo, da Caixa de Mobilizao Bancria (Camob), que tinha, frequentemente, de socorrer bancos comerciais excessivamente imobilizados. A segunda justificativa era a deturpao das funes de intermediao pblica pelos antigos bancos familiares (Banco Cruzeiro do Sul, Banco Matarazzo, Banco Roxo Loureiro), que punham os recursos neles depositados a servio dos prprios acionistas. A promiscuidade entre bancos e indstrias parecia perigosa no Brasil diante da limitada capacidade fiscalizadora do governo e a imprevisibilidade decorrente da tradio inflacionria do pas. No existia mercado de capitais no Brasil. No havia legislao. E a inflao atrapalhava tudo, lembra o engenheiro Srgio Quintella, que conheceu Bulhes Pedreira na poca das grandes reformas das instituies econmi-

cas do pas e a quem identifica como o principal responsvel pela engenharia institucional. Quintella foi o primeiro presidente da nova Companhia do Jari, conforme ser descrito mais adiante, e atualmente o vice-presidente da Fundao Getulio Vargas (FGV). Aquele conjunto de leis aprovadas praticamente foi a reconstruo do sistema financeiro brasileiro, que tinha sido arrasado, e o incio da construo do mercado de capitais do pas, completa o ex-ministro Joo Paulo dos Reis Velloso. Com aquelas reformas o mercado teve um boom de crescimento, concorda o economista Roberto Teixeira da Costa. Foi o segundo Encilhamento, compara, citando ainda, como ferramenta para alcanar aquele

boom, o Decreto-Lei n 157, de 1967, a Lei


das Sociedades Annimas e a criao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), em 1976, destinada a fiscalizar o mercado de capitais. (Segundo o Decreto-Lei n 157, 10% dos recursos devidos ao Imposto de Renda puderam ser carreados pelas pessoas fsicas para carteiras de aes de novas empresas, estimulando aberturas de capital.) Em todas havia o dedo de Jos Luiz Bulhes Pedreira

A promiscuidade entre bancos e indstrias parecia perigosa no Brasil diante da limitada

capacidade fiscalizadora do governo

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ou o corpo inteiro, como brinca o advogado Gabriel Jorge Ferreira. Havia muito o que fazer. A Lei do Mercado de Capitais veio modificar a organizao de vrias instituies que atuavam no mercado, assim como previu a criao de outras para suprir deficincias que, na viso dos decisores, vinham impedindo o desenvolvimento deste setor da economia, escreveu Elisa Lustosa Caillaux, em sua dissertao do Iuperj. Isso implicava atirar em vrias frentes. A lei reformulava as operaes em bolsa e as atividades dos corretores, criava incentivos fiscais para o mercado de capitais, estendia a correo monetria a uma grande srie de ttulos e aplicaes mobilirias como letras de cmbio, debntures conversveis em aes, depsitos a prazo e certificados de depsito , estimulava a abertura de capital das sociedades annimas e regulamentava fundos de investimento. Foi um documento complexo, extremamente sofisticado para a poca, resumiria, mais tarde, Roberto Campos, enumerando as mudanas que justificavam a complexidade e a importncia: a Lei n 4.728 regulou as atribuies do Conselho Monetrio e do Banco Cen-

tral sobre os mercados ao organizar o sistema de distribuio de valores no mercado, formado pela Bolsa de Valores, os underwriters e as corretoras; disciplinou as bolsas, substituiu os corretores de fundos pblicos por sociedades corretoras e criou os bancos de investimento; subordinou a registro prvio no Banco Central a distribuio e emisses de ttulos negociados em bolsa ou no mercado de balco; exigiu a coobrigao de instituies financeiras nos ttulos cambiais lanados nos mercados; limitou a utilizao do sistema financeiro pelas empresas que tinham acesso aos mercados estrangeiros; criou o Certificado de Depsito Bancrio e o Certificado de Depsito em Garantia; regulou as sociedades e fundos de investimento; conferiu ao executiva para cobrana de contratos de cmbio e criou a alienao fiduciria em garantia, como modalidade de penhor sem tradio do bem empenhado; isentou as operaes do mercado do imposto de selo; e disciplinou novamente, de modo sistemtico, as incidncias do Imposto de Renda sobre os rendimentos dos ttulos e valores mobilirios. Dois aspectos da lei o estatuto das sociedades annimas e a superviso do mercado

A Lei do Mercado de Capitais veio modificar a organiza o de vrias institui es que atuavam no mercado.
Ela um marco de moderniza o da economia brasileira

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O jurista enxergava no mercado de a es a possibilidade de criar condi es institucionais para mobilizar um fluxo expressivo

de poupana destinado capitaliza o empresarial

de aes viriam a se transformar em objeto de leis especficas, votadas durante o governo de Ernesto Geisel, e delas, repita-se, a redao de Jos Luiz Bulhes Pedreira tambm seria essencial: a Lei n 6.404/76, que deu nova estrutura s sociedades annimas, e a Lei n 6.385/76, que criou a CVM, para absorver as funes de superviso das operaes em bolsa, antes atribudas ao Banco Central. Contudo, muitas pedras rolaram at que a nova Lei do Mercado de Capitais fosse aprovada no Congresso e sancionada pelo presidente Castello Branco. Se as leis anteriores passaram rapidamente no Legislativo, a reforma do mercado de capitais exigiu maior esforo e debate. O ministro da Fazenda, Octvio Bulhes, definia o ambiente econmico daquele perodo como um equilbrio sob o fio de uma navalha afiada. Havia problemas numa economia cronicamente inflacionria (responsvel pela concentrao das transaes em poucas aes), nas bolsas de valores pessimamente organizadas (propiciando a manipulao), no monoplio dos corretores pblicos, na forma de atuao das sociedades de investimento (marcada por certas prticas predatrias) e numa

legislao inadequada (por no resguardar os direitos dos acionistas minoritrios), alm de uma tributao penalizadora do mercado (com impostos excessivos sobre os rendimentos). De tais problemas Bulhes Pedreira entendia muito bem. E enxergava na reforma a possibilidade de criar condies institucionais para mobilizar um fluxo expressivo de poupana destinado capitalizao empresarial. Em depoimento ao economista Jlio Srgio Gomes de Almeida, da Universidade Federal do Rio de Janeiro, em texto publicado em novembro de 1984, o jurista dizia que o desenvolvimento do mercado dependeria da execuo da lei, de se criar o sistema, buscando investidores, expandindo e deslocando a poupana dos imveis e de outras formas de aplicao. Em sntese, reconhecia-se que era necessrio estimular a formao de poupana. Confirmada essa expectativa, estaria aberto o caminho para um firme crescimento das empresas tanto o fortalecimento da grande empresa j existente, agora desembaraada da excessiva dependncia de crdito, quanto o surgimento de novas grandes empresas. O problema que se voc no tiver um mercado de aes, res-

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O insuficiente desenvolvimento do sistema financeiro e do mercado de capitais era visto


como um srio limite ao crescimento

saltaria Bulhes Pedreira a Gomes de Almeida, no h possibilidade de uma empresa crescer de pequena para mdia, de mdia para grande. Chega um ponto que no cresce mais. Na base de emprstimo e de autofinanciamento no possvel. Para ele, sem mecanismos privados de capitalizao em larga escala, a empresa s poderia tornar-se grande se fosse estrangeira ou estatal. O insuficiente desenvolvimento do sistema financeiro (restrito a operaes de curto prazo) e do mercado de capitais era visto como um srio limite ao crescimento. A razo era simples nesse ambiente, o setor produtivo ficava desprovido de uma poderosa alavanca do processo de acumulao de capital, o crdito de longo prazo. No menos importante, a crnica dependncia do empresariado industrial diante do sistema financeiro, para a viabilizao dos nveis de produo da poca, resultava numa situao claramente adversa expanso das empresas. Sufocadas por passivos de curto prazo, de difcil administrao, estas tinham seus lucros corrodos facilmente. A grande empresa se via tolhida para a desejada expanso. Para as pequenas e mdias, o crescimen-

to no passava de um sonho. Era preciso liberar o potencial de crescimento da economia, e com uma decisiva presena da empresa privada. Bulhes Pedreira raciocinava que a tarefa implicaria vencer os vcios de juventude do capitalismo brasileiro, desenvolvendo um sistema financeiro capaz de operar a longo prazo e um mercado de capitais vigoroso. Assim foi feito. Como o governo estava determinado a interferir na legislao do mercado de capitais, o ministro Octvio Bulhes baixou portaria criando um grupo de trabalho encarregado de elaborar um documento com sugestes e medidas a serem tomadas com referncia legislao em vigor. Anteriormente, um outro grupo de trabalho informal estudara o mercado de capitais. Era composto por Bulhes Pedreira, Pedro Leito da Cunha, Ary Waddington e Srgio Augusto Ribeiro. A este outro grupo de trabalho, o formal, seria agora dada uma misso especfica: estudar, no prazo de 30 dias, a legislao sobre bolsas de valores e o exerccio da profisso de corretor de fundos pblicos. Faziam parte deste grupo Denio Chagas Nogueira (Sumoc), Jos Cavalcanti Neves (Procuradoria Geral da Fazenda

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Nacional), Srgio Augusto Ribeiro (Caixa de Amortizao), Ney Souza Ribeiro Carvalho (Bolsa de Valores do Rio), Ernesto Barbosa Tomanik (Bolsa de Valores de So Paulo), Ary Waddington (preposto do corretor Henrique Guedes de Mello e diretor de companhia de investimento), Pedro Leito da Cunha (diretor de companhia de investimento) e o representante da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), Norman Poser. O documento preparado pelo grupo era bastante crtico em relao organizao das bolsas de valores e corretoras. Percebia as imperfeies do sistema e propunha objetivos a serem atingidos e medidas a serem adotadas em relao s bolsas de valores, corretoras da bolsa e sociedades annimas. As crticas iam desde o sistema confuso de lances no prego, o que deixava a bolsa mais sensvel ao de especuladores e s distores de preo, s falhas na estrutura jurdica da bolsa. Quanto s sociedades annimas, o relatrio apontava o sistema de prestao de informaes e atendimento aos acionistas e a forma de distribuio do lucro como bastante deficientes. As propostas chegaram a ser discutidas por

integrantes do Conselho Consultivo do Planejamento (Consplan), rgo ligado ao Ministrio do Planejamento encarregado de debater com os representantes da iniciativa privada os programas do governo. As bolsas do Rio de Janeiro e de So Paulo tiveram acesso aos documentos, apresentaram sugestes e exibiram trabalhos alternativos. Entre uma divergncia e outra e no eram poucas , coube a outro grupo de trabalho, chefiado por Bulhes Pedreira, apresentar uma proposta em que se chegasse a meio-termo. Foi nessa fase que ingressaram, no projeto de lei, os incentivos s sociedades annimas, possibilitando-lhes emitir debntures ou obrigaes conversveis em aes do capital da sociedade emissora. Acertados os ponteiros com Octvio Bulhes e Roberto Campos, o prprio Bulhes Pedreira prepararia a exposio de motivos do projeto, assinada pelos dois ministros. Nela, pela primeira vez o governo explicitaria os objetivos a serem perseguidos pela reforma nos mercados financeiro e de capitais. Segundo a exposio de motivos, a organizao dos mercados levaria recuperao das

A s crticas iam desde o sistema confuso de lances no preg o, o que deixava a bolsa mais sensvel a o de especuladores e s

distor es de preo, s falhas na estrutura jurdica da bolsa

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distores causadas pelo processo inflacionrio, o qual teria provocado alteraes no que deveria ser mantido, e impedido que evolusse o que deveria ser modificado. As medidas do projeto, informava o documento, foram as de repercusso e substituio. De acordo com o texto, a recuperao proposta acompanha e completa a sequncia de reajustamento de valores, que o governo vem adotando desde o incio do seu programa financeiro. Impu nha-se o reajustamento de valores para conseguir-se o reequilbrio da economia do pas. O projeto refletiu tambm a preocupao de remodelar o que deixou de evoluir no curso da inflao caso das bolsas de valores, que sofreram drasticamente, por efeitos originados do exterior e por motivos oriundos de sua prpria organizao e dos corretores. Estes eram nomeados pelo governo, sem que fossem subordinados ao servio pblico, pelo carter empresarial de sua atividade. Alm disso, como a corretagem era automaticamente assegurada e seus cargos vitalcios e hierrquicos, os corretores no atuavam com o mesmo padro das empresas particulares. Como parte do arsenal regulatrio, o gover-

no props, convm lembrar, a criao de sociedades corretoras, fiscalizadas pelo Banco Central e disciplinadas pelo Conselho Monetrio Nacional. Grupos que integravam o mercado no gostaram. Numa reportagem publicada no

Jornal do Brasil, o ento presidente da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, Ney Souza Ribeiro de Carvalho, dizia que o projeto fora infeliz, capaz de causar enormes prejuzos s bolsas, esvaziando-as de sua importncia como centro nervoso do regime capitalista. Carvalho reconhecia as dificuldades do mercado de capitais, mas identificava as razes em fatores alheios ao funcionamento da bolsa, como a recesso econmica motivada pela poltica de conteno inflao. Ele se declarou contrrio, por exemplo, eliminao dos corretores nas operaes de cmbio, o registro das sociedades annimas e a interveno do Banco Central, que passaria, segundo Carvalho, a exercer uma verdadeira tutela, um controle direto e esmagador sobre as bolsas de valores. A presso para mudar o projeto foi grande nas Comisses de Constituio e Justia

A imprensa aplaudiu o projeto, dando nfase ao mercado de ttulos e a es, depsito a prazo fixo em banco, corre o monetria,
impostos de renda, debntures e a es transferveis por endosso

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e de Finanas. O relator da CCJ, deputado Laerte Vieira, chegou a invocar a inconstitucionalidade do projeto, argumento baseado nas funes normativas que eram delegadas ao Conselho Monetrio Nacional, direito este que cabia ao Congresso. Bulhes Pedreira e o advogado Antnio Fernando de Bulhes Carvalho, que tambm ajudava na matria, foram a Braslia esclarecer este ponto. Voltaram ao Rio e, com Ary Waddington, Pedro Leito da Cunha e Srgio Ribeiro, elaboraram um substitutivo ao projeto para definir melhor o ponto referente ao papel do CMN. Deu certo. Elisa Lustosa Caillaux, que estudou especificamente o lobby dos grupos de interesse, notou uma caracterstica das discusses no Congresso. Num primeiro momento, nas comisses, os parlamentares pouco participavam, dado o baixo conhecimento tcnico para avaliar as implicaes das propostas. Na segunda fase, em plenrio, a participao foi maior menos,

porm, em relao aos aspectos tcnicos e mais frente a questes polticas, notadamente sobre medidas consideradas antinacionalistas. Isso facilitou a aprovao, uma vez que se desviaram de certos aspectos tcnicos mais controversos. A imprensa, porm, aplaudiu o projeto. Deu nfase no s ao mercado paralelo, mas tambm ao desenvolvimento do mercado de ttulos e aes, depsito a prazo fixo em banco, correo monetria, impostos de renda, debntures e aes transferveis por endosso. O jornal O Estado de S. Paulo publicaria editorial em 22 de abril de 1965, elogiando as medidas e afirmando que o conjunto de inovaes tinha uma importncia que no se pode negar. O

Jornal do Brasil, oito dias antes, tinha sido ainda mais enftico. Vira a reforma como a criao de capitalismo moderno e democrtico. Com isso, seus artfices mostravam disposio e competncia para implantar o novo.

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A
B

A SAGA DE HANNA MINING

rotavam-se embates aos borbotes naqueles meses iniciais do regime militar.

Minerao Novalimense, que se concentraria na exportao de minrio de ferro. Reduzidos os incentivos exportao, no fim do governo JK, a Hanna passou a dedicar-se ao desenvolvimento de jazidas de minrio de ferro no Canad. A contenda judicial comeou para valer quando o ministro Gabriel Passos, j no governo de Joo Goulart, publicou despacho no Di

Parte deles opunha nacionalistas, de um lado, e internacionalistas, de outro uma fissura retrica que extravasava os corredores do governo, avanava pela imprensa (o AI-5 ainda estava por vir) e dominava o crculo de atritos coletivos passionais. Um desses embates revelou exemplarmente sua face: a trama envolvendo a Hanna Mining Company, empresa americana do setor de minerao e ao. Ou, como ficou conhecido, o caso Hanna. Ainda no governo de Juscelino Kubitschek, em 1958, a Hanna Mining comprara o controle acionrio (52%) da Saint John Del Rey Mining Company esta uma centenria companhia inglesa, formada em 1832, e imersa em dificuldades em sua atividade principal, a minerao de ouro em Morro Velho (MG). A Saint John Del Rey se viu imprensada entre preos internacionalmente fixos do ouro e crescentes custos de minerao no Brasil. A Hanna se desfez da velha mina de ouro, vendendo-a a um grupo chefiado por Horcio de Carvalho e Fernando Mello Viana, e transferiu as jazidas de minrio de ferro dos ingleses para a Companhia de

rio Oficial determinando o fim das atividades


da Novalimense e a desapropriao de suas jazidas. (Passos fez isso em 19 de junho de 1962; faleceria quatro dias depois.) A empresa imediatamente recorreu ao Tribunal Federal de Recursos, requerendo-lhe um mandado de segurana com efeito suspensivo. Estava aberto o contencioso. A Hanna Mining tinha um consultor jurdico externo ilustre: Alberto Torres Filho, filho do jurista e cientista social Alberto Torres, um dos principais formuladores do pensamento autoritrio brasileiro. A ele se juntaram Vicente Rao, Dario de Almeida Magalhes e Jos Luiz Bulhes Pedreira. Este era o mais jovem do grupo. Alberto Venancio Filho relembra uma reunio famosa, na qual Bulhes Pedreira co-

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meou a ter uma poro de ideias sobre o caso. Rao, considerado um grande professor e jurista, ficou impressionado com a originalidade das solues jurdicas que o jovem apresentava para o caso. Desse encontro resultou um memorial, assinado por todos eles, a ser mostrado ao Tribunal Federal de Recursos. Em poucos dias, lembra Venancio, Bulhes Pedreira preparou um texto que, impresso, continha 70 pginas. O ttulo: A Tentativa de

so do presidente da Repblica, diz Venancio. Todas as baterias, portanto, voltaram-se para o presidente Castello Branco. Neste terreno, diferentemente de muitos militares, seduzidos pelo mito das riquezas naturais do subsolo, Castello era um realista. Declarou na poca: As reservas minerais s deixam de ser matria inerte quando encontram o mercado. Revelava ali a crena de que minrio de ferro era material abundante no mundo, tendo os mineradores de disputar um mercado agressivamente competitivo. Castello constituiu ento uma comisso interministerial composta dos ministros do Planejamento (Roberto Campos), Minas e Energia (Mauro Thibau), Fazenda (Octvio Bulhes), Indstria e Comrcio (Daniel Faraco), Viao (Juarez Tvora) e Ernesto Geisel (chefe da Casa Militar). O grupo estava dividido. Havia uma linha liberal que desejava tanto resolver o caso especfico da Hanna como advogava a implantao de uma poltica flexvel de minrios, capaz de encorajar a iniciativa privada e abranger a modernizao do Cdigo de Minas. Thibau, Octvio Bulhes, Faraco e Campos integravam este time. O general Geisel via com

Confisco das Minas da Companhia de Minerao Novalimense. Segundo o professor, que


acompanhou o trabalho, embora assinado pelos quatro alm do advogado Antonio Falabella de Castro , o texto tinha autoria de praticamente um s advogado: Bulhes Pedreira. um documento primoroso, sob o ponto de vista jurdico, opina. Um modelo de documento jurdico, em que se comprovam slidos conhecimentos de direito civil, comercial, administrativo e da minerao. O prprio Venancio afirma que Vicente Rao defenderia o caso no Tribunal Federal de Recursos e depois no Supremo Tribunal Federal. O STF considerou que o processo no tinha tido os trmites legais e dependia de uma deci-

V icente Rao, um grande jurista, ficou impressionado com a solu o apresentada pelo jovem advogado, o que

resultou em um memorial de 70 pginas

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D iante dos parlamentares, foi questionado se adquirira uma ilha na Grcia com os honorrios recebidos. Respondeu com
fina ironia: Se tivesse uma ilha na Grcia, n o estaria aqui

simpatia as pretenses da Companhia Vale do Rio Doce de criar uma reserva de mercado no setor de minrios. O general Juarez Tvora tinha uma posio intermediria. De um lado, simpatizava com a tese liberal; de outro, preocupava-se em no infirmar a posio competitiva do Porto do Rio de Janeiro que, acreditava, seria enfraquecido pelo projeto da Hanna de construir, em associao com uma empresa privada brasileira (a Icominas, do grupo de Augusto Trajano de Azevedo Antunes), um terminal prprio na Baa de Sepetiba. O assunto foi debatido em reunio do Conselho de Segurana Nacional, em 15 de dezembro de 1964. No conselho, o general Peri Costa Bevilacqua, chefe do Estado-Maior, descreveu a Hanna como uma ameaa ao Brasil. Foi uma voz isolada. Castello Branco descreveria a interveno como um lapso de impertinncia nacionalstica. Bevilacqua se mostrou preocupado diante do fato anterior de que John McCloy, representante da Hanna, fora acompanhado do embaixador Lincoln Gordon na audincia com o presidente Castello Branco, em 6 de novembro, para exame do contencioso. Impertinncia nacionalstica, segundo ex-

presso do presidente, ou simples defesa dos interesses nacionais, o fato que baixou no Brasil o nacionalismo minerrio, recorrente por aqui pelo menos desde os anos 1920. Foi uma poca de nacionalismo exacerbado, de campanhas por toda parte, lembra Venancio Filho. Aos liberais eram dirigidas expresses como entreguistas e defensores dos interesses da Hanna. Roberto Campos e Mauro Thibau eram classificados como os culpados pelo neocolonialismo ideolgico. Eles se defendiam, argumentando que a condio de industrializao forada, a ser imposta aos mineradores, era contraproducente; diminuiria o nmero de empresas interessadas na explorao de minrios do Brasil, atradas que seriam por fontes si tuadas em pases menos propensos ao intervencionismo governamental. A Hanna comprou brigas fantsticas, lembra Rodrigo Lopes, filho de Lucas Lopes, presidente da Hanna no Brasil. Foi uma epopeia at fazer a associao com o Dr. Antunes. Milhes de cartas, pareceres jurdicos, desapropriaes, uma verdadeira batalha jurdica. Dr. Bulhes Pedreira teve muito trabalho. O negcio virou objeto de Comisso Parlamen-

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tar de Inqurito (CPI) no Congresso. Bulhes Pedreira precisou prestar depoimento. Diante dos parlamentares, recorda-se Alberto Venancio Filho, foi questionado se adquirira uma ilha na Grcia com os honorrios recebidos. O espanto com a pergunta foi geral. Mas Bulhes Pedreira respondeu com ironia: Se tivesse uma ilha na Grcia, no estaria aqui. O Decreto n 55.282, de 22 de dezembro de 1964, assinado por Castello Branco, daria a vitria aos liberais, mas era mais tmido do que teriam desejado os quatro integrantes da comisso mais diretamente ligados rea econmica Octvio Bulhes, Campos, Thibau e Faraco. O grupo se sentiu derrotado. O decreto fazia concesses ao nacionalismo minerrio. Estipulava que as empresas mineradoras estrangeiras teriam de aplicar em indstrias metalrgicas ou outras indstrias, aprovadas pelos estados, todos os lucros nos primeiros cinco anos e, subsequentemente, os lucros excedentes de 12% ao ano. No caso de empresas sob controle brasileiro, essa obrigao era reduzida metade. O presidente Castello Branco optou por uma soluo de compromisso, diz Alberto Venancio Filho. Logo depois, a Hanna se associou ao Dr. Antunes no grande projeto da minerao brasileira, completa o advogado, referindo-se associao entre a Hanna Mining e a MBR (Mineraes Brasileiras Reunidas), sob o controle do grupo de Azevedo Antunes. Tambm caberia Hanna encorajar o estabelecimento no Brasil da indstria de alumnio em Poos de Caldas: seu diretor Jack Buford convenceu

John Harpers, presidente da Alcoa, a criar no Brasil a Alcominas, para explorar a bauxita de Poos de Caldas, com financiamento do Banco Mundial. O projeto da MBR, com participao minoritria da Hanna, era, naquele momento, o maior plano industrial do Brasil, conforme ressalta Carlos Augusto da Silveira Lobo, advogado do grupo de Antunes. Coisa de US$ 250 milhes, uma fortuna naquele tempo. O projeto guas Claras tinha, alm dos objetivos industriais, algumas metas importantes. Em primeiro lugar, explorar economicamente as jazidas do quadriltero ferrfero. A principal era a jazida de guas Claras, extremamente valiosa. A outra meta era fornecer Rede Ferroviria Federal um volume de carga que possibilitasse a recuperao econmica da estrada de ferro. Silveira Lobo lembra que isso era parte de um programa que havia sido traado sob a liderana de Eliezer Batista, com a colaborao de Bulhes Pedreira. Objetivo: implantar no Brasil um programa integrado de minerao e siderurgia. Naquela poca, a Vale do Rio Doce ainda engatinhava nesse ponto. Havia um fluxo ferrovirio de transporte em que os trens eram automatizados. Sequer paravam nos pontos de carregamento. A arquitetura jurdica da associao coube a Bulhes Pedreira. Rodrigo Lopes conta que seu pai, Lucas Lopes, convidou o advogado, que j era o consultor jurdico da empresa. O interesse da Hanna era minrio de ferro, e a mina de ouro dava prejuzo, explica Rodrigo. A mina no tinha faturamento para pagar suas

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indenizaes trabalhistas. Eles quiseram ento fazer uma reavaliao. Nessa poca, meu pai sentiu que ia ter muito problema. E chamou Bulhes Pedreira. Carlos Augusto da Silveira Lobo completa: Para que se fizesse uma amlgama de minrio que pudesse concorrer com as grandes mineradoras mundiais, Bulhes Pedreira imaginava uma joint venture entre a St. John Del Rey Mining Company, controlada pela Hanna, e as empresas de Antunes, geridas pela Caemi (a holding criada pelo empresrio em 1950 que se tornaria o maior grupo privado do setor de minerao do pas). A operao era complexa: Foi necessrio reavaliar as jazidas do Dr. Antunes. E, nos EUA, tambm refletir a reavaliao das jazidas da St. John, entre as quais guas Claras, para viabilizar o projeto, explica Silveira Lobo. Na contabilidade das empresas, a reavaliao um processo que envolve algumas complicaes fiscais. Nessas complicaes fiscais, inclua-se o fato de que incidia imposto sobre ganho de capital, mesmo que o resultado da reavaliao no chegasse aos acionistas e ficasse na empresa. Acrescenta Silveira Lobo: O primeiro

passo foi dado em funo desse projeto. Foi Jos Luiz quem introduziu esta ideia no pas pela primeira vez: a de que nos casos de reavaliao, ficando o bem do ativo na empresa, no sendo distribudo, resultaria na suspenso do imposto sobre o ganho de capital. O imposto passou a ser cobrado somente se o excedente fosse distribudo aos acionistas. Se e quando acontecesse. Em outras palavras, havendo distribuio da riqueza, faz-se a taxao. Tudo era muito novo, afirma o advogado, lembrando que o Banco Mundial que s concedia financiamento para rgos pblicos se disps a financiar um tero do projeto. Julgou que havia alto interesse para a economia brasileira, segundo expresso do advogado de Antunes. Os outros dois teros vinham de fontes japonesas e dos acionistas. Antunes sabia das coisas. Ao criar a Caemi, seu grupo passou a explorar jazidas de mangans da Serra do Navio, no Amap, em associao com uma siderrgica americana, a Bethlehem Steel Corporation. Havia muitas interpretaes erradas sobre o Dr. Antunes, recorda-se Eliezer Batista. No contrato que fez com a Bethlehem, ele tinha o controle. Ele

F oi Jos Luiz quem introduziu o conceito de que nos casos de reavalia o, ficando o bem do ativo na empresa,
resultaria na suspens o do imposto sobre o ganho de capital

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O projeto das Minera es Brasileiras Reunidas deu certo graas engenhosidade empresarial de Antunes e de

Eliezer, e capacidade jurdica de Bulh es Pedreira

mandava no negcio. Achava que o capital estrangeiro era necessrio porque no tnhamos recursos, no tnhamos mercado. Como amos empreender? A alternativa era no fazer nada, continuar como estvamos. S que ele queria fazer. Era um construtor nato. Foi por isso que topou o negcio com a Hanna. Depois fundamos a MBR. Nessa poca eu era tachado de comunista e eu nem sabia o que era comunismo. O projeto deu certo graas engenhosidade empresarial de Antunes e de Eliezer, e capacidade de formulao e inveno jurdica de Bulhes Pedreira. Quando chegava alguma dificuldade, era a hora de entrar o Jos Luiz, brinca Joo Srgio Marinho Nunes, que trabalhava para o grupo de Azevedo Antunes. Carlos Augusto da Silveira Lobo se lembra, por exemplo, de quando, ainda numa fase inicial, saiu exausto de uma reunio para discusso dos aspectos tcnicos do negcio. O assunto

parecia insolvel. No vamos conseguir equacionar, raciocinava Silveira Lobo. Resolveu ir ao escritrio de Bulhes Pedreira. Ele me deu ideias luminosas sobre o problema. As fuses estavam bordejando, o polo principal dificultando o acordo, e ele teve a capacidade de pegar o ponto. Comeamos a escrever a minuta e, percebendo que eu estava exausto, disse para eu ir para casa. No dia seguinte, o documento estava pronto, primoroso sem dvida, foi um passo enorme para conseguir resolver aquele enorme imbrglio societrio, sublinha Silveira Lobo. De Eliezer Batista: No era s como jurista que Jos Luiz estava trabalhando naquilo. Estava trabalhando ali pensando no pas, nas geraes futuras, no que fazer com uma riqueza daquelas. No vamos abandonar um patrimnio to valioso a um uso qualquer, dizia. Por isso foi favorvel quela equao. E conclui: Era um pensamento de estadista.

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E
N

encontro de almas gmeas

o compromisso com a coisa pblica, assentava-se o terreno frtil para infinitas

de estimular um ambiente empresarial competitivo e benfico ao pas via com a mesma preocupao tanto os dficits das estatais quanto os entraves do Estado aos investimentos privados. Todos estes atributos e interesses, somados, tornaram-no igualmente dedicado s causas pblicas e privadas e, embora uma beneficiasse a outra e vice-versa , Bulhes Pedreira procurava separ-las. Se reservava na agenda uma vasta gama de colaboraes a governos e instituies pblicas, tambm se dedicava a montar vistosos e eficazes grupos empresariais. Mais do que um consultor jurdico de grandes empresrios do pas alguns dos maiores que produzimos na histria das ltimas cinco dcadas , arquitetava projetos acionrios inovadores, desenhava sadas impensadas, alicerava imprios privados. Tamanha capacidade produziu longas parcerias, irrigou amizades e sedimentou relaes de admirao. Uma das principais se deu com o embaixador Walther Moreira Salles. Era mineiro de Pouso Alegre, filho de Joo Moreira Salles, grande comerciante do incio do sculo XX.

colaboraes de Jos Luiz Bulhes Pedreira, muitas das quais responsveis pelas maiores transformaes das instituies capitalistas modernas do Brasil, outras encerradas nas gavetas da burocracia dos governos ou na m vontade das negociaes polticas. No por outra razo o professor Candido Mendes o classificou de o grande advogado da empresa pblica brasileira. Ou, como dissera o ex-ministro Roberto Campos, tratava-se do funcionrio pblico mais barato do Brasil expresso que traduz a longa, talentosa e financeiramente desinteressada colaborao de Bulhes Pedreira ao Estado brasileiro. Bulhes Pedreira tinha uma convico profunda no papel do empresrio como ator poltico e econmico que faz a diferena para o desenvolvimento econmico. So os empresrios, acreditava o jurista, os agentes do processo de inovao tecnolgica, absoro do conhecimento, crescimento do capital e, por consequncia, gerao de empregos e de riquezas. Por tal motivo, Jos Luiz formulou um aparato pblico e institucional moderno, capaz

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Walther era empreendedor nato, responsvel por transformar a empresa da famlia a Casa Bancria Moreira Salles no terceiro maior banco privado. Bulhes Pedreira j havia sido assessor dele no Ministrio da Fazenda, no incio dos anos 1960, no governo de Joo Goulart. Walther e Jos Luiz tinham mais em comum do que a elegncia e o bom gosto. A amizade e a admirao mtuas produziram uma incrvel histria de sucesso. Moreira Salles sabia atrair profissionais competentes e, no raro, associava-se a mentes brilhantes como a sua. (Certa vez, pediram-lhe para definir o segredo do seu sucesso empresarial. Sua resposta foi: S h um segredo. Saber escolher as pessoas.) O embaixador, com quem tive um longo convvio profissional, sempre se cercou de juristas talentosos, criativos e competentes, afirma o advogado Gabriel Jorge Ferreira, ressaltando o nome do antecessor de Bulhes Pedreira no cargo de principal consultor jurdico do grupo San Tiago Dantas. Jos Luiz era um conselheiro, completa o advogado Paulo Arago. Era visto como o guru jurdico de Walther Moreira Salles, coisa que os filhos do embaixador herdaram. Um dos filhos do embaixador, Fernando Moreira Salles, concorda: Jos Luiz era muito amigo do meu pai. Com ele, em alguns momentos, eu via Jos Luiz muito mais pessoal e confessional. Eles tinham uma enorme intimidade, iniciada no governo Jango, no Ministrio da Fazenda. O Banco Moreira Salles um dos principais negcios do embaixador encerrara

a dcada de 1950 comemorando dez anos de atividade e um considervel crescimento. Surgido em 1940 como resultado da fuso entre a Casa Bancria Moreira Salles, o Banco Machadense e a Casa Bancria de Botelhos, deixara de ser um banco regional do sul de Minas Gerais. Depois de inaugurar agncias no Rio de Janeiro (ento capital federal) e So Paulo, exibia uma rede de 63 unidades, entre matriz, sucursais e agncias. O crescimento acompanhava o processo de modernizao, urbanizao e industrializao do Brasil daquela poca. Em 1964, o banco atingia a marca de 191 agncias. A ampliao do grupo e os novos tempos exigiam um salto maior. Bulhes Pedreira j era mais do que um consultor jurdico. Meu sentimento sobre a relao entre Jos Luiz e Walther Moreira Salles era de que o embaixador precisava dele para praticamente tudo, afirma Marco Antnio Sattamini, que tambm trabalhou com ambos. Dr. Jos Luiz despontava como uma das grandes inteligncias da rea jurdica e tambm econmica, diz Gabriel Jorge Ferreira. Como dominava essas reas como ningum, Dr. Walther o tinha como membro do conselho de algumas empresas. Naquele momento, o Dr. Jos Luiz estava sendo um grande conselheiro nas transformaes que ocorriam na economia brasileira, principalmente em relao a uma exposio maior do pas a novos desafios, em que o mercado de capitais surgia como um instrumento importante de crescimento e desenvolvimento.

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O pas atravessara, com a mesma rapidez, mas com diferente tipo de espanto, a instaurao do regime militar e das reformas econmicas do governo Castello Branco. Como se viu, estava nascendo, naquele momento, um capitalismo brasileiro de fato. Bulhes Pedreira consolidaria, com Walther Moreira Salles, a formao de um conglomerado compatvel com aquele novo ambiente. A reforma bancria e a legislao do mercado de capitais criada, no demais lembrar, por Bulhes Pedreira com Roberto Campos, Octvio Bulhes e Mario Henrique Simonsen haviam institudo novos alicerces para o mercado financeiro. Separavam-se as funes entre os bancos comerciais (crditos de curto prazo), as sociedades de crdito e financiamento (crdito de mdio prazo), os bancos de investimento (recursos de longo prazo) e as sociedades seguradoras (proteo contra riscos). As transformaes no conglomerado de Walther Moreira Salles chegariam sem tardana. Em 1966, apenas um ano depois da reforma bancria, o Banco Moreira Salles se juntaria a scios como a Deltec, a Light and Power Co. e o grupo Azevedo Antunes e criaria o Banco de Investimento do Brasil (BIB). Este absorveria duas organizaes com tradio no mercado de aes no pas: a Deltec e o Ibec (International Basic Economic Corporation, do grupo Rockefeller). Foi nessa poca que nomes como Roberto Teixeira da Costa, o prprio Gabriel Jorge Ferreira, Tomas Zinner, Roberto Konder Bornhausen e Israel Vainboim juntaram-se ao grupo de Moreira Salles. Para ele, o BIB teria o

grande desafio de criar uma estrutura tcnica e de capital para atender expectativa de mudar totalmente os rumos do sistema bancrio brasileiro. No havia ningum com maior vantagem comparativa do que Bulhes Pedreira, segundo palavras de Gabriel Ferreira, o homem que concebeu o modelo operacional de um banco de investimentos. Ali surgia a possibilidade de captao de recursos privados de longo prazo e a oferta de financiamento a projetos de capital fixo e tambm em prazos mais longos. Os bancos de investimento foram estruturados para operarem no mercado de valores mobilirios e de financiamento de capital, mediante os vrios instrumentos institudos, como certificados de depsitos bancrios, debntures, obrigaes com clusulas de correo monetria, entre outros, lembra Ferreira. Junto com o BIB, diversas outras instituies, como lembra Roberto Teixeira da Costa, exerceram papel relevante no desenvolvimento do mercado de aes no Brasil: Halles, Ipiranga, Marcelo Leite Barbosa, Geraldo Corra, Bozano, Corretora Ney Carvalho, Grupo Geyer/ Soares Sampaio/BUC, entre outras. As aes eram privadas, mas com benefcios pblicos, como Bulhes Pedreira imaginava. Diversos novos empreendimentos foram viabilizados por meio da captao de recursos do pblico investidor, mediante oferta pblica de aes, ressalta Teixeira da Costa. Ele faz questo de sublinhar tambm o papel de Bulhes Pedreira nas reunies de conselho. Ouvamos dele muitas crticas a respeito do que gostaramos

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B ulh es Pedreira consolidaria, com Walther Moreira Salles, a forma o de um conglomerado

talhado sob medida para aquele novo ambiente

de ser, lembra. Em determinado momento, essa posio crtica de Jos Luiz foi um fator fundamental para que a postura do banco se alterasse positivamente. Era muito crtico e questionava: Afinal de contas, juntamos todos esses talentos, todas essas experincias, e estamos sendo mais uma financeira do pas. Explica-se. Os scios embarcavam no negcio do BIB, mas cada um continuava operando individualmente. Num determinado ponto, diz Roberto Teixeira da Costa, chegou-se concluso de que no dava para o banco deslanchar com uma posio em que cada um dos scios comprometia uma parte do seu negcio, mas no estava embarcando totalmente no BIB. A o posicionamento de Jos Luiz foi fundamental. Deu a dimenso compatvel que os scios deveriam abordar. A partir desse momento, o negcio foi tomando corpo. Foi certamente essa a base jurdica que elevou o BIB liderana do mercado de capitais do pas. No papel, Bulhes Pedreira era o consultor jurdico do Banco Moreira Salles. Na prtica, agia em duas frentes. Uma dessas frentes, como lembra Arthur Chagas Diniz, era o diagnstico em empresas do embaixador que an-

davam mal das pernas: O Dr. Walther tinha um conjunto grande de negcios e uma empresa de tratores agrcolas e equipamentos como cabos de ao e guindastes a Sotreq. Ele e eu tnhamos a misso de preparar um diagnstico de cada uma das empresas, com recomendaes do que deveramos vender, continuar, mudar. A outra frente era ainda mais desafiadora. Em muitos casos, Bulhes Pedreira era, na prtica, o gestor do Banco Moreira Salles. Era quem comandava as aes, informa Gabriel Ferreira. Uma dessas aes se deu, em 1967, na organizao, com o scio Antnio Fernando de Bulhes Carvalho, do esquema jurdico de incorporao do Banco Agrcola Mercantil (Agrimer) ao ento Banco Moreira Salles. Nascia ali a Unio de Bancos Brasileiros segundo Alberto Venancio Filho, certamente uma das primeiras incorporaes bancrias do pas. Projeto de grande envergadura, a nova instituio passava a ter 8.570 funcionrios, 333 agncias (a maior rede do Brasil naquela poca) e mais de 1 milho de correntistas, distribudos em nove estados alm do Distrito Federal. Dois anos depois ocupa-

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ria o segundo lugar no ranking de bancos comerciais privados do Brasil. A incorporao apresentava um problema poltico, informa Venancio Filho, pois retirava do Rio Grande do Sul um banco importante para a economia gacha. E gachos, como se sabe, so ciosos de seu terreno. O Rio Grande do Sul um estado tremendamente regionalista. Imagine um banco da importncia do Agrcola Mercantil anunciar que foi incorporado por um banco carioca?, lembra Gabriel Ferreira. Havia agravantes. O Banco Agrcola Mercantil tinha como acionistas grandes lderes polticos gachos, como o senador Egdio Michaelsen, tambm advogado e filiado ao PTB de Leonel Brizola e Joo Goulart. Seria um trauma para os gachos. Coube a Bulhes Pedreira a tarefa de resolver o imbrglio jurdico e poltico. Se a soluo fosse a habitual, diriam que o Agrcola Mercantil desaparecera. Fora engolido por outro banco. A reao poltica provavelmente inviabilizaria a incorporao. Jos Luiz exibia uma sensibilidade empresarial na montagem dos negcios. No havia por que produzir picuinhas entre quem foi e quem no foi incorporado, sugere Gabriel Ferreira. E o que fez? Juridicamente, uma fuso. Por essa fuso, extinguem-se as duas entidades fusionadas e surge uma nova companhia. Importava quem lideraria a companhia, quem a

faria crescer e desenvolver-se. O sucesso foi extraordinrio na mdia. A fuso fez surgir um novo e importante banco. Bulhes Pedreira usava com frequncia uma expresso: engenharia social. Dizia que o trabalho do advogado, em certas ocasies, equivale ao de um engenheiro social a combinao de esforos e recursos para viabilizar um projeto. Assim foi feito. Na prtica, o Unibanco absorveu o Agrcola Mercantil. Mas Bulhes Pedreira arrumara um jeito de que, no campo jurdico e poltico, o negcio se viabilizasse por meio de uma unio de esforos, criando uma sinergia apta a construir um novo banco. Fundia um banco em ascenso do Rio de Janeiro com outro que tinha entrado em rota de desestabilizao. Generoso e capaz de dar-se a si mesmo a quem gostava intensamente, Jos Luiz ajudou muito o embaixador Walther Moreira Salles, confirma o ex-ministro Marclio Marques Moreira. Foi assim na construo do BIB, na aquisio de outros bancos, nas fuses, na reorganizao do prprio grupo de Moreira Salles e em outros grandes projetos, to distintos quanto o mrmore luzidio e o leo viscoso. Uma das mais raras peas do repertrio, porm, ainda estaria por vir: a construo do domnio do mercado internacional pelo Brasil em um mineral estratgico para o mundo.

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Jos Luiz aos 63 anos

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A
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alQuimia do nibio em ouro

s servios prestados Companhia Brasileira de Metalurgia e Minerao (CBMM)

Jos Luiz logo muito cedo foi chamado a cuidar do negcio, informa Fernando Moreira Salles, filho do embaixador e presidente da CBMM. Foi uma extrema ousadia dos dois, pois ambos se lanaram no mercado para desenvolver um produto industrial e, simultaneamente, tentar convencer a indstria siderrgica internacional de que era possvel, aqui no Brasil, desenvolver uma tecnologia inovadora do ao que lhes ensinasse a fazer o melhor produto. Moreira Salles refere-se ao nibio, o rarssimo metal do qual, claro, Bulhes Pedreira nada entendia. Como sempre ocorria quando mergulhava em guas desconhecidas, se nada entendia, dedicava-se ao estudo intenso. Foi o que fez com o nibio, a mina de ouro da recm-criada CBMM: Ele passou a buscar compreender como um metal mudava drasticamente as caractersticas de outros metais quando associado a estes. O processo tecnolgico era a essncia do novo negcio. O Jos Luiz sabia que desvendar as tecnicidades seria decisivo para o encaminhamento da criatura que acabara de nascer, a CBMM, completa. A aplicao mais importante do nibio se d como elemento de liga para conferir me-

integram a vasta galeria de contribuies de Jos Luiz Bulhes Pedreira ao mundo empresarial e, em particular, ao grupo do embaixador Walther Moreira Salles. Entre o Conselho de Administrao e a direo executiva, foram cinco anos: de 1969 a 1974. A mineradora, inicialmente denominada Dema, era controlada por um grupo de empresrios de Minas Gerais. Coube ao gelogo Djalma Guimares a misso de descobrir, na dcada de 1950, a jazida de pirocloro, minrio de onde se extrai um metal rarssimo, o nibio, nas proximidades da cidade de Arax. O primeiro impulso foi dado pelo presidente Juscelino Kubitschek, que ajudou a fechar um acordo com o empresrio sinoamericano K.L. Lee. Dono de uma empresa de minerao nos EUA, fornecia tungstnio ao exrcito americano. A inteno do acordo era encontrar urnio, mas s se achou nibio na regio. Foi quando emergiu a figura de Walther Moreira Salles. Instigado pelo valor potencial do metal, adquiriu os direitos da empresa em meados dos anos 1960 e comeou a desenvolver a explorao do minrio.

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Oseria nibio produziria fortunas: com modestos 400 gramas, possvel obter caractersticas de resistncia que at

ent o s se conseguiam com aos ligados muito mais caros

lhoria de propriedades em produtos de ao, sobretudo nos aos de alta resistncia e baixa liga utilizados na fabricao de automveis e de tubulaes para transmisso de gs sob alta presso. usado, ainda, em superligas que operam a altas temperaturas, como turbinas de aeronaves a jato. Embora descoberto em 1801 (por um ingls chamado Charles Hatchett), at se encontrarem, quase simultaneamente, depsitos de pirocloro no Canad (Oka) e no Brasil (Arax, Minas Gerais), na dcada de 1950, o uso do nibio era limitado pela oferta restrita e custo elevado. Faltava a produo primria do metal, condio para gerao de escala e relevncia no desenvolvimento de materiais de engenharia. A corrida espacial ajudou a quebrar a barreira. O nibio produziria fortunas: com modestos 400 gramas ou menos associados a uma tonelada de ao comum, seria possvel obter caractersticas de resistncia e tenacidade que at ento s se conseguiam com aos ligados muito mais caros. A vantagem econmica era bvia e a pequena Arax exibia fartura no metal. Mas havia duas dificuldades gigantescas para a novia

CBMM, responsvel pela explorao do nibio em solo mineiro. A primeira era compatibilizar a atuao de uma empresa privada com os ganhos a serem concedidos ao Estado de Minas. Havia duas minas contguas de nibio: a jazida da Codemig (Companhia de Desenvolvimento Econmico de Minas Gerais), cujo acionista majoritrio o governo mineiro, e a jazida da CBMM. A rea mineralizvel da Codemig foi arrendada por intermdio da Comipa, empresa criada para gerenciar as jazidas pertencentes s duas companhias. A segunda dificuldade era, em pleno fim da dcada de 1960, convencer grandes siderrgicas estrangeiras a arriscarem-se na associao do nibio com o ao. A CBMM no vende o metal, mas tecnologia de siderurgia. Caso no conseguisse vender a tecnologia, a indstria no utilizaria seu produto, explica Fernando Moreira Salles. Hoje fcil constatar a importncia do uso dessa tecnologia nas usinas, mas, naquela poca, entre 1965 e o incio dos anos 1970, era difcil convencer uma empresa do porte da ArcelorMittal, da Burroughs ou da ThyssenKrupp de que com aquela combinao eles fariam um produto de muito melhor qua-

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lidade e menor custo. No era fcil explicar o surgimento de avis rara metalrgica. A capacidade inventiva de Bulhes Pedreira ajudou a CBMM a cumprir as duas tarefas. Na primeira, achou uma forma de atrair o interesse do Estado de Minas, proprietrio da mina anexa, mesmo sem a empresa exibir resultados afinal, o negcio comeava ali. Se no tinha resultado, a CBMM oferecia participao no lucro, relata Fernando Moreira Salles. Bulhes Pedreira concebeu a chamada Conta de Participao, uma figura jurdica-contbil que permitiu ao Estado juntar as suas minas e as da CBMM em troca de uma participao nos lucros. Ningum tinha visto uma Conta de Participao ser usada. Imagine-se fazer um contrato de participao de resultados, h 35 anos, que consiga sobreviver at hoje? Para o advogado Gabriel Jorge Ferreira, tambm do Grupo Moreira Salles, essa montagem jurdica significou um feito extraordinrio para a CBMM. Deveria figurar nos anais jurdicos, econmicos e financeiros do pas, afirma. O contrato beneficiou os dois lados. A frmula concebida por Bulhes Pedreira e que atraiu o interesse do proprietrio da mina

contgua da CBMM concede 25% de participao nos lucros operacionais da CBMM ao Governo do Estado de Minas Gerais. Com a Conta de Participao nos Lucros, firmada entre a Codemig e a empresa do Grupo Moreira Salles, garantiu-se a explorao racional do nibio no maior complexo mineroindustrial desse tipo de todo o mundo. Os nmeros so eloquentes: atualmente beiram os 440 milhes de toneladas em reservas. Contrato garantido e explorao assegurada, faltava a segunda (e igualmente) complexa tarefa: ganhar o mercado externo. Foi Jos Luiz quem percebeu que, se a CBMM investisse em tecnologia, em pesquisa e em divulgao, teria uma posio mpar no mercado. Estavam dadas as condies para que o mundo da siderurgia pegasse carona no nibio da CBMM, ressalta Fernando Moreira Salles. Bulhes Pedreira convidou Marco Antnio Sattamini para ser o responsvel pelo marketing internacional da empresa. A carteira de clientes reais e potenciais era composta essencialmente por companhias siderrgicas. Precisava de algum com trnsito nesta rea. Muitas vezes, porm, cuidava pessoal-

participa o nos lucros. Ningum tinha visto ela ser usada

A Conta de Participa o permitiu ao Estado em troca de uma juntar as suas minas e as da

CBMM

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mente dos contatos externos. Viajvamos o mundo inteiro fazendo negociaes, lembra Sattamini. Fomos aos Estados Unidos para criar uma rede prpria de comercializao da CBMM, abrimos escritrio na Alemanha, fizemos representao no Japo, relata. Bulhes Pedreira despachava, porm, do prprio escritrio montado no Centro do Rio. Ns, executivos da empresa, trazamos ao Dr. Bulhes os problemas que deveriam ser tratados em nvel de acionista. Transcendiam nosso poder de deciso. O que estava nesse patamar era resolvido com ele, diz Sattamini, ressaltando um aspecto crucial no modo Bulhes Pedreira de gesto: Ele discutia a parte tcnica com o diretor responsvel, a parte comercial comigo e a parte de pesquisa com outro diretor. Era um sujeito genial que argumentava com qualquer um, como se fosse um especialista na rea. Os resultados apareceriam sem demora. Em poucos anos o grupo j tinha 90% do mercado mundial, completa Alberto Venancio Filho. A certa altura, porm, uma nova dificuldade surgiu no meio do caminho da companhia. Conforme lembra Venancio Filho, o Conselho de Segurana Nacional resolveu declarar que a atividade afetava a segurana brasileira e proibiu a exportao. Os militares temiam a perda de material radioativo. A companhia ficou inteiramente atada, uma vez que no vendia absolutamente nada para o mercado in-

terno. O Dr. Bulhes props, ento, uma ideia brilhante: importar uma certa quantidade do material radioativo que h no nibio em troca da liberao da exportao. Em outras palavras, o material radioativo importado compensava o que seria exportado. Com essa sada, a CBMM teve um crescimento formidvel, diz Venancio Filho. Arthur Chagas Diniz, durante algum tempo o principal executivo de marketing de empresas do Grupo Moreira Salles, credita outro feito na conta de Bulhes Pedreira, responsvel por ganhos considerveis da CBMM. Ele reinventou a interpretao jurdica do nibio de forma a caracteriz-lo como exportao de produtos industriais. Mudou as caractersticas de matria-prima para produto laboral, pois o imposto sobre a explorao de matria-prima era gigantesco. Em outras palavras, Bulhes Pedreira conseguiu, juridicamente, transformar o nibio em produto industrializado. Portanto, com taxao menor. Ele tinha a necessidade de se aproximar do obstculo, buscava entender o funcionamento das coisas e inventava a soluo. Na CBMM, diariamente fazia fogo esfregando dois pauzinhos e uma pedrinha, brinca Fernando Moreira Salles, para quem o sucesso da companhia do pai deve muito carteira de invenes de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Hoje uma empresa multinacional brasileira de tecnologia, cunhada por um advogado fiscalista.

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ovo de Colombo da petroQumica

conhecimentos jurdicos: a inventiva. Foi no esplendor da sua capacidade criativa que ele se tornou o principal consultor de dois gigantescos grupos, comandados pelo embaixador Walther Moreira Salles e pelo empresrio Alberto Soares Sampaio naquele fim dos anos 1960 e alvorecer da dcada de 1970. Ambos eram grandes amigos e decidiram reunir-se e criar uma holding com participaes no setor petroqumico. Graas interveno de Bulhes Pedreira, arquitetaram no somente uma holding, mas um imprio: a Unio de Indstrias Petroqumicas S.A. (Unipar). Anos antes, em 1946, Soares Sampaio montara, em Mau, na regio metropolitana de So Paulo, a Refinaria de Petrleo Unio. Mas esta s adquiriu musculatura mesmo em 1954, quando o Governo federal abriu iniciativa privada a importao e o processamento de petrleo. Soares Sampaio dera o comando da refinaria a seu genro, o empresrio Paulo Geyer, casado com Maria Ceclia Soares Sampaio Geyer. Sob a liderana de Paulo Geyer, o Grupo Soares Sampaio solicitou ao Conselho de Petrleo o direito

os Luiz Bulhes Pedreira tinha uma qualificao capaz de superar seus notrios

de ingresso na indstria petroqumica. Em 1965, o projeto seria aprovado pelo governo, em uma demonstrao de interesse que a Petrobras se unisse a grupos privados para realizar um programa petroqumico brasileiro. At a metade da dcada, a instabilidade poltica retraa investimentos estrangeiros. Investidores pisavam no freio por receio da garantia de fornecimento de matria-prima e pela preocupao com o crescimento do monoplio da Petrobras. Com a deciso do governo, o pas se abria para a possibilidade de implantao dos polos petroqumicos. E Moreira Salles e Soares Sampaio aproveitariam a deixa. S precisavam achar um jeito para tanto. O descobridor dos sete mares, para no variar, foi Bulhes Pedreira. Era o tpico negcio que unia governo e iniciativa privada em prol do pas, interesses pblicos e privados capazes de permitir o avano econmico. Com o Polo Petroqumico, que resultaria na Unipar, o Brasil passou a produzir eteno, propeno e outras matrias-primas para as indstrias de segunda gerao. Estavam em andamento vrios projetos entre os dois grupos e uma nica empresa operativa, a Carbocloro (de Moreira Salles),

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informa Roberto Teixeira da Costa, na poca integrante do time do Banco de Investimentos do Brasil (BIB), de Moreira Salles. Inicialmente, discutindo o possvel lanamento de aes por meio do BIB, nosso interlocutor era Jos Luiz Bulhes Pedreira. Conclumos que abrir o capital da Unipar em bolsa no seria recomendvel, pois as empresas ainda no eram rentveis nem operativas. Segundo ele, a prpria Carbocloro operava com prejuzo. Era muito arriscado colocar no mercado aes de uma holding. O brasileiro no tinha percepo ainda das vantagens de investir numa holding. Foi ento que Bulhes Pedreira achou o caminho das pedras: sugeriu lanar debntures reajustveis com um warrant, instrumento financeiro que concede ao seu detentor o direito de comprar ou vender um produto de investimento a um preo devidamente ajustado. A vantagem do instrumento imaginado pelo jurista que, a qualquer momento, a critrio dos investidores, poderia ser destacado e usado para converso em aes. Com isso, a Unipar teria um ttulo de dvida acoplado a uma ao. A frmula concebida criava uma clusula de transformao em aes ao longo do tempo. Era uma relao

decrescente, explica Arthur Chagas Diniz, que se transformou no gerente financeiro da Unipar. Na medida em que se chegava perto da realizao, as debntures se transformavam em aes. Srgio Augusto Ribeiro completa a explicao: Os ttulos tinham correo e um cupom de converso. Funcionavam como ttulos de renda fixa e podiam ser conversveis ao trmino ou no. Se o investidor quisesse, rasgava, ficava com o cupom e vendia a ao. Ou, ao contrrio, ficava com a ao e detonava o cupom. Terminada a fase de concepo, viria a parte mais difcil. Como venderamos aquele papel?, perguntava-se Roberto Teixeira da Costa. Fernando Moreira Salles lembra que, depois de sentir que o trabalho estava pronto, Bulhes Pedreira mostrou aos scios dos dois grupos e equipe que era hora de dar os primeiros passos de divulgao: Era preciso explicar ao mercado. O grupo envolvido na tarefa de convencer o mercado teve de desdobrar-se, com folhetos de prospeco e apresentao especial na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, a mais importante da poca. Mas foi necessrio mais de um ms de intensa atividade, em que se chegou a ir TV Rio, no programa Maurcio

clusula de transforma o em a es ao longo do tempo

A Unipar teria um ttulo de dvida acoplado a uma a o. A frmula concebida criava uma

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O modelo de cria o do novo imprio petroqumico foi a primeira experincia, na

prtica, da Lei do Mercado de Capitais

Cibulares, e realizar campanhas publicitrias. Enquanto isso, o BIB discutia com os corretores, lembra Srgio Ribeiro. Para Roberto Teixeira da Costa, no foi fcil vender isso para um mercado que no tinha grande sofisticao, lembrando que alguns bancos foram contrrios e no quiseram entrar no contrato de distribuio. Fizemos uma visita a Amador Aguiar (Bradesco) e Theodoro Quartim Barbosa (Comind), os nomes sagrados do mercado, que no se interessaram, desacreditando do seu sucesso, diz Teixeira da Costa. Era uma coisa nova demais para ser fcil. A Lei do Mercado de Capitais mal sara do forno. Nela surgia a possibilidade de captao de recursos privados de longo prazo. Os bancos de investimentos, como o BIB, haviam sido estruturados para operarem nesse mercado de valores mobilirios e de financiamento de capital, por meio de instrumentos como as debntures. Diversos empreendimentos estavam sendo viabilizados, naquele perodo, por meio da captao de recursos do pblico investidor mediante oferta pblica de aes. Mas, como lembra o prprio Diniz, o nico papel crvel no Brasil daquela poca eram as Obrigaes Re-

ajustveis do Tesouro Nacional (ORTNs). (Estas tinham virado coqueluche daqueles anos.) O modelo de criao do novo imprio petroqumico foi a primeira experincia, na prtica, da Lei do Mercado de Capitais. Provou ser bem-sucedida a introduo das debntures, uma operao inovadora para os padres da poca. Esses ttulos de crdito representavam um emprstimo feito pela companhia junto aos investidores, oferecendo em troca uma determinada rentabilidade. Os papis poderiam ser trocados por aes. Coube a Bulhes Pedreira introduzir na prtica dos negcios a emisso desse ttulo pela Unipar, que obteve uma excelente recepo, possibilitando o desenvolvimento inicial dessa empresa, diz Alberto Venancio Filho. Por sucesso, entenda-se formar um consrcio de vultosos US$ 10 milhes que, naquele tempo, significavam uma espetacular soma, um sucesso absoluto. A Unipar continua atuando at hoje, com as mesmas caractersticas de sua criao, sublinha Roberto Teixeira da Costa. O consrcio era vistoso no s na cifra dos investimentos. Reunia a Poliolefinas, a Carbocloro, a Empresa Brasileira de Tetrmero, a Brasivil-Resinas Vin-

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licas e a Copamo (Consrcio Paulista de Monmero). Estas empresas formavam o expressivo patrimnio inicial da Unipar. Estourou o mercado, comemoraria Arthur Chagas Diniz. A genialidade de Jos Luiz Bulhes Pedreira que ele sabia o que o mercado queria, antes mesmo de o mercado dizer. Ele exibia uma notvel capacidade de antecipao. Faltou papel para tanta procura. Segundo Fernando Moreira Salles, a debnture conversvel era uma maneira de se conseguir investir no sonho, captar recursos para um projeto antes de formar um patrimnio para oferecer em garantia do seu propsito. Na atmosfera do nosso mercado de capitais daquela poca, absolutamente imatura, foi de grande ousadia. Foi a emisso de maior importncia do mercado de capitais brasileiro do perodo, diz Roberto Teixeira da Costa. E no s pelo ineditismo do ttulo vendido, mas pelo fato de ele no ser conhecido, estar associado a um conglomerado do setor petroqumico nascente e financiar uma rea que ainda estava brotando no Brasil. Para a petroqumica brasileira, foi uma expe rincia bem-sucedida a unio do capital estrangeiro, capital privado nacional e capital estatal. O chamado modelo tripartite. Na Superintendncia Jurdica da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), anos depois, Paulo Arago se depararia com uma operao semelhante quela da Unipar. Entre 1983 e 1984, havia a emisso de uma debnture que vinha grudada com um bnus de subscrio, que poderia ser destacado do papel. Tratava-se de uma debnture conversvel. O investidor poderia

usar esse papel como dinheiro para subscrever aes ou vend-lo para comprar mais bnus. A CVM, lembra Arago, demorou um tempo enorme para entender a operao, uma operao feita com a Unipar por Jos Luiz Bulhes Pedreira no fim dos anos 1960! E uma dcada antes da Lei das S.A.. Sobre o feito, Rodrigo Lopes opina: Acho que a tarefa de criao da Unipar foi o trabalho de Bulhes Pedreira que mais me impressionou. Marclio Marques Moreira completa: Foi a construo de uma referncia. Raphael de Almeida Magalhes qualifica esse trabalho como a origem da criao dos grandes grupos empresariais brasileiros. Anos depois da montagem inovadora, Walther Moreira Salles sairia da Unipar. Mas a associao do jurista com o cl dos Geyer persistiria ao longo do tempo. Como o sogro Alberto Soares Sampaio, Paulo Geyer era muito amigo do embaixador. Ambos compartilhavam de uma grande cultura e refinamento. Em comum, tambm a amizade e a admirao de Bulhes Pedreira. Confiamos a vida inteira no trabalho do Jos Luiz, conta Maria Ceclia Geyer, mulher de Paulo e, durante um bom tempo, a comandante-em-chefe da Unipar. Quando Paulo ficou doente e eu assumi a empresa, Jos Luiz esteve ao meu lado. Com gestos grandiosos, diga-se. Maria Ceclia recorda que Bulhes Pedreira criou as condies jurdicas para que ela detivesse a maioria dos votos na empresa. Foi um longo combate, no qual Jos Luiz muito me apoiou. Ele era muito considerado por todos. Quando o Jos Luiz falava, estava falado, conclui.

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J
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JUNTANDO OS CACOS DO JARI

m Monte Dourado, municpio na divisa do Par com o Amap, milhes de eucalip-

Os prejuzos e as presses nacionalistas contra a presena de um estrangeiro na Amaznia resultaram no esforo do governo do presidente Joo Figueiredo para organizar uma operao capaz de transferir o empreendimento para mos de brasileiros. Coube a Jos Luiz Bulhes Pedreira a misso de apresentar uma soluo comercial, poltica e financeira para o Jari. A premissa era a nacionalizao do projeto. Mas a formulao da soluo envolvia uma conjugao entre o Estado e o setor privado. Jos Luiz no era apenas um consultor das questes do Estado. Era tambm um notvel consultor das questes privadas. E o caso do Jari foi talvez o melhor exemplo no qual as duas faces se juntaram, sugere o advogado Paulo Arago. A referncia compreensvel. Graas a Bulhes Pedreira, viabilizou-se a transferncia do controle acionrio do Projeto Jari para um consrcio de 23 empresas, lideradas pelo Grupo Caemi, do empresrio Augusto Trajano de Azevedo Antunes pioneiro, como se sabe, dos megaprojetos de minerao do Brasil. Para entender a trama completa, preciso mais uma vez rebobinar a fita da histria.

tos, com 30 metros de altura, alinhavam-se num desenho simtrico. A gigantesca plantao era uma das ideias mirabolantes do bilionrio americano Daniel Keith Ludwig nas selvas da Amaznia, arquitetadas entre 1966 e 1967, perodo em que comprou a rea. Ludwig integrava, ento, a lista dos cinco homens mais ricos do mundo e, com dinheiro, disposio e um empreendimento gigantesco na cabea, montou o Projeto Jari cujo nome uma referncia ao rio que cortava as terras amaznicas. Um total de 1,6 milho de hectares, algo como o Estado de Sergipe. O plano: substituir a mata nativa por florestas homogneas para inundar o mercado mundial de celulose com a produo do Jari. Pretendia ainda exportar quantidades monumentais de carne, arroz e caulim, este um minrio que serve, entre outras coisas, para dar acabamento ao papel. Quinze anos depois, no entanto, o sonho de Ludwig transformara-se numa enorme e evidente frustrao. O magnata americano enterrara mais de US$ 1,3 bilho na selva. E o projeto corria o risco de ser abandonado.

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G raas a Bulh es Pedreira, viabilizou-se a transferncia do controle acionrio do Projeto Jari para um consrcio de

23 empresas, lideradas pelo Grupo Caemi

Remonta-se ao sculo XIX, mais precisamente a 1899, quando a regio, rica em castanhais e seringueiras, comeou a ser explorada pelo cearense Jos Jlio de Andrade. No fim dos anos 1940, empresrios portugueses compraram a rea e passaram a comercializar madeiras nobres, por meio de entrepostos s margens dos rios Jari, Paru, Caracuru, Cajari e Panacari. Ludwig se interessou pela rea. O Jari nasceu de uma relao entre Ludwig, o Dr. Antunes e o general Golbery do Couto e Silva, a quem Antunes era muito ligado desde antes de 1964, conta Srgio Quintella, diretor do Jari na dcada de 1980, depois que o projeto passou para as mos de Azevedo Antunes. Quando o Golbery era responsvel pelo servio de inteligncia do governo Castello Branco, ele e o Dr. Antunes incentivaram Ludwig a ir para o Jari, completa. Explica-se: o empresrio brasileiro j estava no Amap. A Caemi (Companhia Auxiliar de Empresas de Minerao) era a holding montada por Antunes em 1950. Fora criada para ser a detentora do controle acionrio da ento Indstria e Comrcio de Minrios (Icomi), que passou a explorar jazidas de mangans da Serra do Navio,

no Amap, em associao com a Bethlehem Steel, empresa siderrgica americana. O negcio de Antunes no Amap dera muito certo. Tornara-se o maior grupo privado de minerao no pas. Ludwig topou o conselho do amigo. Aps conversaes com os portugueses, concluiuse o negcio com a porteira fechada: venderam todas as terras do municpio de Almeirim (no Par) e do municpio de Mazago (no ento territrio federal do Amap), alm da frota de embarcaes, vilas residenciais onde funcionavam as filiais, as fazendas, serrarias, fbricas de beneficiamento de castanha e os empregados, que estavam com dois meses de salrios atrasados. Ludwig pensava alto e adiante. Vislumbrava a forte demanda por celulose e no mediu esforos para concretizar o sonho e pr o projeto de p. No Jari, abriu nove mil quilmetros de estradas, construiu portos, cultivou arroz e criou bfalos. Foram construdas ainda duas cidades planejadas para abrigar milhares de trabalhadores brasileiros e estrangeiros. Boa parte dessa gente foi para l desmatar milhares de hectares para o cultivo da gmelina, rvore asitica considerada a melhor fonte de

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dificuldades de relacionamento com um governo nacionalista

O projeto do magnata americano Daniel Ludwig resultou em prejuzos causados pelos equvocos de implanta o e

extrao de celulose. Foi quase como desenvolver um pas, disse Ludwig, numa de suas raras entrevistas. Ludwig fez escolhas erradas sob o ponto de vista operacional, sugere Srgio Quintella, para quem o empresrio americano cometeu trs equvocos fundamentais. O primeiro deles foi a escolha da gmelina. Simplesmente a planta no se adaptou Amaznia. O sucesso na sia no se repetiria na regio. Os fungos da Amaznia a destruam. Foi um desastre. Ele tinha de utilizar eucaliptos, rvores naturais muito desiguais, o que consumia muito produto qumico. Isso elevava demais os custos, informa Quintella. Resultado: as plantaes de arroz, outra rea do projeto, tambm no funcionavam. Cada vez que se plantava arroz, os pssaros da Amaznia comiam toda a semente, completa. O segundo erro resultaria em problemas financeiros insolveis para o empresrio americano: o modelo de fbrica que iria gerar o negcio. Ludwig encomendou a construo, no Japo, de duas plantas industriais, a fbrica de celulose e a usina termoeltrica com 55 MW que iria abastec-la. Eis um tpico

exemplo da megalomania de Ludwig: as estruturas foram feitas sobre barcaas e rebocadas at o Brasil numa viagem transocenica de 30 mil quilmetros e 87 dias. Ludwig era um armador, nunca foi um produtor de celulose, lembra Srgio Quintella. Como armador, diga-se, fora muito bem, obrigado. Antecipou as crises de petrleo e, mesmo antes, em 1957, quando houve o fechamento do Canal de Suez, era o homem preparado para dar a volta pelo Sul da frica transportando o combustvel. Ele fez uma fortuna enorme como armador, informa Quintella. Em funo da sua atuao no transporte martimo, Ludwig tinha uma forte relao comercial com os estaleiros da Ishikawajima, em Kure, no Japo. Para rebocar a fbrica e a termeltrica, os japoneses utilizaram um mtodo inovador. E caro. A brincadeira custou US$ 270 milhes. Registrada em filme, ainda hoje parece sada de uma histria de fico cientfica a cena daquela monstruosa estrutura saindo por detrs da floresta numa curva do rio Amazonas, at entrar no rio Jari. Uma reportagem da revista National Geographic, publicada dois anos depois, descreveria assim

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o espanto de uma criana que presenciara o fato: Uma cidade est vindo pelo rio! Para Quintella, aquilo no era uma fbrica, mas um navio com uma fbrica dentro. Foi, repita-se, seu segundo erro. O terceiro, igualmente estratgico, foi no perceber que seria impossvel ter aquela quantidade de terras na Amaznia, dar o tratamento quela regio como se fosse uma fazenda particular segundo palavras de Srgio Quintella e imaginar que no despertaria a desconfiana e a ira nacionalistas. A construo de um polo agroindustrial em plena floresta tropical entraria para a histria do pas como mais uma tentativa de explorao estrangeira na Amaznia assim como j ocorrera com o projeto de outro americano, o legendrio Henry Ford, que fracassou na tentativa de produzir borracha na regio do Rio Tapajs. Os militares, em particular, comearam a achar que Ludwig queria ser o imperador de um pedao da Amaznia. Ludwig no teve a percepo de que a Amaznia um tema sensvel para os brasileiros. E mais sensvel ainda para os militares, diz Quintella. Com isso acabou perdendo a sustentao dos governos brasileiros. Teve inicial-

mente o apoio do presidente Castello Branco e do general Golbery. Mas foi s isso. Com a sada de Castello, a entrada de Costa e Silva e, em seguida, de Mdici, o mal-estar foi se acentuando. Tudo somado, o projeto do magnata americano resultou numa fbrica de prejuzos causados pelos equvocos de implantao, planejamento e dificuldades de relacionamento com um governo fortemente nacionalista. A combinao disso tudo levou a uma tentativa de aproximao de Ludwig com o governo brasileiro, afirma Quintella. Em 1980, numa carta ao general Golbery do Couto e Silva, ento ministro-chefe do Gabinete Civil da Presidncia, Ludwig pedia que o governo brasileiro assumisse a infraestrutura do projeto. De incio, houve resistncia em Braslia, s quebrada graas ajuda do amigo Antunes e influncia de Golbery. Antunes convocaria Jos Luiz Bulhes Pedreira, que no s seria o responsvel pela engenhosidade financeira e comercial do negcio, como auxiliaria na costura poltica com o ento poderoso ministro do Planejamento, Delfim Netto. Havia uma dificuldade adicional enfrenta-

A ntunes convocaria Jos Luiz Bulh es Pedreira, que n o s seria o responsvel pela engenhosidade financeira e comercial do

negcio, como auxiliaria na costura poltica com Delfim Netto

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da por Ludwig diante do Governo militar. Ele comprou, com ttulos de propriedade, terras imersas em confuso. Havia superposio de ttulos, explica o advogado Carlos Augusto da Silveira Lobo. Mas Ludwig no tinha ttulos de propriedade suficientes para obter financiamento pblico. A coisa era rudimentar. As terras eram registradas paroquialmente. Diz Silveira Lobo: Algumas terras eram assim descritas: vai at a mangueira que est no

po. Passou a ser uma transao direta entre Ludwig e Antunes, fora do Jari. Do ponto de vista territorial, estava dentro do Jari, mas fora do contexto do negcio em si. Isso permitia ao grupo empresarial do Antunes que apartasse a empresa de caulim no capital da nova entidade criada, a fim de que ele tivesse maioria. Tudo em acordo com os demais grupos empresariais envolvidos no projeto destinado a salvar o Jari. Era a soluo mais recomendvel conforme o consenso da poca. O legendrio Augusto Trajano de Azevedo Antunes tinha vasta experincia em empreendimentos de grande porte de minerao, estava frente de indstrias de aos especiais, de projetos de reflorestamento, de madeira, de papel e de atividades agropecurias. Acima de tudo, comandava o nico grande projeto privado lucrativo na Amaznia, que enfrentara com sucesso problemas semelhantes aos do Jari. A amizade pessoal com Ludwig tambm facilitaria a transferncia do controle para capitais privados brasileiros. Antunes havia recebido de Ludwig uma oferta, que ainda estava considerando, para comprar, mediante pagamento a prazo, as

topo do Morro do Chapeuzinho, que tambm chamado Morro do Corregozinho. Algo assim
completamente sem sentido. Houve quem quisesse estatizar o Jari. Os defensores da ideia diziam que, estando prximo fronteira, ameaava a soberania brasileira. Em estado de agonia naquele incio dos anos 1980, a manobra para estatizar o Jari s foi impedida pelo lance heroico do empresariado nacional, como certa vez escreveu o jornalista Elio Gaspari. O herosmo, no caso, foi a formao de um conglomerado, imaginado por Antunes e arquitetado por Bulhes Pedreira. A soluo era engenhosa. Conta Carlos Augusto da Silveira Lobo: Pegou-se uma grande fonte de lucro do Jari, o caulim, e retirou-o do gru-

H ouve quem quisesse estatizar o Jari. Os defensores da ideia diziam que, estando prximo
fronteira, ameaava a soberania brasileira

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cotas do capital social da Caulim da Amaznia Ltda. Esta transao acabou tornando-se a ncora de salvao do projeto e porta de sada do americano. Antunes se dispunha a adquirir essas cotas com pagamento parcelado e em seguida transferi-las pelo mesmo valor para a Companhia do Jari, em integralizao de capital por ele subscrito. Em janeiro de 1982, formaria um bloco de aes que lhe possibilitaria designar a maioria do Conselho de Administrao da nova companhia e, consequentemente, a escolha dos executivos do projeto. O ministro Delfim Netto trabalhou na outra ponta, ajudando a convocar outros grupos empresariais empreiteiras, empresas de seguros e banqueiros. O modelo de Bulhes Pedreira, conta Srgio Quintella, configurava uma sociedade annima, na qual Antunes assumia a maioria, aportando o caulim, e os demais entravam com o capital. As aes de Ludwig no Jari foram compradas pela Companhia do Jari, a holding concebida por Bulhes Pedreira, pagando com partes beneficirias, e no em dinheiro, explica Carlos Augusto da Silveira Lobo. (Parte beneficiria um ttulo emitido por companhias, que d direito a uma participao nos resultados da nova empresa se houver.) O governo, por intermdio do BNDES, indenizava Daniel Ludwig, que levou apenas US$ 70 milhes e deixou o negcio.

Apesar da sada do empresrio americano, havia restries ao comando de Antunes menos pelos defeitos e mais por certas caractersticas do empresrio. O estilo dele era muito centralizador, lembra Quintella, o primeiro presidente do Jari depois da sada de Ludwig. Ele teria que lidar com mais de 20 empresrios que integravam o conglomerado, todos de renome, expressivos, muitos dos quais tinham relacionamentos distantes. A soluo foi chamar um nome de confiana de Antunes, que tivesse o respeito da classe empresarial e boa interlocuo com Delfim Netto. Bulhes Pedreira fez a costura entre os interesses de Ludwig, do governo, de Antunes e dos empresrios que entraram no negcio, afirma Srgio Quintella. Ele teve, portanto, no s um papel importante na engenharia financeira, mas tambm na aproximao das partes. Era muito admirado e conhecido no meio empresarial da poca, o que facilitou a costura. Para Quintella, o papel de Bulhes Pedreira foi um misto de advogado, que monta a ossatura legal, e de um banqueiro de investimentos, que aproxima os capitalistas. O fato que o Jari est at hoje em funcionamento. E aquilo que poderia ter se transformado em uma crise, com sequelas internacionais, foi debelado com maestria econmica, financeira e jurdica.

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A
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A PERA DO MERCADO DE CAPITAIS

Brasil assistira tentativa de se desenvolver o mercado de aes desde 1965,

lo de empresa a implantar no Brasil. Criar condies, enfim, para constituir a pessoa jurdica que iria mover e moldar o futuro da economia. Uma empresa independente do Estado, transparente e com o capital aberto num mercado de aes gil e forte. Foi norteado em tais princpios que um grupo de antigos conhecidos e colaboradores comeou a trabalhar em 1974. Mario Henrique Simonsen assumira havia poucos meses o Ministrio da Fazenda. Joo Paulo dos Reis Velloso era o ministro do Planejamento. A exemplo de outras misses espinhosas naqueles tempos, o nome imprescindvel a participar da tarefa era Jos Luiz Bulhes Pedreira. Para fazer dupla com ele, foi convidado um dos mais equipados juristas do pas, o professor Alfredo Lamy Filho. Formava-se ali a imbatvel dupla de formuladores da moderna sociedade aberta brasileira. Alberto Venancio Filho explica o porqu: Foi uma parceria perfeita, que constituiu uma grande contribuio ao aperfeioamento do sistema legislativo brasileiro. Ambos grandes advogados, ambos juristas, tendo ambos uma excelente cultura geral, conhecimento da doutrina e da juris-

com a Lei n 4.728, do Mercado de Capitais, preparada sob a liderana de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Vira nascer, naquela segunda metade da dcada de 1960, instituies capazes de permitir que o capitalismo brasileiro pudesse ser chamado, enfim, de capitalismo. Alguns anos depois, no entanto, parecia evidente que o servio estava incompleto. Era preciso mais. Para tornar o tema ainda mais complexo, em 1971, o pas se deparara, assustado, com o segundo encilhamento do sculo como nos primeiros anos da Repblica Velha, houve um processo especulativo na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, que afugentou do mercado milhes de brasileiros mergulhados em prejuzos decorrentes de um clima de especulao desenfreada. Uma demanda premente gritava aos quatro cantos: era necessrio reformar o mercado de aes. Modificar a Lei das Sociedades Annimas, de n 2.627, de 1940 (de autoria do jurista Trajano de Miranda Valverde, que entendia as necessidades da economia). Adaptar aquela legislao aos tempos modernos. Definir, de uma vez por todas, qual mode-

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prudncia, mas atentos ao sentido prtico da norma jurdica. O professor Lamy trazia ainda a experincia de catedrtico, de direito comercial da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro. Para o prprio Lamy Filho, a Lei das S.A. foi o produto de duas cabeas muito diferentes. Era uma viso de quem lecionava direito comercial e estava procurando a razo das coisas. O outro era algum que operava o Direito, que tinha noo clara da realidade. O advogado Srgio Bermudes completa: Foi uma obra fantstica, elogia, ressaltando a combinao de perfis da dupla criadora. Segundo Bermudes, Alfredo Lamy Filho uma escola de conhecimentos jurdicos, mas mais terica (de estudos sobre a doutrina jurdica, nacional e estrangeira, em razo de ser professor), enquanto Bulhes Pedreira era uma escola de aplicao prtica do Direito. Era sem dvida um pensador, que no se limitava a ver o funcionamento dos institutos, mas tentava compreender os institutos a partir da sua atividade. Por esse motivo os dois se completavam to bem, afirma Bermudes. O advogado Paulo Arago tambm sublinha a conjugao dessas duas personalidades culturalmente fantsticas: Lamy sempre foi extremamente antenado com o direito comparado, e Jos Luiz veio com a viso de sistema, o conhecimento empresarial. O advogado Luiz Alberto Rosman concorda: A juno foi perfeita, e no s devido amizade e ao respeito profissional que cada um tinha pelo outro. Lamy uma enciclopdia de conhecimentos jurdicos.

Dr. Bulhes tinha uma abordagem e uma viso da lei mais pragmtica. A unio dos dois permitiu que fizessem uma lei ao mesmo tempo abrangente, que atendesse s necessidades dos empresrios, e a par das grandes inovaes do direito societrio. A dupla faria no um exerccio de imaginao criadora, mas sim um processo de exaustiva interlocuo com empresrios e governo, buscando a compreenso das exigncias que a economia de escala j impunha naquele momento a configurao adequada para a futura estrutura empresarial do pas. No capitalismo, a nica alternativa o mercado de aes, afirmava Bulhes Pedreira numa reportagem da revista Exame, publicada em novembro de 1975. A sociedade annima aberta e de capital pulverizado um mecanismo genial, completava, na mesma reportagem, Lamy Filho. Ele permite a reunio de poupanas de milhes de sujeitos e a conduo de todo esse dinheiro para o mesmo fim, explicava. O argumento era claro. Na medida em que a empresa se abre, h um preo a ser pago, dizia o jurista. O poder do empresrio que passa a trabalhar tambm com recursos alheios deixa de ser incontrastvel. E isso implica a distino entre as figuras do empresrio e do administrador da empresa, bem como no respeito aos direitos do minoritrio, aqueles milhes de sujeitos de que fala Lamy Filho. Esses princpios j haviam sido indicados num estudo que o professor fizera, em 1971, a pedido do Ipea (Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada), rgo vinculado ao Ministrio do

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Planejamento de Joo Paulo dos Reis Velloso. As preocupaes do ministro vinham desde o Instituto de Planejamento Econmico e Social (Ipes), embrio do Ipea. Reis Velloso convocara Lamy Filho para fazer um estudo de reforma da Lei das S.A. ento vigente aquela de 1940. Na concluso do seu trabalho, o professor dizia com todas as letras: A Lei das S.A. um instrumento de poltica econmica que cumpre atualizar. Para ele, como organizao jurdica da grande empresa na sociedade democrtica aberta, o funcionamento da S.A. concerne a toda a economia do pas, ao crdito pblico, s vrias instituies econmicas, ao prprio sistema econmico-financeiro nacional (...). H uma nova S.A. em surgimento, que reclama regulamentao prpria e urgente. A reforma se impe, pois, para que se no obstruam os caminhos do desenvolvimento. O trabalho encomendado a Lamy Filho, contudo, no seguiu adiante. Foi abandonado, ou deixado em banho-maria, at o desembarque de Mario Henrique Simonsen no Ministrio da Fazenda. Amigo da dupla, Simonsen os convocaria em setembro de 1974. (Consta, alis, que a primeira conversa se deu na casa de campo do ministro, em Terespolis, RJ, entre rodadas de usque.) Bulhes Pedreira e Lamy Filho terminariam a redao do anteprojeto das S.A. e de seu apndice necessrio, o que criava a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), destinada a fiscalizar o mercado de aes em abril de 1975. A partir da, comearia um longo roteiro de debates, que desaguou no Congresso somente no ano seguinte.

O largo tempo entre a concepo do anteprojeto, os debates e a aprovao, em 15 de dezembro de 1976, era uma exigncia da complexidade do assunto, e dos mltiplos interesses envolvidos na sedimentao do texto final da lei. As polmicas que no foram poucas se estenderiam para alm das divisas empresariais. Mexeriam com coraes e mentes de integrantes do governo e, uma vez no Congresso, estimulariam os debates apaixonados com deputados e senadores. Tudo isso seria acompanhado pelos interessados, em geral, por meio das pginas dos jornais, especialmente do Jornal do Brasil, O Estado

de S. Paulo e do O Globo, que publicavam artigos e editoriais e reproduziam debates inteiros promovidos pelos prprios veculos ou por organizaes da classe empresarial. Mas o norte da reforma da Lei das S.A. j aparecia num documento de junho de 1974, portanto trs meses antes da convocao oficial: era a Exposio de Motivos CDE n 14, do Conselho de Desenvolvimento Econmico, dos ministrios da Fazenda e do Planejamento. Propunha-se ao presidente da Repblica a excluso da disciplina legal das sociedades annimas do projeto de Cdigo Civil, ento em elaborao sob a coordenao do jurista Miguel Reale (o professor ficaria conhecido em seguida como o pai do Cdigo Civil). Pedia-se uma reforma mediante lei especial. O objetivo geral era criar a estrutura institucional da grande empresa privada de capital nacional. O objetivo especfico, aperfeioar e modernizar o modelo legal de S.A. em todas as funes

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especfico, aperfeioar e modernizar o modelo legal de S.A.

O objetivo geral era criar a estrutura institucional da grande empresa privada de capital nacional. O objetivo

que desempenha, como principal esquema de organizao das atividades produtivas, tanto do Estado (sociedades annimas de economia mista) quanto do setor privado (empresas de todas as dimenses, com empresrio indivi dual ou coletivo, empreendimentos comuns das sociedades, ou joint ventures, e associaes, eventuais ou permanentes, de grupos de empresrios). O advogado Jorge Hilrio Gouva Vieira participou das discusses da nova Lei das S.A. e lembra o embate inicial ocorrido para a separao da reforma em relao mudana no Cdigo Civil. Os autores do projeto do novo Cdigo Civil, Miguel Reale frente, pretendiam adotar o modelo italiano, que incorporou a Lei das S.A. ao Cdigo Civil e at hoje no tem Cdigo Comercial, explica. Naquele momento, o professor Reale defendeu essa ideia junto ao Ministrio da Justia. Lamy e Jos Luiz enviaram outra carta, argumentando: O Cdigo Civil uma coisa que aspira permanncia. A Lei das S.A. essencialmente dinmica e deve ficar fora do Cdigo Civil. Disputa aberta, a proposta da dupla Lamy Filho-Bulhes Pedreira prevaleceu. Eles ganharam, tanto

que no Cdigo Civil h apenas um artigo sobre as sociedades annimas, lembra Gouva Vieira. Com os dois projetos de reforma da Lei das S.A. e do Cdigo Civil caminhando a passos largos, em setembro de 1975, Bulhes Pedreira e Lamy Filho encaminhavam, a Miguel Reale e ao ministro da Justia, Moreira Alves, um documento com sugestes necessrias conciliao de ambos. Em quase dez pginas, a dupla sugeria diversas emendas ao projeto do Cdigo Civil. As coisas no se encaixavam. Nosso anteprojeto no se enquadrava no Cdigo Civil, e era preciso modificar ambos, conta Lamy Filho. Menos de um ms antes, Bulhes Pedreira publicara um artigo no Jornal do Brasil, expondo a natureza do anteprojeto que ele e o parceiro haviam concebido e que estaria sendo exposto, a partir dali, sobre a luz do debate pblico. Foram trs artigos sucessivos. Um, de 24 de agosto, assinado por Bulhes Pedreira, informava ao pas quais as exigncias para a mudana proposta no anteprojeto. No dia 28, Lamy Filho avanava na explicao, mostrando o que seria a nova estrutura jurdica da grande empresa privada. Trs dias depois,

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Bulhes Pedreira voltava s pginas do JB, desta vez escrevendo sobre a reforma institucional e cultural que marcaria a sedimentao do mercado primrio de aes e detalhando alguns dos principais dispositivos contidos no anteprojeto. preciso frear a expanso da participao do Estado na economia, escrevia Bulhes Pedreira no primeiro artigo. Ele enumerava: a) as alternativas para a execuo dos grandes projetos de investimento esto reduzidas ao Estado e s empresas estrangeiras ou multinacionais; b) as participaes de empresas privadas nacionais em projetos desse vulto, quando ocorrem, so tentativas sem fundamentao econmica slida, e traduzem apenas o esforo do governo em preservar para o Brasil um sistema de economia mista, no qual sobreviva, ao lado do setor pblico, um setor relevante de empresas privadas nacionais; c) mesmo o modelo j tentado, de associao tripartite (Estado, empresa privada nacional e empresa estrangeira), em que haja, simultaneamente, maioria de capital nacional e maioria de capital privado, no teve sucesso, devido limitada capacidade do empresrio privado nacional para reunir capital de risco em volume suficiente, e alguns dos projetos com esse modelo j passaram para o controle do Estado. Em resumo, conclua Bulhes Pedreira no artigo, estava-se diante de um processo de estatizao da economia. No texto, Bulhes Pedreira revia o que ele mesmo ajudara a construir, nos anos 1950 e 1960, quando trabalhou no BNDE, na asses-

soria jurdica dos ministrios do Planejamento e da Fazenda. A escala dos projetos de investimento, contudo, mudara no pas, decorrente do prprio processo de desenvolvimento em vigor: Na dcada de 1950, os projetos a realizar eram de indstrias de ponta, para substituio de importaes, com investimentos relativamente pequenos. So conhecidos os exemplos de empresrios privados que naquela poca implantaram a sua indstria sem nenhum capital de risco, na base do desconto e sucessivas reformas, em bancos comerciais, de ttulos a curto prazo. A dimenso do pas e dos projetos de investimento, insistia Bulhes Pedreira, mudara. Os processos de 1950 no funcionam mais: para assumir a responsabilidade de qualquer projeto de significao, o empresrio privado nacional precisa hoje demonstrar capacidade de aplicar capital de risco em volume vrias vezes superior aos lucros anualmente gerados por suas empresas. Por fim, chegava ao ponto: A alternativa simples, clara, bvia: ou conseguimos criar no pas um mercado primrio de aes, ou o processo de estatizao da economia continuar a se acelerar de modo exponencial. Bulhes Pedreira lembrava a tentativa de criar esse mercado com a Lei n 4.728, que institua o Mercado de Capitais, mas ela foi frustrada pelo encilhamento de 1971. O fato que hoje no existe no pas mercado primrio de aes, ou seja, mercado para novas aes emitidas por companhias que tenham um projeto a implantar ou expandir, e que dependam da colocao de suas aes para conseguir lev-

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lo avante. O que existe um mercado de bolsa, que no canaliza poupanas para as empresas mas apenas facilita a troca de posies entre investidores. O economista Roberto Teixeira da Costa completa o raciocnio do jurista: Naquele perodo no existia o investidor institucional. Os fundos de penso no aplicavam em bolsa. Diferentemente do investidor individual, o institucional atua no mercado a mdio e longo prazos e tem a melhor base tcnica. Quando o mercado est ofertado, ele comprador, e quando est eufrico, ele vendedor, ou seja, justamente o contrrio do investidor pessoa fsica, que compra no perodo eufrico e no se contenta em realizar um lucro razovel quando o mercado est subindo, sempre achando que ele pode ganhar muito mais se vender no dia seguinte a um preo mais alto. Quando os preos no esto muito defasados, o investidor institucional entra no mercado para comprar e busca certa correlao de preos. E a recproca verdadeira. Em 1971, todos queriam entrar no mercado ao mesmo tempo, do mesmo jeito, com a mesma orientao, e sem a existncia de um mecanismo neutralizador que viesse a coibir excessos. Todos queriam, em suma, ficar milionrios depois de investir no mercado de aes. Esta corrida s bolsas de valores ocorria sem que houvesse informaes atualizadas sobre as companhias abertas. A crise de 1971 prejudicou o bom trabalho que vinha sendo feito na construo do mercado de capitais, afirma Roberto Teixeira da Costa. Foram cinco anos posteriores de ressaca, paralisia, desgas-

te e descrdito. Segundo o economista, esse estado de coisas foi aplacado pela Lei das S.A. ao ser definido o regime das companhias participantes do mercado, permitindo o aumento da confiana e o interesse pblico investidor nas aplicaes em valores mobilirios e, consequentemente, a reconstruo do mercado de aes. A lei teve o objetivo de construir um arcabouo para que as minorias, que tinham sido lesadas pelo segundo encilhamento, tivessem certa proteo, diz Teixeira da Costa. Bulhes Pedreira entendia que, sem grupos nacionais, sem o animal empresrio, no se conseguiria criar a grande empresa privada nacional. Ele buscava este equilbrio entre um instrumento legal que desse o mnimo de proteo e, ao mesmo tempo, no amordaasse o esprito criativo do empresrio, principal responsvel pela gerao de riqueza. Para o ex-ministro Joo Paulo dos Reis Velloso, o trabalho de Bulhes Pedreira e Lamy Filho permitiu institucionalizar a abertura de capital das empresas, em particular das empresas em condies de boa governana. E completa: Foi uma nova pea muito importante para o desenvolvimento do mercado de capitais do Brasil e o desenvolvimento empresarial brasileiro. Bulhes Pedreira concluiria naquele artigo publicado no JB: Criar um mercado primrio de aes jamais ser conseguido apenas com a elevao artificial das cotaes da bolsa. Era preciso mais. Era preciso disciplinar a estrutura jurdica da grande empresa privada brasileira, e disto daria conta a nova Lei das S.A.

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Jos Luiz, no alto, esquerda. Ao lado, o irmo Joo Carlos Bulhes Pedreira e o cunhado Lucien Genevois. Embaixo, sua primeira esposa, Gilda Raja Gabaglia; a irm Margarida Bulhes Pedreira Genevois; a me, Carmen Bulhes Pedreira, e o pai, Mrio Bulhes Pedreira

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Da esquerda para a direita, Eugenio Pessoa Raja Gabaglia, Maurcio Memria, Conde Modesto Leal e Jos Luiz Bulhes Pedreira, no Itanhang Golf Club, em 1952

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A supersecretria Yeda Iglesias Ribeiro e Walen Nogueira de Souza Cruz, funcionrio do escritrio, em 1971

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Dedicatria de Mario Henrique Simonsen no lanamento de seu livro Macroeconomia, em 1974, quando era o ministro da Fazenda

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Aniversrio de 80 anos de D. Carmen, me de Jos Luiz, no Iate Clube do Rio de Janeiro, em 1979. Em p, da esquerda para a direita, Carlos Eduardo, Joo Carlos, Anne Marie, Margarida, Bernardo, Marilu e Rodrigo. Sentados, da esquerda para a direita: Tharcema, D. Carmen, Jos Luiz e Lucien

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Jos Luiz no escritrio de sua residncia, no Copacabana Palace, em 1995


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Bulhes com o filho Carlos Eduardo, a mulher Tharcema e a nora Ana Lucia, em 1989
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Dedicatria de Lamy Filho a Bulhes Pedreira, no livro A Lei das S.A., assinado pelos dois, em 1992

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Bulhes Pedreira na posse do amigo Alberto Venancio Filho na ABL, em 1992

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Dedicatria de Roberto Campos no seu livro A Lanterna na Popa, em 1994

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Bulhes e Tharcema com os amigos Raphael de Almeida Magalhes e Mitsi, no rveillon de 1995, em Nova York

ARAM

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Com o amigo Floriano Pessanha, no Restaurante Rios, em 1995


ARB

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Dedicatria de John W. F. Dulles no lanamento de seu livro Carlos Lacerda, Brazilian Crusader volume two, em 1996

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Comemorao dos 80 anos de Roberto Campos, no Copacabana Palace, em 1997. Da esquerda para a direita: Roberto Marinho, Tharcema, Campos e Bulhes Pedreira

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ARB

Bulhes e Raphael de Almeida Magalhes, em 2000

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Com Gabriel Jorge Ferreira, no Instituto Moreira Salles, em 2003


AGJF

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Bulhes, Tharcema, Antnio Fernando de Bulhes Carvalho e sua filha, Maria Paula, em 2004

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A ltima homenagem do scio de toda uma vida

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LAPIDANDO A SOCIEDADE ANNIMA

om a conciso dos grandes mestres, Jos Luiz Bulhes Pedreira e Alfredo

priamente pelo seu contedo. (Recorria a uma mxima jurdica, segundo a qual uma lei no vale por si s, mas tambm pela forma como aplicada.) Bulhes Pedreira tinha a viso de mesclar a sociedade annima, a origem brasileira que vem do direito francs, com algo pragmtico do ponto de vista da aglutinao de capitais do direito americano. Era impressionante a sua capacidade de enxergar a lei com muita profundidade, completa Daniel Dantas. Bulhes Pedreira e Lamy Filho avaliavam que a sociedade annima era o mais importante mecanismo institucional inventado pela economia de mercado, o que permitiu s empresas diante dos desafios da economia de escala e das exigncias de uma tecnologia cada vez mais sofisticada obterem capitais junto a um pblico pulverizado e, assim, reagirem maldio de grandeza da sociedade de consumo de massa. A maldio de grandeza configurava, segundo as palavras de Bulhes Pedreira, a desgraa da economia moderna. Em entrevista revista Exame, em novembro de 1975, recorria expresso para justificar as mudanas em estudo: Uma empresa mdia, boa, que se desenvolveu e fez mercado com

Lamy Filho procuraram manter, sempre que possvel, os dispositivos presentes na Lei n 2.627, de 1940 aquela que a dupla tinha a misso de substituir. Tiveram a colaborao de Manoel Ribeiro da Cruz Filho no captulo sobre Demonstraes Financeiras. Cruz, morto em 2003, fora consultor de assuntos contbeis do escritrio Bulhes Pedreira, alm de scio da PricewaterhouseCoopers por quase 20 anos. O caminho estava traado: preservariam ao mximo a legislao anterior; modificavam o que lhes parecia obsoleto; concebiam o que precisava ser institudo diante das exigncias dos novos tempos. Era a demonstrao de grandeza dos dois, sublinha o advogado Paulo Arago. A legislao que nos serviu de referncia era precisa, porm muito mais lacnica do que a sua substituta, explicava Bulhes Pedreira num dos incontveis depoimentos sobre o tema, j depois da aprovao daquela que passou a ser a Lei n 6.404. A lei de 1940 era muito bemfeita. A sua inadequao foi, talvez, muito mais determinada pelas distores, que, atravs dos anos, se incorporaram ao sistema, do que pro-

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todos os mritos, chega a um ponto em que ela no pode mais crescer. (...) Ou cresce ou morre. E acrescentava: Voc dir: ser que o empresariado brasileiro, acostumado a ser dono da empresa como se fosse sua propriedade exclusiva, e a considerar o acionista minoritrio um chato a quem tem de pagar dividendos, vai conseguir mudar a ponto de usar a sociedade annima para continuar a crescer? A maioria no usar, uns poucos usaro. S h um problema: no uma questo de gosto. No era mesmo. A reportagem da Exame lembrava que, nos pases capitalistas desenvolvidos, as grandes sociedades annimas, que conseguiram exorcizar a maldio da grandeza, no s contiveram a interveno estatal nos limites de uma pesada e no lucrativa infraestrutura econmica, como transformaram a antiga pequena burguesia, dona de seu prprio negcio, em scia minoritria de grandes investimentos. Mas havia um problema: desde que se descobrira o potencial das sociedades annimas, a coleta de milhes de scios exigiu, seno a extino, pelo menos uma reduo dos direitos de propriedade individual, uma vez que o proprietrio da empresa no pde mais inclu-la entre seus bens pessoais. Como chefe da empresa, o proprietrio teve que se conformar com a perda de parte do poder de decidir, decorrente da impossibilidade de reunir em suas mos os segredos que desvendariam, a um s tempo, os mistrios da administrao e produo. O professor Lamy Filho recorria a um exemplo simples de entendimento: Antigamente,

todo mundo podia dirigir um teco-teco. Hoje, para comandar um Boeing, preciso chamar um profissional. O dono perdeu a capacidade de administrar. Como a dupla de artfices do anteprojeto da nova Lei das S.A. identificava, naquele Brasil do incio dos anos 1970, a contaminao da molstia da escala, no havia, segundo eles, como fugir introduo desse modelo avanado de empresa capitalista. Com um problema adicional. O mercado de capitais estava quase plenamente institudo desde 1965, com a Lei n 4.728, mas desde ento apenas 700 empresas se haviam arriscado a abrir capital. Entre essas, apenas uma nfima minoria tornara-se aberta de fato, no sentido de captar recursos do pblico e de devotar a ele, em contrapartida, o respeito aos seus direitos de minoritrio. Tudo o mais eram sociedades annimas fechadas que no recorriam ao pblico e dependiam apenas de um grupo de scios, cada um responsvel apenas pela parcela do capital subscrito. Lamy Filho recorda-se do processo de discusso e elaborao do texto original que seria apreciado inicialmente pelo ministro da Fazenda, Mario Henrique Simonsen: Foram muitas discusses e muitas discordncias. Mas nunca brigamos. Sempre chegvamos ao fim e um dizia: Voc est certo. Era um processo dialtico. Um processo, diga-se, que envolvia conversas dirias entre os dois e telefonemas, madrugada adentro, do notvago Bulhes Pedreira ao parceiro. Jos Luiz no tinha hora, estava mergulhado dia e noite naquele trabalho, conta o professor. O texto da produzido

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abarcou um sistema que repousava em trs pontos: a distino das atribuies e poderes do acionista controlador (o majoritrio) e do administrador; a preservao dos direitos dos minoritrios; e a obrigatoriedade da distribuio de um dividendo mnimo. Enquanto estudavam e preparavam a matria, os dois enviavam minutas dos textos para um grupo seleto uma dzia, ou um pouco mais do que isso, de advogados e conhecedores do assunto. Mandavam minutas, recebiam alguns advogados, iam at outros, discutiam, rabiscavam, mexiam. Foi um mtodo exaustivo, de grande resultado, lembra Jorge Hilrio Gouva Vieira, um dos personagens que discutiram o assunto. Todos acreditaram terrivelmente no projeto. Houve adeso completa porque sabiam que a lei antiga era muito arcaica. Bulhes Pedreira dizia que era importante o sentimento geral de que todos tiveram a oportunidade de se manifestar. E se manifestaram, afirma. Raphael de Almeida Magalhes foi um deles. Fbio Konder Comparato, tambm. Este via duas virtudes bsicas. A primeira, uma adaptao evidente da ordem jurdica realidade econmica, medida que deixava de enfocar apenas a sociedade isolada para contemplar tambm os novos protagonistas da atividade econmica os grupos, as constelaes compostas por vrios agentes annimos interligados. A outra virtude que o anteprojeto procurava atenuar a formidvel irresponsabilidade que tem marcado a grande empresa, especialmente a S.A., segundo disse na poca revista Exame. A irresponsabilida-

de, no caso, era personificada pelo anonimato do acionista controlador. O acionista controlador, dizia o anteprojeto preparado pela dupla, deve usar o poder com o fim de fazer a companhia realizar o seu objetivo e cumprir sua funo social. Isso implica em deveres e responsabilidades para com os minoritrios, com a empresa em si (j que ela no seria mais s dele, mas de todos os que nela investiram), com os empregados e com a comunidade. Assim escrevia o professor Lamy Filho, em artigo publicado em agosto de 1975, no Jornal do Brasil: A macroempresa envolve tal nmero de interesses e de pessoas empregados, acionistas, fornecedores, credores, distribuidores, consumidores, intermedirios, usurios que tende a transformar-se realmente em centro de poder to grande que a sociedade pode e deve cobrar-lhe um preo em termos de responsabilidade social. Vendo a identificao do acionista controlador como fundamental, o anteprojeto negava direito de voto s aes ao portador. Houve grita de parte do mercado, sobretudo de representantes das bolsas de valores. Para muitos, a extino do direito de voto das aes ao portador equivaleria extino desse tipo de ao. Para outros, significaria que a tomada de decises nas assembleias passaria a ficar restrita a um pequeno grupo de acionistas, dada a preferncia, pela maioria dos investidores, de aes ao portador. Isso, acrescentavam outros empresrios, facilitaria a compra de empresas nacionais por multinacionais, na medida em que diminui o volume das aes de controle a

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O modelo de transparncia do mercado de capitais tomava forma, com um regime de ampla informa o aos acionistas,
inclusive em balanos e demonstra es financeiras

serem compradas. Era um raciocnio meio tortuoso, mas que teve razovel apelo na poca. Partindo da constatao de que, nas companhias abertas, de capital pulverizado, o verdadeiro poder reside na administrao e no nas assembleias gerais, o anteprojeto definia tambm as responsabilidades do administrador, os limites de sua funo e at mesmo sua remunerao (a ser pautada pelos padres do mercado). Os empresrios tambm torceram o nariz para este ponto. Para eles, o poder de deciso, num regime capitalista, caberia sempre ao capitalista. A imposio de limites ao de controladores e administradores integrava-se soma de preocupaes de Bulhes Pedreira e Lamy Filho com a proteo dos direitos do minoritrio. O anteprojeto dos dois fixava, por exemplo, um regime de ampla informao aos acionistas, inclusive em balanos e demonstraes financeiras, o direito de participao na administrao colegiada e normas destinadas a impedir a troca de lucros por prejuzos nas sociedades coligadas e tambm nos grupos. Bulhes Pedreira e Lamy Filho sublinhavam a funo social do empresrio, ttulo recorrente de artigos publicados pela dupla. O comporta-

mento da sociedade aberta perante o mercado, acentuava Bulhes Pedreira, num deles, no se limita como podem pensar muitos ao mero conflito entre maioria e minoria; mesmo porque este acaba sendo um problema, tambm, das sociedades fechadas. Trata-se de uma questo de dimenso: o pequeno nmero de pessoas da sociedade fechada significa reflexo bastante menor do que quando se conta com milhares de acionistas, ou seja, toda uma opinio pblica ao redor. Neste contexto, a repercusso transcende ao mbito da empresa e afeta o mercado de capitais como um todo, com inegveis consequncias sociais. O terceiro eixo sobre o qual se assentava o anteprojeto institua o dividendo obrigatrio: exigia-se a distribuio de metade do lucro lquido anual, depois de deduzidas as reservas legais, o Imposto de Renda, as reservas para atender a obrigaes contingentes e as parcelas a serem destinadas a planos de expanso. Era o item mais polmico. Entidades como a Associao Brasileira das Companhias de Capital Aberto (Abrasca) criticavam duramente a ideia. A Abrasca achava que a distribuio obrigatria poderia descapitalizar a empresa e impedi-la de crescer.

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Bulhes Pedreira e Lamy Filho concebiam ainda a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), rgo fiscalizador que viria a ser regulamentado em outro projeto de lei. Os dois a consideravam essencial para o sucesso da nova Lei das S.A. Seria uma polcia do mercado, conforme definio do ex-ministro Reis Velloso, que substituiria o Banco Central em todas as funes que se relacionassem com o mercado de aes. Em outras palavras, regularia e fiscalizaria as empresas, os ttulos que emitissem, as instituies financeiras intermedirias, a bolsa como centro de negcios e todas as modalidades de negociaes, inclusive o mercado de balco. Concordei com a opinio de Bulhes Pedreira por achar que seria bom para o Banco Central, uma vez que poderia concentrar-se na sua funo de autoridade monetria, afirma Reis Velloso. Mas a turma ligada s instituies financeiras chiou de vez. E sugeriu que CVM ficasse reservada apenas a fiscalizao das operaes que envolvessem a empresa e os acionistas. O Banco Central continuaria fiscalizando os intermedirios financeiros, e o Conselho Monetrio Nacional, controlando as normas do mercado.

Anteprojeto pronto, Bulhes Pedreira e Lamy Filho sabiam que os embates logo chegariam. Mas tinham antes o primeiro obstculo a superar: convencer o prprio governo de que haviam traado a melhor rota para as sociedades annimas no pas. Identificavam um ponto particularmente nevrlgico as relaes entre o Estado e a empresa privada. Bulhes Pedreira preocupava-se especialmente com o avano do Estado sobre a economia. Temia os riscos da estatizao crescente. Isoladamente, dizia ele revista Tendncia, no h grupo brasileiro que tenha condies de se responsabilizar por projetos de US$ 1 bilho. No porque no tenha capacidade tcnica ou capacidade de iniciativa. Tecnologia o Estado tambm no tem, mas compra. O que falta a capacidade de reunir capital de risco no volume necessrio. Para o jurista, grande empresa requer enorme volume de capital de risco, vrias vezes superior s fortunas individuais e aos recursos dos grandes empresrios brasileiros. O conflito ia alm do Estado com a empresa privada. As autoridades governamentais pareciam reticentes em relao ao confronto entre a iniciativa privada nacional e a empresa estrangeira. No

B ulh es Pedreira e Lamy Filho concebiam ainda a Comiss o de Valores Mobilirios, rg o fiscalizador
destinado a ter a fun o de polcia do mercado

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eram raras as vozes que emitiam sinais de defesa das restries s multinacionais como compra de nacionais e de ampliao de estmulos de crdito exclusivos aos empresrios brasileiros. O presidente Ernesto Geisel recebeu a dupla para ouvir os detalhes do anteprojeto. Reuniu, para tanto, vrios ministros, entre os quais Mario Henrique Simonsen (Fazenda), Joo Paulo dos Reis Velloso (Planejamento) e Severo Gomes (Indstria e Comrcio). Estavam quase todos l, e ns, na ponta da mesa, prontos para sermos engolidos, brinca o professor Alfredo Lamy Filho, que fez a exposio inicial, seguida por algumas palavras de Bulhes Pedreira. (Com a vocao e a experincia de professor, Lamy Filho era o tribuno da dupla.) Em seguida viriam os questionamentos dos interlocutores, todos com o texto j devidamente lido e anotado. O que impressionou muito que Geisel leu todo o projeto, lembraria, mais tarde, Bulhes Pedreira. O jurista mostrara-se impressionado com a acuidade de leitura do general: Fizemos uma reunio com o presidente e outros integrantes do governo, em Braslia. Quando surgia alguma questo, Geisel respondia logo. Mandava ler o pargrafo em questo em que constavam todas as explicaes. Eu no sei se era misso de um presidente da Repblica ler uma Lei das Sociedades Annimas, mas Geisel sabia tudo. Era impressionante. Severo Gomes era um dos mais crticos na reunio no Palcio do Planalto. Chamava a ateno para pontos que julgava inconclusos ou passveis de questionamento, mas Geisel o

corrigia, antes mesmo dos autores do anteprojeto: Leia o pargrafo seguinte que essa questo se resolve, sugeria-lhe o presidente. Geisel havia rabiscado todo o documento, lembra Raphael de Almeida Magalhes, informado do episdio pelo prprio Bulhes Pedreira. Ele no entendia do assunto, mas estava tudo rabiscado em vermelho. Sabia todos os detalhes do anteprojeto, completa Carlos Augusto da Silveira Lobo. Como ele arrumou tempo para ler o projeto das S.A., assunto de que nada entendia, no consigo decifrar at hoje, diz Lamy Filho. Superada essa etapa, no entanto, Bulhes Pedreira e Lamy Filho enfrentariam embates ruidosos e pesados. Os debates se abririam pelas entidades de classe e pelo Congresso. Em plena ditadura militar, as discusses econmicas se revelariam francas e abertas. Geisel significava a retomada do processo institu do por Castello Branco. As reformas econmicas ganhavam continuidade, lembra Jorge Hilrio Gouva Vieira. Na cabea de Bulhes e Lamy, no adiantaria simplesmente procurar os melhores quadros existentes no pas e convoc-los a produzir decretos-leis. Era preciso divulgao e adeso dos empresrios, completa. Encomenda feita, encomenda entregue. As duas das melhores cabeas do pas haviam produzido muito mais do que o imaginado. Parecia a ltima chance do capitalismo brasileiro. No faltariam apoiadores e oposicionistas s mudanas propostas pelos dois. Os confrontos seriam to grandes e intensos quanto as transformaes concebidas pela dupla.

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PEDRADAS POR TODOS OS LADOS

os Luiz Bulhes Pedreira e Alfredo Lamy Filho haviam concludo o texto do ante-

ficasse pronto. Trs dias depois do encontro, porm, a Folha de S.Paulo exibia uma entrevista com Carvalhosa. O assunto: o trabalho da comisso e a nova Lei das S.A. Bulhes Pedreira e Lamy Filho ficaram indignados. Pediram ao ministro da Fazenda a extino do grupo. Simonsen e o ministro do Planejamento, Joo Paulo dos Reis Velloso, os convenceram a tentar mais uma vez. Aceitaram, relutantes. Mais adiante, nova entrevista. Era o limite. Modesto Carvalhosa foi excludo da comisso. No que o professor da USP tenha criticado o anteprojeto das S.A. devido a ressentimentos com este episdio. Suas crticas s ideias da dupla que conceberia a nova Lei das S.A. j tinham se revelado no primeiro encontro. Ele estava em desacordo desde o primeiro artigo. No passamos da, diz o professor Alfredo Lamy Filho. Carvalhosa fora do grupo, anteprojeto concludo, o debate estava posto mesa pblica. Os embates logo surgiram. Em setembro, uma Comisso Parlamentar de Inqurito investigava, na Cmara dos Deputados, as atividades das multinacionais no pas e a influncia do capital estrangeiro no Brasil. Carvalhosa prestou de-

projeto da nova Lei das Sociedades Annimas em abril de 1975 e, nos meses seguintes, a discusso sobre as mudanas propostas nas S.A. esquentaria as pginas de jornais e revistas do pas e as cadeiras do Congresso. O jurista Modesto Carvalhosa, professor da Universidade de So Paulo (USP), foi um dos primeiros e mais duros interlocutores da dupla. Falava em defesa da Bolsa de Valores de So Paulo, da qual era advogado. E tentou tach-los de algozes da empresa privada brasileira. Um episdio, ocorrido pouco antes do incio dos trabalhos de elaborao do anteprojeto, j havia tornado pouco amistosa a relao da dupla com Carvalhosa. O ministro Mario Henrique Simonsen chamara Bulhes Pedreira e Lamy Filho para preparar a nova Lei das S.A. Atendendo a um critrio de maior pluralidade tambm convidara Modesto Carvalhosa para integrar a comisso, representando a Bolsa de Valores. Segundo constam alguns relatos, uma das primeiras decises do grupo era que seus integrantes no concederiam entrevistas at que o anteprojeto

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poimento CPI. O jornal O Estado de S. Paulo, de 21 de setembro, informava: A minuta de anteprojeto de Lei das Sociedades Annimas (...), se transformada em lei, poder ampliar a desnacionalizao da economia do pas, contrariando frontalmente a poltica governamental expressa em suas linhas fundamentais, no II PND [Plano Nacional de Desenvolvimento], e ferindo, inclusive, a prpria Constituio. Era a concluso apresentada por Carvalhosa em seu depoimento comisso. O professor identificava, nas propostas sobre o papel do acionista controlador, a retirada do direito de voto dos titulares de aes ao portador e a possibilidade da emisso de aes preferenciais sem voto at 2/3 do capital social, uma abertura para facilitar a compra de empresas nacionais por multinacionais: A combinao de diversos dispositivos da minuta enseja a aquisio de empresas privadas nacionais pelas multinacionais de forma extremamente mais vantajosa para as empresas estrangeiras, se comparada com o sistema legal vigente. O argumento de Carvalhosa que isso seria possvel pela reduo de quantidade de aes de controle das companhias

que seriam representadas, conforme o artigo 126, apenas pelas aes ordinrias nominativas e no mais pelas aes ordinrias em geral (tanto ao portador quanto nominativas), como na vigente lei. Identificava problemas tambm no artigo 16, que permitia que as aes preferenciais sem direito a voto chegassem a 66% do capital da empresa (a lei de 1940, ento

vigente, exigia pelo menos metade de aes com direito a voto). Mais: alm da reduo das
aes de controle, o anteprojeto permitia a no-exigncia legal dos demais acionistas (no controladores) de participarem dos negcios de venda de controle, seja amigvel, seja por oferta pblica. Para Carvalhosa, uma completa negao dos direitos dos minoritrios. As crticas de Carvalhosa ecoariam na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro e se estenderiam at o ano seguinte, quando o projeto foi votado no Congresso. A Bolsa do Rio condenou o uso da ao sem direito a voto, props como modelo para a companhia aberta de capital privado a sociedade com participao apenas de investidores do mercado e administradores privados, sem acionista controlador, e sugeriu, como providncia para atingir

A discuss o sobre as mudanas propostas por Bulh es esquentaria as pginas Pedreira e Lamy Filho nas

S.A.

de jornais e revistas do pas e as cadeiras do Congresso

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B ulh es Pedreira e Alfredo Lamy classificariam a interpreta o sobre o papel do acionista controlador e do uso da a o
preferencial sem direito a voto como exemplo da confus o conceitual

esse objetivo, a proibio de novas emisses de aes preferenciais e a autorizao de emisso de aes ordinrias, inicialmente sem voto, que iriam adquirindo direito de voto ao longo de 15 anos. Bulhes Pedreira e Alfredo Lamy Filho classificariam a interpretao sobre o papel do acionista controlador e do uso da ao preferencial sem direito a voto como exemplo da confuso conceitual. Em artigo publicado em 28 de maro de 1976 no Jornal do Brasil, intitulado Funo empresarial e aes preferenciais, ambos lembrariam que o sucesso da sociedade annima, como principal mecanismo institucional da economia capitalista, de livre iniciativa, resultou em grande parte da sua caracterstica de modelo jurdico de organizao em que as subfunes empresariais so bem definidas, facilitando seu exerccio por pessoas diferentes. O empresrio-empreendedor fundador ou acionista controlador, e em geral exerce um dos cargos da administrao. Mas esses cargos podem tambm ser exercidos por administradores profissionais, que no participaram da criao da empresa nem so aplicadores de capital de risco. A fun-

o de investidor, graas diviso do capital social em aes, pode ser exercida, simultaneamente, pelo empresrio-empreendedor e por milhares ou milhes de investidores do mercado. Da a flexibilidade do modelo, que serve para organizar desde a pequena empresa at as macroempresas dos pases mais industrializados. Bulhes Pedreira e Lamy Filho afirmavam no artigo que nenhuma organizao resiste a mudanas frequentes de seus administradores, ou a perodo prolongado de instabilidade administrativa, como a que resulta do fato de seus dirigentes no terem qualquer expectativa sobre o prazo durante o qual exercero seus cargos. Se o capital da companhia se acha pulverizado, de modo que nenhum acionista detm a maioria, e se alguns acionistas no se aglutinam para assumir o controle, as deliberaes em cada assembleia passam a depender de maiorias ocasionais, conforme a mistura de acionistas presentes. (...) Ho de variar, necessariamente, os administradores escolhidos e a orientao da empresa. E os diretores eleitos, no podendo prever como ser constituda a maioria na prxima assembleia, no sabem

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quanto tempo continuaro nos seus cargos, e no podem planejar a longo prazo porque toda a poltica da empresa est sujeita a variaes frequentes e errticas. Por fim, os dois arrebatavam: Transformar-se-ia, assim, a utpica empresa de todos na empresa de ningum. Foi por tais razes de ordem prtica, explicava a dupla, que a legislao de todos os pases do mundo ocidental nos quais o mercado de aes alcanou alguma relevncia passou a admitir mecanismos capazes de permitir a um acionista, ou grupo de acionistas, assumir e manter o controle, ainda que com pequena porcentagem de capital social. Viriam mais dois artigos sobre o tema, tambm publicados no Jornal do Brasil, nos dias 3 e 4 de abril daquele ano. No ltimo, subiram o tom. Afirmaram que o objetivo da bolsa no tornar a S.A. aberta, mais democrtica, aumentando a participao do povo nas deliberaes sociais. acabar de vez com o princpio de soberania do povo os acionistas, os proprietrios de aes. Procura deliberadamente fazer com que os acionistas percam o poder de controle da sociedade para que este possa ser assumido por uma classe estranha ao povo a dos tecnocratas, que confunde com os administradores profissionais. E concluam em seguida: O objetivo do anteprojeto diametralmente oposto. Mantm o regime democrtico e procura aperfeio-lo, completando a implantao do Estado de Direito na S.A. brasileira, ao submeter lei o exerccio do poder de controle tanto por acionistas controladores quanto por administradores.

Os embates prosseguiram com vigor, com argumentos desferidos de um lado e de outro foram duras, por exemplo, as respostas da dupla acusao de Carvalhosa segundo a qual o anteprojeto das S.A. abriria alas s multinacionais em detrimento da empresa nacional. Em carta ao presidente da CPI, deputado Alencar Furtado, datada de 29 de setembro de 1975, o professor Alfredo Lamy Filho ressaltou que a reforma proposta visa justamente propiciar a criao da grande empresa privada nacional, colocando-a em condies de vantagem para concorrer com a empresa estrangeira. Mais ainda, continuou Lamy Filho, o anteprojeto estabeleceu a responsabilidade social da empresa estrangeira, seu dever de lealdade para com a economia nacional, e os instrumentos para tornar efetiva essa responsabilidade. Justificava a retirada do direito de voto das aes ao portador recomendao expressa na Exposio de Motivos do Conselho de Desenvolvimento Econmico, assinada conjuntamente pelos ministros da Fazenda e do Planejamento e a emisso de aes preferenciais sem voto segundo Lamy Filho, sugesto de vrios empresrios nacionais e necessria para melhor atender o empresrio brasileiro que precisa expandir suas atividades, necessita obter capital de risco, para sobreviver (...) e deseja conservar o controle de sua empresa. O depoimento de Modesto Carvalhosa CPI das Multinacionais soou como msica aos ouvidos de alguns deputados presentes. O jornal Gazeta Mercantil informou, por exemplo, na

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edio de 17 de setembro de 1975, que o deputado Sebastio Rodrigues props CPI que oficiasse os autores do anteprojeto a fim de conhecer se procedem as informaes de que ambos os profissionais prestam ou prestaram servios a grandes companhias estrangeiras. Segundo o deputado, advogados que atendem clientes multinacionais, embora sejam profissionais qualificados, so suspeitos para propor uma nova legislao de sociedades annimas no Brasil. (...) esto em jogo interesses maiores que a tica dos advogados. Bulhes Pedreira reagiu com firmeza. Dois dias depois da publicao da matria da Gaze-

compreenso de todas as implicaes do juzo formulado, V.S concebe o exerccio da atividade poltico-partidria como fora do alcance da aplicao de qualquer regra tica de comportamento, orientada exclusivamente pelo oportunismo dos temas que a seu ver possam ter repercusso popular e que lhe garantam clientela eleitoral. Em outras palavras, V.S seria basicamente um demagogo. A segunda hiptese, sugeriu Bulhes Pedreira, que a declarao do deputado tenha sido de boa-f. Mas arrebatou: Sua viso do Brasil e do mundo a da formiga que entra na floresta, para a qual o universo se apresenta povoado de demnios aterradores. Compreendo, por isso, o pavor e o dio que lhe devem inspirar as multinacionais, como grandes monstros marinhos invadindo o territrio nacional e matando a sua populao de formigas. Para Bulhes Pedreira, as multinacionais podem ser fontes de alguns problemas para a economia nacional, embora, em muitos outros casos, tragam importantes contribuies para o nosso desenvolvimento. Mas o que me preocupa no o balano final desses prs e contras, e sim a sua viso pequena e medrosa do Brasil. As primeiras respostas de Bulhes Pedreira e Lamy Filho aos atemorizados por demnios aterradores se deram por carta. Mas a dupla seria convocada a ir ao Congresso debater pessoalmente nas comisses da Cmara e do Senado. E, incansavelmente, participaria de inmeras mesas-redondas.

ta Mercantil, enviou ao deputado uma cartaresposta de quatro pginas datilografadas. No entender de V.S, escreveu o jurista, resulta claro que um brasileiro que presta servios de profissional liberal a empresas multinacionais no vende seus servios, mas vende a prpria alma de brasileiro, e perde a capacidade de distinguir entre direitos ou interesses de multinacionais que, de acordo com as leis brasileiras, tenha patrocinado, e o interesse do pas, a formular uma reforma institucional. Mais adiante, Bulhes Pedreira imagina duas explicaes possveis para o juzo acima mencionado. A primeira de que V.S tenha instruo e cultura suficientes para compreender, alm da completa falta de fundamento para o juzo formulado, a ofensa pessoal que ele constitui, em relao a qualquer de seus compatriotas; mas que, no obstante a sua capacidade de

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Bulhes Pedreira aos 72 anos

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Costuras na alfaiataria de leis

os Luiz Bulhes Pedreira e Alfredo Lamy Filho estiveram presentes em in-

Em 20 de julho, um editorial do Jornal

do Brasil sublinhava: Abertos os debates em


torno da Lei das Sociedades Annimas, empresrios que analisaram o texto preliminar so unnimes em reconhecer que ele representa um considervel avano sobre a legislao atual. E arrematava: a prpria concepo de grande empresa que est em jogo, lembrando as palavras de Bulhes Pedreira, para quem era preciso criar novas condies para que se formem grandes e slidas estruturas no pas, capazes de um relacionamento mais perfeito com os acionistas e suficientemente estveis para despertar a confiana dos investidores. O editorial elogiava o modo pelo qual o texto de Bulhes Pedreira e Lamy Filho protegia o acionista minoritrio, sem que se criassem embaraos incontornveis para a formao de grupos conglomerados ou se retirassem os estmulos para a formao de lideranas revestidas da forma de maioria controladora do capital. Apesar do apoio, o JB fazia a ressalva destacada por alguns empresrios, temerosos, segundo o editorial, das dificuldades de transio num mercado onde fundamentalmente o que falta

contveis debates em vrias fases da elaborao, discusso e aprovao da nova Lei das Sociedades Annimas. Os debates com deputados, senadores, empresrios e integrantes do governo visavam esclarecer pontos relevantes do texto preparado pela dupla, ouvir as crticas sobre os aspectos mais polmicos e mediar os interesses mltiplos que dividiam os diversos grupos afetados pela nova lei. Visto a distncia, hoje impressiona o volume de crticas, sugestes, elogios, tudo somado numa mesma galeria de discusses espalhadas pelo Parlamento, pelas entidades de classe e pela imprensa. Era um movimento compreensvel, como opinava, em maro de 1975, a revista Exame: Quando o debate sobre a estatizao da economia est mobilizando, com empenho crescente, as baterias empresariais, nada seria mais compreensvel do que aceitar os debates sobre uma legislao provavelmente a mais importante para o relacionamento do governo com a empresa privada cujas caractersticas so rigorosamente privatizantes.

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tambm a educao do pblico aplicador em papis de risco. O advogado Jorge Hilrio Gouva Vieira reconhece a riqueza dos debates daquele perodo: Naquela poca, toda sociedade j estava desejando a abertura, principalmente os jornais, que no tinham muito espao para falar sobre coisas nascentes. A Lei das S.A. ajudou a instaurar um processo poltico de debates que comeou na discusso da rea econmica. A atuao dos jornais, lembra ele, fundamentava-se no s na ampla cobertura dos encontros organizados em entidades de classe como na realizao de seus prprios seminrios. Naquele mesmo 20 de julho, data do editorial citado, o JB publicava os extratos de um debate promovido pelo jornal quando pela primeira vez na imprensa discutiu-se abertamente o texto do anteprojeto preparado por Bulhes Pedreira e Lamy Filho e remetido ao governo. Fizemos um trabalho de engenharia social, explicava Bulhes Pedreira nas pginas do JB. como se tivssemos elaborado esse texto em uma enorme alfaiataria, com o objetivo de dar uma nova roupagem sociedade

annima no pas. Lamy Filho completava: A nova lei a primeira em seu gnero em todo o mundo que conceitua e enfatiza o papel do acionista controlador. Isso pressupunha, segundo ele, uma mudana de mentalidade. Ao lado da dupla, o senador fluminense Saturnino Braga, do MDB, o representante das sociedades annimas na Bolsa de Valores do Rio, Murilo Telles, o porta-voz da Associao Brasileira das Empresas de Capital Aberto (Abrasca), Victorio Cabral, o corretor Alberto Dumortout e o diretor da Sul Amrica, Roberto Cardoso de Sousa. Os dividendos obrigatrios, uma das inovaes do projeto, tornaram-se um dos pontos polmicos do debate. Victorio Cabral, por exemplo, sublinhou que a nova Lei das S.A. esbarraria em dificuldades prticas determinadas pela obrigatoriedade de distribuio de metade do lucro lquido efetivo em balano depois de efetuadas as dedues previstas. E questionou: No seria o caso de fazer-se uma lei mais flexvel? Bulhes Pedreira respondeu: preciso ajustar a alfaiataria das leis realidade social brasileira, observando que um dos motivos pelos quais os acionistas se

O s dividendos obrigatrios, uma das , tornaram-se inova es da nova Lei das

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um dos pontos polmicos do debate

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afastam a falta de perspectivas de uma rentabilidade nos investimentos que no aquela estritamente dependente dos altos e baixos da bolsa. Saturnino Braga definiu a grande empresa desejada por Bulhes Pedreira e Lamy Filho como um mal necessrio. A formao de gigantes na rea econmica, disse ele, resulta usualmente em distores profundas, tais como as relativas influncia na formao dos preos e organizao de grupos de presso que distorcem a vida poltica. Mas, para o senador, os pases em desenvolvimento precisariam criar estruturas mais fortes, capazes at mesmo de competir com as organizaes estrangeiras, beneficirias de fortes economias de escala. Do JB para Braslia. Bulhes Pedreira e Lamy Filho tambm apareciam, claro, em mesas de debates da capital federal. Numa delas, os ministros Mario Henrique Simonsen e Joo Paulo dos Reis Velloso mediaram as discusses, acompanhados pela dupla de autores do projeto. No se quer liquidar a sociedade grupal familiar, que ter sua rea especfica de atuao, explicou Simonsen, ao responder s crticas de que a nova Lei das

S.A. desaguaria no assolamento das pequenas e mdias empresas. Mas preciso dar condies para a criao de grandes empresas, capazes de competir com as empresas estatais e as multinacionais, o que s pode ser feito pela criao de um esprito mais associativo. A atual lei (a de 1940) obstaculiza essa associao, por no dar ao acionista minoritrio garantias maiores. Exatamente o princpio norteador do anteprojeto da lei foi o de estabelecer a exigncia de um dividendo mnimo para o acionista minoritrio. (Bulhes Pedreira e Lamy Filho no se cansariam de repetir, nas explicaes ao projeto, que as inovaes sugeridas se apresentavam sob forma opcional; e as pequenas e mdias empresas estavam no apenas conservadas como favorecidas por uma srie de novos preceitos, como a reduo, de sete para dois, do nmero mnimo de acionistas necessrios para constituio de uma companhia.) Com o anteprojeto posto mesa dos debates pblicos, Bulhes Pedreira e Lamy Filho admitiam mudanas no texto antes de o governo envi-lo ao Congresso. Esta era a meta: ouvir sugestes e crticas e aperfeioar o

M ais do que nunca era preciso dar condi es para a cria o de grandes empresas, capazes de

competir com as empresas estatais e as multinacionais

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A o pretender fortalecer o mercado primrio, o objetivo criar o consumidor de a es, ou seja, o investidor que
aplica para obter lucros com o crescimento da empresa

projeto. Em 20 de janeiro de 1976, um debate na Abrasca reuniria, durante um dia inteiro, mais de 300 empresrios. Um dos presentes dirigiu-se a Bulhes Pedreira: Quando o Sr. elaborou esse novo texto, teve a preocupao de proteger os interesses do acionista que compra e vende aes em bolsa? Vale a pena comprar aes de acordo com o anteprojeto? O jurista respondeu que a nova legislao no considerava a bolsa prioritria. O que prioritrio o mercado primrio, embora as bolsas sejam importantes instrumentos de liquidez. Ao pretender fortalecer o mercado primrio, o objetivo criar o consumidor de aes, ou seja, o investidor que aplica para obter lucros com o crescimento da empresa. E ponderou: Atualmente temos o produtor (empresa que emite aes) e o intermedirio das aes, mas falta o consumidor. Quem compra para revender logo a seguir o comerciante e no o investidor.

empresa nacional? E quanto defesa das minorias acionrias? uma lei destinada a proteger o empresrio ou o acionista? A empresa nacional ou estrangeira? Por que, aps a divulgao do seu texto final, a Bolsa de Valores e a Ordem dos Advogados do Brasil vieram a pblico criticar algumas de suas disposies? Para responder a tais perguntas, alm de Bulhes Pedreira e Lamy Filho, o debate reuniu o presidente da Federao Nacional dos Bancos, Theophilo de Azeredo Santos, os presidentes da Bolsa de Valores do Rio, Carlos de Almeida Liberal, e de So Paulo, Alfredo Nagib Rizkallah, os advogados Eduardo Seabra Fagundes e Srgio Tostes (ambos representando o Instituto dos Advogados do Brasil e a Ordem dos Advogados do Brasil), o ex-superintendente da Sumoc Herculano Borges da Fonseca e o diretor da Abrasca, Carlos Moacyr Gomes de Almeida. O tom geral era elogioso: Os dirigentes empresariais consideram a reforma das S.A. instrumento indispensvel ao fortalecimento do mercado acionrio, sintetizava o jornal. Os pontos mais controvertidos, contudo, estavam todos l: o papel do acionista controlador e do pequeno acionista, a instituio das aes pre-

O Globo tambm realizou seus seminrios. Num deles, em abril de 1976, questionava: Quais os objetivos fundamentais da nova Lei das Sociedades Annimas? So vlidos os seus propsitos para a criao da grande

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O anteprojeto das enfrentaria outra pedreira ao chegar ao Congresso: as ideias e


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as emendas dos parlamentares

ferenciais, a questo dos dividendos obrigatrios. Apesar das divergncias pontuais, a tendncia geral era dirigida ao consenso, lembra Theophilo de Azeredo Santos. A referncia feita por O Globo s crticas da Ordem dos Advogados do Brasil no era despropositada. O embate com a OAB deu-se em tom elevado. A seo fluminense elogiou o anteprojeto, mas fez ressalvas em dois ofcios enviados aos autores em maro de 1976. Pouco mais de um ms depois, Bulhes Pedreira e Lamy Filho respondiam em carta, esclarecendo os pontos de divergncia e acolhendo sugestes. Se a OAB do Rio elogiou o projeto, a paulista, nem tanto. Os esclarecimentos enviados pelos autores do anteprojeto OAB fluminense no foram repassados por esta seco paulista. Um parecer, na OAB de So Paulo, sugeria a presena, na proposta de Bulhes Pedreira e Lamy Filho, de instituies aliengenas, referncia abertura que o anteprojeto supostamente dava ao capital internacional em detrimento da empresa privada brasileira. Seguia a mesma trilha j apontada pelo professor Modesto Carvalhosa. Um artigo publicado na Folha de S.Paulo,

intitulado Questo de moral, completou o arremate da OAB. Comentava, com entusiasmo, parecer aprovado pelo Conselho da OAB de So Paulo e, endossando as crticas, fulminava o que classificava de imoralidade do pargrafo 1 do artigo 126, que admitia a representao do acionista na Assembleia Geral por administrador da prpria companhia. Olvida-se, por ventura, que punido com a recluso de um a quatro anos o diretor, gerente ou fiscal que, conluiado com o acionista, consegue a aprovao da conta ou parecer? questionava o artigo. Essas observaes nos deram muita dor de cabea, diz o professor Lamy Filho. A OAB havia criticado o artigo 126, mas no leram o que vinha adiante no texto. Ento dei uma resposta desaforada: no era uma questo de moral, mas uma questo de mobral (refere-se ao antigo Movimento Brasileiro pela Alfabetizao, criado em fins dos anos 1960). A dupla publicaria, uma semana depois, um artigo de resposta: Questes de ordem moral? era o ttulo. Dizia: O articulista deixou de ler, evidentemente, o art. 134, pargrafo 1, do mesmo anteprojeto, que prescreve: os administradores da companhia, ou ao menos

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um deles, e o auditor independente, se houver, devero estar presentes Assembleia para atender a pedidos de esclarecimentos de acionistas, mas os administradores no podero votar, como acionistas ou procuradores, os documentos referidos neste artigo. Bulhes Pedreira e Lamy Filho questionavam com firmeza: Envolver questes de ordem moral criticar uma lei (ou um anteprojeto) sem l-la? E enumeravam outros artigos que impunham restries ao tema criticado pela OAB. At conclurem que a assembleia geral ordinria, que toma as contas dos administradores, pode sempre promover ao de responsabilidade civil contra o administrador, independentemente de constar a matria, ou no, do edital de convocao; mas, quando a companhia desejar promov-la por deliberao da assembleia

extraordinria, o fato deve constar de ordem do dia, como ocorre com qualquer outra matria que deva ser objeto de apreciao pela assembleia extraordinria. E s. Por fim, batiam firme: Envolve questo de moral criticar um texto sem l-lo, nem entend-lo, e ainda trunc-lo? Para eles, os equvocos seriam sanados com a simples leitura dos esclarecimentos prestados antes OAB do Rio. A tarefa, segundo Bulhes Pedreira e Lamy Filho, bastaria para que a discusso passe a processar-se em torno do texto do anteprojeto (e no de um documento imaginrio), com um mnimo de coerncia e amor verdade. O anteprojeto venceria os embates nos crculos empresariais e jornalsticos. E enfrentaria outra pedreira ao chegar ao Congresso: as ideias e as emendas dos parlamentares.

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FRUTOS E ESPINHOS DO DEBATE

e Jos Luiz Bulhes e Alfredo Lamy Filho ao ministro da Fazenda, Mario Henrique

abrangia professores, advogados, firmas comerciais, editores de imprensa especializada, advogados, alm dos inmeros debates promovidos pelos principais jornais do pas. O volume das sugestes formuladas, escreveram, indica o interesse despertado pela matria e sua anlise revela a seriedade, proficincia e validade de grande nmero de observaes feitas. Autoriza mesmo a afirmar-se a existncia de uma conscincia comum do empresariado, cada vez mais ntida, de que urge abrir novos caminhos para a construo de grande empresa nacional, e chegado o momento de criarem-se as condies para tornar efetiva a participao popular nas sociedades, atrair e dar garantias ao pequeno investidor, drenar poupanas para as gigantescas tarefas que desafiam a iniciativa do empresrio nacional na presente fase da economia brasileira s possvel com um forte mercado de capitais de risco. Numa palavra, colimar os objetivos a que se props o Governo federal ao promover a reforma da Lei das Sociedades Annimas. Bulhes Pedreira e Lamy Filho alteraram o texto original, ora para melhorar a redao

Simonsen, em mensagem datada de 9 de maro de 1976: Atendendo solicitao de V.Ex, procedemos reviso do Anteprojeto de Lei das Sociedades Annimas, tendo presentes as inmeras sugestes de associaes de classe, de estudiosos da matria, investidores e interessados em geral, de todo o Brasil, colhidas durante quase dez meses em que o trabalho ficou aberto ao exame e debate pblicos. Os dois haviam chegado, enfim, ao texto final que Simonsen enviaria em seguida ao presidente Ernesto Geisel e este, no compasso regulamentar, mandaria ao Congresso no segundo semestre daquele ano. Na mensagem a Simonsen, a dupla de autores do projeto listava as entidades de classe ouvidas. A galeria era vasta. Abarcava um largo espectro que passava por confederaes, federaes, sindicatos e associaes nacionais e regionais do comrcio e da indstria, associaes de bancos, bolsas de valores, entidades de corretoras, analistas do mercado de capitais e contabilistas e conselhos federal e regional de economia. A lista de interlocutores informavam ao ministro

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das normas sugeridas, ora para atender a reivindicaes dos setores ouvidos. Entre as mudanas mais relevantes, os limites relativos remunerao dos administradores (para assegurar maior flexibilidade s assembleias gerais) e aos dividendos obrigatrios (preferida soluo mais flexvel, deixando ao estatuto de cada companhia margem para fixar a poltica de dividendos que melhor se ajuste s suas peculiaridades). A dupla mexia ainda nas regras das debntures emitidas no exterior por empresas brasileiras e companhias estrangeiras com filial no Brasil e introduzia novo artigo na parte das sociedades de economia mista, visando atender ao problema, peculiarssimo, das correes monetrias do seu ativo imobilizado. Anotava o pequeno nmero de manifestaes sobre certos textos inovadores (toda a regulao de debntures, de sociedades coligadas, grupo de sociedades, ciso, consrcios, aquisio de controle mediante oferta pblica). Na exposio de motivos do projeto enviado ao Congresso, o ministro Mario Henrique Simonsen sublinhava os princpios norteadores do texto:

a) ampla liberdade para o empresrio escolher os valores mobilirios que melhor se adaptem ao tipo de empreendimento e s condies de mercado, num grande espectro de alternativas que vai da disciplina das novas aes, com ou sem valor nominal, criao de vrias espcies de debntures, bnus de subscrio e partes beneficirias; b) a essa liberdade devem corresponder regras estritas de responsabilidade dos administradores, de direito e de fato (o acionista controlador); c) a modernizao da estrutura jurdica da grande empresa (...) exige um perodo mais ou menos longo para ser absorvida pelos empresrios, pelo mercado e pelos investidores, da o projeto ter adotado, sempre que possvel, a forma de opes abertas empresa; d) foi mantida, em sua estrutura bsica, a ordem das matrias observada pelo vigente Decreto-Lei n 2.627, de 1940, e sempre que possvel a redao por este adotada; e) a pequena e mdia empresa, que revestem a forma de sociedades annimas fechadas, podem, em sua estrutura fundamental, continuar a funcionar como existem; f) atento ao fato bsico de que as instituies mercantis (...) revestem-se de crescente im-

A s entidades ouvidas para que chegassem ao texto final do anteprojeto da Lei das
representavam um corte amplo da sociedade
S.A.

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O projeto da nova Lei das comeou a tramita o em agosto; em novembro j estava aprovado; e, em dezembro,
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sancionado pelo presidente da Repblica

portncia social, com maiores deveres para com a comunidade em que vivem e da qual vivem, o projeto introduziu o fato novo do dever de lealdade dessas instituies, imposto como norma de comportamento a controladores e administradores para com o pas; g) os institutos novos para a prtica brasileira grupo de sociedades, oferta pblica de aquisio de controle, ciso de companhias e outros esto disciplinados de forma mais simplificada para facilitar sua adoo. Chegara a hora de as discusses se abrirem mais fortemente ao Congresso. Foi um debate bastante intenso, afirma o professor Alfredo Lamy Filho. Um debate tenso, porm civilizado, completa Raphael de Almeida Magalhes, um dos principais interlocutores da dupla na poca. As discusses se dariam, sobretudo, nas comisses de Economia da Cmara dos Deputados e do Senado. Era um perodo complicado para a oposio, mas prevalecia a tendncia moderada. Era um Congresso com parlamentares de alto nvel, explica Jorge Hilrio Gouva Vieira, presente em alguns dos debates no Senado. Muitos achavam que aquela era uma reforma to grande de uma legislao

antiga que no seria aprovada pelo Congresso Nacional, lembra Theophilo de Azeredo Santos, ento presidente da Federao Nacional dos Bancos e um dos defensores do trabalho de Bulhes Pedreira e Lamy Filho. Os prognsticos mais pessimistas, no entanto, no se confirmaram. O projeto da nova Lei das S.A. comeou a tramitao em agosto; em novembro j estava aprovado; e, em dezembro, sancionado pelo presidente da Repblica. O projeto passou com certa facilidade. Naquela poca aguardavam-se dois anos para um projeto ser aprovado. Foi relativamente rpido porque era um assunto que interessava ao pas e se transformou num fato poltico dos mais importantes daquele perodo, afirma Jorge Hilrio Gouva Vieira. Tais prazos, porm, no significaram percurso fcil nos debates. Logo nos primeiros dias, o jurista Modesto Carvalhosa foi chamado mais uma vez Comisso de Economia da Cmara dos Deputados. As crticas do professor voltaram carga plena. Ele afirmou que o projeto visava criar uma economia de conglomerados no pas, sob liderana do sistema bancrio, objetivo facilitado pela reduo do nmero mnimo

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de aes votantes na companhia, aliada representao do acionista em assembleia pelas instituies financeiras. Neste ponto, Carvalhosa tambm criticava a concepo da CVM. Achava que a comisso favorecia o monoplio dos conglomerados porque teria poderes para escolher as instituies financeiras aptas a operar no mercado de valores mobilirios. O jurista tachava de um absurdo a representao do acionista por procurao outorgada ao administrador e batia na coexistncia de aes com e sem valor nominal. Pedia ainda mudanas nas regras de escolha dos membros do Conselho de Administrao. No dia seguinte, em matria publicada em

na Inglaterra e na Alemanha e que o projeto o admitia porque se destina a criar a grande empresa, de capital pulverizado no mercado, que tende a se institucionalizar, sem acionista controlador. Nesse tipo de sociedade, afirmava o ministro, o poder exercido pelos administradores, com base nas procuraes que anualmente lhes outorgam os acionistas de outro modo jamais ser possvel, praticamente, reunir uma assembleia geral. E ressalvava o papel da CVM para regulamentar o pedido de procuraes. Mesmo os defensores do trabalho de Bulhes Pedreira e Lamy Filho buscaram interferir no projeto, aperfeioando-o ou modificando-o. Por exemplo, em 20 de agosto, o deputado Tancredo Neves, do MDB, relator da matria na Comisso de Economia da Cmara, dizia ao

O Estado de S. Paulo, o prprio Mario Henrique Simonsen rebatia, uma a uma, as crticas de Modesto Carvalhosa. Sobre a ideia dos conglomerados, informava que a proposio fantasiosa, no tem nenhum fundamento no texto do projeto submetido ao Congresso, e revela confuses conceituais e desconhecimento da legislao em vigor. E enumerava seis motivos para contrapor as crticas do jurista. Simonsen lembrava ainda dezenas de normas que inovavam na proteo dos minoritrios, a segunda das crticas de Carvalhosa. Ressaltava que, nos Estados Unidos, havia mais de 60 anos companhias abertas exibiam conjuntamente aes com e sem valor nominal, sem que jamais algum tenha encontrado qualquer problema contbil insupervel na sua aplicao. Sobre o absurdo da representao do acionista, Simonsen sublinhava que a mesma regra se repetia nos Estados Unidos,

Jornal do Brasil que o projeto muito sofisticado para a pequena empresa, pela possibilidade de criar-lhe maiores nus, e sugeria, com a aprovao de Simonsen, que a lei permitisse a transformao da empresa de pequeno porte em sociedade por cota, por deciso da maioria, assegurado o direito de recesso, sem a unanimidade de acionistas exigida pelo projeto. O JB publicou, naquele dia, os extratos de um debate entre o ministro da Fazenda, Tancredo e outros parlamentares presentes sesso mista, entre os quais os deputados Herbert Levy (Arena), Luiz Viana Neto (Arena) e o presidente da Comisso, Rubem Medina (MDB). Os debates se estendiam com a ampla cobertura da imprensa. Num deles, publicado em

O Globo, era a vez de Bulhes Pedreira e Lamy

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Filho enfrentarem os parlamentares, entre os quais o deputado Airton Soares (MDB) e o senador Roberto Saturnino Braga (MDB). (No mesmo dia, Modesto Carvalhosa foi ao Senado e sugeriu que era preciso mudar pelo menos 100 dos 297 artigos do projeto.) A dupla lembrava, no debate da Cmara, que a nova Lei das S.A. constitua a base legal para a criao de um verdadeiro mercado de capitais de risco no pas sem o qual, diziam, o Brasil ficaria refm de duas opes, as estatais e as multinacionais. Mas ressaltavam que requeria uma ampla reforma fiscal, capaz de tornar os investimentos em aes to atrativos quanto as demais formas de aplicao. Ele sabia se expressar, se manifestava com firmeza. Mas no era um polemista, lembra Jorge Hilrio Gouva Vieira. Mantinha a postura de comedimento mesmo quando provocado por parlamentares mais sectrios. Foi o caso de Airton Soares, que naquele encontro interpelou a dupla, conforme se recorda o professor Alberto Venancio Filho. A questo era batida: como o governo entregava a feitura do novo projeto da Lei das S.A. a advogados da Light (Lamy) e do Grupo Moreira Salles (Bulhes Pedreira)? Ambos contestaram com veemncia a aleivosia do parlamentar, explicando a tica do advogado no trabalho profissional, sobretudo quando os dois vinham prestando havia muitos anos colaborao ao servio pblico, afirma Venancio Filho. O prprio Tancredo Neves repreendeu o deputado. Um dos maiores pontos de resistncia no Congresso, de novo, deu-se na questo

do acionista controlador. Muitos parlamentares concordavam com o parecer de Modesto Carvalhosa, que, visando proteger as minorias acionrias, defendia mecanismos capazes de evitar que cada ao do majoritrio tivesse valor de mercado superior a cada ao do minoritrio. Queria que fosse respeitado o princpio da igualdade de tratamento nas transferncias de controle. O projeto, porm, concebia o assunto de maneira diferente. Bulhes Pedreira e Lamy Filho explicariam o porqu no documento

Fundamentos da Reforma da Lei das S.A., publicado naquele mesmo ano: Toda a economia de mercado atribui valor econmico ao controle da companhia, independentemente do valor unitrio das aes, que o asseguram; o valor das aes resulta do direito, que confere, de participao nos lucros e no acervo lquido da companhia, enquanto que o controle decorre do poder de determinar e definir suas polticas (...) o projeto reconhece a realidade do poder acionista controlador para atribuir-lhe responsabilidades prprias, de que no participam os acionistas minoritrios; seria, pois, incoerente se pretendesse, para efeitos de transferncia desse poder, negar sua existncia e proibir o mercado de lhe atribuir valor econmico. As opinies se dividiram. De um lado, alinharam-se os que advogavam tratamento igualitrio aos acionistas minoritrios; de outro, aqueles que adotavam a tese de Bulhes Pedreira e Lamy Filho, por considerarem a operao como a alienao do poder de controle, e no simples venda e compra de aes. Na Cmara, surgiu uma emenda de autoria do depu-

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tado Alberto Hoffmann, prevendo o tratamento isonmico aos minoritrios. Seria absorvida e ampliada no Senado, com nova proposta do senador Otto Cirillo Lehmann. Era a chamada Emenda Lehmann, como ficou conhecida a incorporao da ideia, somada ao papel da CVM para autorizar previamente a alienao do controle de companhia aberta. A Comisso teria a incumbncia de assegurar tratamento igualitrio aos acionistas no controladores. O artigo 254 (Emenda Lehmann) da Lei das S.A. foi revogado pela Lei n 9.457, de 1997; mas a Lei n 10.303, de 2001, adicionou Lei das S.A. um artigo (254-A) com regras similares s do artigo 254. Segundo Jorge Hilrio Gouva Vieira, os autores do projeto achavam que a emenda no pegaria: No ia pegar porque era injusto. No se podia saber como avaliar a responsabilidade do controlador. O minoritrio no tem controle, no tem as mesmas responsabilidades, ento o preo tinha de ser diferente. O senador Otto Lehmann, claro, defendia sua emenda. Em O Globo, 14 de dezembro, com o projeto espera da sano presidencial, ele dizia que a emenda daria ao mercado

de aes uma indispensvel confiabilidade, atraindo investidores pela garantia de um tratamento mais adequado e justo. Antes disso, em novembro, Bulhes Pedreira e Lamy Filho escreviam uma carta de 16 pginas a Simonsen, na qual alertavam o ministro para o risco de algumas das alteraes introduzidas no projeto. Se mantidas, diziam, podero frustrar as finalidades que inspiraram sua elaborao, ou deform-lo em pontos de importncia. Elogiavam o trabalho dos relatores na Cmara e do Senado respectivamente, Tancredo Neves e Jess Freire e desciam aos detalhes em algumas poucas emendas cuja redao aprovada no se coaduna com o sistema que o projeto visa criar e que mereceu a aprovao do Congresso Nacional. Dentre elas, a mais importante, segundo eles, era a nova redao dada ao artigo 254 a Emenda Lehmann, que submetia a alienao de controle da companhia aberta prvia autorizao da CVM e s a admitia mediante oferta pblica a todos os acionistas da companhia. Para Bulhes Pedreira e Lamy Filho, a emenda, ao invs de proteger os direitos dos acionistas minoritrios contra as modalidades de abusos

N o Congresso Nacional, Bulh es Pedreira e Lamy Filho tiveram que enfrentar uma batalha crucial: evitar a

descaracteriza o do anteprojeto com o excesso de altera es

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verificados na incorporao de bancos, definia um novo direito dos acionistas de companhias abertas, incompatvel com a natureza da sociedade annima. Francisco Dornelles, na poca o procurador-geral da Fazenda Nacional, faz o seguinte relato do episdio: Bulhes Pedreira se impacientava um pouco com as discusses. Como ele se apaixonava pelo trabalho, no gostava de fazer modificaes no que havia feito. Olhava com muita cautela todas as propostas, mas em geral no enxergava qualidade em muitas das sugestes. Com o agravante, afirma Dornelles, de a Cmara dos Deputados ser um escoadouro de muitos interesses: Na Lei das S.A., como sempre ocorreu, houve milhares de emendas. E Bulhes Pedreira dava parecer sobre todas elas, recusando-as. Algumas pouqussimas foram introduzidas, principalmente se levado em conta o volume da lei. Mas ele ficou muito aborrecido com algumas modificaes no projeto de lei. Foram aprovadas, no fim das contas, 43 emendas entre modificativas e aditivas, segundo o jargo legislativo. Para se ter uma ideia do volume, na Cmara haviam sido apresentadas nada menos que 244 emendas durante a tramitao do projeto 236 no plenrio, sete do relator Tancredo Neves e uma da prpria Comisso de Economia. Muitas foram ignoradas e outras reunidas numa s emenda. A extensa galeria ficaria reduzida a 43 emendas aps a negociao entre os lderes dos dois partidos (MDB e Arena), o ministro Mario Henrique Simonsen e o procurador Francisco

Dornelles. No Senado, foram mais cerca de 200 emendas. A nova Lei das S.A., concluiria mais tarde Bulhes Pedreira, num debate realizado em janeiro de 1977, respeita os direitos adquiridos, mas em compensao cria novos desafios. Um segundo escalo de medidas precisaria ser implantado. Em fevereiro de 1998, em um longo (e raro) depoimento concedido revista Insight-Inteli-

gncia, o jurista atualiza um aspecto relevante


da legislao: O acionista minoritrio, em seu conceito clssico, um animal em extino. Grosso modo falando, contam-se nos dedos as pessoas fsicas que vo a uma assembleia de acionistas. Pensando bem, o acionista minoritrio, no seu sentido tradicional, foi uma construo de poca. Com o tempo, ele foi deixando de ter a capacidade necessria para acompanhar uma assembleia. Quem tem as condies e a disposio para acompanhar e administrar de perto o investimento pulverizado em aes de diversas e cada vez mais complexas corporaes? Somente as estruturas profissionais, que surgiram justamente para preencher essa lacuna. A falta de instrumental tcnico para identificar e conhecer o potencial das empresas, em escala cada vez mais crescente, por outro lado, foi fragilizando o minoritrio tradicional. O pequeno acionista, na esmagadora maioria dos casos, compra os ttulos de uma determinada companhia fundada em sua intuio ou nos dizeres de terceiros que, igualmente, imaginam fazer um bom negcio.

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Quando aparece alguma incerteza, uma dvida maior, ele vende a ao, realizando, na maioria das vezes, grandes frustraes. Tem assumido, portanto, funo de elo frgil no mercado de valores mobilirios. Com a apario dos investidores institucionais, a ordem dos fatos se alterou. Os minoritrios passam a integrar um organismo multicelular, composto por milhares de pequenos acionistas, portanto, com muito maior poder de fogo. o dstico de que a unio faz a fora. Os minoritrios se tornaram microminoritrios mas, paradoxalmente, com maior capacidade de interferncia junto ao dono da empresa. Esse novo organismo quem assume a difcil misso de fiscalizar as decises do acionista controlador da empresa. E vamos ser realistas: para conhecer a sade financeira de uma empresa no necessria a liturgia de comparecimento s assembleias. No princpio do sculo, nos Estados Unidos, chegou-se a pensar em tornar obrigatria a presena do acionista minoritrio nas reunies. A ideia no foi adiante porque os investidores prefeririam em muitos casos se desfazer de suas participaes a conviver com a compulsoriedade. Na Itlia, surgiu a proposta de dar um prmio a quem comparecesse s reunies. No vingou. At porque, a funo de representao no fundamental existncia do mercado

de valores mobilirios. Quando se diz que o pequeno acionista est numa trajetria politicamente incorreta, na contramo do multiculturalismo que tem ampliado a capacidade de ressonncia e participao das minorias, eu acho que, mais uma vez, est se misturando categorias diferentes. A origem dessa confuso vem de um conceito anterior de sociedade annima que enxergava o mercado como uma democracia poltica. Uma sociedade annima no , nem tem o mesmo objetivo de uma sociedade poltica. So construes diferentes, com finalidades diferentes. Quem vai para uma S.A. tem como objetivo ganhar dinheiro. O Lamy costumava dizer, citando um pensador italiano, que uma assembleia de companhia aberta uma reunio de sacos de dinheiro. As ideias de utilizao do mercado de capitais como um instrumento de distribuio de renda por meio da complementao dos salrios , de pulverizao das decises de investimento e reduo do conflito entre capital e trabalho so idealizadas, idlicas, e fogem tanto da realidade como ideal e caminham paralelas ao real. Essas teses eram encampadas, por exemplo, pelo professor Octvio Bulhes, mestre de todos ns, mas que tinha concepes extremamente romnticas em relao ao papel do mercado de aes. possvel que o professor Bulhes pensasse, hoje, diferente.

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U
S
Pedreira.

um XERIFE DO MERCADO DE AES

e a nova Lei das Sociedades Annimas institua, em definitivo, um mercado de

funcionamento eficiente e regular do mercado de valores mobilirios, propiciando a formao de poupanas populares e sua aplicao no capital dessas empresas. A Lei das S.A. pressupunha, segundo Simonsen, a existncia de um novo rgo federal com poderes para disciplinar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios e as companhias abertas. Um xerife do mercado de aes, por assim dizer. Continuava a exposio de motivos: A experincia demonstrou que a defesa da economia popular e o funcionamento regular do mercado de capitais exigem a tutela do Estado, com a fixao de normas para emisso de ttulos destinados ao pblico, divulgao de dados sobre a companhia emitente e negociao dos ttulos no mercado. Alm disso, necessrio que agncia governamental especializada exera as funes de polcia do mercado, evitando as distores e abusos a que est sujeito. Havia um dilogo entre aquele novo projeto e a reforma do mercado de capitais formulada por Bulhes Pedreira em 1965, durante o governo do presidente Castello Branco. A Lei n 4.728 organizara o mercado de capitais, sob a disciplina do Conselho Mone-

capitais de risco no Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) criada por outro projeto de lei enviado na mesma poca ao Congresso transformava-se em seu xerife. Essa foi a expresso utilizada, por exemplo, por um editorial do Jornal do Brasil, publicado em 20 de julho de 1975. O ministro da Fazenda, Mario Henrique Simonsen, definiria a CVM como a polcia do mercado. Assim ficaria conhecida a nova engenhosidade de Jos Luiz Bulhes Como se viu at aqui, os dois projetos, concebidos pela dupla Bulhes Pedreira-Alfredo Lamy Filho, andariam lado a lado tanto que, no dia 4 de agosto de 1976, a Folha de S.Paulo publicava a ntegra das exposies de motivos deles, igualmente assinadas pelo ministro da Fazenda. Sobre a CVM, Simonsen escrevia com indisfarvel entusiasmo: O texto anexo forma, em conjunto, com o Projeto de Lei das Sociedades por Aes, um corpo de normas jurdicas destinadas a fortalecer as empresas sob controle de capitais privados nacionais. Com tal objetivo, ambos procuram assegurar o

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trio Nacional e a fiscalizao do Banco Central do Brasil. O legislador da poca informava 11 anos depois a exposio de motivos do projeto da CVM entendeu que o mercado de capitais, ento incipiente, no justificava a criao de rgo especializado para o fiscalizar. O Banco Central, que estava sendo instalado, era o rgo naturalmente indicado para exercer a funo. Os tempos, porm, haviam mudado: O Banco Central, cuja funo precpua a de gestor da moeda, do crdito, da dvida pblica e do balano de pagamentos, no deve ter as suas atribuies sobrecarregadas com a fiscalizao do mercado de valores mobilirios, raciocinava Simonsen, inspirado no pensamento dos dois artfices do projeto. Sob a orientao do Conselho Monetrio Nacional, essa funo caberia CVM. Seu campo de ao se estenderia s companhias abertas, aos intermedirios e demais participantes do mercado de valores mobilirios, no qual esto compreendidos os ttulos emitidos pelas companhias ou sociedades annimas (aes, partes beneficirias e debntures, cupons desses ttulos, bnus de subscrio e certificados de depsito de valores mobili-

rios). Permaneceria na rea de competncia do BC o mercado monetrio, o mercado de capitais representado por ttulos de responsabilidade de instituio financeira (exceto as debntures) e o mercado de ttulos da dvida pblica incluindo o open market. O projeto concebia a CVM como uma autarquia, vinculada ao Ministrio da Fazenda, administrada por um presidente e quatro diretores, nomeados pelo presidente da Repblica e demissveis ad

nutum. O exemplo vinha de fora, especialmente dos Estados Unidos, onde a Securities and Exchange Commission (SEC) exibia estrutura e funo similares e, em um ano, j conseguira pr em questo operaes de grandes empresas. Bulhes Pedreira foi conhecer o modelo americano e teve a preocupao em adapt-lo s circunstncias brasileiras. Importou e adaptou aqueles princpios, reconhece Srgio Bermudes. No modelo desenhado pelo jurista, as bolsas de valores continuariam com autonomia administrativa, mas agora sob superviso da CVM. Esta foi a deixa para que a grita comeasse. Os poderes atribudos Comisso despertaram a reao de meios ligados s institui-

N o modelo desenhado pelo jurista, as Bolsas de Valores continuariam com autonomia administrativa,
mas agora sob supervis o e fiscaliza o da CVM

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JOS LUIZ BULHES PEDREIRA

A premissa para forma o do consenso , a Lei das n o se era que, sem a

CVM

consolidaria institucionalmente

S.A.

es financeiras, que passaram a pressionar pela restrio da fiscalizao da CVM. Ela ficaria reservada apenas s operaes que envolvessem a empresa e os acionistas. Esta era a tese defendida pelas Bolsas de Valores do Rio e de So Paulo: o Conselho Monetrio Nacional deveria permanecer com o controle normativo do mercado e ao Banco Central caberia a fiscalizao dos intermedirios financeiros. Um editorial do Jornal do Brasil chancelava a crtica, apesar dos elogios criao da CVM: O que se questiona aqui em que medida podem ser reduzidas as atribuies do Conselho de Administrao das Bolsas de Valores, criando mais responsabilidades no mbito de um rgo vinculado ao governo. O temor era de que a CVM abrisse as portas para um excesso de controle sobre o mercado. E batia duro: Embora sejam questionveis as teses de autogesto, seus princpios encerram razes de liberalismo que no so de se desprezarem quando o Estado aumenta ainda mais e mais os seus tentculos. Retirar poderes do Banco Central tambm exigia negociaes cautelosas. Srgio Augusto Ribeiro, poca diretor da rea de

Mercado de Capitais do BC (atualmente Diretoria de Normas e de Organizao do Sistema Financeiro), participou do processo: A fiscalizao era um nus para o Banco Central e uma atividade que no constava da sua misso clssica, parecendo um implante malfeito na organizao. Mas havia resistncia do comando da instituio, pois muitos achavam que o banco ia perder importncia, conta Ribeiro. Cedi em alguns pontos para chegarmos a um denominador comum e, hoje, creio que, ao olhar para trs, o Banco Central deve sentir um alvio, lembra. Bulhes Pedreira intua que, sem a CVM, a Lei das S.A. no se consolidaria institucionalmente, recorda Jorge Hilrio Gouva Vieira ele prprio exdiretor e ex-presidente da Comisso. Sem a CVM, no haveria mercado de capitais, sintetiza Theophilo de Azeredo Santos. Paulo Arago, ex-superintendente jurdico da CVM, completa: Naquela poca, o Banco Central cuidava de absolutamente tudo. O que no era do Exrcito era do Banco Central, brinca. Arago se arrisca a dizer que, embora o embate em torno do papel fiscalizador do mercado tenha transformado o projeto da CVM no

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patinho feio daquelas mudanas, a Comisso tem um significado mais importante do que a prpria Lei das S.A.: Bem ou mal, tnhamos uma lei de sociedades annimas. Ia-se tocando com a existente. As sociedades annimas estavam l. No eram to importantes menos de 1% do total de companhias no Brasil , mas existiam. O que fez a diferena foi o binmio da Lei das S.A. e sua instrumentalizao, por meio da CVM. E conclui: Como costuma dizer o ex-ministro Delfim Netto, primeiro se faz o faroeste, depois se chama o xerife. A CVM foi, assim, um projeto destinado a olhar para o futuro. Por esse motivo ainda hoje um processo em evoluo. Mas, naquela poca, deu enorme confiabilidade ao sistema. Era necessrio haver uma autoridade especfica. Era como dizer: Caros empresrios, os senhores usaro o dinheiro alheio com mais flexibilidade, mas com uma polcia acompanhando. Isso fez toda a diferena para a Lei das S.A. De Luiz Carlos Piva, ex-presidente da CVM: Se somarmos as contribuies regulatrias que vo da criao do mercado de capitais consumada com a Lei do Mercado de Capitais, de 1965 , criao do Banco Central, da Lei das S.A. e da Comisso de Valores Mobilirios, se ver que Bulhes Pedreira pegou um Estado colonial e o transformou num Estado empresrio. Roberto Teixeira da Costa foi escolhido por Mario Henrique Simonsen o primeiro presidente da Comisso. Bulhes Pedreira e Teixeira da Costa, bom que se recorde, haviam trabalhado

juntos para Walther Moreira Salles. A crise dos anos 1970 deixara evidente que o mercado no tinha instituies que o defendessem. O investidor entrava e saa em manadas. O novo presidente da CVM vinha de uma larga experincia no mercado. O Simonsen me deu plena autonomia para estruturar a CVM. A escolha dos diretores, e tudo o mais, foi feita sem nenhuma interferncia, diria Roberto Teixeira da Costa anos depois. Um dos artfices da criao da Comisso, Bulhes Pedreira ajudaria a montar o seu primeiro colegiado. Era importante, para comear, ter um advogado conhecedor de todo o processo de discusso e evoluo da Lei das S.A., lembra Teixeira da Costa. Ele e Bulhes Pedreira chegaram a um consenso: o nome de Jorge Hilrio Gouva Vieira. Ao lado deste, entrariam Geraldo Hess, Ney Oscar Ribeiro de Carvalho, Francisco Gros e Antnio Milo Rodrigues Lima todos nomes chancelados pelo autor da lei. No seu livro Mercado de Capitais:

uma Trajetria de 50 Anos (Editora Imprensa


Oficial), publicado em 2006, Roberto Teixeira da Costa lembra a experincia que teve como primeiro presidente da CVM. Apesar de o mandato ter ocorrido durante a ditadura militar, o economista conta que nunca recebeu nenhum telefonema de militar ou de poltico fazendolhe qualquer pedido. Convidado por Simonsen, foi nomeado por Geisel, que teria lhe feito uma nica observao: Coisa que nasce torta no Brasil muito difcil de consertar. Portanto, no faa concesses.

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A
O

A CRTICA DOS DESATINOS OFICIAIS

Estado brasileiro teve em Jos Luiz Bulhes Pedreira provavelmente um de

ainda incipiente mercado de capitais do pas. As operaes de mdio e longo prazos caracterizavam esse mercado, especialmente aps a criao das ORTNs (Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional) e das Letras Imobilirias, ambas em 1964; e da lei definitiva do mercado de capitais, em 1965, que deu origem aos depsitos, emprstimos, letras de cmbio, debntures e certificados de depsito bancrio com clusula de correo monetria. Naquele incio de 1976, havia uma crise no mercado financeiro, lembra Srgio Ribeiro, em particular entre corretoras e distribuidoras. As financeiras estavam mal das pernas e ns, do Banco Central, pensvamos em institucionalizar no mercado de capitais as cartas de recompra. As cartas significavam um processo de colocao no mercado de ttulos pblicos com a garantia de recompra aps um prazo preestabelecido e a um preo previamente estipulado ou pelo preo de mercado do dia da recompra. Proporcionava-se, assim, um aumento do grau de liquidez dos ttulos federais. O Banco Central raciocinava que o procedimento dava novo flego s operaes de mercado aberto. Mas havia um problema:

seus mais dedicados e desprendidos servidores. O jurista, contudo, precisou algumas vezes agir de forma bem diferente da usual construo cordial e bem-comportada. Da mesma forma que jamais faltou ao chamado da vocao pblica, em nenhum momento deixou que sua colaborao com o Estado turvasse o seu senso crtico ou calasse, por convenincia ou omisso, a voz necessria do alerta. s vezes, desconstruir seria preciso. Dois episdios so especialmente exemplares dessa natureza do jurista: o polmico debate sobre a institucionalizao das cartas de recompra do Banco Central, no incio de 1976, e o chamado Caso Vale, em 1980. O primeiro lembrado por Srgio Augusto Ribeiro, ento diretor da rea de Mercado de Capitais do BC. Estava em curso o debate sobre a Lei das Sociedades Annimas e da criao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) havia uma ampla discusso no pas sobre a modernizao do mercado monetrio e de capitais, e Bulhes Pedreira j participara ativamente da formulao do regime legal do

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B ulh es Pedreira reagiu enfaticamente notcia de que o Banco Central planejava

instituir as cartas de recompra

criava dificuldades conduo da poltica monetria, uma vez que as subidas nas taxas de juros poderiam levar a perdas significativas para as instituies muito alavancadas em ttulos pblicos. Bulhes Pedreira reagiu enfaticamente notcia de que o BC planejava instituir as cartas de recompra. Ele escreveu um artigo arrasando com o Banco Central. E arrasando especificamente minha diretoria, recorda-se Srgio Ribeiro. O artigo, no caso, foi publicado na edio do Jornal do Brasil de 1 de fevereiro daquele ano, com o ttulo A institucionalizao das cartas de recompra. Uma pgina inteira de alerta grave contra o que o jurista identificava como um sistema gerador de distores perigosas. No texto, Bulhes Pedreira sustentava que as cartas de recompra haviam transformado o mercado de ttulos a mdio e longo prazos em mercado monetrio, destrudo o mercado aberto como instrumento de poltica monetria e criado novas modalidades de quase-moeda, que invalidaram o oramento monetrio e se tornaram fator de acelerao inflacionria. O tom era duro desde o primeiro pargra-

fo: Providncia legislativa de tal importncia para os nossos mercados financeiros no deve ser decidida com base em estudos sigilosos, atacava Bulhes Pedreira. Requer debate amplo por aqueles que, dentro ou fora do governo, se preocupam com o aperfeioamento das instituies. E tendo participado da formulao do regime legal do mercado de capitais, sentimo-nos na obrigao de manifestar publicamente a opinio de que a adoo de tal providncia acabar de desorganizar o que dele ainda resta. Depois de uma longa contextualizao sobre o estado da arte do mercado de capitais (desde 1964, lembrava o autor, que o Brasil procura desenvolver, ao lado do mercado monetrio, o de capitais, como instrumento para aumentar a eficincia da economia e estimular a expanso do setor privado), Bulhes Pedreira enumerou as razes de sua crtica s cartas de recompra. Disse, primeiro, que se uma instituio financeira vende um ttulo de um ano e d ao comprador uma carta de recompra de seis meses, ela est, na verdade, vendendo um ttulo de seis meses. Esse processo caminha na direo inversa aos esforos governa-

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mentais, que procuram ampliar os prazos das aplicaes, inclusive por incentivos fiscais. Segundo, o autor afirmou que no mercado aberto, que opera com ttulos pblicos, corretores e distribuidoras vendem cartas de recompra lastreadas por LTN, em operaes de curtssimo prazo, de at 24 horas, competindo vantajosamente com os bancos comerciais, por assegurar remunerao aos depsitos vista. Adiante, acrescentava: O governo, que deveria comandar o mercado aberto como instrumento de poltica, passou a ser comandado pelo mercado secundrio. E para evitar crise financeira de consequncia imprevisvel foi obrigado a injetar volumes macios de moeda, contra a sua vontade, estourando o oramento monetrio de 1975 e jogando combustvel na fogueira da inflao. O ataque de Bulhes Pedreira ia alm e se dirigia ao Banco Central. Este, escreveu o jurista, alcanou um recorde que dificilmente ser igualado em outro pas: em menos de seis anos administrou a desorganizao de trs mercados, ao permitir, tanto pela conjugao de omisses quanto pela acumulao de erros, que trs mercados secundrios fossem distorcidos, um aps o outro: o de aes, o financeiro e o monetrio. Adiante, conclua: Parece evidente que, no havendo mais nada a desorganizar, chegou o momento de enfrentarmos a verdade dos fatos e, a partir da experincia adquirida, comearmos a reconstruir o mercado de capitais. Se o mercado de ttulos a mdio e longo prazos foi desorganizado, a tarefa consiste em restabelec-lo na sua fun-

o, levando-o a operar novamente com os ttulos e os mecanismos que o caracterizam e no sancionar a situao atual, autorizando-o a funcionar permanentemente como mercado monetrio. Srgio Ribeiro recorda-se: Fiquei profundamente chocado com a agressividade. Ambos eram amicssimos, segundo expresso do prprio, e, passado o episdio, permaneceram amigos. Ele evidentemente continuou sendo muito respeitado dentro do Banco Central, diz. A resoluo do BC institucionalizando as cartas de recompra acabou saindo. De fato, Bulhes Pedreira bateu duro no artigo: O mercado aberto, como instrumento de controle da liquidez da economia, foi inventado pelo Banco da Inglaterra h mais de um sculo. praticado em diversos pases, e amplamente conhecido. Apesar de toda esta experincia, o ufanismo galhofeiro passou a dispor de mais um exemplo da nossa capacidade de desorganizar sistemas e instituies. A discusso sobre a carta de recompra e a ciranda financeira saiu do circuito bancrio e passou para a Academia, a mdia e o Congresso Nacional. De repente, o Brasil comeou a debater um tema altamente tcnico, de circulao de umaquase-moeda. Raphael de Almeida Magalhes lembra que o assunto resultou em uma Comisso do Senado: Roberto Saturnino, que viria a presidir a Comisso, fez o pedido sobre uma srie de informaes ao Banco Central. O objetivo principal era o de conhecer os procedimentos e propor melhorias. Tancredo Neves seria o relator

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da Comisso, que no tinha carter investigativo de escndalo, no era uma CPI, conforme conhecemos hoje. Quando chegaram as informaes do BC, eu sugeri que fossem convocados trs especialistas notrios no mercado aberto: Jos Luiz Bulhes Pedreira, Octvio Gouva de Bulhes e Maria da Conceio Tavares. Enviamos a eles um roteiro dos debates, de forma que tivessem um denominador comum. Quando chegou o dia, o primeiro a falar foi Octvio Bulhes, que era contra a ciranda financeira e disse que a poltica monetria tinha de mudar. Depois, falou o Jos Luiz, que fez uma exposio muito ordenada, ressaltando sua posio contra a carta de recompra. Maria da Conceio alinhou-se com o pensamento dos dois e aumentou a carga contra a ciranda financeira, bem naquele estilo dela. Na parte da tarde, comearam os debates. O primeiro parlamentar que falou, todo empombado, levantou-se e disse: percebe-se os diferentes enfoques das exposies, notando-se uma evidente concordncia entre Octvio Bulhes e Jos Luiz Bulhes Pedreira e um pensamento antagnico da parte da professora Conceio Tavares. L do fundo, a Conceio, que estava

calada, deu um grito: Porra, no entenderam merda nenhuma; ns trs pensamos a mesma coisa. Jos Luiz deu boas gargalhadas com aquele destempero. Mas era verdade, pelo menos naquela questo, a afinidade de pensamento era total. A ciranda financeira, como lembra a professora Maria da Conceio Tavares, viria a seguir: a utilizao das cartas de recompra garantia plena liquidez aos aplicadores no open market. O crescimento da dvida externa traduzia-se em grande entrada de divisas, que deveriam ser convertidas em cruzeiros. Para evitar a emisso de moeda, o Banco Central vendia ttulos pblicos, comprometendo-se a recompr-los a qualquer momento, fazendo, dessa forma, que adquirissem liquidez. A fogueira da inflao, como previra Bulhes Pedreira, ganhava mais combustvel. O segundo exemplo da crtica feroz de Bulhes Pedreira s prprias instituies que ajudou a consolidar deu-se em meados de 1980. O episdio lembrado pelo advogado Jorge Hilrio Gouva Vieira, ento frente da CVM. Entre os dias 5 e 11 de maro daquele ano, foram vendidos na Bolsa de Valores do Rio

O ctvio Bulh es, Maria da Concei o Tavares e Jos Luiz Bulh es Pedreira

formaram uma tropa de choque

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A o vender um lote significativo de a es da Vale, em 1980, o Banco Central derrubou as bolsas.

A opera o foi duramente criticada pelo jurista

de Janeiro 149 milhes de aes da Vale do Rio Doce, pertencentes Unio, por meio da Corretora Ney Carvalho de propriedade de Fernando Carvalho, presidente da bolsa carioca. Desde o comeo do ano, com a divulgao de notcias sobre a descoberta de ouro pela Docegeo (subsidiria da Vale) e a melhoria das cotaes internacionais do minrio de ferro, as aes da Vale experimentavam grande valorizao o salto chegou a 235% no dia 8 de maro. De uma hora para outra, o Banco Central resolveu vender um lote gigantesco de aes. Foi uma venda macia, e o mercado foi abaixo, recorda-se Jorge Hilrio. Uma regulamentao baixada pela CVM exigia a publicao prvia de edital aps comunicado Comisso, no caso de vendas de aes pertencentes Unio. Era precisamente o caso. E a exigncia fora descumprida. Nem a CVM nem o mercado foram avisados com antecedncia. Foi um escndalo de primeira pgina nos jornais, diz Jorge Hilrio. Carlos Geraldo Langoni era o presidente do BC. Ernane Galvas, o ministro da Fazenda. Ambos no estavam sintonizados com alguns princpios regulatrios do mercado de aes e com

a prpria finalidade da CVM, diz Jorge Hilrio, chamado a Braslia para corroborar a tese do ministro de que nada teria havido de errado na operao do Banco Central. Numa entrevista coletiva no Ministrio da Fazenda, porm, declarou que abriria inqurito para apurar os acontecimentos. No dia seguinte, o Jornal do Brasil publicou reportagem negativa sobre o caso. Atacava o presidente da CVM. Os editoriais do JB estavam me atacando. Malhavam todos. Enquanto isso, o ministro Galvas dizia que no havia nada de errado, conta Jorge Hilrio. Uma das maiores autoridades no assunto, Bulhes Pedreira chamaria Jorge Hilrio Gouva Vieira no seu escritrio e avisaria: publicaria, em conjunto com o professor Alfredo Lamy Filho, um duro artigo sobre o caso. E mostrou o texto a Jorge Hilrio. Sob o imprio da lei era o ttulo. Antes, porm, se dirigiria ao Ministrio da Fazenda, onde tentou convencer o ministro a desfazer a operao da Vale. No conseguiu. Galvas achava inexequvel tese contestada tanto por Bulhes Pedreira quanto pelo prprio presidente da CVM. Sem a reviso de rota, o jurista publica-

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ria no domingo seguinte o duro artigo no JB texto que o ministro da Fazenda classificaria mais tarde como massacrante. Bulhes Pedreira alegava que se tratou de uma interveno indevida, um abuso de autoridade. Segundo ele, as aes no podiam ser vendidas sem prvio anncio e sem a realizao de um prego especial. Em 10 de outubro do mesmo ano de 1980, o chamado Caso Vale foi levado a julgamento pelo colegiado da CVM. O prprio Jorge Hilrio Gouva Vieira foi o relator do processo. Completavam o time os diretores Alberto Dumortout, Antonio Rodrigues Lima, Francisco Gros e Horacio de Mendona Neto. A CVM acusou Fernando Carvalho e sua corretora, a Ney Carvalho, de manipular o mercado e se beneficiar com informao privilegiada. A mesma acusao foi feita ao superintendente-geral da Bolsa de Valores do Rio, Lus Tpias, e seus superintendentes-adjuntos, Luiz Fernando Martins Ferreira e Virglio Gibbon, por no terem suspendido o prego do dia 11 de maro, quando foram colocados venda 98,1 milhes

de aes da Vale. Ainda no rol dos acusados, estava Jorge Salgado, o operador da Ney Carvalho que conduzira as vendas. Depois de julgado o inqurito, Jorge Hilrio pediu exonerao da CVM. Justificaria depois o pedido: A CVM estava contra o governo, era um peixe fora dgua. E o ministro da Fazenda, Ernane Galvas, decidiu que a partir dali jamais voltaria a conversar com Jos Luiz Bulhes Pedreira. Este adquirira um desafeto pelos anos seguintes. Esse episdio uma das provas da coragem do Jos Luiz, ressalta Jorge Hilrio. Ele foi mal interpretado pelo Galvas. Mas, para Jos Luiz, o interesse pblico estava acima de todas as relaes. Em 2006, ambos, involuntariamente, trocaram um aperto de mos, por iniciativa do advogado Srgio Bermudes, que estava se preparando para fazer uma conferncia. At hoje no sei quem estendeu a mo em primeiro lugar. Fiquei feliz, porque fui instrumento no de uma reconciliao, mas pelo menos de um aperto de mo que eles se deram poucos meses antes de o Jos Luiz morrer, diz Bermudes.

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CORPORATION BRASILEIRA

aquele segundo semestre de 1976, o Congresso Nacional caminhava para a

limitada a 5%. Necessariamente havia um compartilhamento de controle. Era a condio imaginada pela dupla para atrair o scio dos sonhos: os cincos maiores bancos do Brasil (Bradesco, Ita, Unibanco, Real e Nacional), as maiores seguradoras (Atlntica, Sul Amrica, Internacional), grandes empreiteiras (Camargo Corra e Mendes Jnior) e grandes grupos industriais (Votorantim, Caemi, Klabin, Ipiranga e Villares). Ao lado dessas empresas, outras no setor imobilirio e servios. A ideia, recorda-se Raphael de Almeida Magalhes, era constituir um grupo nacional compactado, com poder de fogo e em condies de ir ao mercado de capitais, capitalizar a empresa e fazer outros negcios pelo pas, criando um ncleo de empresas com escala capaz de enfrentar a concorrncia internacional. O impulso seria a aquisio da Light, pela qual se pagaria com os dividendos da prpria empresa. O Grupo Light iniciou suas atividades no pas s vsperas da chegada do sculo XX, em julho de 1899. A empresa iniciou suas atividades com a Usina Hidreltrica Tiet, construda entre aquele ano e 1901. Em 1904, fundava-se, em Toronto, no Canad, a The Rio de Janei-

aprovao da nova Lei das Sociedades Annimas, concebida para criar a estrutura institucional da grande empresa privada nacional. Jos Luiz Bulhes Pedreira, seu autor junto com o professor Alfredo Lamy Filho, temia o avano do Estado sobre a economia. Preocupava-se com os riscos contnuos da estatizao crescente. Faltavam ao pas grandes empresas privadas, capazes de se responsabilizar por projetos altura das exigncias dos novos tempos do capitalismo. A nacionalizao da Light, pela iniciativa privada, seria a primeira grande tentativa de criao de um conglomerado brasileiro depois da nova Lei das S.A. frente desta cruzada estariam juntos Bulhes Pedreira e Raphael de Almeida Magalhes. A Light era, naquele momento, o maior investimento estrangeiro isolado na Repblica, lembra Raphael de Almeida Magalhes. Jos Luiz e eu montamos o modelo da primeira cor-

poration brasileira em que ningum detinha o


controle isolado. Ou seja, cada grupo empresarial envolvido no negcio tinha uma participao mxima no capital, para efeito de voto,

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E m 1976, a dupla Bulh es Pedreira-Raphael de Almeida Magalh es se empenhou no projeto de

transformar a Light no maior grupo privado nacional

ro Tramway, Light and Power Co. Ltd. A concesso vingaria, na prtica, em maio de 1905. Naquele mesmo ano, a empresa construiu a maior usina hidreltrica do pas, a Usina de Fontes, no municpio de Pira, no Estado do Rio. A potncia instalada da usina, de 24 MW, era muitas vezes superior s necessidades cariocas de ento embora hoje desse para abastecer apenas o bairro do Leme. Nas dcadas seguintes, conforme o Rio crescia, entrariam em operao outras usinas, como a Ilha dos Pombos (1924), Fontes Nova (1940), Santa Ceclia (1952), Nilo Peanha (1953) e Pereira Passos (1962). Jos Luiz Bulhes Pedreira j demonstrara, anos antes, que entendia plenamente do riscado. Quando dava os primeiros passos no governo, ingressando, no incio dos anos 1950, no Departamento Jurdico do BNDE, as atividades no setor eltrico eram um duoplio de grandes empresas estrangeiras uma delas a canadense Light, que quela altura j fornecia os servios de eletricidade, bondes, gs e telefones no Distrito Federal, na capital paulista e em diversas cidades dos estados do Rio e de So Paulo. (A outra empresa era

a American and Foreign Power Company Amforp.) As concessionrias haviam crescido em ritmo acelerado, mas os apages passaram a se tornar frequentes naquela dcada. As empresas haviam reduzido substancialmente seus investimentos. No governo, Bulhes Pedreira atuara fortemente contra a causa da reduo: o regime de tarifas definido no Cdigo de guas representava uma remunerao insuficiente, que sofria uma desvalorizao crescente diante dos efeitos da inflao e do regime cambial da poca. Vinte anos depois da reviso do Cdigo, o jurista voltaria a tentar interferir nos rumos da Light. Novamente, achava, com razo, que a operao da empresa, da forma como estava constituda, parecia invivel. O Jos Luiz teve uma participao decisiva na tentativa de montar uma nova arquitetura para a Light, afirma Roberto Paulo Cezar de Andrade, que foi o presidente do grupo Brascan. O contrato de concesso, assinado com o governo brasileiro no incio do sculo, tinha prazo de validade de 70 anos. Chegaria ao fim, portanto, justamente no encerramento da dcada de 1970. Naquele momento, estava

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A nacionaliza o, por meio da iniciativa privada, seria a sada mais vivel

e tinha o apoio da prpria Brascan

sob exame do Governo federal a concesso de garantias a serem oferecidas ao grupo Brascan Limited (Brasil-Canad Ltda.), a holding que controlava 83% das aes da Light. Bulhes Pedreira e Raphael de Almeida Magalhes arquitetavam aquela engenhosa sada para a Light: um grupo de empresrios brasileiros compraria as aes da Brascan e formaria o primeiro grande conglomerado privado nacional. Os dois informavam imprensa no dia 2 de dezembro de 1976: a necessidade de recursos para a ampliao dos servios de eletricidade no eixo Rio-So Paulo (metade do consumo do pas) chegava a US$ 300 milhes por ano. Esse seria o patamar mnimo de investimentos destinados a evitar que a regio sofresse, no mdio prazo, um colapso em seu abastecimento. O mercado de capitais de risco ainda buscava sua maioridade com a nova Lei das S.A., mas seria impossvel Bulhes Pedreira argumentava o aporte daquele dinheiro todo no curto prazo, fosse na forma de capital de emprstimo ou investimento de risco. Do lado dos emprstimos, explicava o Jornal do Bra-

destas operaes para 5/7 anos exigiria uma complementao mais acentuada de capitais de risco, o que a Brascan Limited no teria tambm condies de mobilizar, j que aes ou debntures de empresas privadas de servios pblicos despertam hoje pouco interesse no mercado internacional. O pouco interesse, no caso, era justificvel: identificava-se, nos pases em desenvolvimento, a tendncia histrica de estatizao dos servios. O Brasil no fugiria regra. Bulhes Pedreira, no entanto, considerava fora de propsito a expropriao da Light pelo governo brasileiro, uma vez que o seu custo real da ordem de US$ 1,35 bilho a serem pagos de uma vez representaria uma considervel sangria no balano de pagamentos do pas. (As contas externas brasileiras, diga-se, j vinham se debilitando desde a primeira crise do petrleo, em 1973.) A nacionalizao, por meio da iniciativa privada, seria a sada mais vivel, completava Raphael de Almeida Magalhes. Este lembrava que a prpria Brascan se mostrava, havia dois anos, preocupada com as dificuldades de seu programa de expanso, e j demonstrava interesse em abandonar o se-

sil no dia seguinte, a reduo atual do prazo

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tor de energia eltrica. Neste sentido, dizia Almeida Magalhes ao JB, a nacionalizao da Light torna-se ponto pacfico. O que se pergunta a forma de se concretizar esta nacionalizao. Num momento em que se debate com amargura a transferncia de controle de empresas privadas nacionais para o estrangeiro, teria uma repercusso enorme no exterior a deciso de um grupo empresarial privado nacional em adquirir o controle de uma empresa que historicamente a sndrome do capital estrangeiro no pas. O grupo empresarial privado nacional tinha nome: a Embrapar (Empresa Brasileira de Participaes S.A.), concebida por Bulhes Pedreira e Raphael de Almeida Magalhes. O que ns pretendemos, ao constituir a Embrapar e convidar um grupo dos mais expressivos empresrios privados nacionais a adquirir o controle acionrio da maior empresa estrangeira do pas, mostrar que a iniciativa privada tem capacidade para enfrentar um desafio desta ordem, anunciou Almeida Magalhes na poca. Na cabea da dupla, aos acionistas da Embrapar caberia a responsabilidade de prover os recursos necessrios aos planos de expan-

so da Light. Os riscos eram grandes: dependeriam basicamente do mercado de capitais brasileiro para o levantamento de fundos. Os artfices da ideia confiavam, contudo, na nova Lei das S.A. como instrumento de dinamizao do mercado de capitais. Com o controle nas mos de empresrios, e no do governo, seria mais fcil conseguir o capital inicial da empresa cerca de 100 milhes de cruzeiros, a moeda ento vigente. (Algo em torno de US$ 10 milhes.) Bulhes Pedreira convocava os empresrios nacionais a assumir os riscos. O argumento dele era que, com as caractersticas da Light, a Embrapar poderia lanar no mercado aes ou debntures com rentabilidade suficiente para competir, por exemplo, com as cadernetas de poupana. Para o jurista, as concessionrias de energia eltrica tinham direito no s correo monetria de seus ativos, como a uma rentabilidade anual de 15% (3% a ttulo de cobertura da depreciao e 12% como remunerao de seus servios). Assim, raciocinava Bulhes Pedreira, poderiam oferecer debntures com juros anuais de 8% a 10% ao ano, mais a correo monetria.

(Empresa Brasileira de Participa es S.A. )

O grupo empresarial privado nacional que assumiria a Light se chamaria Embrapar

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A Brascan confirmava a notcia de que empresrios privados nacionais haviam demonstrado interesse. Mas lembrava que s levaria em considerao qualquer proposta com a aprovao formal do governo brasileiro. A costura poltica, portanto, seria essencial para vingar o projeto. Isso porque, no modelo criado, montava-se um sistema de garantias para o futuro. Liquidava-se a operao em dez anos, supondo que se mantivesse o regime do servio pelo custo durante todo o prazo de pagamento. Em outras palavras, enrijecia-se a regra do servio do setor eltrico: Tinha de ser objeto de lei especfica, afirma Almeida Magalhes. Pedimos o aval do Tesouro para remessa de pagamentos e uma lei especfica que garantisse rigidez na regra de remunerao de lucro e capital investido no setor eltrico. Do contrrio, a Embrapar no tinha garantia de poder pagar e a Brascan de receber. A negociao se deu com o ento ministro de Minas e Energia, Shigeaki Ueki, e com o chefe da Casa Civil, Golbery do Couto e Silva. O argumento da dupla era a formao de um grupo capaz de servir de alavanca para qualquer grande projeto nacional. Ns crivamos uma base privada com msculo para enfrentar o desafio de grandes projetos, sublinha Raphael de Almeida Magalhes. Mudaramos a escala do capitalismo brasileiro. O assunto prosperou. Chegaram a ser redigidos os comunicados s bolsas de valores. A Light, com aes

na Bolsa de Valores de So Paulo e do Rio. A Brascan, nas Bolsas do Canad e de Nova York. Jos Luiz conversou pessoalmente com o presidente Ernesto Geisel, que sacramentou a ideia, afirmou Almeida Magalhes. Tudo pronto, anncio marcado e o projeto fez gua. Geisel resolveu ouvir Antonio Carlos Magalhes, lembra Raphael de Almeida Magalhes. ACM era o presidente da Eletrobrs e pretendia entrar no negcio. Mais do que isso, convenceu o presidente da Repblica, contra a vontade do ministro da Fazenda, Mario Henrique Simonsen, de que o projeto era mau negcio para o pas. Cerca de 75% do dinheiro ia ser reaplicado no Brasil em projetos escolhidos pelo governo, a Light sairia do setor eltrico e investiria no que fosse preciso para o pas e o negcio foi dinamitado, diz Almeida Magalhes. No jogo de contrainformao, divulgou-se que estava em curso uma enorme negociata, da qual o maior beneficirio seria o grupo comprador. A Brascan recuou. O projeto da Embrapar seria bloqueado, e a Light, vendida para o governo, por meio da Eletrobrs. Engolfada pelos meandros do poder, a tentativa de Bulhes Pedreira de formar o primeiro conglomerado privado nacional fracassara. Custou caro para o Estado brasileiro no ouvir o jurista. Afinal, a dlares da poca, o governo desembolsou US$ 380 milhes para estatizar a companhia, alm de assumir o passivo da empresa, que chegava a US$ 780 milhes.

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Jos Luiz e Tharcema, no Carnaval de 2001, no Copacabana Palace

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sabendo.

APAGANDO O INCNDIO NA BANCA

Nova Repblica iniciou a sua esperada travessia e, com ela, embarcaram os pas-

Tancredo enviou o futuro chefe da Fazenda a Washington para uma misso especial: transmitir ao Fundo Monetrio Internacional (FMI) a inteno do presidente eleito de, uma vez no governo, cumprir todos os acordos anteriormente firmados em relao dvida externa do Brasil. No eram s as contas pblicas do pas que andavam abaladas. A situao de alguns bancos parecia especialmente inquietante. O sistema financeiro j havia enfrentado dificuldades em rumoroso episdio que viria a pblico como o Caso Coroa Brastel, quando o ento procurador-geral da Repblica, Seplveda Pertence, denunciou ao Supremo Tribunal Federal os ministros do Planejamento, Delfim Netto, e da Fazenda, Ernane Galvas, e o empresrio Assis Paim, dono do grupo. (Os ministros foram acusados de terem desviado irregularmente recursos pblicos ao autorizarem liberao de emprstimo pela Caixa Econmica Federal ao empresrio, em 1981.) O Banco Brasilinvest tambm exibia problemas e, cinco dias depois da posse de Sarney, sofreria interveno do Banco Central. Na viagem a Washington, Francisco Dornelles recebeu um telefonema com a notcia-

sageiros do otimismo diante dos novos tempos. Ainda que por vias no plenamente desejveis, dada a frustrao da Campanha das Diretas, Tancredo Neves tornara-se o primeiro presidente civil eleito no Brasil desde a instaurao do regime militar, em 1964. A caminhada dispensvel dizer foi cheia de obstculos, alguns deles aparentemente intransponveis. Da eleio, no Colgio Eleitoral, em 15 de janeiro de 1985, posse do vice Jos Sarney, em 14 de maro do mesmo ano, Tancredo e auxiliares se depararam com a iminncia de uma crise cujas consequncias poderiam ter sido desastrosas para a economia brasileira. Uma crise que no viria a pblico. Que o Brasil no ficaria Secretrio da Receita Federal durante todo o mandato do presidente Joo Figueiredo, sobrinho de Tancredo e um dos responsveis pela criao de canais de dilogo entre o candidato do PMDB e setores do governo e das Foras Armadas, Francisco Dornelles se tornaria o primeiro ministro da Fazenda do novo governo. Entre a eleio e a posse, no entanto,

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T ancredo Neves e auxiliares se depararam com a iminncia de uma crise bancria cujas consequncias
poderiam ter sido desastrosas para a economia

bomba: dois bancos estavam prestes a quebrar. Eram instituies de porte considervel e estavam em situao extremamente difcil, segundo palavras do hoje senador da Repblica. Eram eles o Banco Auxiliar e o Banco de Comrcio e Indstria do Estado de So Paulo (Comind). O primeiro era propriedade da famlia Bonfiglioli, tambm donos da Cica. O segundo nascera nos anos 1930 no bero esplndido da elite cafeeira paulista, tendo como principais acionistas Antnio da Silva Prado, J.J. Abdalla e Eli Chaves. O Comind era o maior dos dois: tinha 17 mil funcionrios e 300 agncias. Sua dbcle poderia resultar em custos danosos ao sistema financeiro, avaliava Dornelles: Se quebrassem, arrastariam todo o sistema, conta o ex-ministro. Havia outras instituies de porte mdio em crise, como o Banco Sulbrasileiro, do Rio Grande do Sul. O cenrio era, enfim, desalentador. Preocupado com a notcia, Dornelles recorreu, ainda de Washington, a um conhecido sbio do mundo jurdico, com enorme prestgio junto aos banqueiros: Jos Luiz Bulhes Pedreira. Telefonou-lhe, pedindo socorro.

Perguntei a ele se podia prestar uma colaborao da maior relevncia ao governo e pedi aos bancos que conversassem com ele, lembra Dornelles. Na volta do futuro ministro ao Brasil, a surpresa. Bulhes Pedreira j tinha organizado um verdadeiro gabinete de guerra. A batalha exigiria as melhores armas, e o jurista montara contatos e estrutura respeitveis. Uma reunio no escritrio de Bulhes Pedreira colocaria frente a frente, alm do anfitrio e de Dornelles, a nata do sistema financeiro do Brasil: representantes do Bradesco, Ita, Unibanco, Real, entre outros. Estvamos em uma posio difcil, lembra Dornelles, porque durante o governo revolucionrio o PMDB criticara violentamente o que chamava de governo dos banqueiros. Atacava a ajuda concedida aos bancos pelo ministro Delfim Netto e pelo Banco Central. Certos de que a grita poderia ser geral, no se admitiria, na reunio, a injeo de dinheiro pblico: No havia como fazer um aporte maior de recursos para salvar uma instituio financeira. Mas a repercusso seria ainda maior caso quebrassem, afirma Dornelles. A reunio foi longa e penosa. O ento ministro

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lembra que chegou ao escritrio de Bulhes Pedreira s 11h da manh e dali saiu somente s 3h da manh do dia seguinte. Talvez tenha sido o dia de maior angstia da minha vida. O sistema financeiro poderia descer ao fundo do poo, diz Dornelles. Bulhes Pedreira montou a engenharia que permitiu a soluo para a crise em formao no horizonte. Ele foi o autor de tudo, define Dornelles. A saber: um sistema de compra de CDBs dos bancos em crise pelos bancos mais slidos do pas. O mecanismo era necessrio pela urgncia. Depois se faria um arranjo com mais calma. (Os bancos seriam liquidados adiante.) Estvamos em cima da hora. Ia ser uma desconfiana enorme, e muito provavelmente teramos uma reao em cadeia, sublinhava o ento ministro da Fazenda, com o agravante de a Nova Repblica ainda ser uma novia imatura e frgil diante de abalos mais estrondosos. O mrito da engenharia de Bulhes Pedreira era permitir que uma crise iminente fosse contida sem um tosto pblico sequer. Ita, Unibanco e Bradesco seguiram a rota traada pelo jurista e, por meio dos CDBs cruzados,

salvaram os bancos beira da falncia e livraram o sistema financeiro de uma tormenta de consequncias imprevisveis. Do episdio extraram-se lies relevantes. A principal delas era a necessidade de reviso das regras disciplinadoras do mercado bancrio. O advogado Jorge Hilrio Gouva Vieira lembra que essa era uma preocupao do presidente eleito Tancredo Neves, segundo foi informado na poca pelo prprio Francisco Dornelles. Seu discurso de posse daria nfase reforma do sistema bancrio. No ignoraria o problema da liquidao dos bancos, dos instrumentos de controle e fiscalizao das instituies financeiras, das frmulas de preveno de insolvncia, da punio de banqueiros irresponsveis e da proteo ao sistema como um todo. Em fevereiro de 1985, Gouva Vieira foi comunicado por Dornelles que o novo presidente pretendia montar uma comisso destinada a estudar esses problemas e preparar um projeto de lei para tanto. Ele a anunciaria to logo empossado. O ministro da Fazenda tinha convico de que a comisso no poderia prescindir de Bulhes Pedreira e o chamou para presidi-la.

O jurista montou a engenharia financeira que permitiu a solu o para o


vendaval que apontava no horizonte

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Tancredo foi para o hospital antes da posse, mas no dia 18 de maro o recm-empossado Jos Sarney assinava o Decreto n 91.159, instituindo a comisso. Era um grupo de luminares, quase todos atuantes nos debates da reforma da Lei das Sociedades Annimas, da criao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e outros marcos regulatrios do sistema financeiro brasileiro. Com Bulhes Pedreira na presidncia, a comisso era composta por Alfredo Lamy Filho, Fbio Konder Comparato, Jorge Hilrio Gouva Vieira e Cesar Vieira de Andrade este ltimo representante do Ministrio da Fazenda. A atribuio do grupo: disciplinar a responsabilidade dos administradores de instituies financeiras e criar instrumentos para prevenir e solucionar problemas de liquidez e insolvncia de instituies financeiras. A proposta era criar um instrumento de interveno que saneasse o mercado e, ao mesmo tempo, no absolvesse o banqueiro. O objetivo era salvar o sistema e imputar responsabilidades ao banqueiro, resume Lamy Filho. Tarefa rdua vista, que durou quase um ano de atividades intensas. Bulhes Pedreira lanou-se ao projeto com a dedicao de sempre. Seu desempenho na liderana do grupo de trabalho no fugiria regra. Era uma misso pblica, que evidentemente trazia prestgio, contatos e reconhecimento, mas no havia dvida de que seu propsito era servir, comenta Luiz Alberto Rosman, que mal ingressara no escritrio de Bulhes Pedreira e pde acompanhar o movimento intenso em torno da comisso.

Os visitantes eram especialistas internacionais de diversos pases, sendo que os representantes do Bureau of Currency da Secretaria do Tesouro dos Estados Unidos tiveram papel fundamental e foram trazidos com a ajuda do governo. Durante vrias semanas debateram com a comisso a experincia americana, conforme lembra o professor Alberto Venancio Filho. Expuseram as prticas da Federal Deposit Insurance Corporation e do Office of the Comptroller of the Currency. A primeira prestava servios de seguro dos depsitos bancrios e de liquidante de bancos insolventes. Ao segundo cabia a tarefa de autorizar e fiscalizar o funcionamento dos bancos federais. Bulhes Pedreira e o grupo se inspirariam nas experincias dos EUA e da Europa. No meio do caminho, houve debates internos na prpria comisso e consultas diversas a juristas, instituies como a Federao Brasileira de Bancos (Febraban), dirigentes e ex-dirigentes de bancos e diretores da CVM, entre outras entidades. O trabalho ficou completo em janeiro de 1986. Naquele ms, a comisso de juristas encaminhava ao presidente Jos Sarney um relatrio minucioso das atividades. O informativo reporta que o objetivo da comisso foi identificar os problemas com que se defrontam as autoridades federais na administrao de situaes de iliquidez e insolvncia das instituies financeiras, bem como as causas das dificuldades encontradas para apurar as responsabilidades civil e criminal dos controladores e administradores dessas instituies. Estabelecida essa premissa, o grupo definiu os

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A proposta era criar um instrumento de interven o que saneasse o mercado e, ao


mesmo tempo, n o absolvesse o banqueiro

objetivos que deveriam orientar a redao do anteprojeto e as principais providncias para alcan-los. Bulhes Pedreira, Lamy Filho, Fbio Comparato, Jorge Hilrio Gouva Vieira e Cesar de Andrade escreveram o anteprojeto e submeteram a primeira verso crtica de professores, advogados, banqueiros e ex-autoridades do Banco Central. Como nas S.A., queramos ouvir a sociedade. E ouvimos, afirma Gouva Vieira. O trabalho foi mais intensamente desenvolvido por Bulhes Pedreira e Lamy Filho, reconhece. Como nas S.A., tambm os jornais deram grande destaque. Em 17 de janeiro de 1986, a Gazeta Mercantil publicou o relatrio final da comisso e a ntegra do projeto de lei. E detalhou, em reportagem, os pontos mais relevantes do trabalho. O debate que ter incio a partir da divulgao do texto do anteprojeto destinado a coibir crimes praticados no mercado financeiro dever pautar-se pela trilha deixada nos ltimos anos nos processos de liquidao extrajudicial, resumiu a reportagem da Gaze-

que os instrumentos de controle e fiscalizao das instituies financeiras e as frmulas de preveno de insolvncias implicavam a ao do Conselho Monetrio Nacional (CMN) e do Poder Judicirio. Na mensagem dirigida ao presidente da Repblica, o grupo informava: O CMN, com a composio atual e o volume das atribuies nele concentradas desde a sua criao, no tem condies para exercer, com o grau de eficincia que seria desejvel, a funo regulamentar dos mercados monetrios e de capitais que lhe atribuda pela legislao em vigor e que ainda ser expandida de modo aprecivel se o anteprojeto se tornar lei. Ao CMN caberia, entre outras tarefas, estabelecer os procedimentos e os limites das operaes com pessoas ligadas s instituies financeiras, alm de coordenar todo o processo de controle e fiscalizao das instituies financeiras. Dois princpios nortearam as propostas para a responsabilizao do governo: O que veda autoridade exercer atribuio com o fim diferente do estabelecido pela lei e o da responsabilidade civil dos rgos pblicos. Novos critrios eram criados para que o juiz pudesse arbitrar as indenizaes nos pro-

ta, veiculada no dia seguinte publicao do


texto no Dirio Oficial da Unio. E ressaltou

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cessos destinados a responsabilizar o Estado por atos ilcitos de seus servidores. O projeto definia a substituio do sistema de interveno pelo Banco Central pela prtica de uma interveno secreta, por meio da qual o Instituto Segurador de Crditos contra Instituies Financeiras (Isif) rgo a ser criado com representantes do segmento privado e do governo poderia assumir o controle da instituio com problemas financeiros por determinado perodo e afastar os seus dirigentes. Com isso, os empresrios responsveis sairiam do negcio, mas a empresa seria preservada como um bem social. A insolvncia era do empresrio, no da empresa. Jorge Hilrio Gouva Vieira destaca o que, para ele, foi a grande inovao trazida pelo relatrio: O texto criava a oportunidade de um banco renascer com outros controladores. Passava a autorizao para outros grupos sem tirar dinheiro do Estado e sem o Banco Central permanecer administrando aquelas massas falidas que no acabavam nunca. Ainda, segundo as palavras de Gouva Vieira, definia muitos controles, com uma fiscalizao atuante e preventiva e regras muito claras. Eram regulamentaes que acabaram se tornando realidade mais tarde, mas na poca no havia nada. Entre as medidas, a im-

posio de sanes mais pesadas no campo criminal, a definio dos limites de responsabilidade dos administradores e a exigncia de o controle das instituies financeiras ser privativo das pessoas jurdicas. O projeto foi bem recebido por juristas e representantes do sistema bancrio. Mas o Banco Central, que perdia poderes com as mudanas sugeridas pela comisso, se ops medida. As foras contrrias comearam a se mover. Para completar, Francisco Dornelles deixou o Ministrio da Fazenda no fim dos trabalhos da comisso. O sucessor, Dilson Funaro, no abraaria a ideia. O projeto foi para a gaveta quando da troca do ministro da Fazenda, lembra o advogado Luiz Leonardo Cantidiano, ex-presidente da CVM. Houve resistncia do Banco Central em relao ao relatrio e surgiram novas prioridades para o governo, completa. Para Cantidiano, no entanto, todo aquele trabalho de Bulhes Pedreira no se perdeu. Foram plantadas as sementes do que mais tarde seria a nova Lei de Falncias um projeto no qual Bulhes Pedreira tambm contribuiria mais de dez anos depois, j no governo do presidente Fernando Henrique Cardoso, com Armnio Fraga frente do Banco Central.

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A
T

A DESCONSTRUO DA CORREO MONETRIA

rata-se de um desses pequenos segredos que poucos sabem, mas Jos Luiz

economia. Um dos caminhos para combater o componente inercial era o congelamento simultneo de preos e salrios. Com o fracasso do Plano Cruzado, em 1986, e a srie de congelamentos ainda mais fracassados que o sucedeu, este caminho revelou-se inviabilizado. A segunda alternativa seria o currency board, como o implantado pela Argentina em 1991, pelo qual o pas praticamente renuncia moeda nacional, ao submeter sua emisso a uma regra de cobertura total pelas reservas internacionais. Outra abordagem, mais complexa, fora alinhavada pelos economistas Persio Arida e Andr Lara Resende. Num trabalho acadmico de 1984, conhecido como Plano Larida, os dois demonstravam que era possvel criar uma moeda com indexao diria, que reajustasse automaticamente todos os preos e contratos da economia. Essa moeda conviveria algum tempo com a anterior e depois a substituiria. Em outras palavras, a moeda indexada absorveria a inflao diariamente para, em seguida, transformar-se numa moeda nova, limpa, livre da contaminao hiperinflacionria. Naquele ano de 1993, com Itamar Franco no Palcio do Planalto, tambm parecia evi-

Bulhes Pedreira foi um dos colaboradores do Plano Real o plano de estabilizao da moeda mais bem-sucedido da histria do pas, aquele que, depois de sucessivos fracassos em governos anteriores, deu a rasteira definitiva na hiperinflao. O jurista integrou a equipe de mestres cooptados pelos artfices do plano para a caada ao DNA jurdico da URV (Unidade Real de Valor), que fez a diferena na transio entre uma moeda carcomida pela inflao e a moeda nova, desintoxicada da chaga inflacionria. Na prtica, Bulhes Pedreira ajudou a desconstruir a correo monetria criada por ele mesmo durante as reformas econmicas do governo de Castello Branco, aprovadas em 1964. Verdade seja dita, a correo monetria idealizada pelo jurista no tinha qualquer parentesco com aquela que viria prevalecer. Desde o fim dos anos 1970, um grupo de economistas brasileiros trabalhava com o conceito de inflao inercial a ideia segundo a qual, independentemente de outras causas, a inflao passada tende a se replicar no futuro, nas asas da indexao generalizada da

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dente a muitos a inviabilidade de combater a espiral inflacionria apenas com aperto fiscal e monetrio como fizeram Roberto Campos e Octvio Gouva de Bulhes, com a participao do prprio Bulhes Pedreira, no Governo militar. Nos dez anos anteriores ao Plano Real, a inflao brasileira medida pelo IPCA acumulou 310 bilhes por cento. Nesse perodo, houve uma sucesso de pacotes, mudanas de padro monetrio, congelamentos e at um sequestro de contas e aplicaes. Todos inteis. Partamos do princpio de que no seria exequvel fazer a contrao monetria e fiscal necessria para quebrar a inrcia dos contratos; ela seria de tal ordem que governo nenhum teria condies de realiz-la, informaria, anos depois, o economista Persio Arida. Um dos principais formuladores e executores do Plano Real, o economista Gustavo Franco completaria o raciocnio, afirmando que o grupo estava absolutamente consciente de que combater a inflao inercial sem mexer no descalabro das contas pblicas brasileiras levaria inexoravelmente a mais um fracasso. O restante, s os que fecharam os olhos para a marcha da Histria desconhecem: Gus-

tavo Franco, Andr Lara Resende, Persio Arida, Pedro Malan, Edmar Bacha, Winston Fritsch e Clvis Carvalho integraram o time do ento ministro da Fazenda, Fernando Henrique Cardoso. Encontros em So Paulo, Braslia e Rio de Janeiro se prolongariam at as etapas finais do lanamento do Plano Real. Os alicerces do Real, contudo, foram estruturados em julho de 1993, quando o grupo elaborou o Programa de Ao Imediata (PAI), conjunto de medidas fiscais preparatrias. A segunda fase viria j em 1994, superando a etapa da especulao, segundo definio de Gustavo Franco: era a fase da escrita, uma vez definido que a inflao inercial seria combatida com a criao de uma moeda paralela, indexada, que mais tarde se tornaria a nica moeda do pas. Tnhamos a intuio de que fazer duas moedas, ou uma moeda e meia, era um caminho intelectualmente inteligente para criar os arranjos de desindexao que os outros planos haviam feito de uma forma pouca eficiente. Mas ningum do grupo sabia como, lembra Gustavo Franco. Jos Luiz Bulhes Pedreira ingressa nesse ponto da histria. A Franco coube a trabalhosa tarefa de trans-

O criador foi chamado para ferir de morte a criatura: quebrando a inrcia


dos contratos e debelando a infla o

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formar as ideias gerais nas detalhadas peas legislativas que implantariam em definitivo o Plano Real. Arregimentou, dentro da engrenagem do governo, uma rede de profissionais e especialistas que poderiam contribuir em reas especficas: poltica salarial, salrios de funcionalismo, previdncia, setor financeiro, contratos privados, tarifas pblicas, seguros, entre outras. Emergiriam, da, atores relevantes e pouco conhecidos, como o advogado Jos Coelho Ferreira, funcionrio de carreira do Banco Central, Fuad Noman Filho, assessor do Ministrio da Fazenda, e Rui Jorge, adjunto da procuradoria geral da Fazenda Nacional. Mas o sucesso do plano exigiria mais. Seria fundamental, por exemplo, ir caa de juristas renomados. O grupo sabia que, diante de qualquer erro naquela fase, o Real esbarraria nos tribunais mais frente. A preocupao era construir um fosso entre passado e futuro, cortando no tempo a marcha da inflao. Mas haveria uma multido de contratos, preos, salrios e aes judiciais tentando saltar esse fosso para continuar inflando-se e bastava um deles conseguir o salto para liquidar o plano.

Gustavo Franco e Jos Coelho, em especial, mergulharam num estudo minucioso sobre legislao monetria e programaram consultas aos maiores especialistas nas questes jurdicas do assunto: Bulhes Pedreira, Gilberto de Ulha Canto e Jos Tadeu De Chiara. A montagem do Plano Real migrava dos domnios da Economia para o Direito. Quando chegou a hora de conversar com os advogados, a misso ficou quase exclusivamente comigo, pois j havamos entrado na fase da escrita. Nenhum dos meus colegas economistas queria saber dessa tarefa. Eles achavam que escrever as normas seria uma tarefa menor, diverte-se Gustavo Franco. Essa construo intelectual, de transformar algo economicamente vago em substncia real, tinha de ser uma tarefa construda dentro do mundo jurdico. Era preciso sair da cabea dos advogados, completa. De incio, Bulhes Pedreira e Ulha Canto exibiram a Gustavo Franco opinies divergentes. As diferenas estavam na forma de arquitetar a URV. Relata Franco: Dr. Gilberto avaliava que no havia razo para impedir a criao de algo como a URV. Achava que era necessrio fazer as converses contratuais, da

A preocupa o era construir um fosso entre passado e futuro, cortando no

tempo a marcha da carestia

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responsvel pela cria o da UFIR, uma espcie de antessala da URV

Bulh es Pedreira j tinha sido o

forma mais amistosa ou negocial quanto possvel. J o Dr. Bulhes tinha uma postura, digamos, mais impaciente. Ele dizia: Se a lei quiser extinguir a correo monetria da moeda passada, extingue e acabou. Para o Dr. Bulhes, no havia direito adquirido moeda velha, que quela altura j era uma mxima do Supremo. No havia tambm equilbrio contratual. Tratava-se de uma lei monetria, no de uma lei de contratos. Para ele, poderamos mudar o que quisssemos. Segundo Gustavo Franco, era fundamental haver um critrio de manuteno do equilbrio econmico-financeiro do contrato muito justo, muito certo. Caso contrrio, avaliava ser inevitvel um enfrentamento nos tribunais. O Dr. Bulhes acreditava no que estvamos fazendo, mas nos considerava excessivamente cautelosos, lembra Franco. Os caminhos s comeariam a convergir aos poucos. Era uma enorme tertlia. Tivemos conversas de grande desprendimento intelectual, trocvamos ideias sobre outros planos, leituras, histria. Mas, no fim, ele considerava um pouco desnecessrio imaginar a URV como outra moeda, ligada a outros ndices de preos, como tinha a UFIR. Ento chegva-

mos ao impasse. Precisvamos do aval dele, afirma Franco. A UFIR, bom que se recorde, fora uma criao do prprio Bulhes Pedreira, concebida no mbito do projeto de reforma tributria feita por ele, por ocasio da gesto de Marclio Marques Moreira no Ministrio da Economia, no governo Collor, em 1991. A reforma no saiu, mas restou a UFIR. Queramos que a URV fosse o mais semelhante possvel UFIR. Depois, foi uma semelhana que passou at despercebida, sugere Franco, lembrando que a URV seguia trs ndices de preos: o IPCA, o IPC da Fipe e o IGP-M. A URV tinha a mesma dinmica da UFIR, ou seja, mudava todos os dias com base numa estimativa do ndice. Mas no fim do ms convergia para um ndice quase pro rata ex ante. Bulhes Pedreira concordava, mas achava desnecessrio, insista-se, todo aquele zelo. Chegamos a cogitar abertamente fazer da UFIR a moeda. Dr. Gilberto Ulha Canto achava que dava; Dr. Bulhes, no. Ele nos dizia que iria confundir assuntos tributrios com assuntos de correo monetria. Conforme lembra o jornalista Guilherme Fiuza, no livro 3.000 Dias no Bunker (Edito-

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O jurista definiu, com palavras mgicas e raro poder de sntese, o que viria a ser o indexador: uma
moeda com curso legal sem poder liberatrio

ra Record), quando Gustavo Franco chegou a Bulhes Pedreira pedindo-lhe um indexador, parecia ter entrado numa oficina mecnica pedindo um antibitico. Era preciso primeiro, escreveu Fiuza, trazer a linguagem para um territrio neutro. A reunio inicial dos dois ocorreria no comeo de janeiro de 1994. O plano precisava estar pronto no fim do ms seguinte. Enquanto o economista decodificava alguns palavres de seu plano, o jurista conduziria Franco aos primrdios da legislao que rege a moeda, esmiuando as entranhas jurdicas que sustentam os smbolos do dinheiro. Quando fomos falar com ele, tnhamos uma imensa dvida sobre se podamos escrever que o sistema monetrio nacional era composto de duas moedas. Se consegussemos respond-la, tudo mais ou menos se arrumaria. Bulhes Pedreira fez ento uma advertncia a Gustavo Franco: se queria mesmo realizar aquele ataque mortal correo monetria, no devia dar um passo sem antes ler o papa do assunto, o jurista italiano Tulio Ascarelli. E ps em suas mos um livro de mais de dois quilos de peso distribudos em estafan-

tes 600 pginas escritas em italiano. Franco percebeu que no teria tempo para absorver o tijolao. Tinha pressa. Dr. Bulhes, um dia vou ler todo o Ascarelli. Mas nesse momento preciso do meu indexador, disse-lhe Franco. Bulhes Pedreira ouviu, refletiu e definiu, com raro poder de sntese, as intenes de Franco: J entendi. Voc quer fazer uma moeda com curso legal sem poder liberatrio. Bingo! Estava ali, em bom juridiqus, a pista para o DNA da URV. Eram palavras mgicas, no entender de Gustavo Franco. Descobria-se, assim, o caminho das pedras procurado pela equipe formuladora do plano: como evitar que a inflao saltasse o fosso entre passado e futuro ou, em outras palavras, como impedir que a vida cotada na moeda velha, quando convertida ao tal indexador (embrio da moeda nova), no o contaminasse com o entulho da correo monetria. A URV no seria um ndice, nem um indexador, mas uma moeda sem poder liberatrio (que no circula como meio de pagamento), mas com curso legal (uma moeda de verdade). Serviria s como unidade de valor, para transplantar a economia da moeda velha para a nova.

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Gustavo Franco recorda-se: Aos poucos, nossas conversas permitiram que entrssemos num terreno comum. Ns, nas definies jurdicas de moedas; ele, na linguagem de economista. E nos disse: Vocs esto querendo criar uma segunda moeda de contrato de valor estvel. Essa uma moeda de curso legal, mas sem poder liberatrio. Ou seja, a moeda que ele chama de curso legal um instrumento monetrio definido em lei. O poder liberatrio o atributo da moeda legal de liquidar obrigaes, ser um instrumento de pagamento. Portanto, quando se diz curso legal sem poder liberatrio, est se falando, no fundo, de uma

moeda de conta, uma moeda de contrato. Ao sarem da conversa, Gustavo Franco repetiu trs vezes para Jos Coelho: Moeda de curso legal sem poder liberatrio, moeda de curso legal sem poder liberatrio, moeda de curso legal sem poder liberatrio. O colega tambm vibrou: Est tudo resolvido agora!. A descoberta deflagraria os caminhos definitivos do Plano Real. O economista Mario Henrique Simonsen, por exemplo, definiria a URV como a mais genial inveno do plano. Simonsen sabia muito bem o que dizia. A URV era mesmo a bala de prata contra o regime da hiperinflao.

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M
F

MOEDA NOVA, VIDA VELHA

oi um encontro produtivo aquele realizado entre Gustavo Franco, Jos Coelho e

desejo sorte. Era uma coisa bacana, ao estilo dele. No fim deu tudo muito certo. O processo da tertlia acadmica termina no bilhetinho do Dr. Bulhes Pedreira. Persio Arida, um dos pais do Real, completa: Ele demonstrava muita cautela porque os planos anteriores, alm de malsucedidos, haviam gerado um legado jurdico desfavorvel para a Unio. Bulhes Pedreira tinha uma enorme preocupao, e concordvamos com ele, em fazer algo que no gerasse uma consequncia negativa para o Tesouro. Se fizssemos malfeito, alm de afetar a credibilidade do plano em si, deixaramos um prejuzo para o Tesouro mais tarde que poderia se tornar colossal. Os formuladores do Plano Real estavam atentos ainda ao entendimento j consagrado pelo Supremo Tribunal Federal, segundo o qual no h direito adquirido sobre uma moeda extinta. Desta forma, quando a moeda URV converteu-se no real, e o cruzeiro real desapareceu, os contratos e transaes na nova moeda exibiam grande solidez jurdica. Pareciam incontestveis. Mas uma forte reao contrria logo se manifestou. Persio Arida confirma a

Jos Luiz Bulhes Pedreira. Da conversa surgiu uma grande descoberta: a convico de que quando preos e salrios desembarcassem na URV no poderiam luz do Direito trazer sua bagagem inflacionria. O motivo era cristalino: no estavam mudando de ndice, mas mudando de moeda; e a lei determina que no existe correo monetria de uma moeda para outra. Na primeira medida provisria do Plano Real, assinada em 1 de maro de 1994, introduzia-se a URV, mas, uma vez estabelecida como moeda de fato, em 1 de julho de 1994, no teria poder de compra. O governo publicou um caderno com a primeira edio da medida provisria que institua a URV. No precisava ser to complicado, disse Bulhes Pedreira a Gustavo Franco, quando este lhe enviou a primeira verso escrita. Conta Gustavo Franco: O fato que a gente j estava convencido de que aquela era a melhor forma e botou a URV na rua. Mandei um caderninho com a medida com um carto bonito, e ele me devolveu com uma resposta algo assim: Voc quer fazer desse jeito, te

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importncia de Bulhes Pedreira naquele momento: Esse status da URV, de quase-moeda, sem ser moeda, era suficiente do ponto de vista legal, para tornar os contratos vlidos? Ou no? Ele nos ajudou muito nessa discusso. Entre as inmeras inovaes do Plano Real, a URV tornou-se seu ponto mximo de sofisticao. O desejado fosso entre passado e futuro, cortando no tempo a inflao, estava construdo. Resultou no artigo 38 da Lei n 8.880, de 1994, que prescreveu a adoo, nos meses de julho e agosto daquele ano, de srie de ndices de preos expressos em URV (de 1 de maro a 30 de junho de 1994) e em reais (a partir de 1 de julho), e declarou nula e de nenhum efeito a aplicao de ndice calculado de forma diferente. Desdobramento da ideia desenvolvida no estudo de Lara Resende e Arida, a URV transformou-se na pea mais celebrada do Real. Moeda nova, vida velha: os embates se manteriam em nveis intensos. A URV transformou-se no real, e, junto com o fim do cruzeiro real, desapareceu a hiperinflao. Mas no a inflao. Nos trs primeiros meses, acumulou quase 8%, ou mais de 35% em termos anualizados (o que, obviamente, era algo nada comparvel hiperinflao). Tratava-se de um patamar perigoso, reconhecida a tradio da sociedade brasileira de exigir e obter indexao dos seus contratos e transaes. Para combater o surto inicial de inflao, o governo no apenas aplicou doses cavalares de juro real e deixou o cmbio valorizar-se, como realizou um hbil jogo de presso direta junto a

setores empresariais que ameaavam o plano com seu poder de formao de preos. Nesse jogo, era preciso, dia a dia, rever os problemas surgidos, editar medidas provisrias corretivas e traar novos rumos. No dava para a equipe econmica fazer isso sozinha. Mais uma vez seria necessrio recorrer ao arsenal jurdico de Bulhes Pedreira. E novamente Gustavo Franco seria seu interlocutor frequente. Ele relata: Os problemas de converso iam aparecendo e ajustvamos com as medidas provisrias editadas todos os meses. Eu no falava diretamente com ele a toda hora, e sim com o (Luiz Alberto) Rosman, que era nosso embaixador no escritrio do Dr. Bulhes, como o Aloysio Miranda era o embaixador no escritrio do Dr. Gilberto de Ulha Canto. No podamos ligar trs vezes por dia para nomes como Bulhes Pedreira e Ulha Canto. Mas para o Rosman e o Aloysio, sim. Esse contato podia ser mais recorrente e menos formal. E assim falvamos com eles indiretamente. Nos assuntos em questo, aqueles ligados aos acordos de preo, inventou-se um verbo: urvizar o preo. Acordos entre supermercado e fornecedores envolviam uma mistura de indexao com prazo, lembra Franco. E completa: Em tempos de 40% de inflao, o fornecedor dava 40 dias para o supermercado pagar. Mas no havia indexao. Como se faria a urvizao desse contrato? Havia um valor prefixado e um prazo concedido, como se fosse um desconto. Aquilo no cabia muito na forma da lei. Portanto, ocorriam brigas homricas entre supermercados e fornecedores.

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Tnhamos de incluir na legislao algo para resolver o impasse. Recorremos ento aos dois juristas. Eles sabiam as respostas. Apesar da necessidade de incontveis parafusos serem apertados a cada dia no subsolo da URV, o pas foi se encaixando rapidamente na nova engrenagem monetria. A sigla no s virou verbo como os brasileiros aderiram conjugao do otimista ao incrdulo, dos aluguis s feiras livres. Mesmo assim, o artigo 38 da Lei n 8.880 se transformou num contencioso com grande adeso, sendo questionado na Justia por anos a fio sem sucesso. Em 24 de maro de 2006, Bulhes Pedreira escrevia, com a colaborao de Luiz Alberto Rosman, artigo publicado no jornal Valor Eco-

alterao se aplicam de imediato, alcanando os contratos em curso de execuo. Bulhes Pedreira e Rosman lembravam ainda o absurdo da interpretao que tentava negar a constitucionalidade do artigo 38 da Lei n 8.880/94: em alguns casos, significaria adotar, nos meses de julho e agosto de 1994, ndices de preos que conduziam ao aumento real (em moeda de poder aquisitivo constante) de 51% de todos os valores de obrigaes e direitos expressos em cruzeiro real, sujeitos a correo monetria pelo IGP-M, convertidos para real em 1 de julho de 1994. Acertadamente, Bulhes Pedreira e Rosman definiam a correo monetria como a modificao da expresso monetria de um valor em determinada data para que ele passe a ser expresso em moeda com poder de compra em data posterior: como o valor de troca da moeda varia na razo inversa do nvel geral de preos, a atualizao da expresso monetria de valores determinados no passado requer sua modificao na mesma proporo da variao do nvel geral de preos. No muda, portanto, o valor cuja expresso monetria corrigida: visa preservar o valor ao exprimi-lo na moeda com poder de compra na data da correo. Mais adiante concluem: Ningum entre ns contestar a proposio de que a correo monetria somente pode logicamente basear-se em uma srie de preos expressos na mesma moeda: ningum pretenderia corrigir um valor expresso em real com base em ndices de preos em cruzeiro real, cruzado, cruzeiro novo ou cruzeiro.

nmico, defendendo a constitucionalidade da


URV. Ali ressaltado: O Superior Tribunal de Justia j firmou jurisprudncia declarando a constitucionalidade daquele dispositivo legal (o artigo 38), e entendimento pacfico do Supremo Tribunal Federal, ao apreciar a legislao dos planos de estabilizao implementados a partir da dcada de 1980, que a garantia constitucional de que a lei nova no prejudicar direito adquirido, ato jurdico perfeito e coisa julgada no se aplica ao caso de lei que modifica o regime jurdico de determinado instituto de direito, como so as leis que regulam o regime legal da moeda, porque no h direito adquirido a determinado estatuto legal; e, consequentemente, as normas que alternam o padro monetrio e estabelecem critrios para converso dos valores em razo dessa

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A s normas da legisla o do Plano Real alcanaram o objetivo de assegurar a neutralidade da

convers o dos valores de cruzeiro real para real

Trs dias depois, um novo artigo da dupla reforava a tese, demonstrando que as normas contidas no artigo 38 eram indispensveis para evitar que a mudana na unidade do Sistema Monetrio Nacional tivesse por efeito graves distores no valor das obrigaes sujeitas a correo monetria, com enriquecimento indevido de credores custa de prejuzo injusto dos devedores. Farto em nmeros, clculos e argumentos, o segundo artigo, tambm publicado no Valor, conclua com duas evidncias: primeira, a de que a correo monetria com base na srie do IGP-M, sem compensar o efeito da defasagem na apurao e divulgao dos ndices de preos, aumenta o valor que se pretende corrigir em mais de 50%, o que no mais correo monetria, porm distoro arbitrria de valores resultante de um erro na tcnica de correo monetria; segunda, a de que as normas da legislao do Plano Real alcanaram o objetivo de assegurar a neutralidade da converso dos valores de cruzeiro real para real, sem afetar o equilbrio econmico e financeiro dos contratos. Gustavo Franco relembra que a segunda

fase jurdica do Plano Real aperfeioou alguns dos mecanismos da arquitetura bsica montada l atrs e exibia solues para contratos no convertido em URV pelos caminhos traados at ali. Definia a correo pela mdia nos contratos de toda ordem que no haviam sido convertidos, explica Franco, ressaltando que a fase 2 era muito mais pesada em aspectos institucionais. Por exemplo, reduzia o Conselho Monetrio Nacional para trs integrantes. O Dr. Bulhes acompanhou tudo isso, reconhece. Com o reforo dos advogados do escritrio. Muitas vezes as coisas saam como se ele tivesse feito sozinho, mas internamente usava a todos, conforme a capacidade de cada um, lembra Rosman. O Plano Real foi a ltima batalha institucional que teve o engajamento direto de Jos Luiz Bulhes Pedreira. Outras colaboraes viriam depois, como sua participao na reforma da Lei de Falncias. Mas em nenhuma das incurses haveria a sensao to estranha do criador destruindo sua criatura. O jurista sabia que o pas jamais seria o mesmo ao sepultar quase 30 anos de correo monetria.

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J
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JIAS PERDIDAS NA GAVETA

trabalho de Jos Luiz Bulhes Pedreira no parou na extensa galeria de con-

um planejamento urbano permanente, explica Reis Velloso, ento ministro de Geisel. A redao foi de Bulhes Pedreira, alicerado por uma assessoria informal de representantes do mercado imobilirio. O Governo federal, em articulao com os Estados e Municpios, dar novo impulso sua atuao na rea do desenvolvimento urbano, com o objetivo de provocar verdadeira distenso

tribuies pblicas e privadas, j conhecidas e descritas at aqui. Muitas de suas colaboraes ao Estado brasileiro em sucessivos governos e de todos os matizes ficaram nas gavetas das administraes pblicas. No obstante sua qualidade, esbarraram na burocracia, falta de vontade poltica e inrcia do poder. Uma das melhores elaboraes de Bulhes Pedreira ningum sabe que existe, informa o ex-ministro Joo Paulo dos Reis Velloso. Eles prepararam, no fim do governo de Ernesto Geisel, um projeto destinado a instituir um novo modelo de desenvolvimento urbano para o pas. O documento inclua uma minuta para discusso de emenda constitucional, anteprojeto de lei complementar e um projeto de lei nos quais se preenchiam os requisitos para repensar o desenvolvimento urbano brasileiro j quela altura imerso num curso desordenado, decorrente da rpida industrializao. Mais do que isso, o projeto buscava precaver as cidades brasileiras do caos exibido nas dcadas seguintes. Procurava-se criar condies para que houvesse no Brasil

urbana (grifo dos autores do projeto), informavam as primeiras linhas do documento. E oferecia duas diretrizes principais. Primeira, seria imperioso ordenar o processo de urbanizao da populao brasileira, exigido pelo modelo predominantemente urbano de desenvolvimento econmico e social dentro do qual o pas dever evoluir nas prximas dcadas, de modo a mant-lo harmonizado com as diretrizes e prioridades, setoriais e regionais, dos Planos Nacionais de Desenvolvimento. O texto falava na necessidade de o setor pblico proporcionar a todas as classes da populao das cidades o melhor nvel de qualidade de vida urbana vivel em cada etapa de nosso desenvolvimento econmico e social, tendo em conta os interesses, aspiraes, preferncias

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e possibilidades individuais quanto ao viver e morar, que evoluiro com a cultura e o nvel de renda do povo brasileiro. A segunda diretriz seria a evoluo, progressivamente, para um novo modelo urbano, destinado, sobretudo, a melhorar a qualidade de vida nas principais regies metropolitanas, por meio da conteno de crescimento de algumas delas, e fortalecer a economia e a infraestrutura de considervel nmero de cidades mdias. O documento diagnosticava as tendncias que haviam conduzido o pas at ali, ao explosivo crescimento de certo nmero de regies metropolitanas, com migraes desordenadas, excessiva concentrao industrial, srias disparidades regionais, rpida deteriorao da qualidade da vida urbana, desfigurao da fisionomia das cidades e destruio da natureza e da paisagem urbana. Apontava a necessidade de correo, nas distores j existentes, no desequilbrio social e no desnvel entre a capacidade aquisitiva das famlias de mdia e baixa renda e o preo das residncias. Das distores existentes, o projeto lembrava os problemas de infraestrutura, servios pblicos como coleta de lixo, transporte

coletivo, rede de esgotos e sistema virio, e ainda as debilidades dos servios comunitrios, como sade, educao, esportes, recreao e segurana pblica. Dos desequilbrios sociais, sublinhava a densidade excessiva nos centros da cidade, em contraste com a ocupao rarefeita de grandes espaos urbanos. Do descompasso entre o poder aquisitivo dos moradores de mdia e baixa renda e os preos das residncias, mostrava a importncia de aumentar a oferta de terrenos para construo residencial, a reorientao do sistema financeiro oficial para o mercado imobilirio e a correo de rumos nos valores dos imveis. Joo Paulo dos Reis Velloso destaca o que considera uma das principais inovaes do projeto que ficou na gaveta: O documento fazia referncia a nove regies metropolitanas que teriam no uma administrao prpria, mas entidades responsveis por elas. Nada de uma interveno central sobre os governos estaduais e municipais, explica, mas um rgo em que Unio, Estados e Municpios se reuniam para discutir e implantar o planejamento da regio, enxergando a melhor for-

O novo modelo urbano era destinado, sobretudo, a melhorar a qualidade de vida


nas principais regi es metropolitanas

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ma de coordenar o desenvolvimento da regio metropolitana, segundo as palavras do exministro. A regio metropolitana estava criada na Constituio, mas era preciso faz-la funcionar, respeitando a autonomia de Estados e Municpios, explica Reis Velloso. O estudo ia alm da reviso do zoneamento e da ocupao do espao urbano. Mexia no uso do IPTU (Imposto Predial e Territorial Urbano) visto como instrumento de poltica urbana. No caso do imposto territorial, isentava de novos encargos os terrenos destinados casa prpria de baixa renda, lembra Reis Velloso. A ideia era tambm permitir que se definisse uma alquota progressiva em razo da utilizao ou no do terreno. Enxergavam longe: buscava-se impedir que algum detivesse um terreno na Barra da Tijuca na poca comeando a crescer e esperasse 20 anos para que a valorizao subisse aos cus. Com a medida, forava os indivduos a colocarem os terrenos em uso o mais cedo possvel, ressalta o ex-ministro. No caso do imposto predial, adotava alquotas progressivas em funo do valor unitrio do imvel, para efeito de onerarse menos o imvel pertencente a classes de

renda mais baixa, completa. Em outras palavras, a alquota se modificava quanto mais alto fosse o valor venal do imvel. O projeto concebia dois outros instrumentos tributrios: um imposto sobre rea tradicional de construo e uma contribuio de melhoria. No primeiro caso, toda vez que se aumentasse o gabarito ou a rea na qual se poderia construir em determinado terreno, se pagaria um percentual como imposto sobre a rea adicional de construo. Reis Velloso exemplifica: Meu prdio tem cinco andares. De repente, uma legislao me permite construir at 20 andares naquele mesmo terreno. No concebvel que eu tenha um benefcio e o setor pblico nada ganhe com esse benefcio. Portanto, a ideia era ter um percentual de imposto. A contribuio de melhoria urbana, por sua vez, recorria Constituio de 1946, que a havia criado. Mas nunca se tornara prtica. Definamos a contribuio de melhoria urbana quando houvesse obras pblicas que aumentassem o valor do imvel e, portanto, produzissem um benefcio. Impostos e contribuies adicionais se justificavam: a carga tributria, na poca, beirava 21%, segundo

O jurista concebia dois outros instrumentos tributrios: um imposto sobre rea tradicional de
constru o e uma contribui o de melhoria

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documento ficou na gaveta do presidente Figueiredo

D epois de muitas discuss es, o ministro entregou o projeto no apagar das luzes do governo Geisel. O

Reis Velloso bem distante dos sufocantes 35% atuais. Depois de muitas discusses, o ministro entregou o projeto no apagar das luzes do governo Geisel. Tempo exguo, a tarefa de execut-lo caberia ao presidente Joo Figueiredo: Entregamos cinco projetos ao presidente Figueiredo, mas infelizmente todos deram em nada, afirma Reis Velloso. No seria o primeiro nem o ltimo exemplo das propostas de Bulhes Pedreira que no vingaram, culpa, em parte, do excesso de produo. Doze anos depois, por exemplo, j no governo do presidente Fernando Collor de Mello, o ento ministro da Economia, Marclio Marques Moreira, comprovou a necessidade de reformar a legislao do Imposto de Renda. Para tanto, nomeou duas comisses: uma de especialistas, presidida pelo jurista e integrada, entre outros, por Alcides Jorge Costa, e outra de assessoramento, constituda por funcionrios do Ministrio da Fazenda. O embaixador j o conhecia de longa data. Estiveram juntos na assessoria do ento ministro da Fazenda do governo Joo Goulart, San Tiago Dantas, e atuaram siste-

maticamente na negociao da dvida externa, em Washington, quando Jango visitou o ento presidente dos Estados Unidos, John Kennedy. A comisso especial comeou a trabalhar to logo o ministro tomou posse. Logo quando cheguei, houve uma deciso do Supremo Tribunal Federal, considerando que a TR (Taxa Referencial) no poderia ser usada como indexador da Receita Federal, lembra Marques Moreira. Como havia inflao alta, perdia-se muita receita. Era preciso resolver o problema. Por motivos pouco explicados, o trabalho, infelizmente, no resultou num documento formal segundo Alberto Venancio Filho, a comisso no contou com apoio para executar a tarefa de que fora incumbida e o trabalho no foi adiante. O ex-ministro da Economia creditou o insucesso s presses surgidas no mbito da Receita Federal. Mas, segundo Marques Moreira, Bulhes Pedreira preparou uma exposio de motivos na qual sugeria a criao da UFIR (Unidade Fiscal de Referncia), calculada pela Unio para ser utilizada na correo monetria de dbitos fiscais no liquidados. Da reforma proposta pelo grupo, restou muito pouco. Mas resultou,

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A migos e colegas profissionais notavam uma certa fadiga em rela o aos sucessivos

projetos que se perdiam nos meandros do poder

pelo menos, na UFIR. E j foi muito. Foi o que nos salvou naquela poca. Como a tentativa de reforma tributria de Marclio Marques Moreira, outro trabalho de Bulhes Pedreira no resultaria na consecuo plena, mas acabaria fornecendo subsdios para benefcios futuros. Foi o caso da proposta de anteprojeto de reforma da Lei de Falncias, que ajudou a preparar, para o ento presidente do Banco Central, Armnio Fraga Neto, no governo de Fernando Henrique. A pacincia do jurista, no entanto, no era mais a mesma de tempos atrs. Amigos e colegas profissionais notavam uma certa fadiga em relao aos sucessivos projetos que se perdiam nos meandros do poder. Jos Luiz tinha construdo catedrais, mas tambm alguns castelos de nuvens. Eram estes que lhe incomodavam a esta altura da existncia. Nos ltimos dez anos de vida, Bulhes Pedreira comeou a no ter mais tanta boa vontade em atender a pedidos do governo porque j estava cansado de produzir uma srie de coisas que demandavam tempo, esforo e trabalho, sugere Luiz Alberto Rosman. Essas produes, porm, acabavam

numa gaveta qualquer de Braslia. Mesmo assim, ele lembra, Bulhes Pedreira recebia autoridades e atendia a algumas convocaes. Foi o caso de Armnio Fraga, que pediu ao jurista para preparar um substitutivo da Lei de Falncias e recuperao de empresas. O projeto em discusso no Congresso no terminava nunca. Era uma briga interminvel, afirma Rosman. Pedido aceito, Bulhes Pedreira montaria um grupo de trabalho, composto por ele, o professor Alfredo Lamy Filho, Paulo Penalva e Srgio Bermudes, com o reforo de advogados da Febraban. Jos Luiz se dedicou de corpo e alma ao projeto, opina Bermudes. Com a ressalva: Ele no era um falencista, o escritrio dele no trabalha com falncias, concordatas. Ou seja, no se podia dizer que ele estivesse tendo o cuidado de fazer uma legislao propcia aos interesses dele e dos seus clientes. Jos Luiz Bulhes Pedreira desejava fazer uma reforma que fosse socialmente til. Luiz Alberto Rosman compara o mtodo do grupo de trabalho da Lei de Falncias ao do da Lei das Sociedades Annimas: Na Lei das S.A., ele e Lamy recorreram legislao original,

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feita pelo jurista Trajano de Miranda Valverde nos anos 1940. Aproveitaram o que era desnecessrio mudar, modificaram o que precisava e acrescentaram o que devia ser acrescentado. Motivo: Quando se tem uma lei vigendo por 30 ou 40 anos, h um cabedal enorme de doutrina e jurisprudncia. Tudo isso fica preservado se o novo legislador no mudar o que no necessrio mudar. Se, ao contrrio, h um gosto pelo novo e dita a mesma coisa com outras palavras, o legislador acaba introduzindo uma insegurana desnecessria at definir que

aquilo escrito de outra forma significa a mesma coisa que a redao anterior. Segundo Rosman, Bulhes Pedreira manteve toda a tradio, a doutrina e a jurisprudncia. uma lei extraordinria, mas no foi aprovada, completa. O projeto foi desfigurado nos debates no Congresso e se perdeu brevemente no espao e no tempo. Acabou retomado e aprovado, com novas contribuies, j no governo do presidente Luiz Incio Lula da Silva, com Antonio Palocci no Ministrio da Fazenda.

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A
J

ANOTAES DA ERA DO JAZZ

os Luiz Bulhes Pedreira foi um jurista de grande conhecimento econmico e for-

forma de elaborao. Ele via o existente como um dado que pode ser aprimorado. Bulhes tinha a capacidade de aquilatar a realidade de uma forma extraordinria. muito difcil fazer um contrato ou uma lei. preciso prever contingncias que podero acontecer. um esforo mental enorme. Em outras palavras, o jurista exibia uma singular vocao para ir alm da utilidade do que produzia. Era um apreo pela esttica da obra, resume Dantas. Seu trabalho era singularmente belo. Pensava tanto na construo quanto no resultado. Era uma mente de enxadrista, capaz de olhar trs ou quatro jogadas frente e perceber a consequncia de cada uma. Por isso, funcionava. Era inteligente, culto, sbio e maduro. Funcionar, na cosmologia de Bulhes Pedreira, significava converter convices em realidade, conceitos em projetos, projetos em empreendimentos. Ele sempre me impressionou porque tinha uma mente muito cristalina, lembra o economista Persio Arida. Questes complexas so difceis de separar, de ir direto ao que realmente importa, no se perdendo em detalhes ou caindo em vias tortas. Bulhes Pedreira ia direto ao que realmente importava,

mulador das modernas instituies brasileiras. Mas, para alm desses atributos, trafegando de maneira submersa, escondeu-se outra caracterstica singular: foi um verdadeiro esteta na vida privada ou no trabalho, no sacerdcio jurdico ou na arte de construir amizades na rotina exaustiva ou na vocao para apreciar os prazeres do bom gosto e do refinamento. Jos Luiz foi, no fundo, um grande maestro, sugere o advogado Paulo Arago, que estudava intensamente msica, dedicando-se a todo tipo de aprendizado capaz de permitir-lhe produzir uma msica melhor e mais refinada. Daniel Dantas completa o raciocnio: Tinha a notvel habilidade de se tornar extremamente eficaz, resultado do talento e da reunio de caractersticas muito difceis de serem conciliadas em uma s pessoa. Essa eficcia, explica Dantas, aliava-se ao apreo esttico: As solues trazidas por ele eram extraordinariamente eficientes. Suas ideias funcionavam com o mnimo possvel de recursos, produzindo o mximo de efeitos. S que essa simplicidade era resultante de uma sofisticada

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B ulh es Pedreira dizia-se um arquiteto frustrado, o que explica, alm do projeto do barco, sua mania de

construir quebra-cabeas com mais de mil peas

como se tivesse a capacidade de vislumbrar, numa questo jurdica complexa, uma resoluo absolutamente extraordinria. Fernando Moreira Salles, outro depoente que desfrutou da virtuosa combinao entre eficincia e apreo esttico do amigo inesquecvel, identifica o que chama de interesse maior na motivao por parte de Bulhes Pedreira. S uma motivao especial, algo fortssimo, conduziria algum a no suportar se medir por um obstculo ou uma limitao sem tentar encontrar uma forma de dominar essa adversidade, vencendo as suas limitaes naturais. Esse algo fortssimo, lembra Moreira Salles, sempre esteve imanente no personagem de Bulhes Pedreira. Exemplo? Seu fascnio pelo mar o levou deciso de aprender engenharia naval e projetar, sozinho, em Santos, o prprio barco apenas em consequncia do interesse em querer uma embarcao para com ela navegar. Era um bacharel em Direito que desenhou caverna por caverna, estrutura por estrutura. No era uma curiosidade comum, define Moreira Salles. Era a paixo pela criao e um certo desamor pela criatura. Quando digo falta de gosto pela criatura, estou

falando da ausncia de apreo pelo poder que, eventualmente, se pode obter com a contribuio dada. Juntamente com sua genialidade, essa era uma caracterstica que fazia com que fosse ouvido com tanta frequncia por tantos atores importantes da vida pblica e privada brasileira. De acordo com o relato do filho Carlos Eduardo, Jos Luiz Bulhes Pedreira dizia-se um arquiteto frustrado, o que explica, alm do projeto do barco, sua mania de construir quebra-cabeas com mais de mil peas na poca em que morava no Leme. Era tudo feito artesanalmente: colava as imagens sobre o compensado, rabiscava no verso e cortava com pequena serra as peas, que depois eram lixadas. No por outra razo que acompanhou passo a passo as instalaes ou a reforma do seu escritrio, sobretudo o da Rua da Assembleia. Ele dizia que o prazer estava concentrado no processo de criao. To logo a criatura estivesse pronta, ela j pertencia ao passado. Essa colocao abrangia a organizao de pastas de atos normativos e de jurisprudncia, especialmente sobre Imposto de Renda, afirma Carlos Eduardo.

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os relatos de quem conviveu com ele

A legria no processo, prazer no passo eis a fonte de inspira o de Bulh es Pedreira, segundo

Alegria no processo, prazer no passo eis a fonte de inspirao de Bulhes Pedreira, segundo os relatos de quem conviveu com ele. O turbilho de tarefas, impostas pelo prprio ou pelas contingncias profissionais, exigia-lhe uma disciplina rara, sem a qual a satisfao com a criao no se concretizaria de fato. Nenhuma alma ordinria, nenhum personagem comum, ningum como a maioria pura e simples conseguiria prestar tantos servios no fossem certas peculiaridades raras de existncia. Luiz Alberto Rosman ressalta-lhe o mrito da diviso do tempo de trabalho e prazer. Fernando Moreira Salles chama a ateno sobre o mtodo, que combinava escritrio e o lar (no caso, dividido entre a sute no Copacabana Palace e a casa em Petrpolis). No raro, trabalhava noite adentro at trs ou quatro horas da manh. S a desligava, conta Moreira Salles. Ouvia Beethoven todas as noites (sabia cada compasso de Eroica). E ia dormir. No dia seguinte, encaminhava o que tinha escrito, completa. Embora caminhasse a lguas de distncia da prtica (no fazia s vezes de bartono, como o amigo Mario Henrique Simonsen),

Bulhes Pedreira tornou a msica um captulo parte de sua histria. Ele era romntico, lembra Jorge Hilrio Gouva Vieira. Gostava de peras romnticas. Strauss e Wagner, nunca. Em alguns momentos, imergia na msica popular apreciava Elizeth Cardoso como poucos, conta Gouva Vieira. O jazz, sobretudo o jazz de Ella Fitzgerald, era outra de suas paixes. Tinha uma virtuosa sensibilidade artstica, define o advogado e amigo Srgio Bermudes. Como tambm gosto muito de Ella Fitzgerald, certo dia fui almoar em seu refgio em Petrpolis e ele tinha feito uma seleo das suas msicas. Do momento em que cheguei at a hora de sair, s ouvimos a jazzista americana, orgulha-se. Em matria de jazz e Ella Fitzgerald, Srgio Augusto Ribeiro recorda uma noite histrica para ambos. Apreciadores comuns da sublime cantora, Ribeiro e Bulhes Pedreira foram, com suas respectivas mulheres, Tharcema e Vera, e Carlos Eduardo Bulhes Pedreira, assistir ao show de Ella no Theatro Municipal. Adoraram o espetculo, mas os cinco saram decepcionados. Constataram, tardiamente, que tinham escolhido mal o lugar para apreciar a

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apresentao da cantora. Esticaram a noite numa boate em Ipanema onde Luiz Carlos Vinhas e Osmar Milito se revezavam ao piano, tocando Bossa Nova. Chegamos os cinco com a boate ainda vazia. Pedimos uns drinques e... Quem entra? Ella Fitzgerald com o conjunto dela! Fomos loucura, relata Srgio Ribeiro. Ela acompanhava a Bossa Nova com o estalar dos dedos, informa. O melhor, porm, ainda viria a seguir: Ella subiu ao palco e deu uma canja histrica na noite. Passamos uma hora e meia, eu e Jos Luiz frente do piano, com Ella Fitzgerald cantando s para ns. Foi uma noite inesquecvel!. Personagem de mritos pblicos, Bulhes Pedreira era, como se v, um homem de elogiveis vcios privados. Como frequentar bons restaurantes. Era um amante da boa mesa, descreve Srgio Bermudes. Por trs da mscara de seriedade e do trabalho incansvel, estava um homem que sabia viver e gozar de certos prazeres, completa Luiz Carlos Piva. Os seus restaurantes preferidos eram o Saint Honor e o Michel. Poucos amigos participavam destes encontros, entre os quais os casais Floriano Peanha dos Santos e Raphael

de Almeida Magalhes. s vezes, revela Carlos Eduardo, participava de eventos no Copacabana Palace apenas para atender vontade de D. Tharcema a timidez no permitia. Ela foi a pessoa mais importante da sua vida, e estava sempre presente nas constantes viagens internacionais. D. Tharcema criou um sistema que o protegia de distraes, o que lhe permitia trabalhar quase 24 horas por dia. Essa proteo em excesso desagradava aos amigos, que s vezes permaneciam distantes. Alm de D. Tharcema, foram poucos os que conviveram com ele nos fins de semana no stio de Petrpolis. Durante certo perodo, quem frequentou a casa foi a cantora Simone. Consta que, mais jovem, chegou a ser um bomio convicto o piano-bar da casa norturna Sachas, em Copacabana, era com ele mesmo. Maduro, continuou apreciando a noite. Moderada e convictamente. Fazia gosto tambm por festas, onde no fugia do salo. Era um reconhecido p-de-valsa, noves fora a clebre timidez. Sempre amos a festas com ele, lembra Maria Ceclia Geyer, que invariavelmente danava com Bulhes Pedreira. Certa vez, lembra a legendria dama da Unipar,

P or trs da mscara de seriedade e do trabalho incansvel, estava um homem que


sabia viver e gozar de certos prazeres

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ocorreu algo inusitado. Uma coisa estranha, algo que nunca tinha me acontecido. Fui danar com ele e camos juntos no cho, relata. Foi cmico. O jeito foi levantar e seguir em frente. Fazer, como na vida, da queda um passo de dana, ri. Prova da sua paixo pela diverso e pela msica foi comprovada pelo empresrio Bernard Campos, escalado para organizar uma rifa, nos anos 1970, que ajudasse as combalidas finanas da casa noturna Sachas, tradicional reduto da alta sociedade carioca, que teve o seu apogeu na dcada de 1960. Bulhes Pedreira ganhou o prmio um imponente piano e devolveu para os donos da Sachas. E, invariavelmente, reunia alguns amigos no escritrio para um verdadeiro happy hour, regado a vinho e usque. Os encontros ocorriam uma ou duas vezes por semana, e a partir da metade dos anos 1990 foram perdendo a frequncia, at serem extintos com a morte de Floriano Peanha dos Santos, em 2000, o irmo eleito por Bulhes. Muitos dos incontveis prazeres desfrutados com os amigos ao redor de uma boa mesa ou entre fartas rodadas de usque ou de vinho informam ao leitor que, sobre o esteio da esttica do trabalho, dos gestos de solidariedade mas de exibio contida de sentimen-

talidades, no lhe faltava a vocao para a boa vida na medida certa. Petrpolis, diga-se, constitui um enredo parte. Jos Luiz se ligou historicamente cidade serrana, relata Renata Beczkowski, filha do empresrio Floriano Peanha dos Santos. Explica-se: Mrio Bulhes Pedreira comprou, em 1939, o terreno no qual edificaria uma casa, muito utilizada especialmente nos veres com sua morte em 1949, ela foi vendida. Em 1998, acabou comprada por Jos Luiz Bulhes Pedreira graas a Floriano, que soube que o imvel estava venda, em precrio estado de conservao. Floriano cuidou do negcio e garantiu a casa para o amigo. A compra do imvel significou um retorno poca de sua juventude. Reformada a casa ao longo de quase dois anos, Bulhes Pedreira passou a subir com Tharcema todos os fins de semana, onde dividia seu tempo entre o trabalho e almoos com amigos. Debilitado pela doena que o levaria morte, no pde usufruir do imvel, cujo destino o preocupava, j que seu filho crescera em Bzios e certamente no faria uso dele. Grato a Floriano, que o havia propiciado reviver a juventude na casa de seu pai, Jos Luiz, com o apoio de Tharcema, num de seus gestos surpreendentes, sensveis e solidrios, doou o imvel a Renata Beczkowski.

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JLBP com os netos e o filho Carlos Eduardo, em 2006

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SONATA DA LTIMA LEMBRANA

tude, o desembarque da perspectiva de futuro, a morbidez da ltima despedida. Em se tratando de personagens especiais, no entanto, so elevados, em escala geomtrica, os sentimentos de dor, saudade e gratido. Os lamentos pela ausncia. As alegrias decorrentes da boa lembrana. Era o caso daquele 24 de outubro de 2006, quando, aos 81 anos, Jos Luiz Bulhes Pedreira deixava uma legio de admiradores e uma vasta gama de servios prestados a governos, empresas e cidados do pas. Incorporava-se em definitivo galeria de sumidades que entrelaaram suas vidas com o ideal de uma construo jurdica perfeita, de uma sociedade melhor. No deixa de ser curioso at injusto, ou mesmo incompatvel com a grandeza e a vastido de protagonismos de Bulhes Pedreira que o universo de conhecedores sobre sua obra no seja to extenso quanto de outros luminares da reformulao do Estado brasileiro como Mario Henrique Simonsen, o homem da matemtica aplicada, ou Roberto Campos, o maestro criativo da reestruturao. A explicao, convm insistir, parece estar no imenso pudor da intimi-

calvrio da morte doloroso. Ele composto de etapas: a perfeita noo da fini-

dade manifestado em toda a vida por Bulhes Pedreira, que dedicava-se com especial ateno a eliminar os vestgios de qualquer forma de exibicionismo pblico. A discrio, contudo, no lhe apaga a importncia dos feitos pblicos. A preservao da intimidade, por sua vez, no o exime do reconhecimento incondicional de quem conheceu sua obra profissional e seus gestos pessoais. inevitvel. Quem teve alguma relao com Jos Luiz sempre precisar, ao falar dele, esforar-se para conter uma emoo quase irrefrevel, alerta Srgio Bermudes. Na intimidade, ao se deixar conhecer, ele se tornava uma pessoa amorvel poucos usam este adjetivo, mas Jos Luiz era isto: algum digno de amor. Reconhecimento do advogado escolhido para ser o testamenteiro de Bulhes Pedreira. Foi a homenagem que ele me fez. A ltima frase que lhe disse, quatro dias antes de ele morrer, foi que o amava, completa Bermudes. Manifestaes ardorosas e repletas de carinho so incrivelmente comuns para os amigos e colegas profissionais que privaram, cada um ao seu modo, com Bulhes Pedreira. De uma quase filha, como Renata Beczkowski: ra-

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mos muito unidos, sem precisar que isso fosse dito. Ele tinha um lado muito austero na conduo das relaes e das conversas. Comigo, ainda bem, ele nunca foi dessa forma. Ele era mais solto com os mais prximos: afetuoso e desprendido. De um amigo-colega, Paulo Arago: Tenho atrs da minha mesa apenas quatro retratos. So das pessoas que mais me impressionaram e tiveram significado especial na minha vida profissional. Um, claro, do meu pai, tambm advogado. O segundo do Dr. Gilberto de Ulha Canto, amigo queridssimo de Jos Luiz e que o admirava profundamente. O terceiro o Dr. Alfredo Lamy Filho, tambm amigo e parceiro de longa data de Jos Luiz. E o quarto exatamente o do Jos Luiz. De Luiz Alberto Rosman: Dentro ou fora do escritrio, Jos Luiz dava demonstraes dirias de dignidade, idoneidade e simplicidade. Sua densidade no o impedia de saber, como poucos, trabalhar em equipe e transmitir conhecimento. A dignidade exemplificada pela professora Maria da Conceio Tavares: Ele se irritava profundamente quando algum sofria acusaes ilegtimas. Como era um jurista srio, indignava-se com isso e lutava para combater

injustias. Tudo quanto era parvalhice que se dizia na praa, voc podia contar com a crtica de Bulhes Pedreira. Era uma estrela de inteligncia. Desatinos por ele no passavam, diz Conceio. J a importncia que conferia transmisso de conhecimento resultou numa admirao profunda dos pares que o seguiram. S que tanta admirao e respeito parecia fazer gigante demais o desfiladeiro que separa o personagem dos seus sucessores. Paulo Arago lembra, por exemplo, da emoo que sentiu ao receber um telefonema de Bulhes Pedreira cerca de dois meses antes da morte do jurista: Estvamos trabalhando juntos numa operao e ele me perguntou o que eu achava de determinado dispositivo legal. Humildemente respondi, mas minhas sugestes me deixaram com certa tristeza. Voc v que a bandeira est passando para sua mo, e voc no tem a estatura correspondente. assim que se sentem seus sucessores. Podem ser brilhantes, mas dificilmente to brilhantes quanto Jos Luiz. E compara: como os portugueses veem a espada de Dom Afonso, que duas pessoas no conseguem levantar. Como ele conseguiu defender Portugal erguendo uma espada daquele tamanho?.

Ade conhecimento importncia que conferia transmiss o resultou numa admira o


profunda dos pares que o seguiram

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Se Dom Afonso Henrique venceu os mouros e rabes e garantiu o reino portugus, Bulhes Pedreira alcanou o panteo do mundo jurdico. Ele tornou-se o mestre dos mestres para as pessoas que so dessa rea, continua Paulo Arago. Jos Luiz era uma maviosa melodia para quem a vida a msica. Ao mesmo tempo ele representava o conjunto de cincias que permite a composio da melhor msica. Sua grande sinfonia eram as artes jurdicas. O professor Alfredo Lamy Filho completa a definio de Arago, salientando que ele no buscou reconhecimentos. Guardou, ciosamente, uma excepcional densidade humana, feita de compreenso, generosidade e lucidez que fizeram a riqueza dos amigos que tiveram o privilgio de seu convvio, afirma Lamy. Generosidade a amigos, que independiam de classe, gnero, cor ou nacionalidade. Quando fui tomar as providncias para o inventrio dele, conta Srgio Bermudes, descobri que Jos Luiz atuava quase como um instituto de previdncia privada, tantas eram as pessoas que ele assistia em necessidades eventuais ou de modo contnuo, pagando aluguel, ou arcando com despesas de educao e sade. Era um homem que

tinha grandeza de alma. Acho que ele entendia perfeitamente o que dizia o motorista dele em Nova York, um paquistans chamado Ali Rana, de quem ficou muito amigo. Toda vez que falvamos que no queramos fazer determinada despesa, Ali respondia: Deus no precisa do seu dinheiro. Gaste o dinheiro que o senhor tiver. No artigo que escreveu sobre Bulhes Pedreira para a Revista de Direito Bancrio, Alberto Venancio Filho recorreu ao testemunho de uma secretria do escritrio: Era uma pessoa que cumprimentava desde o ascensorista e o faxineiro at a alta cpula de um banco. Para ele no tinha distino alguma. Ele queria ver essas pessoas felizes e com problemas solucionados. E concluiu: Ele foi patro, protetor, pai. Mas mesmo personagens dessa magnitude encerram sua trilha e concluem sua saga. Fernando Moreira Salles relata o ltimo encontro que teve com Bulhes Pedreira, a 15 dias da morte do amigo. Com uma hora de conversa, percebi que ele no estava nada bem. O cncer j havia chegado. Ele gostava de fazer perguntas, se interessava por tudo, mas nesse dia, no. Estava querendo lembrar-se dos amigos, falou de pessoas que conviveram muito conos-

F oi desapegado notoriedade e ao reconhecimento pblico, mas era mais suscetvel


afetividade do que demonstrava

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co, contou dos netos, dos filhos. Parecia feliz. Mas me senti mal com a sade dele. Despedime. J fora da sua sute no Copacabana Palace, ele apareceu e me disse: Fernando, no fique triste. Tive uma vida muito boa. Fiz quase tudo o que tive vontade de fazer. Persegui todos os meus ideais e curiosidades. No fique triste. Jos Luiz Bulhes Pedreira tinha plena conscincia da sua condio de terminalidade.

No escondeu. Lidou com ela como os bravos diante da iminncia de guerra. Foi desapegado notoriedade e ao reconhecimento pblico, mas era mais suscetvel afetividade do que demonstrava. Os amigos, os colegas do mundo jurdico, os parceiros da dedicao causa pblica e os bem informados sobre a natureza do Estado moderno brasileiro sabem conferir-lhe a devida importncia.

Bulhoes Pedreira
A I N V E N O D O ESTA D O M O D E R N O B R A S I L E I RO

JOS LUIZ

CRDITOS

FOTOGRFICOS

AbreViaTuras uTilizadas Arquivo Carlos Eduardo Bulhes Pedreira (ACEBP) Arquivo Renata Beczkowski (ARB) Arquivo Gabriel Jorge Ferreira (AGJF) Arquivo Raphael de Almeida Magalhes (ARAM) Arquivo Alberto Venancio Filho (AAVF) Arquivo Antnio Fernando de Bulhes Carvalho (AAFBC) Arquivo Roberto Teixeira da Costa (ARTC) Jornal do Commercio (JC) Departamento de Documentao da Editora Abril (DEDOC) Agncia O Globo (AGO) Agncia Jornal do Brasil (AJB) Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) Instituto Moreira Salles (IMS)