Rose Azevedo ADMINISTRAO - Prof Sandra R.B.

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CONCEITOS INTRODUTRIOS SOBRE ADMINISTRAO FINANCEIRA
FINANAS
O que so finanas?
A arte e a cincia de administrar o dinheiro. Pessoas fsicas e jurdicas ganham, gastam e
investem dinheiro nas mais diversas reas do mercado.
Finanas diz respeito ao processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na
transferncia de dinheiro entre pessoas, empresas e rgos governamentais. Finanas
ajuda na conduo de tomar melhores decises financeiras pessoais e saber interagir de
forma eficaz com administradores, processos e procedimentos financeiros da empresa.
ORGANIZAO: uma combinao de esforos individuais que tm por finalidade
realizar propsitos coletivos. Em uma organizao, h caractersticas que lhe diferenciam
de outros grupos sociais, tais como:
propsito: o motivo pelo qual existe (objetivo maior);
diviso do trabalho: cada indivduo possui um papel especfico;
coordenao: os chefes comandam os subordinados.
As empresas, que so um tipo de organizao, utilizam diversos tipos de recursos para
atingir seu propsito, que o lucro. De acordo com Chiavenato (1994), existem cinco tipos
diferentes de recursos empresariais:
Recursos materiais: Tambm denominados recursos fsicos, correspondem aos
prdios, edifcios, mquinas, equipamentos, instalaes, matrias-primas etc.,
enfim todos os meios materiais ou fsicos de produo.
Recursos financeiros: So os meios financeiros que permitem financiar as
operaes de uma organizao, como o prprio capital investido, o fluxo de caixa
e os recebveis (cheques pr-datados e duplicatas).
Recursos humanos: Abrangem os indivduos que trabalham na
organizao, como os diretores, os gerentes, os supervisores e os
funcionrios. So os nicos recursos vivos e inteligentes da
organizao e, portanto, aqueles que operam e dinamizam os demais
recursos empresariais;
Recursos mercadolgicos: So meios pelos quais a organizao entra em contato
com o seu ambiente externo, principalmente com a parcela do ambiente que
constitui o seu mercado: vendas, promoes, propagandas, distribuio dos
produtos etc. Quando a organizao coloca seus produtos no mercado por meio
de intermedirios como atacadistas ou varejistas estes tambm podem ser
catalogados como recursos mercadolgicos.
Recursos administrativos: Constituem o esquema administrativo da empresa, tais
como a direo, a gerncia e a superviso. Sua finalidade integrar e
coordenar todos os demais recursos empresariais.

Recursos financeiros e administrao financeira

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Para utilizar e administrar os cinco recursos empresariais da melhor maneira possvel,
as organizaes agrupam indivduos com conhecimentos tcnicos especficos em cada
rea. Este processo conhecido por departamentalizao e tem como resultado final a
definio de um organograma.

Em cada um dos cinco principais departamentos de uma organizao, so exercidas
funes especficas que sero apresentadas na sequncia.
a) Departamento administrativo So realizadas funes relacionadas
integrao e sincronizao de todos os recursos empresariais, isto , com a
administrao de cpula de todas as demais funes essenciais da organizao.
b) Departamento financeiro - So realizadas funes relacionadas obteno,
utilizao e aplicao dos recursos financeiros da organizao.
c) Departamento de Recursos Humanos So realizadas funes relacionadas
gesto dos recursos humanos da organizao, isto , com as pessoas, desde o
diretor executivo at o faxineiro.
d) Departamento de produo So realizadas funes relacionadas gesto dos
recursos materiais, isto , relacionadas produo de bens ou prestao de
servios oferecidos pela organizao.
e) Departamento comercial So realizadas funes relacionadas gesto dos
recursos mercadolgicos da organizao, isto , relacionadas com a venda ou a
comercializao dos produtos ou servios oferecidos pela organizao. So as
funes de relacionamento da organizao com seu mercado.
Com o objetivo de estudar e desenvolver tcnicas e procedimentos, para aumentar a
eficincia na utilizao dos recursos empresariais, a cincia da Administrao possui cinco
principais reas de estudo.
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De forma simplificada, pode-se definir administrao financeira como a rea de
estudo da Administrao que se preocupa em estudar e desenvolver tcnicas e
procedimentos para aumentar a eficincia na utilizao dos recursos financeiros.
J o departamento financeiro pode ser definido como a rea responsvel pela gesto
dos recursos financeiros de uma organizao, proporcionando condies que
garantam sua rentabilidade e liquidez.
Garantir a rentabilidade significa fazer com que a organizao proporcione a
maximizao dos retornos de investimentos feitos pelos proprietrios, ou seja, fazer com que
seja gerado o lucro mximo possvel. Por outro lado, garantir a liquidez significa garantir que
a organizao tenha dinheiro em caixa para arcar com suas despesas.
Alguns autores afirmam que a maximizao da rentabilidade e da liquidez ao mesmo
tempo no possvel, por isso um dos maiores desafios do departamento financeiro
mant-las em um nvel satisfatrio.
Funes do departamento financeiro
De acordo com Assaf Neto (2003), o departamento financeiro de uma organizao
possui as quatro seguintes funes principais.
a) Planejamento financeiro Procura evidenciar as necessidades de expanso da
organizao, assim como identificar eventuais desajustes futuros. Por meio do
planejamento, ainda, possvel ao administrador financeiro selecionar, com maior
margem de segurana, ativos mais rentveis e condizentes com os negcios da
organizao, de forma a estabelecer mais satisfatria rentabilidade sobre os
investimentos empreendidos.
b) Controle financeiro Dedica-se a acompanhar e avaliar todo o desempenho
financeiro da organizao. Anlise de desvios que venham a ocorrer entre os
resultados previstos e realizados e propostas de medidas corretivas necessrias
so algumas das funes bsicas da controladoria financeira.
c) Administrao de ativos Deve perseguir a melhor estrutura, em termos de
risco e retorno, de investimentos empresariais e proceder a um gerenciamento
eficiente de seus valores.
d) Administrao de passivos Obteno de recursos financeiros e o
gerenciamento de sua composio, procurando, assim, definir a estrutura mais
adequada em termos de liquidez, de reduo de custos e de risco financeiro.
Atualmente as decises so tomadas de uma forma bem mais coordenada e o
departamento financeiro em geral tem responsabilidade direta pelo processo de controle.
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Estrutura organizacional do departamento financeiro
O nmero de reas e de pessoas que compem o departamento financeiro depende do
tamanho da organizao. Megliorini e Da Silva (2009) afirmam que, em empresas de
pequeno porte, a estrutura organizacional, muitas vezes, no comporta um departamento
financeiro, e o prprio proprietrio desempenha a atividade de administrador financeiro. Tais
autores ressaltam ainda que, medida que a organizao cresce, passa a ser necessria a
definio de uma estrutura organizacional. Para organizaes de grande porte, sugere-se a
seguinte estrutura para o departamento financeiro:



Controladoria: a rea que assessora a tesouraria, fornecendo controles e
informaes para seu funcionamento.
Contabilidade geral Tem como funo registrar os fatos j ocorridos para orientar
as decises financeiras que so projetadas para o futuro.
Oramento Coordena a montagem dos oramentos de gastos e receitas da
organizao. Por intermdio de relatrios, deve acompanhar, ao longo do
exerccio, se eles esto sendo realizados devidamente.
Auditoria um rgo de controle e de verificao dos procedimentos contbeis
executados no s pela contabilidade, mas por todos os rgos da organizao
envolvidos nesses procedimentos.
Contabilidade de custos Analisa todos os gastos, classificando-os como custos e
despesas (fixos e variveis) e alocando-os pelos diversos departamentos da
organizao.

Tesouraria: a rea onde os recursos financeiros ingressam, so utilizados por meio
do pagamento das contas e aplicados em investimentos internos ou externos.
Relaes bancrias Mantm relacionamento com bancos e outras instituies
financeiras.
Contas a pagar Incumbido do planejamento e da execuo de todas as contas a
ser pagas, seja a curto, seja a mdio ou a longos prazos.
Caixa Incumbido da operacionalizao dos valores a receber e a pagar.
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Contas a receber Incumbido do controle das contas a receber. Tambm
responsvel pela anlise dos clientes que efetuaro compras a prazo (rea de anlise de
crdito) e pelos recebimentos de crditos problemticos (rea de cobrana).
O departamento financeiro de uma organizao de grande porte coordenado pelo
diretor financeiro. Subordinados a ele esto o controller, responsvel pela controladoria, e o
gerente financeiro (tambm conhecido pelo nome de Tesoureiro), responsvel pela
tesouraria.
A principal funo do controller desenvolver e prover informaes para mensurar o
desempenho da organizao. Os dados utilizados por ele provm da contabilidade; portanto
seguem o princpio do regime de competncia, ou seja, as receitas so contabilizadas
quando ocorrem as vendas e os gastos quando ocorrem as compras.
Por outro lado, o gerente financeiro enfatiza o princpio do regime de caixa, ou seja, as
receitas so contabilizadas quando o dinheiro entra efetivamente no caixa e os gastos
quando o dinheiro efetivamente sai. Ele mantm a liquidez da organizao por intermdio da
elaborao do fluxo de caixa (projeo das entradas e sadas efetivas de dinheiro).

Papel do administrador financeiro

Uma organizao de grande porte possui trs principais profissionais responsveis por
gerir seus recursos financeiros: diretor financeiro, gerente financeiro e controller. Enquanto o
gerente financeiro e o controller possuem funes primordialmente operacionais, o diretor
financeiro possui funes mais estratgicas e est diretamente ligado ao departamento
administrativo (alta administrao da organizao: presidente e proprietrios).
Como j foram apresentadas as principais funes do gerente financeiro e do
controller, resta abordar quais so os papis do principal administrador financeiro de uma
organizao, ou seja, do diretor financeiro. Tal profissional tambm conhecido pela sigla
CFO, que so as letras iniciais de tal cargo na lngua inglesa: Chief Financial Officer.
Como o diretor financeiro deve prestar contas diretamente aos proprietrios, seu maior
objetivo deve ser o de maximizar o retorno do investimento feito por eles. De forma simples
e objetiva, seu principal papel fazer com que a empresa aumente seu lucro.
importante destacar que, na busca por seu objetivo principal, o diretor financeiro
tambm deve estar preocupado com os interesses dos stakeholders, que so pessoas
fsicas e jurdicas que possuem algum tipo de interesse, seja direto (clientes, fornecedores,
instituies financeiras, funcionrios e governo) seja indireto (comunidades prximas e
sociedade como um todo) com a organizao.
O diretor financeiro deve buscar formas de maximizar o lucro da organizao sem
prejudicar os interesses dos stakeholders. Caso sejam adotadas medidas que os
prejudiquem, o lucro poder at aumentar no curto, mas, com certeza, poder ficar
comprometido a longo prazo.
Logicamente, o diretor financeiro deve priorizar o aumento do lucro da empresa;
portanto, Gitman (2001) sugere que sua meta no seja de maximizar o bem-estar dos
stakeholders, mas sim de preserv-lo. Tal autor tambm lembra que a questo dos
stakeholders no altera a meta de maximizao da riqueza dos proprietrios. Tal questo
muitas vezes considerada parte da responsabilidade social da empresa. Tais relaes
devem minimizar a rotatividade de stakeholders, conflitos e litgios. Claramente, a empresa
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pode atingir melhor sua meta de maximizao da riqueza dos proprietrios com a
cooperao de em vez do conflito com seus outros stakeholders.
A questo da tica (padres de conduta ou julgamento moral). Gitman (2001) afirma
que a comunidade de negcios em geral e a comunidade financeira em particular esto de-
senvolvendo e impondo padres ticos. A meta desses padres motivar as empresas e os
participantes do mercado a aderir tanto ao texto quanto ao esprito das leis e
regulamentaes que dizem respeito aos negcios e s prticas profissionais.

A questo da agncia

Outro tema importante a ser tratado em relao ao papel do administrador financeiro
em uma organizao o chamado conflito de agncia, ou agency (em ingls).
Normalmente, tal conflito mais aparente em organizaes de grande porte, onde h a
separao entre a propriedade e a gesto de uma organizao, ou seja, os proprietrios no
participam da gesto do dia a dia.
A separao entre a propriedade e a gesto em uma organizao faz surgir,
respectivamente, as figuras do principal e do agente. O principal corresponde
representao simblica dos proprietrios, e o agente, representao dos administradores
financeiros contratados.
Espera-se que o agente realize aes alinhadas com o modelo de gesto do principal e
que suas decises continuem atendendo aos propsitos de maximizao dos lucros dele. No
entanto, cada um deles possui interesses prprios e, muitas vezes, divergentes, os quais
do origem aos chamados conflitos de agncia. Algumas situaes que resultam em
conflitos de interesses so listadas na sequncia.
Vises de curto e longo prazo A organizao constituda sob o pressuposto
da continuidade. Portanto, as aes do agente, antes desenvolvidas pelo principal,
devem ser empreendidas de modo a garantir a sobrevivncia da organizao a
longo prazo. Em contrapartida, o agente, na mesma perspectiva de tempo que o
principal, ter a possibilidade de se manter na organizao por um perodo finito de
tempo, caracterizado como curto prazo.
Risco e retorno de projetos de investimento O principal, uma vez no comando
da organizao, pode implantar projetos de maior risco e retorno, ao passo que o
agente deve preferir projetos de menor risco e que no lhe causem problemas,
como o comprometimento de sua reputao profissional ou a colocar seu emprego
em risco.
Aplicao indevida ou ineficiente dos recursos financeiros Ao distanciar-se
do centro de decises operacionais, o principal passa a ter acesso a um volume
menor de informaes em comparao ao agente, o que causa assimetria
informacional. Nesse sentido, o agente poder desviar-se dos acertos contratuais
com o principal, contribuindo para a alocao indevida ou ineficiente de recursos e
obteno de benefcios extracontratuais.
Ausncia de um sistema de distribuio de lucros aos agentes O ganho que a
organizao proporciona ao principal considerado residual (apropriao de parte
do lucro obtido), ao passo que ao agente cabe um ganho contratual (salrio fixo).
Isso implica que, ao tomar decises que resultem em xito extraordinrio (aumento
dos lucros), no haver compensao justa ao administrador.
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Presena de um sistema de distribuio de lucros aos agentes Um
compartilhamento dos ganhos entre o principal e o agente pode ocorrer por meio
de uma remunerao varivel ao agente. Nesse sentido, o agente pode tomar
medidas que maximizem o lucro no curto prazo, o que maximizar seu prprio
ganho sem atender perspectiva de longo prazo, que o objetivo do principal.
Ao observar as duas ltimas situaes que geram conflitos de interesses entre o
agente e o principal, nota-se que elas tm relao com a ausncia ou a presena de um
sistema de distribuio de lucros aos agentes. Pode-se concluir que organizaes que
possuam ou no possuam tais sistemas acabam tendo conflitos de interesse entre o
principal e o agente. Diante disso, chega-se a uma dvida: deve-se adotar um sistema de
distribuio de lucros aos agentes?
Para solucionar tal dvida, Megliorini e Da Silva (2009) nos lembram de que os
sistemas de remunerao devem ter como propsito o alinhamento dos objetivos do agente
(gestor) e do principal (proprietrio). Em organizaes de capital aberto, mais conhecidas
como Sociedades Annimas (S.A.), pode ser adotada a poltica de stock options, (em
portugus: opes de aes) como forma de remunerao do agente. Espera-se que, dessa
forma, o agente tenha o mesmo interesse que o principal: a maximizao do valor das aes
da organizao, o que tambm maximiza sua remunerao tendo a opo de comprar um
determinado nmero de aes da prpria organizao no futuro por um preo estipulado no
presente. Caso eles faam uma boa gesto, a ao se valorizar, caracterizando uma
recompensa financeira.
Dessa forma, o gestor no se preocupar apenas em gerar ganhos no curto prazo,
passar a se preocupar em adotar estratgias que fortaleam a organizao no longo prazo,
contribuindo, dessa forma, para que as aes da organizao, negociadas em Bolsas de
Valores, sejam valorizadas.





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ATIVIDADES

1) Em sua opinio, por que os intermedirios tambm podem ser catalogados como
recursos mercadolgicos?

2) Qual dos departamentos de uma organizao deve ser considerado o mais
importante? Por qu?

3) Pode-se afirmar que a importncia do departamento financeiro tem aumentado nas
ltimas dcadas? Por qu?

4) Qual a diferena entre regime de caixa e regime de competncia? Descreva um
fato financeiro real para exemplificar tal diferena?

5) Pode-se maximizar a liquidez e a rentabilidade de uma empresa ao mesmo tempo?
Por qu?

6) Por que o diretor financeiro deve se preocupar com os stakeholders? E quem so
os shareholders?

7) Elabore um exemplo prtico para mostrar que o lucro no curto prazo pode ser
aumentado caso o diretor financeiro deixe de preservar devidamente o bem estar do
cliente, um dos stakeholders de uma organizao.

8) Normalmente, o conflito de agncia tambm surge em empresas de micro e
pequeno porte? Por qu?