Projeto de Formatura II:

Apresentação Final
Modelos de negócio para viabilização de fontes renováveis no
mercado livre de energia

Amanda Delpoio Fioravanti

Marcos Roberto Franco Filho
Orientador: Dorel Soares Ramos • 12.12.2018
 Simulador de Modelos de Negócio

Sumário Executivo 1 O quê?

Estudo da viabilidade de energias renováveis sob a

lente do Mercado Livre de Energia

2 Como?

Ferramentas de otimização para análises de risco e

retorno e simulações que permitam avaliar a
complementaridade entre as fontes de energia
hidrelétrica e eólica dentro de um modelo de negócio
Necessidades, Motivação e
Objetivos
 Dificuldade na 64% Tendência de
Obtenção de Hidrelétrica Transição ao ACL
Panorama do Mercado Financiamento

Brasileiro de Energia
Necessidade de adaptação das empresas

Gestão
Competitividade Eficiência
de riscos
Motivação

Expectativa de um novo ciclo de Oportunidades na mudança para o

investimentos no país mercado livre

● Novo ciclo de aportes pode chegar a R$2 ● Empresas, hoje consolidadas no

tri nos próximos 8 anos, sendo mercado cativo, deverão se desenvolver
aproximadamente R$ 360 bi destinados novas estratégias e modelos de negócio
ao setor de energia elétrica para que possam alocar adequadamente
seus recursos

● Projeto de Lei 232/16 aprovado pela

Comissão de Assuntos Econômicos 20
de Novembro de 2018
Objetivo do Estudo

Análise de Portfólio Análise de Modelo de Negócio

● Considerar o cenário em que parques ● Analisar cenário em que a
hidrelétricos e eólicos pertencem ao hidrelétrica contrata energia eólica,
mesmo dono. em complemento a sua produção.

● Provar que sinergias entre as ● Provar que mesmo comprando a

diferentes fontes de energia, superam energia a hidrelérica pode minimizar
o somatório delas isoladas. seus riscos e aumentar sua receita.

● Encontrar faixa de contratação ideal, ● Encontrar preço limite de contratação

mitigando riscos. de energia (para negociações).
 Árvore de Objetivos
VENCER :
Viabilidade Econômica de
Comercialização Energias
Renováveis

Estudo sobre Modelos Prova de Conceito: Construção do Otimização do modelo

de Comercialização Evidenciar Sinergias Simulador computacional

Modelo Nacional e Simulação Portfólio Adaptação do Modelo CFaR e VPL

Internacionais Simples * para o Excel Solver Estocásticos

Valores esperados de Testes com mais

ACL vs. ACR Teoria de Markowitz
cada ativo Usinas

Histórico de Energia Estimativa de Receitas Quantificação de

gerada no Curto Prazo Riscos (VaR e CVaR) Simulador Final
*O Portfólio Simples é constituído apenas por uma PCH e uma usina Eólica
Como desenvolver uma
modelagem que permita criar
portfólios otimizados?
Diversificar o Portfólio para Reduzir Riscos

Teorema de Markowitz Complementaridade de Produção

➔ Fontes
➔ Geografias
➔ Sazonalidades

A principal dificuldade está na

obtenção da proporção ideal
Análise de Risco

Value at Risk (VaR) Conditional Value at Risk (CVaR)

● Estimativa da máxima perda potencial ● Baseado nas probabilidades de uma certa
de um investimento em um certo perda exceder o VaR. É a média das perdas
período de tempo com valores abaixo do VaR
Análise Econômico-Financeira dos Portfólios

Fluxo de Caixa Estocástico Valor Presente Líquido (NPV)

(CFaR) ● Complemento do cash flow at risk

● Determinação da pior queda no fluxo de ● Retorno esperado de um investimento

caixa gerada pelos fatores de risco durante sua vida útil

● Previsão dos possíveis cenários de ● Investimento será vantajoso

sobras ou escassez de caixa quando o NPV do modelo de
● Análise estocástica da produção negócios for maior que o NPV da
das usinas geradoras hidrelétrica
Conceito Escolhido: Construção do Simulador
Entradas Saída

Simulador Modelo de Negócio Otimizado:

Preço Limite (R$/MWh)
- Termos de Contrato % de Contração
- Usinas Potência da Eólica
- Ano de Referência
Modelo

Técnicas
- Teoria de Markowitz
- VaR e CVaR
- CFaR Estocásticos
Inteligência
- Histórico de Receita
- Custo de Produção
- Energia Gerada
- Valores Esperados de Cada Ativo
Simulação do Portfólio
Mecânica de Receita

Hidrelétrica Eólica
Compartilhamento
dos Riscos
Hidrológicos
Mecanismo de
Perfis de Vento
Realocação de Energia
Proporção Efetiva
da Usina

Fator de Escala de
Fator de Capacidade
Geração (GSF)

Energia Alocada Energia Produzida

Potencial Sinergia
Complementariedade fontes de energia

Hidrelétrica e
Eólica são
totalmente
complementares
Mecânica de Receita (Cont.)
No modelo: Receita no Mercado Spot
Cálculo de Receita no Energia
Curto Prazo Alocada +
Produzida Energia Não
● Preço de Liquidação Comprometida
das Diferenças Energia
Contratada
● Diferentes cálculos de PLD
receita para cada Receita
fonte de energia Energia Total
Contratada

Preço
Contratos Bilaterais no Contratado
Mercado Livre de Energia
Análise de Portfólio: Cálculo do CVaR

Cálculo de CVaR

Cenários:
1 Hidrelétrica

2 Eólica

3 Portfólio

3 > 1 + 2

Complementaridade

Resultado

% de Contratação
Ótimo
Análise de Portfólio vs. Atuação Isolada
Análise de Portfólio vs. Atuação Isolada (Cont.)

Valor Esperado de 80% da Receita de

CVaR
Receita Semestral Referencia

Hidrelétrica R$ 286.349.060,03 R$ 184.532.005,99 R$ 262.800.000,00

Eólica R$ 2.007.697,64 -R$ 1.180.533.985,09 R$ 70.867.634,26

Soma (PCH+Eólica) R$ 288.356.757,68 -R$ 996.001.979,10 R$ 333.667.634,26

Portfólio R$ 436.325.563,98 R$ 357.291.762,53 R$ 333.667.634,26

Portfólio apresenta maior receita e menor risco que a soma das usinas isoladas
Simulação de Modelo de Negócio
Análise de Modelo de Negócio

% de Contratação
Energia Alocada Ótimo

Venda da Energia
Spot + Bilateral
Mercado

Preço Limite de Energia Potência da Eólica

$$
Contração Contratada Ótima

Saídas do
Simulador
Modelo de Negócio
Otimizado
 Mecânica de Receita Modelo de Negócio
Receita no Mercado Spot

Energia
Alocada +
Produzida Energia Não
Comprometida
Energia
Contratada
PLD

Energia
Contratada

Contratos Receita
Bilaterais no Total
Preço
Energia
Mercado Livre de Contratado
Produzida
Energia
Preço
Contrato Custo contrato de compra
Eólica
energia eólica
 Simulação: Análise de Sensibilidade Sobre Preço de Compra

CVaR Potência Instalada

(% da receita de referência) (MW)

Preço de
Contratação
Limite de
R$150/MWh
viabilidade em
R$164/MWh

Preço compra de energia (R$/MWh)

GF da Hidrelétrica = 500 MW
Contratação do Portfólio = 88%
Preço de contratação com o mercado = R$150/MWh
 Simulação: Análise de Sensibilidade Sobre Preço de Compra (Cont.)

CVaR
(% da receita de referência)

Potência Instalada da Eólica (MW)

GF da Hidrelétrica = 500 MW
Contratação do Portfólio = 88%
Preço de contratação com o mercado = R$150/MWh
Histograma de NPV: Comparação entre Hidrelétrica e Modelo de Negócio

Frequência (Análise Histórica )

GF da Hidrelétrica = 500 MW
NPV (R$)
GF da Eólica = 250 MW
Contratação do Portfólio = 88%
Preço de contratação com o mercado = R$150/MWh
Preço contratado com a Eólica = R$160/MWh
Taxa para calculo do NPV = 15%
Obrigado!