Balano patrimonial e capital de giro

ATIVO CIRCULANTE (AC)

Disponibilidades
Contas a receber
Estoques
Impostos a recuperar
Adiantamento fornecedores
Outros

PASSIVO CIRCULANTE (PC)

Fornecedores
Emprstimos e financiamentos
Salrios e encargos sociais
Impostos a pagar
Outros

ATIVO REALIZVEL A LONGO

PRAZO (RLP)

PASSIVO EXIGVEL A LONGO

PRAZO (ELP)
Emprstimos e financiamentos
Debntures

ATIVO PERMANENTE (AP)

Investimento
Imobilizado
Diferido

PATRIMNIO LQUIDO (PL)

Capital
Reservas
Lucros acumulados

CICLO OPERACIONAL

Grfico: Ciclo Operacional de uma empresa

Onde:
PME (Mp) = prazo mdio de estocagem de matrias-primas;
PMF = prazo mdio de fabricao;
PMV = prazo mdio de venda (prazo mdio de estocagem dos produtos acabados)
PMC = prazo mdio de cobrana (prazo mdio de recebimento)
Por exemplo, supondo-se a seguinte situao: PME = 13 dias; PMF = 10 dias; PMV =
25 dias; PMC = 45 dias. A soma destes prazos operacionais indica o tempo mdio
decorrido desde a compra de matria-prima at o momento do recebimento do valor
da venda. No exemplo, 93 dias. Quanto mais longo se apresentar este perodo, maior
ser a necessidade de recursos para financiar o giro da empresa.
CICLO FINANCEIRO
Ciclo financeiro = Ciclo Operacional ( PMPF + Despesas provisionadas)
Onde:
PMPF
=
prazo
mdio
de
pagamento
a
fornecedores
Despesas provisionadas = folha de pagamento + encargos sociais + impostos a
recolher

Exemplo de Fluxo de Caixa dirio

FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA ALFA
Data Inicial:
Data Final:
20/01/2009
23/04/2009
Saldo anterior:
Saldo Final:
Data
Entrada
Sada
Saldo
Histrico
20/01
..........
Dupl. a receber. n112 da ACR
20/01
..........
Dupl. a receber n132 da ABV
20/01
..........
Dupl. a pg. n 435 da JJJ
20/01
..........
Dupl. a pg. n 23456 da PPPP
21/01
..........
Dupl. a receber n 345 da BBC
21/01
..........
Nota promissria a pg no Bc.
Ita

23/04
...........
Dupl. a rec n 123 da ACR
Avaliao de projetos e oportunidades de investimentos
1.
2.
3.
4.

O impacto da deciso de longo prazo

Risco envolvido
Dificuldades de conhecer o momento adequado
O oramento de capital um processo que proporciona a melhoria da deciso
Mtodos de avaliao de projetos de investimento de capital

Payback
Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas lquidas de caixa
recuperem o investimento inicial do projeto.
Regra do payback Um investimento aceitvel quando o retorno do capital
investido se d num tempo igual ou menor que aquele determinado (padro da
empresa)
Payback < padro da empresa: aceita-se o projeto
Payback = padro da empresa: aceita-se o projeto
Payback > padro da empresa: rejeita-se o projeto

Vantagens e desvantagens do payback

Vantagens
1. Fcil de entender.
2. Leva em conta a incerteza de fluxos
de caixa mais distantes.
3. Favorece a liquidez.

Desvantagens
1. Ignora o valor do dinheiro no tempo.
2. Exige um perodo limite arbitrrio.
3. Ignora fluxos de caixa ps payback.
4. Dificulta a aprovao de projetos de
longo prazo.

Valor Presente Lquido VPL

Valor presente lquido o valor presente das entradas lquidas de caixa menos o valor
presente das sadas de caixa para investimento, descontadas ao custo de capital da
empresa.
Neste mtodo os fluxos de caixa da proposta so convertidos ao valor presente atravs
da aplicao de uma taxa de desconto predefinida que pode corresponder ao custo de
capital da empresa ou rentabilidade mnima aceitvel em face do risco envolvido.
um dos mtodos mais utilizados pelas empresas e a forma para seu clculo a
seguinte:

Aqui FC o fluxo lquido de caixa, K o custo de capital; e n, a vida til do projeto.

Nesse clculo, as sadas de caixa so representadas por valores negativos. A lgica do
VPL ou VAL ou NPV, a de que se o projeto est remunerando a empresa ao seu custo
de capital, estar gerando caixa suficiente para pagar os juros e para remunerar os
acionistas de acordo com suas exigncias. Se, alm disso, o projeto gera um VPL
positivo, significa que a empresa estar aumentando sua riqueza ao aceit-lo.
Veja a seguir a Regra do Valor Presente Lquido. Leia com ateno.
Regra do Valor Presente Lquido: Um projeto de investimento deve ser aceito se o
VPL for positivo e rejeitado se negativo.
VPL > 0
VPL = 0
VPL < 0

aceita-se o projeto
aceita-se o projeto
rejeita-se o projeto

Vantagens e desvantagens do VPL

Vantagens
1. Leva em considerao o valor do
dinheiro no tempo.
2. Os VPLs podem ser somados.

Desvantagens
1. Depende da determinao do custo de
capital.
2. um conceito de mais difcil
assimilao pelos empresrios do que
uma taxa de retorno.

3. Dependem apenas dos fluxos de caixa

e do custo de capital
Taxa interna de retorno TIR
Taxa Interna de Retorno: a taxa de retorno que iguala o fluxo de caixa das sadas ao
das entradas.

Quanto maior a TIR, melhor ser o projeto. Como o VPL, a TIR um dos mtodos mais
utilizados pelas empresas e a forma para seu clculo a seguinte:

A lgica da TIR a de que se o projeto est oferecendo um retorno igual ou superior

ao custo de capital da empresa, estar gerando caixa suficiente para pagar os juros e
para remunerar os acionistas de acordo com suas exigncias. Se a TIR for maior que o
custo de capital da empresa, significa que a empresa estar aumentando sua riqueza
ao aceit-lo.
Regra da TIR: Um projeto de investimento aceitvel se sua TIR for igual ou
superior ao custo de capital da empresa. Caso contrrio, deve ser rejeitado.
TIR > Ke
TIR = Ke
TIR < Ke

aceita-se o projeto
aceita-se o projeto
rejeita-se o projeto

Onde:
Ke = custo de capital da empresa
Vantagens e desvantagens da TIR

Vantagens

Desvantagens

1. Relacionada de perto ao VPL,

1. Pode apresentar respostas mltiplas,
geralmente levando a decises idnticas. se os fluxos de caixa forem no
convencionais.
2. Fcil de entender e transmitir.
2. Pode conduzir a decises incorretas
em comparaes de investimentos
mutuamente excludentes.