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PROBLEMAS DO CAPTULO 06 GITMAN 10 edio

6.1 Fundamentos de taxas de juros: taxa real de retorno Carl Forst, estagirio em um banco de investimento, est tentando ter uma idia de qual a taxa real
de retorno que os investidores esto esperando no mercado atualmente. Ele verificou que a taxa de letras do Tesouro com prazo de trs meses est em 5,5%. Decidiu
usar a taxa de variao do ndice de preos ao Consumidor como medida das expectativas de inflao dos investidores. Em termos anuais, essa taxa est hoje em
3%. Com base nas informaes coletadas por Carl, que estimativa ele poderia fazer da taxa real de retorno?
6.2 2.1 Taxa real de juros Para estimar a taxa real de juros, a diviso de economia do Moutain Banks um importante grupo financeiro reuniu os dados
apresentados na tabela a seguir. Como h uma probabilidade de que uma nova lei tributria seja aprovada em futuro prximo, dados refletindo o impacto provvel
da aprovao da nova lei, assim como dados correntes na tabela a respeito da demanda de fundos so apresentados. (Nota: a legislao proposta no ter impacto
algum sobre a oferta de fundos. Suponha um mundo perfeito, no qual a inflao esperada seja zero, os fornecedores e demandantes de fundos no tenham
preferncia por liquidez e todos os resultados futuros sejam conhecidos com certeza.)
Situao atual Com a aprovao da nova lei
Volume de fundos Taxa de juros exigida pelos Taxa de juros exigida pelos
ofertados/demandados (bilhes fornecedores de fundos demandantes de fundos Taxa de juros exigida pelos demandantes
de dlares) de fundos
$1 2% 7% 9%
5 3 6 8
10 4 4 7
20 6 3 6
50 7 2 4
100 9 1 3
a. Trace a curva de oferta e a curva de demanda de fundos usando os dados da situao atual. (Nota: ao contrrio das funes apresentadas na Figura 6.1,
nesse caso as funes no sero linhas retas.)
b. Usando seu grfico, indique a taxa real de juros com base na situao atual.
c. Adicione, ao grfico do item a, a nova curva de demanda esperada quando da entrada da nova lei tributria em vigor.
d. Qual a nova taxa real de juros? Compare esse resultado ao da anlise feita no item b.
6.3 Juros reais e nominais Zane Perelli dispe de $100 que pode gastar hoje comprando camisas que custam $25 cada uma. Em vez disso, poderia aplicar os
$100 em um ttulo do Tesouro dos Estados Unidos, livre de risco, que deve render uma taxa nominal de juros de 9%. A previso geral de inflao, de acordo com os
principais economistas, de uma taxa de 5% no prximo ano.
a. Quantas camisas Zane poderia comprar hoje?
b. Quanto dinheiro Zane teria no final de um ano se no comprasse as camisas hoje?
c. Quanto voc esperaria que as camisas custassem depois de uma ano, em vista da inflao prevista?
d. Use os resultados dos itens b e c para determinar quantas camisas ( vlido considerar fraes de camisas) Zane poderia comprar no final de um ano. Em
termos percentuais, quantas camisas a mais ou a menos ele poderia adquirir no final desse perodo?
e. Qual a taxa real de retorno de Zane nesse ano? Como est relacionada variao percentual do poder de compra dele, calculado no item d? Explique
sua resposta.
6.4 - 2.2 Curva de taxas de juros Uma empresa que deseja avaliar o comportamento das taxas de juros coletou taxa de cinco ttulos do Tesouro dos Estados
Unidos, cada um deles com prazo diferente de vencimento, mas todas foram medidas na mesma data. Os dados so os que seguem:
Ttulo do Tesouro Prazo de vencimento Taxa
A 1 ano 12,6%
B 10 anos 11,2
C 6 meses 13
D 20 anos 11
E 5 anos 11,4
a. Desenhe a curva de taxas de juros associadas a esses dados.
b. Descreva a curva resultante no item a e explique as expectativas gerais nela refletidas.
6.5 2.3 Taxas nominais e curvas de taxas de juros Um estudo recente sobre expectativas inflacionrias revelou que o consenso entre os economistas indica as
taxas anuais mdia de inflao, indicadas abaixo, esperadas para os perodos mencionados. (Nota: suponha ser nulo o risco de que variaes futuras de taxas de
juros afetem mais os ttulos de longo prazo que os ttulos de curto prazo, ou seja, no h risco associado a prazo de vencimento.)
Perodo Taxa anual mdia de inflao
3 meses 5%
2 anos 6
5 anos 8
10 anos 8,5
20 anos 9
a. Sendo a taxa de juros igual a 2,5% atualmente, encontre a taxa de juros nominal para cada um dos seguintes ttulos do Tesouro dos Estados Unidos:
obrigao com prazo de vinte anos, letra com prazo de trs meses, nota com prazo de dois anos e obrigao com prazo de cinco anos.
b. Se a taxa real de juros casse repentinamente para 2%, sem nenhuma mudana nas expectativas inflacionrias, isso provocaria alguma mudana em suas
resposta no item a? Qual seria essa mudana?
c. Usando os resultados obtidos no item a, desenhe a curva de taxas de juros para ttulos do Tesouro dos Estados Unidos. Descreva sua forma geral e as
expectativas refletidas nessa curva.
d. O que teria a dizer um seguidor da teoria da preferncia por liquidez sobre como as preferncias de investidores e tomadores tendem a afetar a forma da
curva de taxas de juros desenhada no item c? Ilustre esse efeito incluindo em seu grfico uma linha pontilhada que aproxime a curva de taxas de juros
sem o efeito da preferncia por liquidez.
e. O que teria a dizer um seguidor da teoria da segmentao de mercado sobre a oferta e a demanda de emprstimos de longo prazo, em oposio oferta e
demanda de emprstimos de curto prazo, dada a curva construda na parte c deste problema?
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6.6 2.4 Taxa nominais e reais e curvas de taxas de juros Uma empresa deseja avaliar o comportamento das taxas de juros e para isso coletou dados de taxa
nominal de juros e expectativas inflacionrias abrangendo cinco ttulos do Tesouro dos Estados Unidos, cada qual com um prazo de vencimento diferente e
observado em uma data distinta durante o ano. (Nota: suponha ser nulo o risco de que variaes futuras de taxas de juros afetem mais os ttulos de longo prazo do
que os de curto prazo, ou seja, no h risco associado a prazo de vencimento). Os dados esto na tabela a seguir.
Ttulo do Tesouro dos Prazo de vencimento Taxa nominal de Expectativa de
Estados Unidos Data juros inflao
A 07 de janeiro 2 anos 12,6% 9,5%
B 12 de maro 10 anos 11,2 8,2
C 30 de maio 6 meses 13 10
D 15 de agosto 20 anos 11 8,1
E 30 de dezembro 5 anos 11,4 8,3
a. Usando esses dados, calcule a taxa real de juros em cada data.
b. Descreva o comportamento da taxa real de juros ao longo do ano. Que foras poderiam ser responsveis por tal comportamento?
c. Desenhe a curva de taxas de juros que est associada a esses dados, supondo que as taxas nominais fossem medidas na mesma data
d. Descreva a curva resultante no item c e explique as expectativas gerais nela indicadas.
6.7 2.5 Estrutura temporal de taxas de juros As taxas fornecidas a seguir, referentes a uma srie de obrigaes de baixo risco emitidas por empresas, estavam
disponveis nas pocas indicadas.
Taxa
Prazo de vencimento (anos) 5 anos atrs 2 anos atrs Hoje
1 9,1% 14,6% 9,3%
3 9,2 12,8 9,8
5 9,3 12,2 10,9
10 9,5 10,9 12,6
15 9,4 10,7 12,7
20 9,3 10,5 12,9
30 9,4 10,5 13,5
a. No mesmo conjunto de eixos, desenhe a curva de taxas de juros em cada uma da trs pocas indicadas.
b. Rotule cada curva no item a com o nome de sua foram geral (descendente, ascendente, horizontal).
c. Descreva as expectativas gerais quanto a taxas de inflao e juros em cada uma das trs pocas.
6.8 2.6 Taxa livre de risco e prmios por risco A taxa real de juros atualmente de 3%. Seguem-se as expectativas de inflao e os prmio por riscos associados
a uma srie de ttulos.
Ttulo Prmio por inflao esperada Prmio por risco
A 6% 3%
B 9 2
C 8 2
D 5 4
E 11 1
a. Encontre a taxa de juros livre de risco, RF, aplicvel a cada ttulo.
b. Embora no seja comentado, que fator deve ser responsvel pelas diferenas entre as taxas livres de risco encontradas em a?
c. Determine a taxa de juros nominal para cada ttulo.
6.9 2.7 Prmios por risco Eleanor Burns est procurando determinar a taxa nominal de juros de dois ttulos A e B, emitidos por duas empresas diferentes na
mesma data. Ela conseguiu coletar os seguintes dados:
Caractersticas Ttulo A Ttulo B
Prazo de vencimento 3 anos 15 anos
Prmio por inflao esperada 9% 7%
Prmio por risco de
Liquidez 1% 1%
Inadimplncia 1% 2%
Prazo de vencimento 0,5% 1,5%
Outros riscos 0,5% 1,5%
a. Sendo a taxa real de juros atualmente igual a 2%, determine a taxa de juros livre de risco aplicvel a cada ttulo.
b. Calcule o prmio total de risco atribuvel ao emitente de cada ttulo e s caractersticas do ttulo
c. Calcule a taxa nominal de juros de cada ttulo. Compare e discuta os seus resultados.
6.10 Pagamentos de juros de obrigaes antes e depois do imposto de renda A Charter Corp. emitiu 2.500 debntures no valor total de $2.500.000. A taxa de
cupom das obrigaes 7%.
a. Qual o valor dos juros, por obrigao, que um investidor espera receber a cada ano da Charter Corp.?
b. Qual a despesa anual total de juros da Charter Corp. com essa obrigao?
c. Supondo que a empresa esteja na faixa de 35% de imposto de renda de pessoa jurdica, qual ser o custo dessa emisso de obrigaes aps o imposto?
6.11 = 2.1 Cotao das obrigaes Suponha que a seguinte cotao para uma obrigao da Financial Management Corporation, com valor de face de $1.000, tenha
sido encontrada na edio de quarta-feira, 8 de novembro, do Wall Street Journal:
Fin Mgmt 8.75 05 8.7 558 100.25 -0,63
Com base nessas informaes, responda s seguintes perguntas:
a. Em que dia ocorreu a atividade de negociao indicada?
b. A que preo fechou a obrigao no final do dia 07 de novembro?
c. Em que ano vence a obrigao?
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d. Quantas obrigaes foram negociadas no dia cotado?
e. Qual a taxa de cupom da obrigao?
f. Qual o rendimento corrente da obrigao?
g. Que variao houve (se ocorreu alguma) no preo de fechamento da obrigao entre o dias cotado e a dia anterior? A que preo a obrigao fechou no
dia anterior?
6.12 7.1 Fundamentos de avaliao Imagine que voc esteja tentando avaliar os aspectos econmicos da compra de um automvel. Voc espera que o automvel
proporcione benefcios anuais de $ 1.200, aps o imposto de renda, ao final de cada ano, e imagina que voc pode vend-lo por $ 5.000 aps o imposto de renda, ao
fim do perodo planejado de cinco anos. Todos os fundos para a compra do carro sero retirados de suas economias, que atualmente esto rendendo 6% aps o
imposto de renda.
a. Identifique os fluxos de caixa, suas datas e o retorno exigido aplicvel avaliao do carro.
b. Qual o preo mximo que voc estaria disposto a pagar para adquiri-lo?
6.13 - 7.2 Avaliao de ativos Usando as informaes fornecidas na tabela a seguir, encontre o valor de cada ativo.
Fluxo de caixa
Retorno exigido apropriado
Ativo Final do ano Montante ($) (%)
A 1 5.000 18
2 5.000
3 5.000
B 1 at 300 15

C 1 0 16
2 0
3 0
4 0
5 35.000
D 1 at 5 1.500 12
6 8.500
E 1 2.000 14
2 3.000
3 5.000
4 7.000
5 4.000
6 1.000
6.14 - 7.3 Avaliao de ativo e risco Laura Draker deseja estimar o valor de um ativo que deve gerar entradas de caixa de $3.000 por ano, no final dos anos 1 at 4
e $15.000 no final do ano 5. As pesquisas dela indicam que ela deve obter 10% sobre os ativos de baixo risco, 15% sobre os ativos de risco mdio e 22% sobre os
ativos de alto risco.
c. a Determine qual o mximo que Laura deve pagar pelo ativo, caso ele seja classificado como um ativo de (1) baixo risco? (2) risco mdio? (3) alto
risco?
d. Digamos que Laura seja incapaz de avaliar o risco do ativo e queira ter certeza de estar fazendo um bom negcio. Com base nos resultados obtidos no
item a, qual o preo mximo que ela deveria pagar? Por qu?
e. Se o outros fatores se mantiverem constantes, que efeito tem um aumento no risco sobre o valor de um ativo? Explique sua respostam com base nos
resultados obtidos no item a.
6.15 - 7.4 Avaliao bsica de obrigaes A Complex Systems emitiu obrigaes com valor de face de $1.000 e taxa de juros declarada no cupom de 12%. Os
juros do ttulo so pagos anualmente e ainda faltam dezesseis anos para seu vencimento.
a. Se obrigaes de risco semelhante esto atualmente rendendo 10%, quanto est valendo a obrigao da Complex Systems hoje?
b. Descreva os dois possveis motivos para que obrigaes de risco semelhante estejam atualmente rendendo menos que a taxa de juros declarada no cupom
do ttulo de dvida da Complex Systems
c. Se o retorno exigido fosse de 12% e no de 10%, qual seria o valor corrente da obrigao da Complex Systems? Compare esse resultado com o do item a
e discuta.
6.16 - 7.5 Avaliao de obrigaes juros anuais Calcule o valor de cada uma das obrigaes apresentadas na tabela a seguir, supondo que os juros sejam pagos
anualmente em todos os casos.
Taxa de juros de cupom Anos at o vencimento
Obrigao Valor de face Retorno exigido
A $ 1.000 14% 20 12%
B 1.000 8 16 8
C 100 10 8 13
D 500 16 13 18
E 1.000 12 10 10

6.17 - 7.6 Valor de uma obrigao e variao de retornos exigidos A Midland Utilities tem uma obrigao que vencer daqui a doze anos, quando dever ser
pago o valor de face de $1.000. A taxa de juros da obrigao 11% e os juros so pagos anualmente.
a. Calcule o valor da obrigao, supondo que o retorno exigido seja de (1) 11%, (2) 15%, (3) 8%.
b. Representa graficamente os resultados do item a, colocando o retorno exigido no eixo horizontal (eixo x) e o valor de mercado da obrigao no eixo
vertical (eixo y)
c. Use os resultados dos itens a e b para discutir a relao entre a taxa de cupom de uma obrigao e o retorno exigido, e o valor de mercado da obrigao
em relao ao valor de face.
d. Que dois motivos possveis existem para fazer com que o retorno exigido a seja diferente da taxa de juros de cupom?
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6.18 - 7.7 Valor da obrigao e tempo - retornos exigidos constantes A Pecos Manufacturing acaba de emitir uma obrigao com prazo de quinze anos, taxa de
12%, valor de face de $1.000, que paga juros anualmente. O retorno exigido atualmente de 14% at o vencimento do ttulo, daqui a quinze anos.
a. Supondo que o retorno exigido realmente continue igual a 14% at o seu vencimento, calcule o valor da obrigao com prazo de (1) quinze anos, (2)
doze anos (3) nove anos, (4) seis anos, (5) trs anos e (6) um ano de vencimento.
b. Represente seus resultados em um grfico, colocando o tempo at o vencimento no eixo horizontal (eixo x) e o valor de mercado da obrigao no eixo
vertical (eixo y) (semelhante Figura 6.6 (ou 7.2).
c. Se os demais fatores se mantiverem constantes, quando o retorno exigido difere da taxa de cupom e se supe ser constante at a data de vencimento, o
que ocorre com o valor da obrigao medida que se aproxima o vencimento? Explique sua resposta em vista do grfico construdo no item b.
6.19 - 7.8 Valor da obrigao e tempo - retornos exigidos variveis A Lynn Parsons est pensando em aplicar em uma de duas obrigaes existentes. Ambas tm
valor de face de $1.000, taxas de cupom de 11% e pagamentos anuais de juros. Faltam exatamente cinco anos para o vencimento da obrigao A e quinze anos para
o da obrigao B.
a. Calcule o valor da obrigao A, supondo que o retorno exigido seja de (1) 8%, (2) 11% e (3) 14%
b. Calcule o valor da obrigao B supondo que o retorno exigido seja de (1) 8%, (2) 11% e (3) 14%
c. Com os resultados obtidos nos itens a e b, complete a tabela a seguir e discuta a relao entre o tempo de vencimento e a mudana nos retornos exigidos.

Retorno exigido (%) Valor do ttulo A Valor do ttulo B

8 ? ?
11 ? ?
14 ? ?
d. Se Lynn quisesse minimizar a exposio ao risco de variao de taxa de juros, que obrigao deveria adquirir? Por qu?
6.20 Retorno esperado at o vencimento Podemos nos valer da relao entre retorno esperado e a taxa de cupom de uma obrigao para prever o nvel de seu
preo. Para cada uma das obrigaes enumeradas, diga se o preo da obrigao estar acima ou abaixo ou se ser igual ao valor de face do ttulo.
Retorno esperado at o
Obrigao Taxa de cupom vencimento Preo
A 6% 10%
B 8 8
C 9 7
D 7 9
E 12 10
6.21 - 7.9 Retornos esperado at o vencimento Abordagens tentativa-e-erro e de aproximao A obrigao da Salem Company est sendo vendida atualmente
por $ 955, tem uma taxa de cupom de 12% e o valor de face de $1.000. Os juros so pagos anualmente e faltam quinze anos para o vencimento do ttulo.
a. Calcule o retorno esperado at o vencimento (YTM) dessa obrigao, usando a abordagem de tentativa-e-erro baseada no valor presente.
b. Use a frmula de aproximao de retorno para estimar o YTM sobre esse ttulo de dvida.
c. Compare os retornos calculados em a e b e discuta a relativa utilidade da frmula de aproximao. Qual abordagem voc poderia recomendar?
d. Explique a relao existente entre a taxa de cupom e o retorno esperado at o vencimento, e entre o valor de face e o valor de mercado d a obrigao.
6.22 - 7.10 Retorno esperado at o vencimento Todas as obrigaes apresentadas a seguir pagam juros anualmente.

Obrigao Taxa de cupom Anos at o vencimento

Valor de Face Valor corrente
A $ 1.000 9% 8 $ 820
B 1.000 12 16 1.000
C 500 12 12 560
D 1.000 15 10 1.120
E 1.000 5 3 900
a. Use a frmula de aproximao de retorno para encontrar o retorno at o vencimento (YTM), de cada obrigao.
b. Calcule o YTM para cada obrigao, usando a abordagem de tentativa-e-erro baseada no valor presente.
c. Compare e contraste seus resultados encontrados em a e b para cada ttulo de dvida. Comente sobre a preciso de suas estimativas de a
d. Que relao h entre a taxa de cupom e o retorno esperado at o vencimento, e o valor de face e o valor de mercado de uma obrigao? Explique sua
resposta.

6.23 Avaliao de obrigaes e retorno esperado at o vencimento O corretor de Mark Goldsmith apresentou-lhe duas obrigaes. Ambas tm prazo de cinco
anos, valo de face de $1.000 e retorno esperado at o vencimento de 12%. A obrigao A tem taxa de cupom de 6%, pagos anualmente, e a obrigao B, de 14%,
tambm pagos anualmente.
a. Calcule o preo de venda de cada obrigao.
b. Mark tem $20.000 para aplicar. Com base nos preos das obrigaes, quantas unidades de cada uma ele poderia comprar, se escolhesse uma ou outra?
(Mark realmente no pode comprar uma frao de uma obrigao, mas, para propsitos desta questo, imagine que ele possa fazer isso.)
c. Calcule o rendimento anual de juros de cada obrigao, com base em sua taxa de cupom e no nmero de obrigaes que Mark poderia comprar com
$20.000
d. Suponha que Mark reaplique os pagamentos de juros assim que vo sendo recebidos (ao final de cada ano) e que sua taxa de retorno nessas reaplicaes
seja de apenas 10%. Para cada obrigao, calcule o valor do principal mais o valor da conta de reaplicao no final do prazo de cinco anos.
e. Por que os dois valores calculados no item d so diferentes? Se Mark estivesse preocupado com o fato de que ganharia menos de 12% nos juros
reaplicados, qual dessas duas obrigaes seria a melhor alternativa de investimento?

6.24 - 7.11 Avaliao de obrigaes Juros semestrais Encontre o valor de uma obrigao que vence daqui a seis anos, com valor de face de $1.000 e taxa de
cupom de 10% (5% pagos semestralmente), se o retorno exigido de obrigaes com risco semelhante seja igual a 14% ao anos (7% pagos semestralmente)
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6.25 - 7.12 Avaliao de obrigaes juros semestrais Calcule o valor de cada uma das obrigaes apresentadas na tabela a seguir, sabendo que os juros so
pagos semi-anualmente em todos os caso..
Anos para o vencimento Retorno exigido anual
Obrigao Valor de Face Taxa de cupom
A $ 1.000 10% 12 8%
B 1.000 12 20 12
C 500 12 5 14
D 1.000 14 10 10
E 100 6 4 14

6.26 - 7.13 = 5.8 Avaliao de obrigaes juros trimestrais Calcule o valor de uma obrigao com valor de face de $5.000, que paga juros trimestrais a uma taxa
de cupom de 10% ao ano, faltando dez anos para o vencimento, sabendo que o retorno exigido de obrigaes com risco semelhante atualmente 12% ao ano, com
juros pagos trimestralmente.

CASO DO CAPTULO 06 Avaliao da proposta de investimentos de Annie Hegg

em obrigaes da Atilier Industries
A Annie Hegg est analisando a possibilidade de aplicar em obrigaes emitidas pela Atilier Industries. As obrigaes foram emitidas cinco anos atrs ao valor de
face de $1.000, e faltam exatamente 25 anos para seu vencimento. Sua taxa de cupom 8%, elas so conversveis em cinqenta aes ordinrias e podem ser
resgatadas antecipadamente, a qualquer momento, a $1.080. As obrigaes receberam a classificao Aa da Moodys. A empresa, fabricante de material esportivo,
adquiriu recentemente uma empresa produtora de vestimentas atlticas que passava por dificuldades financeiras. Em conseqncia da aquisio, a Moodys e as
demais agncias classificadoras de risco esto pensando em mudar o rating das obrigaes da Atilier. Os dados econmicos recentes indicam que a inflao,
atualmente taxa de 5% ao ano, tender a subir para 6% ao ano.
Annie continua interessada na obrigao da Atilier, mas est preocupada com a inflao, com a possibilidade de mudana de rating e com o risco
associado com o prazo de vencimento. Para obter uma noo do possvel impacto da mudana desses fatores sobre o valor da obrigao, decidiu aplicar as tcnicas
de avaliao que aprendeu em seu curso de finanas.
Pergunta-se:
a. Se o preo da ao ordinria na qual a obrigao conversvel subir para $30 ao final de cinco anos e a empresa resgatar as obrigaes a $1.080, Annie
deve deixar que a obrigao seja resgatada ou convert-las em aes ordinrias?
b. Para cada um dos retornos exigidos a seguir, calcule o valor da obrigao supondo juros anuais. Indique se a obrigao ser negociada com desgio
(desconto), gio (prmio) ou ao valor de face.
(1) retorno exigido de 6%.
(2) retorno exigido de 8%.
(3) retorno exigido de 10%.
c. Repita os clculos do item b, supondo agora que os juros sejam pagos semi-anualmente e que os retornos exigidos semi-anuais sejam iguais metade
dos apresentados anteriormente. Compare e discuta as diferenas entre os valores obtidos para cada retorno exigido neste item e no item b sob as
suposies de juros anuais e semi-anuais.
d. Se Annie acreditar firmemente que a inflao subir 1% nos prximos seis meses, qual o o valor mximo que Lea dever pagar pela obrigao,
supondo juros anuais?
e. Se as obrigaes da Atilier forem rebaixadas pela Moodys de Aa para A e tal mudana de rating provocar um aumento do retorno exigido de 8% para
8,75%, que impacto isso ter sobre o valor da obrigao, supondo juros anuais?
f. Se Annie comprar a obrigao hoje a sue valor de face de $1.000 e a mantiver por exatamente trs anos, sendo o retorno exigido de 7% nesse momento,
que ganho ou perda ela ter com o valor da obrigao (ignorando os juros j recebidos e supondo juros anuais)?
g. Refaa o item f, supondo que Annie conserve o ttulo em seu poder por dez anos e o revenda quando o retorno exigido for de 7%. Compare seu resultado
ao obtido no item f e comente o risco de prazo de vencimento do ttulo.
h. Suponha que Annie compre a obrigao a seu atual preo de fechamento de 98,38 e o mantenha at a data de vencimento. Qual ser o retorno esperado
at o vencimento (YTM), supondo juros anuais?
i. Aps ter avaliado todas as questes acima, que recomendao voc daria a Annie quanto ao investimento proposto nas obrigaes da Atilier Industries?