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Departamento de Administração
Manaus – Amazonas
2018
SUMÁRIO
Capitulo 1
Página
1.1 Introdução 04
1.2 Juros: Conceitos e Modalidades 05
1.3 Relações Básicas 05
1.4 Taxas de Juros 06
1.5 Modalidades de Capitalização 07
1.5.1 Capitalização Simples 08
1.5.2 Fluxo de Caixa 10
Capitulo 2
Juros Simples 11
2.1 Taxas 12
- Equivalência de taxas em juros simples 12
- Juros exatos e juros comercial 13
- Valor Nominal e Valor Presente 14
Capitulo 3
Desconto Simples 15
- Desconto Comercial ou Bancário 16
Capitulo 4
1
Capitulo 5
Capitulo 6
Séries de pagamentos
6.1 Séries de pagamento iguais com termos vencidos 35
- Fator de acumulação de capital 38
- Fator de formação de capital 38
- Fator do valor atual 39
- Fator de recuperação de capital 42
6.2 Séries de pagamento iguais com termos antecipados 43
- Fator de acumulação de capital 43
- Fator de formação de capital 44
- Fator do valor atual 45
- Fator de recuperação de capital 45
Capitulo 7
Amortização de empréstimos 53
2
- Sistema francês (tabela price) 55
- Sistema de Amortização Constante 57
Bibliografia 63
3
Métodos Quantitativos Financeiros
1. INTRODUÇÃO
4
1.2 JUROS: CONCEITO E MODALIDADES
1.2.1 CONCEITO
Segundo o dicionário Aurélio – 1.3: Do lat. jure. Lucro, calculado sobre
determinada taxa, de dinheiro emprestado ou de capital empregado; rendimento, interesse.
1.2.2 CAPITAL
JUROS
É o produto da do capital “C”, vezes a taxa “ï”, ou seja, J é o juro no período da taxa i
J C i 1.1
5
MONTANTE
É a soma do capital aplicado (ou devido) mais o valor dos juros valor dos juros
correspondentes ao prazo da aplicação ou da divida.
M C j 1.2
Definida como a razão entre montante recebidos (ou pagos) no final de um certo
período de tempo e o capital inicialmente aplicado ( ou empregado).
M
i 1 1.3
C
J M C M C M
De 1.1 e 1.2 i 1
C C C C C
EXEMPLO 1.1:
Um capital DE $ 8.000,00 é aplicado durante um ano a taxa de 22% a.a (22% ao ano).
Qual o juro? Qual o montante?
6
a) J 8.000,00 (0.22) 1.760,00
b) M 8.000,00 1.760,00 9.760,00
EXEMPLO 1.2:
Resolução:
12.540,00
i 1 0,045 ou 4,5%
12.000,00
Exercícios:
1. Um banco fez o seguinte anuncio: aplique hoje $ 10.000,00 e receba daqui a três
anos o equivalente a $ 20.000,00. Qual a taxa de juros paga pelo banco no triênio?
2. Um titulo, cujo o valor de resgate daqui a seis meses é de $ 10.000,00, foi adquirido
hoje por um fundo por $ 9.600,00. Qual a taxa de rendimento do papel no período?
7
1.5 MODALIDADES DE CAPITALIZAÇÃO
É aquela em que a taxa de juros incide somente sobre o capital inicial; não incide,
pois sobre os juros acumulados, ou seja, os juros são diretamente proporcionais ao
capital emprestado. Nesta modalidade de capitalização, tanto o prazo como a taxa de
juros, devem estar expressos na mesma unidade de tempo.
Os juros J, valem:
J iPn 1.4
Onde:
EXEMPLO:
Solução:
J=Pxixn
J = 10.000,00 x 0,03 x 5
8
J = 1.500,00
P = R$ 10.000,00
n = 5 meses
i = 3% ao mês
J=?
b) Um capital de $ 10.000,00 foi emprestado durante cinco anos à taxa de 10% a.a.,
em regime de juros simples.
Ano (t) Capital no início de cada Juros apurados para Saldo devedor ao final Crescimento anual do
ano ($) cada ano ($) de cada ano ($) saldo devedor ($)
Portanto o juro somente sobre o capital emprestado. Assim o saldo devedor após os cinco
anos, foi de $ 1.500,00.
9
1.5.2 FLUXO DE CAIXA DE UMA OPERAÇÃO
$ 56.500,00
$ 50.000,00
$ 50.000,00
$ 56.500,00
10
EXERCÍCIOS
11
2. JUROS SIMPLES
.. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. ..
- juros após n períodos: jn Ci Ci Ci ....... Ci n(Ci)
Exemplo:
Um capital de $ 5.000,00 foi aplicado a juros simples durante três anos, à taxa de
12% a.a/ ( ao ano).
a) Determine os juros
b) Determine o montante
a) J 5.000,00(0,12)3 1.800,00
b) M 5.000,00 1.800,00 6.800,00
12
Ano (t) Capital no início de cada Juros apurados para Saldo devedor ao final Crescimento anual dos
ano ($) cada ano ($) de cada ano ($) juros ($)
2000
1500
1000
500
0
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Toda operação envolve dois prazos: (1) prazo a que se refere a taxa de juros; (2)
prazo de capitalização (ocorrência) dos juros. Num empréstimo bancário sendo a taxa de
juros de 24% anual e, se os encargos incidirem sobre o principal no final de cada ano, neste
caso dois prazos são coincidentes. Todavia, em outras operações esses prazos não
coincidentes. Exemplo: a Caderneta de Poupança paga 6% ao ano aos seus depositantes
com capitalização mensal de 0,5%.
13
No regime de juros simples, devido a sua própria natureza linear, esta transformação
é feita pela denominada taxa proporcional ou nominal.
Exemplo: para uma taxa de juros de 18% ao ano e capitalização mensal irá ocorrer
12 vezes juros no período, neste caso o percentual de juros que incidirá a cada mês será:
18%
𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = = 1,5% 𝑎𝑜 𝑚𝑒𝑠
12
Resolução:
1. taxa de 2,5% a.m C i n $ 500 .000,00 (0,025) 12 $ 150 .000,00
2. taxa de 15% a.s C i n $ 500 .000,00 (0,15) 2 $ 150 .000,00
14
Juros exato e juros comercial
É comum algumas operações ocorrem por alguns dias. Nesse caso, é conveniente
utilizar a taxa diária equivalente. O cálculo pode ser feito seguindo duas convenções:
Exemplo:
Um capital de $ 5.000,00 foi aplicado por 42 dias à taxa de 30% a.a. no regime de
juros simples. Obter os juros exatos e juros comerciais.
0,30
juros exatos 5.000,00 42 172,60
365
0,30
juros comerciais 5.000,00 42 175,00
360
15
Exemplo:
Uma pessoa tem uma divida de $ 11.000,00 a ser pago daqui a cinco meses. Se ela
puder aplicar seu dinheiro hoje a juros simples de 2% a.m., quanto precisará aplicar para
que tenham o de $11.000,00 no final dos cinco meses?
0 n
Resolução:
V V i n N
V (1 i n) N
N
V 2.2
(1 i n)
$ 11.000,00
V $ 10.000,00
1 0,02 5
4. CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA
16
Exemplo:
Dados:
P = 1.000,00
n = 5 meses
i = 4% mês
F=?
M1 = P ( 1 + i )1
M2 = P ( 1 + i )1 x ( 1 + i ) = P ( 1 + i )2
M3 = P ( 1 + i )2 x ( 1 + i ) = P ( 1 + i )3
M4 = P ( 1 + i )3 x ( 1 + i ) = P ( 1 + i )4
M5 = P ( 1 + i )4 x ( 1 + i ) = P ( 1 + i )5
17
A fórmula para se calcular o montante M, de uma capitalização composta, será dada
por:
M P(1 i ) n 4.1
1
O valor presente P, terá calculado por: P M 4.2
(1 i ) n
1
A expressão é chamada de Fator de Valor Atual (FVA) para pagamento
(1 i) n
único. Esse fator se encontra tabelado.
Exemplo:
18
Exemplo:
Ano (t) Capital no início de cada Juros apurados para cada Saldo devedor ao Crescimento anual do
ano ($) ano ($) final de cada ano ($) saldo devedor ($)
2000
1500
1000 Simples
Compostos
500
0
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10
19
Equivalência de taxas em juros compostos
Nomenclatura
ia = taxa anual – a.a. (taxa ao ano)
Exemplo:
Resolução:
20
b) Demonstre que a taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre é
de 1,66%.
𝑞
𝑖𝑞 = √1 + 𝑖 − 1
𝑖6 = 6√1 + 0,103826 − 1 = 6√1,103826 − 1 = 1,66% a.m
Taxa efetiva de juros é a taxa de juros apurada durante todo o prazo n, sendo a
formula exponencialmente através dos períodos de capitalização. É o processo de formação
de juros pelo regime de juros compostos ao longo dos períodos de capitalização, a
expressão é a seguinte:
𝑖𝑓 = (1 + 𝑖) 𝑛 − 1
Exemplo:
Demonstrar que uma taxa de 3,80% ao mês determina um montante efetivo de juros
de 56,44% ao ano.
𝑖𝑓 = (1 + 0,038)12 − 1 = (1,038)12 − 1 = 56,44% a.a.
Quando se diz que uma taxa de juros é nominal, admite-se que o prazo de
capitalização dos juros não é o mesmo prazo definido para a taxa de juros.
Exemplo:
Observe que a taxa de juros nominal não revela a efetiva taxa de juros do período
21
Conversão de taxa efetiva em taxa nominal
22
Mensal 12 19,56%
Diário 360 19,72%
Convenção linear
Exemplo:
Convenção exponencial
A convenção exponencial adota o mesmo regime de capitalização para todo o
período, ou seja, utiliza a capitalização composta em ambas as partes, inteira e fracionada.
A expressão que define uma convenção exponencial é a seguinte:
23
𝑚
𝑚
𝐹𝑉 = 𝑃𝑉 (1 + 𝑖) 𝑛+ 𝑘 , onde 𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑒 𝑓𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑑𝑎.
𝑘
Exemplo:
Exemplo:
24
3. DESCONTO SIMPLES
Chamamos de valor nominal (ou valor de face) e indicamos por N o valor do título a
ser descontado. Seja n prazo de vencimento do titulo e d a taxa de desconto utilizada na
operação ( em porcentagem por período). O desconto comercial é dado por:
D Ndn 3.1
A diferença entre N D é chamada de valor do desconto ou valor liquido do título.
Pode-se indicar esta diferença por Vd
Vd N D 3.2
Exemplo:
Uma duplicata é descontada dois meses antes do vencimento por um banco a uma
taxa de desconto comercial de 2,5% a.m.
a) determine o desconto.
25
b) Determine o valor liquido recebido pela empresa.
c) Determine a taxa efetiva de juros da operação.
d) Faça o fluxo de caixa do ponto de vista do banco.
Resolução:
17.100,00
Exercício:
e) determine o desconto.
f) Determine o valor liquido recebido pela empresa.
g) Determine a taxa efetiva de juros da operação.
d) Faça o fluxo de caixa do ponto de vista do banco.
26
É aquele em que a taxa de desconto incide sobre o montante ou valor futuro,
deduzido dos descontos acumulados até o período imediatamente anterior. Praticamente
não é utilizado em nenhum país. A formula a seguir calcula o valor do desconto composto.
P = F (1-d)n 4.4
Exemplo:
Uma duplicata no valor de R$ 28.000,00, com 120 dias para o seu vencimento é descontada
a uma taxa de 2,5% ao mês, de acordo com o conceito de desconto composto. Calcular o
valor líquido creditado na conta e o valor do desconto concedido.
Solução:
M = 28.000,00 P = M(1-d) n
n = 120 dias = 4 meses P = 28.000,00 (1 – 0.0025%)4
d = 2,5% ao mês P = 28.000,00 (0,975)4
P=? P = 26.026,21
D=? D = M – P : D = 28.000,00 – 26.026,21
D = 2.773,79
27
5. CLASSIFICAÇÃO DAS TAXAS DE JUROS
Taxa de juros pode ser definida como a relação entre os juros pagos (ou recebidos)
no final de um período e o capital inicialmente tomado (ou aplicado).
M P
i 5.1
P
A taxa de juros é simples (ou linear) quando o valor dos juros é resultante de sua
incidência sobre o capital inicial, ou seja, a taxa não incide sobre o valor dos juros
acumulados periodicamente.
Exemplo:
28
N Saldo Inicial Juros Juros acumulados Saldo Final
J=Pxixn
J = 100.000,00 x 0,04 x 6 = 24.000,00
A taxa de juros é dita composta (ou exponencial) quando o valor dos juros é
resultante de sua incidência sobre o capital inicial e também sobre o valor dos juros
acumulados periodicamente. Para o mesmo exemplo teremos, os juros mensais acumulados
bem como o saldos iniciais e finais de capital mais juros são mostrados na tabela a seguir:
2
104.000,00 4.160,00 8.160,00 108.160,00
3
108.160,00 4.326,00 12.486,00 112.486,00
F = P (1+i)n : J = F _ P
F = 100.000,00 x (1,04)6 = 126.532,00
J = 126.532,00 – 100.000,00 = 26.532,00
29
Classificação quanto ao capital inicial tomado como base de cálculo
Como dito acima as taxas de juros são Classificadas, quanto ao capital inicial
tomado como base de cálculo, em: nominal, efetiva e real.
Essa classificação é em função da divisão do período de um ano em subdivisões de
períodos de capitalização (mensal, trimestral, semestral).
Exemplo:
Calcular a taxa efetiva anual de juros correspondente à taxa nominal de 10% ao ano,
capitalizada mensalmente.
Solução:
30
Plano Periodicidade de Taxa do Período Taxa Efetiva Anual
Pagamento
A Mensal 5% 79,585%
Exemplo:
Uma empresa obtém um empréstimo de R$ 100.000,00 para ser liquidado por 110.000,00
no final de 30 dias. Entretanto, o banco solicita a esse que mantenha durante a vida do
contrato um saldo de médio de 20% do valor emprestado. Supondo que nesse mesmo
período a taxa de inflação tivesse sido de 9%, calcular as taxas nominal, efetiva e real.
Solução:
31
a) Taxa nominal
Juros pagos
Taxa nominal
Capital inicial
b) Taxa efetiva
juros pagos
Taxa efetiva
capital inicial
c) Taxa real
O cálculo da taxa real é feito de forma análoga, dividindo-se o juro real pelo capital
inicial corrido com base na taxa de inflação do período. O juro real é obtido pela diferença
32
entre o valor de resgate e o capital inicial corrido, o capital inicial corrigido é igual inicial
adicionado da correção monetária do período.
juros pagos
Taxa real de juros
capital inicial efetivo
2.800,00
Taxa real de juros 3,211%
87.000,00
Essa taxa também pode ser obtida a partir das taxas efetivas de juros e de inflação,
utilizando-se a seguinte equação:
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
33
b) 30% a.t., capitalizado trimestralmente, durante 2 anos.
4. O Sr. Manoel aplicou seu capital de R$ 80.000,00 em um banco que paga uma taxa
efetiva de juro de 4,3% a.m.
a) Qual o valor acumulado (montante ou valor futuro) após 5 meses?
6. Qual o capital que devo aplicar hoje em um banco que paga uma taxa de 8% a.m., juro
composto, para que no final de 7 meses possa ter um valor acumulado de R$
900.000,00?
a) R$ 393.238,80 em 4 meses;
b) R$ 402.028,69 em 6 meses.
34
9. Após quanto tempo o capital de R$ 580.000,00, aplicado a juro composto de 9% a.m.,
rendeu R$ 575.686,33 de juro?
10. O capital de R$ 20.000,00, investido a 2% a.m., juro composto, elevou -se (capital +
juro) para R$ 28.227,53. Qual foi o prazo dessa aplicação?
11. Ache a taxa efetiva de juro anual equivalente às seguintes taxas efetivas:
a) 3% a.m.;
b) 15% a.t.
12. Um investimento a prazo fixo está rendendo 80% a.a. (taxa efetiva). Ache:
13. Numa certa época, o Banco do Brasil S.A. comprometeu-se a pagar a importância de
R$ 205.000,00, 1 ano após o vencimento, para quem investisse R$ 100.000,00.
Determine:
14. Em quanto tempo (anos, meses e dias) um capital triplica de valor se aplicado a juro
composto de 8% a.m., capitalizado mensalmente?
15. O que é preferível ganhar em 1 trimestre: 8% a.m., juro simples, ou 7.6% a.m., juro
composto?
35
b) a taxa total desse investimento no período;
c) a taxa média simples mensal de juro;
d) a taxa média composta mensal de juro.
17. Uma financeira promete pagar uma taxa de juro de 1 % a.m. para investimentos por 6
meses (prazo fixo). Qual a taxa total desses investimentos, supondo:
18. Calcular a taxa equivalente composta a 34% ao ano para os seguintes prazos:
a) l mês;
b) l quadrimestre;
c) l semestre;
d) 5 meses;
e) 10 meses.
19. Se um investidor deseja ganhar 18% ao ano de taxa efetiva, pede-se calcular a taxa de
juro que deverá exigir de uma aplicação se o prazo de capitalização for igual a:
a) l mês;
b) l trimestre;
c) 7 meses.
20. Admita-se que um banco esteja pagando 16,5% ao ano de juros na colocação de um
título de sua emissão. Apurar a taxa efetiva (equivalente) para os seguintes prazos:
a) l mês;
b) 9 meses;
c) 37 dias;
d) 100 dias.
36
21. Calcular a taxa equivalente mensal das seguintes taxas:
a) 2,9% para 26 dias;
b) 3,55% para 34 dias.
22. Uma taxa efetiva de juros com capitalização quadrimestral é aplicada a um capital
gerando um total de juros, ao final de 2 anos, igual a 270% do valor do capital aplicado.
Determinar o valor desta taxa de juros.
23. Quanto um investidor pagaria hoje por um título de valor nominal (valor de resgate) de
$ 13.450,00 com vencimento para daqui a um semestre? Sabe-se que este investidor
está disposto a realizar a aplicação somente se auferir uma rentabilidade efetiva de 20%
a.a.
24. Admita que uma pessoa irá necessitar de $ 33.000,00 em 11 meses e $ 47.000,00 em 14
meses. Quanto deverá ela depositar hoje numa alternativa de investimento que oferece
uma taxa efetiva de rentabilidade de 17% a.a.?
a) R$6.200,00
b) R$6.270,00
c) R$4.030,00
25. d) R$4.070,00
Estes conceitos são análogos aos vistos em juros simples. O valor nominal (N) de
um compromisso é o valor do compromisso na data do seu vencimento. Valor atual (V) do
compromisso (ou valor presente), em uma data anterior ao vencimento, é o valor que
aplicado a juros compostos a partir desta data até a data do vencimento, produz um
montante igual ao valor nominal N.
37
Chamamos de 0 a data focal e a data do vencimento n, na figura:
0 n
N
V (1 i ) n N V 5.2
(1 i ) n
Exemplo:
Uma pessoa tem divida de $10.000,00 vencível a três meses. Qual seu valor atual
hoje, considerando uma taxa de juros de 1,5% a.m.
Resolução:
10.000,00
V 9.563,17
(1,015) 3
Assim, se ela aplicar hoje 9.563,17 a uma txa de 1,5% a.m. daqui a três meses terá
um montante de $ 10.000,00 (portanto, suficiente para pagar o compromisso).
Uma pessoa tem uma divida de $ 5.000,00 vencível daqui a dois meses, e outra
dpara fazer frente aos compromissos.e $ 7.000,00, vencível daqui a cinco meses. Quanto
deverá pagar aplicar, no mínimo, a juros compostos e a taxa de 1% a.m.
Resolução:
5.000,00
- valor atual da divida de $ 5.000,00 é 4.901,48
(1,01) 2
38
7.000,00
- valor atual da divida de $ 7.000,00 é 6.660,26
(1,01) 2
Exemplo:
Um investidor aplicou $ 15.000,00 em um CDB prefixado de 30 dias em uma
instituição financeira. A taxa bruta da operação foi de 18% a.a. Pede-se:
a) O montante bruto do resgate;
b) O imposto de renda, sabendo-se que é 22,5% do lucro auferido;
c) O montante líquido (após pagamento do imposto)
d) A taxa liquida da operação no período considerado
Resolução:
C 15.000,00
i 18% a.a
30
n
360
39
30
15.161,46
d) iliq . 1 0,0108 1,08% a.p. (ao período)
15.000,00
40
6. SÉRIE DE PAGAMENTOS ( FLUXO DE CAIXA)
As series podem ser divididas em: series constantes (iguais ou uniforme) e series
variáveis ( forma aleatória ou de acordo com uma progressão aritmética ou geométrica)
Quanto aos vencimentos dos termos ou prestações podem ocorrer no final de cada
período ( termos vencidos ou postecipados) ou no inicio do período ( termos antecipados).
i = taxa de juros coerente com a unidade de tempo (mês, trimestre, ano etc..)
n = numero de prestações quase sempre coincidentes com o numero de períodos.
Pv = principal, capital inicial, valor atual ou valor presente.
Fv = Montante ou valor futuro.
Exemplo:
41
Resolução:
Fv =1169,90
4 meses
0 1 2 3 4 5
n
Mv1 = P ( 1 + i )
42
Mv5 = 1.000,00 x ( 1 + 0,04 )0 = 1000,00
Mvt = ................................... 5.416,63
Como o valor 1.000,00 é constante para todos os termos pode ser colocado em
evidencia.
Mvt = 1.000,00 x ( 1,04 )4 + ( 1,04 )3 + ( 1,04 )2 + ( 1,04 )1 + ( 1,04 )0
a1 q n a1
S pg
q 1
A formula é exatamente a soma dos termos de uma PG, em que a 1 representa o primeiro
termo da serie, n o numero de termos e q a razão.
1 (1,04) 5 1 0,21665
S pg 1.000,00 1.000,00 1.000,00 5,41625 5.416,30
1,04 1 0,04
43
Portanto, a formula genérica para o valor do montante da aplicação de uma serie
pagamentos iguais e com termos vencidos deverá ser:
(1 i) n 1
FV PMT 6.1
i
(1 i ) n 1
Na expressão acima o termo - é o Fator de Acumulação de Capital
i
representado por FAC ( i, n ) , neste caso, a expressão será: FV = PMT x FAC ( i, n ).
Esse fator aparece na tabela do apêndice A, para pagamentos iguais e uniformes. Assim,
consultando a tabela teremos: FV = 1.000,00 x FAC ( 4%, 5 ) = 1.000,00 x 5,41632 =
5.416,32, ou seja, o mesmo valor de montante encontrado antes.
(1 i) n 1 1
FV PMT → PMT FV
i (1 i ) n 1
i
Resultando na expressão:
i
PMT FV 6.2
(1 i) n 1
44
i
Neste caso, o termo é chamado de Fator de Formação de Capital
(1 i ) n 1
Exemplo:
Quanto uma pessoa terá de aplicar mensalmente num fundo de renda fixa, durante 5 anos
para que possa resgatar R$ 200.000,000 no final de 60 meses, sabendo que o fundo
proporciona um rendimento de 2% ao mês?
Solução:
Da mesma forma como deduzimos o FAC, vamos deduzir o Fator de Valor Atual
(FVA) para series de pagamentos iguais ou uniformes.
Seja o problema:
Qual o valor que, financiado à taxa de 4% ao mês, pode ser pago ou amortizado em 5
prestações mensais, iguais e consecutivas de R$ 1.000,00 cada?
45
Se nos precisamos chegar ao valor presente, usaremos a ferramenta que já
conhecemos. Neste caso, sabemos que P = F / ( 1 + i ) n, pagamento único.
Pv = ?
i = 4%
0 1 2 3 4 5
Como fizemos para o caso do FAC, chegar a um fator que permita com uma única
multiplicação obter o resultado final.
Sabemos que:
Pt = P1 + P2 + P3 + P4 + P5
Substituíndo P1, P2......P3 pelos seus respectivos valores, sem efetuar os cálculos,
temos:
1 1 1
P1 1.000,00 1 .000,00 ....... 1.000,00
(1,04)1 (1,04) 2 (1,04) 5
46
Colocando o valor 1.000,00 em evidência, temos:
1 1 1 1 1
Pt 1.000,00 5
1,04 1,04 1,04 1,04 1,04
1 2 3 4
Os valores entre colchetes poderiam ser calculados somando-se termo a termo; contudo
para n termos essa operação ficaria demorada. Para simplificar podemos aplicar o mesmo
1
conceito de PG anteriormente aplicado, o primeiro termo é e a razão q igual
1,041
1
.
1,041
a1 q n a1
Aplicando a fórmula conhecida: S pg
q 1
1 1
1
1
Pt 1.000,00
1,04 1,04
5
1
1
1,04 1
1 1 1,045
1,041 1,045
Pt 1.000,00
1 1,04
1
1,04 1
1 1,045 1 1,045 1
Pt 1.000,00 ou P 1.000,00
1,04
5
0,04 t 1,04 0,04
5
47
1,216665 1
Pt 1.000,00 1.000,00 4,45180 4.451,80
1,216665 0,04
1 i n 1
PV PMT 6,3
1 i i
n
em que
1 i
n
1
é o Fator de Valor Atual, representado por FVA ( i, n), e a
1 i
n
i
expressão neste caso será PV = PMT x FVA ( i, n). A partir dessa formula, a solução do
problema pode ser assim resolvido de forma simplificada:
Solução facilmente obtida consultando-se a tabela de 4%, coluna FVA n =5, o valor
é de 4,45180.
48
1 i n 1
PV PMT
1 i i
n
1 i n i
PMT PV 6,4
1 i 1
n
em que
1 i
n
i
é chamado de Fator de Recuperação de Capital (FRC), representado
1 i
n
1
pela expressão: PMT = PV x FRC ( i, n ), ou seja, FRC é o inverso de FVA
49
6.2 SÉRIES DE PAGAMENTO IGUAIS COM TERMOS ANTECIPADOS
(1 i) n 1
FV PMT 1 i ou FV PMT 1 i FACi, n Eq. 6,5
i
Exemplo:
Solução:
50
1 1
PMT FV 6.6
1 i (1 i)n 1
Exemplo:
Quanto terei que aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular no final de 36 meses,
um montante de R$ 300.000,00, sabendo-se que o rendimento firmado é de 34, 489% ao
ano, e que as prestações são iguais e consecutivas em numero de 36?
Solução:
1 1 1
𝑃𝑀𝑇 = 𝐹𝑉 × (1+𝑖) × (1+𝑖)𝑛−1 = $ 300.000,00 × × 𝐹𝐹𝐶 (𝑖, 𝑛 )
1,04
A fórmula para calcular o valor atual de pagamento antecipado de uma serie pode
ser deduzida pelo mesmo processo anterior, bastando apenas multiplicar na expressão do
1
valor futuro para serie antecipada o termo (1+𝐼)𝑛 . Assim teremos:
1
𝐹𝑉 = 𝑃𝑀𝑇 × (1 + 𝑖) × 𝐹𝐴𝐶 (𝑖, 𝑛 ) ∴ 𝐹𝑉 = 𝑃𝑀𝑇 × (1 + 𝑖) × 𝐹𝐴𝐶 (𝑖, 𝑛 ) ×
(1 + 𝑖 )𝑛
(1+𝑖)𝑛×𝑖
como FAC (𝑖, 𝑛 ) é igual a , basta então substituir na equação o valor de FAC,
𝑖
51
(1 + 𝑖)𝑛×𝑖
𝐹𝑉 = 𝑃𝑀𝑇 × (1 + 𝑖) ×
𝑖 × (1 + 𝑖 )𝑛
(1+𝑖)𝑛×𝑖
O termo , significa FVA para pagamentos antecipados e simplificando fica:
𝑖×(1+𝑖)𝑛
𝐹𝑉 = 𝑃𝑀𝑇 × (1 + 𝑖) × 𝐹𝑉𝐴(𝑖, 𝑛 )
Exemplo:
Nota: nos casos de prestações antecipadas o numero de prestações não coincide com os
numero de meses, visto que a ultima é sempre paga no inicio do ultimo mês.
Solução:
52
Podem ocorrer basicamente dois tipos de variações entre os termos de uma serie de
pagamentos ou recebimentos:
Clareando:
variação aleatória
- 17250, 3000, 1250, 2300, 980
53
Ft = ?
0 1 2 3 4 5
100
200
300
400
500
Seja o fluxo acima em as parcelas são 100, 200, 300, 400, 500 respectivamente, achar o
montante no final do 5o mês, à taxa de 3% ao mês. Sabendo-se que a primeira ocorre no
final do 1o mês.
Solução:
Ft = 100 x (1,03)4 + 200 x (1,03)3 + 300 x (1,03)2 + 400 x (1,03)1 + 500 x (1,03)0
Ft = 100 x 1,12551 + 200 x 1,09273 + 300 x 1,06090 + 400 x 1,03000 + 500 x 1
Ft = 112,55 + 218,54 + 318,27 + 412,00 + 500,00 = 1.561,36
54
Ft = ?
0 1 2 3 4 5
1a serie
2a serie
3a serie
4a serie
5a serie
Pelo gráfico, a primeira serie é composta por 5 termos iguais de 100,00, sendo
primeiro aplicado no final do 1 o mês, a segunda serie composta por 4 termos iguais a 100,
sendo o primeiro aplicado no final do 2 o mês e o ultimo no final do 5 o mês, assim
sucessivamente.
Mt = 100,00 x FAC ( 3%, 5) + 100,00 x FAC ( 3%, 4) + 100,00 x FAC ( 3%, 3) + 100,00 x
FAC ( 3%, 2) + 100,00 x FAC ( 3%, 1)
Mt = 100,00 x ( FAC ( 3%, 5) + FAC ( 3%, 4) + FAC ( 3%, 3) + FAC ( 3%, 2) + FAC (
3%, 1)
55
Substituindo na expressão o fator simbólico de FAC ( i, n), na expressão dada
temos:
100,00
𝑀𝑡 = × [(1,03)5 + (1,03) 4 + (1,03)3 + (1,03) 2 + (1,03)1 − 5]
0,03
Da expressão acima conclui-se que a serie ( 1,03 )5 + (1,03 )4 + (1,03 )3 + (1,03 )2 +(1,03
)1 – 5, representa a soma de uma PG de 5 termos, logo:
𝑎1 × 𝑞 𝑛 − 𝑎1 𝑎1 × (𝑞 𝑛 − 1)
𝑆𝑃𝐺 = =
𝑞−1 𝑞−1
𝐺 (1+𝑖)𝑛 −1 1
𝐹𝑉 = × (1 + 𝑖 ) × [ ] − 𝑛 ou 𝐹𝑉 = 𝐺 × × (1 + 𝑖) × [𝐹𝐴𝐶 (𝑖, 𝑛 )] − 𝑛
𝑖 𝑖 𝑖
1
em que o termo × (1 + 𝑖) × 𝐹𝐴𝐶 (𝑖, 𝑛 ) é o Fator de Acumulação de Capital para series em
𝑖
Exemplo:
Qual o montante de 9 aplicações mensais, feitas à taxa de 2,5% ao mês, realizadas no final
de cada período, sabendo-se a primeira é de R$ 8.000,00 e as demais de valores crescentes,
a razão de R$ 1.000,00?
56
Solução:
Fv = ?
Serie uniforme
7.000,00
Fv1 = PMT x FAC ( i, n ) = 7.000,00 x FAC ( 2,5%, 9 ) = 7.000,00 x 9,95452 = 69. 681,64
57
7. AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS
Amortizar
1. Passar (bens, haveres, etc.) para corporações de bens de mão-morta [V. bens de
mão-morta.]
Amortização
S. f.
1. Ato de amortizar.
58
Valor da parcela = juro + amortização
O valor das prestações é determinado com base na mesma formula utilizada para a
series de pagamentos com termos vencidos ( postecipados), ou seja:
(1 + 𝑖 )𝑛 × 𝑖
𝑃𝑀𝑇 = 𝑜𝑢 𝑃𝑀𝑇 = 𝑃𝑉 × 𝐹𝑅𝐶 (𝑖, 𝑛 )
(1 + 𝑖 )𝑛 − 1
59
A parcela de juros é obtida multiplicando-se a taxa de juros ( mensal, trimestral
anual) pelo saldo devedor existente no período imediatamente anterior; a parcela de
amortização é determinada pela diferença entre o valor da prestação e o valor da parcela
juros.
Exemplo:
a) Valor da prestação
Para o calculo das parcelas de juros e de amortização das demais prestações, vamos
convencionar o seguinte:
60
Voltando ao problema acima para calcular o valor juros e amortização referentes à
segunda prestação.
J2 = i x P1 :
P1 = P0 – A1 = 8.530,20 - 744,09 = 7.786,11
J2 = 0,03 x 7.786,11 = 233,58
A2 = PMT - J2 = 1000,00 – 233,58 = 766,42
Voltando ao problema acima para calcular o valor juros e amortização referentes à segunda
prestação.
J2 = i x P1 :
P1 = P0 – A1 = 8.530,20 - 744,09 = 7.786,11
J2 = 0,03 x 7.786,11 = 233,58
A2 = PMT - J2 = 1000,00 – 233,58 = 766,42
0 8.530,20 - - -
1 7.786,11 744,09 255,91 1.000,00
2 7.019,69 766,42 233,58 1.000,00
3 6.230,28 789,41 210,59 1.000,00
4 5.417,19 813,09 186,91 1.000,00
5 4.579,71 837,48 162,52 1.000,00
6 3.717,10 862,61 137,39 1.000,00
7 2.828,61 888,49 111,51 1.000,00
8 1.913,47 915,14 84,86 1.000,00
9 970,87 942,60 57,40 1.000,00
10 - 970,87 29,13 1.000,00
61
Total 8530,20 1.469,80 10.000,00
Exemplo:
Solução:
At = A1 ( 1+i)t-1
62
É um sistema extremamente simples. Sua denominação deriva da sua principal
característica, ou seja, as amortizações são todas iguais ou constantes. Nele, a parcela do
capital é obtida dividindo-se o valor do empréstimo pelo numero de prestações, enquanto o
valor de parcelas de juros é determinado multiplicando-se a taxa de juros pelo saldo
devedor existente no período imediatamente inferior.
Exemplo:
Solução:
Ac = P0 / n = 100.000,00 / 10 = 10.000,00
1a Prestação.
2a Prestação.
3a Prestação.
63
A tabela a seguir apresenta um plano de pagamentos com os valores das prestações
desdobrados em amortizações e juros. Analisando a tabela podemos verificar que as
prestações decrescem a uma razão constante de R$ 300,00, razão dada pela multiplicação
da taxa pela amortização constante, ou seja, 0.03 x 10.000,00 = 300,00.
0 100.000,00 - - -
1 90.000,00 10.000,00 3.000,00 13.000,00
2 80.000,00 10.000,00 2.700,00 12.700,00
3 70.000,00 10.000,00 2.400,00 12.400,00
4 60.000,00 10.000,00 2.100,00 12.100,00
5 50.000,00 10.000,00 1.800,00 11.800,00
6 40.000,00 10.000,00 1.500,00 11.500,00
7 30.000,00 10.000,00 1.200,00 11.200,00
8 20.000,00 10.000,00 900,00 10.900,00
9 10.000,00 10.000,00 600,00 10.600,00
10 - 300,00 10.300,00
Pt = A ( n - t )
64
3. Valor do saldo devedor de ordem t-1.
Pt-1 = Pt + A = A ( n - t ) + A = A ( n – t +1 )
Jt = i x Pt-1 = i x A ( n – t +1 )
PMTt = A + Jt = A + i x A ( n – t + 1 ) = A 1 + i ( n - t + 1 )
Exemplo:
PMTt = A 1 + i ( n - t + 1 )
65
Lista de exercícios propostos
2 7 5
𝑎) + +
3 4 2
6 3
𝑏) 2 + −
9 4
2 7 5
𝑐) × ×
3 4 2
7 1
𝑑) ÷
12 9
1/3 2/5
𝑎) −
4/7 9/12
66
c) Série: 1/2; 2/3; 3/3; 4/3; 5/3
1.5 Proporções
3 𝑥
a) =
5 10
30 3
b) =
50 𝑥
a) Calcular o primeiro termo da P.A., sabendo-se que o oitavo termo é igual a 101 e a razão entre
termos igual à 14.
b) Considerando a mesma P.A. tem 12 termos. Calcular a soma da P.A.
c) Determinar o último termo da P.G., sabendo-se que o primeiro termo é igual a 13, a razão igual
6 e o número de termo igual a 12.
d) Considerando a mesma P.G acima. Determinar a sua soma.
a) Um capital de $ 400.000,00 foi aplicado num fundo de poupança por 11 meses, produzindo um
rendimento financeiro de $ 9.680,00. Pede-se apurar a taxa de juros oferecida por esta instituição.
b) Uma aplicação de $ 250.000,00, rendendo uma taxa de juros 1,8% ao mês produz, ao final de
determinado período, juros no valor de $ 27.000,00. Calcular o prazo de aplicação.
67
c) Calcular a taxa trimestral proporcional a juros de:
- 120% ao ano
- 3,2% ao ano
- 1,5% ao mes
d) Uma pessoa aplica $ 18.000,00 à taxa de 1,5% ao mês durante 8 meses. Determinar o valor
acumulado ao final deste período.
e) Determinar o capital que aplicado hoje, a juros simples, gera um rendimento no final de 10 meses
igual à $ 900.000,00, sabendo-se que a taxa do banco é igual à 5% ao mês.
f) Uma pessoa aplicou em uma instituição financeira $ 18.000,00 resgatando $ 21.456,00 quatro meses
depois. Calcular a taxa mensal de juros simples auferida pela aplicação.
g) Qual o capital que produz $ 18.000,00 de juros simples, à taxa de 3% ao mês, no prazo 12 meses.
h) Qual o prazo que uma aplicação de $ 100.000,00, irá gerar um montante de $ 150.000,00, à taxa de
5% ao mês.
i) Se o valor de um título é igual a 4/5 de seu valor nominal e o prazo de aplicação for de 15 meses,
Qual é a taxa de juros simples considerada?
j) Calcular o valor do juro referente a uma aplicação financeira de $ 7.500,00 que rende 15% de taxa
nominal ao ano, pelo período de 2 anos.
k) Um capital aplicado em renda fixa gera um montante de $ 15.000,00, 12 meses, sabendo-se que o
seu valor equivale a 1/3 desses montante, determine a taxa de juros.
a) Calcule o montante de um capital de R$ 400.000,00, aplicado a uma taxa efetiva de juro de 35% a.t.,
durante 9 meses.
68
b) Calcule o montante de um capital de R$ 600.000,00, investido a juro composto, nas seguintes
condições:
c) Determine o juro recebido por um investidor que aplicou o seu capital de R$ 800.000,00 a 6% a.m.,
juro composto, durante 1 ano e meio. Determine também a taxa total desse investimento.
d) O Sr. Manoel aplicou seu capital de R$ 80.000,00 em um banco que paga uma taxa efetiva de juro de
4,3% a.m.
e) Qual o valor acumulado (montante ou valor futuro) após 5 meses?
g) Qual o capital que devo aplicar hoje em um banco que paga uma taxa de 8% a.m., juro composto,
para que no final de 7 meses possa ter um valor acumulado de R$ 900.000,00?
h) Uma engenheira investe R$ 300.000,00 no regime de juro composto. Ache a taxa de juro mensal, de
modo que ela resgate:
R$ 393.238,80 em 4 meses;
R$ 402.028,69 em 6 meses.
i) Ache a que taxa efetiva de juro (mensal) um capital de R$ 500.000,00, investido durante 4 meses,
rende R$ 175.219,61 de juro.
j) Após quanto tempo o capital de R$ 580.000,00, aplicado a juro composto de 9% a.m., rendeu R$
575.686,33 de juro?
k) O capital de R$ 20.000,00, investido a 2% a.m., juro composto, elevou-se (capital + juro) para R$
28.227,53. Qual foi o prazo dessa aplicação?
3% a.m.;
69
15% a.t.
m) Um investimento a prazo fixo está rendendo 80% a.a. (taxa efetiva). Ache:
n) Numa certa época, o Banco do Brasil S.A. comprometeu-se a pagar a importância de R$ 205.000,00,
1 ano após o vencimento, para quem investisse R$ 100.000,00. Determine:
o) Em quanto tempo (anos, meses e dias) um capital triplica de valor se aplicado a juro composto de 8%
a.m., capitalizado mensalmente?
p) O que é preferível ganhar em 1 trimestre: 8% a.m., juro simples, ou 7.6% a.m., juro composto?
Desconto simples
b) Sendo um titulo de valor nominal $ 4.000,00 vencível em um ano, que esta sendo
liquidado 3 meses antes do seu vencimento. Sendo 42% a.a. a taxa nominal de juros
correntes, pede-se o desconto e o valor descontado desta operação.
70
b) Determinar a taxa de desconto “por fora” de um título negociado 60 dias antes de
seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual 26.000,00 e valor atual na data do
desconto de 24.436,10.
Desconto composto
Series de pagamentos
b) Uma pessoa irá necessitar de $ 7.000,00 daqui a 10 meses. Quanto ela deverá
depositar mensalmente num fundo de poupança que rende 1,7% a.m de juros?
71
d) Um empréstimo no valor de $ 15.000,00 é concedido à taxa de de juros de 2,23%
a.m. Os fluxos de caixa da operação são apresentados abaixo. Calcular o valor da 2a
parcela.
15.000
Bibliografia.
72