135

Matemática Financeira
Prof. Luis Cláudio Meirelles de Medeiros

Conteúdo Programático
Conceitos Básicos

2.1 Objetivo da Matemática Financeira

2.2 Fluxo de caixa
2.3 Risco e Retorno
2.4 Fatores de produção
2.5 Juros

Matemática Financeira
 136

Conteúdo Programático
Conceitos Básicos (cont.)

2.6 Regime de capitalização

2.7 Regime de capitalização a juros simples
2.8 Operações de desconto
2.9 Regime de capitalização a juros compostos
2.10Série Uniforme - Prestações Iguais

2.11Taxas de Juros Equivalentes

Conteúdo Programático
Regimes de Amortização
3.1 Sistema de Amortização Hamburguês
3.2 Sistema de Amortização Francês
3.3 Sistema de Amortização Americano

Matemática Financeira
 137

Conteúdo Programático
Indicadores de Análise de Projetos e Investimentos

4.1 Payback Simples

4.2 Payback Descontado
4.3 Valor Presente Líquido (VPL)
4.4Taxa Interna de Retorno (TIR)
4.5 Índice de Lucratividade

2.1 Objetivo da Matemática Financeira

Segundo Gitman (2004) é a arte e a ciência da
gestão do dinheiro ao longo do tempo.

Matemática Financeira
 138

2.2 Fluxo de caixa

O fluxo de caixa é um esquema que representa as
entradas de caixa (recebimentos) e as saídas de
caixa (pagamentos) ao longo do tempo. Por
convenção, a flecha no sentido para baixo
representa um pagamento e a flecha no sentido
para cima um recebimento.

Considere que Eduarda investiu R$100mil

na compra de imóvel que pode ser alugado
por R$1mil mensais. Suponha que ela quer
manter esse imóvel por um ano e, no mês
seguinte, vendê-lo por R$120mil.
Represente graficamente o fluxo de caixa.

Matemática Financeira
 139

2.3 Risco e Retorno

O Risco pode ser definido como a probabilidade

de se ter um resultado diferente do esperado.
Quanto maior o risco de um projeto maior o seu
retorno esperado.

Risco e Retorno X Fluxo de Caixa

Fluxo de Caixa

Dados para o
processo de
tomada de
Decisão

Relação Risco e
Retorno

Matemática Financeira
 140

2.4 Fatores de produção

Em relação à economia, os fatores de produção são

constituídos de trabalho (L), capital (K) e recursos
naturais (T). A cada fator de produção está
associada uma remuneração que são: salário, juro
e, aluguel.

2.5 Juros

A moeda/ dinheiro é um bem. O preço pela

utilização do dinheiro ao longo do tempo é o juros,
isto é, se 100 unidades de moeda são trocadas
hoje por 105 a serem recebidas daqui a um ano, o
prêmio sobre a quantidade de moeda em termos
de moeda futura são 5 unidades.

Matemática Financeira
 141

Suponha que Laura tenha duas alternativas

para comprar um produto:
1ª Alternativa – Pagar R$100,00 pelo produto
no ato da compra.

2a Alternativa – Pagar R$ 60,00 no ato da

compra e mais R$60,00 no período seguinte.

Calcule a taxa de Juros embutida na operação.

Variáveis - Nomenclaturas
Um problema básico de Matemática Financeira envolve
as seguintes variáveis:

- Capital Inicial, Investimento Inicial, Valor Presente ou

Principal, representado por P, PV ou VP.
- Capital Acumulado, Montante ou Valor Futuro,
representado por M, S, FV ou VF.
- Número de Períodos ou Prazo, representado por n.
- Taxa de juros, representado por i.

Matemática Financeira
 142

2.6 Regimes de capitalização

É o processo de formação de juros e a maneira com que

são incorporados ao capital.

- Regime de Capitalização a Juros Simples: os juros são

calculados sempre em função do capital inicial
empregado.

- Regime de Capitalização a Juros Compostos: os juros

são calculados sempre em função do saldo existente
no início do período correspondente

2.6 Regimes de capitalização (cont.)

Juros
Montante Compostos

Juros
simples

N=1 tempo
i) Para n<1, o montante cresce mais rapidamente a juros simples do que a juros compostos,
dada a mesma taxa de juros por período de capitalização;

Matemática Financeira
 143

2.6 Regimes de capitalização (cont.)

Juros
Montante Compostos

Juros
simples

N=1 tempo
ii) Para n = 1, o montante do ponto de vista do regime de juros simples é idêntico ao de
juros compostos, de vez que P(1+ni) = P(1+i)n para n = 1, dada a mesma taxa de juros por
período de capitalização;

2.6 Regimes de capitalização (cont.)

Juros
Montante Compostos

Juros
simples

N=1 tempo
iii) Para n>1, o montante cresce mais rapidamente ao longo do tempo no regime de juros
compostos do que no de simples, dada a mesma taxa de juros por período de capitalização;

Matemática Financeira
 144

2.6 Regimes de capitalização (cont.)

Juros
Montante Compostos

Juros
simples

N=1 tempo
iv) A curva no regime de juros compostos é exponencial (progressão geométrica) enquanto
no de juros simples é linear (progressão aritmética).

Teclas da HP 12-C

Matemática Financeira
 145

Teclas Iniciais

Liga/
desliga

Teclas Iniciais

Altera o .
pela ,

Matemática Financeira
 146

Teclas Iniciais

Ativa as Ativa as
funções funções
douradas azuis

Teclas Iniciais

Altera o
sinal de um
número

Matemática Financeira
 147

Armazenar e Resgatar um Número

Armazena um nº na
Resgata o nº
memória (.0 a .9 e de
0 a 9, num total de 20
posições)

Número de Casas Decimais

Ativa a escolha de Escolha o nº de casas

casas decimais decimais (0 a 9)

Matemática Financeira
 148

Teclas Clear

Usada isoladamente
apaga o que tem no visor

Teclas Clear

Usada com a tecla CLX

apaga todos os dados
armazenados

Matemática Financeira
 149

Teclas Clear
Usada com a tecla dourada apaga
apenas a memória financeira

Cálculos Aritméticos Simples: Adição

Ex.: 20 + 32

Insira 20;
Aperte enter
Insira 32;
Aperte +

Matemática Financeira
 150

Cálculos Aritméticos Simples: Subtração

Ex.: 20 - 32

Insira 20;
Aperte enter
Insira 32;
Aperte -

Cálculos Aritméticos Simples: Multiplicação

Ex.: 20 x 32

Insira 20;
Aperte enter
Insira 32;
Aperte x

Matemática Financeira
 151

Cálculos Aritméticos Simples: Divisão

Ex.: 20 ÷ 32

Insira 20;
Aperte enter
Insira 32;
Aperte ÷

Cálculos em Cadeia
Ex.: (25-15) x (18 – 15)

Insira 25
Aperte enter
Insira 15
Aperte -
Insira 18
Aperte enter
Insira 15
Aperte –
Aperte X

Matemática Financeira
 152

Uso da Pilha Operacional

Ex.: 100 x (1+ 0,20 x 5)

Insira 100
Aperte enter
Insira 1
Aperte enter
Insira 0,20
Aperte enter
Insira 5
Aperte x
Aperte +
Aperte x

Cálculos de Porcentagem
Ex.: 300% de 15

Insira 15
Aperte enter
Insira 300
Aperte %

Matemática Financeira
 153

Diferença Percentual
Ex.: Diferença entre 45 e 120

Insira 45
Aperte enter
Insira 120
Aperte “delta”%

Percentual Parcial
Ex.: ∑ (500+400+200+100+50)

Realize a Soma
Insira o valor
Aperte %T
Aperte CLx
Obs.: A Calculadora mantém como
Insira novo valor base o somatório

Aperte %T

Matemática Financeira
 154

Potenciação
Ex.:364

Insira 36
Aperte enter
Insira 4
Aperte Yx

Inversão

Insira 4
Aperte 1/x

Matemática Financeira
 155

Raizes
Ex.:361/4

Insira 36
Aperte enter
Insira 4
Aperte 1/x
Aperte Yx

Funções de Calendário –
Escolha do padrão de data

Aperte g
Aperte 4 ou 5

Matemática Financeira
 156

Funções de Calendário –
Diferença entre duas datas

Insira a data
de hoje: Insira a data do
Aperte g
seu nascimento:
22.092017 09.011973 Aperte EEX
Aperte ENTER

Funções de Calendário –
Determinação de datas -dia da semana

Obs.: 1 –segunda-feira
Digite a data de hoje
Aperte g CHS 2-terça-feira ...
Aperte Enter
Insira o numero de dias

Matemática Financeira
 157

Exercício

Suponha que Karina entregou R$100,00 a um banco que paga juros simples a razão de 20%
ao período. Calcule o saldo credor no final de cada um dos quatro períodos.

Exercício

Suponha que para o problema anterior, os juros pagos sejam compostos. Calcule o saldo
credor no final de cada um dos quatro períodos.

Matemática Financeira
 158

Análise Comparativa

Período Juros Simples Juros Compostos

- 100,00 100,00
1o 120,00 120,00
2o 140,00 144,00
3o 160,00 172,80
4o 180,00 207,36

2.7 Regime de capitalização a juros simples

P = Principal ou Capital Inicial

n = número de períodos
i = taxa de juros
S = montante

A partir do principal P, queremos obter o valor do montante S.

Sabendo que S = P + J, sendo J o total de juros, isto é, o principal P submetido a
taxa de juros i, durante o prazo de n períodos.
Assim, teremos:

S = P + J, onde J = P.i.n
S = P + P.i.n
S = P(1+n.i)

Matemática Financeira
 159

2.7 Regime de capitalização a juros simples

Aplicações Práticas

1o Grupo: Dados P, n e i achar S

Um investidor aplicou R$200.000,00 a juros
simples, pelo período de 5 anos, a uma taxa de
20% a.a. para expandir seu negócio. Qual o
montante obtido após essa aplicação?

2.7 Regime de capitalização a juros simples -

Exercícios
1o Grupo : Dados P, n, i, achar S

1) P = R$ 100.000,00
i = 2% ao mês 4) P = R$ 800.000,00
n = 12 meses i = 84% ao ano
n = 10 meses
2) P = R$ 300.000,00
i = 7,5% ao mês
n = 1,5 ano 5) P = R$ 1.000.000,00
i = 40% ao semestre
n = 2,5 anos
3) P = R$ 700.000,00
i = 24,56% ao trimestre
n = 2 anos

Matemática Financeira
 160

2.7 Regime de capitalização a juros simples

Exercícios
2o Grupo: Dados S, n,i achar P

Suponha que seu filho nasceu hoje. Quanto

deve aplicar hoje para que seu filho, ao
completar 21 anos, possa comprar um
apartamento de R$150.000,00, considerando-se
o regime de juros simples, a uma taxa de 2%
a.m.?

2.7 Regime de capitalização a juros simples

-Exercícios
2 o Grupo : D a dos S, n, i, ac ha r P
1) S = R$ 150.000,00 3) S = R$ 600.000,00
i = 5% ao mês i = 6,25% ao mês
n = 12 meses n = 2 semestres

2) S = R$ 200.000,00 4) S = R$ 450.000,00
i = 25% ao trimestre i = 96% ao ano
n = 1 ano n = 10 meses

Matemática Financeira
 161

2.9 Regime de capitalização a juros simples

Exercícios
3 o G ru po : D a dos S , P, n a c ha r i
Para adquirir um terreno para construção de um
condomínio uma construtora fez um empréstimo de
R$300.000,00. Após 18 meses de obra, quitou a
dívida com um pagamento de R$ 470.000,00.
Determine a taxa de juros simples desta operação.

2.7 Regime de capitalização a juros simples

- Exercícios

3 o G r u po : D a do s S ,P,n, a c ha r i

1) S = R$ 366.000,00 3) S = R$172.000,00
P = R$ 150.000,00 P = R$ 100.000,00
n = 8 trimestres n = 12 meses

2) S = R$760.000,00 4) S = R$ 249.600,00
P = R$ 400.000,00 P = R$ 120.000,00
n = 9 meses n = 20 meses

Matemática Financeira
 162

2.9 Regime de capitalização a juros simples

Exercícios
4o Grupo: Dados S, P, i achar n
Para construir um condomínio de casas uma
construtora fez um empréstimo de R$1.500.000,00,
junto a uma instituição financeira, no regime de juros
simples, a uma taxa de 1,8% a.m. Após a obra,
quitou a dívida com um pagamento de R$
2.350.000,00. Determine o prazo do empréstimo.

2.7 Regime de capitalização a juros simples-

Exercícios

4o Grupo: Dados S,P,i, achar n

1) S = R$ 1.070.000 3) S = R$ 368.000
P = R$ 500.000 P = R$ 200.000
i = 12% ao mês i = 7% ao mês

2) S = R$ 400.000
P = R$ 250.000 4) S = R$ 896.000
i = 80% ao ano P = R$ 700.000
i = 8% ao ano

Matemática Financeira
 163

2.8 Operações de desconto

O desconto deve ser entendido como a diferença entre o valor futuro (valor na
data de resgate) e o valor atual do título (valor na data de operação).

D = S – P;
sendo:
D = Valor monetário do desconto;
S = Valor futuro (na data de vencimento)
P = Valor atual ( na data de operação)

São conhecidos dois tipos de descontos simples, desconto simples “por fora” e o
desconto racional, que serão vistos a seguir:

2.8.1 Desconto simples “por fora” (ou bancário ou

comercial)
A fórmula do desconto simples “por fora” (D = S.id.n) é similar a dos juros, no
sistema de capitalização simples ( J = P.i.n). A diferença fundamental é que, no
desconto, a taxa de juros incide sobre o montante ou valor de resgate.

Matemática Financeira
 164

1) Qual o valor do desconto bancário simples de um título de R$2.000,00, com

vencimento para 93 dias, a taxa de 10% a.m.?

2) Qual a taxa mensal de desconto bancário simples utilizada numa operação de

112 dias, cujo valor de resgate é de R$ 1.000,00 e cujo valor atual é de R$ 550,00.

3) Uma duplicata no valor de R$6.800,00 no vencimento é descontada por um

banco, gerando um crédito de R$5.100,00 na conta do cliente. Sabendo-se que a
taxa cobrada pelo banco é de 6,50% a.m., determinar o prazo de vencimento da
duplicata.

4) Uma duplicata de R$100.000,00 foi resgatada 3 meses antes do vencimento, a

taxa de 9,90% ao mês. Qual o valor atual da operação?

2.8.2 Desconto “por dentro” (racional)

Obtido pela multiplicando-se o valor atual do título pela taxa de desconto e pelo
prazo a decorrer até o vencimento do título. Diferentemente do desconto por
fora (bancário ou comercial), não tem aplicação prática.

Exemplo: Um título de R$100.000,00 sofre desconto racional de 9,90% a.m. , 3

meses antes do seu vencimento. Calcule o valor atual e o desconto.

Matemática Financeira
 165

2.9 Regime de capitalização a juros compostos

Neste caso, os juros de cada período são calculados sempre em função do saldo
existente no início do período correspondente. A remuneração é efetuada sobre bases
variáveis, por acumulação da remuneração sobre as bases imediatamente anteriores.

- Dedução da Fórmula

S1 = P + iP = P (1+i)
S2 = S1 + i S1 = S1 (1+i) = S1 (1+i)2
.
Sn = P (1+i)n

2.9 Regime de capitalização a juros

compostos- Aplicações Práticas
1o Grupo: Dados P, n e i achar S

Um investidor aplicou R$200.000,00 a juros

compostos, pelo período de 5 anos, a uma taxa de
20% a.a. para expandir seu negócio. Qual o
montante obtido após essa aplicação?

Matemática Financeira
 166

2.9 Regime de capitalização a juros

compostos- Exercícios
1o Grupo: Dados P, n e i achar S

1) P = R$100.000,00 3) P = R$600.000,00
i = 2% ao mês i = 10,38% ao mês
n = 12 meses n = 5 trimestres

2) P = R$300.000,00 4) P = R$800.000,00
i = 14,5% ao mês i = 84% ao ano
n = 4 semestres n = 10 meses

5) P = R$700.000,00
i = 24,56% ao trimestre
n = 2 anos

2.9 Regime de capitalização a juros

compostos- Exercícios

2o Grupo: Dados S, n,i achar P

Imagine que meu filho nasceu hoje. Quanto devo

aplicar hoje para que meu filho, ao completar 21
anos, possa comprar um apartamento de
R$150.000,00, considerando-se o regime de
juros compostos, a uma taxa de 2% a.m.?

Matemática Financeira
 167

2.9 Regime de capitalização a juros

compostos- Exercícios

2o Grupo: Dados S, n,i achar P

1) S = R$10.000,00 3) S = R$10.000,00
i = 10% a.a i = 6% a.s.
n = 5 anos n = 3 anos

2) S = R$1.000,00 4) S = R$14.000,00
i = 12% a.m. i = 15% a.a.
n = 12 meses n = 6 anos

2.9 Regime de capitalização a juros compostos-

Exercícios
3 o G ru po : D a dos S , P, n a c ha r i
Para adquirir um terreno para construção de um
condomínio uma construtora fez um empréstimo de
R$300.000,00. Após 18 meses de obra, quitou a
dívida com um pagamento de R$ 470.000,00.
Determine a taxa de juros desta operação.

Matemática Financeira
 168

2.9 Regime de capitalização a juros compostos-

Exercícios
3 o G ru po : D a dos S , P, n a c ha r i

1) S = R$ 172.000,00 3) S = R$360.000,00
P = R$ 100.000,00 P = R$ 180.000,00
n = 12 meses n = 4 anos

2) S = R$366.000,00 4) S = R$885.000,00
P = R$ 150.000,00
n = 8 trimestres
P = R$ 300.000,00
n = 5 semestres

5) S = R$760.000,00
P = R$400.000,00
n = 9 meses

2.9 Regime de capitalização a juros compostos-

Exercícios
4o Grupo: Dados S, P, i achar n
Para construir um condomínio de casas uma
construtora fez um empréstimo de R$1.500.000,00,
junto a uma instituição financeira, no regime de juros
compostos, a uma taxa de 1,8% a.m. Após a obra,
quitou a dívida com um pagamento de R$
2.350.000,00. Determine o prazo do empréstimo.

Matemática Financeira
 169

2.9 Regime de capitalização a juros compostos-

Exercícios
4o Grupo: Dados S, P, i achar n
1) S = R$368.000,00 3) S = R$660.000,00
P = R$200.000,00 P = R$300.000,00
i = 7% ao mês i = 6% ao trimestre

2) S = R$400.000,00 4) S = R$1.070.000,00
P = R$250.000,00 P = R$500.000,00
i = 80% ao ano i = 12% ao mês
5) S = R$154.000,00
P = R$100.000,00
i = 4,5% ao mês

Funções Financeiras –
somente para juros compostos

Matemática Financeira
 170

Funções Financeiras –
Configuração juros compostos

Aperte STO EEX

Funções Financeiras –teclas financeiras

Número de Taxa de Juros Valor Presente/ Valor Futuro/
períodos Principal Montante

Matemática Financeira
 171

2.10 Série uniforme - prestações iguais

Anuidade, renda certa ou série uniforme, é uma sucessão de

pagamentos ou recebimentos, com intervalos de tempo e valores
uniformes, destinada a liquidar uma dívida ou formar um capital.

O pagamento ou recebimento desta série pode acontecer no fim de

cada intervalo de tempo a que se referir a taxa de juros considerada
no início ou no final de cada período, caracterizando as séries
antecipadas ou séries postecipadas, respectivamente.

Funções Financeiras –teclas financeiras

Pagamento Constante
de Série Uniforme

Acionada com g – Acionada com g –

série antecipada série postecipada

Matemática Financeira
 172

1) Laura se dispõe a adquirir um financiamento de 12

prestações de R$10.000,00 vencíveis a cada 30 dias.
Considerando uma taxa de 9,0 % a.m., calcule o valor do
financiamento.

2) Eduarda pretende fazer um investimento no exterior que

lhe renderá US$100.000,00, por ano, nos próximos 10 anos.
Qual valor do investimento, sabendo-se que Eduarda
trabalha com taxas de 6% a.a.?

3) Um empréstimo R$50.000,00 deve ser quitado em 12

prestações iguais, a uma taxa de 3%a.m. Determine o valor
das prestações.

1) O Dra. Laura deposita anualmente US$3.000,00 na conta

particular que mantém na Suíça. Qual será o saldo daqui
a 5 anos, sabendo-se que o banco paga juros de 8% ao
ano para este tipo de conta?

2) Quanto devemos depositar semestralmente, a uma taxa

de juros de 24% a.a., capitalizado semestralmente, para
termos R$50.000,00 daqui a 7 anos.

Matemática Financeira
 173

2.11 Taxas de juros Equivalentes

Taxas Equivalentes: São aquelas que, com períodos de

capitalização diferentes, transformam um mesmo capital
P num mesmo montante S durante um mesmo prazo.

1) Quais as taxas trimestral e anual equivalente a taxa de

10,50% a.m. ?

2) Qual a taxa mensal equivalente a taxa de 150% a.a. ?

Exercício - Compra de um Imóvel

Você pode comprar um imóvel por R$180.000,00 à

vista, ou por uma entrada e mais 180 pagamentos
mensais de R$1.000,00. Considerando uma taxa de
juros de 10%a.a., calcule o valor da entrada.

78

Matemática Financeira
 174

Exercício - Compra de um Imóvel ll

Um imóvel é vendido por R$380.000,00 a vista.
A construtora facilita o negócio da seguinte forma:
- Entrada de 30%;
- Prestações intermediárias de R$18.000,00
vencíveis de hoje a 3 meses, R$24.000,00 de hoje a
7 meses e R$36.000,00 de hoje a 12 meses;
- 36 prestações mensais iguais e sucessivas,
vencíveis no final de cada mês;

Considerando uma taxa de juros de 1,8 %ao mês,

determine o valor de cada prestação mensal.

Exercício - Compra de um Imóvel lII

Suponha que você tem um financiamento de casa própria em que
deve pagar 84 prestações mensais e sucessivas no valor de
R$1.200,00 cada. Além destas, você deve pagar, a cada 6 meses,
uma intermediária de R$4.000,00 a taxa de juros compostos é de
1,3% ao mês. Qual o valor presente do financiamento?

Matemática Financeira
 175

3. Regimes de Amortização

Na devolução de um empréstimo, cada

prestação (P) é composta de duas parcelas:
uma referente ao pagamento de juros (J) e
outra a cota de amortização (A). Assim:
P = J+A

3. Regimes de Amortização

A amortização busca resgatar uma dívida, os

principais sistemas de amortização são o
Sistema Hamburguês (SAC), o Sistema
Francês (tabela price) e o Sistema
Americano.

Matemática Financeira
 176

3.1 Sistema Hamburguês ou Sistema de

Amortização Constante (SAC)
Exercício
Um empréstimo de R$10.000 deverá ser
amortizado pelo sistema de amortizações
constantes, em cinco prestações mensais a taxa
composta de 10% a.m.

3.2 Sistema Francês (Tabela Price)

Exercício

Um empréstimo de R$10.000 deverá ser amortizado pelo

sistema francês, em cinco prestações mensais a taxa composta
de 10% a.m.

Matemática Financeira
 177

Utilizando a Calculadora HP 12-C

3.3 Sistema Americano

Exercício

Um empréstimo de R$10.000 deverá ser amortizado pelo

sistema americano, em cinco prestações mensais a taxa
composta de 10% a.m.

Matemática Financeira
 178

Análise Comparativa

N P SAC P Price P Americano

0 - - -
1 3000 2637,97 1000
2 2800 2637,97 1000
3 2600 2637,97 1000
4 2400 2637,97 1000
5 2200 2637,97 11000
Total aportes 13000 13189,85 15000

Exemplo 2-

Compra de automóvel R$ 85.000

Entrada (antigo) R$ 50.000
Financiamento 12X , 24X , 36 X
i= 1,49% a.m.
(Parcelas Iguais).

Matemática Financeira
 179

Exemplo 2- Solução

12 parcelas – R$ 3.206,80
24 parcelas – R$ 1.745,31
36 parcelas – R$ 1.263,23

Exemplo 3-

Acrescente TAC (R$ 800,00) e IOF (0,38%)

Exemplo 3- Solução

PV= 35.936,04
(35.000,00 + 800,00 ) x 1,0038
12 parcelas – R$ 3.292,56
24 parcelas – R$ 1.791,99
36 parcelas – R$ 1.297,01

Exemplo 4-
Carência de 3 meses.

Matemática Financeira
 180

Exemplo 4-

PV= 37.566,43
12 parcelas – R$ 3.441,95
24 parcelas – R$ 1.873,29
36 parcelas – R$ 1.355,86

Exemplo 5 -

Financiamento de Imóvel R$250.000,00

SAC i= 1% a.m.
Prazo 10 anos; 20 anos; 30 anos

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 181

Exercício - Amortização
1) Uma empresa captou um financiamento de
$150.000,00 a ser pago em 48 prestações
mensais pela Tabela Price a taxa de juros de 15%
aa. Após o pagamento da 26ª prestação,
passando por dificuldades financeiras, solicitou
ao banco que refinanciasse o seu saldo devedor
para 40 prestações mensais, iguais e sucessivas.
O refinanciamento foi processado cobrando juros
de 18%a.a.. Determinar o valor de cada prestação
do refinanciamento.

Exercício 2 - Amortização

2) Considere um financiamento de 200.000,00 a

uma taxa de juros de 10%a.a, que deve ser
quitado em 24 meses. Determine:
a) O valor da diferença da primeira prestação
paga no Sistema Francês (Price) para o Sistema
Hamburguês (SAC).
b) O valor da diferença da última prestação paga
no Sistema Francês (Price) para o Sistema
Hamburguês (SAC).

Matemática Financeira
 182

4.1 Tempo de Retorno do Capital Investido

(Payback Simples)

Mede o tempo necessário para que o

somatório das receitas líquidas futuras se
iguale ao valor do investimento inicial para
um projeto de investimento do tipo
convencional.

Exercício - Payback simples

Um empreendedor está tentando avaliar a viabilidade de
investir $95.000,00 num projeto cuja vida útil é de cinco
anos abaixo. Ele estimou as receitas líquidas conforme a
tabela abaixo:
:
Ano Receita Líquida
1 $20.000
2 $25.000
3 $30.000
4 $35.000
5 $40.000
Calcular o período Payback para o investimento proposto

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 183

4.2 Payback Descontado

Neste caso, as receitas líquidas não possuem o

mesmo peso, isto é, dependem da taxa de
desconto e do instante que ocorre no tempo.

Exercício - Payback descontado

Um empreendedor está tentando avaliar a viabilidade de
investir $95.000,00 num projeto cuja vida útil é de cinco
anos abaixo. Ele estimou as receitas líquidas conforme a
tabela abaixo:
Ano Receita Líquida
1 $20.000
2 $25.000
3 $30.000
4 $35.000
5 $40.000
Calcular o período Payback para o investimento proposto, supondo
uma Taxa Mínima de Atratividade (TMA) de 10% ao ano.

Matemática Financeira
 184

4.3 Valor Presente Líquido (VPL)

O critério do valor presente líquido desconta o fluxo de um
investimento a um instante prefixado, convencionando-se
adotar a data presente.
Em qualquer dos casos, se VPL > 0, o projeto deverá ser aceito;
caso contrário, deverá ser recusado. Caso dê igual a zero, é
indiferente.

Exercício - VPL
Um empreendedor está tentando avaliar a viabilidade de
investir $95.000,00 num projeto cuja vida útil é de cinco
anos abaixo. Ele estimou as receitas líquidas conforme a
tabela abaixo:

Ano Receita Líquida

1 $20.000
2 $25.000
3 $30.000
4 $35.000
5 $40.000
Calcular o VPL para o investimento proposto, supondo uma Taxa
Mínima de Atratividade (TMA) 10% ao ano.

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 185

4.4 Taxa Interna de Retorno (TIR)

A taxa interna de retorno é a taxa de desconto que iguala o valor

presente das receitas ao valor presente do investimento. A TIR é
a taxa de desconto máxima que garante a viabilidade do
projeto. A TIR é a taxa que permite igualar a zero a expressão
VPL.

Exemplo: Para o fluxo de Caixa do exemplo anterior ,

calcule o VPL para i = 5%a.a, 10%a.a., 15%a.a. e
20%a.a.
VPL

Área de aceitação

TIR

JUROS
Área de rejeição

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 186

Exercício - TIR
Um empreendedor está tentando avaliar a viabilidade de
investir $95.000,00 num projeto cuja vida útil é de cinco anos
abaixo. Ele estimou as receitas líquidas conforme a tabela
abaixo:
Ano Receita Líquida
1 $20.000
2 $25.000
3 $30.000
4 $35.000
5 $40.000

Supondo que o custo de capital da empresa é de 10% ao ano.

Analisar a viabilidade do projeto do exercício resolvido da seção
anterior, utilizando o método da TIR.

Índice de Lucratividade
O índice de Lucratividade a (IL) mede a relação
entre o valor recebido (VP) e o custo do
investimento, desta forma, trata-se de uma
medida relativa de benefício/custo. Assim:
IL= VP/I= VPL+I/I

Matemática Financeira
 187

Índice de Lucratividade -Exercícios

• Calcule os índices dos projetos apresentados
a seguir, considerando que o custo do capital
é de 12% a.a.
Ano Projeto X Projeto Y Projeto Z
0 (25.000) (1200) (65.000)
1 8.000 200 32000
2 9500 350 28000
3 10000 400 23000
4 5500 600 20000

Exercício - Payback,VPL, TIR, IL

Uma empresa que apresenta o custo de capital de 15% a.a., pensa

em investir na aquisição de uma nova máquina. Duas são as
alternativas possíveis:
Alternativa A: Adquirir uma máquina de porte médio, com
investimento de 400 mil reais , com um fluxo de caixa anual de 180
mil reais por ano, durante 6 anos.
Alternativa B: Adquirir uma máquina de porte grande, com
investimento de 600 mil reais, com fluxo de caixa previsto de 280
mil reais por ano, durante 5 anos.
Calcule o Payback,VPL, TIR, IL

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