A cópia do material didático utilizado ao longo do curso é de propriedade do(s) autor(es),

não podendo a contratante vir a utilizá-la em qualquer época, de forma integral ou

parcial. Todos os direitos em relação ao design deste material didático são reservados à
Fundação Getulio Vargas. Todo o conteúdo deste material didático é de inteira
responsabilidade do(s) autor(es), que autoriza(m) a citação/divulgação parcial, por
qualquer meio convencional ou eletrônico, para fins de estudo e pesquisa, desde que
citada a fonte.

Adicionalmente, qualquer problema com sua turma/curso deve ser resolvido, em primeira
instância, pela secretaria de sua unidade. Caso você não tenha obtido, junto a sua
secretaria, as orientações e os esclarecimentos necessários, utilize o canal institucional da
Ouvidoria.

ouvidoria@fgv.br

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1. PROGRAMA DA DISCIPLINA

1.1 Ementa
Relação Fundamental e Taxas de Juros. Regime de Juros Simples. Regime de Juros
Compostos. Rendas. Sistemas de Amortização. Métodos de Análise de Investimentos.
Desconto.

1.2 Carga horária total

24 horas/aula.

1.3 Objetivos
Discorrer sobre os principais conceitos e práticas da matemática financeira, permitindo,
aos participantes, seu uso em atividades pessoais e profissionais. Promover informação
para a elaboração e análise de projetos financeiros.

1.4 Conteúdo programático

Relação Fundamental e Taxas de Juros
Regime de Juros Simples
Regime de Juros Compostos
Séries Uniformes
Sistemas de Amortização
Métodos de Análise de Investimentos
Desconto
Conceitos iniciais
Compatibilidade entre Taxas e Juros
Montante ou Valor Futuro
Conceitos de Juros Compostos
Valor Presente e Valor Futuro
Equivalência de Taxas
Taxas Efetivas e Taxas Nominais
Operações com Taxas Compostas Pós-
Fixadas
Classificação das Rendas
Série Postecipada
Série Antecipada
Série Diferida
Operações com Parcelas Intermediárias
Sistema de Amortização Francês – SAF
Sistema de Amortização Constante – SAC
Correção Monetária
Valor Presente Líquido – VPL
Funções de Fluxo de Caixa da HP-12C
Taxa Interna de Retorno – T.I.R
Análise de Fluxos de Caixa Indexados
Desconto Simples Por Fora
Desconto Simples Por Dentro
Desconto com Vários Títulos
Desconto Composto

Matemática Financeira
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1.5 Metodologia
Exposição conceitual da matemática financeira intercalada com exercícios de aplicação
prática, relacionados à atual conjuntura econômica e às características do mercado
financeiro nacional.

1.6 Critérios de avaliação

O grau total que pode ser atribuído ao aluno obedecerá à seguinte ponderação:

 30% referente às atividades realizadas individualmente e/ou em grupo no decorrer das

aulas e/ou exercícios extraclasse;
 70% referente à avaliação individual, a ser realizada após o término da disciplina.

1.7 Bibliografia recomendada

BRUNI, Adriano Leal; FAMÁ, Rubens. Matemática Financeira com HP-12C e Excel. 4ª
ed. São Paulo: Atlas, 2007.

MENDONÇA, Luís Geraldo ET AL. Matemática Financeira. 11. ed. Rio de Janeiro: Editora
FGV, 2012.

TOSI, Armando José. Matemática Financeira com Ênfase em Produtos Bancários. 2ª

ed. São Paulo: Atlas, 2007.

VERAS, Lilia Ladeira. Matemática Financeira. 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2007.

Curriculum vitae do professor

Ricardo Luiz Ramalho é mestre em Engenharia de Produção com Ênfase em Gestão de
Negócios pela Universidade Federal de Santa Catarina – UFSC, MBA em Gestão Financeira,
Controladoria e Auditoria pela Fundação Getúlio Vargas – FGV, é especialista em
Administração Financeira pelo Centro Universitário UNA e graduado em Matemática pelo
Unicentro Newton Paiva. Atua há mais de 38 anos em diferentes segmentos do mercado,
destacando-se como analista financeiro em instituição bancária e gestor comercial da
Federação das Unimeds de Minas Gerais e docente em diversas instituições de ensino. É
professor dos MBA’s da FGV - Fundação Getúlio Vargas e Fundação Dom Cabral. Atua como
Assessor de Investimentos na empresa Invest Smart XP.

Matemática Financeira
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2. TEXTO PARA ESTUDO

2.1 Relação Fundamental e Taxas de Juros

2.1.1 Conceitos Iniciais

A Matemática Financeira representa uma parte das ciências matemáticas que se dedica ao
estudo do dinheiro ao longo do tempo, e por sua vez associa-se à existência da taxa de
juros tão largamente evolução do dinheiro utilizada nos dias atuais. O principal objetivo da
Matemática Financeira é possibilitar a análise e comparação de cálculos/operações
financeiras envolvendo entradas e saídas de caixa em determinado momento do tempo.
Assim sendo, faz-se necessário conhecer alguns conceitos básicos para adentrarmos nesse
item de estudo.

Capital, Principal, Valor Atual ou Valor Presente: representa a quantidade de dinheiro

envolvido em uma operação financeira como empréstimo, financiamento ou aplicação. A
notação utilizada neste estudo será PV (iniciais de present value = valor presente em
português)

Juros: é a quantia adicional cobrada a título de “aluguel” do dinheiro emprestado, que em

finanças é chamado de juros e será indicado por “J”. De acordo com Tosi (2007, p.45)
“juros é a remuneração pelo capital emprestado ou aplicado. ”

Prazo: é o tempo que decorre desde o início até o final da operação financeira. O prazo é
contado em período de tempo (dia, mês, bimestre, trimestre, quadrimestre, semestre,
ano, etc.).

Montante, Valor Futuro ou Valor Nominal: representa a somatória do valor inicial

aplicado, mais o valor dos juros gerados no período. Indicaremos o montante por FV (inicial
de future value = valor futuro em português). Essa relação fundamental entre o capital,
juros e montante é representada pela expressão FV = PV + J, conhecida como relação
fundamental de equivalência de capitais.

Taxa de Juros: indicada pelo símbolo “i”. Por convenção a taxa de juros é representada
pela razão entre os juros obtidos no final do período financeiro e o capital inicial: i=J/PV.

Classificação das taxas de juros

Taxa nominal: é aquela cuja a unidade de tempo da taxa não coincide com a unidade de
tempo da capitalização.

Taxa efetiva: é aquela cuja a unidade de tempo da taxa é igual a unidade de tempo da
capitalização.

Taxa prefixada: é quando a taxa é definida no momento do fechamento do negócio e não

varia ao longo do contrato. O rendimento percentual é definido no ato da operação.
Exemplo: 2 % a.m. - 12% a.a.

Matemática Financeira
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Taxa pós-fixada: é a taxa composta de duas parcelas, uma delas fixa e outra variável. A
parcela da taxa variável evolui de acordo com um indexador que é definido no momento
do contrato. O rendimento (juros e atualização monetária) será calculado no resgate.
Exemplo: 2% a.m. + TR, CDI, TJLP, IGPM, etc.

2.2 Regime de Juros Simples

Os juros envolvidos em certa operação financeira são chamados de juros simples quando
sua geração, em cada período a que se refere à taxa, durante todo o seu prazo de
aplicação, for feita exclusivamente com base no capital inicial. O valor dos juros pode ser
encontrado através da fórmula: J = PV . i . n

2.2.1 Montante ou Valor Futuro

Valor futuro é a soma do capital inicial mais os juros referentes ao período de aplicação.
Assim temos: FV = PV + J. Como J = PV . i . n, temos: FV = PV (1 + i . n)

2.3 Regime de Juros Compostos

No regime de juros compostos temos os juros a cada período sendo calculados “sempre”
com base no saldo anterior atualizado, ou seja, o capital inicial mais os juros acumulados
até o período anterior. Já no regime de juros simples, conforme visto anteriormente, os
juros de cada período são calculados “sempre” com base no capital inicial. Percebe-se,
pois, que neste regime os juros compostos são incorporados ao principal e passam, por
sua vez, a render juros. Também conhecido como "juros sobre juros".

2.3.1 Valor Presente e Valor Futuro

As operações financeiras envolvendo juros compostos podem ser resolvidas através de
fórmulas e também de calculadoras financeiras, entre elas a HP-12C. Pode-se calcular
diretamente o montante “FV” resultante da aplicação do principal “PV” durante “n” períodos
a uma taxa de juros “i” por: FV = PV (1 + i)n e, consequentemente, o valor presente
"PV" pode ser encontrado pela fórmula: PV = FV/(1 + i)n

Os juros podem ser calculados a partir da diferença: J = FV – PV

Como FV = PV (1 + i)n , então: J = PV ((1 + i)n – 1)

2.3.2 Equivalência de Taxas

Duas taxas (ou mais) são ditas equivalentes quando aplicadas sobre um mesmo capital,
durante o mesmo prazo, produzem montantes iguais. Encontra-se a taxa de equivalência
através da seguinte fórmula:

Matemática Financeira
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iq = (1 + it)nq/nt -1 onde:
iq = taxa que eu quero
it = taxa que eu tenho
nq = prazo que eu quero
nt = prazo que eu tenho

2.4 Séries Uniformes

São consideradas séries uniformes todo e qualquer pagamento ou recebimento efetuado
ao longo do tempo, seja para pagamentos de dívidas (amortização) ou construção de
capital futuro (capitalização).

As entradas ou saídas da série, que também chamamos de termos, podem ser tanto uma
aplicação ou pagamento. Normalmente é identificada nas calculadoras financeiras por PMT
(inicial de payment = pagamento em português).

2.4.1 Classificação das Séries

Séries postecipadas: de acordo com Veras, (2001, p. 139) “são também chamadas
ordinárias ou vencidas. Caracterizam-se por terem o primeiro pagamento efetuado no fim
do primeiro período”. É muito comum o comércio divulgar “compre agora e pague em 12
parcelas mensais”, ou seja, a primeira parcela vencerá daqui a 30 dias.

Séries antecipadas: são aquelas em que o primeiro pagamento acontece no ato da

operação financeira. É comum o comércio divulgar: “compre agora e pague em 1 + 11
parcelas”, ou seja, 12 parcelas; e neste caso a primeira parcela será paga no ato da
compra.

Séries diferidas: de acordo com Faro (2006) caracterizam-se por terem o primeiro
pagamento efetuado no final de certo prazo igual a m períodos, sendo m≠0 e m ≠ 1. Em
geral, m é chamado de prazo de diferimento ou carência.

Séries com parcelas intermediárias: muitas vezes ocorrem situações de financiamento

em que, além da sequência uniforme de parcelas, existem também prestações
intermediárias, também chamadas de prestações balões, de reforço ou adicionais. Nesta
situação, o valor presente do conjunto é a soma do valor presente da sequência uniforme
somado com o valor presente das prestações intermediárias.

2.5 Sistemas de Amortização

A amortização consiste na operação financeira na qual uma dívida é paga por meio da
quitação de parcelas, de modo que ao término do prazo estipulado o débito tenha sido
integralmente liquidado. Cada parcela é dividida em duas partes: a amortização e os juros
correspondentes aos saldos do empréstimo ainda não amortizados. Os sistemas de

Matemática Financeira
 6

amortização são calculados no regime de juros compostos com taxas prefixadas ou pós-
fixadas, podendo ter ou não carência.

2.5.1 Sistema de Amortização Francês – SAF

Também conhecido por sistema PRICE, consiste em um dos sistemas mais utilizados pelo
mercado. Caracteriza-se pelo pagamento do principal em prestações iguais, periódicas e
sucessivas. Como os juros incidem sobre o saldo devedor que, por sua vez, decresce à
medida que as prestações são pagas, eles são decrescentes e, consequentemente, as
amortizações do principal são crescentes. Quando as prestações são mensais e a taxa
apresentada é anual com capitalização mensal, o sistema francês recebe o nome de Tabela
Price.

2.5.2 Sistema de Amortização Constante - SAC

Assaf (2003) argumenta que o Sistema de Amortização Constante - SAC tem como
principal característica as amortizações do capital principal serem sempre invariáveis em
todo o período da operação. O valor da amortização é naturalmente percebido com a
divisão do capital emprestado pelo número de prestações.
O Sistema de Amortização Constante é, portanto, como o próprio nome indica, o sistema
em que as amortizações embutidas em cada parcela são constantes. Para calcular cada
amortização, basta dividir o total do empréstimo PV pelo número n de parcelas: A = PV/n.

2.5.3 Correção Monetária – CM

Com o objetivo de proteger o financiador contra perdas geradas pela inflação, pode-se
utilizar um sistema de amortização utilizando um indexador, como o CDI (Certificado de
Depósito Interbancário), a TR (Taxa Referencial de Juros), IGP-M (Índice Geral de Preços
de Mercado), entre outros.

2.6 Métodos de Análise de Fluxos de Caixa

Os métodos de análise de fluxos de caixa são úteis nas situações em que temos fluxos de
caixa variáveis, ou seja, em que as entradas e saídas de caixa ao longo do tempo podem
ter prazos e valores diferentes.

2.6.1 Valor Presente Líquido – VPL

O valor presente líquido – VPL, segundo Puccini (2009), consiste em trazer para o momento
zero, os valores de uma série de entradas e saídas de caixa, a uma taxa de juros conhecida
e deduzir deste, o valor do fluxo inicial de caixa. O VPL é determinado pela fórmula a
seguir:

NPV = FC1 /(1 + i)1 + FC2 /(1 + i)2 + ..... + FCn /(1 + i)n - FCO

Matemática Financeira
 7

Em que n é o número de períodos ao final dos quais ocorre um certo fluxo de caixa e i é
a taxa mínima de atratividade - TMA. É comum adotar como taxa de atratividade outras
taxas de juros utilizadas no mercado como, por exemplo, custo de capital, taxa de desconto
ou, simplesmente, taxa de juros. Embora tenham significados diferentes servem como
parâmetro para cálculo do valor presente. O valor líquido atual indica se o fluxo de caixa
antecipado fornecerá a taxa de retorno desejada:

NPV < 0, implica que IRR < Taxa de retorno desejada

NPV = 0, implica que IRR = Taxa de retorno desejada
NPV > 0, implica que IRR > Taxa de retorno desejada

Logo, se: NPV  0: o projeto é viável

NPV < 0: o projeto é inviável

2.6.2 Taxa Interna de Retorno – T.I.R.

A Taxa Interna de Retorno é uma variável importante no mercado financeiro e no cotidiano
das empresas. De acordo com Puccini, (2009, p.135), “a taxa interna de retorno (TIR) ou
“Internal Rate of Return” (IRR) de um fluxo de caixa é a taxa de desconto que faz seu valor
presente líquido ser igual a zero. ”

Normalmente, o fluxo de caixa no momento zero é representado pelo valor do

investimento, ou empréstimo; os demais fluxos de caixa indicam os valores das receitas
ou prestações.

FCO = FC1 /(1 + i)1 + FC2 /(1 + i)2 + ..... + FCn /(1 + i)n

Em que n é o número de períodos ao final dos quais ocorre um certo fluxo de caixa e IRR
é a taxa interna de retorno.

2.7 Desconto
Chamamos de título de crédito, um documento comprobatório de uma dívida. Exemplos:
Ação; CDB; Duplicata; Letras de câmbio; Nota promissória.

De modo geral, descontar um título consiste em o portador resgatar o título de crédito

antes do vencimento, recebendo por ele um valor menor do que aquele que receberia se
aguardasse a data de seu vencimento. Os principais títulos de crédito que podem sofrer a
operação de desconto são: nota promissória, duplicata, letra de câmbio e cheque pré-
datado.

Matemática Financeira
 8

O valor do título na data do vencimento é chamado de Valor Nominal. Desconto é o

valor retido na antecipação do recebimento de um título antes de seu vencimento. O valor
que recebemos após ter sido retirado o desconto do valor do título é chamado de Valor
Atual. Portanto, podemos definir Desconto como sendo a diferença entre o valor de um
título, chamado de Valor Nominal, e o valor do resgate do título, ou seja, o Valor Atual.

D=N-V Onde:
D = Desconto; N = Valor Nominal; V = Valor Atual.

O desconto simples é efetuado com base no regime de juros simples. Existem dois tipos
de desconto simples: desconto simples por dentro e desconto simples por fora.

2.7.1 Desconto simples por fora

Conhecido também com o nome “desconto comercial” ou “desconto bancário”, representa
o desconto simples calculado sobre o valor nominal do título. É empregado no Brasil de
forma extensa, principalmente nas intituladas operações de desconto de duplicatas
praticadas pelos Bancos. O valor do “desconto por fora” é obtido multiplicando-se o valor
nominal do título pela taxa de desconto e pelo prazo a decorrer até o seu vencimento, ou
seja:

D = N . d . n, onde: d = taxa de desconto

n = prazo de antecipação

A relação entre valor atual e valor nominal pode ser resolvida de forma simples. Observe
a fórmula abaixo:

D=N–V
V=N–D
V=N–Nxdxn
V = N . (1 – d . n) ou N = V / (1 – d.n)

2.7.2 Desconto simples por dentro

O desconto simples por dentro, também chamado de desconto simples racional, é calculado
sobre o valor atual do título (V). O valor do desconto simples racional e o valor nominal
racional podem ser encontrados utilizando-se as seguintes fórmulas:

Dr = N . d . n / (1+ d.n) Nr = V (1 + d.n)

Onde: Dr =Desconto simples racional

Nr = Valor Nominal racional

Matemática Financeira
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2.7.3 Desconto composto

O desconto composto é utilizado basicamente em operações de longo prazo e assim como
desconto simples, também pode ser identificado em desconto composto por dentro ou
racional e desconto composto por fora.

O desconto composto por fora é raramente utilizado no Brasil, não apresentando uso
prático. O desconto composto racional visa basicamente, encontrar o valor presente de um
fluxo de caixa futuro. Os cálculos podem ser facilmente praticados utilizando-se a equação
fundamental de juros compostos, FV = PV (1 + i) n . Assim sendo, o valor descontado
racional ou valor atual de um título equivale ao valor presente de juros compostos,
PV = FV / (1 + i)n .

2.8 Atividades de Fixação

Exercícios de juros compostos
1) A aplicação de certo capital, corrigido a uma taxa de juros compostos de 40,00% a.a.,
gerou um montante de 32.214,00 ao final de um ano e cinco meses. Calcule o valor dos
juros. R. 12.214,00

2) Por quantos dias deverá ficar aplicado um valor para se poder receber o dobro como
montante à uma taxa de juro composto de 0,20% a.d.? R.: 347 dias

3) Marcela fez uma aplicação de 12.000,00. A taxa de juro composto que vigorou na
operação foi igual a 3 % a.m. e o valor dos juros recebidos foi igual a 3.201,24. Calcule o
prazo da operação em meses. R.: 8 meses

4) Determine o montante, ao final de oito meses, resultante da aplicação de um capital de

20.000,00 à taxa de juro composto de 12,00 % a.t. R.: 27.056,90

5) Que valor futuro obterei se aplicar um valor de 18.000,00, por 27 dias, à taxa de juro
composto de 1,78% a.m.? R.: 18.288,10

6) Uma loja vende um aparelho eletrônico por 2.400,00 a vista ou então a prazo com 20%
de entrada mais uma parcela de 1.958,59 dois meses após a compra. A taxa mensal de
juro composto do financiamento é dada por quanto? R.: 1% a.m.
7) Um investimento de 8.000,00 será remunerado com a taxa de juro composto de 0,90%
a.m. durante 5 meses, e com a taxa de juro composto de 1,20% a.m. durante os sete
meses restantes da operação. Calcule o valor do resgate deste investimento no final de
um ano. R.: 9.095,14

8) Uma loja oferece determinada mercadoria que custa 16.000,00 à vista para pagamento
parcelado da seguinte forma: uma entrada de 8.000,00 e outra de 8.185,06 em 60 dias.
Qual a taxa de juro composto mensal cobrada pela loja? R.: 1,15% a.m.

9) Qual valor deverei aplicar hoje para obter o montante de 30.000,00 após 23 meses,
considerando uma taxa de juro composto de 27,00% a.a.? R.: 18.974,23

10) Um determinado banco está remunerando uma aplicação financeira em 1,80%, por
um prazo de 37 dias. Qual a taxa anual de juros compostos equivalente envolvida nesta
operação? R.:18,96% a.a.

Matemática Financeira
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Exercícios de séries uniformes

1) No primeiro dia de aula da faculdade do filho, um pai aplicou 30.000,00 em uma
instituição financeira, com o objetivo de assegurar o pagamento das mensalidades e de
outros gastos com o curso superior do filho. Sabe-se que os saques serão mensais durante
os próximos quatro anos, sendo que o primeiro saque ocorrerá daqui a 30 dias.
Considerando que a rentabilidade do investimento será de 2,00% a.m., calcule quanto o
filho poderá sacar a cada mês. R.: 978,06

2) Quanto terá, daqui a 48 meses, uma pessoa que aplicar 400,00 mensalmente em um
investimento financeiro que rende juros a uma taxa de 3,00% a.m.? R.: 41.763,36

3) Quanto preciso aplicar mensalmente para alcançar o montante de 1.000.000,00 quando

fizer 50 anos de idade, considerando uma rentabilidade de 1,20% ao mês e um prazo de
20 anos para alcançar este objetivo, ou seja, 240 meses? R.: 726,77
4) Com o objetivo de garantir certa reserva financeira ao filho, quando ele estiver com 21
anos, um pai deposita 200,00 por mês em um banco, a partir de um mês após seu
nascimento até o dia em que o filho completar 18 anos. A partir desta idade não ocorrerão
mais depósitos e o dinheiro ficará aplicado até o filho completar 21 anos. Considerando
que a remuneração mensal prevista é de 0,50% ao mês, calcule o valor de resgate no 21º
aniversário do filho. R.: 92.707,60
5) Um terreno é vendido em 36 prestações mensais de 3.000,00 cada e mais 12 trimestrais
de 9.000,00. Calcule o preço à vista do terreno, considerando uma taxa de 2,50% a.m.?
R.: 139.599,86

6) Uma geladeira de 5.499,97 foi financiada em 24 parcelas mensais de 315,30.

Considerando que a primeira prestação foi paga no momento da compra, calcule a taxa de
juros cobrada no financiamento. R.: 3,00 % a.m.

7) Um apartamento é colocado à venda por 240.000,00 à vista, ou parcelado em 12

prestações bimestrais, sendo a primeira prestação paga no ato da assinatura do contrato.
Determine o valor de cada parcela, considerando uma taxa de juro composto de 30,00%
a.a. R.: 25.150,21

8) Calcule o valor presente de um financiamento pago em “1 + 23” prestações mensais de

1.200,00, considerando uma taxa de juro composto de 1,50% a.m. R.: 24.397,03

9) Uma mercadoria é vendida a prazo, em 12 prestações mensais antecipadas de 108,39.

Calcule o valor à vista dessa mercadoria, considerando uma taxa de juros compostos de
1,50% a.m.? R.: 1.200,00

10) Um IPVA pode ser pago à vista com 3,50% de desconto ou dividido sem acréscimo em
três parcelas mensais, vencendo a primeira parcela de imediato. Se o pagamento for feito
a prazo, qual a taxa de juros composto mensal envolvida no financiamento?
R.: 3,67% a.m.

Matemática Financeira
 11

Exercícios de métodos de análise de Investimentos

1 - Qual é o VPL de um projeto que prevê um investimento inicial de 120.000,00 com vida
útil de seis meses que renderá 105.000,00 no 5º e 6º mês, sabendo que a taxa é de 8,00%
ao mês? R.: 17.629,05

2 - Calcule o VPL de um projeto com investimento inicial de 40.000,00 e receitas estimadas

de 8.000,00 em cada um dos quatro primeiros meses e 12.000,00 do 5º ao 12º mês.
Considere que o projeto tenha uma vida útil de um ano e uma taxa mínima de atratividade
de 2,00 % ao mês. R. 71.673,18
3 - Uma empresa estuda a viabilidade de lançamento de um novo produto com
investimento inicial de 50.000,00. Os retornos previstos para os próximos sete anos são:
18.200,00, 12.200,00, 10.350,00, 15.600,00 e 18.750,00, 0,00 e 8.000,00. Calcule o VPL,
considerando uma TMA é 3,00 % ao ano. R.: 25.180,33
4 - Determine o Valor Presente Líquido de um projeto considerando uma TMA de 4% a.m.
Considere um investimento inicial de 20.000,00, além dos investimentos complementares
de 3.000,00 no 2º mês, 4.000,00 no 4º mês e 5.000,00 no 5º mês. As entradas de caixas
previstas são de 10.000,00 no 1º mês, 1.000,00 no 2º mês, 3.000,00 no 3º mês e
20.000,00 no 5º mês. R.: - 657,05

5 - A RLR Ltda. pensa em investir 400 mil em um novo projeto com vida útil de oito anos.
As projeções são de retornos de 120 mil nos anos ímpares e $160 mil anos pares pelos
próximos oito anos. Calcule VPL, assumindo uma taxa igual a 20% a.a. Resp.: 130.225,72

6 - Calcule a TIR de um projeto que prevê um investimento inicial de 200.000,00 e receitas

anuais de 150.000,00 nos 4º, 6º e 8º anos. R.: 14,96% a.a.

7 - Uma dívida hoje de 4.000,00 deverá ser quitada da seguinte forma: 500,00 no mês 1;
800,00 nos meses 2 e 3; 700,00 dos meses 5 a 9. Determine a TIR envolvida nesta
operação. R.: 7,05% a.m.

8 - A aquisição de um eletrodoméstico que custa 3.200,00 foi financiado em 12 prestações

mensais de 417,95, vencendo a primeira prestação apenas daqui a 4 meses. Calcule a taxa
de juros (TIR) cobrada pela loja. R.: 5,00 % a.m.

9 - Um caminhão de última geração está sendo oferecido por 700.000,00 à vista ou

200.000,00 de entrada mais seis prestações mensais e consecutivas de 40.000,00 e mais
cinco mensais seguintes de 80.000,00. Calcule a taxa de juros (IRR) implícita neste
financiamento. R.: 3,72% a.m.

10 - Uma empresa contrata um financiamento de 30.000,00 para ser pago em 8 prestações

mensais, iguais e sucessivas no valor de 5.000,00 cada. Sabe-se que a primeira prestação
será liquidada apenas daqui a quatro meses. Qual a TIR utilizada nesta operação? R.: 3,97
% a.m.

Matemática Financeira
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Lista Extra de Exercícios

1 - Jorge emprestou a Adriano 20.000,00 a uma taxa de juros simples de 1,50 % a.m.,
pelo prazo de um ano. Porém, antes do encerramento do prazo, no fim do sétimo mês,
Adriano resolveu saldar a dívida. Qual o total de juros pago por Adriano?

2 - No princípio do ano apliquei certo capital a juros simples de 1,00 % a.m. Decorridos 9
meses, retirei o capital e os juros por ele produzidos e os apliquei novamente a juros
simples de 1,20% a.m. durante 3 meses. Calcule o capital inicial aplicado sabendo-se que,
ao final dos 12 meses, meu montante (capital + juros) foi de 22.584,80.

3 - Uma dívida, no valor de 180.000,00 vai ser amortizada pelo SAC em 120 prestações
mensais consecutivas à uma taxa de 19,20 % a.a. capitalizado mensalmente. Calcule o
valor dos juros da 62ª prestação?

4 - Alberto financiou seu apartamento de 400.000,00 através do sistema de amortização

constante em 240 parcelas mensais. Considerando que o banco cobrou uma taxa de
12,00% ao ano, calcule o valor da 35ª parcela.

5 – Uma duplicata de 370.000,00 produziu um desconto de 33.720,00 a uma taxa de

desconto comercial simples de 38 % a.a. Calcule em quantos meses se deu esta operação
financeira.

6 – Com o objetivo de gerar caixa, a empresa Beta decide descontar as duplicatas descritas
conforme o borderô abaixo. Calcule o valor do desconto e o valor líquido recebido pela
empresa, considerando que a taxa de desconto simples por fora utilizada pelo banco foi de
3,00 % ao mês.

Sacado Prazo (em dias) Valor

Brini Investimentos 60 1.300,00

Fama Industrial 60 1.700,00

Modus Operandi Ltda 90 3.400,00

Rama Embalagens 90 1.600,00

Armários Reffina 120 1.200,00

Fram Ltda 120 5.800,00

7 - Calcule o valor à vista de um financiamento em 6 pagamentos mensais de R$ 1.000,00

à uma taxa de 6% a.m., sabendo que o 1º pagamento acontece no ato da operação.

8 - Um projeto prevê as seguintes saídas de caixa: 1.000,00 hoje, 3.000,00 em 30 dias;

6.000,00 em 60 dias e 2.000,00 em 90 dias.

Sabendo-se que as receitas projetadas são de: 2.000,00 em 60 dias, 5.000,00 em 90 dias
e 7.000,00 em 120 dias, determine o VPL deste projeto considerando uma TMA de 3,00 %
a.m.

Matemática Financeira
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9 - Uma loja vende um aparelho de som por 1.800,00 à vista ou então a prazo com 25%
de entrada mais uma parcela de 1.470,89 três meses após a compra. Calcule a taxa mensal
de juros compostos do financiamento.

10 - Determine o montante, ao final de onze meses, resultante da aplicação de um capital

de 12.000,00 à taxa de juro composto de 7,00% a.t.

Trabalho de Discussão e Debate em Grupo - Orientações gerais:

I - O trabalho deverá ser feito OBRIGATORIAMENTE em grupo de no mínimo QUATRO,

e no máximo SETE alunos. Não serão aceitos trabalhos fora destas especificações, FAVOR
NÃO INSISTIR.

II - Use NOVE casas decimais nos cálculos envolvendo taxas equivalentes e/ou taxas
nominais.

III – Pedidos de explicação, que, salvo exceção relativo à digitação, não serão atendidos,
visto que a interpretação do enunciado de cada questão faz parte do trabalho.

IV - Os integrantes do grupo deverão ser identificados na primeira página do trabalho,

contendo apenas um nome em cada linha, conforme abaixo:

Alunos (nome completo e em LETRA DE FORMA):

-
-
-
-
-
-

V – No trabalho, assim como na prova, a resposta de cada questão deverá apresentar o

procedimento adotado em sua resolução, algébrico ou pelo módulo financeiro da HP12C.

VI – Questões do trabalho
1 - Qual o valor a ser pago, no final de 168 dias, correspondente a um empréstimo de
125.000,00, sabendo-se que a taxa de juro simples é de 8 % ao semestre?

2 - Alessandra investiu 4.000,00 em uma aplicação financeira de seu banco. Três meses
depois depositou mais 3.500,00, e, quatro meses após esse segundo depósito realizou
uma retirada de 2.000,00. Considerando-se uma taxa de juros compostos de 1,00 % a.m.,
calcule o saldo de seu investimento ao final do décimo mês.

3 - Uma pessoa adquiriu um veículo financiando da seguinte forma: uma entrada de

6.500,00; cinco prestações semestrais de 3.500,00; 120 prestações mensais de 800,00.
Determine o valor à vista deste veículo considerando-se uma taxa de juros de 3,20% a.m.

Matemática Financeira
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4 – Uma compra de 10.800,00 em uma loja de eletrodomésticos está sendo financiada em

doze parcelas mensais, vencendo a primeira daqui a 4 meses. Calcule o valor de cada
parcela, sabendo que a taxa de juros cobrada é de 3,50% ao mês.

5 – Matheus pretende fazer 24 depósitos mensais no valor de 500,00 em um banco que

paga juros a uma taxa de 19,00 % a.a. Sabendo que o primeiro depósito será realizado
hoje, qual será o montante alcançado por seu investimento daqui a 24 meses?

6 - Uma empresa contrata um financiamento de 400.000,00 para ser amortizado em 10

anos pelo SAF. Os pagamentos são efetuados bimestralmente e a taxa de juros contratada
atinge 12 % a.a. Calcule os juros embutidos na 50ª prestação.

7 - Um apartamento no valor de 583.848,00 foi financiado pelo sistema de amortização

constante em 216 parcelas mensais. Considerando que o banco cobrou uma taxa de
16,80% ao ano capitalizada mensalmente, calcule o valor da centésima prestação.

8 - Um grupo industrial do Nordeste pensa em investir 90.000,00 para receber fluxos de

caixa anuais de 10.000,00 nos próximos três anos, 20.000,00 nos anos 4 a 6 e 30.000,00
nos anos de 7 a 10. Sabendo que o custo de capital da empresa é igual a 10% a.a., calcule
o seu VPL.

9 - Um consumidor adquire um eletrodoméstico pelo sistema de crediário para pagamento

em seis prestações mensais de 555,70. Sabendo-se que o valor financiado foi de 2.450,00
e que a primeira prestação será paga no 5º mês, determine a taxa de juros (TIR) cobrada
pela loja.

10 - João Vitor pretende descontar uma nota promissória de 6.800,00, vinte e três dias
antes da data de seu vencimento. Sabendo que seu banco trabalha com uma taxa de
desconto simples comercial de 33,60% ao ano, encontre o valor do desconto que deverá
ser retido pelo banco.

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2.9 Conclusão
Esse estudo foi elaborado com o objetivo de apresentar não somente os fundamentos e
conceitos da matemática financeira, como também de desenvolver suas principais
aplicações práticas. A teoria foi trabalhada de forma bastante simples e direta, seguida de
exemplos, obedecendo a uma sequência lógica quanto ao inter-relacionamento dos
assuntos e respectivo grau de complexidade.

Ao final da apostila, foi disponibilizada farta quantidade de exercícios com respostas,

incentivando, assim, a compreensão dos conceitos, considerados parte integrante da
aprendizagem.

2.10 Referências

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática Financeira: Edição Universitária. São Paulo:

Atlas, 2017.

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática Financeira e Suas Aplicações. 12ª ed. São Paulo:
Atlas, 2012.

BRUNI, Adriano Leal; FAMÁ, Rubens. A Matemática das Finanças. 2ª ed. São Paulo:
Atlas, 2007.

BRUNI, Adriano Leal; FAMÁ, Rubens. Matemática Financeira com HP-12C e Excel. 4ª
ed. São Paulo: Atlas, 2007.

FARO, Clovis de; LACHTERMACHER, Gerson. Introdução à matemática financeira. Rio

de Janeiro: Editora FGV, 2012.

HOJE, MASAKAZU. Matemática Financeira: didática, objetiva e prática. 1ª edição.

São Paulo: Atlas, 2016.

LAPPONI, Juan Carlos. Matemática Financeira. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005.

MENDONÇA, Luís Geraldo ET AL. Matemática Financeira. 10. ed. Rio de Janeiro: Editora
FGV, 2011.

PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemática Financeira: objetiva e aplicada. 8ª ed. Rio de

Janeiro: LTC, 2009.

SAMANEZ, Carlos Patrício. Matemática Financeira. 5ª edição. São Paulo: Pearson

Prentice Hall, 2010.

TOSI, Armando José. Matemática Financeira com Ênfase em Produtos Bancários. 2ª

ed. São Paulo: Atlas, 2007.

VERAS, Lilia Ladeira. Matemática Financeira. 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2007.

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