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Princípios de Finanças-STÁCIO PDF
Princípios de Finanças-STÁCIO PDF
INTRODUO 8
CONTEDO 8
CONCEITUANDO FINANAS 8
CAMPOS DE APLICAES DAS FINANAS 9
SEGMENTO DE SERVIOS FINANCEIROS 9
SEGMENTO DE ADMINISTRAO FINANCEIRA 11
FORMAS DE ORGANIZAO EMPRESARIAL 13
ATIVIDADE PROPOSTA 16
ATIVIDADE DE FIXAO 16
REFERNCIAS 18
INTRODUO 19
CONTEDO 19
PRINCPIOS BSICOS DE CONTABILIDADE 19
FINALIDADE DA INFORMAO CONTBIL 21
RAMOS DA CONTABILIDADE 22
REGISTRO CONTBIL 23
ESCRITURAO 24
ORIGEM E APLICAO DE RECURSOS 24
MTODO DE REGISTRO 26
CONCEITO DE CONTA 27
ATIVIDADE PROPOSTA 34
EXERCCIOS DE FIXAO 35
APRENDA MAIS 36
REFERNCIAS 36
INTRODUO 37
CONTEDO 37
USURIOS DA CONTABILIDADE 39
CARACTERSTICAS DAS PRINCIPAIS DEMONSTRAES FINANCEIRAS 40
INTRODUO 65
CONTEDO 66
OBJETIVOS DA ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA 66
METODOLOGIAS DE ANLISE 67
ANLISE VERTICAL 67
ANLISE HORIZONTAL 72
ANLISE POR QUOCIENTES / NDICES 74
ANLISE FINANCEIRA 74
O ENFOQUE FINANCEIRO E PATRIMONIAL 74
QUESTES FINANCEIRAS RELEVANTES 3 74
NDICES DE LIQUIDEZ 75
LIQUIDEZ 75
LIQUIDEZ GERAL 76
LIQUIDEZ CORRENTE 76
LIQUIDEZ SECA 77
O CICLO E O GIRO DE CAIXA 77
ENDIVIDAMENTO / ESTRUTURA DE CAPITAL 79
ENDIVIDAMENTO DE CURTO PRAZO 79
ENDIVIDAMENTO EM LONGO PRAZO 80
ENDIVIDAMENTO GERAL 80
PASSIVO / PATRIMNIO LQUIDO 80
ANLISE ECONMICA 80
INTRODUO 91
CONTEDO 92
A CONTABILIDADE GERENCIAL E O ENFOQUE NAS DECISES 92
O PAPEL DA CONTABILIDADE GERENCIAL 92
FUNES DA INFORMAO CONTBIL GERENCIAL 93
O PAPEL DO CONTADOR GERENCIAL 94
CONTABILIDADE GERENCIAL X CONTABILIDADE FINANCEIRA 94
FUNDAMENTOS DA CONTABILIDADE DE CUSTOS 95
SISTEMA DE CUSTOS 97
OBJETIVOS DA APURAO DE CUSTOS DE PRODUO DOS PRODUTOS E SERVIOS 97
ESTUDO DAS RELAES CUSTO / VOLUME / LUCRO 99
A VISO GERAL 99
CLASSIFICAO DOS CUSTOS 99
CUSTOS FIXOS E CUSTOS VARIVEIS 99
A POUCA IMPORTNCIA DOS CUSTOS FIXOS PARA FINS DE TOMADA DE DECISO 100
CUSTOS DIRETOS E INDIRETOS 100
SISTEMAS DE CUSTEIO 101
ABORDAGEM FUNCIONAL (CUSTEAMENTO POR ABSORO) 101
ABORDAGEM DA CONTRIBUIO (CUSTEAMENTO DIRETO) 101
CONCEITO DE MARGEM DE CONTRIBUIO 103
PONTO DE EQUILBRIO 104
COMO CALCULAR O PONTO DE EQUILBRIO EM EMPRESAS 105
FIXAO E COMPOSIO DO PREO DE VENDA 107
ATIVIDADE PROPOSTA 110
EXERCCIOS DE FIXAO 111
REFERNCIAS 112
INTRODUO 113
CONTEDO 113
PLANEJAMENTO FINANCEIRO PRINCIPAIS ASPECTOS 113
ENFOQUE NO CURTO E LONGO PRAZO 114
QUESTES FINANCEIRAS RELEVANTES 115
O DESEQUILBRIO FINANCEIRO 115
CONSEQUNCIAS DIRETAS 116
MEDIDAS DE AJUSTE 117
O CAPITAL DE GIRO DA EMPRESA 118
SEGMENTO INDUSTRIAL 118
SEGMENTO COMERCIAL 119
SETOR SERVIOS 119
CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO 120
PRINCPIOS BSICOS DE PLANEJAMENTO E ADMINISTRAO DE CAPITAL DE GIRO 121
CONSIDERAES GERAIS 123
O FLUXO DE CAIXA COMO INSTRUMENTO DE APOIO DECISO 124
DEFINIO 124
MTODOS DE ELABORAO DO FLUXO DE CAIXA 125
MTODO DIRETO 125
MTODO INDIRETO 126
EXEMPLO DE DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA MTODO DIRETO E MTODO INDIRETO 127
ORAMENTO 130
PROCESSOS ORAMENTRIOS 132
ATIVIDADE PROPOSTA 132
EXERCCIOS DE FIXAO 133
APRENDA MAIS 134
REFERNCIAS 134
INTRODUO 135
CONTEDO 135
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL FUNDAMENTO BSICOS 135
MUDANAS ESTRUTURAIS DO SISTEMA FINANCEIRO - 1964 135
ALGUMAS DEFINIES DE SISTEMA FINANCEIRO 138
INTRODUO 165
CONTEDO 165
MERCADO PRIMRIO 165
AES PRINCIPAIS CARACTERSTICAS 166
DIREITOS DOS ACIONISTAS 167
OS IMPOSTOS DAS AES 169
ABERTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA 170
EVOLUO DAS EMPRESAS 170
CARACTERSTICAS DAS COMPANHIAS ABERTAS 170
O PROCESSO DE ABERTURA 171
ALGUMAS CARACTERSTICAS ADICIONAIS DAS OPERAES DE ABERTURA DE CAPITAL 173
FIXAO DO PREO DE EMISSO 174
ANLISE FUNDAMENTALISTA AVALIAO E PRECIFICAO DE AES 174
CONCEITO DE ANLISE FUNDAMENTALISTA 175
INSTRUMENTOS DA ANLISE FUNDAMENTALISTA 176
AULA 1 191
ATIVIDADE PROPOSTA 191
EXERCCIOS DE FIXAO 191
AULA 2 192
ATIVIDADE PROPOSTA 192
EXERCCIOS DE FIXAO 192
AULA 3 193
ATIVIDADE PROPOSTA 193
AULA 4 194
ATIVIDADE PROPOSTA 194
EXERCCIOS DE FIXAO 200
AULA 5 200
ATIVIDADE PROPOSTA 200
EXERCCIOS DE FIXAO 201
AULA 6 202
ATIVIDADE PROPOSTA 202
EXERCCIOS DE FIXAO 202
AULA 7 203
EXERCCIOS DE FIXAO 203
AULA 8 204
EXERCCIOS DE FIXAO 204
Introduo
Vamos iniciar nossa aula fazendo a seguinte indagao. Como gestores de pessoas, qual a
necessidade de compreendermos os principais aspectos voltados para o mundo das
finanas empresariais?
Todos aqueles que desejam atuar no campo da gesto devem buscar o conhecimento
sobre o processo financeiro. Atualmente grande parte das decises estratgicas
permeada por esse processo, o qual atinge todos os segmentos da empresa e seus
respectivos gestores.
Objetivos:
Contedo
Conceituando finanas
Vamos comear nossa aula conceituando o que so finanas.
Segundo Gitman, 2010:
Qualquer pessoa tem por objetivo maximizar suas satisfaes, tanto no momento presente
como no futuro, utilizando-se de poupanas prprias ou de outras pessoas. A economia
como cincia social reflete o somatrio de atitudes individuais que buscam alcanar a
realizao de objetivos econmicos presentes e futuros. Tal realizao obtida pela
poupana de parte da produo atual da sociedade e pelo seu investimento em bens que
aumentaro o fluxo de satisfao nos anos seguintes.
Uma boa gesto empresarial busca atingir objetivos fixados atravs da utilizao de
recursos humanos, tcnicos e financeiros. O mundo das finanas envolve uma boa gesto
financeira.
Existem outras empresas que podem captar recursos e tambm oferecer emprstimos e
financiamentos, porm, no podem receber depsitos vista dos clientes como os Bancos
de Investimentos, Cadernetas de Poupana, Sociedades de Crdito Financiamento e
Investimento (Financeiras), entre outras. Existem tambm empresas que s podem atuar
como intermedirios de operaes financeiras como as Corretoras de Ttulos e Valores
Mobilirios que atuam na Bolsa de Valores e Bolsa de Mercadorias e Futuros.
Todas elas atuam na prestao de servios financeiros tanto para pessoas fsicas como
jurdicas, recebendo poupanas daqueles que possuem uma renda maior que seus gastos
(ofertadores de recursos) e tanto quanto possvel, canalizando estas poupanas para
aqueles que possuem uma renda inferior aos seus gastos ou s suas necessidades de
investimentos (tomadores de recursos).
Isto nos leva a deduzir que toda e qualquer empresa, independente de seu tamanho ou
do ramo de atuao em que esteja operando necessita de ter um sistema de informao
gerencial que lhe propicie condies de identificar por onde os recursos que ela utiliza
esto transitando. Alm disso, existem informaes que so voltadas exclusivamente para
uso interno e outras informaes que so voltadas para o uso externo.
Diante do exposto, conclumos que toda empresa realiza atividades e operaes tais
como: integralizao de capital, compra de matria-prima, produo de bens, pagamentos
a fornecedores, empregados e governos, vendas de produtos, investimentos em compra
de equipamentos, etc.
Atravs deste Sistema de Informaes Contbeis a empresa ento pode gerar inmeros
tipos de relatrios tais como: demonstraes financeiras, apurao de informaes fiscais
Por ter sua nfase voltada para o processo de deciso, as atribuies da administrao
financeira envolvem as mais diversas tarefas no campo financeiro que englobam o
acompanhamento dos procedimentos contbeis e alguns outros aspectos de fundamental
importncia tais como:
poltica de concesso de crditos a clientes este segmento exige uma ateno especial,
pois a empresa aplica recursos para entregar um bem ou um servio, aplica recursos na
compra ou elaborao de seu produto, entregando ao cliente para receber posteriormente
atravs de um prazo preestabelecido. Tal operao de financiamento clientela envolve o
conhecimento do perfil do cliente para que o prazo estabelecido nem seja curto demais e
nem seja excessivamente longo, atraindo aqueles que no teriam capacidade de adquirir o
produto, elevando risco de inadimplncia.
gesto de contas a pagar, que est alinhada com o recebimento das vendas e as compras
de insumos.
No setor privado temos, atravs do Novo Cdigo Civil editado pela Lei n. 10.406, de 10
de janeiro de 2002, que entrou em vigor no dia 11 de janeiro de 2006, quatro formas de
constituio de empresas no Brasil, conforme abaixo:
A pesquisa de 2012 revelou que a proporo dos brasileiros que deseja ter o prprio
negcio (43,5%) superior dos que desejam fazer carreira em empresas (24,7%). Em
uma lista de 67 pases, o Brasil aparece em quarto lugar em termos de nmero de
empreendedores. So 37 milhes de pessoas que j possuem um negcio ou realizaram
alguma ao, nos ltimos meses, visando ter um negcio prprio. Em 2012, 30,2% da
populao adulta, entre 18 e 64 anos, estava envolvida na criao ou administrao de
um negcio. Entre 2002 e 2012, essa taxa apresentou um aumento de 44% (saindo de
20,9% para 30,2%).
um negcio que pertence a uma pessoa, que opera seu prprio lucro. So normalmente
registradas como microempresas de simples constituio. So tipicamente pequenos
negcios como: lanchonetes, mercearias, sapatarias, oficinas mecnicas, etc., no Brasil
essas empresas emergem da informalidade quando os negcios comeam a aumentar. O
ativo e o passivo (mquinas, estoques, contas a pagar, etc.) podem ser transferidos para
outra Pessoa Jurdica, porm a empresa, em si, intransfervel. Portanto, no pode ser
vendida, nem admite scios. Em caso de falecimento do titular, da mesma forma, seus
herdeiros podero continuar o negcio, no mesmo local, com as mesmas mquinas e os
mesmos clientes, porm, atravs de uma nova empresa. Este tipo de empresa se extingue
com o falecimento do proprietrio.
Tem como caracterstica ser constituda por dois ou mais scios administrando ou no
determinada empresa, cujas atividades podem ser industrial/comercial/servios, e a
responsabilidade de cada um limitada parcela do capital social que integralizar
atividade, data de incio, participao nos resultados, obrigaes, etc.
Outra caraterstica da Sociedade Annima que ela pode ser de capital fechado ou de
capital aberto. As de capital fechado so aquelas cujas aes esto nas mos de
acionistas, e no so comercializadas em bolsas de valores.
As principais caratersticas da S.A.s de capital podem ser descritas como aquelas as quais
so obrigadas a divulgar informaes ao mercado de capitais, tm registro na C.V.M.
Comisso de Valores Mobilirios e propiciam acesso acionrio a qualquer investidor.
As aes que compem o seu capital podem ser de duas espcies ou tipos, ou seja,
ordinrias, que possuem direito a voto nas Assembleias Gerais, e as preferenciais, que no
possuem direito a voto e, sim, preferncia na distribuio dos dividendos recebendo 10%
a mais do que o valor pago aos acionistas portadores de aes ordinrias, alm de
prioridade de reembolso no caso de dissoluo da Sociedade.
So constitudas por dois ou mais profissionais liberais, que tenham objetivos comuns. Por
exemplo, contadores, mdicos, dentistas, engenheiros, advogados, etc. As Sociedades
Personificadas Simples podem ou no ter fins lucrativos.
Registro: As sociedades simples devem ter seu contrato social registrado no Registro Civil
das Pessoas Jurdicas (Cartrio de Registro Civil) (art. 998CC).
Atividade proposta
Sensibilizao ou incentivo.
Explique como esse campo afeta a vida de todas as pessoas e organizaes.
Atividade de fixao
Questo 1: O objetivo do administrador financeiro :
Questo 3: Pelo novo Cdigo Civil temos hoje no Brasil os seguintes tipos de empresas
atuando:
a) ( ) Empresrio Individual, Sociedade Limitada, Sociedade Annima, Sociedade
Simples.
b) ( ) Sociedade Annima, Sociedade pessoal, Sociedade Annima, Empresrio por
Cotas.
c) ( )Sociedade Simples, Sociedade Annima, Empresrio Individual, Sociedade
Composta.
d) ( ) Sociedade Limitada, Sociedade pessoal, Empresrio por cotas, Sociedade
Annima.
e) ( ) Sociedade Composta, Sociedade Annima, Empresrio Individual, Sociedade
Limitada.
Referncias
GITMAN, Lawrence J.. Princpios de investimentos. 12. ed. So Paulo: Pearson Prentice
Hall, 2010. Disponvel em: <http://www.cursosnocd.com.br/administracao-
financeira/formas-basicas-de-organizacao-empresarial.htm>. Acesso em: 11 dez. 2013.
Introduo
A Contabilidade uma ferramenta de fundamental importncia no campo das Finanas
Empresariais. considerada como cincia pela sua enorme complexidade e, entre as
diversas definies, escolhemos a que coloca a Contabilidade como a cincia que estuda,
interpreta e registra os fenmenos que afetam o patrimnio de uma entidade. Vamos
conhecer alguns dos princpios bsicos que permitem que as empresas traduzam em
termos monetrios suas operaes.
Alm disso, vamos conhecer o formato das principais demonstraes financeiras que
representam a sntese da apurao contbil e que espelham a situao econmico-
financeira da empresa em determinados perodos de tempo.
Objetivos:
Associar a Contabilidade ao campo das Finanas.
Identificar alguns dos principais aspectos que orientam a apurao contbil.
Compreender como so elaboradas as demonstraes financeiras.
Contedo
Com a loja totalmente pronta, chegou a hora de realizar a compra das mercadorias (todos
os bens que uma empresa compra para vender). Fazendo uma reviso dos seus
procedimentos, voc levantou recursos em dinheiro que corresponde ao seu capital inicial,
alugou um espao atravs da realizao de um contrato de locao, comprou os
equipamentos necessrios para o negcio funcionar e as mercadorias necessrias para dar
incio s vendas. Vamos abrir as portas.
Ateno! Vale uma pergunta nesta altura dos acontecimentos. Qual o objetivo do seu
negcio? A resposta obter lucros.
Para dar consecuo a este objetivo, voc ir lidar com dois tipos de pessoas. Aquelas que
entraro na sua loja para lhe fornecer mercadorias para que voc possa revend-las, as
Fica muito claro que, sem controle do seu patrimnio, fica muito difcil manter um negcio
apresentando resultados satisfatrios.
A Contabilidade, atravs de suas tcnicas, vai lhe proporcionar uma viso clara dos
acontecimentos na sua empresa.
Controle
Definido como o processo atravs do qual a administrao da empresa certifica-se que os
planos e polticas traadas esto sendo adotados.
Planejamento
Definido como o processo de deciso que, entre as alternativas que se apresentam,
relaciona qual o melhor curso de ao a ser tomado para o futuro da empresa, baseado
nos dados histricos obtidos junto aos registros contbeis.
Ramos da contabilidade
A contabilidade, segundo vrios autores, pode ser desmembrada em trs grandes ramos.
CONTABILIDADE FINANCEIRA
Visa atender aos agentes econmicos externos empresa, tendo como produto final e
bsico a elaborao do Balano Patrimonial e da Demonstrao de Resultados do Perodo.
A contabilidade financeira desempenha os mecanismos bsicos de acumulao de dados,
registros, relatrios e anlise, considerando o aspecto global da empresa.
CONTABILIDADE GERENCIAL
Esta, por ser mais analtica do que a contabilidade financeira, visa principalmente os
administradores da empresa, os quais utilizam as informaes geradas para analisar e
verificar o desempenho, quando comparados aos planos e metas estabelecidos. com
base na contabilidade gerencial que se formulam os Sistemas de Informaes
Gerenciais, voltados para o processo de tomada de deciso.
CONTABILIDADE FISCAL
Esta ltima vertente objetiva a elaborao e anlise dos demonstrativos que serviro de
base para a determinao da base tributvel, tanto a nvel federal como estadual e
Registro contbil
Antes de entrarmos no tema propriamente dito, que se refere ao registro contbil, vale
mencionar que tais registros so realizados sob a orientao dos princpios contbeis.
Essa escriturao se inicia pelo livro denominado Dirio, que tem por finalidade registrar
todos os fatos que ocorreram na empresa mediante documentos que comprovem sua
ocorrncia. Podemos citar como documentos notas fiscais, contas de luz, duplicatas
emitidas por fornecedores pela compra de mercadorias, recibos de aluguis, duplicatas a
receber de clientes, etc.
Aps esta primeira etapa, estes registros passam por uma classificao e so registrados
num livro chamado Razo, onde lanado o movimento de todas as contas as quais so
definidas de forma adequada de acordo com um Plano de Contas apropriado para aquele
tipo de atividade que a empresa est praticando.
No nosso exemplo, o Plano de Contas da empresa em questo ser aquele mais adequado
para atividades comerciais. Vale notar que a operao de uma empresa comercial
completamente diferente de uma empresa industrial. Existem casos ainda mais especficos
como o Plano de Contas das Instituies Financeiras, que estabelecido pelo Banco
Central do Brasil.
Alm desses dois livros anteriormente citados, podemos citar ainda a existncia de outros
livros que auxiliam no processo de escriturao contbil, como Livro Caixa, Livros Fiscais,
Livro Inventrio, entre outros.
Podemos estender este conceito bsico para nossa vida pessoal. Experimente fazer uma
lista das suas fontes de recursos e das respectivas aplicaes. Analise suas operaes de
compra, venda, pagamento, recebimento, etc, atravs dessa tica de origem e aplicao
de recursos.
Surgiu uma oportunidade de venda do imvel por R$ 120000,00 vista e ento decorre a
seguinte situao:
- aplicao: R$ 120000,00 em conta bancria;
- origem: venda de um imvel por R$ 100000,00 e lucro obtido na venda R$ 20000,00.
Verificamos ento que para cada origem corresponde uma aplicao de recursos em valor
similar.
Mtodo de Registro
- Contas Patrimoniais;
- Contas de Resultado.
Decorrente dos comentrios acima, vale aproveitar a oportunidade para definirmos alguns
conceitos importantes:
Direitos correspondem aos valores que a empresa tem a receber de seus clientes.
Obrigaes correspondem aos valores que a empresa tem a pagar para terceiros, como
fornecedores, por exemplo.
Dessas definies acima, podemos ento definir o que seja o Patrimnio Lquido que
decorre do saldo lquido da soma de todos os bens e direitos da empresa num
determinado momento, numa determinada data, deduzida do valor das suas obrigaes.
Esse valor corresponde aos recursos que efetivamente pertencem aos proprietrios da
empresa e neste grupo que se encontram o Capital Social, que foi aportado para a
abertura da empresa, e as reservas decorrentes de lucros que, ao longo de diversos
perodos, no tenham sido distribudos aos proprietrios.
Vale a ressalva de que a representao grfica acima expressa os conceitos aqui definidos.
As Contas de Resultado podem ser divididas em Contas de Receitas e Contas que
representam os gastos, denominadas de Custos e de Despesas.
Vamos colocar nmeros na empresa de artigos esportivos, que uma empresa comercial,
mencionada anteriormente.
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Caixa R$ 60.000,00 Capital R$ 60.000,00
Total R$ 60.000,00 Total R$ 60.000,00
Em seguida, Paulo vai realizar algumas operaes relativas s aplicaes desse recurso
inicial de R$ 60.000,00:
A) Compra de mveis e utenslios R$ 35.000,00;
B) Compras de computador e de outros equipamentos R$ 15.000,00;
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Caixa R$ 10.000,00 Capital R$ 60.000,00
Mveis e Utenslios R$35.000,00
Equipamentos R$ 15.000,00
Total R$ 60.000,00 Total R$ 60.000,00
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Caixa R$ 10.000,00
Mveis e Utenslios R$35.000,00 Fornecedores R$ 30.000,00
Equipamentos R$ 15.000,00 Capital R$ 60.000,00
Estoque R$ 30.000,00
Como ltima movimentao, temos que Paulo resolveu antecipar o pagamento de uma
das duplicatas relativas compra de mercadorias junto aos seus fornecedores e
desembolsou R$ 5.000,00 como pagamento. Teremos ento uma reduo do Caixa no
valor de R$ 5.000,00 e uma reduo no valor da conta Fornecedores no valor de R$
5.000,00. O patrimnio ento sofre uma reduo no valor de R$ 5.000,00.
Paulo est pronto para iniciar as vendas das suas mercadorias, o que ser registrado na
Demonstrao de Resultado do Exerccio atravs da movimentao das contas de
resultado, conforme j estudamos anteriormente, e apurar um lucro ou prejuzo nas suas
operaes, resultado este que ir repercutir de forma positiva ou negativa no Patrimnio
da empresa aumentando ou diminuindo o Patrimnio Lquido.
Para finalizar nossa aula, vale destacar que existem dois regimes de Contabilidade que
so utilizados pelas empresas, que so o Regime de Caixa e o Regime de Competncia,
valendo destacar que o Regime de Competncia aquele recomendado pelo Conselho
Federal de Contabilidade para ser usado na apurao contbil.
Atividade proposta
Identifique as operaes que deram origem s Situaes Patrimoniais a seguir
representadas.
B)
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Caixa 24.000,00 Fornecedores 6.000,00
Estoques 6.000,00 Capital 24.000,00
Total 30.000,00 Total 30.000,00
C)
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Caixa 10.000,00 Fornecedores 6.000,00
Estoques 6.000,00
Veculo 14.000,00 Capital 24.000,00
Total 30.000,00 Total 30.000,00
Exerccios de fixao
Questo 1: As denominaes dos dois principais livros utilizados no processo de
escriturao contbil so:
a) ( ) Livro dirio e livro de lucros.
b) ( ) Livro dirio e livro razo.
c) ( ) Livro contbil e livro fiscal.
d) ( ) Livro escritural e livro razo.
e) ( ) Livro dirio e livro patrimonial.
Questo 2: Assinale abaixo qual a alternativa que corresponde a uma conta que pode ser
classificada como aplicao de recursos:
a) ( ) fornecedores.
b) ( ) emprstimos.
c) ( ) ativo imobilizado.
d) ( ) receitas de vendas.
e) ( ) capital social.
Aprenda mais
Conhea sobre a Histria da Contabilidade, princpios contbeis e regimes de contabilidade
assistindo aos vdeos disponveis em nossa galeria de vdeos.
Referncias
IUDICIBUS, Srgio. Contabilidade introdutria - Livro Texto . 11. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
Introduo
Aps conhecer os fundamentos bsicos da Contabilidade, que uma ferramenta de
fundamental importncia no campo das Finanas Empresariais, vamos entender como os
registros contbeis so sintetizados expressando a estrutura partrimonial da empresa
num determinado momento, seus resultados ao longo de um certo perodo de tempo e
alguns outros aspectos da sua operao que se traduzem pelas Demonstraes
Financeiras. Entre estas, destacamos duas que so de fundamental importncia para
quem atua no campo da gesto empresarial em qualquer dos seus segmentos. So elas o
Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio.
Alm dessas, existem outras que podem nos ajudar a compreender melhor o
desenvolvimento das atividades empresarias no decurso de um determinado perodo,
normalmente um ano, que tambm vamos conhecer.
Objetivos:
Identificar as demonstraes financeiras utilizadas pelas empresas.
Compreender o significado das principais demonstraes financeiras.
Identificar os principais usurios das demonstraes financeiras.
Contedo
Principais demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras podem ser consideradas como o produto final do processo
de apurao contbil. Contm dados extrados dos livros, registros e documentos que
compem o sistema contbil de uma empresa.
Alm dessas acima mencionadas, o analista das demonstraes financeiras poder utilizar-
se tambm de outras peas contbeis, tais como:
Usurios da contabilidade
A Contabilidade deve estar preparada para fornecer informaes precisas e acuradas a
vrios grupos de pessoas fsicas e jurdicas, cujos interesses nem sempre so coincidentes.
Administradores
Os administradores so os agentes responsveis pela tomada de decises, no dia a dia da
empresa, dentro de cada entidade a que pertencem. Essas decises, visando ao futuro
dos negcios, tm como base o conhecimento detalhado de acontecimentos passados
dados histricos e do que est acontecendo no presente. Por esse motivo, o interesse
nos dados contbeis desse grupo de usurios atinge um grau de profundidade, anlise e
principalmente frequncia, muito maior que o dos demais grupos interessados.
Fornecedores
Esse grupo de usurios das informaes contbeis tem basicamente as mesmas
preocupaes dos scios, acionistas e quotistas, isto , a rentabilidade e a liquidez de seus
recursos, sejam esses fornecidos sob a forma de matria-prima, produtos acabados,
equipamentos ou recursos financeiros. Uma vez que, via de regra, no tem ligao de
propriedade com a empresa a quem supre de algum recurso, a qualidade da informao
contbil para esse grupo de fundamental importncia, de forma a proteger os interesses
de seus prprios scios ou acionistas.
Governo
(1) Ativo e (2) Passivo e Patrimnio Lquido, caracterizados como os grandes grupos.
BALANO PATRIMONIAL
PASSIVO
ATIVO E
PATRIMNIO LQUIDO
PASSIVO: Obrigaes com capitais de terceiros utilizados pela empresa. Essas obrigaes
representam fontes de recursos utilizadas pela empresa para financiar as aplicaes em
seus ativos.
Percebemos ento que qualquer usurio tem a possibilidade de avaliar num Balano
Patrimonial como os ativos esto distribudos atravs da sua capacidade ou possibilidade
de serem convertidos em dinheiro.
Vamos agora verificar mais detalhes sobre os grupos e subgrupos de contas que
compem o Balano Patrimonial.
Percebemos ento que todas as contas que esto classificadas no Ativo Circulante
referem-se a fatos/eventos de curta durao que em contabilidade corresponde a um
perodo de at 360 dias. Por isso, os recursos aplicados no Ativo Circulante em
financiamentos dos clientes contas a receber, aplicados em estoques, aplicados no caixa
so denominados de Capital de Giro.
Investimentos
Trata-se dos valores que no so destinados a negociao, mas sim dirigidos para
gerarem benefcios investidora atravs de sua participao no resultado das empresas
em que os recursos foram investidos. Contabiliza-se tambm nesse item todo investimento
Imobilizado
No ativo imobilizado, so classificados os direitos que tenham por objeto bens corpreos
destinados manuteno das atividades da companhia ou da empresa ou exercidos com
essa finalidade, inclusive decorrentes de operaes que transfiram companhia os
benefcios, riscos e controle desses bens.
Intangvel
Compreende os direitos que tenham por objeto bens incorpreos destinados
manuteno da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive o fundo de
comrcio adquirido. Como exemplos podem ser citados direitos autorais, patentes,
marcas, fundo de comrcio, etc.
PATRIMNIO LQUIDO
O patrimnio lquido composto basicamente dos seguintes itens, conforme o
detalhamento a seguir:
- Capital social
Por capital subtende-se o valor investido pelos proprietrios da empresa, sejam acionistas,
quotistas ou detentores de firma individual. Deve-se nesse item destacar como capital a
integralizar quaisquer valores ainda no integralizados pelos scios ou acionistas.
- Reservas de capital
As reservas de capital so formadas por contas que representam valores recebidos e
incorporados diretamente ao patrimnio lquido da empresa, as quais no transitam pela
Demonstrao de Resultados. Como exemplo, podemos mencionar: gio na emisso de
aes, prmio pela emisso de debntures, doaes e subvenes para investimentos,
bem como alienao de partes beneficirias.
- Reservas de lucros
Essas reservas nada mais so do que os lucros gerados pela empresa. Existem vrias
subdivises das reservas de lucros. As mais comumente encontradas so:
Estcio Participaes
Balano Patrimonial 2012 2011 2010
Ativo Circulante (milhes de R$) 511,2 497,7 390,4
Disponibilidades (milhes de R$) 18,1 21,9 44,7
Ttulos e valores mobilirios (milhes de
R$) 122,3 147,6 120,7
Contas a receber (milhes de R$) 279,7 244,1 156,4
Contas a compensar (milhes de R$) 5,4 16,7 14,5
Adiantamentos a funcionrios/terceiros
(milhes de R$) 26 17,5 6,2
Partes relacionadas (milhes de R$) 0,3 0,3 7,1
Despesas antecipadas (milhes de R$) 30,9 10,3 10
Impostos e contribuies (milhares de R$) 10,6 18,3 30,8
Fonte: <http://fundamentos.mzr.com/Default.aspx?c=156&f=748&cc=3&u=1&idm=0>.
Resultado operacional
o resultado da diferena entre o lucro bruto e as despesas de vendas, gerais e
administrativas consideradas como operacionais (entende-se como despesas operacionais
aquelas que so diretamente geradas pela atividade que constitui o objeto social da
empresa), afetadas tambm por outros aspectos operacionais como receitas e despesas
financeiras e outras receitas/despesas operacionais.
Estcio Participaes
Demonstrao de Resultados 2012 2011 2010
Receita Operacional Bruta (milhes de R$) 1.971,90 1.632,10 1.454,30
Mensalidades (milhes de R$) 1.946,60 1.608,70 1.435,70
Outras (milhes de R$) 25,3 23,4 18,6
Dedues da Receita Bruta (milhes de R$) -588,6 -483,6 -438,2
Descontos e Bolsas (milhes de R$) -523,8 -433,7 -396,4
Impostos (milhes de R$) -60,8 -49,9 -41,7
FGEDUC (milhes de R$) -4 - -
Receita Operacional Lquida (milhes de R$) 1.383,30 1.148,40 1.016,20
Custos dos Servios Prestados (milhes de R$) -877,4 -765,5 -692,3
Pessoal e Encargo (milhes de R$) -621,6 -556,1 -508,6
Aluguis, condomnio e IPTU (milhes de R$) -117,8 -102,6 -96,5
Material Didtico (milhes de R$) -37,9 -29,4 -16,5
Servios de Terceiros e Outros (milhes de -56,6 -50,4 -50,7
Fonte: <http://fundamentos.mzir.com/Default.aspx?c=156&f=748&cc=3&u=1&idm=0>.
Descrio da Conta
Caixa Lquido Atividades Operacionais
Caixa Gerado nas Operaes
Lucro lquido do exerccio
Proviso, encargos, emprstimos, financiamentos
Depreciao, exausto e amortizao
Resultado na baixa e alienao de bens
Resultado de participaes societrias
Ganho e perda na variao percentual
IR e CS diferidos
Proviso passivo atuarial
Proviso para contingncias
Outras provises
Variaes nos ativos e passivos
Contas a receber
Estoques
Crditos com controladas
Impostos a compensar
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Tributos
A utilizao do DVA como ferramenta gerencial pode ser resumida da seguinte forma:
DESCRIO
1-RECEITAS
1.3) No operacionais
4 RETENES
Aps a apresentao das principais Demonstraes Financeiras, vale assinalar que existem
algumas outras peas contbeis extremamente importantes que devem ser levadas em
considerao pelos gestores, no sentido de obter explicaes detalhadas sobre diversas
contas, tanto do Balano Patrimonial, quanto da Demonstrao do Resultado e que so
apresentadas de forma sinttica. Entre elas, destacamos o Relatrio Anual (ver na
biblioteca) e as Notas Explicativas.
Resumo das prticas contbeis, critrios de avaliao dos estoques, do ativo permanente,
das aplicaes financeiras, das exigibilidades, dos crditos, das provises para retificaes
de ativos, registro dos riscos e das contingncias, critrios de apropriao de receitas e
demais informaes relevantes para o perfeito entendimento das demonstraes.
Tratamento dos efeitos da inflao sobre os demonstrativos financeiros (correo
monetria e variaes monetrias).
Ramos de atividade, objeto social, localizao e demais informaes pertinentes sobre a
empresa.
Reavaliaes realizadas no exerccio e seu respectivo tratamento contbil.
Detalhamento sobre os investimentos relevantes em outras empresas, com dados sobre o
nome dessa empresa, capital, patrimnio lquido, lucro lquido, percentagem de
participao, receitas e despesas contabilizadas como intercompanhia, saldos a pagar e a
receber intercompanhia e outras.
Contingncias que gravem os ativos da empresa, garantias prestadas a terceiros, fianas,
avais e outras contingncias.
Detalhamento do capital social quanto ao nmero, espcie e classe das aes e
componentes do capital.
Detalhamento das dvidas de longo prazo, com o perfil quanto ao vencimento, taxas de
juros aplicveis e tipos de indexao, se aplicveis.
Eventos subsequentes data do balano que possam alterar significativamente a posio
financeira e patrimonial futura da empresa.
Ajustes de exerccios anteriores realizados no presente perodo.
Detalhamento das contas agrupadas no balano, tais como despesas financeiras lquidas,
ativo imobilizado e demais contas relevantes.
Clculo do lucro e do dividendo por ao e do dividendo mnimo obrigatrio.
Outras informaes julgadas relevantes.
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
....................... ........................
....................... .........................
....................... .........................
....................... ..........................
....................... Passivo No Circulante
Ativo No Circulante ..........................
........................ ..........................
........................ Patrimnio Lquido
........................ ...........................
........................
Exerccios de Fixao
Questo 1: O Balano Patrimonial um demonstrativo que visa:
a) ( ) apresentar os resultados da empresa aps o exerccio encerrado.
b) ( ) apresentar a situao financeira e patrimonial da empresa em um determinado
momento.
c) ( ) apresentar a variao do caixa no decorrer do exerccio contbil.
d) ( ) apresentar a variao do patrimnio lquido.
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmico-
financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2011.
IUDICIBUS, Srgio. Contabilidade introdutria - Livro Texto. 11. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 11. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
Disponvel em: <http://fundamentos.mz-
ir.com/Default.aspx?c=156&f=748&cc=3&u=1&idm=0>. Acesso em: 11 dez. 2013.
Introduo
Na aula anterior, tivemos a oportunidade de conhecer como as empresas sintetizam suas
atividades atravs das Demonstraes Financeiras. Aprendemos como tais relatrios
fazem parte de um processo contbil que envolve inmeras etapas.
Vamos observar os principais aspectos que podem ser destacados na anlise econmico-
financeira das Demonstraes Financeiras e conhecer os principais indicadores econmico-
financeiros mais utilizados que permitem a realizao de uma anlise adequada do
desempenho da empresa.
Objetivos:
Conhecer os principais aspectos da Anlise Econmico-Financeira.
Identificar as principais metodologias de anlise.
Conhecer os principais indicadores econmico-financeiros.
Convm afirmar que uma determinada operao empresarial, para alcanar plenamente
as condies de eficincia, deve atender de forma integral aos enfoques inerentes a
qualquer negcio.
ENFOQUE
DEMONSTRAO DE RESULTADO
ECONMICO
DO EXERCCIO
ENFOQUE ENFOQUE
FINANCEIRO PRINCPIOS DE FINANAS - APOSTILA
PATRIMONIAL
FLUXO DE CAIXA BALANO PATRIMONIAL
Metodologias de anlise
No processo de realizao de uma anlise econmico-financeira, podemos usar
metodologias diferentes, as quais, porm, convergem para o mesmo resultado. As
metodologias mais utilizadas por aqueles que realizam anlises so denominadas de
Anlise Vertical, Anlise Horizontal e Anlise por Quocientes ou ndices.
Anlise vertical
A Anlise Vertical obtida pela transformao dos valores de um grupo qualquer dos
demonstrativos contbeis em percentuais; com isso, podemos visualizar melhor a
importncia de cada grupo no total que estamos considerando.
A anlise vertical a tcnica mais simples e tambm uma das mais completas para a
realizao da anlise econmico-financeira. Ela mede PROPORES entre valores,
ajudando-nos a determinar quais as contas de maior impotncia e relevncia para a
anlise.
Na anlise do Ativo, ela mede como a empresa distribui ou usou seus recursos dentro do
Ativo. importante comear esta anlise pelos principais grupos (Circulante, No
Circulante) e s depois ver cada conta isoladamente (Duplicatas a Receber, Estoques,
Imobilizado, etc).
FRMULA DE CLCULO
O Total do Passivo a base de clculo para todas as contas do Passivo (que sempre tem o
mesmo total que o Ativo).
A Receita Lquida de Vendas ou Vendas Lquidas a base de clculo para todas as contas
de Demonstrao de Resultados.
Por exemplo:
Para calcular a Anlise Vertical (AV) de cada conta do Balano acima utilizando a
calculadora HP 12 C e a frmula da pgina anterior, faa o seguinte:
Anlise horizontal
A Anlise Horizontal mostra a evoluo histrica dos itens dos demonstrativos contbeis
de um perodo para outro, visando caracterizar tendncias.
Depois de obtermos o ndice, no devemos de imediato afirmar que ele ruim, regular ou
bom; necessrio:
a) ndices de Liquidez;
b) ndices da Atividade ou Operacionais;
c) ndices de Estrutura de Capital ou Endividamento;
d) ndices de Rentabilidade e Lucratividade.
Anlise Financeira
Como resposta, podemos dizer que os problemas financeiros imediatos podem ser
medidos pelo nvel de liquidez apresentado pela operao. J a capacidade para conviver
com perodos de recesso (reduo do nvel de atividade), pode ser avaliada pela forma
que a empresa financia sua operao (fontes de financiamento utilizadas).
No que toca eficincia, resta avaliar se a empresa est aplicando de forma adequada
seus recursos de modo que obtenha o mximo aproveitamento na administrao dos
seus Ativos Circulantes e dos seus Ativos No Circulantes, principalmente seus
Imobilizados (prdios, instalaes, equipamentos, etc).
ndices de liquidez
Liquidez
Liquidez geral
A liquidez geral visa analisar a capacidade financeira da empresa, considerando os
horizontes de curto, mdio e longo prazo. Avalia a capacidade geral de pagamento da
empresa, do ponto de vista gerencial, entretanto, trata-se de um indicador gerencial de
pouca validade.
Liquidez corrente
A liquidez corrente determinada pela comparao entre os itens componentes do
ativo circulante com o passivo circulante, medindo, assim, pontualmente, a capacidade
de pagamento de curto prazo.
EXEMPLO:
Suponha uma empresa operando dentro das seguintes condies:
PRAZO MDIO DE PERMANNCIA DE ESTOQUE ---- 45 DIAS;
PRAZO MDIO DE CONTAS A RECEBER --------------. 35 DIAS;
PRAZO MDIO DE CONTAS A PAGAR ----------------... 30 DIAS;
CICLO DE CAIXA ---------------------------------------........ 45 + 35 - 30 = 50
DIAS
GIRO DE CAIXA COM BASE NUM PERODO ANUAL 360 / CICLO DE CAIXA =
360 / 50 DIAS = 7,2
VEZES
Endividamento geral
Indica qual a parcela do capital de terceiros (de curto e longo prazo) em relao ao total
das fontes de recursos da empresa. A frmula bsica :
Anlise econmica
Anlise de performance do resultado (lucratividade) e de retorno da aplicao de recursos
(rentabilidade).
Lucratividade do negcio
Trata-se de uma questo bsica a ser considerada em qualquer anlise gerencial. Um
negcio para ser considerado economicamente vivel deve gerar um nvel de lucratividade
capaz de remunerar o capital investido na atividade.
Margem lquida (%) apurada pela diviso entre o lucro lquido e a receita
operacional lquida.
O ndice de retorno sobre o ativo indica a lucratividade que a empresa propicia em relao
aos investimentos totais representados pelo ativo total mdio.
Ento, o Retorno Sobre o Ativo (RSA) pode ser apurado atravs da associao da margem
lquida obtida e do seu giro de ativos.
Determinada taxa de retorno pode ser obtida atravs de diversas composies de margem
e giro. Como exemplo, vamos imaginar uma taxa de retorno de 18%.
GIRO (n de vezes) 1 2 3
Atividade proposta
Vamos realizar uma breve anlise econmico-financeira dos trs ltimos exerccios da
Estcio Participaes, atravs dos seus Balanos Patrimoniais e dos seus Demonstrativos
de Resultados, calculando e comentando sobre os seguintes aspectos:
Fonte: <http://fundamentos.mz-ir.com/Default.aspx?c=156&f=748&cc=3&u=1&idm=0>.
Estcio Participaes
Demonstrao de Resultados 2012 2011 2010
Receita Operacional Bruta (milhes de R$) 1.971,90 1.632,10 1.454,30
Mensalidades (milhes de R$) 1.946,60 1.608,70 1.435,70
Outras (milhes de R$) 25,3 23,4 18,6
Dedues da Receita Bruta (milhes de
R$) -588,6 -483,6 -438,2
Descontos e Bolsas (milhes de R$) -523,8 -433,7 -396,4
Impostos (milhes de R$) -60,8 -49,9 -41,7
FGEDUC (milhes de R$) -4 - -
Receita Operacional Lquida (milhes de
R$) 1.383,30 1.148,40 1.016,20
Custos dos Servios Prestados (milhes de
R$) -877,4 -765,5 -692,3
Pessoal e Encargo (milhes de R$) -621,6 -556,1 -508,6
Aluguis, condomnio e IPTU (milhes de R$) -117,8 -102,6 -96,5
Material Didtico (milhes de R$) -37,9 -29,4 -16,5
Servios de Terceiros e Outros (milhes de
R$) -56,6 -50,4 -50,7
Depreciao (milhes de R$) -43,5 -27,1 -19,8
Lucro Bruto (milhes de R$) 505,9 382,9 323,9
Despesas Comerciais, Gerais e
Administrativas (milhes de R$) -357,2 -298,6 -263,4
Despesas Comerciais (milhes de R$) -157,8 -113,8 -95,4
Provisionamento FIES (milhes de R$) -5,4 - -
PDD (milhes de R$) -80 -54,4 -41,6
Fonte: <http://fundamentos.mz-ir.com/Default.aspx?c=156&f=748&cc=3&u=1&idm=0>.
Exerccios de fixao
Questo 1: Uma boa anlise econmico-financeira contempla trs grandes enfoques,
conforme uma das alternativas abaixo:
a) ( ) Enfoque financeiro, enfoque do endividamento, enfoque da rentabilidade do
investimento.
b) ( ) Enfoque patrimonial, enfoque econmico, enfoque financeiro.
c) ( ) Enfoque financeiro, enfoque da liquidez, enfoque econmico.
d) ( ) Enfoque do endividamento, enfoque do lucro e enfoque da liquidez.
e) ( ) Enfoque oramentrio, enfoque financeiro e enfoque patrimonial.
Em portugus:
LAJIDA = Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao
utilizado para avaliar o lucro referente apenas ao negcio, descontando qualquer ganho
financeiro que a empresa possa ter gerado no perodo.
Exemplo:
DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO
Receita bruta de vendas de bens ou servios
(-) Impostos sobre vendas
(-) Devolues, descontos e abatimentos
(=) Receita operacional lquida
(-) Custo da mercadoria ou produto vendido
(-) Depreciaes
(=) Lucro bruto
(-) Despesas administrativas
(-) Despesas comerciais
=Lucro Operacional da Atividade ou Lajir (Lucro antes dos juros e
impostos)
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmico-
financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2011.
IUDICIBUS, Srgio. Contabilidade introdutria - Livro Texto. 11. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas.11. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
Introduo
Diante do crescimento das empresas e do processo de globalizao, principalmente a
partir do sculo XX, foram desenvolvidas tcnicas bastante sofisticadas associando os
dados da Contabilidade Financeira e da Contabilidade de Custos para atender s
demandas dos gestores, inclusive aqueles que lidam com pessoas, que a nvel interno
desejavam informaes mais especficas e detalhadas, tendo em vista a necessidade de
tomada de decises em um ambiente cada vez mais competitivo e sofisticado.
Assim, surgiu a Contabilidade Gerencial, voltada para fins internos, na maioria das vezes
com informaes de carter confidencial, com o intuito de atender segmentos e usurios
especficos dentro da empresa, atravs de informaes como medidas sobre os custos e
rentabilidade de seus produtos, servios, clientes e atividades, desempenho econmico de
unidades operacionais, acompanhamento de desempenho de colaboradores, etc.
Objetivos:
Conhecer os principais aspectos que orientam os procedimentos da Contabilidade
Gerencial.
Conhecer os principais aspectos formadores dos custos nas empresas.
Identificar os principais mtodos de apurao de custos.
Compreender a formao de preo de um produto.
Principais distines
NATUREZA DA
Mais subjetiva e sujeita a juzo de valor; vlida, relevante, precisa. Objetiva, auditvel, confivel, consistente, precisa.
INFORMAO
DELINEAMENTO DE
O campo definido com mais amplitude. o campo mais restrito.
ATIVIDADES
RESPONSVEL Controller contador gerencial Contador
A sobrevivncia das organizaes est cada vez mais atrelada s prticas de apurao,
anlise, controle e gerenciamento de custos de produo dos bens e servios,
principalmente no atual ambiente de extrema competio.
De acordo com Marion (2011), podemos diferenciar de forma cristalina custo de despesa
em uma empresa industrial da seguinte forma: a despesa vai para o resultado, enquanto
o custo vai para o produto. A despesa no ser recuperada, porm o custo ser
recuperado por ocasio da venda do produto.
Portanto, custo compreende a soma dos gastos com bens e servios aplicados ou
consumidos na fabricao de outros bens. Estes bens sero vendidos e os gastos
incorridos sero recuperados, donde conclumos que os custos esto diretamente ligados
produo do produto e sua venda.
Vale assinalar alguns aspectos e informaes que um sistema de custos deve propiciar aos
seus usurios:
Informaes sobre custos diretos, indiretos, fixos e variveis;
Quais so os fatores que geram os custos;
Identificao de atividades e processos que agregam ou no valor aos produtos e servios
da empresa;
Qual a margem de contribuio de cada produto ou servio;
Se existem setores, departamentos que so deficitrios e precisam de reformulao, qual
o mix de produtos adequado para maximizar o resultado e gerar a melhor rentabilidade
possvel;
Estabelecimento de preos competitivos utilizando-se da anlise e determinao do ponto
de equilbrio.
A viso geral
Pergunta-chave - Como os resultados da empresa so afetados pelas variaes de
volumes e/ou atividades?
A resposta depende:
Do conhecimento correto dos padres de comportamento de custos, isto , como eles so
afetados quando os volumes e/ou atividades variam.
Dos sistemas de custos desenvolvidos para fornecer informaes por objetivos de custos.
Custos variveis: so aqueles custos que mantm uma relao direta com o volume da
produo ou servio e, consequentemente, podem ser identificados com os produtos.
Sistemas de custeio
Ao longo dos anos, foram desenvolvidos vrios tipos de sistemas que podem ser utilizados
pelas empresas para custeamento dos seus produtos e das suas atividades.
MARGEM DE 18.500
CONTRIBUIO
CUSTOS FIXOS
- DE PRODUO 1.000
- DE VENDAS 2.500
- DE ADMINISTRAO 1.500
TOTAL DE CUSTOS 5.000
FIXOS
Sistema de custeio padro custo padro um custo estimado, isto , calculado antes
mesmo do incio do processo de fabricao, fundamentado sempre em custos de
produes anteriormente realizadas. Vale assinalar que, seja qual for sua finalidade, o
custo-padro deve ser fixado separadamente para os materiais, mo de obra e para os
gastos gerais de fabricao, no estando esta fixao restrita a valores como tambm
devem ser fixadas em quantidades. O custo padro permite a fixao do preo de venda e
a otimizao do processo produtivo.
Em resumo, considerando uma empresa industrial, na medida em que ela fabrica e vende
seus produtos, espera-se que o montante das receitas auferidas seja mais do que
suficiente para cobrir o total dos custos incorridos na fabricao e tambm as despesas
incorridas na empresa em geral, alm de lhe proporcionar uma margem de lucro.
Vale a ressalva que existem despesas ligadas fabricao e venda dos produtos tais como
comisses a vendedores, fretes e seguros, material de embalagem, tributos, etc, que so
variveis (isto , no existiriam se no houvesse produo e vendas) que tambm devem
ser subtradas da receita bruta de vendas para fins de clculo da margem de contribuio.
Portanto, teremos:
Margem de Contribuio Unitria = Receita Bruta de Vendas Unitria Custos
Variveis Unitrios - Despesas Variveis Unitrias
Ponto de equilbrio
Dentro da Contabilidade Gerencial e da Contabilidade de Custos, um dos pontos mais
importantes a serem destacados a questo do Ponto de Equilbrio, tambm conhecido
como Break-even point, que corresponde a um nvel de atividades em que as receitas
totais so iguais aos custos e despesas totais. Vale assinalar que o Ponto de Equilbrio
pode receber outras denominaes tais como: Ponto de Nivelamento, Ponto Neutro, Ponto
de Ruptura.
Exemplo numrico:
Custos Fixos previstos em: R$ 500.000
- Preo de Venda: R$ 15,00
- Custo Varivel Unitrio: 10,00
., .,
Ponto de Equilbrio = = = 100.000 unidades do produto
,, ,
Como teste, podemos multiplicar o nmero de unidades pelo preo unitrio de venda e
teremos um resultado que dever ser igual aos custos totais.
Diante da equao acima, temos que para fixar o preo de venda, preciso conhecer com
antecedncia os seguintes parmetros:
Exemplo prtico:
Vamos imaginar que uma empresa, atravs do seu controle interno, estabeleceu os
seguintes valores para compor o seu preo de venda de uma unidade do produto A:
Custos Variveis, por unidade:
Matria-Prima = $ 15
Materiais secundrios $ 5
Embalagem $ 2
Mo de obra direta $ 3
CVU Total = $ 20
Comisses de vendedores: 3 % sobre o Preo de Venda (PV)
Tributos incidentes sobre as vendas e sobre o lucro: 20% sobre o PV
Custos fixos: 12% sobre o PV
Despesas Fixas: 5% sobre o PV
Margem de lucro desejada: 20 % sobre o PV
J possuindo o Custo Unitrio Varivel e os demais percentuais fixados, temos que:
PVU= $20 + (3% + 20% +12% + 5% + 20%)
PVU = $ 20 + 60%
Considerando PVU = 100% temos:
100% = $20 +60% onde
$ 20 = 100% - 60%
$20 = 40%
Chegamos ao preo de venda unitrio que corresponde a 100% atravs de uma regra de
trs:
$20 = 40
X = 100%
Fixar preos de vendas no uma tarefa exclusiva do Controller. Ela envolve outras reas
da empresa como produo, logstica, marketing e a direo executiva atravs da
estratgia do negcio. Ser ento estabelecido um preo base onde devero ser
considerados os aspectos de natureza interna e externa como concorrncia, demanda,
impacto no volume de vendas, para ento se chegar a um preo chamado de ideal.
Exemplo:
Como vimos nos tpicos estudados nesta aula, a Contabilidade Gerencial e a contabilidade
de Custos possuem uma importncia vital dentro do contexto da boa gesto empresarial.
Atividade proposta
Vamos imaginar que uma empresa, atravs do seu controle interno, estabeleceu os
seguintes valores para compor seu preo de venda de uma unidade do produto A:
Custos Variveis, por unidade:
Matria-Prima = $ 20
Materiais secundrios $ 5
Embalagem $ 5
Mo de obra direta $ 5
CVU Total = $ 35
Exerccios de fixao
Questo 1: Assinale abaixo qual das alternativas corresponde aos atributos da
Contabilidade Gerencial:
a) ( ) No se prende aos aspectos legais e fiscais do pas.
b) ( ) Utiliza os princpios geralmente aceitos.
c) ( ) Orientao para o passado, avaliao histrica.
d) ( ) O campo de atividades mais restrito.
e) ( ) de responsabilidade do contador.
Questo 3: Assinale abaixo trs dos objetivos da apurao de custos de produo dos
produtos e servios:
a) ( ) Oramentrio, melhoria de processo e gerencial.
Referncias
MARION, Jos Carlos. Introduo contabilidade gerencial. So Paulo: Saraiva, 2011.
RIBEIRO, Osni Moura. Contabilidade de custos fcil. 8. ed. So Paulo: Saraiva, 2013.
OLIVEIRA, Lus Martins de. Contabilidade de custos para no contadores. 2. ed. So
Paulo: Atlas, 2005.
ATKINSON, Anthony A.; BANKER, Rajiv D.; KAPLAN, Robert S.; YOUNG, Mark S.
Contabilidade gerencial. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2008.
Utilizao da mquina de calcular HP 12 C. Disponvel em:
<http://epx.com.br/ctb/hp12c.php>. Acesso em: 11 dez. 2013.
Introduo
O objetivo bsico do processo de planejamento financeiro dotar a empresa de
mecanismos de planejamento e gesto, que possibilitem o real dimensionamento e a
permanente maximizao dos recursos financeiros aplicados no negcio. Como sabemos,
o patrimnio de uma empresa dividido em aplicaes voltadas para o capital de giro
(ativos correntes) e capital fixo (ativos fixos). Vamos abordar as tcnicas fundamentais
que norteiam a administrao do capital de giro de uma empresa e apresentar algumas
tcnicas oramentrias que abrangem um horizonte de tempo um pouco mais extenso.
Objetivos:
Conhecer os principais aspectos que envolvem o Planejamento Financeiro da empresa.
Identificar as principais tcnicas utilizadas na Gesto de Tesouraria.
Conhecer os principais tipos de oramento empresarial utilizados pelas empresas.
Contedo
preciso que haja consistncia e integridade das informaes utilizadas para fins de
planejamento e anlise e um perfeito engajamento entre as diversas reas operacionais
da organizao;
Critrios claros e bem definidos para a projeo dos diversos itens;
Identificao clara dos custos das diversas fontes de financiamento, principalmente
aquelas ligadas ao capital de terceiros de curto prazo e consistncia com relao ao
padro monetrio utilizado;
Realizar avaliaes peridicas - real x orado - visando efetuar revises com um maior
grau de confiabilidade;
O desequilbrio financeiro
O desequilbrio financeiro transcorre devido ao fato de a empresa no estar conseguindo
adequar suas atividades operacionais com os respectivos tipos de financiamentos
adotados. Podemos relacionar algumas das principais causas da falta de recursos,
consequncias diretas e medidas para o alcance do equilbrio em curto prazo:
Consequncias diretas
REDUO DA LIQUIDEZ DA OPERAO na medida em que a empresa vai
desestruturando seus ciclos operacional e financeiro, vai necessitando de recursos de
terceiros em curto prazo, o que vai comprometendo sua liquidez corrente, que conforme
j estudamos, a capacidade de a empresa honrar suas contas de curto prazo.
Medidas de ajuste
DEFINIO DE UMA ESTRUTURA TIMA DE CAPITAL, COM O OBJETIVO DE
REDUZIR O CUSTO MDIO PONDERADO DE CAPITAL- significa reavaliar a
participao dos proprietrios no financiamento das atividades empresariais, isto se d
atravs do aporte de novos recursos, ou aceitar a chegada de novos scios que venham
com a possibilidade de aportar recursos suficientes para livrar a empresa do peso do
endividamento excessivo.
Os ativos correntes (aqueles que pertencem ao Ativo Circulante) devem ser corretamente
dimensionados para dar o suporte necessrio ao volume de operaes da empresa. Assim,
importante ressaltar que o investimento adequado em giro fundamental para que a
empresa possa operar de maneira sustentada. Os investimentos em giro diferem das
aplicaes em ativos permanentes, devido natureza e ao prazo de retorno.
Porm, vale destacar alguns aspectos relativos a esta afirmativa, conforme abaixo:
Segmento industrial
ESTOQUES DE MATRIAS-PRIMAS
Percebe-se pelos itens acima que o setor industrial demanda a necessidade de controles
em diversas etapas do processamento dos seus estoques independente da administrao
da poltica de vendas.
Segmento comercial
ESTOQUES DE PROD. ACABADOS E/OU MERCADORIAS
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES.
Setor servios
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
Consideraes gerais
A manuteno de uma operao com liquidez fator fundamental para o sucesso de
qualquer negcio visando, acima de tudo, garantir a integridade das fontes de
financiamento da empresa.
No entanto, vale destacar que, embora ser lucrativa muito importante, para que esteja
equilibrada financeiramente fundamental que ela disponha de caixa (ou de fluxo de
caixa) para honrar seus compromissos no momento adequado.
Definio
A Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) um relatrio que tem por fim evidenciar as
transaes ocorridas em um determinado perodo e que provocaram modificaes no
saldo da conta Caixa.
uma demonstrao que sintetiza a ocorrncia dos fatos administrativos que envolvem os
fluxos de dinheiro ocorridas num determinado perodo.
Seguem abaixo algumas das funcionalidades que a Demonstrao do Fluxo de Caixa pode
propiciar aos seus usurios:
Mtodo direto
O fluxo de caixa pelo mtodo direto fundamentalmente um instrumento de
planejamento e gesto financeira de curto prazo, quando se identifica de forma clara e
detalhada os diversos itens geradores de caixa para um determinado perodo. Por tratar-
se de um instrumento de apoio deciso, deve ser revisto e analisado permanentemente.
O prazo de reviso varivel, detalhando-se os diversos pontos de acordo com o objetivo
de anlise.
Segundo Matarazzo (1998), seguem abaixo informaes que podem ser extradas da
Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa:
ATIVO
CIRCULANTE
NO CIRCULANTE
Imobilizado
PASSIVO
CIRCULANTE
NO CIRCULANTE
PATRIMNIO LQUIDO
LUCROS
CAPITAL TOTAL
ACUMULADOS
Vendas 9.000
+Duplicatas a Receber Inicial 1.800
-Duplicatas a Receber Final 2.030
=Recebido de Clientes (a) 8.770
Custo da Mercadoria Vendida 6.700
+Estoque final 1.185
-Estoque Inicial 1.400
=Compras 6485
+Fornecedores (inicial) 1.100
-Fornecedores (final) 1.400
=Pagamento a fornecedores(b) 6.185
Despesas Administrativas (c) 2.200
Caixa Lq. das Ativid. Operacionais
(d) = (a-b-c) 385
Atividades de Investimento
Aquisio de Imobilizado (345)
Caixa Lquido das Ativ. de Investimento(e) (345)
Atividades de Financiamento
220
Segundo Tavares (2000), o Oramento abrange funes e operaes que envolvem todas
as reas da empresa com necessidade de alocao de algum tipo de recurso financeiro,
para fazer face s despesas de suas aes.
Para Welsch (1973), Oramento pode ser definido como um plano administrativo que
abrange todas as fases das operaes para um perodo futuro definido. a expresso
formal das polticas, planos, objetivos e metas estabelecidas pela alta administrao para
a empresa como um todo, bem como suas subdivises.
Limitaes:
Dados e estimativas sujeitos a erros;
Custo de implantao e manuteno;
Implicao, obrigatoriamente, de um modelo de gesto participativa;
Conjuntura econmica dinmica;
Pode tornar-se uma pea burocrtica.
Processos oramentrios
Oramento Empresarial projeo dos recursos baseada na estrutura organizacional e
acompanhamento pelos departamentos.
Oramento Contnuo renovao do perodo concludo e acrscimo do mesmo perodo no
futuro.
Oramento Base Zero projeo de recursos baseada em pacotes de deciso da estaca
zero e com justificativa para todos os novos gastos.
Oramento Flexvel projeo dos recursos para vrios nveis de atividade.
Oramento por Atividades projeo de recursos nas atividades por meio de
direcionadores.
Beyond Budgeting projeo de recursos de forma descentralizada e flexvel, guiado por
um conjunto de princpios.
Atividade proposta
ANO 1 2 3
Prazo mdio de permanncia de estoques 30 45 60
Analisando os nmeros da tabela, como voc interpretaria o que est acontecendo com o
ciclo financeiro dessa empresa e quais as sugestes que seriam cabveis diante da
situao analisada?
Exerccios de fixao
Questo 1: Assinale abaixo qual indicador de avaliao pode relacionar diretamente o
enfoque financeiro com o econmico:
a) ( ) Ativo circulante / passivo circulante
b) ( ) Gerao de caixa / receita operacional
c) ( ) Lucro lquido / patrimnio lquido.
d) ( ) Lucro operacional / investimento
e) ( ) Gerao de caixa / patrimnio lquido.
Questo 4: A Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) um relatrio que tem por fim:
a) ( ) Controlar o resultado do perodo.
b) ( ) Assinalar o nvel de endividamento da empresa.
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vdeos.
Referncias
BOISVERT, Hugues. Contabilidade baseada em atividades e controle de gesto. Qubec:
ERPI ditions Du Renouveau,1997.
LUNKES, Rogrio Joo. Manual de oramento. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2008.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira e balanos. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1998.
SILVA, Edson Cordeiro. Como administrar o fluxo de caixa das empresas. 3. ed. So Paulo:
Atlas, 2008.
TAVARES, Mauro Calixta. Gesto estratgica. So Paulo: Atlas, 2000.
WELSCH, Glenn A. Oramento empresarial. 4. ed. So Paulo: Atlas, 1983.
Introduo
O Mercado Financeiro um dos segmentos de maior relevncia da economia brasileira.
Podemos afirmar com quase total certeza que a maioria das transaes econmicas passa
pelo Mercado Financeiro e, portanto, de fundamental importncia que os gestores
conheam os fundamentos deste mercado. Atravs do Mercado Financeiro, as empresas
levantam fundos para financiar suas operaes, sejam eles provenientes de recursos via
emisso de ttulos de emisso prpria como tambm atravs de operaes de
emprstimos e financiamentos bancrios.
Objetivos:
Conhecer a estrutura do Sistema Financeiro Nacional.
Identificar as principais instituies que operam nesse segmento.
Conhecer as principais caractersticas de atuao dessas instituies.
Contedo
Soluo:
Criar empregos na indstria de construo civil.
Criao do B.N.H. Banco Nacional da Habitao que atuaria como banco de
desenvolvimento e fomento.
Sistema financeiro para prover recursos para construo de casas populares e obras de
saneamento.
U.P.C. Unidade Padro de Capital moeda prpria do sistema.
Ttulos especficos para o segmento tais como Cdulas Hipotecrias, Letras Imobilirias,
Depsitos em Caderneta de Poupana.
Posteriormente includos o F.G.T.S. Fundo de Garantia por Tempo de Servio.
Soluo:
Norma e regulamentos bsicos para estruturao de um sistema de investimentos.
Pode-se dizer que o mercado financeiro o local onde o dinheiro gerido, intermediado,
oferecido e procurado, por meio de canais de comunicao que se entrelaam na
formao de sistemas.
O mercado nada mais do que um grande fundo, do qual se pode sacar ou no qual se
pode depositar recursos. nele que se determina uma das variveis cruciais da economia
taxa de juros que representa os termos em que se podem realizar transferncias
intertemporais de recursos.
Comisso de Superintendncia de
Banco Central do Brasil - Secretaria de Previdncia
Valores Mobilirios Seguros Privados -
Bacen Complementar - PREVIC
- CVM Susep
Resseguradoras
Instituies financeiras Bolsas de Entidades fechadas de
captadoras de depsitos mercadorias e previdncia complementar
Sociedades
vista futuros (fundos de penso)
seguradoras
Entidades abertas de
de recursos de terceiros
Intermediao financeira
A intermediao financeira desenvolve-se de forma segmentada com base em quatro
subdivises, tambm denominadas de Mercados de Dinheiro:
Ainda no Mercado de Crdito, vale destacar dois rgos muito importantes conforme
abaixo:
Com base nas informaes disponibilizadas pela CRC, o Banco Central capaz de avaliar,
com maior preciso, as instituies financeiras que apresentam problemas com os crditos
concedidos, e que exijam um acompanhamento especial. As instituies financeiras que
participam deste sistema tambm se beneficiam, na medida em que podem usar
informaes do CRC para suas decises de concesso de crdito.
Com base nessas informaes, a superviso bancria pode identificar com maior preciso
as instituies financeiras com problemas de crdito e que requeiram um monitoramento
especial, atingindo assim sua principal meta.
Principais caractersticas:
O pagamento realizado por pessoa ou conta.
O limite de Cobertura de R$ 250.000,00.
Contribuio fixada em 0,0125% ao ms.
Percentual de Depsitos Assegurados fixada em 2% do saldo total dos depsitos
garantidos.
Proteo Explcita o FGC possui norma legal que explicita os critrios e limites de
proteo ao Sistema Financeiro Nacional Resoluo 3.251, de 16.12.2004.
Debntures que representam ttulos de dvida de mdio e longo prazo emitidos por
sociedades annimas, cujos recursos so destinados ao financiamento de projetos de
investimentos ou para alongamento do perfil de endividamento das empresas. Em sua
grande parte, as empresas emitentes de debntures transformam-se em sociedades
annimas de capital aberto.
Alm dos ttulos emitidos pelas empresas privadas e de economia mista, acima
mencionados, existem ttulos emitidos pelas Instituies Financeiras, tais como:
Entre suas funes esto: adaptar o volume dos meios de pagamento s reais
necessidades da economia; regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio do
balano de pagamentos; orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras;
propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros; zelar pela
liquidez e solvncia das instituies financeiras; coordenar as polticas monetria,
creditcia, oramentria e da dvida pblica interna e externa.
O CMN constitudo pelo Ministro de Estado da Fazenda, que atua como seu Presidente,
pelo Ministro de Estado do Planejamento e Oramento e pelo Presidente do Banco Central
do Brasil (BCB). Os servios de secretaria do CMN so exercidos pelo BCB. Junto ao CMN
funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc), composta pelo Presidente
do BCB, na qualidade de Coordenador, pelo Presidente da Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), pelo Secretrio Executivo do Ministrio do Planejamento e Oramento, pelo
Secretrio Executivo do Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio de Poltica Econmica do
Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio do Tesouro Nacional do Ministrio da Fazenda e por
quatro diretores do BCB, indicados por seu Presidente.
Entre suas atribuies esto: emitir papel-moeda e moeda metlica; executar os servios
do meio circulante; receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies
financeiras e bancrias; realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies
financeiras; regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;
efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; exercer o controle de
crdito; exercer a fiscalizao das instituies financeiras; autorizar o funcionamento das
instituies financeiras; estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de
direo nas instituies financeiras; vigiar a interferncia de outras empresas nos
mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.
Muitas dessas funes listadas acima, nada mais so do que meios de executar sua
funo primordial: manter o poder de compra da moeda, que se traduz em manter a
inflao dentro de patamares definidos pelo CMN. A este desenho se d o nome de metas
inflacionrias. O Banco Central tem a misso de manter a inflao medida pelo IPCA em
nveis pr-definidos. (Fonte: BACEN).
Para este fim, exerce as funes de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos
mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios; evitar ou
coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; assegurar o acesso do pblico
a informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham
emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores
A Previc atua como entidade de fiscalizao e de superviso das atividades das entidades
fechadas de previdncia complementar e de execuo das polticas para o regime de
previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia
complementar, observando, inclusive, as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio
Bancos mltiplos
Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as
operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por
intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento,
de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito, financiamento e
investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares
aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas carteiras.
A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco
mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas,
obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma de
sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar depsitos vista.
Na sua denominao social, deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de
1994).
Bancos comerciais
Os bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou pblicas que tm como
objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, em
curto e em mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as
pessoas fsicas e terceiros em geral.
Pode operar com crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis,
emprestar sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos, bem como tem o
monoplio do emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao e tem o
monoplio da venda de bilhetes de loteria federal. Alm de centralizar o recolhimento e
posterior aplicao de todos os recursos oriundos do Fundo de Garantia do Tempo de
Servio (FGTS), integra o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE) e o
Sistema Financeiro da Habitao (SFH). Maiores informaes podero ser encontradas no
endereo <www.caixa.gov.br>.
Cooperativas de crdito
As cooperativas de crdito observam, alm da legislao e normas do sistema financeiro,
a Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971, que define a poltica nacional de cooperativismo
e institui o regime jurdico das sociedades cooperativas. Atuando tanto no setor rural
quanto no urbano, as cooperativas de crdito podem se originar da associao de
funcionrios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de
determinado segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados
em uma rea determinada de atuao, sob certas condies.
Bancos de investimento
Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em
operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade
produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de
Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social
deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam
recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN 45, de
1966).
Administradoras de Consrcio.
Sociedades de arrendamento mercantil.
Sociedades corretoras de cmbio.
Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios.
Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.
Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos
creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis,
de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadora
para fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil
(Resoluo CMN 2.309, de 1996).
1O PGBL Plano Gerador de Benefcio Livre e o VGBL Vida Gerador de Benefcio Livre so planos de previdncia
privada complementar, e sero abordados no captulo 4.
Sociedades de capitalizao
Sociedades de capitalizao so entidades, constitudas sob a forma de sociedades
annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o
depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de
cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados
corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando
previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Maiores informaes
podero ser encontradas no endereo <www.susep.gov.br>.
Exerccios de fixao
Questo 1: Dentro do Sistema Financeiro Nacional, so consideradas como entidades
supervisoras:
a) ( ) Conselho Monetrio Nacional, Banco Central, Instituto de Resseguros do Brasil,
Secretaria de Previdncia Complementar, Comisso de Valores Mobilirios.
b) ( ) Banco Central, Comisso de Valores Mobilirios, Superintendncia de Seguros
Privados, Instituto de Resseguros do Brasil, Secretaria de Previdncia
Complementar .
c) ( ) Conselho Monetrio Nacional, Banco Central, Comisso de Valores Mobilirios,
Secretaria de Seguros Privados, Superintendncia de Previdncia Complementar.
d) ( ) Secretaria de Previdncia Complementar, Comisso de Valores Mobilirios,
Banco Central do Brasil, Superintendncia de Seguros Privados.
e) ( ) Secretaria de Previdncia Social, Conselho Nacional de Seguros Privados,
Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil.
Questo 3: Qual dos rgos abaixo responsvel pela execuo da poltica monetria do
pas?
a) ( ) Banco Central do Brasil.
Aprenda mais
Saiba por que os bancos comerciais e mltiplos com carteira de banco comercial, caixa
econmica e cooperativas de crdito so denominados de instituies monetrias ou
bancrias que possuem a capacidade de multiplicar moeda.
Ou seja, apenas as instituies bancrias ou monetrias podem criar oferta de moeda por
terem Carta Patente que lhes permite emprestar os depsitos do pblico, enquanto
instituies financeiras no bancrias no so autorizadas a manter os depsitos, apenas
transferindo dinheiro de emprestadores (ofertadores) para tomadores, no criando moeda
adicional com essas operaes.
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. So Paulo: Atlas, 2009.
Introduo
Vamos abordar nesta aula alguns aspectos fundamentais sobre o processo de avaliao de
aes que so ttulos emitidos por empresas que se caracterizam legalmente como
Sociedades Annimas e tambm alguns dos principais tipos de riscos que afetam os
participantes do mercado financeiro e seus objetivos de lucro.
Objetivos:
Contedo
Mercado primrio
Conforme estudamos na nossa aula 7, o Mercado Financeiro est subdividido em quatro
grandes segmentos que so o Mercado Monetrio, o Mercado de Crdito, o Mercado
Cambial e o Mercado de Capitais.
Bonificao
A bonificao na forma de aes o resultado do aumento de capital de uma empresa,
mediante a incorporao de reservas e lucros, ocasionando a distribuio gratuita de
novas aes a seus acionistas, em nmero proporcional s j possudas.
Direitos de subscrio
Ao emitir novas aes, para o aumento do capital da empresa, os acionistas tm a
preferncia na aquisio destas novas aes, de forma a manter a mesma proporo na
participao que detm na empresa.
Split ou desdobramento
Ocorre um split quando uma ao se divide em outras aes. Suponhamos, por exemplo,
que o preo de uma ao da empresa X seja R$ 100,00, e a empresa decida fazer um split
de 1 para 10. Desta forma, o detentor dessa ao passaria a ter dez vezes a mesma
quantidade de aes, com o preo de 1/10 por ao R$ 10,00 do valor original.
Agrupamento ou inplit
O inplit o inverso do split. Neste caso, h o agrupamento de uma quantidade de aes
para formar uma nova ao.
Vale a ressalva que, por deciso da Receita Federal, ficam isentos do imposto os ganhos
havidos em vendas mensais iguais ou inferiores a R$ 20.000,00.
Sobre os dividendos so isentos, pois os dividendos so distribudos atravs do lucro
lquido obtido no perodo o qual devidamente tributado.
Juros sobre o capital prprio so tributados em 15% na fonte.
O processo de abertura
Quando uma empresa deseja tornar-se de Capital Aberto tem que assumir uma srie de
compromissos, entre os quais destacamos aquele que assumido com o poder pblico
representado pela CVM Comisso de Valores Mobilirios seguindo as orientaes de
suas Instrues 400 e 482.
Existe outro compromisso to importante quanto aquele assumido junto CVM, que o
compromisso junto aos novos investidores que esto adquirindo seus ttulos. O processo
de abertura de capital conhecido no mercado atravs de duas denominaes em lngua
inglesa, quais sejam Underwriting ou IPO Initial Public Offering (Oferta Pblica Inicial).
Underwriting ou IPO significa subscrio, emitir ttulos para captar novos recursos
junto aos investidores. A operao de underwriting faz parte do mercado primrio, pois
existe uma transferncia de recursos diretamente do investidor para o caixa da empresa.
Vale frisar que a anlise no deve de maneira nenhuma se restringir simples observao
desses nmeros, que so dados estticos que refletem o passado. cada vez mais
necessrio buscar as causas e as consequncias geradas por esses fatos. Uma
proximidade maior com essas empresas importante, pois, atrs de nmeros contbeis
existem pessoas, talentos e capacidades que devem ser conhecidas. Alm disso, cada
empresa produz bens e servios e interagem com o ambiente externo. Neste momento
que entra o bom senso, a perspiccia e a sensibilidade do analista que formam o seu
feeling.
A anlise setorial vem de uma mistura entre as duas anlises anteriores. Na realidade,
esta anlise visa identificar as vantagens e desvantagens competitivas de uma empresa no
setor em que atua de acordo com dados setoriais da sua indstria. Um trecho que resume
bem este efeito o seguinte: O analista, para obter informaes diferenciadas, precisa
visitar a empresa e conhecer o mercado no qual atua. recomendvel, ainda, obter
informaes adicionais sobre o cliente atravs de associaes de classe, fornecedores,
funcionrios da empresa, publicaes especializadas e seus concorrentes.
Este mltiplo mais utilizado em sua verso para o acionista. Neste caso, h uma relao
entre o valor de mercado da ao com a parcela de capital prprio (PL) da empresa. Entre
as vantagens para utilizar este mltiplo est a caracterstica de trazer uma medida
relativamente estvel e intuitiva de valor que pode ser comparada com o preo de
mercado. bem mais simples para fazer comparao do que a metodologia de fluxo de
caixa descontado. Outra vantagem o fato de ser utilizado para se ter uma medida de
sub ou supervalorizao da empresa. No caso de empresas que tm prejuzo, este
mltiplo substitui bem o P/L que fica sem sentido neste caso.
Entre as desvantagens, est o fato de que valores contbeis, assim como os lucros, so
afetados por decises da empresa sobre depreciao e outras variveis. Quando as
decises contbeis so muito diferentes entre as empresas, o mltiplo perde seu poder de
comparao. No caso de empresas de servios, este mltiplo tambm no muito
utilizado, pois o patrimnio dessas empresas muito baixo, o que distorceria o resultado.
Seu clculo se d por:
P/VPA = Preo de Mercado da Ao / (Patrimnio Lquido/quantidade de aes
emitidas)
Indicadores de Dividendos
Uma das formas da empresa remunerar seus acionistas pela distribuio de parte dos
seus lucros, que so chamados de dividendos. Como este foi um valor gerado pelo
resultado da empresa, quando pago seu montante deve ser deduzido do patrimnio
lquido da mesma. Para fazer uma anlise do histrico de distribuio de dividendos de
uma empresa calcula-se o ndice de Payout que se d pela relao entre os
Dividendos / Lucro Lquido da empresa. Os segmentos mais maduros da economia
tendem a distribuir uma maior parte do seu lucro.
Indica a remunerao por dividendos do acionista realizada sobre o capital investido (valor
pago pela ao).
DEA1
P0
(r g )
P0 = Valor da ao
DEA1 = Dividendos esperados daqui a 1 ano
r = Taxa de desconto requerida pelo investidor
g = Taxa de crescimento perptua dos dividendos
Vale salientar que cada analista pode tratar essas variveis de forma diferente, inclusive
definir faixas de compra e de venda para os ativos.
Antes de entrar especificamente na metodologia, vale ressaltar alguns dilemas que afetam
o trabalho e a evoluo desse tipo de anlise:
Taxa de perpetuidade
A fase da perpetuidade de uma empresa aquela na qual a mesma atinge a sua
maturidade, no tendo muito mais como aumentar sua produtividade, definindo assim
uma perpetuidade. Nessa fase, geralmente o retorno sobre o Ativo da empresa e de seu
PL se aproxima respectivamente dos custos de capital Total e Prprio, gerando um
equilbrio para a relao entre capital prprio e de terceiros.
Um fator tambm importante com relao taxa de desconto o fato de que ela dever
estar no mesmo padro de moeda do fluxo de caixa evitando distores. Se o analista
desconta um fluxo de caixa em dlares, a taxa de desconto deve refletir tambm a
projeo de variao cambial do perodo.
Importante salientar que o analista, antes de definir a taxa, deve atentar para o objetivo
da projeo. Se o interesse foi para uma precificao da empresa, o mais recomendado
utilizar o custo mdio ponderado de capital (WACC). J se o objetivo fazer uma projeo
para o acionista o recomendado utilizar o custo de capital prprio. Uma das principais
estatsticas que medem o custo para o acionista ou o prmio de risco exigido pelo mesmo
o CAPM (Capital Asset Pricing Model) que foi desenvolvido por William Sharp na dcada
de 60.
Levando em considerao que o risco no possa ser eliminado, essencial adotar medidas
para reduzi-lo, com o objetivo de permitir que a organizao atinja seus objetivos.
A origem dos riscos financeiros provm das diversas atividades operacionais desenvolvidas
no mercado, tais como crditos concedidos, captaes, variaes das taxas de juros de
mercado, variao de taxas de cmbio, preos dos ativos financeiros, falhas internas e
controle, entre outras.
Vamos destacar um dos principais tipos de riscos, entre os mencionados, que afetam
diretamente a questo da avaliao do preo das aes, o Risco de Mercado.
Risco de mercado Este risco exprime quanto pode ser ganho ou perdido quando da
aplicao em contratos e outros ativos diante de mudanas em seus preos de
negociao.
Em outras palavras, o risco de mercado pode ser entendido como as chances de perdas
de uma instituio financeira ou de um investidor decorrentes de comportamentos
O risco liquidez de mercado surge quando uma operao no pode ser conduzida ao preo
de mercado prevalecente por insuficincia de atividade do mercado.
Por exemplo, quando da venda de um grande lote de aes, bem acima do que o
mercado est acostumado a negociar. Se a oferta for de venda, poder influenciar os
preos para baixo, impondo perdas ao vendedor. O problema se agrava com ttulos sem
liquidez.
Quanto mais volteis se apresentarem os preos dos ativos (ttulos de renda fixa, aes,
derivativos, commodities, etc), mais altos sero os riscos de mercado das instituies
financeiras e investidores que operam na expectativa de determinado comportamento em
seus preos. Essa situao exige que se acompanhe diariamente o valor dos ativos
negociveis, atualizando sempre seus resultados e posies futuras.
Atividade proposta
Analise a empresa que voc est trabalhando ou selecione uma empresa que voc j
trabalhou e, considerando os aspectos fundamentais estudados com relao anlise
fundamentalista e com relao ao processo de abertura de capital, faa um breve
resumo das possibilidades dessa empresa realizar uma oferta pblica de aes e quais
seriam as consequncias desse processo.
Exerccios de fixao
Questo 1: Analise as alternativas abaixo e aponte a nica CORRETA:
Aprenda mais
Leia o artigo: A taxa de desconto e seu significado - disponvel em nosso material
complementar.
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. So Paulo: Atlas, 2009.
EDUCACIONAL. Disponvel em: <www.bmfbovespa.com.br>. Acesso em: 12 dez. 2013.
BMFBOVESPA Por que abrir capital. Disponvel em: <http://www.bmfbovespa.com.br/pt-
br/servicos/solucoes-para-empresas/abertura-de-capital/vantagens.aspx?idioma=pt-
brhttp://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/servicos/solucoes-para-empresas/abertura-de-
capital/vantagens.aspx?idioma=pt-br>. Acesso em: 12 dez. 2013.
<www.cvm.gov.br>
Aula 1
Atividade proposta
Finanas diz respeito ao processo, s instituies, aos mercados e aos instrumentos
envolvidos na transferncia de dinheiro entre as pessoas, empresas e rgos
governamentais.
Exerccios de fixao
Questo 1: A
Feedback: O administrado financeiro tem por objetivo otimizar as fontes de recursos
utilizadas pelas empresas e obter o maior retorno possvel nas suas aplicaes.
Questo 2: C
Feedback: O Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores so os rgos do governos
que exercem as funes de Entidades Supervisoras do governo junto ao Sistema
Operativo, isto , o Mercado.
Questo 4: A
Feedback: Significa que se a empresa precisa obrigatoriamente de registrar atos e fatos
ocorridos traduzidos monetariamente atravs de um sistema de informaes contbeis.
Questo 5: B
Feedback: A Sociedade Annima tem caractersticas prprias que se traduzem na
obrigatoriedade de possuir um registro no rgo de Governo que a CVM e tem seus
ttulos negociados nos mercado organizados de negociao de ttulos .
Atividade proposta
A) Gabarito: Investimento inicial em dinheiro: R$ 24.000,00.
B) Gabarito: Compra de mercadorias a prazo por 6.000,00.
C) Gabarito: Compra de veculo vista por 14.000,00.
D) Gabarito: Pagamento de fornecedores no valor de 6.000,00.
Exerccios de fixao
Questo 1: B
Feedback: Existe a obrigatoriedade das empresas constiturem alguns livros de
registros de suas operaes, entre os quais, o Livro Dirio e o Livro Razo se destacam.
Questo 2: C
Feedback: A conta de ativo imobilizado uma conta do Ativo que se refere a uma
aplicao de recursos das empresas em bens que se destinam sua operao.
Questo 3: C
Feedback: As contas patrimoniais referem-se quelas que representam os Bens, os
Direitos, as Obrigaes e o Patrimnio Lquido e do origem ao Balano Patrimonial, e as
contas de resultado so aquelas que do origem Demonstrao e Resultado do
Exerccio.
Questo 4: D
Feedback: Tudo aquilo que est contabilizado pela empresa em termos de seus bens,
seus direitos e suas obrigaes.
Questo 5: E
Feedback: As contas de resultado constituem a Demonstrao de Resultado do Exerccio
e revelam se a empresa obteve xito nas suas operaes atravs de um resultado
positivo no encontro das receitas versus custos e despesas.
Atividade proposta
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Passivo Circulante
Ativo Circulante
Fornecedores
Caixa
Duplicatas a Pagar
Duplicatas a Receber
Impostos a Pagar
Estoques
..........................
.......................
..........................
.......................
Passivo No Circulante
Ativo No Circulante
Financiamentos de Longo Prazo
Instalaes
..........................
Veculos
Patrimnio Lquido
Mveis e Utenslios
Capital Social
........................
Questo 1: B
Feedback: O Balano Patrimonial reflete num determinado momento os saldos das
contas relativas aos Bens, Direitos, Obrigaes e Patrimnio Liquido, apurados pela
empresa.
Questo 2: B
Feedback: O grupo de contas que constituem o Ativo No Circulante referem-se s
aplicaes da empresa em bens e direito que s se transformaro em dinheiro acima de
360 dias aps o encerramento do ltimo exerccio.
Questo 3: C
Questo 4: D
Feedback: A Demonstrao de Mutaes do Patrimnio Lquido reflete a movimentao
de recursos pertencentes aos proprietrios da empresa.
Questo 5: E
Feedback: A Demonstrao de Fluxo de Caixa da empresa permite identificar por onde
os recursos financeiros da empresa transitaram durante um determinado perodo de
tempo, afetando os valores da conta caixa.
Aula 4
Atividade proposta
Vamos analisar os ndices de liquidez da Estcio Participaes:
Resultados Obtidos
2012 2011 2010
Liquidez Corrente 2,6 3,7 2,8
Liquidez Geral 1,2 1,3 2,0
Comentrio:
Observamos que a Estcio possui uma excelente condio de liquidez corrente.
Em 2012, a liquidez corrente sofreu uma retrao caindo 3,7 para 2,6, devido a um
crescimento mais que proporcional do Passivo Circulante com relao ao Ativo Circulante,
o que podemos atribuir ao forte incremento verificado em quase todas as suas contas.
Mesmo assim, encerrou o ano dispondo de 2,6 reais no seu Ativo Circulante para pagar
cada 1,00 em obrigaes/ compromissos com terceiros (Passivo Circulante).
O mesmo podemos considerar para a liquidez geral. A empresa tem condies financeiras
para honrar com tranquilidade seus compromisso de curto e longo prazo. Vale a ressalva
que a reduo verificada na liquidez geral em 2011 e 2012 deve-se obteno de
emprstimos de longo prazo.
Resultados obtidos:
2012 2011 2010
Prazo mdio de 77,49 76,52 55,41
contas a receber
(dias)
Observamos que a Estcio aumentou muito o seu ciclo financeiro entre os exerccios de
2010 e 2011, tendo em vista que as contas a receber apresentaram sensvel aumento
entre os dois exerccios analisados repercutindo no prazo mdio de contas a receber,
voltando a reduzir suas necessidades de caixa em 2012, quando tal situao ficou mais
equilibrada.
Relembrando os indicadores:
Endividamento de Curto Prazo
Endividamento Geral
Resultados obtidos:
2012 2011 2010
End. Curto Prazo 15,6 % 12,6% 17,3
End. Longo 27,4% 29,5 9,8
Prazo
Endividamento. 43,0% 42,1% 27,2%
Geral
Percebemos, pelos nmeros acima, que a Estcio Participaes encontra-se numa situao
bastante confortvel com relao sua estrutura de capital, na qual destacamos o
predomnio da utilizao de recursos prprios no financiamento dos seus ativos (em mdia
57% de recursos prprios contra 43% de recursos de terceiros). Outro aspecto importante
que vale destacar que a elevao registrada no uso de capitais de terceiros nos ltimos
dois exerccios analisados ocorreu atravs do endividamento de longo prazo. Vale
assinalar que a empresa mantm, no seu Ativo Circulante, aplicaes em Ttulos e Valores
Mobilirios cujos valores so bastante significativos e que, se utilizados para pagamentos
de suas obrigaes com terceiros, reduziriam substancialmente seu endividamento geral.
Resultados obtidos:
2011 2010 2099
Margem bruta 36,6% 33,3% 31,9%
Margem EBITDA 15,2% 10,7% 9,1%
Margem lquida 7,9% 6,1% 7,9%
Retorno sobre o 8,8% 6,6% 10,0%
ativo
Retorno sobre o 15,5% 11,3% 13,8%
capital prprio ou
Pat. Lquido
Questo 2: D
Feedback: Ao realizarmos uma anlise das demonstraes financeiras, devemos apurar
os indicadores de forma segmentada abordando os diversos aspectos de funcionamento
da empresa.
Questo 3: B
Feedback: Significa que a empresa possui R$ 2,00 reais no seu Ativo Circulante para
fazer face a cada R$ 1,00 que ela deve no seu Passivo Circulante.
Questo 4: C
Feedback: Significa que se a empresa possui uma participao de capital prprio de
61%, a participao do capital de terceiros ser de 39%.
Questo 5: D
Feedback: O ciclo operacional corresponde ao tempo (n de dias) que a empresa aplica
recursos em estoque e no financiamento de seus clientes.
Aula 5
Atividade proposta
Aplicando os novos valores, temos:
Novo custo varivel unitrio CVU = Matria-prima $ 25 + Materiais secundrios $ 5 +
Embalagem $ 5 + Mo de obra direta $ 5 = $ 40
Markup Multiplicador = 100/ (100 - %DV + %CF + %DF + %ML)
100/ (100 15% + 20% + 5% + 25%)
100/ (100 65%)
100 /35 = 2,86 Markup multiplicador
Exerccios de fixao
Questo 1: A
Feedback: Como as informaes so voltadas para o pblico interno, no necessitam
atender s regras dos rgos reguladores.
Questo 2: B
Feedback: O Controle Gerencial fornece informaes sobre o desempenho de gerentes e
unidades operacionais. Controle Operacional fornece informao de feedback sobre a
eficincia e a qualidade das tarefas desempenhadas e o Controle Estratgico fornece
informaes sobre o desempenho competitivo da empresa em longo prazo, as condies
de mercado, as preferncias dos clientes e as inovaes tecnolgicas.
Questo 3: D
Feedback: Os dados obtidos atravs da consecuo desses objetivos contribuem para um
melhor desempenho da empresa.
Questo 4: E
Feedback: A margem de contribuio unitria representa a contribuio que cada
unidade de produto ao ser vendida oferece para a empresa compor o montante que
dever cobrir os custos fixos, as despesas totais e formar o lucro.
Questo 5: A
Feedback: O ciclo operacional corresponde ao tempo (n de dias) que a empresa aplica
recursos em estoque e no financiamento de seus clientes.
Atividade proposta
Diante dos nmeros apresentados, percebe-se que o ciclo financeiro da empresa est
aumentando sucessivamente, ano a ano, o que no um bom sinal. A empresa aumentou
substancialmente suas atividades operacionais atravs do aumento dos prazos mdios de
permanncia de estoques e de recebimento das vendas (90, 125, 150) e, no entanto, no
conseguiu alargar o prazo mdio de contas a pagar para financi-los, o que ocasionou um
substancial aumento no ciclo financeiro. Tal aumento do ciclo financeiro ou de caixa
representa o nmero de dias que a empresa necessita de recursos para financiar seu ciclo
operacional at que haja o recebimento das vendas, o que implica em necessidade de
recursos via financiamentos bancrios que so onerosos ou utilizao de recursos prprios
que poderiam estar destinados para outras aplicaes.
Exerccios de fixao
Questo 1: B
Feedback: A gerao de caixa de uma empresa obtida atravs da otimizao do fluxo
financeiro proveniente da movimentao dos recursos, sendo responsvel por uma maior
ou menor contribuio para a atividade como um todo, visando o objetivo de maximizao
de valor.
Questo 2: D
Feedback: O capital de giro corresponde aos recursos aplicados no Ativo Circulante da
empresa, que o ambiente onde as operaes se realizam atravs da movimentao do
caixa, vendas a prazo, constituio de estoques, etc.
Questo 3: B
Questo 4: C
Feedback: uma demonstrao que sintetiza a ocorrncia dos fatos administrativos que
envolvem os fluxos de dinheiro ocorridas num determinado perodo.
Questo 5: D
Feedback: O processo oramentrio envolve a elaborao de planos de ao detalhados
e objetivos de lucro, previso das despesas dentro da estrutura dos planos e polticas
existentes e fixao de padres definidos de atuao para indivduos com responsabilidade
de superviso.
Aula 7
Exerccios de fixao
Questo 1: D
Feedback: Comentando o gabarito: No arcabouo do Sistema Financeiro Nacional,
existem os rgos Normativos e as Entidades Supervisoras que so os rgos de governo
que efetivamente interagem com o mercado dentro das suas reas de atuao com
poderes para fiscalizar, intervir, supervisionar suas atividades.
Questo 2: B
Feedback: Comentando o gabarito: Dentro da estrutura do Mercado Financeiro,
encontramos quatro mercados que se interligam e por onde o dinheiro circula atravs
dos agentes econmicos ofertadores de recursos e tomadores de recursos.
Questo 3: A
Feedback: O Banco Central do Brasil o principal executor das orientaes do Conselho
Monetrio Nacional e responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional.
Questo 4: A
Questo 5: B
Feedback: atravs do mercado monetrio que o Banco Central realiza as operaes de
mercado aberto (open Market) comprando e vendendo ttulos pblicos para administrar a
liquidez monetria da economia.
Aula 8
Exerccios de fixao
Questo 1: A
Feedback: As aes so ttulos de natureza patrimonial caracterizados como de renda
varivel, pois o investidor no sabe qual ser sua remunerao futura e corresponde a
menor parcela do capital social da empresa.
Questo 2: B
Feedback: As Cias Abertas precisam obrigatoriamente ter registro na Comisso de
Valores para terem seus ttulos admitidos negociao nos mercados organizados.
Questo 3: B
Feedback: Os recursos obtidos no mercado podem ser utilizados para realizao de
investimentos e, paralelamente, os acionistas tero mais possibilidades de negociar suas
participaes atravs do mercado.
Questo 4: D
Feedback: Os trs tipos de contratos firme, residual e melhores esforos so realizados
de acordo com os interesses da empresa e da instituio coordenadora.
Questo 5: A
Feedback: Comentando o gabarito: As anlises dos Mltiplos Financeiros e do Fluxo de
Caixa Descontado so utilizadas no Mercado para precificao de aes.