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PAGAMENTOS
1) Introduo
2) Conceitos bsicos
O Balano de Pagamentos, como um registro contbil, segue o mtodo de partidas
dobradas, familiar aos contadores. Para cada transao, faz-se um lanamento (ou partida) a
crdito de uma conta, e outro lanamento da mesma importncia a dbito de outra conta de
tal forma que a soma dos crditos sempre igual dos dbitos. O crdito representa a origem dos
recursos, e o dbito sua aplicao. Por exemplo, se feita uma importao de equipamentos, no
valor de US$ 50 milhes, financiada por emprstimo concedido por um banco estrangeiro, haver
lanamento de um crdito desse valor na conta Emprstimos, e de um dbito na conta
Importaes. E se h exportao de um avio da Embraer no valor de US$ 20 milhes,
resultando em acrscimo dessa importncia nas reservas e moeda estrangeira do Banco Central,
haver um crdito em Exportaes e um dbito em Reservas Internacionais. 1 2
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Notar que a conta Reservas Internacionais, tal como a conta Caixa das empresas, tem dbitos quando entra
dinheiro, e crditos quando sai dinheiro o que primeira vista parece paradoxal. Mas deve-se lembrar sempre que
crdito significa origem de recursos, e dbito sua aplicao. A reduo de Reservas fonte de recursos, portanto um
crdito; e o aumento de Reservas uma aplicao de recursos, portanto um dbito.
principalmente as exportaes e importaes de bens e servios, assim como os rendimentos de
fatores de produo (juros, lucros, etc.) enviados ao exterior, ou recebidos do exterior por
residentes no pas. A Conta Capital e Financeira inclui investimentos e outras transaes
financeiras (emprstimos, financiamento de exportaes e importaes, aplicaes em bolsas de
valores, etc.) efetuadas pelo resto do mundo no pas considerado, ou vice-versa.
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Costuma-se dar destaque ao resultado (dficit ou supervit) das Transaes Correntes.
importante notar que um dficit nesse item no necessariamente algo negativo. Esse dficit
pode ser compensado por um resultado positivo na Conta Capital e Financeira, o que significa
entrada de recursos externos no pas, como investimentos; e isso , em princpio, favorvel para a
economia, representando um acrscimo ao esforo interno de investimento. Mas um dficit
grande, ou crescente, em Transaes Correntes pode ser um problema, por tornar o pas
excessivamente dependente de financiamento externo, ou provocar perda de Reservas
Internacionais, se o dficit for maior que o supervit na Conta Capital e Financeira.
No que se segue, vamos examinar as contas que compem as Transaes Correntes e a Conta
Capital e Financeira.
1. TRANSAES CORRENTES
As Transaes Correntes so compostas por trs subcontas: a Balana Comercial, a Balana
de Servios e Rendas e a Balana de Transferncias Unilaterais.
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bom atentar para um ponto de nomenclatura. At 2001, a Conta Capital e Financeira era chamada apenas de
Conta de Capital ou Movimento de Capitais. Esses termos ainda aparecem com freqncia na literatura
econmica, para designar o segundo grupo de contas do Balano de Pagamentos (que em ingls chamado,
analogamente, de capital account). Na nomenclatura atualmente adotada pelo Banco Central, no entanto, a Conta
Captal se refere to-somente a transferncias de patrimnio, que tm, no Brasil, importncia muito reduzida (ao
contrrio da Conta Financeira, altamente importante).
2.2.3. Derivativos
Derivativos so instrumentos financeiros que adquiriram relevncia nas ltimas
dcadas, e so baseados em expectativas quanto ao valor futuro de um ativo, mercadoria, taxa
cambial, etc., abrangendo algumas operaes de grande complexidade.
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2.2.4. Outros Investimentos
Este item residual inclui contas de grande importncia no Balano de Pagamentos
brasileiro:
Crditos comerciais: financiamentos associados a exportaes e importaes;
Emprstimos: de longo prazo (especialmente de instituies internacionais, como o
Banco Mundial e o Fundo Monetrio Internacional) e de curto prazo (em geral,
emprstimos bancrios), e suas amortizaes (pagamentos de emprstimos).
Depsitos bancrios no exterior.
Notar que a amortizao de um emprstimo externo registrada nesta conta (com sinal
negativo), mas os juros respectivos so lanados (tambm com sinal negativo) em Transaes
Correntes, na Balana de Rendas.
CONTAS AUXILIARES
H, ainda, duas contas auxiliares: uma para compensar inexatides na apurao do valor
das transaes (Erros e Omisses), e outra relativa ao saldo final do Balano de Pagamentos, sem
considerar os crditos e dbitos nas Reservas Internacionais (Resultado do Balano).
Erros e Omisses
Em princpio, o saldo do Balano de Pagamentos deveria ser igual soma algbrica dos dois
grupos de contas, Transaes Correntes e Conta Capital e Financeira. Mas, na apurao dos
milhares de transaes externas que se do anualmente, inevitvel a ocorrncia de erros e
discrepncias. Nem todas as transaes so registradas formalmente (os gastos de turistas, por
exemplo, so calculados por estimao); existem discrepncias temporais (como no caso de
transaes ocorridas no final do ano), e assim por diante. Para compensar essas diferenas foi
criada a conta de Erros e Omisses, que , de fato, um conta de chegar, onde se registra a falta
de correspondncia entre os lanamentos a crdito e a dbito. Como se pode observar nos dados
do Balano de Pagamentos divulgados pelo Banco Central, os valores dessa conta no so altos,
mas variam bastante de ano a ano, com sinal ora positivo ora negativo.
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Na realidade, as Reservas Internacionais podem variar tambm por outros fatores, como o recebimento de juros
pela aplicao das reservas em instituies financeiras. Para simplificar, desconsideraremos esses fatores, e supomos
aqui (como nos exerccios que faremos sobre o assunto) que a variao nas Reservas a contrapartida exata do saldo
no Balano de Pagamentos.
UM EXEMPLO HIPOTTICO DE BALANO DE PAGAMENTOS
Segue-se um conjunto de dados que usaremos para calcular o Balano de Pagamentos de
uma economia hipottica, no ano de 2008.
(O) Derivativos 0
BSR = BS + BR
BSR = (B D + K)+( F G + M)
BSR = (50 40 +30)+( 20 100 +10) =
40 - 110 = US$ -70 milhes
Repare que os valores esto separados de acordo com as balanas a que pertencem.
Vamos agora para as Transferncias Unilaterais (TU):
TU = I = US$ 10 milhes
Com todos esses valores em mos, calculemos agora o saldo das Transaes Correntes
(TC):
Vamos calcular agora a Conta Capital e Financeira (CCF), que compreende a Conta Capital e
a Conta Financeira. Calculemos primeiramente a Conta Capital (CC):
CC = J
= US$ 10 milhes
Agora, a Conta Financeira (CF), que compreende valores de Investimento Direto,
Investimento em Carteira, Derivativos e Outros Investimentos:
CF = (L) + ( N) + (O) + ( C E)
CF = 120 30 + 0 + 75 15
= US$ 150 milhes
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4) Consideraes Finais
REFERNCIAS
International Monetary Fund. Balance of Payments Manual. 5th ed. Washington DC, 1993.
Disponvel em: http://www.imf.org/external/pubs/ft/bopman/bopman.pdf
Balano de
Pagamentos
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Conta
Transaes Erros e
Capital e
Correntes Omisses
Financeira
Balana de
Balana Transferncias Conta
Servios e Conta Capital
Comercial Unilaterais Financeira
Rendas
Rendas: Juros,
lucros, dividendos,
salrios de no-
residentes.