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Curso Preparatório
Certificação CPA-20
CEBESA
Curso Preparatório
Certificação Profissional
ANBIMA série CPA-20
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Índice
ÍNDICE ..................................................................................................................................................................... 3
MÓDULO 1 – PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ECONOMIA, FINANÇAS E ESTATÍSTICA ................................................. 6
1.1 NOÇÕES GERAIS DE ECONOMIA ............................................................................................................ 7
1.2 NOÇÕES GERAIS DE POLÍTICA ECONÔMICA ........................................................................................... 10
1.3 NOÇÕES GERAIS DE FINANÇAS ............................................................................................................ 15
1.4 PRINCÍPIOS DE ESTATÍSTICA................................................................................................................ 21
1.5 NEGOCIAÇÃO, LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA .............................................................................................. 26
1.6 ÍNDICES DE MERCADO (RENDA VARIÁVEL E RENDA FIXA)....................................................................... 27
MÓDULO 2 – FUNDOS DE INVESTIMENTOS ....................................................................................................... 30
2.1 FUNDOS DE INVESTIMENTOS – CONCEITOS, FUNÇÕES, REGULAMENTAÇÃO E CARACTERÍSTICAS .................. 31
2.2 CLASSIFICAÇÃO CVM ........................................................................................................................ 43
2.3 DEMAIS FUNDOS DE INVESTIMENTOS................................................................................................... 46
2.4 PERCENTUAIS DOS FUNDOS................................................................................................................ 49
MÓDULO 3 – DEMAIS PRODUTOS DE INVESTIMENTOS .................................................................................... 50
3.1 MERCADO FINANCEIRO ..................................................................................................................... 51
3.2 INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA - CONCEITO ........................................................................................ 53
3.3 INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL - CONCEITO ................................................................................. 63
3.4 DERIVATIVOS .................................................................................................................................... 72
3.5 OFERTA PÚBLICA DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS ......................................................................... 80
MÓDULO 4 – TRIBUTAÇÃO .................................................................................................................................. 89
4.1 CARACTERÍSTICAS DE TRIBUTAÇÃO EM APLICAÇÕES FINANCEIRAS ........................................................... 90
4.2 TRIBUTAÇÃO NA RENDA FIXA ............................................................................................................. 90
4.3 TRIBUTAÇÃO NA RENDA VARIÁVEL ...................................................................................................... 92
4.4 TRIBUTAÇÃO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS ..................................................................................... 94
4.5 TRIBUTAÇÃO DOS DERIVATIVOS.......................................................................................................... 98
MÓDULO 5 – ÓRGÃOS DE REGULAÇÃO, AUTOREGULAÇÃO, FISCALIZAÇÃO E PARTICIPANTES DO
MERCADO ........................................................................................................................................................... 100
5.1 ÓRGÃOS DE REGULAÇÃO, AUTOREGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO ............................................................... 102
5.2 INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS (SUBSISTEMA OPERATIVO).................................................................. 105
5.3 TIPOS DE INVESTIDORES ................................................................................................................... 107
MÓDULO 6 – COMPLIANCE, LEGAL E ÉTICA ..................................................................................................... 110
6.1 RISCO DE IMAGEM E RISCO LEGAL ..................................................................................................... 111
6.2 CONTROLES INTERNOS – RESOLUÇÃO CMN 2.554/98........................................................................ 111
6.3 NORMAS E PADRÕES ÉTICOS ............................................................................................................ 113
6.4 PREVENÇÃO À LAVAGEM DE DINHEIRO............................................................................................... 116
MÓDULO 7 – MENSURAÇÃO, GESTÃO DE PERFORMANCE E RISCO .............................................................. 120
7.1 RISCO, RETORNO E DIVERSIFICAÇÃO ................................................................................................. 121
7.2 ADMINISTRAÇÃO E GERENCIAMENTO DE RISCO ................................................................................... 132
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AVISOS IMPORTANTES
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PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA ANBIMA
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO
1º Módulo: Princípios Básicos de Economia, Finanças e Estatística (até 10% das questões);
2º Módulo: Fundos de Investimento (até 25% das questões);
3º Módulo: Produtos de Investimento (até 25% das questões);
4º Módulo: Tributação (até 10% das questões);
5º Módulo: Órgãos de Regulação, Auto Regulação, fiscalização e Participantes do Mercado
(até 10% das questões);
6º Módulo: Compliance, Legal e Ética (até 20% das questões);
7º Módulo: Mensuração, Gestão de Performance e Risco (até 25% das questões).
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Módulo 1 – Princípios
Básicos de Economia,
Finanças e Estatística
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1.1 Noções Gerais de Economia
1.1.1 PIB (Produto Interno Bruto)
Representa a soma de todos os bens e serviços produzidos em um país em
determinado período. O PIB Anual Brasileiro leva em consideração somente bens e serviços
finais (agregados). Por exemplo, quando somamos no PIB um leite longa vida, a etapa de
ordenha animal (intermediário e custos) já está embutida no preço final.
INDEPENDE DA NACIONALIDADE DOS AGENTES – Ex. Produção da Bosch e
Volkswagen no Brasil é somada no PIB!!
PIB = CIGEI
Consumo: totalidade dos bens e serviços adquiridos no consumo das famílias, entre bens
duráveis, bens não-duráveis e serviços.
Investimento: totalidade adquirida pelas empresas de bens de capital e de ativos
financeiros que geram recursos.
Gastos Governamentais: despesas do Estado (consumo público).
(X) Exportações: total dos produtos e serviços nacionais consumidos por outros países
(M) Importações: total dos produtos e serviços estrangeiros consumidos no país.
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1.1.3 IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo)
Índice oficial da inflação no Brasil. Calculado de forma SETORIAL pelo IBGE
(Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística). A colheita dos dados para o cálculo se
desenvolve em nove capitais. É o índice estabelecido como parâmetro para meta de
inflação definida pelo CMN desde 1999.
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1.1.7 Taxa SELIC Over (diária)
Formada no financiamento interbancário para operações compromissadas de um
dia, ou overnight, com garantia de TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS, listados e negociados no
SELIC (COISA DO GOVERNO>TPF).
Expressa de forma anual em dias úteis – 252 dias.
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1.1.9 TAXAS REFERENCIAL e BÁSICA FINANCEIRA – TR e TBF
• CALCULADAS pelo BACEN
• TR – Taxa com redutor sobre a TBF.
• Índice da Poupança, FGTS, Capitalização.
• TBF (taxa básica financeira – média da taxa CDB’s de 30 IF’s maiores e selecionadas
pelo BACEN).
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Em caso de descumprimento deste viés, o Presidente do BACEN deverá relatar o
ocorrido por meio de carta aberta ao CMN - Conselho Monetário Nacional dando
explicativas das causas deste descumprimento. Pronunciando quais serão as medidas
tomadas para devida correção e o tempo de seu efeito, a fim de retornar à meta
estabelecida.
Depósito Compulsório
Valor recolhido diretamente ao BACEN sobre os depósitos a vista, à prazo ou
poupanças das Instituições Financeiras, de acordo com percentual definido pelo CMN.
Open Market
O Open Market (mercado aberto) é a forma que o BACEN utiliza para atuar
diretamente na liquidez do sistema econômico brasileiro. O open market é o mercado
secundário dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional. No mercado primário (geração de
caixa para o governo), o Tesouro Nacional realiza leilões toda quarta. O BACEN tem duas
alternativas no mercado secundário:
1º. Comprar estes Títulos Públicos emitindo meios de pagamento em papel-
moeda e aumentando a liquidez do sistema. (quantidade de $$ no Sistema
Financeiro).
2º. Vender estes Títulos Públicos aos Agentes Superavitários da Economia,
“retirando” o papel-moeda anteriormente emitido.
Redesconto de Liquidez
Situação na qual o BACEN “empresta dinheiro” a uma Instituição Financeira que
esta necessitando de liquidez ($). Cobra neste empréstimo a taxa de redesconto
(geralmente a Selic Meta – limitadora das taxas over). Trata-se de outra medida que
influencia a liquidez.
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1.2.1.3 Política Monetária x Resultados
Resultado
Expansionista (Aumento de Liquidez)
Juros Consumo e Inflação
Diminuição de % recolhido nos
Compulsório REDUZ ELEVA
Bancos
Aquisição de Títulos Públicos c/
Open Market REDUZ ELEVA
Emissão de Moeda
Aumento de Prazo das operações
Redesconto REDUZ ELEVA
e/ou redução da taxa
Resultado
Contracionista (Redução de Liquidez)
Juros Consumo e Inflação
Aumento de % recolhido nos
Compulsório ELEVA REDUZ
Bancos
Venda de Títulos Públicos (Recolhe
Open Market ELEVA REDUZ
moeda dos Bancos)
Redução de prazo das operações
Redesconto ELEVA REDUZ
e/ou aumento da taxa
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Gera superávit primário, quando o governo arrecada mais do que gasta. As providências
tomadas neste caso seriam:
Corte de gastos do governo;
Aumento da tributação sobre os bens de consumo.
Incentivo às importações, reduzindo barreiras e tarifação.
Utilizado pelo governo para proteger por meio de hedge em operações que estejam
atreladas à variação do Dólar.
Conta Corrente
Balança de Balança Comercial Contas de
= + Capitais
Pagamentos Contas de Serviços
Transferências Unilaterais
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1.2.4.1 Transações Correntes ou Conta Corrente
Balança comercial: Disponibiliza a diferença entre os registros das exportações e
das importações de bens entre o Brasil. Superávit (Exportação supera Importação). Déficit
(Importação supera Exportação)
Conta de Serviços: Os itens mais representativos neste cálculo são as despesas
relacionadas com o pagamento dos títulos da dívida externa, remessas externas de
proventos de capital estrangeiro (lucros de multinacionais).
Transferências Unilaterais: contabilizado pela diferença entre recebimentos e
remessas relacionadas com a manutenção de residentes estrangeiros, tais como doações
e salários.
Conta Corrente
Balança de Balança Comercial Contas de
= + Capitais
Pagamentos Contas de Serviços
Transferências Unilaterais
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1.3 Noções Gerais de Finanças
1.3.1 Fluxo de Pagamentos em Títulos de Renda Fixa
1.3.1.1 Fluxos de Caixa (Juros e Amortizações)
PMT PMT
Cupons de Juros Cupons de Juros + Amortização
(Parcelas periódicas) (Parcelas periódicas)
FV
PMT = 0
“ZERO CUPOM”
FV
Amortização
PV
+ Juros no final
Valor Futuro
Valor Presente (Preço Unitário)
= Taxa de Desconto (Taxa Interna de Retorno)
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1.3.1.4 PV – VPL - PU (Preço Unitário - Valor Presente)
É o valor de uma aplicação (preço do investimento) para negociação num exato
momento. O valor presente pode ser calculado conforme a fórmula anterior exibida. As
aplicações pré-fixadas são negociadas entre investidores mediante o cálculo de seu preço
unitário, após a dedução da taxa de desconto (taxa exigida do título po projeto).
aplicação). Títulos “zero cupom” possuem prazo médio ponderado igual ao seu prazo de
vencimento.
INVERSAMENTE PROPORCIONAL*
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Veremos as noções de marcação a mercado com mais detalhes no Módulo 3 (precificação dos títulos)
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não apresentam pagamentos mensais e o seu prazo médio ponderado se iguala ao seu
prazo até o vencimento.
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1.3.3 Regimes de Capitalização em Aplicações (Simples ou Composto)
Capitalização Simples: forma pela qual se calcula um resultado financeiro, onde os
juros resultantes no final de cada período têm sempre como base de cálculo o capital inicial
(valor presente) de maneira linear.
Juros (Pêvin): J = PV x i x n
Montante (Capital “PV” mais Juros): FV = PV (1 + in)
Capitalização Composta: os juros obtidos ao final de cada período “n” de
capitalização se adicionam ao Capital Inicial e passam a render juros no período seguinte.
Capitalização Simples: Juros incidem apenas sobre o capital. Não possui “juros
sobre juros”.
Capitalização Composta: Os juros incidem sobre o capital acrescido os juros de
período anterior. Existe a cobrança de “juros sobre juros”.
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1.3.5 Custo de Oportunidade
Custo de oportunidade é um conceito de economia que mede o quanto está se
deixando de ganhar em outra aplicação viável, que não foi escolhida.
Por exemplo, um investidor optou por aplicar em um fundo de renda fixa que lhe
rendeu 12% ao ano, frente à poupança. Neste caso podemos dizer que o Custo de
Oportunidade do dinheiro foi o ganho da poupança neste mesmo período.
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função de fornecer liquidez aos investidores que compram e vendem títulos de diferentes
emissores, diariamente.
Longo Prazo
Permanente Debêntures
Terrenos
Barracões Capital Social
Máquinas Acionistas
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1.4 Princípios de Estatística
1.4.1 Média (Rentabilidade Esperada)
Medida utilizada para determinar o centro mensurável de uma amostra ou série de
valores.
Aplicação Rentabilidade
Ações Gerdau 52%
CDB Itaú 9%
Debêntures BNDESPAR 8%
Fundo de Ações Petrobrás -4%
Fundo Multimercado Caixa 9%
Fundo RF Santander 10%
Poupança Bradesco 7%
A Média será o total destes percentuais (91%) dividido pelo número de ocorrências
(7), que será de 13%.
Embora a maioria das rentabilidades esteja no intervalo (7 – 10%), o valor obtido para
a média está muito afastado deste intervalo. A Média mensura todos os valores de uma
amostra, sendo influenciada por valores distantes dos demais.
1.4.2 Mediana
Medida de posição central na distribuição dos valores de uma amostra.
1º - Colocamos a amostra em sequência crescente:
Petrobrás Bradesco BNDESPAR Itaú Caixa Santander Gerdau
-4% 7% 8% 9% 9% 10 52%
2º - A mediana será representada pelo elemento central, neste caso, o valor que
divide a amostra exatamente no meio.
Petrobrás Bradesco BNDESPAR Itaú Caixa Santander Gerdau
-4% 7% 8% 9% 9% 10% 52%
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1.4.3 Moda
Numa amostra encontramos a moda verificando os valores que surgem com maior
freqüência. A moda estabelece uma rotina a qual os dados representam valores iguais,
muitas vezes utilizado para análises de salários de uma categoria de trabalhadores.
Petrobrás Bradesco BNDESPAR Itaú Caixa Santander Gerdau
-4% 7% 8% 9% 9% 10% 52%
1.4.4 Variância
Um ponto relevante na análise de uma amostra é determinar a sua dispersão, ou
seja, o quão longe os valores da amostra se situam da média. A variância é a primeira forma
de se iniciar a análise desta dispersão.
1º. Calculada a média de um conjunto, posteriormente se calcula a diferença de cada
valor ante esta média aritmética encontrada;
2º. Deve-se elevar ao quadrado o resultado de cada diferença encontrada (algumas
serão negativas).
3º. Por fim, é necessário somar o total destes resultados. Dividindo este total pelo
número de ocorrências, chega-se ao resultado da Variância.
Aplicação Rentabilidade Média (Rent - Média) (Rent - Média)2
Fundo de Ações Petrobrás -4% 13% -17 289
Poupança Bradesco 7% 13% -6 36
Debêntures BNDESPAR 8% 13% -5 25
CDB Itaú 9% 13% -4 16
Fundo Multimercado Caixa 9% 13% -4 16
Fundo RF Santander 10% 13% -3 9
Ações Gerdau 52% 13% 39 1521
TOTAL 91,00% 0 1912
Variância = 1912/6
Variância = 318,66
Amostras que possuem valores diferentes e que tenham a mesma média aritmética
poderão ter valores de variância diferentes. A unidade de medida da variância não igual à
média. Deve-se neste caso encontrar uma maneira mais definida para observarmos esta
dispersão numa amostra.
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1.4.5 Desvio Padrão (Risco)
A variância relaciona a soma de quadrados de suas diferenças dos valores das
amostras ante a sua média aritmética, ela deve ser melhor trabalhada para se conseguir
fazer devidas comparações a respeito da dispersão desta amostra. Extraindo a raiz
quadrada desta variância (318,66) se obtém o DESVIO PADRÃO de uma amostra, que é
dispersão dos dados na mesma unidade de medida da média aritmética.
Desvio padrão de 17,85%. Ante a média aritmética de 13%, pode se concluir:
(1º) O desvio médio em relação à média desta carteira de investimentos é de 17,85%
acima ou abaixo desta média.
(2º) Pode-se dizer que na média a maioria das rentabilidades desta carteira, se
encontra entre -4,85% e 30,85%.
Caso eliminássemos desta carteira as medidas extremas, teríamos uma média
aritmética mais próxima dos valores centrais da amostra, assim como um desvio padrão
menor. Veja abaixo.
Aplicação Rentabilidade Média (Rent - Média) (Rent - Média)2
Poupança Bradesco 7% 8,60% -1,60% 2,56
Debêntures BNDESPAR 8% 8,60% -0,60% 0,36
CDB Itaú 9% 8,60% 0,40% 0,16
Fundo Multimercado Caixa 9% 8,60% 0,40% 0,16
Fundo RF Santander 10% 8,60% 1,40% 1,96
TOTAL 43,00% 0,00% 5,20
Variância = 5,20/4
Variância = 1,30 Desvio padrão= 1,14%
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1.4.6 Distribuição Normal
Uma Distribuição Normal é uma curva simétrica que gera um padrão de
comportamento na Estatística. Uma distribuição normal é caracterizada por:
1º. Os valores de medição tendem a se agrupar em torno da média.
2º. A representação de dados é simétrica em ambos os lados da média.
3º. Os desvios padrão estão localizados a uma distância igual entre si.
4º. A proporção de medições situada entre a média e o desvio é uma constante na
qual:
O desvio padrão da média ± = 1 * abrange 68,3% dos casos.
A média ± 2 * = desvio padrão abrange 95,5% dos casos.
O desvio padrão da média ± = 3 * abrange 99,7% dos casos.
1.4.7 Covariância
A covariância na estatística é demonstrada por um sinal (positivo ou negativo) que
serve para verificar se duas variáveis aleatórias movimentam-se ou não no mesmo sentido.
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Por exemplo, se quando uma variável X (Ibovespa) aumenta a variável Y (Petrobrás)
também aumenta; e se quando X diminui, Y também diminui, covariam no mesmo sentido,
a covariância é positiva (+).
Ao contrário, quando X aumenta, Y diminui ou quando X diminui, Y aumenta, ou seja,
as variáveis covariam em sentidos opostos, a covariância é negativa (-).
índice Bovespa registrou alta. Nesse período houve covariância negativa (-) entre as duas
variáveis, pois as tendências foram opostas. Já no período destacado pelo Círculo houve
covariância positiva (+) entre a Petrobrás e o Ibovespa, pois as duas variáveis tiveram
comportamentos semelhantes nas tendências.
1.4.8 Correlação
A correlação é uma avaliação de forma quantificada que relaciona a tendência entre
duas variáveis.
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Uma boa diversificação poderá ser alcançada adquirindo aplicações que
correlacionam-se negativamente (próximo a -1). Também poderá ser utilizada se o gestor
deseja proteger posições específicas em carteira.
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Clearing de Derivativos: administrada pela BM&F Bovespa. Os riscos envolvidos nas
transações são assumidos pela própria Bolsa que exige garantias das partes,
providenciadas pelas Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários.
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b) ter sido negociada em pelo menos 50% dos pregões ocorridos nos doze meses
anteriores ao início do processo de reavaliação;
A Anbima faz parte do atual Conselho Deliberativo do ISE.
MLCX
ações com 85% do valor de mercado total da bolsa (menos BDR’s)
95% de presença nas negociações diárias, em 12 meses
SMLL
Demais ações não incluídas no MLCX
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1.6.6 IMA – Índice de Mercado Anbima
1.6.7
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Módulo 2 – Fundos de
Investimentos
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2.1 Fundos de Investimentos – Conceitos, Funções,
Regulamentação e Características
A prestação de serviços de Administração, Gestão, Custódia e Distribuição dos
Fundos de Investimentos são realizadas no regime de melhores esforços por profissionais
devidamente certificados, Não há nenhum mecanismo de garantia com relação aos valores
aplicados ou rentabilidade esperada.
**Os Fundos de Investimento não possuem garantia do FGC.**
***Valor da cota = Patrimônio Liquido/Número de cotas***
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GESTOR: Responsável pela compra e venda dos ativos do fundo (decisão dos ativos
da carteira) e por implementar política de investimento estabelecida em Regulamento.
Quando há aplicação no fundo, cabe ao gestor comprar ativos para a carteira. Quando
houver resgate o gestor terá que vender ativos da carteira.
Cotistas GESTOR CARTEIRA FI
Aplicam $ Compra $
Resgatam $ Vende $
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2.1.3 Chinese Wall (Segregação de gestão entre Recursos Próprios x
Recursos de Terceiros)
A CVM determina que a Instituição Financeira (CNPJ) responsável pela
administração de recursos de terceiros deve ter sua atividade completamente separada da
administração de seus recursos próprios. Muralha da China, no mercado financeiro
significa barreira do fluxo de informação (segregação) entre dois setores diferentes de
uma mesma empresa, como a Administração e a Gestão de Fundos de investimento.
Objetivo: EVITAR CONFLITO DE INTERESSES.
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Deveres dos Cotistas:
Aporte de recursos ao fundo nas situações em que o PL do fundo se tornar negativo.
(cobrir eventual rombo gerado por ALAVANCAGEM COM DERIVATIVOS)
Pagar taxa de administração, de acordo com o percentual e critério do fundo.
Observar as recomendações de prazo mínimo de investimento e os riscos que o
fundo pode incorrer.
Acatar o recolhimento dos impostos devidos pelo Fundo.
Manter seus dados cadastrais atualizados.
Assinar o TERMO DE ADESÃO, atestando que recebeu o prospecto e o regulamento
do fundo e está ciente da política de investimento do fundo bem como todos os
riscos envolvidos.
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Realização da Assembleia Geral
• Não há a necessidade de quórum mínimo para a realização da assembleia.
• O resumo (ata) da Assembleia deverá ser encaminhado em no máximo 30 dias a
todos os Cotistas do Fundo.
• Assembleias Gerais Extraordinárias (AGE) poderão ser realizadas em caso de demais
necessidades urgentes.
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2.1.7 Disclaimers (Informações Relevantes na capa do Prospecto do
Fundo com o Selo Anbima)
O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO APRESENTA RISCOS PARA O
INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GERENCIAMENTO DE RISCOS, NÃO HÁ
GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAÇÃO DA POSSIBILIDADE DE PERDAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA
O INVESTIDOR.
O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO NÃO CONTA COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR
DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITOS – FGC.
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2.1.8 Tipos de Investidores
Investidores Profissionais
a) Instituições Financeiras, Fundos de Investimento, Companhias
Seguradoras,Sociedades Capitalização, Entidades abertas e fechadas de
previdência complementar (Fundos de Pensão);
b) Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais) e que, adicionalmente, atestem
por escrito sua condição de investidor profissional mediante termo próprio;
c) Clubes de Investimento, desde que tenham a carteira gerida por administrador de
carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM;
d) agentes autônomos de investimento, administradores de carteira, analistas e
consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM, em relação a seus
recursos próprios;
e) investidores não-residentes.”
Investidores Qualificados
a) qualquer investidor profissional;
b) pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 1.000.000,00 (um milhão de reais) e que, adicionalmente, atestem
por escrito sua condição de investidor qualificado mediante termo próprio;
c) Clubes de Investimento, desde que tenham a carteira gerida por um ou mais
cotistas, que sejam investidores qualificados.”
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2.1.9 Tipos de Fundos
Fundos Abertos
Os cotistas podem solicitar periodicamente o resgate de suas cotas: DIARIAMENTE
OU CONFORME REGULAMENTO. É o tipo mais comum de FI’s e FIC’s no mercado
financeiro. Caracterizado basicamente pelo seguinte aspecto: não existe restrição, no
Fundo Aberto, quanto ao número de cotas RESGATADAS do fundo, que sofrem variação.
Fornecem alta liquidez ao Investidor (Cotista).
Fundos Fechados
Cotas: somente poderão ser adquiridas durante um prazo determinado.
Poderá ou não ter vencimento. Não há variação no número de Cotas. Ex.: FII
- Fundos de Investimento Imobiliário.
Resgates (somente no vencimento, se houver, ou na liquidação do fundo).
Para liquidez maior ao cotista existe Mercado Secundário.
Fundos Exclusivos
Os Fundos classificados como "Exclusivos" são aqueles constituídos para receber
aplicações exclusivamente de um único cotista. Somente será destinado a 1 único investidor
Qualificado ou Profissional. Lembrando: Investidores Qualificados - Tratam-se de pessoas
físicas ou jurídicas que possuem investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 (hum milhão de reais) e que atestem por escrito sua condição mediante
termo específico.
Fundos Restritos
Já os Fundos classificados como “Restritos” são aqueles constituídos para receber
investimentos de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma única
família, ou empresas de um mesmo grupo econômico (máximo 50 integrantes).
Fundos com Carência
O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carência para rentabilidade. Os fundos
com carência têm pagamento da rentabilidade após o término da carência. Muito similar à
poupança. NÃO CONFUNDA FUNDO COM CARÊNCIA COM FUNDO FECHADO!!!
Fundos sem Carência
Rentabilidade diária.
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Fechado: (Resgate / Liquidez) aguarda Prazo Com Carência: Rentabilidade aguarda Prazo
Cota de Abertura
Patrimônio Líquido da carteira do Fundo do dia Anterior ÷ nº de cotas. Fundos que
admitem COTA DE ABERTURA:
• Fundo Curto Prazo; Fundo Referenciado (Curto ou Longo Prazo - IR); Renda Fixa
(Curto Prazo - IR); Exclusivos ou Previdenciários.
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Cota de Fechamento
Na Cota de Fechamento os valores das cotas são apurados ao Final do dia. As cotas
sofrem variações de preço refletidas no encerramento do dia. Ao aplicar ou resgatar, não
se sabe quantas cotas serão negociadas. O PL do Fundo considera a variação do próprio
dia da Aplicação ou Resgate.
Taxa de Performance
Quando a rentabilidade do fundo supera o seu Benchmark (mín. 100%). Podem cobrar
semestralmente taxa de performance (Renda Fixa LP, Multimercado, Cambial, Ações,
outros). Cobrança após a dedução de todas as despesas.. Linha d’água: Metodologia
utilizada para cobrança de taxa de performance (com base no valor da última cobrança de
taxa atualizada pela variação semestral do benchmark). Reset da linha apenas se trocado
o Gestor. Não será zerada caso o mesmo Gestor não atinja em 6 meses, tendo que recuperar
a performance perdida.
Importante:
Periodicidade da Taxa de Performance será Semestral (Fundos de Varejo em Geral)
ou conforme regulamento específico (Fundos Exclusivos para Qualificados).
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Não há Taxa de Performance para classificações CVM: Curto Prazo, Referenciado,
Renda Fixa (curto prazo IR)
Formas de Cálculo: Método do Ativo (com base no resultado geral) / Método do
Passivo (por aplicação efetuada pelo cotista) / Método do Ajuste (individualizado
por aplicação e despesas a partir do último pagamento).
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Fundos de Gestão Ativa
• Posição de superação frente a um determinado benchmark financeiro. O Gestor atua
de forma mais agressiva, com mais opções de ativos que compõem a carteira.
Podem cobrar Taxa de Performance.
• Gestor “põe pra arrebentar”...
• Fundos Renda Fixa (Títulos Pré)
• Fundos Multimercados
• Fundos Ações
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2.2 Classificação CVM
2.2.1 Fundo RENDA FIXA
Os fundos classificados como “Renda Fixa”, devem ter
como principal fator de risco de sua carteira a variação da taxa
de juros, de índice de preços, ou ambos. Mínimo 80% nestes
papéis. % exigido aumenta de acordo com sufixos abaixo.
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2.2.3 Fundo Cambial
• 80% do PL em ativos atrelados à variação do câmbio.
• Até 20% do PL investidos livremente em ativos quaisquer.
• Alavancagem com Derivativos permitida.
• Protege os investidores que possuem dívida em moeda estrangeira, mantendo seu
poder de compra.
• São favoráveis em cenários de elevação da PTAX (desvalorização do Real).
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Exposição por Emissor (máximo permitido na carteira)
Tesouro Nacional (Títulos Públicos Federais) 100%
Instituição Financeira (inclui papéis do próprio Administrador) 20%
Fundo de Investimento (cotas FIC’s); S/A’s de Capital Aberto (Debêntures, CRIs) 10%
Empresas de Capital Fechado e Pessoas Naturais 5%
*** não há necessidade deste controle em fundos exclusivos***
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2.3.3 PIBB – Papéis Índice Brasil Bovespa
O PIBB, constituído pelo Fundo Índice Brasil 50, é um Fundo de Investimento onde
suas cotas são negociadas no mercado secundário da Bovespa. variações do Índice IBrX-50
(mede o retorno total de uma carteira teórica composta por 50 ações selecionadas entre
as mais negociadas na BM&FBOVESPA em termos de liquidez, ponderadas na carteira pelo
valor de mercado das ações disponíveis à negociação).
**Mercado Secundário – Fundo Fechado**
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Benefícios aos cotistas: rentabilidade maior que demais Fundos RF.
Há maior risco de crédito para o investidor em FIDC pela carteira de recebíveis
concentrada em títulos privados (maior probabilidade de inadimplência). Os FIDC utilizam
derivativos somente para proteger suas posições em carteira.
Requisitos:
INVESTIDOR PARTICIPA APENAS SE FOR QUALIFICADO.
Cotas: Sêniores – prioridade no resgate / Subordinadas – menor liquidez se houver
resgate.
Mínimo de 50% da carteira do FIDC será composta por direitos creditórios.
FIDQ Não-Padronizado: mercado primário em oferta de esforços restritos (máximo
50 Investidores Profissionais). Investidores Qualificados apenas poderão acessá-
los no mercado secundário.
Valores
Mobiliários e
Cotas
Créditos
a receber
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2.4 Percentuais dos Fundos
Carteira Descrição
Máx. aos TPF’s em qualquer Fundo
Máx. investir exterior aos Fundos OFF SHORE, aos Fundos destinados a Inv.
100%
Profissionais.
Máx. ao DÍVIDA EXTERNA (investir exterior)
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Módulo 3 – Demais
Produtos de Investimentos
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3.1 Mercado Financeiro
O Mercado Financeiro é o ambiente em que os agentes econômicos tramitam os
recursos financeiros de acordo com suas necessidades e disponibilidades. Essa negociação
é intermediada por instituições financeiras. O Mercado Financeiro pode ser dividido em
quatro mercados distintos:
Crédito: onde é realizada a intermediação financeira direta via empréstimos
bancários aos agentes deficitários.
Monetário: onde são transacionadas operações entre as instituições financeiras,
como os Bancos Comerciais e o Tesouro Nacional, funcionando como eficiente
mecanismo de controle de liquidez de Open Market2. Grande volume de valores
diariamente.
Cambial: em que se realizam operações de compra e venda de moeda
estrangeira.
Capitais: agentes poupadores adquirem valores mobiliários emitidos
diretamente pelos agentes deficitários da economia, capitalizando-os.
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Reveja os conceitos política monetária e operações interbancárias no módulo 1
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Mercado de Balcão Organizado
Negociações de títulos e contratos de origem particular onde estes parâmetros são
menos rígidos e estabelecidos entre os próprios agentes (customizados). A negociação de
títulos e valores mobiliários é de forma eletrônica. A Sociedade Operadora do Mercado de
Ativos S/A – SOMA é uma instituição auto-reguladora responsável por administrar o
mercado de balcão organizado.
Investimentos Comercializados em Balcão Organizado
Ações Debêntures
CRIs Notas Promissórias
Fundos Inv. Imobiliários Bônus de Subscrição
FIDC (Fundos Inv. Direitos Creditórios)
Instituições Financeiras
Bancos: ações não podem ser comercializadas sem uma Corretora ou Distribuidora
de Valores envolvida no processo. Os Bancos podem orientar seus clientes na utilização
do Home Broker, caso faça parte do mesmo conglomerado da Corretora ou Distribuidora
envolvida.
Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM): Instituições financeiras
autorizadas pela CVM para operar no ambiente de Bolsa de Valores. Operam compra e
venda de Ações e outros valores mobiliários de variável (Derivativos). Home Broker:
sistema integrado ao pregão eletrônico do Bovespa. Por meio da rede mundial de
computadores (Internet).
Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários (DTVM): também fazem a
intermediação de valores mobiliários e títulos.
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3.2 Instrumentos de Renda Fixa - Conceito
Títulos de renda fixa são títulos de crédito, ou de emissão de dívida, os quais
circulam no mercado financeiro e de capitais, destinados a captar recursos na forma de
empréstimos. Os emissores destes títulos podem ser:
Governo (Títulos Públicos).
Instituições Financeiras e Demais Empresas (Títulos Privados).
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Marcação a Mercado:
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Reveja as noções de finanças no módulo 1
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Privados, como por exemplo, as Debêntures e os CDB’s, poderão possuir cláusulas
relativas.
Opção de Compra – o emissor poderá adquirir seu próprio Título. Difere-se de
resgate, pois o Título recomprado junto ao credor poderá ser comercializado novamente a
outro investidor (mercado secundário) pelo próprio emissor.
Vencimento – Assim como os Fundos Fechados, existem Títulos que não possuem
vencimento específico. É o caso das Debêntures Perpétuas.
Convenants – cláusulas e condições acessórias na emissão de um Título que
determinam limitações ao Emissor na condução de sua gestão financeira. A quebra destas
cláusulas propicia os credores a tomarem ações preventivas ou corretivas e podem gerar
o vencimento antecipado de um Título.
Cross Default –Torna o Emissor automaticamente inadimplente ou em atraso caso
descumpra pagamentos em quaisquer outros Títulos por ele emitidos. Também pode gerar
Vencimento Antecipado de um título.
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3.2.5 Produtos de Investimento de Renda Fixa
3.2.5.1 Títulos Públicos Federais
Emitidos pelo Tesouro Nacional para cobrir gastos e cumprir o planejamento do
orçamento da União. São encontrados com regularidade em carteiras de Fundos de
Investimentos, devida a sua ótima liquidez e baixo risco de crédito.
• Prazo: sem obrigatoriedade de prazo máximo ou mínimo para vencimento.
• Aplicação mínima de R$1.000,00. Dealers: Instituições Financeiras autorizadas que
intermedeiam negociações com papéis do Tesouro Nacional
• Letras: “Zero cupom”. Pagamento da dívida do governo somente no vencimento
do título.
• Notas: Cupom Semestral de Juros (governo se “cumpreméti” a cada seis meses).
***TDA – Títulos da Dívida Agrária (benchmark TR)*** são emitidos pelo Tesouro
Títulos Públicos: Características
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títulos antes do vencimento pelo seu valor de mercado, uma vez que o Tesouro Nacional
garante a recompra dos títulos. É possível inclusive autorizar uma das instituições
financeiras habilitadas a operar no Tesouro Direto (Agentes de Custódia) para efetuar
compras e vendas dos títulos públicos. Forma de Tributação é idêntica ao utilizado nas
operações com Títulos Públicos Federais. Limite Máximo a ser investido por PF é mensal.
Caso Taxa Selic seja maior que 8,5% ano: (6,17% ano + TR)
Caso Taxa Selic esteja igual ou menor que 8,5% ano: (TR + 70% Selic)
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3.2.5.5 CDB – Certificado de Depósito Bancário (IF)
Título Privado emitido por uma Instituição Financeira. O CDB é a representação
formal de uma operação passiva (depósito a prazo). Operação de Funding que conta com
a garantia do Fundo Garantidor de Créditos*.
CDB: Características
Rentabilidade Prazo Mínimo Prazo Máximo
Pré-Fixado, DI e Selic 1 dia De acordo com política da
TR / TJLP 1 mês instituição financeira emissora
IGPM 1 ano
Créditos LCI’s
Imobiliários
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3.2.5.7 CRI – Certificados de Recebíveis Imobiliários
Somente Companhias de Securitização poderão emitir essa modalidade. Créditos
com habite-se são obrigatórios para ofertas a Investidores Comuns (não-qualificados). As
contraprestações securitizadas de compra e venda ou o aluguel de um empreendimento
imobiliário de uma IF são garantia ao investidor. São ofertas públicas com um mínimo de
50 investidores iniciais. O CRI não possui garantia do FGC. PF Isentos de IR (rendimentos).
$ $ $
Bolsa de Valores
$ Securitização
(venda dos CRI’s
Créditos Imobiliários créditos)
3.2.5.8 Debêntures
Valores Mobiliários emitidos por empresas não-financeiras de capital aberto (S.A’s).
Estes títulos são responsáveis por captar recursos financeiros no médio e no longo prazo
(acima 1 ano), que serão destinados à compra de bens de capital, novas instalações e
desenvolvimento de novos produtos e serviços (financiar produção).
***Exceção (IF permitida): Sociedades de Arrendamento Mercantil – LEASING.***
O valor total de debêntures de uma empresa não poderá ultrapassar o seu capital
social (PL).
Não há garantia do FGC, para qualquer modalidade.
Debêntures – Características
Prazos Mínimos de Emissão:
1 ano - Debêntures Simples (Pré ou Pós)
3 anos – Debêntures Conversíveis (Pré ou Pós)
Natureza:
Debêntures Simples: O resgate é realizado em dinheiro.
Debêntures Conversíveis: direito concedido (faculta ao credor) de transformá-la em
ação da empresa emissora, ao vencimento. A conversão é um direito ao investidor, e não
uma obrigação.
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Debêntures - Escritura
Escritura é o documento que formaliza todas as condições de emissão de determinada
debênture. Relaciona todos os direitos dos titulares e os deveres dos emissores.
Especifica a forma de remuneração e os pagamentos dos juros, forma de amortização
e fluxo de caixa. Inclui cláusulas padrão referentes às garantias reais e adicionais caso
existam.
As Debêntures não possuem padrão específico de remuneração ou amortização,
ficando tais escolhas livres a critério da empresa emissora.
A remuneração da Debênture pode ser pré-fixada (taxa definida no Título), pós-fixada
(atrelada a algum índice de correção), ou ainda, atrelada ao Resultado Financeiro da
empresa emissora (% dos lucros e receitas)
Debêntures – Garantias
O total dos títulos de dívida emitidos pela empresa na forma de debêntures não pode
ultrapassar o seu patrimônio liquido. Classificação das garantias.
Real: cláusulas na escritura da debênture que alienam bens da empresa ou dos
recursos do título em favor dos credores.
Flutuante: são cláusulas que garantem privilégio ou preferência de alienação sobre
alguns ativos da empresa caso ocorra falência, porém não impede a emissora de
negociar estes ativos sem comunicar os debenturistas.
Quirografária: sem privilégios sobre os ativos da empresa, concorrendo
diretamente com os demais credores (também quirografários) caso exista
liquidação judicial da companhia.
Subordinada: caso a empresa entre em falência, esta garantia oferece prioridade de
pagamento apenas sobre os valores a receber antes de seus acionistas.
Debêntures – Agente Fiduciário
Protege os interesses dos credores da debênture, realizando a vistoria alerta e
contínua do cumprimento das condições registradas na escritura da debênture. A
relação fiduciária entre o agente (instituição financeira envolvida na emissão da
debênture) e os debenturistas. Esse agente deve ser ou uma pessoa natural habilitada
ou uma instituição financeira autorizada pelo BACEN.
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Podem ser agentes: Corretoras, Distribuidoras, Bancos de Investimento entre outras
Instituições (que possuam carteira de investimento). O agente fiduciário não garante a
emissão nem presta aval ou fiança em debêntures.
O agente fiduciário não garante a emissão nem presta aval ou fiança em debêntures.
São funções do Agente:
Pedir execução dos ativos relacionados em garantias reais, recebendo o
valor, e repassá-lo aos credores;
Solicitar o processo de falência da empresa emissora;
Representar legalmente os debenturistas perante o mercado e a justiça,
salvo deliberação em contrário da assembléia dos debenturistas.
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3.2.5.11 CCB – Cédula de Crédito Bancário
Título que os correntistas (PF e PJ) emitem a favor do Banco quando efetuam uma
operação de crédito. Representa confissão de dívida e promessa de pagamento em
dinheiro pelo emissor. A Instituição Financeira titular desta cédula deve possuir autorização
de funcionamento emitida pelo BACEN e deve compor o SFN - Sistema Financeiro Nacional.
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na produção agropecuária. Produtores podem emitir via oferta pública. Utilizado como
lastro para as operações com LCA.
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3.3.1 Ações
É o instrumento de renda variável mais difundido no mercado financeiro, e único
cobrado em prova. Cada Ação representa uma fração ou cota, ou seja, a mínima parte do
capital social (Patrimônio) de uma empresa. Quando um investidor adquire ações, ele está
fazendo parte da sociedade de uma empresa.
Ações – Características
Home Broker: acesso via internet ao pregão eletrônico do Bovespa. Fornecido por
Corretora ou Distribuidora de Valores, para efetuarem as ordens de compra e venda
de ações durante o pregão da Bovespa - Megabolsa (sistema eletrônico de
informações da Bolsa de Valores).
***Banco Comercial é do braço do BACEN, não entra na BOLSA***
• Ação Ordinária: direito de voto nas assembleias da empresa. Poder de controle da
companhia. Foco é mandar.
• Ação Preferencial: preferência na distribuição de lucros ou dividendos (resultados)
auferidos, e no reembolso de capital. Foco é lucrar.
Recebe um valor no mínimo 10% maior que o dividendo distribuído às ações
ordinárias;
Tag along: na transferência do controle da companhia (ações ordinárias), o
preferencial receberá no mínimo, 80% do valor pago pelas ações ordinárias
negociadas, para cada ação que possuir.
***3 anos consecutivos sem dividendos – Direito a voto***
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Oferta Pública Primária (IPO – Initial Public Offering): mercado primário, também
conhecido como Underwriting, realizada por meio de um Banco de Investimento e por uma
Corretora de Valores. S/A Fechada se transforma em S/A Aberta
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Toda ordem de compra ou venda de Ações executada por um investidor via Home
Broker possui uma liquidação financeira D+3, ou seja, receberá ou pagará de fato em 3 dias
úteis.
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3.3.2 ADR’s e BDR’s e Bônus de Subscrição
São valores mobiliários representados na forma de recibos, negociados em um
determinado país, que têm como representação direta ações de uma empresa estrangeira.
Por exemplo, não possuímos acesso à Bolsa de Valores Norte-Americana, porém através
destes recibos podemos negociar ações de empresas americanas via Bovespa, e vice-versa.
Cada Certificado de Depósito (ADR ou BDR) representa uma ação negociada em seu país
de origem.
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Nível III – Normas contábeis Brasileiras. Capta recursos para a empresa. Registro da
empresa e da emissão na CVM.
BDR’s podem ser Patrocinados (apenas 1 instituição emissora da BDR, permitido os
níveis I,II e III) ou não Patrocinados (mais instituições emissoras, porém somente nível I).
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Análise Técnica ou Grafista – Utilizada por diversos investidores e homebrokers.
Traders (investidores profissionais) e alguns amadores para estudar o mercado de renda
variável baseando se na idéia de que os preços dos ativos se movem de acordo com
padrões repetitivos e identificáveis. Na Análise Gráfica, o preço de mercado inclui todas as
variáveis possíveis (o preço da ação desconta tudo). O comportamento futuro das ações
pode ser analisado através de gráficos que traduzem tendências (alta ou baixa futura) de
uma determinada ação. Posicionamento Especulativo (comprado ou vendido).
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mitigar conflitos de interesses. (Transparência / Redução de Conflitos de Interesses /
Informações Privilegiadas)
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Exigências Companhias Nível 1:
Apresentação de calendário anual que conste toda a programação das
atividades corporativas (assembléias, resultados, tele-conferências etc)
Realização de no mínimo 1 reunião pública anual com investidores e analistas
Free Float de 25% (no mínimo um quarto do capital social deverá estar
disponível em circulação e negociação na Bolsa)
4
United States Generally Accepted Accounting Principles – utilizado nos EUA
5
International Financial Reporting Standarts – utilizado na União Européia
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3.3.5 Clubes de Investimento
Constituído como condomínio (CNPJ próprio). Compostos de 3 a 50 pessoas, com
destino de investir em Ações (mínimo 67% do total da carteira) entre outros Valores
Mobiliários. Tem registro na Bovespa e CVM (NÃO precisa registrar na Anbima). O
Administrador dessa carteira grupo é um Banco de Investimentos, Corretora ou
Distribuidora de Valores Mobiliários. Para funcionários de uma mesma empresa, não há
limite de participantes. Apresentam custos inferiores que os Fundos.
*Máximo de único investidor - 40% sobre o Patrimônio*
3.4 Derivativos
Instrumentos Derivativos são contratos que derivam dos preços praticados pelo
Mercado à Vista. Firmados pela necessidade de gerar maior circulação para os negócios.
Admite que um produtor possa vender previamente uma determinada mercadoria que
está produzindo, garantindo com antecipação a venda do seu produto e sua margem.
Mercado a Termo
Mercado Futuro
Mercado de Swap
Mercado de Opções
Aspectos Gerais
Geram movimentações de recursos em data futura e necessidade de
aumento de crédito entre (comprador e vendedor).
Contratos de Balcão (Termo e Swap): São contratos negociados entre as
partes diretamente, isto é, onde cada um assume o risco do negócio. O ônus destes
contratos é o risco de liquidez, pois os contratos não são padronizados, sem um mercado
secundário atuante.
Contratos dos Mercados Futuro, Swap e Termo são simétricos, isto é, o
ganho de uma parte é o prejuízo da outra, onde os fluxos de caixa se igualam. O crédito de
uma parte será exatamente os débitos da outra.
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3.4.1 Mercado a Termo
O contrato a termo é o tipo mais simples de derivativo. São realizadas operações de
compra e venda em pregão, no mercado de balcão organizado e autorizados pela
BM&FBovespa. Nele, uma das partes se compromete a comprar e a outra a vender um
ativo, por um preço fixado, geralmente em D + (30/60/90/120/150/180).
Fluxo de Caixa: não há movimentação financeira no início do contrato.
Liquidação Física e Financeira (Entrega e Pagamento) no vencimento.
Customização: negociados em mercado de balcão, sua formalização busca atender
o interesse específicos das partes envolvidas. Ativos financeiros (dólar, ações), não
possuem entrega física e estes contratos a termo são liquidados por diferença de
fluxo, ao vencimento.
Data: 01/02 Termo D + 120 CEBESA: Saldo = R$1.000,00 CEBESA: Saldo = R$ -1.000,00
Comprador: CEBESA Crédito a receber Débito (a pagar) Crédito (a receber) Débito (a pagar)
Ativo: US$ Qtde: 10.000,00 ALUNO: Saldo = R$ (1.000,00) ALUNO: Saldo = R$ 1.000,00
Valor 1 US$ = R$ 3,00 Crédito a receber Débito (a pagar) Crédito a receber Débito (a pagar)
em (01/06) R$ 30.000,00 R$ (31.000,00) R$ 30.000,00 R$ (29.000,00)
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3.4.2 Mercado Futuro
Acordo entre duas partes para comprar um ativo a certo preço em uma
determinada data. A diferença existente frente aos termos (item anterior) é que estes
contratos futuros são padronizados e negociados exclusivamente pela bolsa de valores.
Estes contratos futuros exigem ajustes diários de caixa, onde a contraparte central é a
própria (BM&F e BOVESPA).
Padronização: são contratos negociados em mercado de bolsa. A Bovespa
estabelece o ativo (mercadoria, título, moeda ou índice de referência), quantidade
contratada, vencimento.
Alta liquidez: mercado secundário amplo.
Ajuste Diário: mecanismo por meio do qual as posições mantidas em aberto são
acertadas diariamente com os recursos disponíveis em conta.
Margem: caução requerida para assegurar que haverá fundo suficiente para cobrir
prejuízos no caso de inadimplência do cliente. Ambas as partes (comprador e
vendedor) devem manter depositada uma margem (em dinheiro, títulos públicos
ou privados, ações, carta de fiança, seguro de crédito e certificado de ouro).
Liquidação antecipada: as posições podem ser liquidadas a qualquer momento
anterior ao vencimento do contrato, bastando simplesmente se fazer a operação
inversa da que está em aberto. Quem está comprou contratos de câmbio futuro,
deverá vendê-los para encerrar sua posição.
Ativo US$ 100.000,00
Data do Contrato 01/03/xx
Vencimento 01/09/xx Contrato Futuro de Compra de US$ 100.000,00 em 180 dias
Cotação R$ 3,20 (cotação R$ 3,20 ao vencimento)
Valor Contrato R$ 320.000,00
Margem 10% R$ 32.000,00
Ajuste Diário de Caixa
Cotação Futura Valor Futuro Ajuste Ajuste Saldo Saldo
Data
US$ Total Comprador Vendedor Comprador Vendedor
02/mar R$ 3,25 R$ 325.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 5.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 5.000,00
03/mar R$ 3,18 R$ 318.000,00 -R$ 2.000,00 R$ 2.000,00 R$ 3.000,00 -R$ 3.000,00
04/mar R$ 3,10 R$ 310.000,00 -R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 -R$ 7.000,00 R$ 7.000,00
05/mar R$ 3,25 R$ 325.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 5.000,00 -R$ 2.000,00 R$ 2.000,00
06/mar R$ 3,15 R$ 315.000,00 -R$ 5.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 7.000,00 R$ 7.000,00
07/mar R$ 3,25 R$ 325.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 5.000,00 -R$ 2.000,00 R$ 2.000,00
08/mar R$ 3,25 R$ 325.000,00 R$ 5.000,00 -R$ 5.000,00 R$ 3.000,00 -R$ 3.000,00
09/mar R$ 3,10 R$ 310.000,00 -R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 -R$ 7.000,00 R$ 7.000,00
10/mar R$ 3,20 R$ 320.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 -R$ 7.000,00 R$ 7.000,00
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Curso Preparatório
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3.4.3 Mercado de Swap
O contrato de Swap é um contrato particular entre duas partes (negociado em
Balcão ou Bolsa).
O SWAP permite trocar a taxa de uma operação em curso. Ex. taxa pré para
taxa DI.
Nesta operação, quem está com uma taxa pré, paga a esta taxa (ex. 8%) e
recebe a taxa pós resultante do período.
Lucro de uma parte corresponde simetricamente ao prejuízo de outra.
Ex. (pré 8%; DI – 10%) - Contrato 1 milhão:
Tinha Pré (Paga) – Quero Pós (Recebe)
8% x 1.000.000,00: Pago (-80.000,00)
10% x 1.000.000,00: Recebo (100.000,00)
Diferença Positiva: 20.000,00
Tinha Pós (Paga) – Quero Pré (Recebe)
10% x 1.000.000,00: Pago (-100.000,00)
8% x 1.000.000,00: Recebo (80.000,00)
Diferença Negativa: 20.000,00
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Curso Preparatório
Certificação CPA-20
3.4.4.1 Opção de Compra (call) – Posição Comprada (Titular)
Estratégia utilizada quando o Investidor estima o aumento futuro do valor da ação
frente a seu valor atual. Neste caso, o Investidor entra no contrato com posição comprada
(Titular), paga o prêmio e adquire o direito de comprar o ativo-objeto pelo preço de
exercício.
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Suponha que um investidor invista na posição Lançador da CALL (PetrF17):
Preço de Exercício: R$ 16,80
Prêmio: R$ 1,60 (ganho Máximo)
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Curso Preparatório
Certificação CPA-20
3.4.4.4 Opção de Venda (put) – Posição Vendida (lançador)
Estratégia utilizada na projeção do aumento do preço do ativo objeto. Neste caso
entra no contrato com a posição vendida (lançador), recebe o prêmio e adquire a obrigação
de comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício.
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Curso Preparatório
Certificação CPA-20
3.4.5 Estratégias com Derivativos
3.4.5.1 Proteção (Hedge)
Diminui a exposição ao risco de variações indesejáveis nos preços. Neste caso, o
risco à oscilação de preços é transferido ao investidor que tenha posição divergente à sua
ou para investidores que queiram aceitar esta oscilação face uma oportunidade de lucro
(especuladores). Contrapartida: ele prejudica lucros que poderiam ocorrer futuramente.
Hedge para posição ativa: quem já possui o ativo e deseja garantir o preço, deverá
atuar vendido nos futuros.
Hedge para posição passiva: quem precisa do ativo ou possui dívidas atreladas e
deseja proteger-se da elevação do preço, deverá atuar comprado nos futuros.
3.4.5.3 Alavancagem
O uso de derivativos admite ao investidor adotar posições de risco de valor superior
ao seu patrimônio (ou de uma carteira em um Fundo). Essa estratégia é chamada de
alavancagem porque ela expande os efeitos de perdas, podendo até mesmo caracterizar
uma situação de aporte de capital, quando o investidor é chamado para cobrir os
compromissos.
3.4.5.4 Arbitragem
Utilização de derivativos aproveitando distorções de preços de mercado. Significa
estar passivo (posição comprada) e ativo (posição vendida) em determinado ativo e/ou
derivativo a fim de limitar perdas e determinar ganhos antecipadamente, correndo menos
risco que o simples posicionamento ou alavancagem.
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Certificação CPA-20
3.5 Oferta Pública de Títulos e Valores Mobiliários
3.5.1 Principais Instituições: funções e características
3.5.1.1 Banco Coordenador (Líder)
Nenhuma empresa pode vender diretamente seus valores mobiliários no mercado
quando a emissão é pública. É necessária a intermediação e coordenação de uma
instituição financeira, normalmente um Banco de Investimento, que processa este trabalho
de colocação das ações no mercado e recebe uma comissão pelo serviço prestado.
Underwriting Oferta Firme - o banco coordenador compromete-se a adquirir as
ações não colocadas no mercado.
Melhores Esforços “Best Efforts” - o banco coordenador devolve à empresa
ações não colocadas no mercado. O banco coordenador tem as seguintes atribuições e
responsabilidades:
Elaboração a documentação e o processo do início ao fim da distribuição;
Faz prospecto, marketing e efetua registro na CVM;
Due Diligences: análise do destino dos recursos e histórico da oferta, averiguando
o seu objetivo;
Pool: convites, tamanho dos lotes, procedimentos extras;
Bookbuilding (formação de preços)
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Certificação CPA-20
Emissora e o Coordenador. Sua principal função é efetivar a escritura de emissão, que deve
ser registrado na Junta Comercial competente. O Agente fiduciário deverá proteger
os direitos e interesses dos Credores, tomando as medidas necessárias cabíveis ao fiel
cumprimento de todas as cláusulas da emissão.
Não poderá ser agente fiduciário (gera conflitos de interesses):
Aqueles que já exercem a função em outra emissão da mesma
companhia ou de seu mesmo grupo econômico.
Prestadores de serviços de qualquer natureza à companhia emissora,
ou demais de um mesmo grupo econômico.
Entidades que possuam sócios em comum com a emissora ou com o
seu grupo econômico.
Banco Coordenador da Emissão Pública.
Credores da Emitente.
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3.5.2 Aspectos Legais e Normativos
3.5.2.1 Companhias Abertas (IN 202 – CVM)
Oferta Pública em Bolsa ou balcão depende de prévio registro da Companhia na
CVM. Considera-se mercado de balcão a negociação feita fora das Bolsas de Valores, com
a intermediação de bancos de investimentos, bancos múltiplos com carteira de
investimento, sociedades corretoras, sociedades distribuidoras e agentes autônomos
credenciados por essas instituições. O pedido de registro de companhia poderá ser
submetido à CVM juntamente com o pedido de distribuição pública de valores mobiliários.
Para a companhia ser registrada na CVM, o estatuto social ou o Conselho de Administração
deve atribuir a um diretor a função de relações com investidores
São informações periódicas obrigatórias:
Demonstrações Financeiras
Informações Trimestrais e Anuais
Edital de Convenção da Assembléia Geral Ordinária
Ata da Assembléia e resumo de decisões
São informações eventuais obrigatórias:
Edital de convocação da assembléia geral extraordinária
Ata da assembléia e sumário das decisões
Comunicação sobre fato relevante
Acordos de Acionistas
Informações sobre pedidos de recuperação judicial e/ou falências
Concedido o registro, deverá a companhia adotar os seguintes procedimentos:
Enviar à CVM e à Bolsa informações periódicas e eventuais.
Colocar as informações referidas à disposição dos titulares de valores mobiliários.
Proceder à atualização, junto à CVM, dos seus dados cadastrais, até cinco dias após
a ocorrência de qualquer alteração.
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3.5.2.2 Ofertas Públicas Primárias e Secundárias (Instrução CVM 400)
Atos de distribuição pública
São atos de distribuição pública a venda, promessa de venda, oferta à venda ou
subscrição, assim como a aceitação do pedido de venda ou subscrição de valores
mobiliários, desde que conste:
I - A utilização de listas ou boletins de venda ou subscrição, folhetos, prospectos ou
anúncios destinados ao público;
II - A procura de subscritores ou adquirentes indeterminados;
III - A utilização de qualquer forma de comunicação dirigida ao público
em geral coma finalidade de promover a negociação dos valores mobiliários.
As distribuições públicas somente serão realizadas através do intermédio das
Instituições integrantes do sistema de distribuição de valores mobiliários.
Efeitos da suspensão ou cancelamento da oferta
Emissora – notificará os investidores que já tenham aceitado a mesma, facultando-
lhes a possibilidade de, revogar a aceitação em até 8 dias úteis contados a partir
do recebimento da notificação.
Investidores - direito à restituição integral dos valores, bens ou direitos oferecidos
na oferta.
Lote suplementar (Green Shoe)
Em caso de existir uma demanda superior à oferta pública o ofertante poderá
outorgar à instituição intermediária a opção de distribuição, em idênticas condições, de
lote suplementar, o qual não poderá ultrapassar 15% da quantidade inicialmente ofertada.
Modificação da Oferta
Poderá ser solicitada junto a CVM em caso de alterações relevantes da conjuntura
que ocasionem maior risco ao ofertante. É sempre admitida para melhorá-la em benefício
dos investidores.
Distribuição Parcial
Na hipótese de não terem sido distribuídos integralmente os valores mobiliários
objeto da oferta e não tendo sido autorizada a distribuição parcial, os valores, bens ou
direitos dados em contrapartida aos valores mobiliários ofertados deverão ser
integralmente restituídos aos investidores
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Prospecto
Documento obrigatório, elaborado pela companhia emissora ofertante em
conjunto com o Banco Coordenador (Líder).
Os valores mobiliários ofertados e os direitos que lhes são próprios;
A Companhia Emissora e sua situação patrimonial, econômica e financeira;
Outros garantidores de obrigações relacionadas com os valores
mobiliários objeto da oferta e terceiros que forem destinatários dos recursos
captados.
É indispensável a entrega de exemplar do Prospecto Definitivo ou Preliminar ao
investidor, admitindo-se seu envio ou obtenção por meio eletrônico. O Prospecto
Preliminar não possui revisão da CVM. Deverá estar disponível nos mesmos locais
do Prospecto Definitivo para os investidores pelo menos 5 dias úteis antes do prazo inicial
para o recebimento de reserva. Caso não exista Prospecto Preliminar, o Definitivo deverá
estar disponível 5 dias antes da data de início da oferta.
Veracidade das informações
O ofertante é o responsável pela veracidade, consistência, qualidade e suficiência
das informações prestadas por ocasião do registro e fornecidas ao mercado na
distribuição. A Instituição Líder responde pela falta de diligência ou omissão para assegurar
que essas informações são verdadeiras, consistentes, corretas e suficientes para uma
tomada de decisão por parte do investidor
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Certificação CPA-20
Classificação da OPA
Finalidade Descrição Registro na CVM
Cancelamento de Registro Obrigatória OPA a fim de fechamento de capital
Obrigatória OPA a fim de proibir o fechamento
Aumento de Participação SUJEITA A REGISTRO NA
branco6
CVM
Obrigatória OPA e aplicação do direito de TAG
Alienação de Controle
ALONG
Voluntária Não obrigatório o procedimento da OPA. SUJEITA A REGISTRO NA
OPA voluntária com participação de instituição CVM CASO ENVOLVA
Aquisição de controle de
intermediadora de garanta o cumprimento das TROCAS DE VALORES
companhia aberta
condições propostas pelo ofertante MOBILIÁRIOS
SUJEITA A REGISTRO
Formulada por outra parte que não a empresa ou
SOMENTE SE A OPA EM
Concorrente vinculados, que abrangem as ações disponíveis de
ANDAMENTO FOR
uma OPA em andamento
REGISTRADA
Elementos da OPA
6
Ocorre quando algum majoritário consegue adquirir a totalidade das ações presentes da empresa no mercado
via pregão regular.
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Art. 5º - As Instituições Participantes devem observar os seguintes princípios e regras em
suas atividades relacionadas às operações de Oferta Pública de que participem:
I. nortear a prestação das atividades pelos princípios da liberdade de iniciativa e da livre
concorrência;
II. coibir quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e princípios
contidos neste Código, na legislação pertinente e/ou nas demais normas estabelecidas pela
ANBIMA; e
III. evitar a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência desleal e/ou de condições
não equitativas, bem como de quaisquer outras práticas que contrariem os princípios
contidos no presente Código.
3.5.4.2 Capítulo III – Ofertas Públicas (Pontos mais relevantes)
Art. 6º - Nas Ofertas Públicas realizadas no mercado de capitais brasileiro, as Instituições
Participantes deverão:
IV. participar apenas de Ofertas Públicas no mercado primário ou secundário de ações,
debêntures conversíveis em ações ou bônus de subscrição, na qualidade de
Coordenadores, assim entendidas as Instituições Participantes que contratarem a
realização da Oferta Pública diretamente com a emissora e/ou ofertante dos valores
mobiliários correspondentes, dentre as quais figurará uma instituição líder, nos termos da
regulamentação publicada pela CVM (“Coordenador Líder”), quando as emissoras de tais
Ofertas Públicas tenham aderido, ou se comprometido a aderir, no prazo de 6 (seis) meses
contado do primeiro anúncio de distribuição, ao “Nível 1”, pelo menos, das “Práticas
Diferenciadas de Governança Corporativa” da Bolsa de Valores de São Paulo (“Bovespa”),
devendo as Instituições Participantes incentivar essas emissoras a adotar sempre padrões
mais elevados de governança corporativa;
VI. conduzir processo de diligência (due diligence) das informações relativas aos negócios
e atividades da emissora e, especialmente, com vistas à preparação do prospecto,
formulário de referência e demais documentos que serão disponibilizados aos
investidores, observado o presente Código e a regulamentação da CVM, de modo a buscar
disponibilizar aos investidores, no âmbito das Ofertas Públicas, informações suficientes e
precisas sobre a emissora e/ou ofertantes;
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Art. 7º - Ficam instituídas por este Código as debêntures simplificadas, as quais deverão
observar o modelo e escritura de emissão disponibilizados pela ANBIMA, ressalvadas as
seguintes características:
II. o rating dos títulos deverá ser o de “grau de investimento”, mediante uma classificação
mínima equivalente a “A-”, classificado por uma agência reconhecida de primeira linha,
nacional ou internacional, a ser atualizado anualmente;
IV. deverá ser estimulada a constituição de mecanismo de liquidez utilizando o percentual
de 15% (quinze por cento) do lote suplementar registrado na CVM (Green Shoe), com o
objetivo de estimular a negociação secundária dos títulos;
Art. 9º - Nas Ofertas Públicas em que atuem na qualidade de Coordenadores, as Instituições
Participantes deverão, na forma deste Código, zelar pela elaboração de prospecto e do
formulário de referência que contenham informações apresentadas de forma suficiente,
clara e precisa, para que o investidor tome a decisão de investimento com as informações
necessárias disponíveis.
III. seção de fatores de risco: descrição, sem mitigação, de todos e quaisquer fatos que
considere relevantes, assim entendidos aqueles que sejam capazes de afetar sua própria
decisão de investimento, entendendo-se por “mitigação”, para efeito deste inciso,
qualquer forma de amenizar, tornar brando ou justificar o risco;
X. pendências judiciais e administrativas da emissora e/ou ofertantes: descrição dos
processos judiciais e administrativos relevantes em curso, com indicação dos valores
envolvidos, perspectivas de êxito e informação sobre provisionamento;
Art. 12 - Quando as Instituições Participantes atuarem, na qualidade de Coordenadores, em
Oferta Pública de debêntures, para a qual seja contratada agência de classificação de risco,
devem fazer constar da escritura de emissão:
I. a obrigação da emissora de manter atualizado, pelo menos anualmente e até o
vencimento, o relatório de avaliação (rating) dos valores mobiliários objeto da Oferta
Pública, bem como dar ampla divulgação de tal avaliação ao mercado; e
II. a obrigação do agente fiduciário fazer cumprir o disposto no inciso I e, ainda, de
encaminhar à ANBIMA o relatório de avaliação (rating) objeto da atualização.
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3.5.4.3 Capítulo IV – Selo Anbima
Art. 20 - A veiculação do Selo ANBIMA tem por finalidade exclusiva demonstrar o
compromisso das Instituições Participantes em atender às disposições do presente Código,
não cabendo qualquer responsabilidade à ANBIMA pelas informações constantes das
Publicações relativas às Ofertas Públicas e dos respectivos prospectos, bem como pela
qualidade da emissora e/ou ofertantes, das Instituições Participantes e/ou dos valores
mobiliários objeto da Oferta Pública.
Art. 21 - O Selo ANBIMA será composto pela logomarca da ANBIMA acompanhada do
seguinte texto: “A (O) presente oferta pública (programa) foi elaborada(o) de acordo com
as normas de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e
Aquisição de Valores Mobiliários, atendendo, assim, a(o) presente oferta pública
(programa), aos padrões mínimos de informação exigidos pela ANBIMA, não cabendo à
ANBIMA qualquer responsabilidade pelas referidas informações, pela qualidade da
emissora e/ou ofertantes, das instituições participantes e dos valores mobiliários objeto
da(o) oferta pública (programa). Este selo não implica recomendação de investimento. O
registro ou análise prévia da presente distribuição não implica, por parte da ANBIMA,
garantia da veracidade das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade da
companhia emissora, bem como sobre os valores mobiliários a serem distribuídos.”
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Módulo 4 – Tributação
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4.1 Características de Tributação em Aplicações Financeiras
4.1.1 Aspectos para Incidência de Imposto de Renda
Fato Gerador – ocorrência em uma aplicação, tal como ganho de capital ou
rendimento, na qual é gerada a necessidade de pagamento do IR conforme determinação
da Receita Federal.
Alíquota do Imposto – percentual que deverá ser destinado como pagamento de
Imposto. Varia conforme a natureza e prazo das aplicações.
Regime de Tributação – poderão admitir 3 modalidades:
a) Exclusiva na Fonte (Definitiva): o Rendimento (fato gerador) não entra na base
de cálculo de imposto na Declaração Anual de Ajuste;
b) Rendimento Tributável: entra no cálculo de IR a pagar na Declaração Anual de
Ajuste
c) Isento: Não incide alíquota de IR neste tipo de tributação.
Base de Cálculo – valor referência de uma aplicação financeira para o cálculo do IR.
Compensação de Perdas – algumas perdas poderão ser compensadas de acordo
com a natureza da aplicação.
Responsável pelo recolhimento – quem recolhe o IR.
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4.2.2 CÁLCULO DE IMPOSTO
Rendimento Líquido = Rendimento Bruto – {IOF – (IR líquido de IOF)}
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Ex. 2: Cupom de Juros de NTN-B – R$ 100.000,00
01/01 (aplicação). 30/06 (ganho do cupom) – Prazo: 181 dias.
Valor do Cupom: 1,5% semestre s/ capital investido = R$ 1.500,00
IOF: não há. Prazo ultrapassou 30 dias!
IR sobre o rendimento líquido IOF: 20% x (1.500,00) = R$ 300,00
Pagamento líquido: R$ 1.200,00
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4.3.5 Isenção de Operações de Renda Variável
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4.3.6 Compensação de Perdas – Operações Renda Variável
É admitida a eventual compensação de perda em ganho de capital futuro,
correspondente a uma mesma natureza de operação (Comum X Comum / Day Trade X Day
Trade).
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4.4.2 Regime de Come-Cotas
A cada período de um semestre, nos últimos dias úteis dos meses de Maio e
Novembro, o imposto de renda incide sobre os rendimentos obtidos nos Fundos de
Investimentos. Chamamos este fato de Come-Cotas. O imposto é pago na forma de
redução da quantidade de cotas que o investidor possui no Fundo. Ou seja, é como se
houvesse um resgate com a intenção de se pagar o imposto de renda. Nesse caso o valor
da cota não se altera, mas sim o número de cotas que o investidor possui. O resgate das
cotas para o IR é realizado pelo Administrador do Fundo.
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**************Fundos de Ações: ISENTO de IOF!*****************
IOF (até 30º dia)
PRAZO (dias) Alíquota PRAZO (dias) Alíquota PRAZO (dias) Alíquota
01 96 11 63 21 30
02 93 12 60 22 26
03 90 13 56 23 23
04 86 14 53 24 20
05 83 15 50 25 16
06 80 16 46 26 13
07 76 17 43 27 10
08 73 18 40 28 06
09 70 19 36 29 03
10 66 20 33 30 0
Fundos com Carência, com prazo mínimo para pagamento de Rendimentos, a
alíquota chega ao valor máximo de 0,5% ao dia sobre o valor do resgate, limitado a 100% do
rendimento.
Fundos sem Carência, a alíquota chega a 1% do valor do resgate, limitado a 100% do
rendimento.
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Tabela de Alíquotas de Fundos de Investimento em Geral
FUNDO DE CURTO PRAZO FUNDO DE LONGO PRAZO
(PRAZO MÉDIO ATÉ 365 DIAS) (PRAZO MÉDIO SUPERIOR A 365 DIAS)
Prazo de Aplicação Prazo de Aplicação
0 – 180 dias (inclusive) 22,5% 0 – 180 dias (inclusive) 22,5%
181 – 360 dias (inclusive) 20% 181 – 360 dias 20%
361 – 720 dias 17,5%
Acima de 721 dias 15%
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4.4.8 Tabela Resumo Tributação Fundos
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4.5.2 Imposto de Renda sobre os contratos de SWAP
Alíquota: tabela regressiva de IR (semelhante aos instrumentos de renda fixa)
conforme o prazo de permanência.
Fato Gerador: fechamento de posição com ganho de capital.
Base de cálculo: diferença positiva auferida na liquidação do contrato.
Responsável pelo Recolhimento: Fonte pagadora do rendimento. Deverá recolher
o imposto com prazo máximo findo no terceiro dia útil da semana seguinte à liquidação ou
cessão do contrato.
Compensação de Perdas: perdas nestes contratos apenas compensam em ganhos
futuros em demais contratos de swap. Não é permitida a compensação com demais
instrumentos de renda variável. SOMENTE PJ poderá compensar IR em SWAP.
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Módulo 5 – Órgãos de
Regulação, Autoregulação,
Fiscalização e Participantes
do Mercado
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5.1 Órgãos de Regulação, Autoregulação e Fiscalização
5.1.1 Conceito de Sistema Financeiro Nacional
Conjunto de instituições públicas e privadas. O SFN se divide em dois grupos:
Normativo e Operativo. Possui como principais objetivos viabilizar, intermediar, regular e
coordenar a relação geral nos mercados financeiros entre os Agentes Poupadores
(Superavitários em Recursos) e os Agentes Tomadores (Deficitários em Recursos).
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Fiscalização de emissão de títulos, ofertas de distribuição, registro, e demais
atividades de negociação utilizadas nas Bolsas pelas firmas de capital aberto
(S/A’s) e Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários.
CMN
Min. Planej / Min. Fazenda / Pres. Bacen
BACEN CVM
(Executa – Fiscaliza – (Fiscaliza – Regula) S/A’s,
Regula – Cumpre) normas Bolsas, Agentes Financeiros
definidas para as (Corretoras). Protege
Instituições Financeiras. Investidores.
Ampara Clientes
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Certificação CPA-20
Código de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação
Continuada: Comportamento e perfil exigidos para a capacitação e devida
atuação junto ao público.
Código de Regulação e Melhores Práticas para Ofertas Públicas de
Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários: Define regras e melhores
práticas para orientar os investidores em ofertas públicas com apresentação
de regulamento, prospectos, divulgação, prazos entre outros.
Código de Regulação e Melhores Práticas para Private Banking no Mercado
Doméstico: Código que orienta e padroniza os profissionais atuantes neste
mercado dentro do país.
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Certificação CPA-20
podem ter contas correntes, desde que não tenham remuneração, não ofertem depósitos
a vista, nem serviços com emissão de cheques pelos Titulares.
**NÃO POSSUEM CONTAS CORRENTES C/ CHEQUES**
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Certificação CPA-20
venda e distribuição de ações, títulos e valores mobiliários, e derivativos diversos
(contratos, mini-índices, opções). Funções:
Emitir ordens de própria titularidade;
Atuar em operações de câmbio;
Gerir fundos de investimento.
Homebroker – serviço de compra e venda de ações on line, via internet, pelo
próprio titular.
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Certificação CPA-20
5.3.2 Investidor Qualificado
Conforme instrução CVM 554, consideram-se investidores qualificados:
I. Investidores profissionais;
II. pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 1.000.000,00 (um milhão de reais) e que, adicionalmente, atestem por
escrito sua condição de investidor qualificado mediante termo próprio;
III. clubes de investimento geridos por investidores qualificados.
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Os ativos financeiros e os valores mobiliários negociados devem:
I - ser registrados, custodiados ou mantidos em conta de depósito em
instituição ou entidade autorizada à prestação desses serviços pelo Banco Central do
Brasil ou pela Comissão de Valores Mobiliários; ou
II - estar devidamente registrados em sistemas de registro, liquidação e
custódia reconhecidos pelo Banco Central do Brasil ou autorizados pela Comissão de
Valores Mobiliários, em suas respectivas esferas de competência.
Ficam vedadas quaisquer transferências ou cessões de titularidade, no exterior, de
investimentos ou de títulos e valores mobiliários pertencentes a investidor não residente.
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Módulo 6 – Compliance,
Legal e Ética
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6.1 Risco de Imagem e Risco Legal
6.1.1 Risco de Imagem
Pode-se conceituar risco de imagem como risco de reputação. É gerado quando a
opinião pública responde de forma negativa a algum fato envolvendo a organização. Trata-
se da possibilidade de resposta negativa do mercado frente alguma noticia ou fato que
desabone o bom conceito da organização. Alguns dos exemplos de ocorrências que
arriscam a reputação das companhias são:
Situação financeira questionável;
Falta de compromisso com a governança corporativa ou responsabilidade social;
Suspeitas de fraudes ou participação em má gestão do dinheiro público.
Obs: a ausência do procedimento de marcação a mercado da carteira dos Fundos de
Investimento também coloca em risco a imagem das Instituições.
Algumas das conseqüências deste risco são:
Queda do valor de mercado das ações em Bolsa
Em Bancos, aversão a risco e rejeições a depósitos, gerando falta de liquidez ao
mercado financeiro
Redução de negócios e perda de clientes.
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Certificação CPA-20
Estes controles internos são definidos pela Diretoria das Instituições Financeiras, e
devem compreender:
I. Definição das responsabilidades dentro da instituição;
II. Segregação das atividades a fim de evitar o conflito de interesses na
organização;
III. Existência de adequados canais de comunicação que assegurem o acesso
confiável às informações;
IV. Monitoramento e medidas necessárias e cabíveis em desvios.
Os relatórios devem estar disponíveis ao Banco Central do Brasil por um período de
5 anos.
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Controles e níveis de acesso a fim de manter a segurança, integridade e
confidencialidade das informações.
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6.3.1.3 Lock-up Period
Esse período, também conhecido como bloqueio, é um tempo predeterminado
após uma Underwrinting (Oferta Pública Inicial) na qual os funcionários e associados
próximos da empresa ofertante não estão autorizados a vender essas ações.
Relembrando – Novo Mercado Bovespa:
Período de Lock-up - os majoritários controladores somente poderão vender ações
após o 6º mês a contar da oferta primária, nas seguintes condições:
7º ao 12º mês: 40% de suas ações
Acima do 12º: o restante
6.3.2 Confidencialidade
O Agente Certificado não deve expor nenhuma informação do cliente sem o seu
prévio consentimento, salvo sob determinação da justiça, inclusive, mas não limitado a,
defender-se contra acusações de má prática de sua parte e/ou em relação a uma disputa
civil entre o Agente Certificado e o cliente. Este principio vai ao encontro da Lei
Complementar nº105/01 que trata do Sigilo Bancário.
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aplicada em seu trabalho, deve-se agir de acordo com o interesse do cliente. O profissional
não deve:
Tolerar o conflito de interesses nas negociações;
Ofertar produtos que não atendam a vontade do cliente.
Evitar possuir atividades paralelas
Realizar suas operações financeiras de forma aberta
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Moderado: investidor que pretende obter maiores ganhos. Disposto a
suportar risco calculado para superar a inflação e obter retornos em taxas reais. Este perfil
indica adquirir fundos de renda fixa, multimercados, podendo destinar pequena parte em
fundos de ações.
Agressivo: investidor que busca maximizar ganhos no médio e longo prazo,
apesar de um risco mais acentuado que esteja correndo. Este perfil indica que se pode
destinar um maior percentual da carteira em fundos multimercados e fundos de ações.
Validade API: de 24 meses, sendo necessário novo questionário quando
ocorrer nova aplicação seguinte a esse prazo.
Caso o cliente se recuse ao preenchimento do API, deverá declarar por escrito
ou eletronicamente que optou por não responder o questionário.
Suitability: Sugestão de investimentos coerente e adequada ao perfil do investidor.
Deverá ser readequada caso haja disparidade. Se um investidor conservador quiser investir
em fundos com produtos alavancados de renda variável, o profissional certificado deve
informar as conseqüências desta escolha por escrito, a fim deste investidor julgar melhor
sua opção frente a atual carteira mantida.
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“Art. 1º Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição,
movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou
indiretamente, de INFRAÇÃO PENAL.”
***Prestem atenção. Dentre os crimes acima (lei 9613), furto ou assalto (apenas 1
delinqüente) não estava qualificado como crime precedente. Se a prova estiver atualizada,
a nova lei que rege a lavagem é a 12.683/12 deste ano, onde qualquer crime que gere infração
penal poderá ser considerado como precedente de lavagem de dinheiro.
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6.4.6 Fases (Ciclo da Lavagem)
1º. Colocação – inserir dinheiro do crime / infração penal no sistema financeiro,
compra de bens negociáveis (apartamentos, jóias, ouro, VALORES
MOBILIÁRIOS, abertura de conta com depósito de valores oriundos “dinheiro
sujo”)
2º. Ocultação – efetuar movimentações para numerosas contas que em sua soma
total gerem significativas quantias. A ocultação serve para distorcer o
rastreamento. Diversos valores transacionados abaixo do limite estabelecido
(atualmente R$ 10.000,00) que em sua habitualidade e soma total configurem
uma burla deste mesmo limite.
3º. Integração – a última fase onde se consegue “esquentar o dinheiro”, pois após
a ocultação estes valores que retornam podem ser utilizados para declaração de
IR parecendo dinheiro “limpo”.
6.4.7 Indícios
• Movimentação de recursos incompatível com o patrimônio/atividade do cliente;
• Resistência em facilitar informações;
• Numerosos depósitos em pequeno valor a um mesmo cliente;
• Câmbio sem causa plausível;
• Praças de fronteiras.
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Deverão comunicar ao COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras –
órgão subordinado também ao Ministério da Fazenda) as suspeitas, ABSTENDO-SE
DE DAR CIÊNCIA DE TAL ATO A QUALQUER PESSOA, inclusive àquela à qual se refira
a informação, no prazo de 24 (vinte e quatro) horas, a proposta ou realização. Ou
seja CUIDADO!! NUNCA DEVEREMOS INFORMAR O CLIENTE QUE ELE ESTÁ SENDO
ALVO DE INVESTIGAÇÃO!
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Módulo 7 – Mensuração,
Gestão de Performance e
Risco
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7.1 Risco, Retorno e Diversificação
Ao analisar as diferentes opções de investimento encontradas no mercado, os
clientes utilizam alguns critérios ligados as suas expectativas e objetivos. Eles estão
relacionadas aos principais fatores de análise de investimentos: retorno ou rentabilidade,
liquidez e risco.
Aperfeiçoar a relação destes três pilares de forma equilibrada é o que o profissional
certificado busca diariamente para formação de carteiras de investimento. De certa forma
podemos dizer que não existe forma de conseguir perfeitamente estas três características
em um único investimento.
Não existem ativos livres de risco!!!
7.1.2 Liquidez
Grau de facilidade para o investidor negociar seus ativos, por um preço justo,
transformando-os em novos recursos financeiros.
Alta Liquidez: Fundos de Investimento com resgates automáticos, Poupança e
Ações.
Baixa Liquidez: Planos de Previdência e Imóveis.
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7.1.3 Risco
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1) Títulos públicos federais são os que possuem menor risco de crédito no mercado.
2) Ações e demais instrumentos de Renda Variável não apresentam risco de crédito
ao investidor.
Preço do
Ativo
Ativo com risco
Prazo
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Rentabilidade
1 3
25% Alta Rentabilidade Alta Rentabilidade
Baixo Risco Alto Risco
20%
2 4
15% Baixa Rentabilidade Baixa Rentabilidade
Baixo Risco Alto Risco
10%
5%
1% 2% 3% 4% .......................................10% Risco
Maior
Rentabilidade
E
C D
A B
Menor
Rentabilidade
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7.1.3.7 Risco Diversificável ou Específico (Não-Sistemático)
Trata-se do risco que impacta na oscilação de preço dos ativos relacionados
somente a um determinado setor ou área da economia. Aumento do preço do cimento e
do aço, entre outros fatos que aumentem os custos da construção civil, são riscos que
afetam somente o setor da Construtora X.
Rentabilidade FIA X
Risco Relativo =
Rentabilidade IBR X
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7.1.4 Mensuração do risco de crédito.
Quanto maior o crédito do emissor, maior o preço à vista do título e
conseqüentemente menor o spread (prêmio) do investidor. Se a probabilidade do não-
pagamento (inadimplência) de juros ou do principal em relação ao ativo é grande, menor
será o seu preço à vista.
Formas de minimizar o risco de crédito:
Segregar os ativos com boa qualidade de crédito (rating);
Diversificar papéis da carteira ou fundo de investimento em vários emissores.
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7.1.6 Estatística Aplicada
7.1.6.1 Relação entre Variância, Desvio-Padrão e Valores Esperados
Fundo de Investimento Vila Rica
Cenários Probabilidade Rentab. Esperada P1 x r1 r1 - ṝ (r1 - ṝ)2 (r1 - ṝ)2 * P1
A 10% 12,00% 1,20% -10,50% 1,10% 0,11%
B 40% 21,00% 8,40% -1,50% 0,02% 0,01%
C 40% 24,00% 9,60% 1,50% 0,02% 0,01%
D 10% 33,00% 3,30% 10,50% 1,10% 0,11%
ṝ (média ponderada) 22,50% σ2 0,24% variância
σ 4,88% desvio-padrão
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7.1.6.2 Covariância
Covariância Tendência
COV < 0 (negativa) Associação oposta entre duas variáveis
COV = 0 (neutra) Não apresenta associação
COV > 0 (positiva) Associação direta das variáveis
7.1.6.3 Correlação
Valor da Correlação Interpretação
0,0 a 0,19 Muito fraca
0,20 a 0,39 Fraca
0,40 a 0,69 Moderada
0,70 a 0,89 Forte
0,90 a 1,00 Muito forte
Na correlação temos 2 conclusões:
a) O índice, quanto mais próximo estiver de 1, maior será a interdependência
de dois ativos.
b) Se a covariância (sinal) for positiva, esta interdependência é direta. Caso seja
negativa (-), será inversamente relacionada.
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Ação Ambev Ação Vale
120 48
113 55
110 53
125 45
122 48
130 49
Neste período a correlação entre as ações destas empresas é de – 0,86. Logo sua utilização
para diversificar é ótima, pois a cada 100 pregões, em 86 as movimentações são contrárias.
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7.1.7 Medidas de Performance
7.1.7.1 Índice de Sharpe
Mede o princípio da dominância e a relação entre risco total e retorno de um
investimento.
**Mede o prêmio (ganho acima da taxa livre de risco) frente ao risco assumido na
carteira/ativo**
** Quanto maior, melhor!**
Índice de Sharpe quanto Maior for, Melhor será a relação Risco x Retorno
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7.1.7.3 Aplicabilidade do Índice de Sharpe
Fundo Retorno Desvio Padrão Índice de Sharpe
Fundo A 21,00% 8% 0,375
Fundo B 18,25% 0,50% 0,50
Fundo C 19,00% 1% 1,00
Prováveis Recomendações
Investidor Conservador (avesso ao risco): investimento “B”, pois apresenta a menor volatilidade;
Investidor Moderado (avalia a relação risco/retorno): se o investidor não está nos extremos,
recomenda-se aplicar no fundo “C”, pois esse apresenta o melhor índice de Sharpe que mostra que
o prêmio por unidade de risco é o maior.
Investidor Agressivo: como está disposto a correr riscos para obter maiores ganhos, o investimento
“A” é o recomendado, pois tem a esperança de proporcionar maiores resultados apesar de seu maior
risco.
TRACKING ERROR: Quanto MENOR for, MELHOR para as carteiras de Gestão Passiva. O
oposto beneficia carteiras de Gestão Ativa.
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7.1.7.6 Erro Quadrático Médio (EQM)
É calculado por meio da obtenção da raiz quadrada do somatório do quadrado das
diferenças entre os retornos diários do ativo e os retornos diários do benchmark do fundo.
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Duration Modificada: % de variação de valor da carteira frente a oscilação de 1% da
taxa de juros em andamento, de forma inversamente proporcional. Sobe juros
(perde valor) e vice-versa. Maior Prazo = Maior Duration.
Maior Duration (Macaulay e Modificada) = Maior Volatilidade e Risco.
Menor Taxa de Retorno embutida = Maior Duration Modificada = Maior Risco.
Menor valor de cupons ou Maior Concentração de pagamento no Vencimento =
Maior Duration e Risco. (ex: NTN – F - sofre menos oscilação na marcação a mercado
que a LTN, pois possui menor Duration).
7.2.2 Convexidade
A convexidade mede a curvatura da relação – valor da carteira e a taxa de juros – e
leva em consideração:
dispersão dos vencimentos em relação a duration;
diferença das taxas de juros em função dos diferentes prazos.
A convexidade de uma carteira tende a ser maior quando ele fornece pagamentos
uniformes num longo período de tempo e menor, quando os pagamentos se
concentram em determinado período de tempo.
Quanto maior a convexidade de um título, menor será seu efeito de mudanças em
seu preço decorrente de variações da taxa de juros e vice-versa.
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7.2.3 Imunização
A imunização da carteira é uma extensão natural do modelo de duration, ou seja, é
a tentativa de ajustar os fluxos financeiros de investimento ou de títulos variados de modo
que eles se anulem dada uma variação de taxa de juros no mercado. Significa tornar uma
carteira de ativos inume (não sensibilizada) pelas alterações das taxas de juros da
economia.
Aplicação do VaR:
avaliação do risco de mercado, de posições em ativos e seus respectivos derivativos;
através de um único valor ou percentual, define-se o risco de mercado de uma
posição ou até mesmo de um portfólio (carteira);
valor é diretamente proporcional ao percentual de confiamça e ao prazo de
negociação.
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sempre o mercado “retorna”, o que abre espaço para uma série de perdas decorrentes de
uma mesma posição, ampliando o prejuízo inicial.
O Stop Loss limita esta perda, vendendo o(s) ativo(s) quando atinge(m) um
determinado valor predeterminado. O Stop Loss pode ser utilizado, por exemplo, quando
os limites estabelecidos no VaR são ultrapassados, ou seja, uma imposição de um limite
máximo de perdas do gestor de risco que deverá respeitada.
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7.2.9 Demais Riscos
Risco de Contraparte
O risco de contraparte é o risco de que uma contraparte (3º elemento envolvido)
de um negócio não cumpra as suas obrigações contratuais.
Por exemplo, num seguro de automóvel que A faça sobre sinistro do carro B com
recurso à seguradora C, por A ter financiado B e querer portanto cobrir o risco de crédito
de B, A cria um risco de contraparte sobre a seguradora C, isto porque se perante a falta de
B a seguradora C não conseguir cumprir as suas obrigações, então A sofrerá uma perda
para a qual julgaria estar seguro. Nos mercados organizados, o risco de contraparte é
assumido pelas próprias bolsas
Risco de Liquidação
Este risco difere do risco de crédito, pois não se relaciona com um empréstimo
tradicional onde há o risco da contraparte não honrar o valor acordado no vencimento. O
risco de liquidação ocorre quando uma transação de mercado financeiro (de câmbio, por
exemplo), na qual as partes acertam entregar uma quantidade de moeda em troca de outra
entre instituições situadas em locais de fusos horários distintos.
No vencimento, uma das partes (banco A) sofre intervenção no início do seu
expediente e não consegue remeter o valor acordado à outra parte (banco B), que já havia
liquidado o seu lado da operação realizando o pagamento. Neste caso, esta última
instituição (banco B), ao saber do fato, é obrigada a buscar recursos para cobrir o déficit
apresentado pela troca não realizada. Conclui-se que o risco de liquidação pode envolver o
risco de crédito e o risco de liquidez.
A parte que não recebe o valor acordado (banco B) deverá ir a mercado para repô-
lo nas condições vigentes.
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Questões de
Provas
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1. São componentes da Conta de Serviços 7. Frente uma taxa nominal de 15% e inflação de 6%, o
I - Venda de ativos a estrangeiros cálculo correto para se obter a taxa real será de
II - Transferências entre residentes a) [{(1,15/1,06)-1} x 100]
III - Remessa de lucros de empresas multinacionais b) [{(1,15/1,06) x 100}- 1]
IIII - Pagamento dos juros da dívida externa c) [{(1,06/1,15)-1} x 100]
Está verdadeiro o que se afirma somente em d) [{(1,04/1,10) x 100}- 1]
a) I, II e IV
b) II, III e IV 8. A partir da variância de uma série de rentabilidades
c) I, II e III poderemos descobrir:
d) III e IV a) Mediana
b) Covariância
2. Déficit na balança comercial gera, por sua natureza, c) Desvio padrão
a) Aumento na taxa de câmbio d) Média
b) Redução da base monetária
c) Baixa da taxa de juros 9. Em uma aplicação pré-fixada, será maior o seu preço
d) Expansão da base monetária unitário quando:
a) A taxa exigida pelo mercado for menor
3. O mercado define o cupom cambial em função da b) O fluxo de pagamento não apresentar cupons
expectativa da taxa de cambio e do custo de c) A taxa exigida pelo mercado for maior
oportunidade da taxa de juros livre de risco. Alguns d) O fluxo de pagamento estiver fixo
fatores contribuem para o aumento da taxa do
cupom cambial. 10. O resultado de um eventual aumento na PTAX será
I - aumento na taxa de juros exatamente o de:
II- aumento da expectativa da variação cambial a) Valorização do Real.
III- aumento expressivo das exportações b) Aumento das reservas internacionais
IV- aumento expressivo da base monetária c) Redução do saldo da balança comercial
Está correto o que se afirma em d) Desvalorização do Real
a) I e II
b) II e III 11. O COPOM, diante de um cenário no qual o IPCA
c) III e IV poderá ultrapassar o viés superior da meta da
d) I e III inflação em vigor, adotará a seguinte medida:
a) Aumento da Taxa Selic Meta
4. Um investimento tem obtido uma rentabilidade b) Redução do % de Compulsório
constante, pode-se afirmar que c) Redução da Taxa Selic Meta
a) A sua correlação é igual a 1 d) Manutenção da Taxa Selic Over
b) Seu desvio padrão é igual a zero
c) A covariância e igual a zero 12. Com relação ao Saldo da Balança Comercial, a
d) A variância é igual a 1 redução das reservas internacionais poderá ser
causada por:
5. Um fundo de investimento teve como rentabilidade a) Valorização da moeda estrangeira
absoluta 11%. A inflação no período foi de 4%, logo a b) Sucessivos superávits comerciais
Taxa Real foi de: c) Sucessivos déficits comerciais
a) Igual a 7% d) Manutenção do Cupom Cambial
b) Indeterminada
c) Igual a 11% 13. O superávit na balança de pagamentos indica:
d) Pouco inferior a 7% a) Balança comercial positiva
b) Aumento nas reservas internacionais
6. Uma aplicação possui média de 9% e desvio padrão c) A taxa de câmbio desvalorizou
de 1%. A probabilidade de a rentabilidade esperada d) Redução da Taxa de Juros
estar situada no intervalo entre 7% e 11% será de:
a) 68%
b) 50%
c) 95%
d) 99%
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14. Quando a soma das importações for maior frente às 21. O saldo da Balança de Pagamentos é calculado a
exportações, poderemos dizer que a Balança partir:
Comercial do País: a) Saldo das exportações menos importações
a) apresentou déficit b) O total das Transações Correntes incluído do total de
b) demonstrou superávit Conta de Capitais
c) foi nula c) O saldo da Balança Comercial, deduzidas as
d) aumentou as reservas internacionais transferências unilaterais
d) As reservas internacionais menos a balança comercial
15. O risco de um investimento e a sua rentabilidade
pode ser verificado respectivamente por: 22. Fundos de Crédito Privado:
a) Média e variância a) Não adquirem títulos públicos federais, pois são de
b) Média e correlação crédito privado
c) Mediana e covariância b) Investem mais de 50% de seu patrimônio em títulos de
d) Desvio-padrão e Média crédito privados, por isso levam determinada
expresão e aumentam o risco do investidor, este
16. A taxa calculada a partir da Taxa Básica Financeira é: devendo ser avisado dos riscos adicionais.
a) TJLP c) São semelhantes aos fundos de índice, como os PIBBs
b) TR (Papéis de Índice Brasil Bovespa)
c) SELIC d) Aplicam ao menos 5% de seu patrimônio em créditos
d) DI privados
17. Câmara responsável pela liquidação e registro de 23. A marcação a mercado dos ativos da carteira dos
títulos privados no mercado financeiro: Fundos de Investimento existe pela finalidade de:
a) Selic a) Favorecer o cotista que aplica novos recursos
b) CBLC b) Favorecer o cotista que solicita resgate
c) CETIP c) Evitar que o administrador obtenha lucro com os
d) Clearing de Câmbio recursos
d) Impedir a transferência de riqueza entre os cotistas
18. Dado cálculo do IGP-M (60%, 30%, 10%) são os seus
respectivos índices: 24. A taxa de performance, prevista em regulamento de
a) IPA, INCC, IPCA um determinado Fundo, incidirá:
b) INCC, IPA, INPC a) Após a cobrança da taxa de administração e de outras
c) IPC, INPC, INCC despesas
d) IPA, IPC, INCC b) Com ciclo mínimo de cobrança de 12 meses
c) Após a incidência do Imposto de Renda – IR
19. Câmara que faz registro e custódia de transações de d) Desde que o atingimento do benchmark seja menor
Ações e demais operações de renda variável na bolsa que 100%
de valores:
a) CBLC 25. FIC - Fundos de Investimento em Cotas:
b) SELIC a) Só podem ser adquiridos por investidores
c) SND qualificados
d) CETIP b) Possuem pelo menos 95% do patrimônio investidos
em outros Fundos de Investimento
20. Com a medida desta variável estatística poderá se c) Nunca podem cobrar uma taxa de administração
encontrar respectivamente a medida seguinte: d) Somente podem comprar cotas de Fundos de
a) Covariância; Moda Investimento da mesma Instituição
b) Variância; Mediana
c) Correlação; Coeficiente de Determinação 26. Trata-se de item documental exigido e obrigatório a
d) Variância; Média todos os fundos de investimento, menos aos fundos
exclusivos:
a) Regulamento
b) Termo de adesão
c) Extrato mensal enviado aos cotistas
d) Prospecto
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27. Fundos de Investimento: 33. A segregação da administração de recursos de
a) Legalmente constituídos na forma de condomínio de terceiros das demais atividades da instituição que
pessoas com objetivo comum de investimento administra um Fundo de Investimentos, a fim de
b) São garantidos pelo FGC, até o limite de R$ evitar possível conflito de interesses, possui como
250.000,00 expressão:
c) Utilizam o CNPJ do Administrador do Fundo a) Day-Trade
d) São fiscalizados diariamente pela Anbima b) Swap
c) Chinese Wall
28. O Fundo Exclusivo: d) Marcação a Mercado
a) Será ofertado para qualquer investidor que tenha
investimentos a partir de R$ 500 mil 34. Dentre os itens abaixo, qual deles estabelece ao
b) Pode ser oferecido para qualquer investidor que investidor tomar ciência dos riscos de um fundo,
tenha o valor mínimo de aplicação inicial do fundo preservando os bons serviços e isentando a
c) Pode ser comercializado para qualquer investidor responsabilidade futura dos Distribuidores?
independentemente do valor mínimo de aplicação a) Regulamento
inicial do fundo b) Lâmina
d) Somente pode ser oferecido para investidores c) Prospecto
qualificados ou profissionais d) Termo de adesão
29. Recomendar e ofertar um Fundo de Investimento, 35. Taxa de Administração nos Fundos é:
visando atender aos objetivos de investimento do a) variável e expressa em percentual ao ano, sendo
cliente, de acordo com o API, é uma tarefa do: calculada e deduzida diariamente
a) Administrador b) variável e expressa em percentual ao ano, sendo
b) Gestor calculada e deduzida mensalmente
c) Distribuidor c) fixa, expressa em percentual ao ano, sendo calculada
d) Custodiante e deduzida diariamente
d) fixa, expressa em percentual ao ano, e é calculada e
30. Um cotista participante de Fundo de Renda Fixa que deduzida mensalmente
pagou o Imposto de Renda – IR verificou:
a) Diminuição do número de cotas 36. O Fundo de Curto Prazo:
b) Diminuição do valor da cota a) Possui carteira de títulos com prazo médio
c) Aumento no valor da cota ponderado de no máximo 60 dias
d) Aumento no número de cotas b) Possui carteira com títulos longos, vencíveis a partir
dos 60 dias
31. Fundos de Investimento Fechados possuem cotas c) Mantêm títulos com prazo além de 375 dias, desde
que: que a média ponderada da carteira seja menor do que
a) Poderão ser resgatadas a qualquer momento 60 dias
b) São de um único cotista d) Não cobra a taxa de administração, pois sua carteira
c) Apenas poderão ser resgatadas ao término do prazo quase não obriga a compra e venda de títulos de
de duração do fundo ou em sua liquidação longo prazo
d) Não necessitam de fiscalização da CVM
37. A classificação de Fundo Multimercado tem como
32. Fundo de Investimento que possui um mínimo de política de investimentos:
67% do PL em ações está sujeito à incidência do a) Aplicar 15% do seu patrimônio líquido no mercado de
Imposto de Renda: derivativos
a) A cada 30 dias, ou no resgate, o que ocorrer primeiro b) Tem que investir obrigatoriamente em ações, para
b) Somente no resgate uma parcela dos recursos
c) No último dia útil de cada mês, ou no resgate, o que c) Investe em vários fatores de risco com concentração
ocorrer primeiro das alocações nos mercados mais arriscados
d) No último dia útil do mês de maio e novembro, ou no d) Aplicar em diversos fatores de risco sem a
resgate, o que ocorrer primeiro necessidade de concentração específica em algum
mercado
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38. A classificação CVM - Fundo de Ações poderá aplicar 44. São distinções de fundo ativo e passivo,
Ações, Bônus ou Recibos de Subscrição e respectivamente:
Certificados de Deposito de Ações, inclusive em a) Superar e acompanhar o benchmark
Cotas de Fundos de Ações, Cotas dos Fundos de b) Acompanhar e acompanhar o benchmark
Índice de ações negociadas, e em Brazilian c) Superar e superar o benchmark
Depositary Receipts classificados como nível II e III. d) Acompanhar e superar o benchmark
O percentual mínimo destas linhas para formar a sua
carteira será de: 45. A carteira do Fundo de Investimento é de
a) 100% do PL do fundo propriedade:
b) 67% do PL do fundo a) Dos cotistas do fundo
c) 80% do PL do fundo b) Do administrador do fundo
d) 51% do PL do fundo c) Do gestor do fundo
d) Do custodiante do fundo
39. É atributo de um fundo alavancado:
a) A garantia de que o fundo não pode perder mais do 46. Em um Fundo de Investimento Imobiliário:
que o patrimônio líquido I. 95% dos rendimentos gerados pelo fundo deverão ser
b) O fato de ter retorno em função do menor risco distribuídos aos cotistas
assumido II. O PL da carteira deverá compor ativos relacionados
c) Os investimentos em derivativos, somente como ao setor imobiliário
instrumento de hedge III. São Fundos Abertos
d) A possibilidade de apresentar perdas superiores ao Está correto o que se afirma em:
seu patrimônio líquido a) II e III apenas
b) I e III apenas
40. O Fundo Referenciado: c) I, II e III
a) É referenciada apenas a taxa DI d) I e II apenas
b) Não corre risco de suas cotas perderem valor
c) Precisa ser referenciado ao indexador de referência 47. No Fundo de Investimento categoria Renda Fixa
constante do prospecto e regulamento do próprio estão associados riscos aos fatores:
Fundo I. Taxa de juros
d) É garantido contra qualquer risco II. Taxa de câmbio
III. Índice de preços
41. Fundo de Investimento aberto, sem carência, acolhe: Está correto o que se afirma em:
a) Investimentos com vencimento a) II e III apenas
b) Resgates com vencimento b) I e III apenas
c) Aplicações e resgates a cada 90 dias c) I, II e III
d) Compra ou resgates a qualquer momento d) I e II apenas
42.A Política de Investimento do Fundo determina: 48. É o responsável legal pelo Fundo de Investimento
a) O período de aplicação do fundo diante dos cotistas e da Comissão de Valores
b) Quando será a carência do fundo Mobiliários:
c) Os ativos que o gestor deve adquirir para formar a a) Gestor
carteira do fundo b) Agente de Custódia
d) Qual deve ser o perfil do cotista do fundo c) Distribuidor
d) Administrador
43. A fração do patrimônio de um Fundo de
Investimento é: 49. A aquisição dos valores mobiliários que formam o PL
a) O cotista do Fundo de Investimentos, de acordo com sua
b) O valor aplicado política de investimento, é de competência do:
c) A cota a) Administrador
d) O patrimônio líquido – PL b) Auditor
c) Gestor
d) Distribuidor
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50. A incidência da taxa de administração do Fundo é 55. Caberá ao Administrador do Fundo:
sobre: I – Suspender resgates no fundo em casos de extrema
a) Valor da cota do fundo no último dia útil de cada mês iliquidez
b) Número de cotas, quando se trata de Fundo RF II – Aumentar a Taxa de Administração do Fundo
c) Número de cotas, quando se trata de Fundo III – Convocar os Cotistas para a Assembléia Geral
Multimercado Ordinária
d) Valor da cota do fundo diariamente Está correto o que se afirma em:
a) I e II
51. Os fundos de investimento classificados como b) I e III
Cambial, Renda Fixa e Ações de acordo com a CVM c) II e III
a) Possuem as mesmas regras de tributação d) I,II e III
b) São diferenciados de acordo com seus riscos
c) São diferenciados de acordo com o Administrador 56. Quanto ao FIDC é correto afirmar:
d) Não podem ser destinados a investidores a) Somente Investidor qualificado poderá se tornar
qualificados cotista desta classificação
b) Investirá um mínimo de 80% em títulos públicos
52. São responsabilidades do administrador do fundo: federais
I - Realizar no mínimo 1 assembléia ordinária por mês, c) Não apresenta Risco de Crédito, pois investe em
para divulgar o balaço e os resultados do fundo Direitos Creditórios
II - Divulgar, diariamente, o valor da cota e do patrimônio d) Registro na CVM não é necessário
líquido do fundo aberto
III - Remeter mensalmente aos cotistas o extrato de 57. Um correntista PF solicita a seu gerente um
conta contendo a rentabilidade do fundo auferida entre investimento mais seguro frente ao risco de crédito,
o último dia útil do mês anterior e o último dia útil do mês inclusive no qual não pague IR. O profissional indica
de referência do extrato aplicar seus recursos em LCI. A conclusão correta
Estão corretas as afirmativas: para esta aplicação se deve ao seguinte fato:
a) I a) A LCI tem garantia do Sistema Financeiro da
b) I, II Habitação e é isenta de IR pra pessoas físicas
c) II e III b) A LCI não tem risco de crédito, pois é renda variável
d) I, II e III isenta de IR e atrelada à Selic
c) A LCI possui cobertura do FGC, lastro em créditos
53. De acordo com a instrução CVM, são considerados imobiliários e isenção de IR para PF
Investidores Qualificados d) A LCI é garantida pelos créditos imobiliários da IF e
I - PF ou PJ com investimentos financeiros em valor Isenta em aplicações acima de 20.000,00
superior a R$ 500.000 e que, adicionalmente, atestem por
escrito sua condição mediante termo próprio. 58. Os contratos de mercado futuro são:
II - Bancos e Seguradoras a) Negociados em balcão, sem padronização, com
III - Administradores de carteira e consultores de valores ajustes diários
mobiliários autorizados pela CVM em relação a seus b) Negociados em bolsa, com padronização, com
recursos próprios. ajustes diários
É correto afirmar: c) Negociados em balcão, com padronização, sem
a) I ajustes diários
b) I, II e III d) Negociados em bolsa, sem padronização, sem ajustes
c) II e III diários
d) I e III
59. As Letras do Tesouro Nacional são caracterizadas
54. Os limites de exposição da carteira dos fundos pelo por:
gestor, com relação aos diferentes emissores de a) Receberem a marcação a mercado nas carteiras dos
títulos privados Bancários e Não-Bancários será de Fundos de Investimentos
no máximo, respectivamente: b) Pagar cupons de juros semestrais pré-fixados
a) 20% e 20% da carteira c) Acompanhar a variação da Taxa Selic Over
b) 10% e 20% da carteira d) Serem indexadas aos índices de preços
c) 10% e 10% da carteira
d) 20% e 10% da carteira
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60. Certificado de Depósito Bancário – CDB é um valor 66. As debêntures, em caso de oferta pública, deverão
mobiliário que representa depósito a prazo, contar com a participação de um Agente fiduciário o
remunerado conforme características próprias. qual:
Emissores destes títulos são: a) Deverá ser uma pessoa física
a) Distribuidoras e corretoras de títulos e valores b) Fornecerá garantia como avalista da empresa
mobiliários emissora perante os credores
b) Bancos comerciais e corretoras de títulos e valores c) Deverá exigir o fiel cumprimento do Emissor nas
mobiliários cláusulas e convenants presentes na escritura da
c) Sociedades de crédito, financiamento e investimento emissão desta oferta.
e bancos de investimento d) Deverá elaborar o prospecto da oferta pública
d) Bancos comerciais e de investimento
67. Trata-se de título privado emitido por companhia
61. Uma empresa poderá distribuir parte dos lucros aos securitizadora:
seus acionistas mediante pagamento de: a) CDB
a) Split b) Letra Hipotecária
b) Dividendos c) Swap
c) Inplit d) CRI – Certificado de Recebíveis Imobiliários
d) Subscrição
68. Quanto às Cédulas do Produtor Rural podemos
62. Os Títulos Públicos Federais que apresentam afirmar:
remuneração prefixada são: a) Não podem vincular garantias ou mercadorias
a) As LTNs e as NTN-Fs b) Só pode ser emitida por Instituições Financeiras
b) As LTNs e as LFTs c) Antecipação de venda do agronegócio que poderá
c) As LFTs e as NTN-Cs ter liquidação física ou financeira
d) As NTN-Bs, NTN-Cs e as LFTs d) Somente serão negociadas em mercado primário
63. Caso haja um cenário de elevação na taxa de juros 69. Em opções, quando o preço do exercício estiver
básica da economia, o investimento mais indicado maior que o preço à vista:
será: a) Call estará In-the-Money; Put estará Out-the-Money
a) Letra do Tesouro Nacional – LTN b) Call estará At-the-Money; Put estará At-the-Money
b) Nota do Tesouro Nacional – série D – NTN-D c) Call estará Out-the-Money; Put estará In-the-Money
c) Nota do Tesouro Nacional – série C – NTN-C d) Preço a vista sempre será igual ao preço de exercício
d) Letra Financeira do Tesouro – LFT
70. As notas promissórias são:
64. Trata-se do ganho de capital ocorrido no mercado de a) Garantidas pelo agente fiduciário
capitais quando o investidor: b) Emitidas para financiamentos de curto e longo prazo
a) Recebe dividendos c) Garantidas pelo agente subscritor
b) Vende as ações por um preço superior ao de compra d) São emitidas com prazo máximo de 360 dias
c) Recebe juros sobre capital próprio
d) Subscreve novas ações 71. As ações preferenciais têm como característica:
a) Sempre pagam dividendos menores do que as
65. Valor do prêmio de uma Call (opção de compra) ordinárias
significa: b) Dão prioridade ao recebimento de dividendos da
a) A perda máxima do titular desta opção empresa
b) Variável de acordo com a PTAX c) Sempre terão maior número do total de ações da
c) O ganho ilimitado do lançador desta opção empresa
d) Direito de vender a ação objeto por um preço d) Dão direito de voto nas assembleias gerais da
definido em uma data futura empresa
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72. Conforme o Código Anbima de Regulação de Ofertas 78. O processo da precificação de ações com parâmetro
Públicas de Títulos e Valores Mobiliários, o na análise fundamentalista leva em conta:
prospecto deve conter a descrição de vários a) Série histórica dos preços das ações da empresa na
aspectos do emissor, dentre os quais NÃO SE INCLUI: Bolsa de Valores
a) Negócios da emissora ou do ofertante com os b) O percentual de participação das ações no Índice
coordenadores da oferta pública Bovespa
b) Informação detalhada dos processos judiciais e c) Dados macroeconômicos, setoriais e conjunturais,
administrativos relevantes envolvendo a emissora ou projeções de resultados e condições de oferta e
o ofertante demanda de bens e serviços da empresa
c) Negócios com empresas ou pessoas relacionadas d) Análise de gráficos de volumes e preços negociados
com a emissora ou o ofertante historicamente
d) Ausência de Informação dos fatores de risco que
possam afetar a decisão de investimento 79. Os acionistas preferenciais poderão adquirir direito
a voto caso:
73. Se o Banco Coordenador - Instituição Financeira que a) A atividade e o objeto social é alterado para redução
está coordenando o processo de underwriting de dos dividendos fixos ou mínimos
uma emissão de Debêntures - adquire o b) A companhia não distribuir dividendos por três anos
compromisso de compra dos títulos restantes desta seguidos
oferta, denomina-se este fato como: c) O conselho de acionistas liberar a emissão de partes
a) Melhores Esforços beneficiárias
b) Block-Trade d) Houver determinação do BACEN
c) Garantia Firme
d) Risco-Zero 80. BDR (Brasilian Depositary Receipt) é um valor
mobiliário representativo de renda variável (Ação)
74. Uma companhia de capital aberto S.A, teve resultado que será:
positivo e gerou lucro líquido (após dedução do IR) a) Negociado em dólares no mercado do Brasil
que será distribuído aos acionistas sob a forma de: b) De S/A Brasileira, negociado no exterior
a) Juros sobre o capital próprio c) Proveniente de dívida pública estrangeira
b) Split (desdobramento de ações) d) De empresa com sede no exterior, negociado no
c) Dividendo Brasil
d) Bonificação
81. No processo em que o Banco Líder se envolve com a
75. No ambiente do homebroker: promessa da emissão total de um determinado valor
a) A compra e venda de ações é feita pela Internet mobiliário junto à emissora, encarregando-se da
b) A compra e venda de ações não possuem o colocação no mercado junto aos investidores e
intermédio da corretora devolvendo os valores restantes não adquiridos pela
c) Se realiza a compra e venda de ações por telefone oferta é:
d) Permite que a compra e venda de Fundos de a) Subscrição Múltipla
Investimento sejam feitas pelo banco b) Bookbuilding
c) Oferta de Garantia Firme
76. Investimento recomendado para o investidor que d) Regime de melhores esforços
espera ter a taxa de juros real além da variação do
IPCA: 82. Para que um Investidor possa liquidar uma posição
a) NTN-D adquirida em um contrato no mercado futuro,
b) CDB-DI deverá
c) NTN-C a) Adquirir um contrato com posição inversa
d) NTN-B b) Adotar uma posição de compra à vista
c) Adotar uma posição de venda à vista
77. Uma empresa irá construir um parque industrial. d) Repetir a posição inicial
Para captar recursos para este investimento, emitirá
junto ao mercado o seguinte valor mobiliário:
a) LH
b) Debêntures
c) Nota promissória
d) CDB
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83. O Banco Coordenador intermediário de uma oferta 88.Em uma Ação ex-Dividendo possui o seu valor:
pública de valores mobiliários que recebeu do a) Descontado do valor pago em dividendos
emissor a solicitação de distribuição de lote b) Adicionado do valor pago em dividendos
suplementar(Green shoe) deverá: c) Sofra alterações de acordo com a marcação a
a) Informar à CVM - Comissão de Valores Mobiliários a mercado
quantidade exata que será distribuída neste lote d) Não se altere
b) Acatar o montante estabelecido no prospecto, que
não poderá ultrapassar em 15% da quantidade 89. O sócio que adquiriu o provento do direito de
inicialmente ofertada subscrição em uma nova oferta primária da empresa
c) Adequar o valor dos títulos ofertados adicionalmente possui similaridade frente ao:
pela demanda atingida a) Lançador da CALL
d) Liberar o acesso dos investidores da oferta ao lote b) Lançador da PUT
suplementar, no mesmo percentual de sua aquisição c) Titular da CALL
original d) Titular da PUT
84. Numa oferta pública, requerer a falência da 90. Uma ADR é um valor mobiliário cujo(a):
companhia emissora, no caso de inadimplência e a) Emissão é realizada por empresa americana,
inexistência de garantias reais é atributo do: negociado na Bolsa Brasileira
a) Banco Coordenador b) Emissão é realizada por Empresa Brasileira,
b) Banco Mandatário negociado na Bolsa Americana
c) Agente Fiduciário c) Emissão é lastreada em contratos futuros de dólar
d) Distribuidor da Oferta d) Emissão é lastreada em treasuries
85. Segundo o conceito de Governança Corporativa, a 91. O IR retido (come cotas semestral) periodicamente
exigência de contabilidade demonstrada conforme pelo administrador do Fundo de Investimento, com
padrões internacionais e adesão à câmara de carteira de prazo médio inferior a 365 dias, será de:
arbitragem para resolução de conflitos se dará a a) 15%
partir: b) 22,5%
a) Nível I c) 20%
b) Nível II d) 10%
c) Novo Mercado
d) Mercado de Balcão não Organizado 92. Um determinado cotista precisa efetuar resgate
total do Fundo de Renda Fixa no 15° dia da aplicação.
86. Em um título de renda fixa o preço unitário é: O IR deste resgate será calculado sobre:
a) diferença entre o total dos cupons e o total das a) O rendimento líquido de IOF
amortizações b) O valor da aplicação
b) preço de resgate do título no vencimento c) O rendimento total
c) preço pago pelo investidor na primeira emissão d) O valor de resgate
d) valor presente das amortizações e do principal,
descontados os juros do período 93. O investidor aplicou em CDBs em 02/01 e resgatou
em 15/06. Pagará:
87. A cláusula de Cross Default na emissão de debênture a) IR de 15% sobre o resgate, recolhido na fonte
garante ao investidor que: b) IR de 22,5% sobre o rendimento, recolhido na fonte
a) Existe cobertura da debênture pelo FGC c) IR de 15% sobre o rendimento, recolhido pelo
b) Caso o emitente esteja inadimplente, as suas demais contribuinte via DARF
dívidas podem ser declaradas vencidas d) IR de 22,5% sobre o resgate, recolhido pelo
automaticamente contribuinte via DARF
c) O pagamento dos juros da debênture não está
condicionado ao vencimento de outras dívidas do 94. Um cliente investiu em um Fundo de Investimento de
emitente longo prazo. A alíquota de imposto de Renda retido
d) Que as suas debêntures poderão ser convertidas em na fonte nos meses de maio e novembro será de:
ações da companhia a) 22,5%
b) 20%
c) 17,5%
d) 15%
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95.O Fundo de Investimento Imobiliário possui IR: 101. Para um clube de investimentos ser tributado da
a) Apenas incidente nos ganhos de capital mesma forma que um fundo de ações, o mesmo
b) Apenas incidente sobre os Rendimentos deverá possuir uma carteira composta por:
c) Incidente nos ganhos de capital da venda das cotas e a) 67% em Ações, ou Bônus de Subscrição, e BDR’s ou
sobre os rendimentos pagos ADR’s
d) Depende se o investidor é Pessoa Física ou Pessoa b) 49% em LFT e LTN e 51% em ações
Jurídica c) 45% em Títulos Privados e 55% em Ações
d) 95% de sua carteira atrelada ao Índice Bovespa
96. Uma NTN-F obteve rentabilidade semestral de 5,00%.
Considerando que a inflação do período foi de 4,3%, 102. Caso um Fundo com Carência seja resgatado
e que o IR incidente no período foi de 22,5%: anteriormente à data que a completa:
a) A rentabilidade nominal foi de 0,7% a) Como não houve rendimento, não haverá incidência
b) A rentabilidade líquida foi de 4,3% de IR
c) A rentabilidade Real ficou acima da rentabilidade b) Haverá a incidência de IOF caso o resgate seja
nominal realizado dentro de 30 dias a contar da aplicação
d) A rentabilidade real liquida foi negativa c) Haverá a incidência de IOF em 0,5% ao dia sobre o
valor de resgate, limitado ao rendimento da
97. IR que incide na venda de ações em operações operação, se houver
comuns, na fonte e pago via DARF respectivamente: d) Não incidirá IOF, porém haverá IR conforme prazo
a) 1% e 20%
b) 1% e 15% 103. Conforme as afirmações
c) 0,005% e 15% I. Os Fundos de Ações não possuem a incidência de come-
d) 0,005% e 20% cotas semestral
II. De acordo com a legislação de imposto de renda, os
98. No Daytrade, em mercado de renda variável, o fundos de investimento de curto prazo, de longo prazo e
Imposto de renda: de ações possuem diferenças em seus regimes de
a) Será pago via DARF na alíquota de 20% incidente tributação
sobre o rendimento, com imposto retido III. As alíquotas de IR dos Fundos de investimento de
anteriormente na fonte pela corretora Curto ou Longo Prazo variam conforme prazo de
b) Será pago pela corretora a alíquota única de 20% aplicação, com tributação mínima de 15%
sobre os rendimento, com 1% do retido pelo Está correto o que se afirma em:
investidor na fonte. a) I e II
c) Será pago via DARF em alíquota de 15% sobre o ganho b) I e III
auferido, sem IR recolhido pela corretora c) I, II e III
d) Não possui incidência para PF para vendas no mês d) II e III
dentro do limite de R$ 20.0000,00
104. As perdas dos contratos de SWAP:
99. O come-cotas dos Fundos de Longo prazo: a) Não poderão ser compensadas
a) Não incide neste tipo de fundo b) São compensadas por PF e PJ com outras operações
b) Incide a cada seis meses em alíquota de 15% de renda variável
c) Incide a cada ano em alíquota de 15% c) São compensadas por PF em demais operações de
d) Incide a cada seis meses em alíquota de 20% SWAP
d) Somente PJ poderá compensar perdas em demais
100. Um investidor realizou um swap junto ao Banco. operações futuras de SWAP
Trocou a rentabilidade atual de seu investimento de
Selic para a variação da PTAX, num prazo de 180 dias. 105. O recolhimento do IOF incidente sobre a Renda Fixa
Houve elevação no câmbio neste período. O devido será de responsabilidade:
ajuste e pagamento de IR serão feitos: a) Do Governo
a) Ao Investidor, com IR incidente em 20% sobre a b) Do Emissor
diferença positiva c) Do Investidor
b) Ao Banco, com IR incidente em 22,5% sobre a d) Assim como Ações, não há IOF nesta modalidade
diferença positiva
c) Ao Banco, com IR incidente em 20% sobre a diferença
positiva
d) Ao Investidor, com IR incidente em 22,5% sobre a
diferença positiva
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106. Observe a carteira do Fundo: 35% em ações da 111. Instituição que realiza operações de captação e
Gerdau, 35% ações da Petrobrás, e 30% aplicados em financiamento de médio e longo prazo:
NTN-B. Sobre o imposto de renda, pode-se afirmar a) Banco de investimento
que: b) Banco múltiplo com carteira comercial
a) Haverá incidência de IOF caso as cotas do fundo c) Banco comercial
sejam resgatadas antes de 30 dias a contar da d) Corretora de títulos e valores mobiliários
aplicação
b) Haverá incidência de IOF e IR conforme prazos de 112. Agente que tem como responsabilidade estabelecer
aplicação diversas medidas para prevenir e corrigir
c) Não haverá cobrança de IOF, somente do IR desequilíbrios econômicos:
d) Haverá somente incidência de IR sobre o valor total a) BACEN
do resgate b) CVM
c) CMN
107. Uma empresa aplicou seus recursos em Letra d) Anbima
Hipotecária, pois o Gerente PJ afirmou que esta
aplicação é isenta de IR. Neste caso o gerente: 113. Órgão incumbido da fiscalização dos Fundos de
a) Errou na sua informação, pois o investidor paga Investimento:
alíquota fixa de 15% nesta modalidade a) Anbima
b) Errou na sua informação, pois somente PF goza de b) CVM
isenção de IR nesta modalidade c) CMN
c) Acertou na informação, pois não há IR neste tipo de d) BACEN
aplicação.
d) Acertou na informação, pois LH não paga IR até o 114. Valor mobiliário custodiado, registrado e liquidado na
limite de R$ 20.000,00, por ser renda variável CETIP:
a) As ações negociadas em bolsa
108. Quanto à tributação de um Fundo de Investimento b) LFT (Letra Financeira do Tesouro)
Imobiliário é correto afirmar: c) Os contratos de derivativos
a) Ganhos de Capital serão tributados em 20% caso haja d) Certificado de Depósito Bancário
cessão das cotas no mercado secundário
b) Segue a tabela regressiva de IR, conforme demais 115. Selic é um sistema responsável por liquidar e
Fundos custodiar o título:
c) Pessoa Física não paga IR, independente do a) Certificado de Depósito Bancário
percentual de cotas que possua no FII b) Ações negociadas em bolsa
d) Por se tratar de Fundo com Carência, haverá come- c) LFT (Letra Financeira do Tesouro)
cotas somente na data em que completa a carência d) Contratos de derivativos
109. Em produto de investimento de Renda Fixa, a 116. O Conselho Monetário Nacional tem como função:
incidência de Imposto de Renda ocorre sobre: a) Fiscalizar a Bolsa de Valores
a) A rentabilidade real descontada a inflação b) Supervisionar os itens de meio circulante
b) Apenas a rentabilidade nominal c) Controlar a moeda e capitais estrangeiros
c) Apenas a rentabilidade real d) Estabelecer a meta da inflação
d) A rentabilidade nominal líquida de IOF, caso sujeito
117. A criação do SPB (Sistema de Pagamentos Brasileiro)
110. O IR retido nos rendimentos de Renda Fixa realizados foi precedida pela necessidade de redução de qual
por PF será: risco a nível sistêmico?
a) Tributável e deduzido na declaração de ajuste anual a) Específico
b) Tributável sem dedução na declaração de ajuste b) De Crédito
anual c) De Liquidação
c) Acolhido no regime de tributação exclusiva e d) De Mercado
definitiva
d) Será isento de IR, sem a necessidade da declaração
de ajuste anual
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118. Sistema de transferência dos recursos entre agentes 125. Poderão se enquadrar como investidores não
econômicos, com o objetivo de reduzir o risco residentes, com sede ou domicílio no exterior:
sistêmico: I. Pessoa física
a) SELIC II. Pessoa jurídica
b) CETIP III. Fundos e outras entidades de investimentos coletivos
c) SPB Está correto o que se afirma em:
d) CBLC a) I
b) I e II
119. Órgão superior do Sistema Financeiro Nacional: c) II e III
a) SRF – Secretaria da Receita Federal d) I, II e III
b) CMN
c) CVM 126. É de responsabilidade exclusiva do BACEN:
d) Ministério da Fazenda a) Autorizar os orçamentos monetários de moeda e
crédito.
120. A Anbima tem como objetivo: b) Fiscalizar as instituições financeiras.
a) A legislação sobre o mercado de Fundos de c) Estabelecer as diretrizes e as normas da política
Investimento cambial.
b) A legislação sobre o mercado de ações d) Emitir títulos públicos.
c) Criar procedimentos que permitam a autorregulação
do mercado de capitais 127. Uma EFPC poderá aplicar seus recursos em:
d) Criar procedimentos que permitam a autorregulação I – Derivativos com utilização de estratégia de
do mercado cambial alavancagem
II – Renda fixa (baixo ou médio e alto risco de crédito)
121. As Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores III – Renda variável (carteira de ações em mercado,
Mobiliários estão autorizadas a executar os serviços carteira de participações ou carteira de renda variável –
abaixo, com exceção de: outros ativos)
a) Administrar títulos de capitalização Está correto o que se afirma em:
b) Encarregar-se da administração de carteiras de a) I
custódia de títulos e valores mobiliários b) I e II
c) Praticar operações no mercado de câmbio de taxas c) II e III
flutuantes d) I, II e III
d) Prestar serviços de intermediação e de assessoria ou
assistência técnica, em operações e atividades nos 128. A respeito do Investidor Não-Residente:
mercados financeiros e de capitais I – Deverá possuir um representante legal devidamente
constituído
122. Instituição Financeira autorizada pelo BACEN para II – Poderá fazer a cessão ou transferência de seus
captar recursos em depósito à vista investimentos a outro investidor não residente
a) Banco Comercial III – Somente poderá adquirir ativos de instituições
b) Banco de Crédito Imobiliário autorizadas e registradas pelo BACEN e CVM
c) Banco de Investimento Está INCORRETO o que se afirma em:
d) Corretora de Títulos e Valores Mobiliários a) I
b) I, II
123. Conforme a CVM são considerados Investidores c) II, III
Qualificados, pessoas físicas ou jurídicas que, d) II
mediante termo escrito, atestem possuir
investimentos financeiros de valor superior a 129. Poderão atuar em ofertas públicas de títulos e valores
a) R$ 250.000,00 mobiliários, exceto:
b) R$ 1.000.000,00 a) Bancos Comerciais
c) R$ 500.000,00 b) Bancos de Investimento
d) R$ 600.000,00 c) Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários
d) Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários
124. Uma Entidade Fechada de Previdência Privada é:
a) Seguradora
b) Instituição Financeira
c) Investidor qualificado
d) Investidor não-residente
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130. A CVM fiscaliza os valores mobiliários 135. No processo de lavagem de dinheiro, ao recurso
I – Ações retornar com aparência de limpo e legal para a
II – Letras do Tesouro Nacional economia é a fase denominada:
III – CDB a) Ocultação
IIII – Debêntures b) Colocação
O que está correto se afirma em: c) Integração
a) I, II d) Front Running
b) II, III
c) II, III e IV 136. A ordem correta das fases do ciclo de lavagem de
d) I, IV dinheiro são:
a) Integração, ocultação e colocação
131. Órgão responsável pelo combate à lavagem de b) Colocação, ocultação e integração
dinheiro, criado a partir da Lei 9.613/98 é: c) Ocultação, colocação e integração
a) O COAF – Conselho de Controle de Atividades d) Colocação, integração e ocultação
Financeiras
b) A Secretaria da Receita Federal, a quem compete 137. Carlos, operador da corretora Horizonte, pela relação
verificar a sonegação de impostos tanto de pessoas profissional com os administradores da empresa
físicas quanto jurídicas Conquista, sabe que esta empresa, com ações na
c) O Banco Central BOVESPA, irá incorporar-se com o concorrente. Não
d) A auditoria interna de seu banco obrigada a fiscalizar houve divulgação mediante Fato Relevante ao
depósitos em excesso de clientes que não mercado, porém Carlos acredita que incorporação
conseguem demonstrar a origem de seus recursos elevará cotação das ações, ao que indicou a compra a
seus clientes. Neste caso Carlos:
132. Um correntista solicita uma transferência de R$ a) Agiu corretamente, pois deveria ter aconselhado
1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liquida a seus clientes diante desta oportunidade
operação em espécie. O banco: b) Utilizou-se do Insider Trading, pois esta prática gera
a) Solicita autorização ao Bacen conflito de interesses frente ao mercado,
b) Informa a transferência à comissão interna do banco, beneficiando a si próprio ou a terceiros
somente c) Deveria ter adquirido ações a mercado antes da
c) Não é obrigado a informar ao Bacen por se tratar de fusão, sem avisar seus clientes
transferência eletrônica d) Quebrou o princípio do conheça seu cliente, pois não
d) Comunica prontamente ao Bacen por meio do realizou previamente a API com os clientes alvo desta
Sisbacen ou Siscoaf indicação
133. Para a devida prevenção do crime de lavagem de 138. O risco de imagem está presente nos fundos de
dinheiro, é necessário: investimento quando:
I – Efetuar o cadastro do cliente, conforme o princípio do a) Impossibilidade de atuação em renda variável e
conheça o seu cliente futuros
II – Monitorar as transações por dois anos b) Prospectos e Regulamento se encontram em
III – Manter registradas as movimentações financeiras por consonância com o Código Anbima
cinco anos c) Abandono da prática de marcação a mercado pelo
Está correto o que se afirma em: Agente de Custódia
a) I e III d) Falta de preenchimento do Termo de Adesão
b) I e II
c) II e III 139. A adoção de uma composição efetiva nos controles
d) I, II e III internos da Instituição, determinando áreas
específicas e atividades de controle para todos os
134. Na etapa "colocação" do crime de lavagem de níveis de negócios é de incumbência:
dinheiro existe o objetivo de: a) Da gerência da Instituição Financeira
a) Conseguir que os recursos passem pelo caixa ou b) Do BACEN
balcão dos bancos c) Do Conselho Fiscal da Instituição Financeira
b) Ser a última fase do processo d) Dos Diretores da Instituição Financeira
c) Dificultar o rastreamento da origem dos recursos
d) Trazer o dinheiro de volta à economia com aparência
de origem lícita
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140. Sobre o Chinese Wall em um fundo de investimento é 145. Em uma conta corrente se verificam quantias
correto afirmar: incompatíveis com renda e a atividade comprovadas
a) Elimina eventuais conflitos de interesses, por meio da na abertura da conta. Caso o cliente seja descoberto
segregação das atividades de administração de utilizando-se desta para o ato de lavagem de dinheiro
recursos de terceiros e tesouraria da instituição estará sujeito, conforme a lei:
financeira a) Reclusão e Multa
b) Trata-se da marcação a mercado dos ativos que b) Reclusão
compõem a carteira, evitando a transferência de c) Multa
riqueza d) Pena restritiva de direitos e regime aberto
c) É um mecanismo muito bem sucedido de
alavancagem, que permite alcançar a linha d’ água 146. São crimes antecedentes de lavagem de dinheiro,
d) Instrumento que busca garantir a confidencialidade exceto:
dos dados dos cotistas a) Terrorismo e seu financiamento
b) Extorsão mediante Seqüestro
141. Para a prevenção à lavagem de dinheiro é correto c) Sonegação fiscal
adotar os procedimentos abaixo, com excessão de: d) Contra a Administração Pública
a) Manutenção do cadastro dos clientes atualizado
b) Manter os registros mantidos por um prazo de 5 anos 147. Dos Controles Internos:
a contar da data de encerramento da conta I – Recomenda-se a segregação das atividades atribuídas
c) Informar imediatamente o cliente quando este for aos integrantes da instituição de forma a que seja
alvo de operação suspeita encaminhada ao Siscoaf evitado o conflito de interesses, bem como meios de
d) Informar ao órgão competente toda e qualquer minimizar e monitorar adequadamente áreas
transação que ultrapasse o limite estabelecido de R$ identificadas como de potencial conflito da espécie
100.000,00 II – É de responsabilidade da Diretoria da Instituição
Financeira a implantação e a implementação de uma
142. Um cliente acionou judicialmente uma Distribuidora estrutura de controles internos efetiva
de Fundos de Investimento, alegando que não estava II – É de responsabilidade dos gerentes e supervisores da
ciente dos riscos envolvidos em um Fundo o qual era Instituição Financeira a implantação e a implementação
cotista. A Instituição não está conseguindo localizar o de uma estrutura de controles internos efetiva
Termo de Adesão devidamente assinado por este Está correto o que se afirma em:
cliente, ao que se configurou neste caso o risco: a) Somente I
a) Reputacional b) II e III
b) Liquidação c) I e II
c) De Imagem d) I, II e III
d) Legal
148. Para efetuar o devido ajuste dos produtos de
143. Um operador recebeu uma ordem de compra de um investimentos às necessidades do investidor cliente
grande volume de ações de uma determinada torna-se necessário efetuar o processo de avaliação
empresa. Antecipou-se e lançou uma ordem deste investidor, prática utilizada pelas instituições
particular antes de registrar a ordem do investidor. vinculadas à Anbima, que se denomina:
Neste caso o operador utilizou da informação a) EPI - Enquadramento do Perfil do Investidor
privilegiada para praticar: b) CMA - Conservador, Moderado e Arrojado
a) Insider trading c) AFRI - Análise do Fator de Risco do Investidor
b) Front Running d) API - Análise de Perfil do Investidor
c) Linha d’ água
d) Alavancagem
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149. Conforme a legislação, o controle interno das 152. Comparando o comportamento de três carteiras
instituições deve presumir: distintas frente ao Ibovespa podemos inferir que:
a) Ascensão dos colaboradores mais indicados para Semana 1 2 3
ocupar cargos importantes nos setores de Índice Bovespa 1,5% -2,8% 4,2%
controladoria. Fundo A 0,5% -0,4% 0,6%
b) A existência de testes periódicos de segurança para Fundo B 2,1% -3,7% 6,8%
os sistemas de informações, em especial para os
Fundo C 1,5% -2,8% 4,2%
mantidos em meio eletrônico
c) A falta de necessidade de canais de comunicação que
a) Fundo B é o mais arriscado; Fundo C apresentou
garantam aos funcionários, segundo o
correlação positiva com o IBOV no período
correspondente nível de atuação, o acesso a
b) Fundo A é o mais arriscado; Fundo C possui beta igual
confiáveis, tempestivas e compreensíveis
a zero
informações consideradas relevantes para suas
c) Fundo C é o mais arriscado; Fundo A possui beta igual
tarefas e responsabilidades
a1
d) A avaliação a cada 5 anos dos diversos riscos
d) Fundo C é o mais arriscado; Fundo A não possui risco,
associados às atividades da instituição
pois sua volatilidade é menor que 1%
150. Em um Fundo de Investimentos o gestor adquiriu
153. Verifica-se em uma carteira de investimentos 2 ativos
contratos de dólar futuro e vendeu 10 dias depois
que possuem correlação igual a -0,80. Esta correlação
alegando que a operação alcançou o limite máximo de
irá gerar ao investidor.
perdas estabelecido pela área de risco. Diante disto
a) Aumento do risco não-sistemático
pode-se afirmar que este gestor:
b) Redução do risco não-sistemático
a) Utilizou a estratégia de alavancagem
c) Aumento do Risco Sistêmico
b) Agiu errado, pois eliminou a chance do Fundo
d) Redução do Risco Sistêmico
recuperar a perda
c) Seguiu a política de stop loss
154. Com base nas correlações abaixo, escolha a
d) Usou o mecanismo de caudas grossas
combinação de ativos que irá maximizar a
diversificação em uma carteira de investimentos
151. Considerando três fundos distintos abaixo, determine
a correta sequência do mais agressivo para o menos Ação Gerdau Vale Petrobrás Santander
agressivo: Gerdau 1 -0,3 -0,8 0,4
Vale -0,3 1 0,3 0,6
Petrobrás -0,8 0,3 1 -0,4
Fundo Beta Santander 0,4 0,6 -0,4 1
A 1,2 a) Santander – Vale
b) Petrobrás – Vale
B 1,6
c) Petrobrás – Gerdau
C 0,9
d) Santander – Gerdau
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156. Entre os princípios de dominância e risco versus 161. Segundo a tabela anterior, qual das carteiras demonstra
retorno, conforme dados abaixo selecione a carteira a maior relação de rentabilidade face o risco incorrido?
que possui o mais adequado benefício ao investidor. a) Carteira A
Carteira Desvio Rentabilidade Índice b) Carteira B
Padrão Sharpe c) Carteira C
A 3 9% 3 d) Carteira D
B 4 8% 2
C 2 9% 4,5 162. Se considerarmos que as quatro carteiras possuem o
valor total de R$ 100.000,00 cada, e que adicionalmente
D 3,5 3,5% 1
possuem um Intervalo de Confiança de 95% dentro do
a) Carteira A
mês, a carteira que terá probabilidade de perda até R$
b) Carteira B
1.500,00 neste mês/intervalo será a carteira:
c) Carteira C
a) Carteira A
d) Carteira D
b) Carteira B
c) Carteira C
157. A inter-relação entre a variação histórica de retornos
d) Carteira D
de duas carteiras distintas pode ser calculada
utilizando-se
163. Observe a tabela abaixo e responda qual das carteiras é
a) A média
a mais aderente ao seu benchmark:
b) A correlação
c) A variância
Carteira VaR % R2 EQM
d) O desvio padrão
A 1,7 0,6 0,17
B 2,0 0,48 0,20
158. Uma carteira de investimentos de renda variável,
C 0,9 0,79 0,09
amplamente diversificado, pode limitar apenas uma
D 0,5 0,45 0,39
parte de seus riscos. A parte do risco que não pode ser
eliminada é conhecida como risco a) Carteira A
a) Sistemático b) Carteira B
b) Relativo c) Carteira C
c) De alavancagem d) Carteira D
d) Específico
164. Conforme a tabela abaixo e comparando os fundos,
159. O risco de mercado de uma carteira ou investimento marque a alternativa correta:
pode ser encontrado através do: Carteira Desvio Padrão BETA
a) Cálculo da média ponderada em relação aos retornos Fundo A 25% 0,6
do ativo Fundo B 12% 1,7
b) Cálculo da mediana em relação aos retornos do ativo
c) Nível de dispersão das suas rentabilidades em relação a) O fundo A tem menor risco absoluto e maior risco
à média aritmética sistemático
d) Nível de dispersão dos retornos do ativo em relação b) O fundo B tem maior risco absoluto e menor risco
ao retorno dos outros ativos sistemático
c) O fundo B tem menor risco absoluto e menor risco
Com base na tabela responda as questões 160 a 162: sistemático
d) O fundo A tem maior risco absoluto e menor risco
Carteira VaR% Tracking Índice Duration
sistemático
Error Sharpe Modificada
A 1,5% 2 1,9 1
B 2% 3 3,0 2
C 2,5% 4 2,0 3
D 3% 5 2,5 4
160. Conforme tabela anterior, encontre a carteira que possui
o maior risco.
a) Carteira A
b) Carteira B
c) Carteira C
d) Carteira D
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165. Entre dois ativos X e Y, quando encontramos um índice 170. Observe os fluxos de dois títulos pré-fixados distintos,
de correlação de -0,90 e o respectivo coeficiente de que possuem mesmo valor de emissão, prazo de
determinação (R2) de 0,81, podemos concluir que: vencimento e rentabilidade:
a) Os dois ativos podem alcançar rentabilidade negativa
em 81% das ocorrências
b) Os dois ativos X e Y variam em sentidos contrários na ABC XYZ
maior parte das ocorrências; que 81% das variações de
X podem ser explicadas pelas variações de Y e vice-
versa
c) Os dois ativos X e Y variam no mesmo sentido na
maior parte das ocorrências; que 90% das variações
de X podem ser explicadas pelas variações de Y e vice- Podemos concluir que:
versa a) ABC possui maior duration e menor convexidade que
d) A diferença das rentabilidades entre X e Y sempre XYZ
será de -0,9% b) ABC possui menor duration e menor convexidade que
XYZ
166. A medida de EQM (erro quadrático médio) que relaciona c) ABC possui menor sensibilidade que XYZ na
as rentabilidades de uma carteira perante seu precificação pela taxa de juros de mercado.
benchmark, e de acordo com a Política de Gestão d) Ambos os títulos serão classificados como Renda
aplicada, se conclui que: Variável
a) Sempre será um valor negativo; e maior nos fundos
de gestão passiva 171. Uma Instituição Financeira emitiu CDBs pré-fixados
b) Sempre será um valor positivo; e maior nos fundos de quando o seu rating estava em B+. A agência de
gestão passiva classificação de riscos, após determinado período,
c) Sempre será um valor positivo; e menor nos fundos elevou o rating desta Instituição para AA+. Pode-se
de gestão passiva concluir que:
d) Sempre será um valor negativo; e igual tanto em a) A afirmação está incorreta, pois a Agência não poderá
fundos de gestão ativa ou gestão passiva. alterar os ratings das Instituições
b) A afirmação está incorreta, pois Instituições
167. Se um Fundo de Ações ou Fundo de Índice quiser replicar Financeiras não podem emitir CDBs prefixados
o retorno do Índice Bovespa, o gestor deste Fundo c) A afirmação está correta, e os referidos CDBs terão
deverá adquirir papéis que possuam: respectiva valorização de seus preços
a) Valor do Beta próximo a 1 d) A afirmação está correta, pois houve aumento do
b) Menor desvio padrão Risco de Crédito desta Instituição
c) Maior rentabilidade relativa
d) Tracking error elevado 172. Determinada carteira de investimento de um Fundo de
Ações X possui como benchmark o Índice Bovespa. O
168. O instrumento de Stop Loss, quando utilizado em risco de mercado absoluto, o risco de mercado relativo e
carteiras de investimentos, possui a finalidade de: o índice Beta serão respectivamente:
a) Determinar o fechamento do Fundo a) Desvio padrão do Ibovespa; igual a zero
b) Determinar o valor máximo de perda aceitável na b) Desvio padrão de X; Taxa Selic; igual a zero
carteira c) Desvio padrão de X; Desvio padrão de X frente à
c) Eliminar o risco sistemático do Fundo variação do Ibovespa; próximo a 1
d) Determinar a linha d’água da performance do Fundo d) Desvio padrão de X; Desvio padrão de X frente à
variação do Ibovespa; menor que zero
169. Uma Instituição Financeira oferece duas opções (Renda
Fixa X e Fundo de Ações Y. Os riscos existentes aos 173. Uma agência de rating, ao classificar o risco de crédito de
cotistas participantes serão, respectivamente: um emissor, analisa prioritariamente:
a) X (Crédito, Mercado e Liquidez); Y (Crédito, Mercado a) Seus últimos resultados líquidos
e Liquidez) b) O valor dos salários dos funcionários
b) X (Mercado e Liquidez); Y (Crédito, Mercado e c) A quantidade de títulos emitidos no mercado
Liquidez) d) O cumprimento das últimas obrigações perante seus
c) X (Mercado e Liquidez); Y (Mercado) credores
d) X (Crédito, Mercado e Liquidez); Y (Empresa,
Mercado e Liquidez)
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174. No Brasil, o índice de preço cuja taxa de variação é 180. A Política de investimento de um fundo somente pode
adotada como meta de Inflação é o: ser alterada por:
a) IPA a) Deliberação dos cotistas em assembléia
b) IPCA b) Flutuação de preço dos ativos
c) INCC c) Determinação do gestor em benefício do fundo
d) IGP-M d) Normas da auditoria interna da instituição financeira
175. A PTAX divulgada pelo BACEN – Banco Central do Brasil 181. Segundo a CVM, os fundos:
– é calculada a partir da média apurada das operações: a) abertos são voltados exclusivamente à venda ao
a) Realizadas no mercado futuro de dólar comercial público, não se incluindo os exclusivos
b) Relativas às exportações de mercadorias b) abertos têm número fixo de cotas e resgate de
c) Realizadas no mercado de câmbio com liquidação em recursos a qualquer tempo
D+2 c) fechados permanecem temporariamente sem aceitar
d) Relativas às importações de mercadorias depósitos, sem valorização de suas cotas, podendo
retomar a captação a qualquer momento
176. Em um regime cambial de taxas perfeitamente d) fechados captam recursos apenas por um período e
flutuantes, o Banco Central: as cotas só podem ser resgatadas quando de sua
a) atua diretamente devendo ter um montante de liquidação ou ao término do prazo previsto de
reservas internacionais maior do que no regime duração
cambial de taxas fixas
b) utiliza as reservas internacionais com vistas a 182. Dois fundos referenciados ao CDI, de mesma taxa de
resguardar o País de quaisquer variações na taxa de administração, 0btiveram retornos conforme abaixo:
câmbio
c) não intervém no mercado de câmbio, permanecendo CDI Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4
inalteradas as reservas internacionais Fundo A 98% 97% 99% 98%
d) busca fazer com que a taxa de câmbio não se Fundo B 105% 95% 103% 97%
desvalorize frente às moedas dos países
desenvolvidos Comparando-se os fundos A e B, é correto afirmar
que o fundo:
177. A taxa de juros de uma aplicação, eliminando o efeito a) A está mais aderente ao objetivo do fundo
inflacionário, denomina-se taxa: b) B está mais aderente ao objetivo do fundo
a) líquida c) B é um fundo alavancado
b) efetiva d) A é um fundo que não marca seus títulos a mercado
c) nominal
d) real 183. Em um fundo de investimento, a marcação pela “curva
do papel” provoca:
178. Na análise dos rendimentos de dos títulos A e B, constata- a) Diferença contábil que seria ajustada no balanço
se que a média dos rendimentos de A é R$ 1.200,00 e o social do fundo
desvio padrão igual a 2. Se o rendimento do título B for b) Equidade entre os cotistas, não importando a que
sempre duas vezes maior do que o de A, então o momento cada cotista aplicou ou resgatou no fundo
rendimento de B, teve: c) Distorção na rentabilidade apurada, podendo ocorrer
a) Média igual a R$ 2.400,00 distribuição de renda entre os cotistas
b) Média igual a R$ 3.600,00 d) Aumento de rendimentos, pois os títulos e valores
c) Média igual a R$ 1.200,00 mobiliários terão respectivos valores de mercado
d) Média igual a R$ 4.800,00
184. Se um fundo de investimento é alavancado, então:
179. É do tipo zero cupom e possui o valor atualizado a) Sua carteira é constituída preponderadamente por
diariamente pela taxa Selic: títulos públicos federais
a) Nota do Tesouro Nacional – Série B b) Seu gestor se propõe a superar pelo menos 20% o
b) Letra do Tesouro Nacional desempenho de parâmetro de referencia
c) Nota do Tesouro Nacional – Série C (benchmark)
d) Letra Financeira do Tesouro c) Busca neutralizar o risco diferente do parâmetro de
referencia
d) Existe a possibilidade de perda superior ao
patrimônio liquido
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185. Mercado em que ocorre a transferência de títulos e 190. A linha d’água pode ser entendida como uma:
valores mobiliários entre investidores e Mercado em que a) fórmula matemática que aumenta os ganhos do
ocorre o lançamento de novos títulos e valores administrador e a rentabilidade dos fundos
mobiliários são, respectivamente: b) metodologia utilizada para o cálculo e limitação da
a) Informal e Primário cobrança de taxa de performance de um fundo,
b) Primário e Secundário considerando-se seu benchmark
c) Secundário e Primário c) metodologia utilizada no cálculo da taxa fixa de um
d) Futuro Informal fundo de investimento
d) fórmula matemática utilizada no cálculo da taxa
186. O regulamento de um fundo de investimento estabelece limite de ganho do administrador de um fundo
que no mínimo 80% da sua carteira seja direcionada para
operações de renda fixa vinculadas à variação da taxa de 191. Sobre as ADRs pode-se afirmar que:
juros doméstica. Segundo a CVM, esse fundo dever ser a) Representam um lote de ações de empresas não
classificado como: domiciliadas nos E.U.A
a) referenciado b) Representam um lote de ações de empresas
b) multimercado domiciliadas nos E.U.A
c) curto prazo c) São cotadas e negociadas em dólar nos mercados da
d) renda fixa Europa e Ásia
d) A legislação veda a negociação em mercado de
187. Um investidor de um fundo cambial reclama que não balcão
obteve a totalidade da expressiva desvalorização
ocorrida. O mesmo deve ser informado de que: 192. Entende-se por ativos de renda variável aqueles cuja
a) O spread existente entre as cotações de compra e remuneração ou retorno de capital:
venda de moeda estrangeira impacta positivamente a) São corrigidos por taxas pós-fixadas
a rentabilidade do fundo b) São remunerados com base em taxas flutuantes
b) Existem custos ao cotista tais como Taxa de c) Não podem ser determinados no momento da
Administração e que o percentual da carteira é de no aplicação
mínimo 80%, sendo que este fundo pode aplicar em d) São determinados pela variação da taxa de juros
demais ativos nos percentuais estabelecidos.
c) A existência de fusos horários nos principais 193. O segmento de listagem que requer apenas Ações
mercados financeiros inibe a correta precificação de Ordinárias, e a existência de Tag Along (extensão do
ativos denominados em moedas estrangeiras prêmio de controle) para 100% das ações negociadas na
d) A elevação do cupom cambial impacta bolsa é:
negativamente a rentabilidade do fundo a) Tradicional
b) Novo Mercado
188. A marcação a mercado é facultativa para os fundos de c) Nível 1
investimento: d) Nível 2
a) Que possuem inúmeros cotistas, por decisão e
responsabilidade do gestor 194. Os BDR’s – Brazilian Depositary Receipts – representam
b) Exclusivos, por solicitação do cotista ações:
c) Que possuem inúmeros cotistas, por decisão de a) De companhias brasileiras negociadas nos Estados
assembléia de cotistas Unidos
d) Exclusivos, por decisão e responsabilidade do gestor b) Com direito de conversão em ADR’s – American
Depositary Receipts
189. Segundo as diretrizes de Marcação a Mercado: c) Cotadas e transacionadas em dólar no mercado de
l. As metodologias devem ser públicas balcão
II. O administrador do fundo deverá divulgar, no mínimo, a d) De empresas com sede no exterior, negociadas no
versão simplificada do manual sobre a Marcação a Mercado. Brasil
III. A marcação a mercado não poderá ser feita diariamente,
pois neste caso haverá transferência de riqueza entre os
cotistas
a) I e II, apenas
b) I e III, apenas
c) I, II e III
d) II e III, apenas
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195. As debêntures possuem: 200.São contratos de ativos derivativos:
a) Direito a voto para seus detentores na assembléia a) Termo, securitização e swap
geral da companhia. b) Opções, ações e futuros
b) Participação assegurada nos lucros da sociedade c) Termo, securitização e futuros
emissora d) Opções, futuros e swap
c) Impossibilidade de conversão em ações
d) Característica de dívida de longo prazo do emissor, 201. Um Investidor deseja liquidar uma posição no mercado
podendo incluir garantias reais. futuro de dólar deve:
a) Assumir uma posição vendida
196. O agente fiduciário dos debenturistas: b) Assumir uma posição comprada
a) Não pode ser uma instituição financeira c) Replicar uma posição igual à original
b) Tem poderes para modificar as cláusulas e condições d) Efetuar uma posição contrária à original
da emissão do título
c) Pode requerer a falência da companhia emissora, no 202. Uma das principais características do mercado futuro é:
caso de inadimplência e inexistência de garantias a) A existência do risco da contraparte
reais. b) A possibilidade de alongamento de prazos
d) Está impedido de efetuar despesas para proteger c) A liquidação apenas no vencimento
direitos ou interesses dos debenturistas, sem prévia d) A não-padronização dos contratos
autorização, mesmo em caso de inadimplência.
203. O responsável pela retenção do imposto de renda
197. Os Certificados de Recebíveis Imobiliários: incidente sobre os rendimentos produzidos em
a) Não possuem garantia real aplicações de títulos e valores mobiliários de renda fixa é
b) Emitido apenas por empresa a pessoa:
c) Emitido apenas por banco a) Física que receber os rendimentos
d) Emitido por companhias securitizadoras b) Jurídica que receber os rendimentos
c) Física que efetuar os pagamentos dos rendimentos
198. Segundo o código de Auto-Regulação para ofertas d) Jurídica que efetuar os pagamentos dos rendimentos
públicas de títulos e valores mobiliários, o prospecto
NÃO deve conter a descrição: 204. Na tributação pelo imposto sobre a renda das
a) Dos negócios da emissora ou do ofertante com os aplicações financeiras em títulos de renda fixa cujos
coordenadores da oferta pública titulares sejam pessoas físicas:
b) Detalhada dos processos judiciais e administrativos a) O fato gerador do imposto é aquisição do título
relevantes envolvendo a emissora ou o ofertante b) Os rendimentos estão isentos do imposto
c) Dos negócios com empresas ou pessoas relacionadas c) A pessoa física é responsável pela retenção e
com a emissora ou o ofertante recolhimento do imposto em caso de resgates
d) Abrandada dos fatores de risco que possam afetar a d) A base do calculo do imposto, no caso de venda no
decisão de investimento mercado secundário, é a diferença positiva entre o
valor de alienação e o valor de aquisição do título.
199. A instituição financeira intermediária de uma oferta
pública de valores mobiliários que recebeu da empresa 205. Uma aplicação feita em 20/03/xx em um fundo de ações
emissora a opção de distribuição de lote suplementar foi resgatada 31/07/xx gerando ganho de R$ 26.000,00 no
deve: período. O imposto de renda foi retido:
a) recusar a solicitação, pois isto não é permitido pela a) Apenas no dia 31/07/08, à alíquota de 15%
CVM. b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha
b) ajustar o preço dos títulos ofertados adicionalmente sido obtida, e no dia 31/07/08, sempre a alíquota de
conforme a demanda verificada 15%
c) proporcionar o acesso aos investidores aos lotes c) À alíquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do
suplementar de ações, na mesma proporção de sua rendimento tenha sido obtida, e a alíquota de 15% no
aquisição original dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como
d) respeitar o montante predeterminado no prospecto, antecipação em 31/05/08
que não poderá ultrapassar a 15% da quantidade d) À alíquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do
inicialmente ofertada rendimento tenha sido obtida, e a alíquota de 22,5%
no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido
como antecipação em 31/05/08
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206.É responsável pelo recolhimento de IR incidente sobre os 211. A operação em que a instituição financeira ou pool de
rendimentos auferidos na compra e venda de ações na instituições se comprometem a subscrever a emissão
Bovespa: total de um determinado lote de ações a um preço
a) A Câmara Brasileira de Liquidação e Custódia – CBLC previamente pactuado com a emissora, encarregando-
b) A instituição que intermediou a operação se, por sua conta e risco, de colocá-lo no mercado junto
c) A corretora que intermediou a venda aos investidores é:
d) O próprio investidor a) Bookbuilding
b) Underwriting de garantia firme
207. Imposto de renda sobre os ganhos líquidos auferidos por c) Underwriting residual
pessoas físicas em operações realizadas nas bolsas de d) Underwriting de melhores esforços
valores, se devido, será apurado por período:
a) Anuais e pago até o ultimo dia útil do mês da entrega 212. Considere as seguintes atribuições:
da Declaração de Ajuste Anual. I. Realizar operações de compra e venda de ações nas bolsas
b) Trimestrais e pago até o ultimo dia útil do mês de valores
subseqüente ao trimestre da apuração II. Ofertar operações de debêntures
c) Semestrais e pago até o ultimo dia útil do mês III. Conceder Financiamento Imobiliário
subseqüente ao semestre da apuração Com relação às corretoras de títulos e valores mobiliários,
d) Mensais e pago até o ultimo dia útil do mês está correto o que se afirma APENAS em:
subseqüente ao da apuração a) I
b) II
208. Em fundos de investimento, conforme a legislação do c) I e II
imposto de renda, o IOF – Imposto sobre Operação d) II e III
Financeira:
a) Incide à alíquota de 1%, no resgate em cotas de fundos 213. De acordo com a CVM, uma entidade fechada de
de investimento em ações previdência privada é classificada como:
b) Tem alíquotas diferenciadas, conforme a aplicação de a) sociedade seguradora.
renda fixa seja prefixada ou pós-fixada b) investidor qualificado.
c) Tem alíquota reduzida em zero, no caso do resgate c) instituição financeira.
de cotas de fundos de renda fixa, desde que o resgate d) investidor não residente
ocorra após 30 dias a contar da aplicação inicial.
d) Incide a alíquota 0,5% independentemente do prazo 214. São considerados investidores não residentes os
transcorrido entre a aplicação e o resgate de cotas seguintes agentes econômicos que possuam residência,
dos fundos de renda fixa sede ou domicílio no exterior:
I. Pessoa física
209.A CVM – Comissão de Valores Mobiliários: II. Pessoa jurídica
a) Fiscaliza as companhias abertas, enquanto III. Fundos e outras entidades de investimentos coletivos
emissoras de valores mobiliários a) I, apenas
b) Autoriza o funcionamento das instituições b) I e II, apenas
financeiras c) I, II e III
c) Regula as sociedades por cotas de responsabilidade d) II e III apenas
limitada
d) Controla o valor do dólar 215. Associa a risco de imagem as instituições que possuem:
a) Incapacidade de atuar como agente fiduciário
210. As ações preferenciais adquirem o exercício do direito de b) Má reputação no mercado
voto quando: c) Desinteresse de atuar como banco mandatário
a) a emissora deixa de pagar dividendos por três d) Incapacidade de cumprir a legislação
exercícios consecutivos
b) o objeto social é alterado para redução dos 216. A implantação e implementação de uma estrutura
dividendos fixos ou mínimos efetiva de controles internos, mediante a definição de
c) o conselho fiscal não conta com representantes dos atividades de controle para todos os níveis de negócios
acionistas minoritários da instituição financeira, são de responsabilidade:
d) são negociadas no Novo Mercado da Bovespa a) Do Banco Central do Brasil
b) Do Conselho Fiscal da Instituição Financeira
c) Da Diretoria da Instituição Financeira
d) Dos gerentes financeiros da Instituição Financeira
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217. Um banco múltiplo com carteira de arrendamento 221. O funcionário A da corretora de títulos e valores
mercantil e de investimento é autorizado a: mobiliários XXX, em virtude de sua relação profissional
a) Receber depósito à vista com os administradores da empresa Y, toma
b) Administrar fundos de investimento conhecimento de que a empresa Y, cujas ações são
c) Executar ordem de seus clientes no pregão das negociadas na BOVESPA, irá incorporar-se à empresa W.
bolsas Tal fato ainda não foi divulgado ao mercado, mas com o
d) Emitir letras de câmbio funcionário A tem certeza de que a referida incorporação
produzirá um aumento das cotações das ações da
218. A afirmação “O administrador de carteira de valores empresa Y, passa a aconselhar seus clientes a comprar
mobiliários deve informar seu cliente de outras tais ações. Neste caso o funcionário A
atividades que exerça no mercado” está: a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente após
a) Correta, pois o administrador não pode administrar ampla divulgação da incorporação referida ao
carteiras de instituições financeiras diversas devido mercado
às práticas de conduta denominada Chineses Wall b) Deveria ter requerido autorização da empresa Y
b) Correta, pois poderão existir potenciais conflitos de antes de aconselhar seus clientes
interesses c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y
c) Incorreta, pois o administrador tem o dever de sigilo d) Violou o direito de preferência dos demais acionistas
absoluto em relação aos seus demais clientes da empresa Y
d) Incorreta, pois a CVM exige do administrador apenas
a obrigação de cumprir fielmente o contrato firmado 222. O índice de Sharpe de um fundo de investimento é a
com o cliente, seguindo sua política de investimento. medida da relação entre:
a) Retorno e risco
219. O cliente W, a mais de 3 anos, aplica mensalmente a b) Duration e convexidade
quantia de R$ 1.000,00 sempre no mesmo fundo de c) Rating e volatilidade
investimento Y da Instituição Q. No entanto, um d) Risco absoluto e risco relativo
determinado mês, realiza uma aplicação de R$
500.000,00, sem causa aparente nem fundamento 223. A relação entre os retornos de dois ativos pode ser
econômico ou legal. Posteriormente, após um mês da mensurada utilizando-se:
referida aplicação, resgata o valor investido e o transfere a) A média
a uma conta de depósito, localizada nas Ilhas Virgens b) A variância
Britânicas, com a qual jamais havia se relacionado. A c) O desvio padrão
Instituição Q deverá: d) A correlação
a) Comunicar o fato ao Ministério Público Estadual, no
prazo máximo de 24 horas 224. Um fundo de investimento em ações, amplamente
b) Requerer a instituição financeira das Ilhas Virgens diversificado, pode mitigar apenas uma parte de seus
Britânicas que bloqueie o depósito efetuado riscos. A parte do risco que não pode ser reduzida é
c) Comunicar o fato à CVM, por se esta a responsável conhecida como risco:
pela fiscalização dos fundos de investimento a) Relativo
d) Comunicar o fato ao COAF por meio de transação do b) Sistemático
SISCOAF c) De alavancagem
d) Específico
220. A legislação referente ao crime de lavagem de dinheiro
postula que: 225. Cálculo que define a oscilação de uma carteira de ações e
a) A obtenção de proveito específico é exigida para o seu benchmark, que aborda de risco sistemático:
caracterizar o crime a) Duração de Macaulay
b) A simples ocultação ou dissimulação de valores é b) Mediana
suficiente para cumprir exigência punitiva c) Beta
c) Sonegação Fiscal é crime precedente d) VaR
d) Os crimes são afiançáveis e permitem a liberdade
provisória 226. Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade,
um investidor deve escolher aquele que apresente
maior:
a) Volatilidade
b) Duration
c) Beta
d) Índice Sharpe
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227. O coeficiente Beta de uma carteira é igual a 1. O retorno 233. O risco de mercado de um ativo qualquer pode ser
esperado é: mensurado pelo:
a) Igual a taxa de juros livre de risco a) Grau de dispersão dos retornos do ativo em relação
b) Maior que o retorno esperado pelo mercado à média de seus retornos
c) Próximo ao retorno esperado pelo mercado b) Cálculo da média aritmética dos retornos do ativo
d) Menor que a taxa de juros livre de risco c) Cálculo da média geométrica dos retornos do ativo
d) Grau de dispersão dos retornos do ativo em relação
228. O risco de crédito de um título reflete a: ao retorno do ativo livre de risco
a) Variação de seu preço devido à intervenção nas
taxas de juros de mercado 234. Considere os seguintes exemplos de ações:
b) Probabilidade de seu emissor não cumprir as I. Aumentar a taxa de redesconto.
obrigações de pagamento II. O Congresso aprovar um corte nos impostos.
c) Projeção de lucro do seu emissor III. O depósito compulsório dos bancos é diminuído pelo
d) Variabilidade de seu preço em relação a um Banco Central.
determinado índice IV. O Banco Central vende títulos no mercado.
Está correto considerar eventos de política monetária o que
229. A respeito do spread bancário, é correto afirmar: se afirma apenas em:
a) Mede a diferença entre as taxas cobradas dos a) I, II, III e IV
tomadores de crédito e as taxas pagas aos b) I, II e III
aplicadores de um Banco c) I, III e IV
b) Não considera a possibilidade de inadimplência do d) I e III
devedor
c) Reflete apenas o prazo médio dos retornos de uma 235. Para calcular o VPL (Valor Presente Líquido) de um
operação projeto, deve-se descontar oos fluxos de caixa utilizando:
d) Mede o lucro dos bancos após a dedução de IR a) O prêmio de risco
b) A taxa de retorno média do projeto
230. O rating de crédito de uma empresa, avaliando por c) A taxa livre de risco
empresas classificadoras, é uma forma de tentar d) A taxa de retorno exigida
quantificar:
a) Capacidade da empresa em honrar suas dívidas 236. O administrador do fundo de investimento tem como
b) Variação do preço das ações de uma empresa, principais responsabilidades:
negociadas na Bolsa de Valores a) Colocar ou vender as cotas do fundo, estando em
c) Exposição dos títulos de uma empresa a variação nas contato direto com o cotista
taxas de câmbio b) Selecionar os ativos que irão compor a carteira do
d) Capacidade de geração de caixa de uma empresa fundo, administrando risco e retorno, conforme a
política de investimentos do fundo
231. Uma complementação à metodologia de VaR, value at c) Contratar o gestor, outros prestadores de serviços e
risk, para monitorar risco de mercado, pode-se empregar prestar informações para o cotista e para a CVM
a análise de: d) Controlar e contabilizar as posições do fundo
a) Performance
b) Estilo 237. Com a exceção aos fundos destinados a investidores
c) Caudas Grossas (Stress Test) qualificados, a cobrança de taxa de performance é
d) Perfil de risco vedada nos fundos classificados como:
a) Curto Prazo, Referenciados
232. Um título prefixado paga cupom semestral de 3% e o b) Curto Prazo, Referenciados e de Ações
principal no seu vencimento. O prazo até o seu c) Curto Prazo, Ações e Renda Fixa
vencimento é de 3 anos. A Duration de Macaulay deste d) Longo Prazo, de Ações e Renda Fixa
título é:
a) Igual a 3 anos
b) Inferior a 3 anos
c) Igual a 3%
d) Inferior a 3%
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238. Sobre os requisitos para as instituições que adotam a 242. Considere as seguintes afirmações sobre notas
Marcação a Mercado (MAM), pode-se afirmar que: promissórias (também conhecidas como commercial
a) No caso de ativos ilíquidos ou quando o preço do papers):
ativo não é observável, os fundos devem usar uma I. O prazo mínimo de emissão é de 30 dias e o prazo máximo
estimativa adequada de preço que o ativo teria em é de 180 dias para as sociedades anônimas de capital
uma eventual negociação feita no mercado fechado e 360 dias para as de capital aberto.
b) A MaM no registro dos ativos é somente obrigatória II. Podem ter remuneração pré-fixada ou pós-fixada.
para os fundos de investimento de curto prazo III. Podem ser negociadas somente em bolsa de valores.
c) A MaM tem como principal objetivo calcular o prazo Está correto apenas o descrito em:
médio do fundo a) I e III
d) A MaM consiste em registrar todos os ativos b) I, II e III
líquidos, para efeito de valorização e cálculo de c) I e II
cotas dos fundos de investimento, pelos preços d) II e III
pelos quais foram adquiridos
243. A estratégia de gestão que consiste na tomada de
239. A taxa de _________________ só pode ser alterada para empréstimo com a finalidade de investir mais do que o
valores mais altos mediante autorização da próprio patrimônio do fundo é denominada:
___________________. Completa corretamente as a) Alavancagem
lacunas, respectivamente, o descrito em: b) Hedge
a) Administração do Fundo; Assembleia Geral c) Posicionamento
b) Administração do Fundo; CVM d) Capitalização
c) Performance; CVM
d) Performance; Administradora de Recursos 244. Sobre fundos de investimentos, considere as seguintes
afirmações:
240. A cota de fechamento de um fundo é resultante da I. Investidores qualificados possuem vantagens sobre os
divisão do valor do patrimônio líquido pelo número de: outros cotistas, ao passo que também possuem diferentes
a) Cotistas do fundo, apurados ambos no direitos e obrigações.
encerramento do dia II. Nos fundos de investimento em direitos creditórios
b) Cotistas do fundo, apurados ambos no início do dia (FIDC), as cotas podem ser classificadas em sênior e júnior.
c) Cotas do fundo, apurados ambos no início do dia III. Os fundos para investidores qualificados possuem
d) Cotas do fundo, apurados ambos no encerramento diferenças dos demais fundos, tais como limites mais
do dia elevados de concentração de ativos por emissor.
Está correto o que se afirma apenas em:
241. As debêntures apresentam uma hierarquia em suas a) I e II
espécies, de acordo com as garantias oferecidas. Esta b) III
hierarquia, em ordem decrescente é: c) II e III
I. Garantia real; d) I, II e III
II. Subordinada;
III. Garantia flutuante; 245. A divulgação da rentabilidade periódica do fundo de
IV. Quirográfica. investimento não pode ser inferior ao prazo de:
a) I, III, IV e II a) Um mês e deve trazer obrigatoriamente a
b) I, II, III e IV rentabilidade dos últimos 12 meses
c) II, I, III e IV b) Um mês e deve trazer rentabilidade dos últimos 6
d) I, III, II e IV meses
c) 6 meses e pode trazer ou não a rentabilidade dos
últimos 12 meses
d) 6 meses e deve trazer obrigatoriamente a
rentabilidade dos últimos 12 meses
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246.As carteiras administradas se diferenciam dos fundos 251. Um fundo referenciado que possuir mais de 50% de sua
exclusivos, entre outros aspectos, por: carteira composta por títulos de emissão de pessoas
a) Serem disponíveis apenas a investidores físicas ou jurídicas de direito privado:
qualificados, ao contrário dos fundos exclusivos a) Terá um retorno provavelmente inferior a um
b) Não possuírem CNPJ concorrente que possua somente títulos públicos
c) Não sofrer tributação alguma, ao contrário dos em sua composição
fundos exclusivos b) Deve vender tais títulos, pois o limite máximo
d) Serem disponíveis apenas a outras instituições aceitável de concentração da carteira para esse tipo
financeiras, ao contrário dos fundos exclusivos de risco é de 5%
c) Precisa conter, na denominação do fundo, a
247. Considere as seguintes exigências para adesão a Níveis expressão "Crédito Privado"
Diferenciados de Governança Corporativa da d) Estará de acordo com a legislação vigente
BM&FBovespa:
I. Aderir à Câmara de Arbitragem do Mercado. 252. Um investidor com uma posição ativa em dólar que
II. Realização de ofertas públicas de colocação de ações deseja se hedgear nessa posição deverá:
por meio de mecanismos que favoreçam a dispersão do a) Compra contratos de dólar futuro
capital. b) Comprar opção de compra (call) de dólar
III. Manter percentual mínimo de 25% de ações em c) Vender opção de venda (put) de dólar
circulação (freefloat). d) Vender contratos de dólar futuro
Para aderir ao Nível I, as companhias devem respeitar o
descrito apenas em: 253. É característica de uma OPA.
a) I e III a) Não ser previamente registrada na CVM
b) II e III b) Seu preço pode ser variável de acordo com a classe e
c) I, II e III espécie das ações, desde que justificada por laudo
d) I e II c) Seu preço pode ser variável de acordo com a
participação acionária anterior, desde que justificada
248. Os detentores das ações Preferenciais têm preferências por laudo
em relação aos acionistas ordinários em casos de: d) Deve ser registrada na ANBIMA
a) Votação em assembléias
b) Pagamento de juros 254. A adesão ao Código de Autorregulação ANBIMA para
c) Eleição do Conselho de Administração Fundos de Investimentos é:
d) Reembolso de capital a) Obrigatória apenas para as instituições filiadas à
ANBIMA
249.Sobre Clubes de Investimento, pode-se afirmar que: b) Opcional para todas instituições financeiras do
a) O Investimento mínimo para entrar em um clube é mercado
de R$ 5.000,00 c) Opcional apenas para as instituições filiadas à
b) Os custos dos clubes são reduzidos em comparação ANBIMA
aos fundos de investimento d) Obrigatória para todas as instituições participantes
c) O participante não pode sair do clube no momento do mercado
em que desejar
d) O Imposto de Renda é tributado mensalmente 255. Na emissão de debêntures o Banco Mandatário tem a
função de:
250. Considere as seguintes funções em operações de a) Colocar a emissão no mercado e realizar o processo
distribuição de títulos e valores mobiliários: de bookbuilding
I. Estruturação da operação. b) Abrigar eventuais garantias agregadas à emissão
II. Colocação e garantia. c) Representar os interesses dos debenturistas junto à
III. Guarda e manutenção das informações dos ativos. empresa emissora dos títulos
Cabem ao Banco Coordenador desempenhar apenas o d) Confirmar todos os pagamentos e movimentações
descrito em: financeiras efetuadas pelo emissor
a) I e II
b) II e III
c) I, II e III
d) I e III
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256. A perda máxima de uma venda descoberta (lançador) de 261. É uma característica dos Fundos de Investimento
opção de compra seria: Imobiliário:
a) Preço de Mercado - Preço Strike + prêmio recebido a) Os ganhos de capital auferidos pelos Fundos de
b) Preço de Mercado - Preço Strike – prêmio recebido Investimento Imobiliário, sujeitam-se à incidência do
c) Preço Strike - Preço de Mercado – prêmio recebido imposto de renda na fonte, à alíquota de 20%
d) Preço Strike - Preço de Mercado + prêmio recebido b) Deve distribuir a seus quotistas, no mínimo, 75% dos
lucros auferidos, apurados segundo o regime de
257. Os fundos de curto prazo sofrem incidência do imposto caixa, com base em balanço ou balancete semestral
de renda na fonte, por ocasião do resgate, às seguintes encerrado em 30 de junho e 31 de dezembro de cada
alíquotas: ano
a) 25% em aplicações até 6 meses; e 20% em aplicações c) Serão isentos de IR somente os casos em que o
com prazo acima de 6 meses Fundo de Investimento Imobiliário possua, no
b) 22,5% em aplicações até 6 meses; e 17,5% em mínimo, 100 cotistas
aplicações com prazo acima de 6 meses d) Será tributado à alíquota de 15% o fundo que aplicar
c) 25% em aplicações até 6 meses; e 17,5% em aplicações recursos em empreendimento imobiliário
com prazo acima de 6 meses
d) 22,5% em aplicações até 6 meses; e 20% em 262. O órgão normativo responsável pela fixação das
aplicações com prazo acima de 6 meses diretrizes das políticas monetária, creditícia e cambial do
país é o:
258. Em novembro/2011, um investidor adquiriu ações da Cia a) Conselho Monetário Nacional
"A" por R$75.000,00 com custos de corretagem e outras b) Comissão de Valores Mobiliários
despesas necessárias à realização da operação no valor c) Banco Central
de R$ 1.500,00. Em março/2012, alienou as ações em sua d) Ministério da Fazenda
totalidade por R$ 84.000,00. Com relação ao IR devido, é
correto afirmar que: 263. Não está prevista na lei que criou a Comissão de Valores
a) Os custos de transação não podem ser abatidos da Mobiliários (CVM) a função de:
base de cálculo do imposto a) Proteger os titulares de valores mobiliários contra
b) O investidor estaria isento, pois o ganho foi inferior à emissões irregulares e atos ilegais de
R$ 20.000 administradores e acionistas controladores de
c) O investidor deverá recolher o imposto até o último companhias ou de administradores de carteira de
dia útil do mês de abril/2012 valores mobiliários
d) A alíquota é de 20% b) Evitar ou coibir modalidades de fraude ou
manipulação destinadas a criar condições artificiais
259. São investimentos isentos de IR para pessoas físicas: de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários
a) Poupança e título de capitalização negociados no mercado
b) Poupança e debêntures c) Assegurar o acesso do público a informações sobre
c) CRI e LCI valores mobiliários negociados e as companhias que
d) Swaps e opções os tenham emitido
d) Assegurar a observância dos limites de
260.Um investidor comprou e vendeu ações no mesmo dia, enquadramento no mercado de previdência
obtendo lucro de R$30.000,00 bruto, tendo despesas de complementar
R$100,00. O Imposto de Renda a ser Retido na Fonte será
de:
a) 0,0005% sobre a alienação
b) 1% sobre o ganho
c) 0,0005% sobre o ganho
d) 15% sobre o ganho
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264.Os bancos múltiplos são aqueles que: 268.Rodrigo Silva gerencia a carteira de Silvio Teixeira, um
a) Simultaneamente podem operar, desde que cliente com significativo patrimônio investido. A carteira
autorizados pela Comissão de Valores Mobiliários, de Silvio é bem diversificada com uma leve tendência a
carteiras como: comercial, investimento, crédito, apreciação de capital. Silvio requer baixo rendimento na
crédito imobiliário, financiamento, sendo uma única sua carteira. Recentemente o irmão de Silvio, Alex, se
instituição financeira, com personalidade jurídica tornou um cliente de Rodrigo. Rodrigo compõe a carteira
própria de Alex de uma maneira similar à carteira de Silvio,
b) Simultaneamente podem operar, desde que devido ao fato de ambos serem irmãos, terem um estilo
autorizados pelo Banco Central, carteiras como: de vida similar e possuírem apenas 2 anos de diferença
comercial, investimento, crédito, crédito imobiliário, em idade. Pode-se afirmar que Rodrigo:
financiamento, sendo uma única instituição a) Violou um princípio ético por propositalmente criar
financeira, com personalidade jurídica própria um conflito de interesses entre as carteiras de Silvio e
c) Simultaneamente podem operar no atacado e no Alex
varejo, em todas as suas modalidades, desde que b) Violou um princípio ético por falhar em determinar
devidamente autorizados pelo Conselho Monetário previamente os objetivos e restrições de Alex ao
Nacional formar sua carteira
d) Compram outros bancos em solo nacional e passam a c) Não violou um princípio ético
operar, desde que autorizados pelo Banco Central, d) Violou um princípio ético por desviar do plano de
em todas as modalidades de investimentos investimentos relacionado a carteira de Silvio
existentes naquela nação
269.O risco de imagem em uma instituição financeira pode
265. Os órgãos responsáveis pela fiscalização das Sociedades prejudicar os negócios de diversas formas, entre as
Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários são: quais:
a) Comissão de Valores Mobiliários e Conselho a) Diminuição dos spreads nas operações financeiras e
Monetário Nacional aumento de tributos
b) BM&FBovespa e Conselho Monetário Nacional b) Diminuição do valor de suas ações e perda de clientes
c) Banco Central do Brasil e Susep c) Aumento de tributos e diminuição do valor de suas
d) Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do ações
Brasil d) Perda de clientes e aumento da carteira de crédito
266.As Sociedades Fechadas de Previdência Complementar 270. O termo "chinese wall" no contexto do mercado de
são: capitais refere-se:
a) Organizadas na forma de Fundações ou Sociedades a) Ao conjunto de procedimentos que visam à
Civis sem fins lucrativos. segregação de áreas conflitantes em uma instituição
b) Constituídas como empresas sem fins lucrativos financeira
quando Fundações ou com fins lucrativos se b) À bolsa de valores onde são transacionadas ações na
sociedades civis. China
c) Todas vinculadas a empresas estatais ou ligadas ao c) Aos procedimentos que devem ser adotados para
setor público. impedir lavagem de dinheiro no mercado
d) Organizadas como Sociedades Jurídicas com fins d) Aos títulos transacionados nos mercados asiáticos
lucrativos.
271. O Conselho Monetário Nacional (CMN) na Resolução n°
267. O Conselho Monetário Nacional (CMN), na Resolução n° 2.554/98 estabeleceu que a obrigatoriedade da
2.554/98, estabeleceu que os sistemas de informação implantação e implementação de sistemas de controles
devem ter um acompanhamento sistemático de suas internos para as instituições financeiras:
atividades desenvolvidas de forma a avaliar se: a) Com patrimônio líquido superior a R$200 milhões
a) Os objetivos da instituição, além das leis e b) Autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil
regulamentos, estão sendo cumpridos c) Que operam com derivativos
b) O retorno obtido pela instituição é compatível com d) Que operam nos mercados de câmbio e de capitais
seu nível de risco
c) Está sendo criado valor para os acionistas
d) O índice de Sharpe obtido é coerente com as práticas
de mercado
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272. Sobre a tolerância ao risco de um investidor, geralmente: 276. As seguintes variáveis podem ajudar no controle do risco
I. Metas de longo prazo permitem maior tolerância. de liquidez dos ativos:
II. Necessidade de liquidez de curto prazo aumenta a I. Tamanho da posição em um determinado ativo em
tolerância. relação ao seu volume médio diário negociado.
III. Baixa volatilidade no mercado caracteriza alta II. Horizonte de liquidação da posição.
tolerância ao risco. III. Bid/ask spread do ativo.
É correto o que se afirma em: Está correto o que se afirma apenas em:
a) I a) II e III
b) I e II b) I e III
c) I, II e III c) I e II
d) III d) I, II e III
273. Existe um tipo de risco particularmente danoso à 277. Sobre o risco-país, pode-se afirmar que:
instituição, uma vez que envolve sua credibilidade. Às a) Um risco-país alto permite que o país alcance o
vezes, este risco pode ser atribuído a eventos como chamado "investment grade" (grau de
perdas elevadas geradas em algum fundo da instituição investimento), que lhe permite pagar uma taxa
financeira com alta alavancagem ou mesmo por boatos menor por empréstimos no exterior
sobre a saúde financeira da instituição. O texto se refere b) Ele mede a diferença entre os juros pagos pelos
ao risco de: títulos do país e os juros pagos pelos títulos do
a) Crédito governo norte-americano, considerado o
b) Imagem investimento de maior risco
c) Liquidez c) A taxa não reflete, na visão dos investidores, qual a
d) Mercado probabilidade de um país honrar ou não seus
compromissos
274. Antonio está envolvido na estruturação de uma operação d) Quanto menor for o risco-país no Brasil, mais baixos
de aumento de capital de uma empresa. Esta operação, serão os juros que o governo e empresas residentes
assim que concluída, deve aumentar o valor de suas no Brasil terão que pagar para renovar ou obter
ações. Durante uma viagem de férias com a família, novos empréstimos
Antonio comenta sobre esta operação com Érica, sua
cunhada, que trabalha em um Banco de Investimento. 278. Sobre duration considere as seguintes afirmações:
Érica, ao retornar ao trabalho, com base nesta I. Os títulos zero-cupom possuem duration igual ao
informação, compra ações desta mesma empresa. Com tempo de maturidade.
relação à quebra de confidencialidade desta informação: II. Quanto mais elevado o cupom, menor tende a ser a
a) Apenas Antonio quebrou a confidencialidade da duration.
informação III. Maior tempo de maturidade implica normalmente
b) Apenas Érica quebrou a confidencialidade da uma menor duration.
informação Está correto o que se afirma em:
c) Antonio e Érica quebraram a confidencialidade da a) I, II e III
informação b) II e III
d) Ninguém quebrou a confidencialidade da informação c) I e II
d) I e III
275. A fase do processo de lavagem de dinheiro denominada
"colocação" caracteriza-se por: 279. Beta é uma medida de:
a) Múltiplas transações que visam dificultar o a) Risco Não Sistêmico
rastreamento da origem dos recursos b) Risco Total
b) Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balcão dos c) Média Geométrica de Retorno
bancos d) Risco Sistêmico
c) Ser a última etapa do processo
d) Trazer o dinheiro de volta a economia com aparência
de origem licita
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280. Um investidor tende a preferir adquirir um ativo com: 284. Um investidor possui duas ações com o coeficiente de
a) maior Índice de Sharpe, pois representa uma melhor correlação igual a 0. Pode-se dizer que estas ações:
geração de retorno por unidade de risco total a) estão bem diversificadas porque quando uma ação
assumida deprecia em valor a outra aprecia
b) maior Índice de Sharpe, pois representaria uma b) se moverão independentemente uma da outra
melhor geração de retorno por unidade de risco c) bem diversificadas porque se moverão
sistêmico assumida conjuntamente
c) menor Índice de Sharpe, pois representaria uma d) não estão bem diversificadas porque se moverão
melhor geração de retorno por unidade de risco não conjuntamente
sistêmico assumida
d) menor Índice de Sharpe, pois representaria uma 285. Considere as seguintes afirmativas:
melhor geração de retorno por unidade de risco total I. Desvio-padrão - medida usada por investidores
assumida preocupados com risco de queda apenas (meia curva de
distribuição).
281. A medida de VaR de uma carteira aumentará se o II. Retornos em cenários de estresse - usado por investidores
intervalo de confiança usado: preocupados com resultados negativos extremos.
a) Diminuir e aumentar o prazo III. Moda e Mediana - mede a dispersão dos retornos em
b) Aumentar e diminuir o prazo relação à média esperada deste. Podem ser usados para um
c) Aumentar e aumentar o prazo ativo único ou no contexto de uma carteira.
d) Diminuir e diminuir o prazo IV. Value a tRisk (VaR) - procura calcular a perda máxima
estimada de uma carteira ou ativo dentro de um espaço de
282. Assinale a alternativa correta em relação à duration: tempo e probabilidade definidos, considerando-se a
a) Títulos com altos cupons possuem maior duration volatilidade recente da carteira.
que os com baixos cupons Está correto o descrito apenas em:
b) Duration possui uma relação inversa com a taxa de a) I e II
juros do mercado b) II e IV
c) Quanto maior o prazo do título (com o mesmo c) II e III
cupom), menor será sua duration d) I e IV
d) A única interpretação para duration é que mede a
sensibilidade do preço do título em relação às 286.Em ofertas públicas de títulos e valores mobiliários, a
mudanças nas taxas de juros agência de rating tem como principal função:
a) Fazer a escrituração e guarda dos livros de registro e
283. Um cliente possui a seguinte alocação de ativos em sua transferências dos títulos e valores mobiliários
carteira. b) Ser responsável pela existência, autenticidade,
validade e regularidade dos títulos e valores
mobiliários
c) Elaborar toda a documentação, registro na Comissão
de Valores Mobiliários (CVM) e fazer o lançamento e
encerramento comercial da operação
d) Classificar o risco de crédito da empresa, mediante
análises sobre sua capacidade de pagamento
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288. Caso o governo necessite financiamento do seu déficit 294.Assinale a alternativa correta segundo a Classificação de
fiscal, ele poderá: Fundos de Investimento da CVM:
I. Vender Títulos Públicos. a) Os fundos de dívida externa deverão aplicar, no
II. Reduzir tarifas e barreiras para a importação. mínimo, 80% de seu patrimônio em títulos
III. Aumentar o depósito compulsório. representativos da dívida externa de
IV. Elevar impostos. responsabilidade da União
Está correto o que se afirma apenas em: b) Os fundos classificados como ações deverão possuir,
a) I, II e IV no mínimo, 50% da carteira em ações admitidas à
b) I e IV negociação no mercado à vista de bolsa de valores ou
c) I e III entidade do mercado de balcão organizado
d) II e IV c) Os fundos classificados como referenciados devem
ter no mínimo 95% da carteira composta por ativos
289.O Comitê do Banco Central responsável pela fixação da financeiros de forma a acompanhar indiretamente a
Meta da Taxa Selic chama-se: variação do indicador de desempenho escolhido,
a) Compe admitindo alavancagem
b) Comoc d) O principal fator de risco da carteira de um fundo
c) Copom classificado como cambial deve ser a variação do
d) Comex índice de preços
290.As LTNs em mercado se encontram depositadas no 295. Considere a rentabilidade trimestral (expressa em
Sistema de Custódia denominado: percentual do CDI) de dois fundos classificados como
a) CETIP Referenciado DI.
b) CBLC
c) SELIC
d) BM&F
Pode-se afirmar que o fundo:
291. O fundo de investimento que busca retorno através de a) A apresenta retornos mais coerentes com a
investimentos em diferentes mercados e que permite classificação do fundo.
diversificação entre classe de ativos é denominado: b) B é alavancado.
a) Fundos de investimento no exterior c) A é alavancado.
b) Fundos IBRX d) B apresenta retornos mais coerentes com a
c) Fundos Multimercados classificação do fundo.
d) Fundos abertos
296.São objetivos da Marcação a Mercado:
292. Sobre os FIDCs, pode-se afirmar que: I. Dar maior transparência aos riscos embutidos das
a) As cotas sênior apresentam geralmente maior posições.
retorno no caso de adimplência II. Evitar a transferência de riqueza entre os cotistas.
b) As cotas subordinadas são menos arriscadas III. Melhorar o suitability e as performances de fundos.
c) As cotas sênior têm preferência para resgate e Está correto o que se afirma apenas em:
rendimento a) I e III
d) As cotas sênior são subordinadas às demais para b) II e III
efeito de amortização e resgate c) I e II
d) I, II e III
293. Sobre investidores qualificados é correto:
I. Aqueles que possuem investimentos com valor superior a
R$ 500 mil, desde que assinem um termo atestando que são
investidores qualificados.
II. Seguradoras, entidades abertas e fechadas de previdência
complementar.
III. Os administradores de carteiras autorizados pela CVM.
a) I e II
b) I
c) II
d) II e III
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297. O conceito de Linha d'Água é aplicável quando: GABARITO QUESTÕES
a) A taxa de performance for cobrada caso o valor da
cota do fundo seja superior ao seu valor por ocasião
da última cobrança efetuada QUESTÃO Correta QUESTÃO Correta QUESTÃO Correta QUESTÃO Correta
b) A taxa de performance não for cobrada caso o valor 1
2
D
B
76
77
D
B
151
152
D
A
226
227
D
C
da cota do fundo seja superior ao seu valor por 3 D 78 C 153 B 228 B
4 B 79 B 154 C 229 A
ocasião da última cobrança efetuada 5 D 80 D 155 D 230 A
6 C 81 D 156 C 231 C
c) A cobrança de taxa de performace não for permitida 7 A 82 A 157 B 232 B
caso o valor da cota do fundo seja inferior ao seu 8 C 83 B 158 A 233 A
9 A 84 C 159 C 234 C
valor por ocasião da última cobrança efetuada 10 D 85 B 160 D 235 D
11 A 86 D 161 B 236 C
d) A cobrança de taxa de performance não for permitida 12 C 87 B 162 A 237 A
caso o valor da cota do fundo seja superior ao seu 13
14
B
A
88
89
A
C
163
164
C
D
238
239
A
A
valor por ocasião da última cobrança efetuada 15 D 90 B 165 B 240 D
16 B 91 C 166 C 241 A
17 C 92 A 167 A 242 C
18 D 93 B 168 B 243 A
298.Considere as seguintes atividades relacionadas à 19 A 94 D 169 D 244 B
20 C 95 C 170 A 245 A
administração de um fundo de investimento: 21 B 96 D 171 C 246 B
I. Alteração do regulamento. 22 B 97 C 172 C 247 B
23 D 98 A 173 D 248 D
II. Substituição do administrador, gestor ou custodiante do 24 A 99 B 174 B 249 B
25 B 100 D 175 C 250 A
fundo. 26 D 101 A 176 C 251 C
III. Alteração da taxa de administração em qualquer sentido. 27 A 102 C 177 D 252 D
28 D 103 A 178 A 253 B
IV. Implementação da política de investimento do fundo e 29 C 104 D 179 D 254 A
30 A 105 B 180 A 255 D
decisão de investimentos. 31 C 106 C 181 D 256 A
Pode-se afirmar que compete privativamente à Assembléia 32
33
B
C
107
108
B
A
182
183
A
C
257
258
D
C
Geral de cotistas decidir sobre os temas,expressos em: 34 D 109 D 184 D 259 C
35 C 110 C 185 C 260 B
a) I,II e III. 36 A 111 A 186 D 261 A
37 D 112 C 187 B 262 A
b) II,III e IV. 38 B 113 B 188 B 263 D
c) I,II e IV. 39 D 114 D 189 A 264 B
40 C 115 C 190 B 265 D
d) I, II. 41 D 116 D 191 A 266 A
42 C 117 C 192 C 267 A
43 C 118 C 193 B 268 B
44 A 119 B 194 D 269 B
299.A cota de um fundo é dada por: 45 A 120 C 195 D 270 A
a) Valor de mercado dos ativos menos despesas, 46
47
D
B
121
122
A
A
196
197
C
D
271
272
B
A
dividido pelo número de cotistas. 48 D 123 B 198 D 273 B
49 C 124 C 199 D 274 C
b) Valor de aquisição dos ativos menos despesas, 50 D 125 D 200 D 275 B
dividido pelo número de cotistas. 51
52
B
C
126
127
B
C
201
202
D
A
276
277
D
D
c) Valor de mercado dos ativos menos despesas, 53 C 128 D 203 D 278 C
54 D 129 A 204 D 279 D
dividido pelo número de cotas. 55 B 130 D 205 A 280 A
56 A 131 A 206 D 281 C
d) Valor de aquisição dos ativos menos despesas, 57 C 132 D 207 D 282 B
dividido pelo número de cotas. 58 B 133 C 208 C 283 A
59 A 134 A 209 A 284 B
60 D 135 C 210 A 285 B
61 B 136 B 211 B 286 D
300.Para melhor performance na gestão da carteira de um 62 A 137 B 212 C 287 D
63 D 138 C 213 B 288 B
fundo de ações ativo, o gestor poderá adotar as 64 B 139 D 214 C 289 C
seguintes medidas: 65 A 140 A 215 B 290 C
66 C 141 C 216 C 291 C
a) Reduzir Beta, Aumentar Desvio 67 D 142 D 217 B 292 C
68 C 143 B 218 B 293 D
b) Aumentar Tracking Error, utilizar Market Timing e 69 C 144 D 219 D 294 A
Stock Picking 70
71
D
B
145
146
A
C
220
221
A
A
295
296
A
C
c) Aumentar beta, Reduzir Tracking Error, Reduzir 72 D 147 C 222 A 297 C
73 C 148 D 223 D 298 D
Sharpe 74 C 149 B 224 B 299 C
75 A 150 C 225 C 300 B
d) Reduzir beta, Reduzir desvio, Reduzir Tracking Error
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