DECISÕES DE FINANCIAMENTO

1. Determinar o custo efectivo anual de um empréstimo bancário, contraído nas

seguintes condições:
 Montante da dívida: 1.000.000
 Prazo de vencimento: 2 anos
 Taxa de juro: 6% ao ano nominal
 Período de vencimento do juro: semestral, com pagamentos apenas no
vencimento do contrato
 Imposto de selo: 1,5
 Regime de Amortização: no vencimento do contrato
 Taxa de imposto: 40%
2. Determinar o custo efectivo anual de um empréstimo bancário, contraído nas
seguintes condições:
 Montante da dívida: 1.000.000
 Prazo de vencimento: 2 anos
 Taxa de juro: 6% ao ano nominal
 Período de vencimento do juro: semestral, com respectivos pagamentos.
 Imposto de selo: 1,5
 Regime de Amortização: no vencimento do contrato
 Taxa de imposto: 40%
3. Determinar o custo efectivo anual de um empréstimo bancário, contraído nas
seguintes condições:
 Montante da dívida: 1.000.000
 Prazo de vencimento: 2 anos
 Taxa de juro: 6% ao ano nominal
 Período de vencimento do juro: semestral
 Imposto de selo: 1,5
 Regime de Amortização: prestações constantes e postecipados semestral
 Taxa de imposto: 40%
4. Determinar o custo efectivo anual de um empréstimo bancário, contraído nas
seguintes condições:
 Montante da dívida: 1.000.000
 Prazo de vencimento: 2 anos
 Taxa de juro: 6% ao ano nominal
 Período de vencimento do juro: semestral e antecipados
 Imposto de selo: 1,5
 Regime de Amortização: prestações constantes e antecipadas semestrais
 Taxa de imposto: 40%
5. admita uma obrigação com valor de face de $ 1.000 que paga juros semestrais
proporcionais a 10% ao ano. A maturity do título é de 10 anos. Se os investidores
aceitarem descontar esse título à taxa semestral de 5%. Calcule o preço de mercado
da obrigação.
6. Admita um título com prazo de vencimento de três anos e que paga cupom
semestral proporcional a 9% a.a. O valor nominal do título é de $ 1.000,00, sendo
negociado ao mercado com deságio de 3,5%.
7. admita o lançamento de um título a um preço de subscrição de 1.000,00 e que
promete um rendimento linear de 10% ao ano. Os cupons são pagos
semestralmente (5% a.s.) e o prazo do título é de três anos.
8. Admite que comprou ação por 25. Vai receber dividendos de 1 no final do ano, e,
nessa altura poderá vender a acção por 28. Qual é a taxa de rendibilidade?
9. Considere agora que a empresa TATI anuncia que vai pagar no final do ano, um
dividendo por acção de 5. E que a partir daí, dividendos irão crescer a taxa de
longo prazo de 2%. Qual é o preço da acção?
10. Considere novamente a empresa TATI. Mas admita agora que vai pagar um
dividendo por ano de 5, no final do ano, e que, durante os próximos quatro anos
os dividendos vão crescer a taxa de 15% ao ano. A partir dessa data, o dividendo
irá estabilizar numa taxa de longo prazo de 2%. O custo de oportunidade mantém-
se em 10%. Qual é o novo preço da acção
11. Uma empresa espera gerar Cash flow nos próximos três anos de 120, 110,75 e
117,5respectivamente. A partir do final do terceiro ano, espera-se que os cash flows
cresçam a taxa de estável de longo prazo de 2%. Sabendo que o custo do passivo é
5%, a taxa de imposto de 35%, e que a empresa tem um rácio de endividamento de
40%, qual é o valor da empresa?
12. Uma empresa comercializa biscoitos para crianças e paga dividendos, crescente a
uma taxa de 4%, aos accionistas estima-se que a rendibilidade de acções com o
mesmo risco é de 13%.
a. Qual é o preço actual da acção, sabendo que o dividendo pago este ano foi de
1,25.
b. Admita agora que a empresa anuncia ao mercado que vai passar a distribuir a
totalidade dos resultados aos accionistas. Espera-se que no próximo anos
resultados por acção sejam de 1,5. Calcule o novo preço da acção.
c. Que conclusões tira da diferença encotrada? Será melhor a empresa reter ou
distribuir os lucros e investir ou distribuirna totalidade ao accionista? Porquê?
13. Se a empresas apresentar um lucro por açcão (EARNING PER SHORE) de 1,4 em
2020 e os dividendos atingirem os 1,24 por acção, determonar os lucros retidos (%).
14. Suponha que estava interessado em investir na empresa DELO para tal recolheu as
seguintes informações em 31 de Dezembro do ano n:
 Resultado líquido: 31.500
 Investimento em activos fixos: 31.500
 Amortização do exercício: 27.800
 Investimento em Fundo de maneio: 5.000
 Financiamento: 2.100
 Taxa de crescimento de Longo Prazo dos cash flow: 6%
 Os investimentos, as amortizações e o financiamento irão mamnter-se
proporcionais aos resultados
 Beta dos capitais próprios: 1,5
 Prémio de risco do mercado: 8%
 Taxa de juro sem risco: 4%
 Nº de acções emitidas: 1000.000

Calcule o preço máximo em 31 de Dezembro do ano 0, que está dispostoa pagar por
cada acºão da empresa ( DFC Optica do accionista)
15. Determine, mostrando os cálculos o valor actualizado da poupança fiscal,
resultante de cada uma das emissões de passivo seguintes. Considerando uma taxa
de imposto de 36%.
a. Empréstimo 50.000 a um ano, taxa de 9%.
b. Empréstimo 50.000 a 7 anos, taxa 9% supondo que o reembolso se efectue na
maturidade.
c. Empréstimo 50.000 por um período ilimitado, taxa de 8%.
16. Considere duas empresas iguais excepto no facto de que uma está totalmente
financiada por capitais próprios enquanto que a outra está 50% financiada por
capitais próprios e 5% por capitais alheio, a taxa de juro 9% ao ano. O activo total
destas empresas é de 50.000, o resultado operacional é de 7.500 e taxa de imposto
de 36%.
a. Mostre em que medida o juro pago pelos capitais alheio representa uma
poupança fiscal.
b. Determinar o VABF (Valor actual dos benefícios fiscais).
17. Demonstre de que modo os encargos financeiros resultantes da emissão de 300.000
de passivo para substituir capitais próprios podem contribuir para o valor da
riqueza dos accionistas, cujos balanços abaixo se reproduzem. Considere a taxa de
imposto sobre o rendimento da empresa de 36%.

Balanço (valores contabilísticos)

Activo Fixo 400 Capital Próprio 600
Activo Circulante 200 Passivo de Medio e Longo Prazo 0
Total do Activo 600 Total do CP + P 600

Balanço (valores de mercado)

Activo Fixo 2.032 Capital Próprio 2.232
Activo Circulante 200 Passivo de Medio e Longo Prazo 0
Total do Activo 2.232 Total do CP + P 2.232

18. Suponha que a Empresa Bono tenha uma acção preferencial que Bono emitisse
novas acções preferenciais, ela incorreria em um custo de subscrição (ou
emissão) de 2,5 por acção, logo ela teria um valor líquido de 97,50 por acção.
Por conseguinte, o custo da acção preferencial da Bono seria de 10,3%.
19. Suponha que durante o ano anterior a empresa pagou um dividendo de 0,3
cada trimestre. Calcule o dividend yield supondo que a cotação actual é de 15.