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MATEMTICA FINANCEIRA

Juros
No estudo dos juros, devemos considerar os seguintes elementos:
Juro (j) : a remunerao do capital.
Capital (C): a quantia monetria de uma transao financeira, em relao a um
emprstimo ou um investimento.
Tempo (t): o nmero de perodos da transao financeira.
Taxa de Juros (i): o valor produzido numa unidade de tempo, representada como
porcentagem do capital. Tem-se :
100
c
j
i ou
c
j
i = =
A taxa de juros pode se apresentar na forma percentual (ex. 11%) ou na forma unitria
( ex. 0,11).
Forma Percentual Transformao Forma Unitria
20% a.m. 20/100 0,20 a.m.
3% a.a. 3/100 0,03 a.a.
13,5% a.m. 13,5/100 0,135 a.m.

Regimes de Capitalizao
Regime de Juros Simples
Regime de Juros Compostos
Por definio, Juros Simples aquele pago unicamente sobre o capital inicial ou
principal e diretamente proporcional a este capital e ao nmero de perodos em que
este aplicado, sendo o coeficiente de proporcionalidade, a taxa de juros (i), por
perodo. No regime de Juros Compostos, que tem grande importncia financeira, o
juro gerado em um perodo ser incorporado ao principal, passando a participar da
gerao de juros no perodo seguinte,
Exemplo Capital de R$ 1 000,00 taxa de juro i = 10% a.m.


Perodos
Juros Simples Juros Compostos
Juro por
Perodo
Capital mais
Juros
Juro por
Perodo
Capital mais
Juros
1 1000 x 0,1 = 100 1100 1000 x 0,1 = 100 1100
2 1000 x 0,1 = 100 1200 1100 x 0,1 = 110 1210
3 1000 x 0,1 = 100 1300 1210 x 0,1 = 121 1331
4 1000 x 0,1 = 100 1400 1331 x 0,1 = 133 1464
5 1000 x 0,1 = 100 1500 1464 x 0,1 = 146 1610

Juros Simples
Em conformidade com a definio acima, os juros simples podem ser calculados por
meio da frmula:
Cin J =
onde: j = juros simples
c = capital inicial
i = taxa de juros
n= nmero de perodos

2

2

Exemplos: 1) Dado c = R$ 2 000,00, i = 20% a.a. e n= 4 anos, determine os juros
obtidos.
1600,00 4 0,20 2000,00 J
Cin J
= =
=

2) Quanto rende um principal de R$ 15.000,00 aplicado durante 4 anos taxa de 30%,
ao semestre?
Neste exemplo, considera-se 1 perodo o prazo de 1 semestre, pois a unidade
de tempo expressa na taxa.
c = R$ 15 000,00
i = 0,30 a.s.
n = 4 anos = 8 semestres
36000,00 8 0,30 15000,00 j = =

Montante
Definio:
J C M + =
onde: M = montante
C = capital inicial
J = so os juros produzidos, isto : Cin J =

Como:
Cin C M
J C M
+ =
+ =
ento: ( ) in 1 C M + =
O fator (1+in) chamado de fator de acumulao de capital a juros simples.

Exemplo: Qual o montante obtido pelo capital de R$ 10 000,00, aplicado taxa de
juros de 25%a.a., durante 3 anos?
M = ?
C = R$ 10 000,00
i = 25%a.a
n = 3 anos ( ) 17500 3 0,25 1 10000 M = + =

Exerccios
1. Um capital de R$ 80.000,00 ficou aplicado durante seis meses a 10% ao ms.
Calcule o montante no fim de 6 meses.
2. Quais os juros de um capital de R$ 185.000,00 aplicado a 6,5% ao ms durante
12 meses?
3. Qual o capital que aplicado taxa de 15% ao semestre durante quatro
semestres rendeu R$ 2.250,00 de juros?
4. A que taxa um capital de R$ 980,00 aplicado durante cinco meses rendeu R$
249,90 de juros?
5. Durante quanto tempo um capital de R$ 1.000,00 ficou aplicado a 25% ao
trimestre para render R$ 1.750,00 de juros?
Respostas:1) R$ 128000,00 (pelo regime de capitalizao simples); 2)R$
144.300,00 3) R$ 3.750,00
4) 5,1% ao ms 5) 7 trimestres


3

3

Taxas Equivalentes

So aquelas que se referindo a perodos de tempos diferentes, aplicadas sobre
o mesmo capital, durante o mesmo prazo, produzem juros iguais.

Exemplo: Considerando o capital inicial de R$1 000,00 aplicado opcionalmente taxa
de 1% ao ms ou 12% ao ano, durante 3 anos, verificar a equivalncia das taxas.

Aplicao 1
C = R$ 1 000,00
i = 1% a.m.
n = 3 anos = 36 meses
J = Cin J = 1 000,00 x 0,01 x 36 = R$ 360,00

Aplicao 2
C = R$ 1 000,00
i = 12% a.a.
n = 3 anos = 36 meses
J = Cin J = 1 000,00 x 0,12 x 3 = R$ 360,00
Como os juros produzidos nos dois casos so iguais, verificamos que as taxas so
equivalentes. Vale acrescentar que em capitalizao simples as taxas equivalentes so
tambm proporcionais.

Taxa Nominal e Taxa Efetiva

A taxa de juros contratada numa operao financeira chama-se taxa nominal. Essa
taxa nem sempre igual taxa efetiva, que a taxa de rendimento que a operao
financeira proporciona efetivamente. Isto acontece em razo de existirem obrigaes,
taxas, impostos ou comisses que comprometem os rendimentos ou oneram o
pagamento de juros.

Exemplo: Um capitalista depositou R$ 200 000,00 num banco, a prazo fixo, por dois
meses, taxa de 2% a.m. Sabendo que, sobre os juros, incide uma taxa de 30% de
Imposto de Renda, determinar:
a) o valor dos juros;
b) o Imposto de Renda retido;
c) o valor lquido de resgate;
d) a taxa efetiva mensal do rendimento.

efetivo) (Montante 205600 2400 - 208000 : lquido Resgate
208000 8000 200000 J C M : bruto Resgate c)
2400 8000 0,30 IR b)
8000 2 0,02 200000 Cin J a)
=
= + = + =
= =
= = =


4

4
( )
( )
m. a. 1,4% rendimento de efetiva taxa 014 , 0
2
0,028
i
2i 0,028
2 1
200000
205600

2 i 1 200000 205600
in 1 C M d)
= =
=
=
+ =
+ =
i
Tipos de Juros Simples

Tendo em vista as transaes financeiras operadas com prazos determinados por certo
nmero de dias, ento deparamos com os seguintes casos.
Ano Civil: considerar 365 dias ou 366 dias para o ano bissexto.
Ano Comercial: considerar 360 dias.
Juro Simples Exato

Neste tipo de conveno a determinao do tempo pelo ano civil (365 dias).
Exemplo: Calcular o juro simples exato de R$ 20 000,00 taxa de 12 % ao ano de 5 de
abril a 10 de setembro do mesmo ano.

Clculo do nmero de dias.
a) pela contagem natural
abril 25 dias
maio 31 dias
junho 30 dias
julho 31 dias
agosto 31 dias
setembro 10 dias
Total 158 dias
Juro Simples Ordinrio ou Comercial

Neste tipo de conveno a regra adotada para a determinao do tempo a do
ano comercial (360 dias). Por conveno usa-se sempre juro comercial, a no ser
quando explicito o contrrio.

Exemplo: Calcular o juro simples comercial de R$ 20 000,00 taxa de 12 % ao ano de 5
de abril a 10 de setembro do mesmo ano.

Clculo do nmero de dias.

abril 25 dias
maio a agosto 120 dias
setembro 10 dias
Total 155 dias

Logo: J = Cin 33 , 1033 155
360
12 , 0
200000 = = J J = R$ 1033,33



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5
Juros Simples pela Regra dos Banqueiros

Neste tipo de juros simples devemos seguir a regra abaixo:

-Conveno do ano comercial na aplicao da frmula de juros simples (ano de 360 dias).
-Conveno do ano civil para a contagem do nmero de dias (nmero exato de dias).

Exemplo: Calcular o juro simples pela regra dos banqueiros de R$ 20000,00 taxa de
12% ao ano de 5 de abril a 10 de setembro do mesmo ano.

J = Cin 33 , 1053 158
360
12
200000 = = J J = R$ 1053,33

Exerccios
6. Calcular o tempo exato e aproximado entre 12 de dezembro de 1997 e 20 de
fevereiro de 1998.
HP12C: A data mais antiga ser indicada com letra minscula e a data mais
recente com letra maiscula.
Tempo Exato: (D.MY) dd (-) mmaaaa (ENTER)DD(-)MMAAAA (ADYS)
Tempo Aproximado:(D.MY) dd (-) mmaaaa (ENTER)DD(-)MMAAAA (ADYS)
(xy)

HP12C: Determinao de uma data futura ou passada de n dias:
Data Futura: (D.MY) dd (-) mmaaaa (ENTER) n (DATE)
Data Passada: (D.MY) dd (-) mmaaaa (ENTER) n (CHS)(DATE)

7. Calcular a taxa de juros trimestral proporcional s seguintes taxas:
a) 24%a.a. b) 36% ao binio c) 6% ao semestre
8. Determinar a taxa de juros anual proporcional, dadas as seguintes taxas:
a) 3% ao trimestre b) 27% ao quadrimestre c) 5% ao ms
9. Que montante receber um aplicador que tenha investido R$ 5.000,00 a uma
taxa de 31,8% ao ano por um prazo de 2 anos e 7 meses?
10. Quanto tempo deve ficar aplicado um capital para que as hipteses abaixo
sejam verdadeiras?
Capital Inicial Montante Taxa de Juros
$ 800,00 $ 832,00 16% ao ano
$ 1.200,00 $ 2.366,00 22% ao ano

Respostas: 8) tempo exato = 70 dias tempo aproximado = 68 dias 7)a)6% ao
trimestre b)4,5% ao trimestre c)3% ao trimestre 8)a)12% ao ano b)81% ao ano
c)60% ao ano 9)9.107,50 10)a)3 meses b)4 anos e 5 meses







6

6
Descontos

Desconto Racional ou Desconto por dentro: o desconto obtido pela diferena
entre o valor nominal e o valor atual de um compromisso que seja saldado n perodos
antes do seu vencimento. O desconto, neste caso, calculado sobre o valor atual do
ttulo.

( )
( )
in
Nin
d
Nin in d
Nin din d
din Nin in
Ain d
+
=
= +
= +
= =
= =
1
1
d - N d
d - N A e


onde d= desconto, N = valor nominal e A= valor atual, logo:


e


Exemplo: Uma dvida de $12.000,00 ser saldada 4 meses antes de seu vencimento.
Que desconto racional ser obtido, se a taxa de juros contratada for de 27% ao ano?
Qual ser o valor atual?

17 , 11009 $ 83 , 990 12000
83 , 990 $
4
12
27 , 0
1
4
12
27 , 0
12000
= =
=
+

=
A
d


Desconto Comercial ou Desconto por fora: o desconto utilizado nas instituies
comerciais e bancrias e calculado sobre o valor nominal do ttulo.

e

Exemplo: Uma dvida de $12.000,00 ser saldada 4 meses antes de seu vencimento.
Que desconto comercial ser obtido, se a taxa de juros contratada for de 27% ao ano?
Qual ser o valor atual?
00 , 10920 $ 4
12
27 , 0
1 12000
00 , 1080 $ 4
12
27 , 0
12000
= |
.
|

\
|
=
= =
A
D






in
Nin
d
+
=
1

in
N
A
+
=
1

Nin D = ( ) in N A = 1

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7
Exerccios

1. Determinar o desconto racional em cada uma das hipteses abaixo, adotando-
se ano comercial:
Valor Nominal Taxa de juros Prazo de antecipao
a) $15.000,00 25% ao ano 8 meses
b) $3.000,00 20% ao ano 150 dias
2. Um ttulo de valor nominal $5.300,00 foi descontado taxa de 18% ao ano.
Sabendo-se que o desconto racional foi de $300,00, quanto tempo antes do
vencimento efetuou-se o resgate?
3. Uma nota promissria de valor nominal $8.856,00, com vencimento em 4
meses, foi comprada por $8.200,00. Qual a taxa de desconto racional exigida
pelo comprador?
4. Determinar o desconto comercial em cada uma das hipteses abaixo:
Valor Nominal Taxa de juros Prazo de antecipao
a) $15.000,00 25% ao ano 8 meses
b) $3.000,00 20% ao ano 150 dias
Respostas: 1) a) $2.142,86 b)$230,76 2) 4 meses 3)24%a.a. 4)a)$2.500,00
b)$250,00

Juros Compostos

No regime de juros compostos ou capitalizao composta, como j vimos
anteriormente, apenas no fim do primeiro perodo os juros so calculados sobre o
capital inicialmente aplicado; nos perodos seguintes, a partir do segundo, os juros
incidem sobre o montante constitudo no perodo anterior. Conforme exemplo abaixo.
Exemplo Capital de R$ 1 000,00 taxa de juro i = 10% a.m.

Perodos
Juros Simples Juros Compostos
Juro por
Perodo
Capital mais
Juros
Juro por
Perodo
Capital mais
Juros
1 1000 x 0,1 = 100 1100 1000 x 0,1 = 100 1100
2 1000 x 0,1 = 100 1200 1100 x 0,1 = 110 1210
3 1000 x 0,1 = 100 1300 1210 x 0,1 = 121 1331
4 1000 x 0,1 = 100 1400 1331 x 0,1 = 133 1464
5 1000 x 0,1 = 100 1500 1464 x 0,1 = 146 1610

Em conformidade com a definio acima, os juros compostos podem ser calculados
por meio da frmula:
( ) | | 1 i 1 C J
n
+ =
onde: J = juros compostos
C = capital inicial
i = taxa de juros
n = nmero de perodos





8

8
Montante (M)
( ) | |
( )
( )
n
n
n
i 1 C M
C i 1 C C M
1 i 1 C C M
J C M
+ =
+ + =
+ + =
+ =


Exemplo: Qual o montante obtido pelo capital de R$ 250 000,00, aplicado taxa de
juros de 7,5%a.m., durante 1 ano e 2 meses?
M = ?
C = R$ 250 000,00
i = 7,5%a.m
n = 1 ano e 2 meses
( )
688111,01 M
0,075 1 250000 M
14
=
+ =

HP-12C: PV = C e FV = M

PV

i

n





Taxas Proporcionais e Equivalentes

Enquanto no regime de juros simples as taxas proporcionais e as taxas
equivalentes se confundem, favorecendo muitas vezes at uma identidade entre esses
dois conceitos, no regime de juros compostos a diferena entre esses dois conceitos
essencial, pois as taxas proporcionais no so equivalentes e fazem capitais iguais, em
tempos iguais, produzirem montantes diferentes. Por exemplo:
Trs investidores, A, B e C, tinham, cada um, R$10.000,00 para aplicar. A
aplicou a 24% a.a., B aplicou a 12% a.s. e C aplicou a 2%a.m.. Quais os montantes de
cada um desses trs investidores depois de decorrido um ano?
( ) ( )
( ) ( )
( ) ( ) 2 R$12.682,4 0,02 1 10.000 i 1 C M : C
0 R$12.544,0 0,12 1 10.000 i 1 C M : B
0 R$12.400,0 0,24 1 10.000 i 1 C M : A
12 n
2 n
1 n
= + = + =
= + = + =
= + = + =

Note que embora as taxas de 24% a.a., 12% a.s. e 2% a.m. sejam duas a duas
proporcionais, quando foram aplicadas sobre capitais iguais, por prazos iguais,
produziram montantes diferentes, sendo tanto maior o montante quanto maior o
nmero de capitalizaes ocorridas durante o ano. Sendo assim, o clculo de taxas
equivalentes, no regime de juro composto, no se restringe a uma simples proporo
como ocorre no regime de juro simples. Sendo assim, se o capital C aplicado taxa i
1

CHS PV
i
n
FV

9

9
durante n
1
perodos produziu o montante M e se i
2
uma taxa equivalente a i
1
,ela
produzir no mesmo prazo de n
2
perodos, o mesmo montante M. Tem-se:
( ) ( )
2 1
n
2
n
1
i 1 C M e i 1 C M + = + =
donde:


Exemplo: Qual a taxa mensal equivalente a 24% ao ano?
( ) ( )
( )
( )
( )
( )
. . % , ,
ln ,
ln
, ln
ln , ln
,
,
m a i
i e
i
i
i 1
i 1
i 1 ,24 1
12
12
12 1
808 1 0181 0
1
1 0179 0
1
12
24 1
24 1
24 1
0
0179 0
= =
+ =
+ =
+ =
+ =
+ =
+ = +


Exerccios
1. Um investidor aplicou $320.000,00 em ttulos que lhe proporcionaro um
resgate de $397.535,00 aps 90 dias de aplicao. A que taxa mensal de juros
compostos est aplicado o seu capital?
2. Calcular o montante de uma aplicao de $10.000,00 sob as hipteses a seguir:
Taxa Prazo
a) 20% ao ano 5 anos
b) 5% ao semestre 3 anos e meio
c) 2,5% ao ms 1 ano
3. Dada a taxa de 9,2727% ao trimestre, determinar a taxa de juros compostos
equivalente mensal.
4. Dado C = R$1.000,00 i
1
= 2% ao ms, i
2
= 26,824% ao ano, n = 1 ano. Verifique
se as taxas so equivalentes.
5. Se eu quiser comprar um carro no valor de $ 60.000,00, quanto devo aplicar
hoje para que daqui a 2 anos possua tal valor? Considerar as seguintes taxas de
aplicao:
Taxa
a) 2,5% ao ms
b) 10% ao semestre
c) 20% ao ano
6. Qual a taxa de juros mensal recebida por um investidor que aplica $1.000,00
e resgata os montantes, segundo as hipteses abaixo:
a) $1.076,89 3 meses
b) $1.125,51 4 meses
c) $1.340,10 6 meses
Respostas: 1) 7,5% ao ms 2)a)$24.883,20 b)$14.071,00 c)$13.448,89 3)3%
a.m. 4) R$ 1.268,24 taxas equivalentes 5) a) $33.172,52 b)$40.980,81
c)$41.666,67
6)a)2,5%a.m. b) 3%a.m. c) 5%a.m.
( ) ( )
2 1
n
2
n
1
i 1 i 1 + = +

10

10
Equivalncia de Capitais

Valor Atual de um Conjunto de Capitais
O valor atual de um conjunto de capitais a soma dos valores atuais de cada
capital, taxa i.






Chamando de V o valor atual, teremos:
( ) ( ) ( ) ( )
( )

=
+
=
+
+ +
+
+
+
+
+
+ =
n
0 j
j
j
n
n
3
3
2
2
1
1
0
i 1
y
V
i 1
y
.....
i 1
y
i 1
y
i 1
y
y V

Exemplo: Uma dvida dever ser paga de seguinte forma: $200.000,00 daqui a 1 ms e
$500.000,00 daqui a trs meses. Quanto dever ser aplicado hoje, a juro composto,
taxa de 1,5% ao ms, para se pagar esta dvida?






83 , 202 . 675
015 , 1
000 . 500
015 , 1
000 . 200
V
3
= + =

Conjunto de Capitais Equivalentes
Exemplo: Uma loja vende um aparelho de TV nas seguintes condies: entrada de
$1.000,00 mais uma parcela de $1.200,00 aps um ms. Um cliente prope pagar uma
entrada de $600,00, mais duas parcelas mensais e iguais, vencendo a primeira um ms
aps a compra. Se a loja opera a uma taxa de juros de 3% ao ms, qual o valor de cada
parcela, de maneira que as duas formas de pagamento sejam equivalentes?










0 1 2 3
200.000 500.000

0 1
1.000 1.200

1
a
forma
0 1 2
600 y y

2
a
forma
0 1 2 n
y
0
y
1
y
2
.... y
n

11

11

91 , 817 y
05 , 1565 y 942596 , 0 y 970874 , 0
03 , 1
y
03 , 1
y
600
03 , 1
1200
1000
V V
03 , 1
y
03 , 1
y
600 V
03 , 1
1200
1000 V
2
2 1
2 1
2
1
=
= +
+ + = +
=
+ + =
+ =

Exerccios

1. Uma nota promissria, cujo valor nominal $50.000,00, vence daqui a um ms. O
devedor prope a troca por outra nota promissria, a vencer daqui a 3 meses.
Qual deve ser o valor nominal da nova nota promissria para que os capitais sejam
equivalentes, taxa de 2% ao ms?
2. Uma pessoa tem uma dvida de $60.000,00 para daqui a 2 meses e outra de
$80.000,00 para daqui a 3 meses. Quanto dever aplicar hoje taxa de juros de
2% ao ms para fazer frente a essas dvidas?
3. Uma empresa prev pagamentos de $250.000,00 daqui a 1, 2 e 3 meses. Quanto
deve aplicar hoje, taxa de 1,6% ao ms, para fazer frente a esses pagamentos?
4. Um aparelho de som vendido por $1500,00 ou por 20% de entrada, mais duas
parcelas mensais e iguais. Sabendo-se que a taxa de juros vale 6% ao ms, qual o
valor de cada parcela de modo que as duas formas de pagamento sejam
equivalentes?
5. Um eletrodomstico vendido por $3000,00 vista ou ento, com uma entrada e
mais 3 parcelas mensais de $800,00 cada uma. Se a loja trabalha com uma taxa de
juros compostos de 3,5% ao ms, qual o valor da entrada?


Respostas: 1)$52.020,00 2)$133.055,91 3)$726.624,98
4)$654,52 5)$758,69


Sries de Pagamentos

As sries de pagamentos ou rendas podem ser definidas como uma sucesso de
pagamentos ou recebimentos com vencimentos sucessivos. Aqui sero tratadas as
sries com as seguintes caractersticas:





12

12
Sries de Pagamentos iguais com termos vencidos (ou postecipados)

Exemplo 1: Determinar o valor do montante, no final do 5
o
ms, de uma srie de
aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de $100,00 cada uma, a uma taxa
de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela aplicada no final do primeiro ms,
ou seja, a 30 dias da data tomada como base (momento zero), e que a ltima, no
final do 5
o
ms, coincidente com o momento em que pedido o montante.
Dados: PMT = 100,00, i = 4% n=5 FV?








63 , 541 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100
0 1 2 3 4
= + + + + = FV
O clculo do montante aqui realizado muito trabalhoso e se ao invs de 5 parcelas
tivssemos 50 ou 100 parcelas. Para solucionar este tipo de problema podemos usar a
frmula abaixo.
( )
i
i
PMT FV
n
1 1 +
=
onde: FV = montante
PMT = parcelas
Resolvendo o problema acima usando a frmula, teremos:
( )
63 , 541
04 , 0
1 04 , 0 1
100
5
=
+
= FV
Fator de Acumulao de Capital (FAC)
FAC(i,n) =
( )
i
i
n
1 1 +
= Fator de acumulao de capital ou s
n(i

Portanto, a frmula poder ser dada como:
( ) , n i FAC PMT FV =

O fator de acumulao de capital FAC(i,n) pode ser lido diretamente em tabelas
financeiras encontradas na literatura. No exemplo acima temos FAC(4%,5) = 5,41632
substituindo na frmula, teremos:
63 , 541 41632 , 5 100 = = FV
Exemplo 2: Quanto ter, no final de 4 anos, uma pessoa que aplicar $500,00 por ms,
durante esse prazo, em um Fundo de Renda Fixa, taxa de 3% ao ms?
Dados: PMT = 500,00 n = 4 anos = 48 meses, i = 3% ao ms
20 , 204 . 52 $ 4084 , 104 500
03 , 0
1 03 , 1
500
48
= =

= FV

Neste caso, se consultarmos uma tabela teremos: FAC(3%,48) = 104,40840

0 1 2 3 4 5
FV?
100 100 100 100 100

13

13
Fator de Formao de Capital (FFC)

O FFC obtido a partir da frmula do montante, veja:
( )
( )
( )
( ) n i FFC FV PMT
i
i
FV PMT
i
i
FV
PMT
i
i
PMT FV
n
n
n
,
1 1
1 1
1 1
=
+
=
+
=
+
=

Exemplo 3: Quanto uma pessoa ter de aplicar mensalmente num Fundo de Renda
Fixa, durante 5 anos, para que possa resgatar $200.000,00 no final de 60 meses,
sabendo que o fundo proporciona um rendimento de 2% ao ms?

Dados FV = 200.000, n = 60 meses, i = 2% ao ms.
( )
59 , 753 . 1 $
1 02 , 0 1
02 , 0
000 . 200
60
=
+
= PMT

Exemplo 4 quando n a incgnita :Quantas prestaes de $4.000,00 devo aplicar
trimestralmente taxa de 7% ao trimestre, para acumular um montante de $100.516,
08 no final de certo prazo? E qual este prazo?
( )
( )
prestaes 15
07 , 1 ln
7590 , 2 ln
07 , 1 7590 , 2
07 , 1 1 07 , 0 1290 , 25
07 , 0
1 07 , 0 1
000 . 4 08 , 516 . 100
1 1
= =
=
= +
+
=
+
=
n
i
i
PMT FV
n
n
n
n


Fator de Valor Atual (FVA)
Exemplo 6: Qual o valor que, financiado taxa de 4% ao ms, pode ser pago ou
amortizado em 5 prestaes mensais, iguais e sucessivas de $100,00 cada uma?









0 1 2 3 4 5
PV?
100 100 100 100 100

14

14
18 , 445 $
04 , 1
100
04 , 1
100
04 , 1
100
04 , 1
100
04 , 1
100
5 4 3 2 1
= + + + + = PV

O clculo do valor atual, da mesma forma que o clculo do montante realizado
anteriormente, muito trabalhoso e se ao invs de 5 parcelas tivssemos 50 ou 100
parcelas. Para solucionar este tipo de problema podemos usar a frmula abaixo.
( )
( )
( ) n i, FVA PMT PV ou
1
1 1
=
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n

onde: PV = valor presente
PMT = parcelas
Resolvendo o problema acima usando a frmula, teremos:
( )
( )
18 , 445 $ 45182 , 4 100
04 , 0 04 , 0 1
1 04 , 0 1
100
5
5
= =
+
+
= PV
Fator de Valor Atual (FVA)
FVA(i,n) =
( )
( ) i i
i
n
n
+
+
1
1 1
= Fator de valor atual ou a
n(i

O fator de valor atual FVA(i,n) pode ser lido diretamente em tabelas financeiras
encontradas na literatura. No exemplo acima temos FVA(4%,5) = 4,45182 substituindo
na frmula, teremos:
18 , 445 $ 45182 , 4 100 = = PV
Exemplo 7: Calcular o valor atual de uma srie de 24 prestaes iguais, mensais e
consecutivas de $3.500,00 cada uma, considerando uma taxa de 5% ao ms.
Dados: n = 24, PMT= 3.500, i=5%
( )
( )
24 , 295 . 48 $ 79864 , 13 500 . 3
1613 , 0
2251 , 2
500 . 3
05 , 0 05 , 0 1
1 05 , 0 1
500 . 3
24
24
= = =
+
+
= PV
Fator de Recuperao de Capital (FRC)
( )
( )
( )
( )
( ) n i FRC PV PMT
i
i i
PV PMT
i i
i
PMT PV
n
n
n
n
,
1 1
1
1
1 1
=
+
+
=
+
+
=

Aqui novamente quando no se conhece n calculamos o logaritmo neperiano e quando
no se conhece i vamos por tentativa e erro ou consultamos as tabelas financeiras
para as duas situaes.

Exerccios
1. Qual o montante, no final de 8 meses, referente a uma aplicao de $1.000,00
por ms, taxa de 3% ao ms?
2. Quanto dever ser aplicado, a cada dois meses, em um Fundo de Renda Fixa,
taxa de 5% ao bimestre, durante 3 anos e meio, para que se obtenha, no final
desse prazo, um montante de $175.000,00?
3. Qual o valor da aplicao trimestral necessria para obter um montante de
$1.000.000,00 no final de 7 anos, taxa de 6% ao trimestre?

15

15
4. Parte do valor de um veculo financiada por uma cia. de crdito, para ser paga
em 20 prestaes iguais de $15.000,00 cada uma. Sabendo-se que essa
financeira cobra do muturio uma taxa de 4% ao ms, calcular o valor
financiado, isto , o valor entregue ao cliente na data do contrato.
5. Qual o valor de prestao que uma financeira receber, trimestralmente, se
financiar $100.000,00 para serem pagos em 10 trimestres, sabendo-se que a
taxa de 3,22801% ao ms e que as prestaes so iguais e sucessivas?
6. Uma loja revendedora de automveis financiou 80% do valor de um veculo
zero km (preo de tabela=$22.000,00), em 24 parcelas mensais iguais. O
gerente da revendedora, assegurou ao comprador que a loja estava cobrando
juros de 3% ao ms pelo financiamento. Calcule o valor das prestaes.

Respostas:1)$8.892,34 2)$4.899,32 3)$14.592,55 4)$20.385,49
5)$16.275,00 6)$1.039,23

Sries de Pagamentos iguais com termos Antecipados

Nas sries com termos antecipados, os pagamentos ou recebimentos ocorrem
no incio de cada perodo unitrio. Assim a primeira prestao sempre paga ou
recebida no momento zero, ou seja, na data do contrato do emprstimo ou do
financiamento.

Problemas deste tipo podero ser resolvidos a partir dos fatores definidos para
a srie de pagamentos com termos vencidos, bastando multiplic-los ou dividi-los por
(1+i).

Exemplo 1: Determinar o valor do montante, no final do 5
o
ms, de uma srie de
aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de $100,00 cada uma, a uma taxa
de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira aplicao feita hoje (data do contrato).
Dados: PMT = 100,00, i = 4% n=5 FV?






30 , 563 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100 04 , 1 100
1 2 3 4 5
= + + + + = FV
O clculo do montante aqui realizado muito trabalhoso e se ao invs de 5 parcelas
tivssemos 50 ou 100 parcelas. Para solucionar este tipo de problema podemos usar a
frmula abaixo. ( )
( )
i
i
i PMT FV
n
1 1
1
+
+ = , onde: FV = montante e PMT = parcelas
e FAC(i,n) =
( )
i
i
n
1 1 +
= Fator de acumulao de capital ou s
n(i


Resolvendo o problema acima usando a frmula, teremos:
( )
( )
30 , 563
04 , 0
1 04 , 0 1
04 , 0 1 100
5
=
+
+ = FV

FV?
100 100 100 100
100
0 1 2 3
4 5

16

16
Fator de Formao de Capital (FFC)

O FFC obtido a partir da frmula do montante, veja:
( )
( )
( )
( )
( )
( ) n i FFC
i
FV PMT
i
i
i
FV
PMT
i
i
i PMT FV
n
n
,
1
1

1 1
1

1 1
1
+
=
+

+
=
+
+ =

Exerccios
1. Quanto terei de aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular no final
de 36 meses, um montante de $300.000,00, sabendo que o rendimento
firmado de 34,489% ao ano, e que as prestaes so iguais e consecutivas, e
em nmero de 36?
2. Quantas aplicaes mensais de $1.000,00 so necessrias para se obter um
montante de $33.426,47, sabendo-se que a taxa de 3%ao ms, e que a
primeira aplicao feita no ato da assinatura do contrato e a ltima 30 dias
antes do resgate daquele valor?

Respostas:1)$5.107,32 2) 23


Fator de Valor Atual (FVA)
O clculo do valor atual, da mesma forma que o clculo do montante realizado
anteriormente, obtido multiplicando-se o fator (1+i). Para solucionar este tipo de
problema podemos usar a frmula abaixo.
( )
( )
( )
( ) ( ) n i, FVA 1 PMT PV ou
1
1 1
1 + =
+
+
+ = i
i i
i
i PMT PV
n
n
, onde: PV = valor presente
e PMT = parcelas
Fator de Recuperao de Capital (FRC)
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( ) n i FRC
i
PV PMT
i
i i
i
PV PMT
i i
i
i PMT PV
n
n
n
n
,
1
1

1 1
1
1
1

1
1 1
1
+
=
+
+

+
=
+
+
+ =

Exerccios
3. Determinar qual o valor de um veculo financiado em 24 prestaes iguais de $
5.054,03, sabendo-se que a taxa de juros cobrada de 3,5% ao ms e que a
primeira parcela paga no ato da assinatura do contrato.
4. Um terreno colocado venda por $180.000,00 vista ou em 10 prestaes
bimestrais, sendo a primeira prestao paga na data do contrato. Determinar o
valor de cada parcela, sabendo-se que o proprietrio est cobrando uma taxa
de 34% ao ano pelo financiamento.

Respostas: 3)$84.000,00 4)$22.200,00







17

17
Sistemas de Amortizao

Sistema Francs de Amortizao (Tabela Price)

Considere o exemplo:
Valor financiado $10.000,00 (PV)
Prazo 12 meses (n)
Taxa de juros 2 % ao ms (i)
Valor da prestao mensal $945,60 (PMT)

Este um caso clssico de srie uniforme postecipada, portanto o mtodo de
calculo da PMT o mesmo realizado na srie. A seguir montaremos o demonstrativo
da dvida.
Perodo
Saldo
Devedor Amortizao Juros Prestao
0 10.000,00
1 9.254,40 745,60 200,00 945,60
2 8.493,89 760,51 185,09 945,60
3 7.718,17 775,72 169,88 945,60
4 6.926,93 791,24 154,36 945,60
5 6.119,87 807,06 138,54 945,60
6 5.296,67 823,20 122,40 945,60
7 4.457,00 839,67 105,93 945,60
8 3.600,54 856,46 89,14 945,60
9 2.726,95 873,59 72,01 945,60
10 1.835,89 891,06 54,54 945,60
11 927,01 908,88 36,72 945,60
12 0,00 927,01 18,59 945,60
Totais 10.000,00 1.347,20 11.347,20

Metodologia de clculo

1) valor dos juros da 1 prestao = 10.000,00 x 2% = 200,00;
2) valor da amortizao da 1 prestao = 945,60 200,00 = 745,60;
3) saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao = 10.000,00 745,60 = 9.254,40
4) valor dos juros da 2 prestao = 9.254,40 x 2% = 185,09;
5) valor da amortizao da 2 prestao = 945,60 185,09 = 760,51;
6) saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao = 9.254,40 760,51 = 8.493,89

Este clculo se repete at o final das prestaes. Note que neste sistema o valor da
prestao constante, os juros so decrescentes e as amortizaes crescentes.







18

18


Exerccios
1. Um emprstimo de $600.000,00 tomado em novembro de 1987 foi pago em
seis prestaes mensais com juro de 1,5% a.m. Fazer o demonstrativo da
dvida usando o Sistema Price.
2. Uma TV pode ser adquirida pelo valor de $5.600,00 e paga em 4 prestaes
mensais com juro de 2,89% ao ms. Faa o demonstrativo da dvida.
3. Uma moto pode ser adquirida pelo valor de $12.300,00 e paga em 6 prestaes
mensais com juro de 0,99% ao ms. Faa o demonstrativo da dvida.
4. Uma lavadora de roupas pode ser adquirida pelo valor de $890,00 e paga em 4
prestaes mensais com juro de 1,38% ao ms. Faa o demonstrativo da dvida.

Sistema de Amortizao Constante (SAC)

Considere o exemplo:
Valor financiado $10.000,00
Prazo 12 meses
Taxa de juros 2 % ao ms
Valor da prestao mensal ?

O clculo da prestao somente possvel aps o clculo da amortizao, o
qual obtido dividindo-se o total pelo nmero de prestaes, ou seja, $10.000,00 / 12
= $833,33. Sabendo-se que o juro do primeiro ms $10.000,00 x 2% = 200,00 temos a
1 prestao que ser $833,33+200,00 = 1033,33. A seguir montaremos o
demonstrativo da dvida.
Perodo
Saldo
Devedor Amortizao Juros Prestao
0 10.000,00
1 9.166,67 833,33 200,00 1.033,33
2 8.333,34 833,33 183,33 1.016,66
3 7.500,01 833,33 166,67 1.000,00
4 6.666,68 833,33 150,00 983,33
5 5.833,35 833,33 133,33 966,66
6 5.000,02 833,33 116,67 950,00
7 4.166,69 833,33 100,00 933,33
8 3.333,36 833,33 83,33 916,66
9 2.500,03 833,33 66,67 900,00
10 1.666,70 833,33 50,00 883,33
11 833,37 833,33 33,33 866,66
12 0,00 833,37 16,67 850,04
Totais 10.000,00 1.300,00 11.300,00

Note que a amortizao constante ao longo do contrato, os juros a as
prestaes so decrescentes. Repita os exerccios anteriores agora usando o sistema
SAC.