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1

Ps-Graduao em
Gesto de Negcios em Servios
Finanas Empresariais
Luiz Roberto Calado
2
Existe juro porque os recursos so
escassos.
As pessoas tm preferncia temporal:
preferem consumir a poupar.
O prmio para quem poupa o juro.
Juros
3
VALOR ATUAL
o valor que um compromisso tem em uma data
que antecede ao seu vencimento.
6 12
0
c
20.000
c o valor atual da aplicao de 20.000, na data 6.
=> Para calcular c, precisamos saber qual a taxa de
juros.
(meses)
4
- Ao valor aplicado;
- Ao tempo de aplicao.
- Ao valor aplicado;
- Ao tempo de aplicao.
JURO SIMPLES
A remunerao pelo capital inicial
(o principal) diretamente proporcional:
5
CLCULO DO JURO
FRMULA BSICA:
J = C . i . n
J = C . i . n
J = C . i . n
onde:
J = Juro
C = Capital inicial (Principal)
i = Taxa de Juros (na forma unitria)
n = prazo de aplicao (na mesma unidade que a taxa)
6
Exerccio
Qual o montante de um capital de $ 1.000,00 aplicado taxa
de 15 % a.m. pelo prazo de 10 meses ?
7
Recordando: Montante
Montante a soma do juro mais o capital
aplicado.
N = C + J
onde:
C= principal
n= prazo de aplicao
i = taxa de juros
N = C(1 + in)
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TAXA PROPORCIONAL
JURO SIMPLES
A taxa i
1
(referida ao perodo n
1
) proporcional taxa i
2
(referida ao
perodo n
2
) se:
2
1
2
1
i
i
n
n
=
i i
1 1
.n .n
2 2
= i = i
2 2
.n .n
1 1
Ou, do mesmo modo, se:
Ou ainda:
2
2
1
1
n
i
n
i
=
9
10
JUROS
COMPOSTOS
11
Juros Compostos
Juros Simples:
Apenas o capital inicial rende juros;
O Juro diretamente proporcional ao tempo e taxa.
Juros Compostos:
O Juro gerado pela aplicao, em um perodo, ser
incorporado;
No perodo seguinte, o capital mais o juro passa a ge-
rar novos juros;
O regime de juros compostos mais importante, por-
que retrata melhor a realidade.
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Diferena entre os regimes de
capitalizao
C
o
= 1000,00
i= 20 % a.a.
n= 4 anos
n
Juro por Perodo Montante Juro por perodo Montante
1 1000 x 0,2 = 200 1200 1000 x 0,2 = 200 1200
2 1000 x 0,2 = 200 1400 1200 x 0,2 = 240 1440
3 1000 x 0,2 = 200 1600 1440 x 0,2 = 288 1728
4 1000 x 0,2 = 200 1800 1728 x 0,2 = 346 2074
Juros Simples Juros Compostos
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Diferena entre os regimes de
capitalizao
Capitalizao Simples X Capitalizao Composta
Perodo
M
o
n
t
a
n
t
e
montante linear
montante exponencial
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Montante
O clculo do montante, em juros compostos
dado pela frmula:
n
o n i C C ) 1 ( + =
C
n
= montante ao fim de n perodos
C
o
= capital inicial
n = nmero de perodos
i = taxa de juros por perodo
15
Exemplo
Uma pessoa toma $ 1.000,00 emprestado a juros de 2% a.m.
pelo prazo de 10 meses com capitalizao composta. Qual o
montante a ser devolvido ?
Resoluo: C
0
= 1.000
i = 2% a .m.
n = 10 meses
Temos:
99 , 218 . 1 $
) 02 , 1 ( 000 . 1
) 02 , 0 1 ( 000 . 1
) 1 (
) 1 (
10
10
10
10
10
10
0 10
0
=
=
+ =
+ =
+ =
C
C
C
i C C
i C C
n
n
16
Exemplo
Uma pessoa toma $ 2.000,00 emprestado a juros de 6% a.m.
pelo prazo de 10 meses com capitalizao composta. Qual o
montante a ser devolvido ?
Uma pessoa toma $ 2.000,00 emprestado a juros de 12% a.m.
pelo prazo de 10 meses com capitalizao composta. Qual o
montante a ser devolvido ?
Exerccio prtico
2.000 reais a juros de 9% ao ms, se
transforma, respectivamente, em
1,3 e 5 anos em aprox.:
a) 5.600; 44.500 e 352.000
b) 3.800; 5.750 e 9.250
c) 3.000; 9.000 e 18.000
d) 2.900; 4.500 e 9.000
Como calcular s os juros ?
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Clculo de Juro
O juro dado pela frmula seguinte:
J
n
= juros aps n perodos
C
o
= capital inicial
n = nmero de perodos
i = taxa de juros por perodo
] 1 ) 1 [( . + =
n
o n i C J
20
Exemplo
Qual o juro pago no caso do emprstimo de $ 1.000,00 taxa
de juros compostos de 2% a.m. e pelo prazo de 10 meses ?
Resoluo: C
0
= 1.000
i = 2% a .m.
n = 10 meses
Temos:
99 , 218 $
] 21899 , 0 [ 000 . 1
] 1 ) 02 , 1 [( 000 . 1
] 1 ) 02 , 0 1 [( 000 . 1
] 1 ) 1 ( [
10
10
10
10
10
10
0
=
=
=
+ =
+ =
J
J
J
J
i C J
n
n
21
Exemplo
Uma pessoa toma $ 2.000,00 emprestado a juros de 6% a.m.
pelo prazo de 10 meses com capitalizao composta. Qual o
juros ?
Uma pessoa toma $ 2.000,00 emprestado a juros de 12% a.m.
pelo prazo de 10 meses com capitalizao composta. Qual o
Juros ?
22
Exerccio
Determinar o nmero de anos necessrio para um capital de
$1000 dobrar de valor, com uma taxa de juros de 10% aa.
Determinar o nmero de anos necessrio para um capital de
$2000 dobrar de valor, com uma taxa de juros de 10% aa.
H nmero de anos quebrado ?
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Valor Atual e Valor Nominal
O Valor Atual corresponde ao valor da aplicao
em uma data inferior do vencimento.
O Valor Nominal o valor do ttulo na data do
seu vencimento.
V = valor atual
N = valor nominal
i = taxa de juros
n = nmero de perodos que antecede o vencimento do ttulo
n
i
N
V
) 1 ( +
=
24
Exemplo
a) Por quanto devo comprar um ttulo, vencvel daqui a 5 me-
ses, com valor nominal de $ 1.131,40, se a taxa de juros com-
postos corrente for de 2,5% a.m. ?
Resoluo:
n = 5 Meses
N=1.131,40
V
25
Exemplo
N = 1.131,40
i = 2,5 % a.m.
n = 5 meses
00 , 000 . 1 $
131408 , 1
40 , 131 . 1
) 025 , 1 (
40 , 131 . 1
) 1 (
5

=
+
=
V
V
i
N
V
n
Portanto, se comprar o ttulo por $ 1.000,00, no esta-
rei fazendo mau negcio.
26
Exerccio
b) Uma pessoa possui uma letra de cmbio que vence daqui a
1 ano, com valor nominal de $ 1.344,89. Foi-lhe proposta a tro-
ca daquele ttulo por outro, vencvel daqui a 3 meses e no valor
de $ 1.080,00. Sabendo-se que a taxa corrente de mercado
de 2,5% a.m., pergunta-se se a troca proposta vantajosa.
Resoluo:
N=1.344,89
N
*
=1.080,00
0 3
12
27
Taxas Equivalentes
Duas taxas de juros so equivalentes se, consi-
derados o mesmo prazo de aplicao e o mesmo
capital, for indiferente aplicar em uma ou em ou-
tra.
onde:
i
q
= taxa referente a uma frao 1/q a que se refere a taxa i.
i = taxa referente a um intervalo de tempo unitrio
1 1 + =
q
i iq
28
Exerccio
a) Dada a taxa de juros de 9,2727% ao trimestre, determinar a
taxa de juros compostos equivalente mensal.
29
a) Dada a taxa de juros de 9,2727% ao trimestre, determinar a
taxa de juros compostos equivalente mensal.
Resoluo:
1 1 + =
q
q i i
Sendo que: q = 3 meses
i = 9,2727% a.t.
. . % 3
. . 03 , 0
1 03 , 1
1 092727 , 1
1 092727 , 0 1
3
3
3
3
3
3
3
m a i
m a i
i
i
i
=
=
=
=
+ =
ou
Portanto:
Exerccio
30
b) Suponhamos que C
0
= 1.000,00; i
q
= 2% a.m.; i = 26,824%
a.a. e n = 1 ano. Verificar se i e i
q
so equivalentes.
Resoluo: Para verificar se as duas taxas so equivalentes,
vamos aplicar o capital de $ 1.000,00 pelo mesmo prazo. Va-
mos adotar 1 ano, que o perodo de aplicao corresponden-
te taxa i.
O montante taxa i, :
C
1
= 1.000(1,26824)
C
1
= $ 1.268,24
Calculando-se o montante em 12 meses para a taxa i
q
, tem-se:
C
1
= 1.000(1,02)
12
C
1
= 1.000(1,268242)
Logo: C
1
= $ 1.268,24
31
Portanto, como C
1
= C
1
, podemos concluir que a taxa de 2%
a.m. equivalente taxa de 26,824% ao ano.
Note-se que esta taxa maior que a taxa equivalente obtida a
juros simples (ou seja: 2% x 12 meses = 24% ao ano).
c) Se um capital de $ 1.000,00 puder ser aplicado s taxas de
juros compostos de 10% ao ano ou de 33,1% ao trinio, deter-
minar a melhor aplicao.
Resoluo: Para determinar qual a melhor aplicao, vamos a-
plicar o capital disponvel s duas taxas e por um mesmo prazo.
Faamos a aplicao por 3 anos, que o perodo da segunda ta-
xa.
32
Exemplo
Aplicando taxa de 10% a.a.
C
3
= 1.000(1 + 0,10)
3
C
3
= 1.000(1,331)
C
3
= $ 1.331,00
Aplicando taxa de 33,1% ao trinio, por um trinio:
C
1
= 1.000(1 + 0,331)
1
C
1
= 1.000(1,331)
C
1
= $ 1.331,00
portanto, indiferente aplicar-se a qualquer das taxas; ou seja,
as taxas so equivalentes.
33
Exerccio
1- Sendo dada a taxa de juros de 18% ao ano, determinar a taxa
proporcional trimestral.
2- Sendo dada a taxa de juros de 2,5% ao ms, determinar a taxa
proporcional semestral.
34
Exemplo
2) Um capital de $ 1.000,00 foi aplicado por 3 anos, taxa de
10% a.a. com capitalizao semestral. Calcular o montante e
a taxa efetiva da operao.
Teoria Malthusiana e Juros
De acordo com Tomas Malthus, as populaes crescem em progresso
geomtrica e a produo de alimentos em progresso aritmtica, o que levaria
a uma catstrofe cclica de misria e fome no mundo.
Juros Simples Progresso Aritmtica
Juros Compostos
Essa teoria guarda importante relao matemtica com a teoria
dos juros, como podemos notar pelas frmulas acima.
Progresso geomtrica
Teoria Malthusiana e Juros
Malthus no levou em considerao o fator: evoluo tecnolgica em seu estudo
sobre demografia e no previu o aumento de produtividade inimaginvel gerado pela
revoluo industrial e que ainda acontece todos os dias com as novas invenes e
tcnicas descobertas e criadas por ns.
Malthus errou ao ignorar a inventividade humana!
O erro de Malthus:
Um pouco de histria
No longo prazo
Nos ltimos 3 anos tivemos
1,2
Mdia Aritmtica
-10,3 Venezuela
2,9 Mxico
0,6 Japo
2,6 Indonsia
2,8 EUA
0,2 Taiwan
0 Argentina
0,2 China
0,5 Malsia
-2,5 ndia
2,7 Rssia
2,2 Tailndia
2,1 Zona Euro
2,7 Coria do Sul
2,3 Chile
9,7 Brasil
Juros reais (%) ao ano Pas
Fonte: FMI The Economist
Juros Nominais e Juros Reais
A taxa real expurga o efeito da inflao.
Vamos supor que um determinado capital P aplicado
por um perodo de tempo unitrio, a uma certa taxa
nominal i .
O montante S1 ao final do perodo ser dado por S1 = P(1
+ i).
Consideremos agora que durante o mesmo perodo, a taxa
de inflao (desvalorizao da moeda) foi igual a j. O
capital corrigido por esta taxa acarretaria um montante
S2 = P (1 + j).
A taxa real de juros, indicada por r, ser aquela que
aplicada ao montante S2 , produzir o montante S1.
Poderemos ento escrever: S1 = S2 (1 + r)
Substituindo S1 e S2 , vem:
P(1 + i) = (1+r). P (1 + j)
Da ento, vem que:
(1 + i) = (1+r). (1 + j), onde:
i = taxa de juros nominal
j = taxa de inflao no perodo
r = taxa real de juros
Juros Nominais e Juros Reais
Exerccio
Dada a taxa nominal de 14% e taxa
de inflao 5%, calcule a taxa real
de juros
Exerccio
Dada a taxa nominal de 10% e taxa
de inflao 4%, calcule a taxa real
de juros
Exerccio
Dada a taxa nominal de 13,75%
(Selic atual) e taxa de inflao 6%
(IPCA previso), calcule a taxa real
de juros
Perguntas
Observe que se a taxa de inflao for
nula no perodo, o que ocorre ?
E se houver deflao ?
Exerccio
Numa operao financeira com taxas
pr-fixadas, um banco empresta
$120.000,00 para ser pago em um
ano com $150.000,00. Sendo a
inflao durante o perodo do
emprstimo igual a 10%, pede-se
calcular as taxas nominal e real
deste emprstimo.
Teremos que a taxa nominal ser
igual a:
in = (150.000 120.000)/120.000
= 30.000/120.000 = 0,25 = 25%
Portanto in = 25%
Exerccio
Como a taxa de inflao no perodo igual a j = 10%
= 0,10, substituindo na frmula anterior, vem:
(1 + in) = (1+r). (1 + j)
(1 + 0,25) = (1 + r).(1 + 0,10)
1,25 = (1 + r).1,10
1 + r = 1,25/1,10 = 1,1364
Portanto, r = 1,1364 1 = 0,1364 = 13,64%
Exerccio
Se a taxa de inflao no perodo
fosse igual a 30%, teramos para a
taxa real de juros:
Exerccio
(1 + 0,25) = (1 + r).(1 + 0,30)
1,25 = (1 + r).1,30
1 + r = 1,25/1,30 = 0,9615
Portanto, r = 0,9615 1 = -,0385
= -3,85% e, portanto teramos uma
taxa real de juros negativa!
Exerccio
Exerccio
Numa operao financeira com taxas
pr-fixadas, um banco empresta
$120.000,00 para ser pago em dois
anos com $190.000,00. Sendo a
inflao durante o perodo do
emprstimo igual a 10%, pede-se
calcular as taxas nominal e real
deste emprstimo.
Resoluo Exerccio 3
0
500
1000
1500
2000
2500
1 2 3 4 5 6
Resol.
a) qual o capital inicial?
1000
B) qual a taxa de juros ?
c) O regime de capitalizao simples ou
composto e por qu ?
Simples: os juros so fixos
d) qual o provvel montante no ano 7 e por
qu ?