Agro Mensal Ago21 1628631418

Agro Mensal
9 de agosto de 2021
Corporativo | Interno
Sumário
• Clima – atenção para a nova onda de frio nesta semana, embora • Café – danos com as geadas afetaram ainda mais a perspectiva
previsões indiquem menor intensidade em relação às geadas de produção de arábica em 2022
anteriores.
• Laranja – alta do suco em NY e desvalorização cambial
• Soja – queda de preços em Chicago com reduções das pioras das fortaleceram o spread da venda de suco
condições da lavoura e lentidão das vendas externas dos EUA
• Açúcar – elevação de preços em NY com danos das geadas na
• Milho – preços locais firmes com piora da 2ª safra 3 desvalorização cana de açúcar
cambial
• Etanol – preços de hidratado nas usinas firmes com redução nas
• Algodão – cotações em NY voltaram a ganhar força com revisão estimativas de cana após as geadas
para cima do déficit global na safra
• 21/22 • Arroz – cotações subiram no Brasil com produtores cautelosos e
• Boi – alongamento das escalas de abates conteve novas altas do indústria voltando a comprar
boi
• Trigo – preços em alta com Real mais fraco e preocupações com a
• Frango – preços em recuperação e fortes exportações trouxeram safra global
alívio
• Fertilizantes – preços continuaram subindo com demanda
• Suíno – preços continuam mais fracos a despeito das boas aquecida no Brasil e na Índia e oferta global restrita
exportações
Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Clima – chuvas ocorridas
Precipitação Anomalia da precipitação Comentário
10/jul a 8/ago 10/jul a 8/ago
• A maior parte do país permaneceu seca nos últimos
trinta dias, com exceção da faixa litorânea, o extremo
norte e a Região Sul, onde a semeadura e
desenvolvimento do trigo avançaram.
• No Centro Oeste, a condição de seca favoreceu as

colheitas do milho safrinha e algodão.
• Porém, o milho safrinha no PR, MS, SP e GO sofreu

com as geadas, pois parte das lavouras estava em
estádios reprodutivos.
• Foram três episódios de geadas desde o final de

junho, que além do Sul alcançaram muitas áreas do
Sudeste, com impactos sentidos, além do milho
safrinha, nas lavouras de cana, café arábica, citros,
pastagens e hortifruticultura.
• O impacto foi bem menor no trigo do RS por ter

ocorrido na fase de desenvolvimento vegetativo da
cultura, que tolera baixas temperaturas. Porém, no
PR, as lavouras reavaliadas após as geadas tiveram
sua condição rebaixada.
Fonte: NOAA

Clima – previsões
Previsão Previsão anomalia Comentário
9/ago a 15/ago 9/ago a 15/ago
• Com exceção da Região Sul, que tem previsão de
pancadas de chuvas nos próximos dias, a seca deve
persistir no restante do país, que também deve
sentir a baixa umidade relativa do ar, típica do
período.
• Após a passagem da chuva no Sul, que não deverá

ter força suficiente para avançar para outras regiões,
uma nova frente fria é esperada, alcançando outras
áreas do país, e mais intensamente o MS, MT e leste
de SP, porém a queda das temperaturas não deve
ser tão intensa quanto os episódios de julho.
• Ainda assim, a Conab alertou para a possibilidade de

geadas impactarem novamente lavouras de milho
safrinha e áreas de trigo em estádios mais
avançados.
• Entretanto, as temperaturas já voltam a subir

próximo do final da semana.
Fonte: NOAA

Soja
Acontecimentos recentes
• No acumulado de julho até o início de agosto as cotações de soja perderam força na
Preços da soja em Chicago e em Sorriso bolsa de Chicago. O contrato com vencimento em setembro, por exemplo, fechou a 6ª
feira (6/8) negociado a USD 13,47/bu, queda de 4,3% no período. Para maio/22,
Soja CME Soja MT Sorriso contrato referência para parte da próxima safra no Brasil, o recuo foi menos
1.800 180,00 proeminente, de 2%, com a oleaginosa cotada a USD 13,38/bu no mesmo dia.
1.700
1.600
160,00 • Do lado fundamental, apesar das preocupações com a falta de umidade que em
intensidades diferentes afetam 31% da área de produção de soja nos Estados Unidos,
1.500
R$/saca
140,00 com destaque para as Dakotas do Sul e do Norte, Minnesota e Iowa, as condições das
cUSD/bushel
1.400
lavouras pararam de piorar ao longo de julho. Adicionalmente, algumas dessas regiões
1.300 120,00
voltaram a receber volumes razoáveis de precipitações nas últimas semanas.
1.200
100,00
1.100 • A redução da velocidade das vendas externas dos Estados Unidos ao longo do mês
1.000
80,00
puxada pelo menor interesse chinês também influenciou negativamente as cotações.
900 Não se pode deixar de mencionar também que as preocupações do mercado com a
800 60,00 variante Delta e a volta de medidas restritivas para conter a pandemia, mesmo diante
do avanço da vacinação, afetou o apetite de riscos do mercado. A posição comprada
líquida dos fundos iniciou o mês de agosto em 78,2 mil contratos, queda de quase 16
mil frente à semana anterior.
• No Brasil, as cotações da oleaginosa voltaram a subir na esteira da desvalorização

cambial, dos baixos estoques das indústrias e do aumento do prêmio nos portos.
Força adicional veio do anúncio do aumento da mistura do biodiesel para 12% no 81º
Fonte: Cepea, Bloomberg
leilão. Em Sorriso-MT, por exemplo, a saca de soja iniciou agosto cotada a R$163/sc,
alta de 18% desde o começo de julho.

Soja
Perspectivas
• Continuamos com a visão de que os preços seguirão bastante voláteis em Chicago no
Balanço global de soja, mm t. restante de agosto face à fase crítica de desenvolvimento que grande parte da lavoura nos
Estados Unidos atravessará ao longo mês. Caso o clima contribua para a o boa formação
das vagens e abra espaço para uma recuperação das condições da lavoura, podemos ver
2017/18 2018/19 2019/20 2020/21p 2021/22e algumas acomodações das cotações.
Produção 342 361 339 364 383
Estados Unidos 120 121 97 113 120 • Adicionalmente, preocupa também o apetite chinês no curto prazo por nomeações de soja
tendo em vista as margens negativas observadas pelo esmagamento no mercado local à
Brasil 123 120 129 137 141
reboque, principalmente, da queda de rentabilidade da suinocultura chinesa.
Argentina 38 55 49 47 52
Consumo 339 344 357 369 381 • Entretanto, o espaço para quedas abruptas deverá seguir limitado porque mesmo em um
cenário de boas condições para o desenvolvimento da safra americana, o balanço local
Estoque Final 101 115 97 91 88
seguirá bastante desconfortável com os estoques finais projetados ainda em níveis
E/C 30% 33% 27% 25% 23% historicamente muito baixos. Além disso, mesmo assumindo que a próxima safra na
América do Sul será boa (há incertezas em relação à área a ser produzida na Argentina e ao
nível de tecnologia adotada), é possível concluir que a oferta global seguirá bastante
equilibrada em relação à demanda, de tal sorte que os estoques mundiais seguirão sem
grandes alívios.
• Para o Brasil, embora esperemos uma grande produção na safra 21/22, a disponibilidade
plena de insumos para quem deixou para adquiri-los em última hora poderá ter algum
impacto no nível de tecnologia a ser adotado e, assim, no potencial produtivo. Chama
atenção também o cenário de “La Niña” que começa a ganhar mais probabilidade e está
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA
atrelado à uma menor chuva na Região Sul.

Milho
Preços do milho em Chicago e em Sorriso • Os preços de milho em Chicago caíram de maneira relevante no acumulado do mês de
julho até esse início de agosto, com o contrato com vencimento em setembro, por
800 90,00 exemplo, apresentando queda de 7,3%, com o grão negociado a USD 5,55/bu na última
Milho CME Milho MT Sorriso 6ª feira (6/8). Entretanto, em comparação aos níveis do mesmo período do ano
750
80,00 passado, as cotações atuais estão 57% mais elevadas.
700
650 70,00 • Assim como no caso da soja, o mercado de milho também foi influenciado
negativamente pela aversão ao risco de mercado causado pela preocupação com a
cUSD/bushel
600
R$/saca
60,00 variante Delta e seus possíveis desdobramentos para a economia e, em especial, para a
550 demanda de combustíveis. Aliás, a demanda de milho para a produção de etanol nos
500
50,00 Estados Unidos apresentou ligeira queda na média de julho frente à junho.
450 40,00 • As condições da safra norte americana seguiram piorando ao longo de todo julho e
400 início de agosto com o USDA reportando que o percentual de lavoura nos Estados
350
30,00 Unidos em condições boas ou excelentes alcançou 62% na última 2ª feira frente aos
64% observados no final de junho.
300 20,00
• No Brasil, o destaque vai para as ondas de frio que trouxeram geadas a importantes
regiões de produção de milho agravando ainda mais as perspectivas de produtividade
da 2ª safra embora seja prematuro avaliar com grande acurácia os reais impactos.
• A piora na expectativa do já apertado quadro de oferta e demanda no Brasil atrelado à

desvalorização cambial fez com que as cotações locais voltassem a ganhar força na
Fonte: Cepea, Bloomberg maioria das praças de comercialização no Brasil. O indicador Esalq/Bm&Fbovespa do
milho subiu 11% no acumulado de julho até o início de agosto, com a saca negociada a
R$90.

Milho Perspectivas
• No curto prazo, a nossa perspectiva é que os preços em Chicago seguirão com muita
volatidade influenciados pelos mapas climáticos nos Estados Unidos, embora cada vez mais
Balanço de milho nos Estados Unidos, mm t o clima influenciará menos o tamanho da safra americana. Destacamos também que há
espaço para o USDA reduzir as produtividades esperadas no país para a safra 21/22 dada a
relação histórica entre tal variável e a condição da lavoura no início de agosto.
• Nesse cenário, o balanço norte-americano tende a seguir apertado o que deverá deixar
2017/18 2018/19 2019/20 2020/21e 2021/22p
pouco espaço para reduções mais significativas das cotações. Adicionalmente, a piora das
Estoques Iniciais 58 54 56 49 27
condições das lavouras de trigo e o consequente aumento das cotações do cereal deverá
Produção 371 364 346 360 385
1 1 1 1 1
ser outro fator de suporte aos preços em Chicago.
Importação
Oferta Total 460 422 403 410 414
Exportação 62 52 45 72 64 • Atenção, entretanto, ainda precisa ser dada à discussão da redução da mistura de
Demanda doméstica 314 310 309 310 313 biocombustíveis nos Estados Unidos e à velocidade de importação de milho pela China na
Uso Total 376 363 355 382 377 próxima temporada. Embora esperemos que ela seguirá firme à reboque da recomposição
Estoques Finais 54 56 49 27 36 do rebanho suíno no país, o adido agrícola dos Estados Unidos tem uma visão menos
E/C 14% 15% 14% 7,2% 9,6% otimista e aponta para uma queda de 6 milhões de toneladas do total importado frete ao
esperado pelo USDA.
• No Brasil, as cotações tendem a seguir os preços internacionais com prêmios muito acima
da paridade de exportação diante da quebra da 2ª safra, o que deve deixar o balanço local
bastante apertado mesmo em um cenário de queda das exportações. É válido ressaltar, que
a preocupação com a disponibilidade local do milho é tanta que há rumores de que já esteja
ocorrendo nomeações de importações dos Estados Unidos mesmo sem que haja uma
arbitragem de preços favoráveis. Aliás, a safra argentina caminha para o fim de sua colheita
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA e uma redução de 3,6 milhões de toneladas em relação à produção anterior se consolida.

Algodão
Preços do algodão em NY e em Rondonópolis • As cotações do algodão voltaram a ganhar força no acumulado de julho até o início de
agosto com o contrato de 1º vencimento fechando a última 6ª feira (6/8) negociado a
cUSD 92,2/lp, alta de 8% no período. Para Outubro/22, contrato que ajuda a referenciar
Algodão CME Algodão Pluma MT Rond. parte da safra 21/22 no Brasil, a alta foi de 6% com a pluma cotada a cUSD 84,5/lp.
95 5,70
90 • Do lado fundamental, o último relatório de oferta e demanda do USDA divulgado no
5,20
85 início de julho trouxe uma revisão para baixo dos estoques de passagem globais
80 4,70 esperados para a safra 21/22 com o aumento da produção sendo mais do que
R$/lb
75 compensado pelo crescimento da demanda mundial. As estimativas do USDA indicam
4,20
cUSD/lb
70
que a relação estoque/uso global cairá para 71% frente à 77% na 20/21.
65 3,70
• Para os Estados Unidos, embora seja esperada uma redução da área plantada em
60 3,20 relação ao divulgado anteriormente, a menor taxa de abandono deve se traduzir em
55 uma área colhida maior, o que acabou levando a um aumento da projeção do total de
2,70
50 pluma produzida. Ainda assim, os estoques deverão seguir em patamares bastante
45 2,20 baixos no país em uma perspectiva histórica.
• No Brasil, embora as cotações da pluma tenham iniciado julho apresentando elevações

impulsionadas pela baixa oferta, a partir da 3ª semana do mês os preços passaram a
perder força influenciados pelo menor interesse da indústria local concomitante ao
aumento, mesmo que pequeno, da oferta. O preço da pluma em Sorriso-MT, de acordo
com o Cepea , foi de R$166/@ na última 6ª feira, praticamente estável frente ao início de
julho. A colheita em do algodão no MT no dia 6/8 somava 36% da área plantada, bem
Fonte: Cepea, Bloomberg
inferior aos 58% observados no mesmo período do ano passado.

Algodão
Perspectivas
Balanço global de algodão, mm t • O nosso cenário base ainda aponta para preços firmes da pluma em Nova Iorque ao
longo dos próximos meses. O principal pilar das nossas expectativas segue sendo o
apertado balanço de oferta e demanda global na safra 20/21 e de pouca melhora para
a safra 21/22.
• No relatório de oferta e demanda global de julho reportado pelo USDA, na 21/22 o

2017/18 2018/19 2019/20 2020/21p 2021/22e mundo ainda deverá observar um déficit de 800 mil toneladas (menor que o de 1,2
Produção 27,0 25,8 26,6 24,6 26,0 milhão de toneladas da safra 20/21, mas ainda elevado), o que tende a reduzir ainda
Índia 6,3 5,6 6,4 6,2 6,3 mais a relação estoque/consumo da pluma globalmente. É interessante observar que
mesmo quando excluímos a China da análise os estoques também deverão se reduzir.
China 6,0 6,0 5,9 6,4 6,0
EUA 4,6 4,0 4,3 3,2 3,9
• Combustível adicional para a sustentação dos preços do algodão no curto prazo pode
Brasil 2,0 2,8 3,0 2,3 2,9 vir da temporada de furacões nos Estados Unidos caso tais eventos avancem sobre as
Consumo 26,8 26,2 22,4 25,8 26,8 área de produção da pluma na costa leste do país.
Estoque final 17,7 17,4 21,3 19,9 19,1
E/C 66% 67% 95% 77% 71% • Entretanto, o avanço da variante Delta do coronavírus e seus impactos sobre a
economia, e, consequentemente sobre a demanda de algodão podem impactar as
cotações da pluma. De acordo com a StoneX, no Vietnã, por exemplo, entre 30% e 35%
das fábricas têxteis tiveram suas operações afetadas pela Covid-19.
• No mercado brasileiro, a avanço da colheita e do beneficiamento de algodão deve

trazer alguma pressão sobre as cotações locais. No entanto, o espaço para quedas é
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA limitado já que os preços tendem a seguir influenciados pelas cotações do produto em
NY e pela cautela de produtores em disponibilizar ao mercado o produto de maneira
abrupta possibilitado pela boa saúde financeira de grande parte dos produtores.

Boi
Spread da indústria no mercado interno • Apesar do razoável alongamento das escalas de abates em julho, em meio à
Carne (carcaça casada)/Boi chegada das ofertas dos confinamentos, o mercado físico do boi gordo seguiu
firme, com a média mensal em SP (R$ 318,96/@) avançando 0,6% frente ao mês
14%
anterior. Já a carcaça casada desvalorizou 0,9% (média de R$ 20,29/kg), diante do
12% mercado doméstico retraído, o que justificou a piora do spread da indústria na
venda de carcaça, após leve alívio no mês anterior.
10%
8% • Do lado do bezerro, o indicador em MS acomodou pelo terceiro mês consecutivo,

2017
dessa vez 1,1% a menos frente a junho, ajudando na reposição para a recria-
6% 2018 engorda, diante da procura um pouco menor em função da baixa qualidade das
4% 2019 pastagens, o que foi agravado pelas geadas que afetaram ainda mais a condição
2020 dos pastos em MS, PR e SP. A queda do bezerro MS desde abril é da ordem de 5%.
2%
2021
0% • Do lado das exportações, as vendas foram bastante satisfatórias (166,3 mil t), maior
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez volume mensal do ano e apenas 1,8% abaixo de jul/20. Ainda assim, no acumulado
-2%
jan-jul as exportações in natura recuaram 4,6%. Além do bom volume, o preço
-4% médio continuou subindo pelo décimo mês consecutivo, dessa vez aumentando
-6%
4,8% sobre o mês anterior, para USD 5.428/t, o que favoreceu o spread da
exportação já que, além da alta do preço de exportação, o boi caiu 2% em dólares.
• Além dos bons envios à China e Hong Kong, primeiro e segundo colocado entre os
destinos da carne bovina brasileira, os embarque para os EUA tem crescido
Fonte: Cepea, Bloomberg, Itaú BBA bastante, com aquele país se tornando o terceiro principal destino.

Boi
Perspectivas
• A intensificação da seca no próximo mês adicionado a um possível efeito negativo das
Curva futura do boi gordo, R$/@ geadas sobre as pastagens devem manter a oferta dependente dos confinamentos, não
sendo esperado um grande volume relativamente ao ano passado em função das
330
margens apertadas, já que os custos da ração seguem elevados.
328 • A percebida menor procura pelas categorias de reposição após as geadas pode ser uma
326 oportunidade para pecuaristas adquirirem animais a um custo um pouco menor, desde
324 que disponham de condição para nutrição dos animais até o retorno das chuvas, quando
a procura deve voltar a se elevar.
322
320 • Do lado da demanda, a expectativa segue positiva para as exportações, embora a
318 possibilidade de um câmbio mais apreciado represente um risco no sentido de limitar
316
novos reajustes do animal, ou pressão dos chineses para reduzir preços.
314 • E com o cenário de preços firmes para o boi combinando o período de entressafra e a boa
312 perspectiva para as exportações, a capacidade de repasse de preços para a carne no
310 mercado interno continuará testando as margens dos frigoríficos que operam mais ou
jun/21 jul/21 ago/21 set/21 out/21 nov/21 dez/21 somente este canal.
Há 30 dias (9-jul-21) 9-ago-21
• A curva futura do boi precifica o animal hoje (9/ago) a R$ 323/@ ao final de outubro e R$
327/@ para o final de dezembro, o que caso ocorram, marcarão novos recordes
históricos, sendo 22% e 23% acima das médias de outubro e dezembro do ano passado.
Porém, assim com o mercado físico, que tem mostrado maior dificuldade em sustentar as
Fonte: Cepea, Bloomberg altas nos últimos dias, o mercado futuro corrigiu um pouco, para baixo, a curva em
relação há poucos dias, em meio ao relativo conforto das escalas de abates com os
animais de confinamento.

Frango
• Os preços do frango continuaram evoluindo em julho, com reajuste médio de 3,9% na
Custos, Preços e Spread da Avicultura, Região Sul ave viva na Região Sul, o que foi relativamente em linha com o aumento dos custos
(4,1%), mantendo de lado o spread, embora ainda inferior ao ideal para o equilíbrio
das margens. No mercado da ave abatida, as valorizações também foram
5,40 20%
Spread generalizadas nos estados produtores, com a referência da ave congelada em SP
5,00 Custo Avicultura 15% renovando o recorde histórico real pelo terceiro mês consecutivo, agora em R$
Preço Frango Vivo 7,50/kg, alta de 4,2% frente a junho.
4,60 10%
custo e preço (R$/kg)
4,20 5% • Com alta competitividade, a procura doméstica pela carne de frango tem se
mostrado positiva também apoiada pela firmeza da carne bovina. Esta reação da ave
spread
3,80 0%
levou a relação de preços frango/dianteiro para o nível de 2,5 kg de frango/kg de
3,40 -5% dianteiro, a menor desde o início de 2020, embora ainda distante da média histórica
desde 2006 de 1,83. Já em relação à meia carcaça suína a ave perdeu competitividade
3,00 -10% relativamente, em função do mercado mais fraco do suíno.
2,60 -15%
jul/21; -8,7% • Além do momento favorável do mercado interno, as exportações seguiram vigorosas
2,20 -20% em julho, com 391,6 mil t in natura embarcadas, alta de 8,6% sobre jul/20 e 6,8% no
jul/19
jul/18
jul/20
jul/21
jan/21
out/18
out/19
out/20
jan/18
jan/19
jan/20
abr/20
abr/18
abr/19
abr/21
acumulado do ano. Foi o segundo maior volume da história e além das boas
quantidades, o preço subiu 6,6% em dólares, para USD 1.723/t, o maior desde dez/14.
• A oferta mais controlada também tem ajudado, com os alojamentos de pintinhos

passando de um crescimento de 7,3% em maio, ante o mesmo mês do ano anterior
Fonte: Embrapa, Bloomberg, Estimativas Itaú BBA para -0,1% em junho, que refletiu parte da oferta de frango terminado em julho.
* Consideramos valores no mercado spot

Frango
Perspectivas
Preços do frango inteiro congelado no estado SP, • A demanda doméstica deve seguir positiva para a ave, favorecida pela boa
competitividade frente à carne bovina e pela produção mais contida, o que deve ajudar
R$/kg
na sustentação dos preços. A dificuldade continua sendo o cenário de custos da ração,
8,5 que tem pouco espaço para acomodações significativas, o que continuará exigindo
preços elevados da proteína para o enfrentamento das margens apertadas.
7,5
• Vale destacar que, em função dos altos custos de produção, mesmo com os reajustes
nos preços de exportação, o spread das vendas externas continua sendo um dos mais
6,5
baixos da história, no nível de 42%, contra uma média desde 2014 de 76%.
2018
5,5 2019 • Embora as exportações geralmente se acomodem sazonalmente no terceiro trimestre,
2020 um fator que pode amenizar ou até fortalecer ainda mais o fluxo em curto prazo são
4,5 inúmeros casos de covid-19 ocorrendo em plantas processadoras da Tailândia, o que
2021
vem gerando problemas nos envios para o exterior e altas dos preços locais, com muitas
3,5 fábricas paradas. A Tailândia é o quarto maior exportador mundial e um importante
fornecedor para a China e Japão. O país enfrenta uma explosão de casos e as
2,5 expectativas são de restrições à mobilidade e lockdown crescente para agosto.
• Recente relatório do adido do USDA na China estimou em 3% o crescimento da

importação chinesa de carne de frango em 2022, excluindo patas de frango, para 930 mil
t, apoiada no preço mais baixo do produto importado frente ao local e expectativa de
aumento da demanda. Além disso, as importações de patas de frango devem somar
Fonte: Cepea, Bloomberg outras 800 mil t. Já a produção deve alcançar 14,3 milhões de t, aumento de 2% frente a
2021.

Suíno
• As exportações de carne suína tiveram mais um mês bastante positivo, com 92,8 mil t in
Custos, Preços e Spread da Suinocultura, Região Sul e MG natura embarcadas, o que foi 2,9% acima de jul/20 e levou o acumulado do ano a um
aumento de 16% sobre jan-jul/20. Em contrapartida, o preço médio caiu 4,3%, para USD
Spread 2.498/t após ter andado de lado no mês anterior, o que pode estar relacionado aos baixos
9,50
Custo suinocultura
50%
preços da carne na China.
custo e preço (R$/kg)
40%
8,50 Preço suíno vivo
30% • Mas apesar do bom escoamento externo, o mercado do suíno seguiu desafiador, com
7,50
20%
novo recuo do animal em julho, da ordem de 4,6% na média ponderada da Região Sul e
6,50
MG, enquanto os custos voltaram a subir 3,9%, o que afetou novamente o spread da
spread
10%
exportação após leve alívio em junho.
5,50 0%
-10% • Com os preços fracos da carne suína, ao contrário das proteínas concorrentes, sua
4,50
-20% competitividade frente ao frango abatido foi ainda mais elevada em julho desde jan/19, da
3,50 jul/21; -13% ordem de 1,3 kg de frango/kg de suíno, diferentemente do ano passado quando esta
-30%
relação superou 2 kg. Mesmo em jul/20 eram necessários 1,8 kg da ave/kg de suíno.
2,50 -40%
jul/18
jul/19
jul/20
jul/21
out/18
out/19
jan/20
out/20
jan/18
jan/19
jan/21
abr/18
abr/19
abr/20
abr/21 • Na China, a carne suína caiu 5% em julho, pelo sétimo mês consecutivo, o que significou
desvalorização de 56% frente há um ano. Além dos abates estarem crescendo, o elevado
peso dos animais implica um oferta de carne suína ainda maior, com consequentes
prejuízos aos produtores locais, já que atividade deixou de ser lucrativa. Também tiveram
desvalorizações as carnes de frango (1,4%) e bovina (1,1%) no país asiático, embora em
menor proporção.
Fonte: Embrapa, Bloomberg, Estimativas Itaú BBA • A ocorrência de dois focos de Peste Suína Africana na República Dominicana, o primeiro
* Consideramos valores no mercado spot
caso nas Américas desde a década de 80, elevou a atenção das autoridades no Brasil, no
sentido de reforçar as medidas de segurança, inclusive em portos e aeroportos.

Suíno
Perspectivas
• Os baixos preços do suíno e da carne na China são o principal ponto de atenção
Preço do suíno em SP, R$/kg pois podem restringir novos reajustes no preço de exportação nos próximos meses
e até mesmo levar a uma acomodação das quantidades importadas, caso o
10,50
excesso de oferta atual no país asiático não amenize.
9,50
• Os dados chineses do rebanho sugerem um plantel de suínos praticamente
8,50 reconstruído, embora o alto nível das importações até aqui e a incerteza da
7,50 qualidade da recuperação da produção sugerem a possibilidade de um tempo
2018 ainda maior até o equilíbrio da produção doméstica de carne suína frente a
R$/kg
6,50
2019
demanda.
5,50 2020 • É razoável que diante dos prejuízos atuais das empresas produtoras de carne suína
4,50 2021 na China, o ritmo de produção diminua, mas em curto prazo, o mercado precisará
absorver o excesso de oferta. O animal vivo tem se mantido estável desde o final
3,50 de junho na faixa de CNY 16/kg, vindo de CNY 35/kg no início do ano, podendo ter
2,50 encontrado um piso.
• Certamente, o cenário para a suinocultura brasileira no segundo semestre

depende bastante de como será essa dinâmica de oferta e preços na China, o que é
sempre de difícil leitura. Por isso, vale o cuidado com o planejamento de produção
em meio ao cenário dos custos de ração, que segue desafiador e, principalmente,
porque os preços no Brasil continuam mostrando dificuldade para acompanhar as
Fonte: Cepea, Bloomberg altas do frango e do boi, mesmo com um excelente fluxo de exportações.

Café Acontecimentos recentes
• O impacto das geadas, principalmente a do dia 20/jul, foi relevante, com muitos relatos
de áreas afetadas desde o Sul de Minas, Alta e Baixa Mogiana, Paraná e Cerrado Mineiro.
Preços de café arábica em NY e no Brasil O evento imediatamente reverberou no terminal em NY, com o arábica superando os
cUSD 207/lp no dia 26/jul, mas devolvendo parte da alta nos dias subsequentes. Porém, o
Arábica NY Arábica BR
pânico inicial após o estrago do dia 20 deu lugar a um relativo alívio com a constatação
230 1.150 de que a terceira onda de geada, do dia 31/jul, foi mais leve, o que abriu espaço para a
210 1.050
realização de lucros o que trouxe o preço para o nível de cUSD 175/lp nos últimos dias. Já
o preço ao cafeicultor brasileiro de arábica segue próximo de R$ 1.000/saca e o conilon
190 950 em torno de R$ 600/saca, dos mais altos desde meados dos anos 90, em termos reais.
c USD/lp
170 850 Estimativa preliminar da Conab apontou que até 200 mil ha, o equivalente a 11% da área
R$/saca
•
150 750
total de arábica foi atingida, embora em diferentes graus de danos, o que dificulta
rápidas interpretações das perdas. O Conselho Nacional do Café (CNC) negocia com o
130 650 Ministério da Economia a destinação de R$ 1 bilhão do Funcafé para os produtores
afetados, devendo ser decidido no final do mês.
110 550
90 450 • A Cooxupé informou que a colheita de seus cooperados atingiu 63% até 30/jul versus
70% no ano passado, estando o Sul de Minas (65%) mais avançado quando comparado
jan-20
jul-21
jul-20
mar-21
mar-20
mai-20
jun-20
set-20
jun-21
fev-20
abr-20
ago-20
fev-21
abr-21
mai-21
out-20
ago-21
dez-20
jan-21
nov-20
ao Cerrado (59%). O atraso foi atribuído à escassez de mão de obra e maiores cuidados
associados aos protocolos de prevenção à Covid-19.
• Na Colômbia, a Federação dos Cafeicultores informou que a produção em julho foi 8%

menor frente a jul/20 mas as exportações cresceram 9% no mês, após os bloqueios
Fonte: ICE, Cepea, Bloomberg terem afetado o fluxo de escoamento nos dois meses anteriores. Já no acumulado jan-
jul/21 o crescimento das exportações foi de 2%.

Café
Perspectivas
• Algumas estimativas das perdas decorrentes das geadas que já circulam no mercado
Balanço global de O&D de café, 1000 sacas variam de 2 a 10 milhões de sacas de arábica para o próximo ano, sendo obviamente
muito cedo para qualquer previsão assertiva, pois além da reação das plantas aos
a b b/a danos não ser imediata, os tratos necessários e tipos de podas nas lavouras atingidas
2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 alteram os números potenciais para o próximo ano.
Produção 176,6 169,3 175,8 164,8 -6%
• Além disso, a expectativa de outras ondas de frio neste mês, embora previstas em
Brasil 66,5 60,5 69,9 56,3 -19% menor intensidade, exige que os produtores não mexam nas áreas prejudicadas para
Vietnã 30,4 31,3 29,0 30,8 6% não expor ainda mais as plantas. E além dos estragos das geadas, o cenário para 2022
Colômbia 13,9 14,1 14,3 14,1 -1% dependerá de como se dará o retorno das chuvas após este longo período de seca, e
Indonésia 10,6 10,7 10,7 10,6 -1% consequentemente, como reagirão os cafezais, valendo lembrar que o
Outros 55,3 52,7 51,9 53,0 2% desenvolvimento vegetativo das lavouras foi muito prejudicado pela seca, o que
significa menor espaço para as floradas futuras. O modelo europeu de previsão de
Consumo 165,9 162,3 163,1 165,0 1% precipitações indica chuvas abaixo da média em outubro e novembro, após um início
Estoque Final 37,6 36,6 39,9 32,0 -20% das chuvas em setembro, mas com os volumes chegando em maior intensidade
E/C 23% 23% 24% 19% somente em dezembro, o que caso ocorra, será preocupante para as lavouras.
Prod - Cons 10,8 7,0 12,7 -0,1
• O balanço global 2021/22 é apertado, em função da quebra da safra brasileira, na qual
o USDA estima 56,3 milhões de sacas (35 mi de scs de arábica), o que implica um
equilíbrio da produção e consumo, mas com viés de déficit já que a safra de arábica
pode se mostrar ainda menor que as 35 mi de scs estimadas. Certamente, a
recuperação da produção de arábica no ano 2022/23 será menor em função da seca e
das geadas, devendo fazer com o que o possível superavit entre produção e consumo
Fonte: USDA seja bem inferior ao previamente esperado.

Laranja Acontecimentos recentes
• Em NY, a cotação do suco subiu 8% em julho, com média de cUSD 129,63/lp, o que
combinado com a queda de 2,1% do custo da caixa de laranja em dólares, fortaleceu
Preços do suco de laranja (NY), da laranja no Brasil razoavelmente o spread da venda do suco, vindo de USD 0,71/cx em junho para atuais
e spread, em USD/cx USD 1,35/cx. A queda do custo de aquisição da fruta na moeda americana derivou da
desvalorização cambial (2,6%) enquanto o preço da caixa de laranja posta na indústria
(em reais) subiu 0,5%, para R$ 29,08/cx na média de julho. Cabe destacar, que na
Spread NY/BR parcial de agosto (1º decêndio) o spread está ainda maior (USD 1,62/cx) capturando
9,00 4,00
nova alta do suco e desvalorização cambial.
8,00 3,00
• A reação do suco em NY, que já vinha em curso desde o final de junho possivelmente
7,00 2,00
associada ao aumento das temperaturas no Hemisfério Norte, ganhou novo impulso
spread (USD/cx)
USD/cx
6,00 1,00 diante das geadas no Brasil, de modo que o terminal chegou a superar os cUSD 142/lp
no final do mês embora tenha devolvido parte da alta nos dias subsequentes.
5,00 0,00
4,00 (1,00) • No Brasil, o Cepea destacou, após as geadas, que mesmo com a demanda
desaquecida, os preços da laranja pera, por exemplo, têm se mostrado firmes em
3,00 (2,00) função da baixa qualidade das frutas. O aumento do processamento por parte das
jul/18
set/18
mai/19
jul/19
set/19
jul/20
set/20
jul/21
mar/18
mai/18
nov/18
mar/19
nov/19
mar/20
mai/20
nov/20
mar/21
mai/21
jan/18
jan/19
jan/20
jan/21
indústrias e baixa qualidade das frutas colhidas para moagem também têm ajudado a
sustentar as cotações.
Spread Laranja indústria BR Suco NY equiv. Laranja
• Nos EUA, apesar da forte recuperação econômica em curso em meio às vacinações, a
pesquisa mensal da Nielsen no varejo apontou nova queda nas vendas de suco de
laranja em julho, da ordem de 9,5% (4 semanas encerradas em 17/7) frente ao mesmo
Fonte: Bloomberg, estimativas Itaú BBA período do ano anterior. As vendas do NFC caíram 7,1% e as de FCOJ -13,8%. Desde
fev/21 as vendas têm sido menores que as do ano anterior.

Laranja
Perspectivas
• As geadas também trouxeram danos e preocupações futuras para a citricultura, dada a
Preço do suco de laranja em NY, cUSD/lp concentração da produção no estado de SP e Triangulo Mineiro, já que toda esta área
sofreu com as baixas temperaturas. A safra atual (2021/22) deve ter a qualidade da fruta
180 impactada já que o interior seca e cristaliza.
170
• Além disso, os pomares, que já vinham sentindo os efeitos da seca, devem ter maior
160
dificuldade no pegamento das floradas, após o retorno das chuvas. Além disso, lavouras
150 mais novas que produziriam na próxima safra devem ter problemas, assim como áreas
com maior incidência de greening.
140 2018
130 2019 • A revisão de julho do USDA, para a safra americana 2020/21, trouxe uma elevação de
2020 2,5% frente ao mês anterior, para 108,350 milhões de caixas, com leve ajuste para maior
120
2021 na safra da Florida (100 mil caixas) e principalmente da Califórnia (2,5 milhões de caixas).
110 Ainda assim, a safra dos EUA será 11,8% inferior à do ano anterior.
100
• Mas se nos EUA, as expectativas de safra ficaram levemente melhores que a projeção de
90 junho, no Brasil a perspectiva piorou com os estragos das geadas, ainda não
80 dimensionados, se somando a dois anos de seca intensa nos pomares. Porém, somente
1-jan 1-fev 1-mar 1-abr 1-mai 1-jun 1-jul 1-ago 1-set 1-out 1-nov 1-dez após o retorno das chuvas e consequente abertura das floradas será possível ter melhor
ideia do potencial da safra para o próximo ano.
• Embora os estoques de suco no balanço de O&D sejam confortáveis, a perspectiva para

Fonte: ICE, Bloomberg esta e a próxima safra brasileira ficou um pouco mais negativa após as geadas. Em
setembro a Fundecitrus deve atualizar sua estimativa para a safra 2021/22, atualmente
prevista em 294,17 milhões de caixas, 9,5% acima do ano anterior.

Açúcar
• No acumulado de julho e início de agosto as cotações de açúcar tiveram alta

Açúcar VHP NY – cUSD/lp
USc/ Libra-peso
na bolsa de Nova Iorque. O contrato do 1º vencimento fechou a sexta-feira

20,0 (6/8) em cUSD 18,68/lp, alta de 2,9% comparado com o início de julho/21.
19,0 • Durante o mês de julho, as cotações do adoçante oscilaram de acordo com

as baixas temperaturas nas regiões canavieiras do Centro Sul. Após a geada
18,0 no final de junho que causou fortes altas nas cotações em NY, no mês de
julho outras duas geadas foram observadas no cinturão de produção.
17,0
Nestes dois últimos eventos, diante das temperaturas mais baixas e o maior
16,0 tempo de exposição ao frio foram relatados maiores danos na cana de
açúcar, impactando a produtividade e a qualidade final da matéria prima. A
15,0 quantificação mais precisa dos danos ainda está sendo realizada pois os
indicativos começam a ser visíveis no período de 7 a 30 dias após o evento.
14,0
• Ainda sobre o clima, o último relatório do NOAA (National Oceanic and
13,0
Atmospheric Administration) aumentou a probabilidade de La Niña a partir
12,0 de setembro de 2021, o que deixa o sul do Brasil com menos chuvas do que a
normalidade.
Média 60 Dias Média 30 dias Atual • No mercado internacional, com preços em NY acima dos cUSD 18/lp, as
exportações indianas voltam a discussão com as paridades favoráveis sem
a necessidade de subsídio do governo, que coloca mais açúcar no mercado
mundial e pressiona os preços.
Fonte: Bloomberg, ICE, Estimativas Itaú BBA

Açúcar
Perspectivas
Açúcar VHP NY – cBRL/lp • No mês de agosto as atenções estarão voltadas para a quantificação dos danos
causados pelas últimas geadas, tanto na questão de produtividade da cana a ser colhida
quanto na cana colhida recentemente que pode necessitar de manejo para rebrota e
2.500 impactar o volume da próxima safra. Com o período de inverno no Centro Sul e
previsões de baixas temperaturas, ainda é preciso acompanhar as estimativas de
Sb#11 (BRL/Ton)
temperatura.
2.300
• Ainda sobre o clima, a probabilidade da ocorrência de La Niña também é um fator de
acompanhamento para os próximos meses. Mesmo que a influência do La Niña seja
2.100
principalmente no Sul do país, as chuvas abaixo da normalidade podem avançar para as
regiões canavieiras.
1.900
• Em relação a produção internacional, a Austrália iniciou a safra em julho e será um
importante país para monitoramento da produção de açúcar além do Brasil. Para esta
1.700 safra nossa estimativa é de que o país produza 4,4 milhões de toneladas, 2,2% superior
ao ano passado.
1.500 • No tocante aos preços, o fator que pode elevar os preços de NY serão as divulgações de
produtividades dos próximos relatórios de acompanhamento de safra do Centro Sul. É
válido ressaltar que preços acima de cUSD 18/lp podem abrir a arbitragem para
exportação de açúcar indiano sem a necessidade subsídio e, assim, colocar um teto
Média 60 Dias Média 30 dias Atual entre cUSD 18,5-19/lp. Por fim, para os produtores brasileiros, é importante ficar atento
Fonte: Bloomberg, ICE-NY, Itaú BBA nos preços em reais por tonelada para a safra 2022/23, pois com a valorização do dólar
na última semana, os preços ficaram acima dos R$2.100/t, o que pode ser uma boa
oportunidade para a garantia de preços mínimos.

Etanol
Acontecimentos recentes & perspectivas
• Em Paulínia, o preço do hidratado sem impostos no último dia de negociações do
Paridade bomba Gasolina e Etanol – Estado de São Paulo mês de julho foi de R$3,05/l, alta de 6% em relação ao final de junho. As cotações do
5,5 80% hidratado se mantiveram firmes durante todo o mês com as usinas segurando
preços em função dos danos da geada e estimativas de redução de cana, o que
5,0 75% impacta diretamente na produção de etanol.
4,5
Paridade na Bomba
70% • Segundo dados da ANP, o mês de junho apresentou alta de 10,9% na demanda ciclo
Preço em R$/l
Otto comparado com o mesmo período de 2020. No acumulado do ano a alta é de

4,0
65% 6% comparado com ano passado. Na matriz de consumo de carburante, o
3,5 hidratado no acumulado até junho tem 31,3% de share de consumo, perdendo 1,5
60%
p.p. comparado com o ano passado. As vendas pelas distribuidoras do
3,0 biocombustível no mês de junho foram os menores volumes desde o início do ano.
55%
As menores saídas do hidratado são reflexo das paridades nas bombas que,
2,5 praticamente desde o começo do ano, estão favoráveis a gasolina C, ou seja, acima
dos 70%.
2,0 50%
• Por fim, um ponto de atenção é o aumento do número de casos da nova cepa do
coronavírus em diversos países, que já têm impactado nos preços das
commodities. Com preços de petróleo e gasolina internacionais sendo base nos
Etanol - São Paulo Gasolina - São Paulo Paridade - Etanol vs. Gasolina preços de combustíveis no mercado interno, o crescimento do números de casos
da nova cepa e seus reflexos sobre tais produtos poderá impactar as cotações no
Brasil.
Fonte: Bloomberg, ANP, Estimativas Itaú BBA

Arroz
Preços do arroz em casca ao produtor no RS
• O preço médio do arroz em casca no Rio Grande do Sul subiu ao longo do mês
de julho e nesse início de agosto com o indicador Esalq/Senar-RS do produto em
casca fechando a última 6ª feira (6/8) a R$77,2/sc, alta de 11% no período.
120
• De olho nos aumentos do custo de produção, produtores seguiram restringindo
a oferta do produto ao mercado em busca de preços melhores. Por outro lado, a
100 indústria que estava fora do mercado a fim de esperar os recuos do USD e a
melhora da paridade, voltou a ceder e elevar as ofertas para conseguir adquirir
80 o cereal dos produtores.
Em relação ao mercado do arroz beneficiado, o preço médio do agulhinha ao

R$/sc
60 •
longo de julho, no entanto, apresentou desvalorização de 4,3%, sendo cotado
40 em média a R$ 3,80/kg. Esse cenário indica a dificuldade que a indústria tem
para repassar o aumento das cotações ao produtor para o atacado.
20
• Outro destaque de julho é que o Brasil voltou a ser exportador líquido no mês
com o volume vendido ao exterior somando 98 mil toneladas enquanto as
0 importações totalizaram 90 mil toneladas, de acordo com a Safras & Mercados.
abr-21
abr-18
abr-20
jul-20
jul-21
jul-17
abr-19
jan-18
jul-18
jan-19
jul-19
jan-20
jan-21
out-17
out-18
out-19
out-20
• No tocante ao mercado internacional, os preços cederam nos mercados

asiáticos. Segundo relatos, essa pressão é causada pela demanda mais fraca.
Além disso, houve desvalorização dos câmbios locais, principalmente da moeda
tailandesa.
Fonte: Cepea

Arroz Perspectivas
• O início do mês de agosto indica preços melhores ao produtor. De um lado, há

Preços médios mensais do arroz agulinha indícios de que parte relevante da indústria não esteja comprada para toda a
temporada, o que deverá exigir novas entradas de compra nos próximos meses.
• Além disso, a combinação dos níveis atuais de câmbio e os preços internos

praticados sugere que a exportação deve ganhar competitividade e poderemos
140
130,5 132,6 130,3 131,5
observar um aumento das vendas externas.
126,0
122,8 124,0 123,0
119,0 117,5 • Não se pode perder de vista também que na próxima safra a cultura de arroz
120 113,9
competirá por área com a produção de outras culturas de verão, notadamente a
soja, que nas condições atuais tende a deixar uma rentabilidade mais atrativa ao
R$ / Saca (50 kg)
100 93,2 produtor. Nesse sentido, não se pode descartar a hipótese de que poderá ocorrer
86,5 88,3
80,5
84,2 algum deslocamento de área que previamente seria utilizada para a orizicultura.
80 73,0
• Outro risco a considerar é a previsão de La Niña nos próximos meses, que na
Região Sul pode indicar menor volume de chuvas. Essa preocupação se
60
intensifica, visto que atualmente, os reservatórios de água da região têm sofrido
com as secas e há a necessidade de lâmina de água mínima para o arroz irrigado,
40
principal manejo da lavoura na região.
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev
• Para a indústria, a expectativa é que a melhora gradual da economia abra espaço

2018 2019 2020 2021
para o repasse de custos da matéria-prima para o atacado e consumidor final.
Fonte: Bloomberg, CEPEA e Itaú BBA

Trigo •
Acontecimentos recentes & perspectivas
Até a primeira semana de agosto, os preços do trigo ao produtor no estado do
Paraná foram catapultados em 15,3% frente ao fim de junho, sendo cotado à R$
87,9/sc. Os preços têm seguido trajetória ascendente em função dos fundamentos
locais do cereal combinados com a depreciação cambial.
Cotações de trigo no Paraná e na Bolsa de Chicago
O foco do mercado nesse último mês foi para as condições da lavoura e os impactos
(CBOT) •
das geadas no trigal. No caso do Paraná, dados do DERAL (Departamento de
8,0 100 Economia Rural do Paraná) indicam que as lavouras tiveram uma piora significativa
frente ao fim de junho, com o percentual de área produtiva considerada boa caindo
7,5
90 para 65% frente à 90% na semana anterior, e as área ruins saindo de 2% para 8%
7,0 indicando que os eventos de geada tiveram algum impacto sobre a lavoura. No Rio
80 Grande do Sul, apesar das frentes frias e geadas que acometeram o estado, as
USD por bushel
6,5 condições da lavoura não foram impactadas diante da menor susceptibilidade da
R$ / tonelada
cultura à tais eventos na fase atual de desenvolvimento.
6,0 70
• No tocante ao mercado internacional, o último relatório do USDA de oferta e
5,5
60 demanda global trouxe uma revisão para baixo da produção mundial na esteira da
5,0 queda da oferta projetada para países como Canadá, Rússia e Estados Unidos diante
50 do clima mais adverso para o desenvolvimento do cereal. Especificamente nos
4,5 Estados Unidos, o percentual da lavoura de trigo de primavera considerada como
boa ou excelente era de 10% no dia 1/8 frente a 73% no mesmo período do ano
4,0 40
anterior. Os preços do trigo em Chicago para o contrato com vencimento em
setembro/21 subiram 5% desde o início de julho até a última 6ª feira.
• Olhando para os próximos meses, a nossa expectativa é de preços locais firmes com a
Trigo Soft - Chicago (# W 1) Trigo - Média Paraná (produtor) consolidação da menor produção global, firmes preços de milho – que devem
Fonte: Bloomberg, CEPEA ,CBOT, Itaú BBA
possibilitar uma maior demanda do cereal para a ração – e aumento da oferta
Argentina apenas no final do ano. Quedas, entretanto, poderão ocorrer caso
tenhamos uma apreciação do Real.

Fertilizantes Acontecimentos recentes & perspectivas
• No mercado de nitrogenados, com o último leilão de compra de ureia finalizado na Índia,
Preços de fertilizantes nos portos locais, USD/t os preços arrefeceram na última semana fechando na sexta-feira (7/8) em USD 498/t CRF
Brasil, queda de 1,4% comparado com a última semana de junho/21. O volume de compra
de ureia pela Índia foi maior do que a estimativa do mercado, totalizando 1,2 milhão de
900 toneladas, sendo que desse total 700 mil são provenientes da China, que também
USD / Tonelada
surpreendeu o mercado. Com este volume chinês para entrega até o final de agosto, as
800 atenções ficam em torno dos rumores de taxação sobre a exportação de fertilizantes no
700 país.
600 • Em relação ao mercado de fosfatados, o balanço global continua com demanda aquecida
e oferta apertada registrando altos preços na maioria das praças globais. No Brasil, o MAP
500 CFR apresentou alta de 2,6% comparado com a última semana de junho, atingindo os USD
780/t na semana de 6/8. A alta reflete que o país continua sendo grande demandante por
400 fosfatados com as entregas se mantendo firmes.
300
• Por fim, a cotação do potássio foi a que mais valorizou no comparativo mensal saindo dos
200 USD 520/t na última semana de junho/21 para USD 700/t na primeira semana de agosto no
Brasil CFR. Os preços internacionais elevados são causados pela forte demanda do Brasil e
Índia, e pela oferta escassa dos principais produtores. Do lado da oferta, a disponibilidade
em Vancouver está muito baixa, sendo que uma das maiores produtoras do país anunciou
que está comprometida até o final de novembro deste ano. Adicionalmente, o anúncio da
MAP - CFR - Brasil Uréia - Oriente Médio Potássio - CFR - Brasil União Europeia, Estados Unidos, Reino Unido e Canadá de sanções à Bielorrússia, que é o
segundo maior produtor e exportador global de potássicos, além da mudança na logística
de exportação, trouxeram incertezas quanto ao abastecimento do produto nos mercados
Fonte: Bloomberg, Itaú BBA compradores. Diante da atual conjuntura, a expectativa é de preços firmes no curto prazo.

Consultoria Agro
Consultoria Agro – Consultoria.Agro@itaubba.com
Annelise Sakamoto Izumi – annelise.izumi@itaubba.com

Cesar de Castro Alves – cesar.castro-alves@itaubba.com
Fernando Alves Gomes – fernando.gomes@itaubba.com
Guilherme Bellotti de Melo – guilherme.melo@itaubba.com
Informações Relevantes
1. Este material foi desenvolvido e publicado pelo Itaú Unibanco S.A. (“Itaú Unibanco”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo
1º da Instrução CVM n.º 598, de 3 de maio de 2018 ou como consultoria de valores mobiliários para os fins do artigo 1º da Instrução nº 592, de 17 de novembro
de 2017.
2. Este material tem objetivo meramente informativo e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra e/ou venda ou como uma
solicitação de uma oferta de compra e/ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer
jurisdição. As informações contidas neste documento foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes
consideradas confiáveis e passíveis de divulgação. Entretanto, o Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre
a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este material também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados
ou desdobramentos nele abordados. O Itaú Unibanco não possui qualquer obrigação de atualizar, modificar ou alterar as informações nele contidas e informar o
respectivo leitor.
3. Este material não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio
consentimento por escrito do Itaú Unibanco. O Itaú Unibanco e/ou qualquer outra empresa de seu grupo econômico não se responsabiliza e tampouco se
responsabilizará por quaisquer decisões, de investimento ou e outra, que forem tomadas com base nos dados aqui divulgados
Observação Adicional: Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os
clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e
características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você reconhece que este contém
informações proprietárias e concorda em manter esta informação somente para seu uso exclusivo.

Agro Mensal Ago21 1628631418

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Agro Mensal Ago21 1628631418

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Agro Mensal

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• No Centro Oeste, a condição de seca favoreceu as

• Porém, o milho safrinha no PR, MS, SP e GO sofreu

• Foram três episódios de geadas desde o final de

• O impacto foi bem menor no trigo do RS por ter

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• Após a passagem da chuva no Sul, que não deverá

• Ainda assim, a Conab alertou para a possibilidade de

• Entretanto, as temperaturas já voltam a subir

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• No Brasil, as cotações da oleaginosa voltaram a subir na esteira da desvalorização

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• A piora na expectativa do já apertado quadro de oferta e demanda no Brasil atrelado à

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• No Brasil, embora as cotações da pluma tenham iniciado julho apresentando elevações

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• No relatório de oferta e demanda global de julho reportado pelo USDA, na 21/22 o

• No mercado brasileiro, a avanço da colheita e do beneficiamento de algodão deve

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

8% • Do lado do bezerro, o indicador em MS acomodou pelo terceiro mês consecutivo,

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• A oferta mais controlada também tem ajudado, com os alojamentos de pintinhos

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• Recente relatório do adido do USDA na China estimou em 3% o crescimento da

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• Certamente, o cenário para a suinocultura brasileira no segundo semestre

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• Na Colômbia, a Federação dos Cafeicultores informou que a produção em julho foi 8%

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• Embora os estoques de suco no balanço de O&D sejam confortáveis, a perspectiva para

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• No acumulado de julho e início de agosto as cotações de açúcar tiveram alta

na bolsa de Nova Iorque. O contrato do 1º vencimento fechou a sexta-feira

19,0 • Durante o mês de julho, as cotações do adoçante oscilaram de acordo com

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Otto comparado com o mesmo período de 2020. No acumulado do ano a alta é de

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Em relação ao mercado do arroz beneficiado, o preço médio do agulhinha ao

• No tocante ao mercado internacional, os preços cederam nos mercados

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

• O início do mês de agosto indica preços melhores ao produtor. De um lado, há

• Além disso, a combinação dos níveis atuais de câmbio e os preços internos

• Para a indústria, a expectativa é que a melhora gradual da economia abra espaço

Fonte: Bloomberg, CEPEA e Itaú BBA

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

6,5 condições da lavoura não foram impactadas diante da menor susceptibilidade da

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Itaú BBA |Agro Mensal| Agosto 2021

Annelise Sakamoto Izumi – annelise.izumi@itaubba.com

Você também pode gostar