Itaú BBA - Agro Mensal - Outubro 2022

Agro Mensal
13 de outubro de 2022
Corporativo | Interno Foto: CNA – Wenderson Araujo
Sumário
• Café – abertura das floradas e as boas chuvas na sequencia
• Clima – retorno das chuvas abriu o plantio dos grãos e aliviou a seca reduziram o estresse dos cafezais
nas culturas perenes
• Laranja – passagem do furacão Ian na Flórida fortaleceu os preços
• Soja – preços perderam força na CBOT com avanço da colheita nos do suco em NY
EUA e condições favoráveis para o plantio no Brasil
• Açúcar – preços em NY sustentados pelas incertezas relacionadas
• Milho – preços firmes com preocupações com a disponibilidade de à safra na Europa
grãos no Mar Negro e perdas na UE
• Etanol – cotação do hidratado sobe com aumento de demanda e
• Algodão – pluma sofre em NY com piora das perspectivas para a ritmo de produção mais lento diante das chuvas nas regiões
demanda com a crise global produtoras
• Boi – mercado do animal continua fraco com a indústria abastecida e • Arroz – exportações ajudaram a dar suporte aos preços internos
pouco ativa nas compras do cereal em casca
• Frango – margens da avicultura seguem justas apesar da dinâmica • Trigo – avanço da colheita no Paraná pressiona os preços locais
melhor das exportações
• Fertilizantes – demanda arrefecida pressiona os preços dos
• Suíno – perda de força dos preços do animal manteve o setor fertilizantes
operando no prejuízo
Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

Clima – chuvas
Precipitação Anomalia da precipitação Comentário
12/set a 11/out 12/set a 11/out
• O retorno das chuvas ocorreu em praticamente
todo a faixa central e Norte do país nos últimos 30
dias. Somente em partes do MATOPIBA as
precipitações ainda não se regularizaram, o que é
normal para a região.
• Em algumas regiões choveu até acima do normal

para o período, caso da maior parte de MG, SP,
MS, PR e partes de GO e do MT, criando condições
para o início do plantio da safra de verão e
aliviando o déficit hídrico nas lavouras perenes do
Sudeste.
• Na Região Sul, o excesso de chuvas no PR

prejudicou um pouco a qualidade do trigo que
vem sendo colhido. Por outro lado, a condição foi
favorável para o avanço do plantio do milho de
primeira safra na região, onde ocorre mais cedo,
apesar de, no RS, as chuvas terem sido abaixo da
média para o período.
• As geadas ocorridas, mais nas partes serranas do

RS e SC, não causaram problemas às culturas de
Fonte: NOAA inverno devido ao estágio vegetativo avançado.

Clima – previsão
Previsão Previsão anomalia Comentário
12/out a 18/out 19/out a 25/out
• O modelo americano indica redução das chuvas até
a próxima terça feira (18) nas Regiões Sudeste,
Nordeste, e na maior parte do Centro Oeste. Já no
oeste do MT e partes centrais do estado deve
chover um pouco. Na Região do Vale do Araguaia,
onde choveu menos até então a condição segue
mais seca neste período.
• Por outro lado, os volumes previstos para a maior

parte de RO, MS, PR e SC serão mais significativos.
• Já a partir da próxima quarta feira (19), as

precipitações voltam a se espalhar por todo o país
com exceção do RS, onde tende a seguir sem
chuvas.
• Estas previsões para a maior parte dos estados, de

condição alternada entre dias de sol e chuva, caso
ocorram de fato, serão ideais tanto para o avanço
do plantio e germinação das lavouras de verão
quanto para o pegamento das floradas e
recuperação das lavouras perenes.
Fonte: NOAA

Soja
Acontecimentos recentes
• O preço da soja no contrato mais curto em Chicago apresentou desvalorização de 10%
Preços da soja em Chicago e em Sorriso entre o início de setembro e começo de outubro, fechando a 6ª feira (7/10) a USD
13,65/bu, com a pressão maior vinda, principalmente, a partir de 23/9.
Soja CME Soja MT Sorriso
2.000 • Essa redução nos preços é resultante de diferentes fatores como a melhoria das
200 perspectivas para a colheita norte-americana, o início do plantio da safra brasileira sob
1.800 condições climáticas favoráveis, a desaceleração econômica mundial e o aumento das
180
restrições na China visando conter o covid-19 no país.
1.600 160
cUSD/bushel
• Outros aspectos que também influenciaram o mercado foram a revisão para cima dos
R$/saca
140 estoques de soja nos Estados Unidos no dia 1 de setembro e a aceleração das vendas
1.400
120 argentinas estimuladas pela taxa de câmbio específica para a soja.
1.200
100 • No Brasil, de um lado observamos o fechamento temporário de mais de 10 unidades
1.000
80
processadoras diante da piora das margens de esmagamento resultantes da queda no
preço do óleo de soja frente ao aumento nos estoques de óleo de palma da Indonésia.
800 60 Do outro lado, as exportações do complexo soja têm continuado fortes e devem atingir,
segundo a ABIOVE, 58 bilhões de dólares, 10 bilhões de dólares acima do exportado em
jul-20
jul-22
set-19
jul-21
jan-20
jan-21
jan-22
mar-20
mar-21
mai-21
mar-22
mai-20
set-20
nov-20
set-21
nov-21
mai-22
set-22
nov-19
2021.
• As cotações brasileiras apresentaram grande variação ao longo do mês de acordo com

movimentações na CBOT e no dólar. Em Sorriso o grão reduziu 4% desde o início de
setembro, com a saca comercializada a R$ 155 em 7/10.
Fonte: Cepea, Bloomberg

Soja Perspectivas
• Embora as pressões do lado financeiro e as boas condições climáticas devam seguir
Balanço global de soja, mm t. influenciando os mercados agrícolas, o nosso cenário sugere um espaço limitado
para grandes quedas em Chicago diante da perspectiva de balanço global de oferta
e demanda ainda apertado, mesmo considerando boas safras na América do Sul.
2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 • Para a safra 2022/23 no Brasil, a StoneX, por exemplo, aumentou suas estimativas
para um valor recorde de 153,8 milhões de t., resultado não só de um aumento na
Produção 361 340 368 353 390 produtividade como também de acréscimo na área plantada para 42,9 milhões de
Estados Unidos 121 97 115 121 119 hectares.
Brasil 120 129 140 126 149 • Na Argentina, as estimativas da Bolsa de Cereales apontam para um total produzido
Argentina 55 49 46 44 48 de 48 milhões de toneladas, alta de quase 11% sobre a temporada anterior, na
esteira do aumento da área plantada (16,7 milhões de hectares) e recuperação da
Consumo 344 358 364 363 378 produtividade.
Estoque Final 114 97 100 90 99
• Um ponto de atenção é que parte da safra na América do Sul deverá ocorrer sob a
E/C 33% 27% 28% 25% 26% influência de mais uma La Niña, que pode reduzir os níveis de precipitação na parte
sul do Brasil, na Argentina e no Paraguai.
• Em relação à demanda, embora a soja seja historicamente pouco sensível a

variações na renda, o cenário de forte redução da taxa de crescimento da economia
global em meio ao aumento da taxa de juros em vários países poderá impactar o
crescimento da demanda pela oleaginosa no mundo, com destaque para o
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA comportamento das compras chinesa em meio à elevada desaceleração da
atividade econômica local.

Milho Acontecimentos recentes
Preços do milho em Chicago e em Sorriso • A cotação do milho em Chicago, no contrato com vencimento em set/22, que
900 100 ajuda a referenciar a 2ª safra brasileira, fechou a 6a feira, 7/10, com valorização
Milho CME Milho MT Sorriso de 2% frente ao início de setembro, cotado a USD 6,83/bu.
90
800
• O mercado foi principalmente influenciado pela intensificação das tensões
80 entre Rússia e Ucrânia com os vazamentos em dois gasodutos localizados no
700 Mar Báltico e com a ameaça de uso de armas nucleares, fatores que podem
70
cUSD/bushel
colocar em risco o corredor de exportação de grãos ucraniano.
R$/saca
600 60
• Além disso, outros fatores altistas foram a redução das estimativas de
500
50 produção da União Europeia em função da seca e a preocupação com os efeitos
do La Niña na safra sul-americana.
40
400 • No Brasil, os preços no mercado spot também ganharam força. O indicador do
30
Cepea/Esalq para a praça de Sorriso-MT apresentou aumento de 2% e foi
300 20 negociado na 6ª feira, 7/10, a R$ 67/sc. Já, na B3, o contrato com vencimento em
novembro/22 apresentou desvalorização de 2%, cotado a R$87/sc na mesma
jan-20
jan-22
set-19
jul-20
jul-21
jul-22
jan-21
mar-20
mar-21
mar-22
mai-20
mai-21
nov-21
mai-22
nov-19
set-20
nov-20
set-21
set-22 data.

Milho Perspectivas
• O nosso cenário ainda aponta para preços firmes do milho em Chicago diante do
balanço apertado do cereal nos Estados Unidos e no mundo na safra 2022/23.
Balanço global de milho, mm t
• As condições climáticas norte-americanas têm diminuído as estimativas para a
produção de milho na safra 2022/23, prevista em 353 milhões de t., segundo o
2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 USDA, volume 7,5% inferior ao da safra 2021/22. Por conta disso, os estoques finais
Produção 1.127 1.120 1.129 1.217 1.169 também deverão continuar apertados mesmo com reduções significativas do
consumo interno e das exportações.
Estados Unidos 364 346 358 383 353
Brasil 101 102 87 116 121 • A União Europeia também enfrenta um momento de grande adversidade
Argentina 51 51 52 52 55 climática com a seca impactando a produção do cereal, com a safra estimada
36 36 30 42 32 atualmente em 56 milhões de toneladas pelo USDA, queda de 21% frente à safra
Ucrânia
anterior.
Consumo 1.146 1.136 1.144 1.203 1.175
Estoque Final 320 306 293 307 296 • Por outro lado, não se pode descartar a hipótese de que a desaceleração da
E/C 28% 27% 26% 26% 25% atividade econômica global - com especial destaque para a China – poderá ter
seus efeitos sentidos também em uma revisão para baixo do crescimento
projetado de consumo/importação de alguns países.
• No Brasil, o cenário de confortável disponibilidade do grão diante da boa produção

da 2ª safra deve levar as cotações locais para os níveis de paridade de exportação,
o que, sugere espaço limitado para quedas no Brasil diante das expectativas de
preços sustentados na CBOT e câmbio desvalorizado. Entretanto, no curto prazo,
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA
como ainda há 37% do milho safrinha para ser comercializado, os preços do cereal
poderão se descolar das cotações internacionais em um movimento para liberar os
armazéns com a chegada da soja.

Algodão Acontecimentos recentes
• A pluma do algodão, que vinha mostrando sinais de recuperação, apresentou

Preços do algodão em NY e em Rondonópolis desvalorização no último mês. O vencimento em dezembro em NY, por exemplo,
o algodão fechou a última 4ª feira, 5/10, negociado a cUSD 83,2/lp, redução de
Algodão NY Algodão Pluma MT Rond. 12% desde o início de setembro.
145 9,20
• Os fatores que Influenciaram negativamente as cotações foram as medidas de
135
8,20 contenção da inflação e o aperto monetário nos Estados Unidos, os riscos
125 associados à desaceleração econômica mundial diante do aumento da taxa de
115 7,20 juros ao redor do mundo, a política de Covid zero adotada na China e a crise
105 energética europeia.
6,20
cUSD/lb
R$/lb
95
5,20 • A queda dos preços, entretanto, só não foi maior pois os estoques globais e estão
85
mais apertados, principalmente devido à quebra de safra nos Estados Unidos. O
75 4,20 excesso de chuvas no Paquistão também afetou a produção nesse importante
65 país importador da pluma.
3,20
55
• No Brasil, o indicador Cepea/Esalq para Sorriso-MT fechou a 4ª feira, 5/10, a
45 2,20
R$5,49 /lp (R$ 181/@), 18% inferior ao patamar do início de setembro, como
mai-20
mar-21
mai-22
set-19
jul-20
jul-21
jul-22
jan-20
jan-21
jan-22
mar-20
mai-21
mar-22
nov-20
nov-19
set-20
set-21
nov-21
set-22
reflexo de uma maior disponibilidade da pluma no mercado brasileiro com a
finalização da colheita no país. Segundo a Conab, a safra 21/22 deve produzir 2,55
milhões de toneladas, 8% a mais do que na safra anterior.

Algodão Perspectivas
Balanço global de algodão, mm t • O nosso cenário segue apontando para uma queda das cotações em NY ancorada
nos sinais de desaceleração da economia global, que diminuem o consumo de
derivados têxteis, incluindo o algodão.
2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 • A China também é um fator de preocupação com a sua política Covid zero, mas o
Produção 25,8 26,2 24,2 25,2 25,7 USDA mantem estimativas positivas para a demanda na safra 2022/23, com um
Índia 5,7 6,2 6,0 5,3 6,0 aumento da importações de 1,7 milhão de t para 1,9 milhões de t. Não se pode
China 6,0 5,9 6,4 5,9 6,1 descartar, porém, a hipótese de que as importações chinesas caiam, o que poderia
pressionar as cotações internacionais.
EUA 4,0 4,3 3,2 3,8 3,0
Brasil 2,8 3,0 2,4 2,5 2,8 • O USDA, em seu relatório de oferta e demanda global do início de outubro, revisou
Consumo 26,1 22,4 26,8 25,6 25,2 para baixo o consumo projetado na temporada 2022/23 agora assume uma
Estoque final 18,0 21,4 18,9 18,6 19,1 redução da demanda frente à safra passada. Com isso, embora o balanço global
E/C 69% 96% 70% 73% 76% deve seguir apertado sob uma perspectiva histórica mesmo com as quebras de
safras norte-americana e paquistanesa.
• No entanto, alguma sustentação para as cotações da pluma poderá soprar das

cotações do petróleo na esteira do corte de produção recentemente anunciado
pela OPEP.
• No Brasil, as cotações tenderão a seguir as paridades de exportação com as

movimentações em NY e a taxa de câmbio sendo fundamentais para a formação
Fonte: USDA, estimativas Itaú BBA dos preços locais. Porém, o aumento da oferta local de algodão beneficiado da
safra 2021/22 poderá exercer alguma pressão nas cotações em Reais.

Boi Acontecimentos recentes
• O baixo interesse de compra dos frigoríficos diante da confortável disponibilidade
Spread da indústria no mercado interno de gado para o atendimento inclusive das exportações, se manteve nos últimos
Carne (carcaça casada)/Boi trinta dias, a despeito do período de entressafra do boi de pasto.
14% • O indicador de escalas de abates do IMEA, que reflete o MT, maior estado produtor,
registrou média mensal acima de 9 dias em setembro, o maior nível desde dez/21.
12%
10% • Neste ambiente, o Indicador Cepea do boi gordo (SP) cedeu 3,8% na média de
setembro frente ao mês anterior, para próximo de R$ 302/@ e segue neste
8% 2017
patamar nestes últimos dias.
2018
6%
2019 • Do lado da carne, os preços das carcaças no atacado também cederam, porém
4%
2020 menos (1,9%) de modo que esta combinação, do boi em queda maior que a carne,
2%
2021
trouxe alívio ao spread dos frigoríficos no mercado interno, vindo de -3,6% em
agosto para -1,8% em set/22, o melhor desde nov/21.
0% 2022
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
-2% • Vale destacar que os preços médios de setembro da carcaça de dianteiro (R$
17,56/kg) foram os menores desde jan/21 enquanto o traseiro voltou ao patamar de
-4%
mai/21.
-6%
• Do lado das exportações, a quantidade embarcada em setembro, de 203 mil t in
Obs.: out/22 parcial (até dia 11)
natura foi semelhante à do mês anterior, quando bateu recorde histórico.
Entretanto, o preço recuou 2,1%, para USD 6.000/t, pelo terceiro mês consecutivo,
Fonte: Cepea, Bloomberg, Itaú BBA embora ainda superior há um ano. Mas mesmo com o preço da carne um pouco
menor, a queda do boi em dólares foi mais forte, o que voltou a elevar o spread dos
exportadores.

Boi Perspectivas
• Os contratos futuros do boi gordo referentes ao último trimestre do ano cederam

Curva futura do boi gordo entre R$ 11 e R$ 25/@ comparando o fechamento de 11/out e 30 dias atrás,
prejudicando as margens projetadas dos animais a serem finalizados neste
dez/22; 323 período.
325
• Se levarmos em conta que os preços já vinham sofrendo pressão desde agosto, é
320 set/22; 313 out/22; 315 possível que parte dos animais que entrariam no confinamento ao longo de
315
setembro e outubro não tenham sido levados à engorda pelo desestímulo das
margens projetadas, o que pode, eventualmente, moderar a oferta a partir do final
310 de novembro. Porém, especula-se que o fluxo de exportações para a China deva
R$/@
moderar no final do ano, após meses de fortes embarques e em função do prazo

305 apertado para a chegada das cargas nos portos chineses antes do ano novo lunar,
out/22; 298 no final de janeiro.
300 dez/22; 302
set/22; 302
295
• Some-se a isso o fato de que, com as chuvas ocorrendo e permitindo a recuperação
nov/22; 298 das pastagens, os primeiros lotes de animais de pasto começarão a aparecer ainda
290 neste ano. É importante ter em mente que após dois anos de contração da oferta
set/22 out/22 nov/22 dez/22 de carne, este ano o volume de gado terminado está maior.
Há 30 dias (11-set-22) 11-out-22 • O cenário parece não indicar muito espaço para elevações significativas, porém é
razoável que vejamos uma certa recuperação dos preços da carne no mercado
interno em função do abastecimento para o final do ano, período de maior
consumo ainda podendo ser adicionalmente favorecidos pela Copa do Mundo,
Fonte: Cepea, Bloomberg sobretudo com os preços da carne mais competitivos.

Frango
Acontecimentos recentes
Custos, Preços e Spread da Avicultura, PR e RS • O spread da avicultura voltou a ficar mais pressionado em setembro (-4,5%),
afetado por uma leve elevação dos custos (1%) e por um enfraquecimento dos
preços da ave viva, da ordem de 2,8%. Apesar desta acomodação dos preços
Spread nas granjas no último mês, nos elos seguintes, o mercado tem se mostrado
6,20 20%
Custo Avicultura estável.
5,80 Preço Frango Vivo 15%
5,40 • No atacado do Estado de São Paulo, por exemplo, os preços têm mostrado
10%
firmeza em torno de R$ 8,00-8,10/kg há quatro meses, com o mercado bem
custo e preço (R$/kg)
5,00
4,60 5% equilibrado. Porém, no PR a ave inteira congelada reagiu 5,8% na média de
set/22 frente ao mês anterior.
spread
4,20 0%
3,80 -5% • E com a ave estável em SP mas as carcaças bovinas caindo em plena
3,40 set/22; -4,5% entressafra, a carne de frango segue perdendo competitividade, com a
-10%
3,00 relação entre as duas proteínas próxima de 2,2 kg de frango/kg de dianteiro
2,60 -15% bovino, vindo de mais de 3 kg no início do ano e 2,5 kg há poucos meses.
Porém, em relação à meia carcaça suína, a proteína avícola ainda se destaca
2,20 -20%
(1,2 kg de ave/kg de suíno), abaixo da média histórica (1,5).
jul/18
jul/19
jul/20
jul/21
jul/22
out/18
out/19
out/20
out/21
jan/18
jan/19
jan/20
jan/21
jan/22
abr/19
abr/18
abr/20
abr/21
abr/22
• Do lado das exportações, as vendas de setembro (364 mil t) foram 5%

Obs.: out/22 parcial (1ª quinzena)
menores sobre set/21 embora no acumulado do ano o crescimento seja de
5,2%. Além disso, o preço se manteve nos USD 2,070/t, o que permitiu um
alívio do spread de exportação, de 16% para 20%, em função da
Fonte: Embrapa, Bloomberg, Estimativas Itaú BBA desvalorização cambial frente a agosto.
* Consideramos valores no mercado spot

Frango
Perspectivas
Preços do frango inteiro congelado no estado SP • O surto de gripe aviária na Europa neste ano, inclusive durante o verão, época
geralmente menos crítica, tem sido considerado o pior da história segundo a
8,5 Agência de Segurança Alimentar da União Europeia (EFSA), com quase 50
milhões de aves abatidas. Com o inverno pela frente no Hemisfério Norte e a
7,5 situação devendo piorar, o cenário é favorável para as exportações brasileiras,
seja em exportações diretas a países europeus ou em destinos atendidos pelo
bloco.
6,5
2018
• Recente relatório do adido do USDA no Brasil previu aumento na produção
2019
brasileira em 2023 da ordem de 3%, alcançando 14,85 milhões de t, o que será um
R$/kg
5,5
2020
novo recorde, apoiada numa boa previsão de demanda. O consumo doméstico é
2021 estimado em 9,85 milhões de t, crescimento de 2%, enquanto as exportações
4,5
2022 devem avançar 6%, para 5 milhões de t.
3,5 • Já o adido na China projetou estabilidade da produção chinesa em 2023 (14,3 mi

de t), leve crescimento (1%) do consumo, e consequentemente maiores
importações (750 mil t) após decrescerem em 2022 em função da gripe aviária
2,5
1-jan 1-fev 1-mar 1-abr 1-mai 1-jun 1-jul 1-ago 1-set 1-out 1-nov 1-dez 1-jan
principalmente nos EUA, segundo maior fornecedor chinês.
• Para o próximo mês, com a demanda externa sólida pelo produto brasileiro e a
preparação para o período festivo, época de maior consumo local, é de se
esperar a sustentação dos preços, embora nos últimos anos, a acomodação
iniciou antes do final do ano. Do lado dos custos, o cenário deve continuar
desafiador, em função da incerteza associada à continuidade do conflito no Mar
Negro e o clima para o plantio/desenvolvimento da safra no Hemisfério Sul.

Suíno Acontecimentos recentes
Custos, Preços e Spread da Suinocultura, Região Sul e MG • A recuperação dos preços dos suínos perdeu um pouco de tração em setembro,
devolvendo 3,2% frente ao mês anterior, na média ponderada da Região Sul e
MG, com o animal comercializado a R$ 6,50/kg, enquanto o custo de produção
Spread
9,50 50% foi estimado em R$ 7,65/kg. Com isso, o spread segue negativo, piorando
Custo suinocultura
40% ligeiramente frente ao de agosto, o que equivale a um prejuízo de R$
8,50
140/cabeça.
custo e preço (R$/kg)
Preço suíno vivo

30%
7,50
20% • As exportações in natura somaram 94,3 mil t em set/22, 11% abaixo do recorde
6,50 do mês anterior e -7% comparado com set/21. Ainda assim, foi o segundo
10%
spread
melhor mês do ano e veio acompanhado de nova alta do preço (+2,7%), agora
5,50 0% em USD 2.450/t, o que, combinado com a desvalorização cambial, permitiu
-10% melhora do spread externo.
4,50
-20%
set/22; -15%
• Na China, os preços de suínos e da carne continuam se recuperando, cenário
3,50
-30% que ajuda no fortalecimento dos preços de exportação a partir do Brasil. O
2,50 -40%
animal vivo avançou 8% e a carne suína 6,3% no atacado, isso na moeda local.
Estes preços são quase 70% maiores que há um ano.
jul/18
jul/19
jul/20
jul/21
jul/22
jan/18
out/18
out/19
out/20
out/21
jan/19
jan/20
jan/21
jan/22
abr/18
abr/19
abr/20
abr/21
abr/22
• A produção chinesa deve crescer cerca de 7% em 2022 para 51 milhões de t, o
que implicará em um aumento do consumo da ordem de 2%, mesmo
importando metade do observado no ano anterior, ou seja, 2 milhões de t em
2022.
Fonte: Embrapa, Bloomberg, Estimativas Itaú BBA
* Consideramos valores no mercado spot

Suíno Perspectivas
• O período vindouro, de maior absorção doméstica das proteínas em geral, deve

Preço do suíno em SP ajudar no processo de enxugamento dos excedentes e sustentar os preços.
Porém, como temos destacado há meses, enquanto o ritmo de abates não
10,50
reduzir, o mercado deve seguir sem força suficiente para a equalização dos
9,50 custos de produção.
8,50 • As exportações um pouco mais fracas neste ano (-3,8% até setembro) não
justificam a dificuldade dos preços para equilibrar os custos e sim a incapacidade
7,50
2018 do mercado interno em absorver toda a produção.
R$/kg
6,50 2019
2020
• Como o ajuste da oferta é lento na suinocultura, é importante estar preparado
5,50 para o período pós final de ano, mais fraco no consumo de carnes.
2021
4,50 2022 • Além disso, do lado dos custos, embora estejamos assistindo um bom início do
3,50 plantio no Brasil e uma colheita nos EUA sem sustos, os balanços globais de grãos
seguem justos historicamente e há todo o desenvolvimento climático em aberto
2,50 além do conflito no Mar Negro ganhando contornos mais preocupantes nas
1-jan 1-fev1-mar 1-abr 1-mai 1-jun 1-jul 1-ago 1-set 1-out 1-nov 1-dez
últimas semanas.
• A correção dos preços de suínos na China, com o mercado mais equilibrado, e as

perspectivas desafiadoras para as criações na Europa e nos EUA sugerem um
cenário interessante para os preços internacionais, embora isso não deva
resolver o aperto de margens do setor em curto prazo.

Café Acontecimentos recentes
• O retorno das chuvas nos cinturões cafeeiros nas últimas semanas promoveu
Preços do café arábica em NY e taxa de câmbio uma abrangente abertura de floradas e, mais importante, com sequencia
dessas precipitações criando boas condições para o desenvolvimento.
Arábica NY BRL/USD
270 6,10 • As indicações climáticas até o final do mês são, de modo geral, favoráveis às
lavouras neste período pós florescimento permitindo a recuperação do nível de
5,90
250 umidade nos solos após um longo período seco. Entretanto, alguns municípios
5,70 do Sul de Minas sofreram com granizo na semana passada, danificando cafezais
230 numa área estimada pela Emater-MG de 13 mil ha, o que equivale a 0,9% da área
5,50
brasileira de café arábica em produção.
c USD/lp
R$/USD
210 5,30
• Os preços do arábica em NY cederam 8% entre o início de setembro e 10/out,
5,10 negociando pouco abaixo de USD 2,20/lp nos últimos dias, enquanto o Real
190
4,90 apreciou 0,9% no mesmo período, trazendo o preço ao produtor brasileiro para
170 R$1230/saca, 8,9% abaixo de 1º set/22. No mercado do robusta, o 1º vencimento
4,70 em Londres retrocedeu 2,2%, porém o conilon no Brasil recuou mais, 7,9%, para
150 4,50
pouco abaixo dos R$ 700/saca.
set-21
set-22
jan-22
mar-22
jul-21
dez-21
abr-22
mai-22
jun-22
out-21
jul-22
out-22
fev-22
ago-21
nov-21
ago-22
• Já as exportações, segundo o Cecafé, somaram 3,4 milhões de sacas em

setembro, 4,5% acima de set/21, enquanto no acumulado desde julho a queda é
de 2,7% frente a jul-set/21.
• Os dados de estoques nos portos americanos têm evoluído desde julho, tendo
Fonte: ICE, Bacen sido de 6,45 milhões de sacas em ago/22, o maior em dois anos, porém os
certificados em NY seguem caindo, estando próximos de 400 mil sacas nos
últimos dias.

Café Perspectivas
• Pelo balanço de oferta e demanda apertado historicamente para o ano

Balanço global de oferta e demanda de café, Milhões de sacas 2022/23, embora ligeiramente melhor que o ciclo anterior, acreditamos que o
espaço para recuos dos preços é limitado, mas há riscos.
2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 e
• O principal é o cenário macroeconômico global, que tem se mostrado mais
Produção 176,0 169,0 176,4 167,1 171,5 desafiador, em meio à incerteza associada ao conflito no Mar Negro, o que
Brasil 66,5 60,5 69,9 58,1 60,8 afeta a perspectiva econômica principalmente no bloco europeu,
Vietnã 30,4 31,3 29,0 31,6 30,9 importante centro consumidor de café. Apesar da resiliência histórica do
13,9 14,1 13,4 13,0 13,0 consumo global da bebida os europeus atravessam um momento muito
Colômbia
particular com a inflação elevada exigindo mais juros o que tende a reduzir a
Indonésia 10,6 10,7 10,7 10,6 11,4 atividade.
Outros 54,6 52,4 53,4 53,9 55,4
Consumo 165,5 161,9 161,9 165,2 167,0 • Outro elemento é o clima no Brasil, que caso não traga surpresas negativas,
favorecerá as expectativas para a próxima safra, que acreditamos ter grande
Estoque Final 37,1 36,2 37,7 32,7 31,2 potencial. Embora distante, o mercado de café costuma antecipar a safra
E/C 22% 22% 23% 20% 19% futura na precificação, mas antes disso teremos que observar o quão
Prod - Cons 10,4 7,2 14,5 1,9 4,4 resiliente serão os números de exportação, principalmente no primeiro
trimestre de 2023, que poderão refletir a dimensão da quebra de 2022.
• Na Colômbia, a Federação dos Cafeicultores indicou que produção do país

neste ano deve cair para 12 milhões de sacas, em função do excesso de
chuvas derivado do fenômeno La Niña, o que, caso ocorra, será a menor
safra desde 2014.
Fonte: USDA

Laranja Acontecimentos recentes
• A passagem do furacão Ian sobre a Flórida no final do mês passado
Preços do suco de laranja (NY), da laranja no Brasil contribuiu para a elevação dos preços do suco de laranja em NY, mantendo
e spread elevada a volatilidade observada nesta temporada de furacões. Em duas
ocasiões recentes (31/ago e 4/out) a cotação alcançou USD 1,98/lp, sendo
11,00 5,00
que, no segundo episódio, veio de USD 1,67/lp em meados de setembro.
10,00 4,00
• O cenário também fortaleceu os preços da fruta no Brasil, embora bem
9,00
3,00 menos que a variação média ocorrida no suco. Em dólares, a caixa foi
8,00 negociada no primeiro decêndio de outubro a USD 6,23 enquanto o FCOJ em
2,00
NY superou os USD 10/cx no período, ampliando o spread da indústria para
USD/cx
spread (USD/cx)
7,00
1,00 USD 4/caixa, o maior desde mai/18.
6,00
5,00
0,00 • No Brasil, a colheita segue avançando enquanto as chuvas recentes aliviaram
o stress dos pomares, com as floradas ocorrendo agora nas áreas de
(1,00)
4,00
sequeiro.
3,00 (2,00)
• Do lado das exportações, as vendas dos primeiros três meses do ano safra
jul/18
jul/19
jul/20
jul/21
jul/22
out/18
out/19
out/20
out/21
out/22
jan/18
jan/19
jan/20
jan/21
jan/22
abr/18
abr/19
abr/20
abr/21
abr/22
somaram 282 mil t de FCOJ equivalente, significando aumento de 1,1% frente
a jul-set/21. Porém, a receita obtida no período foi 20,5% maior (USD 531,3
Spread Laranja indústria BR Suco NY equiv. Laranja
milhões) dada a elevação dos preços médios. O FCOJ foi exportado por USD
1.590/t em set/22 (+12% frente a set/21) enquanto o NFC saiu por USD 2.042/t
(+8%).
Fonte: Bloomberg, estimativas Itaú BBA

Laranja
Perspectivas
Os prejuízos estimados após a passagem do Ian são da ordem de dezenas de
Preço do suco de laranja em NY •
bilhões de dólares, contudo ainda não se sabe a extensão do impacto nos
200 pomares da Florida, o que pode vir mensurado nas próximas revisões do USDA
para a safra americana.
180
• Antes da passagem do furacão, a expectativa da safra 2021/22, que começará a
ser colhida neste mês, era de 40,9 milhões de caixas, 22,7% menor que no ano
160 anterior, enquanto a produção total de laranjas dos EUA era estimada em 90,15
2018
milhões de caixas, 12,5% menor que a do ano anterior e a menor em 55 anos.
cUSD/lp
2019
140
2020 • Já a safra brasileira 2022/23 é estimada pela Fundecitrus em 314,09 milhões de
2021 caixas, 19,4% acima do ano passado, embora devesse ser bem maior caso o clima
120 não tivesse sido tão desafiador no ano passado.
2022
• Com os estoques de suco devendo chegar apertados no final do ano safra, em

100 meados de 2023, segundo estimativa da CitrusBR, o mercado fica mais sensível a
possíveis revisões para menor na safra americana nos próximos meses, o que
80 reforça o balanço justo.
1-jan 1-fev1-mar 1-abr 1-mai 1-jun 1-jul 1-ago 1-set 1-out 1-nov 1-dez
• Por outro lado, sendo a Europa o destino de mais de 60% do suco de laranja
brasileiro, cabe atenção à demanda do continente, em face ao cenário recessivo
que se avizinha.
Fonte: Bloomberg

Açúcar Acontecimentos recentes
• Em NY, após a expiração da tela de out/22 no final do mês de setembro, com as entregas
dentro do esperado pelo mercado, a tela mais próxima, que passa a ser a de mar/22,
fechou esta segunda-feira (10/10) em cUSD 18,61/lp, alta de 3,8% comparado com o preço
Açúcar VHP NY – cUSD/lp há 30 dias.
19,0
• A sustentação dos preços do VHP em NY foi, em grande parte, associada à forte demanda
pelo açúcar branco, que fez com que o prêmio do mesmo (diferencial entre as cotações de
NY e Londres) atingisse patamares de USD 220/t, antes da expiração do vencimento de
out/22. A elevação do prêmio do branco aumentou o apetite das refinarias para a compra
18,0 do açúcar bruto e aqueceu o mercado em NY.
cUSD/ Libra-peso
• A alta de preços do açúcar branco foi causada principalmente pela preocupação

relacionada à safra na Europa diante do clima mais seco - que pode prejudicar a
produtividade das beterrabas - e da questão relacionada ao gás natural, que com
17,0 recordes históricos de preços na região pode aumentar o custo de produção do açúcar,
dadas as incertezas sobre a disponibilidade de energia para as indústrias com a chegada
do inverno. Nesta semana, a Comissão Europeia divulgou relatório diminuindo a produção
de açúcar em 6,9% na temporada 2022/23 (out/set).
16,0 • No Brasil, a safra da região Centro-Sul, segundo o último relatório da UNICA (União da
Indústria de Cana de Açúcar) referente à 1ª quinzena de setembro, apresentou moagem
2,5% maior do que a mesma quinzena da safra anterior, e o mix de açúcar continua mais
forte em 3,2 p.p. atingindo os 48%. No acumulado da safra o processamento continua
Média 60 Dias Média 30 dias Atual atrasado em 6% comparado com o mesmo período de 2021/22, porém, ainda segundo o
relatório, a colheita deve se estender para os meses de novembro e dezembro. Em relação
Fonte: Bloomberg, ICE, Estimativas Itaú BBA
à produção de açúcar, com o início das chuvas na região produtora e consequente
aumento de impurezas na industrialização, o ritmo de produção pode começar a diminuir.

Açúcar Perspectivas
• No mês de outubro, o foco do mercado será relacionado principalmente ao início

Açúcar VHP NY – BRL/t da safra dos principais países produtores de açúcar do Hemisfério Norte.
Considerando que para a temporada 2022/23 as estimativas do balanço de Oferta e
Demanda pelo mercado estejam entre 2-4 milhões de toneladas, eventuais
reduções/quebras na produção poderão fortalecer os preços em NY.
2.300
• No caso da Europa, a redução na produção de 6,9% é resultado do clima seco e
quente que o continente vem enfrentando somado à diminuição de área plantada
Sb#11 (BRL/Ton)
de 4%, segundo o relatório da Comissão Europeia para a safra 2022/23 (out/set).

2.200 Esta redução na estimativa retira cerca de 1 milhão de toneladas de oferta no
balanço final. Além disso, a questão do processamento da beterraba,
principalmente, no período de inverno também deve ser um ponto de atenção ao
volume final produzido pelo bloco.
2.100
• Na Índia, as perspectivas da safra 2022/23 apontam para uma produção estável em
relação a safra anterior. Entretanto, ao considerar um desvio de açúcar para a
produção de etanol de 4,5 milhões em 2022/23, aumento de 32,3% sobre o ano
anterior, o açúcar total disponível ao mercado cairia para 34,7 milhões de
2.000 toneladas, queda de 3,1%. Além disso, é esperada redução nas exportações do país
comparado com a safra anterior, quando superou os 10 milhões de toneladas.
Média 60 Dias Média 30 dias Atual • Embora haja incertezas relacionadas à política de exportação de açúcar da Índia, as
atuais paridades de exportação e a necessidade do mundo de contar com o
Fonte: Bloomberg, ICE-NY, Itaú BBA adoçante dessa origem sugerem que as cotações em NY deverão oscilar dos cUSD
18,5/lp (paridade atual de exportação indiana) a despeito dos baixos preços do
etanol no Brasil.

Etanol Acontecimentos recentes & perspectivas
• Em Paulínia, as cotações do hidratado fecharam a sexta-feira (7/10) em R$2,70/l, sem
impostos, alta de 15% frente ao início de setembro dado o aumento das negociações, a
recuperação da demanda pelo biocombustível e também em função das chuvas na região
canavieira, que diminuem o ritmo de produção com a parada das usinas no
Média de Preço hidratado, Paulínia, sem impostos
processamento de cana.
4.000
• Em relação a produção total de etanol, segundo o último relatório da ÚNICA, a 1ª quinzena
3.743 de setembro apresentou alta de 2% comparado com a mesma quinzena da safra passada
3.500 em função do aumento do volume de moagem, pois o mix de produção continuou mais
3.389
forte para o açúcar. No acumulado do ano safra, a produção de etanol continua abaixo da
3.135
BRL/m³, sem impostos
3.000 3.019 safra anterior em 3,6%.

2.733 2.670
2.500
• As saídas de hidratado para o mercado interno na quinzena continuaram abaixo da safra
2.459
anterior em 3,2%, porém houve melhora, visto que no mês de agosto as saídas foram 5,9%
menores comparadas com o mesmo período do ano passado. Destaque para as
2.000
exportações de etanol com destino à Europa que, segundo dados do AGROSTAT
(Estatísticas de Comércio Exterior do Agronegócio Brasileiro), até a última publicação em
1.500 agosto, aumentou suas compras do Brasil em 324% sobre o mesmo período de 2021,
saindo de 73 mil m³ para 311 mil m³. Mesmo com volume pequeno é um player que tem se
1.000 mostrado em crescimento estimulado pelas incertezas relacionadas à questão energética.
Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar
• Por fim, com a decisão dos membros da OPEP em reduzirem a produção de petróleo, a
2020/21 2021/22 2022/23
commodity apresentou altas de preços relevantes nos últimos dias o que fez com que a
gasolina do mercado interno descolasse da paridade internacional. Segundo a ABICOM
(Associação Brasileira dos Importadores de Combustíveis) o preço da gasolina nas
Out*: preço médio até 11/10 refinarias deveria aumentar R$ 0,31/l (11/10).
Fonte: Bloomberg, CEPEA, Estimativas Itaú BBA

Arroz Acontecimentos recentes
• Os preços do arroz em casca ganharam tração por um aumento das cotações
Preços arroz em casca no RS e em Chicago internacionais, o que estimulou os embarques do cereal. No mercado interno, o
que marcou o mês de setembro foi a falta de dinamismo na comercialização. Se por
Arroz em casca RS Arroz CME um lado, os produtores estiveram focados nas operações de plantio e não
112 22
ofertaram produto, por outro, a indústria não demandou grandes volumes. Mesmo
assim o indicador Cepea fechou a 1ª semana de outubro em R$ 77,7, alta de 2,5%
102 20 em 4 semanas.
• No mês de setembro as exportações foram mais uma vez positivas. Os embarques

92 18 de arroz em casca já acumularam 514 mil t entre jan-set 22, alta de 264% frente ao
USD/ hundredweight
mesmo período do ano anterior, e foram 3,4% maiores do que o mesmo
comparativo de 2020, quando o setor bateu recorde de exportações. Esse
R$/saca
82 16 aumento significativo das vendas externas tem sido justificado pela abertura do
mercado mexicano, que já corresponde por 60% do total exportado.
72 14 • Para o arroz processado, as exportações também foram positivas, acumulando no

período 555 mil t, volume 20,4% maior do que o realizado no mesmo período no
ano passado. Ainda sobre a relação do Brasil com o exterior, chama atenção o fato
62 12 das importações do cereal processado somarem no mesmo período 618 mil t, alta
de 23% ao que foi internalizado no mesmo intervalo em 2021, e com preços em USD
11% menores.
52 10
• Até o dia 03/out, o andamento do plantio no RS já correspondia a 12% dos 862 mil
ha destinados para o arroz no estado para essa safra, segundo o Instituto
Fonte: CEPEA , CBOT e Bloomberg Riograndense do Arroz (IRGA). No ano passado, na mesma época, o ritmo de
plantio foi de 9,9% da área.

Arroz Perspectivas
• Se o ritmo das exportações seguir aquecido, a disponibilidade do cereal ficará menos

abundante no mercado, o que pode dar sustentação aos preços, principalmente se
Preços do arroz mensal Agulhinha tipo 1 as cotações do produto em casca passarem a convergir para as paridades de
exportação.
140 • Vale destacar que no atual nível de câmbio, os preços do arroz em casca no RS
encontram-se próximos de USD 15/sc, enquanto em CBOT os preços estão ao redor
R$ / Saca (30 kg)
120 de USD 17/sc. Esse desconto de preços pode estimular mais compras principalmente
por parte do México, que tem enfrentado menor disponibilidade do cereal
108,5
111,5 111,7 110,4 109,7 111,3 110,5 americano em função da redução da oferta local. Contudo, não se pode deixar de
100
101,5 destacar o fato das importações poderem adicionar mais oferta ao mercado,
98,8
principalmente de processados e diminuir a procura por parte da indústria local pelo
80 cereal.
• Segundo a Safras & Mercado, a área de arroz deve ser 4% menor, isso porque o
60
produtor que tem capacidade de migrar para o plantio de soja aumentará a área da
oleaginosa em função da melhor margem projetada para o grão. Mas mesmo com a
40 área menor, o nosso cenário base aponta para um balanço ainda confortável, o que
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez deve reduzir o espaço para grandes correções altistas de preços na próxima safra.
• Os preços do arroz agulhinha tipo 1 no atacado em SP, principal estado consumidor,

2019 2020 2021 2022 tem andado de lado há 3 meses segundo as médias mensais do IEA, por volta de R$
110/fardo (30kg). A continuidade desse cenário no curto prazo atrelado a uma
possível alta do arroz diante do período de entressafra poderá reduzir as margens da
indústria no mercado interno.
Fonte: Comex e Itaú BBA

Trigo Acontecimentos recentes
• Em Chicago, o principal formador de preços internacionais, as cotações voltaram a
Preços de trigo em Chicago (CME) e nos portos argentinos romper o nível de USD 9/bu, alta de 16,2% frente ao praticado no início de setembro.
Essa elevação se deu pelas incertezas acerca do acordo do corredor humanitário do Mar
Negro, cuja continuidade ficou mais incerta com os novos desdobramentos do conflito
550 Trigo Argentina (FOB) 16
na região.
Trigo - Chicago (# W1)
• A falta de nitidez quanto à resolução e se o acordo ainda se manterá “em pé” adiciona
500
14 risco à oferta do cereal vinda da região que corresponde a cerca de 30% das
450 exportações globais, em um cenário de balanço global apertado para os grãos de
maneira geral.
12
400
No mercado doméstico, o avanço da colheita no PR durante o mês de setembro
USD/tonelada
USD/bushel
350 10 combinado com o fortalecimento do câmbio nas últimas semanas pressionou as
cotações no mercado de balcão. Segundo indicador CEPEA, a média da tonelada de
300 trigo cotada no estado encerrou a 1ª semana de outubro a R$ 1.725, queda de 6,6% em
8 um mês. No RS, a queda no mesmo período foi 7,4%, com a cotação do cereal na 1ª
250 semana a R$1.696/t.
6
200 • De olho no nosso principal fornecedor de trigo, a Argentina, as preocupações giram em
torno da falta de chuvas nas principais regiões produtoras do cereal. A expectativa de
150 4 oferta vem sendo reduzida conforme o andamento da safra. Segundo a Bolsa de
Rosário, a produção do cereal será de 16,5 mm de t, queda de 6,7% frente à última
estimativa, de agosto, que indicava 17,7 mm de t, e quando comparado com a safra 21/22
representa queda de 21,8%.
Fonte: CME, MAyG e Bloomberg

Trigo Perspectivas
• No Brasil, as chuvas no Paraná nas últimas semanas prejudicaram a qualidade

Preços de Farinha Especial em Atacado (R$/ton) do cereal para uso industrial o que pode vir a reduzir o preço pago ao produtor.
5.500 Se houver perdas significativas do volume de trigo a ser colhido, isso deve
5.175 ajudar a sustentar às cotações do cereal, visto que a parte compradora pode
5.000 aumentar o valor das ofertas para adquirir o produto com qualidade superior.
• Além disso, a disponibilidade menor do trigo argentino em função do clima

4.500
desafiador à lavoura também pode influenciar positivamente as cotações no
4.095 Brasil.
4.000
Vale destacar que para indústria de ração, granjas e confinadores, o quadro de
R$/tonelada
4.045 •
3.500 piora de qualidade do cereal no Paraná pode abrir oportunidades para
aquisição do trigo ração, visto que a oferta do produto tende a aumentar. Já
3.000
para o RS, onde o plantio é mais atrasado, as chuvas têm sido benéficas às
lavouras.
2.500
• No mercado internacional, as cotações tendem a seguir bastante voláteis, mas
PR
o viés no curto prazo é de algum arrefecimento em USD em função do
2.000 SP esperado aumento da disponibilidade da oferta do Hemisfério Norte diante do
RS avanço da colheita.
1.500
Fonte: Conab e Itaú BBA

Fertilizantes Acontecimentos recentes & perspectivas
• No Brasil as importações de setembro dos macronutrientes apresentaram queda de

22,2% no volume comparadas com o mesmo período de 2021. Essa desaceleração fez
Preços de fertilizantes nos portos locais, USD/t
com que o crescimento das importações no acumulado do ano caísse de 14,6% em
julho para 3,8% em setembro.
1400
• A redução das importações é proveniente de uma combinação entre o adiantamento
das compras pelas indústrias após o início da guerra, aumento no volume de estoque
1200 portuário e compras arrefecidas por parte dos produtores – este último pode ser
USD / Tonelada
proveniente de uma estratégia de manejo com menores aplicações e também pela

1000 postergação das negociações na tentativa de capturar preços melhores. Neste
cenário, as cotações CFR Brasil tiveram quedas expressivas, com a ureia apresentando
800 redução inferior diante do aumento das cotações do gás natural.
• A queda de preços dos fertilizantes e os atuais patamares de preços das commodities

600 levaram a melhora nas relações de troca, chegando a níveis inferiores aos observados
no pré guerra.
400
• No mercado internacional de fertilizantes a demanda continua enfraquecida, uma vez
que os dois principais compradores sazonais, Brasil e Índia, seguem com negociações
200
arrefecidas. A demanda pode aumentar nos próximos meses com as negociações para
o milho safrinha no Brasil e a abertura do leilão para compra indiana.
MAP - CFR - Brasil Ureia - CFR - Brasil Potássio - CFR - Brasil • Ainda nos próximos meses, os EUA também podem entrar no mercado para adiantar
parte das compras considerando os atuais patamares de preço, e a EU, com a
paralisação de grande parte das indústrias, pode adquirir nitrogenados para reposição
Fonte: Bloomberg, Itaú BBA de estoques.

Informações Relevantes
1. Este material foi desenvolvido e publicado pelo Itaú Unibanco S.A. (“Itaú Unibanco”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo
1º da Instrução CVM n.º 598, de 3 de maio de 2018 ou como consultoria de valores mobiliários para os fins do artigo 1º da Instrução nº 592, de 17 de novembro
de 2017.
2. Este material tem objetivo meramente informativo e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra e/ou venda ou como uma
solicitação de uma oferta de compra e/ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer
jurisdição. As informações contidas neste documento foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes
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a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este material também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados
ou desdobramentos nele abordados. O Itaú Unibanco não possui qualquer obrigação de atualizar, modificar ou alterar as informações nele contidas e informar o
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Agro Mensal

Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

• Em algumas regiões choveu até acima do normal

• Na Região Sul, o excesso de chuvas no PR

• As geadas ocorridas, mais nas partes serranas do

Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

• Por outro lado, os volumes previstos para a maior

• Já a partir da próxima quarta feira (19), as

• Estas previsões para a maior parte dos estados, de

Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

• As cotações brasileiras apresentaram grande variação ao longo do mês de acordo com

Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

• Em relação à demanda, embora a soja seja historicamente pouco sensível a

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Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

• No entanto, alguma sustentação para as cotações da pluma poderá soprar das

• No Brasil, as cotações tenderão a seguir as paridades de exportação com as

Itaú BBA |Agro Mensal| Outubro 2022

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• Os contratos futuros do boi gordo referentes ao último trimestre do ano cederam

moderar no final do ano, após meses de fortes embarques e em função do prazo

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• Do lado das exportações, as vendas de setembro (364 mil t) foram 5%

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3,5 • Já o adido na China projetou estabilidade da produção chinesa em 2023 (14,3 mi

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Preço suíno vivo

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• O período vindouro, de maior absorção doméstica das proteínas em geral, deve

• A correção dos preços de suínos na China, com o mercado mais equilibrado, e as

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• Já as exportações, segundo o Cecafé, somaram 3,4 milhões de sacas em

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• Pelo balanço de oferta e demanda apertado historicamente para o ano

• Na Colômbia, a Federação dos Cafeicultores indicou que produção do país

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Fonte: Bloomberg, estimativas Itaú BBA

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• Com os estoques de suco devendo chegar apertados no final do ano safra, em

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• A alta de preços do açúcar branco foi causada principalmente pela preocupação

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• No mês de outubro, o foco do mercado será relacionado principalmente ao início

de 4%, segundo o relatório da Comissão Europeia para a safra 2022/23 (out/set).

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3.000 3.019 safra anterior em 3,6%.

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• No mês de setembro as exportações foram mais uma vez positivas. Os embarques

72 14 • Para o arroz processado, as exportações também foram positivas, acumulando no

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• Se o ritmo das exportações seguir aquecido, a disponibilidade do cereal ficará menos

• Os preços do arroz agulhinha tipo 1 no atacado em SP, principal estado consumidor,

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• No Brasil, as chuvas no Paraná nas últimas semanas prejudicaram a qualidade

• Além disso, a disponibilidade menor do trigo argentino em função do clima

Fonte: Conab e Itaú BBA