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com

.. Orçamento público

.
Banco do Brasil

Títulos do tesouro nacional

Dívida pública

@mapasdaLóli
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ORÇAMENTO PÚBLICO INSTRUMENTOS

. É o planejamento das receitas
e despesas do setor público.
tributos

. E a política fiscal?
A política fiscal é o uso dessas
receitas e despesas com finalidades
de guiar a economia do país.
gastos
transferências

Política Fiscal
e Orçamento Público
.
EM QUE CONSISTE
Consiste nas decisões e ações relacionadas
aos gastos e arrecadações do governo
@mapasdaLóli
PODEM SER
. responsável pela administração
STN - Secretaria do Tesouro Nacional
.. EXPANCIONISTA
Quando o governo
.. RESTRITIVAS
Quando o governo

. No âmbito federal, mas os estados e municípios

também são agentes da política fiscal.
Os gastos podem ser divididos em
despesas e transferências
Transferências: Não tem contrapartida ( Ex: Bolsa Família)
Aumenta seus gastos ou
Reduz a tributação
A adoção em momentos de
economia aquecida, quando
a demanda já é alta, causa
Diminui seus gastos ou
Aumenta a tributação
Deve ser adotada em momento de
superaquecimento da economia, de
forma a aliviar a pressão inflacionária.
Sua utilização em momentos de baixa
inflação, pois o governo adiciona atividade econômica tende a agravar
Despesas: Resultam no recebimento de um bem ou serviço sua própria demanda à pressão a recessão ou comprometer o
de preços crescimento da economia.
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CONCEITO DÉFICIT E SUPERÁVIT

Governo possui receitas (tributos) Receitas mais
e despesas que são diversas, mas
geralmente classificadas como:
elevadas é igual
Correntes (manutenção da máquina pública) ao superávit.
De capital (investimentos). Governo apresenta
despesas mais elevadas
que receitas, situação
denominada de déficit.
VARIÁVEIS Déficit Público GOVERTO GASTOU MAIS
( FLUXO E ESTOQUE) DO QUE PODERIA
. As variáveis econômicas podem .. @mapasdaLóli

Como variáveis de fluxo ou Assim como ocorre com qualquer um que gasta mais do que
ganha, quando o governo apresenta déficit em suas contas,

. ser classificadas de duas formas Como variáveis de estoque

O déficit público é apurado anualmente, ou seja, mensura-se o
resultado naquele ano específico e, por isso, é uma variável do
precisará arrumar um jeito de honrar seus compromissos, e
pode fazer isso, basicamente, de três formas:
1. tributação
2. emissão de títulos públicos (endividamento)
tipo fluxo. Os sucessivos déficits (ou superávits) vão se 3. emissão de moeda

. acumulando à dívida pública, que é uma variável do tipo estoque

Quanto mais elevado o déficit público (variável fluxo),
maior o aumento da dívida pública (variável estoque).
A Emissão de Moeda em teoria, seria feita por meio da venda de
títulos públicos ao Banco Central, que emite a moeda e recebe, em
troca, os títulos. Na prática, esse tipo de operação não é realizado
no Brasil por limitações da Lei de Responsabilidade Fiscal.
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Dt=Gt-Rt DÉFICIT PRIMÁRIO

.. Considerando
Dt como o déficit no período ‘‘t’’
Medida que exclui os pagamentos e recebimentos de
juros Não se contabilizam as despesas com juros,
amortizações da dívida pública, entre outras despesas

. Gt como o gasto do governo no mesmo período e

Rt como a receita, despesas maiores que receitas
provocam déficit.
e receitas financeiras
nf nf
Dpt=Gt-Rt nf = não nanceiro
O principal motivo de retirar as despesas financeiras
é evidenciar a fonte de alimentação da dívida pública.
É por isso o nome déficit primário: é a fonte primária
DÉFICIT da dívida pública

OPERACIONAL
Déficit Público
É a medida utilizada em um ambiente inflacionário,
pois deduz do déficit os efeitos da inflação no
pagamento de juros.
Deduz do déficit os efeitos da inflação
no pagamento de juros. DÉFICIT NOMINAL
nf nf Todas as despesas e receitas incorridas pelo governo
Dot=Gt-Rt + (i- )t em determinado período.
nf nf
Gt-Rt é o déficit primário Todas as receitas e despesas são medidas pelo seu
(i- )t representa a despesa com juros valor nominal, ou seja, não há correção pela inflação.
(i) deduzida da inflação ( ) no período. @mapasdaLóli
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DFL
. Dívida Fiscal Líquida
Corresponde à dívida líquida do setor público sem
considerar efeitos não recorrentes, como ativos e passivos
gerados ocasionalmente (por exemplo, privatizações).
Necessidades de financiamento É a medida de endividamento utilizada
do setor público - NFSP para o cálculo das NFSP
Variação do endividamento do setor público A DFL é calculada da seguinte maneira.
não financeiro junto ao setor financeiro e setor
privado, ou do resto do mundo. DFL= DLSP - AJUSTES PATRIMONIAIS
Critério “abaixo da linha”.

Ajustes Patrimoniais
.
DLSP
Dívida Líquida do Setor Público
. Correspondem aos passivos do governo contraídos no
passado, mas reconhecidos apenas no presente, além dos
resultados das privatizações e outros ativos não recorrentes.
Corresponde a dívida interna e externa do setor
público (governos federal, estadual e municipal) junto ao A lógica é a seguinte: os passivos, que somariam à dívida,
setor privado, incluindo a base monetária e excluindo os devem ser expurgados do cálculo, assim como os ativos que
créditos do setor público, tais como as reservas ajudariam a reduzi-la, os quais também devem ser retirados
internacionais administradas pelo Banco Central, do cômputo da dívida fiscal líquida.
receitas de privatização e outros créditos detidos @mapasdaLóli
juntos ao setor privado.
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Variação da DFL
A variação da DFL corresponde às necessidades
de financiamento do setor público, isto é,
as NFSP são iguais à variação do
endividamento de um período para o outro
e calculada da seguinte forma:
NFSP = DFL
Sendo que o parâmetro (delta) representa variação.
Necessidades de financiamento
do setor público - NFSP
As NFSP são também
calculadas sob 3 óticas
NFSP nominal - Corresponde ao conceito de
déficit nominal pelo método acima da linha.
NFSP operacional - Exclui da variação da DFL
o efeito inflacionário, ou seja, deduz a correção
monetária da variação da DFL. Corresponde ao
déficit operacional pelo método acima da linha e é
importante medida em um ambiente inflacionário.
NFSP primária - Exclui da variação da DFL as
receitas e despesas com juros e encargos da
dívida. Equivale ao déficit primário pelo método
acima da linha.
Salvo as despesas com juros, o cálculo com as
NFSP é feito pelo regime de caixa
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. DÉFICIT PÚBLICO TÍTULOS

.
..
A existência de déficit público torna
necessário o financiamento deste déficit.
Com o objetivo de captar recursos para o financiamento
da dívida pública e das atividades governamentais o
Governo federal emite os títulos públicos.
PÚBLICOS
Quem emiti? Secretaria do Tesouro Nacional.
Há uma grande variedade de títulos públicos, cada
um com características próprias em termos de
prazos (vencimentos) e rentabilidade.

Título Público Os títulos públicos não podem ser adquiridos diretamente

O governo faz este procedimento emitindo
uma promessa de pagar o valor do recurso
que empresta mais uma remuneração.
pelo Banco Central, porém o Bacen pode adquiri-los
indiretamente, isto é, negociando-os com a iniciativa
privada. O Bacen pode, por exemplo, desejar comprar
títulos que estão com o setor privado.

Déficit
Público + Financiamento
necessário = Emissão de
títulos públicos

Bacen Setor privado

Nesta operação, o Bacen termina com o título e
o setor privado com ($). O Banco Central faz
isso diariamente. Ocorre que para adquirir estes
títulos, o Bacen emite moeda, e esta moeda será
colocada em circulação na economia, provocando,
em certos casos, aumento da inflação.

@mapasdaLóli A emissão de moeda pelo Banco Central

poderá ter resultado um aumento da
Inflação e déficit público inflação.
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O QUE É?
Estoque total de recursos de terceiros
utilizados para financiar o déficit público
O governo aumenta os gastos públicos e o déficit, faz-se
necessário tomar recursos emprestados de terceiros
(setor privado interno e externo) para financiar este déficit.
O total de recursos emprestados junto
aos demais agentes da economia ainda não
amortizados corresponde à dívida pública.
Forma de representar.
A forma mais usual é: Dívida/PIB
DÍVIDA PÚBLICA
@mapasdaLóli
ESTADO PROVEDOR E
ESTADO REGULADOR
Estado Provedor
Participam ativamente no fornecimento de
bens e serviços em uma economia que está no
início de seu processo de desenvolvimento.
Estado Regulador
Atividades relacionadas à regulação, tendo em
vista que a oferta de bens e serviços passou a ser
executada de maneira eficiente pelo setor privado.
Quando passou a ocorrer no Brasil?
A partir de meados dos anos 90, com a quebra de monopólios
estatais na economia. A privatização de empresas estatais se
insere neste contexto, além da criação de agências reguladoras
responsáveis por regular setores cuja provisão de bens e serviços
era antes feita com exclusividade pelo setor público.
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@mapasdaLóli
Consumo do Governo:
Investimento As despesas com consumo corrente
e pagamentos ao fator trabalho
do Governo (salários e outros rendimentos a servidores públicos).

Inclui as formas de gasto com Transferências:

capital, variação de estoques As transferências de recursos
e depreciação, como os concedidas ao setor privado,
investimentos privados. desde subsídios às empresas
DÍVIDA PÚBLICA até pagamentos de pensões
aos aposentados.
CRESCIMENTO DAS DESPESAS PÚBLICAS
Os gastos podem ser decompostos em 4 categorias:
consumo do governo; investimento do governo; transferências; juros.

Juros LEI DE WAGNER

Os juros indicam a remuneração da dívida pública
anteriormente tomada cujo valor é expresso através
da taxa de juros multiplicada pelo montante da dívida.
* Correntes (consumo, transferências e juros)
- mantém a atividade governamental
* Capital (investimentos) - contribui para elevar
a atuação do setor público ou fornecimentos de bens/serviços
“À medida que cresce o nível de renda em países industrializados,
o setor público cresce sempre a taxas mais elevadas, de tal forma
que a participação relativa do governo na economia cresce com o
próprio ritmo de crescimento econômico do país”.
As principais causas podem ser pontuadas devido
(I) ao aumento das atividades governamentais com administração da economia,
(II) elevação da complexidade das relações sociais e econômicas e fornecimento
de serviços públicos cada vez mais sofisticados para atender a esta dinâmica e
(III) fornecimento de bem-estar econômico e social.
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OPERAÇÕES
É o ambiente onde acontecem as operações
financeiras de curto e curtíssimo prazo, ou
seja, que possuem alta liquidez
É um importante instrumento para que o
Banco Central e as instituições financeiras
consigam manter a liquidez da economia.
Mercado monetário
Neste mercado negocia-se títulos públicos
emitidos pelo Tesouro Nacional com o objetivo
de determinar a taxa de juros e
quantidade de liquidez da economia.
São negociados títulos públicos, através
do qual deriva-se a Taxa Selic, e títulos
QUEM DETERMINA A
TAXA DE JUROS?
É o COPOM e o Banco Central busca esta meta através
das operações com títulos públicos no mercado monetário, nas
chamadas operações de mercado aberto.
Os títulos públicos pagam uma remuneração anual ou
no prazo de vencimento do título. Esta remuneração
é chamada de cupom e, na maioria dos casos, é
determinada antes do lançamento do título.
SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO
E DE CUSTÓDIA SELIC
É uma infraestrutura do mercado financeiro
brasileiro, administrada pelo Banco Central, que se
destina à custódia de títulos escriturais de emissão
do Tesouro Nacional, bem como ao registro e à
liquidação de operações com esses títulos.
RESUMINDO:
O depositário central dos títulos que
compõem a dívida pública federal interna de
emissão do Tesouro Nacional e, nessa
condição, processa a emissão, o resgate, o
pagamento dos juros e a custódia desses
títulos. Todos os títulos são escriturais, isto
Títulos
é, emitidos exclusivamente na forma
eletrônica.
QUEM PODE PARTICIPAR?
privados - resultando na Taxa DI.
Podem ser participantes do Selic
bancos, caixas econômicas,
▪ Tesouro Prefixado (LTN) distribuidoras e corretoras de
o Rentabilidade é definida no momento da compra. títulos e valores mobiliários e demais
▪ Tesouro Selic (LFT) instituições autorizadas a funcionar
o Título pós-fixado, cuja rentabilidade segue a variação da taxa SELIC pelo Banco Central.
▪ Títulos Privados no Mercado Monetário
o São emitidos por agentes privados, como bancos e empresas. Estes
títulos são negociados, custodiados e liquidados na B3 S.A.
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RELEMBRANDO
O Tesouro Nacional lança Títulos Públicos para arrecadar
recursos e cumprir com as despesas públicas.

Os Títulos emitidos são adquiridos pelo setor privado

Como o preço dos títulos é inversamente relacionado à
taxa de juros, o excesso/escassez de títulos no mercado
monetário (Selic) resulta em variações na taxa de juros.
Caso ocorra excesso de títulos, o preço do mesmo cai e
a taxa de juro sobe. Caso contrário, havendo escassez de
títulos, o valor dos mesmos sobe e a taxa de juros cai.