AGF - REsumão - Apostila-Jbi

Licenciado para - Alx Swirski - 05565930731 - Protegido por Eduzz.
com
Licenciado para - Alx Swirski - 05565930731 - Protegido por Eduzz.com
Luiz Barsi Filho
Louise Barsi
Fabio Baroni
Felipe Ruiz
Você não deve investir na Bolsa.

Para alcançar a liberdade financeira,
você precisa empreender na Bolsa.
1
ÍNDICE
Página
1.00 - Manual do treinamento---------------------------------------------------------------------- 03

1.01 - Introdução ------------------------------------------------------------------------------------- 04
1.02 - Introdução - Prazer, eu sou o Luiz ----------------------------------------------------------- 05
1.03 - Módulo 1 - Prazer, eu sou a bolsa ------------------------------------------------------------ 05
1.04 - Módulo 2 - Entenda suas emoções e invista melhor ----------------------------------------- 06
1.05 - Módulo 3 - De grão em grão se chega ao bilhão ---------------------------------------------- 06
1.06 - Módulo 4 - Montando uma carteira barsiana ------------------------------------------------ 07
1.07 - Módulo 5 - Não há sucesso sem fracasso ---------------------------------------------------- 07
1.08 - Módulo 6 - Pergunte, seja chato -------------------------------------------------------------- 08
1.09 - Lunch Lives ------------------------------------------------------------------------------------ 08
1.10 - MDI -------------------------------------------------------------------------------------------- 09
1.11 - AGF Direct ------------------------------------------------------------------------------------ 09
1.12 - Lives com alunos ------------------------------------------------------------------------------ 09
1.13 - Materiais de apoio ---------------------------------------------------------------------------- 09
2.00 - Guia de ESTUDOS ------------------------------------------------------------------------------ 10

2.01 - Introdução ------------------------------------------------------------------------------------- 11
2.02 - Identificando boas empresas para a Carteira Previdenciária ------------------------------- 11
2.03 - Identificando boas empresas que sejam bons investimentos ------------------------------ 13
2.04 - Características qualitativas ------------------------------------------------------------------ 14
2.05 - Características quantitativas ----------------------------------------------------------------- 17
2.06 - Comprar ou não comprar, eis a questão! ----------------------------------------------------- 18
2.07 - Metas na Carteira Previdenciária ------------------------------------------------------------ 20
3.00 - P RINCIPAIS FÓRMULAS ABORDADAS ----------------------------------------------------------- 21

3.01 - Indicadores de rentabilidade ----------------------------------------------------------------- 22
3.02 - Indicadores de lucratividade ----------------------------------------------------------------- 23
3.03 - Indicadores de endividamento --------------------------------------------------------------- 24
3.04 - Múltiplos -------------------------------------------------------------------------------------- 25
3.05 - Valor da Empresa (EV ou VE) ----------------------------------------------------------------- 25
3.06 - Valor de Mercado (VM) ----------------------------------------------------------------------- 26
3.07 - Dividendos ------------------------------------------------------------------------------------ 27
3.08 - Modelo de Crescimento de Gordon --------------------------------------------------------- 28
4.00 - LISTA de SITES ---------------------------------------------------------------------------------- 30

4.01 - Informações gerais (notícias, economia e negócios) ---------------------------------------- 31
4.02 - Informações sobre empresas e mercado ----------------------------------------------------- 31
4.03 - Informações sobre dividendos --------------------------------------------------------------- 32
4.04 - Informações financeiras e indicadores ------------------------------------------------------- 32
4.05 - Outros ----------------------------------------------------------------------------------------- 32
5.00 - Exercício prático ----------------------------------------------------------------------------- 33

5.01 - Execução -------------------------------------------------------------------------------------- 37
5.02 - Gabarito --------------------------------------------------------------------------------------- 38
2
MANUAL DO
TREINAMENTO
DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES ‘O JEITO BARSI DE INVESTIR’
Você garante sua previdência e

as ações garantem seu futuro
- Equipe AGF e Luiz Barsi Filho
3
MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES
1.01 - Introdução
Seja muito bem vindo ao único treinamento de

investidores autorizado pelo maior investidor pessoa
física da Bolsa Brasileira, Luiz Barsi Filho.
Este treinamento contém todo material necessário para que você
possa ingressar na Bolsa de Valores com responsabilidade e
maturidade.
O projeto Ações Garantem o Futuro foi idealizado por três

investidores e admiradores, que seguem à risca os ensinamentos
do investidor Luiz Barsi Filho. Todos conquistaram resultados
incríveis com a metodologia desenvolvida por ele, adaptada aos
dias de hoje.
As experiências de Louise Barsi, a analista; de Fabio Baroni, o

empreendedor; e de Felipe Ruiz, ex-executivo de uma grande
empresa, permitiu a criação de um conteúdo completo e inédito
para quem deseja se tornar um investidor de sucesso na Bolsa de
Valores.
4
1.02 - INTRODUÇÃO - PRAZER, EU SOU O LUIZ
Este módulo introdutório traz uma biografia exclusiva do maior investidor pessoa
física do Brasil, de um jeito que você nunca viu:
- Perfil rápido do megainvestidor Luiz Barsi
- Quatro vídeos com histórias inéditas, contadas sob a perspectiva de sua filha,
Louise Barsi;
- Fotos do acervo pessoal do investidor, contando sua trajetória de sucesso;
- Resumo detalhado de todo o conteúdo que você encontrará ao longo do programa;
1.03 - MÓDULO 1 - PRAZER, EU SOU A BOLSA

O primeiro módulo contém informações essenciais aos que desejam investir na
Bolsa de Valores:
- Vídeo de boas-vindas com o objetivo do programa;
- Perfil da equipe Ações Garantem o Futuro: Louise Barsi, Fabio Baroni e Felipe
Ruiz;
- Guia completo com as terminologias e tudo o que você precisa saber sobre a Bolsa
de Valores, como o que são ações, proventos, como funciona o mercado, entre
outros;
- Hábitos essenciais para qualquer um se tornar um investidor bem-sucedido;
- Linha do tempo contanto a história completa do mercado de capitais, desde o

século XIX até os dias de hoje.
5
1.04 - MÓDULO 2 - ENTENDA SUAS EMOÇÕES E INVISTA

MELHOR
Muitas vezes culpamos a falta de informação como principal fator para não
investirmos em ações. Mas, será que é só isso? No Módulo 2 você obtém um
diagnóstico completo do porquê as suas emoções podem estar te atrapalhando na
hora de investir.
- Fatores psicológicos e biológicos que podem estar te impedindo de ganhar

dinheiro;
- O que são e como identificar as armadilhas do comportamento;
- Disciplina e paciência: a essência do Jeito Barsi de Investir;
- Características e comportamentos fundamentais que todo investidor deve

praticar;
- Entenda como Luiz Barsi faz para se diferenciar dos demais investidores e ter
ganhos de forma consistente.
1.05 - MÓDULO 3 - DE GRÃO EM GRÃO SE CHEGA AO

BILHÃO
Entenda o que está por trás da filosofia e da estratégia que transformou um
engraxate no maior bilionário da Bolsa de Valores.
- Por que acreditamos no Brasil para investirmos nosso dinheiro;
- Vantagens de você ser seu próprio gestor ao invés de depender dos fundos de
investimentos com suas altas taxas de administração;
- Como traçar metas realistas na bolsa e ter consistência para atingir seus objetivos
de vida;
- Investidor-parceiro: entenda o que é de uma vez por todas;
- Descubra em que filosofia se enquadra a estratégia de Luiz Barsi;
- Análise completa e em primeira mão do estudo original “Ações Garantem o

Futuro”;
6
1.06 - MÓDULO 4 - MONTANDO UMA CARTEIRA

BARSIANA
No Módulo 4 é hora de sair da teoria e ir para a prática. Vamos te explicar como Luiz
Barsi montou ao longo dos anos a sua carteira previdenciária, e como você pode
usar essa estratégia para também estruturar a sua carteira.
- Benjamin Graham x Philip Fisher, saiba qual dos investidores americanos mais se
aproxima da estratégia de Luiz Barsi;
- Entenda os indicadores quantitativos utilizados na seleção do portfólio;
- Quais os fatores qualitativos que um investidor deve levar em consideração na

avaliação de uma empresa;
- Entenda o que é o conceito do dividendo inteligente;
- Filosofia do jacaré: afinal, preço importa na hora de comprar uma ação?
- Carteira previdenciária de Luiz Barsi: o investidor abre com exclusividade sua

carteira previdenciária.
- Exemplo prático da metodologia apresentada no estudo “Ações Garantem o

Futuro” aplicada a uma empresa da Bolsa.
1.07 - MÓDULO 5 - NÃO HÁ SUCESSO SEM FRACASSO

Entendida a estratégia de Luiz Barsi é hora de apresentar os casos de sucesso e de
fracasso, afinal, todo investidor está sujeito a erros;
- Louise, Felipe e Fabio contam com exclusividade sua carteira previdenciária;
- Maiores acertos e erros na trajetória do megainvestidor, assim como

investimentos mais polêmicos: Eternit, Taurus Armas, Alliar e Paranapanema;
7
- Como escolher uma corretora;
- Sites e fontes mais confiáveis para levantamento de dados e acompanhamento das

cotações.
1.08 - MÓDULO 6 - PERGUNTE, SEJA CHATO
O módulo final é o mais interativo de todos: quem manda aqui é você! Compilamos
as principais dúvidas dos nossos alunos.
- Vantagens da estratégia previdenciária;
- Checklist AGF;
- Conhecendo uma empresa por dentro;
- Como é ser acionista na prática e quais os eventos mais interessantes para

comparecer;
- Respondemos as perguntas que mais recebemos dos nossos alunos;
1.09 - LUNCH LIVES
- IPO’s – Valem a Pena?
- A bolsa está cara ou barata?
- Bancos tradicionais x Bancos digitais
- Reserva de emergência – Como se programar?
8
1.10 - MDI
- Para que serve o Mapa do Dividendo Inteligente (MDI) e como usá-lo.
1.11 - AGF DIRECT
- Rentabilizando a carteira sem vender ações. (É possível?);
- Diversificação x Concentração na carteira de ações;
- Como criar metas na carteira previdenciária;
- Participando em reuniões com empresas (reuniões da Apimec);
1.12 - LIVES COM ALUNOS
- Lives exclusivas realizadas apenas para alunos AGF;
1.13 - MATERIAIS DE APOIO
- Sites de apoio para estudos;
- Guia de estudos AGF;
- Histórico de dividendos e JCP – Banco Santander;
- Exercício prático;
- Fórmulas e Indicadores;
- Mapa do Dividendo Inteligente (MDI);
- Carteira da Equipe AGF;
O conteúdo do projeto é apresentado em vídeos e é totalmente online.

É proibida qualquer reprodução de qualquer conteúdo sem a devida autorização da AGF
9
10
GUIA DE
ESTUDOS
GUIA DE ESTUDOS
2.01 - INTRODUÇÃO
Este guia servirá como material de fixação e de consulta após o término do

Treinamento ‘O Jeito Barsi de Investir’. Seu objetivo é auxiliar o investidor a tomar
suas próprias decisões ao longo de sua jornada na Bolsa de Valores. Este documento
não exime o investidor de buscar, sempre que possível, a continuidade dos estudos
para o aprimoramento de sua atuação. Bons aportes!
2.02 - IDENTIFICANDO BOAS EMPRESAS PARA A CARTEIRA

PREVIDENCIÁRIA
O Jeito Barsi de Investir parte de uma abordagem de seleção dos ativos chamada
de Middle Out, que tem como pressuposto a análise de variáveis do centro para as
radiais, esquematizada abaixo. Uma vez definido o objetivo previdenciário, as
empresas são selecionadas por possuírem características consideradas
fundamentais para um portfólio de longo prazo, como resultados sólidos,
consolidação no mercado que atuam, perenidade do negócio e política de
distribuição de proventos.
Sólidos
Política de Carteira
Fonte: Elaboração própria
11
GUIA DE ESTUDOS
O destaque fica para essas duas últimas características, muito mais fáceis de serem
identificadas. Por perenidade, queremos dizer que o produto ou serviço que uma
empresa presta é tão essencial, que muito provavelmente se manterá constante ou
crescente por muitos anos. Como identificá-la? Toda vez que for investir em uma
empresa se pergunte: eu viveria sem o fornecimento constante deste produto ou
serviço? Se a resposta for sim, muito provavelmente ela não possui perenidade.
Para facilitar, veja alguns exemplos de setores que contém empresas perenes:
Energia (principalmente Geração e Transmissão), Bancos, Seguradoras, Saneamento,
Concessões, Químico, Alimentos, Saúde, Embalagens e Telecomunicações.
O segundo filtro está justamente, então, em excluir empresas que nunca pagaram
dividendo, que não pagaram nos últimos anos ou que sinalizam que não pretendem
distribuir dividendos no futuro.
Estas empresas serão completamente ignoradas na análise e reduzem

substancialmente o número de empresas no radar. Por isso sempre batemos na tecla
de que você deve conhecer o negócio antes mesmo de olhar qualquer número.
O que esta empresa produz? Para quem ela vende? Quem são os seus concorrentes?
Quais insumos utiliza? Grande parte dessas informações é encontrada no próprio
site de RI das companhias abertas.
Vamos a um exemplo prático. Utilizaremos o Banco Santander como

referência.
Grande parte dessas informações é encontrada no próprio site de RI das companhias

abertas, vamos ao exemplo prático. Utilizaremos o Banco Santander como
referência.
12
GUIA DE ESTUDOS
Lá, podemos identificar que o Santander informam dados importantes que traçam o
perfil e o histórico da empresa. Temos então as respostas às nossas perguntas:
“Somos o Banco Santander Brasil, o único banco internacional com escala no país, sendo
o terceiro maior banco privado. Com foco no Varejo e forte integração com o Banco de
Atacado, fazemos parte do Grupo Santander, com sede na Espanha, e contribuímos com
29% dos resultados globais no primeiro trimestre de 2019.
A primeira das quatro aspirações do Santander é ser o maior banco no Brasil em

geração de valor aos acionistas. Em linha com esse objetivo, o Santander pretende
remunerar seus acionistas com a distribuição de 50% de seu lucro líquido anual,
ajustado e apurado de acordo com as normas brasileiras contábeis. Para tanto, tem
proposto, para deliberação do Conselho de Administração, o pagamento de
proventos (juros sobre o capital próprio e/ou dividendos) trimestralmente,
apurados de acordo com o previsto na legislação aplicável”.
Com estas informações podemos concluir então que o Santander é controlado por
sua matriz espanhola e tem grande representatividade nas receitas de todo o grupo.
Seu foco principal está no varejo, ou seja, no atendimento direto de consumidores
pessoas físicas. Suas aspirações em gerar valor aos seus acionistas e sua política de
payout (distribuição dos lucros) de no mínimo 50% e pagamento trimestral, fazem
da empresa uma boa candidata a uma análise mais profunda para a carteira
previdenciária.
Até aqui, fizemos um exercício simples e usamos o Santander como exemplo de

uma boa empresa, que se encaixa nos critérios aqui apresentados. No próximo
tópico, saberemos como identificar se essa boa EMPRESA também seria um bom
INVESTIMENTO para a sua carteira previdenciária.
2.03 - IDENTIFICANDO BOAS EMPRESAS QUE SEJAM BONS

INVESTIMENTOS
Identificados os setores e empresas que se encaixam nessa estratégia, precisamos

agora avaliar alguns fatores adicionais. Isso é fundamental para distinguir se uma
boa empresa também pode ser um bom investimento.
A primeira fase seria analisar todos aqueles fatores dos quais falamos no Módulo 4,
primeiro os qualitativos e depois os quantitativos.
13
GUIA DE ESTUDOS
2.04 - CARACTERÍSTICAS QUALITATIVAS

Entre as características qualitativas, lembramos que devemos observar a
composição e concentração acionária, investigar quem são os gestores, qual a
política ou prática de dividendos, reputação do acionista controlador e o nível de
governança corporativa. Todas essas informações estão contidas no próprio site de
RI das companhias abertas.
Um dos documentos mais importantes, que descreve em detalhes estas informações,

chama-se Formulário de Referência (FR). Por ser um documento muito extenso, os
investidores acabam negligenciando sua leitura, que contém informações
riquíssimas.
Vemos a primeira delas abaixo, extraída do FR:
A) Composição e concentração acionária e Reputação do acionista controlador
A composição e a concentração acionária e Reputação do acionista controlador

estão minuciosamente descritas: Sterrebeeck B.V. com 47,25%, Grupo Empresarial
Santander S.L. com 28,37%, Banco Santander Espanha com 13,89%,
Administradores com 0,13%, Ações em Tesouraria com 0,36% e finalmente apenas
10% em free float. Com um pouco de pesquisa no Google, descobrimos que a
Sterrebeeck B.V. é o antigo fundo que controlava o Banco Real, comprado pelo
Santander em 2008. Veja trecho do documento:
“Grupo ABN implementou processo de reestruturação societária onde foram atribuídas a

uma sociedade com sede na Holanda (Sterrebeeck B.V.) as unidades de negócio na América
Latina e Itália a serem segregadas para o Banco Santander Espanha. Em 24 de julho de
2008, o Banco Santander Espanha adquiriu a totalidade das ações de emissão da referida
sociedade holandesa, após o cumprimento de todas as condições precedentes,
especialmente a obtenção da aprovação do Banco Central do Brasil”.
14
GUIA DE ESTUDOS
Ou seja, os dois primeiros acionistas são controlados pelo Banco Santander Espanha,
tornando-o o controlador indireto do Banco Santander Brasil, uma subsidiária. Mas
afinal, quem é o Grupo Santander?
Com mais um pouco de pesquisa,

descobrimos que seus fundadores
permanecem em sua quinta geração até hoje
no comando da instituição: Família Botín. O
Santander foi fundado em 1857, por uma
associação de comerciantes da cidade de
Santander, na província da Cantábria e não
parou mais de crescer. Tem subsidiárias por
todo o mundo, sendo as principais no Brasil
(hoje em 29%) e Reino Unido.
Fonte: Grupo Santander Investidores (o Grupo tem capital
aberto na Espanha, portanto as informações são abertas)
A reputação, portanto, dos controladores pode ser considerada alta, afinal são 5
gerações no comando da instituição, que resistiu às graves crises ocorridas na
Europa, graças ao zelo e “olho do dono” que os Botín exercem.
Por enquanto a empresa passou pelos dois primeiros crivos na análise qualitativa.
Vamos aos demais.
B) Quem são os gestores:
15
GUIA DE ESTUDOS
Nos dois itens podemos ver a experiência de todos os gestores. Daremos destaque
especial ao currículo do CEO e Membro do Conselho de Administração Sergio Rial:
“O Sr. Rial é brasileiro, nascido em 28 de julho de 1960. Sua carreira profissional
inclui os cargos diretor presidente da Marfrig Global Foods S.A., vice-presidente
executivo e de diretor financeiro mundial da Cargill. Também foi membro do
conselho de administração da Cargill por nove anos. Foi diretor-gerente no Bear
Stearns & Co., em Nova York, diretor do ABN AMRO Bank e membro do conselho
de administração do ABN AMRO Bank na Holanda, bem como membro do conselho
de administração da Mosaic Fertilizers. É formado em Direito pela Universidade
Federal do Rio de Janeiro e em Economia pela Universidade Gama Filho, além de
possuir um MBA pelo IBMEC, em São Paulo, bem como especializações pela Harvard
Business School, Wharton School of Business, na Universidade da Pensilvânia e
INSEAD, na França. Atualmente, é vice-presidente do conselho de administração e
diretor presidente do Santander Brasil, presidente do conselho de administração
da Getnet e da Universia Brasil, S.A. O Sr. Rial declara que não sofreu: (i) qualquer
condenação criminal; (ii) qualquer condenação em processo administrativo da CVM
e as penas aplicadas; (iii) qualquer condenação transitada em julgado, na esfera
judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prática de
uma atividade profissional ou comercial qualquer”.
Resumindo, com certeza uma pessoa com gabarito e experiência de mercado para
assumir a responsabilidade de presidir o banco. Sergio Rial foi promovido a
Presidente não apenas da subsidiária brasileira, como de toda América Latina.
C) Política ou prática de dividendos e nível de governança corporativa
16
GUIA DE ESTUDOS
Neste item do Formulário de Referência obtemos todas as informações a respeito da

política de dividendos e nível de governança corporativa. O Santander pertence ao
Segmento Básico, listagem que não conta com regras diferenciadas de governança
corporativa. Mesmo assim, as ações possuem direito de Tag Along e diferencial de
pagamento de 10% para as preferências. Vejam as principais características:
“Os detentores de ações preferenciais têm os seguintes direitos de acordo com

nosso estatuto social:
1 - Direitos ao recebimento de dividendos e juros sobre o capital próprio, em valor

10% maior do que o atribuído às ações ordinárias e prioridade na sua distribuição;
2 - Participar, em igualdade de condições com as ações ordinárias, de aumentos de

capital decorrentes de capitalização de reservas e lucros, e nas distribuições de
ações bonificadas, resultantes da capitalização de lucros acumulados, reservas ou
quaisquer fundos;
3 - Prioridade no reembolso de capital, sem prêmio, em caso de dissolução;
4 - Direito de serem incluídas em oferta pública em decorrência de alienação de

nosso controle ao mesmo preço e nas mesmas condições ofertadas ao acionista
controlador alienante, conforme definido em nosso estatuto social.”
Portanto, em um possível aporte, escolheríamos as ações PN, pois elas pagam um

dividendo 10% maior que as ON e geralmente custam mais barato (portanto seu
retorno em yield será maior).
2.05 - CARACTERÍSTICAS QUANTITATIVAS
As características quantitativas serão detalhadas no capítulo Principais Fórmulas

Abordadas, que inclui um resumo de indicadores, incluindo os de rentabilidade,
lucratividade e endividamento, além de outros múltiplos úteis para análises.
As características quantitativas serão abordadas no PDF de Fórmulas e Indicadores,

conforme segue: resumo com análise horizontal e vertical, resumo de indicadores de
balanço, como ROIC, Margem Bruta, Ebitda e Fluxo de Caixa Livre. Além do resumo
de múltiplos, como Divida Líquida/ Ebitda, EV/Ebit, P/VPA, P/LPA e Dividend Yield.
17
GUIA DE ESTUDOS
2.06 - COMPRAR OU NÃO COMPRAR, EIS A QUESTÃO!
O indicador que mais utilizamos é o dividend yield, não apenas para avaliar o
pagamento de dividendos de uma ação, como também para definirmos um preço
máximo de entrada em um portfólio. Por que isto é possível dentro desta estratégia?
Primeiro, porque o indicador só pode ser um balizador para empresas que possuem
um bom histórico de proventos e segundo, pois o perfil de empreendimentos que
procuramos costumam ter comportamento mais defensivo e previsível no longo
prazo.
O que fazemos, então, é utilizarmos nosso retorno mínimo aceitável em dividendos

de 6% como forma de determinamos um preço máximo para determinada ação.
Reiteramos que esta é uma métrica simples e efetiva, que não se importa com os
centavos encontrados nas diferenças entre técnicas de valuation. Não é uma
metodologia para encontrar o valor justo, mas sim um valor teto que impeça o
investidor de incorrer no pior tipo de erro durante sua trajetória: pagar caro.
Como já afirmamos aqui, o que determinará se uma boa empresa pagadora de

dividendos é um bom investimento, é o seu preço. Como saber se esta empresa
está cara? Ora, como também já dissemos anteriormente, o perfil de projetos que
procuramos costumam apresentar comportamentos previsíveis de resultados e
distribuição de proventos, consequentemente de preços.
Utilizamos, então, o nosso retorno mínimo como parâmetro para determinar se uma
ação está cara ou barata o dividendo projetado no ano, mas isso muitas vezes fica
inacessível ao investidor comum, que provavelmente não terá acesso à informações
de base de dados pagas, como Economática e Bloomberg. Outra proxy viável seria a
utilização do yield médio histórico ou pelo menos a média dos últimos 5 anos.
Voltamos ao nosso exemplo de Santander, onde selecionamos as ações PN como

a melhor entre as classes para analisarmos. De acordo com a plataforma de dados
Economática, o yield médio dos últimos 5 anos para as ações do Santander PN foi
de 8,84% a.a, com notável diminuição nos últimos dois anos, indicando que o seu
preço evoluiu mais rapidamente que o crescimento dos proventos pagos em 2018
e 2019, anos de forte recuperação nos resultados da companhia.
18
GUIA DE ESTUDOS
Qual seria, então, o preço limite que pagaríamos pelas ações do Santander,
considerando nosso retorno mínimo exigido em proventos de 6% a.a?
Dividendo
Dividend Yield =
Preço
Dividendo
Preço =
6%
R$1,36
Preço = = R$22,61
0,06
O Excel disponibilizado junto a este material de estudo demonstra todo o racional

por trás deste cálculo. Primeiro, como surge a estimativa de dividendo de R$ 1,36?
Utilizamos como parâmetro o payout médio dos últimos 5 anos de 71% e
multiplicamos pelo Lucro Líquido estimado do ano (consenso de Mercado
Bloomberg) de R$ 14.269 MM, resultando em um pagamento de R$ 10.131 MM.
Se dividirmos esse valor pelo número de ações (7.468 MM) teremos a base dos R$
R$ 1,36 em dividendos projetados, que serão pagos com base no exercício de 2019.
Caso o investidor queira ser mais conservador, poderá aplicar os 50% de payout
mínimo e obrigatório. Neste cenário, o Lucro Líquido estimado para distribuição
seria de R$ 7.135 MM. Equivalente a um pagamento de R$ 0,95 por ação, o que,
portanto, alteraria o preço teto de referência para R$ 15,92.
Estes preços são compatíveis com a realidade das cotações do Santander PN? Sim!
Se observarmos o histórico de cotações, o preço mais conservador de R$ 15,92 foi
encontrado pela última vez em meados de outubro de 2018 e em boa parte de 2020.
Para o preço mais otimista, considerando o médio do payout dos últimos 5 anos, o
preço de R$ 22,61 pôde ser encontrado em meados de agosto de 2019. Resumindo,
com um pouco de paciência não será impossível ao jacaré abocanhar o passarinho
quando desejado, mesmo na projeção mais conservadora do exemplo.
19
GUIA DE ESTUDOS
2.07 - METAS NA CARTEIRA PREVIDENCIÁRIA

Como formamos, então, metas dentro da carteira previdenciária?
Primeiramente, estabelecemos quanto gostaríamos de renda anual em proventos.

Vamos usar o exemplo de R$ 1.000,00 reais por mês, ou incremento de renda de R$
12.000,00 ao ano como primeira meta, com base no exercício findo em 2019 para
referência de yield.
Deste cálculo, podemos chegar a alguns dos argumentos que explanamos ao longo
do curso. O primeiro deles é nossa predileção nas primeiras metas por empresas com
bom yield e preço unitário menor, já que a meta em número de ações fica mais crível.
Segundo, preço importa! Quanto mais barato pagarmos por essas ações, mais rápido
atingiremos a meta.
Terceiro, quanto antes iniciarmos o projeto previdenciário melhor: poucas pessoas

teriam esses R$ 189 mil à vista para cumprir a meta hoje. Justamente por isso,
baseamos as metas no longo prazo. Os mesmos R$ 189 mil divididos por 120 meses,
ou 10 anos, resultariam em um aporte aproximado de R$ 1.581 por mês. Lembrando
que na conta não levamos em consideração o reinvestimento dos dividendos, que
em 10 anos, com toda certeza, corresponderia a uma bola de neve considerável.
20
21
FÓRMULAS
ABORDADAS
PRINCIPAIS
PRINCIPAIS FÓRMULAS ABORDADAS
3.01 - INDICADORES DE RENTABILIDADE
• ROE = • ROA = • ROIC =
Estes são os principais indicadores de rentabilidade e independentemente de qual

você escolher, a interpretação padrão deverá ser “quanto essa empresa conseguiu
retornar frente o indicador comparado”. Geralmente comparamos a rentabilidade
com o Patrimônio Líquido ou com os ativos da companhia.
O mais conhecido dentre estes é o ROE (Returno on Equity), ou seja, quanto a

empresa consegue transformar em lucro, frente os investimentos feitos pelos
sócios (Patrimônio Líquido). O ROA (Return on Asset), por sua vez, nos fornece
quanto a empresa consegue performar frente os ativos totais que ela possui.
O indicador menos óbvio de se deduzir apenas pela sua fórmula e também nosso
preferido é o ROIC (Return on Invested Capital). Nossa preferência se justifica pela
maior abrangência que este indicador fornece em relação aos demais, já que denota
quanto a empresa retornou frente os recursos de terceiros (Passivo de Terceiros,
como Fornecedores e Empréstimos), como frente aos recursos próprios
(Patrimônio Líquido, dinheiro dos sócios).
Por que isso é importante? Bom, simplesmente porque cada empresa possui um
perfil de endividamento. Em uma empresa predominantemente de capital de
terceiros, a análise do retorno do capital próprio pode se tornar irrelevante frente o
pouco peso em seu balanço, tornando o ROIC um melhor parâmetro. Já para os
bancos, que não possuem dívida, o ROE seria o indicador ideal.
A fórmula é um pouco mais trabalhosa, mas os números podem ser encontrados em

qualquer demonstração contábil. Resume-se em dividir o Lucro Operacional (Ebit),
menos o efeito dos impostos (numerador), pela soma do capital de terceiros e o PL
(denominador).
22
Para todos esses indicadores, quanto maior a porcentagem encontrada, melhor.

Claro que, como sempre lembramos ao longo do curso, sozinhos, esses números
podem não significar muita coisa. É preciso que você tenha o conhecimento mínimo
do setor para saber qual o valor “normal” para cada atividade e assim avaliar a sua
qualidade.
3.02 - INDICADORES DE LUCRATIVIDADE
Os indicadores de lucratividade são muito mais utilizados em relatórios gerenciais,

ou seja, dentro das empresas, do que os indicadores de rentabilidade anteriormente
apresentados. Estes possuem valiosas informações sobre a situação da empresa
também para seus próprios gestores! Os principais estão elencados acima e com
certeza são conhecidos dos investidores.
Lembra da análise vertical que falamos no módulo 4? As margens nada mais são do
que isto: a divisão de uma linha da DRE pela Receita Líquida. Para a margem bruta,
entendemos que representa o quanto a empresa foi capaz de transformar a Receita
Líquida em Lucro Bruto (antes de despesas) em termos percentuais.
O mesmo podemos concluir para as duas outras: quanto da Receita Líquida “sobrou”
em forma de Ebitda e quanto “sobrou” no Lucro Líquido, em termos percentuais. Por
exemplo, uma empresa com margem líquida de 7%, isso significa que, se a empresa
faturou R$ 1 milhão, apenas R$ 70 mil se tornaram Lucro. Pouco não? DEPENDE!
Para uma varejista, 7% é um bom indicador, frente a normalidade de margens super
comprimidas do setor. Já para uma transmissora de energia, 7% seria um péssimo
indicador. Mas assim como os indicadores abordados até aqui, quanto maior este
número, melhor.
23
3.03 - INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO
• Endividamento Geral =
• Composição do Endividamento =
• Dívida Líquida / EBITDA =
Endividamento é um tópico super importante dentro da contabilidade e para todos

aqueles que desejam entendê-la um pouco mais. Sua compreensão não é difícil, afinal
endividamento é um tema muito presente também em nossas finanças pessoais. O
primeiro trata, como o nome sugere do endividamento geral, ou seja, em que
proporção do capital de terceiros, seja curto ou longo prazo, ela usou para pagar seus
ativos.
Já a composição do endividamento aprofunda o prazo a que a empresa terá de obter

recursos para pagar suas dívidas: curto prazo (até 12 meses) ou longo prazo (mais de
12 meses). Quanto mais alongada uma dívida, ou seja, quanto mais tempo a empresa
tiver para pagar, geralmente é melhor. Portanto, quanto menor o passivo circulante,
menor este segundo indicador e melhor será a composição da dívida.
Por fim, temos a Dívida Líquida sobre o Ebitda, que nada mais faz do que relativizar
quantas vezes a empresa precisa fazer de Ebitda para pagar a sua Dívida Líquida.
Este indicador está entre os mais popularizados para os investidores, afinal é de fácil
compreensão e seus dados estão disponíveis em qualquer demonstração contábil.
Por exemplo, uma empresa com Dívida Bruta de R$ 1 milhão, Caixa de R$ 300 mil e
Ebitda de R$ 500 mil terá uma relação de Dívida Líquida e Ebitda de 1,4 x (1.000.000
– 300.000 / 500.000), um indicador considerado bom. Certo? Novamente,
DEPENDE! No geral, consideramos um endividamento entre 2,5x a 3,0x normal,
mas esta característica muda conforme o setor. Você já sabe que no segmento de
papel e celulose as empresas costumam fazer investimentos voluptuosos, portanto,
é comum encontrar empresas com alavancagem muito superior a esse padrão.
24
3.04 - MÚLTIPLOS
Múltiplo é uma técnica de valuation simples e que pretende determinar o valor de
uma empresa através de sua comparação com empresas de características
semelhantes dentro de um mesmo setor. A padronização dos múltiplos também é
fundamental e geralmente calculada com base em duas fontes: Preços vigentes no
mercado acionário e preços praticados na compra e venda de empresas.
3.05 - VALOR DA EMPRESA (EV OU VE)
• EV / EBIT =
• EV / EBITDA =
• EV / NOPAT =
Os Múltiplos de Valor de Empresa levam em consideração o seu valor de mercado

(total que vale em Bolsa) somado à sua dívida líquida (dívida bruta – caixa). Só é
possível comparar o valor de uma empresa (EV), antes do efeito da dívida, ou seja,
com indicadores operacionais como Ativos, Receita de Vendas, Ebitda, Ebit, Nopat
e Fluxo de Caixa Livre. Existem múltiplos específicos de cada setor, como por
exemplo em energia o EV/kWh.
A vantagem dessa categoria de indicadores é que raramente encontraremos

números negativos, o que aumenta a base de dados de empresas comparáveis.
Vamos focar neste momento nos múltiplos de Ebit (Lucro Operacional) e Ebitda, já
que eles eliminam efeitos de itens que não afetam o caixa (depreciação, exaustão e
amortização), da estrutura de capital (juros e benefício fiscal) e de amortizações ou
obtenções de empréstimos.
Outra forte vantagem do Ebitda: facilidade de obtenção a partir dos

demonstrativos, sem necessidade de estimativas ou projeções de investimentos,
que podem oscilar muito em razão dos planos de expansão da empresa. Apenas uma
ressalva, é importante que o investidor saiba que este indicador pode
supervalorizar empresas que necessitam de grandes investimentos para crescer.
25
Por serem independentes da estrutura de capital, empresas com diferentes níveis

de capitalização podem ser comparadas. Isso justifica sua maior utilização para fins
de avaliação para compra e venda de empresas. Nas fórmulas acima, os números
devem ser interpretados como: Valor da Empresa frente o que ela gerou de Lucro
Operacional (quanto maior, melhor), Valor da Empresa frente o que ela gerou de
Ebitda (quanto maior, melhor) e o seu Valor Empresarial frente ao seu Lucro
Operacional descontado de Impostos (quanto maior, melhor).
Lembrando que é sempre bom conhecer um parâmetro setorial, justamente para

saber avaliar se os indicadores são bons ou ruins. Em tese, quanto maior melhor,
mas se estiver muito descolado do “normal” para o setor, pode ser um indicador de
que essa empresa esteja com um valuation muito esticado.
Para saber analisar isto, é importante que você entenda as movimentações de cada
variável que compõe o indicador. Em outras palavras, pode ter sido por uma
valorização no seu valor de mercado, ou pelo aumento de sua Dívida Líquida, por
exemplo. Em cada caso, as conclusões serão diferentes.
3.06 - VALOR DE MERCADO (VM)
•P/L =
• P / VPA =
A comparação pura e simples dos preços de ações de diferentes empresas não tem
lógica, pois o que interessa não é o preço da ação individual, mas sim o valor de
Bolsa ou o que chamamos Valor de Mercado da empresa. Em um mercado eficiente,
o preço refletiria os seus lucros potenciais e seus dividendos, os riscos do negócio,
os riscos financeiros e o valor dos ativos. Ou seja, o Valor de Mercado será igual a
cotação das ações ordinárias, vezes o número de ações ordinárias emitidas, mais a
cotação das ações preferenciais vezes a quantidade de ações preferenciais emitidas
(se houver).
26
Todos os indicadores de Mercado, então, levarão em consideração sua variável mais

importante: o preço. O P/L ou o P/LPA, um dos indicadores mais utilizados pelos
investidores, representa quanto uma empresa precisa lucrar para retornar o preço
que ela está custando. Justamente por isso é tido como um parâmetro para “caro”
ou “barato”. Em tese, quanto menor este indicador, mais “barata” está a empresa.
De novo, é importante entender o movimento das variáveis: o indicador está alto,
porque a cotação caiu? Se sim, por quê?
Já o P/VPA, relativiza o preço com o valor contábil registrado em seu Patrimônio

Líquido, em outras palavras, representa quantas vezes o preço representa do
montante que os sócios aportaram na empresa. Geralmente, quanto mais próximo,
ou até menor que 1, mais descontada estará em relação ao seu Book Value (valor
de livro, contábil).
Importante ressaltar que os indicadores apresentados nesta categoria são

fortemente influenciados pelos métodos contábeis adotados e critérios de
conservadorismo, além de pouco representativos para setores de serviços não
intensivos em capital.
3.07 - DIVIDENDOS
• Dividend Yield =
O múltiplo de dividendo também é considerado de mercado, mas foi segregado

devido a sua importância dentro da estratégia do Jeito Barsi de Investir. É
importante ressaltarmos aqui que este indicador retrata o retorno em proventos,
ou seja, dividendo e juros sobre capital próprio, dos últimos doze meses sobre o
preço corrente da ação. Isto significa que ele indica o quanto a empresa já pagou
até o momento da análise. Quanto maior, melhor.
É importante ressaltarmos que outros indicadores derivados poderão surgir para

customizar a análise na Carteira Previdenciária. O principal será o dividend yield
projetado, já apresentado no Guia de Estudos AGF:
• Dividend Yield projetado =
27
Qual a importância desse indicador? Primeiro porque o investidor deve sempre

olhar o passado, mas sempre tomar as suas decisões baseadas nas suas expectativas
futuras! O Yield corrente deve ser usado, mas sempre em comparação ao yield que
você mesmo estimou, para alinhar as suas expectativas e talvez reenquadrar seus
cálculos.
É a partir desta fórmula acima que você poderá usar o parâmetro dos 6% de retorno
mínimo em dividendos para encontrar um preço teto, e dai então compará-lo a média
praticada pela empresa nos últimos 5 anos. Essa comparação é importante e fornece
parâmetros para que o investidor possa embasar a sua conclusão sobre “caro” ou
“barato”.
• Preço Teto da Ação =
3.08 - MODELO DE CRESCIMENTO DE GORDON
P = Preço do papel ou Valor Teórico da Ação. É o preço justo da ação baseado em

seu •valor intrínseco.
G = É a taxa de crescimento dos dividendos. É quanto que os dividendos por ação

crescem de um ano para o outro.
D1 = É o dividendo antecipado do primeiro período, ou o dividendo por ação pago

nos próximos 12 meses. Esse D1 é derivado do Do, ou em outras palavras do
dividendo passado. Ou seja o dividendo do próximo período será igual ao dividendo
passado multiplicado por uma taxa de crescimento…na matemática fica assim: D0
(1 + g) onde o “g” é a taxa de crescimento.
28
R ou Ke = É a Taxa do Custo do Capital Próprio. Também conhecido como “rE” ou

“Ke”, é o retorno esperado pelos investidores para aceitar o investimento. Você
pode utilizar o CAPM por exemplo como referência.
O Gordon Growth Model, pode ser traduzido como “Modelo de Crescimento de

Gordon”. Esse modelo busca determinar o valor intrínseco de uma ação com base
em uma série futura de dividendos que crescem a uma taxa constante. Ele foi uma
tentativa de responder uma das questões mais complexas do mercado: quanto vale
uma ação?
Os estudiosos consideraram que o valor de uma ação advém da sua capacidade de

gerar fluxos de caixa sob a forma de dividendos ao longo do tempo. Eles elaboraram
esse modelo em 1956, também conhecido como “crescimento perpetuo”, por usar
como suposição que o dividendo cresce a uma taxa constante na sua perpetuidade.
Esse modelo permite também, encontrar a Taxa do Custo de Capital Próprio de uma
empresa.
É uma metodologia um pouco mais avançada, que exige do investidor um pouco

mais de experiência para utilizá-la. Ela informará quanto uma ação deveria custar,
ou seja, qual o seu valor intrínseco frente o montante de proventos que terá
capacidade de distribuir.
29
30
LISTA DE
SITES
LISTA DE SITES
PLATAFORMA DE ORGANIZAÇÃO DE CARTEIRA
• AGF+: https://www.agfmais.com.br/
4.01 - INFORMAÇÕES GERAIS (NOTÍCIAS, ECONOMIA E

NEGÓCIOS)
• Brazil Journal: https://braziljournal.com/
• Estado: https://www.estadao.com.br/
• Exame: https://exame.abril.com.br/
• Folha: https://www.folha.uol.com.br/
• Forbes: https://forbes.uol.com.br/
• InfoMoney: https://www.infomoney.com.br/
• Investing: https://br.investing.com/
• Isto É Dinheiro: https://www.istoedinheiro.com.br/
• Money Times: https://moneytimes.com.br/
• Reuters: https://br.reuters.com/
• Seu Dinheiro: https://www.seudinheiro.com/
• Valor Econômico: https://valor.globo.com/impresso
• Valor Investe: https://valorinveste.globo.com/
4.02 - INFORMAÇÕES SOBRE EMPRESAS E MERCADO
• BDI – Boletim Diário do Mercado:

http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-da
ta/consultas/boletim-diario/boletim-diario-do-mercado/
• B3 – Empresas Listadas:
http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/em
31
LISTA DE SITES
presas-listadas.htm
• B3 – Plantão de Notícias:
http://www2.bmfbovespa.com.br/Agencia-Noticias/ListarNoticias.aspx?idioma=p
t-br
• Units negociadas na B3:
http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-da
ta/consultas/mercado-a-vista/units/
4.03 - INFORMAÇÕES SOBRE DIVIDENDOS

• Agenda de Dividendos: http://www.dividendobr.com/
• Info Money Proventos: https://www.infomoney.com.br/mercados/proventos
• Meus Dividendos: https://www.meusdividendos.com/agenda-dividendos/2019
4.04 - INFORMAÇÕES FINANCEIRAS E INDICADORES

• Banco Data: https://bancodata.com.br/
• StatusInvest: https://statusinvest.com.br/
• Fundamentus: http://fundamentus.com.br/
• InvestSite: http://www.investsite.com.br/
• Yahoo Finance: https://finance.yahoo.com/
• Ocean’s 14: https://www.oceans14.com.br/
4.05 - OUTROS
• CEI (Canal Eletrônico do Investidor):
https://cei.bmfbovespa.com.br/CEI_Responsivo/
• Reuniões Apimec: http://www.apimec.com.br/Apimec/ListAgenda.aspx
• SicalcWeb (Emissão de Darf):

http://www.receita.fazenda.gov.br/Aplicacoes/ATSPO/SicalcWeb/default.asp?Tip
Tributo=1&FormaPagto=1
32
33
EXERCÍCIO
PRÁTICO
EXERCÍCIO PRÁTICO
Vamos ver se você entendeu tudo?
Fique tranquilo, esta atividade é para fins de fixação e para estimular a pesquisa.
Todas as respostas poderão ser encontradas no site de Relação com Investidores da
empresa utilizada como exemplo: Klabin S.A
1) Quais as áreas de negócio e os produtos que a companhia produz?
2) Descreva os produtos e cite algumas aplicações.
3) Quais os principais indicadores financeiros você olharia com mais atenção na

empresa e por quê?
34
EXERCÍCIO PRÁTICO
4) Descreva rapidamente qual sua impressão inicial sobre a empresa e o que mudou
depois de investigá-la mais a fundo.
5) Qual a prática de distribuição de proventos utilizada pela companhia?
6) Qual a diferença entre as classes ON, PN e UNIT?
7) Qual o nível de governança corporativa que a empresa está classificada? Suas

ações possuem TAG ALONG?
35
EXERCÍCIO PRÁTICO
8) Quem são os sócios da empresa, há controle ou capital pulverizado?
9) Assumindo as premissas de que: os novos investimentos no projeto Puma II

acrescentem 30% ao Ebitda até 2023, retorno em dividendos mínimo de 6% e um
payout de 20% em relação Ebitda, calcule o preço teto para as ações Klabin
Preferenciais (KLBN4).
36
37
5.01 - Use esse espaço para um Rascunho
5.02 - Gabarito
1) Negócio Florestal, ou seja, além de atender à demanda de matéria-prima para as

fábricas de papel da Klabin, a Unidade Florestal é a maior fornecedora brasileira de
toras de madeira originadas em florestas plantadas e certificadas.
Negócio de Celulose, produzindo as fibras curtas, longas e fluff.

Negócio de Papéis, que se divide em papel cartão, papel reciclado, Kraftliner e Sack
Kraft.
Negócio de Embalagens e Sacos Industriais, basicamente composto por caixa de

papelão e sacos de uso industrial.
2) A Klabin atua na cadeia completa de embalagens de papelão, começando pelo

plantio e manejo florestal, do qual também são comercializados toras de madeira
que não irão para a produção. Em seguida, o eucalipto e o pinus são transformados
em nos três tipos de celulose, que poderão ser vendidos em in natura ou seguirem
para o beneficiamento. A celulose fluff é utilizada principalmente para absorventes
e fraldas.
Já a fibra da celulose curta e longa servirão de matéria-prima principalmente para o

papel cartão (caixas de líquidos, congelados, etc) e Kraftliner. Este último pode ver
vendido ou continuar na cadeia e se transformar em caixa de papelão com boa
printabilidade, com diversas aplicações, como, caixas que demandam alta
resistência (eletrodomésticos).
3) Olharia os indicadores financeiros que excluam o efeito do endividamento.

Portanto: custo caixa, Ebitda, Ebitda Ajustado e Fluxo de Caixa Livre.
4) A princípio chama a atenção o endividamento da companhia e a oscilação do seu

lucro líquido. Entendendo melhor o business, conseguimos compreender que o
setor em que a empresa atua trabalha alavancado, já que precisa manter seu ritmo
de crescimento (orgânico ou inorgânico) e manutenção de suas plantas.
5) Atribui-se aos acionistas, em cada exercício, um dividendo de no mínimo 25%

(vinte e cinco por cento) sobre o Lucro Líquido ajustado na forma da lei. No entanto,
é uma prática comum da Klabin, muitas vezes, pagar dividendos em forma de 20%
do EBITDA Ajustado. As diferentes classes de ações da Klabin possuem os mesmos
direitos econômicos, e desta forma, não há diferença entre o valor pago de
dividendos entre elas.
38
5.02 - Gabarito
6) As ações ordinárias diferem-se por conferirem direito de voto nas deliberações

das Assembleias Gerais, observadas as restrições legais. Ainda a todas as ações
preferenciais é conferido o direito de voto restrito no caso de transformação,
incorporação, fusão ou cisão da companhia, de aprovação de contratos entre a
companhia e o seu controlador ou outras sociedades, desde que sejam matéria de
assembleia, de avaliação de bens que concorram para aumento de capital e de
escolha de empresa especializada para determinação do valor econômico da
companhia.
As Units são ativos compostos por mais de uma classe de valores mobiliários
negociados em conjunto. São os ativos com maior liquidez da Klabin no mercado de
ações. Cada uma delas é composta por 1 ação ordinária e 4 ações preferenciais.
7) Desde 09 de janeiro de 2014, a Klabin integra o Nível 2 de Governança

Corporativa da Bolsa de Valores de São Paulo. Como companhia pertencente ao
nível 2 de Governança Corporativa da BM&FBovespa, a Klabin garante o direito de
pagamento das ações dos minoritários (¨tag along¨) de 100% do valor pago as ações
dos controladores.
8)
9) Calcular o preço teto para a Klabin não é tarefa fácil. Veja como chegamos ao
nosso número de referência:
Pelo método dos 6%:
Ebitda de ~4 Bi em 2019, com acréscimo de 30% = ~5,2 Bi, a partir de 2023;

R$ 5,2 bi x 20% de payout = R$ 1,04 Bi distribuídos;
R$ Base de distribuição = 1,04 Bi / 5,4 bi de ações = R$ 3,16 seria o teto para as PN.
39
5.02 - Gabarito
Como assumimos que de 2020 a 2022 a empresa poderá reduzir o fluxo de

distribuição temporariamente para fazer juz ao investimento de R$ 9bi no projeto
Puma, o investidor pode aplicar uma margem de segurança extra de 10% para novas
compras nestes 3 anos. Portanto o preço teto utilizado como referência em um
cenário mais conservador seria de R$ 2,84.
40
TRIADE EDUCACIONAL LTDA. TRIADE EDUCACIONAL LTDA.
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TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE
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Luiz Barsi Filho

Você não deve investir na Bolsa.

1.00 - Manual do treinamento---------------------------------------------------------------------- 03

2.00 - Guia de ESTUDOS ------------------------------------------------------------------------------ 10

3.00 - P RINCIPAIS FÓRMULAS ABORDADAS ----------------------------------------------------------- 21

4.00 - LISTA de SITES ---------------------------------------------------------------------------------- 30

5.00 - Exercício prático ----------------------------------------------------------------------------- 33

Você garante sua previdência e

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

Seja muito bem vindo ao único treinamento de

O projeto Ações Garantem o Futuro foi idealizado por três

As experiências de Louise Barsi, a analista; de Fabio Baroni, o

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

1.02 - INTRODUÇÃO - PRAZER, EU SOU O LUIZ

- Perﬁl rápido do megainvestidor Luiz Barsi

- Fotos do acervo pessoal do investidor, contando sua trajetória de sucesso;

- Resumo detalhado de todo o conteúdo que você encontrará ao longo do programa;

1.03 - MÓDULO 1 - PRAZER, EU SOU A BOLSA

- Vídeo de boas-vindas com o objetivo do programa;

- Hábitos essenciais para qualquer um se tornar um investidor bem-sucedido;

- Linha do tempo contanto a história completa do mercado de capitais, desde o

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

1.04 - MÓDULO 2 - ENTENDA SUAS EMOÇÕES E INVISTA

- Fatores psicológicos e biológicos que podem estar te impedindo de ganhar

- O que são e como identiﬁcar as armadilhas do comportamento;

- Disciplina e paciência: a essência do Jeito Barsi de Investir;

- Características e comportamentos fundamentais que todo investidor deve

1.05 - MÓDULO 3 - DE GRÃO EM GRÃO SE CHEGA AO

- Por que acreditamos no Brasil para investirmos nosso dinheiro;

- Investidor-parceiro: entenda o que é de uma vez por todas;

- Descubra em que ﬁlosoﬁa se enquadra a estratégia de Luiz Barsi;

- Análise completa e em primeira mão do estudo original “Ações Garantem o

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

1.06 - MÓDULO 4 - MONTANDO UMA CARTEIRA

- Entenda os indicadores quantitativos utilizados na seleção do portfólio;

- Quais os fatores qualitativos que um investidor deve levar em consideração na

- Entenda o que é o conceito do dividendo inteligente;

- Filosoﬁa do jacaré: aﬁnal, preço importa na hora de comprar uma ação?

- Carteira previdenciária de Luiz Barsi: o investidor abre com exclusividade sua

- Exemplo prático da metodologia apresentada no estudo “Ações Garantem o

1.07 - MÓDULO 5 - NÃO HÁ SUCESSO SEM FRACASSO

- Louise, Felipe e Fabio contam com exclusividade sua carteira previdenciária;

- Maiores acertos e erros na trajetória do megainvestidor, assim como

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

- Como escolher uma corretora;

- Sites e fontes mais conﬁáveis para levantamento de dados e acompanhamento das

1.08 - MÓDULO 6 - PERGUNTE, SEJA CHATO

- Vantagens da estratégia previdenciária;

- Conhecendo uma empresa por dentro;

- Como é ser acionista na prática e quais os eventos mais interessantes para

- Respondemos as perguntas que mais recebemos dos nossos alunos;

1.09 - LUNCH LIVES

- IPO’s – Valem a Pena?

- A bolsa está cara ou barata?

- Bancos tradicionais x Bancos digitais

- Reserva de emergência – Como se programar?

MANUAL DO TREINAMENTO DE FORMAÇÃO DE INVESTIDORES

1.11 - AGF DIRECT

- Rentabilizando a carteira sem vender ações. (É possível?);

- Diversiﬁcação x Concentração na carteira de ações;

- Como criar metas na carteira previdenciária;

- Participando em reuniões com empresas (reuniões da Apimec);