11 - Balanço Patrimonial por Empresa - 2003

R$ MIL
DISCRIMINAÇÃO ABAETÉ ABSA(*) BRASMEX(*) GOL META(*)
ATIVO
Ativo Circulante 2,320 0 442,347 0
Disponível 398 146,291
Créditos 1,849 270,275
Estoques 52 15,236
Diferidos 21 10,545
Ativo Realizável a L.Prazo 533 32,964
Ativo Permanente 525 0 0 69,208 0
Investimentos 525 630
Imobilizado 67,184
Diferido 1,394
TOTAL DO ATIVO 3,378 0 544,519 0

PASSIVO
Passivo Circulante 760 308,325
Passivo Exigível a L.Prazo 493 14,717
Patrimônio Líquido 2,125 0 221,477 0
Capital Social 1,558 135,700
Reservas de Capital 691
Reservas de Lucros 109 5,579
Reservas de Reav.Invest.
Lucros ou Prejuizos Acum. 458 79,507

TOTAL DO PASSIVO 3,378 0 544,519 0

(*) informações não fornecidas até a data da publicação.

DISCRIMINAÇÃO NORDESTE OCEANAIR PANTANAL PENTA PROMODAL(*)

ATIVO
Ativo Circulante 32,521 9,802 11,604 5,729 0
Disponível 1,167 351 163 293
Créditos 29,419 9,451 4,263 2,099
Estoques 6,208 3,329
Diferidos 1,935 970 8
Ativo Realizável a L.Prazo 68,553 35 30,579 559
Ativo Permanente 2,546 10,745 54,366 272 0
Investimentos 7
Imobilizado 2,546 7,941 41,612 272
Diferido 2,804 12,747

TOTAL DO ATIVO 103,620 20,582 96,549 6,560 0

PASSIVO
Passivo Circulante 166,768 6,972 45,720 4,402
Passivo Exigível a L.Prazo 81,234 41,671 46,117 6,556
Patrimônio Líquido -144,382 -28,061 4,712 -4,398 0
Capital Social 26,650 448 22,648 2,806
Reservas de Capital
Reservas de Lucros 95
Reservas de Reav.Invest. 14,831
Lucros ou Prejuizos Acum. -171,032 -28,509 -32,767 -7,299

TOTAL DO PASSIVO 103,620 20,582 96,549 6,560 0

(*) informações não fornecidas até a data da publicação.

-89 -
 11 - Balanço Patrimonial por Empresa - 2003 (continuação)

R$ MIL
DISCRIMINAÇÃO PUMA RICO RIO SUL SKYMASTER(*)
ATIVO
Ativo Circulante 1,631 6,555 146,404 0
Disponível 246 325 2,308
Créditos 1,059 6,230 134,315
Estoques 120 1,161
Diferidos 206 8,620
Ativo Realizável a L.Prazo 0 677 322,244
Ativo Permanente 873 9,485 20,550 0
Investimentos 0
Imobilizado 525 9,485 17,373
Diferido 348 3,177
TOTAL DO ATIVO 2,504 16,717 489,198 0

PASSIVO
Passivo Circulante 3,970 11,787 540,404
Passivo Exigível a L.Prazo 3,366 2,476 222,540
Patrimônio Líquido -4,832 2,454 -273,746 0
Capital Social 1,000 1,600 99,000
Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Reservas de Reav.Invest.
Lucros ou Prejuizos Acum. -5,832 854 -372,746

TOTAL DO PASSIVO 2,504 16,717 489,198 0

(*) informações não fornecidas até a data da publicação.

DISCRIMINAÇÃO TAM TAVAJ TOTAL TRIP

ATIVO
Ativo Circulante 740,445 9,239 21,333 7,794
Disponível 159,383 38 39 151
Créditos 385,308 7,906 12,299 1,522
Estoques 86,529 1,295 8,882 5,038
Diferidos 109,225 113 1,083
Ativo Realizável a L.Prazo 456,907 1,732 10,042 4,307
Ativo Permanente 1,565,872 9,268 10,330 7,574
Investimentos 420 8 6,056
Imobilizado 1,557,801 9,260 4,274 6,803
Diferido 7,651 771

TOTAL DO ATIVO 2,763,224 20,239 41,705 19,675

PASSIVO
Passivo Circulante 944,414 5,167 36,381 16,289
Passivo Exigível a L.Prazo 1,767,662 18,236 2,411 849
Patrimônio Líquido 51,148 -3,164 2,913 2,537
Capital Social 168,270 650 4,000 3,000
Reservas de Capital 700 648 1,622
Reservas de Lucros 8
Reservas de Reav.Invest. 290,109 333 2,402
Lucros ou Prejuizos Acum. -407,931 -4,147 -1,743 -4,487

TOTAL DO PASSIVO 2,763,224 20,239 41,705 19,675

-90 -
 11 - Balanço Patrimonial por Empresa - 2003 (continuação)

R$ MIL
DISCRIMINAÇÃO VARIG VARIG LOG VASP INDÚSTRIA
ATIVO
Ativo Circulante 1,015,781 152,776 590,802 3,197,083
Disponível 137,773 16,830 15826 481582
Créditos 631,454 127,932 333022 1958403
Estoques 21,771 1,117 231776 382514
Diferidos 224,783 6,897 10178 374584
Ativo Realizável a L.Prazo 694,476 12,422 996842 2632872
Ativo Permanente 731,647 45,689 1,605,006 4,143,956
Investimentos 523,490 1056 532192
Imobilizado 208,157 45,689 1530595 3509517
Diferido 73355 102247
TOTAL DO ATIVO 2,441,904 210,887 3,192,650 9,973,911

PASSIVO
Passivo Circulante 2,999,520 148,038 550668 5789585
Passivo Exigível a L.Prazo 5,799,309 57,057 2227964 10292658
Patrimônio Líquido -6,356,925 5,792 414,018 -6,108,332
Capital Social 248,514 231,832 379713 1327389
Reservas de Capital 3661
Reservas de Lucros 5791
Reservas de Reav.Invest. 83,306 629979 1020960
Lucros ou Prejuizos Acum. -6,688,745 -226,040 -595674 -8466133
0
TOTAL DO PASSIVO 2,441,904 210,887 3,192,650 9,973,911

-91 -
 12 - Balanço Patrimonial da Indústria

R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002

ATIVO
Ativo Circulante 3,090,413 2,745,954 3,038,307 2,891,936 3,110,735
Disponível 171,776 272,712 222,390 181,138 196,083
Créditos 2,109,917 1,511,876 1,995,179 1,850,399 2,053,910
Estoques 302,238 495,484 524,139 486,080 404,134
Diferidos 506,482 465,882 296,599 374,319 456,608
Ativo Realizável a L.Prazo 1,092,059 1,630,052 2,351,404 3,155,005 2,291,837
Ativo Permanente 3,262,904 5,140,976 4,388,229 4,167,560 5,054,732
Investimentos 323,589 225,660 231,360 578,794 558,492
Imobilizado 2,846,845 4,231,674 3,777,383 3,035,208 4,377,997
Diferido 92,470 683,642 379,486 553,558 118,243

TOTAL DO ATIVO 7,445,377 9,516,982 9,777,940 10,214,501 10,457,304

PASSIVO
Passivo Circulante 3,511,326 3,304,047 3,674,903 4,008,701 6,190,504
Passivo Exigível a L.Prazo 3,395,985 5,380,034 5,740,399 6,085,521 8,337,908
Patrimônio Líquido 538,066 832,901 362,638 120,279 -4,071,108
Capital Social 967,642 1,088,130 1,224,542 967,257 1,039,476
Reservas de Capital 13,335 13,906 5,794 18,441 205,488
Reservas de Lucros 97,939 51,674 38,298 191 788
Reservas de Reav.Invest. 267,712 825,515 501,294 607,367 1,435,523
Lucros ou Prejuizos Acum. -808,561 -1,146,324 -1,407,290 -1,472,977 -6,752,383

TOTAL DO PASSIVO 7,445,377 9,516,982 9,777,940 10,214,501 10,457,304

- 92 -
Balanço Patrimonial da Indústria

R$ MIL

2003

3,197,083
481,582
1,958,403
382,514
374,584
2,632,872
4,143,956
532,192
3,509,517
102,247

9,973,911

5,789,585
10,292,658
-6,108,332
1,327,389
3,661
5,791
1,020,960
-8,466,133
0
9,973,911

- 93 -
 13 - Demonstrativo de Resultado por Empresa - 2003
R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO ABAETÉ ABSA BRASMEX GOL META

Receita Operacional Bruta 3,784 0 0 1,497,393 0

Receitas de Vôo 3,450 1,481,273
Outras Receitas Operacionais 334 16,120
Deduções da Receita Bruta -143 -96,803
Receita Operacional Líquida 3,641 0 0 1,400,590 0

Custos Operacionais -2,417 0 0 -905,078 0

Custos dos Serv.Prestados -2,417 -905,078
OutrosCustos Operacionais

Lucro Bruto 1,224 0 0 495,512 0

Despesas Comerciais -197,672
Desp.Gerais e Administrativas -234 -64,926
Resultado Financeiro Líquido -11 -61,927
Outros Resultados Operacionais 344 -1,388
Resultado de Participações

Resultado Operacional 1,323 0 0 169,599 0

Ítem Extraordinário
Resultados Não Operacionais 23
Variação Cambial e Monetária
Lucro/Prejuízo antes do I.R. 1,346 0 0 169,599 0
Provisão p/I.R. e Contr. Social -181 -60,747
Reversão Provisão I.R.
I.Renda Diferido 4,192
Participação de Empregados
Reversão Juros s/Cap. Próprio

Lucro/Prejuízo do Exercício 1,165 0 0 113,044 0

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias das empresas que
apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro Líquido, conforme utilizado pela maioria das
empresas.

-93 -
 13 - Demonstrativo de Resultado por Empresa - 2003 (continuação)
R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO NORDESTE OCEANAIR PANTANAL PENTA PROMODAL

Receita Operacional Bruta 121,914 31,934 62,943 15,637 0

Receitas de Vôo 121,914 31,934 62,943 15,637
Outras Receitas Operacionais 0
Deduções da Receita Bruta -5,454 -1,771 -2,454 -1,053
Receita Operacional Líquida 116,460 30,163 60,489 14,584 0

Custos Operacionais -72,520 -39,999 -45,219 -13,146 0

Custos dos Serv.Prestados -72,520 -39,999 -45,219 -13,146
OutrosCustos Operacionais

Lucro Bruto 43,940 -9,836 15,270 1,438 0

Despesas Comerciais -27,043 -988 -12,313 -1,706

Desp.Gerais e Administrativas -8,257 -10,210 -5,780 -2,333
Resultado Financeiro Líquido -1,681 -3,873 3,834 -1,429
Outros Resultados Operacionais -50,680 -20 4,671
Resultado de Participações 0 0 0 0
Resultado Operacional -43,721 -24,907 991 641 0
Ítem Extraordinário
Resultados Não Operacionais -5,663 12,284 -962
Variação Cambial e Monetária

Lucro/Prejuízo antes do I.R. -49,384 -12,623 29 641 0

Provisão p/I.R. e Contr. Social

Reversão Provisão I.R.
I.Renda Diferido
Participação de Empregados
Reversão Juros s/Cap. Próprio

Lucro/Prejuízo do Exercício -49,384 -12,623 29 641 0

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias das empresas que
apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro Líquido, conforme utilizado pela maioria das
empresas.

-94 -
 13 - Demonstrativo de Resultado por Empresa - 2003 (continuação)
R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO PUMA RICO RIO SUL SKYMASTER

Receita Operacional Bruta 7,450 44,379 240,004 0

Receitas de Vôo 7,450 44,379 239,490
Outras Receitas Operacionais 514
Deduções da Receita Bruta -398 -10,513
Receita Operacional Líquida 7,052 44,379 229,491 0

Custos Operacionais -9,080 -30,522 -141,821 0

Custos dos Serv.Prestados -9,080 -141,655
OutrosCustos Operacionais -30,522 -166

Lucro Bruto -2,028 13,857 87,670 0

Despesas Comerciais -63,089
Desp.Gerais e Administrativas -1,071 -14,730 -8,737
Resultado Financeiro Líquido -620 -1,264 -7,163
Outros Resultados Operacionais -32 -130,247
Resultado de Participações

Resultado Operacional -3,751 -2,137 -121,566 0

Ítem Extraordinário
Resultados Não Operacionais 7 4,356 -6,069
Variação Cambial e Monetária
Lucro/Prejuízo antes do I.R. -3,744 2,219 -127,635 0
Provisão p/I.R. e Contr. Social -516
Reversão Provisão I.R.
I.Renda Diferido
Participação de Empregados
Reversão Juros s/Cap. Próprio

Lucro/Prejuízo do Exercício -3,744 1,703 -127,635 0

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias das
empresas que apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro Líquido,
conforme utilizado pela maioria das empresas.

-95 -
 13 - Demonstrativo de Resultado por Empresa - 2003 (continuação)
R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO TAM TAVAJ TOTAL TRIP

Receita Operacional Bruta 3,724,256 17,096 98,949 63,648

Receitas de Vôo 3,564,431 17,096 103,958 33,801
Outras Receitas Operacionais 159,825 -5,009 29,847
Deduções da Receita Bruta -175,962 -739 -4,901
Receita Operacional Líquida 3,548,294 16,357 98,949 58,747

Custos Operacionais -2,629,229 -11,995 -79,426 -50,124

Custos dos Serv.Prestados -11,995 -79,426 -47,550
OutrosCustos Operacionais -2,574

Lucro Bruto 919,065 4,362 19,523 8,623

Despesas Comerciais -711,668 -3,016

Desp.Gerais e Administrativas -242,290 -3,001 -16,289 -3,944
Resultado Financeiro Líquido 263,517 -1,445 -2,775 -2,718
Outros Resultados Operacionais -4,364 -2,494 -272 73
Resultado de Participações -46
Resultado Operacional 224,260 -2,578 141 -982
Ítem Extraordinário
Resultados Não Operacionais 14,215 276 26
Variação Cambial e Monetária

Lucro/Prejuízo antes do I.R. 238,475 -2,302 167 -982

Provisão p/I.R. e Contr. Social -61,288 0 -50

Reversão Provisão I.R. 1,806
I.Renda Diferido
Participação de Empregados
Reversão Juros s/Cap. Próprio

Lucro/Prejuízo do Exercício 177,187 -2,302 117 824

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias das
empresas que apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro Líquido,
conforme utilizado pela maioria das empresas.

-96 -
 13 - Demonstrativo de Resultado por Empresa - 2003 (continuação)
R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO VARIG VARIG LOG VASP INDÚSTRIA

Receita Operacional Bruta 6,712,386 1,293,165 1,208,635 15,143,573

Receitas de Vôo 6,469,475 1,210,059 1,194,561 14,601,851
Outras Receitas Operacionais 242,911 83,106 14,074 541,722
Deduções da Receita Bruta -129,952 -38,700 -51,377 -520,220
Receita Operacional Líquida 6,582,434 1,254,465 1,157,258 14,623,353

Custos Operacionais -4,784,742 -810,608 -700,461 -7,697,158

Custos dos Serv.Prestados -4,584,483 -764,471 -700,461 -7,417,500
OutrosCustos Operacionais -200,259 -46,137 -279,658

Lucro Bruto 1,797,692 443,857 456,797 6,926,195

Despesas Comerciais -1,329,986 -397,652 -291,869 -3,037,002
Desp.Gerais e Administrativas -144,863 -43,281 -91,678 -661,624
Resultado Financeiro Líquido -124,965 -7,506 -187,083 -137,109
Outros Resultados Operacionais -1,990,841 -5,413 -2,180,663
Resultado de Participações -22,060 -22,106

Resultado Operacional -1,815,023 -9,995 -113,833 887,691

Ítem Extraordinário 0
Resultados Não Operacionais -21,827 -1,578 97,921 93,009
Variação Cambial e Monetária 0
Lucro/Prejuízo antes do I.R. -1,836,850 -11,573 -15,912 980,700
Provisão p/I.R. e Contr. Social -61,444
Reversão Provisão I.R. -61,338
I.Renda Diferido 5,998
Participação de Empregados 0
Reversão Juros s/Cap. Próprio 0

Lucro/Prejuízo do Exercício -1,836,850 -11,573 -15,912 863,916

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias

das empresas que apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro
Líquido, conforme utilizado pela maioria das empresas.

-97 -
 14- Demonstrativo de Resultado da Indústria

R$ MIL

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Receita Operacional Bruta 7,597,736 9,466,061 9,787,462 10,983,028 13,959,646 15,143,573

Receitas de Vôo 7,498,945 9,313,748 9,324,282 10,486,711 13,446,015 14,601,851
Outras Receitas Operacionais 98,792 152,313 463,180 496,317 513,631 541,722
Deduções da Receita Bruta -235,094 -374,109 -370,380 -512,218 -335,124 -520,220

Receita Operacional Líquida 7,362,642 9,091,952 9,417,082 10,470,810 12,423,518 14,623,353

0 0
Custos Operacionais -5,154,258 -6,342,271 -6,306,179 -7,716,161 -9,279,846 -7,697,158
Custos dos Serv.Prestados -5,131,036 -6,289,859 -6,016,823 -7,339,757 -9,003,609 -7,417,500
OutrosCustos Operacionais -23,222 -52,412 -289,356 -376,404 -276,237 -279,658
0 0
Lucro Bruto 2,208,384 2,749,681 3,110,903 2,754,649 3,143,672 6,926,195
0 0
Despesas Comerciais -1,520,627 -1,860,945 -2,156,298 -2,341,271 -2,665,695 -3,037,002
Desp.Gerais e Administrativas -722,126 -925,146 -463,230 -585,857 -604,063 -661,624
Resultado Financeiro Líquido -514,011 -698,843 -1,195,930 -1,098,815 -2,283,331 -137,109
Outros Resultados Operacionais -211,113 -480,209 -67,358 136,898 -1,497,725 -2,180,663
Resultado de Participações -13,788 -24,387 -18,638 -107,241 -161,851 -22,106

Resultado Operacional -773,281 -1,239,849 -790,551 -1,241,637 -4,068,993 887,691

Ítem Extraordinário 468,351 0 0 0 0

Resultados Não Operacionais 209,892 283,199 517,461 446,029 -34,096 93,009
Variação Cambial e Monetária -4,731 5,217 0

Lucro/Prejuízo antes do I.R. -95,038 -956,650 -273,090 -800,339 -4,097,872 980,700

Provisão p/I.R. e Contr. Social -4,476 119,356 -38,244 -6,682 0 -61,444

Reversão Provisão I.Renda 68,248 26,089 -1 19 -1,409 -61,338
I. Renda Diferido 31,841 463,138 108,147 227,687 0 5,998
Participação de Empregados 0 -696 -33,481 0 287,597 0
Reversão Juros s/Cap. Próprio 0 0 8,753 -532 0
0 0
0 0 0
Lucro/Prejuízo do Exercício 575 -348,763 -227,916 -579,315 -3,812,216 863,916

OBS: Para efeito comparativo, os valores referentes às Variações Cambiais e Monetárias das empresas que
apresentaram esta rúbrica, foram incluidos no Resultado Financeiro Líquido, conforme utilizado pela maioria das
empresas.

- 98 -
 15- Indicadores Econômico-Financeiros por Empresa
15.1- Índices de Solvência
DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

ABAETÉ
A) Liquidez Corrente 0.51 0.93 0.52 1.97 2.31 3.05
B) Liquidez Seca 0.45 1.32 0.51 2.12 2.71 3.58
C) Liquidez Geral 1.78 1.14 0.31 1.49 1.75 2.28

ABSA
A) Liquidez Corrente 0.92 0.89 0.84
B) Liquidez Seca 0.95 0.92 0.85
C) Liquidez Geral 0.91 0.85 0.81

BRASMEX
A) Liquidez Corrente 1.00
B) Liquidez Seca 1.15
C) Liquidez Geral 0.84

GOL
A) Liquidez Corrente 0.76 1.43
B) Liquidez Seca 0.80 1.91
C) Liquidez Geral 1.01 1.47

META
A) Liquidez Corrente 1.24 1.68 1.01 1.23
B) Liquidez Seca 1.47 2.66 1.24 1.55
C) Liquidez Geral 0.46 0.43 0.46 0.59

NORDESTE
A) Liquidez Corrente 0.95 0.78 0.40 0.78 0.80 0.20
B) Liquidez Seca 0.90 0.80 0.40 0.84 0.81 0.20
C) Liquidez Geral 1.04 0.90 0.62 1.08 0.40 0.41

OCEANAIR
A) Liquidez Corrente 1.54
B) Liquidez Seca 1.54
C) Liquidez Geral 0.08

PANTANAL
A) Liquidez Corrente 0.53 0.47 0.15 0.18 0.17 0.25
B) Liquidez Seca 0.41 0.14 0.17 0.20 0.19 0.26
C) Liquidez Geral 0.79 0.75 0.74 0.66 0.58 0.46

PENTA
A) Liquidez Corrente 0.48 0.83 0.82 0.77 0.62 1.30
B) Liquidez Seca 0.37 0.84 0.82 0.79 0.62 1.37
C) Liquidez Geral 0.81 1.01 0.97 0.71 0.60 0.57

PROMODAL
A) Liquidez Corrente
B) Liquidez Seca
C) Liquidez Geral

PUMA
A) Liquidez Corrente 0.94 0.78
B) Liquidez Seca 1.08 0.95
C) Liquidez Geral 0.50 0.44

- 99 -
 15.1- Índices de Solvência (continuação)

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

RICO
A) Liquidez Corrente 0.21 0.21 0.52 0.77 0.64 0.56
B) Liquidez Seca 0.21 0.20 0.51 0.75 0.64 0.58
C) Liquidez Geral 0.32 0.35 0.31 0.53 0.55 0.51

RIO SUL
A) Liquidez Corrente 1.31 1.23 1.02 0.66 0.57 0.27
B) Liquidez Seca 1.04 1.32 1.17 0.71 0.58 0.28
C) Liquidez Geral 1.25 1.14 1.07 0.87 0.64 0.61

SKYMASTER
A) Liquidez Corrente
B) Liquidez Seca
C) Liquidez Geral

TAM LINHAS AÉREAS

A) Liquidez Corrente 1.15 0.56 0.91 0.76 0.53 0.78
B) Liquidez Seca 1.10 0.52 0.97 0.77 0.57 0.95
C) Liquidez Geral 0.35 0.21 0.34 0.39 0.35 0.44

TAVAJ
A) Liquidez Corrente 1.16 0.42 0.50 1.08 1.76 1.79
B) Liquidez Seca 1.09 0.33 0.51 1.10 1.78 1.80
C) Liquidez Geral 0.76 0.63 0.68 0.56 0.54 0.47

TOTAL
A) Liquidez Corrente 1.22 0.62 1.14 0.89 0.66 0.59
B) Liquidez Seca 1.00 0.62 1.17 0.90 0.67 0.59
C) Liquidez Geral 0.69 0.77 0.90 0.81 0.87 0.81

TRIP
A) Liquidez Corrente 0.76 0.86 0.61 0.68 0.65 0.40
B) Liquidez Seca 0.67 1.00 0.60 0.68 0.75 0.40
C) Liquidez Geral 0.76 0.86 0.79 0.65 0.88 0.71

VARIG
A) Liquidez Corrente 0.87 0.90 0.40 0.33 0.51 0.34
B) Liquidez Seca 0.47 0.50 0.44 0.36 0.55 0.38
C) Liquidez Geral 0.63 0.69 0.67 0.64 0.24 0.19

VARIG LOG
A) Liquidez Corrente 0.77 1.03
B) Liquidez Seca 0.87 1.15
C) Liquidez Geral 0.85 0.81

VASP
A) Liquidez Corrente 0.52 1.18 0.18 0.17 0.15 1.07
B) Liquidez Seca 0.26 0.54 0.18 0.18 0.15 1.10
C) Liquidez Geral 0.36 0.30 0.55 0.63 0.53 0.57

INDÚSTRIA
A) Liquidez Corrente 0.88 0.83 0.83 0.28 0.30 0.55
B) Liquidez Seca 0.93 0.91 0.89 0.30 0.32 0.64
C) Liquidez Geral 0.61 0.50 0.57 0.60 0.37 0.36

- 100 -
 15.2- Índices de Estrutura Patrimonial
DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003
ABAETÉ
A) Garant.Capital Terceiros 2.76 1.76 0.09 1.03 1.13 1.70
B) Endividamento 0.27 0.36 0.92 0.49 0.47 0.37
C) Capital Próprio 0.73 0.64 0.08 0.51 0.53 0.63
D) Imobilização 0.53 0.39 0.71 0.26 0.18 0.00
ABSA
A) Garant.Capital Terceiros -0.04 -0.05 -0.11
B) Endividamento 1.05 1.05 1.12
C) Capital Próprio -0.05 -0.05 -0.12
D) Imobilização 0.05 0.07 0.03
BRASMEX
A) Garant.Capital Terceiros 1.02
B) Endividamento 0.49
C) Capital Próprio 0.51
D) Imobilização 0.10
GOL
A) Garant.Capital Terceiros 0.18 0.69
B) Endividamento 0.85 0.59
C) Capital Próprio 0.15 0.41
D) Imobilização 0.13 0.12
META
A) Garant.Capital Terceiros 0.54 0.44 0.24 0.22
B) Endividamento 0.65 0.70 0.80 0.82
C) Capital Próprio 0.35 0.30 0.20 0.18
D) Imobilização 0.70 0.70 0.61 0.50
NORDESTE
A) Garant.Capital Terceiros 0.08 0.03 -0.16 0.15 -0.57 -0.58
B) Endividamento 0.92 0.97 1.19 0.87 2.34 2.39
C) Capital Próprio 0.08 0.03 -0.19 0.13 -1.34 -1.39
D) Imobilização 0.03 0.10 0.23 0.05 0.04 0.02
OCEANAIR
A) Garant.Capital Terceiros -0.58
B) Endividamento 2.36
C) Capital Próprio -1.36
D) Imobilização 0.39
PANTANAL
A) Garant.Capital Terceiros 0.03 0.00 0.05 0.06 -0.03 0.05
B) Endividamento 0.97 1.00 0.96 0.94 1.04 0.95
C) Capital Próprio 0.03 0.00 0.04 0.06 -0.04 0.05
D) Imobilização 0.22 0.16 0.25 0.28 0.28 0.43
PENTA
A) Garant.Capital Terceiros -0.09 0.06 0.05 -0.18 -0.35 -0.40
B) Endividamento 1.10 0.94 0.96 1.23 1.53 1.67
C) Capital Próprio -0.10 0.06 0.04 -0.23 -0.53 -0.67
D) Imobilização 0.11 0.05 0.07 0.19 0.08 0.04
PROMODAL
A) Garant.Capital Terceiros
B) Endividamento
C) Capital Próprio
D) Imobilização
PUMA
A) Garant.Capital Terceiros -0.27 -0.66
B) Endividamento 1.38 2.93
C) Capital Próprio -0.38 -1.93
D) Imobilização 0.14 0.21

- 101 -
 15.2- Índices de Estrutura Patrimonial (continuação)
DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003
RICO
A) Garant.Capital Terceiros 0.30 0.02 0.09 0.13 0.11 0.17
B) Endividamento 0.77 0.98 0.92 0.89 0.90 0.85
C) Capital Próprio 0.23 0.02 0.08 0.11 0.10 0.15
D) Imobilização 0.75 0.66 0.71 0.00 0.51 0.57
RIO SUL
A) Garant.Capital Terceiros 0.80 0.52 0.41 0.17 -0.21 -0.36
B) Endividamento 0.56 0.66 0.71 0.86 1.26 1.56
C) Capital Próprio 0.44 0.34 0.29 0.14 -0.26 -0.56
D) Imobilização 0.24 0.22 0.22 0.22 0.18 0.04
SKYMASTER
A) Garant.Capital Terceiros
B) Endividamento
C) Capital Próprio
D) Imobilização
TAM LINHAS AÉREAS
A) Garant.Capital Terceiros 0.16 0.24 0.21 0.20 0.06 0.02
B) Endividamento 0.86 0.81 0.82 0.84 0.94 0.98
C) Capital Próprio 0.14 0.20 0.18 0.16 0.06 0.02
D) Imobilização 0.69 0.82 0.72 0.66 0.66 0.56
TAVAJ
A) Garant.Capital Terceiros 0.01 0.04 0.06 -0.02 -0.03 -0.14
B) Endividamento 0.99 0.96 0.94 1.02 1.03 1.16
C) Capital Próprio 0.01 0.04 0.06 -0.02 -0.03 -0.16
D) Imobilização 0.24 0.40 0.36 0.43 0.44 0.46
TOTAL
A) Garant.Capital Terceiros 0.14 0.15 0.11 0.10 0.08 0.08
B) Endividamento 0.87 0.87 0.90 0.91 0.92 0.93
C) Capital Próprio 0.13 0.13 0.10 0.09 0.08 0.07
D) Imobilização 0.40 0.33 0.19 0.14 0.05 0.10

TRIP
A) Garant.Capital Terceiros 1.33 0.81 0.30 -0.04 0.02 0.15
B) Endividamento 0.43 0.55 0.77 1.04 0.98 0.87
C) Capital Próprio 0.57 0.45 0.23 -0.04 0.02 0.13
D) Imobilização 0.58 0.46 0.37 0.31 0.13 0.35
VARIG
A) Garant.Capital Terceiros 0.04 0.01 -0.05 -0.12 -0.66 -0.72
B) Endividamento 0.96 0.99 1.05 1.14 2.90 3.60
C) Capital Próprio 0.04 0.01 -0.05 -0.14 -1.90 -2.60
D) Imobilização 0.29 0.22 0.22 0.09 0.11 0.09
VARIG LOG
A) Garant.Capital Terceiros 0.03
B) Endividamento 0.97
C) Capital Próprio 0.03
D) Imobilização 0.22
VASP
A) Garant.Capital Terceiros 0.00 0.10 0.01 0.02 0.16 0.15
B) Endividamento 1.00 0.91 0.99 0.98 0.86 0.87
C) Capital Próprio 0.00 0.09 0.01 0.02 0.14 0.13
D) Imobilização 0.60 0.56 0.31 0.26 0.49 0.48
INDÚSTRIA
A) Garant.Capital Terceiros 0.08 0.10 0.04 0.01 -0.28 -0.38
B) Endividamento 0.93 0.91 0.96 0.99 1.39 1.61

- 102 -
C) Capital Próprio 0.07 0.09 0.04 0.01 -0.39 -0.61
D) Imobilização 0.38 0.44 0.39 0.30 0.42 0.35

- 103 -
 15.3- Índices de Lucratividade
DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003
ABAETÉ
A) Margem Bruta 0.228 0.064 0.384 0.058 0.286 0.323
B) Margem Líquida 0.174 0.029 0.029 0.026 0.187 0.350

ABSA
A) Margem Bruta 0.256 0.149 0.040
B) Margem Líquida -0.001 0.011 -0.058

BRASMEX
A) Margem Bruta
B) Margem Líquida

GOL 0.331
A) Margem Bruta 0.113
B) Margem Líquida

META
A) Margem Bruta 0.387 0.174 0.189 0.183
B) Margem Líquida 0.220 -0.007 -0.003 0.015

NORDESTE
A) Margem Bruta 0.234 0.103 0.201 0.224 -0.013 0.360
B) Margem Líquida 0.007 -0.148 -0.304 0.067 -0.348 -0.359

OCEANAIR
A) Margem Bruta -0.308
B) Margem Líquida -0.780

PANTANAL
A) Margem Bruta -0.006 0.075 0.293 0.215 0.215 0.243
B) Margem Líquida 0.375 0.039 0.099 0.046 -0.037 0.016

PENTA
A) Margem Bruta 0.070 0.041 0.134 -0.073 0.196 0.092
B) Margem Líquida -0.172 -0.197 -0.125 -0.488 -0.027 0.041

PROMODAL
A) Margem Bruta
B) Margem Líquida

PUMA
A) Margem Bruta 0.243
B) Margem Líquida 0.016

RICO
A) Margem Bruta 0.303 0.202 0.384 0.357 0.321 0.312
B) Margem Líquida 0.018 -0.095 0.029 0.018 -0.007 -0.048

RIO SUL
A) Margem Bruta 0.312 0.302 0.328 0.168 0.180 0.365
B) Margem Líquida 0.002 0.016 0.035 -0.087 -0.229 -0.507

- 104 -
 15.3- Índices de Lucratividade (continuação)

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

SKYMASTER
A) Margem Bruta 0.135
B) Margem Líquida -0.015

TAM LINHAS AÉREAS

A) Margem Bruta 0.310 0.310 0.379 0.256 0.209 0.247
B) Margem Líquida 0.050 -0.160 0.055 -0.073 -0.262 0.060

TAVAJ
A) Margem Bruta 0.583 0.326 0.332 0.092 0.237 0.255
B) Margem Líquida -0.121 0.011 0.019 -0.257 -0.031 -0.151

TOTAL
A) Margem Bruta 0.213 0.215 0.265 0.336 0.065 0.197
B) Margem Líquida -0.053 0.025 0.010 0.028 -0.116 0.001

TRIP
A) Margem Bruta 0.974 0.021 0.947 0.926 -0.015 0.135
B) Margem Líquida -0.103 -0.020 -0.002 -0.065 -0.111 -0.015

VARIG
A) Margem Bruta 0.305 0.317 0.320 0.243 0.251 0.268
B) Margem Líquida -0.080 -0.021 -0.051 -0.158 -0.473 -0.270

VARIG LOG
A) Margem Bruta 0.249 0.343
B) Margem Líquida -0.108 -0.008

VASP
A) Margem Bruta 0.371 0.387 0.368 0.358 0.419 0.378
B) Margem Líquida -0.163 -0.064 -0.334 -0.100 -0.227 -0.094

INDÚSTRIA
A) Margem Bruta 0.291 0.290 0.318 0.251 0.225 0.457
B) Margem Líquida -0.102 -0.131 -0.081 -0.113 -0.291 0.059

- 105 -
 15.4- Índices de Rentabilidade

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

ABAETÉ
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.502 -0.002 0.004 -0.042 0.192 0.548
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.368 -0.001 0.002 -0.021 0.102 0.345

ABSA
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.010 -0.005 0.779
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.000 0.000 -0.092

BRASMEX
A) Rentabilidade Cap.Próprio -0.101
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.051

GOL
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.099 0.510
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.015 0.208

META
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.302 -0.028 -0.555 0.007
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.106 -0.009 -0.108 0.001

NORDESTE
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.132 -7.276 -1.946 0.590 1.133 0.342
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.010 -0.193 -0.121 0.077 -1.521 -0.477

OCEANAIR
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.450
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.613

PANTANAL
A) Rentabilidade Cap.Próprio 3.479 -28.511 0.986 0.283 1.293 0.006
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.088 -0.022 0.043 0.016 -0.046 0.000

PENTA
A) Rentabilidade Cap.Próprio -5.208 -4.149 -0.150 1.369 0.025 -0.146
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.520 -0.245 -0.007 -0.308 -0.013 0.098

PROMODAL
A) Rentabilidade Cap.Próprio
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos

PUMA
A) Rentabilidade Cap.Próprio 1.922 0.775
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.726 -1.495

RICO
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.126 -10.594 0.950 0.000 0.694
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.029 -0.243 0.077 0.000 0.102

RIO SUL
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.038 -0.087 0.228 -1.046 1.464 0.466
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.017 -0.030 0.067 -0.151 -0.378 -0.261

SKYMASTER
A) Rentabilidade Cap.Próprio
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos

TAM LINHAS AÉREAS

- 106 -
A) Rentabilidade Cap.Próprio 3.464
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.064

- 107 -
 15.4- Índices de Rentabilidade (continuação)

DISCRIMINAÇÃO 1998 1999 2000 2001 2002 2003

TAVAJ
A) Rentabilidade Cap.Próprio -19.462 0.634 0.437 3.459 0.643 0.728
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.183 0.024 0.025 -0.064 -0.020 -0.114

TOTAL
A) Rentabilidade Cap.Próprio -0.085 0.033 0.085 0.197 0.038 0.040
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.011 0.004 0.009 0.019 0.003 0.003

TRIP
A) Rentabilidade Cap.Próprio -0.079 -0.105 -0.036 6.563 0.308 0.325
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.045 -0.047 -0.008 -0.255 0.006 0.042

VARIG
A) Rentabilidade Cap.Próprio -0.268 -3.173 1.201 0.919 0.634 0.289
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.011 -0.034 -0.059 -0.124 -1.207 -0.752

VARIG LOG
A) Rentabilidade Cap.Próprio -7.569 -1.998
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.717 -0.055

VASP
A) Rentabilidade Cap.Próprio -22.224 -0.300 5.551 0.596 -0.471 -0.038
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos -0.077 -0.027 0.049 0.014 -0.064 -0.005

INDÚSTRIA
A) Rentabilidade Cap.Próprio 0.001 -0.419 -0.628 -4.816 0.936 -0.141
B) Rentab.Tot.Cap.Investidos 0.000 -0.037 -0.023 -0.057 -0.365 0.087

- 108 -