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Professor Kleber Morales

Operaes Bancrias
Teoria

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MERCADO MONETRIO
TAXA DE JUROS NO MERCADO INTERBANCRIO
Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras, que
lastreiam as operaes do mercado interbancrio.
Suas caractersticas so idnticas s de um CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio.
Sua funo , portanto, transferir recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras,
para que o sistema seja mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem.
Operaes de Liquidez no Mercado Interbancrio
As operaes se realizam fora do mbito do Banco Central, tanto que, neste mercado, no h incidncia de
qualquer tipo de imposto, as transaes so fechadas por meio eletrnico e registradas nos computadores
das instituies envolvidas e nos terminais da Cmara de Custdia e Liquidao (CETIP).
A maioria das operaes negociada por um s dia, como no antigo overnight.
As taxas do CDI over vo estabelecer os parmetros das taxas referentes s operaes de emprstimos de
curtssimo prazo, conhecidas como hot money que embute, na maioria dos casos, o custo do CDI over
acrescido de um spread mnimo, alm do custo do PIS.
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos, como os DI,
por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os bancos, no setor privado
e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de aplicao pode render taxa de
prefixada ou ps-fixada.
Taxa de Juros no Interbancrio
Como o CDI quantifica o custo do dinheiro para os bancos em um determinado dia, ele utilizado pelo
mercado como parmetro para fundos de renda fixa e DI.
O CDI usado tambm como parmetro para operaes de Swap (contrato de troca de qualquer tipo, seja
ele de moedas, commodities ou ativos financeiros), na Bolsa de Mercadoria & Futuros (BM&F) para o ajuste
dirio do DI futuro.
Mercado Interbancrio
O mercado de curto prazo pode ser dividido em trs segmentos principais:
mercado monetrio interbancrio
mercado de dvida pblica e
mercado de dvida das empresas.

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O mercado monetrio interbancrio (que abrange tambm o mercado interbancrio de ttulos), um
importante segmento do mercado monetrio, integrado exclusivamente por bancos, incluindo o banco
emissor.
Mercado de Crdito ou Mercado Monetrio
Os contratos so feitos de forma individualizada entre as duas partes e as obrigaes resultantes em geral
no so transferveis.
H intermediao financeira, no caso o banco comercial o intermediador entre o tomador do emprstimo
e o proprietrio do recurso.
Podem ser divididos em:
curto prazo e
mdio e longo prazo
EXERCCIOS


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Instrumentos de Poltica Monetria
1. Depsito ou recolhimento compulsrio
2. Redesconto ou emprstimo de liquidez
3. Mercado aberto ou open market
4. Controle e seleo do crdito
(contingenciamento do crdito)
POLTICA MONETRIA
Definio de poltica monetria (PM): controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo pela
autoridade monetria para garantir a liquidez real de cada momento econmico.
Autoridades monetrias: no Brasil so o
Banco Central e o CMN
O executor da POLTICA MONETRIA o Bacen
Depsito ou recolhimento compulsrio
O recolhimento compulsrio sobre depsitos
vista e sobre os recursos de terceiros regula o
multiplicador bancrio Imobiliza, de acordo com a taxa de recolhimento da reserva obrigatria fixada pelo
CMN,

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uma parte maior ou menor dos depsitos bancrios ou dos recursos de terceiros que neles circulem (ttulos
em Cobrana, tributos recolhidos, garantias de operaes de crdito)
Restringe ou estimula o processo de expanso dos meios de pagamento.
Depsito ou recolhimento compulsrio
Quando a autoridade monetria (o Bacen, no Brasil) quer fazer PM contracionista (poltica
de desinflao) usando a D.C, ele aumenta a D.C
Isto reduz k e provoca um menor grau de multiplicao da base monetria
Para fazer PM expansionista ela reduz a D.C
=> aumento de k => aumento de M (poltica de estmulo produo ou combate deflao)
Os cinco tipos de Compulsrio
Existem cinco tipos de depsito compulsrio definidos pelo BC, cada um deles aborda prazos diferentes.
Depsitos vista
Recolhimento de 42% dos depsitos vista (contacorrente). Como um depsito que pode ser desfeito a
qualquer hora a alquota a maior de todas. Depsitos a prazo
Recolhimento de 15% dos depsitos prazo (CDB).
Caderneta de poupana
Recolhimento de 20% dos depsitos em poupana. O depsito compulsrio da poupana remunerado pelo
BC em 3% ao ano.
Exigibilidade adicional
um adicional de cada um dos depsitos anteriores, com alquotas definidas pelo BC. Alquota de 5% sobre
os depsitos vista, 5% sobre os depsitos a prazo e 10% sobre poupana.
Leasing
Recolhimento de 25% sobre depsitos interfinanceiros.
Redesconto ou emprstimo de liquidez
o socorro que o Bacen fornece aos bancos para atender s suas necessidades momentneas de caixa.
, em tese, a ltima linha de atendimento aos furos de caixa das instituies monetrias
Os bancos procuram, em geral, emprestar recursos no mercado interbancrio para fechar seus furos de caixa.
Apenas quando isso no possvel eles recorrem aos redescontos ou emprstimos de liquidez do Bacen.

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Como qualquer emprstimo, o Banco Central redesconta os ttulos que foram descontados pelos bancos a uma
taxa de redesconto (trds).
A trds que no baixa, uma vez que o Bacen no quer estimular o risco moral que pode existir de alguns bancos
pedirem socorro aps assumirem riscos excessivos.
Alguns bancos poderiam, sabendo que o Bacen iria salv-los, arriscarem-se em operaes muito alavancadas, que
prejudicassem seus perfis de exposio ao risco, piorando seus graus de endividamento e liquidez.
Operaes de mercado aberto
As operaes de mercado aberto (open market) so o mais gil instrumento da poltica monetria de que dispe o
BC.
Por meio delas, so permanentemente regulados a oferta monetria e o custo primrio do dinheiro na economia
referenciado na troca de reservas bancrias por um dia (operaes de overnight) Operaes de mercado aberto.
As operaes de overnight permitem:
O controle permanente do volume de moeda ofertada ao mercado;
A manipulao das taxas de juros de curto prazo;
Que as instituies financeiras realizem aplicaes a curto e a curtssimo prazos de suas disponibilidades onetrias
ociosas
A garantia de liquidez para os ttulos pblicos
Os dois primeiros objetivos so alcanados pelo
mercado primrio.
Onde o Bacen negocia diretamente com as instituies financeiras, alterando a posio de reservas das instituies
monetrias, assim como o volume e o preo do crdito.
Os dois ltimos so alcanados pelo mercado secundrio, entre instituies financeiras.
O Bacen intervm neste mercado por meio de seus dealers.
Os dealers so instituies financeiras especializadas na negociao de ttulos pblicos e autorizadas pelo Bacen
para agir em seu nome.
O objetivo agilizar as condies de liquidez na economia.
Resumo: Bacen resgata ttulos que j esto em circulao (compra de ttulos) => aumento das reservas bancrias
=> aumento da liquidez do mercado => cai a taxa de juros primria (taxa over Selic que diferente da Selic definida
pelo Copom)


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PM contracionista: Bacen vende ttulos (colocao de ttulos) => reduo das reservas bancrias => diminuio da
liquidez do mercado => aumento da taxa de juros primria (taxa over Selic que diferente da Selic definida pelo
Copom)
PM expansionista: Bacen resgata ttulos => aumento das reservas bancrias => aumento da liquidez do mercado =>
reduo da taxa de juros primria (taxa over Selic que diferente da Selic definida pelo Copom)
Controle e seleo de crdito
um instrumento que impe restries ao livre funcionamento das foras de mercado.
Estabelece controles diretos sobre o volume e o preo do crdito.
Tal contingenciamento do crdito pode ser feito por: controle do volume e destino do crdito; controle das taxas
de juros; fixao de limites e condies dos crditos controle e seleo.
Ele pode estender-se no s aos bancos comerciais, mas tambm s financeiras, empresas de consrcio etc.
Assim sendo, ele atinge tambm as instituies financeiras no-monetrias.
FATORES QUE INFLUENCIAM A BASE MONETRIA
As variveis que tm influncia sobre o comportamento da base monetria no atuam isoladamente, mas
interligadas.
Portanto, no possvel isolar as influncias de cada uma.
As principais variveis que afetam o comportamento da base monetria e que no so resultado direto de
medidas de poltica econmica so os fatores sazonais, as taxas de inflao e as taxas de juros interna e
externa, e consequentemente o diferencial entre ambas.
Meios de Pagamento e Base Monetria
Base monetria = papel-moeda emitido + reservas bancrias depositadas no Bacen
Modelo simples de oferta monetria: M = kB
M a oferta de moeda (agregado monetrio definido como um dos quatro conceitos de meios de pagamento);
B a base monetria;
M1 pode ser indiretamente determinado pelo governo, pois k um parmetro influenciado pelo BC ;
B depende das operaes das AM (autoridades monetrias Bacen e CMN);



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Conceitos de meios de pagamento (agregados monetrios)
Pelo oramento monetrio as AM definem as metas quantitativas do crdito pblico e privado compatveis com o
volume desejado do M1.
Conceitos de meios de pagamento (agregados monetrios):
M1 = papel-moeda em poder do pblico + depsitos a vista nos bancos comerciais pblicos e privados (M1 erado
por
instituies financeiras IFs - emissoras de haveres estritamente monetrios)
M0 = Papel moeda + moeda metlica;O M1 possui liquidez total e aceito livremente, no rendendo juros M1=DV
+ PMPP
M2 = M1 + depsitos especiais remunerados + depsitos de poupana + ttulos emitidos no mercado primrio
pelas instituies financeiras (letras de
cmbio, depsitos a prazo como CDBs e RDBs, letras hipotecrias e imobilirias etc.). No entram aqui as cotas de
fundos de renda fixa.
M3 = M2 + cotas de fundos renda fixa (excludo o lastro em ttulos emitidos em mercado primrio pelas IFs) +
peraes
compromissadas com ttulos federais que funcionam como moeda para o efeito de transaes no sistema financeiro.
O M3 agrega todas as captaes do sistema financeiro no mercado interno, com instrumentos de alta liquidez.
M4 = M3 + ttulos emitidos pelo sistema emissor pblico (ttulos pblicos federais Selic ttulos estaduais e
unicipais em poder
do setor no-financeiro)
M5 (agregado extinto) = M4 + cruzados retidos no Bacen pelo bloqueio de ativos do Plano Collor. Este agregado
eixou de existir em
17/08/92, quando todos os cruzados retidos foram devolvidos, aumentando os outros M.
De M1 para M4, os agregados ficam mais amplos, porm perdem liquidez
Assim, o M1 o agregado de maior liquidez e o M4 o de menor.
O Bacen controla M4
M4 envolve os ativos monetrios (M1) e os no monetrios (os outros M)

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O controle de contingenciamento de crdito atinge apenas as instituies financeiras monetrias.
Nas Polticas Monetrias contracionistas Bacen vende ttulos e enxuga a Base Monetria.
As Autoridades monetrias no Brasil so o Banco do Brasil e o CM.
Quando o BACEN deseja fazer Pol. Monetria expansionista ela abaixa a taxa do depsito compulsrio.
O M4 o agregado de maior liquidez.
O Bacen controla M0 e M1.
M3 = M2 + cotas de fundos renda fixa
O M1 rende juros.
Bacen intervm no mercado de ttulos e cambio por meio de seus dealers.
M1 o agregado de maior liquidez e o
M4 o de menor.
Base monetria = papel-moeda emitido + reservas bancrias depositadas no Bacen
Os CDBs esto juntos com depsitos a prazo em M2 e os fundos de renda fixa em M3.
As variveis que tm influncia sobre o comportamento da base monetria atuam de forma isolada.
O controle de seleo ao crdito ocorre apenas junto aos bancos.
FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO (FGC)
O Fundo Garantidor de Crditos (FGC) uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um
mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, que permite recuperar os depsitos ou
crditos mantidos em instituio financeira, em caso de interveno, de liquidao ou de falncia.
Proteger depositantes e investidores no mbito do Sistema Financeiro Nacional, at os limites
estabelecidos pela regulamentao;
Contribuir para a manuteno da estabilidade do Sistema Financeiro Nacional;
Contribuir para preveno de crise bancria sistmica.
So instituies associadas ao FGC a Caixa Econmica Federal, os bancos mltiplos, os bancos comerciais, os
bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, as sociedades de crdito, financiamento e
investimento, as sociedades de crdito imobilirio, as companhias hipotecrias e as associaes de
poupana e emprstimo, em funcionamento no Pas, que:
recebam depsitos vista, em contas de poupana ou depsitos a prazo;

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realizem aceite em letras de cmbio;
captem recursos mediante a emisso e a colocao de letras imobilirias, de letras hipotecrias, de letras de
crdito imobilirio ou de letras de crdito do agronegcio; e
captem recursos por meio de operaes compromissadas tendo como objeto ttulos emitidos, aps
08.03.2012, por empresa ligada.
No so cobertos pela garantia ordinria os demais crditos, incluindo:
I - os depsitos, emprstimos ou quaisquer outros recursos captados ou levantados no exterior;
II - as operaes relacionadas a programas de interesse governamental institudos por lei;
III - os depsitos judiciais;
IV - qualquer instrumento financeiro que contenha clusula de subordinao, autorizado ou no pelo Banco
Central do Brasil a integrar o patrimnio de referncia das instituies financeiras e das demais instituies
autorizadas a funcionar pela referida Autarquia.
2. No so cobertos pela garantia ordinria os crditos por cotas de fundos de investimento
administrados por instituies associadas.
3. O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio associada, ou contra todas as
instituies associadas do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o valor de R$ 250.000,00
(duzentos e cinquenta mil reais).
As instituies associadas contribuem mensalmente para a manuteno do FGC, com uma porcentagem
sobre os saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto de garantia.

O Fundo Garantidor de Crditos (FGC) uma entidade Pblica, sem fins lucrativos.
Administra um mecanismo de proteo aos dirigentes e empregados do banco.
As cotas de fundos de investimentos so cobertos pelo FGC.
FGC cobre depsitos vista somente.