UMA PONTE

PARA O FUTURO
Braslia, 29 de outubro de 2015.

UMA PONTE PARA O FUTURO

Este programa destina-se a preservar a economia brasileira e tornar
vivel o seu desenvolvimento, devolvendo ao Estado a capacidade de
executar polticas sociais que combatam efetivamente a pobreza e criem
oportunidades para todos. Em busca deste horizonte ns nos propomos a
buscar a unio dos brasileiros de boa vontade. O pas clama por pacificao,
pois o aprofundamento das divises e a disseminao do dio e dos
ressentimentos esto inviabilizando os consensos polticos sem os quais
nossas crises se tornaro cada vez maiores.
Todas as iniciativas aqui expostas constituem uma necessidade, e quase
um consenso, no pas. A inrcia e a imobilidade poltica tm impedido que
elas se concretizem. A presente crise fiscal e, principalmente econmica,
com retrao do PIB, alta inflao, juros muito elevados, desemprego
crescente, paralisao dos investimentos produtivos e a completa ausncia
de horizontes esto obrigando a sociedade a encarar de frente o seu
destino. Nesta hora da verdade, em que o que est em jogo nada menos
que o futuro da nao, impe-se a formao de uma maioria poltica,
mesmo que transitria ou circunstancial, capaz, de num prazo curto,
produzir todas estas decises na sociedade e no Congresso Nacional. No
temos outro caminho a no ser procurar o entendimento e a cooperao.
A nao j mostrou que capaz de enfrentar e vencer grandes desafios.
Vamos submet-la a um novo e decisivo teste.
O sistema poltico brasileiro deve isso nossa imensa populao.

Um retrato do presente
O Brasil encontra-se em uma situao de grave risco. Aps alguns anos de queda da
taxa de crescimento, chegamos profunda recesso que se iniciou em 2014 e deve
continuar em 2016. Dadas as condies em que estamos vivendo, tudo parece se
encaminhar para um longo perodo de estagnao, ou mesmo queda da renda per
capita. O Estado brasileiro vive uma severa crise fiscal, com dficits nominais de 6% do
PIB em 2014 e de inditos 9% em 2015, e uma despesa pblica que cresce acima da
renda nacional, resultando em uma trajetria de crescimento insustentvel da dvida
pblica que se aproxima de 70% do PIB, e deve continuar a se elevar, a menos que
reformas estruturais sejam feitas para conter o crescimento da despesa.
Estagnao econmica e esgotamento da capacidade fiscal do Estado no so fenmenos
circunscritos apenas esfera econmica. So fontes de mal-estar social e de conflitos
polticos profundos. As modernas democracias de massa no parecem capazes de
conviver passivamente com o fim do crescimento econmico e suas oportunidades, nem
com a limitao da expanso dos gastos do governo. Mesmo nos pases j desenvolvidos,
e com generosos regimes de bem-estar social, a interrupo do crescimento econmico
e uma pausa na expanso das transferncias e dos servios do Estado esto gerando o
enfraquecimento da autoridade poltica e profunda insatisfao social.
Entre ns o fenmeno pode ocorrer em um grau amplificado, pois partimos de um
ponto em que o Estado, embora grande, no presta os servios que parece prometer
e a economia, ainda pobre ou de renda mdia, est longe de oferecer oportunidades
e renda adequada para a maioria absoluta da populao. Como agravante temos um
sistema poltico sem razes profundas na sociedade, muito fragmentado, sem articulao
e com baixa confiana da populao.
A ideia, sempre presente em nossa histria de que somos um pas do futuro, combina
uma realidade e uma expectativa que, juntos, nos ajudaram a transpor nossos dramas
polticos e sociais, sem que a sociedade perdesse a coeso ou se envolvesse em conflitos
destrutivos. A realidade que, de fato, o desempenho do Brasil moderno foi bastante
satisfatrio numa perspectiva de longo prazo: entre os anos de 1900 e 2000 a renda per
capita do brasileiro cresceu em mdia 2,5% ao ano, enquanto o mundo como um todo

cresceu 1,6%. Conseguimos o feito de dobrar a renda por habitante no perodo de cada
gerao (30 anos), durante todo um sculo. Infelizmente, desde a grave crise do fim dos
anos 1970 e 1980, no conseguimos convergir para a renda dos pases desenvolvidos.
A expectativa, que nunca abandonou nossa sociedade, sempre foi a de que, salvo
interrupes temporrias, poderamos repetir indefinidamente um desempenho
equivalente, dobrando a cada gerao a renda das pessoas, acomodando as populaes
jovens em empregos acessveis e a cada vez melhores e, por fim, ingressando definitivamente
no clube restrito dos pases desenvolvidos. Esta expectativa esteve profundamente ancorada
em nossa alma coletiva e de algum modo tem sido um dos nossos mais preciosos ativos
histricos. A perda deste sentimento e sua troca pela desiluso e o desencanto podem por
a perder os melhores traos de nossa existncia social e poltica.
Recuperar a capacidade de crescer a uma taxa prxima do nvel histrico do sculo
XX, de 2,5% ao ano per capita, um imperativo que deve obrigar governos e cidados,
numa trajetria realista que leve em conta a necessidade preliminar de reconstituirmos
o Estado brasileiro, para que ele volte a ser como foi no passado, e em condies muito
mais precrias, no um obstculo, mas um agente do desenvolvimento.
As modernas economias de mercado precisam de um Estado ativo e tambm moderno.
Quem nos diz isto no apenas a teoria econmica, mas a experincia histrica dos
pases bem-sucedidos. S o Estado pode criar e manter em funcionamento as instituies
do Estado de Direito e da economia de mercado, e s ele tambm pode suprir os bens e
servios cujos benefcios sociais superam os benefcios privados. Portanto, as discusses
sobre o tamanho e o escopo do Estado quase sempre se movem no vazio, porque a
questo central que o Estado deve ser funcional, qualquer que seja o seu tamanho.
Para ser funcional ele deve distribuir os incentivos corretos para a iniciativa privada e
administrar de modo racional e equilibrado os conflitos distributivos que proliferam no
interior de qualquer sociedade. Ele faz ambas as coisas atravs dos tributos, dos gastos
pblicos e das regras que emite. Essas so tarefas da poltica e, por isso, justo dizer
que o crescimento econmico duradouro e sustentvel uma escolha da poltica, do
sistema poltico e dos cidados como agentes polticos. Dadas uma certa populao e
uma certa dotao de recursos, a poltica que vai decidir se um pas ser rico ou pobre.

A questo fiscal
Isto nos leva a discutir a questo fiscal. No Brasil de hoje a crise fiscal, traduzida em
dficits elevados, e a tendncia do endividamento do Estado, tornou-se o mais
importante obstculo para a retomada do crescimento econmico. O desequilbrio fiscal
significa ao mesmo tempo: aumento da inflao, juros muito altos, incerteza sobre a
evoluo da economia, impostos elevados, presso cambial e retrao do investimento
privado. Tudo isto somado significa estagnao ou retrao econmica. Sem um ajuste
de carter permanente que sinalize um equilbrio duradouro das contas pblicas, a
economia no vai retomar seu crescimento e a crise deve se agravar ainda mais. Esta
uma questo prvia, sem cuja soluo ou encaminhamento, qualquer esforo para
relanar a economia ser intil. Nenhuma viso ideolgica pode mudar isto.
Nosso desajuste fiscal chegou a um ponto crtico. Sua soluo ser muito dura para o
conjunto da populao, ter que conter medidas de emergncia, mas principalmente
reformas estruturais. , portanto, uma tarefa da poltica, dos partidos, do Congresso
Nacional e da cidadania. No ser nunca obra de especialistas financeiros, mas de
polticos capazes de dar preferncia s questes permanentes e de longo prazo.
tambm uma tarefa quase heroica que vai exigir o concurso de muitos atores, que
precisaro, pelo tempo necessrio, deixar de lado divergncias e interesses prprios,
mesmo que tenham que retom-los mais adiante.
Nossa crise grave e tem muitas causas. Para super-la ser necessrio um amplo
esforo legislativo, que remova distores acumuladas e propicie as bases para um
funcionamento virtuoso do Estado. Isto significar enfrentar interesses organizados e
fortes, quase sempre bem representados na arena poltica. Nos ltimos anos possvel
dizer que o Governo Federal cometeu excessos, seja criando novos programas,
seja ampliando os antigos, ou mesmo admitindo novos servidores ou assumindo
investimentos acima da capacidade fiscal do Estado. A situao hoje poderia certamente
estar menos crtica.
No entanto, a parte mais importante dos desequilbrios de natureza estrutural e
est relacionada forma como funciona o Estado brasileiro. Ainda que mudssemos
completamente o modo de governar o dia a dia, com comedimento e responsabilidade,

mesmo assim o problema fiscal persistiria. Para enfrent-lo teremos que mudar leis e at
mesmo normas constitucionais, sem o que a crise fiscal voltar sempre, e cada vez mais
intratvel, at chegarmos finalmente a uma espcie de colapso.
Qualquer ajuste de longo prazo deveria, em princpio, evitar aumento de impostos,
salvo em situao de extrema emergncia e com amplo consentimento social. A carga
tributria brasileira muito alta e cresceu muito nos ltimos 25 anos. Em 1985, data
da redemocratizao, os impostos representavam 24% do PIB. Neste mesmo ano, nos
Estados Unidos, a carga tributria era de 26%, um pouco acima da nossa. Na Alemanha,
era de 36% e na Inglaterra, 38%. Em 2013, nossa carga tinha saltado para 36% do PIB,
enquanto nos Estados Unidos ela baixara para 25%, na Alemanha subira para apenas
37% e na Inglaterra, caiu para 33%. Ou seja, todos os pases relevantes e bem-sucedidos
mantiveram ou mesmo baixaram os impostos em relao renda, enquanto o Brasil
aumentou os impostos cobrados da sociedade em 50%. A Coreia tem hoje uma carga
de 24% e o Mxico, 20%. Isto mostra que chegamos claramente a um limite para a
cobrana de impostos. Taxar mais as famlias e as empresas, transferindo seus recursos
para o Estado, parece ser algo disfuncional e danoso para a capacidade de competio
do nosso setor produtivo.
No Relatrio Global de Competitividade 2015-2016, do Frum Econmico Mundial,
publicado recentemente, o Brasil ficou em 75 lugar, entre 140 pases, perdendo
18 posies em relao ao relatrio anterior, de 2014, sendo ultrapassado pelos
emergentes Rssia, frica do Sul, ndia e Mxico, o que mostra que algo muito errado
est acontecendo com o nosso pas nestes ltimos anos. Na decomposio dos fatores
que compem o ndice o nvel dos impostos e a complexidade tributria, combinados,
respondem por 25% o maior fator dos problemas para realizar negcios no pas. As
leis trabalhistas e a corrupo vm muito abaixo, com 14% e 12%, respectivamente.
As despesas pblicas primrias, ou no financeiras, tm crescido sistematicamente acima
do crescimento do PIB, a partir da Constituio de 1988. Em parte estes aumentos se
devem a novos encargos atribudos ao Estado pela Constituio, muitos deles positivos
e virtuosos, na rea da sade, da educao e na assistncia social. Nestes casos, o
aumento das despesas pblicas foi uma escolha poltica correta e que melhorou

nossa sociedade. Mas esta mesma Constituio e legislaes posteriores criaram

dispositivos que tornaram muito difcil a administrao do oramento e isto contribuiu
para a desastrosa situao em que hoje vivemos. Foram criadas despesas obrigatrias
que tm que ser feitas mesmo nas situaes de grande desequilbrio entre receitas e
despesas, e, ao mesmo tempo, indexaram-se rendas e benefcios de vrios segmentos,
o que tornou impossveis aes de ajuste, quando necessrios. Durante certo tempo
houve espao para a expanso da carga tributria e evitaram-se grandes dficits. Como
tambm houve um certo crescimento econmico que permitiu aumento das receitas
fiscais. O crescimento automtico das despesas no pode continuar entronizado na
lei e na Constituio, sem o que o desequilbrio fiscal se tornar o modo padro de
funcionamento do Estado brasileiro.
A outra questo da mesma ordem provm da previdncia social. Diferentemente de quase
todos os demais pases do mundo, ns tornamos norma constitucional a maioria das regras
de acesso e gozo dos benefcios previdencirios, tornando muito difcil a sua adaptao
s mudanas demogrficas. Ns deixamos de fazer as reformas necessrias decorrentes
do envelhecimento da populao nos anos 1990 e 2000, ao contrrio de muitos pases, e
hoje pagamos o preo de uma grave crise fiscal. O resultado um desequilbrio crnico e
crescente. Em 2015 a diferena ou dficit entre as receitas e as despesas no regime geral
do INSS est em 82 bilhes de reais. No oramento para o ano que vem esta diferena
salta para 125 bilhes. As projees para o futuro so cada vez piores.
A concluso inevitvel a que se chega que os principais ingredientes da crise fiscal so
estruturais e de longo prazo. De um lado, a falta de espao para aumento das receitas
pblicas atravs da elevao da carga tributria, de outro, a rigidez institucional que
torna o oramento pblico uma fonte permanente de desequilbrio.
A soluo destas questes no apenas de natureza tcnica: depende de deciso
poltica. Na ausncia de uma ao forte e articulada, que conduza a um conjunto de
reformas nas leis e na constituio, a crise fiscal no ser resolvida e, ao contrrio, tende
a tornar-se cada vez mais grave. Na constncia da crise fiscal a economia vai manter-se
estagnada ou com taxas muito baixas de crescimento. No sculo passado dobramos a
renda per capita a cada gerao; se persistirmos no ritmo dos ltimos 16 anos, vamos

precisar de 60 anos para dobr-la novamente e chegar, aos preos de hoje, a algo entre
15 ou 17 mil dlares, um nmero medocre mesmo para 2015.
A sociedade brasileira ainda est muito distante do padro de vida das famlias nas
economias desenvolvidas. Ao contrrio, a maioria absoluta da populao ainda sofre de
baixo poder de compra e de consumo e mesmo suas necessidades humanas bsicas
ainda no esto atendidas. Crescer a economia no uma escolha que podemos fazer,
ou no. um imperativo de justia, um direito que a populao tem diante do Estado.
E, para faz-lo, teremos que dar os passos necessrios.

Retorno a um oramento verdadeiro

O primeiro a reforma da nossa sistemtica oramentria. Na forma como est
desenhada na Constituio e nas leis posteriores, que resultam em excessiva rigidez
nas despesas, o que torna o desequilbrio fiscal permanente e cada vez mais grave.
a leitura destas regras que alimenta os prognsticos cada vez mais sombrios sobre o
futuro das nossas contas pblicas.
O oramento pblico numa sociedade em que os gastos pblicos representam mais
de 40% da renda nacional a principal arena para os conflitos distributivos, onde os
diferentes interesses, inclusive os mais legtimos, lutam para se apropriar de maior
parcela de recursos. Num pas em que o sistema poltico visto com desconfiana, os
diversos grupos de interesse tratam de esquivar-se das incertezas do oramento anual,
tratando de inscrever na pedra da Constituio as suas conquistas, preservando-as das
mudanas nas inclinaes polticas ou mesmo das incertezas da conjuntura econmica.
No Brasil, a maior parte do oramento chega ao Congresso para ser discutido e votado,
com a maior parte dos recursos j previamente comprometidos ou contratados, seja por
meio de vinculaes constitucionais, seja por indexao obrigatria dos valores. Assim, a
maior parte das despesas pblicas tornou- se obrigatria, quer haja recursos ou no. Da
a inevitabilidade dos dficits, quando os recursos previstos no se realizam, ou porque
as receitas foram superestimadas, ou porque houve retrao na atividade econmica, e,

portanto perda de receitas. Os esforos de ajuste, quando estes so requeridos, acabam

se concentrando numa parcela mnima do oramento, o que torna o ajuste mais difcil
e menos efetivo. Esta uma das razes principais porque as despesas pblicas tem
crescido sistematicamente acima do PIB. Enquanto as receitas tambm cresciam neste
ritmo, a situao parecia controlada. Hoje o aumento sem limite da carga tributria no
mais uma possibilidade!
O oramento a pea mais importante de uma legislatura. Para este fim que os
parlamentos foram criados no moderno Estado de direito. E assim continua sendo
na maioria das grandes democracias modernas. Se quisermos atingir o equilbrio das
contas pblicas, sem aumento de impostos, no h outra sada a no ser devolver ao
oramento anual a sua autonomia. A cada ano a sociedade e o parlamento elegem
suas prioridades, conforme os recursos e as necessidades. Se houver erro, poder ser
corrigido no ano seguinte e no perdurar para sempre.
Para isso necessrio em primeiro lugar acabar com as vinculaes constitucionais
estabelecidas, como no caso dos gastos com sade e com educao, em razo do
receio de que o Executivo pudesse contingenciar, ou mesmo cortar esses gastos em
caso de necessidade, porque no Brasil o oramento no impositivo e o Poder Executivo
pode ou no executar a despesa orada.
O oramento no impositivo, ou melhor, facultativo, fruto da desconfiana do
Executivo na sabedoria ou responsabilidade do Legislativo. Remdio equivocado,
para uma doena que se chama falta de articulao poltica democrtica. Os Poderes
tm que se entender, e o Executivo sempre dispe de instrumentos de conteno. O
contingenciamento e, o principal deles, o veto.
Para um novo regime fiscal, voltado para o crescimento, e no para o impasse e a
estagnao, precisamos de novo regime oramentrio, com o fim de todas as vinculaes
e a implantao do oramento inteiramente impositivo. A despesa orada ter que ser
executada, sem ressalvas arbitrrias, salvo em caso de frustrao das receitas, caso em
que se aplicaro s despesas um limitador mdio, com ndices previamente aprovados
pelo Congresso podendo ser variveis, mas produzindo sempre uma reduo final
suficiente para o equilbrio, ao longo do ciclo econmico.

Outro elemento para o novo oramento tem que ser o fim de todas as indexaes,
seja para salrios, benefcios previdencirios e tudo o mais. A cada ano o Congresso,
na votao do oramento, decidir, em conjunto com o Executivo, os reajustes que
sero concedidos. A indexao dos gastos pblicos agrava o ajuste em caso de alta
inflao. Nunca devemos perder de vista que a maioria da sociedade no tem suas
rendas indexadas, dependendo sempre do nvel de atividade econmica para preservar
seu poder de consumo. A indexao das rendas pagas pelo Estado realiza uma injusta
transferncia de renda, na maioria das vezes prejudicando as camadas mais pobres da
sociedade. Quando a indexao pelo salrio mnimo, como o caso dos benefcios
sociais, a distoro se torna mais grave, pois assegura a eles um aumento real, com
prejuzo para todos os demais itens do oramento pblico, que tero necessariamente
que ceder espao para este aumento. Com o fim dos reajustes automticos o Parlamento
arbitrar, em nome da sociedade, os diversos reajustes conforme as condies gerais da
economia e das finanas pblicas.
Em contrapartida a este novo regime, novas legislaes procuraro exterminar de vez os
resduos de indexao de contratos no mundo privado e no setor financeiro.
A terceira regra nova do oramento a ideia de oramento com base zero, que
significa que a cada ano todos os programas estatais sero avaliados por um comit
independente, que poder sugerir a continuao ou o fim do programa, de acordo
com os seus custos e benefcios. Hoje os programas e projetos tendem a se eternizar,
mesmo quando h uma mudana completa das condies. De qualquer modo, o
Congresso ser sempre soberano e dar a palavra final sobre a continuao ou fim de
cada programa ou projeto.
Devolver autonomia ao processo oramentrio no significa deixar livre o caminho para
a intemperana fiscal. Para coroar este novo regime, vamos propor que o equilbrio fiscal
de longo prazo seja um dos princpios constitucionais que deve obrigar a Administrao
Pblica, aprovando-se uma lei complementar de responsabilidade oramentria em
termos que tornem possvel adaptao a circunstncias excepcionais.
Finalmente, vamos propor a criao de uma instituio que articule e integre o Poder
Executivo e o Legislativo, uma espcie de Autoridade Oramentria, com competncia

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para avaliar os programas pblicos, acompanhar e analisar as variveis que afetam as

receitas e despesas, bem como acompanhar a ordem constitucional que determina o
equilbrio fiscal como princpio da administrao pblica.

Previdncia e demografia
Os problemas fiscais acarretados pela previdncia social no so um privilgio brasileiro.
Eles esto presentes em todos os pases que optaram por assegurar uma previdncia
de carter universal aos seus cidados, sob responsabilidade do Estado. Esto excludos
deste rol apenas os pases asiticos, onde o seguro contra o envelhecimento e a morte
so primordialmente uma responsabilidade das famlias.
As causas destes problemas so simples: as pessoas esto vivendo mais e as taxas
de novos entrantes na populao ativa so cada vez menores. A soluo parece
simples, do ponto de vista puramente tcnico: preciso ampliar a idade mnima para a
aposentadoria, de sorte que as pessoas passem mais tempo de suas vidas trabalhando
e contribuindo, e menos tempo aposentados. No uma escolha, mas um ditame da
evoluo demogrfica e do limite de impostos que a sociedade concorda em pagar.
H poucas dcadas a baixa expectativa de vida permitia a aposentadoria aos 50 ou 55
anos. Felizmente, vivemos mais, porm as regras devem se adaptar aos novos tempos.
A maioria dos pases desenvolvidos promoveram reformas nas regras de aposentadoria
nas duas ltimas dcadas, mesmo com as naturais resistncias polticas. As idades
mnimas passaram de 60 anos para 65 e at 67. E, no futuro, vo aumentar novamente
porque os jovens de hoje vo viver ainda mais.
No Brasil, estranhamente no h idade mnima para a aposentadoria, no regime geral do
INSS, apenas no regime prprio dos funcionrios pblicos. Uma tentativa de estabelecer
um limite no foi aprovada na reforma tentada pelo governo Fernando Henrique. Para
limitar o estrago foi criado o Fator Previdencirio, agora sob diferentes ataques.
A verdade que o sistema no suporta mais as regras em vigor. O financiamento
do sistema j oneroso para o setor privado 20% do valor total da folha para os

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empregadores e 8% para os empregados. Mas o resultado deficitrio. Em 2015 a

diferena ser da ordem de 83 bilhes de reais e para 2016 est previsto um dficit de
125 bilhes, que o valor que se estimava que ocorreria por volta de 2030. Chegou 15
anos antes e promete simplesmente explodir nos prximos anos.
O Brasil gasta 12% do PIB com os seus regimes de previdncia, mais do que o dobro do
que gastam os Estados Unidos, o Japo e a China, e quase a mesma coisa que pases
com populaes muito mais velhas do que a nossa, como Alemanha e Frana. A situao
insustentvel, pois o pas tem jovens para atender, tem problemas de assistncia de
sade, de educao, de segurana.
Enfrentar os desafios da reforma da previdncia permitir uma trajetria sustentvel das
contas pblicas, para benefcio de todos. Caso esses desafios no sejam superados,
porm, a trajetria explosiva no futuro resultar no agravamento da crise atual e
problemas ainda maiores nos prximos anos.
Preservando os direitos adquiridos e tratando com respeito as expectativas de quem
ainda est no mercado de trabalho e j se aproxima do acesso ao benefcio, preciso
introduzir, mesmo que progressivamente, uma idade mnima que no seja inferior a 65
anos para os homens e 60 anos para as mulheres, com previso de nova escalada futura
dependendo dos dados demogrficos.
Alm disso, indispensvel que se elimine a indexao de qualquer benefcio ao
valor do salrio mnimo. O salrio mnimo no um indexador de rendas, mas um
instrumento prprio do mercado de trabalho. Os benefcios previdencirios dependem
das finanas pblicas e no devem ter ganhos reais atrelados ao crescimento do PIB,
apenas a proteo do seu poder de compra. dever do governo e da sociedade manter
baixa a inflao porque, no apenas servidores pblicos e beneficirios da previdncia
e da assistncia social merecem a preservao do seu poder aquisitivo, mas todos os
brasileiros em geral. Se para manter o poder de compra dos que recebem rendas do
Estado deixamos a inflao fora de controle ou muito alta, estaremos penalizando a
grande maioria da populao, que no tem a seu favor mecanismos automticos de
indexao.

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Se resolvermos as questes de curto e mdio prazo, como a nova regulao do

oramento, mas deixarmos de fazer estas mudanas na previdncia, o custo do
desequilbrio futuro ser cobrado no presente e muitos efeitos benficos de nosso
esforo deixaro de ocorrer.
Afinal, precisamos de uma trajetria virtuosa em que os novos horizontes das contas
fiscais produzam efeitos cumulativos e retro alimentadores nos juros, nos preos e no
endividamento, tudo desembocando na volta do crescimento econmico.

Juros e dvida pblica

A dvida pblica brasileira j se situa em torno de 67% do PIB, com tendncia de seguir
crescendo, podendo chegar, na ausncia de reformas estruturais, a 75% ou 80% ainda no
atual governo. Os pases europeus e os Estados Unidos tm uma dvida muito mais alta,
especialmente aps a crise de 2008, que levou esses pases a aumentar o gasto pblico
em propores inditas na histria do capitalismo. Tanto os Estados Unidos como a
Frana, a Inglaterra e a Itlia tm dvidas maiores que o total do PIB. Mas entre ns e
eles existe uma diferena que muda toda a histria. Para ttulos de 10 anos, o tesouro
americano para um juro nominal de 2,30% ao ano, quase zero em termos reais. A Frana,
a Inglaterra e a Itlia pagam praticamente a mesma coisa. O Japo, para uma dvida que
maior do que o dobro do PIB, paga 0,49% de juros. Mesmo os emergentes pagam um
preo menor do que ns; a ndia paga 8,19% e a Rssia, 9,98. Ns pagamos juros de 14%.
A este preo nossa dvida pblica vai custar 8% do PIB em 2015, e, durante pelo menos
as duas ltimas dcadas, a conta nunca foi inferior a 5% do PIB.
O primeiro objetivo de uma poltica de equilbrio fiscal interromper o crescimento
da dvida pblica, num primeiro momento, para, em seguida, iniciar o processo de sua
reduo como porcentagem do PIB. O instrumento normal para isso a obteno de
um supervit primrio capaz de cobrir as despesas de juros menos o crescimento do
prprio PIB. A reforma fiscal permitir, no apenas controlar a trajetria explosiva da
dvida pblica, bem como contribuir para a reduo da taxa de inflao e a reduo da
taxa de juros e do custo da dvida.

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Nossos juros so altos neste momento porque a inflao est muito acima da meta
de 4,5% e ameaa sair de controle. Qualquer voluntarismo na questo dos juros o
caminho certo para o desastre. Tentativas anteriores de baixar a taxa bsica, sem amparo
nos fundamentos, fracassaram e cobraram o seu preo. Para um futuro prximo
podemos supor que a inflao vai perder fora naturalmente em funo da contratao
da demanda agregada e da conteno dos gastos pblicos. Por este lado, possvel que
os juros possam cair a partir de 2016.
A economia brasileira convive h longo tempo com a anomalia de juros elevadssimos
para controlar a inflao e financiar o endividamento pblico. Este um tema ainda no
totalmente compreendido, mesmo pelas mentes mais preparadas e experientes. Uma
nica coisa parece certa: o Brasil nunca exibiu uma garantia slida de equilbrio fiscal
de longo prazo e os juros altos talvez sejam o preo que pagamos por isso. Mas tentar
reverter esta anomalia, sem voluntarismo e com prudncia uma necessidade a que
no podemos fugir. Juros to altos diminuem nossa capacidade de crescer, afetam o
nvel dos investimentos produtivos e realizam uma perversa distribuio de renda.
Alm do alvio inflacionrio, uma poltica fiscal que assegure uma trajetria de equilbrio
tirar da poltica monetria parte da responsabilidade no controle da inflao, permitindo
a reduo da taxa bsica de juros, sem presso sobre a inflao.
A elevada incerteza sobre a sustentabilidade da nossa economia tem resultado no
aumento da proporo da dvida de curto prazo, constituda pelas Letras Financeiras
do Tesouro e pelas operaes compromissadas de curtssimo prazo. Quase 40% de
nossa imensa dvida , na prtica, financiada diariamente no mercado financeiro, uma
caracterstica que nenhum pas relevante compartilha conosco.
Nas atuais circunstncias seria imprudente alterar as regras de gesto da dvida pblica,
mas este no pode deixar de ser um objetivo de mdio prazo, a ser implantado de
modo gradual, medida que os juros estiverem caindo naturalmente e a trajetria do
endividamento mostrar-se consistentemente declinante no longo prazo. Ao mesmo
tempo, preciso repensar seriamente a ao do Branco Central nas dispendiosas
operaes de swap cambial cujo custo para o Estado poder estar em 2015 na altura
de 2% do PIB, agravando o dficit final e o endividamento. Nos ltimos 12 meses, o

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prejuzo com estas operaes est em torno de 112 bilhes de reais. So cifras imensas,
que no possvel compensar simplesmente com corte de despesas. A busca de menor
volatilidade no mercado de cmbio no justifica este imenso custo fiscal, que em ltima
instncia ser pago pelo conjunto da sociedade. Na verdade preciso questionar se
justo que uma instituio no eletiva tenha este tipo de poder, sem nenhum controle
institucional. Tudo isto parece mostrar que o nosso desequilbrio fiscal tem muitas faces
e foi se constituindo ao longo do tempo. S um choque institucional pode revert-lo,
bem como uma viso integrada da questo e muita lucidez e autoridade poltica.
Obtido o relativo equilbrio fiscal de longo prazo, ter chegado a hora de repensar a
administrao do crdito pblico e da dvida pblica para aumentar a potncia da poltica
monetria. preciso, com cuidado e perseverana, transformar o Brasil num pas normal,
onde a taxa de juros de longo prazo, que remunera a dvida pblica e a taxa de juros
que controla a liquidez da economia sejam definidas, respectivamente, pelo Tesouro
Nacional e pelo Banco Central. essa poltica usada em todos os pases civilizados
que produzir a taxa de juros normal, em substituio que nos domina h dcadas.
A poltica cambial, includa naturalmente constituio e gesto de reservas externas
e as operaes de swap para moderar a volatilidade do cmbio ou oferecer proteo
a agentes privados expostos variao da taxa de cmbio, tm impacto fiscal, dados
os custos em que incorremos com a formao das reservas atravs de endividamento
a juros internos muito altos e com as perdas nos mercados futuros. Estes custos so
inseparveis do problema de nossa dvida pblica e, por conseguinte, do nvel anmalo
dos juros. Mesmo sem questionar as razes que esto por trs do comportamento do
Banco Central, no podemos deixar de afirmar que a magnitude e o vulto dos efeitos
destas polticas para a sociedade devem nos levar a impor a estas decises um rito mais
republicano e representativo.
Reforma do oramento, adaptao da previdncia s mudanas demogrficas e um
esforo integrado de reduo dos custos da dvida pblica, em conjunto, vo nos
encaminhar para uma trajetria progressiva de equilbrio de longo prazo da situao
fiscal, devolvendo previsibilidade ao ambiente econmico e normalidade s atividades
produtivas, sem deixar de mencionar a recuperao da capacidade de investimento pblico.

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Uma agenda para o desenvolvimento

Nosso propsito criar as condies para o crescimento sustentado da economia
brasileira, a uma taxa mdia de no mnimo 3,5% a 4% ao ano, ao longo da prxima
dcada, o que corresponde a uma elevao da renda por habitante de, no mnimo, 2,5%
ao ano, com fundamentos em vrios princpios.
Para cumprir estes princpios ser necessrio um grande esforo legislativo porque as
leis existentes so, em grande parte, incompatveis com eles. Vamos precisar aprovar leis
e emendas constitucionais que, preservando as conquistas autenticamente civilizatrias
expressas em nossa ordem legal, aproveite os mais de 25 anos de experincia decorridos
aps a promulgao da Carta Magna, para corrigir suas disfuncionalidades e reordenar
com mais justia e racionalidade os termos dos conflitos distributivos arbitrados pelos
processos legislativos e as aes dos governos. Essas reformas legislativas so o primeiro
passo da jornada e precisam ser feitas rapidamente, para que todos os efeitos virtuosos
da nossa trajetria fiscal prevista produzam plenamente seus efeitos j no presente.
Ser uma grande virada institucional e a garantia da sustentabilidade fiscal, que afetaro
positivamente as expectativas dos agentes econmicos, a inflao futura, o nvel da
taxa de juros e todas as demais variveis relevantes para a estabilidade financeira e o
crescimento econmico.
Ajustes de emergncia implicam sempre em perdas e sofrimentos, repartindo
injustamente seus custos e benefcios, sem resolver o problema. o mesmo destino do
Ssifo mitolgico, condenado a arrastar um rochedo para o cimo da montanha, apenas
para v-lo rolar abaixo outra vez, para reiniciar indefinidamente o mesmo padecimento.
O ajuste fiscal no um objetivo por si mesmo. Seu fim o crescimento econmico
que, no nosso caso, sem ele, apenas uma proclamao vazia. Mas, por seu turno,
nenhum ajuste fiscal sustenta-se na ausncia de crescimento ao longo da trajetria.
Para o Brasil, o trip de qualquer ajuste duradouro consiste na reduo estrutural das
despesas pblicas, na diminuio do custo da dvida pblica e no crescimento do PIB.
As reformas que estamos propondo sero capazes de produzir tanto a reduo inteligente
das despesas como a diminuio dos custos da dvida. A retomada do crescimento, por

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sua vez, propiciar a normalizao das receitas fiscais. Mas, voltar a crescer no um
processo automtico nem depende apenas de um gesto de vontade. Nos ltimos anos
o crescimento foi movido por ganhos extraordinrios do setor externo e o aumento do
consumo das famlias, alimentado pelo crescimento da renda pessoal e pela expanso
do crdito ao consumo. Esses motores esgotaram-se e um novo ciclo de crescimento
dever apoiar-se no investimento privado e nos ganhos de competitividade do setor
externo, tanto do agronegcio, quanto do setor industrial.
Como mostrou o relatrio do Frum Econmico Mundial, nosso ambiente de negcios
no favorvel e vem deteriorando-se com o tempo. Recriar um ambiente econmico
estimulante para o setor privado deve ser a orientao de uma poltica correta de
crescimento. Tudo isto supe a ao do Estado.
Temos que viabilizar a participao mais efetiva e predominante do setor privado na
construo e operao de infraestrutura, em modelos de negcio que respeitem a
lgica das decises econmicas privadas, sem intervenes que distoram os incentivos
de mercado, inclusive respeitando o realismo tarifrio.
Em segundo lugar, o Estado deve cooperar com o setor privado na abertura dos mercados
externos, buscando com sinceridade o maior nmero possvel de alianas ou parcerias
regionais, que incluam, alm da reduo de tarifas, a convergncia de normas, na forma
das parcerias que esto sendo negociadas na sia e no Atlntico Norte. Devemos nos
preparar rapidamente para uma abertura comercial que torne nosso setor produtivo
mais competitivo, graas ao acesso a bens de capital, tecnologia e insumos importados.
O prprio agronegcio, que andou at agora com suas prprias pernas, cada vez
depender destes acordos para expandir sua presena nos mercados do mundo. Com
o recente realinhamento do cmbio, abriu-se uma nova janela de oportunidades para o
setor industrial, que no deve ser desperdiada por razes polticas ou de alinhamento
ideolgico. A globalizao o destino das economias que pretendem crescer.
Em terceiro lugar caber ao Estado, operado por uma maioria poltica articulada com os
objetivos deste crescimento, com base na livre iniciativa, na livre competio e na busca
por integrao com os mercados externos, realizar ajustes legislativos em reas crticas.

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Portanto, fundamentall:
a) construir uma trajetria de equilbrio fiscal duradouro, com supervit operacional
e a reduo progressiva do endividamento pblico;
b) estabelecer um limite para as despesas de custeio inferior ao crescimento do
PIB, atravs de lei, aps serem eliminadas as vinculaes e as indexaes que
engessam o oramento;
c) alcanar, em no mximo 3 anos, a estabilidade da relao Dvida/PIB e uma taxa
de inflao no centro da meta de 4,5%, que juntos propiciaro juros bsicos reais
em linha com uma mdia internacional de pases relevantes desenvolvidos
e emergentes e taxa de cmbio real que reflita nossas condies relativas de
competitividade;
d) executar uma poltica de desenvolvimento centrada na iniciativa privada, por meio
de transferncias de ativos que se fizerem necessrias, concesses amplas em
todas as reas de logstica e infraestrutura, parcerias para complementar a oferta de
servios pblicos e retorno a regime anterior de concesses na rea de petrleo,
dando-se a Petrobras o direito de preferncia;
e) realizar a insero plena da economia brasileira no comrcio internacional, com
maior abertura comercial e busca de acordos regionais de comrcio em todas as
reas econmicas relevantes Estados Unidos, Unio Europeia e sia com ou
sem a companhia do Mercosul, embora preferencialmente com eles. Apoio real
para que o nosso setor produtivo integre-se s cadeias globais de valor, auxiliando
no aumento da produtividade e alinhando nossas normas aos novos padres
normativos que esto se formando no comrcio internacional;
f) promover legislao para garantir o melhor nvel possvel de governana
corporativa s empresas estatais e s agncias reguladoras, com regras estritas
para o recrutamento de seus dirigentes e para a sua responsabilizao perante a
sociedade e as instituies;
g) reformar amplamente o processo de elaborao e execuo do oramento
pblico, tornando o gasto mais transparente, responsvel e eficiente;

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h) estabelecer uma agenda de transparncia e de avaliao de polticas pblicas, que

permita a identificao dos beneficirios, e a anlise dos impactos dos programas.
O Brasil gasta muito com polticas pblicas com resultados piores do que a maioria
dos pases relevantes;
i) na rea trabalhista, permitir que as convenes coletivas prevaleam sobre as
normas legais, salvo quanto aos direitos bsicos;
j) na rea tributria, realizar um vasto esforo de simplificao, reduzindo o nmero
de impostos e unificando a legislao do ICMS, com a transferncia da cobrana
para o Estado de destino; desonerao das exportaes e dos investimentos;
reduzir as excees para que grupos parecidos paguem impostos parecidos;
k) promover a racionalizao dos procedimentos burocrticos e assegurar ampla
segurana jurdica para a criao de empresas e para a realizao de investimentos,
com nfase nos licenciamentos ambientais que podem ser efetivos sem ser
necessariamente complexos e demorados;
l) dar alta prioridade pesquisa e o desenvolvimento tecnolgico que so a base da
inovao.
Faremos esse programa em nome da paz, da harmonia e da esperana, que ainda resta
entre ns. Obedecendo as instituies do Estado democrtico, seguindo estritamente
as leis e resguardando a ordem, sem a qual o progresso impossvel.
O pas precisa de todos os brasileiros. Nossa promessa reconstituir um estado moderno,
prspero, democrtico e justo.
Convidamos a nao a integrar-se a esse sonho de unidade.

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