2

Internacionalizao e competitividade:
a importncia da criao de empresas
multinacionais brasileiras

Ana Cludia Alm

Rodrigo Madeira1

O processo de internacionalizao das empresas envolve duas instncias principais: i) o atendimento

a mercados externos por via de exportaes; e ii) o investimento externo direto (IED). A experincia
internacional aponta para uma evoluo natural da ocupao de mercados externos por meio de
exportaes, em um primeiro momento, para a instalao posterior de uma unidade produtiva,
principalmente no que diz respeito s empresas multinacionais de pases em desenvolvimento.2
O principal objetivo deste captulo apresentar os pontos mais importantes do debate sobre o
tema, enfatizando o processo de internacionalizao como fundamental para o fortalecimento
das empresas e o aumento da competitividade dos pases, em um ambiente de acirrada concorrncia internacional. Alm disso, com base na anlise das experincias internacionais, aponta-se para
a importncia da adoo de polticas pblicas no apoio internacionalizao.
Para tal, o captulo dividido em nove sees, alm desta introduo e da concluso. Na primeira
seo, sero abordados os determinantes da internacionalizao das empresas. Na seguinte, sero descritos os impactos macroeconmicos desse processo. A terceira seo apresenta o processo de internacionalizao como forma de sobrevivncia da firma e aumento da competitividade

Assessores da Presidncia do BNDES. Os autores agradecem a Joo Carlos Ferraz e Fabio Giambiagi pela leitura e pelos comentrios a uma
verso anterior do texto.
2 Para efeitos deste captulo, definem-se empresas multinacionais ou transnacionais como aquelas que possuem ativos em dois ou mais
pases. Ver Ramamurti (2008).

40 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

dos pases, ficando a prxima seo responsvel por abordar a importncia da internacionalizao como forma de diminuir a vulnerabilidade externa. A quinta seo faz uma breve descrio
sobre o IED no mundo e a seo seguinte aborda o tema dos investimentos brasileiros no exterior.
Na stima seo, tem destaque o processo de internacionalizao produtiva das firmas brasileiras. A penltima seo aborda as polticas pblicas de estmulo a esse processo, enquanto a ltima seo faz uma anlise perspectiva do apoio internacionalizao das empresas brasileiras.

Determinantes da internacionalizao
Apesar de no existir uma teoria geral sobre o processo de internacionalizao, em funo da
complexidade de variveis envolvidas e de peculiaridades setoriais, regionais e culturais, alguns autores apontam possveis razes que fortalecem uma estratgia de internacionalizao
por parte da firma.
Em um dos estudos mais abrangentes sobre o assunto, Dunning (1988) cita como determinantes
da internacionalizao das empresas a busca de recursos; a facilitao do comrcio; o acesso a
novos mercados; e os ganhos de eficincia. No escopo da busca de recursos, as empresas internacionalizam-se para ter acesso a recursos naturais mais baratos do que em seu pas de origem e
tambm para obter mo de obra a um preo menor, objetivando, portanto, menores custos de
produo e preos mais competitivos no mercado internacional. A maior facilidade na comercializao e o acesso a novos mercados so resultados de facilidades logsticas e legais que podem
ser adquiridas com a internacionalizao produtiva da empresa.3 Os ganhos de eficincia so
relacionados a economias de especializao e de localizao que podem estimular a alocao
de cada parte da cadeia produtiva da empresa em pases diferentes, com o objetivo de baratear
os custos de produo e, com isso, obter maior competitividade no mercado mundial. 4
Ao estudar o movimento de internacionalizao dos pases em desenvolvimento, outros autores apontam a existncia de novos determinantes, como o fluxo de investimento estrangeiro
direto recebido e emitido pelo pas e o processo de aprendizagem tecnolgica, que permite
empresa adquirir vantagens competitivas. Alm disso, mostram que uma caracterstica comum dos pases em desenvolvimento que, em um primeiro passo para a internacionalizao, as firmas investem em pases que tm um nvel de desenvolvimento similar. 5 Na literatura
que estuda os determinantes do movimento de internacionalizao das empresas brasileiras,

Corra e Lima (2006) tambm reforam essa ideia.

Alm e Cavalcanti (2007).
5 Chudnovsky e Lopez (1999).
4

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 41

existem autores que argumentam a favor da inovao. Segundo eles, as empresas buscam a
internacionalizao com o objetivo de incorporar novas tecnologias ao seu sistema produtivo. 6
Estudos empricos mostraram que as empresas brasileiras que fizeram investimentos no exterior so as que apresentam maior produtividade. Outros fatores relevantes para explicar a internacionalizao das empresas brasileiras so o porte, a estratgia de inovao e a poltica de
recursos humanos, com destaque para o investimento em pesquisa e desenvolvimento (P&D).7
Por sua vez, h autores que enfatizam como determinantes de uma estratgia de expanso
internacional das firmas nacionais o acesso a melhores condies de financiamento no exterior, a reduo de barreiras contra a importao (alfandegrias ou sanitrias) e a diminuio
da dependncia do mercado local (que, de acordo com a taxa de cmbio, pode ser prejudicado
pela entrada massiva de produtos importados). 8
Outra anlise sugere uma possibilidade de internacionalizao defensiva (internacionalizao
s avessas), na qual a firma se expande internacionalmente com o objetivo de fugir de custos
nos pases de origem.9 Essa viso est associada a pontos j citados anteriormente como determinantes da internacionalizao das empresas: a busca de recursos e os ganhos de eficincia.

A internacionalizao das firmas e os impactos macroeconmicos

Em meio ao debate sobre os aspectos microeconmicos que levam uma empresa a adotar uma
estratgia de internacionalizao, cabe espao para outra reflexo, de como a internacionalizao das empresas afeta as variveis macroeconmicas.
Diversos autores atentam para o risco potencial de uma reduo das exportaes e, com isso,
um impacto no balano de pagamentos, que pode resultar em vulnerabilidade externa. Porm, tal viso pode ser considerada esttica, e muitos deles sugerem que, a mdio e longo
prazos, os efeitos podem ser positivos, j que h um aumento do comrcio intrafirma.10 Na
verdade, h grande possibilidade de diminuio da vulnerabilidade externa do pas, medida
que aumentam as exportaes para o pas no qual a empresa se estabeleceu e tambm pela
existncia de um fluxo de lucro e dividendos entre a matriz e a filial.11
preciso ainda destacar os efeitos dinmicos relacionados necessidade da empresa de se internacionalizar para obter ganhos de escala e aumento da competitividade global, possibilitando,

Arbix et al. (2004).

Prochnik et al. (2006).
8 Corra e Lima (2007a e 2007b).
9 Kupfer (2006).
10 Macadar (2008).
11 Teixeira (2006) e Corra e Lima (2006).
7

42 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

assim, que ela sobreviva (ou mesmo no seja adquirida por uma empresa estrangeira) e cresa, gerando mais empregos e investimentos.12 Esses efeitos dinmicos tambm compensariam
outros impactos negativos citados na literatura, como a perda de empregos no pas, dado
que estes seriam gerados no pas para o qual a empresa se expandiu, e a reduo de nveis de
investimentos domsticos.

A internacionalizao como forma de sobrevivncia da empresa

e instrumento de aumento da competitividade dos pases

Em primeiro lugar, importante rever o enfoque simplista que estabelece a existncia de um

trade-off entre o mercado interno e o mercado externo. Na dcada de 1990, com o processo
de abertura da economia ao exterior e suas consequncias, ficou claro que as empresas nacionais precisavam ser competitivas em nvel internacional, a fim de manterem os mercados internos e expandirem os negcios no mercado internacional.13 Frente a esse desafio, as empresas
passaram a buscar alianas com outras firmas, inclusive estrangeiras, e instalaram unidades
no exterior na forma de escritrios de vendas, assistncia tcnica, representaes comerciais
ou plantas produtivas. Atualmente, com a maior interdependncia dos mercados mundiais, as
empresas de um pas no so afetadas apenas pelas condies econmicas domsticas, mas
tambm pela competio internacional.
Ao contrrio do que possa parecer primeira vista, a possibilidade de fortalecimento da empresa com a internacionalizao pode levar a um crescimento do nmero de empregos na economia de origem. Certamente, se a empresa no se internacionalizasse, ficaria enfraquecida
pela concorrncia internacional com outras transnacionais e fecharia as suas portas.
Em segundo lugar, em uma economia globalizada, a competitividade das firmas nacionais em
mercados estrangeiros torna-se crescentemente importante para a performance do pas como
um todo. A internacionalizao deve ser vista como um meio essencial para o aumento da
competitividade internacional das empresas, promovendo o desenvolvimento dos pases e facilitando a reestruturao econmica e o acesso a recursos e mercados.
Na economia internacional, observam-se importantes associaes entre investimento externo
direto (IED), comrcio e fluxos de tecnologia. Sem firmas competitivas internacionalmente, um

12 Alm

e Cavalcanti (2007).
pesquisa recente da Sociedade Brasileira de Estudos de Empresas Transnacionais e da Globalizao Econmica (Sobeet), 26%
das empresas brasileiras apontaram a busca de competitividade internacional como o principal motivo para a internacionalizao. Pela
ordem, os outros motivos assinalados foram: i) acompanhar os clientes (15,8%); ii) aproveitar a demanda mundial (14,0%); iii) reduzir a
dependncia do mercado interno (14,0%); iv) estabelecer plataformas de exportao em outros pases (8,8%); v) buscar economias de
escala (8,8%); e vi) outros (12,3%). Ver Valor Econmico (2009).

13 Segundo

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 43

pas no pode melhorar seu desempenho econmico. A disperso geogrfica das atividades de
P&D pode fortalecer a base tecnolgica das empresas, porque as firmas podem ter maior acesso s tecnologias, o que no ocorreria sem a internacionalizao; e a maior escala de produo
dilui os custos com P&D. Ou seja, empreendimentos maiores por meio da internacionalizao
podem baratear os custos de prospeco tecnolgica, ou seja, os gastos com P&D.

A internacionalizao como forma de atenuar

a vulnerabilidade externa

O fato de, em um primeiro momento, a instalao de uma unidade produtiva de uma empresa
no exterior poder reduzir as exportaes da matriz no impede que haja aumento das exportaes a mdio e longo prazos.14 No comrcio internacional, uma das categorias que mais tm
crescido o comrcio intrafirma. Isso aumenta o potencial de expanso das exportaes do
pas de origem. A partir do crescimento do comrcio intrafirma, pode haver o incentivo ao
desenvolvimento de fornecedores no pas de origem; estes, por sua vez, podem subcontratar
uma srie de micro, pequenos e mdios produtores naquele pas (pas de origem). Alm disso,
o fortalecimento da empresa a partir da instalao de uma planta em um mercado especfico,
anteriormente atendido por exportaes, pode gerar ganhos de competitividade importantes
para a matriz que levem ao crescimento da empresa no pas de origem, bem como ao aumento
das exportaes para terceiros mercados. H que considerar tambm o recebimento de lucros
e dividendos em moeda estrangeira por parte das filiais das multinacionais brasileiras.
Vale destacar que a internacionalizao tambm viabiliza a entrada das empresas em setores
que no podem ser atendidos por meio de comrcio (servios, por exemplo, no comercializveis), o que de particular relevncia, tendo em vista a possibilidade de estmulos indiretos s
exportaes a partir das firmas multinacionais domsticas (as filiais podem importar equipamentos, insumos etc. de fornecedores do pas de origem).
Em linhas gerais, as experincias internacionais, tanto de pases desenvolvidos quanto de pases em desenvolvimento, apontam para impactos positivos da internacionalizao sobre as
exportaes domsticas, ainda que tambm tenha havido a promoo de importaes.15 As
evidncias so de que a internacionalizao promova os seguintes impactos positivos: i) aumento da renda recebida do exterior; e ii) melhora da performance exportadora da empresa.

14 Um

aumento das exportaes maior do que o das importaes condio essencial para que uma trajetria de crescimento no esbarre
em um teto dado pelo desequilbrio do balano de pagamentos.
15 Ver Lipsey et al. (2000), Lipsey (1999) e Unctad (1995). Vale ressaltar que as importaes so fundamentais para o desenvolvimento econmico, e o aumento das exportaes viabiliza importaes mais altas, que permitem maior sofisticao (upgrade) das firmas locais e dos
prprios pases.

44 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

Observou-se significativa relao positiva entre as exportaes da firma domstica e a participao da produo das filiais (multinacionais) estrangeiras em sua produo total. A alta
propenso a exportar das firmas multinacionais com controle de capital nacional conduziu
ao aumento da participao de suas exportaes no total das vendas externas dos pases de
origem e melhorou a performance exportadora desses pases em termos mundiais.16 Alm
disso, registrou-se uma mudana na composio das exportaes, com o investimento direto
no exterior promovendo o aumento da sada de bens intermedirios dos pases de origem.17
A internacionalizao das empresas importante para assegurar e expandir mercados para os
seus bens e servios. O acesso a mercados maiores fortalece a competitividade das empresas
multinacionais por economias de escala, efeitos de especializao e de aprendizado e pelo fornecimento de uma base financeira maior para reinvestimentos e desenvolvimento tecnolgico.
O investimento no exterior tambm fortalece o acesso a mercados e a competitividade de outras firmas no pas de origem, por via de efeitos de transbordamento para a frente e para trs.
Esses efeitos, no mbito das firmas, afetam a atuao do pas como um todo. Em particular,
uma srie de pases em desenvolvimento conseguiu melhorar sua performance exportadora
em funo das atividades orientadas para a exportao de suas multinacionais e das firmas
locais ligadas a elas.18 O contato com produtores e consumidores estrangeiros leva a uma troca
de informaes relacionadas produo. O aprendizado induzido pelos exportadores, a fim
de atingir os altos padres de qualidade e os desafios da competio em mercados estrangeiros, pode, assim, transbordar para a economia domstica.

O investimento externo direto no mundo

19

Segundo dados da Conferncia das Naes Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento (United Nations Conference on Trade and Development Unctad), possvel observar uma clara distino entre
os pases em desenvolvimento e os pases desenvolvidos no que tange ao IED, tanto em relao ao
fluxo em proporo formao bruta de capital fixo (FBCF), quanto ao estoque de IED em proporo
16 No

caso dos Estados Unidos, por exemplo, as multinacionais conseguiram manter suas posies no mercado mundial, enquanto a participao das exportaes totais do pas no mundo caiu um tero entre 1966 e 1987. Similarmente, a Sucia perdeu cerca de 20% dos mercados
exportadores para bens manufaturados entre 1965 e 1990, ao passo que, no mesmo perodo, as firmas multinacionais suecas mantiveram
uma alta propenso para exportar (acima de 50%) e uma posio estvel nos mercados exportadores mundiais. Ao mesmo tempo, a propenso mdia a exportar das firmas suecas no multinacionais era menor e caiu ao longo desse perodo de 35% para 33%.
17 Por exemplo, o boom das exportaes norte-americanas de equipamentos de transporte e de material eltrico e eletrnico esteve associado s exportaes intrafirmas das multinacionais dos Estados Unidos, que responderam, em 1992, por 37% e 67%, respectivamente,
do total de exportaes desses produtos feitas pelo pas.
18 Ver Williamson e Zeng (2008) e Ramamurti e Singh (2008).
19 Apesar do grande impacto econmico da crise financeira mundial, principalmente sobre os pases desenvolvidos, no foi verificada uma
tendncia de maior restrio ao IED. Em 2008, foram tomadas 110 medidas relacionadas ao IED em 55 pases, das quais 85 foram consideradas favorveis entrada dos IEDs. As polticas de liberalizao do IED continuaram. Entre essas medidas, podemos citar as seguintes:
1) aumento do limite de recebimento de IED; 2) facilitao para a aquisio de imveis por empresas estrangeiras; e 3) reduo de taxas
e impostos. Um dos maiores desafios para os pases em desenvolvimento, nesse contexto de crise econmica mundial, manter a sua
economia atraente ao IED, principalmente os relacionados ao aumento do desenvolvimento e da competitividade da economia, alm de
conservar tambm o estoque de IED do pas. Ver World Investment Report [Unctad (2009)].

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 45

do PIB. Os pases desenvolvidos so, geralmente, maiores investidores do que receptores. J os pases
em desenvolvimento recebem mais IED do que os pases desenvolvidos (em proporo ao investimento total da economia), mas ainda so pequenos investidores, em geral (Tabela 1).
O IED tem grande importncia em Hong Kong e Cingapura. No caso de Hong Kong, o estoque de IED
que ingressou na regio alcanou a marca de 388,1% do PIB, e o fluxo de IED atingiu 148,8% da FBCF
em 2008. Por sua vez, as empresas instaladas em Hong Kong tm um estoque de IED de 360,3% do
PIB e investiram no exterior 141,5% do total do investimento domstico. Cingapura tambm apresenta grandes valores de IED, principalmente no que diz respeito entrada de recursos.
Tabela 1: Fluxos de IED (2006-2008) e estoques de IED por regio e economia (1990, 2000, 2008)
Regio/economia
Mundo

Pases desenvolvidos
Reino Unido
Estados Unidos
Japo

Fluxos do IED (% da FBCF)

2007

2008

1990

2000

2008

entrada

13,4

16,0

12,3

9,1

18,1

24,5

sada

12,9

17,4

13,5

8,5

19,2

26,9

entrada

13,4

17,1

11,4

8,1

16,1

24,7

sada

15,9

22,8

17,9

9,5

21,1

33,0

entrada

37,2

37,0

21,8

20,6

30,4

36,9

sada

20,6

55,6

25,0

23,1

62,3

56,7

entrada

9,4

10,9

12,5

6,8

12,9

16,0

sada

8,9

15,2

12,3

7,4

13,5

22,2

-0,6

2,2

2,2

0,3

1,1

4,1

4,9

7,2

11,3

6,7

6,0

13,9

13,0

13,1

12,8

13,8

25,1

24,8

6,5

7,1

6,1

4,1

12,9

14,0

14,8

15,1

8,5

19,0

18,3
10,3

entrada
sada

Pases em desenvolvimento

Estoques de IED (% do PIB)

2006

entrada
sada

Brasil

entrada

10,5

sada

15,8

3,0

6,8

9,4

8,1

China

entrada

6,4

6,0

6,0

5,1

16,2

8,7

sada

1,9

1,6

2,9

1,1

2,3

3,4

Hong Kong
Cingapura

entrada

108,5

130,4

148,8

262,3

269,3

388,1

sada

108,3

146,5

141,5

15,5

229,6

360,3

entrada

90,2

78,7

43,8

82,6

119,3

179,3

sada

43,3

61,0

17,2

21,2

61,2

103,9

Fonte: World Investment Report 2009, Unctad, base de dados FDI/TNC (www.unctad.org/fdistatistics).

A Malsia tambm apresenta valores relevantes para o tamanho da sua economia, assim como a
economia chilena, que se destaca na Amrica Latina. O Chile registrou em 2008 uma entrada de
IED correspondente a 41,0% de sua FBCF, alcanando um estoque de IED de 59,6% do PIB.
Essa caracterstica dos pases em desenvolvimento de serem receptores de IED corrobora a
existncia de apenas sete empresas multinacionais desses pases na lista das 100 maiores transnacionais no financeiras mundiais, segundo o ranking de 2008 da Unctad, divulgado no World
Investment Report 2009. As empresas so as seguintes: 1) Hutchison Whampoa Limited (Hong
Kong); 2) Cemex S.A. (Mxico); 3) LG Corp. (Coreia do Sul); 4) Samsung Electronics Co., Ltd. (Coreia do Sul); 5) Petronas Petroliam Nasional Bhd (Malsia); 6) Hyundai Motor Company (Coreia
do Sul); e 7) Citic Group (China). Cabe ressaltar que, em 2003, apenas quatro empresas dos pases
em desenvolvimento figuravam entre as 100 mais transnacionais do mundo.

46 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

Os investimentos brasileiros no exterior

At 1982, os investimentos das empresas brasileiras no exterior eram de pequeno valor (o estoque de capitais brasileiros no exterior no chegava a US$ 900 milhes) e estavam altamente
concentrados na Petrobras, nas instituies financeiras e em empresas de construo. 20 A partir
da segunda metade da dcada de 1990, no entanto, o processo de internacionalizao ganhou
o impulso da integrao regional sul-americana, possibilitando investimentos diretos das empresas brasileiras nos pases da regio.
O ltimo censo de capitais brasileiros no exterior mostra que o estoque de investimentos das
empresas brasileiras fora do pas elevou-se em quase 10% em 2008, perante 2007, sendo que
grande parte desse crescimento foi alavancado pelo aumento dos emprstimos intercompanhia (Tabela 2). 21 O censo mostra ainda que a principal atividade receptora de investimento das
empresas brasileiras a relacionada aos servios financeiros.
Ao analisar o fluxo do investimento brasileiro direto no exterior (lquido IBD),22 em uma srie
histrica mensal a partir de 1995, podemos perceber que, em geral, os fluxos so de pequeno
montante no decorrer do tempo, com exceo de alguns pontos isolados. Porm, a partir de
2006, possvel verificar um aumento da frequncia e da intensidade desses fluxos, o que
aponta para uma tendncia recente de maior engajamento das empresas brasileiras em uma
estratgia de internacionalizao.
Tabela 2: Capitais brasileiros no exterior distribuio por modalidade (em US$ bilhes)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

20083

TOTAL

68,6

72,3

82,7

93,2

111,7

152,2

155,2

170,4

Investimento direto brasileiro no exterior

49,7

54,4

54,9

69,2

79,3

114,2

103,9

122,1

Investimento direto1

42,6

43,4

44,8

54,0

65,4

97,7

75,4

80,2

Emprstimos intercompanhia2

7,1

11,0

10,1

15,2

13,8

16,5

28,5

41,9

Investimento em carteira

5,2

4,4

5,9

8,2

9,6

14,4

22,1

16,3
0,6

Derivativos

0,0

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

Financiamento

0,2

0,3

0,2

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

Emprstimo

0,7

0,5

0,7

0,6

0,7

0,6

0,8

0,7

Depsitos

9,4

7,9

16,4

10,4

17,1

17,2

22,5

24,1

Outros investimentos

3,4

4,6

4,5

4,6

4,9

5,7

5,6

6,5

Fonte: Declaraes do CBE (Capitais Brasileiros no Exterior).

1

Valor de investimento direto apurado com base na cotao em bolsa de valores, em 31 de dezembro; caso a empresa no as tenha, pelo
valor de compra da participao.
Intercompanhia inclui emprstimos, financiamentos e leasing/arrendamento entre empresas do mesmo grupo.
3 Dados preliminares.
2

20 Iglesias

e Veiga (2002).
Central do Brasil (2009).
22 Ou seja, valores negativos indicam um fluxo de desinvestimento das empresas brasileiras no exterior.
21 Banco

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 47

Ainda observando os fluxos de investimentos diretos no balano de pagamentos, vemos que

entre 2006 e 2008 houve uma mdia de US$ 18,6 bilhes de IBD, enquanto, no que tange ao
IED, a mdia alcanou US$ 32,8 bilhes (Grfico 1). 23 O destaque foi o ano de 2006, quando o
IBD ultrapassou o IED pela primeira vez na histria. 24
Grfico 1: Fluxos de IED (2006-2008) e estoques de IED por regio e economia (1990, 2000, 2008)
45,1

us$ bilhes

34,6
28,2

18,8

18,1

16,6

25,9
20,5

15,1
10,1

13,9

9,8
7,1

2,5
2002

2,5

0,2
2003

2004

2005

Investimento brasileiro direto no exterior

2006

2007

2008

2009

Investimento estrangeiro d ireto no brasil

Fonte: Banco Central.

A internacionalizao produtiva das firmas brasileiras

O World Investment Report 2009 (Unctad) publicou o ranking das 100 principais empresas
transnacionais no financeiras dos pases em desenvolvimento, referente ao ano de 2007.
Apenas trs empresas brasileiras esto na lista, assim como em 2003. So elas: Companhia
Vale do Rio Doce, Petrobras e Gerdau.
A lista ordenada tanto por valor dos ativos no exterior quanto pelo ndice de transnacionalidade (TNI), que calculado como uma mdia dos ativos, vendas e empregados no
exterior com relao ao total da firma. Considerando o valor dos ativos, a Vale, que ocupava
a 23a posio em 2003, agora est em 12o. A Gerdau, que estava em 31o, agora ocupa a 28 a
posio. J a Petrobras est em 14 o, posio inferior do ranking de 2003, quando estava
em 8 o. Com relao ao TNI, as trs empresas caram de colocao: Petrobras (de 46a para 98a),
Vale (de 30a para 73a) e Gerdau (de 32a para 47a).

23 Vale

dizer que h uma pequena diferena entre os dados de fluxos de IED do Grfico 1 em relao variao dos estoques da Tabela 2.
Isso decorre do fato de, nos clculos da Tabela 2, o Banco Central converter todos os valores para dlares do final de perodo, enquanto
os fluxos do Grfico 1 so em dlares correntes. Alm disso, no censo de capitais, h apenas a obrigatoriedade de declarar investimentos
acima de US$ 100 mil.
24 Considerando a srie histrica do Banco Central, que comea em 1947. Vale dizer, entretanto, que o resultado de 2006 deveu-se principalmente a uma nica operao: a compra da INCO pela Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) por US$ 18 bilhes. Com isso, a Vale tornou-se
a segunda maior companhia mineradora do mundo.

48 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

Apesar de nenhuma nova empresa brasileira ter entrado no ranking, a Fundao Dom Cabral,
em estudo sobre a internacionalizao das empresas brasileiras, mostra que, entre 2007 e
2008, as 20 empresas mais internacionalizadas do pas aumentaram as suas receitas, o nmero
de empregados e o total de ativos no exterior, assim como tambm elevaram a participao
relativa destes em comparao com a totalidade da empresa (Tabela 3). 25
Tabela 3: Soma das 20 mais transnacionais (em R$ bilhes e nmero de empregados)
2008

2007

2006

08/07 (%)

Total

532,76

438,66

381,31

21,45

Exterior

134,92

105,96

82,15

27,33

25,32

24,16

21,54

Total

721,44

605,54

492,44

19,14

Exterior

199,52

151,00

129,97

32,13

27,66

24,94

26,39

Receitas

% exterior/total

Ativos

% exterior/total

Funcionrios
Total

517.048

452.178

365.098

14,35

Exterior

142.300

100.979

61.509

40,92

27,52

22,33

16,85

% exterior/total

Fonte: Reproduzido da pesquisa da Fundao Dom Cabral (FDC) sobre as transnacionais brasileiras 2009.

O ranking 2008, elaborado pela Fundao Dom Cabral, utilizando metodologia prpria, mostra que a Gerdau a empresa mais internacionalizada, segundo o critrio do ndice de transnacionalidade. Considerando o ndice de vendas, a Aracruz Celulose seria a empresa mais
transnacionalizada. J a adoo do critrio empregados deixaria a Metalfrio na liderana do
ranking (Tabela 4).
Tabela 4: Ranking 2008 das 10 empresas brasileiras mais transnacionalizadas por ndice
Setor principal

ndice de
transnacionalidade

Vendas

Ativos

Empregados

Siderurgia e metalurgia

0,570

0,577

0,634

0,500

Sab1

Autopeas

0,408

0,401

0,489

0,334

Marfrig

Alimentos

0,407

0,456

0,354

0,412

Vale

Minerao

0,385

0,392

0,516

0,247

Metalfrio

Metal-mecnica

0,378

0,423

0,132

0,578

Odebrecht 2,3

Construo

0,357

0,315

0,196

0,561

Aracruz Celulose

Papel e celulose

0,302

0,877

0,016

0,011

Tigre2

Material de construo

0,296

0,205

0,455

0,227

Artecola2

Qumica

0,259

0,257

0,306

0,215

10

Suzano Papel e Celulose

Papel e celulose

0,257

0,728

0,000

0,044

Posio

Empresa

Gerdau

Fonte: Reproduzido da pesquisa da Fundao Dom Cabral (FDC) sobre as transnacionais brasileiras.
1
2
3

Empresas constitudas como sociedade limitada.

Empresas constitudas como sociedades annimas no listadas na Bovespa.
Conglomerados diversificados.

25 Ranking

Transnacionais Brasileiras 2009.

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 49

Com relao ao destino da estratgia de internacionalizao das firmas brasileiras, observa-se certa heterogeneidade, em funo do setor de atuao da empresa e das oportunidades disponveis
em cada pas, que esto relacionadas a diferentes motivaes. A Odebrecht e a Camargo Corra,
por exemplo, apresentam maior insero na Amrica Latina e na frica, que so mercados mais carentes no setor de construo civil. Considerando diversas empresas brasileiras, de diversos setores,
a expanso ocorre, em mdia, na seguinte proporo: 46,23% para a Amrica Latina; 20,61% para
a Europa; 17,31% para a Amrica do Norte; e 15,85% para outros continentes (Tabela 5).
Tabela 5: ndice de regionalidade (em %)
Empresa

Total de
pases

Amrica
Latina

Amrica do
Norte

Europa

frica

sia

Oceania

Vale

33

15

15

21

39

Petrobras

25

44

24

20

Weg

22

23

36

32

Camargo Corra

17

71

18

Odebrecht

16

ndice mdio de
regionalidade 2008

38

13

31

13

46,23

17,31

20,61

4,66

10,75

0,43

Fonte: Pesquisa FDC sobre as transnacionais brasileiras.

Polticas pblicas como estmulo internacionalizao

26

Apesar das claras evidncias da crescente importncia das empresas transnacionais na economia mundial, ainda muito incipiente, nos pases da Amrica Latina, a elaborao de polticas
pblicas de incentivo internacionalizao das empresas de capital nacional. 27 No caso do Brasil, por exemplo, at recentemente os casos bem-sucedidos de internacionalizao resultaram
da iniciativa das prprias empresas e no de uma poltica deliberada do governo de apoio
criao de multinacionais brasileiras. 28
Embora a deciso de se internacionalizar esteja ligada estratgia da firma, e no ao governo, existem polticas pblicas que podem estimular a empresa a expandir suas atividades
internacionais, seja mediante aquisies, seja mediante o estabelecimento de novas fbricas e
escritrios no exterior.

26 Alm

e Cavalcanti (2007).
aspectos tm sido marcantes na liderana das empresas multinacionais em nvel global: i) no incio dos anos 1990, apenas as 420
principais empresas multinacionais eram responsveis por mais da metade da produo mundial; ii) o forte crescimento da participao
das exportaes das empresas transnacionais no total mundial exportado (no incio dos anos 1990, as multinacionais j eram responsveis
por cerca de 75% do comrcio mundial total, dos quais mais de um tero correspondia ao comrcio intrafirma); e iii) as firmas transnacionais tm sido a principal fonte privada de financiamento pesquisa e ao desenvolvimento e dominam as transaes com tecnologia.
28 Cabe um esclarecimento em relao definio de empresa nacional. Desde 1995, so consideradas empresas brasileiras quaisquer firmas
que tenham plantas produtivas instaladas no pas, independentemente de o controle do capital ser exercido por nacionais ou estrangeiros. Entretanto, para efeitos deste artigo, considera-se o processo de internacionalizao aquele referente s empresas nacionais com
controle do capital exercido por nacionais.
27 Alguns

50 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

A importncia da internacionalizao para o aumento da competitividade internacional dos

pases com consequente aumento da capacidade de gerao de renda e emprego no pas de
origem e para a reduo da vulnerabilidade externa justifica uma atuao proativa do setor
pblico no apoio aos investimentos no exterior.
O apoio internacionalizao das empresas generalizado na economia internacional, ou seja,
no uma prerrogativa dos pases em desenvolvimento. A Tabela 6 resume algumas medidas de
polticas pblicas de apoio internacionalizao disponveis em diversos pases desenvolvidos.
As polticas pblicas variam de acordo com o grau de desenvolvimento do pas, o nvel de competio setorial das firmas que iro internacionalizar-se, as condies do balano de pagamentos
e os acordos de integrao regional, entre outros.29
Tabela 6: Instrumentos de apoio ao investimento direto no exterior pases desenvolvidos
Informao e assistncia tcnica

Financiamento

Seguros
e garantias

Desenvolvimento
do projeto

Informaes

Misses

Austrlia

ustria

Blgica

Canad

x
x

Finlndia

Frana

Alemanha

Itlia

Dinamarca

Japo

Pases Baixos

Nova Zelndia

Noruega

Portugal

Espanha

Sucia

Sua

x
x

x
x

x
x

Reino Unido
Estados Unidos

Fonte: Unctad (1995).

As experincias bem-sucedidas de apoio internacionalizao apontam para a necessidade da

adoo de critrios claros para a cobrana de desempenho das empresas apoiadas pelas polticas pblicas, tais como: aumento das exportaes; transferncias de tecnologia para o pas de
origem; importao de insumos; e repatriao de divisas.
29 Por

exemplo, a Overseas Private Investment Corporation (OPIC) uma agncia dos Estados Unidos que organiza misses de investimento
para o setor privado norte-americano, financia projetos ou fornece garantias aos investimentos nos pases em desenvolvimento e economias em transio. A agncia tambm fornece seguro contra riscos no comerciais. No que diz respeito aos pases desenvolvidos, alm
dos servios de informao e assistncia tcnica, o apoio financeiro est disponvel em cerca de metade dos pases da Organizao para a
Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE). Os recursos so distribudos, em grande medida, por instituies de desenvolvimento
que combinam assistncia a pases em desenvolvimento com apoio aos projetos de investimentos diretos. O Japo se destaca como o pas
desenvolvido mais ativo na promoo da internacionalizao de suas empresas. H cerca de oito agncias que patrocinam o IDE, com
destaque para o Exim Bank of Japan. Criado em 1950 para fornecer crditos s exportaes e importaes, o banco passou a financiar
tambm as operaes de investimento no exterior. Esse fato refletiu o reconhecimento da forte associao entre comrcio exterior e
internacionalizao.

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 51

Brasil: perspectivas de apoio internacionalizao

No Brasil, at recentemente, o apoio criao de multinacionais brasileiras no era considerado uma prioridade da poltica econmica. Os principais movimentos de internacionalizao
foram feitos pelas prprias empresas. Crescentemente, entretanto, a questo tem assumido
destaque na pauta do governo, e um sinal dessa mudana estratgica tem sido o apoio formao de grandes grupos nacionais, por meio de fuses e aquisies.
As empresas brasileiras que buscam se internacionalizar apontam como principais desafios a
vencer os seguintes: i) a alta competitividade em mercados maduros; ii) a bitributao de lucros no exterior; e iii) a disponibilidade de financiamento.
Em relao ao desafio da alta competitividade nos mercados maduros, o apoio inovao surge como um importante instrumento para fortalecer a posio das multinacionais brasileiras. 30
A incluso da inovao como prioridade das empresas exige a combinao das polticas industrial, de comrcio exterior, de cincia e tecnologia e de educao. Nesse aspecto, destacam-se
a Poltica do Desenvolvimento Produtivo (PDP), o Plano de Ao em Cincia, Tecnologia e Inovao MCT (PACTI) e o Plano de Desenvolvimento da Educao (PDE), lanados pelo governo
federal. O grande objetivo desses programas a conscientizao das empresas de que a inovao o principal instrumento para garantir competitividade de longo prazo.
As aes coordenadas da PDP e do PACTI tm os seguintes objetivos: a expanso e a consolidao do sistema nacional de cincia, tecnologia e inovao (C,T&I); a promoo da inovao
tecnolgica nas empresas; o incentivo pesquisa, desenvolvimento e inovao (P,D&I) em reas estratgicas; e a promoo da cincia, tecnologia e inovao (C,T&I) para o desenvolvimento
social. Em relao ao PDE, o principal objetivo aumentar a qualidade da educao bsica,
tendo em vista que ela o pilar de uma boa formao dos profissionais do futuro.
Na construo de um arcabouo de medidas pr-internacionalizao da parte do governo
brasileiro, um passo importante seria a assinatura de novos acordos para evitar a bitributao.
Dos pases do BRIC (Brasil, Rssia, ndia e China), o Brasil o que apresenta o menor nmero
de tratados de bitributao e investimento: de acordo com a Sobeet, o pas assinou apenas 12
acordos para eliminar a bitributao e dois de investimentos, nos ltimos 10 anos. 31
No que diz respeito s fontes de financiamento, destaca-se a atuao do BNDES. Em relao
ao tema, o Banco tem contribudo de duas formas: i) no apoio indireto ao processo, mediante
30 Ver

Ferrraz et al. (2009) e Santiso (2008).

China tem 33 acordos de tributao e 52 de investimentos; a ndia tem 19 e 50; e a Rssia, 29 e 22, respectivamente. Ver Valor
Econmico (2009).

31 A

52 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

o financiamento da expanso da capacidade produtiva domstica das empresas; e ii) no financiamento direto s operaes de internacionalizao das empresas.
No que diz respeito primeira forma de apoio, observa-se que as empresas brasileiras mais
avanadas no processo de internacionalizao tm sido clientes tradicionais do BNDES na contratao de financiamento para a expanso de sua capacidade produtiva domstica. Tendo em
vista que um pr-requisito fundamental para que a empresa possa se internacionalizar ser
forte no mercado de origem, entende-se que o BNDES venha participando indiretamente h
tempos para a expanso externa das firmas brasileiras, ao contribuir para o fortalecimento de
grandes grupos nacionais.
Em relao segunda frente de atuao, em setembro de 2005 ocorreu a primeira operao
mais expressiva: o financiamento JBS-Friboi para a compra da Swift Argentina. Esse foi o
primeiro passo no processo de internacionalizao da empresa, que em 2009 tornou-se lder
mundial do setor de carnes, aps a aquisio das norte-americanas Swift Foods and Company
e Pilgrims Pride e do frigorfico brasileiro Bertin.
Para ampliar o apoio internacionalizao das empresas brasileiras, o BNDES criou a rea
Internacional (AINT). Sob a responsabilidade da nova rea, o BNDES abriu dois escritrios, em
Montevidu e em Londres. A abertura dos novos escritrios em regies estratgicas contribuir para que o Banco desenvolva conhecimento acerca das oportunidades comerciais para
exportao e investimento direto no mercado mundial. Isso dever impulsionar os planos de
expanso das empresas brasileiras ao exterior.
As operaes de apoio direto internacionalizao que envolvem financiamento ou compra
de participaes acionrias nas empresas ainda tm uma participao pequena no total de
liberaes do BNDES, que atingiram R$ 137 bilhes em 2009. H um grande potencial de aumento dessas operaes nos prximos anos.

Concluso
Apesar de no existir uma teoria geral sobre o processo, a literatura aponta uma srie de
motivaes para a internacionalizao das empresas. Dunning cita os seguintes como
determinantes da internacionalizao das empresas: a busca de recursos; a facilitao do
comrcio; o acesso a novos mercados; e os ganhos de eficincia. Ao estudar o movimento de
internacionalizao dos pases em desenvolvimento, outros autores apontam a existncia de
novos determinantes, como o fluxo de investimento estrangeiro direto recebido e emitido
pelo pas e o processo de aprendizagem tecnolgica, que permite empresa adquirir

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 53

vantagens competitivas. Alm disso, mostram que uma caracterstica comum dos pases em
desenvolvimento que, em um primeiro passo para a internacionalizao, as firmas investem
em pases que tm um nvel de desenvolvimento similar.
Na literatura que estuda os determinantes do movimento de internacionalizao das empresas brasileiras, existem autores que argumentam a favor da inovao. Segundo estes, as
empresas buscam a internacionalizao com o objetivo de incorporar novas tecnologias ao
seu sistema produtivo. Outros autores enfatizam como determinantes de uma estratgia
de expanso internacional das firmas nacionais o acesso a melhores condies de financiamento no exterior, a reduo de barreiras contra a importao e a diminuio da dependncia do mercado local. Outra anlise sugere uma possibilidade de internacionalizao
defensiva, na qual a firma se expande internacionalmente com o objetivo de fugir de custos
nos pases de origem.
Uma questo importante no debate diz respeito ao impacto da internacionalizao das empresas sobre as variveis macroeconmicas.
O processo de internacionalizao possibilita a reduo da vulnerabilidade externa do pas,
medida que aumentam as exportaes para o pas no qual a empresa se estabeleceu e tambm
pela existncia de um fluxo de lucro e dividendos entre a matriz e a filial.
preciso ainda destacar os efeitos dinmicos relacionados necessidade da empresa de se
internacionalizar para obter ganhos de escala e aumento da competitividade global, possibilitando, assim, que ela sobreviva (ou mesmo no seja adquirida por uma empresa estrangeira) e
cresa, gerando mais empregos e investimentos.
A principal motivao para a internacionalizao deve ser o aumento de competitividade, essencial para que as firmas possam garantir as parcelas no mercado domstico j conquistadas.
Se um pas no possui empresas multinacionais fortalecidas em nvel mundial, suas empresas
acabam sendo compradas por empresas transnacionais de outros pases.
Vale mencionar que a busca da internacionalizao tem sido vista de forma mais ampla. Os
benefcios no se restringem apenas s firmas: a necessidade de polticas de apoio deliberado
internacionalizao justifica-se pelos ganhos gerados para o pas, como o aumento das exportaes, a gerao de divisas e o acesso a novas tecnologias.
Embora a deciso de se internacionalizar esteja ligada estratgia da firma, e no ao governo, existem polticas pblicas que podem estimular a empresa a expandir suas atividades internacionais, seja
mediante aquisies, seja mediante o estabelecimento de novas fbricas e escritrios no exterior.

54 | O BNDES EM UM BRASIL EM TRANSIO

A importncia da internacionalizao para o aumento da competitividade internacional dos

pases com consequente aumento da capacidade de gerao de renda e emprego no pas de origem e para a reduo da vulnerabilidade externa justifica uma atuao proativa do setor pblico
no apoio aos investimentos no exterior.
O apoio internacionalizao das empresas generalizado na economia internacional, ou seja, no
uma prerrogativa dos pases em desenvolvimento. As polticas pblicas variam de acordo com o
grau de desenvolvimento do pas, o nvel de competio setorial das firmas que iro internacionalizar-se, as condies do balano de pagamentos e os acordos de integrao regional, entre outros.
A possibilidade de a firma multinacional trazer benefcios para o pas de origem depende de uma
poltica articulada desse pas. As polticas de apoio, como o financiamento internacionalizao,
devem ter como contrapartida o seguinte: a exigncia de gerao de empregos no mercado domstico; o aumento das exportaes (a mdio e longo prazos); a transferncia de tecnologia por meio
da criao de escritrios de engenharia; e o aumento de gastos em P&D.
No Brasil, as polticas pblicas de apoio internacionalizao das empresas devem buscar solucionar os principais problemas encontrados pelas firmas quando decidem investir no exterior: i) a alta
competitividade em mercados maduros; ii) a bitributao de lucros no exterior; e iii) a disponibilidade de financiamento.
No que diz respeito ao primeiro ponto, o apoio inovao importante para o aumento da competitividade das empresas. Empresas nacionais mais competitivas tm mais chance de crescer tanto no
mercado domstico quanto no exterior. Nesse sentido, destacam-se a Poltica do Desenvolvimento
Produtivo (PDP), o Plano de Ao em Cincia, Tecnologia e Inovao MCT (PACTI) e o Plano de
Desenvolvimento da Educao (PDE), cujo principal objetivo a conscientizao das empresas de
que a inovao o principal instrumento para garantir competitividade de longo prazo.
Quanto ao segundo ponto, um passo importante seria a assinatura de novos acordos para evitar a
bitributao. Dos pases do BRIC, o Brasil o que apresenta o menor nmero de tratados de bitributao e investimento.
Em relao s fontes de financiamento, a atuao do BNDES tem se destacado tanto no apoio
indireto ao processo, mediante o financiamento da expanso da capacidade produtiva domstica
das empresas, quanto no financiamento direto s operaes de internacionalizao das empresas.
Dada a participao ainda pequena das operaes de apoio direto internacionalizao no total
de desembolsos do BNDES, que atingiram R$ 137 bilhes em 2009, h um grande potencial de aumento dessas operaes nos prximos anos.

2 | INTERNACIONALIZAO E COMPETITIVIDADE: A IMPORTNCIA DA CRIAO DE EMPRESAS MULTINACIONAIS BRASILEIRAS | 55

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