ANÁLISIS Y EVALUACIÓN FINANCIERA

V72B
DOCENTE: JOSE MERCADO SILVA
Correo: pcfpjmer@upc.edu.pe

ASISTENTE DE APRENDIZAJE A DISTANCIA (AAD): JUAN CARLOS CORREA

Correo: pcfpjcor@upc.edu.pe

ESTRUCTURA ACTIVIDAD ACADEMICA

SESIONES SEMANALES: 4 HORAS
Clases
Evaluación contínua
SESIONES DE ACTIVIDAD AUTÓNOMA: 6 HORAS
Lecturas obligatorias de Material de Estudio
Lecturas obligatorias de bibliografía
Ejercicios propuestos
Repaso de sesiones semanales grabadas
Repaso de ejercicios y casos
Tareas académicas
Trabajos

ESTRUCTURA DE ACTIVIDADES CALIFICADAS

SEMANA: 2 3 4
EVALUACIÓN CONTÍNUA (SÍNCRONA) N° 1 2
hasta la hasta la
Temas ejercicios semana 2 semana 3
hasta la hasta la
Temas teoría
semana 3 semana 4

SEMANA: 2 3 4
TAREA ACADEMICA N° 1 2

SEMANA: 2 3 4
TRABAJO FINAL (GRUPAL)

Inspirate -------- asincrona

Aprende ---------- asincrona
Aplica -------------- Sesión síncrona

Evaluaciones contínuas:
Evaluaciones en clase, durante el ultimo tramo
 Duración: 30 minutos
Archivo de autoria obligatorio: no modifica puntaje, sirven para fines de auditoria

Participación activa en clase (incidencia sobre la nota tarea academica)

El estudiante sustenta su tarea academica
El estudiante participa activamente en el desarrollo de ejercicios propuestos
El estudiante deberá estar con microfono y camara disponibles

Tareas academicas:
AADs son quienes administran plazos y procedimientos

Online
Blended: Síncrona, Asíncrona
Clases sincronas: TOMA DE ASISTENCIA OBLIGATORIA
Inspirate Aprende Aplica

5 6 7 8
3 4 5
hasta la hasta la hasta la
semana 4 semana 6 semana 7
hasta la hasta la hasta la
semana 5 semana 7 semana 8

5 6 7 8
3 4

5 6 7 8 9 10
Informe y
Sustentación
PESO RECUPERABLE

SINCRONA: DURANTE LA SESION SEMANAL LA PUBLICACION DE LOS RESULTADOS DEB

40% NO
22:15 HRS HASTA LAS 22:45 HRS CALIFICACION AUTOMATICA DEL SISTEMA

30% NO

30% NO
ON DE LOS RESULTADOS DEBERA SER A PARTIR DE LAS 13 HORAS DEL SABADO DE CADA SEMANA

AUTOMATICA DEL SISTEMA

Costo de oportunidad
Por ejemplo:
Contabilidad Finanzas

Un propietario de un local comercial acaba de terminar el contrato con un inquilino, piensa que se va a
demorar 3 meses en volver a alquilarlo

Costos (mensuales)
Mantenimiento local 1000 soles
Luz y agua (minimo) 100 soles
Alquiler dejado de percibir 10000

Una empresa ha vendido durante el 2021 S/1000000, la utilidad generada es el 10% (todas las ventas
aun se encuentran pendientes de cobranza

Utilidad ejercicio 100000 soles

Flujo de caja 0

UTILIDADES
 FLUJO DE CAJA

¡Maximización de la Riqueza de los Accionistas!

Buscar creación de Valor, lo que

ocurre cuando maximizamos el
precio intrínseco de las acciones.

MODELO DE VALORIZACION DE ACCIONES:

Periodo 0 Valor por accion Valor total

Accionista A 10000 acc 100 soles 1000000
Accionista B 5000 acc 100 soles 500000
Capital total 1500000
 GENERAR MÁS VALOR PARA SUS ACCIONES

Periodo 5
Contablemente: Valor por accion Valor total
Accionista A 10000 acc 100 soles 1000000
Accionista B 5000 acc 100 soles 500000
Capital total 1500000

VALOR DE MERCADO:

Periodo 5

Valor por accion a

VALOR DE
Contablemente: MERCADO Valor total
Accionista A 10000 acc 200 soles 2000000
Accionista B 5000 acc 200 soles 1000000
Capital total 3000000

FUTURO

PROCESO DE MARKETING
unidad

quilino, piensa que se va a

soles

a es el 10% (todas las ventas

o que
os el
iones.

soles
soles
soles
VALOR PARA SUS ACCIONES

soles
soles
soles

soles
soles
soles
PRODUCTOS ALIMENTICIOS 123 S.A.
ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Activos
Activos Corrientes corto plazo
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 94,674 123,082 4.4%
Cuentas por Cobrar Comerciales 640,982 530,867 29.7%
Anticipos 59,180 22,347 2.7%
Inventarios 131,890 65,834 6.1%
Total Activos Corrientes 926,726 742,130 42.9%

Activos No Corrientes
Propiedades, Planta y Equipo, neto 1,227,987 1,159,755 56.9%
Intangibles, neto largo plazo 3,045 2,895 0.1%
Total Activos No Corrientes 1,231,032 1,162,650 57.1%
TOTAL ACTIVOS 2,157,758 1,904,780 100.0%

Inversiones

Activos = Pasivos+Patrimonio
Análisis vertical del ESF
A cada cuenta del ESF la vamos a dividir entre el Total Activo, se expresará como un %
Nos provee de información sobre las estructuras de las decisiones de inversion y financiamiento
Las empresas siempre van a tender a ser consistentes en sus decisiones
a) Observamos que las empresa ha invertido más en largo plazo que en corto plazo
b) La empresa mantiene una consistencia en su estructura de inversiones de corto plazo
c) La empresa se financia principalmente con recursos propios
d) En el caso de las fuentes de financiamiento de terceros, principalmente son recursos de corto plazo
e) Esencialmente los financiamientos de terceros son vinculados a sus proveedores
Tambien es importante tomar en cuenta que:
Las inversiones de corto plazo ----------- se financian con recursos de corto plazo
Las inversiones de largo plazo ----------- se financian con recursos de largo plazo

Análisis horizontal
Se calcula la variacion en valores absolutos (unidades monetarias) de las cuentas entre un periodo y otro
Esta variación variación tambien se puede expresar en términos porcentuales
Tendencia de crecimiento o de decrecimiento
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

6.5% -28,408 -23.1%

27.9% 110,115 20.74%
1.2% 36,833 164.8%
3.5% 66,056 100.3%
39.0% 184,596 24.9%

60.9% 68,232 5.9%

0.2% 150 5.2%
61.0% 68,382 5.9%
100.0% 252,978 13.3%

Patrimonio

corto plazo
periodo y otro
 2021 2020 AV 2021

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 567,341 476,809 26.3%
Préstamos bancarios corto plazo 134,275 78,401 6.2%
Anticipos de clientes 3,490 4,829 0.2%
Total Pasivos Corrientes 705,106 560,039 32.7%

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo 34,784 12,674 1.6%
Otras Cuentas por Pagar largo plazo 21,903 17,452 1.0%
Total Pasivos No Corrientes 56,687 30,126 2.6%

Total Pasivos 761,793 590,165 35.3%

Patrimonio
Capital 1,284,550 1,233,282 59.5%
Reservas largo plazo 12,096 4,830 0.6%
Resultados Acumulados 99,319 76,503 4.6%
Total Patrimonio 1,395,965 1,314,615 64.7%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 2,157,758 1,904,780 100.0%

Financiamientos
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

25.0% 90,532 19.0%

4.1% 55,874 71.3%
0.3% -1,339 -27.7%
29.4% 145,067 25.9%

terceros
0.7% 22,110 174.5%
0.9% 4,451 25.5%
1.6% 26,561 88.2%

31.0% 171,628 29.1%

64.7% 51,268 4.2%

propios
0.3% 7,266 150.4%
4.0% 22,816 29.8%
69.0% 81,350 6.2%
100.0% 252,978 13.3%
PRODUCTOS ALIMENTICIOS 123 S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Ingresos de Actividades Ordinarias (Ventas) 1,394,041 975,645 100.0%

Costo de Ventas -920,067 -706,367 -66.0%
Ganancia (Pérdida) Bruta 473,974 269,278 34.0%
Gastos de Ventas y Distribución -90,613 -73,173 -6.5%
Gastos de Administración -93,401 -56,587 -6.7%
Otros Ingresos Operativos 1,041 1,261 0.1%
Otros Gastos Operativos -3,777 -2,698 -0.3%
Ganancia (Pérdida) Operativa (EBIT) 287,224 138,081 20.6%
Gastos Financieros -86,431 -34,148 -6.2%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 200,793 103,933 14.4%
Impuesto a la renta -60,238 -31,180 -4.3%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 140,555 72,753 10.1%

El analisis vertical
A cada cuenta del ER la dividimos entre el Total Ventas
Nos brindará informacion sobre las estructuras de costos y gastos para un periodo determinado
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

100.0% 418,396 42.9%

-72.4% -213,700 30.3%
27.6% 204,696 76.0%
-7.5% -17,440 23.8%
-5.8% -36,814 65.1%
0.1% -220 -17.4%
-0.3% -1,079 40.0%
14.2% 149,143 108.0%
-3.5% -52,283 153.1%
10.7% 96,860 93.2%
-3.2% -29,058 93.2%
7.5% 67,802 93.2%
 LIQUIDEZ
2021
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒) 1.31

Carga diferida = anticipos = gastos pagados por adelantado

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜−𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒) 1.04

Caja Bancos = Efectivo

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑖𝑣𝑎= (𝐶𝑎𝑗𝑎 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)
0.13

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜=𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 −𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 221,620

APALANCAMIENTO 2021

Endeudamiento

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜) 35.3%

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 54.6%

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 1.55

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Cobertura 2021

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 3.32

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 2.93

𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)

Datos:
amortización deuda del período 2021 = 15,765 miles de nuevos soles
amortización deuda del período 2020 = 8,452 miles de nuevos soles
 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴=𝐸𝐵𝐼𝑇+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 299,889

Datos:
depreciación y amortizacion 2021 = 12,665 miles de nuevos soles
depreciación y amortizacion 2020 = 7,640 miles de nuevos soles

ACTIVIDAD 2021

Rotación

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2.17

𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟

𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟) 165.53

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟= 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 1.33

𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

Datos:
compras 2021 756,230 miles de nuevos soles
compras 2020 741,391 miles de nuevos soles

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟) 270.08

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠= (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 6.98

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜) 51.61

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜) 0.65

RENTABILIDAD 2021

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 34.00%

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 20.60%

𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

10.08%

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 6.51%

𝑛𝑒𝑡𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 10.07%

𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
 2020
1.33 este ratio debe ser mayor a 1

por adelantado
1.17 este ratio es recomendable ser mayor a 1
si fuese menor a 1, que la brecha no sea significativa
RATIOS DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad p
obligaciones de corto plazo a medida que llegan a su v
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición finan
cuan fácilmente puede pagar sus cuentas.
Los activos líquidos no tienen tasa de rendimiento alta
sobreinvertir en ellos.
Las empresas tienen que equilibrar la necesidad de seg
liquidez versus los bajos rendimientos de los activos líq

0.22

182,091

2020

31.0%

RATIOS DE APALANCAMIENTO
44.9% Indica la proporción de dinero de otras personas que se usa para generar utilidades
El analista financiero se interesa más en las deudas de largo plazo ya que
comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa mayor es el riesgo de que no cumpla con
los pagos contractuales de sus pasivos.
1.45 veces Cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relación con sus
activos totales mayor es su apalancamiento financiero.

2020

4.04 veces

3.42 veces
145,721 EBITDA = Utilidad antes de impuestos depreciación y amortizacion de activos fijos
La utilidad que genera el core del negocio, mejor plasmada
Buena aproximacion a la generacion del cash flow por la operación del negocio

2020

RATIOS DE ACTIVIDAD
1.84 veces Miden la rapidez con la que diversas cuentas se c
Miden la eficiencia con la que opera una empresa
administración de inventarios, las políticas de cré
La rotación de los activos totales indica la eficacia
activos para generar ventas
195.88 días

1.55 veces

231.53 días

10.73 veces

33.55 días

0.51 veces

2020

27.60%
RATIOS DE RENTABILIDAD
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.
14.15%
 RATIOS DE RENTABILIDAD
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.

7.46%

3.82%

5.53%
resa se mide por su capacidad para cumplir con sus
lazo a medida que llegan a su vencimiento.
la solvencia de la posición financiera general de la empresa,
pagar sus cuentas.
tienen tasa de rendimiento altas por ello no se debe

ue equilibrar la necesidad de seguridad que proporciona la

s rendimientos de los activos líquidos.

e se usa para generar utilidades.

de largo plazo ya que
ontractuales a largo plazo.
s el riesgo de que no cumpla con

na empresa en relación con sus

ro.
e activos fijos

DAD
con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.
a con la que opera una empresa en una variedad de aspectos como la
e inventarios, las políticas de créditos, las políticas de pagos a los proveedores.
activos totales indica la eficacia con la que la empresa utiliza sus
rar ventas

mpresa respecto a un nivel

propietarios.
mpresa respecto a un nivel
propietarios.
 Análisis Du Pont 2021

Ventas 1,394,041 Utilidad Neta 140,555

menos dividida entre

Costo de Ventas 920,067 Ventas 1,394,041

E
S
T menos
A
D
O Gastos Operativos 186,750

D
E menos

R
E Gastos financieros 86,431
S
U
L menos
T
E
A
S
D Impuestos 60,238
T
O
A
S
D
O

D Activos corrientes 926,726 Ventas 1,394,041

E
más divididas entre
S
I
T Activos no corrientes 1,231,032 Total Activos 2,157,758
U
A
C
I
O Pasivo corriente 705,106 Total Pasivos 761,793
N

F más más
I
N Pasivo no corriente 56,687 Patrimonio 1,395,965
A
N
C
I
E
R
A
 Análisis Du Pont 2020

Ventas 975,645 Utilidad Neta 72,753

menos dividida entre

Costo de Ventas 706,367 Ventas 975,645

E
S
T menos
A
D
O Gastos Operativos 131,197
D
E menos
R
E Gastos financieros 34,148
S
U
L menos
T
A
E
D
S Impuestos 31,180
O
T
S
A
D
O

D Activos corrientes 742,130 Ventas 975,645

E
más divididas entre
S
I
T Activos no corrientes 1,162,650 Total Activos 1,904,780
U
A
C
I
O Pasivo corriente 560,039 Total Pasivos 590,165
N

F más más
I
N Pasivo no corriente 30,126 Patrimonio 1,314,615
A
N
C
I
E
R
A
 Margen de utilidad
neta 10.08%

Rendimiento sobre los 6.51%

activos (ROA)
multiplicado por

Retorno sobre el
Patrimonio (ROE)
multiplicador por

Rotación de activos
totales 0.65

Total Pasivos más

Patrimonio = Total 2,157,758
Activos
entre Multiplicador de capital 1.55

Patrimonio 1,395,965
 Margen de utilidad
neta 7.46%

Rendimiento sobre los 3.82%

activos (ROA)
multiplicado por

Retorno sobre el
Patrimonio (ROE)
multiplicador por

Rotación de activos
totales 51.22%

Total Pasivos más

Patrimonio = Total 1,904,780
Activos
entre Multiplicador de capital 1.45

Patrimonio 1,314,615
10.07%
5.53%
Empresa Industrial ABC S.A.
ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 6,729 4,309
Cuentas por Cobrar Comerciales 32,919 45,823
Otras Cuentas por Cobrar 1,750 892
Anticipos 3,811 2,374
Inventarios 12,571 15,673
Total Activos Corrientes 57,780 69,071

Activos No Corrientes
Activos fijos tangibles, neto 223,856 216,640
Activos fijos intangibles, neto 23,869 18,538
Total Activos No Corrientes 247,725 235,178
TOTAL ACTIVOS 305,505 304,249

Empresa Industrial ABC S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Ventas 187,341 214,294

Costo de Ventas -145,722 -166,931
Ganancia (Pérdida) Bruta 41,619 47,363
Gastos de Ventas y Distribución -12,538 -14,562
 Gastos de Administración -14,545 -18,381
Ganancia (Pérdida) Operativa 14,536 14,420
Gastos Financieros -6523 -9,230
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 8,013 5,190
Impuesto a la renta -2,404 -1,557
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 5,609 3,633

LIQUIDEZ

𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜−𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑖𝑣𝑎= (𝐶𝑎𝑗𝑎 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜=𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 −𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

APALANCAMIENTO

Endeudamiento

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Cobertura

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)
 𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)

Datos:
amortización deuda del período 2020 = 6,830
amortización deuda del período 2019 = 12,749

𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴=𝐸𝐵𝐼𝑇+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛

Datos:
depreciación y amortizacion 2020 = 21,344
depreciación y amortizacion 2019 = 17,423

ACTIVIDAD

Rotación

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟

𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟= 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

Datos:
compras 2020 134,840
compras 2019 148,322

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠= (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

RENTABILIDAD

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

VARIACION AH
AV 2020
2021-2020 2021/2020
2021 2020

2021 2020

2021 2020
miles de nuevos soles
miles de nuevos soles

miles de nuevos soles

miles de nuevos soles

2021 2020

miles de nuevos soles

miles de nuevos soles
2021 2020
 2021 2020 AV 2021

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Préstamos de corto plazo 4,291 2,074
Cuentas por Pagar Comerciales 28,563 22,634
Otras Cuentas por Pagar 3,201 1,365
Préstamos de largo plazo 7,493 6420
Total Pasivos Corrientes 43,548 32,493

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo 45,740 58,971
Otras Cuentas por Pagar 3,182 789
Total Pasivos No Corrientes 48,922 59,760
Total Pasivos 92,470 92,253

Patrimonio
Capital Emitido 168,199 154,238
Reserva Legal 33,640 30,210
Resultados Acumulados 11,196 27,548
Total Patrimonio 213,035 211,996
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 305,505 304,249
veces

días

veces

días

veces

días
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020
Pregunta 1
La Cía. Industrial Uno S.A. ha calculado los siguientes ratios para el año 2020:
Liquidez Corriente = 1.50
Multiplicador de capital = 2.45
Margen neto = 12.5%

Si se conoce que el patrimonio para el 2020 es de S/3,568,000, además según el análisis vertical los activos corr
son el 23% y el total de pasivo el 45%, la utilidad antes de impuestos es de S/893,770 y el impuesto a la renta es
30%.

Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:

a) Total activo
b) Pasivo corriente
c) Ventas

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Pregunta 2
La Cía. Industrial Uno S.A. ha calculado los siguientes ratios para el año 2020:
Deuda a total activo = 0.40
Cobertura de intereses = 15
Rotación de cuentas por cobrar = 45 veces
Margen operativo = 20%
Si se conoce que para el 2020 el patrimonio es de S/225,000 y las cuentas por cobrar son el 15% en AV
Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:
a) Total pasivo
b) Ventas
c) Gastos financieros
La Cía. Industrial Uno S.A. ha calculado los siguientes ratios para el año 2020:
Deuda a total activo = 0.40
Cobertura de intereses = 15
Rotación de cuentas por cobrar = 45 veces
Margen operativo = 20%

Si se conoce que para el 2020 el patrimonio es de S/225,000 y las cuentas por cobrar son el 15% en AV
Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:
a) Total pasivo
b) Ventas
c) Gastos financieros

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)
nálisis vertical los activos corrientes
770 y el impuesto a la renta es el

rar son el 15% en AV

rar son el 15% en AV
Con la información que se le brinda de análisis vertical y análisis horizontal proceda a completar los datos cada una de las cu

Empresa Industrial XYZ S.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(En Miles de Soles)

2020 2019 AV 2020

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales 8.0%
Otras Cuentas por Cobrar 6.0%
Anticipos 1.0%
Inventarios
Total Activos Corrientes 180,000 41.0%

Activos No Corrientes
Activos fijos tangibles, neto 38.0%
Activos fijos intangibles, neto
Total Activos No Corrientes 59.0%
TOTAL ACTIVOS 405,000

Empresa Industrial XYZ S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(En Miles de Soles)

2020 2019 AV 2020

Ventas 245,000
Costo de Ventas 70.0%
Ganancia (Pérdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribución 14.0%
Gastos de Administración 6.0%
Ganancia (Pérdida) Operativa
Gastos Financieros
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos
Impuesto a la renta
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

Nota: considerar impuesto a la renta 30% sobre la utilidad antes de impuestos

pletar los datos cada una de las cuentas de los Estados Financieros

AH
AV 2019 2020 2019
2020/2019
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
-5.0% Préstamos de corto plazo
12.0% Cuentas por Pagar Comerciales
8.0% Otras Cuentas por Pagar
1.0% Préstamos de largo plazo
15.0% Total Pasivos Corrientes

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo
45.0% Otras Cuentas por Pagar
Total Pasivos No Corrientes
Total Pasivos
20.0%
Patrimonio
Capital Emitido
Reserva Legal
Resultados Acumulados
Total Patrimonio
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

AH
AV 2019
2020/2019
15.0%
66.0%

12.0%
8.0%

2.0% 15.0%
 AH
AV 2020 AV 2019
2020/2019

4.0% 1.0%
10.0% -3.0%
2.0% 5.0%
-20.0%

31.0% 24.0%
2.0%

12.0% 11.0%
2.0% 1.0%

29.0% 4.0%
1. El activo circulante de una empresa es US$1,312,500 y su pasivo circulante es US$525,000.
El inventario inicial asciende a US$375,000. Se sabe que la empresa planea conseguir fondos
adicionales financiándose con documentos por pagar los cuales usará para aumentar su
inventario. ¿Cuánto puede elevar la deuda a corto plazo (documentos por pagar) sin que la
razón circulante (liquidez corriente) caiga por debajo de 2.0? ¿Cuál será el ratio de prueba
ácida después que la empresa haya reunido el máximo de fondos a corto plazo?
e es US$525,000.
conseguir fondos
para aumentar su
pagar) sin que la
el ratio de prueba
azo?
1. La empresa Luxer S.A., dedicada a la distribución de herramientas, está considerando la
posibilidad de ampliar sus puntos de venta al interior del país para lo cual ha estimado que
debe realizar inversiones en activos por un monto de S/200,000. Para dicha inversión está
evaluando las dos alternativas de financiamiento siguientes:

i. Financiarse de tal manera que su ratio D/E sea igual a 1.50, sabiendo que el costo
anual de la deuda es 18% (tasa de interés efectiva).
ii. Emitir acciones por un monto de S/120,000, el saldo financiarlo en un 60% con un
préstamo bancario a una tasa de interés anual de 15% y el 40% restante emitiendo
bonos prometiendo pagar una TEA de 7.5%.

Además, se ha estimado que la empresa obtendrá los siguientes ratios:

- Margen operativo = EBIT/Ventas = 21%
- Rotación de activos = 0.80
- Tasa de impuesto a la renta = 30%

Se le pide:
a) Calcule el ROA y el ROE de la empresa para cada una de las alternativas de
financiamiento e indique qué le recomendaría al administrador y al dueño de la
empresa.
b) Explique a qué factor o factores se pueden deber los resultados obtenidos.
3. Plásticos San Lorenzo S.A. tiene previsto ejecutar un proyecto de ampliación de planta que
le demandará una inversión total de US$400,000. En este sentido, se tiene previsto que
dicha inversión sea financiada en un 30% con deuda bancaria a una tasa de interés anual
del 15%, un 50% mediante la colocación de bonos a una tasa del 8% anual y el saldo
mediante la emisión de acciones.

Asimismo, de acuerdo a las proyecciones financieras realizadas, se espera que al término

del primer año se alcancen los resultados siguientes:

Rotación de activos = 1.225 Margen utilidad neta = 10%

Tasa de impuestos = 30% Dividendos = 100%

Si los acreedores han puesto como condición que la cobertura de intereses no sea menor de
3.5, ¿se llegará a cumplir con tal exigencia? De ser el caso, ¿qué cambios considera que
deberían implementarse?