Data de Publicao: 22 de junho de 2007

BrasilComunicado Imprensa

Standard & Poor's revisa para positiva perspectiva dos ratings da Klabin na escala global e reafirma ratings; ratings na Escala Nacional Brasil elevados
Analistas de crdito: Marcelo Costa, So Paulo, (55) 11-3039-9731, marcelo_costa@standardandpoors.com; Juliana Gallo, So Paulo (55) 11-3039-9728, juliana_gallo@standardandpoors.com

So Paulo, 22 de junho de 2007 (Standard & Poors) A Standard & Poors Ratings Services revisou hoje em sua escala global, de estvel para positiva, a perspectiva dos ratings de crdito corporativo de longo prazo BB atribudos Klabin S.A. (Klabin). A Standard & Poors tambm elevou, de brAA- para brAA, o rating de crdito corporativo atribudo na Escala Nacional Brasil Klabin e sua 5 emisso de debntures. A perspectiva do rating de crdito corporativo nessa escala estvel. As aes de ratings refletem a melhora do risco-pas no Brasil e as perspectivas favorveis para a economia brasileira, principal mercado da Klabin, aliada ao estgio avanado em que se encontra o seu importante projeto de expanso, com uma maior certeza quanto finalizao dos investimentos programados, disse o analista de crdito da Standard & Poors Marcelo Costa. Os ratings tambm incorporam os benefcios advindos da produo adicional, que vem sendo destinada ao mercado de forma gradativa, e que ajuda a fortalecer a margem EBITDA e a gerao de caixa da Klabin, principalmente em 2008 e 2009. Embora a dvida bruta da Klabin tenha se elevado para 2,0x em 2006, a empresa ainda mantm um perfil financeiro bastante conservador quanto liquidez e preserva um gerenciamento de passivos ativo, o que oferece conforto suficiente durante o perodo de pico do endividamento. Os ratings tambm refletem a exposio da empresa a certos custos importantes, como, por exemplo, energia embora o novo projeto de expanso v reduzir essa exposio; o mercado fragmentado de caixas de papelo ondulado que no possibilita polticas de preos consistentes com a posio de liderana da empresa no mercado; e a natureza voltil da commodity kraftliner. Esses riscos so compensados parcialmente pela posio de custo competitiva da Klabin; pela maior diversificao de suas exportaes; pela liquidez da empresa altamente confortvel; e pela sua estrutura de capital. A perspectiva positiva do rating na escala global indica que os ratings podero ser elevados em futuro prximo assim que se iniciarem os projetos de expanso, as margens de rentabilidade comearem a aumentar, e a crescente gerao de fluxo de caixa conseguir apresentar melhores indicadores de proteo do fluxo de caixa em decorrncia da reduo no endividamento. Esperamos que a Klabin apresente reservas de caixa relevantes a fim de lhe propiciar flexibilidade para lidar com as amortizaes de dvida de curto e mdio prazo, bem como um ndice de gerao interna de caixa (Funds From Operations - FFO) sobre dvida bruta de aproximadamente 30%, de dvida bruta total sobre EBITDA de 3x e um fluxo de caixa operacional livre a partir de 2009. A perspectiva poder ser revisada para estvel ou negativa se a Klabin no conseguir manter suas diretrizes financeiras conservadoras ou apresentar um desempenho fraco depois de concludo o plano de expanso. Isso poder se traduzir em uma maior exposio dvida de curto prazo lquida, em ndices de FFO sobre dvida bruta total inferior a 25%, de dvida
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bruta sobre EBITDA de aproximadamente 3,5x, e de cobertura de juros pelo EBITDA menor que 3,0x, embora a Standard & Poors considere o nvel das reservas de caixa como um importante fator de compensao. Uma ao positiva no rating de crdito corporativo ou em sua perspectiva na Escala Nacional Brasil poder ocorrer caso se materialize uma elevao no rating de crdito corporativo na escala global da Klabin para BB+. Por outro lado, poder haver uma ao negativa de rating nessa escala se houver uma piora nos ratings da empresa na escala global.

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