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FUNDOS E ETF
em DECO.PROTESTE.PT/INVESTE

ƒ Melhores fundos e ETF para investir

por mercado
Os conselhos financeiros da Deco Proteste ƒ Melhores ETF para investir por setor
ƒ Melhores fundos de obrigações
Edição semanal • n° 1177 | IV 8 fevereiro 2022

PORTUGAL EDIÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO E ETF

PIB NACIONAL
+4,9% em 2021

O produto interno bruto registou uma

variação homóloga de 5,8% no quarto
trimestre do ano passado (ver figura),
ou seja, comparando com o mesmo
trimestre de 2020. Este desempenho
permitiu ao PIB nacional obter, em
2021, um crescimento de 4,9%, o mais
PROTESTE INVESTE – Boletim Semanal – Ano 26 – Diretora e Editora das publicações: Cláudia Maia – DECO PROTESTE, Editores, Lda – Av. Eng.° Arantes e Oliveira n.° 13, 1.° B, 1900-221 Lisboa – 10,25 €

elevado desde 1990. Contudo, um ritmo

claramente insuficiente para compensar
a diminuição histórica de 8,4% em 2020.
Serão precisos bastantes mais trimestres
de forte progressão para compensar todo
o terreno perdido no ano de início da Início de ano turbulento
pandemia. Ainda em Portugal, a inflação
homóloga atinge 3,3% (em janeiro) e A maioria das categorias de fundos registou perdas em janeiro. Uma evolução que
a taxa de desemprego está em 5,9% resultou da queda acentuada das principais bolsas e da subida dos juros nos mercados
(dezembro). de obrigações. Os investidores começaram a ajustar as carteiras ao novo cenário de
maior inflação e de políticas monetárias mais restritivas. Nós também ajustámos
EVOLUÇÃO DO PIB a composição das nossas carteiras no final do mês passado. Em fevereiro, até ao
PT GDP CONA momento, o deslize dos mercados parece ter estancado. Embora inúmeras bolsas ainda
20%
Variação apresentem perdas no mês, os bons resultados de algumas empresas têm suportado
15% homóloga os índices, como a Amazon.com, a Alphabet e as petrolíferas. Mas surgiram igualmente
10% em percentagem fortes deceções como a Meta. Os próximos meses prometem continuar a ser voláteis.
5% O ritmo de crescimento das economias e dos resultados das empresas irá abrandar e os
0% investidores serão muito mais seletivos, dado o aumento dos juros, isto é, do custo de
-5% oportunidade do capital. Ter uma carteira bem diversificada é crucial para evitar maiores
-10% oscilações no valor do seu portfolio que, muitas vezes, serão de sentido negativo.
-15%
-20%
2017 2018 2019 2020 2021

BOLSAS AÇÕES

FUNDOS DE AÇÕES
EM JANEIRO
a EM ALTA
Brasil................... 14%
Sect. Energia........13%
Mat.-primas........ 10%
Turquia..................9%
África do Sul.........8%
b ESTÁVEIS
Indonésia.............. 1%
Canadá.................. 1%
Sec. Financeiro......0%
Portugal................0%
Índia..................... -1%
c EM BAIXA
Sect. Água..........-10%
Suécia.................-11%
Sect. Tecnolog..... -11%
Energia Altern... -12%
Sect. Biotech...... -14%
Volatilidade em alta
Os mercados norte-americanos
terminaram a semana em alta apesar
da forte da queda recorde da Meta
(ex-Facebook). Na Europa, as bolsas
recuaram devido a resultados das
empresas menos favoráveis e aos
receios de que o BCE possa subir os
juros antes do esperado.
Página 10
Resultados anuais
A época de divulgação já segue a todo
o vapor, sobretudo nos Estados Unidos.
Além das análises publicadas na edição
impressa não perca todas as novidades
no portal financeiro: Alphabet,
Amazon.com, Check Point Software,
Chevron, Corning, Ericsson, Gilead,
LVMH, Melexis, Vodafone, entre outras.
Portal financeiro

deco.proteste.pt/investe1
Fundos de investimento
2022 começa com pé esquerdo
Os investidores trouxeram à tona todas as preocupações descartadas em 2021. A inflação perdura
e a primeira subida dos juros por parte da Reserva Federal está prevista já para março. Em janeiro,
este choque com a realidade levou a perdas consideráveis nos fundos de ações e de obrigações. E a
primeira semana de fevereiro continua a ser marcada por uma elevada volatilidade.
O
início da subida das taxas diretoras por parte da
Reserva Federal norte‑americana está ao virar
da esquina. E muitos investidores consideram
que poderá não se ficar pelos três aumentos em
2022 que a Fed “prometeu”. Após anos com custos
de financiamento extremamente baixos, os agentes
económicos preparam‑se para começar a voltar a fazer
contas com os juros.
A primeira vítima foram as ações de crescimento (growth
stocks). A valorização destas empresas assenta sobretudo
em promessas de elevados lucros num futuro distante,
enquanto o presente costuma ser marcado apenas por
prejuízos e endividamento. Com os juros mais elevados, as
dificuldades de financiamento aumentam e os investidores
têm de “pagar mais para ver”. O resultado foi uma queda
acentuada das cotações destas empresas, a maioria ativa
na tecnologia, incluindo bitotech e energias alternativas.
A segunda vítima foram as obrigações. Ao subirem os
juros, automaticamente caem as cotações dos títulos de
dívida já emitidos. E embora alguns bancos centrais,
como a Fed e o BCE, não tenham ainda mexido nas taxas
de referência, os investidores já estão a exigir juros mais
altos nos mercados onde são negociadas a maioria das
obrigações, sobretudo nos títulos de médio e longo prazo.
Ações: mercado global cai 6,5%
Em janeiro, os fundos de ações globais registaram uma
queda média de 6,5%, refletindo o mau desempenho dos
principais mercados. Os fundos dedicados aos Estados
Unidos perderam 5,3% e os especializados na Europa
4,2%, enquanto as ações nipónicas recuaram 4,6%.
JANEIRO: MELHORES E PIORES
Categorias de ações
Brasil 13,6% Suécia
Turquia 9,1% Rússia
África do Sul 8,3% Coreia do Sul
Categorias de ações – setores
Energia 12,5% Biotecnologia
Matérias‑primas 10,1% Energia alternativa
Financeiro 0,4% Tecnologia
Categorias de obrigações
Real brasileiro 6,1% Coroa sueca
Yuan chinês 2,0% Libra esterlina
Iene japonês 0,1% Franco suíço
Em percentagem. Evolução média das principais categorias de fundos e ETF em janeiro de 2022;
calculada tendo em conta a evolução cambial das respetivas moedas face ao euro.
2 • Proteste Investe 
O pior desempenho do mercado global, em comparação
com as grandes empresas das grandes bolsas, deve‑se ao
particular mau momento das PME (pequenas e médias
empresas). Estas são mais vulneráveis ao aumento dos
juros, à escassez de mão‑de‑obra, às dificuldades com
os fornecedores e ao abrandamento da economia global.
Os fundos e ETF especializados em PME caíram em torno
dos 7% a 9%. Estas categorias não estão incluídas nas
carteiras recomendadas nem constam nos quadros das
páginas seguintes mas pode consultá‑las na íntegra no
comparador do portal financeiro.
Também os fundos da Suécia (‑10,6%) e da Coreia do Sul
(‑8,9%) foram particularmente atingidos. O primeiro
mercado tem muitas empresas inovadoras, mas ativas em
nichos e que não são gigantes globais. Já Seul está muito
exposta às tecnológicas. Continuamos a incluir estas
categorias nas nossas carteiras pois o seu potencial de
longo prazo não está em causa.
Emergentes em contraciclo
A subida dos juros nos Estados Unidos é, sobretudo, uma
ameaça para os países emergentes mais endividados e com
dívida denominada em dólares. Em janeiro, esse raciocínio,
em grande medida, não se aplicou. Os fundos que investem
nos mercados emergentes a nível global recuaram, em
média, apenas 0,7%. É certo que o país emergente com
maior peso, a China, não encaixa no paradigma. A
atividade económica mantém‑se dinâmica e Pequim ainda
pretende um ritmo mais elevado e até cortou os juros
recentemente. Em janeiro, os fundos de ações chinesas
perderam 3,2%. Um valor melhor do que os mercados
desenvolvidos mas, ainda assim, mais negativo do que a
média emergente. Esta última, foi puxada pelos resultados
dos mercados mais arriscados e com piores perspetivas.
Em janeiro, os investidores apostaram na recuperação do
‑10,6% Brasil e da Turquia, cujos fundos ganharam, em média,
‑9,1% 13,6% e 9,1%, respetivamente. Recorde‑se que, em 2021,
‑8,9% estiveram entre os piores. Apesar desta valorização no
último mês, os problemas destes países não se alteraram,
pelo que continuamos a não recomendá‑los.
‑14,3% O acrescido risco geopolítico da Rússia levou a uma
‑12,2% queda de 9,1% dos fundos de ações russas em janeiro,
‑10,8% apesar da valorização do setor energético! Deixámos de
recomendar esta categoria no final de dezembro. Para o
lugar da Rússia, incluímos os fundos de ações mexicanas
‑2.8% (‑2,8% em janeiro). O México está em boa posição para
‑2,5% beneficiar do dinamismo da economia norte‑americana
‑1,8% e da deslocalização das cadeias de produção da Ásia
para mais perto dos consumidores dos EUA. As políticas
orçamentais e monetárias do México também têm sido
bastante prudentes e adequadas.
N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022
 Fundos de investimento

Poucos setores escapam às quedas em iniciar a subida das taxas diretoras. Uma postura
O mau momento dos mercados atingiu a grande maioria que tende a aumentar o diferencial de juros face a
dos setores. Entre as exceções, encontramos a energia outras regiões e torna, por isso, o euro menos atrativo.
(12,5%) e as matérias‑primas (10,1%). A oferta continua Como consequência, em janeiro, a moeda única perdeu
a não chegar para satisfazer toda a procura, o que tem terreno para as principais divisas e deverá continuar
impulsionado os preços e os lucros das empresas ativas sobre essa pressão nos próximos meses. A apreciação
nestes setores. Uma situação que deve perdurar, desde das outras moedas permitiu que, para o investidor
que a economia mundial não abrande em demasia. nacional, os fundos de obrigações de outros mercados
Contudo, dada a já elevada recuperação das cotações, deve atenuassem o efeito negativo dos juros. Foi o caso das
ser pudente. Também positivo em janeiro, mas apenas obrigações em ienes (+0,1%), em dólares EUA (‑0,6%)
ligeiramente (0,4%), o setor financeiro poderá lucrar e coroa norueguesa (‑0,9%). Mais do que nas ações, no
com a subida dos juros, sobretudo na banca de retalho investimento em obrigações, a vertente cambial tem um
onde a margem financeira tenderá a aumentar. papel incontornável.
As quedas mais acentuadas do mês passado centraram‑se À margem do resto do mundo continuam as obrigações
nos setores que dependem mais de um substancial em yuan (+2%) que beneficiaram do efeito cambial e
crescimento das receitas no futuro para serem rentáveis. também da redução dos juros na China. Esta categoria
É o caso da biotecnologia e das energias alternativas, está presente na carteira defensiva. Em alta estiveram
além da tecnologia mais “tradicional”. As quedas também as obrigações brasileiras (+6,1%) graças
mensais excederam os 10% nos fundos e ETF nestas à apreciação do real. Consideramos prematuro o
áreas. Os fundos de energias alternativas apresentam interesse dos investidores por este mercado. O Brasil
boas perspetivas de crescimento. Pode dedicar‑lhes uma enfrenta um momento difícil: recessão, contas públicas
pequena parte do seu património (até 5%) mas o risco é desequilibradas e o aproximar das eleições. De momento
bastante elevado. Além das incertezas em torno do ritmo permanecemos afastados.
da transição energética (e dos apoios públicos), acresce
agora o desafio da subida dos juros para o financiamento Alterações às carteiras
dos pesados investimentos. Na semana passada comunicámos várias alterações às
carteiras recomendadas para enfrentar melhor a nova
Subida dos juros atinge obrigações realidade: inflação mais elevada e os juros a subir a nível
A subida generalizada das taxas de juro impactou global. Para superar esses obstáculos alargámos a aposta
negativamente os fundos de obrigações. Subidas dos juros aos ativos mais rentáveis a longo prazo, isto é, os fundos
significam queda das cotações. A categoria de obrigações de ações e reduzimos a exposição às obrigações. É que,
euro recuou 1,2%. No entanto, quando se incorpora os apesar da subida dos juros, as taxas (yields) continuarão
efeitos cambiais, o cenário muda ligeiramente. O Banco bastante deprimidas para compensar a subida da
Central Europeu é, até ao momento, o mais relutante inflação.

ESTRATÉGIAS E CARTEIRAS
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DEFENSIVA  EQUILIBRADA AGRESSIVA
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 Fundos de obrigações: 70%  Fundos de ações: 30%  Fundos de obrigações: 45%  Fundos de ações: 55%  Fundos de obrigações: 25%  Fundos de ações: 75%

RENTABILIDADE MÉDIA ANUAL RENTABILIDADE MÉDIA ANUAL RENTABILIDADE MÉDIA ANUAL

Fundo Optimize Selecção Defensiva * Fundo Optimize Selecção Base * Fundo Optimize Selecção Agressiva *
1 ano 1.8% 1 ano 4,9% 1 ano 4,9%
3 anos 1,9% 3 anos 3,8% 3 anos 4,4%
5 anos 1,2% 5 anos 2,7% 5 anos 3,5%
Carteira Defensiva ** Carteira Equilibrada ** Carteira Agressiva **
10 anos 4,7% 10 anos 6,0% 10 anos 7,2%
Rentabilidades médias anuais brutas (antes de impostos) calculadas em 31/01/2022. Rentabilidades passadas não garantem ganhos futuros.
* Fundo de investimento que segue a política da carteira teórica. Como subscritor da PROTESTE INVESTE, recebe um prémio anual de 0,4%, que acresce à rentabilidade do fundo.
** Carteira teórica elaborada para investir com um horizonte de 10 anos, sendo o prazo mínimo recomendado de cinco anos.

deco.proteste.pt/investe 3
Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Ações Sydney compõe 5% da carteira agressiva.

AUSTRÁLIA X Categoria que permite beneficiar, indiretamente, do potencial da Ásia e com menos risco..
FND Fidelity Australian Diver LU0048574536 Dist Banco Carregosa 1,93 78,94 AUD -10,5 11,0 11,4 6,8 100 Excelente
ETF iShares MSCI Australia IE00B5377D42 Acum Londres 0,50 41,46 USD -7,5 7,7 8,0 5,1 42 Fraco
FND Candriam Equity Australia LU0256780874 Acum BiG, Best 2,34 258,31 EUR -8,3 12,9 12,5 6,7 40 Fraco

Ações Categoria incluída na estratégia equilibrada (peso 5%) e agressiva (peso 5%).
CANADÁ X Bolsa de Toronto beneficiará da forte recuperação económica dos EUA e está menos valorizada.
ETF iShares MSCI Canada IE00B52SF786 Acum Euronext Amsterdão 0,48 182,31 USD 0,6 36,4 14,7 8,1 Sem avaliação
ETF UBS MSCI Canada ETF LU0446734872 Dist Euronext Amsterdão 0,33 53,94 CAD 0,6 36,8 14,9 8,3 Sem avaliação

Ações Ações chinesas pesam 5% na carteira equilibrada e na agressiva.

CHINA X Apesar das tensões comerciais com os EUA, a China tem uma estratégia consistente para crescer a longo prazo.
FND Allianz China A-Shares LU1997245177 Acum Best 2,30 17,28 USD -8,0 -6,2 32,2 20,0 93 Excelente
FND AS China A Share Equity LU1146622755 Acum Best 1,97 21,07 USD -6,4 -12,1 19,3 17,0 86 Bom
FND Fidelity Greater China LU0048580855 Dist Banco Carregosa 1,94 312,50 USD -3,9 -10,2 11,1 10,6 85 Bom
FND UBS Equity Greater China LU0072913022 Acum ActivoBank, Best 2,40 519,69 USD -1,9 -21,9 10,2 12,2 84 Bom
FND SISF Greater China LU0140636928 Acum Carregosa, Invest 2,45 80,97 USD -3,6 -12,2 14,1 12,1 81 Bom
FND Pictet China Index LU0625738058 Acum Carregosa, Invest 1,02 133,61 EUR -1,6 -23,8 3,0 5,8 69 Satisfatório

Ações Categoria incluída na estratégia equilibrada (peso 5%) e agressiva (peso 5%).
COREIA DO SUL X Mercado acionista de Seul exposto às tecnologias de informação e a áreas promissoras.
FND JPM Korea Equity LU0301638341 Acum Banco Carregosa 2,79 14,88 USD -8,5 0,2 10,1 9,4 100 Excelente
ETF iShares MSCI Korea IE00B0M63391 Dist Euronext Amsterdão 0,74 50,48 USD -9,0 -12,1 6,9 6,3 75 Bom
ETF Lyxor MSCI Korea ETF LU1900066975 Acum Euronext Paris 0,45 66,03 EUR -9,0 -11,7 6,9 6,1 61 Satisfatório

Ações Subscreva para seguir a estratégia defensiva (5%), equilibrada (10%) e agressiva (15%)..
ESTADOS UNIDOS X Mercado acionista norte-americano pesa mais de 60% nos índices globais.
ETF iShares Russell 1000 Grwt US4642876142 Dist NYSE 0,19 279,27 USD -7,3 27,1 27,2 21,1 96 Excelente
ETF Vanguard Growth Index ETF US9229087369 Dist NYSE 0,04 290,82 USD -8,0 26,2 27,6 20,6 95 Excelente
ETF Lyxor S&P 500 LU0496786574 Dist Euronext Paris 0,09 41,19 EUR -3,8 33,5 21,5 15,8 85 Bom
ETF Invesco MSCI USA IE00B60SX170 Acum Frankfurt 0,05 125,87 USD -4,3 30,9 21,7 15,8 84 Bom
ETF Vanguard S&P 500 IE00B3XXRP09 Dist Euronext Amsterdão 0,07 85,64 USD -3,8 33,3 21,3 15,5 84 Bom
FND T Rowe US LargeCap Growth LU0174119429 Acum Best 1,58 67,74 USD -10,4 12,3 19,1 18,4 83 Bom
ETF UBS MSCI USA Social Resp. LU0629460089 Dist Euronext Amsterdão 0,25 189,03 USD -7,0 29,3 22,0 16,0 83 Bom
FND MS US Growth LU0073232471 Acum Banco Carregosa 1,64 198,98 USD -24,3 -19,2 21,6 21,1 82 Bom
FND T Rowe US Blue Chip LU0133085943 Acum Best 1,59 77,30 USD -12,3 10,5 17,1 16,8 80 Bom
FND Pictet USA Index LU0474966248 Acum Banco Carregosa 0,75 352,71 EUR -3,9 32,1 20,2 14,5 78 Bom
FND BGF US Growth LU0147387970 Acum Carregosa, Invest 2,31 32,03 USD -13,6 9,3 18,6 16,6 75 Bom
FND MS US Advantage LU0225737302 Acum Banco Carregosa 1,64 131,08 USD -20,7 -17,2 15,5 15,2 71 Bom
FND BPI América D PTYPIBLM0005 Acum Banco BPI 2,14 15,07 EUR -8,3 29,3 19,6 13,6 68 Satisfatório
FND Vontobel US Equity LU0137005913 Acum BiG, Best 2,57 489,44 USD -3,1 25,1 16,3 13,3 68 Satisfatório
FND IMGA Ações América PTYAGALM0005 Acum BCP, AB, Best 2,38 8,74 EUR -6,5 24,6 18,0 12,7 65 Satisfatório
FND Caixa Ações EUA PTYCYBLM0000 Acum CGD, Best 2,42 11,74 EUR -4,1 21,8 12,5 11,5 63 Satisfatório
FND Santander Ações América A PTYMCBLM0004 Acum Snt, AB, BiG, Best 2,12 8,23 EUR -23,2 -20,2 0,6 2,3 37 Fraco

Ações Adequados para pequenos montantes e uma gestão menos ativa. Não subscreva se já segue as nossas carteiras.
EUROPA X Mercado acionista europeu compreende a zona euro, o Reino Unido, a Suécia e a Suíça.
ETF iShares MSCI Europe SRI IE00B52VJ196 Acum Euronext Amsterdão 0,20 61,01 EUR -6,0 20,8 15,1 11,0 100 Excelente
ETF Amundi MSCI Europ Momentu LU1681041460 Acum Euronext Paris 0,23 87,72 EUR -7,1 13,2 15,5 10,6 94 Excelente
ETF Amundi MSCI Europe Growth LU1681042435 Acum Euronext Paris 0,35 282,16 EUR -9,0 16,9 15,1 10,3 92 Excelente
ETF Vanguard FTSE Dev. Europe IE00B945VV12 Dist Euronext Amsterdão 0,10 36,33 EUR -3,3 21,9 12,0 8,2 91 Excelente
FND Jupiter European Growth LU0260085492 Acum BiG, Best 1,72 45,66 EUR -12,8 9,7 10,8 10,7 81 Bom
FND Fidelity Europ Dyn Growth LU0119124864 Acum Carregosa, Invest 2,65 69,62 EUR -8,0 8,4 12,6 10,3 77 Bom
FND JPM Europe Strat. Growth LU0117858679 Acum Banco Carregosa 2,50 24,77 EUR -10,1 20,0 14,3 10,0 72 Bom
FND Goldman Europe CORE Eq. LU0133265339 Acum Banco Invest 1,91 26,31 EUR -3,7 21,4 9,8 6,4 67 Satisfatório
FND Cx Ações Europa Soc.Resp PTYCXHLP0002 Acum CGD, AB, Best 2,42 11,82 EUR -4,0 22,6 12,2 6,4 61 Satisfatório
FND IMGA European Equities PTYAFDLM0003 Acum BCP, AB, Best 3,14 15,93 EUR -4,8 21,3 7,9 4,9 56 Satisfatório
FND Santander Ações Europa A PTYSADLM0008 Acum Snt, AB, BiG, Best 2,28 5,89 EUR -2,7 20,7 8,9 5,1 55 Satisfatório
FND BPI Europa PTYPIALM0006 Acum BPI, Invest 2,18 26,71 EUR -1,1 20,0 4,3 2,8 47 Fraco
FND Invesco Pan Europ Eq. Inc LU0267986551 Acum Banco Invest 2,38 16,84 EUR -0,3 21,2 6,9 3,6 45 Fraco

4 • Proteste Investe  N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022

 Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Ações Adequados para pequenos montantes e uma gestão menos ativa. Não subscreva se já segue as nossas carteiras.
GLOBAL X Investem a nível global no mercado de ações: EUA, zona euro, Japão, Reino Unido, etc.
ETF Xtrackers World Momentum IE00BL25JP72 Acum Frankfurt 0,25 52,12 USD -6,4 13,5 18,4 15,6 94 Excelente
ETF Lyxor DJ Global Titans 50 FR0007075494 Dist Euronext Paris 0,40 58,77 EUR -3,8 28,7 22,0 15,7 93 Excelente
FND T Rowe Glob Focus Growth LU0143551892 Acum Best 1,70 72,53 USD -7,7 8,3 21,8 17,5 91 Excelente
ETF UBS MSCI World SocialResp LU0629459743 Dist Euronext Amsterdão 0,23 140,38 USD -6,8 24,4 18,7 13,4 90 Excelente
ETF iShares Core MSCI World IE00B4L5Y983 Acum Euronext Amsterdão 0,20 84,59 USD -3,9 26,4 17,5 12,5 89 Bom
FND MS Global Opportunity LU0552385295 Acum Best 1,84 114,57 USD -12,5 -5,5 18,4 17,6 89 Bom
FND BMO Responsible Global Eq LU0234759529 Dist ActivoBank, Best 1,75 31,45 EUR -6,6 18,5 19,0 14,0 87 Bom
FND Caixa Ações Líder Globais PTCXGUHM0006 Acum CGD 1,85 13,09 EUR -4,2 25,6 17,8 13,3 85 Bom
FND NN Glb Sustainable Equity LU0121204431 Acum BiG, Best 2,30 535,12 EUR -8,9 24,1 22,5 14,7 83 Bom
FND BNY Mellon LT Global Eq. IE00B29M2H10 Acum Banco Carregosa 2,11 3,54 EUR -7,0 19,5 14,6 11,9 82 Bom
FND Vontobel Global Equity LU0218910965 Acum BiG, Best 2,58 384,56 USD -4,4 17,6 14,8 11,5 81 Bom
FND BPI Ações Mundiais PTYPIFLM0019 Acum BPI, Invest 2,19 15,18 EUR -8,7 26,5 19,4 12,7 80 Bom
FND NB Momentum Sustentável PTYEVBLM0001 Acum Novo Banco, Invest 1,64 8,83 EUR -5,2 17,1 14,4 10,4 79 Bom
FND IMGA Global Eq. Selection PTYAIXLE0006 Acum BCP, AB, Best 2,79 130,52 EUR -4,0 26,3 16,3 10,5 77 Bom

Ações Prefira fundos centrados em mercados emergentes específicos: China, México e Indonésia.
GLOBAL EMERGENTE X Aplicam em diversas regiões emergentes, mas a China tende a ter um elevado peso.
ETF Vanguard FTSE Emerg. Mkts IE00B3VVMM84 Dist Euronext Amsterdão 0,22 66,27 USD 1,1 3,9 8,7 7,4 94 Excelente
FND BGF Emerging Markets LU0171276081 Acum Carregosa, Invest 2,36 37,76 EUR -0,4 -1,3 10,5 10,1 93 Excelente
ETF Amundi MSCI EM Markets LU1681045370 Acum Euronext Paris 0,20 5,01 EUR -0,5 0,3 7,6 7,3 92 Excelente
FND Vontobel Sust. EM Leaders LU0571085413 Acum BiG, Best 2,03 174,29 USD -0,5 -3,4 7,5 8,0 88 Bom
FND JPM Emerging Markets Eq. LU0217576833 Acum BiG 2,52 16,07 EUR -5,4 -12,0 9,9 8,7 81 Bom
FND NB Mercados Emergentes PTYESOLM0001 Acum Novo Banco, Invest 3,22 8,47 EUR -2,4 -5,2 3,0 5,1 60 Satisfatório
FND Caixa Ações Emergentes PTCXGKLM0002 Acum CGD, Best 2,65 10,68 EUR -3,2 -2,5 8,6 5,8 59 Satisfatório

Ações Categoria incluída na estratégia agressiva (peso: 5%).

INDONÉSIA X A pandemia penalizou as perspetivas mas é uma economia emergente que tem sido bem gerida.
ETF Lyxor MSCI Indonesia LU1900065811 Acum Euronext Paris 0,45 123,65 EUR 2,0 13,9 -1,6 1,7 100 Excelente
FND Fidelity Indonesia LU0055114457 Dist Banco Carregosa 1,95 25,70 USD -0,5 11,7 -3,2 0,0 37 Fraco

Ações Bolsa de Tóquio faz parte das três estratégias: defensiva (5%), equilibrada (5%) e agressiva (10%).
JAPÃO X Ativos nipónicos beneficiam de um cariz mais defensivo, auxiliado pelo iene.
FND Goldman Japan Equity LU1217870671 Acum Best 1,67 17527,30 JPY -10,2 0,7 15,6 11,8 100 Excelente
ETF iShares Core MSCI Japan IE00B4L5YX21 Acum Euronext Amsterdão 0,15 48,52 USD -3,8 4,8 7,7 5,4 90 Excelente
ETF Lyxor Nikkei 225 LU0378453376 Dist Frankfurt 0,25 2959,73 JPY -4,9 -2,5 9,4 7,4 90 Excelente
FND Jupiter Japan Select LU0425093290 Acum BiG, Best 1,72 23,60 USD -5,4 8,8 10,8 8,1 88 Bom
FND Pictet Japan Index LU0474966834 Acum Banco Carregosa 0,80 164,50 EUR -4,1 5,1 7,7 5,2 81 Bom
FND T Rowe Japanese Equity LU0230817339 Acum Best 1,70 14,67 EUR -10,7 -14,3 7,8 6,0 66 Satisfatório
FND Invesco Japan Advantage LU0607514980 Acum Carregosa, Invest 2,37 24,98 EUR -5,8 -2,7 6,2 5,4 65 Satisfatório
FND JPM Japan Equity LU0217390813 Acum Banco Carregosa 2,55 10,29 EUR -16,1 -10,3 11,7 8,2 55 Satisfatório

Ações Subscreva para seguir a estratégia equilibrada (5%) e agressiva (5%).

MÉXICO X Apesar de algumas incertezas, o México é um dos emergentes mais bem posicionados.
FND HSBC GIF Mexico Equity LU0926764555 Acum Best 2,64 7,97 USD -1,8 27,4 2,2 0,2 Sem avaliação
ETF iShares MSCI Mexico IE00B5WHFQ43 Acum Euronext Amsterdão 0,65 123,04 USD -3,9 30,7 5,2 2,7 Sem avaliação

Ações Prefira o investimento na globalidade da zona euro.

PORTUGAL X Há poucas oportunidades de compra na bolsa lisboeta. Diversifique a nível europeu.
FND BPI Portugal PTYPIGLM0000 Acum BPI, Invest 1,44 16,99 EUR 0,6 26,5 6,2 8,2 Sem avaliação
FND IMGA Ações Portugal PTAFIALM0006 Acum BCP, AB, Best 2,38 15,82 EUR 0,3 24,8 3,4 6,2 Sem avaliação
FND NB Portugal Ações PTYESYLM0009 Acum Novo Banco, Invest 2,37 5,54 EUR -1,1 26,1 0,6 4,9 Sem avaliação

Ações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 5%.
REINO UNIDO X Londres apresenta níveis de valorização comparativamente atrativos.
ETF Vanguard FTSE 100 IE00B810Q511 Dist Londres 0,09 32,61 GBP 1,6 27,7 7,7 5,5 99 Excelente
ETF UBS MSCI UK Social Respon IE00BMP3HN93 Dist Euronext Amsterdão 0,28 16,76 GBP -2,8 20,7 9,1 6,3 97 Excelente
FND BGF United Kingdom LU0171293250 Acum Carregosa, Invest 2,32 136,90 EUR -8,6 9,2 9,7 6,6 69 Satisfatório
FND AS UK Equity LU0011963757 Acum Best 1,69 28,53 GBP -8,3 6,0 7,1 5,4 67 Satisfatório
FND Fidelity United Kingdom LU0048621717 Dist Banco Carregosa 1,95 3,08 GBP -0,6 28,5 7,7 4,1 48 Fraco

deco.proteste.pt/investe 5
Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Ações Risco geopolítico tornou-se demasiado elevado. Deixamos de recomendar.

RÚSSIA X Há grandes riscos de novas sanções ocidentais devido à tensão em torno da Ucrânia.
ETF iShares MSCI Russia IE00B5V87390 Acum Euronext Amsterdão 0,65 151,45 USD -6,9 28,7 10,9 9,4 96 Excelente
FND UBS Equity Russia LU0246274897 Acum Banco Invest 2,42 149,30 USD -10,1 14,0 11,0 7,0 85 Bom
FND Amundi Russian Equity LU1883867761 Acum Best 2,15 72,70 EUR -9,1 14,3 9,6 6,5 84 Bom

Ações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 5%.
SUÉCIA X Estocolmo tem empresas presentes em nichos de atividade com bom potencial a longo prazo.
ETF iShares OMX Stockholm Cap IE00BD3RYZ16 Acum Londres 0,10 75,97 SEK -10,6 16,3 18,9 11,4 Sem avaliação

Ações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 5%.
SUÍÇA X Zurique: cariz defensivo devido à composição setorial e valor de refúgio do franco suíço.
ETF Lyxor DJ Switz Titans 30 LU0392496427 Dist Frankfurt 0,25 151,79 CHF -6,5 22,7 17,3 10,8 94 Excelente
FND AXA WF Switzerland LU0184627536 Acum Best 1,77 88,94 EUR -7,0 17,1 17,6 12,2 93 Excelente
FND UBAM Swiss Equity LU0132643411 Acum Best 2,39 413,69 CHF -10,1 17,3 17,2 10,6 73 Bom

Ações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 5%.
ZONA EURO X Níveis de valorização das empresas aceitáveis tornam as bolsas do euro mais atrativas.
ETF UBS MSCI EMU Soc Respons LU0629460675 Dist Euronext Amsterdão 0,22 113,93 EUR -5,4 16,9 12,1 9,8 92 Excelente
ETF Lyxor MSCI EMU ESG LU0908501058 Acum Euronext Paris 0,12 226,68 EUR -3,6 20,5 12,5 8,8 91 Excelente
ETF iShares Euro Stoxx DE000A0D8Q07 Dist Frankfurt 0,20 45,86 EUR -3,9 20,1 12,4 8,6 89 Bom
ETF UBS Factor EMU Quality LU1215451524 Dist Euronext Amsterdão 0,28 24,84 EUR -8,7 17,4 14,7 10,3 88 Bom
FND Pictet Euroland Index LU0255981135 Acum Banco Carregosa 0,79 189,01 EUR -3,6 19,0 11,2 7,6 79 Bom
FND BNPP Euro Equity LU0823401905 Acum ActivoBank, Best 2,73 598,11 EUR -4,0 17,5 11,0 6,3 56 Satisfatório
FND JPM Euroland Equity LU0117858166 Acum Banco Carregosa 2,50 16,03 EUR -3,7 21,0 9,9 6,7 54 Satisfatório
FND Allianz Euroland Growth LU0256840793 Acum Banco Invest 2,60 270,74 EUR -12,3 5,0 13,1 7,8 47 Fraco
FND BPI Euro Grandes Cap. PTYPIILM0008 Acum BPI, Invest 2,39 13,74 EUR -2,2 18,2 4,0 1,9 24 Fraco

Ações Setor Telecoms com fracas perspetivas de crescimento e Media sobrevalorizadas.

COMUNICAÇÕES X Apostam em operadoras de telecomunicações, media e comunicação em geral.
ETF iShares Glb Comm Services US4642872752 Dist NYSE 0,43 79,44 USD -2,3 16,7 16,0 7,8 95 Excelente
FND NN Smart Connectivity LU0332192888 Acum Best 2,29 6529,54 EUR -12,9 11,2 15,2 12,4 75 Bom

Ações Setor Pouco interessante. Preferimos o investimento noutros setores.

CONSUMO ESSENCIAL X Empresas que produzem bens/serviços de consumo menos sensíveis à conjuntura económica.
ETF Consumer Staples SPDR US81369Y3080 Dist NYSE 0,11 75,98 USD 0,0 31,7 16,4 9,8 87 Bom
ETF Invesco Europ Prsnl&House IE00B5MTZ595 Acum Frankfurt 0,30 647,67 EUR -4,5 18,6 13,7 8,0 64 Satisfatório
FND NN Food & Beverages LU0121192677 Acum BiG, Best 2,30 2456,14 USD -3,0 19,9 9,0 4,2 33 Fraco

Ações Setor Pouco interessante. Preferimos o investimento noutros setores.

CONSUMO NÃO ESSENCIAL X Empresas que produzem bens/serviços de consumo cuja procura varia com os ciclos económicos.
ETF Consumer Discretion. SPDR US81369Y4070 Dist NYSE 0,11 185,06 USD -8,1 24,5 21,5 17,3 94 Excelente
ETF Amundi S&P Global Luxury LU1681048630 Acum Euronext Paris 0,25 207,95 EUR -6,9 24,6 23,0 17,1 90 Excelente
FND Pictet Premium Brands LU0217138725 Acum Banco Invest 2,75 230,94 EUR -7,9 26,6 21,1 14,7 70 Bom
FND Invesco Consumer Trends LU0115139569 Acum Banco Invest 2,62 57,32 EUR -14,0 -19,4 12,0 10,8 54 Satisfatório
ETF VanEck Video Gaming eSpor US92189F1140 Dist Nasdaq 0,55 62,17 USD -4,8 -3,7 30,5 — Sem avaliação

Ações Setor Valorizações já elevadas. Aplique, no máximo, 5% das suas poupanças.

ENERGIA ALTERNATIVA X A transição energética vai potenciar o crescimento da atividade destas empresas.
ETF Lyxor New Energy ESG FR0010524777 Dist Euronext Paris 0,60 37,77 EUR -9,7 -11,8 22,2 15,9 100 Excelente
ETF FT Clean Ed. Green Energy US33733E5006 Dist Nasdaq 0,60 57,16 USD -14,7 -22,4 45,0 29,1 98 Excelente
ETF Invesco Solar ETF US46138G7060 Dist NYSE 0,65 64,87 USD -14,7 -35,5 42,0 30,1 86 Bom
ETF FT Global Wind Energy ETF US33736G1067 Dist NYSE 0,60 18,78 USD -6,4 -12,4 16,7 10,7 81 Bom
FND BGF Sustainable Energy LU0171289902 Acum Millennium bcp 1,99 14,50 EUR -11,6 6,9 23,7 14,8 74 Bom
ETF VanEck Uranium+Nuclear US92189F6016 Dist NYSE 0,60 53,05 USD -2,0 21,2 4,6 4,5 72 Bom
ETF L&G Hydrogen Economy ETF IE00BMYDM794 Acum Londres 0,49 6,75 USD -12,5 — — — Sem avaliação

Ações Setor A atual valorização do setor é atrativa mas há muita incerteza em torno do crude a longo prazo.
ENERGIA PETRÓLEO&GÁS X Investem sobretudo em empresas petrolíferas.
FND Montepio Euro Energy PTYMGQLM0003 Acum Montepio 1,64 68,11 EUR 5,0 20,4 7,3 9,1 100 Excelente
ETF Lyxor MSCI World Energy LU0533032420 Acum Euronext Paris 0,30 303,52 EUR 17,2 70,2 4,4 1,5 87 Bom
ETF Amundi MSCI Wd Energy ETF LU1681046006 Acum Euronext Paris 0,35 299,79 EUR 17,1 69,4 4,0 1,2 86 Bom
FND NN Energy LU0121175821 Acum BiG, Best 2,29 982,30 USD 16,3 59,6 -0,9 -1,8 68 Satisfatório

6 • Proteste Investe  N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022

 Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Ações Setor Perspetivas melhoram com esperada subida das taxas de juro a médio prazo.
FINANCEIRO GLOBAL X Investem em empresas como bancos, seguradoras, bolsas, etc.
ETF iShares Global Financials US4642873339 Dist NYSE 0,43 81,45 USD 3,2 40,4 13,2 8,4 100 Excelente
FND Fidelity Glb Fin.Services LU0114722498 Dist Banco Carregosa 1,91 49,77 EUR 0,2 32,6 14,4 9,3 94 Excelente
FND Jupiter Financ Innovation LU0262307480 Acum Best 1,72 22,39 EUR -11,8 -0,5 13,4 9,7 82 Bom
FND BGF World Financials LU0171305443 Acum Carregosa, Invest 2,33 31,55 EUR -1,1 26,9 14,1 10,7 70 Bom

Ações Setor Preferimos o investimento noutros setores.

IMOBILIÁRIO X Historicamente, o setor imobiliário é arriscado e agora está sob maior pressão.
FND Janus PanEuropean Prop Eq LU0209156925 Dist BiG, Best 1,87 51,41 EUR -4,6 24,4 12,7 13,0 94 Excelente
FND Janus Global Property Eq LU0264738294 Acum BiG, Best 1,88 26,76 EUR -5,9 26,6 11,7 9,2 85 Bom
ETF BNPP FTSE EPRA Eurozone LU0192223062 Dist Euronext Paris 0,40 9,38 EUR -0,1 10,9 2,5 5,9 82 Bom
FND Nordea Global Real Estate LU0705260429 Acum Carregosa, Invest 2,59 218,21 USD -5,0 32,2 10,6 8,2 77 Bom

Ações Setor Investimento arriscado. As cotações das empresas são muito sensíveis a matérias-primas voláteis.
MATÉRIAS-PRIMAS X Empresas cuja atividade está ligada às matérias-primas, sobretudo extração.
ETF Xtrackers World Materials IE00BM67HS53 Acum Frankfurt 0,25 54,52 USD -3,2 21,9 15,8 9,6 98 Excelente
ETF Global X Lithium&Battery US37954Y8553 Dist NYSE 0,75 76,88 USD -7,8 26,3 41,6 25,0 95 Excelente
ETF iShares Glb Timber&Forest US4642881746 Dist Nasdaq 0,43 89,59 USD -1,1 24,1 13,3 11,4 87 Bom

Ações Setor Aplique, no máximo, 5% das suas poupanças.

SAÚDE GLOBAL X Atividade tipicamente mais defensiva e escudada das oscilações económicas.
ETF Lyxor MSCI World Health LU0533033238 Acum Euronext Paris 0,30 413,59 EUR -6,1 18,6 14,5 12,3 98 Excelente
FND Fidelity Glb Health Care LU0261952419 Acum Banco Carregosa 1,91 40,45 EUR -8,6 16,9 13,7 12,2 88 Bom
FND BGF World Healthscience LU0171309270 Acum Carregosa, Invest 2,31 49,72 EUR -7,0 11,2 12,8 12,0 85 Bom

Ações Setor Valorizações médias ainda elevadas mas há subsetores interessantes.

TECNOLOGIA GLOBAL X O setor tecnológico abrange uma diversidade cada vez maior de empresas.
ETF Lyxor MSCI World InfoTech LU0533033667 Acum Euronext Paris 0,30 533,40 EUR -7,2 29,1 33,3 25,2 96 Excelente
FND Pictet Robotics LU1279334483 Acum Banco Invest 2,69 248,55 EUR -11,4 7,3 23,5 17,8 50 Satisfatório
FND Pictet Digital LU0340555134 Acum Carregosa, Invest 2,72 365,33 EUR -6,0 -5,2 11,0 10,8 47 Fraco
FND Allianz Gl Artif Intellig LU1548497426 Acum BiG, Best 2,10 25,32 USD -17,9 -10,1 27,1 — Sem avaliação
ETF ARK Fintech Innovation US00214Q7088 Dist NYSE 0,75 32,43 USD -19,5 -32,5 — — Sem avaliação
ETF FT Cloud Computing IE00BFD2H405 Acum Euronext Amsterdão 0,60 38,98 USD -9,8 2,1 21,4 — Sem avaliação

Ações Setor Valorizações médias ainda elevadas mas há subsetores interessantes.

TECNOLOGIA EUA X O setor tecnológico abrange uma diversidade cada vez maior de empresas.
ETF iShares Nasdaq 100 IE00B53SZB19 Acum Euronext Amsterdão 0,33 843,34 USD -7,2 25,5 30,8 23,6 90 Excelente
ETF ARK Next Gen. Internet US00214Q4010 Dist NYSE 0,75 94,81 USD -18,9 -33,8 26,7 35,1 80 Bom
ETF Global X InternetOfThings US37954Y7803 Dist Nasdaq 0,68 34,79 USD -10,0 16,2 26,7 16,1 62 Satisfatório
ETF ETFMG Prime CyberSecurity US26924G2012 Dist NYSE 0,60 55,23 USD -8,9 0,6 15,6 14,0 58 Satisfatório
ETF Global X Auto&Elect Veh US37954Y6243 Dist Nasdaq 0,68 28,18 USD -6,3 18,6 31,6 — Sem avaliação

Ações Setor Dividendos permanecem elevados. Baixa volatilidade e valorização aceitável. Máximo de 5% de uma carteira.
UTILITIES X Investem em empresas de distribuição de eletricidade, água e gás, transportes, tratamento de resíduos, etc.
ETF iShares Global Utilities US4642887115 Dist NYSE 0,43 62,94 USD -1,2 18,3 11,0 9,5 98 Excelente
FND Montepio Euro Utilities PTYMGMLM0007 Acum Montepio 1,62 108,96 EUR -1,8 15,4 8,9 8,3 34 Fraco

Obrigações Subscreva no âmbito das carteiras defensiva e equilibrada. Peso de 5%.

COROA NORUEGUESA X Juros mais elevados do que na zona euro e moeda subvalorizada.
FND Nordea Norwegian Bond LU0173776393 Acum Carregosa, Invest 1,59 19,70 EUR -1,2 0,0 -0,5 -1,7 Sem avaliação

Obrigações Subscreva no âmbito das carteiras defensiva (peso 5%) e equilibrada (peso 5%).
COROA SUECA X Juros pouco atrativos, mas moeda bastante subavaliada face ao euro.
FND Nordea Swedish Bond LU0173776047 Acum Carregosa, Invest 1,59 25,11 EUR -3,2 -6,7 -0,9 -2,1 Sem avaliação

Obrigações Subscreva para seguir a as três estratégias (peso 5%).

DÓLAR EUA MÉD. PRAZO X A dívida dos Estados Unidos continua a ser um valor de refúgio.
ETF PIMCO Tot Ret Active ETF US72201R7750 Dist NYSE 0,20 107,35 USD -0,5 5,9 4,8 2,8 92 Excelente
ETF iShares Core Total USD Bd US46434V6130 Dist Nasdaq 0,05 51,76 USD -0,7 5,4 4,7 2,5 91 Excelente
ETF Vanguard Interm-Term Bd US9219378190 Dist NYSE 0,05 85,71 USD -0,8 4,3 5,2 2,8 89 Bom
FND Fidelity US Dollar Bond LU0048622798 Dist Banco Carregosa 1,05 8,04 USD -1,0 5,4 6,1 3,2 88 Bom
ETF iShares $ Treasury Bd 3-7 IE00B3VWN393 Acum Euronext Amsterdão 0,07 136,41 USD -0,1 4,5 3,5 1,4 70 Bom

deco.proteste.pt/investe 7
Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Obrigações Aos níveis atuais, não trazem grandes vantagens face ao investimento nas obrigações “tradicionais” em dólares dos EUA.
DÓLAR EUA LIGADAS À INFLAÇÃO X Proporcionam rendimentos mais elevados quando a inflação supera bastante as expectativas.
ETF iShares $ TIPS ETF IE00B1FZSC47 Acum Euronext Amsterdão 0,10 253,21 USD -0,9 11,9 8,1 4,0 97 Excelente

Obrigações Subscreva para seguir a estratégia equilibrada (peso 5%) e agressiva (5%).
DÓLAR EUA HIGH YIELD X Emitentes menos sólidos e mais arriscados, mas que oferecem rendimentos elevados.
ETF VanEck Fallen Angel HY Bd US92189F4375 Dist Nasdaq 0,35 31,53 USD -2,9 10,8 9,8 6,0 98 Excelente
ETF iShares iBoxx $ HighYield US4642885135 Dist NYSE 0,48 84,36 USD -1,5 9,3 5,5 3,6 84 Bom
ETF SPDR U.S. HY Corp ESG IE00B99FL386 Dist Londres 0,30 44,69 USD -1,2 10,4 5,1 3,4 83 Bom
FND UBS Bond USD High Yield LU0070848972 Acum ActivoBank, Best 1,34 328,75 USD -1,2 9,4 5,3 3,3 75 Bom
FND Thread. US High Yld Bond LU0180519661 Acum Best 1,75 27,65 USD -1,6 8,7 5,7 2,8 66 Satisfatório

Obrigações Subscreva no âmbito das carteiras defensiva (peso 35%) e equilibrada (peso 10%).
EURO MÉDIO PRAZO X Adequada para reduzir o risco. Dívida emitida em euros cujo prazo se situa, em média, entre três e sete anos.
FND NB Euro Bond A Dis LU0062574610 Dist Novo Banco, Best 1,04 2724,04 EUR -1,8 -3,2 5,8 6,4 100 Excelente
ETF iShares € Govt Bond 3-7yr IE00B3VTML14 Acum Euronext Amsterdão 0,20 136,31 EUR -0,8 -2,2 0,5 0,7 92 Excelente
ETF Lyxor Euro Gov Bond 5-7y LU1287023003 Acum Euronext Paris 0,17 166,35 EUR -1,0 -2,7 0,9 1,0 92 Excelente
ETF iShares € Aggregate Bond IE00B3DKXQ41 Dist Euronext Amsterdão 0,16 124,11 EUR -1,1 -3,7 1,4 1,5 88 Bom
FND Montepio Taxa Fixa PTYMGFLM0006 Acum Montepio 0,94 99,56 EUR -0,8 -3,0 -0,3 0,9 79 Bom
FND Allianz Euro Bond LU0165915058 Acum Banco Invest 0,95 17,18 EUR -0,9 -3,4 1,8 1,4 73 Bom
FND Fidelity Euro Bond LU0238209513 Acum Carregosa, Invest 1,40 30,97 EUR -1,5 -3,8 2,1 1,7 66 Satisfatório
FND MS Euro Bond LU0073254285 Acum Banco Carregosa 1,04 16,87 EUR -1,3 -4,4 1,1 1,0 66 Satisfatório
FND IMGA Dív.Pública Europeia PTAFIFHM0015 Acum Millennium bcp 1,09 5,24 EUR -0,8 -4,6 1,3 0,8 47 Fraco
FND BPI Euro Taxa Fixa PTYPIJLM0007 Acum BPI, Invest 1,11 14,36 EUR -0,7 -2,6 -0,4 -0,7 46 Fraco

Obrigações Alternativa para parte das obrigações “tradicionais” em euros na carteira defensiva e equilibrada.
EURO LIGADAS À INFLAÇÃO X Proporcionam rendimentos mais elevados quando a inflação supera bastante as expectativas.
ETF Lyxor Euro Gov InfLkd Bd LU1650491282 Acum Euronext Paris 0,09 172,32 EUR -0,4 5,5 4,8 3,3 99 Excelente
ETF iShares € Inf Lnk Bd ETF IE00B0M62X26 Acum Euronext Amsterdão 0,09 238,14 EUR -0,4 5,4 4,7 3,2 98 Excelente
FND AXA WF Euro Inflation Bd LU0251658968 Acum Best 0,99 146,19 EUR -0,5 4,2 4,2 2,6 75 Bom

Obrigações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 5%.
EURO HIGH YIELD X Emitentes menos sólidos, juros mais altos. Interessantes numa carteira diversificada.
ETF Xtrackers EUR HY Corp Bd LU1109942653 Dist Frankfurt 0,20 16,70 EUR -1,4 1,3 3,4 2,5 100 Excelente
FND Janus Euro High Yld Bond LU0828815224 Dist Best 1,18 104,20 EUR -1,6 0,2 3,9 3,3 97 Excelente
ETF iShares €HY Corp Bond IE00B66F4759 Dist Londres 0,50 100,42 EUR -1,4 1,2 3,2 2,4 94 Excelente
FND Candriam Bonds Euro Hi Yl LU0144751095 Acum BiG, Best 1,66 1132,29 EUR -2,0 -0,9 3,4 2,7 87 Bom
ETF Amundi Euro High Yield Bd LU1681040496 Acum Euronext Paris 0,40 237,91 EUR -1,3 -0,8 2,6 2,5 86 Bom
FND HSBC Euro High Yield Bond LU0165092213 Acum BiG, Best 1,64 43,43 EUR -1,6 -0,8 2,5 2,1 72 Bom

Obrigações Subscreva para seguir a estratégia defensiva, equilibrada e agressiva: peso 10%.
IENE JAPONÊS X Adequada para diminuir o risco. A dívida nipónica é muito procurada em tempos de turbulência financeira.
FND Eurizon Bond JPY LU0090978643 Acum Best 0,52 106,31 EUR 0,1 -3,0 -1,8 -1,5 Sem avaliação
ETF Xtrackers Japan Govern Bd LU0952581584 Acum Frankfurt 0,15 1383,53 JPY 0,4 -2,5 -1,5 -1,0 Sem avaliação

Obrigações Subscreva para seguir a estratégia defensiva (peso 5%).

YUAN CHINÊS X Dívida em yuan oferece yields mais elevadas e uma baixa correlação com outros mercados.
FND Pictet Chinese LclCurDebt LU1164802040 Acum Carregosa, Invest 2,14 105,60 EUR 2,1 13,8 5,5 3,5 70 Bom
FND Eurizon Bond Agg. RMB LU1529955046 Acum Best 1,54 129,77 EUR 2,7 16,5 6,4 — Sem avaliação
ETF iShares China CNY Bond IE00BKPSFD61 Acum Euronext Amsterdão 0,35 5,85 USD 2,4 16,9 — — Sem avaliação

Multiativos Fundos adequados para investir diversificadamente com pequenos montantes.

DEFENSIVOS X A carteira é composta principalmente de ativos menos voláteis como as obrigações.
FND MFS Prudent Wealth LU0337786437 Acum Best 2,02 22,22 USD -1,4 10,5 8,8 7,7 100 Excelente
FND Allianz Dynamic MA Stg 15 LU1089088071 Dist Best 1,26 115,86 EUR -2,0 2,9 4,0 2,6 87 Bom
FND BPI Moderado PTYPJKHM0009 Acum Banco BPI 1,20 10,63 EUR -1,1 1,9 3,1 1,7 85 Bom
FND Caixa Selec Gb Defensivo PTCXGVHM0005 Acum CGD 1,27 5,20 EUR -1,6 -1,2 1,2 0,8 85 Bom
FND Santander Slt Defensivo B PTYSASHE0015 Acum Santander Totta 1,66 5,24 EUR -2,5 -1,8 0,9 0,3 68 Satisfatório
FND BSF Man. Index Defensive LU1241524617 Acum Best 1,14 111,76 EUR -2,2 1,0 2,7 1,8 61 Satisfatório
FND CS PF Yield EUR LU0091100890 Acum ActivoBank 1,71 193,25 EUR -2,4 3,9 4,2 2,5 49 Fraco
FND IMGA Alocação Conservador PTYAFKLM0004 Acum BCP, AB, Best 1,58 9,70 EUR -3,3 1,8 3,1 1,8 35 Fraco
FND Montepio MG Prudente PTYMGJLM0002 Acum Montepio 1,94 62,33 EUR -2,2 0,1 2,2 1,1 28 Fraco

8 • Proteste Investe  N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022

 Seleção de fundos

Rendimento (%) em EUR

Locais de negociação/ TER Valor em Classificação do fundo
Tipo Designação Código ISIN Div.
subscrição (%) 31/01/2022 na sua categoria
1 mês 1 ano 3 anos 5 anos

Multiativos Fundos adequados para investir diversificadamente com pequenos montantes.

EQUILIBRADOS X A carteira equilibra a exposição às ações com ativos menos voláteis como as obrigações.
FND CG Global Allocation LU1006075656 Acum BiG, Best 1,65 18,90 EUR -3,2 14,0 10,0 6,8 97 Excelente
FND Janus Balanced USD IE0004445015 Acum Best 1,89 40,55 USD -3,2 21,4 13,5 10,1 95 Excelente
FND BGF ESG Multi-Asset LU0093503737 Acum Carregosa, Invest 1,99 17,58 EUR -4,0 9,1 9,6 6,6 86 Bom
FND BPI Dinâmico PTYPJJHM0002 Acum Banco BPI 1,56 11,21 EUR -1,9 4,1 5,5 3,3 77 Bom
FND Caixa Selec Glb Moderado PTYCXKLP0007 Acum CGD, Best 1,61 7,94 EUR -3,4 0,3 4,2 2,8 76 Bom
FND Allianz Dynamic MA Stg 50 LU1019989323 Dist Best 1,78 156,76 EUR -4,5 13,0 8,6 5,7 67 Satisfatório
FND BPI Universal PTYPILLM0003 Acum BPI, AB, BiG, Best 1,62 9,49 EUR -1,6 2,6 7,5 5,4 61 Satisfatório
FND IMGA Alocação Moderada PTYAFJLM0007 Acum BCP, AB, Best 1,92 10,05 EUR -3,9 5,9 5,2 2,9 48 Fraco
FND Santander Slt Dinâmico B PTYSAYHE0017 Acum Santander Totta 2,17 6,62 EUR -4,6 6,3 6,6 3,9 48 Fraco
FND Montepio MG Equilibrada PTYMGILM0003 Acum Montepio 2,09 64,94 EUR -4,3 3,2 5,2 2,8 37 Fraco

Multiativos Fundos adequados para investir diversificadamente, com pequenos montantes e se aceitar mais risco.
AGRESSIVOS X A carteira é composta sobretudo por ativos mais arriscados como as ações ou as obrigações high yield.
FND Allianz Income and Growth LU0689472784 Acum Banco Invest 1,55 23,55 USD -6,0 10,7 13,2 8,9 100 Excelente
FND CS PF Growth USD LU0078042453 Acum ActivoBank 2,15 345,61 USD -3,6 15,0 11,0 7,4 99 Excelente
FND BSF Man. Index Growth LU1241524880 Acum Best 1,15 151,10 EUR -6,2 10,4 11,2 7,8 91 Excelente
FND BPI Agressivo PTYPJIHM0011 Acum Banco BPI 2,02 12,03 EUR -3,2 8,0 9,0 5,6 75 Bom
FND IMGA Alocação Dinâmica PTYAFILM0008 Acum BCP, AB, Best 2,22 11,89 EUR -5,5 9,0 7,6 4,4 52 Satisfatório
FND UBS SF Growth Sustainable LU0167296127 Acum AB, Best, BCP 2,09 21,15 EUR -6,2 5,3 6,0 4,4 50 Satisfatório

Multiativos Fundos Optimize Selecção: siga as nossas carteiras num único fundo
FLEXÍVEIS X Face a outros multiativos, a política pode ser menos restritiva na alocação dos vários tipos de ativos.
FND Fidelity Glb MA Gwth&Inc LU0267388147 Acum Carregosa, Invest 2,30 13,61 EUR -1,2 9,0 0,9 0,2 Sem avaliação
FND NB Estratégia Ativa PTYETYLM0008 Acum Novo Banco, Invest 2,22 5,89 EUR -3,0 0,4 0,1 0,2 Sem avaliação
FND Nordea Stable Return LU0227385266 Acum Carregosa, Invest 2,54 16,50 EUR -1,6 8,7 3,7 1,8 Sem avaliação
FND Optimize Sel. Agressiva B PTOPZNHM0008 Acum Optimize 1,93 12,71 EUR -5,8 4,9 4,4 3,5 Sem avaliação
FND Optimize Sel. Base B PTOPZLHM0000 Acum Optimize 1,78 11,87 EUR -2,9 4,9 3,8 2,7 Sem avaliação
FND Optimize Sel. Defensiva B PTOPZMHM0009 Acum Optimize 1,73 10,78 EUR -2,2 1,8 1,9 1,2 Sem avaliação
FND SISF Glb MultiAsset Incom LU0757359798 Acum Banco Carregosa 2,15 128,00 USD -2,1 9,2 4,1 1,7 Sem avaliação

Matérias-primas Mercados muito voláteis. Apenas para especuladores.

AGRÍCOLAS X ETF cujo valor evolui de forma idêntica à cotação de produtos agrícolas.
ETF WisdomTree Coffee DE000A0KRJT2 Acum Frankfurt 0,99 1,26 EUR 5,4 91,2 18,2 -2,2 Sem avaliação
ETF WisdomTree Corn DE000A0KRJV8 Acum Frankfurt 0,99 1,05 EUR 7,0 35,2 14,6 2,7 Sem avaliação

Matérias-primas Mercados muito voláteis. Apenas para especuladores.

METAIS X ETF cujo valor evolui de forma idêntica à cotação de determinados metais industriais.
ETF WisdomTree Aluminium DE000A0KRJS4 Acum Frankfurt 0,99 3,77 EUR 9,4 62,2 12,9 6,9 Sem avaliação
ETF WisdomTree Copper DE000A0KRJU0 Acum Frankfurt 0,99 34,29 EUR -1,8 31,1 15,2 6,8 Sem avaliação
ETF WisdomTree Nickel DE000A0KRJ44 Acum Frankfurt 0,99 18,81 EUR 10,2 37,6 21,5 15,3 Sem avaliação

Matérias-primas Recomendamos apenas o investimento em ouro.

METAIS PRECIOSOS X ETF cujo valor evolui de forma idêntica à cotação de metais preciosos.
ETF db Physical Rhodium ETC GB00B684MW17 Acum Londres 0,95 1515,26 USD 19,8 -9,2 88,4 78,9 Sem avaliação
ETF iShares Physic. Palladium IE00B4556L06 Acum Londres 0,20 70,45 USD 28,6 13,6 21,6 25,1 Sem avaliação
ETF WisdomTree Phys. Platinum DE000A0N62D7 Acum Frankfurt 0,49 84,79 EUR 7,7 -0,7 7,9 -0,6 Sem avaliação
ETF WisdomTree Phys. Silver DE000A0N62F2 Acum Frankfurt 0,49 18,66 EUR -1,2 -11,5 12,2 4,1 Sem avaliação

Matérias-primas Pode dedicar uma pequena parte das poupanças ao metal dourado (máx. 5% da carteira).
OURO X Produtos financeiros cuja evolução reflete a cotação internacional do ouro.
ETF iShares Physical Gold ETC IE00B4ND3602 Acum Londres 0,12 35,01 USD 0,0 4,2 11,4 7,1 100 Excelente
ETF SPDR Gold Shares US78463V1070 Dist NYSE 0,40 167,64 USD 0,0 4,0 11,1 6,9 85 Bom

Matérias-primas Mercado muito volátil. Apenas para especuladores.

PETRÓLEO X ETF cujo valor evolui de forma idêntica à cotação do barril de petróleo.
ETF WisdomTree Petroleum DE000A0KRKJ1 Acum Frankfurt 0,99 13,26 EUR 18,1 90,6 9,8 5,2 Sem avaliação

Tipo: FND = Fundo de investimento, ETF = Exchange Traded Fund; Div.: Dist = distribui dividendos (distribuição), Acum = reinveste os rendimentos (acumulação/capitalização); TER: Total Expense Ratio =  encargos
anuais (em %) que são deduzidos ao valor do fundo; Rentabilidade: anualizada para os períodos de 3 e 5 anos; Classificação do fundo na sua categoria: varia entre 0 a 100 e resulta da análise de 5 critérios:
rentabilidade a 5 anos, consistência, volatilidade, encargos e correlação com o benchmark. De acordo com a classificação atribuída, cada fundo recebe uma avaliação: Excelente: a partir de 90, Bom: entre 90 e 70,
Satisfatório: entre 70 e 50, Fraco: abaixo de 50. Sem classificação: fundo com menos de 5 anos, número insuficiente de fundos na categoria ou dados em falta para o cálculo. A DECO PROTESTE recebe anualmente
uma remuneração da Optimize relativa aos fundos Selecção.

deco.proteste.pt/investe 9
Semana em bolsa

TAXA DE JURO DIRETORA

Banco de Inglaterra A semana em números (28/01 a 04/2)

6
È 0,50% BOLSAS
5
+0,25 Lisboa +1,5% Nasdaq +2,4%
4

3
Frankfurt -1,4% Nova Iorque +1,6%

2 Londres +0,7% Paris -0,2%

1 Madrid -0,2% Tóquio +2,7%
0 Milão +0,1% Zurique +0,3%
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22

0,5%
Pela segunda vez no
espaço de dois meses, Bolsa de Lisboa regressa aos ganhos
o Banco de Inglaterra
subiu, como se previa, a Lisboa regressou aos ganhos, com uma subida A Galp (texto na página 11) valorizou 0,3%
sua principal taxa de juro de 1,5%. Desde o início do ano, o índice PSI-20 depois de anunciar dados positivos referentes
de referência, desta vez acumula agora um ganho ligeiro de 0,7%. à sua atividade no quarto trimestre, incluindo
em 25 pontos percentuais O BCP foi o destaque da semana, ao liderar os uma subida de 2% da produção de petróleo.
para os 0,5%. O objetivo ganhos com uma subida de 21,3%, a beneficiar
é controlar o aumento da sobretudo do cenário de aumento das taxas BCP (EM EUROS)
inflação. de juro. O banco recebeu a decisão do Banco x 0,01
22
Central Europeu (BCE) sobre os requisitos
mínimos prudenciais a serem respeitados a 20

partir de 1 de março. Tendo em conta os rácios 18

em 30 de setembro de 2021, o BCP cumpre 16
confortavelmente os rácios mínimos exigidos. 14
Em alta esteve igualmente o setor de media,
12
com a Impresa e a Cofina a ganharem 7,2 e

+5,1% 3,7%, respetivamente, numa semana em que 10

foi anunciada a venda das rádios da Media 8
Impulsionada sobretudo Capital (concorrente da Impresa e da Cofina) à 6
pelos elevados preços da Bauer Media Audio, por 69,6 milhões de euros. 2020 2021

energia, a taxa de inflação A Navigator subiu 3,4%, a beneficiar de
homóloga da zona euro recomendações de investimento positivas na
atingiu os 5,1% em janeiro, sequência da subida do preço do papel.
o valor mais alto desde o
início da série em 1997.
Alguns resultados menos bons
As bolsas americanas fecharam em alta: +1,6%
para o S&P 500 e +2,4% para o Nasdaq. Ao
invés, na Europa, o Stoxx Europe 50 perdeu
1%. Perante a subida da inflação, o BCE parece
estar a abrir as portas para a possibilidade de
A cotação do BCP tem registado uma forte volatilidade nes‑
te início de ano mas o balanço até agora é muito positivo
(+29,1% em 2022). Pode manter.
anos e estão menos dispostos a pagar preços
elevados por perspetivas incertas. Ainda assim,
o setor dos semicondutores subiu 3,8%.
A banca europeia (+4,7%) também valorizou
graças a bons resultados trimestrais e ao

-21,4%
Queda da cotação da
aumentar as taxas de juro ainda este ano.
Por outro lado, os mercados acionistas foram
afetados pelo anúncio dececionante da Meta
aumento das taxas de juro de longo prazo.
As empresas petrolíferas subiram 2,1% depois
de divulgarem bons resultados. O elevado nível
Meta Platforms (texto (-21,4%; ver pág. 11), dona do Facebook, que de caixa gerado permite-lhes remunerar bem
na página seguinte), está a sofrer um aumento da concorrência. A os acionistas, como é o caso da Shell (+5,6%).
dona do Facebook e do Paypal (pagamentos eletrónicos; -22,9%) e o Os primeiros resultados anunciados no setor
Instagram, na semana Spotify (streaming de música; +0,8%) também europeu da distribuição desiludiram, pelo que
passada. Apesar dos bons desiludiram, ao anunciarem um crescimento a sua queda semanal foi de 2,9%.
resultados anunciados, mais lento. Já os resultados da Alphabet Os primeiros números das farmacêuticas
a desaceleração (+7,5%) e da Amazon (+9,5%) e da Snap (-0,1%) também não geraram entusiasmo.
do crescimento e a (+27,9%) foram bem recebidos pelo mercado e Os resultados da Sanofi (-4,2%), da Novartis
estagnação de novos ajudaram a limitar os danos. (+0,6%) e da Novo Nordisk (+1,2%) foram
subscritores, é um claro Os investidores temem que o setor tecnológico relativamente bem recebidos mas os da Roche
sinal de alerta. já não seja o motor bolsista que foi nos últimos (-2,9%) dececionaram.

10 • Proteste Investe  N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022

Ações
PETROLÍFERA
Galp Energia
Dados operacionais positivos
Bolsa de Lisboa • 10,00 EUR
Dividendo líquido: 0,36 EUR (3,6%)
A Galp Energia divulgou alguns dados,
globalmente positivos, referentes à sua
atividade no quarto trimestre de 2021.
No segmento Upstream, a produção de
petróleo subiu 2% face a igual período de
2020, para os 123 mil barris diários. Além
disso, a petrolífera beneficiou da subida
dos preços de mercado do petróleo (+81%)
e do gás natural (aumentou mais de 6
vezes). Outro dado positivo foi o aumento
da margem de refinação da empresa
(mais 3,5 vezes). No segmento comercial,
realce para os crescimentos das vendas
de produtos petrolíferos (+22%) e de
eletricidade (+27%), apesar do recuo de
23% das de gás natural. Por fim, a geração
de energia renovável do grupo cresceu
26%, tendo a sua capacidade instalada
aumentado 4%. A Galp anunciou ainda
que, dado o forte cash flow operacional do
trimestre, fará um ajuste ao dividendo,
que deverá superar os 0,50 euros por ação
previstos. A transição energética marcará
a agenda da Galp nos próximos anos, que
investirá nas energias renováveis e novos
negócios (hidrogénio verde, carregamento
de veículos elétricos, processamento
químico de lítio…). Entretanto, a subida
do preço do ouro negro estimulará os
lucros e ajudará a financiar este processo.
Enquanto aguardamos as contas anuais,
que serão conhecidas a 21 de fevereiro,
mantemos a previsão de lucros por ação de
0,71 euros em 2022 e de 0,74 em 2023.
CONSELHO Os primeiros dados relativos
à atividade do 4.º trimestre confirmam a
conjuntura favorável do setor. Contudo,
a exigência do processo de transição
energética limita a subida da cotação.
RISCO : 1 2 ❸ 4 5 MANTER b
18
16
14
12
10
8
6
2017 2018 2019 2020 2021
O surgimento da pandemia teve em efeito negativo
na cotação que nunca foi recuperado, mesmo com a
forte subida do preço do petróleo. Pode manter.
deco.proteste.pt/investe
SEMICONDUTORES
Intel
Perspetivas dececionantes
Bolsa de Nasdaq • 48,01 USD
Dividendo bruto: 1,46 USD (2,7%)
A gigante norte‑americana reportou
resultados anuais acima do esperado:
lucros por ação de 4,89 dólares (+7% em
termos homólogos) e receitas recorde
(+1%). Mas 2022 promete ser difícil. A
pressão sobre a margem bruta, que foi
de 55,4% no último trimestre (contra
60% há um ano), continuará e deverá
situar‑se entre 51% e 53% nos próximos
2‑3 anos. Por um lado, os problemas com o
fornecimento de componentes eletrónicos
persistem e impulsionam os custos.
Por outro, já com um aumento de 32%
em 2021, o investimento deverá crescer
mais 41% este ano com a construção de
novas unidades de produção nos EUA
e na Europa. A ambição do novo CEO é
fazer da Intel a alternativa ocidental à
TSMC, à qual a maioria dos designers de
semicondutores subcontratam a produção.
É uma aposta para reavivar o crescimento
da Intel, dececionante nos últimos
TECNOLOGIA
Meta Platforms
Subscritores estagnaram
Bolsa de Nasdaq • 237,09 USD
Dividendo bruto: 0,00 USD (0,0%)
Apesar de a Meta (Facebook, Instagram),
ter tido um excelente 2021, a receita
subiu 37% e o lucro operacional atingiu
um recorde (46,8 mil milhões de dólares;
+43% em relação a 2020), o número de
novos utilizadores abrandou, sobretudo no
final do ano (+290 milhões em 2021, contra
+410 milhões em 2020). E no primeiro
trimestre de 2022, a receita deverá ficar
no intervalo de 27 a 29 mil milhões de
dólares, um crescimento de apenas 3% a
11%. Porquê? Uma das causas é a alteração
da privacidade nos iPhones da Apple,
que permite aos utilizadores desativar os
seus dados para fins publicitários. Para
a Meta, significa uma perda de quase 10
mil milhões de dólares, em 2022, ou seja,
cerca de 8% das receitas. Para revigorar
o crescimento e transmitir uma nova
imagem (após vários escândalos), o grupo
está a apostar no desenvolvimento do
metaverso, que considera o futuro da
anos. Dispendiosa a curto prazo, mas
promissora. Após a fase de investimento,
a Intel espera voltar às margens brutas de
60% e a taxas de crescimento da receita
superiores a 10% ao ano. Financeiramente
sólida, a Intel tem os meios para alcançar
as suas ambições, mas reduzimos as
nossas estimativas de lucros por ação para
3,6 dólares, em 2022, e para 3,7 dólares em
2023.
CONSELHO Os pesados investimentos
penalizarão em 2022. É o preço a pagar
para revitalizar de forma sustentável o
crescimento. A estratégia é ambiciosa e
tem riscos, mas o desconto da cotação
face ao setor é exagerado.
RISCO : 1 2 ❸ 4 5 COMPRAR a
70
65
60
55
50
45
40
35
30
2017 2018 2019 2020 2021
Há anos que a cotação da Intel não arranca de forma
sustentada. A ambiciosa estratégia, liderada pelo
novo CEO, acabará por dar frutos.
Internet. Mas se esta atividade duplicou
em 2021, está apenas na infância (gera 2%
das receitas) e não será rentável tão cedo.
Reduzimos as estimativas de lucros por
ação para 12 dólares em 2022 ( antes 16) e
14 dólares em 2023 (antes 18).
CONSELHO Apesar dos bons resultados
anuais, o número de subscritores
estagnou no final do ano. A ascensão
dos concorrentes (TikTok, Snapchat) vai
penalizar o crescimento. A cotação caiu
25% no dia seguinte aos resultados mas
está corretamente valorizada, tendo em
conta as previsões mais baixas para 2022.
As ações estão a negociar a 20 vezes os
lucros esperados.
RISCO : 1 2 ❸ 4 5 MANTER b
400
350
300
250
200
150
100
2017 2018 2019 2020 2021
Os resultados de 2021 vieram em linha com as
nossas expectativas, mas a evolução do número de
subscritores foi mal recebida pelos mercados.
11
Entre nós
SETORES
Robótica
O setor da robótica tem registado
um crescimento significativo
nos últimos anos. Vale a pena
investir?
Acima da média
Nos últimos cinco anos, o setor da
robótica e automação gerou um
retorno médio anual de 15,9%, bastante
acima dos 10% obtido pela média
das bolsas mundiais. E é um setor que
ainda oferece um grande potencial de
crescimento.
Uso generalizado
No passado, a robótica estava ligada
sobretudo aos robôs industriais
para, por exemplo, utilização em
fábricas. Mas os avanços na tecnologia
tornaram‑nos mais pequenos, mais
eficientes e mais inteligentes e, por
vezes, com alguma capacidade para
autoaprendizagem. Hoje em dia, a
robótica é usada em larga escala: robôs
para gestão logística em armazéns,
aspiradores, robôs cirúrgicos, etc.).
EVOLUÇÃO DO SETOR DA ROBÓTICA
E DA AUTOMAÇÃO
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
2017 2018 2019 2020
Tal como o setor tecnológico em geral, a robótica
tem sido penalizada em bolsa após a subida acen‑
tuada com a pandemia.
Aposta política
Os avanços tecnológicos, a escassez de
mão‑de‑obra, aumento dos salários e
a transição energética são fatores que
favorecem a robotização da sociedade.
A ascensão da inteligência artificial
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INVESTIMENTO
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12 • Proteste Investe 
anda de mãos dadas com a robotização
e pode até dar‑lhe um impulso. Muitos
países como a China, Alemanha, Japão,
EUA e a Coreia do Sul e também a
União Europeia estão a criar programas
de desenvolvimento para apoiar a
robotização.
Perspetiva versus cotações
Apesar das boas perspetivas de
crescimento, as empresas do setor
da robótica estão sobrevalorizadas.
Se observarmos os valores do
último semestre, os ETF do setor
da robótica tinham carteiras cujas
empresas negociavam em torno de
41 vezes os lucros por ação. Um ETF
de ações globais apresentava um
valor comparável de 32. Portanto, o
risco é elevado e, na atual conjuntura
de subida dos juros, a aposta terá
resultados ainda mais incertos.
Se, apesar disso, quiser apostar nesta
área não lhe dedique mais de 5% da
sua carteira. Pode investir através de
vários fundos e ETF ou via ações.
Fundos e ETF
–  L&G ROBO Global Robotics and
Automation ETF USD Acc
(ISIN: IE00BMW3QX5);
–  ROBO Global Robotics and
Automation Index ETF
(ISIN: US3015057074);
–  Pictet‑Robotics‑R USD
(ISIN: LU1279333832).
Ações
Para o investimento direto em ações,
entre as empresas que acompanhamos
e que podem beneficiar do crescimento
2021
da robotização, há duas com conselho
de compra: ASML Holding e Autodesk.
16%
Valorização média anual do setor da robótica
nos últimos 5 anos apesar da queda recente
das tecnológicas. As perspetivas são boas,
mas a maioria das empresas estão caras.
FISCALIDADE CRÉDITO
218 418 783 210 321 949
Proprietária, Editora e Redação
DECO PROTESTE, Editores, Lda., Av. Eng.º
Arantes e Oliveira, n.º 13, Olaias, 1900-221
Lisboa
Editora registada sob o número 215 705.
NIPC: 502 611 529.
Conselho de Gerência
Armand De Wasch, Guido Adriaenssens,
Daniel Stons, Ivo Mechels, Luís Silveira
Rodrigues, Vasco Colaço
Capital Social
•  Associação Portuguesa para a Defesa
do Consumidor – DECO (25%)
Presidente Vasco Colaço
•  Euroconsumers, S.A. (75%)
Presidente Daniel Stons
Country Manager e Representante Legal
António Balhanas
Diretora e Editora de Publicações
Cláudia Maia
Responsável de estudos jurídico-
-económicos
Joaquim Rodrigues da Silva
Colaboradores
André Gouveia (bens de consumo, construção,
papel, energia, serviços informáticos);
Filipe Campos (imobiliário); João Sousa
(banca); Rui Ribeiro (distribuição, media,
telecomunicações, energia, serviços postais).
Outros valores mobiliários e instrumentos
financeiros: André Gouveia, António Ribeiro,
Filipe Campos, João Sousa, Jorge Duarte.
Na análise do mercado internacional, a
PROTESTE INVESTE cede e recebe alguns
conteúdos de organizações europeias
de consumidores com as quais definiu
metodologias idênticas: Euroconsumers S.A.
Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg;
Altroconsumo Edizioni Finanziarie S.R.L. Via
Valassina, 22 – 20159 Milano; Test-Achats
S.C. Rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles; OCU
Ediciones S.A. C/Albarracín, 21-28037 Madrid.
As análises publicadas na PROTESTE INVESTE
são independentes e elaboradas de acordo
com uma metodologia que poderá consultar
em deco.proteste.pt/investe/metodologia.
As análises nunca são enviadas à entidade
emitente dos instrumentos financeiros objeto
de avaliação e, por isso, não estão sujeitas a
alterações a pedido destas.
A DECO PROTESTE e os responsáveis pela
informação financeira não têm interesses
suscetíveis de prejudicar a objetividade da
mesma.
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Políticas e procedimentos
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-procedimentos
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n.º 120 152. Depósito legal n.º 102931/96.
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N°1177 | IV • 8 fevereiro 2022