Ebook

Como Investir
em Renda Fixa
em Dólar
Índice

3 Introdução

5 Afinal, o que é Renda Fixa?

5 Motivos Para Você Explorar a Renda

9 Fixa em Dólar
O Instigante (e Variado) Universo
15 dos Bonds

Os Segredos da Marcação a
23 Mercado

CDB nos EUA? Conheça o

26 potencial dos CDs

A Praticidade dos Fundos de

30 Investimento no Exterior

34 Diversificação em ETFs

Panorama: Os Caminhos para a

36 Renda Fixa no Exterior

Como Funciona a Tributação da

38 Renda Fixa em Dólar

Seu Link Direto para Investir em Renda

42 Fixa no Exterior
1. Introdução

A Renda Fixa é o investimento preferido dos brasileiros. Segundo a Associação

Brasileira dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima), 81,7% do volume
financeiro investido pelos brasileiros estava nessa modalidade de investimento
em junho de 2022.

Mais da metade desse valor está distribuído entre a caderneta de poupança

(preferida por 32,9%) e os Certificados de Depósitos Bancários (CDB),
oferecidos em larga escala pelas instituições financeiras brasileiras. Também
são bastante requisitadas as Letras de Crédito do Agronegócio (LCA) e Letras
de Crédito Imobiliário (LCI), em grande parte por causa dos possíveis benefícios
fiscais oferecidos.

Mas o universo da Renda Fixa é muito maior. Ainda mais quando você começa
a explorar as oportunidades de investimento no exterior, em dólar. Essa
universalização se tornou muito mais acessível e simples a partir do Brasil nos
últimos anos, com destaque para a iniciativa pioneira da Avenue nesse
mercado.

A variedade de opções de Renda Fixa em que você pode aplicar por meio de
uma corretora nos Estados Unidos, por exemplo, é imensa.
Há títulos públicos e privados, de diferentes países e territórios, características,
objetivos e prazos de vencimentos.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 3

 Introdução

Você pode, por exemplo, investir em um título da Apple com o objetivo único
de permitir à empresa construir uma fábrica na China. Ou aplicar no título de
uma empresa brasileira no exterior, e possivelmente com uma classificação de
risco melhor que a do próprio Brasil como país.

As opções são muito variadas. Neste e-book, preparado pela Avenue Academy,
você vai mergulhar nesse ambiente recheado de novas oportunidades de
investimento, tanto para os que querem apenas buscar diversificação como
para aqueles que desejam preservar seu capital em nível internacional, em
moeda historicamente forte, em dólar.

Boa leitura,

Avenue

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 4

Afinal, o que é
Renda Fixa?
 Afinal, o que é Renda Fixa?

Os títulos de Renda Fixa não só são os mais procurados no Brasil, mas no

mundo inteiro. Levantamento do Banco de Compensações Internacionais (BIS,
na sigla em inglês de Bank for International Settlements), com sede na Suíça,
mostra que esse mercado movimentou US$ 126 trilhões em todo o mundo em
2021 – superando o mercado global de ações.

Um possível motivo para a popularidade da Renda Fixa é que é bem fácil de

entender seu mecanismo. Na prática, você adquire um título de dívida em
troca de um potencial ganho financeiro futuro. Em outras palavras: nada mais
é do que o empréstimo do investidor a um governo, uma empresa, uma
instituição financeira, um projeto imobiliário e assim por diante.

No Brasil, talvez você conheça esses investimentos por meio de aplicações

como o Tesouro Direto, Debêntures, CDBs, LCIs, entre tantas outras. Neste e-
book, você verá que existem muitas semelhanças desses produtos com a renda
fixa nos Estados Unidos, representada por meio de Treasury Bonds, Bonds
Corporativos, Certificados de Depósito, Fundos de Renda Fixa e ETFs.

Todas as regras de como o investidor vai ser remunerado são definidas no

momento da contratação – e aqui está outro motivo pelo qual a Renda Fixa
atrai tanto. Você sabe desde o início qual será a taxa de juros, quando será o
vencimento e os eventuais recebimentos antecipados. Até mesmo a renda fixa
pós-fixada se enquadra nesse conceito – nesse caso específico, você não sabe
o valor exato de quanto irá ganhar ao final do período, mas conhece as regras
de rentabilidade previamente.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 6

 Afinal, o que é Renda Fixa?

Ou seja, você tem maior controle dos investimentos, enquanto na Renda Variável, por
exemplo, o investidor precisa ter um perfil que se sinta mais confortável com as
possíveis oscilações do mercado.

EUA vs Brasil: tipos mais comuns de renda fixa

Normalmente, os contratos na renda fixa podem ser prefixados ou pós-fixados.

Dependendo da região em que você investe, um é mais comum do que o outro.

Estados Unidos: o modelo mais comum é o da renda fixa prefixada. Nele, há uma
taxa única pré-determinada até o fim do contrato. Exemplo: você combina uma
remuneração de 6% ao ano até dezembro de 2025. Ao fim do período, você recebe o
principal (o valor investido) mais o rendimento. Esse também costuma ser o modelo
mais comum em países de economia avançada.

No mercado americano, os títulos também costumam pagar rendimentos periódicos –

enquanto no Brasil muitos títulos pagam somente no vencimento –, oferecendo mais
previsibilidade ao fluxo de caixa. Normalmente, esses pagamentos são semestrais.

Brasil: a renda fixa prefixada também tem importante destaque, mas ela divide
espaço com a pós-fixada, que atrela seu ganho a um índice reconhecido pelas duas
partes, como a taxa de juros oficial do país (taxa Selic).

Há ainda um modelo híbrido, que tem uma parte da remuneração fixa, determinada
desde o primeiro momento, e outra vinculada a um indicador, como a inflação. É o
que ocorre em títulos como o brasileiro Tesouro IPCA+, em que o investidor recebe o
valor fixo e a variação inflacionária.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 7

 Afinal, o que é Renda Fixa?

Nos Estados Unidos, você encontra investimentos desse tipo por meio das
TIPS[1] (Treasury Inflation Protected Securities), por exemplo, que estão
atreladas à inflação americana medida pelo indicador CPI (Consumer Price
Index, na sigla em inglês).

Atenção às regras

É importante dizer que a remuneração combinada na hora da contratação –

seja no Brasil ou nos Estados Unidos – só é garantida se você mantiver o
título até o seu vencimento. Se optar por se desfazer antes do prazo final, o
investimento está sujeito ao efeito de oferta e demanda, que ajusta o valor de
acordo com o momento, em um mercado secundário. Esse valor que o
investidor visualiza para a venda antecipada é conhecido por marcação a
mercado (ver página 23).

Outro ponto para se atentar: nem todos os títulos de Renda Fixa são
conservadores, ou seja, com baixo grau de risco. Isso é um engano muito
comum por parte de alguns investidores brasileiros.

O fato de ser Renda Fixa diz apenas que as regras de rentabilidade são
conhecidas no momento da contratação, seja para ativos prefixados ou pós-
fixados. Isso, claro, caso o título não dê default – ou seja, caso o emissor não
deixe de pagar a dívida. O que determina o risco é a capacidade de pagamento
no vencimento pelo emissor, que podem ser empresas, instituições financeiras
ou governos. Há investimentos mais arriscados que, em contrapartida,
costumam recompensar seus investidores com um prêmio maior.

Nas próximas páginas, você vai conhecer as maneiras pelas quais você poderá
investir em Renda Fixa em dólar: comprando diretamente Bonds, Certificados
de Depósito, fundos de investimento internacionais ou ETFs, os fundos
negociados em Bolsa de Valores.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 8

5 Motivos Para
Você Explorar a
Renda Fixa em
Dólar
 5 Motivos Para Você Explorar a Renda Fixa em Dólar

Antes de detalhar as diferentes ferramentas disponíveis para investir em dólar

a partir do Brasil, é interessante que você saiba por que pode ser importante
olhar para as alternativas de Renda Fixa no exterior.

Explorar esse tipo de investimento no exterior pode permitir que você

fortaleça seu portfólio, com a possibilidade de diversificar sua carteira, não
apenas em variedade de ativos, mas também geograficamente.

Eis aqui 5 motivos para você considerar a Renda Fixa em dólar, e ampliar seus
horizontes como investidor.

1. Redução de riscos locais

A primeira delas talvez seja a mais óbvia: a redução de riscos locais[2]. Ao

transferir parte do seu capital para o exterior (e investir), você evita que parte
de seu patrimônio fique exposto às constantes turbulências econômicas que
costumamos atravessar no Brasil. Para você ter uma ideia, a moeda brasileira
se desvalorizou mais de 60% em um período de 10 anos (entre 2012 e 2022).
Naquela época, o dólar era cotado próximo de R$ 2.

Ou seja, ao buscar o exterior, seu patrimônio se distancia de eventuais

fragilidades na economia brasileira – sem contar os potenciais rendimentos
proporcionados pelo investimento que escolher em mercados mais maduros.
“Mas o dólar também pode cair, não?”, você pode perguntar. Sim, pode. Mas,
ainda que variações aconteçam, historicamente o real tem perdido força diante
da moeda americana desde seu lançamento, em julho de 1994.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 10

 5 Motivos Para Você Explorar a Renda Fixa em Dólar

2. Credibilidade Institucional

Aqui a questão é credibilidade do ponto de vista institucional. Parece complicado,

mas não é. Um dos indicadores utilizados por investidores de todo o mundo para
investir em uma empresa ou um país é o denominado grau de investimento, uma
avaliação realizada por agências internacionais de classificação de risco
internacionais para títulos com menor nível de risco de calote. Basicamente,
quem tem essa classificação, em teoria, está em melhor posição para honrar seus
pagamentos.

O Brasil, por exemplo, fez parte desse grupo de países com grau de
investimento de 2008 a 2015. Só que a crise econômica, somada à piora da
situação fiscal, levou o país a perder essa posição e passar a ter seus títulos
observados com grau especulativo. No início de janeiro de 2023, o Brasil
apresentava risco de crédito inferior a países como República Dominicana e
Omã, e similar a nações como Guatemala e Costa do Marfim, segundo a
Standard & Poor’s, por exemplo.

Em outras palavras, quem investe no Brasil exige taxas maiores por esse risco
maior de credibilidade. Ao investir nos Estados Unidos, em dólar, por exemplo,
você poderá ter à disposição alternativas de investimentos em renda fixa com
grau de investimento possivelmente superior, com menor chance de se tomar
um calote.

Mas atenção: nem todo investimento em Bonds nos EUA tem grau de
investimento ou até mesmo uma classificação superior. Apenas o Risco-País é
menor.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 11

 5 Motivos Para Você Explorar a Renda Fixa em Dólar

3. Juros em alta nos EUA

Eis um fato que influencia bastante os investimentos em Renda Fixa. Os juros

nos Estados Unidos estão nos maiores níveis desde 2007, quando os
percentuais atingiram 5,25%. A causa desse aperto monetário é a aceleração
da inflação com a reabertura da economia depois do período de
desaquecimento provocado pela pandemia.

Afinal, o que essa alta de juros tem a ver com a Renda Fixa? Quase tudo. As
taxas estabelecidas pelo Fed modulam, de certa forma, o comportamento de
diversos mercados internacionais. Se o governo americano começa a pagar
mais pelos seus títulos de dívida (aumentando os juros), muitas empresas e até
outras nações que captam recursos por esse mecanismo são influenciadas a
pagar mais para continuar atraindo investidores.

Além disso, com as maiores taxas de juros em cerca de 15 anos, esse pode ser
um ponto de entrada interessante para quem busca começar a explorar a
renda fixa americana.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 12

 5 Motivos Para Você Explorar a Renda Fixa em Dólar

4. Muita, mas muita variedade

Esqueça tudo o que você viu sobre quantidade de opções de investimento no

mercado até agora. A possibilidade de se aplicar em Renda Fixa em dólar, em
moeda historicamente forte, é muito variada. Somente os Bonds (ver página
16) movimentam um mercado global de mais de US$ 100 trilhões.

É possível ter um portfólio bastante diversificado com títulos de Renda Fixa.

Adicionalmente, como esse mercado no exterior tem bem mais liquidez, o
investidor também tem mais chance de negociar seus títulos no momento em
que considerar mais oportuno, podendo proporcionar um potencial retorno
financeiro por meio de operações de venda por meio da marcação a mercado
(ver página 23).

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 13

 5 Motivos Para Você Explorar a Renda Fixa em Dólar

5. Vida Financeira Global

Você gosta de viajar para o exterior, certo? Pois aí está uma vantagem nem
sempre percebida para se ter uma reserva financeira internacional. Ao
internacionalizar sua vida financeira – ou ao menos parte dela –, você pode se
planejar com mais tranquilidade em seus passeios turísticos ou compras em
Nova York, Londres, Paris ou em cidades de mais de 150 países.

A renda fixa internacional costuma pagar rendimentos periódicos em dólar,

que podem ser transferidos para uma conta bancária internacional[3] de modo
simples e rápido – algo que você pode fazer em poucos minutos pela própria
plataforma da Avenue.

Ao abrir sua conta bancária americana, você também pode aproveitar uma
vida financeira mais global e mais completa. Você tem acesso à taxa de câmbio
segundo a tabela do dólar comercial em vez do turismo, e paga IOF de apenas
0,38% em envios para a conta investimento, ou 1,1% no cartão de débito,
frente aos 5,38% dos cartões de crédito emitidos no Brasil.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 14

O Instigante
(e Variado)
Universo dos
Bonds
 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Os Bonds nada mais são do que a forma mais comum de renda fixa nos Estados
Unidos, emitidos por empresas e governos para se financiarem.
É um mercado de Renda Fixa enorme. No mundo, foram movimentados US$ 126
trilhões em 2021. É muito dinheiro, um volume maior do que o do mercado
global de ações. Apenas os EUA têm mais de um terço desse mercado mundial.
Mais precisamente, 38% desse montante[4].

Essa forma de aplicação permite ao investidor diversificar investimentos e,

como muitos deles distribuem proventos, ter geração de caixa em dólar. Vamos
nos aprofundar em cada um deles a partir de agora.

Treasuries [5]

Esses são os títulos públicos emitidos pelo Departamento do Tesouro dos

Estados Unidos. Em outras palavras, esses são títulos soberanos garantidos pelo
governo americano, que combina uma classificação excelente nas agências de
classificação[6] com toda a força da maior economia do mundo. Por isso, são
usualmente conhecidos pelo mercado como os títulos mais seguros do mundo,
tornando-se referência para a renda fixa global.

Você sabia? No Brasil, os títulos soberanos brasileiros são negociados

pelo Tesouro Direto. Apesar de normalmente classificados como o
investimento mais seguro do país, quando colocado em perspectiva
internacional, os ativos oferecidos pelo Tesouro Direto são vistos como
especulativos.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 16

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Há 4 ativos principais para se investir em Treasuries nos EUA. São eles:

• Treasury Bills (ou T-Bills): obrigações com prazo de um mês até um ano. São
normalmente recomendados para composição de portfólios como um
investimento de curto prazo, e menos suscetível a flutuações quando
comparado a títulos de vencimento mais longo.

• Treasury Notes (ou T-Notes): têm vencimentos em 2, 3, 5, 7 e 10 anos e

oferecem um benefício adicional: pagam juros a seus detentores a cada 6
meses. Geralmente podem ser indicados como forma de diversificar carteiras
de investimento e financiar futuros projetos de educação e aposentadoria.

• Treasury Bonds (ou T-Bonds): são os Treasuries com prazo mais longo, de 20
ou 30 anos, também realizando pagamentos semestrais de cupons a cada 6
meses. É comumente indicado para planos de aposentadoria, mas como
qualquer investimento, pode não ser adequado para todos os investidores.

• Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS): alguns investidores buscam

esse título público americano em tempos de inflação mais elevada. Com
prazos de 5, 10 e 30 anos, esse Bond varia conforme os índices de preços do
país, medido pelo CPI, com o pagamento de rendimentos duas vezes por
ano.

Assim como a maior parte dos títulos de Renda Fixa, também é possível vender
os Treasuries no mercado secundário, de acordo com os preços definidos pela
marcação a mercado (ver página 23).

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 17

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Corporate Bonds

Os Treasuries podem até representar um mercado maior em termos de volume

negociado, mas são os Corporate Bonds, os títulos de dívida emitidos por
empresas de diversos países, que trazem mais opções (e, consequentemente,
mais oportunidades) para os investidores. No Brasil, investimentos com as
mesmas características são chamados de debêntures. Mas, ao investir no
exterior, você pode contar com seu patrimônio dolarizado.

Nos EUA, há Corporate Bonds com os mais diferentes propósitos, graus de

risco e prazos de vencimento. Empresas de todo o planeta buscam captar
recursos constantemente no mercado financeiro mais líquido do mundo.

Pense em algumas das companhias mais conhecidas: Apple, Google, Microsoft,

General Motors, Walt Disney, Amazon, Johnson & Johnson, McDonald’s... Cada
uma delas pode emitir dezenas de Bonds, para diferentes finalidades, desde
projetos específicos até para simplesmente melhorar a sustentabilidade de
seus passivos. Essas empresas aproveitam seu prestígio global para se
financiarem de modo mais barato do que pedir um simples empréstimo ao
banco. Portanto, não estranhe ver uma lista imensa de Bonds de uma mesma
empresa, isso é perfeitamente normal.

É possível montar uma carteira inteira só com Corporate Bonds, equilibrando,

por exemplo, seu portfólio de ações. Isso porque a maior parte das
companhias de capital aberto também busca captar recursos por meio desses
papéis.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 18

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Uma das vantagens de usar essa estratégia é que, entre as duas alternativas,
os Bonds podem fornecer aos investidores uma fonte estável, embora nominal,
de renda regular. Outra vantagem é que, em caso de crise, as empresas
precisam primeiro pagar o título, que representa uma dívida, do que transferir
dividendos a seus sócios e acionistas. Uma questão que os investidores
precisam ficar atentos é que cada título tem um grau de risco, dependendo de
vários fatores. Uma mesma empresa pode lançar Corporate Bonds que
tenham, por exemplo, prioridades de pagamento em caso de insolvência.

As possibilidades nesse mercado são muitas. Portanto, estratégia na hora de

montar sua carteira de Bonds é essencial. Você pode, por exemplo, fazer uma
composição com títulos mais seguros e incluir alguns considerados High Yield,
que costumam pagar uma remuneração maior, mas que têm componentes um
pouco mais arriscados. Tudo isso depende do seu perfil de investimento.

A seguir, conheça algumas das informações que podem ser de grande valia
quando você for analisar um Corporate Bond para investir:

• Cupom: representa o valor financeiro dos juros pagos anualmente (em geral,
esse rendimento é pago semestralmente).

• Duration: é o tempo, em anos, para um investidor ser reembolsado pelo

valor pago pelos fluxos de caixa totais do título. Pode representar a
sensibilidade do preço do título a mudanças nas taxas de juros.

• Maturity: Data de vencimento do Bond, e quando o investidor recebe o valor

principal investido de volta.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 19

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

• Seniority: mostra a ordem de reembolso aos detentores de Bonds em caso

de inadimplência da empresa emissora. Devido ao seu maior grau de
segurança, um título sênior geralmente oferece retornos mais baixos do que
os títulos abaixo dele na seguinte hierarquia: Secured Debt > Senior
Unsecured > Senior Subordinate > Subordinate > Jr. Subordinate Unsecured.

• Offer YTM %: o Yield to Maturity (YTM) aponta a porcentagem da taxa

interna de retorno (TIR) de um título, se mantido até o vencimento. Em
outras palavras: trata-se do rendimento aproximado que o investidor irá
auferir até o vencimento, quando o Bond fizer todos os pagamentos de juros
e o principal.

• Yield to Call %: taxa de retorno que um detentor de Bond recebe se o título

for resgatado antes do vencimento, na próxima janela de recompra da
empresa (Next Call Date), se houver.

• Amt Out: o Amount Outstanding informa o valor total de dívida emitida pela
companhia em determinado Bond em milhões (MM) ou bilhões (MMM).

• Rating S&P e Moody’s[6]: aponta a qualidade do emissor do título de acordo

com essas duas importantes agências de classificação de risco. Geralmente
quanto melhor a classificação de um Bond, menor será a taxa de juros que
ele carregará e vice-versa (ver página 11).

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 20

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Bonds Brasileiros

Esses mesmos critérios servem para avaliar os denominados Bonds Brasileiros,

que nada mais são do que títulos de dívida de companhias nacionais emitidos
no exterior.

Esse mecanismo de captação de recursos é bastante utilizado por grandes

empresas, especialmente aquelas que têm parte de suas operações fora do
Brasil. Afinal, não é apenas o investidor pessoa física que acha importante
diversificar e ter uma reserva em moeda historicamente forte. As empresas
também acham importante buscar alternativas no exterior para diminuir a
influência de potenciais instabilidades no Brasil.

Eis algumas companhias brasileiras, de diferentes setores de atuação, que

negociam Bonds em dólar: Petrobras, Vale, Braskem, Gerdau, Votorantim,
Suzano, Embraer, Raízen, B2W, Gol, Itaú Unibanco, Banco do Brasil.

Uma curiosidade é que algumas empresas brasileiras possuem seus títulos

com melhor avaliação de risco do que os do próprio governo brasileiro. Os
títulos soberanos brasileiros são avaliados pela S&P Global Rating, uma das
maiores agências de classificação de risco, como BB-, ou seja, grau
especulativo. Enquanto isso, a instituição concede uma posição acima (grau de
investimento baixo) para, por exemplo, as emissões em dólar de Vale, Braskem,
Suzano, entre outras.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 21

 O instigante (e variado) universo dos Bonds

Ainda assim, a maior parte dos Bonds Brasileiros é vista pelos investidores
estrangeiros como High Yield, ou seja, com grau de risco-retorno mais elevado.
Como tudo no mercado tem dois lados, essa condição faz com que as
companhias brasileiras ofereçam uma rentabilidade acima da média para
vencer a concorrência com seus pares internacionais.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 22

Os Segredos da
Marcação a
Mercado
 Os Segredos da Marcação a Mercado

Este talvez seja o tema mais relevante para quem quer começar a investir em
Renda Fixa, seja em Real ou em Dólar. Isso porque é justamente no que é
chamado de Marcação a Mercado que você encontrará mais possibilidades
(inclusive com maior volatilidade e risco de perdas), podendo vender seus
títulos antecipadamente a preço de mercado.

As rentabilidades contratadas no momento da compra se concretizarão se você

carregar seu título de Renda Fixa até o vencimento. É apenas no prazo final
que você recebe o principal, além dos cupons pré-determinados ao longo do
tempo. Só que muitos investidores podem querer negociar seus títulos no
meio do caminho. Neste caso, o detentor do título vai ter de aceitar o preço
que as pessoas estão dispostas a pagar por eles naquele momento. É o
mercado que vai definir o quanto vale esse título.

Em algumas situações, essa medida pode não ser tão vantajosa. Imagine que
você tenha um título remunerado a 9% ao ano. Parece bom, né? E se, no ano
seguinte, a mesma instituição (pode ser um governo ou uma empresa) passar
a pagar 10%, nas mesmas circunstâncias? As regras continuariam as mesmas,
com a única diferença de que, por circunstância do mercado, o prêmio
aumentou em 1%. Qual você acha que um terceiro vai preferir comprar?

No entanto, o outro lado da moeda também é verdadeiro. Se a taxa prefixada

caísse (o mesmo emissor lançasse um Bond remunerando 8% ao ano, por
exemplo), você teria em mãos um título valorizado, com mais gente
interessada – isso significa que as pessoas estariam dispostas a pagar mais pelo
seu ativo.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 24

 Os Segredos da Marcação a Mercado

Para navegar por esse universo, é preciso estar atento às movimentações

do mercado, em especial àquelas derivadas do cenário macroeconômico.

Exemplo Hipotético:

Bond da empresa X com

rendimento de 9% ao ano

Juros no mercado Juros no mercado

sobem para 10% = caem para 8% =
Cotação do ativo Cotação do ativo
CAI PELA MARCAÇÃO SOBE PELA MARCAÇÃO
A MERCADO A MERCADO

Dica: a marcação a mercado existe tanto no Brasil quanto nos Estados

Unidos, mas uma das principais diferenças é que a renda fixa americana
representa um mercado muito maior, oferecendo mais liquidez. Isso pode
ampliar as possibilidades em sua estratégia de investimento.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 25

CDB
nos EUA?
Conheça
o potencial
dos CDs
 CDB nos EUA? Conheça o potencial dos CDs

Uma outra forma de investimento em Renda Fixa em Dólar se dá por meio dos
Certificates of Deposit (CDs), títulos emitidos por instituições financeiras
internacionais. Enquanto os Bonds são comparáveis às debêntures, os CDs se
assemelham aos CDBs no Brasil.

A semelhança não é apenas no nome. Tanto os CDBs quanto os CDs só podem

ser emitidos por instituições financeiras. Na prática, é como um “empréstimo”
feito pelo investidor a uma instituição financeira, que, por sua vez, remunera
por isso seguindo taxas prefixadas especificadas no momento da aplicação.

Eles oferecem uma alternativa de renda fixa internacional aos Treasuries e a

outros títulos de dívida nos Estados Unidos, como os Bonds.

E aqui vai uma diferença importante sobre os Bonds: o valor do CD não flutua
no mercado como acontece com os Bonds. Isso acontece porque você não
pode vender um CD antes do vencimento, o que se traduz em liquidez limitada
sobre demais produtos de investimentos. Mas, para quem busca uma renda
fixa com menos volatilidade, essa pode ser uma boa notícia.

Para quem pode abrir mão dessa liquidez, no entanto, há uma recompensa:
justamente por não ter janelas para resgatar o dinheiro, as instituições
financeiras costumam remunerar os CDs com taxas superiores aos Bonds.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 27

 CDB nos EUA? Conheça o potencial dos CDs

Por essas características, os CDs costumam ser procurados por quem busca
mais previsibilidade em seus investimentos.

Você sabia?
Diferentemente do Brasil, onde diferentes modelos de rentabilidade
são populares entre os investidores de renda fixa – prefixado, pós-
fixado e híbrido –, nos Estados Unidos o modelo mais comum é o
prefixado, ou seja, a taxa que será paga é conhecida antes de ser
feito o investimento.

Prazos de vencimento

Os certificados de depósitos nos EUA oferecem uma ampla variedade de

vencimentos: em geral, costumam estar entre o intervalo de 30 dias a cinco
anos, mas também é possível encontrar ofertas com vencimentos mais longos.
Quanto maior for o prazo, maior tende a ser a remuneração para o investidor,
como também costuma ocorrer nos CDBs no Brasil.

Seguro

Um ponto importante: assim como alguns títulos de renda fixa no Brasil

contam com um seguro, os CDs emitidos nos EUA possuem a garantia de um
seguro de até US$ 250 mil pelo FDIC, órgão semelhante ao FGC no Brasil.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 28

 CDB nos EUA? Conheça o potencial dos CDs

Note que nem todo CD é, necessariamente, emitido nos EUA. Por isso,
verifique o local de emissão para saber se ele conta com este seguro.

E fique atento ao funcionamento: o seguro cobre todas as contas em um

mesmo nome de investidor no mesmo banco. Ou seja, ele não é válido para
cada certificado de depósito ou para cada conta que o investidor possua no
banco.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 29

A Praticidade dos
Fundos de
Investimentos no
Exterior
 A praticidade dos Fundos de Investimentos no Exterior

Os fundos de investimentos são uma maneira comum e prática de se investir

para os investidores pessoa física, sendo mais uma alternativa para quem quer
explorar a Renda Fixa em dólar.

A ideia central dos fundos de investimento é a mesma, no Brasil ou em outros

países. É uma união de diversos investidores que aplicam em um mesmo
conjunto de investimentos, que são administrados por um gestor profissional.
Cada investidor tem cotas equivalentes ao valor de sua aplicação.

Além da facilidade de ter um gestor profissional analisando o mercado por

você, contrabalançando riscos e buscando oportunidades, um importante
benefício dos fundos é a possibilidade de investir em dezenas ou até mesmo
centenas de ativos com um volume de recursos reduzido.

E, quando se fala em fundo de investimento no exterior, estamos fazendo

referência a grandes gestores do sistema financeiro mundial. Você terá seus
investimentos nas mãos de nomes como as americanas PIMCO, JP Morgan e
Morgan Stanley.

Você sabia? Vimos anteriormente que os Bonds costumam pagar cupons,

em geral semestrais. Nos fundos de acumulação, como os oferecidos pela
Avenue, por exemplo, esses valores podem ser reinvestidos em sua
própria estratégia.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 31

 A praticidade dos Fundos de Investimentos no Exterior

Há fundos de Renda Fixa em dólar para os mais variados perfis, dos mais
conservadores aos mais arriscados. Você quer ter um só com Treasuries? Sim,
você pode encontrar um fundo que combina títulos do governo dos Estados
Unidos com diferentes vencimentos. Prefere Corporate Bonds? Ok, também
tem uma grande variedade à disposição, mesclando países e graus de riscos
distintos.

Outro ponto positivo dos fundos com sede em outros países é o fato de não
ter o ‘come-cotas’, que tanto atrapalha a rentabilidade de alguns fundos de
Renda Fixa brasileiros. O ‘come-cotas’ é a antecipação do Imposto de Renda
cobrado semestralmente sobre os rendimentos dos fundos de Renda Fixa
brasileiros. O recolhimento ocorre sempre no último dia útil de maio e de
novembro no Brasil, reduzindo a força dos juros compostos ao longo do
tempo.

Uma maneira de classificar os Fundos de Renda Fixa em dólar pode ser pelas
características de seus componentes. Pode ser, por exemplo:

• Short Duration: São fundos de curto prazo, que têm Duration (ver página 19)
de até 3 anos. Em geral têm risco de marcação a mercado relativamente mais
baixo, buscando acumular as remunerações pagas pelos ativos investidos.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 32

 A praticidade dos Fundos de Investimentos no Exterior

• High Yield: São compostos por ativos classificados com grau de risco mais
elevado, com objetivo de potencializar o retorno. É geralmente indicado para
investidores com um perfil mais agressivo.

• Flexibile Bonds: Busca alcançar diferentes ativos de Renda Fixa, nos EUA ou
em outras regiões do mundo.

• Fundos de Outras Regiões: Abrange Bonds e títulos soberanos da Ásia,

Europa e América Latina, por exemplo.

• Outros Fundos: Aqui estão reunidas outras categorias, também de Renda

Fixa, como as de inflação e hipoteca.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 33

Diversificação em
ETFs (Exchange
Traded Funds)
 Diversificação em ETFs

Os ETFs de Renda Fixa em dólar formam um mercado em ascensão. Um

recente estudo da companhia de gestão de ativos americana BlackRock
mostrou que esse mercado quadruplicou de tamanho nos últimos anos. Os
números apontam que o segmento pode movimentar US$ 2 trilhões até
2024.[7]

Os ETFs podem apresentar três vantagens apreciadas pelos investidores:

• Baixo custo em comparação com os fundos de investimento;
• Liquidez diária;
• Em geral, dividendos. Boa parte deles proporciona um pagamento
mensal, diferentemente do que ocorre com os ETFs de ações mais
comuns.
A desvantagem sobre ETFs brasileiros é que incide o imposto de até 30% sobre
os dividendos, além da questão tributária (explicações mais abaixo)
possivelmente menos eficiente ao investidor. Por isso, os ETFs podem ser uma
alternativa para começar neste mercado, mas pode ser importante também
explorar a renda fixa internacional através de Bonds, CDs e fundos de
investimento.

Por meio dos ETFs você pode investir, por exemplo, na variação de um mesmo
tipo de título de Renda Fixa, com prazos de vencimento diferentes. Em um
mesmo fundo, você pode, por exemplo, ter Treasuries do governo americano
em diferentes prazos de vencimentos (ver página 16).

Há diversas opções para você ter Renda Fixa em dólar por meio de ETFs. Nas
bolsas americanas, por exemplo, existem mais de 500 alternativas à disposição
dos investidores.[8]

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 35

Panorama: Os
Caminhos para a
Renda Fixa no
Exterior
 Panorama: Os Caminhos para a Renda Fixa no Exterior

Fundos de
Bonds CDs ETFs
Investimento

Certificados de Ativo
Títulos de depósitos Fundos com negociado em
dívida de emitidos por Treasuries e Bolsa de
Renda Fixa instituições Corporate Bonds Valores, mas
Características emitidos em financeiras geridos por que varia de
dólar por internacionais, algumas das acordo com
governos ou parecidos com maiores gestoras índices do
empresas os CDBs no do mundo Mercado de
Brasil Renda Fixa

Há ETFs
Pagamentos Em geral, que pagam
Não há Não há
de proventos semestral remuneração
mensal

Liquidez na
2 dias úteis No vencimento 3 dias úteis 2 dias úteis
Avenue

Bonds
Americanos:

Corporativos
US$10.000

Soberano
US$ 50.000
Mínimo para US$ 10.000 (com
investir na Bonds aportes de US$ US$ 2.000 US$ 5
Avenue Brasileiros: 5.000)

Entre
US$10.000 e
US$ 50.000
(para
Corporativos e
Soberanos)

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 37

Como Funciona a
Tributação da
Renda Fixa em
Dólar[9]
 Como funciona a tributação da Renda Fixa em Dólar

É essencial que o investidor conheça o custo tributário de um investimento no

exterior para investir com mais eficiência e segurança. Nos Estados Unidos,
por exemplo, é um pouco diferente do que no Brasil. As referências abaixo são
para brasileiros que investem no exterior, e não para residentes fiscais nos
Estados Unidos.

IOF no câmbio

O primeiro custo é o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), que incide

sobre o câmbio. Na conversão de real para dólar, se tiver como destino a conta
de investimentos, a alíquota é de 0,38%.

O imposto será pago sempre ao realizar operações de câmbio, seja de reais

para dólares ou de dólares para reais.

Tributação em caso de alienação (venda) de Bonds e ETFs

Em caso de venda de Bonds, o valor negociado soma-se ao de outros ativos

(Ações, ETFs, ADRs, REITs e fundos de investimento) para verificar se há alguma
isenção tributária. Isso porque, caso todas as vendas em um mesmo mês
sejam de até R$ 35.000, o investidor é isento do pagamento de imposto via
DARF. Acima desse montante, o tributo segue a tabela progressiva abaixo, sem
a possibilidade de compensar prejuízos.[10]
• Até R$ 5.000.000,00: 15%
• Acima de R$ 5.000.000,00 até R$ 10.000.000,00: 17,5%
• Acima de R$ 10.000.000,00 até R$ 30.000.000,00: 20%
• Acima de R$ 30.000.000,00: 22,5%

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 39

 Como funciona a tributação da Renda Fixa em Dólar

Tributação sobre cupons de Bonds

Sobre os juros creditados pelos Bonds (“cupons”) também incide o imposto de

renda sobre o ganho de capital, de acordo com a tabela progressiva citada
acima. Todo valor do cupom creditado na conta é considerado como base para
o cálculo do imposto, ou seja, todo o valor creditado é considerado lucro.

Exemplo: caso você receba US$ 60 em um cupom, serão calculados 15% de

imposto sobre esse valor recebido. No caso, US$ 9.
O imposto deverá ser recolhido até o último dia útil subsequente ao do mês de
recebimento.

Ao contrário do que ocorre por ocasião da liquidação/resgate/venda dos

Bonds, aos cupons não se aplica a isenção de ganho de capital decorrente da
alienação de bem de pequeno valor (até R$ 35.000,00). Ou seja,
independentemente do valor creditado, o investidor terá a obrigação de apurar
e recolher o imposto devido.[10]

Tributação sobre dividendos e proventos de ETFs

Dividendos e outros proventos recebidos de ações e ETFs no exterior têm

diferenças sobre o Brasil, onde há isenção nesses valores. Nos EUA, há a
cobrança de 30% retidos na fonte. Parte desse valor pode ser compensado na
declaração anual do Imposto de Renda (IRPF).[11]

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 40

 Como funciona a tributação da Renda Fixa em Dólar

Tributação sobre herança

Em relação à cobrança do imposto sobre herança nos EUA, no caso específico

para não-residentes, existe uma isenção para valores de até US$ 60.000. Acima
desse valor, há uma tabela progressiva nos EUA, partindo de 18% e podendo
chegar a 40%.[12]

Importante observar que os Bonds e fundos de investimento sediados fora dos

EUA (é o caso dos fundos internacionais listados na plataforma da Avenue,
sediados na Europa) são livres de imposto sobre herança[11], ao contrário de
outros ativos como ações, REITs e ETFs americanos.[12]

Dica: ao investir no exterior pela Avenue, você tem acesso a uma série
de relatórios de impostos detalhados, em português, direto na conta e
sem nenhum custo adicional, para facilitar a apuração e o pagamento
dos tributos, bem como a declaração anual à Receita Federal.

Recomendamos, no entanto, que todo investidor consulte um

profissional tributário antes de efetivar sua alocação no exterior.

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 41

Seu Link Direto
para Investir em
Renda Fixa no
Exterior
 Seu link direto para investir em Renda Fixa no Exterior

A Avenue é líder em acesso ao sistema financeiro americano para brasileiros e em

abertura de contas para investimentos de brasileiros nos Estados Unidos. São mais de
600.000 clientes cadastrados.

Aberta em 2018, a Avenue concentra seus esforços no potencial de diversificação de

investimentos no exterior, como no caso da Renda Fixa em dólar. As suas iniciativas
buscam conectar brasileiros a mercados financeiros de outros países com robustez e
uma experiência verdadeiramente simplificada.

A estrutura da Avenue é composta por instituições financeiras no Brasil e nos EUA,

que, em conjunto, buscam oferecer uma experiência mais completa e regulada nos
dois países.

Entre os investidores que nos apoiam financeiramente estão alguns dos nomes mais
importantes da indústria financeira do Brasil e do mundo, como o Softbank e o Itaú
Unibanco. Nos Estados Unidos, o grupo conta com uma corretora de valores (Broker
Dealer) e uma empresa de assessoria financeira (Registered Investment Advisor) para
dar suporte às suas operações.

Para investir em Renda Fixa no exterior com a Avenue, você não precisa comprovar
nenhum tipo de conhecimento em finanças. Você também poderá utilizar os canais
de atendimento em português em caso de dúvidas.

Abrir e manter uma conta na Avenue é simples. Basta preencher alguns dados básicos
e aceitar, digitalmente, os termos e contratos legais. Assim que abrir a sua conta, você
já pode acessar imediatamente todos os caminhos disponíveis para a sua nova
jornada como investidor global.

Abrir conta internacional na Avenue

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 43

 Referências

Referências
1. TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) - Fornece proteção contra a inflação, ajustando o seu montante principal
anualmente com base no Índice de Preços no Consumidor (IPC) e, em seguida, pagando juros sobre esse novo montante.
O montante principal é reajustado todos os anos com base no IPC do ano anterior, o que significa que pode descer e subir.
Quando o TIPS amadurece, o investidor recebe o valor principal atual ou o valor original investido no título TIPS, o que for
maior. O TIPS oferece o benefício da diversificação, além de ser uma proteção contra a inflação. Seu valor principal é
garantido pelo governo dos EUA e eles são altamente líquidos – eles podem ser comprados ou vendidos antes de
amadurecerem. Se vendido antes do vencimento, um investidor receberá o valor de mercado atual, que pode ser maior ou
menor do que o valor investido. O TIPS perderá valor em períodos deflacionários. Devem ser detidos apenas em contas não
tributáveis, como um IRA, porque os aumentos no montante principal são considerados rendimentos tributáveis no ano
em que ocorrem, mesmo que o montante principal não seja efetivamente devolvido ao titular até ao vencimento.

2. O investimento internacional envolve riscos especiais, incluindo flutuações cambiais, diferentes padrões de contabilidade
financeira e possível volatilidade política e econômica.

3. Avenue Cash LLC, é uma empresa americana de serviços financeiros registrada no FinCEN. Todos os produtos bancários
disponíveis através do Avenue Cash são fornecidos através do Evolve Bank&Trust, membro do FDIC. Veja todos os avisos
importantes sobre: https://avenue.us/termos/.

4. SIFMA Research Capital Markets Fact Book (2022), com dados do Bank of International Settlements (BIS).

5. Treasuries - Os títulos do Tesouro dos EUA são garantidos pelo governo dos EUA e, se mantidos até o vencimento,
oferecem uma taxa fixa de retorno e um valor principal garantido. Os títulos do governo dos EUA são emitidos e garantidos
quanto ao pagamento oportuno do principal e dos juros pelo governo federal. Os títulos do Tesouro são certificados que
refletem obrigações de curto prazo (menos de um ano) do governo dos EUA. As notas do Tesouro são certificados que
refletem obrigações de prazo intermediário (2 a 10 anos) do governo dos EUA.

6. As classificações fornecidas por organizações de classificação estatística reconhecidas nacionalmente, também chamadas
de agências de rating, são avaliações da credibilidade de um determinado emissor, incluindo a possibilidade de que o
emissor não seja capaz de pagar juros ou pagar principal. As classificações não são recomendações para comprar, vender
ou manter um título, nem as classificações removem o risco de mercado. Títulos com a mesma classificação podem
realmente negociar a preços significativamente diferentes. Além disso, as classificações estão sujeitas a revisão, suspensão,
redução ou retirada a qualquer momento, e uma agência de classificação pode colocar um emissor sob revisão ou alerta
de crédito.

7. Bloomberg, 15/07/2020.

8. ETF.com

9. As informações fornecidas aqui são de natureza geral e não se destinam a substituir conselhos individualizados e
específicos sobre impostos ou legislação. Os investidores devem informar-se e, quando apropriado, consultar um
profissional sobre as possíveis consequências fiscais associadas à oferta, compra, posse ou alienação de ações de acordo
com as leis de seu país de cidadania, residência, domicílio ou incorporação. Mudanças legislativas, administrativas ou
judiciais podem alterar as consequências fiscais e, como é o caso com qualquer investimento, não há garantia de que a
posição fiscal ou proposta de posição fiscal prevalecente no momento da realização do investimento durará
indefinidamente. Avenue Securities LLC e suas afiliadas não fornecem aconselhamento jurídico ou tributário.

10. Receita Federal do Brasil

11. IRS – Internal Revenue Service (EUA)

12. IRS e Deloitte

Como Investir em Renda Fixa em Dólar 44

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