GERAÇÃO

FP&A

O Guia Definitivo
da Modelagem
Financeira
Os 3 Demonstrativos
Financeiros
O Guia Definitivo da Modelagem Financeia

Sumário

O que é Modelagem Financeira 02

Quem faz?
Objetivos
Estrutura e Passo a Passo
As Conexões dos Demonstrativos Financeiros

O Super Simulador 13
Planejamento Orçamentário
Saúde da Empresa
Análise do Valuation
Análise de Viabilidade

Mapa de Indicadores 15
Indicadores de Desempenho
Indicadores de Liquidez
Indicadores de Estrutura de Capital
Indicadores de Rentabilidade
Indicadores de Viabilidade
O que é Modelagem Financeira

A Modelagem Financeira é uma ferramenta

utilizada para o auxílio na tomada de
decisão.

Basicamente ela tem o intuito de garantir

uma maior PREVISIBILIDADE na relação risco
e retorno que existe ou possa existir em um
determinado investimento e/ou negócio.

Essa previsibilidade é possível obter

utilizando-se do manuseio de cenários e
simulações para que esse risco futuro seja
mais “conhecido” ou mapeado.

E para que essas simulações sejam efetivas

são necessários alguns passos que
abordaremos nesse ebook.

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O que é Modelagem Financeira

a. Quem faz?
É comum pensarmos que essa metodologia só faz sentido
para grandes empresas. Porém, na minha experiência foi de
extrema importância a utilização da modelagem
especialmente para as pequenas e médias empresas em que
prestei assessoria.
E não importa em que fase essa empresa se encontra.
Momento de expansão, recuperação ou análise de
viabilidade.
Cientes disso, pode-se perguntar. Quais os profissionais que
costumam aplicar essa ferramenta nas empresas? Dentre os
principais podemos citar:

1. Consultores Financeiros: Profissionais especializados em

gestão financeira que podem ser contratados para ajudar
as empresas na construção de modelos financeiros para
fins de avaliação, planejamento estratégico, transações
de fusões e aquisições.

2. Profissionais de Private Equity: Profissionais de private

equity, que trabalham em empresas de private equity ou
venture capital, usam modelos financeiros para avaliar
oportunidades de investimento, realizar Due Diligence e
gerenciar investimentos em portfólio.

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O que é Modelagem Financeira

a. Quem faz?
3. Gerentes Financeiros: Gerentes financeiros de empresas
que podem desempenhar um papel importante não só gestão
dos processos internos como na criação de modelos
financeiros para auxiliar na tomada de decisões financeiras
estratégicas. Eles podem trabalhar em colaboração com
outros departamentos, como o departamento de
planejamento financeiro.

4. Analistas de FP&A: Possui um escopo de funções mais

estratégica na companhia. São responsáveis por auxiliar na
tomada de decisões financeiras estratégicas por meio de
análises financeiras, projeções, planejamento e relatórios
financeiros.

5. Contadores: Esses profissionais podem estar envolvidos

na criação de modelos financeiros para fins de relatórios
financeiros, alocação de custos e planejamento tributário.
O que é Modelagem Financeira

b. Objetivos
Conforme abordamos, a modelagem financeira é o documento
a ser apresentado e consultado antes da empresa ou
investidor dar um novo passo. Podendo ser esse novo passo
uma aquisição de um maquinário ou abertura de uma nova
filial.

O que quero dizer, é que, antes de iniciarmos o processo de

modelagem é necessário determinar o objetivo da análise.
Quais as perguntas ou hipóteses que vão ser respondidas
através do estudo? Abaixo podemos elencar alguns objetivos
que podem fazer parte do escopo do processo de decisões:

1.Apresentar a valoração da companhia para um investidor

(Valuation).
2.Melhorar a gestão da organização.
3.Otimizar o gerenciamento de risco dos ativos do negócio.
4.Aquisição de negócios.
5.Comprar maquinários ou uma planta industrial.
6.Expandir o negócio (Filial, novas lojas, novos canais).
7.Realizar uma previsão orçamentária ou Forecasting

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O que é Modelagem Financeira

c. Estrutura e o Passo a Passo

E então... como se faz uma modelagem financeira? Vamos
supor que você já tenha definido o objetivo da análise ou
tenha sido requisitado para determinada análise. Ou seja,

Para que o modelo é necessário? Que decisão estamos

tentando tomar que ele possa nos ajudar? Que perguntas
temos que ele poderia responder? A próxima etapa então é
definir a estrutura da modelagem. Para isso separei aqui um
passo a passo sugerido para construção da estrutura

1. Dashboard
Depois dos outputs estabelecidos devemos pensar em como
ele será apresentado.

Gostaríamos de ver um gráfico comparando nossa previsão de

fluxo de caixa com nosso orçamento? Ou estamos interessados
em ver somente um valor em um painel?

Fazer essas perguntas nos ajuda a visualizar os tipos de

tabelas, gráficos, e indicadores de desempenho necessários.

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 O que é Modelagem Financeira

c. Estrutura e o Passo a Passo

1. Dashboard

O Dashboard é uma página ou conjunto de páginas que mostra

ao público interessado, as variáveis importantes do modelo.
Isso inclui os resultados importantes, mas às vezes também
inputs críticos.

Além disso entender o dashboard final nos ajuda a retroceder

para determinar o que é necessário para chegar a essa visão.

Fig.01: Dashboard do Super Simulador

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 O que é Modelagem Financeira

c. Estrutura e o Passo a Passo

2. Os Inputs

Uma vez que o painel esteja claramente definido,

retrocedemos para determinar as saídas necessárias para os
elementos no painel de controle.
O processo continua retrocedendo pelo modelo levando até os
inputs necessários, concluindo essa etapa inicial do processo
de design. Dessa forma nos permite começar com um objetivo
claro para o modelo.
Também garante que seja incluso apenas os componentes que
são absolutamente necessários para a conclusão do objetivo
em questão.

DRE | DRE | DRE |

...
ANO 1 ANO 2 ANO 3

Ebitda Impostos
Free Cash
Flow
Capex Cap de Giro DFC

Valor da Firma

Ke - Cap.
WACC
Próprio

Kd - Cap. de BP
Ter.

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O que é Modelagem Financeira

c. Estrutura e o Passo a Passo

2. Os Inputs
Como vimos no exemplo acima quando retrocedemos através
das informações antecedentes, várias bases de dados serão
necessárias para a formulação das informações.

Podemos considerar cada conjunto de dados necessários como

blocos ou conjuntos de projeções dos componentes de
resultados da empresa (Receita, custos, despesas etc.),
demonstrativos financeiros ou até mesmo outros dashboards
que serão inseridas na modelagem somente uma vez.

Para ficar mais claro podemos entender melhor através da

imagem abaixo

Premissas Inputs Receitas Depreciação

Capital de
DRE Custos Ativos
Giro

Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa

Impostos Dashboard
Livre Descontado

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O que é Modelagem Financeira

d. Estrutura e o Passo a Passo

3. As premissas
Embora a modelagem possa ter uma quantidade grande de
entradas de informações, pode haver apenas algumas que são
realmente relevantes para o resultado do modelo.

Costumamos chamá-los de "premissas" porque seus valores

realmente impulsionam e influenciam o resultado do modelo.
Existem algumas características comuns das premissas que se
destacam. Devem ter um impacto significativo na saída da
modelagem. E segundo, são relativamente voláteis e têm uma
ampla faixa entre seus valores mínimos e máximos.

É necessário, também, o profissional de finanças conhecer

bem o negócio para que as premissas alocadas não estejam
longe da realidade do negócio. Exemplos de premissas são:

i.% de crescimento da receita.

ii.% de crescimento dos custos.
iii.% de inadimplência.
iv.Características do ciclo operacional.
v.% de endividamento.

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O que é Modelagem Financeira

d. Estrutura e o Passo a Passo

3. As premissas
Após a definição, é necessário “isolar” as premissas para
testar o resultado dos cenários de acordo com as alterações
dessas informações. Uma boa prática e a forma clássica de
utilização das premissas é estabelecer faixas de % ou valor
para cenários realistas, pessimistas e otimistas.

Fig.02: Análise de sensibilidade do Super Simulador

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O que é Modelagem Financeira

d. Estrutura e o Passo a Passo

4. As conexões dos DF’s

Ao alterar as premissas, todas as informações conectadas
devem, simultaneamente mudarem. Ou seja, esteja
preparado para realizar as conexões dos blocos e dos
demonstrativos financeiros.
O conhecimento de como o Demonstrativo de Resultado ( DRE
) se conecta com o Demonstrativo de Fluxo de Caixa (DFC) e
que se conecta com o Balanço Patrimonial ( BP ) é
imprescindível.
No nosso treinamento “Modelagem Financeira – Super
Simulador” dedicamos um módulo somente sobre isso.

Balanço P1 DRE DFC Balanço P2

Ativos Receita Lucro Líquido Ativos

(+) Caixas e Equivalentes (-) Impostos sobre venda (+) Depreciação (+) Caixas e Equivalentes
(+) Estoque (+) Despesas Não Monet. (+) Estoque
(-) Custos Operacionais
(+) Contas a Receber (+) Contas a Receber
(=) Lucro Bruto (-) Aumento de Estoque
(+) Capex (+) Capex
(+) Outros (-) Aum. de c. a receber (+) Outros
(-) Despesas Operacionais
(=) Total ativos (A) (+) Aum. de c. a pagar (=) Total ativos (A)
(=) Ebitda
(-) Juros líquidos pagos
Passivos (-) Depreciação (-) Impostos Pagos Passivos
(-) Contas a pagar (=) Ebit (=) Fluxo de Caixa Op. (-) Contas a pagar
(-) Dívidas a longo prazo (-) Dívidas a longo prazo
(+) Receitas financeiras (-) Capex
(-) Dívidas a curto prazo (-) Dívidas a curto prazo
(=) Total Passivos (B) (-) Despesas Financeiras (-) Dividendos (=) Total Passivos (B)
(+/-) Variação do PL
(-) Impostos sobre lucro
Patrimônio Líq. (C) = (+/-) Variação da dívida Patrimônio Líq. (C) =
(=) Lucro Líquido
[A=B+C] (=) Variação do Caixa e Eq. [A=B+C]

Fig.03: Aula sobre as conexões dos DF’s

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 O Super Simulador

Em minha experiência como consultor de empresas um dos

fatores mais desafiadores é o tempo. Com muitos clientes
simultâneos para atender, a automação sempre fez parte da
minha rotina.
Não foi diferente com a modelagem financeira. Durante
muito tempo venho incrementando de cliente a cliente, de
demanda a demanda uma ferramenta que já ajudou dezenas
de empresas nas mais variadas necessidades financeiras, e
assim nasceu o Super Simulador.

E quais as utilizações que o Super Simulador pode ter?

1. Análise de sustentabilidade: Análise da compreensão da

estrutura, e operações de uma empresa e para recomendar
soluções que permitam a empresa alcançar seus objetivos.

2. Análise de sensibilidade: Avaliação que procura estimar o

resultado gerado por mudanças nos parâmetros ou nas
atividades de um processo interno ou fatores externo à
companhia, desse modo, medindo o grau de sensibilidade
perante uma alteração.

3. Planejamento orçamentário e Forecasting: Definição,

através do planejamento estratégico, das metas de
receitas, despesas e custos de um determinado período de
uma companhia. Além do acompanhamento do realizado e
a previsão do resultado previsto de acordo com o realizado
mais o projetado.

13
 O Super Simulador

3. Análise de Viabilidade: É uma forma de avaliar se o

investimento em uma nova operação, filial ou maquinário
pode dar certo ou não. Além de definir o período de
retorno do investimento caso a viabilidade dê positiva.

Fig.03: Dashboard de análise de viabilidade do Super Simulador

4. Análise de Valuation: Definição do valor da empresa de

acordo o potencial futuro de gerar fluxo de caixa. Utilizado
para estimar o preço que uma companhia custa para uma
possível venda, compra, fusão, ou cisão de sociedade.

Fig.04: Dashboard de análise de valuation do Super Simulador

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O Super Simulador

Mapa de Indicadores

A partir da alimentação das premissas de projeção do

negócio (receitas, gastos e dívida) trazemos uma lista de
mais de 30 indicadores que se alteram de acordo com as
alterações das análises. Dentre eles temos:

1.Indicadores de Lucratividade e Desempenho: São os

conjuntos de índices que medem a eficiência operacional e
as margens de lucro de uma empresa. Exemplos incluem
margem de contribuição ou margem EBITDA.

2.Indicadores de Liquidez: São métricas que avaliam a

capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações
financeiras. Exemplos podemos citar o Indice de Liquidez
Corrente que mede a relação das obrigações e
disponibilidade da empresa no curto prazo.

3.Indicadores de Estrutura de Capital: Esses indicadores

mensuram e analisam como uma empresa financia suas
operações e projetos, incluindo a proporção de dívida e
patrimônio líquido. Exemplos incluem a relação
dívida/capital próprio e a relação dívida/ativos.

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O Super Simulador

Mapa de Indicadores

Fig.04: Dashboard de indicadores do Super Simulador

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O Super Simulador

Mapa de Indicadores

1.Indicadores de Rentabilidade: São métricas que

mostram a eficácia de uma empresa em gerar lucro em
relação ao que foi investido. Exemplos incluem ROIC e
ROE.

2.Indicadores de Valuation: Esses indicadores ajudam a

avaliar o valor intrínseco de uma empresa, geralmente com
base em fluxo de caixa ou ativos. Exemplos incluem o
Price/Earnings (P/L) e o Enterprise Value/EBITDA
(EV/EBITDA).

Indicadores de Viabilidade: São métricas que analisam a

capacidade de um projeto, investimento ou iniciativa ser
viável e lucrativa. Eles são frequentemente usados em
análises de negócios e projetos para tomar decisões
informadas. Exemplos incluem o Payback, VPL e Taxa
Interna de Retorno (TIR).

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TREINAMENTO
SUPER
SIMULADOR +
MODELAGEM FINANCEIRA

SAIBA MAIS