DERIVATIVOS

OPÇÕES

AULA 04
AULA 4
MÉTODO BLACK&SCHOLES - GREGAS

ROTEIRO

- As gregas conceitos e significados;

- Formula de Black & Scholes
- Calculo do modelo Black & Scholes;
GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES

Entender as gregas ajuda a saber como o preço da opção está sendo formado. É
muito mais fácil ouvir falar delas quando falamos de Black&Scholes.

Aqui, vou trazer os conceitos para vocês, muito explicativo sobre as gregas. A
abordagem é um pouco mais técnica, mas está muito detalhada para seu
entendimento se tornar fácil.

Primeiro ponto importante é que as gregas são em número de 5 (cinco).

Delta = Δ – δ; Gama = Γ – γ ; Theta = Θ – θ; Rho = Ρ – ρ e Vegha = σ = Esta não

é uma letra grega, há várias origens para esse nome pode vir do latim medieval, do
árabe (al nasr) ou al wāqi, literalmente: a queda (abutre), ou também, a constelação
de LyraVegha.
GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES

Delta – A primeira grega, o delta, refere-se a quanto o preço da opção irá se mover
conforme o preço do ativo subjacente muda. Pode ser entendido como um
indicativo da exposição às oscilações no preço deste ativo no mercado à vista. Ele é
sinalizado em termos de porcentagem e quanto maior, mais a sua aposta estará
próxima de se concretizar, ou seja, maior será o preço da opção. Imagine que a ação
vinculante da opção esteja custando R$ 20,00 e o Delta para a opção é igual a 20%.
Isto quer dizer que para cada variação de R$ 1,00 na ação a opção irá valer R$ 0,20,
ou seja, o valor da sua aposta ficará R$ 0,20 mais caro com a alta do ativo.

Gama – A segunda grega está vinculada com a primeira. O Gama quer dizer qual a
velocidade de mudança do Delta, ou seja, a sua aceleração. Quanto maior o Gama,
mais rápido o delta está evoluindo.
GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES

Theta – o Theta mede a sensibilidade do preço da opção conforme o tempo passa. É

importante pois na medida que você faz uma aposta para daqui a um ano, a cada dia
que passar, caso o preço comece a se aproximar do preço de exercício, a opção irá
valer mais e vice-versa. Se o preço não se aproximar do preço de exercício
conforme vai se aproximando o vencimento, a opção terá de valer menos.

Aqui vou me ater mais um pouco!

Strike & vencimento da opção!

 GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES
Vega – O Vega está relacionado a volatilidade. Como o preço da opção se move dado
o tamanho da volatilidade do ativo objeto. É padronizado para refletir a variação no
preço da opção dada por uma alteração de 1% na volatilidade do ativo objeto. Imagine
que uma ação tem uma grande variação no mercado à vista. Se ela varia entre R$ 0,01
e R$ 10,00 em menos de 3 meses, as chances da sua aposta se concretizar é maior e
então o preço da sua aposta (prêmio) será mais caro. O contrário também é verdadeiro.
Um ativo sem grandes alterações tem pouca possibilidade de ter uma aposta
concretizada, logo, o valor do prêmio é baixo.
Rho – O Rho se refere a mudanças na taxa de juros livre de risco (Selic no Brasil), já
que mudanças nessa variável afetam o preço da opção. Tende a ter uma relevância
menor já que as taxas de juros não tendem a sofrer alterações bruscas.
Com as gregas é possível entender melhor como cada variável do modelo
Black&Scholes opera.
 GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES
Assim, fica mais fácil de você entender o preço de uma opção quando ouvir falar
como está o Delta dela, ou o Gama está se movendo, até mesmo relacionar o tempo
que falta para a opção pelo Theta ou a volatilidade pelo Vega.

Mas você deve está pensando: GL, preciso realmente saber calcular essas gregas?

Na verdade, não! Você precisa entender somente os conceitos para fazer observações
quando for operar opções:
- Saber o quanto o preço da opção varia quando a ação objeto oscila um real, quanto
que o preço da opção varia conforme ficar mais perto da data de vencimento ou do
strike, esses detalhes. E digo mais, tem diferença de opção para opção, mesmo sendo
do mesmo ativo inclusive com o mesmo strike em oposição, como Call e Put.
GREGAS
MÉTODO BLACK&SCHOLES
VAMOS CALCULAR?
 CONCLUSÃO
O Black&Scholes é o modelo mais utilizado no mercado financeiro para precificar
opções.

Como todo e qualquer modelo, ele não prevê com 100% do que pode ocorrer com a
realidade.

Há limitações no modelo Black & Scholes.

Por exemplo, ele é ótimo para calcular o prêmio de opções dentro do dinheiro (que
estão próximas do valor de exercício), porém não é tão eficaz para opções fora do
dinheiro (longe do preço de exercício), apontando grandes diferenças entre o preço
que o modelo aponta e o preço real da opção.

Também o modelo não leva em conta variáveis subjetivas como cenário político e
econômico de um mercado, algo que é bem influente, principalmente no Brasil.
AGRADECIMENTO
Obrigado!

- Venha para luz! GL FLIX.