Estudos Especiais Do Banco Central

22/02/2024, 09:21 Estudos Especiais do Banco Central
Estudos Especiais do Banco Central
O Banco Central elabora periodicamente estudos sobre temas específicos do universo econômico. Essas análises avaliam desde a conjuntura atual até perspectivas para a economia.
Confira a seguir esses estudos do BC:
Repasse da taxa Selic para o mercado de crédito bancário <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp
política monetária afeta a economia, entre outros canais, pelo seu impacto sobre o custo do crédito. Alterações da taxa Selic são repassadas para os diversos vértices da curva de juros, afetando os juro
A
magnitude e a defasagem dos repasses da Selic para as taxas de juros do Sistema Financeiro Nacional (SFN) e contextualiza o atual ciclo de aperto monetário em uma perspectiva histórica.
Índice de pressão nas cadeias de suprimentos brasileiras <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspe
s cadeias globais de suprimentos foram impactadas de forma inédita durante a pandemia de Covid-19. Os gargalos gerados nas cadeias repercutiram negativamente na atividade industrial e na inflação
A
componentes, especialmente no setor automotivo, e o persistente aumento de preços dos produtos importados, que perdura desde março de 2021. Este estudo analisa o comportamento de diversas v
classificado em três dimensões – preços de transporte, tempo de entrega dos fornecedores e escassez de insumos – a fim de facilitar a análise e a interpretação da dinâmica de cada indicador. Em seguid
Choques de oferta, preços e consumo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE116_Choqu
ucessivos choques de oferta atingiram a economia brasileira em 2021. A escassez de chuvas afetou a produção de energia elétrica e alimentos, aumentando seus preços domésticos. Além disso, houve
S
caracterizados como choques de oferta do ponto de vista da economia doméstica. A alta de preços associada a esses choques de oferta pode ter impactos negativos sobre o consumo das famílias, atrav
choques de oferta sobre o consumo das famílias no Brasil. Especificamente, estima-se a resposta do consumo a variações no poder de compra geradas pelos movimentos nos preços de combustíveis, en
Massa de rendimento do trabalho: comparações regionais <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp
pós redução acentuada no início da pandemia, a massa de rendimento do trabalho registra recuperação, mas ainda se situa em patamares deprimidos. Entre as regiões, o Nordeste apresentou o desem
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concentrada em setores menos impactados pela pandemia, contribuiu para suavizar a queda no Sul – e, em menor grau, amplificar as perdas no Nordeste. Os recortes setoriais e por posição na ocupação
tiveram piores desempenhos.
https://www.bcb.gov.br/publicacoes/estudosespeciais 1/42
Determinantes dos fluxos de comércio internacional <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais
O estudo contribui para melhor delinear uma visão prospectiva sobre a persistência de alguns efeitos adversos sobre o comércio é necessário entender os condicionantes de sua dinâmica cíclica, separando-os tanto dos efeitos estruturais quanto de r
condições financeiras e o nível relativo de incerteza de política comercial, para a maioria dos blocos, enquanto são influenciados favoravelmente pelo ciclo econômico, sobretudo em economias avançadas. Esses resultados reiteram a necessidade de m
Recuperação regional das atividades turísticas <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE11
O setor de turismo foi substancialmente impactado pela crise sanitária tanto em 2020 como em 2021. Dados da Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) do IBGE para o Brasil mostram que, diferentemente d
ritmos de recuperação distintos, sobressaindo o crescimento superior do Nordeste, em comparação, sobretudo, com o do Sudeste.
Ancoragem das expectativas de inflação e condução da política monetária

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE112_ancoragem_expectativas_inflacao_conducao
xpectativas ancoradas, significando sua manutenção em torno da meta em qualquer cenário, tornam menos custosa a ação do Banco Central no combate a pressões inflacionárias. Nesse contexto, este
E
resultados mostram que as expectativas mais longas encontram-se ancoradas. Também são apresentadas evidências de que a atuação do Copom se deu em linha com o esperado em um regime de meta
Repasse de custos na indústria de transformação e do produtor para o consumidor

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE111_repasse_custos_industria_transformacao_pr
ste estudo atualiza dois boxes apresentados no Relatório de Inflação: "Dinâmica Recente do IPA e relação com o IPCA", publicado em setembro de 2020, e "Repasse de custos na indústria da transform
E
consumidor está associada a movimentos de custos. Os resultados sugerem que essa persistência decorre da continuidade da elevação expressiva dos preços na fábrica, que por sua vez refletem forte r
Fluxo financeiro e impulso de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE110_fluxo_
ste estudo analisa o fluxo de recursos entre o setor não financeiro e o SFN, a partir da construção de uma proxy de pagamentos apurada com base na decomposição do saldo de crédito. Definido pela d
E
diminuíram, com as medidas de postergação das prestações, e o volume de novos financiamentos cresceu, impulsionado pelos programas emergenciais de crédito. O comportamento do impulso de cré
Estimativas da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua ajustadas para a redução da taxa de respostas na pand
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE109_estimativas_pesquisa_nacional_por_amostra
Este estudo analisa os efeitos da redução da taxa de respostas da PNAD Contínua durante a pandemia em importantes indicadores econômicos da pesquisa. Os resultados de dois métodos distintos de a
estimativas agregadas de ocupação e participação no mercado de trabalho. Todavia, os métodos são incapazes de corrigir plenamente eventual existência de viés de seleção em variáveis não-observávei
Efeitos da pandemia sobre o ajuste sazonal dos indicadores econômicos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflaca
Choques temporários, como o derivado da pandemia de Covid-19, podem impactar o ajuste sazonal das séries econômicas por longo período de tempo e dificultar a interpretação de sua evolução corre
Banco Central – Brasil (IBC-Br). Para essas duas séries, compara-se o procedimento convencional de ajuste sazonal com um procedimento alternativo, que trata como pontos atípicos os períodos sob efe
Taxa de poupança das famílias: uma análise para Brasil e regiões <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estud
O estudo investiga a evolução da poupança familiar entre 2009 e 2018 no Brasil e em suas regiões com base nos microdados das Pesquisas de Orçamentos Familiares do IBGE, considerando aspectos co
poupança familiar, constituída predominantemente por imóveis, recuou no país e regionalmente, com exceção do Centro-Oeste. No âmbito nacional, a taxa de poupança das famílias, concentrada nas fa
famílias com maior estabilidade de renda apresentam taxa de poupança inferior à das demais famílias.
Avaliação do resultado regulatório da introdução de limites para a tarifa de intercâmbio de cartão de débito
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE106_Resultado_regulatorio_cap_cartao_de_debit
presente estudo apresenta os resultados empíricos decorrentes da introdução, pela Circular 3.887, de 26 de março de 2018, de limites máximos (“cap”) para a tarifa de intercâmbio (TIC) incidente sob
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2018, estabeleceu os limites de 0,5% para a média ponderada pelo valor das transações e de 0,8% para o valor máximo a ser aplicado em qualquer transação.
Esta avaliação de resultado regulatório estima um impacto crescente do cap sobre o merchant discount rate (MDR), cobrada dos estabelecimentos comerciais nas transações com cartão de débito, de -6,0
estimado em 64,3% no 1º trimestre de 2020. A queda do MDR incentiva o comerciante a reduzir os preços cobrados dos consumidores nas compras com cartão de débito, o que contribui para a diferenc
subsídios cruzados.
Entre 2018T4 e 2020T1, não há indícios de que a queda do intercâmbio do débito tenha provocado redução da taxa de bandeira paga pelo emissor ou aumento da taxa de bandeira paga pelo credenciad
débito, tampouco causaram a diminuição do seu uso, o que poderia ocorrer se a restrição da TIC induzisse os emissores a desestimular a utilização do cartão de débito. Os resultados sugerem uma reduç
no recorte temporal considerado.
Repasse de custos na indústria de transformação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE
forte elevação dos preços ao produtor em 2020 foi mais pronunciada em matérias primas brutas e bens intermediários. A menor variação dos preços finais pode refletir apenas o fato de que o custo co
A
defasagens de repasse. As duas hipóteses, não mutuamente excludentes, têm implicações distintas para as perspectivas do preço ao produtor em 2021. Nesse sentido, este estudo analisa repasses de c
menor que um para um, na maior parte das atividades da indústria da transformação, e que, em 2020, o repasse da alta de custos para preços foi maior que o esperado pelo padrão histórico. Esses resul
produtor de bens industriais tende a arrefecer.
Concentração das exportações brasileiras por país de destino: Uma abordagem regional
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE104_Concentracao_das_exportacoes_brasileiras_
composição da pauta de exportação e dos parceiros comerciais brasileiros apresentou mudanças entre 2010 e 2020, com destaque para a China, que se consolidou como principal destino dos produto
A
concentração de exportações por país de destino (IHH) em âmbito regional.
Observou-se aumento de concentração das exportações em todas as regiões, principalmente no Norte e Centro-Oeste pelo maior volume de compras da China. Quando excluída a China da análise, houv
Covid-19, políticas de combate à crise e a recuperação desigual do emprego formal

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE103_Covid19_politicas_combate_crise_e_recuper
Este estudo investiga o comportamento do emprego formal nas microrregiões brasileiras, relacionando-o a fatores associados à pandemia, às políticas públicas – auxílio emergencial (AE) e programas de
Os resultados mostram que a contribuição do fator associado ao auxílio emergencial (AE) é maior nos estados do Norte e Nordeste do que nos estados das demais regiões e relativamente homogênea e
de crédito tiveram maior participação na decomposição do crescimento do emprego nos estados do Sul.
Atualização do conjunto de núcleos de inflação comumente considerados pelo BCB para análise de conjuntura econômica
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE102_Atualizacao_conjunto_nucleos_inflacao_com
s medidas de núcleo de inflação buscam mitigar impactos transitórios sobre o comportamento dos preços, de forma a oferecer visão mais nítida do processo inflacionário. Nesse sentido, este estudo c
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mudança considera resultados de exercícios quantitativos e análises subjetivas, que supõem aspectos de comunicação e qualidade da informação para a análise da dinâmica inflacionária e tomada de de
Séries Temporais (SGS).
Estimação dos efeitos do forward guidance na curva de juros

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE101_Estima%C3%A7%C3%A3o_dos_efeitos_do_
ste estudo realiza uma análise preliminar dos impactos do forward guidance, utilizado pelo Comitê de Política Monetária (Copom) em sua reunião de agosto de 2020, sobre a curva de juros no Brasil. As
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anos e de 0,11 p.b. na taxa real, similar, em média, a uma surpresa negativa de 25 p.b. na taxa Selic.
Efeitos circunstancial e precaucional na redução do gasto durante a pandemia

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE100_Efeitos_circunstancial_e_precaucional_na_re
estudo decompõe a redução dos gastos das famílias com cartão de crédito entre efeito circunstancial (EC) e precaucional (EP). O EC é consequência direta das restrições ao funcionamento de atividad
O
impactos da pandemia sobre a atividade econômica (emprego e renda futura), podendo permanecer devido a ajuste usualmente mais lento do mercado de trabalho. Para separar esses efeitos, foram ut
Os resultados mostram que o EC foi preponderante para explicar a dinâmica dos gastos com cartão de crédito. Em abril, quando houve maior redução dos gastos com cartão de crédito, estima-se que o
magnitude do EP se manteve relativamente constante ao longo do período e é o mais importante na margem, sugerindo que permanece elevado o nível de incerteza em relação ao comportamento futu
Fechamento de empresas na pandemia <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE099_Fech
acompanhamento do ritmo de fechamento de empresas durante a pandemia ajuda a qualificar o processo de recuperação observado nos indicadores agregados de produção e consumo. Dados de ca
O
comparação interanual, que deve ter correlação com o efetivo fechamento de negócios. Nessa métrica não há, até o momento, indicação de encerramento permanente de firmas de forma disseminada,
voltaram a uma dinâmica próxima ou ligeiramente melhor ao do período pré-pandemia, exceções para serviços a famílias (recreação e alojamentos), comércio de vestuário e calçados e produção industr
Inflação por faixa de renda familiar em 2020 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE098_
estudo calcula a inflação de 2020 e seus segmentos para famílias com diferentes níveis de renda em cada região do país. Observou-se que a inflação acumulada no ano foi maior para as famílias com re
O
pressionado a inflação neste ano, quanto pela maior variação dos preços de serviços e alimentos consumidos especificamente por famílias nesta faixa de renda. Regionalmente, a inflação de alimentos f
Estimativa mensal do total de horas trabalhadas por região <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEs
isando analisar os desdobramentos da crise sanitária e o atual ritmo de recuperação do mercado de trabalho, o estudo analisa por região e com periodicidade mensal, o total de horas trabalhadas na ec
V
branda no Sul; em maio e junho houve tendência geral de recuperação. Dados mais tempestivos, da PNAD COVID19, mostram que o Norte ganhou tração a partir de junho - em linha com a maior expans
Heterogeneidade da recuperação dos serviços <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE09
O estudo analisa o estágio atual do setor de serviços, com ênfase nos serviços às famílias, destacando aspectos regionais. Os dados da Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP) de vendas com cartão d
famílias encontra-se 7,6% abaixo do período pré-pandemia.
A retomada mostra-se heterogênea tanto em relação aos segmentos como regionalmente. Atividades como recreação e lazer ainda estão bastante deprimidas, enquanto outras, como alimentação, alo
de recuperação dos serviços às famílias.
Retorno ao trabalho sob efeito da pandemia <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE095_
estudo analisa o ritmo do retorno ao trabalho nas grandes regiões do país, a partir dos microdados da PNAD COVID19. Em junho ante maio observou-se que o total de horas trabalhadas se expandiu e
O
horas efetivamente trabalhadas como porcentagem das horas habitualmente trabalhadas haviam sido menores, acompanhando a retomada de atividades intensivas em mão de obra, como serviços às f
mais defasado de evolução da epidemia nessas localidades em relação ao resto do país.
Consumo por faixa de renda municipal <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE094_Consu
sse estudo analisa o comportamento do consumo de bens e serviços por parte das famílias em um ambiente de retomada gradual da economia. Para esse fim, foram utilizados dados de vendas com ca
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evidências sugerem que o consumo das famílias foi menos afetado em municípios mais pobres, refletindo, provavelmente, a maior parcela de bens e serviços essenciais no padrão de gastos e o efeito pr
total é reduzida, indicando que uma recuperação mais vigorosa da economia nacional pode depender do retorno mais amplo da oferta de bens e serviços e do consumo da população dos municípios de
A atuação do Banco Central na prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento ao terrorismo

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE093_A_atuacao_do_Banco_Central_na_prevencao
estudo apresenta o papel do BCB no sistema nacional de prevenção e combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo (PLD/FT) e explicita as alterações recentes no arcabouço norm
O
instituições autorizadas para a prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo (LD/FT), pode-se citar o encaminhamento de mais de 3,39 milhões de comunicações pelas citadas instit
comunicações recebidas pelo órgão naquele ano.
Mudanças nas regras dos recolhimentos compulsórios desde 2016

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE092_Mudancas_nas_regras_dos_recolhimentos_c
estudo apresenta o histórico das mudanças nas regras das principais modalidades de recolhimentos compulsórios e direcionamentos obrigatórios implementadas pelo BCB nos últimos anos. Essas alte
O
instituições. Além disso, elas reduzem distorções, melhoram a eficiência na alocação dos recursos e reduzem o custo de observância, sem elevar o risco sistêmico e a proporcionalidade das alíquotas por
Cooperativas de crédito versus bancos privados: comportamento após a captura de novos clientes
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE091_Cooperativas_de_credito_versus_bancos_pr
ão raro, empresas trocam de instituição financeira quando recebem ofertas de crédito mais barato. Esse estudo avalia se essa vantagem de curto prazo pode ser contraposta pelo aumento gradual das
N
juros mais baratas e vão paulatinamente aumentando os spreads nas novas operações. No entanto, a intensidade dos aumentos encontrados para cooperativas de crédito é menor quando comparada à
Sensibilidade da demanda à taxa de juros e poder de mercado em modalidades de crédito pessoal com recursos livres
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE090_Sensibilidade_da_demanda_a_taxa_de_juros
estudo estima a sensibilidade da demanda por crédito à taxa de juros e o grau de poder de mercado nas modalidades cheque especial, crédito pessoal consignado em folha, crédito pessoal não consig
O
Bresnahan (1982) em um painel de municípios brasileiros entre 2017 e 2019. Pelo lado da demanda por crédito dessas modalidades, encontram-se evidências de que a elasticidade-juro interage com a e
cheque especial, modalidade com demanda inelástica e, portanto, com menor possibilidade de disciplinar a capacidade de imposição de preço dos ofertantes com algum poder de mercado. Em particula
evidências preliminares de que o cooperativismo de crédito pode contribuir para a promoção da concorrência em mercados locais tanto no cheque especial quanto nas demais modalidades de crédito liv
Fintechs de crédito e bancos digitais <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE089_Fintech
estudo descreve os modelos de negócio, os diferenciais competitivos e os benefícios esperados para os clientes das Sociedades de Crédito Direto (SCD), das Sociedades de Empréstimo entre Pessoas
O
clientes por meio de canais eletrônicos, buscando atender nichos pouco atendidos pelo mercado financeiro tradicional. Os bancos digitais têm a mesma licença para operar que os bancos tradicionais, m
experiências em termos de custos de serviços, facilidade de acesso e integração com outras conveniências e demandas do público. A evolução e os resultados dessas instituições estão sendo continuame
para os usuários.
Instituições de pagamento e seus modelos de negócio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspecia
transformação tecnológica no setor financeiro tem como uma de suas principais vertentes a inovação dos meios de pagamento. Este estudo apresenta um levantamento sobre os modelos de negócio
A
empresas no futuro próximo. Dispõe também sobre a atuação do BCB na criação de condições propícias para a evolução do mercado de pagamentos e para o aumento da concorrência nesse setor.
Este segmento apresenta expansão em relação aos ativos, com aumento de 42% entre dezembro de 2017 e dezembro de 2019. Não só a magnitude do segmento vem crescendo, mas também a partici
estão em operação e de novas entrantes.
Posição de câmbio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE087_Posicao_de_cambio.pdf>
estudo aborda a posição de câmbio do SFN e das instituições financeiras e, adicionalmente, conceitua o saldo, a disponibilidade e a exposição cambial. Não há limite regulamentar para posições vendid
O
sobre a exposição ao risco cambial pode, indiretamente, resultar em limite também para a posição de câmbio.
A política cambial prevê a atuação do BCB no mercado local de câmbio, caso se identifiquem condições adversas para o seu funcionamento regular. Entre 21 de agosto de 2019 e 20 de dezembro de 201
(leilões à vista) aos dealers de câmbio, para aliviar o impacto do saldo cambial negativo na posição de câmbio do SFN.
Metodologia de decomposição do custo do crédito e do spread: aperfeiçoamentos e decomposição por segmento de ativida
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE086_Metodologia_de_decomposicao_do_custo_d
estudo apresenta a metodologia para a decomposição do spread do ICC por segmentos de instituições financeiras (instituições complexas, de varejo, de atacado, de indústria e cooperativas). Como res
O
de varejo apresentaram um spread mais de cinco vezes superior ao observado nas instituições complexas e de indústria. Também foi possível verificar que a inadimplência é o fator de maior relevância na
importante. Tal fato ocorre devido às limitações que as cooperativas possuem para se beneficiar de economias de escala e a existência da usual duplicação da estrutura administrativa nas cooperativas s
Portabilidade de crédito imobiliário <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE085_Portabil
estudo mostra que a portabilidade de crédito imobiliário gerou uma queda de 2,99 p.p. nas taxas das operações portadas, aproximando-as da taxa média geral da modalidade – 7,99% em dezembro d
O
mais de 200% no ano. Não obstante o expressivo percentual, resta um grande potencial para um crescimento ainda maior da portabilidade. Existem 570 mil (R$102,8 bilhões) operações contratadas ant
Mudanças no cheque especial e simulação de seus impactos nos dispêndios dos correntistas
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE084_Mudancas_no_cheque_especial_e_simulacao
Resolução 4.765, de 27 de novembro de 2019, redesenhou o produto “cheque especial” para torná-lo menos regressivo e mais eficiente. Entre outros pontos, a resolução estabeleceu limite para taxa
A
Utilizando simulações para aferir os potenciais impactos da medida nos dispêndios das famílias com essa modalidade (juros e tarifas), o estudo aponta que a mudança de regras pode gerar redução de at
evidências de que as faixas de renda mais baixas tendem a ser as mais beneficiadas pela mudança normativa, com maior redução no custo efetivo total em virtude do menor pagamento de juros.
Modelo de negócios de cooperativas de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE0
sse estudo mostra que três modelos de negócio se destacam entre as cooperativas. O primeiro, referente às cooperativas de livre admissão, apresenta carteira de crédito mais diversificada e atende um
E
pessoas com elo comum. Por fim, as cooperativas de crédito rural têm crescido menos e realizam operações de crédito voltadas primariamente aos micro e pequenos produtores – tanto pessoas físicas q
Efeitos de longo prazo da educação financeira em escolas brasileiras: evidências de ação educacional de 2010-2011
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE082_Efeitos_de_longo_prazo_da_educacao_finan
estudo apresenta os primeiros resultados de uma avaliação de impacto de longo prazo de uma ação de educação financeira com a participação de cerca de 25 mil estudantes do nível médio de 892 es
O
das bases administrativas disponíveis no BCB permitiram a comparação dos alunos dos grupos de controle e tratamento. Os principais resultados são que, no período entre junho de 2016 e dezembro de
rotativo de cartão de crédito do que o grupo de controle. Esse resultado sugere que a ação de educação financeira foi bem-sucedida com relação ao uso do crédito. Além disso, o uso de cartões de crédi
Investigação dos fatores relacionados à saída de famílias do Cadastro Único

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE081_Investigacao_dos_fatores_relacionados_a_sa
sse estudo apresenta uma análise dos dados de entrada das famílias cadastradas em 2012 e examina dinâmica de saída dessas famílias utilizando a técnica da Análise de Sobrevivência. Ao comparar aqu
E
sua composição, níveis de renda e localização geográfica, gênero e escolaridade do responsável familiar e acesso ao Bolsa Família – estão associados a diferentes probabilidades de permanência no Cada
saírem do Cadastro. Ressalta-se, porém, que embora o uso de microdados seja um avanço em estudos da relação entre acesso ao crédito e condições de renda dessas famílias, existem ainda desafios im
Indicadores de endividamento de risco e perfil do tomador de crédito

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE080_Indicadores_de_endividamento_de_risco_e_
estudo elabora o indicador de endividamento de risco no Brasil baseado em indicadores quantitativos de crédito. De acordo com os cálculos apresentados, 5,4% dessa população com exposição a créd
O
e com idade acima de 55 anos mostra-se mais suscetível à vulnerabilidade financeira.
Microcrédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE079_Microcredito.pdf>
A democratização do acesso ao crédito é um dos principais objetivos do Banco Central do Brasil (BCB) para os próximos anos. O microcrédito é um importante instrumento para a inclusão financeira e pr
Instituição nos próximos anos.
Esse estudo apresenta de forma sumária os conceitos, a evolução do microcrédito amplo e do microcrédito produtivo orientado, bem como as ações em curso para o desenvolvimento da oferta de créd
Embora o microcrédito amplo se distribui em 71 das 98 modalidades de crédito previstas no SCR, as modalidades mais representativas quanto à participação na carteira ativa total foram as operações de
crédito direcionado, algumas instituições financeiras aplicam mais recursos que o valor máximo do direcionamento, que é de 2% dos depósitos à vista da instituição. Assim, parte substancial da carteira d
direcionamento.
O desalento e as taxas de desocupação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE078_O_de
ste estudo analisa, para os estados e grandes regiões geográficas, como a heterogeneidade observada no nível de desalento (de 0,9% da força de trabalho em Santa Catarina até 21,9% no Maranhão, n
E
taxa de desocupação ajustada pelo desalento (TDAD), que iguala o desalento de todas as UF em nível equivalente à média nacional. O estudo conclui que as condições econômicas locais, afetando o fen
Potência da política monetária <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE077_Potencia_da_
Este estudo procura trazer algumas evidências nesse sentido por meio de dois exercícios conduzidos de forma independente. No primeiro, analisa-se a sensibilidade das taxas de juros de crédito a movim
a resposta da inflação a choques na taxa de juros.
O exercício econométrico mostra de que as taxas de juros dos créditos com recursos livres são mais sensíveis às variações na taxa de juros básica que as com recursos direcionados.
No mesmo sentido, a evidência preliminar trazida por modelo semiestrutural é compatível com a hipótese de mudança na transmissão da política monetária, sugerindo que a sensibilidade da inflação a v
Indicador de Condições Financeiras <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE076_Indicado
s condições financeiras desempenham um papel importante nos ciclos de negócios, refletindo não apenas a situação econômica atual, mas também as expectativas do mercado em relação ao futuro d
A
também são afetadas por outros fatores. Este breve estudo apresenta um Indicador de Condições Financeiras (ICF) para o Brasil com frequência diária, construído com 26 variáveis, agrupadas em 7 grup
superior em comparação com indicadores financeiros alternativos (e.g., Ibovespa).
Decomposição da inflação de 2019 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE075_Decompo
Este estudo apresenta estimativa de decomposição do desvio da taxa de inflação de 2019, medida pelo IPCA, em relação à meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional. O objetivo é mapear os
De acordo com essa decomposição, dentre os fatores que explicaram o desvio positivo da inflação para a meta, destacam-se principalmente os choques de oferta e, em menor medida, a inflação import
Choque no preço de carnes <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE074_Choque_no_prec
estudo avalia a surpresa com a alta no preço das carnes em dezembro de 2019 e discute a sua repercussão sobre as expectativas de inflação para 2020. A alta significativa no preço das carnes era ante
O
sua máxima em novembro. Ainda assim, o aumento dos preços ao consumidor foi mais forte que o previsto, em razão de um repasse mais rápido e intenso dos preços do atacado para o consumidor. O re
para baixo da inflação para o ano.
Dinâmica recente do endividamento das empresas com débitos externos

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE073_Dinamica_recente_do_endividamento_das_e
endividamento externo, que vinha apresentando expansão desde 2015, mostrou sinais de arrefecimento em 2019. Com a finalidade de identificar as causas desse movimento, analisou-se a evolução d
O
operações intercompanhia e recuo nas demais operações. Em seguida, as firmas foram separadas em três grupos, de acordo com a composição do saldo da dívida externa em 2018 e 2019, considerando
empresas do primeiro grupo se financiam principalmente através da dívida externa, e mantiveram sua dívida interna praticamente estável no período considerado. Já as empresas do segundo grupo têm
externo, com alguma evidência de substituição de dívida externa por interna. O terceiro grupo mostrou comportamento similar ao primeiro: o movimento de dívida externa se sobrepôs ao da dívida inte
Discussão sobre as funções dos recolhimentos compulsórios <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosE
ste estudo apresenta uma discussão sobre as funções de cada modalidade de recolhimento compulsório hoje praticadas no Brasil. Tradicionalmente vistos como instrumento de política monetária pelo
E
instrumento de política macroprudencial. Este papel é o foco da discussão apresentada neste estudo. Apresenta-se um panorama dos recolhimentos compulsórios sobre depósitos à vista, a prazo e de p
desses aspectos é fundamental para permitir a avaliação de quais devem ser os níveis apropriados de cada modalidade de forma a cumprir essas funções.
Proxy da taxa de juros estrutural implícita nas expectativas da pesquisa Focus

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE071_Proxy_da_taxa_de_juros_estrutural_implicit
Usando um enfoque não explorado anteriormente, este estudo apresenta uma nova variável proxy para a taxa de juros estrutural da economia brasileira, construída a partir de projeções de agentes eco
Impacto de atualizações na cesta de referência do IPCA <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspec
estudo avalia os impactos da atualização da estrutura de pesos do IPCA. Primeiramente, são apresentadas estimativas de como a inflação teria se comportado no período recente, caso a nova estrutur
O
estima-se o impacto que a mudança deve exercer sobre a inflação em 2020.
Atualizações da estrutura de ponderação do IPCA e repercussão nas suas classificações

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE069_Atualizacoes_da_estrutura_de_ponderacao_
estudo descreve os principais aspectos da atualização da estrutura de ponderação do IPCA, que será implementada em janeiro de 2020. Em particular, são apresentadas as classificações dos novos sub
O
implicaram aumento da representatividade dos segmentos Serviços e Duráveis, mas diminuição da participação dos Alimentos.
Indicadores de subutilização da força de trabalho ajustados por horas trabalhadas

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE068_Indicadores_de_subutilizacao_da_forca_de_
estudo apresenta medidas alternativas para a ociosidade do mercado de trabalho, com enfoque no número de horas trabalhadas e disponíveis. A evolução recente dos indicadores alternativos sugere
O
aumento da participação de subocupados.
Evolução dos mercados de trabalho formal e informal nos recentes ciclos de atividade econômica
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE067_Evolucao_dos_mercados_de_trabalho_forma
ste estudo analisa a evolução recente do mercado de trabalho sob o prisma da desagregação entre trabalhadores formais e informais. Diferentemente do observado no ciclo de expansão que precede
E
associado não apenas ao gradualismo que caracteriza a retomada da atividade econômica, mas também a fatores tecnológicos que ampliaram as possibilidades de se ofertar trabalho autonomamente.
Evolução recente da balança comercial <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE066_Evolu
ste estudo analisa a piora das exportações brasileiras em 2019, identificando os principais destinos e produtos responsáveis pelo movimento que contribuiu para o aprofundamento do deficit em transa
E
de choques pontuais na China e na Argentina. Caso os episódios identificados não tivessem ocorrido, a queda das exportações no acumulado dos dez primeiros meses de 2019, em relação ao mesmo pe
Incerteza e atividade econômica <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE065_Incerteza_e
Este estudo investiga os efeitos da incerteza sobre medidas agregadas de atividade econômica de um painel de países. Utilizando indicadores de incerteza de política econômica desenvolvidos por Bake
de capital fixo (FBCF), do consumo privado e do desemprego.
A avaliação empírica mostra que a incerteza e a atividade econômica são significativamente relacionadas. Em particular, a incerteza tem efeitos adversos significativos sobre o consumo e a FBFC. Além d
recuperação mais lenta. Os resultados obtidos também evidenciam que a incerteza global tem efeitos relevantes e persistentes sobre os ciclos econômicos.
Concorrência bancária e custo do crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE064_Co
Este estudo investiga os efeitos da concorrência bancária em mercados locais, com ênfase no seu impacto no custo e volume do crédito. Para tal, são explorados episódios de fusões e aquisições (F&As)
diferenças-em-diferenças, compara-se a variação do custo e volume do crédito para empresas nas localidades afetadas pelos eventos de F&A – isto é, localidades onde houve redução do número de banc
Competição importa: a diminuição da competição bancária no nível do município reduz a oferta de crédito e eleva os spreads cobrados localmente.
Esse efeito anticoncorrencial só é estatisticamente relevante em municípios onde o grau de competição era inicialmente baixo.
Quando já há mais competição no mercado local ou quando não há alterações na competição, os atos de concentração produzem ganhos de escala e eficiência produtiva que podem compensar se
Tecnologias que eliminem a dimensão geográfica podem contribuir significativamente para a ampliação do crédito e redução do seu custo, na medida em que permitem maior concorrência sem a n
Esse diagnóstico tem norteado a Agenda BC# para reduzir o custo do crédito de maneira sustentável.
Evolução recente da formação bruta de capital fixo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/
Decorridos dez trimestres desde o final da mais recente recessão vivenciada pela economia brasileira, o ritmo de recuperação dos investimentos segue mais gradual do que o observado em outros ciclos
de 2016 e, desde então, cresceu apenas 8,6% até o segundo trimestre de 2019. Este estudo analisa o ciclo econômico mais recente sob a ótica dos componentes da FBCF, evidenciando comportamento
Contração (2013 II a 2016 IV) – quedas generalizadas na construção e nos subsegmentos da demanda aparente de bens de capital
Recuperação (2017 I a 2019 II) – crescimento da absorção de bens de capital, com destaque para caminhões e ônibus e outros equipamentos de transporte
Apesar da retomada, nível atual da absorção de bens de capital ainda corresponde a menos de 70% do nível observado seis anos antes.
Relação entre componentes voláteis e núcleos de inflação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp
O estudo utiliza um modelo econométrico com variáveis climáticas como instrumentos para construir medida contrafactual de inflação subjacente sob a hipótese de que todos os preços, inclusive os ma
Entre o início de 2015 e meados de 2016, o contrafactual sugere que a inflação subjacente teria sido menor na ausência de choques de preços voláteis, mas ainda oscilando ao redor do limite superior do
relevante, mas teria sido mais lenta, particularmente ao longo de 2017, quando o contrafactual esteve acima dos núcleos observados. Tal movimento sinaliza que o comportamento dos preços voláteis c
oriundo da paralisação do setor de transporte rodoviário de cargas.
Mensuração de riscos para a inflação associados a preços de energia

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE061_Mensuracao_de_riscos_para_a_inflacao_asso
Haja vista a elevada contribuição das tarifas de energia elétrica e dos preços da gasolina para a volatilidade do Índice Nacional de Preços ao Consumidos Amplo (IPCA), este estudo busca avançar na quan
reais.
O exercício sugere que, em um horizonte de projeção de doze meses, para uma dada projeção do IPCA agregado e considerando o nível de confiança de 50%, a incerteza associada aos preços da gasolin
Cheque Especial: Estatísticas adicionais sobre sua utilização <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosE
Em complemento ao Estudo Especial nº 44/2019, este estudo traz as seguintes estatísticas adicionais relacionadas ao uso do cheque especial:
Distribuição das taxas de juros médias mensais, por faixa de renda e de escolaridade;
Estimativa do comprometimento da renda do usuário com pagamento de juros no cheque especial, por faixas de renda e de escolaridade;
Recorrência de uso no cheque especial, por faixas de renda e de escolaridade.
Verificou-se a inexistência de relação sistemática entre as taxas de juros e renda ou escolaridade. Além disso, observou-se que o comprometimento de renda com juros do cheque especial varia de forma
renda e dos níveis mais altos de escolaridade, porém tal padrão é mais acentuado na segmentação por faixas de renda do que na segmentação por escolaridade.
Importância dos componentes da demanda para as atividades mercantis

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE059_Importancia_dos_componentes_da_demand
Este estudo analisa a importância dos componentes da demanda agregada para a composição do valor adicionado, considerado sob a ótica dos setores, especialmente aqueles mais sensíveis ao ciclo eco
decorre não apenas da sua influência direta na atividade produtiva que fornece o bem final demandado, mas também dos impactos indiretos nos demais segmentos que integram a cadeia produtiva ass
Utilizando-se medida alternativa que melhor representa o ciclo subjacente da economia (valor adicionado mercantil) analisou-se a importância de cada componente da demanda final. Concluiu-se que a
comparativamente ao VA total, em virtude dos seus maiores multiplicadores.
Adicionalmente, por meio da decomposição das variações a preços constantes do VA mercantil, são identificadas três fases da dinâmica da economia brasileira nas duas últimas décadas:
2001-2005 – mercado externo como vetor do crescimento;

2006-2013 – exportações substituídas pelo investimento como principal vetor;
2014-2018 – contração nos investimentos e consumo das famílias.
Duração da desocupação e inflação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE058_Duracao_
Este estudo analisa algumas implicações do fenômeno da desocupação de longa duração. Utilizou-se a técnica de pareamento com os microdados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contín
Avaliou-se a evolução da taxa de transição de desocupados (desagregando pela duração) para ocupados e o comportamento dos rendimentos de entrada desses indivíduos, além de investigar se essa co
As principais conclusões do estudo são:
Maior tempo fora da ocupação tende a dificultar a recolocação e a reduzir o rendimento auferido na volta ao mercado;
O tempo de desocupação parece influenciar também outros aspectos, como a categoria de ocupação e o setor econômico de destino desses grupos no retorno à ocupação;
Estimativas de uma curva de Phillips levando em conta a desagregação da taxa de desocupação sugerem maior relevância da desocupação de curta duração, em relação à de longa, para a dinâmica
Impactos do clima na inflação de alimentos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE057_I
Nos três primeiros meses de 2019, a inflação de alimentos acumulou alta de 4,34%, acima da variação média para o período considerando as duas últimas décadas. A inflação acima do padrão sazonal re
estudo investiga quanto da variação atípica dos preços de alimentos neste início de 2019 pode ser atribuído a choques climáticos.
Para mensurar como os fenômenos climáticos e as chuvas vêm afetando os preços de alimentação, especificou-se um modelo de vetores autorregressivos (VAR), com a inflação de alimentos no domicílio
(ONI*), proxy para indicar a ocorrência ou não de fenômenos climáticos El Niño e La Niña, como variáveis explicativas.
O estudo apresenta evidências de que o fator clima contribuiu para o desvio da inflação de alimentos em relação ao padrão histórico ao longo dos últimos anos. Em 2019, especificamente, o impacto do
observado no período do segundo trimestre de 2015 a meados de 2016.
Taxa Interna de Retorno Contratual <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE056_Taxa_Int
Taxa Interna de Retorno (TIR) é uma métrica utilizada para estimar a rentabilidade de um investimento ou projeto e comparar fluxos de caixa com prazos e taxas de juros distintos. Neste estudo, o uso
A
contratadas com taxas e prazos muito heterogêneos. Para calcular a TIR efetiva, seriam necessários os fluxos de pagamentos e recebimentos de cada operação de crédito; contudo, as bases de dados at
aproximação do cálculo da TIR Contratual para a carteira de crédito agregada do Sistema Financeiro Nacional, construída a partir dos dados de concessões, taxas e prazos fornecidos pelas instituições fin
da carteira de crédito agregada do sistema construída a partir dos saldos remanescentes das modalidades de crédito para cada período, sob a premissa de que as operações seriam pagas conforme o pa
Estimação de indicadores de concorrência <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE055_Es
Este estudo descreve aperfeiçoamentos metodológicos na estimação dos indicadores de concorrência utilizados no Relatório de Economia Bancária 2018 (REB 2018). A principal alteração metodológica
produto bancário, em virtude do significativo aumento de sua participação nas receitas operacionais das instituições financeiras. Essa inclusão possibilita a análise de concorrência em mais de um mercad
O estudo apresenta também estimativas dos indicadores de concorrência para o período de 2000 a 2018, comparando-se os níveis de concorrência antes e após a crise financeira internacional. Após a cr
significativa contribuição das instituições financeiras de controle público.
Concentração, concorrência e custo do crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE05
Um mercado bancário concentrado possui maiores spreads nos juros do crédito? Ou será que é a baixa competição que acaba resultando em custo maior para os tomadores de crédito? A relação entre co
Os resultados do estudo indicam que, apesar de o ambiente concorrencial ser fator relevante para a determinação do spread, apenas o aumento do grau de concorrência provavelmente não seria capaz
instituições com maior poder e o das instituições com baixo poder explicam apenas 7,3% do spread médio da amostra, de 25,3 p.p.
Impacto de um choque de risco no crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE053_Im
O estudo estima o impacto de uma deterioração no risco da operação de crédito sobre o saldo em atraso e sobre a taxa de juros, utilizando a crise fiscal no Rio de Janeiro como um choque adverso no ri
para as instituições financeiras, uma vez que elevou as incertezas sobre o cronograma de pagamento de salários e a probabilidade de demissão dos tomadores de crédito considerados.
A elevação de risco é ilustrada na figura abaixo, que apresenta a razão entre o valor das parcelas com mais de 90 dias de atraso e o saldo de crédito no Rio de Janeiro e em um grupo selecionado de esta
administração financeira do Estado do Rio de Janeiro. Após essa publicação, observou-se elevação pronunciada da parcela em atraso no Rio de Janeiro em comparação à média de outros estados.
Metodologia de apuração da margem de crédito por subgrupos da carteira

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE052_Metodologia_de_apuracao_da_margem_de_
percentual de margem de crédito pode ser entendido como uma medida de spread contábil; ou seja, a diferença entre o percentual de retorno do estoque de operações de crédito e o percentual do c
O
Banco Central do Brasil (BC), mas a estimativa da margem de crédito por subgrupos da carteira foi viabilizada por nova metodologia descrita neste estudo. Portanto, torna-se possível identificar, por exe
sistema bancário de forma geral. Contribui também para melhor compreender os modelos de negócios, suas tendências e mudanças. Finalmente, a análise da evolução das margens também permite inv
Metodologia de decomposição do custo do crédito e do spread: aperfeiçoamentos e decomposição por segmento de crédito
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE051_Metodologia_de_decomposicao_do_custo_d
_aperfeicoamentos_e_decomposicao_por_segmento_de_credito.pdf>
O presente estudo tem por objetivo apresentar aprimoramentos realizados na metodologia de decomposição do Indicador de Custo do Crédito (ICC) e seu spread para o crédito total – publicada no Box
decomposição do ICC e seu spread separadamente para as carteiras de crédito livre e de crédito direcionado.
Os resultados obtidos mostram que o ICC médio é menor no crédito direcionado, refletindo as limitações de taxas impostas por regulamentação específica. O componente Margem financeira do ICC é p
forma, para que o capital das instituições financeiras alocado para crédito tenha remuneração ajustada ao risco que viabilize a oferta desse produto financeiro, é necessário que a rentabilidade da carteir
zero.
Crédito ampliado às empresas: comportamento e perfil <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspec
Este estudo avalia o comportamento do crédito ampliado às empresas desagregando-o em três componentes: crédito junto ao Sistema Financeiro Nacional (SFN), ao mercado de capitais e do mercado e
fundação.
O comportamento do crédito às empresas mostra-se bastante heterogêneo, tanto em termos do perfil das empresas, quanto na composição do crédito. Entretanto observa-se uma tendência de queda
mostra elevação.
Crédito ampliado ao setor não financeiro <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE049_Cre
A estatística de crédito ampliado ao setor não financeiro, apresentada neste estudo, busca fornecer visão abrangente das principais fontes de recursos utilizadas para o financiamento dos setores públic
Nacional (SFN), os títulos de dívida públicos e privados, as operações de crédito junto a demais setores institucionais residentes e os créditos concedidos por não residentes (dívida externa). Dessa forma
e de substituição entre eles. A estatística contribui ainda para análises comparativas do nível e do perfil de endividamento do governo, das empresas e das famílias.
Em dezembro de 2018, o crédito ampliado ao setor não financeiro totalizou R$9,4 trilhões, correspondendo a 138% do Produto Interno Bruto (PIB). Desse total, 56% são destinados a empresas (privada
Spread no mercado de câmbio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE048_Spread_no_m
No mercado primário de câmbio, as instituições cobram de seus clientes uma taxa de câmbio diferente do mercado interbancário, como forma de cobrir os seus custos nessas transações e auferirem um
financeiras.
O spread no mercado de câmbio primário aumentou após a crise de 2008 e é maior para as operações de compra de dólar pelas instituições financeiras do que para as de venda. Adicionalmente, o spread
que o spread, definido como a diferença entre a taxa de câmbio negociada com a empresa não financeira no mercado de balcão e a taxa de câmbio de contratos de mesmo vencimento negociados no m
característica que se pode notar no mercado a termo é que, quanto maior o prazo do contrato, maior o spread.
Ato de concentração Itaú Unibanco/XP Investimentos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspecia
Em julho de 2017, o Itaú Unibanco S.A. (Itaú Unibanco) anunciou ao mercado que pretendia adquirir ações de emissão da XP Investimentos S.A. (XP Investimentos), controladora indireta da XP Investime
R$600 milhões na XP Investimentos.
O presente estudo tem por objetivo descrever os principais critérios concorrenciais que nortearam a decisão do Banco Central do Brasil (BCB) tomada em agosto de 2018, no sentido de aprovar a aquisiç
capital em 2022, caso tal aquisição venha a ser aprovada pelo BCB no citado ano, tendo a operação ficado condicionada à celebração de Acordo em Controle de Concentração entre a autarquia e as part
Efeitos da diversificação dos canais de distribuição de instrumentos de captação de instituições financeiras

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE046_Efeitos_da_diversificacao_dos_canais_de_di
Ao final da primeira década dos anos 2000, algumas corretoras adaptaram seus modelos de negócios com o lançamento de plataformas de investimentos na internet, passando a oferecer, além de açõe
modelo de negócios, os bancos passaram a ter nas plataformas de investimentos uma alternativa para expandir suas captações para além de sua base de clientes.
Este estudo analisa a evolução e características das captações intermediadas, que têm se tornado relevantes para os bancos que não dispõem de rede de agências, dentre os quais os bancos de menor p
2018, como pode ser observado no gráfico abaixo:
Reestruturação de dívidas e perfil do endividamento do cidadão

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE045_Reestruturacao_de_dividas_e_perfil_do_end
Este estudo apresenta estatísticas descritivas da reestruturação de dívidas sob a ótica do tomador de crédito (pessoa física) e analisa a efetividade deste instrumento. Os dados apontam que 72% dos cli
com a sua participação na população de devedores no sistema financeiro.
Analisando os dados das reestruturações realizadas em dezembro de 2017, concluiu-se que a reestruturação foi positiva para pouco mais da metade dos tomadores, pois esses, após doze meses, conseg
do que as de cartão de crédito, atingindo 84% dos clientes.
Utilização do cheque especial: perfil dos usuários <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE
O cheque especial é um produto que se caracteriza pela alta conveniência e agilidade de utilização, mas também por possuir alta inadimplência e custos elevados. O objetivo deste estudo é conhecer me
usuários (idade, nível de escolaridade e renda), e a recorrência de sua utilização. Também é apresentada análise da margem de juros da modalidade no sistema bancário e sua relevância para a formação
Apesar de 67% dos usuários estarem na faixa de uso abaixo de 10% em Dez/18 (uso definido como a relação entre o total de dívida no cheque especial e o total de dívidas no sistema financeiro ), perceb
especial são aqueles de menor renda e escolaridade, demonstrando a importância de maior conhecimento do perfil do produto e de seus custos de utilização para melhor adequação aos propósitos dos
Garantias e diferenças nas taxas de juros de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/
O estudo investiga a relação entre a existência das garantias e de suas características e as taxas de juros praticadas nas concessões de crédito a pessoas físicas. No intuito de eliminar possíveis efeitos de
Os resultados indicaram que operações que tipicamente envolvem garantias ou baixo nível de risco apresentaram taxas de juros menores.
Esse resultado se mantém quando se restringe a análise anterior a uma mesma modalidade de crédito (no caso, crédito pessoal não consignado), a fim de expurgar características específicas de cada mo
apresentaram taxa de juros significativamente maiores do que as operações com garantia, como mostra a figura abaixo.
O estudo ainda identifica que garantias de melhor qualidade estão associadas a operações com menores taxas de juros.
A taxa de câmbio de referência Ptax <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE042_A_taxa_
ste estudo apresenta as duas metodologias já utilizadas para cálculo da taxa de câmbio de referência Ptax. A metodologia atualmente em vigor utiliza cotações enviadas pelos dealers de câmbio do Ban
E
calculadas depois de eliminadas as duas maiores e as duas menores cotações informadas. As comunicações entre o BCB e os dealers de câmbio acontecem por meio da Mensageria, protocolo seguro de
aos princípios apresentados pela International Organization of Securities Commissions (IOSCO) para cálculo de taxas de referência. Tais princípios são organizados em quatro temas: governança, qualida
medidas de segurança relativas à Ptax demonstram que a taxa de câmbio de referência brasileira está aderente à maior parte desses princípios.
O mercado de câmbio brasileiro e o desenvolvimento do mercado de derivativos cambiais

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE41_O_mercado_de_cambio_brasileiro_e_o_desen
ste estudo apresenta um breve histórico do desenvolvimento dos diversos segmentos do mercado de câmbio nacional com e sem entrega física de moeda estrangeira – interbancário, primário e de de
E
contas externas e mudanças em perfis de investimento. São apresentados parâmetros comparativos entre o mercado de câmbio brasileiro e o de outros países emergentes com base em dados publicad
demonstrando que o volume operado em câmbio com entrega física no país está em linha com o de outras economias similares à brasileira. O mercado de derivativos listados no Brasil, por sua vez, é ma
mercado de derivativos está ligada ao interesse de agentes estrangeiros em investir em ativos brasileiros, ao fato de o real não ser uma moeda conversível e às características próprias desse mercado, ta
hedge ou proteção que os ativos negociados neste ambiente proporcionam.
Aperfeiçoamentos da metodologia de cálculo da Taxa Preferencial Brasileira

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Aperfeicoamentos_da_metodologia_de_calculo_da_
ste estudo apresenta aprimoramentos realizados na metodologia do cálculo da Taxa Preferencial Brasileira (TPB), introduzida no Relatório de Estabilidade Financeira (REF) de setembro de 2011. A TPB
E
com a metodologia original (TPB_v1) no Sistema Gerenciador de Séries Temporais (série 20.019) desde a data-base de janeiro de 2005. A TPB permite comparativo internacional com taxas análogas de o
e incentivando a concorrência. Com a permanente evolução do mercado de crédito e do Sistema Financeiro Nacional (SFN), vislumbrou-se a necessidade de atualização da metodologia da TPB, visando à
modalidades de crédito consideradas, inclui operações com taxas indexadas ao CDI, além das taxas prefixadas, e aprimora o critério de porte dos clientes.
Revisão do modelo estrutural de médio porte – Samba <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspecia
Permanentemente, o Banco Central do Brasil revisa e aperfeiçoa o conjunto de modelos utilizados pelo Comitê de Política Monetária (Copom) no seu processo de decisão. Buscando manter o nível de tr
médio porte, Samba (Stochastic Analytical Model with a Bayesian Approach), desde a publicação de sua última revisão, em setembro de 2015.
As mudanças implementadas buscam aprimorar a capacidade preditiva e de análise do modelo em todas as suas dimensões, não se restringindo a um instrumento de projeção da inflação. O estuda abor
Evolução da pauta exportadora brasileira e seus determinantes <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estud
Ao longo das últimas duas décadas, houve aumento da participação dos países emergentes na economia global, com impactos significativos nas relações comerciais entre os países. Em especial, observo
ocorreu de forma mais pronunciada no Brasil – sem que houvesse reversão dessa tendência, como observado a nível global.
A análise tem como objetivo avaliar a evolução da pauta exportadora brasileira nos últimos 10 anos e seus possíveis determinantes, como o aumento da participação da China na economia mundial, bem
Crédito e dinâmica recente do setor automobilístico <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais
O desempenho das vendas e da produção de veículos exerceu papel relevante para o crescimento da atividade econômica doméstica nos últimos dois anos. Esse movimento foi substancialmente favore
benigno da inadimplência.
Este estudo analisa aspectos da recuperação das vendas internas de veículos, com destaque para as vendas diretas impulsionadas pela demanda das empresas, principalmente pelas locadoras de veículo
Evolução dos preços relativos no IPCA <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Evolucao_dos
A análise da evolução dos preços relativos é importante para o entendimento da dinâmica inflacionária, ao colocar sob perspectiva tendências de longo prazo e oscilações decorrentes de choques tempo
Considerando o comportamento heterogêneo dos diversos segmentos de preços na economia brasileira nas últimas duas décadas, este estudo avalia a evolução dos preços relativos a partir da desagreg
Penetração de importados e coeficiente de exportação da indústria de transformação

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Penetracao_de_importados_e_coeficiente_de_expo
Oscilações na taxa de câmbio, ao alterarem preços relativos, exercem influência sobre decisões de alocação de gastos de famílias e empresas entre bens nacionais e importados, com eventuais repercus
sobre o destino da produção doméstica.
O presente estudo busca analisar o comportamento da penetração de produtos importados e da exportação de produtos da indústria de transformação, no período de 2002 a 2018, com resultados dife
Desempenho da indústria em 2018 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Desempenho_da
A indústria registrou, em 2018, resultado aquém do previsto no início do ano, influenciada, dentre outros fatores, pelo aumento da volatilidade das condições financeiras que refletiram tanto o cenário i
no ano passado e que explicam, apenas em parte, a desaceleração da atividade industrial no segundo semestre: (i) a redução nas exportações para a Argentina e (ii) a proporção recorde da cana-de-açúca
Decomposição da inflação de 2018 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Decomposicao_d
Este estudo apresenta estimativa de decomposição do desvio da taxa de inflação de 2018, medida pelo IPCA, em relação à meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional. O objetivo é mapear os
De acordo com essa decomposição, dentre os fatores que explicaram o desvio negativo da inflação para a meta, destacam-se a inércia da inflação do ano anterior e as expectativas de inflação. Em sentid
sido o principal fator desinflacionário.
Liquidações antecipadas de operações de crédito no Sistema Financeiro Nacional

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Liquidacoes_antecipadas_de_operacoes_de_credito
O presente estudo busca aprofundar a análise do processo de substituição de financiamento de pessoas jurídicas junto ao Sistema Financeiro Nacional (SFN) por financiamentos junto ao mercado extern
empresas não financeiras que buscaram recursos no mercado externo ou no mercado de capitais doméstico, a partir de meados de 2017.
A análise encontrou evidências de que parte expressiva dessas liquidações estava relacionada à evolução dos custos relativos das operações no SFN, elemento determinante no processo de substituição
anteriormente sobre o tema.
Créditos do Tesouro Nacional junto ao BNDES: impactos sobre a despesa com juros e a evolução da taxa de juros implícita da
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Creditos_do_Tesouro_Nacional_junto_ao_BNDES.pd
discussão em torno do impacto dos empréstimos concedidos pelo Tesouro Nacional ao BNDES sobre as contas públicas ganhou relevância nos últimos anos em função de dois aspectos centrais: i) os p
A
de captação do Tesouro Nacional e a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP). Este estudo avalia os efeitos fiscais desses fatores, quantificando as suas implicações sobre o resultado de juros nominais apro
de juros apropriadas pelo Tesouro Nacional e na redução do spread mencionada acima.
Viés e capacidade preditiva das medidas de inflação subjacente <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estud
edidas de inflação subjacente são usualmente construídas para remover o componente transitório dos índices de preços, sinalizando a tendência inflacionária, ou o patamar esperado para a inflação d
M
deveriam apresentar maior sensibilidade à atividade econômica, além de boa aderência à tendência da inflação, antecipando, por vezes, mudanças na trajetória dos preços. Neste estudo, diversas medid
Conteúdo informacional da distribuição cross-section do IPCA <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estudos
avaliação da inflação desagregada permite compreensão mais abrangente dos fatores transitórios ou permanentes que afetam o processo inflacionário. Em geral, esse tipo de análise é focada em iten
A
em dados desagregados sob a ótica da distribuição cross-section da inflação ao nível de subitem do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Avalia-se, em particular, a persistência de perc
Condicionantes da evolução recente do rendimento do trabalho <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estud
estudo busca identificar os condicionantes que influenciaram a evolução do rendimento das pessoas ocupadas entre o primeiro trimestre de 2012 e o terceiro trimestre de 2018, analisando-a sob a ót
O
O estudo demonstra que mesmo com desocupação elevada, houve aumento do rendimento médio real das pessoas ocupadas.
Evolução da produtividade e do rendimento do trabalho <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspe
ste estudo analisa a evolução da produtividade da mão-de-obra, medida pela razão entre o Valor Agregado Bruto (VAB) e a População Ocupada (PO), desde o 1º trimestre de 20121 até o 3º trimestre d
E
iniciado em meados de 2013 não foi interrompido em período recente, a despeito da gradual recuperação da atividade econômica. Permanece, portanto, o espaço para ganhos de produtividade, de cara
Repasse cambial sob a ótica de um modelo semiestrutural <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp
A magnitude do repasse de variações na taxa de câmbio para o nível de preços ao consumidor depende de vários fatores e pode variar ao longo do tempo. Esse estudo mapeia de que forma fatores com
cambial no Brasil sob a ótica de um modelo semiestrutural de pequeno porte.
Os resultados reforçam a importância da ancoragem das expectativas de inflação para a condução da política monetária, uma vez que fornecem evidências de que o repasse cambial é mais contido em a
Variação passada e previsibilidade da taxa de câmbio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciai
sse estudo apresenta uma análise do poder preditivo da mediana das expectativas da pesquisa Focus, ao comparar os erros de projeção das expectativas de câmbio com um modelo benchmark historic
E
períodos com grandes variações cambiais, o poder preditivo do Focus relativo ao benchmark se reduz/eleva para horizontes mais curtos/longos.
Evolução da sazonalidade do IPCA <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Evolucao_da_saz
As variações do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) estão sujeitas a influências sazonais seja por padrões climáticos – que afetam, por exemplo, o desempenho das atividades agrícolas –, datas
Tendo em vista que esses aspectos são passíveis de mudanças ao longo dos anos, esse estudo decompõe a alteração no padrão sazonal do IPCA, em dois fatores – mudança no peso dos componentes (e
Os resultados revelam que tanto itens no segmento de preços administrados (gasolina, energia elétrica, telefonia), como no segmento de livres (batata inglesa, passagem aérea, educação e etanol), exe
Efeito da paralisação no setor de transporte de cargas sobre a inflação ao consumidor

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Efeito_da_paralisacao_no_setor_de_transporte_de_
ssim como na atividade econômica, a paralisação no setor de transporte de cargas, ocorrida no último decêndio de maio, produziu elevação da inflação de junho, mas seus efeitos se mostraram transitó
A
elevaram suas projeções de inflação para os meses de junho e julho, e reduziram suas projeções para o período de agosto até dezembro.
Custo do financiamento às pessoas jurídicas <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Custo_
Este estudo apresenta estimativa dos custos de captação no mercado externo e no de capitais doméstico e de sua evolução desde dezembro de 2013. Os resultados demonstraram que os custos de cap
política monetária, com consequente impacto sobre o volume de captações.
A partir de 2017, ao se comparar esses custos com as taxas médias de juros de operações realizadas no Sistema Financeiro Nacional (SFN) por grupo selecionado de empresas, verifica-se que esses custo
favorecendo o processo de substituição de fontes de financiamento já assinalado em outros Estudos Especiais.
Paralisação do setor de transporte de cargas e expectativas para o PIB

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Paralisacao_do_setor_de_transporte_de_cargas_e_
A paralisação do setor de transporte de cargas teve efeito sobre a atividade econômica no final do mês de maio, afetando, também, a confiança dos agentes em relação à recuperação econômica, com p
Esse estudo analisa o comportamento das expectativas para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) nos períodos pré e pós-paralisação e conclui que os dados das projeções trimestrais na pesquis
econômica no segundo trimestre e as expectativas para o restante do ano. Não é possível atribuir as revisões exclusivamente à paralisação, mas as mudanças estão em linha com a avaliação de que a atu
Propagação da inflação de alimentos: comparação internacional <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estud
Este estudo investiga a transmissão de um choque nos preços de alimentos para o núcleo de inflação, usando abordagem comparativa internacional, em uma amostra de 26 países. Os resultados sugerem que os preços de alimentos são mais relevantes para a tra
ao peso de alimentos na cesta de consumo.
Modelo de vetor autorregressivo com ancoragem de longo prazo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Estu
o caso do Brasil, as projeções de mais longo prazo dos modelos VAR têm se distanciado daquelas oriundas de outros modelos e das expectativas dos analistas. Essa distorção advém do fato de que o c
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ganhos de credibilidade, a convergência das expectativas para as metas e o estabelecimento de metas de valor mais baixo para 2019, 2020 e 2021. Por outro lado, essas mudanças se manifestam no com
de shifiting endpoints, proposta em Kozicki e Tinsley (2012), na qual impõe-se que as projeções de inflação sejam iguais às expectativas dos analistas no longo prazo.
Modelo de preços desagregados de pequeno porte – 2018 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp
estudo apresenta a revisão empregada no modelo semiestrutural de preços desagregados de pequeno porte. Esse modelo é assim denominado por permitir desagregar a inflação de preços livres ent
O
particulares das inflações setoriais, incorporando, por exemplo, choques de oferta advindos de condições climáticas sobre o setor de alimentação no domicílio. Além disso, os modelos desagregados aux
desagregados também possibilita avaliar o comportamento de medidas de núcleo de inflação por exclusão, especialmente o que exclui os setores de alimentação no domicílio e administrados, chamado
Novas medidas de núcleo de inflação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Novas_medida
estudo avalia a evolução recente dos núcleos de inflação tradicionalmente acompanhados pelo Banco Central do Brasil e apresenta duas novas medidas de núcleo de inflação (IPCA-EX2 e IPCA-EX3). A
O
segmentos da inflação de preços livres: alimentação no domicílio e bens industriais. As novas medidas mostraram maior aderência a medidas de hiato do produto em relação aos demais núcleos. Apesar
componentes da inflação mais sensíveis ao ciclo econômico.
Financiamento amplo das empresas <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Financiamento_
iante da redução significativa do estoque de operações com recursos do BNDES, o estudo apresenta avaliação do financiamento amplo de um grupo selecionado de empresas com operações expressiv
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dívidas nas demais operações junto ao SFN (exceto BNDES) e nos mercados de capital e externo. Entretanto, para o grupo de empresas com operações menos expressivas junto ao BNDES, as informaçõe
Componentes privados da demanda agregada em ciclos de retomada da atividade econômica

<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Componentes_privados_demanda_agregada.pdf>
O estudo analisa o padrão de comportamento dos componentes privados da demanda agregada em ciclos de retomada da atividade econômica após períodos de recessão, sob a ótica do consumo das f
externo.
No atual ciclo, o consumo das famílias foi favorecido pelo processo de desinflação, pela geração de empregos, pela reação (ainda que moderada) do crédito e pela liberação extraordinária de recursos do
enquanto o crescimento dos saldos se mostra menos dinâmico. A recuperação dos investimentos, por outro lado, tem sido limitada pela situação financeira das empresas, pelas perspectivas para o cresc
Quanto ao setor externo, o atual ciclo mostra contribuição igual ou inferior a de ciclos anteriores e, mas acima do ciclo de 2009, quando não houve contribuição externa positiva por conta da forte reces
Por fim, o estudo apresenta os componentes da demanda privada no chamado “PIB Privado”, apontando que seu ritmo de recuperação encontra-se próximo dos ciclos de 1999 e 2001, mas aquém dos c
Participação das cooperativas no mercado de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciai
As cooperativas de crédito apresentaram expressivo crescimento nos últimos anos, principalmente pelo crescimento das operações de crédito voltadas para pessoa jurídica. Este estudo analisa esse fen
comparando as taxas de juros cobradas por cooperativas e pelas instituições do segmento bancário comercial.
O segmento de cooperativas de crédito constitui fonte suplementar de oferta de crédito em sua área de atuação, o que pode melhorar as condições de competição bancária.
Taxa Interna de Retorno e Indicador de Custo do Crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspe
ste estudo analisa metodologias alternativas para agregação de modalidades de crédito heterogêneas em termos de taxas de juros e prazos. O objetivo é resumir essa diversidade em uma única taxa d
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metodologias alternativas de agregação de taxas de juros do crédito, dentre as quais a adotada pelo Índice de Custo do Crédito (ICC), divulgado pelo Banco Central do Brasil (BCB).
Efeito da inadimplência nas taxas de juros <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Efeito_in
inadimplência foi o principal componente do spread para o período de 2015 a 2017. Também foi o segundo componente de maior participação na decomposição do Indicador de Custo do Crédito (ICC)
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cobradas nos empréstimos em dois aspectos primordiais: a sua prevalência (em outras palavras, quantos clientes deixam de pagar), e o prazo das operações.
Efeito de mudanças da taxa Selic nas taxas de juros das operações de crédito
<https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Efeito_mudancas_taxa_Selic_taxas_juros_operacoe
m que proporção mudanças na taxa básica de juros da economia (Selic) afetam as taxas de juros das operações de crédito? Este estudo procura mostrar, de maneira didática, que, mesmo que reduções
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últimas será menor em termos percentuais uma vez que a Selic é apenas um dos ingredientes na formação do custo de crédito.
Custos do crédito rotativo e prática internacional <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Cu
ste estudo destaca o problema da comparabilidade das taxas de juros calculadas no cartão de crédito entre o Brasil e outras jurisdições pelo fato de a taxa reportada nestas últimas não incluir a cobran
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países.
Perfil dos usuários de cartão de crédito e taxa de juros do rotativo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/Est
Este estudo descreve o perfil dos usuários de cartão de crédito no Brasil e investiga a relação entre as taxas de juros praticadas nas operações de crédito rotativo e algumas características observáveis do
Uso de crédito pela população do Cadastro Único <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Us
A promoção da melhoria do bem-estar por meio do acesso e uso adequado de produtos financeiros pelos cidadãos é uma meta mundial. Seis dos dezessete Objetivos de Desenvolvimento Sustentável d
Este estudo apresenta uma medida inédita do uso de crédito pela população de baixa renda, registrada no Cadastro Único para Programas Sociais do Governo Federal (CadÚnico). Este estudo é o primei
inclusão financeira da população registrada no CadÚnico e os beneficiários do Programa Bolsa Família, com vistas a direcionar ações nas áreas de inclusão e educação financeira, bem como permitir a for
Como são formadas as expectativas de câmbio no Brasil? <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspe
Avalia qual dentre três modelos de determinação da taxa de câmbio melhor explica as expectativas para a taxa de câmbio no Brasil. Análise das projeções individuais dos participantes da pesquisa Focus
Saques das contas inativas do FGTS: como os beneficiários utilizaram os recursos? <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relato
m dezembro de 2016, o governo anunciou a liberação para saque em contas inativas do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS). A análise indica que a liberação para saques contribuiu para im
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entrada para financiamento de imóveis.
Maior dinamismo no mercado de capitais e no setor externo para financiamento das empresas <https://www.bcb.gov.br/con
O maior dinamismo do mercado de capitais e dos fluxos de captações externas em 2017 exerceu papel relevante no financiamento às empresas no período, mitigando os impactos da retração nas conce
Impacto da queda da Selic no crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Evolucao_cred
O crédito constitui um dos principais canais de transmissão da política monetária, pois variações da taxa básica de juros (Selic) afetam os investimentos e o consumo das famílias.
A redução do custo do crédito nesse ciclo está em linha com os padrões observados em ciclos passados. O Banco Central do Brasil, por meio da Agenda BC+, pilar “Crédito mais barato”, permanece revis
Comparativo entre IBC-Br e PIB <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Metodologia_ibc-br
O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC Br) e o produto interno bruto (PIB) são indicadores de atividade econômica com trajetórias similares no médio prazo. O IBC Br, mensal, permite ac
economia.
Decomposição da inflação de 2017 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/Decomposicao_i
Apresenta metodologia para decomposição da inflação de 2017. Os resultados mostram que choques de oferta relacionados aos preços de alimentos foram o principal fator para a inflação ter se situad
Dinheiro, crédito ou débito? Descontos em compras conforme o meio de pagamento <https://www.bcb.gov.br/conteudo/rel
Desde dezembro de 2016, os estabelecimentos comerciais estão autorizados a praticar preços diferentes em função do instrumento de pagamento. A maioria dos consumidores e empresas tem conhec
Outros estudos
- Boxes dos Relatórios de Inflação
- Working papers
- Notas Técnicas
- Relatório de Investimento Direto
- Estudos sobre regulação financeira (PDF)
<https://www.bcb.gov.br/content/publicacoes/Documents/outras_pub_alfa/Estudos_sobre_Regula%C3%A7%C3%A3o_Financeira_Banco_Central_do_Brasil_2017.pdf>
- Gestão das reservas internacionais
- Relatório de Estabilidade Financeira

Estudos Especiais Do Banco Central - 22.02.2024

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Estudos Especiais Do Banco Central - 22.02.2024

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22/02/2024, 09:21 Estudos Especiais do Banco Central

Repasse da taxa Selic para o mercado de crédito bancário <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp

Índice de pressão nas cadeias de suprimentos brasileiras <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspe

Choques de oferta, preços e consumo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE116_Choqu

Massa de rendimento do trabalho: comparações regionais <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp

Determinantes dos fluxos de comércio internacional <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais

Recuperação regional das atividades turísticas <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE11

Ancoragem das expectativas de inflação e condução da política monetária

Repasse de custos na indústria de transformação e do produtor para o consumidor

Fluxo financeiro e impulso de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE110_fluxo_

Efeitos da pandemia sobre o ajuste sazonal dos indicadores econômicos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflaca

Repasse de custos na indústria de transformação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE

Covid-19, políticas de combate à crise e a recuperação desigual do emprego formal

Estimação dos efeitos do forward guidance na curva de juros

Efeitos circunstancial e precaucional na redução do gasto durante a pandemia

Fechamento de empresas na pandemia <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE099_Fech

Inflação por faixa de renda familiar em 2020 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE098_

Estimativa mensal do total de horas trabalhadas por região <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEs

Heterogeneidade da recuperação dos serviços <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE09

Retorno ao trabalho sob efeito da pandemia <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE095_

Consumo por faixa de renda municipal <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE094_Consu

A atuação do Banco Central na prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento ao terrorismo

Mudanças nas regras dos recolhimentos compulsórios desde 2016

Fintechs de crédito e bancos digitais <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE089_Fintech

Instituições de pagamento e seus modelos de negócio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspecia

Posição de câmbio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE087_Posicao_de_cambio.pdf>

Portabilidade de crédito imobiliário <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE085_Portabil

Modelo de negócios de cooperativas de crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE0

Investigação dos fatores relacionados à saída de famílias do Cadastro Único

Indicadores de endividamento de risco e perfil do tomador de crédito

O desalento e as taxas de desocupação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE078_O_de

Potência da política monetária <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE077_Potencia_da_

Indicador de Condições Financeiras <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE076_Indicado

Decomposição da inflação de 2019 <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE075_Decompo

Choque no preço de carnes <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE074_Choque_no_prec

Dinâmica recente do endividamento das empresas com débitos externos

Discussão sobre as funções dos recolhimentos compulsórios <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosE

Proxy da taxa de juros estrutural implícita nas expectativas da pesquisa Focus

Impacto de atualizações na cesta de referência do IPCA <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspec

Atualizações da estrutura de ponderação do IPCA e repercussão nas suas classificações

Indicadores de subutilização da força de trabalho ajustados por horas trabalhadas

Evolução recente da balança comercial <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE066_Evolu

Incerteza e atividade econômica <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE065_Incerteza_e

Concorrência bancária e custo do crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE064_Co

Evolução recente da formação bruta de capital fixo <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/

Relação entre componentes voláteis e núcleos de inflação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEsp

Mensuração de riscos para a inflação associados a preços de energia

Cheque Especial: Estatísticas adicionais sobre sua utilização <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosE

Importância dos componentes da demanda para as atividades mercantis

2001-2005 – mercado externo como vetor do crescimento;

Duração da desocupação e inflação <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE058_Duracao_

As principais conclusões do estudo são:

Impactos do clima na inflação de alimentos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE057_I

Taxa Interna de Retorno Contratual <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE056_Taxa_Int

Estimação de indicadores de concorrência <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE055_Es

Concentração, concorrência e custo do crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE05

Impacto de um choque de risco no crédito <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE053_Im

Metodologia de apuração da margem de crédito por subgrupos da carteira

Crédito ampliado às empresas: comportamento e perfil <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspec

Crédito ampliado ao setor não financeiro <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE049_Cre

Spread no mercado de câmbio <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE048_Spread_no_m

Ato de concentração Itaú Unibanco/XP Investimentos <https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspecia

Efeitos da diversificação dos canais de distribuição de instrumentos de captação de instituições financeiras