Capítulo 2

MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO

2.1 Sistema financeiro nacional

2.2 Mercado financeiro
2.3 Meios de pagamento
2.4 Sistema de pagamentos brasileiro

Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)

 2.1

Sistema Financeiro Nacional

 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Sistema financeiro nacional

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado por
instituições que têm como finalidade intermediar o
fluxo de recursos entre os poupadores e
investidores e os tomadores de recursos.

O mercado financeiro é regulamentado e fiscalizado

principalmente pelo Banco Central do Brasil (BCB
ou Bacen) e Comissão de Valores Mobiliários (CVM),
que estão subordinados ao Conselho Monetário
Nacional (CMN).
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Órgãos de Regulação e Instituições

Quadro 2.1 Sistema Fiscalização Categoria

Financeiro Nacional Instituições

Discriminação
(1/4) Financeiras que
das
captam Depósitos
Banco Central a Vista instituições
do Brasil financeiras nos
Demais sub-quadros
Órgãos de Regulação Instituições seguintes
e Fiscalização Financeiras

Comissão de

e Valores Outros
Mobiliários Intermediários
Conselho ou Auxiliares
(CVM)
Monetário Financeiros
Categorias das Nacional
(CMN)
Instituições Entidades
Financeiras Superintendência
de Seguros
Ligadas aos
Sistemas de
Privados Previdência e
(SUSEP) Seguros

Administração
de Recursos
Secretaria de de Terceiros
Previdência
Complementar
Sistemas de
Liquidação e
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Instituições
Quadro 2.1 Sistema Supervisão
Categoria Discriminação
Financeiro Nacional
Bancos Múltiplos com Carteira
(2/4) BCB
Instituições Comercial
Financeiras que Bancos Comerciais BCB
captam Depósitos Caixas Econômicas BCB
Instituições a Vista Cooperativas de Crédito BCB
Financeiras Bancos Múltiplos sem Carteira
BCB
Comercial
Bancos de Investimento BCB, CVM
Bancos de Desenvolvimento BCB
Demais Sociedades de Crédito,
BCB
Financiamento e Investimento
Instituições
Sociedades de Crédito
BCB
Financeiras Imobiliário
Companhias Hipotecárias BCB
Associações de Poupança e
BCB
Empréstimo
Agências de Fomento BCB
Sociedades de Crédito ao
BCB
Microempreendedor
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Bolsas de Mercadorias e
Quadro 2.1 Sistema BCB, CVM
de Futuros
Financeiro Nacional
Bolsas de Valores CVM
(3/4)
Sociedades Corretoras de Títulos
BCB, CVM
e Valores Mobiliários
Outros Sociedades Distribuidoras de
BCB, CVM
Intermediários Títulos e Valores Mobiliários
Instituições ou Auxiliares Sociedades de Arrendamento
BCB
Financeiras Financeiros Mercantil
Sociedades Corretoras de
BCB
Câmbio
Representações de Instituições
BCB
Financeiras Estrangeiras
Agentes Autônomos de
BCB, CVM
Investimento
Entidades Fechadas de
SPC
Previdência Privada
Entidades Entidades Abertas de
SUSEP
Ligadas aos Previdência Privada
Sistemas de Sociedades Seguradoras SUSEP
Previdência e
Seguros Sociedades de Capitalização SUSEP
Sociedades Administradoras de
SUSEP
Seguro-Saúde
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Quadro 2.1 Sistema Fundos Mútuos BCB, CVM

Financeiro Nacional Administração Clubes de Investimentos CVM
(4/4) de Recursos Carteiras de Investidores
BCB, CVM
de Terceiros Estrangeiros
Administradoras de Consórcio BCB
Sistema Especial de Liquidação e
BCB
Instituições de Custódia  SELIC
Financeiras Sistemas de Central de Custódia e de
Liquidação e Liquidação Financeira de BCB
Custódia Títulos  CETIP
Caixas de Liquidação e
CVM
Custódia
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Autoridades monetárias
CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)

É o órgão supremo do Sistema Financeiro Nacional.

BANCO CENTRAL DO BRASIL (BCB OU BACEN)

É o órgão executivo central so Sistema Financeiro

Nacional.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

É o órgão normativo e fiscalizador do mercado de

ações e debêntures.
 2.1 Sistema Financeiro Nacional

INSTITUIÇÕES AUXILIARES DE REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO

Algumas instituições atuam também como agente
auxiliar de normatização e fiscalização do SFN:

Banco do Brasil (BB).

Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).

Caixa Econômica Federal (CEF).

ÓRGÃOS DE REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO DAS ATIVIDADES DE

SEGUROS E PREVIDÊNCIA PRIVADA
Superintendência de Seguros Privados (Susep) .

Secretaria de Previdência Complementar (SPC) .

 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Instituições do sistema financeiro nacional

Algumas das instituições do SFN:

BANCOS COMERCIAIS

CAIXAS ECONÔMICAS

BANCOS DE DESENVOLVIMENTO

BANCOS DE INVESTIMENTO

SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL

BANCOS MÚLTIPLOS

BOLSAS DE VALORES, DE MERCADORIAS E DE FUTUROS

 2.1 Sistema Financeiro Nacional

Instituições não financeiras

Existem instituições não financeiras que exercem

papel importante para o desenvolvimento da
economia.

EXEMPLOS:

EMPRESAS DE FACTORING

ADMINISTRADORAS DE CARTÃO DE CRÉDITO

 2.2

Mercado Financeiro
 2.2 Mercado financeiro

Mercado financeiro
Em uma economia, de um lado existem os que possuem
poupança financeira e, de outro, os que dela necessitam.
A intermediação entre os dois lados ocorre no
mercado financeiro. I n ve stidor
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Figura 2.1 Mercado financeiro n
 2.2 Mercado Financeiro

Para fins didáticos, o mercado financeiro pode ser

subdividido em quatro mercados:

a) Mercado monetário
b) Mercado de crédito
c) Mercado de capitais
d) Mercado de câmbio

Na prática, ocorre sobreposição entre os quatro mercados.

 2.2 Mercado Financeiro

Mercado monetário

Neste mercado, são negociadas, basicamente,

operações de curto e curtíssimo prazos.

A política monetária do Governo é executada por

meio desse mercado, com a compra e venda de
títulos emitidos pelo Banco Central:

 BBC – Bônus do Banco Central

 NBC – Notas do Banco Central
 2.2 Mercado Financeiro

Mercado de crédito
É o mercado principal onde os tomadores de
recursos se relacionam com os intermediários
financeiros, para suprir as necessidades de capital
de giro e as necessidades de financiamento de bens
e serviços.
Exemplos de operações de crédito:

 empréstimos para capital de giro

 descontos de títulos
 conta garantida
 adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC)
 repasse de recursos externos (Resolução nº 2.770)
 financiamento de importação
 2.2 Mercado Financeiro

Mercado de capitais
A finalidade do mercado de capitais é a de financiar
as atividades produtivas e o capital de giro das
empresas, por meio de recursos de médio e longo
prazos.

Principais instrumentos de financiamento existentes

no mercado de capitais brasileiro:

a. ações;
b. debêntures;
c. notas promissórias (commercial papers).
 2.2 Mercado Financeiro

Mercado de câmbio
No mercado de câmbio, são negociadas moedas
internacionais conversíveis, pelas instituições
credenciadas pelo Banco Central.

Algumas das moedas estrangeiras mais negociadas

no mercado de câmbio brasileiro:

 dólar dos Estados Unidos;

 iene do Japão;
 euro da União Européia;
 libra esterlina da Grã-Bretanha;
 franco da Suíça;
 2.3

Meios de Pagamento
 2.3 Meios de pagamento

Depósito em cheque
O cheque é um meio de pagamento bastante comum
entre os brasileiros. Às vezes, faz o papel de
instrumento de crédito.

Um cheque recebido de terceiros pode ser sacado

no banco do emitente ou depositado em banco onde
o favorecido é cliente.

A cobrança de cheque é feita pelo banco depositário

por meio de troca com outros bancos, num
processo denominado compensação de cheques.
 2.3 Meios de pagamento

Compensação de cheques
A Compensação de Cheques e Outros Papéis ocorre
em um local denominado Câmara de Compensação,
onde se reúnem os representantes de diversos
bancos para fazerem a troca de cheques e outros
documentos compensáveis entre si.

As Câmaras de Compensação são agrupadas por

regiões geográficas.
 2.3 Meios de pagamento

Reserva e ADM
Na linguagem do mercado financeiro, o termo
reserva (de reserva bancária) representa o dinheiro
líquido e certo.

O termo ADM tem origem no cheque administrativo

e representa o estado de “quase dinheiro”. Os
recursos em ADM transformar-se-ão em dinheiro
após a finalização da compensação.

A reforma do Sistema de Pagamentos Brasileiro, em

2002, reduziu a quantidade transações financeiras
possíveis por meio de cheques.
 2.3 Meios de pagamento

Multiplicador bancário

D
M =  (equação 2.1)
E
Onde:

M = multiplicador bancário;
D = depósito inicial; e
E = encaixe voluntário.
 2.3 Meios de Pagamento

Depósito compulsório

O Banco Central utiliza o depósito compulsório para

inibir o crescimento indesejado do multiplicador
bancário e regular o nível de expansão monetária.

M1 = B x M ( equação 2.2 )

Onde :
M1 = meios de pagamento em seu sentido mais líquido;
B = base monetária (dinheiro emitido pelo Banco Central e
colocado no mercado);
M = multiplicador bancário.
 2.4

Sistema de Pagamentos Brasileiro

 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

Sistema de Pagamentos Brasileiro

Sistema de pagamentos é um sistema que realiza a
transferência de fundos, processando e liquidando
os pagamentos entre pessoas físicas, empresas,
instituições financeiras, governo e banco central.

A última grande reforma do Sistema de Pagamentos

Brasileiro (SPB) ocorreu em 22 de abril de 2002, com
a finalidade de proporcionar maior confiabilidade ao
sistema financeiro.
 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

Sistemas de liquidação
Os sistemas de liquidação exercem papéis
importantes na liquidação de diversos instrumentos
financeiros (dinheiro em espécie, cartões de débito
e de crédito, cheques, títulos, derivativos, moedas
estrangeiras etc.).

Os sistemas de liquidação podem ser agrupados em

dois grupos:

a. Sistemas de liquidação de transferências de

fundos interbancárias;
b. Sistemas de liquidação de títulos, valores
mobiliários, moedas estrangeiras e derivativos.
 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

SISTEMAS DE LIQUIDAÇÃO DE TRANSFERÊNCIAS DE FUNDOS

INTERBANCÁRIAS

 Sistema de Transferência de Reservas (STR);

 Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP);
 Serviços de Compensação de Cheques e Outros
Papéis (Compe);
 Câmara TecBan (TecBan).
 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

SISTEMAS DE LIQUIDAÇÃO DE TÍTULOS, VALORES MOBILIÁRIOS,

MOEDAS ESTRANGEIRAS E DERIVATIVOS

 Sistema Especial de Liquidação e Custódia

(Selic);
 Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia
(CBLC);
 Central de Custódia e Liquidação Financeira de
Títulos (Cetip);
 BM&F Câmbio;
 BM&F Derivativos.
 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

Fluxo de transferência de fundos

Empresa
Banco
Devedora 100
A
A

10
0
Central Empresa
100 Banco 100
de Credora
200 C 200
Liquidação
0 C
20

Empresa
Banco
Devedora 200
B
B

Figura 2.2 fluxo de transferências de fundos.

 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

Fluxo de recursos no Sistema de Liquidação

Empresa
Banco
Devedora 100
A
A

10
0
Central 100 100 Empresa
de Banco
200 200 Credora
C
Liquidação C
150 150

15
0

0
20

Empresa Empresa
Banco Banco
Devedora 200 150 Credora
B D
B D

Figura 2.3 Fluxo de recebimentos e desembolsos no

sistema de liquidação
 2.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro

Prazos de liquidação

 TED (transferência eletrônica disponível):

imediato

 DOC (documento de crédito): dia seguinte (ou

após, dependendo da praça do favorecido)

 Cheque (pagamento): no mesmo dia (ou após,

dependendo da praça de pagamento do cheque)

 Depósito em cheque: dia seguinte (ou após,

dependendo da praça de pagamento do cheque)