Global Risk Management

Gerenciamento de Riscos Corporativos: Classificao, Definies e Exemplos

Antonio Marcos Duarte Jnior* Fernando Antonio Perrone Pinheiro** Manoel Rodrigues Jordo *** Norton Torres de Bastos****

1. Introduo

Para o efetivo gerenciamento de riscos decorrentes das atividades desenvolvidas nas vrias unidades de negcios e servios de um conglomerado financeiro, a alta direo deve ter uma viso consolidada de suas exposies operacionais. Para este fim, necessria a criao de uma rea para o gerenciamento de riscos corporativos. O desenvolvimento desta rea requer, necessariamente, uma criteriosa definio do escopo do trabalho dos responsveis pela sua implementao.

Diante das novas tendncias na estruturao de reas para o gerenciamento de riscos, estas definies devem cobrir, necessariamente, as seguintes quatro dimenses: 1) Risco de Mercado. 2) Risco de Crdito. 3) Risco Operacional. 4) Risco Legal.
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Diretor, Gerenciamento de Riscos Corporativos, Unibanco S.A. Antonio Duarte Ph.D. em Matemtica Aplicada, Princeton University. ** Superintendente, Riscos de Mercado, Unibanco S.A. Fernando Pinheiro engenheiro civil, Universidade Mackenzie. *** Superintendente, Riscos Operacionais, Unibanco S.A. Manoel Jordo Mestre em Finanas, FGV/SP. 1

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O nosso objetivo neste trabalho o de apresentar o conjunto de definies que permitiram a estruturao da rea de Global Risk Management do Unibanco S.A.

2. Risco de Mercado

O risco de mercado pode ser definido como uma medida numrica da incerteza relacionada aos retornos esperados de um investimento, em decorrncia de variaes em fatores como taxas de juros, taxas de cmbio, preos de aes e commodities.

As principais sub-reas do risco de mercado so: 1) Risco de Taxas de Juros. 2) Risco de Taxas de Cmbio. 3) Risco de Commodities. 4) Risco de Aes. 5) Risco de Liquidez. 6) Risco de Derivativos. 7) Risco de Hedge. 8) Risco de Concentrao (mercado).

2.1 Risco de Taxas de Juros

Este pode ser definido como o risco de perda no valor econmico de uma carteira decorrente dos efeitos de mudanas adversas das taxas de juros.

Trs exemplos so dados por:

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Superintendente, Riscos de Crdito, Unibanco S.A. Norton Bastos M.B.A., University of Chicago.

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1) Eventual perda do valor de mercado de ttulos pblicos (BBCs, Brady bonds, etc.) ou privados (corporate eurobonds, etc.). 2) Encarecimento do custo de funding. 3) Queda da taxa de reinvestimento.

2.2 Risco de Taxas de Cmbio

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanas adversas nas taxas de cmbio.

Dois exemplos so dados por: 1) Variao nos preos de NTN-Ds, NBC-Es, NBC-Fs, de ativos internacionais negociados em moeda estrangeira, devido apreciao/depreciao relativa de moedas. 2) Descasamentos em uma carteira indexada a alguma moeda estrangeira.

2.3 Risco de Commodities

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanas no valor de mercado de carteiras de commodities.

Exemplos so dados por: 1) Variao nos preos de carteiras constitudas por ouro, prata, platina, soja, caf, boi gordo, cacau, etc.

2.4 Risco de Aes

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanas no valor de mercado de carteiras de aes.
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Exemplos so dados por: 1) Variao nos preos de carteiras constitudas por aes como Petrobs PN, Vale PN, Eletrobrs PNB, ADRs de Usiminas PN, etc.

2.5 Risco de Liquidez

Este pode ser definido como o risco de perdas devido incapacidade de se desfazer rapidamente uma posio, ou obter funding, devido s condies de mercado.

Dois exemplos so dados por: 1) Carteiras de Eurobonds brasileiros, aes de segunda e terceira linhas, alguns contratos futuros negociados na BM&F, etc. 2) Situaes onde no possvel rolar dvidas nos mercados financeiros. 3) Ajustes de margem que venham a consumir a liquidez da instituio.

2.6 Risco de Derivativos

Este pode ser definido como o risco de perdas devido ao uso de derivativos ( seja para especulao, seja para hedge).

Exemplos so dados por: 1) Variaes no valor de posies de contratos de swaps, futuros, a termo, opes, etc.

2.7 Risco de Hedge

Este pode ser definido como o risco de perdas devido ao uso inapropriado de instrumentos para hedge.
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Exemplos so dados por: 1) Perdas por falta de rebalanceamento dinmico de hedges em resposta a movimentos bruscos no mercado. 2) Hedge sub-timo de ativos/passivos (opes cambiais, Brady bonds, etc.).

2.8 Risco de Concentrao (mercado)

Este pode ser definido como o risco de perdas devido no diversificao do risco de mercado de carteiras investimentos.

Exemplos so dados por: 1) Investimentos excessivamente concentrados em poucos indexadores, moedas, ativos, vencimentos, etc.

3. Risco de Crdito

O risco de crdito pode ser definido como uma medida numrica da incerteza relacionada ao recebimento de um valor contratado/compromissado, a ser pago por um tomador de um emprstimo, contraparte de um contrato ou emissor de um ttulo, descontadas as expectativas de recuperao e realizao de garantias.

As principais sub-reas do risco de crdito so: 1) Risco de Inadimplncia. 2) Risco de Degradao de Crdito. 3) Risco de Degradao de Garantias. 4) Risco Soberano.
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5) Risco de Financiador. 6) Risco de Concentrao (crdito).

3.1 Risco de Inadimplncia

Este pode ser definido como o risco de perda pela incapacidade de pagamento do tomador de um emprstimo, contraparte de um contrato ou emissor de um ttulo.

Dois exemplos so dados por: 1) No pagamento de juros e/ou principal de crdito pessoal, emprstimos para pessoa jurdica, carto de crdito, leasing, etc. 2) No pagamento de juros e/ou principal de ttulos de renda fixa (nacionais/internacionais, pblicos/privados) pelo emissor.

3.2 Risco de Degradao de Crdito

Este pode ser definido como o risco de perdas pela degradao da qualidade creditcia do tomador de um emprstimo, contraparte de uma transao ou emissor de um ttulo, levando a uma diminuio no valor de suas obrigaes.

Exemplos so dados por: 1) Perdas em ttulos soberanos e/ou corporativos pela reduo do rating do pas emissor.

3.3 Risco de Degradao das Garantias

Este pode ser definido como o risco de perdas pela degradao da qualidade das garantias oferecidas por um tomador de um emprstimo, contraparte de uma transao ou emissor de um ttulo.
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Dois exemplos so dados por: 1) Emprstimos cujas garantias no mais existam. 2) Depreciao no valor das garantias depositadas em bolsas de derivativos.

3.4 Risco Soberano

Este pode ser definido como o risco de perdas pela incapacidade de um tomador de um emprstimo, contraparte de uma transao ou emissor de um ttulo, em honrar seus compromissos em funo de restries impostas por seu pas sede.

Exemplos so dados por: 1) Transaes que envolvam transferncias internacionais de ttulos ou de cmbio.

3.5 Risco de Financiador

Este pode ser definido como o risco de perdas por inadimplncia do financiador de uma transao, potencializada quando o contrato no contempla acordo de liquidao por compensao de direitos e obrigaes (netting agreement).

Exemplos so dados por: 1) Repurchase transactions que no contemplem o netting de direitos/obrigaes (ao contrrio dos ISMA Agreements).

3.6 Risco de Concentrao (crdito)

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia da no diversificao de risco de crdito de investimentos.
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Dois exemplos so dados por: 1) Concentrar emprstimos em poucos setores da economia, classes de ativos, etc. 2) Possuir parte substancial dos passivos de um devedor (por exemplo, um emissor de debntures).

4. Risco Operacional

O risco operacional pode ser definido como uma medida numrica da incerteza dos retornos de uma instituio caso seus sistemas, prticas e medidas de controle no sejam capazes de resistir a falhas humanas, danos infraestrutura de suporte, utilizao indevida de modelos matemticos ou produtos, alteraes no ambiente dos negcios, ou a situaes adversas de mercado.

As principais sub-reas do risco operacional so: 1) Risco de Overload. 2) Risco de Obsolescncia. 3) Risco de Presteza e Confiabilidade. 4) Risco de Equipamento. 5) Risco de Erro No Intencional. 6) Risco de Fraude. 7) Risco de Qualificao. 8) Risco de Produtos & Servios. 9) Risco de Regulamentao. 10) Risco de Modelagem. 11) Risco de Liquidao Financeira. 12) Risco Sistmico. 13) Risco de Concentrao (Operacional).
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14) Risco de Imagem. 15) Risco de Catstrofe.

4.1 Risco de Overload

Este pode ser definido como o risco de perdas por sobrecargas nos sistemas eltrico, telefnico, de processamento de dados, etc.

Dois exemplos so dados por: 1) Sistemas no operacionais em agncias bancrias por acmulo de informao nos canais de comunicao com a central de atendimento. 2) Linhas telefnicas constantemente ocupadas.

4.2 Risco de Obsolescncia

Este pode ser definido como o risco de perdas pela no substituio frequente dos equipamentos e softwares antigos.

Dois exemplos so dados por: 1) Verses atualizadas de softwares no compatveis com hardware antigo. 2) Impossibilidade de integrar sistemas computacionais desenvolvidos em verses de software diferentes.

4.3 Risco de Presteza e Confiabilidade

Este pode ser definido como o risco de perdas pelo fato de informaes no poderem ser recebidas, processadas, armazenadas e transmitidas em tempo hbil e de forma confivel.
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Dois exemplos so dados por: 1) Situaes onde informaes consolidadas sobre exposio de um banco no podem ser obtidas em tempo hbil para anlise. 2) Impossibilidade de prestar informaes precisas em determinados horrios devido atualizao de bancos de dados ocorrer por processamento em batch.

4.4 Risco de Equipamento

Este pode ser definido como o risco de perdas por falhas nos equipamentos eltricos, de processamento e transmisso de dados, telefnicos, de segurana, etc.

Trs exemplos so dados por: 1) Redes de micros contaminados por vrus. 2) Discos rgidos danificados. 3) Telefonia no operacional por falta de reparos.

4.5 Risco de Erro No Intencional

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia de equvoco, omisso, distrao ou negligncia de funcionrios.

Dois exemplos so dados por: 1) Mal atendimento de correntistas (m vontade, falta de informao, etc.). 2) Posicionamento da tesouraria no mercado contrrio ao especificado pelo Comit de Investimentos.
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4.6 Risco de Fraudes

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia de comportamentos fraudulentos (adulterao de controles, descumprimento intencional de normas da empresa, desvio de valores, divulgao de informaes erradas, etc.).

Dois exemplos so dados por: 1) Desvio de dinheiro de agncia bancria. 2) Aceitao de incentivos de clientes para conceder crdito em valores mais elevados.

4.7 Risco de Qualificao

Este pode ser definido como o risco de perdas pelo fato de funcionrios desempenharem tarefas sem qualificao profissional apropriada funo.

Trs exemplos so dados por: 1) Uso de estratgias de hedge com derivativos sem conhecimento por parte do operador das limitaes desta. 2) Clculo de perdas & lucros em carteiras sem conhecimento dos mercados. 3) Iniciar operaes em mercados sofisticados sem contar com equipes (back-office e front-office) devidamente preparadas.

4.8 Risco de Produtos & Servios

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia da venda de produtos ou prestao de servios ocorrer de forma indevida ou sem atender s necessidades e demandas de clientes.
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Dois exemplos so dados por: 1) Envio de cartes de crdito sem consulta prvia ao cliente. 2) Recomendar a clientes de perfil conservador o investimento em fundos de derivativos alavancados diante de um bom desempenho no passado recente destes mesmos fundos.

4.9 Risco de Regulamentao

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia de alteraes, impropriedades ou inexistncia de normas para controles internos ou externos.

Dois exemplos so dados por: 1) Alterao de margens de garantia ou de limites de oscilao em bolsas de derivativos sem aviso antecipado ao mercado. 2) Front-office responsvel pela operao do back-office.

4.10 Risco de Modelagem

Este pode ser definido como o risco de perdas pelo desenvolvimento, utilizao ou interpretao incorreta dos resultados fornecidos por modelos, incluindo a utilizao de dados incorretos.

Dois exemplos so dados por: 1) Utilizar software comprado de terceiros sem conhecimento de suas limitaes. 2) Utilizar modelos matemticos sem conhecimento de suas hipteses simplificadoras.

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4.11 Risco de Liquidao Financeira

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia de falhas nos procedimentos e controles de finalizao das transaes.

Exemplos so dados por: 1) Envio e/ou recebimento de divisas em praas com diferentes fusos horrios, feriados, regras operacionais, etc.

4.12 Risco Sistmico

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a alteraes no ambiente operacional.

Dois exemplos so dados por: 1) Alterao abrupta de limites operacionais em bolsas levando todas as instituies financeiras a dificuldades. 2) Modificao repentina de base de clculo de tributos corporativos.

4.13 Risco de Concentrao (operacional)

Este pode ser definido como o risco de perdas por depender de poucos produtos, clientes e/ou mercados.
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Dois exemplos so dados por: 1) Bancos que s operem financiando clientes de determinado segmento (por exemplo, setor automotivo, crdito a lojistas, etc.). 2) Instituies financeiras com receita concentrada em nico produto, dependentes da habilidade operacional de um nico operador, funding em um nico mercado, etc.

4.14 Risco de Imagem

Este pode ser definido como o risco de perdas em decorrncia de alteraes da reputao junto a clientes, concorrentes, rgos governamentais, etc.

Trs exemplos so dados por: 1) Boatos sobre a sade de uma instituio desencadeando corrida para saques. 2) Fundos de investimento alavancados com perdas elevadas durante perodos de crise. 3) Envolvimento da instituio em processos de lavagem de dinheiro, remessas de divisas ilegais, etc.

4.15 Risco de Catstrofe

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a catstrofes (naturais ou no).

Dois exemplos so dados por: 1) Desastres naturais (terremotos, enchentes, etc.) que dificultem a operao diria da instituio ou de reas crticas como centros de processamento, de telecomunicaes, etc. 2) Destruio do patrimnio da instituio por desastres que abalem a estrutura civil de prdios (coliso de avies, caminhes, etc.), incndios, etc.

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5. Risco Legal

O risco legal pode ser definido como uma medida numrica da incerteza dos retornos de uma instituio caso seus contratos no possam ser legalmente amparados por falta de representativivade por parte de um negociador, por documentao insuficiente, insolvncia ou ilegalidade.

As principais sub-reas do risco legal so: 1) Risco de Legislao. 2) Risco Tributrio. 3) Risco de Contrato.

5.1 Risco de Legislao

Este pode ser definido como o risco de perdas decorrentes de sanes por reguladores e indenizaes por danos a terceiros por violao da legislao vigente.

Dois exemplos so dados por: 1) Multas por no cumprimento de exigibilidades. 2) Indenizaes pagas a clientes por no cumprimento da legislao.

5.2 Risco Tributrio

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a criao ou nova interpretao da incidncia de tributos.

Dois exemplos so dados por: 1) Criao de impostos novos sobre ativos e/ou produtos.
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2) Recolhimento de novas contribuies sobre receitas, no mais sobre lucros.

5.3 Risco de Contrato

Este pode ser definido como o risco de perdas decorrentes de julgamentos desfavorveis por contratos omissos, mal redigidos ou sem o devido amparo legal.

Trs exemplos so dados por: 1) Pessoa sem poder para assinar contratos representando a instituio. 2) No execuo pronta de garantias, requerendo o acionamento do jurdico. 3) Responsabilidades cobertas nos contratos de terceirizao colocadas de forma pouco objetiva.

6. Concluso

Este artigo apresentou um conjunto de definies fundamentais na tarefa de implementar uma rea para o gerenciamento de riscos corporativos. A lista de definies cobre de forma abrangente e objetiva os diferentes tipos de riscos presentes na rotina de uma instituio financeira. O passo seguinte, uma vez adotada a lista de riscos dada, o de mapear os riscos presentes nas diversas unidades de negcios e servios da instituio, de acordo com as caractersicas prprias da instituio.

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