5.

1 Qual fluxo de caixa tem mais risco: fluxo de caixa para os investidores ou fluxo de caixa para os acionistas? Por quê? Qual deveria custa
o fluxo de caixa para os acionistas é o que tem maior risco, por ser o fluxo residual, e o para os credores é o que tem menor ris
5.2 Como, usualmente, é calculado o custo de capital dos acionistas?

5.3 Como se pode obter o custo de capital dos credores? Comente brevemente cada alternativa.

 Por meio de um modelo de crédito; Por meio da média ponderada dos custos das dívidas existentes, tomando o cuidado de peg
garantias – lembre-se de que queremos saber qual seria o custo de uma nova dívida de longo prazo da empresa;Por meio de alg
que tenha boa liquidez

5.4 Existe algum ajuste a ser aplicado ao custo de capital dos credores? Por quê? Quais são as situações em que esse ajuste não se aplicaria?

5.5 Uma avaliação de empresa considerou re de 10,0% e rd × (1 – t) de 9,0%. Sendo a alíquota de IR de 34,0%, qual é a sua opinião sobr
acionistas e credores, tem maior risco e, portanto, deveria ter maior retorno.

5.6 Como se calcula o custo de capital dos investidores? O que ele representa?

é uma média ponderada calculada a partir do custo de capital do credor líquido de benefício fiscal e do custo de capital do acio
(D/(D + E) e E/(D + E)).
5.7 Os parâmetros do WACC (peso e custo dos componentes de capital) devem ser a valor contábil ou de mercado? Por quê?

mercado. porque a oportunidade do acionista está em cima do valor de mercado, ou seja, se ele resolver deixar de ser acionista
vender as ações da empresa para posteriormente direcionar o capital para essa outra oportunidade, receberá o valor de mercado

5.8 Calcule o WACC da MurSA considerando:

Taxa livre de risco (rf):
Prêmio de mercado (pm):
Beta alavancado (β):
Peso do capital de terceiros (D/(D + E)):
Custo da dívida (rd):
Alíquota de IR (t):

5.9 Calcule a taxa requerida para cada um dos provedores de capital (credores e acionistas).
(a) Credores – considere que a empresa tenha as seguintes dívidas (todas representativas):

Tipo
Empréstimo e financiamento
Debênture A
Debênture B
Considere IGPM de 4,0% e CDI de 9,0%. (Dica: calcule os juros pagos (R$) por cada dívida e depois divida pelo montante total da dívida (R
(b) Acionista – considere as seguintes premissas:

Taxa livre de risco

Beta
Prêmio de mercado

5.10 Considerando que a empresa do Exercício 5.9 tem 30% de dívida (D/(D + E)) e a alíquota de IR seja de 34%, qual é o seu custo de capi
nho, custo, prazo e
ado no mercado e

7.00%
5.00%
0.9
30.00%
8.50%
34.00%

Valor Custo Observação

100 10,5% (rd) pré-fixado
200 IGPM + 6,0% (1 + IGPM)*(1 + %) – 1
150 CDI + 1,0% CDI + %
6.00%
1.1
5.00%