7.1 O que é o firm value? Que outras terminologias ele tem?

Basicamente é o valor do ativo menos o passivo . Terminologias usadas: firm value, enterprise value, valor da firma, valor (da
dos ativos, valor do negócio, valor da atividade ou valor da operação, entre outros.
7.2 O que é o equity value? Que outras terminologias ele tem?
Basicamente é os passivos dentro do ativo. chama-se equity value, market capitalization (mkt cap), capitalização de mercado o

7.3 Ao trazer a valor presente o fluxo de caixa para os investidores, qual é o custo de capital que deve ser utilizado? O que se t
value?
No que tange ao valor presente que calculamos ao longo dos capítulos: o fluxo de caixa dos investidores – fluxo gerado pelas o
para ser distribuído entre credores e acionistas. O custo de capital que usamos também é o custo de capital dos investidores, se
capital dos credores e dos acionistas. FIRM VALUE
7.4 Ao trazer a valor presente o fluxo de caixa para os acionistas, qual é o custo de capital que deve ser utilizado? O que se terá
value?

Ao trazermos o fluxo de caixa para os investidores a valor presente pelo custo de capital dos investidores (WACC), calculamo
investidores (firm value). Tirada a parcela dos credores (dívida líquida), encontra-se a parcela dos acionistas (equity value)

7.5 Agrupe os itens abaixo, no que diz respeito a sua coerência:

Taxa
WACC
Custo de Capital dos Credores
Custo de Capital dos Acionistas

7.6 Para calcular a dívida líquida, deve-se considerar todo o caixa ou apenas parte do caixa? Caso seja apenas parte do caixa, qual parte? Por
devemos olhar a dívida na data da avaliação.
 Fluxo de Caixa Valor
Fluxo de Caixa para os Credores Equity Value
Fluxo de Caixa para os Acionistas Firm Value
Fluxo de Caixa para os Investidores Valor do Credor
7.7 Calcule o firm value e o equity value da Lipi S.A. considerando as projeções e as premissas de custo
de capital a seguir. O CAPEX da empresa é R$ 48,0, R$ 28,0 e R$ 29,0, respectivamente, para os anos 1, 2 e
3, e o crescimento é 3% a.a a partir do 3 ano, inclusive .

    Projetado
    Real
Balanço Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
Caixa Operacional 18 19 20 21
Excesso de Caixa 9 10 10 11
Contas a Receber 29 32 33 34
Estoque 29 32 33 34
Imobilizado Líquido 320 350 360 370
Total do Ativo 405 443 456 470

Contas a Pagar 12 13 13 14
Salários e Encargos a Pagar 14 16 16 17
IR a Pagar 7 8 8 8
Empréstimos e Financiamentos CP 24 27 27 28
Empréstimos e Financiamentos LP 105 114 119 122
Patrimônio Líquido 243 265 273 281
Total do Passivo 405 443 456 470

    Projetado
    Real
Demonstrativo de Resultados Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas Líquidas 350 380 400 410
(–) CPV 210 228 240 246
(–) Despesa Operacional 50 53 56 59
(–) Depreciação 16 18 18 19
(=) Resultado Operacional 74 81 86 86
(–) Despesa Financeira 13 14 15 15
(=) LAIR 61 67 71 71
(–) IR 21 23 24 24
(=) Lucro Líquido 40 44 47 47

Premissas de Custo de Capital

Taxa livre de risco (rf): 4.00%

Prêmio-país (pp): 3.00%
Prêmio de mercado (pm): 5.00%
Beta alavancado (β): 1.2
Peso do capital de terceiros (D/(D + E)): 25.00%
Custo da dívida (rd): 10.00%
Alíquota de IR (t): 34.00%
1º Passo: calcule o WACC

2º Passo: calcule o fluxo de caixa dos primeiros cinco anos 

    Projetado
    Real
Balanço Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
(+)Caixa Operacional 18 19 20 21
(+)Contas a Receber 29 32 33 34
(+)Estoque 29 32 33 34
(=)Cap de giro ativo A 76 83 86 89

(+)Contas a Pagar 12 13 13 14
(+)Salários e Encargos a Pagar 14 16 16 17
(+)IR a Pagar 7 8 8 8
(=)Cap de giro Passivo P 33 37 37 39

Cap de Giro líq (Ativo - Passivo) 43 46 49 50

Investimento Cap de Giro Líq (final - inicial) 3 3 1

Fluxo de caixa Ano 1 Ano 2 Ano 3

(=) Resultado Operacional 81 86 86
(–) Imposto Operacional 27.54 29.24 29.24
(+) Depreciação 18 18 19
(–) CAPEX 48 28 29
(-)Investimento de Cap de Giro Líq 3 3 1
(=) Flx. De Caixa p/ Investidores 20.46 43.76 45.76

3º Passo: calcule a perpetuidade começando no ano 4, cujo valor estará no ano 3

Perp3 = FC4/(i-g) = FC3x(1+g)/(i-g) = 766.38699

4º Passo: calcule o Firm Value

 680.02015

5º Passo: calcule o Equity Value

ATIVO PASSIVO
Investidores: 680,0201 Credores:
Firm Value Empr. E Finan (CP e LP): 129
(-) Excesso de caixa: 9
(-)Dívida líq: 120

Acionsitas: 560,02
Equity Value
7.8 Calcule o firm value e o equity value da Toti S.A. considerando as projeções e as
premissas de custo de capital a seguir. O CAPEX da empresa é R$ 93, R$ 96 e R$ 78,
respectivamente, para os anos 1, 2 e 3, e o crescimento é 4% a.a.

    Projetado
    Real
Balanço Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
Caixa Operacional 33 36 39 42
Excesso de Caixa 17 18 20 21
Contas a Receber 54 60 65 69
Estoque 52 58 63 67
Imobilizado Líquido 590 650 710 750
Total do Ativo 746 822 897 949

Contas a Pagar 21 23 25 27
Salários e Encargos a Pagar 28 31 33 35
IR a Pagar 13 14 16 17
Empréstimos e Financiamentos CP 32 35 38 40
Empréstimos e Financiamentos LP 334 369 403 426
Patrimônio Líquido 318 350 382 404
Total do Passivo 746 822 897 949

    Projetado
    Real
Demonstrativo de Resultados Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas Líquidas 650 720 780 830
(–) CPV 377 418 452 481
(–) Despesa Operacional 130 137 144 151
(–) Depreciação 30 33 36 38
(=) Resultado Operacional 113 132 148 160
(–) Despesa Financeira 33 36 40 42
(=) LAIR 80 96 108 118
(–) IR 27 33 37 40
(=) Lucro Líquido 53 63 71 78

Premissas de Custo de Capital

Taxa livre de risco (rf): 4.00%

Prêmio-país (pp): 3.00%
Prêmio de mercado (pm): 5.00%
Beta alavancado (β): 0.8
Peso do capital de terceiros (D/(D + E)): 35.00%
Custo da dívida (rd): 9.00%
Alíquota de IR (t): 34.00%