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Palhoa
UnisulVirtual
2007
Gesto Financeira I
Disciplina na modalidade a distncia
2 edio revista e atualizada
gestao_financeira_I.indb 1 11/6/2007 15:56:10
Crditos
Unisul - Universidade do Sul de Santa Catarina
UnisulVirtual - Educao Superior a Distncia
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Gerncia de Ensino
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Relacionamento com o
Mercado
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Secretaria de Ensino a
Distncia
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Albuquerque
(Secretria de ensino)
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Franciele da Silva Bruchado
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Viviane Schalata Martins
Tecnologia
Osmar de Oliveira Braz Jnior
(Coordenador)
Jeferson Amorin Oliveira
Ricardo Alexandre Bianchini
Rodrigo de Barcelos Martins
gestao_financeira_I.indb 2 11/6/2007 15:56:20
Apresentao
Este livro didtico corresponde disciplina Gesto Financeira I.
O material foi elaborado visando a uma aprendizagem autnoma,
abordando contedos especialmente selecionados e adotando uma
linguagem que facilite seu estudo a distncia.
Por falar em distncia, isto no signica que voc estar sozinho.
No esquea que sua caminhada nesta disciplina tambm
ser acompanhada constantemente pelo Sistema Tutorial da
UnisulVirtual. Entre em contato sempre que sentir necessidade,
seja por correio postal, fax, telefone, e-mail ou o Espao
UnisulVirtual de Aprendizagem. Nossa equipe ter o maior
prazer em atend-lo, pois sua aprendizagem o nosso principal
objetivo.
Bom estudo e sucesso!
Equipe UnisulVirtual.
gestao_financeira_I.indb 3 11/6/2007 15:56:21
gestao_financeira_I.indb 4 11/6/2007 15:56:21
Jos Carlos Vieira
Palhoa
UnisulVirtual
2007
Design instrucional
Viviani Poyer
Gesto Financeira I
Livro didtico
2 edio revista e atualizada
gestao_financeira_I.indb 5 11/6/2007 15:56:21
Copyright UnisulVirtual 2007
Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prvia autorizao desta instituio.
Edio Livro Didtico
Professor Conteudista
Jos Carlos Vieira
Design Instrucional
Viviani Poyer
ISBN 978-85-7817-021-9
Projeto Grfico e Capa
Equipe UnisulVirtual
Diagramao
Alex Xavier
Reviso Ortogrfica
B2B
658.15
V71 Vieira, Jos Carlos
Gesto financeira I : livro didtico / Jos Carlos Vieira ; design
instrucional Viviani Poyer. 2. ed. rev. e atual. Palhoa : UnisulVirtual,
2007.
140 p. : il. ; 28 cm.
Inclui bibliografia.
ISBN 978-85-7817-021-9
1. Administrao financeira. I. Poyer, Viviani. II. Ttulo.
Ficha catalogrfica elaborada pela Biblioteca Universitria da Unisul
Apresentao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
Palavras do professor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Plano de estudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Unidade 1: Introduo Administrao Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Unidade 2: Administrao do capital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
Unidade 3: Administrao do Caixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Unidade 4: Gesto de Crdito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
Unidade 5: Gesto de estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Unidade 6: Fontes de fnanciamento e investimento de curto prazo . . . 107
Para concluir o estudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
Referncias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
Sobre o professor conteudista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
Comentrios e respostas das atividades de auto-avaliao . . . . . . . . . . . . 131
Sumrio
gestao_financeira_I.indb 7 11/6/2007 15:56:21
gestao_financeira_I.indb 8 11/6/2007 15:56:21
Palavras do professor
Caro estudante,
Nos dias atuais, onde o mercado cada vez mais
globalizado e competitivo, as empresas precisam estar
preparadas para enfrentar desaos cada vez mais difceis
em busca de sua sobrevivncia e crescimento.
Neste cenrio, a gesto nanceira das empresas adquiriu
uma grande importncia, principalmente pela crescente
velocidade das informaes e a escassez de recursos.
Foi pensando em instrument-lo para que voc possa
iniciar o estudo das Finanas Corporativas que este livro
foi cuidadosamente pensado e escrito.
o incio de uma nova etapa, onde, utilizando-nos de
disciplinas j estudadas, estaremos aplicando as mesmas
para a resoluo de situaes que nos so colocadas no
dia-a-dia das empresas.
Queremos desejar-lhe boas-vindas a esse novo universo,
e torcer para que voc consiga lograr xito em essa nova
etapa de seus estudos.
Bom estudo!
Professor Jos Carlos Vieira
gestao_financeira_I.indb 9 11/6/2007 15:56:21
gestao_financeira_I.indb 10 11/6/2007 15:56:22
Plano de estudo
O plano de estudos visa a orientar voc no
desenvolvimento da Disciplina. Ele possui elementos
que o ajudaro a conhecer o contexto da Disciplina e a
organizar o seu tempo de estudo.
O processo de ensino e aprendizagem na UnisulVirtual
leva em conta instrumentos que se articulam e se
complementam, portanto, a construo de competncias
se d sobre a articulao de metodologias e por meio das
diversas formas de ao/mediao.
So elementos desse processo:
O Livro didtico.
O EVA (Espao UnisulVirtual de
Aprendizagem).
Atividades de avaliao (complementares, a
distncia e presenciais).
Ementa da disciplina:
Introduo Administrao Financeira. Anlise e
planejamento nanceiro. Administrao dos estoques.
Administrao de contas a pagar. Administrao de
contas a receber. Administrao do capital de giro.
Fontes de nanciamento de curto prazo. Decises de
investimentos de curto prazo.
Carga horria:
60 horas 4 crditos
= +
= +
=
=
=
=
Observe que o prazo de pagamento concedido pelo fornecedor
agiu como um redutor no tempo de capitalizao.
Mas, neste tipo de operao, pode ocorrer uma outra hiptese.
A de que a empresa receba pela venda e ainda no tenha pagado
seu fornecedor, fazendo com que ela tenha o dinheiro disponvel
por um determinado tempo antes de fazer o pagamento, podendo
obter benefcios nanceiros neste caso.
Observe como caria gracamente esta situao:
Figura 4: Compra a prazo e venda a vista
Fonte: Adaptado de Assaf Neto, 2005, p. 540.
gestao_financeira_I.indb 95 11/6/2007 15:56:44
96
Universidade do Sul de Santa Catarina
Veja que a empresa ter um prazo para utilizar o dinheiro da
venda e obter um benefcio nanceiro adicional.
Este perodo ser exatamente a diferena entre o prazo de
pagamento aos fornecedores e o prazo de estocagem da
mercadoria, cando a frmula assim congurada:
(1 )
PP PE
VV
R PVV ka CMVP
= +
Onde:
R
VV
= resultado da venda vista
PVV = preo de venda vista
CMVP = custo da mercadoria venda a prazo
ka = taxa de rendimento da aplicao nanceira
PE
= perodo de estoque
PP
= prazo de pagamento ao fornecedor
Exemplo:
Suponha que determinada empresa tenha adquirido uma
mercadoria para pagamento em 90 dias por $ 10.000. O tempo
mdio que esta mercadoria ca em estoque de 30 dias e seu
preo de venda vista de $13.000. A empresa consegue obter
uma taxa de 1% em suas aplicaes nanceiras.
Aplicando a frmula, temos:
3 1
2
(1 )
13.000(1 0, 01) 10.000
13.000(1, 01) 10.000
13.000(1, 0201) 10.000
13.261, 30 10.000
3.261, 30
PP PE
VV
VV
VV
VV
VV
VV
R PVV ka CMVP
R
R
R
R
R
= +
= +
=
=
=
=
Observe, neste caso, que a capitalizao o valor recebido na
venda, pois teremos este dinheiro disponvel por 2 meses at
o pagamento do fornecedor. Comumente, isto chamado de
trabalhar com o dinheiro do fornecedor.
gestao_financeira_I.indb 96 11/6/2007 15:56:44
97
Gesto Financeira I
Unidade 5
4. Compra a prazo e venda a prazo
Nesta ltima hiptese, vrias situaes podem ser encontradas,
mas, de maneira geral, podemos prever a seguinte congurao
grca bsica:
Figura 5: Compra a prazo e venda a prazo
Fonte: Adaptado de Assaf Neto, 2005, p. 541.
Neste caso, a empresa ir absorver o custo nanceiro da
captao de recursos necessrios para suportar o perodo entre o
pagamento das compras e o recebimento das vendas.
A frmula a ser utilizada car descrita desta maneira:
(1 )
PE PR PP
VP
R PVP CMVP kc
+
= +
R
VP
= resultado da venda a prazo
PVP = preo de venda a prazo
CMVP = custo da mercadoria venda a prazo
kc = custo do capital
PE
= perodo de estoque
PR
= perodo de recebimento
PP
= prazo de pagamento ao fornecedor
Vamos a um exemplo?
Determinada empresa compra uma mercadoria para pagamento
em 30 dias pelo preo de $ 6.000. A mercadoria leva em
mdia 30 dias para ser vendida por $ 8.000 com um prazo de
pagamento de 60 dias. O custo do capital da empresa de 3% ao
ms.
gestao_financeira_I.indb 97 11/6/2007 15:56:45
98
Universidade do Sul de Santa Catarina
Aplicando a frmula, temos:
1 2 1
2
(1 )
8.000 6.000(1 0, 03)
8.000 6.000(1, 03)
8.000 6.000(1, 0609)
8.000 6.365, 40
1.634, 60
PE PR PP
VP
VP
VP
VP
VP
VP
R PVP CMVP kc
R
R
R
R
R
+
+
= +
= +
=
=
=
=
Seo 4 Como minimizar os custos na aquisio de
estoques?
A deciso do volume de estoque a se manter ou comprar em uma
empresa normalmente muito delicada, pois, caso uma compra
muito grande seja feita, pode afetar o capital de giro da empresa.
Em contrapartida, aquisies em volumes muito pequenos podem
fazer com que a empresa perca vendas pela falta de produtos em
estoque.
Como equacionar tal problema sem afetar nem um
nem outro?
Uma das maneiras de minimizar o custo dos estoques sem
prejudicar as vendas a utilizao do Lote Econmico de
Compra (LEC).
O LEC nada mais do que a quantidade a ser adquirida por
pedido que minimize os custos de aquisio.
Quais so estes custos?
Basicamente, h dois tipos de custos associados aos estoques:
1. Custo de compra
2. Custo de manuteno
gestao_financeira_I.indb 98 11/6/2007 15:56:45
99
Gesto Financeira I
Unidade 5
Custo de compra: Quando a empresa representa todos os gastos
resultantes da necessidade de adquirir os materiais, emitir as
ordens de compra, efetuar os oramentos, remunerar o pessoal
envolvido com o processo de compra, etc.
Este custo normalmente xo, no sendo inuenciado pelo
volume de produtos a ser adquirido. Podemos dizer que, quanto
maior o volume comprado, menor ser o custo unitrio de compra
de um produto.
Custo de manuteno: So custos variveis associados s
decises de estocagens. Podemos citar como exemplo, custos com
transporte, armazenagem, etc.
Observe que estes custos variam de acordo com o volume
comprado, ou seja, quanto maior for a quantidade comprada do
produto maior ser o custo total de manuteno.
Fazendo a juno destes dois custos, temos o custo de compra,
que xo e diminui relativamente quantidade comprada, e
o custo de manuteno que aumenta em relao quantidade
comprada.
O LEC tem a funo de encontrar qual a quantidade
ideal de compra para reduzir, ao mximo, o custo
total, que a soma do custo de compra e do custo de
manuteno do estoque.
Gracamente, representamos o LEC da seguinte maneira:
Grfco 1: Lote econmico de compra
Fonte: Assaf Neto, 2005, p. 555.
gestao_financeira_I.indb 99 11/6/2007 15:56:45
100
Universidade do Sul de Santa Catarina
Como calcular o Lote Econmico de compra?
Para se calcular o LEC vamos utilizar a seguinte frmula:
2
p
m
C D
LEC
C
=
Onde:
C
p
= Custo de pedido (por pedido) no perodo
D = Demanda do produto no perodo
C
m
= Custo de manuteno por unidade no perodo
Exemplicando:
Suponha que uma empresa tenha a demanda anual de 5.000
unidades de determinado produto. O custo de compra deste
produto de $ 400,00 por pedido e o custo de manuteno de $
100,00 por unidade.
Baseados nestas informaes, vamos fazer o clculo do LEC para
esta situao. Observe a seguir:
2
2 400 5000
100
4.000.000
100
40.000
200
p
m
C D
LEC
C
LEC
LEC
LEC
LEC
=
=
=
=
=
Podemos concluir que a quantidade que minimiza o custo total,
neste caso, de 200 unidades.
Ser que isto verdade? Vamos fazer a prova?
Vamos l!
Faamos a suposio com volumes de compra de 50, 100, 200,
250 e 500 unidades.
gestao_financeira_I.indb 100 11/6/2007 15:56:46
101
Gesto Financeira I
Unidade 5
Para isso, construiremos uma tabela onde sero relacionados os
dois custos (compra e manuteno) e o custo total, que nada mais
do que a soma destes dois custos.
Mas, antes de fazer isto, cabe uma pequena explicao sobre
o clculo do custo de manuteno. Devemos utilizar o custo
mdio, ou seja, dividir o custo de manuteno por 2 porque as
mercadorias sairo do estoque e, com o passar do tempo, este
custo vai deixando de existir. Assim, utilizamos a soma do
estoque inicial (quantidade comprada) mais o estoque nal (que
ser zero) e dividimos por dois para encontrar o estoque mdio.
Nossa tabela car assim construda:
Quantidade Nmero Custo Custo de Custo
do pedido (un.) de pedidos do pedido manuteno total
50 100 40.000 2.500 42.500
100 50 20.000 5.000 25.000
200 25 10.000 10.000 20.000
250 20 8.000 12.500 20.500
500 10 4.000 25.000 29.000
Veja que o custo total foi se reduzindo at a quantidade de 200
unidades. A partir da voltou a crescer, comprovando que a
quantidade ideal a ser comprada para minimizar os custos totais
de compra de 200 unidades.
Algumas consideraes quanto ao Lote Econmico de Compra
O LEC, apesar de ser uma maneira muito prtica e simples
de se aplicar na gesto nanceira dos estoques, deve levar em
considerao algumas questes que nem sempre o tornam vivel.
So elas:
Ganhos por volume: o LEC desconsidera, para seu
clculo, eventuais descontos que o fornecedor possa dar
quando aumentar os volumes concedidos.
Presuno de demanda constante: Considera-se
que a demanda pelos produtos constante, excluindo
possibilidade de sazonalidade das vendas.
a)
b)
gestao_financeira_I.indb 101 11/6/2007 15:56:46
102
Universidade do Sul de Santa Catarina
Margem de segurana: no se levou em consideraes
variveis como tempo de entrega e estoque mnimo
que a empresa deve manter em seu estoque para no
comprometer sua produo ou vendas.
Mas, apesar destas consideraes, o LEC pode ser uma
ferramenta muito til desde que se leve em considerao
as caractersticas prprias de um produto, regio, processo
produtivo, demanda, etc.
Atividades de auto-avaliao
Efetue as atividades de auto-avaliao e, a seguir, acompanhe as respostas
e comentrios a respeito. Para melhor aproveitamento do seu estudo,
realize a conferncia de suas respostas somente depois de fazer as
atividades propostas.
Leia com ateno os enunciados e responda as questes abaixo.
1. A Cia Paran adquiriu de seu fornecedor um lote de roupas para ser
vendido por $ 80.000, e um prazo de cobrana de 75 dias. A mercadoria
tarda, em mdia, 30 dias para ser vendida. O fornecedor concede um
desconto de 18% para pagamento em 30 dias, 28% para pagamento
vista, ou 60 dias com preo fxo de $ 60.000. Sabe-se que o custo de
captao (Kc) atualmente 2,2% a.m. Com base nestas informaes,
analise as opes para pagamento ao fornecedor vista, 30 dias e 60
dias.
c)
gestao_financeira_I.indb 102 11/6/2007 15:56:47
103
Gesto Financeira I
Unidade 5
2 - Imagine que uma empresa esteja avaliando uma deciso de compra de
mercadorias, devendo optar entre adquirir vista ou a prazo. O preo
de compra da mercadoria de $ 4.000 por unidade, sendo que a prazo
passa para $ 4.800, com pagamento em 60 dias, e $ 5.500 em 90 dias.
O prazo de estocagem da mercadoria estimado em 60 dias. O prazo
de recebimento das vendas normalmente praticado pela empresa
de 90 dias, sendo o preo de venda, nessas condies, de $10.000.
Admitindo-se um custo de captao de 1,3% a.m., defna qual a melhor
opo de compra da mercadoria para a empresa.
unidade_5.indd 103 21/6/2007 15:01:11
104
Universidade do Sul de Santa Catarina
3. A Cia. Machadinho Industrial tem necessidades mensais de 2000
unidades de determinado produto, cujos custos so:
Custo de compra por encomenda $ 500,00.
Custo de manuteno por perodo e por unidade $ 5,00.
Com base nestas informaes, calcule o Lote Econmico de Compra da
Cia. Machadinho.
gestao_financeira_I.indb 104 11/6/2007 15:56:47
105
Gesto Financeira I
Unidade 5
Sntese
Nesta unidade, voc conheceu os estoques, seus tipos,
caractersticas e importncia dos mesmos nas empresas.
A gesto nanceira busca, atravs de algumas estratgias
nanceiras, obter o melhor resultado para a denio do padro
de compra ou da quantidade a ser comprada visando maximizar o
resultado de suas operaes.
atravs das decises de compra e do Lote Econmico de
Compra que a empresa consegue melhores resultados nanceiros
com a gesto deste grupo to importante do ativo circulante.
Em nossa prxima unidade, estudaremos as fontes de captao e
de aplicao de recursos de curto prazo.
At l!
Saiba mais
Caso voc tenha a inteno de desenvolver mais os assuntos
abordados nesta unidade, realize pesquisa nos livros:
ANGELO, Cludio, SILVEIRA. Finanas no varejo: gesto
operacional: exerccios prticos com respostas. 2 ed. So Paulo:
Atlas, 2000.
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. 2
ed. So Paulo: Atlas, 2005.
GITMAN, L. Princpios de administrao nanceira:
essencial. 2 ed. Porto Alegre: Bookman, 2001.
HOJI, Masakazu. Administrao nanceira, uma abordagem
prtica. So Paulo: Atlas, 2003.
LEMES JNIOR, Antnio Barbosa; RIGO, Cludio Miessa;
CHEROBIM, Ana Paula Mussi. Administrao Financeira:
princpios, fundamentos e prticas brasileiras. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2005.
gestao_financeira_I.indb 105 11/6/2007 15:56:48
ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE F.
Administrao nanceira. So Paulo: Atlas, 1995.
SILVA, Jlio Cezar da. Curso de matemtica nanceira:
vencendo barreiras com a HP 12C passo a passo. Goinia: Terra,
2005.
gestao_financeira_I.indb 106 11/6/2007 15:56:48
UNIDADE 6
Fontes de fnanciamento e
investimento de curto prazo
Objetivos de aprendizagem
=
Utilizando o exemplo anterior, veja a aplicao prtica da
frmula:
0, 03 3
1 (0, 03 3)
0, 09
0, 91
0, 0989
9, 89%
i
i
i
i
=
=
=
=
muito importante conhecer a taxa efetiva da operao, pois,
somente assim, poderemos compar-la com outras opes de
nanciamento, optando pela mais vantajosa em termos de custo
total da operao. Porm, alm do custo efetivo apurado na
operao, devemos considerar tambm o efeito do Imposto sobre
Operaes Financeiras (IOF).
Toda e qualquer operao de crdito sujeita ao pagamento
de IOF. Este pagamento de responsabilidade do tomador do
gestao_financeira_I.indb 112 11/6/2007 15:56:51
113
Gesto Financeira I
Unidade 6
nanciamento, cando a instituio nanceira responsvel apenas
pelo repasse do valor ao estado.
Vamos supor que, no exemplo anteriormente desenvolvido, esta
operao esteja sujeita a uma alquota de IOF de 0,5%. Teramos,
ento, a seguinte congurao:
Valor nominal do ttulo $ 50.000,00
( - ) Juros (50.000 x 0,03 x 3) $ 4.500,00
( - ) IOF (50.000 x 0,0050) $ 250,00
( = ) Valor lquido liberado $ 45.250,00
Aplicando a frmula para clculo da taxa efetiva da operao,
temos:
4.750, 00
10, 50% . .
45.250, 00
i a t = =
Convertendo a taxa trimestral em taxa mensal, temos:
3
1,1050 3, 38% . . i a m = =
Incluindo o IOF na frmula para clculo direto da taxa efetiva da
operao, chegamos seguinte expresso:
1 ( )
d n IOF
i
d n IOF
+
=
+
Aplicando a frmula em nosso exemplo, temos:
0, 03 3 0, 005
1 (0, 03 3 0, 005)
0, 0950
0, 9050
10, 50% . .
i
i
a t
+
=
+
=
Desconto de border de duplicatas
comum as empresas efetuarem desconto de vrias duplicatas
em um mesmo momento. Essas duplicatas tm prazos de
vencimento distintos, tendo, portanto, valores a serem creditados.
Isto diculta um pouco o clculo da taxa efetiva, mas, com
a utilizao de uma calculadora nanceira e a aplicao de
conhecimentos de matemtica nanceira, esta tarefa facilitada.
gestao_financeira_I.indb 113 11/6/2007 15:56:52
114
Universidade do Sul de Santa Catarina
Vamos supor que uma empresa encaminhou a um banco no dia
05/01/2007, para desconto, o seguinte border de duplicatas:
DUPLICATA VALOR NOMINAL DATA DE VENCIMENTO
001 10.000,00 05/02/2007
002 15.000,00 10/02/2007
003 20.000,00 10/03/2007
004 10.000,00 15/04/2007
005 30.000,00 20/05/2007
Total 85.000,00
Veja que agora a situao complicou-se um pouco, pois as datas
no so homogneas. O primeiro passo calcularmos o prazo de
cada uma das duplicatas.
Para isso, temos duas alternativas: um calendrio ou a utilizao
de uma calculadora nanceira.
A calculadora nanceira mais conhecida e utilizada no mundo
nanceiro a calculadora HP 12C, que permite uma srie de
clculo com datas. Para isso, vamos prepar-la para tal tarefa.
Desenvolva os seguintes passos utilizando a HP 12C:
TECLA FUNO VISOR
<f><6> Fixa o visor em 6 casas aps a vrgula 0,000000
<g><D.MY> Defne o padro dia, ms e ano para clculo 0,000000
D.MY
Agora a calculadora est preparada para executar clculos
envolvendo datas.
O padro de data americano (terra natal da calculadora) ms,
dia e ano. Para modicar este padro, foi necessria a adaptao
anterior.
Vamos calcular o intervalo entre a data de apresentao das
duplicatas e seus prazos de vencimento.
Este clculo deve ser feito duplicata por duplicata.
Veja como vamos fazer este clculo:
gestao_financeira_I.indb 114 11/6/2007 15:56:52
115
Gesto Financeira I
Unidade 6
TECLA FUNO VISOR
<5><.><012007><ENTER> Insere a data atual 5,012007
<5><.><022007><g><DYS> Solicita o intervalo de tempo entre as
duas datas
31,000000
O prazo entre a apresentao da primeira duplicata e a data de
pagamento ser de 31 dias.
Vamos ver a segunda duplicata? Acompanhe novamente os
passos:
TECLA FUNO VISOR
<f><CLX> Limpa os registradores 0,000000
<5><.><012007><ENTER> Insere a data atual 5,012007
<10><.><022007><g><DYS> Solicita o intervalo de tempo entre
as duas datas
36,000000
Para esta duplicata, o prazo considerado para o desconto ser de
36 dias.
Utilizando os mesmos passos para todas as duplicatas, teremos os
seguintes prazos:
DUPLICATA DATA DE VENCIMENTO PRAZO
001 05/02/2007 31 dias
002 10/02/2007 36 dias
003 10/03/2007 64 dias
004 15/04/2007 100 dias
005 20/05/2007 135 dias
Agora que j temos os prazos de desconto, basta aplicarmos a
frmula do desconto e teremos o valor que ser creditado.
Vamos supor que o banco cobra uma taxa de 4% ao ms para
desconto de duplicata, teremos ento:
Duplicata 001:
0, 04
10.000, 00 31
30
10.000, 00 0, 0413
413, 33
F
F
F
D
D
D
=
=
=
gestao_financeira_I.indb 115 11/6/2007 15:56:53
116
Universidade do Sul de Santa Catarina
Duplicata 002:
0, 04
15.000, 00 36
30
15.000, 00 0, 00480
720, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 003:
0, 04
20.000, 00 64
30
20.000, 00 0, 0853
1.706, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 004:
0, 04
10.000, 00 100
30
10.000, 00 0,1333
1.333, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 005:
0, 04
30.000, 00 135
30
30.000, 00 0,1800
5.400, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Agora que temos os valores de juros a serem cobrados pela
operao, vamos calcular o valor lquido creditado empresa.
Observe:
Valor nominal dos ttulos $ 85.000,00
( - ) Juros (413,33 + 720,00 + 1.706,00 + 1.333,00 + 5.400,00) $ 9.572,33
( - ) IOF (85.000,00 x 0,0050) $ 425,00
( = ) Valor lquido liberado $ 75.002,67
gestao_financeira_I.indb 116 11/6/2007 15:56:54
117
Gesto Financeira I
Unidade 6
O ltimo passo calcular a taxa efetiva cobrada na operao.
Para isso, vamos utilizar mais um conceito j estudado em
matemtica nanceira, que a Taxa Interna de Retorno (TIR).
Com base nas informaes disponveis, vamos desenhar o
uxo da operao realizada, cando nosso uxo de caixa desta
maneira:
Como voc pode notar as datas no so uniformes, fazendo
com que no seja possvel calcular diretamente a taxa mensal.
Porm, vamos calcular a TIR diria e, em seguida, capitaliz-la
mensalmente.
Utilizando a calculadora nanceira, os passos so os seguintes:
gestao_financeira_I.indb 117 11/6/2007 15:56:54
118
Universidade do Sul de Santa Catarina
TECLA FUNO VISOR
<f><CLX> Limpa os registradores 0,00
<75002,67><g><CF
0
> Insere o valor presente na data 0 75.002,67
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 1 dia 0,00
<30><g>< N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 30 vezes (intervalo de dias)
30,00
<10000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 31 dia 10.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 32 dia 0,00
<4><g>< N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 4 vezes (intervalo de dias)
4,00
<15000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 36 dia 15.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 37 dia 0,00
<27><g>< N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 27 vezes (intervalo de dias)
27,00
<20000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 64 dia 20.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 65 dia 0,00
<35><g>< N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 35 vezes (intervalo de dias)
35,00
<10000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 100 dia 10.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 101 dia 0,00
<34><g>< N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 34 vezes (intervalo de dias)
34,00
<30000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 135 dia 30.000,00
<F><IRR> Solicita o clculo da TIR 0,150625166
<100><> Transforma a taxa percentual em decimal 0,001506252
<1><+> Adiciona 1 1,001506252
<30><y
x
> Eleva o nmero potncia 30 1,046188503
<1><-> Diminui 1 0,046188503
<100><x> Converte na forma percentual 4,618850300
Aps este clculo, sabemos que a taxa efetiva cobrada pelo banco
para esta operao de desconto de duplicatas foi de 4,62% ao
ms e no 4% como informado nominalmente pelo mesmo,
representando um acrscimo de 15% na taxa originalmente
cobrada.
gestao_financeira_I.indb 118 11/6/2007 15:56:55
119
Gesto Financeira I
Unidade 6
Seo 3 O que so operaes no mercado aberto?
As operaes no mercado aberto so instrumentos da poltica
monetria, conforme voc estudou na disciplina de economia, e
funcionam como reguladores do uxo monetrio.
Essas operaes so fundamentadas pelas operaes de compra e
venda de ttulos de dvida pblica no mercado, atravs do Banco
Central como agente monetrio do governo.
A principal caracterstica desses ttulos a
liquidez, pois como a aplicao de recursos
ociosos normalmente de curto prazo, existe
a necessidade dos mesmos poderem ser
resgatados imediatamente, impossibilitando
aplicaes que possam ser mais rentveis,
porm imobilizam os recursos por um longo perodo.
Dentre os inmeros produtos ofertados pelo mercado nanceiro,
podemos citar os principais e mais conhecidos produtos nesta
linha de aplicaes:
Certicados de depsito bancrio - CDB: So emitidos pelos
bancos com remunerao ps ou pr-xada, mediante a aplicao
direta junto instituio nanceira. Tm como caracterstica a
circularidade, pois podem ser endossveis, ou seja, transferveis a
terceiros.
Recibos de depsito bancrio - RDB: Semelhantes ao CDB,
porm no so endossveis.
Fundos de renda xa: So fundos criados pelos bancos,
lastreados em ttulos de renda xa.
Fundos DI: Fundos administrados pelos bancos que
acompanham a rentabilidade do CDI.
Fundos de aes: So carteiras de aes administradas pelos
bancos. Podem ser mais agressivas com papis de maior risco ou
conservadoras com papis que tem pouca variao. Acompanham
o ndice da Bolsa de Valores de So Paulo (IBOVESPA).
Tesouro direto: uma forma de aplicar diretamente os seus
recursos em ttulo do tesouro nacional, atravs da compra direta.
gestao_financeira_I.indb 119 11/6/2007 15:56:55
120
Universidade do Sul de Santa Catarina
Basicamente, estes ttulos tm prazos longos, porm o tesouro
nacional os recompra semanalmente, dando liquidez aos papis.
Seo 4 Quais so as outras operaes de captao
de recursos de curto prazo?
O mercado nanceiro oferece um grande nmero de operaes de
crdito para as empresa. Podemos destacar:
Crdito rotativo: o crdito rotativo refere-se a um emprstimo
pr-aprovado que o cliente tem disponvel a qualquer momento,
no necessitando comunicao antecipada. Este limite de crdito
est disponvel em conta corrente e o cliente pagar os juros e
encargos apenas durante o tempo de sua utilizao.
Por terem taxa extremamente elevadas, estas operaes para
pessoas fsicas no so muito recomendadas e sua utilizao deve
ser feita apenas em casos excepcionais e por um curto espao de
tempo.
Hot Money: so operaes de crdito de curtssimo prazo. Estas
operaes costumam cobrar a taxa mdia diria do CDI mais um
adicional de spread, que a remunerao da instituio nanceira
que promove a intermediao do emprstimo. Esta operao
costuma ter taxa bastante elevada, fazendo com que no seja uma
operao de nanciamento recomendvel.
Fomento mercantil (Factoring): basicamente, o factoring
constitui-se em uma modalidade de assistncia nanceira a
curto prazo. Envolve a negociao de ttulos de curto prazo
de empresas produtoras. A principal diferena do desconto de
duplicatas entre as empresas e bancos e a factoring que, no caso
do fomento mercantil, a compra do ttulo inclui o risco pelo
no pagamento do mesmo, o que no ocorre com o desconto
de duplicatas, onde a empresa emitente solidariamente
responsvel pelo pagamento, ou seja, caso o devedor no o efetue,
a instituio nanceira pode cobrar este valor do emitente do
ttulo.
gestao_financeira_I.indb 120 11/6/2007 15:56:55
121
Gesto Financeira I
Unidade 6
A incluso desta varivel de risco faz com que a taxa de desconto
seja maior. Porm, a liberao de recursos bastante simplicada
e no existem as exigncias que normalmente os bancos fazem,
tais como saldo mdio, reciprocidade bancria e aquisio
de produtos adicionais: seguros, ttulos de capitalizao, que
comumente chamamos de venda casada.
Agora que voc encerrou os estudos desta unidade, desenvolva, a
seguir, as atividades de auto-avaliao.
Atividades de auto-avaliao
Leia com ateno os enunciados e responda as questes abaixo.
1 - O valor nominal de um ttulo de $ 100.000,00. Este ttulo
descontado trs meses antes de seu vencimento, sendo cobrada uma
taxa de juros de 4% a.m. Calcule o valor liberado e o custo efetivo
mensal da operao de desconto.
gestao_financeira_I.indb 121 11/6/2007 15:56:56
122
Universidade do Sul de Santa Catarina
2 - A empresa XYZ apresenta a um banco quatro duplicatas no valor
nominal de $ 25.000, $ 50.000, $ 30.000 e $ 80.000 cada, para serem
descontadas em 38, 50, 56 e 63 dias, respectivamente, antes do
vencimento. A taxa nominal de desconto de 42% ao ano e o IOF
0,5% do valor da operao. Determine o custo efetivo mensal da
operao.
gestao_financeira_I.indb 122 11/6/2007 15:56:56
123
Gesto Financeira I
Unidade 6
3 - A Cia. Palhocense Ltda. necessita captar recursos de curto prazo para
fazer frente a compromissos fnanceiros imediatos. Dentre as opes,
a empresa dispe de um emprstimo bancrio no valor de $ 50.000
com taxa de juros de 2% ao ms, capitalizado compostamente e prazo
de pagamento de 3 meses; ou a opo do desconto de 3 duplicatas no
valor de $ 20.000, com uma taxa de 1,80% e vencimentos em 30, 60 e
90 dias, respectivamente.
Com base nestas informaes, calcule qual a opo mais
vantajosa para e empresa.
gestao_financeira_I.indb 123 11/6/2007 15:56:56
124
Universidade do Sul de Santa Catarina
Sntese
Nesta unidade, voc estudou as fontes de nanciamento de curto
prazo, seus custos e formas de clculo.
Foram abordadas tambm as opes de aplicao de recursos
ociosos no mercado de curto prazo e as opes de nanciamento
das empresas.
Esperamos que voc tenha gostado desta unidade, cuja
importncia bastante relevante, j que a captao de recursos a
custos elevados compromete signicativamente a rentabilidade e
sobrevivncia das empresas.
Saiba mais
Caso voc tenha a inteno de conhecer mais sobre os assuntos
abordados nesta unidade, realize pesquisas nos livros:
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas corporativas e valor. 2
ed. So Paulo: Atlas, 2005.
HOJI, MASAKAZU. Administrao nanceira: uma
abordagem prtica. So Paulo: Atlas, 2003.
LEMES JNIOR, Antnio Barbosa; RIGO, Cludio Miessa;
CHEROBIM, Ana Paula Mussi. Administrao nanceira:
princpios, fundamentos e prticas brasileiras. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2005.
SILVA, Jlio Cezar da. Curso de matemtica nanceira:
vencendo barreiras com a HP 12C passo a passo. Goinia: Terra,
2005.
gestao_financeira_I.indb 124 11/6/2007 15:56:56
Para concluir o estudo
Ao chegar ao nal desta etapa, espero que voc tenha
conseguido acompanhar e compreender os temas
propostos na disciplina de Gesto Financeira I.
Nela, voc estudou o que so nanas e as reas onde
voc pode atuar, bem como agregou conhecimentos
especcos sobre a gesto nanceira de curto prazo.
Os assuntos e temas abordados dar-lhe-o subsdios para
que voc possa implementar o planejamento nanceiro de
curto prazo, seja na empresa onde voc trabalha ou em
seu prprio negcio, atravs da aplicao dos temas aqui
abordados.
A nossa viagem pelo universo nanceiro no pra por
aqui. Teremos outras disciplinas envolvendo diversos
temas de nanas tambm muito teis na gesto
nanceira das empresas.
Desse nosso encontro, espero que voc obtenha sucesso e
que busque, cada vez mais, aprimorar-se constantemente,
porque isto que faz um bom gestor nanceiro:
conhecimento e persistncia.
E, no se esquea, o objetivo maior a sua formao,
logo, bons estudos, sigamos em frente e at a prxima!
gestao_financeira_I.indb 125 11/6/2007 15:56:57
gestao_financeira_I.indb 126 11/6/2007 15:56:57
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. 2. ed.
So Paulo: Atlas, 2005.
BRUNI, Adriano Leal. Matemtica Financeira com HP 12C Excel.
3. ed. So Paulo: Atlas, 2004.
GITMAN, Laurence J. Princpios de Administrao Financeira.
7. ed. So Paulo: Harbra, 1997.
LEMES JNIOR, Antnio Barbosa; RIGO, Cludio Miessa;
CHEROBIM, Ana Paula Mussi. Administrao Financeira:
princpios, fundamentos e prticas brasileiras. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2000.
ANGELO, Cludio, SILVEIRA. Finanas no varejo: gesto
operacional: exerccios prticos com respostas. 2. ed. So Paulo:
Atlas, 2000.
BRIGHAM, Eugene F. Administrao Financeira: teoria e prtica.
So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2006.
EHSAN Nikbaht A. A. Gropelli. Administrao Financeira 2. ed.
So Paulo: Saraiva, 2002.
HALFELD, Mauro. Investimentos. 2. ed. So Paulo: Editora
Fundamento, 2004.
HOJI, Masakazu. Administrao Financeira: uma abordagem
prtica. 3. ed. So Paulo: Atlas, 2001.
ROSS, Stehen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jefrey F.
Administrao Financeira. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2002.
SILVA, Jlio Cezar da. Curso de Matemtica Financeira:
vencendo barreiras com a HP 12C passo a passo. Goinia: Terra,
2005.
gestao_financeira_I.indb 127 11/6/2007 15:56:57
gestao_financeira_I.indb 128 11/6/2007 15:56:58
Sobre o professor conteudista
Jos Carlos Vieira professor da Universidade do Sul
de Santa Catarina (Unisul) desde 1996, onde leciona as
disciplinas de Gesto Financeira I e II. professor de
cursos de Ps-Graduao pela UNISUL e FUNDASC.
formado em Administrao de Empresas, ps-
graduado em Finanas pela Fundao de Estudos e
Pesquisas Scio-Econmicas (Fepese/UFSC). Atua
tambm como Diretor Adjunto da Faculdade de
Tecnologia - Senac em Florianpolis, desde 1993.
gestao_financeira_I.indb 129 11/6/2007 15:56:58
gestao_financeira_I.indb 130 11/6/2007 15:56:59
Respostas e comentrios das
atividades de auto-avaliao
Unidade 1
Questo 1
As decises fnanceiras so as decises de fnanciamento e
decises de investimento. As decises de fnanciamento so
identifcadas no Passivo da empresa, pois so as fontes de
recurso. e as decises de investimento so identifcadas no Ativo
da empresa, na aplicao dos recursos.
Questo 2
Demonstrao do Resultado
Contbil Financeiro
Demonstrao de Resultado
Receita com Vendas R$ 100.000
(-) Despesas R$ 60.000
Lucro Lquido R$ 40.000
Fluxo de Caixa
Entradas de Caixa R$ 50.000
(-) Sadas de Caixa R$ 60.000
Fluxo Lquido Caixa R$ (10.000)
Unidade 2
Questo 1
Os elementos que compem a necessidade de capital de giro
das empresas so o ativo circulante permanente e o passivo
circulante permanente. A diferena entre estes dois itens gerar a
necessidade de capital de giro das empresas.
Questo 2
Capital Circulante Lquido = 120.000 + 40.000 60.000 30.000 =
70.000
Necessidade de Capital de Giro = 120.000 30.000 = 90.000
gestao_financeira_I.indb 131 11/6/2007 15:56:59
132
Universidade do Sul de Santa Catarina
Comentrio:
A empresa, apesar de manter um capital circulante lquido positivo (CCL
= $ 70.000), no consegue fnanciar adequadamente sua necessidade de
investimento em giro (NCG = $ 90.000), utilizando recursos fnanceiros
razoveis (curto prazo) para fnanciar aplicaes operacionais de carter
permanente (SD = $ 20.000).
Unidade 3
Questo 1
Ciclo de Caixa = 60+60-30 = 90 dias
Ciclo Operacional = 60 + 60 = 120 dias
Giro de Caixa = 360/90 = 4,0
Ciclo de Caixa = 30+45-30 = 45 dias
Giro de Caixa = 360/45 = 8,0
Situao 1
360.000
Saldo mnimo de caixa 90.000
4
= =
Situao 2
360.000
Saldo mnimo de caixa 45.000
8
= =
gestao_financeira_I.indb 132 11/6/2007 15:56:59
133
Gesto Financeira I
Questo 2
O oramento de caixa da Cia.Catanduva :
Oramento de caixa
MS JAN FEV MAR ABR TOTAL
1 . Saldo Inicial 60.000 94.000 137.000 (17.000) 60.000
INGRESSOS
2. Vendas vista 150.000 180.000 150.000 210.000 690.000
3. Vendas a prazo 80.000 100.000 120.000 100.000 400.000
4. Total Disponvel 290.000 374.000 407.000 293.000 1.150.000
DESEMBOLSOS
5. Compras vista 30.000 36.000 30.000 42.000 138.000
6. Compras a prazo 96.000 120.000 144.000 120.000 480.000
7. Salrios 12.000 12.000 12.000 12.000 48.000
8. Comisses (10%) 25.000 30.000 25.000 35.000 115.000
9. Impostos 30.000 36.000 30.000 42.000 138.000
10. Juros 3.000 3.000 3.000 3.000 12.000
11. Amortizaes 30.000 30.000
12. Aquisio de Imobilizado 150.000 150.000
13. Dividendos 20.000 20.000
14. Total de sadas
(5+6+7+8+9+10+11+12+13) 196.000 237.000 424.000 274.000 1.131.000
15. Saldo Final (4-14) 94.000 137.000 (17.000) 19.000 19.000
gestao_financeira_I.indb 133 11/6/2007 15:57:00
134
Universidade do Sul de Santa Catarina
Unidade 4
Questo 1
As polticas de crdito so a base da efciente gesto das contas a receber
de uma empresa, pois so responsveis pela orientao de como o crdito
concedido aos clientes, defnindo seus padres, prazos, riscos envolvidos
nas operaes, garantias que sero exigidas e diretrizes de crdito.
As polticas de crdito defniro as formas de concesso de crdito
com base em condies presentes e expectativas futuras da situao
econmico-fnanceira da instituio, das condies de mercado e outros
aspectos econmicos existentes (legislao, regulamentao, polticas
pblicas, etc.).
Questo 2
Situao atual
VISTA PRAZO TOTAL
Receita de vendas 60.000 60.000 120.000
( - ) Custos variveis (40%) (24.000) (24.000) (48.000)
( - ) Despesas gerais de crdito (5%) (3.000) (3.000)
( = ) Margem de contribuio 36.000 33.000 69.000
Resultado Operacional 69.000
Situao proposta
VISTA PRAZO TOTAL
Receita de vendas 64.800 79.200 144.000
( - ) Custos variveis (50%) (25.920) (31.680) (57.600)
( - ) Despesas gerais de crdito (5%) (3.960) (3.960)
( = ) Margem de contribuio 38.880 43.560 82.440
Resultado Operacional 82.440
Lucro marginal = 82.440 69.000 = 13.440
13.440
Margem de Lucro 100 17, 50%
76.800
= =
gestao_financeira_I.indb 134 11/6/2007 15:57:01
135
Gesto Financeira I
O custo mximo de captao dever ser inferior 17,50%
Nova situao proposta
VISTA PRAZO TOTAL
Receita de vendas 64.800 79.200 144.000
( - ) Custos variveis (50%) (25.920) (31.680) (57.600)
( - ) Despesas gerais de crdito (7%) (5.544) (5.544)
( = ) Margem de contribuio 38.880 41.976 80.856
Resultado Operacional 80.856
Lucro marginal = 80.856 69.000 = 11.856
11.856
Margem de Lucro 100 15, 44%
76.800
= =
Unidade 5
Questo 1
Compra vista e venda a prazo.
Preo da mercadoria = 60.000,00 x 28% = 16.800,00
Preo da mercadoria = 60.000,00 16.800,00 = 43.200,00
1 2,5
3,5
(1 )
80.000 43.200(1 0, 022)
80.000 43.200(1, 022)
80.000 43.200(1, 0791)
80.000 46.617,12
33.382, 88
PE PR
VP
VP
VP
VP
VP
VP
R PVP CMVP kc
R
R
R
R
R
+
+
= +
= +
=
=
=
=
gestao_financeira_I.indb 135 11/6/2007 15:57:02
136
Universidade do Sul de Santa Catarina
Compra a prazo e venda a prazo
Prazo de pagamento de 30 dias
Preo da mercadoria = 60.000,00 x 18% = 10.800,00
Preo da mercadoria = 60.000,00 10.800,00 = 49.200,00
1 2,5 1
2,5
(1 )
80.000 49.200(1 0, 022)
80.000 49.200(1, 022)
80.000 49.200(1, 0559)
80.000 51.950, 28
28.049,72
PE PR PP
VP
VP
VP
VP
VP
VP
R PVP CMVP kc
R
R
R
R
R
+
+
= +
= +
=
=
=
=
Prazo de pagamento de 60 dias
1 2,5 2
1,5
(1 )
80.000 60.000(1 0, 022)
80.000 60.000(1, 022)
80.000 60.000(1, 0332)
80.000 61.992
18.008, 00
PE PR PP
VP
VP
VP
VP
VP
VP
R PVP CMVP kc
R
R
R
R
R
+
+
= +
= +
=
=
=
=
Questo 2
Compra a vista
Compra a prazo com prazo de pagamento de 60 dias
gestao_financeira_I.indb 136 11/6/2007 15:57:02
137
Gesto Financeira I
Prazo de pagamento de 90 dias
A melhor opo de compra para pagamento vista.
Questo 3
2
2 500 2000
5
2.000.000
5
400.000
632, 46
p
m
C D
LEC
C
LEC
LEC
LEC
LEC
=
=
=
=
=
Unidade 6
Questo 1
100.000, 00 0, 04 3
12.000, 00
F
F
F
D N d n
D
D
=
=
=
Valor lquido liberado = 100.000,00 12.000,00 = 88.000,00
Custo efetivo da operao:
0, 04 3
1 (0, 04 3)
0,12
0, 88
0,1364
13, 64%
i
i
i
i
=
=
=
=
Custo mensal:
gestao_financeira_I.indb 137 11/6/2007 15:57:05
138
Universidade do Sul de Santa Catarina
Questo 2
Clculo do desconto das duplicatas:
Duplicata 001:
0, 035
25.000, 00 38
30
25.000, 00 0, 0443
1.108, 33
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 002:
0, 035
50.000, 00 50
30
50.000 0, 0583
2.916, 67
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 003:
0, 035
30.000, 00 56
30
30.000, 00 0, 0653
1.960, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 004:
0, 035
80.000, 00 63
30
80.000, 00 0, 0735
5.880, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Valor nominal dos ttulos $ 185.000,00
( - ) Juros (1.108,33+2.916,67+1.960,00+5.880,00) $ 11.865,00
( - ) IOF (185.000,00 x 0,0050) $ 925,00
( = ) Valor lquido liberado $ 172.210,00
gestao_financeira_I.indb 138 11/6/2007 15:57:06
139
Gesto Financeira I
Clculo do custo efetivo da operao:
TECLA FUNO VISOR
<f><CLX> Limpa os registradores 0,00
<172210><g><CF
0
> Insere o valor presente na data 0 172.210,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 1 dia 0,00
<37><g>< N
j
>
Solicita que a calculadora repita o
valor anterior 37 vezes (intervalo de
dias)
37,00
<25000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 38 dia 25.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 39 dia 0,00
<11><g>< N
j
>
Solicita que a calculadora repita o
valor anterior 11 vezes (intervalo de
dias)
11,00
<50000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 50 dia 50.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 51 dia 0,00
<5><g>< N
j
>
Solicita que a calculadora repita o
valor anterior 5 vezes (intervalo de
dias)
5,00
<30000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 56 dia 30.000,00
<0><g><CF
j
> Insere o valor pago no 57 dia 0,00
<6><g>< N
j
>
Solicita que a calculadora repita o
valor anterior 6 vezes (intervalo de
dias)
6,00
<80000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 63 dia 80.000,00
<F><IRR> Solicita o clculo da TIR 0,130520083
<100><>
Transforma a taxa percentual em
decimal
0,001305201
<1><+> Adiciona 1 1,001305201
<30><y
x
> Eleva o nmero a potncia 30 1,039906181
<1><-> Diminui 1 0,03990618
<100><x> Converte na forma percentual 3,99
O custo efetivo da operao foi de 3,99% ao ms.
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140
Universidade do Sul de Santa Catarina
Questo 3
Clculo do custo efetivo do desconto das duplicatas:
Duplicata 001:
20.000, 00 0, 018 1
20.000, 00 0, 018
360, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 002:
20.000, 00 0, 018 2
20.000, 00 0, 036
720, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Duplicata 003:
20.000, 00 0, 018 3
20.000, 00 0, 054
1.080, 00
F
F
F
D
D
D
=
=
=
Valor nominal dos ttulos $ 60.000,00
( - ) Juros (360,00+720,00+1.080,00) $ 2.160,00
( = ) Valor lquido liberado $ 57.840,00
Como os prazos so em intervalos de 30 dias, basta calcular-se a TIR para o
projeto da seguinte forma:
Clculo do custo efetivo da operao:
TECLA FUNO VISOR
<f><CLX> Limpa os registradores 0,00
<57840><g><CF
0
> Insere o valor presente na data 0 57.840,00
<20000><CHS><g><CF
j
> Insere o valor pago no 1 ms 20.000,00
<3><g><N
j
> Solicita que a calculadora repita o valor
anterior 3 vezes (nmero de parcelas)
3,00
<F><IRR> Solicita o clculo da TIR 1,86
Considerando que a taxa apresentada pelo fnanciamento j a taxa
efetiva, a operao de desconto de duplicatas mais vantajosa para a
empresa.
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