Academia dos Empreendedores

MANUAL DE APOIO AO PLANO DE NEGCIOS

1. INFORMAO PESSOAL
Pretende-se aqui descrever detalhadamente todas as caractersticas do empreendedor uma vez que grande parte do
sucesso do negcio, pelo menos na sua fase inicial, vai depender delas.
Alm da identificao do promotor ( Nome, Morada, Telefone, Idade,.. ) ser conveniente salientar os aspectos
directamente relacionados com o negcio que se pretende iniciar ( como por exemplo, conhecimento do ramo ou
experincia profissional ). Este ponto poder ainda ser enriquecido com uma breve dissertao acerca das
qualidades do empresrio e sua adequao s necessidades decorrentes do negcio.
Caso se trate de uma sociedade obviamente ser de incluir idntica informao acerca de todos os scios, alm de
uma indicao de como se ir fazer a repartio de funes e responsabilidades.
A motivao do empreendedor ou do conjunto de empreendedores, assim como, o diagnstico dos seus pontos
fortes e fracos so aspectos que possibilitam avaliar a identificao dos empreendedores com a rea do negcio.
Esta rea do plano de negcios permitir constatar o nvel de adequao dos empreendedores actividade.
Classificao
Nestes temas a classificao e respectiva pontuao ser a seguinte:

Excelente adequao dos empreendedores actividade associada a uma experincia significativa

Excelente adequao dos empreendedores actividade, mas sem experincia
Boa adequao dos empreendedores actividade
Suficiente adequao dos empreendedores actividade
Insuficiente adequao dos empreendedores actividade
Sem informao relevante que permita avaliar a adequao dos empreendedores actividade

5
4
3
2
1
0

2. FORMA JURDICA
Neste ponto devemo-nos referir a aspectos mais concretos e de pormenor mas que so importantes para dar uma
ideia do rigor que se quer atribuir ao projecto de negcio.
Assim, deveremos comear por nos referir forma jurdica da empresa. Ser conveniente justificar com rigor a
opo feita, para o que se deve referir a sua adequao capacidade financeira, responsabilidade, sector de
actividade, mercado em que se actuar e mesmo as metas que o empreendimento se prope alcanar.
Importante ser tambm indicar com preciso a designao social da empresa e local em que se pretende instalar.
A escolha do local no deve ser feita de nimo leve e muito menos tendo em conta apenas o custo das instalaes.
Ela deve atender a aspectos como a disponibilidade e custo de factores, custos de transporte (os factores - matriasprimas e mo-de-obra - e dos produtos ) e factores de condicionamento ( clima, rede de comunicaes, regime
fiscal , possibilidades de expanso, etc. ). Claro que os aspectos tero diferentes impactos conforme se tratar de
uma empresa industrial , comercial ou de servios , mas de qualquer forma o ideal que a localizao esteja de
acordo com o tipo de pblico consumidor. Por outro lado, e apesar dos milagres hoje conseguidos com recurso s
modernas tecnologias de informao que permitem, nomeadamente no sector dos servios, que fornecedores e
subcontratados se situem a milhares de km de distncia, a proximidade, isto , estar no centro de aco, continua a
ser uma vantagem competitiva. que mesmo com recurso aos mais diversos meios de informao , h ainda muita
informao, a chamada informao no codificada, a que s se pode ter acesso atravs de contactos informais.
Classificao
A forma jurdica, denominao social e localizao ir ser pontuada de acordo com os aspectos que basearam cada
uma das decises. a pontuao a atribuir ter os respectivos valores:

Justificao correcta e relevante nas trs reas

Justificao correcta e relevante em duas reas
Justificao correcta e relevante numa rea
Justificao aceitvel em trs reas
Justificao aceitvel em pelo menos duas reas
Outros casos

5
4
3
2
1
0

Academia dos Empreendedores

3. APRESENTAO DO NEGCIO
Neste ponto pretende-se que se faa uma breve apresentao do negcio, ou seja , que quem o leia fique desde logo
com uma ideia geral de aspectos tais como qual a actividade da empresa e como a ir levar a cabo.
Apesar de neste ponto apenas se pretender uma introduo ao plano que se seguir, ele muito importante na
medida em que dar a quem o leia a primeira impresso sobre o negcio e o empreendedor, indicando
nomeadamente o grau de empenhamento que foi posto nos preparativos de lanamento.

4. ANLISE DO MERCADO
4.1. Pesquisa de mercado
Para que voc possa transformar o seu sonho em realidade uma das primeiras condies de que se deve certificar
que a sua ideia tem condies para prosperar. Ora o incio de qualquer negcio pressupe que exista uma
necessidade a ser satisfeita, ou seja, que haja clientes potenciais. Por isso uma exigncia preliminar para avanar
para o lanamento de um negcio realizar uma pesquisa de mercado, que pode ser feita por profissionais ou
pelo prprio empreendedor mas que deve sempre ser levada muito a srio.
Uma pesquisa de mercado tem por objectivo determinar a procura potencial dos consumidores dos bens ou
servios a produzir, tendo em conta as condies econmico-sociais ( de concorrncia, preos, rendimentos,
hbitos, instituies ) em evoluo nas reas geogrficas visadas pelo projecto. Assim, convm que no plano de
ngcios se descreva as concluses a que com ela se chegou. Consistir, portanto, num estudo aprofundado sobre
as condies da procura e da oferta ( incluido-se nesta a concorrncia e os fornecedores ) de forma a que o
empreendedor fique com conhecimentos slidos acerca do mercado para o qual quer entrar.
Os consumidores
O estudo da procura consistir em caracterizar com rigor ( nesse sentido dever-se- citar as fontes utilizadas ou se
se tratar de hipteses explicar como foram construdas ) os potenciais consumidores. Para isso desenvolver-se-o
esforos no sentido de encontar respostas para questes tais como:

Quem compra ?
Quanto compram ?
Quanto pagam ?
Porque compram ?
Onde e como compram ?

i.e.
i.e.
i.e.
i.e.
i.e.

Quem so os consumidores ?
Qual a dimenso do mercado ?
Qual o nvel de preos ?
Qual a motivao da compra ?
Quais os canais de distribuio ?

Assim, para alm de informao quantitativa pretende-se com este estudo obter dados de carcter mais qualitativo
como sejam os hbitos, motivaes e comportamentos dos potenciais clientes, de forma a que se possa dizer que se
conhece bem o cliente que queremos satisfazer.
A concorrncia
Nenhum projecto pode ter sucesso se no tiver em conta a concorrncia. Quanto mais se souber a seu respeito
maiores sero as probabilidades de se conseguir super-la. Algumas das questes a que se tem necessariamente de
saber responder sero:

Quem est no mercado ?

O que oferece ?
Quanto vende ?
A que preo vende ?
Como vende ?

i.e.
i.e.
i.e.
i.e.
i.e.

Quem concorrncia ?
Quais os produtos/servios concorrentes ?
Qual o potencial de mercado ?
Qual o nvel de preos ?
Quais os canais de distribuio e condies de venda?

Neste ponto, como em todos os outros alis, tem que se ser o mais honesto possvel consigo mesmo. Isto porque
no adianta iludir-se dizendo que melhor do que a concorrncia em todos os aspectos porque se tal no for
verdade o teste implacvel do mercado ir demonstr-lo.
Os fornecedores
Relativamente aos fornecedores tambm conveniente fazer uma anlise prvia de modo a saber com o que se
pode contar, uma vez que o funcionamento e sucesso futuro da empresa ir depender muito do comportamento
destes. Ter-se- ento que fazer uma pesquisa aprofundada acerca de possveis fornecedores, de forma a poder
comparar as condies que oferecem e depois escolher as mais vantajosas. Sobretudo no se deixe iludir por
baixos preos unitrios pois muitas vezes por trs destes escondem-se outras condies que acabam por encarecer
o produto ou servio a adquirir.

Academia dos Empreendedores

Classificao
A classificao desta rea ser efectuada em funo do conhecimento que o empreendedor venha a demonstrar do
mercado onde se ir inserir a sua actividade.
Em virtude da importncia que o conhecimento do mercado assume num plano de negcios, esta rea ser
classificada entre 0 e 20 pontos, nos seguintes termos:
Perfeito conhecimento dos consumidores, concorrncia e fornecedores e adequao da iniciativa ao mercado
20
Mdio conhecimento dos consumidores, concorrncia e fornecedores e adequao da iniciativa ao mercado
15
Perfeito conhecimento dos consumidores, concorrncia e fornecedores e alguma adequao da iniciativa ao
mercado
15
Suficiente conhecimento dos consumidores, concorrncia e fornecedores e alguma adequao da iniciativa ao
mercado
10
Suficiente conhecimento dos consumidores, concorrncia e fornecedores e falta adequao da iniciativa ao
mercado
05
Outras situaes
00

4.2. Plano de Marketing

Nesta seco deve-se tambm incluir um resumo do Plano de Marketing de modo a ser explicitada a forma como
ir ser feita a abordagem do mercado. O ncleo do Plano de Marketing constitudo pelos objectivos da empresa
que devero ser tratados de forma a dar aos clientes a imagem que se pretende.
Normalmente o Plano de Marketing desenvolve-se com base no chamado Marketing Mix: Produto, Preos,
Distribuio e Promoo.

4.2.1. O Produto
Neste ponto deve-se proceder a uma descrio especfica e o mais detalhada possvel dos produtos e/ou servios
que vai oferecer. No esquecer tambm de se referir embalagem, design e marca, se for caso disso, pois estes so
factores muito importantes de estmulo compra.

4.2.2. O Preo
A varivel preo est intimamente ligada qualidade e credibilidade do produto/servio a oferecer, razo pela qual
a sua fixao deve ser objecto de aturada ateno de modo a conseguir-se chegar a um preo ideal.
Os principais factores que condicionam o preo ideal so os custos, os preos da concorrncia e o preo
psicolgico.
Assim, ser necessrio antes de mais proceder a um clculo rigoroso dos custos unitrios ( no qual se devem
incluir no s os custos directos variveis mas tambm uma percentagem dos custos fixos e dos custos de
comercializao ) de modo a obter um limite mnimo para o preo a praticar.
De seguida, deve-se fazer uma pesquisa sobre os custos , margens e preos praticados pela concorrncia, de modo
a saber qual a melhor estratgia a seguir para conseguir diferenciar-se o mais possvel e asssim obter quota de
mercado.
Por fim, e apesar de ser uma tarefa mais difcil, deve-se tentar estimar o preo psicolgico, isto , a percepo
pessoal de valor que os consumidores atribuem ao produto ou servio.
Deste modo a fixao do preo no se deve limitar fixao de uma margem sobre os custos unitrios mas antes
ter em conta todos estes aspectos e outros que se achar pertinentes. No entanto, no se deve cair no erro de tentar
entrar no mercado com preos excessivamente baixos pois isso pode dar uma imagem de pouca qualidade, alm de
que depois tornar-se- dificil proceder sua subida.
Poder tambm ser conveniente proceder ao clculo do Ponto Morto das Vendas , isto , determinar a quantidade
que se dever vender ( e produzir ) de modo a obter lucro zero de modo a avaliar as perspectivas de rentabilidade.

4.2.3. A Distribuio
Este ponto refere-se forma como a empresa ir pr os seus produtos ou servios disposio dos clientes. Nesse
sentido ter-se- que fazer referncia quer forma como vai ser feita a distribuio fsica quer escolha dos canais
atravs dos quais se vai escoar os produtos

Academia dos Empreendedores

4.2.4. A Promoo
O pblico-alvo da promoo so os clientes ou consumidores da empresa, pelo que para que ela seja eficaz
necessrio conhecer a fundo o segmento de mercado a que se destina. Tambm a mensagem a transmitir deve ser
alvo de cuidada ateno de forma a surtir o efeito desejado.
O que se pretende neste ponto que se descreva detalhadamente as formas como se est a pensar promover o
produto, tendo em vista que este ser um aspecto importante para a entrada com sucesso da empresa no mercado,
sobretudo se este fr muito competitivo.
Assim, ser conveniente, antes de escolher as formas de promoo, fazer um estudo aturado das caractersticas dos
clientes ( que alis j se fez aquando do estudo de mercado ) e das suas opinies sobre o produto ou servio que se
vai lanar de forma a que a promoo que se vai fazer seja o mais eficaz possvel.
Classificao
A classificao desta rea ser efectuada em funo da relao do Plano de Marketing com a Anlise de Mercado
apresentada.
O Plano de Marketing ser classificado entre 0 e 20 pontos, nos seguintes termos:

1. Produto
1.1. Correcta concepo do produto
1.2. Suficiente concepo do produto
1.3. Mdia concepo do produto
1.4. Insuficiente concepo do produto
1.5. Insuficiente descrio do produto
1.6. Outros

5
4
3
2
1
0

2. Preo
Este parmetro ser pontuado entre 0 e 5 pontos de acordo com a estimativa dos custos, clculo do preo e sua
adequao ao mercado.
3. Distribuio
A pontuao deste parmetro situar-se- entre 0 e 5 pontos de acordo com a adequao dos canais de distribuio
escolhidos ao produto e justificao dos mesmos.
4. Promoo
A escolha da forma de promoo mais correcta e consequente justificao ir ser pontuada entre 0 e 5 pontos.

Academia dos Empreendedores

5. ESTUDO ECONMICO E FINANCEIRO

A anlise de um projecto de Investimento dever ser sustentada num conjunto de condies que, em
termos gerais, devem estar reunidas para que a deciso de investimento possa ser tomada.
Quem toma decises de investimento geralmente no aborda, pelo menos de forma sistematizada, as
referidas condies. Tal postura negativa porque a importncia da deciso de investimento (tendo em
conta nomeadamente a sua conhecida, maior ou menor, irreversibilidade e os seus efeitos no futuro da
empresa) justifica que a sua preparao seja rodeada de todos os cuidados.
H condies bsicas que devem ser analisadas antes da tomada da deciso de investimento:

O projecto deve ser objecto de um estudo de rendibilidade, no sentido de se verificar se as receitas,

lquidas de despesas associadas ao projecto de investimento, compensam ou no o montante
inicialmente gasto.

Esta condio est relacionada de forma clara com uma definio de investimento de cariz
marcadamente financeiro. Assim, investimento o sacrifcio suportado hoje na expectativa de obter
no futuro, receitas lquidas de despesas que compensem o sacrifcio suportado.

Como resulta da definio referida, a anlise de investimentos , naturalmente, uma anlise

previsional e portanto caracterizada pela incerteza inerente a todas as previses de mdio e longo
prazo.

No possvel concretizar projectos de investimento sem ter em conta os condicionalismos de

ordem financeira.

preciso, de facto, reunir os capitais (prprios e/ou alheios) necessrios execuo do projecto o que
pode implicar igualmente (nomeadamente em tempo de polticas restritivas de crdito) a hierarquizao
dos vrios projectos existentes com o objectivo de, por exemplo, no ultrapassar um determinado nvel
de endividamento ou de conservar uma certa capacidade de endividamento ou de autofinanciamento,
no sentido de acautelar custos financeiros desadequados ou incidncias futuras que possam pr em
causa o equilbrio financeiro da empresa.
O estudo econmico e financeiro do plano de negcios possibilita a anlise da viabilidade da sua
iniciativa.
A construo de um estudo econmico e financeiro baseia-se num processo de previso assente em
pressupostos com o objectivo de estimar os efeitos resultantes da implementao do plano de negcios.
Para facilitar a construo desse estudo, foi criado o modelo financeiro aqui includo, capaz no s de
produzir os mapas necessrios mas ainda permitir a realizao de simulaes.
Deste modo, o empreendedor poder assumir, a cada momento os pressupostos que entender por
convenientes e imediatamente analisar os seus efeitos na viabilidade do seu projecto.

5.1. PRESSUPOSTOS DO PROJECTO

Este primeiro mapa tem como objectivo a definio de pressupostos gerais da envolvente externa do
projecto que, de modo automtico, sero refectidos em todo o desenvolvimento do estudo.

Nmero de meses de explorao - nesta linha deve indicar, para cada ano, o nmero de meses de
explorao ( normalmente coincidente com o numero de meses do ano, com excepo do ano inicial

Academia dos Empreendedores

em que esse numero depende dos meses necessrios execuo do investimento, e nos quais no
h ainda explorao ).

Prazo mdio do circulante ( dias)

Fornecedores (Mercadorias ) - nesta linha e para cada ano, deve indicar os prazos mdios, em
dias, que julga poder obter de crdito nos fornecimentos de mercadorias. ou de outros
fornecimentos e servios
Fornecedores ( Out.Forn.Serv.) - nesta linha e para cada ano, deve indicar os prazos mdios,
em dias, que julga poder obter de crdito nos fornecimentos e servios externos.
Clientes - nesta linha e para cada ano, deve indicar os prazos mdios, em dias, que julga ter de
conceder de crdito aos seus clientes, pela venda de mercadorias e/ou servios.

Armazenagem
( No aplicvel a empresas de servios que no tenham complementarmente comercializao de produtos. No
necessrio o preenchimento nesses casos. )

Mercadorias - nesta linha e para cada ano, deve indicar o tempo, em dias, pelo qual julga
necessrio manter em stock as mercadorias que ir vender, de forma a que no existam
rupturas.
Matrias Primas e Subsidirias - nesta linha e para cada ano, deve indicar o tempo, em dias,
pelo qual julga necessrio manter em stock as matrias primas e subsidirias para que possa
manter a produo, sem rupturas.
Produtos Acabados - nesta linha e para cada ano, deve indicar o tempo, em dias, pelo qual
julga necessrio manter em stock os produtos acabados, que produz e ir vender, sem que
existam rupturas.

Deteno de liquidez - nesta linha e para cada ano, deve indicar o prazo, em dias, que julga dever
manter disponibilidades financeiras para fazer face actividade corrente.

Vendas P/ Mercado Externo (% mdia) - nesta linha deve indicar a percentagem de vendas que
espera realizar no mercado externo.

Compras ao Mercado Externo (% mdia) - nesta linha deve indicar a percentagem das suas
compras que espera realizar no mercado externo.

Taxa de Inflao - Deve indicar a taxa de inflao esperada para cada um dos anos de actividade.

Provises - as provises so montantes que se reservam em cada exerccio para que situaes
extraordinrias de perdas possam ser atenuadas no exerccio em que ocorrem. A constituo de
provises no obrigatria, depende da poltica de empresa e da actividade ou sector em que a
empresa se insere.
Existncias - nesta linha e para cada ano, deve indicar, sobre o valor de existncias e em
termos percentuais, o montante de proviso a constituir para fazer face a eventuais
depreciaes ou perdas em mercadorias, matrias primas e produtos acabados.
Cobranas Duvidosas - nesta linha e para cada ano, deve indicar, sobre o valor do saldo em
clientes e em termos percentuais o montante de provises a constituir, para fazer face a
eventuais vendas incobrveis.

Taxa de distribuio de dividendos - nesta linha e para cada ano, deve indicar em termos
percentuais e sobre os resultados, que montante, se existir, ser distribuido pelos scios/accionistas,
e portanto retirados da empresa.

Academia dos Empreendedores

5.2. PLANO DE EXPLORAO PREVISIONAL

O conjunto de mapas que constitui o Plano de Explorao Previsional, pretende elencar previsional e
anualmente os proveitos e custos da empresa , elementos necessrios ao calculo dos resultados lquidos
previsionais.
Em virtude de estarmos a lidar com previses que por terem sempre implcitas um grau maior ou
menor de erro, devem os valores a apresentar ser devidamente fundamentados.
Deve por isso ser anexa uma descrio detalhada da forma como foram obtidos os valores das
principais rubricas em cada um dos mapas.

5.2.1. VENDAS DE PRODUTOS ACABADOS

( No aplicvel a empresas de servios. No necessrio o preenchimento nesses casos.)

Este mapa servir de base ao clculo das vendas de produtos acabados.

Vendas de Produtos Acabados - Neste quadro deve indicar, nas linhas previstas para o efeito, quais
os produtos ou familia de produtos que espera vender (em quantidades) no primeiro ano de
actividade; as vendas para os anos seguintes sero determinadas automticamente, a partir das taxas
de crescimento que indicar no quadro seguinte (Taxa de Crescimento das Vendas em
Quantidade).

Taxa de Crescimento das Vendas em Quantidade - Neste quadro deve indicar, para cada produto
ou famlia de produtos e em termos percentuais, a evoluo que prev para as suas vendas,
anualmente.

Preo de venda - Neste quadro deve indicar para cada um dos produtos ou famlia de produtos
definidos anteriormente, qual o seu preo unitrio de venda; o valor global das vendas ser
calculado automaticamente tendo em conta a taxa de inflao definida no mapa 5.1. ( Pressupostos
do Projecto ) e a taxa de crescimento do preo unitrio que ir definir no quadro seguinte (Taxa de
Crescimento do Preo Unitrio);

Taxa de Crescimento do Preo Unitrio - Neste quadro deve indicar, para cada produto ou famlia
de produtos e em termos percentuais, a evoluo que prev para as suas vendas anualmente.

Vendas - Este quadro apresenta o valor das vendas, calculado automaticamente, com base nos
valores indicados e calculados nos quadros anteriores.

5.2.2. VENDAS DE MERCADORIAS

( No aplicvel a empresas de servios que no tenham complementarmente comercializao de produtos. No
necessrio o preenchimento nesses casos. )

Este mapa servir de base ao clculo das vendas de mercadorias.

Vendas de Mercadorias - Neste quadro deve indicar, nas linhas previstas para o efeito, quais os
produtos ou familia de produtos que espera vender (em quantidades) no primeiro ano de actividade;
as vendas para os anos seguintes sero determinadas automticamente, a partir das taxas de
crescimento que indicar no quadro seguinte (Taxa de Crescimento das Vendas em Quantidade).

Taxa de Crescimento das Vendas em Quantidade - Neste quadro deve indicar, para cada produto
ou famlia de produtos e em termos percentuais, a evoluo que prev para as suas vendas,
anualmente.

Preo de venda - Neste quadro deve indicar para cada um dos produtos ou famlia de produtos
definidos anteriormente, qual o seu preo unitrio de venda; o valor global das vendas ser
calculado automaticamente tendo em conta a taxa de inflao definida no mapa 5.1. ( Pressupostos
do Projecto ) e a taxa de crescimento do preo unitrio que ir definir no quadro seguinte (Taxa de
Crescimento do Preo Unitrio);
7

Academia dos Empreendedores

Taxa de Crescimento do Preo Unitrio - Neste quadro deve indicar, para cada produto ou famlia
de produtos e em termos percentuais, a evoluo que prev para as suas vendas anualmente.

Vendas - Este quadro apresenta o valor das vendas, calculado automaticamente, com base nos valores
indicados e calculados nos quadros anteriores.

5.2.3. CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS E CONSUMIDAS

( No aplicvel a empresas de servios. No necessrio o preenchimento nesses casos.)

Este mapa servir de suporte ao clculo ao custo com produtos acabados e mercadorias associado ao
seu plano de vendas, tomando ainda em considerao a poltica de stocks que definiu nos Pressupostos
do Projecto.

Consumo de Produtos Acabados em Valor - Neste quadro deve indicar para cada produto ou
familia de produtos que difiniu no mapa 5.2.1.(Vendas de Produtos Acabados), qual a percentagem
em valor de incorporao de matrias primas; os consumos anuais sero calculados
automaticamente em funo das percentagens indicadas e do valor das vendas que definiu no mapa
5.2.1.( Vendas de Produtos Acabados )

Valor do Stock Final de Matrias Primas - Este quadro de preenchimento automtico. Para o
clculo so tidos em conta os valores do quadro anterior e os prazos mdios de armazenagem
definidos no mapa 5.1. ( Pressupostos do Projecto ).

Custo das Matrias Primas

Existencia Inicial de M.P. - O clculo do valor das existncias iniciais efectuado
automticamente, sendo a existncia inicial do primeiro ano ( Ano 1 ) igual a zero; nos anos
seguinte ( Ano 2 - 5 ) esse valor igual existencia final do ano anterior.
Compras de M.P. - O clculo do valor das compras de matrias primas efectuado
automticamente sendo efectuado com base na seguinte frmula:
Compras = Custo Matrias Consumidas + Existncias Finais - Existncias Iniciais.
Existncia Final de M.P. - O clculo do valor das existncias finais efectuado
automticamente, com base nos prazos mdios de armazenagem definidos no mapa 5.1. (
Pressupostos do Projecto ).

Variao de Produo - O clculo do valor da variao da produo efectuado automticamente e

corresponde ao diferencial entre a existncia final e inicial de produtos acabados.
Existencia Inicial de Produtos Acabados - O clculo do valor das existncias iniciais de
produtos acabados efectuado automticamente, sendo a existncia inicial do primeiro ano (
Ano 1 ) igual a zero; nos anos seguinte ( Ano 2 - 5 ) esse valor igual existencia final do
ano anterior.
Existncia Final de Produtos Acabados - O clculo do valor das existncias finais de
produtos acabados efectuado automticamente, com base nos prazos mdios de
armazenagem definidos no mapa 5.1. ( Pressupostos do Projecto ).

Custo das Vendas de Produtos Acabados - O clculo do custo das vendas de produtos acabados
efectuado automticamente e igual ao custo das matrias consumidas, ponderado com a variao
da produo.

Custo das Mercadorias Vendidas e Consumidas - O clculo do custo das mercadorias vendidas e
consumidas igual ao custo das matrias consumidas acrescido do custo das mercadorias vendidas.
Dado que o clculo do custo das mercadorias vendidas ser efectuado no mapa seguinte ( 5.2.4 Custo das Mercadorias Vendidas ) o valor apresentado ainda igual ao custo das vendas de
produtos acabados, sendo no entanto actualizado automticamente aps prenchimento de mapa
referido.

Academia dos Empreendedores

5.2.4. CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS

( No aplicvel a empresas de servios que no tenham complementarmente comercializao de produtos. No
necessrio o preenchimento nesses casos. )

Este mapa servir de suporte ao clculo ao custo das mercadorias vendidas associado ao seu plano de
vendas de mercadorias, tomando ainda em considerao a poltica de stocks que definiu nos
Pressupostos do Projecto.

Custo das Mercadorias em Valor - Neste quadro deve indicar para cada produto ou familia de
produtos que difiniu no mapa 5.2.2.(Vendas de Mercadorias), qual a percentagem do seu custo
sobre o preo de venda. (Ex. se vende por cem um produto que lhe custa 80, o valor percentual
desse custo sobre o seu preo de venda de 80% ).O Custo Anual das mercadorias vendidas
calculado automaticamente em funo das percentagens indicadas e das quantidades de vendas que
definiu no mapa 5.2.2. ( Vendas de Mercadorias ).
Valor do Stock Final de Mercadorias - Este quadro de preenchimento automtico. Para o clculo
so tidos em conta os valores do quadro anterior e os prazos mdios de armazenagem definidos no
mapa 5.1. ( Pressupostos do Projecto ).

Custo das Mercadorias

Existencia Inicial de Mercadorias - O clculo do valor das existncias iniciais efectuado
automticamente, sendo a existncia inicial do primeiro ano ( Ano 1 ) igual a zero; nos anos
seguinte ( Ano 2 - 5 ) esse valor igual existencia final do ano anterior.
Compras de Mercadorias - O clculo do valor das compras de maercadorias efectuado
automticamente sendo efectuado com base na seguinte frmula:
Compras = Custo das Mercadorias + Existncias Finais - Existncias Iniciais.
Existncia Final de Mercadorias - O clculo do valor das existncias finais efectuado
automticamente, com base nos prazos mdios de armazenagem definidos no mapa 5.1. (
Pressupostos do Projecto ).

Custo das Vendas das Mercadorias - O clculo do custo das mercadorias vendidas igual ao custo
das mercadorias em valor, dado que neste caso no existe variao de produo. Neste momento
automticamente actualizado o mapa anterior ( 5.2.3. - Custo das Mercadorias Vendidas e
Consumidas).

5.2.5. PRESTAO DE SERVIOS

Este mapa servir de suporte ao clculo ao valor das vendas de servios.

Prestao de Servios e Outros Proveitos - No caso da sua empresa alm das mercadorias, vender
tambm servios ou exclusivamente servios, deve indicar neste quadro (em euros) e nas linha
previstas para o efeito, os servios ou grupo de servios a prestar e o valor mensal dos mesmos; o
clculo anual dessas vendas feito automticamente, tendo em conta o nmero de meses de
explorao, e a taxa de inflao definidos no mapa de pressupostos; esse valor ainda ponderado
com as Taxas de Crescimento Reais ( acima do valor previsto da inflao para cada ano) das
prestaes de servios que deve indicar no quadro seguinte.

Taxas de Crescimento Reais da Prestao de Servios - Neste quadro deve indicar, para cada
servio ou grupo de servios e em termos percentuais, a evoluo que prev para as suas vendas
anualmente. As taxas de crescimento reais devem ser ponderadas com a inflao prevista para cada
ano.
( Taxa de Crescimento Real = Taxa de Crescimento - Taxa de Inflao )

Outros Proveitos - Neste quadro deve indicar que outros proveitos prev obter e qual o seu valor
em cada ano..

Academia dos Empreendedores

5.2.6. FORNECIMENTO DE SERVIOS EXTERNOS E PROVISES

Este mapa servir de suporte ao clculo dos custos com fornecimentos externos inerentes sua
actividade bem como ao clculo das provises se as considerou no mapa 5.1. Pressupostos do Projecto

Fornecimento e Servios Externos

Neste quadro deve indicar para cada uma das rbricas definidas ( Subcontratos, Energia e
Combustivis....etc..) qual o custo mdio mensal que prev venha a ter; o clculo dos valores anuais
efectuado automticamente, em conta o nmero de meses de explorao, e a taxa de inflao
definidos no mapa 5.1. Pressupostos do Projecto.

Provises
Neste quadro os valores so calculados automticamente se, como acima referimos, foram
indicados os montantes percentuais das provises a constituir para cada uma das rbricas indicadas
do mapa 5.1. Pressupostos do Projecto.

5.2.7. CUSTOS COM PESSOAL

Este mapa servir de base ao clculo dos custos com o pessoal que prev vir a afectar da sua empresa.

Custos com Pessoal

Encargos Sociais de Conta da Empresa
Segurana Social - Nesta linha e para cada ano, deve indicar a taxa de segurana social que
a empresa pagar sobre as remuneraes dos seus trabalhadores. A taxa normal
presentemente de 23,75 %.
Seguro de Acidentes de Trabalho - Nesta linha e para cada ano, deve indicar o custo, em
termos percentuais, com o seguro de acidentes de trabalho obrigatrio. Este custo representa
em mdia 2 a 2,5 % da massa salarial.
Outros Custo - Nesta linha e para cada ano, deve indicar outros custos, em termos
percentuais sobre a massa salarial, que a empresa deve suportar ( Ex.: Imposto de Selo ).

Taxa de Crescimento Real dos Salrios - Nesta linha e para cada ano, deve indicar qual a taxa
mdia prevista de crescimento real da massa salarial.
(Taxa de crescimento real dos Salrios = Taxa de crescimento - Taxa de Inflao).

Trabalhadores por Categoria - Neste quadro, deve definir nas linhas previstas para o efeito, as
categorias profissionais do pessoal a afectar ( Ex. Administrao; Escriturrios; Operrios, etc..) e
indicar para cada uma delas o nmero de pessoas em cada ano.
Por defeito e a partir do segundo ano automaticamente assumido o nmero de pessoas do ano
anterior;
Remuneraes - Neste quadro deve indicar para cada categoria profissional j definida a
remunerao mdia mensal bruta; os custos anuais com pessoal so calculados automaticamente
com base nos elementos j introduzidos neste mapa.

Outros Custos - Neste quadro os valores so calculados, automaticamente com base nos custos com
pessoal e taxa definida no inicio deste mapa.

Classificao
A classificao desta rubrica ( 5.2. ) ter uma pontuao entre 0 e 20 pontos de acordo com a capacidade
demonstrada pelos empreendedores em adoptarem pressupostos e clculos adequados realidade de cada
actividade e sector.

5.3. PLANO DE INVESTIMENTO

10

Academia dos Empreendedores

O Plano de Investimento consiste na descrio e escalonamento temporal dos investimentos previstos.
Destes iro fazer parte no apenas as despesas em capital fixo corpreo e incorpreo como tambm o
fundo de maneio.
Notar que o escalonamento temporal dos investimentos muito importante, uma vez que dele vai
depender a correcta elaborao do Plano de Financiamento. Dever-se-o harmonizar as datas de
encomenda, recepo e pagamento a fornecedores, com datas de saque, mobilizao de fundos prprios
ou crditos negociados.
Imobilizado Corpreo
O Imobilizado corpreo constitudo pelos edifcios, equipamentos bsicos, de transporte,
administrativos e demais itens relacionados. Para apurar o seu custo devem pedir-se oramentos aos
fornecedores respectivos e estimarem-se com o mximo de rigor possvel os que no for possvel obter
desta forma. Por outro lado, devem ser consideradas no custo, todas as despesas que dizem
directamente respeito ao imobilizado, ainda que por vezes tenham um carcter imaterial, como o caso
de seguros e direitos pagos sobre importao de mquinas.
Imobilizado Incorpreo
Aqui incluem-se despesas tais como as relativas constituio da empresa, trespasses, propriedade
industrial e outros direitos, estudos e projectos, despesas de arranque e ensaio, recrutamento, formao
de pessoal e publicidade.
A capacidade do empreendedor em elaborar correctamente o Plano de Investimento aferida pela
correcta calendarizao do investimento, justificao de todas as rbricas que o compem e a
relevncia das mesmas para uma completa e correcta implementao do projecto.

5.3.1. - DESCRIO DO INVESTIMENTO

Este mapa destina-se unicamente descrio dos bens mais significativos necessrios actividade da
empresa; os valores aqui indicados no tem qualquer interligao com os restantes mapas.

5.3.2. - INVESTIMENTO
Neste mapa, e para cada uma das rubricas que constituem o Imobilizado Corpreo e Incorpreo deve
indicar os respectivos valores de investimento.

Imobilizado Incorpreo
Estudos e Projectos - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev investir
nesta rbrica.
Assistncia Tcnica - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev investir
nesta rbrica.
Outras Imobilizaes Corpreas - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que
prev investir nesta rbrica.

Imobilizado Corpreo
Terrenos e Recursos Naturais - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev
investir nesta rbrica.
Infraestruturas - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev investir nesta
rbrica.
Adaptao e/ou Ampliao de Instalaes - Deve agrupar e indicar os montantes em cada
ano que prev investir nesta rbrica.
Equipamento - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev investir nesta
rbrica.
Equipamento de Armazenagem - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que
prev investir nesta rbrica.
Equipamento de Laboratrio e Ambiente - Deve agrupar e indicar os montantes em cada
ano que prev investir nesta rbrica.

11

Academia dos Empreendedores

Equipamento de Informtica - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev
investir nesta rbrica.
Equipamento Auxiliar e Administrativo - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano
que prev investir nesta rbrica.
Viaturas - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que prev investir nesta
rbrica.
Outas Imobilizaes Corpreas - Deve agrupar e indicar os montantes em cada ano que
prev investir nesta rbrica.

NOTA - Para uma avaliao correcta e uniforme, s permitido investimento nos 2 primeiros anos.

5.3.3. NECESSIDADES DE FUNDO DE MANEIO

Dado que o investimento nos primeiros anos de actividade pode no gerar Fundo de Maneio suficiente
para a manuteno dessa actividade, este mapa, com base nos valores j introduzidos nos mapas
anteriores, vai calcular se existem ou no necessidades de investimento em Fundo de Maneio. Essas
necessidades a existirem devem ser tidas em considerao no clculo do Investimento Total.
Os clculos neste mapa esto completamente automatizados.

5.3.4. INVESTIMENTO TOTAL

Este mapa de clculo automtico tendo como base os valores introduzidos no mapa 5.3.2.
Investimento, e os resultantes do clculo efectuado no computo das necessidades de Fundo de Maneio.(
Mapa 5.3.3. Necessidades de Fundo de Maneio )

5.3.5. INVESTIMENTO A AMORTIZAR E CALCULO DE AMORTIZAES

O quadro do Investimento a Amortizar decorre directamente do mapa 5.3.2. Investimento, j
preenchido.

Amortizaes - Os valores neste quadro so calculados automticamente, considerando as em cada

rubrica as taxas mximas de amortizao admitidas como custos fiscais. A seguir indicamos essas
taxas :

Imobilizado Incorpreo
Estudos e Projectos
Assistncia Tcnica
Outras Imobilizaes Corpreas

Vida Util ( anos )

- 33,33 %
3
- 33,33 %
3
- 33,33 %

Imobilizado Corpreo
Terrenos e Recursos Naturais
- 0,00 %
Infraestruturas
- 5,00 %
Adaptao e/ou Ampliao de Instalaes - 14,28 %
Equipamento
- 14,28 %
Equipamento de Armazenagem
- 14,28 %
Equipamento de Laboratrio e Ambiente - 14,28 %
Equipamento de Informtica
- 25,00 %
Equipamento Auxiliar e Administrativo - 10,00 %
Viaturas
5,00 %Outas Imobilizaes Corpreas
- 12,50 %

20
7
7
7
7
4
10
4
8

12

Academia dos Empreendedores

Classificao
A classificao desta rubrica ( 5.3 )ser escalonada entre 0 e 20 pontos de acordo com os aspectos referidos.

5.4. PLANO FINANCEIRO E DE FINANCIAMENTO

5.4.1. PLANO FINANCEIRO
O plano financeiro destina-se a dotar a iniciativa dos meios necessrios sua completa concretizao.
As necessidades de Fundo de Maneio justificam-se pela necessidade de constituir stocks mnimos antes
de iniciar a actividade e por outro lado existir um desfasamento entre os prazos de pagamento aos
fornecedores e recebimento dos clientes.
Semelhante desfasamento verificado na relao existente entre o IVA dedutvel e o IVA a liquidar.
Apenas neste momento possvel o completo apuramento do Plano Global de Investimento.

Funo Financeira
Taxa de Juro Real P/Financiamentos de Curto Prazo - Nesta linha deve indicar as taxas (
activas ) de juro reais para financiamentos de curto prazo e a sua evoluo em cada um dos
anos de anlise do projecto.
Taxa de Juro Real P/Financiamentos de Mdio e Longo Prazo - Nesta linha deve indicar
as taxas ( activas ) de juro reais para financiamentos de mdio e longo prazo e a sua
evoluo em cada um dos anos de anlise do projecto.
Taxa de Juro Real P/Aplicaes de Tesouraria - Nesta linha deve indicar as taxas (
passivas ) de juro reais para aplicaes de tesouraria e a sua evoluo em cada um dos anos
de anlise do projecto.
(Taxa de Juro Real = Taxa de juro - Taxa de Inflao ).
Imposto de Selo Sobre Juros - Nesta linha deve indicar a taxa de imposto de selo a incidir
sobre os juros dos seus financiamentos ou aplicaes.

Financiamento de Mdio e Longo Prazo

Este quadro de preenchimento semi-automtico.
Deve comear por indicar o valor do Financiamento(s) a obter, e a sua distribuio temporal.
Os clculos dos capitais em dvidas, juros e servio da dvida em cada perodo calculado
automticamente.
Deve em seguida indicar os montantes de reembolso da dvida contrada, o que originar um novo
clculo do capital, juros e servio da dvida j referidos.

Custos e Perdas Financeiras - O clculo de custos e perdas financeiras automtico e resulta da

soma dos Encargos de Financiamento e de Funcionamento calculados com base nos elementos
anteriores.
Proveitos e Ganhos Financeiros - O clculo destes montantes automtico e resulta de eventuais
aplicaes de excedentes de tesouraria.

5.4.2. PLANO DE FINANCIAMENTO

Em princpio, os fundos de que se dispe so sempre escassos em relao aos fins a que se pretende
sejam afectos (na realidade, o objectivo da Economia precisamente resolver este dilema da melhor
forma possvel).
Basicamente h dois tipos de fundos a que se pode recorrer: Capitais Prprios e Capitais Alheios.
Os Capitais Prprios so constitudos, como o seu prprio nome indica, pelo Capital Social (meios
monetrios ou no com que os scios entram para a empresa - Poupanas, instalaes, viaturas, bens
susceptveis de hipoteca, emprstimos particulares, etc.), Prestaes Suplementares de Capital,
Autofinanciamento e Capital de Risco.
Os Capitais Alheios, podem dividir-se em dois tipos; de mdio e longo prazo e de curto prazo. Nos
primeiros incluem-se hipotecas sobre as instalaes, emprstimos bancrios de financiamento, leasing.
Dos capitais de curto prazo fazem parte os saques, crditos de fornecedores, emprstimos de

13

Academia dos Empreendedores

funcionamento, etc. H tambm quem identifique cada um destes tipos de Capitais Alheios com,
respectivamente, Capital de Financiamento e Capital de Funcionamento.
Para alm destes, pode-se tambm muitas vezes recorrer a subvenes financeiras, mas h autores que
no acham conveniente inclu-las logo nas projeces iniciais porque constituem um elemento de
difcil previso; podem no se concretizar ou serem recebidas muito para alm do perodo previsto.

Capitais Prprios
Capital Social - Deve indicar nesta linha os montantes que constituiem o Capital Social da
empresa a constituir.
Prestaes Suplementares - Deve indicar nesta linha eventuais prestaes suplementares
que anualmente estejam previstas por parte dos scios/accionistas;

Auto Financiamento - O clculo anual destes montantes automatico e resultante dos meios
libertos pelo projecto (Resultados Lquidos + Amortizaes do Exerccio).

Capitais Alheios
Emprstimos Bancrios - Os campos referentes a esta rubrica so de preenchimento
automatico, e resultam dos emprstimos obtidos.
Emprstimos de Scios (Suprimentos) - No caso de estarem previstos os montantes
respectivos devem ser indicados no ano correspondente.
Crdito de Fornecedores de Imobilizado - Se as compras de Imobilizado forem efectuadas
a crdito, os respectivos montantes devem ser indicados nos perodos (Ano) de utilizao.
Outros (subsdios ) - No caso de existirem outros capitais alheios, nomeadamente subsdios,
estes devem ser inscritos pelos montantes e nos periodos da sua atribuio.

O Total dos capitais envolvidos no considera o Auto Financiamento ainda que o mesmo seja
apresentado. Entende-se, dado que o autofinanciamento resulta de contas previsionais que no deve ser
considerado para cobertura financeira do Projecto.
Neste mapa existe uma linha de controlo que apresentar a mensagem erro sempre que os Capitais
Totais sejam insuficientes para fazer face ao Investimento previsto.

Classificao
O financiamento do investimento deve estar devidamente justificado e as opes adoptadas serem as mais
correctas para o empreendimento em causa, sendo este parmetro pontuado entre 0 a 10 pontos.

5.5. ANLISE DA VIABILIDADE ECONMICA E FINANCEIRA

Esta anlise resultado de todo o plano desenvolvido em mapas anteriores e permite aos
empreendedores analisar a viabilidade do seu plano em todas as suas componentes.
A forma de construo desta folha de clculo possibilita a simulao de todas as situaes que os
empreendedores pretendam implementar e a imediata quantificao dos efeitos na presente anlise.
A anlise da rendibilidade de um projecto uma condio bsica preliminar da deciso de investimento
e, em termos genricos, consiste em apreciar, como atrs se disse, se as receitas lquidas de despesas
associadas ao projecto compensam a despesa resultante do custo desse projecto, independentemente da
sua localizao.
Nesta anlise utilizam-se vrios mtodos que se abordam de seguida.
MTODOS DE ANLISE:

O VALOR ACTUALIZADO LQUIDO (V.A.L.)

A TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE (T.I.R.)
O PRAZO DE RECUPERAO DO CAPITAL (P.R.C.)

14

Academia dos Empreendedores

O VALOR ACTUALIZADO LQUIDO (V.A.L.)
Qualquer mtodo assenta no clculo prvio dos cash-flows do projecto. Para chegar aos cash-flows
necessrio dar os seguintes passos:
1. CLCULO DAS NECESSIDADES DE FUNDO DE MANEIO
CLCULO DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS
1. CLCULO DO CASH -FLOW

O clculo destes e de outros mapas aparece devidamente estruturado nos mapas que fazem parte da
folha de clculo.
Calculados os cash-flows e recorrendo noo de investimento - sacrifcio suportado hoje com o fim
de ser recompensado no futuro - natural que a anlise de rentabilidade do projecto passe pela
comparao do investimento (sacrifcio) com as receitas lquidas de despesas que se vo gerar ao longo
da vida do projecto.
O mtodo do VAL consiste em somar os cash-flows depois de os tornar adicionveis, ou seja, depois
de estes se encontrarem na mesma unidade de medida. Para que tal se verifique ser necessrio reportlos ao mesmo perodo do tempo - tcnica da actualizao.
Teremos assim (para uma srie de Cash-Flows CF0,..., CF3)

VAL(i) = CF1+

CF1 CF2
CF3
+
+
1+ i (1 + i)2 (1+ i)3

Sendo:
i - taxa de actualizao.
A TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE (T.I.R.)
A taxa interna de rentabilidade a taxa de actualizao que iguala o valor actual dos cash-flows
esperados do investimento e as despesas do investimento.
O VAL uma funo de (i) com determinadas caractersticas. A anlise destas caractersticas permite
ter uma ideia acerca comportamento grfico da funo:
a funo no linear (a sua representao grfica no uma recta);
quando (i) aumenta o VAL diminui;
no faz sentido falar de taxas de actualizao (i) negativas ou nulas.
Nesta equao, parte-se do pressuposto de que os cash-flows, assim como as despesas de investimento,
so conhecidas. necessrio encontrar o valor de (I), de modo a que o valor actual dos cash-flows seja
igual ao valor do investimento inicial.
Como utilizar a TIR para anlise de um projecto de investimento?

VAL = CF0 +

CF1 CF2
CF 3
+
+
2
1+ i (1 + i)
(1+ i)3

15

Academia dos Empreendedores

Por definio, a TIR a taxa (i) para a qual o VAL = 0

O valor da TIR do projecto dever ser comparado com o valor da taxa de rendimento requerida pelos
investidores locais para projectos com o mesmo risco. No entanto ser difcil encontrar projectos
semelhantes. Uma possvel soluo passa pela comparao com a taxa de rendimento dos ttulos do
estado para a mesma durao.
Embora no inclua o risco do projecto, esta taxa d-nos uma ideia das expectativas do mercado para a
inflao futura.

PRAZO DE RECUPERAO DO CAPITAL (P.R.C.)

o tempo que demora a recuperar determinado capital que foi investido.
Tomando em considerao a varivel tempo, o seu clculo ser efectuado da forma que se segue:
Para uma taxa de avaliao = 10% teremos:
0

C.F.

-100

44

121

100

C.F. actualizados

-100

40

100

75

C.F. actualizados

-100

-60

40

115

e acumulados

Qual o momento do tempo em que o capital investido recuperado?

aquele em que o cash-flow actualizado acumulado = 0
O momento em que ocorre a recuperao total do investimento situa-se no 2 ano.
Tempo (meses)
Var. do CF act. acum.
100
60

12
x

x = 7,2 meses
PRC = 1 ano e 7,2 meses O capital recuperado ao fim deste perodo e remunerado taxa de 10%.

16

Academia dos Empreendedores

VANTAGENS E INCONVENIENTES DOS MTODOS

CONFRONTO VALOR ACTUALIZADO

RENTABILIDADE (TIR)

LQUIDO

(VAL)

TAXA

INTERNA

DE

A Taxa Interna de Rentabilidade apresenta vantagens que provm do facto de,

A taxa interna de rentabilidade , de qualquer forma, um elemento tcnico ligado ao projecto em

estudo e s a ele,
Enquanto o valor actualizado liquido faz intervir, para l das caractersticas tcnicas do projecto,
um elemento econmico: a taxa de actualizao que, na realidade, provm com frequncia de uma
escolha mais ou menos subjectiva.

Com o mtodo da taxa interna de Rentabilidade, cada projecto assim caracterizado pela sua prpria
taxa de rentabilidade interna, que sintetiza num elemento tcnico (a TIR) o conjunto das suas outras
caractersticas (montante do investimento, despesas e receitas de explorao, etc).
Os Inconvenientes da Taxa Interna de Rentabilidade habitualmente apresentados so:

A forma de clculo da Taxa Interna de Rentabilidade mais complexa do que a do clculo do

Valor Actualizado Liquido, na medida em que se procede por interaces sucessivas.
O Mtodo da Taxa Interna de Rentabilidade baseia-se na hiptese do investimento dos fluxos
lquidos de tesouraria ligados explorao a essa mesma taxa. Quando a TIR de um projecto
nitidamente maior que o custo dos capitais, esta hiptese afigura-se irrealista.

PRAZOS DE RECUPERAO DO CAPITAL

Privilegiando a segurana em relao rentabilidade, afigura-se ser o que melhor toma em
considerao o conceito de Risco.
evidente que, utilizado como mtodo do clculo de Rentabilidade, apresenta graves insuficincias,
designadamente por no tomar em considerao os fluxos lquidos de tesouraria posteriores ao
momento em que se d a recuperao do capital investido.
Do que foi dito entende-se por que que muitas vezes o PRC utilizado, mas associado ao VAL e/ou
TIR.
A UTILIZAO DE UM PRMIO DE RISCO
Este mtodo, tambm chamado mtodo de Taxa de Actualizao Ajustada, consiste em adicionar um
prmio de risco ao custo do capital, calculando uma nova taxa de actualizao que deve ser aplicada
aos cash-flows do projecto. praticado com frequncia pelas empresas em funo da enorme
facilidade da sua aplicao.
Algumas empresas aplicam um prmio igual para todos os projectos, qualquer que seja o respectivo
grau de risco. Tal prtica condenvel, na medida em que, ignorando a relao que existe entre o grau
de risco e o grau de rentabilidade, pode levar seleco dos projectos mais arriscados, j que so
precisamente os mais rentveis que so mais arriscados tambm.
Em meu entender devem, utilizar-se Prmios de Risco Diferenciados segundo os tipos de investimento,
pas de destino, sendo aplicado o mais elevado aos projectos de inovao (investigao,
desenvolvimento...) e de diversificao e aos que se desenvolvem em pases subdesenvolvidos j que
a estes que est associado um maior grau de risco.
Em qualquer circunstncia, o facto de um prmio de risco s poder ser fixado de forma intuitiva, ou
ento com uma taxa pr-estabelecida de acordo com o tipo de projecto, confere a este mtodo um
inegvel carcter arbitrrio, que alis est associado ao enquadramento que lhe feito no conjunto dos
chamados Mtodos Empricos.

17

Academia dos Empreendedores

A ANLISE DE SENSIBILIDADE
Uma das principais caractersticas (provavelmente a que lhe confere maior dificuldade) da anlise de
projectos de investimento o seu carcter previsional j que os projectos se desenvolvem num contexto
de incerteza.
Esta existe desde logo no meio envolvente (econmico, social, tecnolgico, etc.) e, ainda que na anlise
do projecto sejam utilizadas as melhores tcnicas de previso no sentido de reduzir a referida incerteza,
ela no pode elimin-la completamente.
Uma segunda fonte de incerteza, a que est associada aos riscos inerentes empresa, particularmente
dos associados no adaptao da empresa s mudanas ou mesmo s perturbaes que o investimento
provocar no seu seio.
Tudo o que possa ser feito no sentido de reduzir os perigos associados incerteza referida contribuir
decisivamente para o sucesso do projecto.
A anlise da sensibilidade de um projecto s suas variveis pretende avaliar em que medida um
projecto de investimento (particularmente no que concerne aos seus indicadores de
rendibilidade/viabilidade como exemplo o Valor Actualizado Lquido e a Taxa Interna de
Rentabilidade) reage a alteraes dessas variveis.
Determinar-se-o assim quais as variveis s quais o projecto mais sensvel. Estas sero as variveis
mais importantes do projecto (por isso qualificadas normalmente de variveis crticas ou decisivas),
porque qualquer pequeno desvio verificado entre o valor previsto e o valor realizado pode ter um
grande impacto na rentabilidade do projecto.

Tendo como pano de fundo o objectivo de diminuir as probabilidades de ocorrncia de desvios com
significado, a determinao das variveis crticas de um projecto de investimento assume um papel
essencial em dois momentos cruciais da vida de um projecto de investimento:
- no momento da previso, essas variveis devem ser rodeadas de todos os cuidados j que a
primeira forma de minimizar a possibilidade de ocorrncia de desvios proceder a previses com toda
a dose de rigor possvel;
- no perodo de realizao do projecto, o controlo dessas variveis deve ser particularmente
apertado no sentido de que os eventuais desvios ocorridos possam ser rapidamente analisados e
tomadas as decises necessrias com o objectivo de eliminar as razes que lhes deram origem.
Para estas variveis, e no sentido de tornar mais eficaz o controlo da sua evoluo e consequentemente
da viabilidade do projecto, habitual e desejvel que sejam determinados os chamados limiares de
rendibilidade.
Estes constituem os valores mnimos (para variveis proveitos) ou mximos (para variveis custos) que
as variveis podem tomar sem que sejam posta em causa a viabilidade do projecto.
Determinam-se, efectuando simulaes sucessivas para essas variveis (descidas para variveis
proveitos e subidas para variveis custos) at que o Valor Actualizado Lquido seja nulo ou at que a
Taxa Interna de Rendibilidade seja igual taxa de avaliao.
Testemunhando o que se disse imaginemos por exemplo que conhecido o valor mnimo que a
varivel vendas pode tomar (ou a percentagem mxima em que podem baixar).
Trata-se de uma informao preciosa em matria de controlo da realizao do projecto j que fica a
conhecer-se o intervalo no qual se devem localizar os valores da varivel vendas para que o projecto se
mantenha numa zona de viabilidade.

18

Academia dos Empreendedores

CUSTO MDIO E PONDERADO DO CAPITAL
A cobertura financeira de um projecto de investimento dever ter em considerao as necessidades
futuras do negcio.
Tradicionalmente, os projectos so financiados atravs do recurso a capitais alheios e a capitais
prprios, estando associado a esses capitais um custo especfico.
Conhecidas as percentagens, relativamente ao total, de cada uma das formas de financiamento
utilizadas e o respectivo custo (depois de impostos), pode-se ento calcular o custo mdio ponderado
do capital.
Este deve ser a base para a determinao taxa de avaliao dos projectos.
De salientar o facto de, face ao risco associado, o custo de oportunidade exigido pelos detentores dos
capitais prprios mais elevado para projectos no exterior.
Imaginemos um determinado projecto de investimento no montante de 1.500 000 euros financiado da
seguinte forma:

Capitais prprios: 875 000 euros com uma remunerao desejada de 15%;

Capitais alheios:

Emprstimos bancrios: 375 000 euros com um custo efectivo de 8%

Leasing: 250 000 euros com um custo efectivo de 8,5%.

O custo mdio ponderado do capital podia ser calculado no quadro que se segue:
CAPITAIS

Valor

Peso (%)

Custo Efectivo

Peso x Custo Efectivo

875 000

58,33

15%

8,75

Emprstimos Bancrios

375 000

25

8%

Leasing

250 000

16,67

8,5%

1,14

TOTAL

1.500 000

100

Prprios
Alheios

11,89

CUSTO MDIO
PONDERADO DO
CAPITAL

Depois de determinar o custo mdio do capital no estrangeiro, estamos aptos para descontar os cash
flows e para calcular VAL. A rentabilidade do projecto pode ser analisada na perspectiva de haver
apenas um retorno global com a venda/encerramento da empresa no final da anlise.

19

Academia dos Empreendedores

Cmputo do Cash-Flow Neste quadro, de preenchimento automtico, so apresentados os

valores dos parametros necessrios ao clculo dos diferentes indicadores.

A taxa de avaliao do projecto pr-definida, sendo resultante dos pressupostos que so mencionados
no mapa seguinte 6. Demonstrao da Conta Estado e Outros Entes Pblicos.
No possivel automatizar completamente e para cada projecto o calculo do Prazo de Recuperao do
Capital. So no entanto apresentados os Cash-Flow actualizados, pelo que poder fcilmente efectuar
esse clculo, com base numa regra de 3 simples, como acima foi referido.
6. - DEMONSTRAO DA CONTA ESTADO E OUTROS ENTES PBLICOS
Este mapa efectua o clculo dos diferentes tipos de impostos inerentes actividade empresarial; so
sugeridas taxas de imposto para IRC, Derrama e IVA que podem ser alteradas caso se justifique.
O clculo de cada um dos impostos automatico em funo dos valores j determinados durante a
elaborao do projecto.
A estimao das taxas de avaliao efectuada com base nas diferentes taxas indicados, que so
parmetros fixos e servem para os clculos dos indicadores apresentados no mapa anterior 5.5
Anlise de Viabilidade Econmica e Financeira.
7. DEMONSTRAO DE RESULTADOS PREVISIONAIS
Este mapa de preenchimento automtico e apresenta para cada ano com base nos elementos que
definiu, os Custos, Proveitos e Resultados Previsionais decorrentes da actividade da sua empresa.
8 . BALANOS PREVISIONAIS
Este mapa de preenchimento automtico e apresenta para cada ano com base nos elementos que
definiu os Balanos Previsionais decorrentes da actividade da sua empresa.

20