UNIVERSIDADE ESTADUAL DE GOIS UNIDADE UNIVERSITRIA DE CINCIAS EXATAS E TECNOLGICAS ENGENHARIA AGRCOLA

ANLISE DA VIABILIDADE ECONMICA DA IMPLANTAO DE UMA GRANJA DE FRANGO CAIPIRA MELHORADO, NA REGIO DE ANPOLIS

thina Brbara Medeiros e Souza

ANPOLIS GO 2012

THINA BRBARA MEDEIROS E SOUZA

ANLISE DA VIABILIDADE ECONMICA DA IMPLANTAO DE UMA GRANJA DE FRANGO CAIPIRA MELHORADO, NA REGIO DE ANPOLIS

Monografia apresentada Universidade Estadual de Gois-UnUCET, para obteno do ttulo de Bacharel em Engenharia Agrcola. rea de concentrao: Engenharia de Sistemas Agrcolas. Orientador: Prof. DSc. Ricardo Caetano Rezende.

ANPOLIS-GO 2012

THINA BRBARA MEDEIROS E SOUZA

ANLISE DA VIABILIDADE ECONMICA DA IMPLANTAO DE UMA GRANJA DE FRANGO CAIPIRA MELHORADO, NA REGIO DE ANPOLIS

Monografia apresentada Universidade Estadual de Gois-UnUCET, para obteno do ttulo de Bacharel em Engenharia Agrcola. rea de concentrao: Engenharia de Sistemas Agrcolas. Orientador: Prof. DSc. Ricardo Caetano Rezende.

Aprovada em: ____/____/____

Banca examinadora

______________________________________________ Prof. DSc. Ricardo Caetano Rezende Universidade Estadual de Gois Orientador

______________________________________________ Prof DSc. Alzirene Vasconcelos Milhomem Universidade Estadual de Gois Membro avaliador

______________________________________________ Prof DSc. Roberta Passini Universidade Estadual de Gois Supervisora de TCC

Aos meus pais Durcgio Jos de Souza e Cleonice Medeiros dos Santos Souza, aos meus irmos Lucas Brenno e Durcgio Filho, ao meu namorado Lnio Urzda, dedico com muito carinho. Foi difcil e sem vocs teria sido impossvel!

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AGRADECIMENTOS A Deus, pelo dom da vida, fora e amparo. Aos meus pais, Durcgio e Cleonice pelo apoio em todos os momentos, pelo amor, apoio, exemplo de vida e pela oportunidade de chegar onde estou. Amo vocs e devo tudo a vocs! Aos meus irmos Lucas Brenno e Durcgio Filho pelo carinho e compreenso. Ao meu namorado Lnio Urzda, a quem admiro muito, pelo companherismo e pacincia, por apoiar minhas escolhas e por sua amizade incomparvel. Obrigada por existir em minha vida. A meus sogros Denilson e Cida, aos meus cunhados Wilker, Denny e Hvilla. Aos meus amigos de Santa Helena de Gois, pelo companheirismo nos momentos de convivncia. Aos meus amigos Sandriane e Juvncio que esto comigo desde o incio da graduao e me acompanharam na transferncia para Anpolis. Aos meus queridos amigos formandos, pela amizade, carinho e apoio incondicional, especialmente na pessoa do Gustavo Mendes que foi essencial na reta final. Aos meus amigos Emmanuel, Wanessa, Brbara, Kelle, Sfora, Daniel e Arlindo pelo carinho e apoio sempre, por sua compreenso e por sua disposio em ajudar o prximo e a todos os meus colegas de graduao que de certa forma contriburam para essa jornada. s minhas amigas Ana Cludia, Jssica, Larissa e Camila pela alegria proporcionada. Ao Joo Asmar Jnior por ceder sua propriedade para a realizao desse trabalho. Ao professor Ricardo Caetano Rezende, pela orientao, amizade e pacincia. s professoras Alzirene Milhomem e Roberta Passini por fazerem parte de minha banca avaliadora e contribuir na execuo de meu TCC. A todos os professores que contriburam para a minha formao acadmica. A UEG, pela oportunidade e pelo curso de Engenharia Agrcola. s minhas amigas Ludimila, Sarah, Patrcia Coelho e Patrcia Pagotto, pela amizade. Vocs faro parte em minha vida sempre! Aos meus amigos do laboratrio de apoio da Fitotecnia e ao Doutor Mabio Chrisley Lacerda da Embrapa Arroz e Feijo pelos bons momentos, confiana e amizade.

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S existem dois dias no ano que nada pode ser feito. Um se chama ontem e o outro se chama amanh, portanto hoje o dia certo para amar, acreditar, fazer e principalmente viver. Dalai Lama v

SUMRIO

LISTA DE FIGURAS............................................................................................................... viii LISTA DE TABELAS ................................................................................................................ ix RESUMO...................................................................................................................................... x 1 INTRODUO ...................................................................................................................... 11 2 REVISO DE LITERATURA .............................................................................................. 13 2.1 PANORAMA DA AVICULTURA .................................................................................. 13 2.2 FORMAS DE CRIAO ................................................................................................. 16 2.2.1 Criao Convencional / Industrial......................................................................... 16 2.2.2 Criao Caipira ....................................................................................................... 16 2.2.3 Caipira melhorado .................................................................................................. 17 2.3 ANLISE DO INVESTIMENTO .................................................................................... 18 2.3.2 Investimentos ........................................................................................................... 19 2.3.3 Receitas..................................................................................................................... 19 2.3.4 Custos ....................................................................................................................... 20 2.3.5 Taxa Mnima Atrativa - TMA ............................................................................... 20 2.3.6 Imposto de Renda.................................................................................................... 21 2.3.7 Capital de Giro ........................................................................................................ 22 2.3.8 Depreciao .............................................................................................................. 23 2.4 AVALIAO DO FLUXO DE CAIXA.......................................................................... 24 2.4.1 Payback .................................................................................................................... 24 2.4.2 Valor Presente Lquido (VPL) ............................................................................... 24 2.4.3 Taxa Interna de Retorno (TIR) ............................................................................. 25 2.4.4 ndice de Lucratividade (IL) .................................................................................. 25 3 MATERIAL E MTODOS ................................................................................................... 26 3.1 CARACTERIZAO DA PROPRIEDADE ................................................................... 26 3.2 CONSTRUO E AVALIAO DO FLUXO DE CAIXA DO NEGCIO ................ 26 3.3 DETERMINAO DOS PARMETROS ECONMICOS CLCULOS ................. 26 3.3.1 Fluxo de Caixa ......................................................................................................... 26 3.3.2 Valor Presente Lquido (VPL) ............................................................................... 27 3.3.3 Taxa Interna de Retorno (TIR) ............................................................................. 28 3.3.4 Payback Descontado (PBD) .................................................................................... 28 3.3.5 ndice de Lucratividade (IL) .................................................................................. 29 4 RESULTADOS E DISCUSSO ........................................................................................... 30 4.1 DESCRIO .................................................................................................................... 30 vi

4.2 COMPONENTES DO FLUXO DE CAIXA .................................................................... 33 4.2.1 Definio do horizonte de anlise .......................................................................... 33 4.2.2 Anlises em diferentes situaes tributrias e de produo ................................ 33 4.2.3 Estimativas das receitas .......................................................................................... 34 4.2.4 Estimativas dos custos ............................................................................................ 34 4.3 CONSTRUO DO FLUXO DE CAIXA ...................................................................... 37 4.3.1 Situao 1 ................................................................................................................. 37 4.3.3 Situao 3 ................................................................................................................. 42 4.3.4 Situao 4 ................................................................................................................. 42 4.4 ANLISE DOS INDICADORES .................................................................................... 45 5 CONCLUSO......................................................................................................................... 47 6 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ................................................................................. 48

vii

LISTA DE FIGURAS

FIGURA 1- Trs maiores produtores mundiais de carne de frango em 2010 e 2011. ............. 14 FIGURA 2- Ranking das exportaes mundiais de carnes avcolas de 2002 a 2011. .............. 15 FIGURA 3- Participao dos estados brasileiros nas exportaes de carne de frango. ........... 15 FIGURA 4- Esquematizao do Fluxo de Caixa. .................................................................... 19 FIGURA 5- Representao aerofotogrfica da propriedade. ................................................... 26 FIGURA 6a- Crculo de proteo para pintinhos de 1 dia; b- Interior do Galpo. .................. 30 FIGURA 7a- Cortinas de lona para controle do microclima; b- Equipamentos de suporte. .... 31 FIGURA 8- Organograma da criao. ...................................................................................... 31 FIGURA 9a- Piqueteamento do pasto; b- Acomodao das aves no abrigo; c- Estruturao do abrigo. ....................................................................................................................................... 32

viii

LISTA DE TABELAS Tabela 1. Produo de carnes no Brasil no perodo de 2008 a 2011. ....................................... 16 Tabela 2. Tabela do Simples Nacional, categoria Comrcio. ................................................... 22 Tabela 3. Depreciaes autorizadas, Tabela reduzida. ............................................................. 23 Tabela 4. Consumo de rao de acordo com a idade e converso alimentar das aves. ............ 33 Tabela 5. Custos fixos mensais para a produo de aves na propriedade. ............................... 35 Tabela 6. Custos variveis mensais com utilizao de rao comercial, sem formalidade tributria. .................................................................................................................................. 35 Tabela 7. Custos variveis mensais com utilizao de rao fabricada sem formalidade tributria. .................................................................................................................................. 36 Tabela 8. Custos variveis mensais com utilizao de rao comercial com formalidade tributria. .................................................................................................................................. 36 Tabela 9. Custos variveis com utilizao de rao fabricada com formalidade tributria. .... 37 Tabela 10. Investimentos realizados para implantao da criao. .......................................... 38 Tabela 11. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao comercial, sem formalidade tributria. .................................................................................................................................. 39 Tabela 12. Investimentos realizados para implantao da criao. .......................................... 40 Tabela 13. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao fabricada na propriedade, sem formalidade tributria. .............................................................................................................. 41 Tabela 14. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao comercial, com formalidade tributria. .................................................................................................................................. 43 Tabela 15. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao fabricada na propriedade, com formalidade tributria. .............................................................................................................. 44 Tabela 16. Comparao entre os indicadores econmicos para as situaes analisadas. ......... 45

ix

RESUMO O aumento da demanda por produtos avcolas impulsionaram investimentos em melhoramento gentico e diversos aspectos zootcnicos. As aves caipiras melhoradas renem caractersticas sensoriais aliadas a alta produtividade e suprem a nova tendncia do mercado visando o bem estar animal. Com isso, o objetivo desse trabalho foi analisar a viabilidade econmica da implantao de uma granja de frangos caipira melhorado, na regio de Anpolis, Gois. Foi construdo um fluxo de caixa para quatro situaes diferentes de criao e tributao, sendo elas: criao utilizando rao formulada comercialmente com e sem formalidade tributria, criao utilizando rao fabricada na propriedade com e sem formalidade tributria. O horizonte de anlise do projeto compreendeu um perodo de 24 meses, suficiente para a anlise econmica pelos principais indicadores: PBD, VPL, TIR e IL. O diagnstico informou que o investimento se mostrou invivel para a situao em que se utilizou rao formulada comercialmente e com formalidade tributria. As demais situaes demonstraram viabilidade, entretanto a situao 2, caracterizada pela fabricao da rao na propriedade sem formalidade tributria, obteve melhores resultados de acordo com os ndices utilizados, apresentando VPL de R$ 34.157,68, TIR de 7,09% a. m., PBD de 12,90 meses e IL de 2,95. Palavras-Chave: avicultura alternativa, investimento, fluxo de caixa

1 INTRODUO O mercado avcola brasileiro tem alcanado cada vez mais importncia no agronegcio, conquistando sua fatia no mercado internacional e gerando divisas para o pas alm de promover emprego para milhares de pessoas. Como efeito do aumento da demanda por produtos desse gnero houve significativos investimentos em pesquisas que envolvem melhoramento gentico, nutrio animal e ambincia (COSTA et al., 2005). A criao de frangos caipiras considerada como avicultura alternativa e tem como objetivo principal o aumento do padro econmico da agricultura familiar alm de resgatar a tradio desta criao (BARBOSA et al., 2007). Inicialmente, a avicultura caipira pode remeter-se concepo de aves criadas com pouca tecnologia, porm este tipo de atividade visa atender uma demanda crescente e exclusiva do mercado avcola e no objetiva suprimir o modelo de produo industrial estabelecido no Brasil (ZANUSSO e DIONELLO, 2003). Esta atividade tem aumentado na ltima dcada, no Brasil e no mundo, tornando-se lucrativa e interessante para pequenos e mdios produtores rurais. Esse crescimento deve-se ao maior interesse do consumidor pela qualidade dos alimentos em suas dietas, e pelo consumo de carne de frango com sabor diferenciado e menor teor de gordura na carcaa (CARRIJO et al., 2002). As atividades no meio rural, antigamente, restringiam-se subsistncia humana. Com o desenvolvimento social, tornou-se necessria a tecnificao e o enquadramento destas atividades como oportunidades de negcios sujeitas mesma dinmica dos demais setores econmicos (SEBRAE, 2008). Neste sentido, uma empresa rural mantm contato direto com o ambiente de negcios e, sabendo dos riscos que envolvem a atividade agropecuria, como mudanas climticas, doenas, inflao entre outros fatores que impedem a realizao precisa de uma estimativa de produtividade (MATARAZZO, 2003), a realizao de um plano de negcios de suma importncia para a introduo e permanncia de uma empresa rural no agronegcio. Este plano deve conter todas as informaes sobre as caractersticas, condies e necessidades do empreendimento. O planejamento no garante que a empresa tenha sucesso, porm permite ao empreendedor analisar suas oportunidades e avaliar a viabilidade do negcio. Um dos principais gargalos na comercializao dos produtos avcolas caipiras a constncia no fornecimento alm da padronizao. Uma soluo para esse problema o 11

planejamento da produo para garantir regularidade no fornecimento e nvel de qualidade adequado s exigncias do mercado (SIQUEIRA, 2006). A partir desse planejamento que surgem as estimativas de receitas e de custos que compem o fluxo de caixa financeiro do projeto de investimento, onde se identificam os benefcios futuros para compar-los com os investimentos e os custos associados, a fim de verificar a viabilidade econmica de implantao. Face ao exposto, objetivou-se analisar a viabilidade econmica da implantao de uma granja de frangos caipira melhorado, na regio de Anpolis, efetuando-se diagnstico da atividade e seu mercado, levantamento das estimativas relevantes, construo e avaliao do fluxo de caixa para quatro situaes distintas caracterizadas pelo modo de criao e tributao sendo elas: criao utilizando rao formulada comercialmente com e sem formalidade tributria, criao utilizando rao fabricada na propriedade com e sem formalidade tributria.

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2 REVISO DE LITERATURA 2.1 PANORAMA DA AVICULTURA No h informao da poca em que iniciou-se a domesticao de galinceos. Possivelmente esse processo ocorreu de forma gradativa, com a aproximao das aves periferia das florestas prximas s habitaes humanas (LANA 2000). Segundo o Relato Setorial (BNDES, 1995) nos primrdios, a avicultura era praticada de forma caipira ou colonial, onde os animais eram criados em liberdade e com baixa tecnificao, com simples objetivo de subsistncia. A partir da Segunda Guerra Mundial, de 1939 a 1945, a avicultura recebeu incentivo necessrio para o aprimoramento e consolidao de sistemas de produo. Houve crescente demanda de carnes vermelhas para soldados em combate, portanto buscou-se aumentar a produo de carnes alternativas para suprir a necessidade do mercado interno. Optando-se por animais de pequeno porte, de fcil preparo e alta produtividade em tempo reduzido fazendo com que Pases da Europa e principalmente os Estados Unidos da Amrica comeassem a desenvolver pesquisas no mbito do melhoramento gentico, sanidade e nutrio animal (BNDES, 1995). Segundo Tavares e Ribeiro (2007) analogamente no Brasil, com o fim da guerra e com os avanos zootcnicos oriundos de investimentos em pesquisas somados escassez de carne vermelha ocasionada pelo confronto, a avicultura foi amplamente difundida. No fim dos anos 50 e incio dos anos 60, houve notvel desenvolvimento da avicultura, haja vista as importaes de tecnologia dos EUA, o que promoveu o mercado avcola a nveis competitivos quanto ao preo e caractersticas qualitativas. Desde os anos 70, a avicultura brasileira comeou a atuar no mercado externo estabelecendo-se como uma atividade econmica geradora de fluxo de capital. Isso fez com que o Brasil tornasse o maior exportador do mundo, devido ao menor custo de produo em relao ao dos EUA, principalmente de milho e soja, alm de mo de obra, instalaes e equipamentos, bem como custos regulatrios. Inicialmente, o frango brasileiro conquistou o mercado rabe, pelo seu sabor e colorao amarela, resultados de uma dieta base de milho (TAVARES e RIBEIRO, 2007). Atualmente, o Brasil exporta para todos os continentes, sendo os principais pases importadores de carne de frango brasileira o Japo, a Arbia Saudita, Hong Kong, Emirados rabes, Venezuela, Rssia e pases da Europa (MDIC, 2008). O setor avcola representa um dos principais pesos nas exportaes brasileiras demonstrando que a carne de frango passou de um produto de consumo ocasional a um 13

produto de consumo dirio (VIEIRA, 2011). Segundo Schmidt et al. (2005), o mercado avcola dinmico, sempre acompanha as novas tendncias e est evoluindo de maneira acelerada, sendo que o crescimento do mercado est ligado diretamente s mudanas no hbito alimentar e poder aquisitivo dos consumidores. A produo de carne de frango chegou a 12,62 milhes de toneladas em 2011, em um crescimento de 4,13% em relao a 2010, quando foram produzidas 12,12 milhes de toneladas. Com este desempenho, o Brasil se aproxima da China, hoje o segundo maior produtor mundial, cuja produo de 2011 teria somado 13 milhes de toneladas, abaixo apenas dos Estados Unidos, com 16,64 milhes de toneladas (Figura 1).
15000

10000 Estados Unidos China Brasil 5000

0 2010 2011

FIGURA 1. Trs maiores produtores mundiais de carne de frango em 2010 e 2011.

Fonte: Anualpec (2011).

O crescimento em 2011 foi impulsionado principalmente pelo aumento de consumo de carne de frango. Do volume total de frangos produzido pelo pas, 72% foi destinado ao consumo interno, e 28% para exportaes. Com isto, o consumo per capita de carne de frango foi de 42 quilos no ano passado. Os embarques de 3,71 milhes de toneladas em 2011 representaram um aumento de 2,2% em relao a 2010. No caso da receita cambial, de US$ 6,305 milhes, o incremento foi de menos de 1%, em 2010 esse incremento foi de 17%. Com esses dados, o Brasil o maior exportador mundial de carnes avcolas. O segundo lugar pertence aos Estados Unidos, que exportaram em 2011, 3,016 milhes de toneladas. A China, apesar de ser o segundo maior produtor de carne de frango, o quinto da lista dos maiores exportadores mundiais no segmento (Figura 2). 14

4000 Brasil Estados Unidos 2000 Unio Europia Tailndia 1000 China Argentina 0 2002 Fonte: Anualpec (2011). 2004 2006 2008 2010

3000

FIGURA 2. Ranking das exportaes mundiais de carnes avcolas de 2002 a 2011. Dentro do mix de produtos, as exportaes de cortes somaram embarques 2,012 milho de toneladas (+1,98%) e receita cambial de US$ 3,500 milhes (-0,96%). As vendas de frango inteiro totalizaram 1,525 milho de toneladas (+2,49%) com receitas de US$ 2,308 milhes (+2,35%). As exportaes de frango industrializado, de 171 mil toneladas (+1,18%), representaram receita de US$ 4,98 milhes (+7,10%). Segundo Vieira (2011), as exportaes brasileiras seguem crescendo mesmo com os custos de produo relativamente parecidos com o dos EUA. Os principais estados brasileiros produtores e exportadores de frango concentram-se na regio sul do pas (Figura 3), porm, devido ao aumento na produo de milho e soja na regio centro-oeste, os estados que compem essa regio mostrou participao na produo de frangos alm de contribuir no mercado avcola internacional.
2% 4% 5% 9% 4% 26% 2% Santa Catarina Paran Rio Gr. do Sul So Paulo Gois Mato Gr.do Sul 22% Minas Gerais 26% Mato Grosso Outros Estados

FIGURA 3. Participao dos estados brasileiros nas exportaes de carne de frango.

Fonte: MDIC (2008).

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Apesar do arrefecimento com a crise econmica mundial ocorrida em 2008 a produo de carnes no Brasil aumentou. Entretanto a carne de frango apresentou maiores taxas de crescimento no perodo de 2008 a 2011 (Tabela 1), correspondendo a um aumento anual de 3,2%. J o crescimento projetado para a carne bovina para esse mesmo perodo de 1,78% ao ano. O acrscimo da produo de carne suna ser de 1,52% ao ano o que representa um menor aumento em relao s carnes bovina e de frango. Tabela 1. Produo de carnes no Brasil no perodo de 2008 a 2011.
Ano 2008 2009 2010 2011 Fonte: MAPA (2010) Carnes Frango 11,13 11,62 12,12 12,62 Bovina 7,83 8,02 8,21 8,40 Suna 3,19 3,24 3,31 3,39

2.2 FORMAS DE CRIAO 2.2.1 Criao Convencional / Industrial A avicultura convencional o sistema empregado por granjas comerciais, com linhagens selecionadas para obter alta taxa de crescimento e eficincia alimentar por meio de um modelo de manejo que utiliza antibiticos e promotores de crescimento com o objetivo de aumentar a produtividade, criados em sistemas intensivos obedecendo a normas sanitrias vigentes (AVAL, 2011).

2.2.2 Criao Caipira A criao de frangos caipiras no Brasil foi regulamentada pelo Ministrio da Agricultura Pecuria e Abastecimento (MAPA, 1999) atravs do Ofcio Circular N 007/99 da Diviso de Operaes Industriais (DOI), do Departamento de Inspeo de Produtos de Origem Animal (DIPOA). O documento aprova o emprego da designao "Frango Caipira ou Frango Colonial" ou "Frango Tipo ou Estilo Caipira" ou "Tipo ou Estilo Colonial" na identificao de frangos em cuja produo, nas suas diversas fases, seja fielmente observadas condies como alimentao exclusivamente de origem vegetal sendo totalmente proibido o uso de promotores de crescimento. At os 25 (vinte e cinco) dias a criao dever ser intensiva, sendo doravante sua criao extensiva utilizando no mnimo 3 metros quadrados de pasto por ave. O abate deve ocorrer, no mnimo aos 85 (oitenta e cinco) dias de vida, e as 16

linhagens utilizadas devem ser de raas exclusivas para esse fim sendo terminantemente proibido o uso de linhagens comerciais especficas para frango de corte. A produo de frangos caipiras no Brasil correlaciona-se com a agricultura familiar, sendo ainda o principal responsvel pela viabilidade econmica das propriedades rurais, dos assentamentos da reforma agrria e de alguns pequenos municpios em vrios estados brasileiros (FIGUEIREDO et al., 2007). Segundo Siqueira (2006), a criao de frangos e galinhas caipiras pode ser considerada como uma atividade produtiva que oferece grande oportunidade a pequenos produtores rurais. uma atividade que possui mercado promissor, uma vez que a oferta desse produto menor do que a demanda. Alm disso, a comercializao pode ser efetuada de modo direto produtor/consumidor, tornando compensadores e atrativos os preos dos produtos. A criao de ave caipira uma atividade simples e no contexto atual, em que se enfatiza a produo de alimentos saudveis e naturais, a criao de ave caipira desponta como uma atividade rentvel, devido ao valor dos alimentos produzidos sem agredir o meio ambiente, sem causar sofrimento s aves, sem utilizao de produtos qumicos na sua criao (SOUZA et al., 2009).

2.2.3 Caipira melhorado Segundo Perissoto et al. (2001), o aumento demogrfico e a preocupao por uma dieta mais saudvel foram fatores significativos que impulsionaram a tecnificao da avicultura. Devido a grande importncia do setor na economia existem inmeros investimentos na rea de gentica animal, buscando linhagens mais resistentes, com melhor converso alimentar, que apresente rpido ganho de peso com menor quantidade de rao, que resulte em maior produtividade, alm de novas alternativas para produo. O frango caipira melhorado oriundo de melhoramento gentico atravs de cruzamentos entre diversas raas de frango entre elas o ndio, raas europeias e principalmente o caipira comum (p-duro). Esse melhoramento surgiu da necessidade de se obter uma linhagem de frango que reunisse caractersticas sensoriais e modo de criao aliado aos altos nveis de produtividade (PRAVEL, 2012). Ainda segundo o mesmo autor, as aves caipiras melhoradas so criadas soltas e so abatidas somente aps atingida a maturidade sexual. Possuem crescimento uniforme podendo ainda se reproduzir, j que diferentemente de outras raas no se tratam de aves hbridas. Portanto o caipira melhorado foi desenvolvido com o intuito de otimizar os ndices produtivos 17

do caipira comum, sem a perda da qualidade caracterstica do produto final como sabor, consistncia da carne e criao menos intensiva que os industriais. Camardelli (2003) observou que nos ltimos anos a procura por alimentos mais naturais e a preocupao com o bem estar das aves nos sistemas de produo levou o mercado a se interessar novamente por galinhas criadas no sistema caipira. A galinha caipira tradicional uma m produtora de carne e ovos. Suas caractersticas produtivas no foram selecionadas e se tornaram menos lucrativas que galinhas industriais. A galinha caipira melhorada uma complexa combinao gentica de carijs legtimos, remanescentes dos primeiros plymouth rock introduzidos no pas com outras raas rsticas, como a new hampshire e rhode island red (responsveis pela transmisso da cor vermelha) e outras raas de frango de corte. Essas raas so excelentes para corte, pois chegam a pesar at 2,50 kg aos 60 dias de idade, alm de boa produtividade de ovos, chegando a cerca de 200 ovos por ano (KISHIBE, 1998). As caipiras melhoradas so um ponto de equilbrio entre a rusticidade e a produtividade, compreendendo caractersticas determinantes na viabilidade da criao retornando significativos lucros ao produtor. Dentre as galinhas caipiras melhoradas pode-se citar as Label Rouge e Paraso Pedrs. A produo da linhagem Label Rouge aumentou quatro vezes em 20 anos, sendo comercializada essencialmente como carcaas inteiras (CASTELLINI et al., 2008). Segundo Gessulli (1999) a linhagem Label Rouge uma linhagem francesa de frangos caipira de corte, onde procuraram aliar a produtividade do frango de granja, com a rusticidade e sabor diferenciado da carne de frango caipira. Esta linhagem tem como caracterstica principal a rusticidade e ganho de peso. A exigncia no manejo mnima, podendo ser criadas em quintais totalmente soltas ou em semi-confinamento em galinheiros simples, construdos com os prprios materiais disponveis na propriedade. A carne da caipira melhorada est conquistando o gosto do consumidor por causa de suas propriedades nutricionais. O sabor da carne, com baixo teor de gordura, apesar das modernas tcnicas introduzidas no sistema da criao, continua com as mesmas caractersticas das galinhas caipiras tradicionais (VITA, 2003). 2.3 ANLISE DO INVESTIMENTO O processo de avaliao de investimentos de capital compreendido em: construo dos fluxos de caixa, aplicao de tcnicas de avaliao e seleo de alternativas viveis. O 18

processo decisrio parte de uma reflexo, que desperta uma expectativa. Em investimento de capital, a materializao dessa expectativa tem incio na identificao das entradas e sadas de caixa que ocorrero futuramente. Essa identificao passa a constituir a base de todo o estudo (SOUSA, 2007).

2.3.1 Fluxo de Caixa O fluxo de caixa resume as entradas (+) e sadas (-) efetivas de dinheiro ao longo do tempo, permitindo dessa forma, conhecer a rentabilidade e a viabilidade econmica do projeto, representando ento, a renda econmica gerada pelo projeto ao longo de sua vida til. Portanto, a partir do fluxo de caixa consegue-se estimar o valor de uma empresa, medir a rentabilidade de um projeto de investimento, planejar as operaes ou estabelecer a capacidade de pagamento de uma dvida (SAMANEZ, 2007).

FIGURA 4. Esquematizao do Fluxo de Caixa.

Cupertino (2005) diz que o fluxo de caixa um instrumento de controle financeiro, pois auxilia nas decises de uma organizao visando sempre atingir os objetivos esperados, dando certeza ao fluxo dos recebimentos e pagamentos da empresa. Promove informaes aproximadas das atividades operacionais, atividades de investimentos sendo, portanto, uma ferramenta gerencial para auxiliar e evitar problemas de liquidez.

2.3.2 Investimentos Entende-se por investimento o desembolso feito visando gerar um fluxo de benefcios futuros. A deciso por investir parte de um processo que envolve a gerao e a avaliao das diversas alternativas que atendam s especificaes tcnicas dos investimentos (SOUZA e CLEMENTE, 2009).

2.3.3 Receitas So todos os recursos provenientes da venda de mercadorias ou de uma prestao de servios, porm nem todos so oriundos de vendas ou prestao de servios, como por 19

exemplo: aluguis, rendimentos de uma aplicao financeira, juros etc. o valor das vendas ou servios prestados por uma empresa (LAPPONI, 2000). A receita bruta compreende o produto da venda de bens nas operaes de conta prpria, o preo dos servios prestados e o resultado auferido na operao de conta alheia, excludas as vendas canceladas, as devolues de vendas, os descontos incondicionais concedidos e os impostos no cumulativos cobrados, destacadamente do comprador ou contratante, e dos quais o vendedor dos bens ou prestador dos servios seja mero depositrio (RECEITA FEDERAL, 2012 a). Segundo Lapponi (2000), as receitas num determinado perodo de tempo depende das quantidades de unidades vendidas e do preo unitrio. A receita uma varivel que depende do binmio preo-quantidade.

2.3.4 Custos Segundo Andrade (2008), o que no investimento gasto pela empresa denominado custo. So os gastos realizados pela empresa necessrios para a produo do produto ou para a realizao de prestao de servios. Os custos podem ser classificados ou agrupados de diferentes maneiras. A maneira mais simples de classific-los so: Custos Fixos, que no dependem da quantidade de unidades produzidas durante um certo perodo de tempo, como por exemplo o aluguel do prdio, os salrios, o imposto de renda etc; e Custos Variveis, que dependem somente das unidades produzidas, como por exemplo as matrias primas e a mo de obra direta (LAPPONI, 2000).

2.3.5 Taxa Mnima Atrativa - TMA A escolha entre alternativas nas quais investir os fundos limitados disponveis, envolve custos de oportunidade, pois comprometer-se com um investimento pode significar rejeitar outros (SAMANEZ, 2007). imprescindvel verificar a atratividade financeira do projeto, levando-se em considerao a Taxa de Mnima Atratividade (TMA) que pode ser considerada como a melhor taxa, com baixo grau de risco, disponvel para aplicao do capital em anlise sendo utilizada para comparar investimentos. A base para estabelecer uma estimativa da TMA so as taxas de juros praticada no mercado como: Taxa Bsica Financeira (TBF); Taxa Referencial (TR); Taxa de Juros de 20

Longo Prazo (TJLP) e Taxa do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) (SOUZA e CLEMENTE, 2009). Segundo Brito (2010), a TMA uma taxa que pode ser definida de acordo com a poltica de cada empresa. No entanto, a determinao ou escolha da TMA de grande importncia na deciso de alocao de recursos nos projetos de investimento. Para Galesne et al., (1999) citado por Brito (2010), a taxa de desconto, ou a TMA mais apropriada para decises de investimento a taxa do custo de capital. Gitman (2001) considera o custo de capital como o retorno exigido pelos financiadores de capital e, portanto, a TMA que a empresa deveria considerar em seus projetos de investimento.

2.3.6 Imposto de Renda De acordo com a Receita Federal (2012 b), no Brasil o imposto sobre a renda teve incio em 1534 quando foi criada as Provedorias da Fazenda Real, em que parte dos tributos eram destinados a coroa Portuguesa, chamado de dcima secular ou directa. Em 1922, com a Lei n 4.625, chamada Lei do Oramento, instituiu-se o Imposto Geral sobre a renda, e no Governo de Getlio Vargas o imposto passou a ser agregado na Constituio Federal de 1934. Segundo Carrazza (2009), o imposto de renda cobrado mensalmente. No ano seguinte o contribuinte prepara uma declarao de ajuste anual de quanto deve do imposto (ou tem restituio de valores pagos a mais), sendo que esses valores devero ser homologados pelas autoridades tributrias. Os contribuintes se dividem em: Imposto de Renda de Pessoa Fsica (IRPF) Imposto sobre Renda de Pessoa Jurdica (IRPJ)

As Pessoas Jurdicas, por opo ou por determinao legal, so tributadas por uma das seguintes formas (RECEITA FEDERAL 2012 b): Simples Lucro Presumido Lucro Real Lucro Arbitrado A forma de tributao Simples a mais utilizada e inclui vrios impostos, subdividindo-se em vrias categorias como Indstria, Comrcio, Prestao de Servios entre

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outras atividades. A alquota na forma Simples difere conforme a renda bruta anual do contribuinte em relao categoria enquadrada (Tabela 2). Tabela 2. Tabela do Simples Nacional, categoria Comrcio.
Receita Bruta em 12 meses (R$) At 180.000,00 De 180.000,01 a 360.000,00 De 360.000,01 a 540.000,00 De 540.000,01 a 720.000,00 De 720.000,01 a 900.000,00 De 900.000,01 a 1.080.000,00 De 1.080.000,01 a 1.260.000,00 De 1.260.000,01 a 1.440.000,00 De 1.440.000,01 a 1.620.000,00 De 1.620.000,01 a 1.800.000,00 De 1.800.000,01 a 1.980.000,00 De 1.980.000,01 a 2.160.000,00 De 2.160.000,01 a 2.340.000,00 De 2.340.000,01 a 2.520.000,00 De 2.520.000,01 a 2.700.000,00 De 2.700.000,01 a 2.880.000,00 De 2.880.000,01 a 3.060.000,00 De 3.060.000,01 a 3.240.000,00 De 3.240.000,01 a 3.420.000,00 De 3.420.000,01 a 3.600.000,00 Fonte: Receita Federal (2012). Alquota 4,00% 5,47% 6,84% 7,54% 7,60% 8,28% 8,36% 8,45% 9,03% 9,12% 9,95% 10,04% 10,13% 10,23% 10,32% 11,23% 11,32% 11,42% 11,51% 11,61% IRPJ 0,00% 0,00% 0,27% 0,35% 0,35% 0,38% 0,39% 0,39% 0,42% 0,43% 0,46% 0,46% 0,47% 0,47% 0,48% 0,52% 0,52% 0,53% 0,53% 0,54% CSLL 0,00% 0,00% 0,31% 0,35% 0,35% 0,38% 0,39% 0,39% 0,42% 0,43% 0,46% 0,46% 0,47% 0,47% 0,48% 0,52% 0,52% 0,53% 0,53% 0,54% Cofins 0,00% 0,86% 0,95% 1,04% 1,05% 1,15% 1,16% 1,17% 1,25% 1,26% 1,38% 1,39% 1,40% 1,42% 1,43% 1,56% 1,57% 1,58% 1,60% 1,60% PIS/Pasep 0,00% 0,00% 0,23% 0,25% 0,25% 0,27% 0,28% 0,28% 0,30% 0,30% 0,33% 0,33% 0,33% 0,34% 0,34% 0,37% 0,37% 0,38% 0,38% 0,38% CPP 2,75% 2,75% 2,75% 2,99% 3,02% 3,28% 3,30% 3,35% 3,57% 3,60% 3,94% 3,99% 4,01% 4,05% 4,08% 4,44% 4,49% 4,52% 4,56% 4,60% ICMS 1,25% 1,86% 2,33% 2,56% 2,58% 2,82% 2,84% 2,87% 3,07% 3,10% 3,38% 3,41% 3,45% 3,48% 3,51% 3,82% 3,85% 3,88% 3,91% 3,95%

2.3.7 Capital de Giro O capital de giro um investimento relevante que deve ser includo no fluxo de caixa do projeto de investimento e utilizado para financiar as vendas a prazo, o estoque de produtos acabados, os custos fixos e variveis do processo de operao etc (LAPPONI, 2000). O Capital de Giro (CG), que tambm pode ser considerado como Capital Circulante Lquido (CCL), calculado como a diferena entre o ativo circulante e o passivo circulante, sendo positivo quando o ativo circulante maior que o passivo circulante de acordo com Nogueira (2002) citado por Aguiar e Resende (2010). Uma das variveis do capital de giro a Necessidade do Capital de Giro (NCDG). Atravs da anlise da NCDG ser possvel verificar quanto a empresa necessita, em volume financeiro, para a sua atividade operacional (OLIVEIRA, 2007).

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2.3.8 Depreciao A depreciao econmica a perda de valor dos bens de uma empresa devido utilizao no decorrer do tempo (MATOS, 2004). A depreciao contbil consiste na deduo anual do valor calculado dos resultados da empresa antes da apurao do imposto de renda e, desta forma, os efeitos do uso e do tempo sobre o bem so refletidos nos resultados financeiros anuais da empresa. Para fins fiscais, a depreciao dos ativos das empresas regulada atravs da legislao do imposto de renda (LAPPONI, 2000). Em termos contbeis, o clculo da depreciao dever obedecer aos critrios determinados pelo governo, atravs da Secretaria da Receita Federal, sendo o mtodo de clculo utilizado por este rgo o mtodo da depreciao linear (MATOS, 2004). A legislao da depreciao realizada pela Receita Federal, permite que a depreciao dos ativos sejam aceleradas em alguns casos: se o ativo utilizado em mais de um turno de trabalho de oito horas mantendo o mtodo linear de depreciao, Artigo 312. para incentivar a renovao ou modernizao de instalaes e equipamentos, a depreciao pode ser acelerada, Artigo 313. Segundo a Instruo Normativa SRF n 162, de 31 de dezembro de 1998 no seu Artigo 1, a quota de depreciao a ser registrada na escriturao da pessoa jurdica, como custo ou despesa operacional, ser determinada com base nos prazos de vida til e nas taxas de depreciao constantes dos anexos (Tabela 3). Tabela 3. Depreciaes autorizadas, Tabela reduzida. Prazo de vida til Bens (anos) Instalaes 10 Edificaes 25 Construes pr-fabricadas 25 Mquinas e equipamentos 10 Instrumentos e aparelhos de medio 10 Mveis e utenslios 10 Veculos para transportes de 4 mercadorias Automveis de passageiros 5 Sistema de Processamento de dados 2
Fonte: Adaptao de LAPPONI (2000) Tabela da Receita Federal.

Taxa anual de depreciao 10% 4% 4% 10% 10% 10% 25% 25% 50%

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2.4 AVALIAO DO FLUXO DE CAIXA Segundo Souza e Clemente (2009), aps relacionadas as alternativas viveis tecnicamente que se analisam quais delas so atrativas financeiramente. nessa ltima parte que os indicadores gerados auxiliaro o processo decisrio. Existem inmeras metodologias para a avaliao do investimento, dentre essas destacam-se o mtodo do Payback, do Valor Presente Lquido (VPL), do ndice de Lucratividade (IL) e o mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR).

2.4.1 Payback De acordo com Lapponi (2000) o tempo necessrio para recuperar o capital investido. Existem duas variaes desse mtodo, denominadas payback simples e payback descontado. Payback simples (PBS) um mtodo simples que calcula o tempo necessrio para a soma das receitas se equipararem com o valor do capital investido, porm um mtodo deficiente uma vez que no considera o valor do dinheiro no tempo. Payback descontado (PBD) um mtodo que assim como no payback simples calcula o tempo de retorno do investimento, entretanto apresenta como vantagem a correo do valor da variao do dinheiro no tempo. Basicamente o mtodo do payback descontado consiste na realizao do somatrio dos fluxos de caixa at que se iguale ao valor do investimento.

2.4.2 Valor Presente Lquido (VPL) o mtodo mais utilizado na anlise de investimentos de projetos e consiste na concentrao de todos os valores esperados de um fluxo de caixa futuro na data zero (SOUZA e CLEMENTE, 2009). O VPL proporciona uma comparao entre o investimento e os retornos esperados com todos os valores no momento atual. Quando o VPL 0, pode-se concluir que o projeto analisado pode ser considerado, pois o capital investido e a TMA sero cobertas e ainda gerar ganho lquido ao investidor. Se o VPL < 0, o projeto considerado economicamente invivel, pois o capital investido no ser recuperado, o projeto no ir remunerar e to pouco gerar lucro extra, portanto rejeita-se o projeto de investimento (BROM e BALIAN, 2007). 24

2.4.3 Taxa Interna de Retorno (TIR) a taxa que iguala o fluxo de caixa operacional ao valor a ser investido no projeto. O mtodo da TIR no tem a finalidade de avaliar a rentabilidade absoluta a determinado custo de capital, como o VPL; seu objetivo encontrar uma taxa intrnseca de investimento (LEMES JNIOR et al., 2010; SAMANEZ, 2007).

2.4.4 ndice de Lucratividade (IL) o ndice que mede o nmero de vezes que a soma das entradas de caixa descontadas cobre o investimento realizado no projeto e considera o fluxo de caixa descontado (LEMES JNIOR et al., 2010).

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3 MATERIAL E MTODOS 3.1 CARACTERIZAO DA PROPRIEDADE A propriedade analisada denomina-se Fazenda Capo do Carir, localiza-se nas coordenadas 160130,23S e 485131,50O (Figura 5), prximo rodovia GO 338, km 27, no sentido da cidade de Planalmira cidade de Pirenpolis, com altitude de aproximadamente 1066m, no municpio de Abadinia, Gois. uma propriedade familiar com rea de 45,76 ha, sendo a produo de frangos caipiras a principal atividade econmica desenvolvida.

FIGURA 5. Representao aerofotogrfica da propriedade.

Fonte: Google Earth, 2012.

3.2 CONSTRUO E AVALIAO DO FLUXO DE CAIXA DO NEGCIO A partir dos dados coletados foi possvel realizar as estimativas de receitas e custos, alm da depreciao do capital fsico, FCO, capital de giro e a TMA utilizada no projeto. Com isso foi possvel construo do fluxo de caixa financeiro que foi avaliado por indicadores de viabilidade econmica como Payback Descontado (PBD), Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), ndice de Lucratividade (IL) e anlise da sensibilidade. 3.3 DETERMINAO DOS PARMETROS ECONMICOS CLCULOS 3.3.1 Fluxo de Caixa Para a construo do Fluxo de Caixa, necessrio o levantamento de dados como: Investimentos, Receitas, Custos, Depreciaes, Capital de Giro, Investimento em Capital de Giro e Valor Residual.

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A depreciao pode ser calculada pela Equao 1 (NORONHA, 1987):

[1]

Em que: Dep = depreciao linear (R$/ano) e n = tempo de planejamento. O capital de giro necessrio proporcional a 23,3% das receitas, calculado considerando-se as estimativas referentes s vendas a receber, estoque de produtos acabados e matrias primas, produtos em processos e pagamento de fornecedores. O Investimento CG calculado subtraindo o capital de giro dos meses do projeto, pegando o Ms prximo Ms anterior do capital de giro e assim sucessivamente at o ltimo ms. Para o clculo do Valor Residual, no ltimo ms de anlise, foram considerados os valores de mercado e contbil, o ganho de capital e o Imposto de Renda sobre esse valor. Por fim o Fluxo de Caixa (FC) pode ser calculado por meio da Equao 2:

[2] Em que: FC= Fluxo de caixa; R= Receitas; C= Custos; Investimento CG= Investimento do capital de giro; IR = Imposto de Renda.

3.3.2 Valor Presente Lquido (VPL) Aps a determinao do valor presente de todos os fluxos positivos e negativos, realiza-se a diferena entre eles e o Investimento inicial, descontados a uma taxa mnima de atratividade (TMA) para resultar no valor presente lquido (Equao 3) (GITMAN, 2001). [3]

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Em que: VPL = valor presente lquido, em reais; I = Investimento de capital na data zero, registrado com sinal negativo, em reais; n = prazo de anlise do projeto; t = ano referente ao FC; FCt = fluxo de caixa no perodo t; k = taxa mnima de atratividade (TMA), em decimal. 3.3.3 Taxa Interna de Retorno (TIR) A TIR ser calculada pelo processo de tentativa e erro, utilizando o modelo matemtico do VPL para procurar a taxa de juros que zera o VPL (Equao 4) (SAMANEZ, 2007).

[4]

Em que: TIR = Taxa que zera o VPL(decimal)

3.3.4 Payback Descontado (PBD) O PBD ser calculado utilizando o mtodo do valor presente. Primeiramente deve se achar o VP, que o valor presente atravs da Equao 5 (NORONHA, 1987): [5] Em que: VP = valor presente, em reais; F = capital, em reais; k = taxa mnima requerida, em decimal; n = Ano em que est sendo feito o VP. Em seguida faz-se o VP acumulado dos anos. O valor do VP acumulado no Ano 0 ser o prprio VP do Ano 0, nos outros VP acumulados soma se o VP acumulado do ano 0 + VP do Ano 1 e assim vai fazendo para os anos subsequentes, at o ltimo ano do projeto. Quando o VP acumulado ficar positivo, pega o ltimo Ano do VP acumulado negativo e o

28

primeiro Ano do VP acumulado positivo. O exemplo de clculo do PBD descrito pela Equao 6 (NORONHA, 1987):

[6]

Em que: PBD = Payback descontado; Ano 1 = ltimo ano do valor presente negativo; Ano 2 = primeiro ano do valor presente positivo; V1 = ltimo valor presente positivo; V2 = primeiro valor presente positivo.

O modelo matemtico do PBD, pelo procedimento do valor presente, pode ser reescrita atravs da expresso matemtica 7 (LAPPONI, 2000): Em que: I = investimento inicial; FCt = o fluxo de caixa no perodo t; K = custo de capital e T = tempo final [7]

3.3.5 ndice de Lucratividade (IL) Segundo Lemes Jnior et al. (2010) o IL pode ser encontrado atravs da seguinte frmula: [8] Em que: VP = Valor presente dos retornos.

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4 RESULTADOS E DISCUSSO 4.1 DESCRIO O primeiro lote com 170 pintinhos de um dia de idade, da raa Label Rouge pescoo pelado da empresa Paraso Gentica, foi adquirido no dia 24 de abril de 2012. Para finalidade de predio da produo, adotou-se 5% como ndice de mortalidade. Carbone (2004) ao estudar o desempenho de duas amostras de aves caipiras, encontrou ndices de 2 e 7% de mortalidade. J a Embrapa (2003), avaliou o desempenho de lotes de frangos de corte e considerou 3% como taxa de mortalidade. Os pintinhos so alojados em crculo de proteo medindo 2,50 m de dimetro, contendo casca de arroz como cama de frango, dois comedouros, dois bebedouros e duas campnulas para aquecimento (Figura 6a). O crculo de proteo localiza-se no interior de um galpo de 10,00 x 4,50 m, localizam-se ainda trs cercados de telas para o alojamento de lotes com diferentes idades, com medidas de 3,60 x 2,60 m (Figura 6b).

FIGURA 6a- Crculo de proteo para pintinhos de 1 dia; b- Interior do Galpo. Fonte: Fotos retiradas na propriedade. O galpo equipado com cortinas de lona, que podem ser facilmente manuseadas de forma a controlar a entrada de luz e vento na instalao (Figura 7a). Utilizou-se campnulas com lmpadas para aquecimento, uma campnula para 100 aves, lmpadas para iluminao, um comedouro para cada 35 aves e sistema hidrulico capaz de abastecer bebedouros do tipo pendular automtico com capacidade de suprir as necessidades de aproximadamente 100 animais por bebedouro (Figura 7b).

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FIGURA 7a- Cortinas de lona para controle do microclima; b- Equipamentos de suporte. Fonte: Fotos retiradas na propriedade.

A cada semana so adquiridos lotes de aproximadamente 170 pintinhos e a cada semana, os lotes j existentes na instalao so remanejados sucessivamente nos cercados, de forma a haver um escalonamento de aves dentro do galpo. Os frangos permanecem no galpo por quatro semanas e posteriormente so remanejados para piquetes localizados no exterior do galpo, onde se alimentam de pastagem e permanecem livres, como o propsito da linhagem Label Rouge (Figura 8).

FIGURA 8- Organograma da criao.

Fonte: Dados de pesquisa.

O pasto foi dividido em piquetes de 15 x 30m (Figura 9a) de forma a comportar os animais at completar os 85 dias de vida ou atingir o peso mnimo exigido pelo mercado, aproximadamente 2,4 kg. Cada piquete contm um abrigo mvel em estrutura metlica (Figura 9b), coberto por telhas gavalon (alumnio galvanizado) (Figura 9c), bebedouros e comedouros para complementar a alimentao. Os lotes de aves so acomodados nos piquetes sucessivamente garantindo-se a continuidade na produo.

31

FIGURA 9a- Piqueteamento do pasto; b- Acomodao das aves no abrigo; cEstruturao do abrigo. Fonte: Fotos retiradas na propriedade. 32

arraoamento

realizado

integralmente

nas

primeiras

semanas

complementarmente ao pastejo nas semanas restantes. Nos piquetes h uma forragem de braquiarinha (Brachiaria decumbens) que manejada de acordo com a intensidade do pastejo e conseguintes necessidades culturais. O consumo de rao estimado mediante o sugerido na Tabela 4 de acordo com a idade das aves. Na criao de aves, a rao compreende de 60 a 70% do custo total de produo, evidenciando a importncia sobre a mesma (ENGLERT, 1998). O abate realizado na propriedade, assim como a depenao e limpeza dos frangos.

Tabela 4. Consumo de rao de acordo com a idade e converso alimentar das aves.
Idade (dias) Peso vivo (g) Ganho de peso semanal (g) 40 80 140 195 225 245 255 260 263 265 260 255 245 235 96 169 340 450 540 615 690 745 795 825 870 900 925 96 265 605 1055 1595 2210 2900 3645 4440 5265 6135 7035 7960 1,20 1,21 1,74 2,00 2,20 2,41 2,65 2,83 3,00 3,17 3,41 3,67 3,94 1,20 1,21 1,33 1,55 1,72 1,87 2,01 2,14 2,26 2,36 2,47 2,58 2,69 Consumo de rao (g) Semanal 0 7 14 21 28 35 42 49 56 63 70 77 84 40 120 260 455 680 925 1180 1440 1703 1968 2228 2483 2728 Acumulado Converso alimentar Semanal Acumulado 100 98,60 98,40 98,20 97,90 97,70 97,50 97,30 97,10 96,90 96,70 96,50 96,30 96,00 Viabilidade %

91 2963 Fonte: Figueiredo (2007).

4.2 COMPONENTES DO FLUXO DE CAIXA 4.2.1 Definio do horizonte de anlise A viabilidade da propriedade foi analisada para um horizonte de 24 meses. Tendo em vista a dinmica da atividade desenvolvida e o ciclo da criao analisada, esse perodo suficiente para se realizar a anlise econmica e financeira, sendo adequado para a atividade avcola.

4.2.2 Anlises em diferentes situaes tributrias e de produo Analisou-se a viabilidade do empreendimento considerando-se formalidade e informalidade quanto situao tributria. Na prtica da informalidade, desconsiderou-se os 33

dispndios referentes ao Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS). Quanto ao Imposto de Renda, a renda do proprietrio enquadra-se na categoria de iseno (RECEITA FEDERAL, 2012 b). Considerando-se a formalidade nas atividades econmicas, a alquota de ICMS foi proporcional a 4% das receitas brutas mensais, enquadrando-se na categoria de comrcio, com renda bruta anual menor que R$ 180.000,00. Foi analisada ainda a viabilidade do empreendimento utilizando-se rao comercialmente formulada e rao fabricada na propriedade. A rao formulada comercialmente adquirida em embalagens de 40 kg, pelo preo de R$ 0,82 o kilograma. A rao fabricada na propriedade utilizando-se de milho em gro e concentrado (premix), preparada mediante triturao e homogeneizao, equivale ao preo de aproximadamente R$ 0,53 o kilograma.

4.2.3 Estimativas das receitas Na propriedade, as receitas so obtidas da venda semanal dos frangos caipiras onde o alvo principal abrange os feirantes da regio, que possuem a tradio na comercializao desse tipo de produto. Atualmente os frangos limpos, desviscerados e depenados, so vendidos pelo preo de aproximadamente R$ 14,00 a unidade. Sero ofertados 646 frangos por ms, sendo aproximadamente 162 frangos por semana, desconsiderando possveis imprevistos como epidemias, acidentes, entre outros. Espera-se que a receita mensal advinda da venda dos frangos seja de R$ 9.044,00, sendo R$ 2.2621,00 por semana. O primeiro lote ser comercializado no terceiro ms aps a implantao, portanto, nos dois primeiros meses, no haver receitas.

4.2.4 Estimativas dos custos As despesas da propriedade so divididas em: Custos Fixos e Custos Variveis. No projeto analisado considerou-se como custos fixos as despesas relacionadas criao de frango na propriedade, desprezando-se eventuais despesas decorrentes de outras atividades produtivas. Dos custos fixos, destacam-se as despesas com transporte que se refere s viagens que o proprietrio realiza de sua residncia no municpio de Anpolis at a propriedade e por vez, aquisio de insumos (Tabela 5).

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Tabela 5. Custos fixos mensais para a produo de aves na propriedade.

Custos Fixos ITR Transporte Energia eltrica Dispndios de residncia Preo unitrio R$ 130,00 0,12158 Unidades 246,75 Total/ms 10,83 250,00 30,00 290,83

Total Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade.

Dentre os custos variveis, destacam-se as despesas com rao e aquisio de pintinho. Quando se utiliza rao formulada comercialmente o custo mensal com rao equivale a R$ 3922,72 (Tabela 6), ao passo que produzindo-se a rao na propriedade esses custos so de R$ 2621,52 (Tabela 7). A aquisio de pintinhos para as duas situaes permanecero em R$ 1020,00 por ms. Os custos variveis so alterados com a formalizao do empreendimento, pois adiciona-se aos custos 4% das receitas brutas mensais (Tabela 8 e Tabela 9). Tabela 6. Custos variveis mensais com utilizao de rao comercial, sem formalidade tributria.
Custos Variveis Pintinhos de 1 dia Rao *4 ms Cama (casca de arroz) Vacina Energia eltrica Lmpadas (aquecimento) Iluminao Depenadeira (1/4 cv) Bombeamento de gua Freezer Funcionrio Salrio Atribuies complementares Subtotal Manuteno geral Total *Quando funciona 100% da capacidade instalada. Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 1,00 646,00 700,00 646,00 6.536,55 653,65 7.190,20 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 691,20 4,80 0,2525 69,02 253,80 84,0361 0,58 1,96 8,39 30,86 0,15 680,00 Preo unitrio R$ 1,50 0,82 0,82 4.783,80 3.922,72 20,00 102,00 Unidades 680,00 Total/ms 1.020,00

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Tabela 7. Custos variveis mensais com utilizao de rao fabricada sem formalidade tributria.
Custos Variveis Pintinhos de 1 dia Rao *4 ms Cama (casca de arroz) Vacina Energia eltrica Misturador (3 cv) Triturador (10 cv) Lmpadas (aquecimento) Iluminao Depenadeira (1/4 cv) Bombeamento de gua Freezer Funcionrio Salrio Atribuies complementares Subtotal Manuteno geral Total *Quando funciona 100% da capacidade instalada. Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 1,00 646,00 700,00 646,00 5.355,38 535,54 5.890,92 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 232,00 755,20 691,20 4,80 0,2525 69,02 253,80 28,21 91,82 84,0361 0,58 1,96 8,39 30,86 0,15 680,00 Preo unitrio R$ 1,50 0,55 0,55 4.783,80 2.621,52 20,00 102,00 Unidades 680,00 Total/ms 1020,00

Tabela 8. Custos variveis mensais com utilizao de rao comercial com formalidade tributria.
Custos Variveis Pintinhos de 1 dia Rao *4 ms Cama (casca de arroz) Vacina Energia eltrica Lmpadas (aquecimento) Iluminao Depenadeira (1/4 cv) Bombeamento de gua Freezer Funcionrio Salrio Subtotal Manuteno geral ICMS Total *Quando funciona 100% da capacidade instalada. Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 700,00 5.890,55 589,05 310,08 6.789,68 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 691,20 4,80 0,2525 69,02 253,80 84,0361 0,58 1,96 8,39 30,86 0,15 680,00 Preo unitrio R$ 1,50 0,82 0,82 4.783,80 3.922,72 20,00 102,00 Unidades 680,00 Total/ms 1.020,00

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Tabela 9. Custos variveis com utilizao de rao fabricada com formalidade tributria.
Custos Variveis Pintinhos de 1 dia Rao *4 ms Cama (casca de arroz) Vacina Energia eltrica Lmpadas (aquecimento) Iluminao Depenadeira (1/4 cv) Bombeamento de gua Freezer Funcionrio Salrio Subtotal Manuteno geral ICMS Total *Quando funciona 100% da capacidade instalada. Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 700,00 4.589,36 458,94 310,08 5.358,37 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 0,12158 691,20 4,80 0,2525 69,02 253,80 84,0361 0,58 1,96 8,39 30,86 0,15 680,00 Preo unitrio R$ 1,50 0,55 0,55 4.783,80 2.621,52 20,00 102,00 Unidades 680,00 Total/ms 1.020,00

4.3 CONSTRUO DO FLUXO DE CAIXA O fluxo de caixa foi construdo com a finalidade de verificar a rentabilidade do negcio em questo. Contudo, como houve a anlise de diferentes situaes foi necessrio a construo de um fluxo de caixa para cada situao, totalizando quatro fluxos de caixa.

4.3.1 Situao 1 A primeira situao corresponde utilizao de rao formulada comercialmente e sem formalidade tributria (Tabela 11). No perodo inicial (data zero) o investimento foi de R$ 10.806,70, correspondente aos gastos com a construo do galpo para as aves, aquisio dos equipamentos de criao (bebedouros, comedouros e campnulas), estruturas e componentes do sistema de criao (cercas, moures, crculo de proteo) e materiais para a construo dos abrigos (Tabela 10).

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Tabela 10. Investimentos realizados para implantao da criao.

INVESTIMENTOS Instalaes Galpo Equipamentos de criao Comedouros Campnulas Bebedouros Divisrias Telados 25 m2 Postes 12 Crculo de proteo Abrigos mveis (8) Piquetes Moures (30) Telados Freezers (3) TOTAL Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 315,00 2.200,00 3.000,00 10.806,70 125,00 24,00 26,70 1.500,00 256,00 144,00 216,00 TOTAL R$ 3.000,00

A alquota do Imposto de Renda foi zero, pois como sugerido na situao 1, o proprietrio trabalhar na informalidade e no pagar impostos. Para o incio das atividades foi estimado um Investimento em Capital de Giro para os dois primeiros meses da atividade num valor de R$3.000,00, uma vez que nesse perodo no haver receitas. O Capital de Giro (CG) considerado para os demais meses foi de 23,3% das receitas mensais. As depreciaes dos bens de capital foram calculadas conforme o sugerido pela Receita Federal adaptado por Lapponi (2000). O Valor Residual foi calculado levando-se em conta o valor de mercado, o valor contbil, o ganho de capital e o imposto de renda da construo e dos equipamentos de criao em geral, totalizando R$5.200,00 ao final do prazo de anlise. A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) foi embasada na Taxa do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) para o dia 17 de junho de 2012 que apresentava-se igual a 8,5% ao ano correspondendo a aproximadamente 0,68% ao ms. O Fluxo de Caixa foi calculado a partir das Receitas, dos Custos e do Investimento em Capital de Giro, apresentando saldo positivo a partir do quarto ms de anlise (Tabela 11).

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Tabela 11. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao comercial, sem formalidade tributria.
(-)Investimento Alquota IR Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Taxa Requerida a. m. VPL PBD TIR IL 1.562,96 0,68% 8.928,24 20,49 meses 2,75% a. m. 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 1.562,96 -13.806,70 13 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 -3.813,14 14 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 -2.929,31 15 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 -6.802,74 16 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 17 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 18 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 19 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 20 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 1.562,96 21 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 22 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 23 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 1.562,96 24 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 -2.110,27 5.200,00 8.873,23 3.000,00 10806,70 0 0 1 0,00 3.813,14 139,73 3.000,00 0,00 2 0,00 5.401,75 139,73 3.000,00 -2.472,43 3 2.261,00 7.481,04 139,73 527,57 1.582,70 4 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 5 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 6 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 7 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 8 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 9 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 10 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 11 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00 12 9.044,00 7.481,04 139,73 2.110,27 0,00

1,18 Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade

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4.3.2 Situao 2 A segunda situao corresponde utilizao de rao fabricada na propriedade e sem formalidade tributria (Tabela 13). Na data zero o investimento foi de R$ 13.806,70, correspondente aos gastos com a estruturao da atividade e aquisio de equipamentos para fabricao da rao (triturador e misturador) (Tabela 12). Tabela 12. Investimentos realizados para implantao da criao.
Investimentos Instalaes Galpo Fbrica de rao Misturador Triturador Equipamentos de criao Comedouros Campnulas Bebedouros Divisrias Telados 25 m2 Postes 12 Crculo de proteo Abrigos mveis (8) Piquetes Moures (30) Telados Freezers (3) TOTAL Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade. 315,00 2.200,00 3.000,00 13.806,70 125,00 24,00 26,70 1.500,00 256,00 144,00 216,00 1.200,00 1.800,00 TOTAL R$ 3.000,00

O Valor Residual foi calculado da mesma forma que a situao 1 incluindo-se os equipamentos para fabricao da rao, totalizando R$ 6.900,00 ao final do prazo de anlise (Tabela 13).

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Tabela 13. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao fabricada na propriedade, sem formalidade tributria.
(-)Investimento Alquota IR Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Taxa Requerida a. m. VPL PBD TIR IL 2.862,25 0,68% 34.157,68 12,90 meses 7,09% a. m. 2,95 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 -16.806,70 13 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 -3.730,52 14 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 -2.319,74 15 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 16 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 -5.503,45 17 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 2.862,25 18 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 19 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 20 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 21 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 22 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 23 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 2.862,25 24 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 -2.110,27 6.900,00 11.872,52 3.000,00 13.806,70 0 0 1 0,00 3.730,52 309,47 3.000,00 0,00 2 0,00 4.792,18 309,47 3.000,00 -2.472,43 3 2.261,00 6.181,75 309,47 527,57 1.582,70 4 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 5 6 7 8 9 10 11 12 9.044,00 6.181,75 309,47 2.110,27 0,00 9.044,00 9.044,00 9.044,00 9.044,00 9.044,00 9.044,00 9.044,00 6.181,75 6.181,75 6.181,75 6.181,75 6.181,75 6.181,75 6.181,75 309,47 0,00 309,47 0,00 309,47 0,00 309,47 0,00 309,47 0,00 309,47 0,00 309,47 0,00 2.110,27 2.110,27 2.110,27 2.110,27 2.110,27 2.110,27 2.110,27

Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade.

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4.3.3 Situao 3 A terceira situao corresponde utilizao de rao formulada comercialmente e com formalidade tributria (Tabela 14). No perodo inicial (data zero) o investimento foi de R$ 10.806,70, correspondente aos gastos para a implantao da criao, conforme a situao 1 (Tabela 10). Nesse caso, foram acrescidos 4% das receitas mensais aos custos variveis, referentes ao ICMS pago pelo proprietrio para comercializao dos produtos (Tabela 8). H ainda dispndios com Imposto de Renda, cuja alquota 4%, de acordo com a renda anual da atividade. Essas consideraes foram levadas em conta na construo do fluxo de caixa. Para que o empreendimento se torne formal necessrio que o abate se realize em abatedouro credenciado, tornando irregular o abate na propriedade. Portanto foram diminudas, nos custos variveis, as atribuies complementares pagas ao funcionrio para realizar o abate. O preo dos frangos tambm sofreu um decrscimo j que o mesmo ser comercializado vivo, de R$14,00 (frango limpo) para R$12,00 (frango vivo). O Valor Residual foi calculado, conforme a situao 1, resultando num valor de R$5.192,93 ao final do prazo de anlise (Tabela 14).

4.3.4 Situao 4 A quarta situao corresponde utilizao de rao fabricada na propriedade e com formalidade tributria (Tabela 15). Na data zero o investimento foi de R$ 13.806,70, conforme a situao 2 (Tabela 12). Conforme a situao 3, foram acrescidos 4% das receitas mensais aos custos variveis, referentes ao ICMS pago pelo proprietrio para comercializao dos produtos (Tabela 9) e dispndios com Imposto de Renda, cuja alquota 4%, de acordo com a renda anual da atividade. Houve ainda a diminuio nos custos das atividades complementares pagas ao funcionrio para realizar o abate, que conforme a situao 3, no ser realizada nessa situao (Tabela 15). Para essa situao o Valor Residual foi de R$ 1.685,60 ao final do prazo de anlise.

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Tabela 14. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao comercial, com formalidade tributria.
(-)Investimento Alquota IR Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao IR (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao IR (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Taxa Requerida a. m. VPL PBD TIR IL 361,40 0,68% -12.364,69 0 -2,97% a. m. 0,99 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 361,40 -13.806,70 13 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 -3.102,54 14 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 15 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 -2.143,35 16 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 -6.344,08 361,40 17 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 18 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 19 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 20 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 21 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 361,40 22 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 23 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 361,40 24 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 -1.808,80 5.192,93 7.363,13 3.000,00 10.806,70 4% 0 1 0,00 3.102,54 139,73 0,00 3.000,00 0,00 2 0,00 4.691,15 139,73 0,00 3.000,00 -2.547,80 3 1.938,00 6.847,96 139,73 77,52 4.52,20 1.356,60 4 5 6 7 8 9 10 11 12 7.752,00 7.080,52 139,73 310,08 1.808,80 0,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.080,52 7.080,52 7.080,52 7.080,52 7.080,52 7.080,52 7.080,52 7.080,52 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00 139,73 310,08 0,00

1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80

Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade.

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Tabela 15. Fluxo de caixa do investimento utilizando rao fabricada na propriedade, com formalidade tributria.
(-)Investimento Alquota IR Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao IR (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Meses (+) Receitas (-) Custos Depreciao IR (-) Capital da Giro (-) Invest. C. G. (+) Valor Residual FC Taxa Requerida a. m. VPL PBD TIR IL 2.025,28 0,68% 15.799,20 15,83 meses 4,45% a. m. 1,45 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 -16.806,70 13 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 -2.887,90 14 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 -1.401,75 15 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 16 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 -4.912,76 17 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 2.025,28 18 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 19 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 20 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 21 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 22 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 23 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 2.025,28 24 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 -1.808,80 1.685,60 5.519,68 3.000,00 13.806,70 4% 0 1 0,00 2.887,90 154,73 0,00 3.000,00 0,00 2 0,00 3.949,55 154,73 0,00 3.000,00 -2.547,80 3 1.938,00 5.416,64 154,73 77,52 452,20 1.356,60 4 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 5 6 7 8 9 10 11 12 7.752,00 5.416,64 154,73 310,08 1.808,80 0,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 7.752,00 5.416,64 5.416,64 5.416,64 5.416,64 5.416,64 5.416,64 5.416,64 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00 154,73 310,08 0,00

1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80 1.808,80

Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade.

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4.4 ANLISE DOS INDICADORES Analisando os indicadores de viabilidade econmica, gerados de acordo com cada situao (Tabela 16), pode-se observar que o projeto proposto na situao 3, caracterizada pela utilizao de rao formulada comercialmente com formalidade tributria, foi invivel e deve ser rejeitado, uma vez que, proporcionou um VPL no valor de R$ -12.364,69. De acordo com Lapponi (2000), quando VPL for menor que zero indica que o projeto invivel, no remunera taxa requerida (0,68% a. m.) e gera prejuzo no valor do VPL, devendo-se portanto rejeitar o projeto proposto para tal situao. Tabela 16. Comparao entre os indicadores econmicos para as situaes analisadas. Indicadores VPL TIR PBD IL Situao 1 8.928,24 2,75% 20,49 1,18 Situao 2 34.157,68 7,09% 12,90 2,95 Situao 3 -12.364,69 -2,97% 0 0,99 Situao 4 15.799,20 4,45% 15,83 1,45
Fonte: Elaborada a partir de dados coletados na propriedade.

Ainda na situao 3, o projeto no apresentou PBD, ou seja, para o horizonte de anlise o projeto no trar retorno do investimento. A TIR calculada foi de -2,97% a. m., o que favorece a rejeio do projeto pois a TMA de 0,68% a. m. (TIR<TMA). O IL do projeto foi de 0,99, portanto o investimento no ser recuperado e nem remunerado. A situao 2, caracterizada pela fabricao da rao na propriedade e sem a formalidade tributria, apresentou maior VPL (R$ 34.157,68), que de acordo com Lapponi (2000) por ser um valor maior que zero indica que o projeto rentvel podendo ser aceito. A TIR calculada foi de 7,09% a. m., o que favorece a aceitao do projeto, pois a TMA de 0,68% a. m. (TIR>TMA). O projeto apresentou um PBD de 12,90, que significa dizer que o retorno do investimento se dar em pouco mais de um ano aps sua aplicao. O IL foi de 2,95, o que significa que a cada R$ 1,00 investido no projeto o produtor ter um lucro de R$ 1,95. Portanto a situao 2 pode ser aceita. As demais situaes apresentaram viabilidade econmica, de acordo com os indicadores gerados, podendo serem aceitas para a instalao da criao na propriedade. A situao 1, caracterizada pela utilizao da rao formulada comercialmente e sem a formalidade tributria, apresentou VPL no valor de R$ 8.928,24, que de acordo com Lapponi (2000) por ser um valor maior que zero indica que o projeto rentvel podendo ser 45

aceito. A TIR calculada foi de 2,75% a. m., o que favorece a aceitao do projeto, pois a TMA de 0,68% a. m. (TIR>TMA). O projeto apresentou um PBD de 20,49, que significa dizer que o retorno do investimento se dar em pouco mais de 20 meses aps sua aplicao. O IL foi de 1,18, o que significa que a cada R$ 1,00 investido no projeto o produtor ter um lucro de R$ 0,18. Portanto a situao 1 pode ser aceita. A situao 4, caracterizada pela fabricao da rao na propriedade e com a formalidade tributria, apresentou VPL no valor de R$ 15.799,20, que de acordo com Lapponi (2000) por ser um valor maior que zero indica que o projeto rentvel podendo ser aceito. A TIR calculada foi de 4,45% a. m., o que favorece a aceitao do projeto, pois a TMA de 0,68% a. m. (TIR>TMA). O projeto apresentou um PBD de 15,83, que significa dizer que o retorno do investimento se dar em pouco mais de 15 meses aps sua aplicao. O IL foi de 1,45, o que significa que a cada R$ 1,00 investido no projeto o produtor ter um lucro de R$ 0,45. Portanto a situao 4 pode ser aceita.

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5 CONCLUSO A produo de frangos caipira melhorado na regio de Anpolis foi invivel quando se utilizou rao formulada comercialmente em situao de formalidade tributria. Nas demais situaes, os indicadores analisados mostraram que o empreendimento vivel, acumulando riquezas e apresentando lucratividades atrativas para a TMA adotada. O preo da rao e carga tributria so fatores decisivos para a viabilidade do negcio. O projeto que se baseou na fabricao da rao na propriedade e na informalidade tributria obteve prazo de retorno de investimentos menor que os demais e VPL mais significativo. O planejamento das atividades mostrou-se uma ferramenta indispensvel a quem se deseja investir em um empreendimento, auxiliando na tomada de decises.

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