Conteudo Gestao Credito Risco

Gestão de Crédito e Risco
SUMÁRIO
ABERTURA ...................................................................................................................................................... 5
SEJA BEM-VINDO ........................................................................................................................................................................................ 5
SUPORTE TÉCNICO .................................................................................................................................................................................... 5
APRESENTAÇÃO DA DISCIPLINA .......................................................................................................................................................... 5
PROFESSORES-AUTORES ......................................................................................................................................................................... 6
FONTES PARA CONSULTA ...................................................................................................................................................................... 6
SITUAÇÃO-PROBLEMA ............................................................................................................................................................................. 7
MÓDULO – DECISÃO DE CRÉDITO ................................................................................................................. 9

APRESENTAÇÃO DO MÓDULO ............................................................................................................................................................. 9
DA TEORIA À PRÁTICA .............................................................................................................................................................................. 9
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................... 9
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................... 9
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................... 9
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................... 9
UNIDADE 1 – CRÉDITO E RISCO DE CRÉDITO .............................................................................................. 10
1.1 CRÉDITO............................................................................................................................................................................................... 10
1.2 RISCO DE PERDA............................................................................................................................................................................... 10
1.3 PROCESSO DE CRÉDITO ................................................................................................................................................................. 11
1.4 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 12
UNIDADE 2 – INFORMAÇÕES PARA O CRÉDITO ......................................................................................... 12
2.1 FICHA CADASTRAL .......................................................................................................................................................................... 12
2.2 FLUXO DE CONTA CORRENTE ..................................................................................................................................................... 13
2.3 BALANÇO PATRIMONIAL .............................................................................................................................................................. 13
2.4 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO ........................................................................................................... 15
2.5 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 15
UNIDADE 3 – DINÂMICA DA VISITA ............................................................................................................. 15
3.1 VISITAS ................................................................................................................................................................................................. 15
3.2 EMPRESAS INDUSTRIAIS ................................................................................................................................................................ 16
3.3 EMPRESAS COMERCIAIS ................................................................................................................................................................ 21
3.4 RELATÓRIO DA VISITA .................................................................................................................................................................... 22
3.5 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 22
UNIDADE 4 – CENÁRIO CULTURAL .............................................................................................................. 22
UNIDADE 5 – ATIVIDADES ........................................................................................................................... 22
5.1 EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO .............................................................................................................................................................. 22
5.2 DA TEORIA À PRÁTICA.................................................................................................................................................................... 23
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 23
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 23
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 24
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 24
MÓDULO – AVALIAÇÃO DO RISCO DE CRÉDITO ......................................................................................... 25

APRESENTAÇÃO DO MÓDULO .......................................................................................................................................................... 25
DA TEORIA À PRÁTICA ........................................................................................................................................................................... 25
FGV ONLINE l 1
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 25
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 25
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 25
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 25
UNIDADE 1 – 6 CS DO CRÉDITO ................................................................................................................... 26
1.1 LÓGICA DA AVALIAÇÃO DO RISCO DE CRÉDITO ................................................................................................................. 26
1.2 CARÁTER .............................................................................................................................................................................................. 26
1.3 CAPACIDADE ..................................................................................................................................................................................... 26
1.4 CAPITAL ............................................................................................................................................................................................... 29
1.5 CONDIÇÕES ........................................................................................................................................................................................ 30
1.6 COLATERAL ........................................................................................................................................................................................ 31
1.7 CONGLOMERADO ............................................................................................................................................................................ 32
1.8 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 32
UNIDADE 2 – RISCO DO CLIENTE E DA OPERAÇÃO .................................................................................... 33
2.1 RISCO DO CLIENTE ........................................................................................................................................................................... 33
2.2 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 33
UNIDADE 3 – FLUXO DE CAIXA E CICLO FINANCEIRO ................................................................................ 33
3.1 VISUALIZAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA ...................................................................................................................................... 33
3.2 CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO ....................................................................................................................................... 34
3.3 CICLO FINANCEIRO .......................................................................................................................................................................... 36
3.4 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 36
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 36
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 36
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 37
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 37
MÓDULO – OPERAÇÃO DE CRÉDITO ........................................................................................................... 38

QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 38
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 38
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 38
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 38
UNIDADE 1 – DADOS CONTÁBEIS ............................................................................................................... 39
1.1 FINANÇAS E OPERAÇÕES .............................................................................................................................................................. 39
1.2 TIPOS DE INVESTIMENTO .............................................................................................................................................................. 40
1.4 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 42
UNIDADE 2 – ÍNDICES FINANCEIROS ........................................................................................................... 42
2.1 PRINCIPAIS INDICADORES ............................................................................................................................................................ 42
2.2 ESTRUTURA DE CAPITAIS .............................................................................................................................................................. 42
2.3 LIQUIDEZ ............................................................................................................................................................................................. 44
2.4 RESULTADO ........................................................................................................................................................................................ 46
2 l FGV ONLINE
2.5 ANÁLISE FINANCEIRA ..................................................................................................................................................................... 47

2.6 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 47
UNIDADE 3 – ESTRUTURAÇÃO DO NEGÓCIO .............................................................................................. 48
3.1 ETAPAS E OBJETIVOS ...................................................................................................................................................................... 48
3.2 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 48
UNIDADE 4 – GARANTIAS ............................................................................................................................ 48
4.1 FATORES INFLUENCIADORES ...................................................................................................................................................... 48
4.2 GARANTIAS REAIS ............................................................................................................................................................................ 48
4.3 GARANTIAS NÃO REAIS ................................................................................................................................................................. 52
4.4 SOLICITAÇÃO DE LIMITES ............................................................................................................................................................. 53
4.5 FORMALIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS DE CRÉDITO ............................................................................................................ 53
4.6 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 55
UNIDADE 5 – ACOMPANHAMENTO ............................................................................................................. 56
5.1 RELACIONAMENTO ENTRE O CLIENTE E O BANCO ............................................................................................................. 56
5.2 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 59
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 60
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 60
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 60
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 60
MÓDULO – RISCOS DA ATIVIDADE BANCÁRIA ........................................................................................... 62

QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 62
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 62
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 62
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 62
UNIDADE 1 – VOLATILIDADE DO MERCADO FINANCEIRO ........................................................................ 63
1.1 TEMPOS PASSADOS ........................................................................................................................................................................ 63
1.2 COLAPSO DE BRETTON WOODS.................................................................................................................................................. 65
1.3 AUMENTO DA COMPETIÇÃO ....................................................................................................................................................... 65
1.4 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 66
UNIDADE 2 – ADMINISTRAÇÃO DO RISCO .................................................................................................. 66
2.1 TEMPOS ATUAIS ............................................................................................................................................................................... 66
2.2 VOLATILIDADE DO RISCO ............................................................................................................................................................. 66
2.3 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 67
UNIDADE 3 – METODOLOGIA PARA ADMINISTRAÇÃO DOS RISCOS ........................................................ 67
3.1 PROCESSO DE ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS ......................................................................................................................... 67
3.2 SÍNTESE ................................................................................................................................................................................................ 67
UNIDADE 4 – IDENTIFICAÇÃO DOS RISCOS ................................................................................................ 68
4.1 TIPOS DE RISCO ................................................................................................................................................................................ 68
4.2 RISCO DE TAXA DE JUROS ............................................................................................................................................................ 68
FGV ONLINE l 3
4.3 RISCO DE MERCADO ....................................................................................................................................................................... 69

4.4 RISCO DE LIQUIDEZ ......................................................................................................................................................................... 70
4.5 RISCO DE TROCA DE MOEDAS .................................................................................................................................................... 70
4.6 RISCO DE CRÉDITO .......................................................................................................................................................................... 70
4.7 RISCO OPERACIONAL ..................................................................................................................................................................... 71
4.8 RISCO TECNOLÓGICO ..................................................................................................................................................................... 71
4.9 RISCO DE SOBERANIA..................................................................................................................................................................... 71
4.10 RISCO DE OFF-BALANCE-SHEET ................................................................................................................................................ 72
4.11 SÍNTESE.............................................................................................................................................................................................. 72
UNIDADE 5 – MENSURAÇÃO E ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS .................................................................... 72
5.1 MENSURAÇÃO DO RISCO DE TAXA DE JUROS ..................................................................................................................... 72
5.2 MENSURAÇÃO DO RISCO DE MERCADO ................................................................................................................................ 74
5.3 MENSURAÇÃO DO RISCO DE LIQUIDEZ .................................................................................................................................. 74
5.4 MENSURAÇÃO DO RISCO DE CÂMBIO ..................................................................................................................................... 75
5.5 MENSURAÇÃO DO RISCO DE CRÉDITO.................................................................................................................................... 75
5.6 MENSURAÇÃO DO RISCO OPERACIONAL E TECNOLÓGICO ........................................................................................... 75
5.7 MENSURAÇÃO DO RISCO PAÍS ................................................................................................................................................... 76
5.8 MENSURAÇÃO DO RISCO OFF-BALANCE-SHEET ................................................................................................................... 76
5.9 MENSURAÇÃO DO RISCO DE CAPITAL .................................................................................................................................... 77
5.10 SÍNTESE.............................................................................................................................................................................................. 77
QUESTÃO 1 ................................................................................................................................................................................................ 78
QUESTÃO 2 ................................................................................................................................................................................................ 78
QUESTÃO 3 ................................................................................................................................................................................................ 78
QUESTÃO 4 ................................................................................................................................................................................................ 79
FECHAMENTO ............................................................................................................................................... 80
4 l FGV ONLINE
ABERTURA
Seja bem-vindo
Antes de iniciarmos, acesse o ambiente on-line para conhecer os principais
procedimentos para a realização desta disciplina.
Suporte técnico
Caso você tenha qualquer dúvida sobre questões administrativas ou financeiras – em relação a pagamento,
trancamento, emissão de boleto, etc. –, ou mesmo sobre a utilização do programa, siga as instruções a seguir:
entre no site do FGV Online: http://www5.fgv.br/fgvonline;
acesse o portal do aluno;
na aba Acadêmico, clique na opção Requerimentos e, em seguida, no botão Iniciar;
para registrar sua dúvida, clique em Novo Ticket. Nesse momento, será aberta uma janela com os
campos setor e categoria;
selecione as opções a que se refere sua dúvida e digite sua mensagem;
clique em gravar ticket para enviá-la.
Caso não consiga esclarecer sua dúvida, entre em contato pelos seguintes telefones:
Secretaria Acadêmica dos cursos do FGV Online – (21) 3799-4790;
Suporte técnico do FGV Online – (21) 3799-4770 (de segunda a sexta-feira, das 9h às 22h30min; aos
sábados e aos domingos, das 9h às 18h).
Lembre-se de que estamos aqui, no FGV Online, prontos para ajudá-lo a realizar bem este trabalho!
Bom trabalho!
Apresentação da disciplina
Acesse o ambiente on-line para conhecer o conteúdo e os objetivos desta
disciplina.
Aproveite e conheça também um pouco do personagem que o

acompanhará ao longo desta disciplina.
FGV ONLINE l 5
Professores-autores
Formação acadêmica
Doutorado pela Eaesp-FGV.
MBA pela Stern University.
João Carlos Douat
Experiência profissional
Diretor da Coordenação de Crédito do Banco Itaú.
Membro do Comitê de Crédito da Febraban.
Coordenador do Instituto de Finanças da FGV-Eaesp.
Chefe do Departamento de Contabilidade, Finanças e Controle da FGV-Eaesp.
Consultor de empresas como Banco Itaú, Banco Santander, Banco HSBC, Banco do Brasil, Mercantil
do Brasil, Booz Allen & Hamilton, Volkswagem Serviços Financeiros, Ford Serviços Financeiros, BCN,
Serasa/Experian, entre outras.
Formação acadêmica
Doutorado pela Eaesp-FGV.
Especialização em crédito pela New York Univesity.
Graduação em Portugal.
Celeste E. I. Guarita
Experiência profissional
Consultora de empresas como HSBC, Banco Santander, Banco Mercantil de São Paulo, FMC do Brasil,
Volvo, Serasa/Experian, entre outras.
Experiência de mais de 20 anos na área de crédito em bancos nacionais e multinacionais (Itaú,
Boston e Tokyo-Mitsubishi).
Fontes para consulta

CAOUETTE, John; ALTMAN, Edward; NARAYANAN, Paul; NIMMO, Robert. Gestão do risco de crédito: o grande
desafio dos mercados financeiros globais. 2. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2009.
Livro que apresenta, além dos conceitos tradicionais de crédito, os desafios que enfrentaremos na
gestão do risco de crédito, notadamente, no que tange à gestão de carteiras de empréstimos e aos
modelos mais conhecidos internacionalmente.
6 l FGV ONLINE
CROUHY, Michel; GALAI, Dan; MARK, Robert. Gerenciamento do risco: abordagem conceitual e prática. Rio de
Janeiro: Qualitymark, 2004.
Livro que apresenta a identificação, mensuração e gestão dos principais riscos existentes na
atividade bancária (o risco de crédito, o operacional e o de mercado). Apesar da grande carga
conceitual na apresentação dos vários modelos, a obra também apresenta soluções práticas para
os vários assuntos abordados.
HIGGINS, Robert C. Analysis for financial management. 10. ed. New York: McGraw-Hill/Irwin, 2011.
Livro de análise de empresas. Além de excelente no que tange à análise financeira, essa obra
apresenta também as várias decisões que a empresa deveria tomar no sentido de uma boa
administração financeira. Trata-se de um dos melhores livros de administração e análise financeira.
SAUNDERS, Anthony. Administração de instituições financeiras. Rio de Janeiro: Atlas, 2000.

Livro que descreve os tipos básicos e tradicionais de intermediários financeiros, além de discutir as
novas áreas de atividade, como a securitização de ativos e as operações fora do balanço. Relata,
detalhadamente, todos os riscos enfrentados pelos bancos em suas atividades.
SILVA, José Pereira da. Gestão e análise do risco de crédito. 8. ed. São Paulo: Atlas, 2014.
Obra fundamental que apresenta todo o processo de crédito dentro da realidade brasileira. Enfoca,
com detalhes, todos os passos para uma boa decisão de crédito, com muitos esclarecimentos
acerca dos vários conceitos empregados no processo decisório de crédito.
Situação-problema
Antes de iniciar o estudo dos módulos, acesse a situação-problema desta disciplina.
A cooperativa de crédito CREDFÁCIL foi criada por uma associação comercial e industrial de uma
pequena cidade de Santa Catarina. A cooperativa captava recursos daqueles associados com
disponibilidade financeira e os transferia para associados em necessidades.
Dessa maneira, esses associados podiam fazer investimentos sem pagar juros exorbitantes nos
bancos comerciais. A conta era simples. Com uma gestão enxuta e incentivos ficais, a cooperativa
trabalhava com spreads baixos, remunerava bem os poupadores e praticava juros vantajosos para
os tomadores.
Nos primeiros anos, a Cooperativa era pequena, com poucos associados. Todos eles eram muito
conhecidos na comunidade. Sócios com bom patrimônio garantiam todas as operações. As
eventuais dificuldades de uns eram sempre resolvidas em comum acordo.
Deu tudo tão certo que pessoas e empresas de cidades vizinhas aderiram à cooperativa. A
CREDFÁCIL logo se expandiu para quase todo o estado. A iniciativa passou a movimentar centenas
de milhões de reais anualmente.
FGV ONLINE l 7
Diante da nova situação, o conselho da empresa propôs a criação de uma diretoria para gestão de
crédito e risco. A nova diretoria teria o objetivo de controlar a carteira de ativos e de buscar a
redução da inadimplência, que, no último exercício, comprometeu parte significativa dos
resultados.
Mário foi selecionado para ser o novo diretor. Sua missão será instalar a nova diretoria e,
principalmente, coordenar a criação de um processo padronizado de análise de crédito. A análise
deverá ser ágil e segura. Deverá permitir a ampliação dos negócios e, ainda, reduzir
significativamente o nível de inadimplência atual.
Ao longo dos módulos, encontraremos algumas questões que nos farão refletir um pouco sobre a situação-
problema que acabamos de ver.
Acesse também o ambiente on-line para assistir à animação que expõe

essa situação-problema.
8 l FGV ONLINE
MÓDULO – DECISÃO DE CRÉDITO
Apresentação do módulo
Assista, no ambiente on-line, a um vídeo sobre o conteúdo deste módulo.
Da teoria à prática
Agora, vamos refletir um pouco sobre a situação-problema. A seguir, veremos algumas questões que
permitirão aplicar o conteúdo estudado à situação proposta. No final deste módulo, as questões serão
retomadas e apresentaremos sugestões de respostas.
Questão 1
A missão de Mário não será fácil. Ele deverá organizar toda uma nova área dentro da empresa. Embora seja
uma atividade de apoio aos negócios, ela terá grande impacto nos resultados. A nova diretoria deverá
aumentar o volume de negócios, com maior segurança e redução de perdas. Para começar o trabalho, Mário
deve ter clareza de alguns conceitos.
Quais são os conceitos de crédito e risco de crédito?
Questão 2
Um antigo provérbio português apresenta, de forma simples, uma recomendação para a redução de riscos:
“não se deve pôr todos os ovos na mesma cesta”.
Partindo desse provérbio, qual estratégia Mário poderá adotar para reduzir os riscos nas operações da
CREDFÁCIL?
Questão 3
Conceder crédito é, na verdade, um conjunto de atividades que se repete a cada cliente e a cada operação,
visando conhecer tanto o cliente quanto as características específicas do negócio.
Como a CREDFÁCIL pode começar a análise de um cliente?
Questão 4
Obter informações sobre o cliente é sempre o início de uma análise de crédito. Além de uma entrevista, é
também possível solicitar demonstrativos contábeis, fichas cadastrais e informações ao SPC/Serasa.
Como a Cooperativa CREDFÁCIL pode confirmar informações obtidas por meio de sistemas e relatórios?
FGV ONLINE l 9
UNIDADE 1 – CRÉDITO E RISCO DE CRÉDITO

Como o crédito envolve uma promessa de pagamento no futuro, existe uma incerteza em relação a seu cumprimento. A
incerteza do pagamento, baseada em probabilidades objetivas, é denominada ‘risco de crédito’.
1.1 Crédito
Dependendo do contexto, são várias as definições de crédito. Aqui estamos considerando que crédito é a
entrega de um valor presente, mediante a promessa de pagamento futuro.
Em relação ao crédito, o cliente, geralmente, é conhecido com base em informações passadas; um valor lhe é
entregue no presente, e ele assume o compromisso de realizar um pagamento no futuro. Do ponto de vista
do cliente, crédito é uma antecipação do consumo.
Risco de crédito
Como o crédito envolve uma promessa de pagamento no futuro, existe uma incerteza em relação a seu
cumprimento. A incerteza do pagamento, baseada em probabilidades objetivas, é denominada risco de
crédito.
Atenção! O risco de crédito é a probabilidade de não ocorrer o recebimento na data combinada.
As instituições financeiras estão sujeitas a três tipos de risco de crédito:

risco do cliente;
risco da operação;
risco de concentração.
1.2 Risco de perda

Nos empréstimos, existem dois riscos óbvios: o da inabilidade de pagamento e o proveniente da intenção de
pagar fora dos termos acertados.
Para administrar o risco de perda, a instituição financeira tem de definir, claramente, o perfil de sua carteira
de crédito, estabelecendo procedimentos para identificar os créditos fracos.
Os modelos de administração de carteira mostram que o risco de perda pode ser, efetivamente,
administrado e controlado com procedimentos que assegurem a diversificação da carteira.
A carteira de empréstimos comerciais de um banco deve ser diversificada, contendo várias empresas de
distintos setores, que sejam afetados, diferentemente, pelas alterações das condições econômicas.
10 l FGV ONLINE
Aparentemente, a diversificação de carteiras é obtida com a especificação de limites setoriais e com a

limitação de valores de empréstimo dentro de certas áreas geográficas.
Diversificação da carteira
Os bancos pequenos costumam depender muito de um único setor da economia ou de poucos grandes
empreendedores. Ao invés de reduzir o risco por meio da diversificação, os bancos pequenos concentram
seus empréstimos em determinados setores da economia. Tal concentração provoca o aumento do risco,
uma vez que seus clientes podem ser igualmente afetados pela variação das condições econômicas.
Os bancos com abrangência nacional e, em muitos casos, internacional, possuem maior habilidade para
diversificar, geograficamente, suas carteiras pelos vários setores da economia.
O risco é a volatilidade dos potenciais resultados para os bancos. Logo, o risco acaba significando a
volatilidade do lucro futuro e, consequentemente, seu impacto sobre o valor do banco.
Sem dúvida, os bancos reconhecem que sua razão de ser é a administração do risco!
1.3 Processo de crédito

Para a instituição financeira, o processo de crédito segue, basicamente, quatro fases até o recebimento:
obtenção e verificação de informações;
avaliação do risco do cliente;
estruturação e decisão da operação;
monitoramento;
recebimento.
Vamos visualizar como podem ser caracterizadas as fases que constituem o processo de crédito:
Informações
Engloba a coleta e a checagem da veracidade de todas as informações que a instituição financeira
julga importantes para a avaliação de risco de crédito.
Avaliação do risco do cliente

Engloba todos os procedimentos e as técnicas de análise das informações contidas na política de
crédito ou nas diretrizes operacionais da instituição.
Estruturação da operação
Engloba a decisão de negócio frente à caracterização do risco de crédito do cliente.
Monitoramento
Engloba, após a liberação dos recursos, possíveis alterações no risco previamente atribuído ao
cliente ou à operação.
FGV ONLINE l 11
1.4 Síntese
Acesse, no ambiente on-line, a síntese desta unidade.
UNIDADE 2 – INFORMAÇÕES PARA O CRÉDITO

Para subsidiar a análise de crédito, usa-se a ‘ficha cadastral’: conjunto de informações financeiras e não financeiras, que
permite avaliar a capacidade que tem uma pessoa (física ou jurídica) de operar em crédito e de conceder garantias para
operações de crédito.
2.1 Ficha cadastral

Para subsidiar a análise de crédito, usa-se a ficha cadastral: conjunto de informações financeiras e não
financeiras, que permite avaliar a capacidade que tem uma pessoa (física ou jurídica) de operar em crédito e
de conceder garantias para operações de crédito. Vamos visualizar os grupos de informações que os
modelos mais usuais de cadastro possuem:
Pessoa física
Dados pessoais e profissionais, dados do cônjuge, fontes de referência, bens patrimoniais, seguros,
participações em empresas, etc.
Pessoa jurídica
Identificação e atividade da empresa, acionistas, titular, sócios, diretores, gerentes, principais
clientes e fornecedores, bens imóveis, participação da empresa e de seus sócios em outras
empresas, seguros, referências comerciais e bancárias, etc.
Restrições financeiras
Restrições financeiras são as informações que podem indicar a existência de impedimentos, alertas ou
desabonos sobre uma empresa ou pessoa física.
Normalmente, essas informações são obtidas por meio de consultas às seguintes fontes:
Serasa/Experian – protestos, falências, concordatas, ações, executivas, cheques sem fundos, etc.
SPC – atrasos no comércio;
própria instituição – créditos em atraso, problemas no passado, etc.
Entrevistas e histórico do cliente
A entrevista possibilita:
a obtenção de informações adicionais, às vezes, informais;
o esclarecimento de dúvidas que tenham surgido durante a análise;
a formação do histórico do cliente.
12 l FGV ONLINE
O histórico do cliente é o conjunto de informações sobre seu comportamento ao longo do tempo. Essas
informações podem estruturar-se de acordo com o nível de sofisticação em informática da instituição. O
histórico do cliente é seu salvo-conduto para novas negociações.
2.2 Fluxo de conta corrente

A análise do fluxo de conta corrente é um dos instrumentos de crédito mais valiosos para a agência.
Atenção! A análise do fluxo de conta corrente avalia a capacidade de pagamento do cliente ou de um grupo
de clientes.
Por meio da movimentação da conta corrente (em especial, pelo volume de créditos e depósitos),
caracterizamos o potencial de pagamento do cliente.
Proposta de negócios
Proposta de negócios é o documento no qual são registrados todos os dados, os pareceres e as decisões,
derivados de análises de limites e de operações de crédito nas várias alçadas.
Uma solicitação de crédito bem fundamentada (com finalidade claramente definida, fontes de liquidações
bem explicitadas) constitui um instrumento de alta importância para a aprovação do crédito.
Com o tempo, constituirá também um rico arquivo sobre o histórico de relacionamento do cliente com o
banco. Sem dúvida, esse histórico facilitará novas análises de crédito.
2.3 Balanço patrimonial

O balanço patrimonial pode ser definido por meio de dois conceitos:
Conceito contábil
Demonstrativo que apresenta, em uma determinada data, bens, direitos e obrigações de uma
empresa.
Conceito financeiro
Demonstrativo que apresenta, em uma determinada data, as alocações (investimentos, aplicações
e usos) de recursos e suas fontes (origens ou financiamentos).
As empresas podem apresentar diversos demonstrativos financeiros, porém os mais frequentes são o
balanço patrimonial e a demonstração de resultados do exercício.
A importância da análise do balanço patrimonial está, normalmente, relacionada ao porte da empresa:

quanto maior for a empresa, maior será o valor dado à análise do balanço patrimonial. Sendo assim, os
demonstrativos financeiros da pequena e da microempresa não têm valor para fins de análise de crédito.
Isso pode ser percebido quando verificamos que o próprio fisco permite que a micro e a pequena empresa
tributem o imposto de renda via lucro presumido.
FGV ONLINE l 13
Ativo e passivo
O ativo e o passivo são divididos em grupos, apresentados de forma ordenada, de acordo com o prazo de
realização:
ativos por ordem decrescente de liquidez;
passivos por ordem decrescente de exigibilidade.
ativo passivo
ativo circulante passivo circulante
Abrange todos os bens e direitos realizáveis em um Abrange todas as obrigações com prazos de
prazo inferior a 360 dias. vencimento inferior a 360 dias.
ativo não circulante passivo não circulante
Abrange todos os bens e direitos realizáveis em um Abrange todas as obrigações com prazo de
prazo superior a 360 dias. vencimento superior a 360 dias.
ativo permanente patrimônio líquido
Abrange todos os bens e direitos de caráter Abrange todas as obrigações da empresa com seus
permanente. sócios ou acionistas.
investimentos ou usos fontes de financiamento
Comentário – Ativos e passivos

Ativos são recursos econômicos que capacitam a empresa a gerar benefícios atuais e futuros. São
representados por bens e direitos diversos.
Passivos são obrigações para com terceiros. Representam direitos de terceiros sobre os ativos da empresa.
Constituem o ativo e o passivo:
ativo circulante passivo circulante

fornecedores;
disponível;
empréstimos bancários;
títulos a receber;
salários;
estoques;
tributos;
despesas antecipadas;
contribuições a pagar;
impostos a recuperar;
contas a pagar;
outros.
outros.
ativo não circulante passivo não circulante
empréstimos bancários;
títulos a receber; contas a pagar;
contas correntes; capital – total de recursos contribuídos
investimentos – participações societárias de pelos acionistas por meio de subscrições de
natureza permanente em outras empresas; ações ou da incorporação de lucros;
imobilizado – bens que formam a estrutura reservas – recursos constituídos com várias
produtiva da empresa; finalidades, os quais permanecem como
intangíveis – valor de marca patente e reforço de capital enquanto não forem
despesas diferidas. aplicados na atividade para a qual estão
destinados.
14 l FGV ONLINE
2.4 Demonstração de resultados do exercício

A demonstração de resultados do exercício apresenta cada fase de apuração da rentabilidade da empresa.
A demonstração de resultados do exercício refere-se a um período:

demonstrativos financeiros anuais – referentes a 12 meses;
demonstrativos financeiros intermediários ou balancetes – referentes a períodos menores, como
um, dois ou três meses.
2.5 Síntese
UNIDADE 3 – DINÂMICA DA VISITA

A visita tem como principal objetivo a confirmação dos dados cadastrais e dos dados complementares previamente
obtidos.
3.1 Visitas
A visita tem como principal objetivo a confirmação dos dados cadastrais e dos dados complementares
previamente obtidos.
Os dados cadastrais e os dados complementares, juntamente com as constatações obtidas com a realização
da visita, são subsídios do processo decisório de crédito.
FGV ONLINE l 15
Antes da visita, é muito importante entender (em linhas gerais) o potencial negócio do cliente. Dessa forma,
para tornar os resultados da visita mais eficazes, devemos fazer uma análise prévia das informações
existentes.
A visita tem como finalidade visualizar melhor a estratégia de negócios da empresa, ou seja:
checar a operação da empresa;
identificar pontos fortes e fracos da empresa;
identificar as oportunidades e as ameaças da empresa;
obter informações adicionais sobre o negócio da empresa;
detalhar as informações existentes (porém pouco transparentes) sobre a empresa.
Durante a visita, devemos classificar e confirmar a situação da empresa, que foi delineada na análise prévia.
Na análise prévia, temos de avaliar os demonstrativos financeiros, os cadastros, as informações de terceiros,

etc.
3.2 Empresas industriais

As empresas industriais são as que se dedicam à transformação de matérias-primas.
Guardadas as devidas proporções, a dinâmica da visita às empresas industriais pode ser bastante semelhante
à das empresas de maior porte. Durante uma visita a empresas industriais, entre outras coisas, devemos
verificar:
sua constituição jurídica;
como é sua produção;
para quem ela produz;
seus dados financeiros.
Além de conhecer o contexto das empresas, é necessário que conheçamos o contexto legislativo por trás da
empresa.
16 l FGV ONLINE
Constituição jurídica e administração
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à constituição jurídica, devem ser, necessariamente,
verificados:
data de Se a empresa já existe há mais de quatro anos – dessa forma, a probabilidade de

constituição inadimplência é menor.
forma de
constituição Se a empresa é sociedade anônima, limitada ou nome individual.
jurídica
Se os efetivos donos da empresa são pessoas jurídicas ou físicas e se houve alteração
recente na composição acionária.
controle societário
Tratando-se de pessoa jurídica, deve ser apurado quem são os sócios que, como
pessoas físicas, detêm o controle bem como qual sua experiência, sua formação e
seu conhecimento do negócio da empresa.
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à administração, devem ser, necessariamente,
verificados:
Existem empresas criadas em momentos de maior estabilidade

econômica.
origem dos recursos e da
experiência administrativa Existem empresas criadas em decorrência do aumento do nível de
desemprego – aquelas criadas por empregados demitidos após muitos
anos de trabalho.
Existem empresas familiares e empresas profissionais.
tipo de administração
Caso seja familiar, verificar se existe algum sucessor sendo treinado para
assumir a empresa, em situação de doença ou morte do sócio principal.
Tipo e forma de produção
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à produção, devemos verificar o que a empresa
produz:
principais produtos;
representatividade dos principais produtos no faturamento;
sazonalidade;
aceitação de mercado;
produtos concorrentes similares;
porte da empresa em relação ao mercado;
essencialidade do produto.
FGV ONLINE l 17
Comentário – Tipo de produção e risco

Empresas sazonais constituem um risco de crédito mais elevado que empresas não sazonais, uma vez que
ficam um período com caixa positivo e outro com caixa negativo.
Já em relação à aceitação de mercado, produtos com boa aceitação de mercado são mais fáceis de
gerenciar, além de serem mais lucrativos.
Deve-se ter em mente também a essencialidade do produto, ou seja, se produto é de primeira necessidade
ou supérfluo.
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à produção, devemos verificar como a empresa
produz. Vamos visualizar a forma de produção da empresa:
Maquinário
quantidade, qualidade e tempo do maquinário;
capacidade de produção e níveis de ociosidade por produto;
porcentagem de automação da produção;
grau de especialização da mão de obra;
média mensal de unidades produzidas e vendidas;
distribuição dos custos da fábrica.
Matéria-prima
principais matérias-primas utilizadas;
dependência de fornecedores em percentual sobre as compras;
principais fornecedores;
existência ou não de cotas de importação;
prazos de pagamentos;
compras diretas do fabricante ou de intermediários;
programação de compras.
Estoques
giro médio dos estoques;
formação dos estoques;
local de estocagem;
produto fabricado ou não sob encomenda.
18 l FGV ONLINE
Comentário – Maquinário, matéria-prima e estoques

No caso de maquinários velhos, há uma necessidade de a empresa fazer grandes investimentos para
substituí-los, e se estiverem obsoletos, deve-se saber o porquê.
Quanto à distribuição dos custos da fábrica, deve-se saber qual o percentual da mão de obra direta, a
matéria-prima e os gastos gerais de fabricação (depreciação das máquinas, despesas com água, luz, etc.).
Em relação aos prazos de pagamentos, deve-se saber em que condições são efetuados os pagamentos a
fornecedores.
Uma programação de compras busca levantar a necessidade de bancar estoques de matéria-prima, por
exemplo.
Quanto aos estoques, o giro médio deve ser verificado para avaliar as características de linhas de produtos
diferentes – um supermercado tem a linha de perecíveis que gira mais rápido do que a linha de higiene e
limpeza, por exemplo.
E, ainda falando sobre estoques, devemos saber qual percentual de matéria-prima, de produtos em
elaboração e de produtos acabados para a formação dos estoques; e, principalmente, no caso de produtos
perecíveis, qual é o local de estocagem – se é próprio ou alugado.
Alvo e setor de produção
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à produção, devemos verificar para quem a empresa
produz:
distribuição da produção (representantes, equipe própria de vendedores);
logística de comercialização;
principais regiões de vendas;
principais clientes (porcentagem de cada um sobre o faturamento);
medidas para a redução de concentração por cliente;
política de formação de preços (margem de lucro final e sobre as compras);
prazos médios de recebimentos concedidos aos clientes;
concorrentes no mercado e nas principais áreas de comercialização.
Durante a visita a empresas industriais, em relação à produção, devemos verificar o setor de produção:
principais concorrentes e suas fatias de mercado;
níveis de inadimplência do setor e da empresa;
tendências futuras do setor;
existência de monopólios e oligopólios no setor;
importação e exportação de produtos ou matéria-prima.
FGV ONLINE l 19
Comentário – Importação e exportação

Se uma empresa exporta ou importa algum produto ou matéria-prima, devemos saber qual é esse
percentual sobre as vendas ou compras, além de conhecer os países com os quais mantém relações
comerciais.
Dados financeiros
Durante uma visita a empresas industriais, em relação à produção, devemos verificar os dados financeiros:
principais bancos com que opera;
percentual de movimentação financeira por banco;
aplicações financeiras (tanto em nome da empresa como dos sócios);
empréstimos e financiamentos (prazos, tipo de operações, garantias e destinos dos recursos);
faturamento mensal recente (últimos seis meses);
tipos de impostos pagos;
percentual dos impostos sobre as vendas;
representatividade média de fornecedores sobre o preço de venda sem os impostos;
percentual de fornecedores sobre o preço de venda sem os impostos;
representatividade média de salários e gastos gerais de fabricação sobre o preço de venda sem os
impostos;
percentual de salários e gastos gerais de fabricação sobre o preço de venda sem os impostos,
despesas comerciais (comissão dos vendedores, propaganda, provisão para devedores duvidosos);
despesas administrativas;
despesas ou receitas financeiras (pró-labore dos sócios, salários da diretoria e administração, água,
luz, telefone do escritório, etc.);
pagamento de imposto de renda pelo lucro real, presumido ou simples;
alíquota de imposto de renda;
projeções de faturamento;
viabilidade de crescimento;
planejamento futuro e desenvolvimento de novos produtos;
produção;
prazos médios de pagamento e recebimento;
fluxo de caixa;
atualização de dados (contábeis e outros).
Comentário – Dinâmica da visita

Na observação do fluxo de caixa, devemos perceber os períodos em que a empresa é tomadora de recursos
e os períodos em que ela se torna aplicadora, dimensionando o tempo que a empresa passa em cada
período.
Quando falamos de projeções de faturamento, pensamos em quanto a empresa prevê faturar nos próximos
meses e o porquê. E, quando falamos de planejamento futuro e desenvolvimento de novos produtos,
devemos avaliar os recursos disponíveis (próprios ou de terceiros).
Para gerar viabilidade de crescimento, devemos saber em que mercados atuar e com que produtos. Outros
fatores interessantes são a projeção da produção futura com e sem expansão, e os prazos médios de
pagamento e recebimento (atuais e dos próximos meses).
20 l FGV ONLINE
3.3 Empresas comerciais

Além dos aspectos administrativos que vimos em relação a empresas industriais, em uma visita a empresas
comerciais, devemos verificar:
público-alvo;
faturamento efetivo;
recursos tomados de terceiros;
localização e valor do ponto comercial.
Comentário – Empresas comerciais

É muito importante saber qual é o público-alvo: a que classe social se destinam os produtos que são
vendidos, a faixa etária dos clientes, seu sexo, etc.
Além disso, é importante saber qual é faturamento efetivo – muitas empresas trabalham sem a emissão da
nota fiscal, e seu faturamento oficial não é igual ao efetivo ou gerencial –, bem como a localização e o valor
do ponto comercial.
Em se tratando de empresas comerciais, a localização é muito importante, especialmente, quando se está

perto do público-alvo. O valor do ponto serve para medir quanto a empresa investiu (com recursos próprios
ou com dívida com terceiros).
Empresas prestadoras de serviço
Durante uma visita a empresas prestadoras de serviços, além do tipo do serviço prestado, sua essencialidade
e suas perspectivas futuras, devemos verificar outros fatores. Vejamos:
Faturamento efetivo
Muitas empresas trabalham sem a emissão de nota fiscal, e seu faturamento oficial não é igual ao
efetivo ou gerencial.
Práticas de relacionamento com clientes

Devemos verificar essas práticas, especialmente, no que se refere:
ao tempo de existência de uma clientela;
aos eventuais adiantamentos;
a contratos em vigor e seus prazos de validade;
a prazos de execução dos serviços;
à forma de proteção contra possíveis inadimplências.
FGV ONLINE l 21
3.4 Relatório da visita

Após a realização da visita, devemos fazer um relatório para registrar o que foi verificado na empresa. Do
relatório da visita, podem constar:
caracterização e Data de fundação da empresa, controle societário, atividade operacional e tipo de

histórico administração.
aspectos operacionais Avaliação de todos os aspectos relacionados à atividade operacional da empresa.
Dados contábeis e valor dos investimentos previstos: aplicações financeiras,

principais dados valores a receber, estoques, dívidas com fornecedores, impostos e contas a pagar,
financeiros dívidas com instituições financeiras, valor da folha de pagamento, dados sobre
faturamento, etc.
Desempenho passado, atual e perspectivas futuras do setor de atuação da

dados setoriais empresa. Informações sobre exportações ou importações. Principais concorrentes
e participação de mercado.
aspectos gerais Outras informações relevantes.
conclusão Opinião sobre a empresa, considerando seus aspectos econômico-financeiros.
Comentário – Aspectos econômico-financeiros e principais dados financeiros

Em relação aos aspectos econômico-financeiros, vale lembrar que, em casos em que os demonstrativos
financeiros não espelhem a realidade dos negócios da empresa, é muito importante utilizarmos a visita, a
fim de montar, mesmo que não oficialmente, o ciclo operacional da empresa e seu fluxo de caixa.
Sobre os investimentos previstos, além do montante, as datas desses investimentos e as informações sobre
os financiadores – se são financiados com recursos dos sócios ou de terceiros – são dados muito
importantes.
3.5 Síntese
UNIDADE 4 – CENÁRIO CULTURAL

Para refletir um pouco mais sobre questões relacionadas ao conteúdo
deste módulo, acesse o cenário cultural no ambiente on-line.
UNIDADE 5 – ATIVIDADES
5.1 Exercícios de fixação
Acesse, no ambiente on-line, os exercícios de fixação deste módulo.
22 l FGV ONLINE
5.2 Da teoria à prática

Após analisar o conteúdo do módulo, podemos retomar as questões apresentadas anteriormente.
Questão 1
A missão de Mário não será fácil. Ele deverá organizar toda uma nova área dentro da empresa. Embora seja
uma atividade de apoio aos negócios, ela terá grande impacto nos resultados. A nova diretoria deverá
aumentar o volume de negócios, com maior segurança e redução de perdas. Para começar o trabalho, Mário
deve ter clareza de alguns conceitos.
Quais são os conceitos de crédito e risco de crédito?
Crédito vem de crer, acreditar. É a entrega de um valor presente, acreditando na promessa de

pagamento futuro. Se crédito envolve uma promessa de pagamento no futuro, existe uma
incerteza em relação a seu cumprimento.
A incerteza do pagamento, baseada em probabilidades objetivas, é denominada risco de crédito.

Ou seja, o risco de crédito é a probabilidade calculada de não ocorrer o recebimento na data
combinada.
Questão 2
Um antigo provérbio português apresenta, de forma simples, uma recomendação para a redução de riscos:
“não se deve pôr todos os ovos na mesma cesta”.
Partindo desse provérbio, qual estratégia Mário poderá adotar para reduzir os riscos nas operações da
CREDFÁCIL?
Os modelos de administração de carteira mostram que o risco de perda pode ser efetivamente
administrado e controlado com procedimentos que assegurem a diversificação da carteira.
A carteira de empréstimos comerciais de um banco deve ser diversificada, contendo várias

empresas de distintos setores, que sejam afetados, diferentemente, pelas alterações das condições
econômicas.
A diversificação de carteiras pode ser obtida com a especificação de limites setoriais e com a
limitação de valores de empréstimo dentro de certas áreas geográficas.
FGV ONLINE l 23
Questão 3
Conceder crédito é, na verdade, um conjunto de atividades que se repete a cada cliente e a cada operação,
visando conhecer tanto o cliente quanto as características específicas do negócio.
Como a CREDFÁCIL pode começar a análise de um cliente?
Para subsidiar a análise de crédito, podemos começar com a obtenção de um conjunto de

informações financeiras e não financeiras que permitirão avaliar a capacidade de um tomador
(pessoa física ou jurídica) de operar em crédito e de conceder garantias para operações de crédito.
Questão 4
Obter informações sobre o cliente é sempre o início de uma análise de crédito. Além de uma entrevista, é
também possível solicitar demonstrativos contábeis, fichas cadastrais e informações ao SPC/Serasa.
Como a Cooperativa CREDFÁCIL pode confirmar informações obtidas por meio de sistemas e relatórios?
A realização de visitas técnicas é um dos instrumentos que permitem confirmar dados cadastrais e
outras informações complementares obtidas. Esses dados, juntamente com as constatações
obtidas com a realização da visita, são subsídios do processo decisório de crédito. A visita tem
como finalidades:
visualizar melhor a estratégia de negócios da empresa;
identificar pontos fortes e fracos, oportunidades e ameaças para os negócios;
obter informações adicionais;
detalhar as informações existentes.
24 l FGV ONLINE
MÓDULO – AVALIAÇÃO DO RISCO DE CRÉDITO
Questão 1
Para que possa realizar a análise de clientes de variadas atividades, portes e regiões, a Cooperativa
CREDFÁCIL necessita sistematizar informações e aplicar uma metodologia segura de análise.
Como organizar e analisar as informações obtidas a respeito dos diversos tipos de clientes?
Questão 2
A análise a partir dos Cs do crédito deve ser realizada de forma integrada. Com isso, é possível ter uma visão
completa de todos os aspectos que podem significar risco de não recebimento do crédito concedido. Há,
contudo, um C de crédito fundamental e insubstituível.
A qual C a CREDFÁCIL deve estar particularmente atenta na análise de crédito?
Questão 3
É importante analisar os clientes visando à redução do risco de crédito. À frente da nova diretoria, Mário fez
questão de esclarecer a todos que o risco da operação de crédito nem sempre será igual ao risco do cliente.
Por que é importante considerar as diferenças entre essas duas dimensões de risco?
Questão 4
Para conceder um empréstimo, a CREDFÁCIL precisa saber se um cliente terá capacidade de pagá-lo.
A partir de que dado a CREDFÁCIL poderá medir essa capacidade?
FGV ONLINE l 25
UNIDADE 1 – 6 CS DO CRÉDITO
Normalmente, a lógica da avaliação do risco de crédito do cliente é estabelecida com base nos 6 Cs do
crédito: ‘caráter’, ‘capacidade’, ‘capita’l, ‘condições’, ‘colateral’ e ‘conglomerado’.
1.1 Lógica da avaliação do risco de crédito

A avaliação do risco de crédito do cliente é efetuada a partir da verificação das informações que minimizam o
risco. Para isso, é necessário estabelecer uma linha de raciocínio lógico, facilitando e agilizando a avaliação.
Normalmente, a lógica da avaliação do risco de crédito do cliente é estabelecida com base nos 6 Cs do
crédito:
caráter;
capacidade;
capital;
condições;
colateral;
conglomerado.
1.2 Caráter
Caráter é o conjunto de boas ou más qualidades que definem tanto a vontade quanto a determinação do
cliente de cumprir a obrigação referente ao crédito.
Essa é uma questão delicada. Para analisar o caráter, devemos verificar se existem fatos desabonadores. Essa
análise pode ser feita por meio de consultas à Serasa/Experian, ao SPC, a referências comerciais e bancárias,
etc.
Quando o cliente é uma empresa, também deve ser feita uma consulta aos dados dos sócios. Quando o
cliente é sócio de uma empresa, também deve ser feita uma consulta aos dados da empresa.
Dificuldade de cumprimento dos compromissos
Pode ser que alguém ou alguma empresa atrase ou deixe de pagar um compromisso devido à falta de
recursos, e não de caráter. Pode ser que alguém ou alguma empresa não tenha a intenção de pagar, mas a
continuidade de seus negócios dependa do cumprimento de seus compromissos.
Atenção! A avaliação do caráter é uma tarefa difícil. O caráter passa a ser medido em função dos hábitos de
pagamento passados e presentes do indivíduo ou da empresa.
1.3 Capacidade
Capacidade é a mensuração dos fatores internos que afetam a geração de caixa utilizada no cumprimento
das obrigações.
26 l FGV ONLINE
A capacidade está relacionada à habilidade dos sócios ou administradores de gerirem, estratégica e

operacionalmente, a empresa. Capacidade é sinônimo de futuro.
Pessoa jurídica
Se o cliente for pessoa jurídica, a avaliação da capacidade envolve uma visão do futuro da
empresa. Isso significa que é necessário avaliar se a forma de geração de caixa existente no
presente pode deixar de existir no futuro.
Pessoa física
Se o cliente for pessoa física, as informações a serem analisadas podem ser obtidas em cadastros,
entrevistas e no histórico do cliente.
Pessoa física
As informações para análise da capacidade da pessoa física são:

tradição;
tipo de atividade;
tipo de renda.
Se o cliente for pessoa física, é importante saber:

se a renda é constante (assalariado ou aposentado);
se a renda é sazonal (produtor rural);
se a renda é variável (profissional liberal);
se a renda é esporádica (corretor de imóveis).
Em relação ao risco de crédito, pode-se afirmar que:
Muitos profissionais liberais (médicos, dentistas, advogados) organizam suas consultas de modo que sua
renda seja quase constante. O risco de crédito, nesses casos, também é menor.
Se o cliente for pessoa física, é importante verificar o tipo de atividade para avaliar o comprometimento de
sua renda. Geralmente, quanto mais o indivíduo ganha, mais compromete sua renda.
Existem maus e bons pagadores que ganham salário mínimo. Existem maus e bons pagadores que ganham
muito bem. É a renda menos sua parcela comprometida com outras dívidas que resulta no remate futuro de
novos comprometimentos assumidos.
FGV ONLINE l 27
Pessoa jurídica
Se o cliente for pessoa jurídica, as informações para análise da capacidade são:

capacidade administrativa;
capacidade de produção;
capacidade de comercialização;
capacidade tecnológica;
tradição.
Vamos visualizar as informações para análise da capacidade da pessoa jurídica.
Capacidade administrativa
Quanto à capacidade administrativa, é importante saber se os administradores da empresa têm
experiência em seu ramo de atuação, se entendem do negócio e se sabem administrar.
Não raramente, o sócio principal da pequena empresa entende muito de produção, mas nada de
vendas, finanças ou administração de pessoal. Muitas vezes, uma pequena empresa é familiar.
Nesse caso, como um processo de sucessão – causado por aposentadoria ou morte do sócio
principal – pode afetar os negócios, é importante identificar os possíveis sucessores da empresa.
Problemas sucessórios afetam também grandes empresas (Cofap, Pão de Açúcar, Sharp). O
processo de sucessão pode colocar pessoas despreparadas no comando da empresa.
Capacidade de produção
A capacidade de produção está relacionada ao tipo de produto que uma empresa fabrica:
o produto pode ser um bem de primeira necessidade ou um supérfluo;
o preço do produto pode pesar muito no orçamento do consumidor.
A capacidade de produção está relacionada à maior ou menor dependência de clientes ou

fornecedores. A empresa que concentra suas vendas em um ou poucos clientes e que compra de
um único fornecedor tem suas margens de lucro comprimidas.
A capacidade de produção, analisada sob a ótica da maior ou menor dependência de clientes e

fornecedores, não pode ser vista apenas como um fator interno mas também como um fator
externo.
Quando uma pequena empresa concentra suas compras em um grande fornecedor, quem dita os
custos é o fornecedor. Quando uma pequena empresa concentra suas vendas em um grande
cliente, quem dita os custos é o cliente.
Capacidade de comercialização
A capacidade de comercialização é também considerada um fator interno e externo.
É um fator interno na medida em que a escolha da equipe de vendedores, dos representantes, das
praças onde são distribuídos os produtos depende das decisões da empresa.
28 l FGV ONLINE
É um fator externo na medida em que nem sempre a empresa consegue colocar seus produtos
onde pretende devido a variáveis não controláveis, como ações da concorrência ou do governo.
Capacidade tecnológica
A capacidade tecnológica está relacionada à atualização e ao estado de conservação de máquinas e
equipamentos.
A análise da capacidade tecnológica tem de verificar:

se o produto atende às exigências tecnológicas atuais e futuras dos consumidores;
se as máquinas são tão ou mais modernas que as dos principais concorrentes da empresa.
Tradição
A tradição está relacionada à idade da empresa, isto é, a seu tempo de atividade. O tempo de
atividade pode indicar se uma empresa já passou por períodos críticos e se seus sócios já são
experientes.
Um estudo do Sebrae, efetuado no segundo semestre de 2016, com empresas abertas entre os
anos de 2008 a 2012, mostrou que 23,4% das empresas encerraram suas atividades em até dois
anos de existência.
Embora as empresas encerrem suas atividades, elas não ficam, necessariamente, inadimplentes.
Exemplo – Dependência
Uma empresa que fabrica autopeças na região de Betim e tem como único cliente a Fiat, mesmo que deseje
reduzir sua dependência, possui dificuldade no processo pelo fato de ter apenas um cliente.
Comentário – fatores de encerramento de atividades

Os fatores que levam empresas a encerrarem atividades estão relacionados à falta de conhecimento do
negócio (como comprar e como vender eficientemente); falta de conhecimentos básicos de finanças e
administração de pessoal (gestão de capital de giro, de financiamentos, quantas pessoas contratar, funções
de cada uma, salários); existência de máquinas obsoletas ou tecnologicamente defasadas em relação à
concorrência.
Porém, muitas vezes, uma empresa encerra suas atividades e não fica devendo nada na praça.
Simplesmente, os sócios percebem que estão trabalhando muito sem retirar o necessário e resolvem
encerrar a empresa.
1.4 Capital
Capital é a mensuração da situação patrimonial do cliente.
Nas empresas, o capital é mensurado por meio da análise dos demonstrativos financeiros.
No caso de pessoas físicas – e nas empresas que não elaboram demonstrativos financeiros –, a análise do
capital é realizada por meio de cadastros, entrevistas, histórico do cliente, etc. Por meio da análise do capital,
são obtidas informações sobre renda, faturamento, custos, despesas, endividamento total.
FGV ONLINE l 29
O patrimônio pessoal dos sócios de uma empresa, muitas vezes, é resultante dos lucros da própria empresa.
Pessoa física
Quando o cliente for pessoa física ligado a alguma empresa, devem ser obtidas também
informações sobre a empresa.
Pessoa jurídica
Quando o cliente for pessoa jurídica, devem ser obtidas também informações sobre seus sócios e
seu patrimônio pessoal.
Muitas empresas de pequeno porte trabalham com o método de pagamento de imposto de renda pelo
SIMPLES ou pelo lucro presumido. Logo, as informações financeiras extracontábeis também são importantes
para analisar o capital.
1.5 Condições
Quando falamos de condições, falamos da mensuração dos fatores externos que podem afetar a geração de
caixa na data do pagamento da operação.
As informações sobre as condições podem ser obtidas em relatórios setoriais, jornais, revistas especializadas,
etc.
Sem essas informações e a avaliação dos fatores externos, a demissão é uma consequência certa!
Os fatores externos que podem afetar a geração de caixa na data do pagamento da operação são:
situação da economia;
situação do setor de atividade;
concorrência;
interferência governamental (regulamentação, entre outros).
Os fatores externos não são controláveis. Contudo, o cliente tem de se preparar para se adaptar às mudanças.
Situação da economia e do setor de atividade
De maneira geral, o crescimento ou a recessão da economia afetam (direta ou indiretamente) todas as

empresas.
Quando a economia aumenta seu ritmo, as pequenas empresas conseguem um desempenho

melhor.
Quando a economia diminui seu ritmo, as pequenas empresas são afetadas mais rapidamente do
que as grandes.
O setor de atividade afeta não só a empresa mas também uma determinada região. Os setores de atividade
funcionam como uma rede. Determinados setores de atividade são mais arriscados que outros.
As regiões de Franca e de Americana (conhecidas, respectivamente, pela concentração de calçados e têxteis)

são mais arriscadas do que outras regiões, onde não existe concentração de ramos de atividade.
30 l FGV ONLINE
Dessa forma, quando um desses setores vai mal, todos os demais são afetados, pois há uma relação de
dependência.
Concorrência e interferência governamental
As empresas de pequeno porte costumam também atuar em setores muito concorridos.
O comércio – porque apresenta menores necessidades de investimentos para abertura de novas empresas –
é mais concorrido do que o setor de indústrias, que demanda grandes investimentos.
A abertura de novas empresas aumenta a concorrência, o que leva muitas das já existentes a fecharem suas
portas.
Interferências do governo acabam afetando o desempenho das empresas, por meio:

do estabelecimento de alíquotas de importação;
de alterações da taxa de juros;
de alterações da taxa de câmbio.
Algumas medidas de governos estrangeiros (como subsídios a produtos nacionais ou adoção de medidas de
proteção ambiental) também podem afetar determinadas empresas brasileiras.
1.6 Colateral
Colateral é a mensuração da capacidade acessória do cliente de oferecer garantias adicionais.
As informações sobre garantias podem ser obtidas por meio de cadastros e entrevistas. Contudo, a garantia
não paga dívida!
Os fatores mais relevantes na exigência de garantias são:

o risco do cliente;
o risco da operação (especialmente o prazo);
a dificuldade da constituição dessa garantia;
os custos incorridos na constituição da garantia;
o valor da garantia, que deve ser superior ao valor da dívida e de seus encargos;
o controle do banco sobre a garantia;
a liquidez da garantia.
Garantias
A exigência ou não de garantias por parte do banco depende do risco da empresa. Se uma empresa
apresenta um risco baixo, não se exige garantia adicional. Se uma empresa apresenta um risco relativamente
elevado, exige-se garantia.
A facilidade com que uma empresa oferece ou não garantias adicionais está relacionada às exigências do
mercado. Quando a crise aperta, não há como fugir dos financiamentos. Vamos visualizar os tipos de
financiamento.
FGV ONLINE l 31
Financiamentos a curto prazo

Uma empresa de risco baixo não se dispõe a oferecer garantias para operações de curto prazo,
uma vez que, facilmente, consegue aprovar, sem essa exigência, financiamentos em muitos
bancos.
Financiamentos a longo prazo

Quando se trata de financiamentos a longo prazo para empresas de baixo risco, o mercado exige
uma garantia adicional, devido à alta incerteza em relação a seu futuro.
Financiamentos elevados
Quando se trata de financiamentos elevados, o mercado mais tradicional opta por não fazer essa
operação com empresas de alto risco, mesmo que a garantia seja boa.
1.7 Conglomerado
Conglomerado representa a análise do grupo econômico ao qual o cliente pertence, ou seja:
se o cliente é uma pessoa física, essa análise deve verificar se ele tem participação em empresas.
se o cliente é uma pessoa jurídica, deve verificar se ele conta com a participação de sócios ou de
outras empresas.
Embora caráter, capacidade, capital, condições e colateral sejam os Cs tradicionais, a análise do conglomerado
também é importante, pois um financiamento concedido a uma empresa que esteja bem financeiramente –
mas que pertença a um grupo econômico em situação financeira frágil – pode acabar sendo transferido para
as outras empresas do grupo que não estejam bem.
Isso faria com que a empresa que recebeu os recursos ficasse, ao menos durante algum tempo, igualmente
deficiente. A análise do conglomerado pode afetar diretamente os Cs tradicionais.
Sendo assim, a análise do conglomerado deve abranger as operações existentes de todas as empresas de um
mesmo grupo econômico.
Atenção! Se uma empresa do grupo econômico não tiver caráter, ela pode prejudicar o caráter de outra
empresa que esteja solicitando crédito.
1.8 Síntese
32 l FGV ONLINE
UNIDADE 2 – RISCO DO CLIENTE E DA OPERAÇÃO

Para subsidiar a tomada de decisões, os Cs tradicionais do crédito (‘caráter’, ‘capacidade’, ‘condições’ e ‘capital’),
impactados pelo ‘conglomerado’, podem ser utilizados para identificar e classificar o risco do cliente. O C de
‘colateral’ entra na classificação do risco da operação.
2.1 Risco do cliente

Para conhecer mais sobre risco do cliente e da operação, assista ao vídeo
disponível no ambiente on-line.
2.2 Síntese
UNIDADE 3 – FLUXO DE CAIXA E CICLO FINANCEIRO

‘Fluxo de caixa’ é o saldo líquido entre as entradas e as saídas de caixa da empresa em um determinado período.
3.1 Visualização do fluxo de caixa

O capital é um dos focos da avaliação de crédito. A capacidade de pagar um empréstimo é medida por meio
do fluxo de caixa. Qualquer empréstimo tem de ser pago em dinheiro.
Quando falamos de fluxo de caixa, imaginamos, muitas vezes, um conceito aplicável apenas a grandes
empresas, notadamente, pela falta de confiabilidade dos demonstrativos financeiros das pequenas e
microempresas. Isso não é verdade!
Nas grandes empresas, pela dificuldade da perfeita visualização do fluxo de caixa, necessitamos recorrer a
estimativas feitas por esses demonstrativos.
Nas pequenas empresas, mesmo sem recorrer a seus demonstrativos financeiros (caso existam),
continuamos visualizando seus fluxos de caixa.
Fluxo de caixa é o saldo líquido entre as entradas e as saídas de caixa da empresa em um determinado
período.
É mais fácil analisar o fluxo de caixa de pequenas empresas do que o das grandes multinacionais.
Alguém conhece melhor o movimento do caixa da padaria do que seu proprietário?
É esse conhecimento do dono da padaria que possibilita avaliar melhor o risco de crédito de sua pequena
empresa. É por meio da geração de excedente de caixa que o dono da padaria poderá cumprir suas
obrigações financeiras.
FGV ONLINE l 33
Quem melhor do que o cliente para saber o que sobra ou falta em seu orçamento mensal? O cliente precisa
de grandes demonstrativos financeiros para ter ideia desse possível saldo?
Se, no mês, entram R$ 200.000,00 em caixa e saem R$ 160.000,00, o saldo líquido do cliente é de R$
40.000,00. Consequentemente, o cliente pode assumir compromissos até R$ 40.000,00.
O primeiro conceito importante em termos de avaliação financeira do cliente é seu fluxo de caixa.
Em uma visita a empresas, devemos verificar seu faturamento mensal (a principal entrada de caixa) e todas as
saídas de caixa mensais (percentual de impostos pagos sobre o faturamento, pagamento mensal a
fornecedores, salários na fábrica, pró-labore dos sócios, aluguel, despesas de água, luz, telefone, despesas
financeiras, etc.)
O conhecimento do fluxo de caixa permite orientar sobre o valor do limite a ser concedido, do prazo e das
formas de pagamento.
3.2 Ciclo operacional e financeiro

Outro conceito complementar é a análise temporal do fluxo de caixa do cliente, por meio da qual é possível
identificar quando ocorrem as entradas e as saídas do caixa. Vamos visualizar os fatores que compõem o
cálculo do ciclo operacional e financeiro da empresa.
Prazo médio de pagamento das compras

Uma indústria, independentemente de seu tamanho, quando compra matéria-prima, ganha um
prazo, em dias, para efetuar o pagamento aos fornecedores.
Esse prazo de pagamento é denominado prazo médio de pagamento das compras (PMPC).
Prazo médio de rotação dos estoques

Quando a matéria-prima chega à empresa, um processo de fabricação é iniciado, até que se
obtenha um produto acabado. Muitas vezes, até ser vendido, o produto acabado fica algum tempo
estocado.
O prazo médio de rotação dos estoques (PMRE) é o tempo de permanência do estoque das
matérias-primas, dos produtos em fabricação e dos produtos acabados.
Toda a produção da empresa transcorre dentro da conta estoque, ou seja, a matéria-prima chega,
passa para a fase de fabricação do produto e o produto fica pronto para ser vendido.
O prazo de rotação de estoques representa, em dias, o ponto a partir do qual a empresa necessita
de mais matéria-prima para dar continuidade a seus negócios. Ou seja, é necessário que o prazo de
rotação esteja coerentemente amarrado com o da produção.
Prazo médio de recebimento das vendas
O ciclo da empresa não termina na venda dos produtos acabados, mas no recebimento do que foi
vendido – quando ocorre a entrada no caixa.
34 l FGV ONLINE
Após a venda dos produtos acabados, a empresa, usualmente, fornece a seus clientes um prazo
para efetuarem o pagamento. Esse prazo é denominado prazo médio de recebimento das vendas
(PMRV).
Esquema do ciclo operacional financeiro
Exemplo
O prazo médio de rotação dos estoques (PMRE) é 25 dias. O prazo médio de recebimento de vendas (PMRV) é
45 dias. O prazo médio de pagamento de compras (PMPC) é 30 dias.
Logo, por um lado, o ciclo operacional desse cliente é 70 dias, isto é, 25 + 45. Por outro lado, o ciclo financeiro
é de 40 dias, ou seja, 70 - 30.
O ciclo operacional significa quantos dias a empresa investe em sua operação desde que compre matérias-
primas até o recebimento de suas vendas.
FGV ONLINE l 35
3.3 Ciclo financeiro

Para conhecer mais sobre ciclo financeiro, assista ao vídeo disponível no
ambiente on-line.
3.4 Síntese


Questão 1
Para que possa realizar a análise de clientes de variadas atividades, portes e regiões, a Cooperativa
CREDFÁCIL necessita sistematizar informações e aplicar uma metodologia segura de análise.
Como organizar e analisar as informações obtidas a respeito dos diversos tipos de clientes?
A avaliação do risco de crédito do cliente é feita a partir da verificação das informações que
minimizam o risco. Para isso, é necessário estabelecer uma linha de raciocínio lógico, facilitando e
agilizando a avaliação. A principal metodologia utilizada no Brasil para avaliação do risco de
crédito de clientes é estabelecida com base nos chamados Cs do crédito: caráter, capacidade,
capital, condições, colateral, e conglomerado.
Questão 2
A análise a partir dos Cs do crédito deve ser realizada de forma integrada. Com isso, é possível ter uma visão
completa de todos os aspectos que podem significar risco de não recebimento do crédito concedido. Há,
contudo, um C de crédito fundamental e insubstituível.
36 l FGV ONLINE
A qual C a CREDFÁCIL deve estar particularmente atenta na análise de crédito?
O primeiro C, o caráter, é um ponto fundamental na análise de crédito. Caráter é o conjunto de

boas ou más qualidades que definem tanto a vontade quanto a determinação do cliente de
cumprir a obrigação referente ao crédito, mesmo em condições desfavoráveis. Ou seja, mesmo
com todos os outros aspectos positivos, se não houver vontade firme de aplicar corretamente o
crédito e de pagar, pode-se ter dificuldades para o recebimento. Alguns bancos não recomendam
a concessão de crédito se houver dúvida quanto ao caráter da empresa ou de seus sócios e
administradores.
Questão 3
É importante analisar os clientes visando à redução do risco de crédito. À frente da nova diretoria, Mário fez
questão de esclarecer a todos que o risco da operação de crédito nem sempre será igual ao risco do cliente.
Por que é importante considerar as diferenças entre essas duas dimensões de risco?
Caso não seja estruturada uma operação adequada às necessidades do cliente, pode-se estar
prejudicando o próprio sistema operacional da empresa, comprometendo a rentabilidade dos
negócios e elevando o risco de crédito. Primeiro, é preciso conhecer a real necessidade
(investimento, capital de giro, antecipação de recebíveis) de um cliente e, depois, encontrar a linha
e crédito adequados. Além disso, devem ser avaliados prazos, taxas e garantias necessários. O risco
da operação pode até ser reduzido, conforme as condições de estruturação e viabilidade do
negócio específico.
Questão 4
Para conceder um empréstimo, a CREDFÁCIL precisa saber se um cliente terá capacidade de pagá-lo.
A partir de que dado a CREDFÁCIL poderá medir essa capacidade?
A capacidade de pagar um empréstimo é medida por meio do fluxo de caixa operacional

projetado. Fluxo de caixa é o saldo líquido entre as entradas e as saídas de caixa da empresa em
um determinado período. Deve-se estimar, com certo grau de certeza, todas as entradas previstas
e todas as saídas de caixa. A diferença positiva entre todas as entradas e todas as saídas de caixa
mostrará qual a disponibilidade periódica para pagamento da operação que será contratada.
FGV ONLINE l 37
MÓDULO – OPERAÇÃO DE CRÉDITO
Questão 1
Na avaliação de uma empresa, a CREDFÁCIL precisa analisar os tipos de investimento feitos pela instituição.
Quais são os dois grandes tipos de investimento mais comuns numa empresa?
Questão 2
A análise dos demonstrativos permite tirar conclusões úteis a respeito das informações ali contidas.
Como Mário poderá analisar e estabelecer comparações a partir das informações extraídas dos
demonstrativos financeiros?
Questão 3
Um aspecto que não pode ser desprezado na decisão de crédito são as garantias que os clientes podem
oferecer à CREDFÁCIL.
Qual a importância das garantias e quais os tipos comumente admitidos?
Questão 4
Mário e sua equipe já padronizaram todas as etapas do processo de concessão do crédito: análise do cliente
com instrumentos adequados, estudo eficiente da operação e formalização com garantias suficientes.
Diante disso, podemos dizer que o retorno está assegurado?
38 l FGV ONLINE
UNIDADE 1 – DADOS CONTÁBEIS

Os dados contábeis, constantes dos demonstrativos financeiros, podem ser analisados horizontalmente,
verticalmente e por meio de índice econômico-financeiro.
1.1 Finanças e operações

As finanças de uma empresa e suas operações estão intimamente relacionadas.
A atividade da empresa, seu método de operação bem como sua estratégia competitiva, determinam a
estrutura financeira refletida nos demonstrativos financeiros da empresa. Logicamente, o inverso também é
verdadeiro, ou seja, as condições financeiras de uma empresa determinam o ritmo de sua atividade, seu
método de produção bem como sua estratégia competitiva.
Finanças e operações são dois lados de uma mesma moeda.
FGV ONLINE l 39
No dia a dia, as operações de uma empresa acabam sendo refletidas em sua conta caixa. As relações entre as
finanças e as operações da empresa podem ser assim representadas:
1.2 Tipos de investimento

Tanto o estoque quanto a depreciação das máquinas fazem parte dos custos da empresa.
Para vender seu produto, uma empresa precisa processar matérias-primas utilizando máquinas. Isso envolve
dois grandes tipos de investimento:
na produção, comprando estoque de matéria-prima;
em imobilizado, comprando máquinas.
Em algum momento, tais investimentos representam saídas de caixa. Por outro lado, a empresa só atinge seu
objetivo quando vende seu produto e recebe por essa venda – o que significa entrada de caixa.
Entradas e saídas de caixa
Tanto o estoque quanto a depreciação das máquinas fazem parte dos custos da empresa.
Venda à vista
Se uma empresa vende à vista, a entrada no caixa ocorre no momento da venda.
Venda a prazo
Se uma empresa vende a prazo, a entrada no caixa ocorre após a cobrança das duplicatas a
receber.
40 l FGV ONLINE
Essas são as principais entradas e saídas de caixa.
São ainda entradas e saídas de caixa:

o pagamento de salários;
o pagamento de impostos;
o pagamento ou o recebimento de dividendos;
o pagamento ou o recebimento de juros bancários;
o aumento ou a redução de capital.
Atenção! O importante, tanto para a empresa quanto para o banco, é o valor das entradas ser superior ao das
saídas. Ou seja, o importante é o saldo ser positivo, o que significa lucro no fluxo de caixa.
Os demonstrativos financeiros resultam dessas operações. Na indisponibilidade dos demonstrativos

financeiros, deve ser utilizado o fluxo de caixa.
1.3 Análise horizontal e vertical
Os dados contábeis, constantes dos demonstrativos financeiros, podem ser analisados horizontalmente,
verticalmente e por meio de índice econômico-financeiro.
Na análise horizontal, comparamos a mesma conta com a dos anos anteriores, verificando seu crescimento
anual.
Essa análise é muito importante porque permite identificar grandes variações de contas, o que,
normalmente, justifica as alterações da situação patrimonial e financeira da empresa.
Já na análise vertical, medimos a importância, o peso ou a representatividade de cada conta em relação a:

ativo circulante;
ativo realizável a longo prazo;
ativo permanente;
passivo circulante;
passivo exigível a longo prazo;
patrimônio líquido.
Ou seja, essa análise permite identificar a conta totalizadora:

ativo total;
passivo total;
vendas líquidas.
O cálculo em relação ao ativo total ou às vendas líquidas é a forma mais utilizada no mercado.
Análise dos índices financeiros
Tanto na análise vertical (análise da conta em relação às contas totalizadoras) quanto na análise horizontal
(análise da conta em relação a ela mesma), não relacionamos os vários setores dos demonstrativos
financeiros nem os vários demonstrativos.
FGV ONLINE l 41
Para fazer esse tipo de análise, temos de utilizar os índices financeiros, cruzando informações do ativo com o
passivo ou com o resultado. Ou seja, nossa fonte são os dados contábeis.
1.4 Síntese
UNIDADE 2 – ÍNDICES FINANCEIROS

De acordo com a Serasa/Experian, os principais indicadores econômico-financeiros são estrutura de capitais, liquidez
e resultados.
2.1 Principais indicadores

De acordo com a Serasa/Experian, os principais indicadores econômico-financeiros são:
estrutura de capitais;
liquidez;
resultados.
2.2 Estrutura de capitais

O capital utilizado precisa de diferenciação.
A estrutura de capitais aponta a forma como a empresa se financia bem como mostra em que ativos aplica
esses financiamentos.
Capitais de terceiros representam recursos não provenientes de sócios, captados a curto e a longo prazo:
passivo circulante + exigível a longo prazo. O índice mais importante é o que mede o grau de endividamento
geral: participação de capitais de terceiros.
42 l FGV ONLINE
A estrutura de capitais é constituída dos seguintes índices:
Mostra o risco de
crédito da empresa Quanto menor o
endividamento em função dos índice, menor o
recursos captados risco de crédito.
de terceiros.
Quanto menor o
Mostra quanto do
composição das índice, menor o
total da dívida vence
exigências risco de crédito de
a curto prazo.
curto prazo.
Quanto menor o
Mostra a adequação índice, maior a
imobilização do
do uso das fontes disponibilidade do
patrimônio líquido
próprias de recursos. capital de giro
próprio.
Quanto menor o
Mostra o grau de
obsolescência do índice, maior o
desgaste do ativo
ativo imobilizado nível tecnológico
imobilizado.
da empresa.
Grau de endividamento
Com um foco mais conservador, recomenda-se que a empresa esteja pouco endividada, sobretudo para que
possa ainda incorporar novos empréstimos.
O grau de endividamento também sofre interferência do setor de atividade da empresa.
As indústrias devem apresentar um grau de endividamento menor que o comércio, uma vez que necessitam
de maiores investimentos em imobilizado e, por conseguinte, maior percentual de capital próprio.
Quando o índice de endividamento for considerado elevado, deve-se saber se esse endividamento é a curto
ou a longo prazo; o índice composição das exigibilidades, por sua vez, fornece essa informação.
Comentário – Grau de endividamento

Um endividamento a longo prazo deixa a empresa com um fôlego maior uma vez que pode ser liquidado
com recursos a serem gerados também a longo prazo. Contudo, o longo prazo no Brasil não é tão longo
quanto em outros países.
É importante também conhecer qual a participação de instituições financeiras dentro dos capitais de
terceiros, tanto a curto quanto a longo prazo, uma vez que são financiamentos onerosos para a empresa.
Análise de outros índices
A imobilização do patrimônio líquido, conservadoramente, parte do princípio de que o patrimônio líquido

deve financiar todo o ativo permanente e ainda ser suficiente para financiar o capital de giro da empresa.
FGV ONLINE l 43
Com os bancos oferecendo linhas de financiamento a longo prazo para aquisição de

máquinas/equipamentos e investimentos em expansão, esse índice fica prejudicado.
O índice de obsolescência do ativo imobilizado é pouco utilizado, pois nem sempre uma empresa disponibiliza
o valor das depreciações acumuladas.
2.3 Liquidez
Os índices de liquidez visam fornecer informações sobre a capacidade de pagamento da empresa, tanto a
curto como a longo prazo.
Os índices de liquidez são:
Mostra quanto o Quanto menor o índice,

realizável total apresenta menor a capacidade
liquidez geral
em relação ao total das geral de pagamento das
obrigações. dívidas.
Mostra quanto os bens e
Quanto menor o índice,
direitos de curto prazo
menor a capacidade de
liquidez corrente representam em relação
pagamento das dívidas
às obrigações de curto
de curto prazo.
prazo.
Mostra quanto os bens e
direitos de alto grau de
pagamento das dívidas
liquidez seca realização representam
da empresa,
em relação às obrigações
independentemente da
de curto prazo.
venda dos estoques.
Vamos visualizar mais informações sobre os índices de liquidez.
Liquidez corrente
A empresa possui liquidez corrente se o ativo circulante for maior que o passivo circulante, ou seja,
que o capital de terceiros a curto prazo.
O ativo circulante representa os bens e direitos que a empresa espera converter em caixa no prazo
de um ano. O passivo circulante representa o que a empresa tem de pagar dentro de um ano.
Liquidez seca
Nem sempre todos os ativos circulantes são convertidos em caixa dentro de um ano, existindo
uma conta (estoques) que é de mais difícil conversão. Temos então de analisar outro índice: a
liquidez seca.
A liquidez seca exclui os estoques do ativo circulante, considerando apenas os ativos mais líquidos
(disponibilidades e duplicatas a receber), os quais são convertidos, esporadicamente, em caixa, por
meio de desconto bancário: uma maneira eficaz e rápida de resolver problemas.
44 l FGV ONLINE
Liquidez geral
A liquidez geral é a correlação existente entre, por um lado, os ativos circulantes e o realizável a
longo prazo, e, por outro, os passivos circulantes e o exigível a longo prazo.
Quanto maiores forem o ativo circulante e o realizável a longo prazo em relação ao passivo
circulante e ao exigível a longo prazo, melhor.
Comentário – Índices de liquidez corrente e seca

Assaf comenta, em seu livro Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico e financeiro, que o índice
de liquidez corrente refere-se à relação existente entre o ativo circulante e o passivo circulante. Indica
quanto a empresa possui em bens e direitos realizáveis no curto prazo, comparando com suas obrigações a
serem pagas no mesmo período.
É obtido por meio do seguinte cálculo:
ILC: índice de liquidez corrente;

AC: ativo circulante;
PC: passivo circulante.
O índice de liquidez seca é obtido, conforme afirma Assaf, mediante o relacionamento dos ativos circulantes
de maior liquidez com o total do passivo circulante, ou seja, extrai-se a conta estoques do ativo circulante.
O estoque, muitas vezes, é o ativo circulante menos líquido. Também é o ativo para o qual os valores
contábeis são menos confiáveis como medidas de valor de mercado, pois a qualidade do estoque não é
levada em conta. Parte do estoque pode acabar, na verdade, sendo representada por bens danificados,
obsoletos ou pode haver alguma perda. Além disso, estoques relativamente grandes comumente sinalizam
dificuldades próximas. A empresa pode ter superestimado suas vendas e comprado mercadorias ou
produzido bens em quantidade excessiva. Nesse caso, uma parcela substancial da liquidez da empresa pode
estar presa em estoques de giro muito lento.
É obtido, segundo Assaf (2003), por meio do seguinte cálculo:
ILS: índice de liquidez seca;

AC: ativo circulante;
E: estoques;
PC: passivo circulante.
FGV ONLINE l 45
Outros índices relacionados à liquidez são:

Mostra quantos dias a
prazo médio de mais rapidamente a
empresa precisa esperar,
recebimento empresa terá recursos
em média, para receber
de vendas para cumprir seus
suas duplicatas.
compromissos.
Mostra quantos dias a
mais rapidamente a
liquidez empresa demora, em
empresa terá recursos
corrente média, para renovar seu
para saldar seus
estoque.
compromissos.
Mostra quantos dias de
prazo a empresa obtém,
menor folga de caixa
liquidez seca em média, para o
representará para a
pagamento de suas
empresa.
compras.
Mostra quantos dias de Quanto menor o índice,
faturamento a empresa menor o volume de
liquidez seca necessita para atender a recursos para giro de
seus compromissos que a empresa
operacionais. necessitará.
*pdr: prazo da demonstração de resultados – 360 dias, anual; 180 dias, semestral; 30 dias, mensal.
2.4 Resultado
Os índices de resultados relacionam o lucro líquido (resultado do exercício) aos ativos, ao patrimônio líquido
ou ao faturamento da empresa. Quanto maior for o lucro, maior será a rentabilidade. Os índices de resultado
são:
Mostra a relação das receitas Quanto menor o índice,

geradas comparativamente menor a produtividade
giro do ativo
ao total de recursos dos recursos aplicados no
aplicados no ativo. ativo da empresa.
Mostra o retorno do total
rentabilidade geração de lucro da
de recursos aplicados no
do ativo empresa em relação aos
ativo.
recursos aplicado em seu
ativo.
menor o retorno dos
rentabilidade
Mostra o retorno dos sócios e menor a
de patrimônio
recursos próprios. atratividade de aplicação
líquido
de recursos por parte dos
proprietários.
46 l FGV ONLINE
Lucro líquido
O crescimento das vendas impacta o lucro líquido.
Atenção! O lucro é resultante da diferença entre as receitas da empresa (faturamento) e os custos e as

despesas.
Se as receitas da empresa crescem de um ano para o outro, espera-se que o lucro também cresça. Dessa
forma, o índice evolução real das vendas mostra o quanto as vendas cresceram acima da inflação – o que,
certamente, terá impacto no lucro líquido.
Giro do ativo
O giro do ativo deve ser sempre comparado ao índice rentabilidade das vendas.
Por requererem elevados investimentos em imobilizado, alguns setores da economia possuem um giro do
ativo muito baixo, o que acarreta ativos totais também elevados.
Esses setores só são atrativos para o investidor se apresentarem uma elevada rentabilidade das vendas,
capaz de compensar o baixo giro. Por outro lado, os supermercados apresentam um giro do ativo alto, o que
lhes permite operar com margens de lucro baixas.
2.5 Análise financeira

A análise financeira é importante para subsidiar a avaliação do capital.
Sendo assim:
a análise financeira deve ser efetuada com base no conjunto dos índices;
a análise financeira não deve ser efetuada com base em apenas um dos grupos ou um índice.
2.6 Síntese
FGV ONLINE l 47
UNIDADE 3 – ESTRUTURAÇÃO DO NEGÓCIO

A estruturação do negócio visa inserir o risco da operação dentro dos padrões de aceitação requeridos pela
instituição.
3.1 Etapas e objetivos

Para conhecer mais sobre etapas e objetivos, assista ao vídeo disponível no
ambiente on-line.
3.2 Síntese
UNIDADE 4 – GARANTIAS
Existem dois tipos de garantias: as garantias reais e as garantias não reais ou pessoais.
4.1 Fatores influenciadores

Quando decidimos por um empréstimo, com ou sem garantia, sobretudo na ausência do conhecimento do
grau de risco do cliente, devemos considerar alguns fatores:
histórico do crédito do cliente no mercado;
histórico do crédito do cliente com a instituição;
fluxo de caixa no presente;
quadro de lucratividade;
tempo da empresa;
experiência de gerenciamento;
estabilidade;
perspectivas financeiras futuras;
certeza e capacidade de conversão das fontes de pagamento primárias e secundárias;
finalidade e duração do empréstimo.
4.2 Garantias reais

As garantias reais vinculam um ou mais bens ao cumprimento da obrigação. São elas:
hipoteca;
penhor;
alienação fiduciária.
Em operação com garantia real, o gestor de crédito deve levar em consideração alguns tópicos. Vamos
visualizá-los.
Avaliação
Para uma rápida obtenção de dinheiro, o valor do bem pode cair muito caso os ativos venham a
ser vendidos em um momento desfavorável, sob condições desfavoráveis.
48 l FGV ONLINE
Liquidez
Quanto maior for a liquidez de um bem, maior será seu valor como garantia real. Dessa forma, os
automóveis são preferidos como garantia, pois têm maior liquidez do que as máquinas.
Depreciabilidade
Alguns ativos – por exemplo, computadores – perdem valor mais rapidamente do que outros.
Capacidade de comercialização
Nem sempre há um mercado disponível e rápido para a compra de um ativo em liquidação. Dessa
forma, se o bem for uma máquina têxtil, às vezes, é difícil encontrar outra empresa têxtil disposta a
comprá-la.
Controlabilidade
O banco tem de ter capacidade de localizar e tomar posse da garantia real. Os bancos exigem um
seguro de veículo contra roubo em caso de operações de leasing.
Penhor ou caução
O penhor é uma garantia real que incide sobre bens móveis corpóreos e incorpóreos, cuja posse deverá ser
transferida ao credor. O credor pode efetuar a venda judicial do bem para liquidar a dívida da qual o penhor
é garantia acessória.
Atenção! Penhor e caução: devemos guardar bem essas diferenças!
A caução, nome utilizado na legislação auferida e atualmente chamada de penhor de direitos, é uma garantia
real que incide sobre bens móveis corpóreos e incorpóreos, cuja posse deverá ser transferida ao credor.
Entre os títulos e documentos que podem ser caucionados (penhorados) como garantia em operações de
crédito, estão:
duplicatas;
notas promissórias;
debêntures;
ações;
certificados de depósito;
cédulas hipotecárias;
letras de câmbio.
Bens móveis corpóreos não identificáveis também podem ser utilizados para penhor. O penhor ou a caução
são feitos mediante contrato, tanto por instrumento público ou particular quanto por meio de cédula.
FGV ONLINE l 49
Comentário – Penhor e caução

1. No penhor mercantil, não é necessário registrar o contrato. Contudo, o registro faz prevalecer o contrato
contra terceiros.
2. Os bens oferecidos em garantia de penhor não podem ser empenhados novamente.
3. Modalidades:
civil – penhor de joias;
mercantil – garantia de obrigação de natureza comercial;
cedular – por meio de cédula de crédito;
rural;
caução – de títulos de crédito.
4. Os bens dados em garantia de penhor não podem ser vendidos. A empresa deve ter em estoque a
quantidade de mercadoria empenhada.
5. Se os bens empenhados não forem encontrados pelo credor, o devedor fiel depositário dos bens
empenhados torna-se depositário infiel, sujeito à prisão civil.
6. Na caução, os títulos de crédito ficarão em posse do credor, que passará a exercer todos os direitos deles
decorrentes.
7. Direitos de crédito podem ser objeto de penhor (penhor de direitos sobre aluguéis, faturamento da
empresa, linha telefônica).
Hipoteca
A hipoteca é uma garantia real acessória, que incide sobre bens imóveis. O bem hipotecado permanece em
poder do devedor.
Na hipoteca, existe um tipo de reserva do bem a ser executada caso a dívida não seja paga. Na hipoteca, não
há a transferência da propriedade para o credor, que só poderá utilizar o bem no caso de não pagamento da
dívida.
Podem ser objeto da hipoteca tanto bens imóveis quanto aqueles a eles equiparados pela lei (navios e
aviões). O registro da hipoteca é feito:
em se tratando de bens imóveis, por meio de escritura pública, no Cartório de Registro de Imóveis;
em se tratando de navios, na Capitania dos Portos;
em se tratando de aviões, no Departamento de Aviação Civil (DAC).
Um mesmo bem pode ser hipotecado a vários credores simultaneamente. A preferência do credor ocorre por
ordem do registro. Após o primeiro registro, os demais credores não podem promover a venda judicial antes
do vencimento e da quitação da dívida da primeira hipoteca.
50 l FGV ONLINE
Comentário – Hipoteca
1. Há a necessidade da assinatura da esposa na escritura da hipoteca (qualquer que seja o regime de
casamento). O imóvel hipotecado pode ser vendido com autorização expressa do credor.
2. O direito do credor hipotecário não é atingido.
3. Poderá haver pluralidade de hipotecas sobre o mesmo imóvel.
4. A constituição da sub-hipoteca é sempre permitir.
5. O credor da segunda hipoteca, embora vencido seu crédito, não pode executar o imóvel antes de
vencida a primeira operação.
6. O credor de 2º grau pode quitar o débito da hipoteca anterior, amigável ou judicialmente.
7. Devem ser recebidos em garantia hipotecária, sempre que possível, imóveis de propriedade e de
pessoa física (não sujeita à falência).
8. O vencimento de uma hipoteca pode ser prorrogado mediante simples averbação requerida por
ambas as partes.
Alienação fiduciária
A alienação fiduciária é uma forma de garantia real que transfere a posse indireta do bem para o credor, ficando
o devedor apenas com a posse direta, ou seja, o devedor não é o proprietário do bem, apenas faz uso dele.
Dessa forma, após o término do contrato de financiamento, o devedor recupera a posse indireta do bem.
A alienação fiduciária pode ser feita com bens móveis identificáveis e com bens imóveis, e é constituída
mediante contrato, realizado por instrumento público ou particular. A alienação fiduciária de bens móveis é
chamada de propriedade fiduciária.
Comentário – Alienação fiduciária

É importante salientar que:
1. O registro do contrato com garantia de alienação fiduciária é de suma importância, sem o qual será
impossível opor contra terceiros a constituição da garantia.
2. Se o bem alienado for veículo, além do registro do contrato, a prova se faz pelo Certificado do
Registro do Veículo, no qual deverá constar a alienação.
3. Comprovada a inadimplência do devedor, o credor poderá requerer a busca e apreensão do bem
alienado fiduciariamente.
4. O bem alienado só pode ser vendido com autorização expressa do credor fiduciário.
5. O credor, em caso de inadimplência do devedor, não pode ficar com o bem alienado; deverá
vendê-lo a terceiros após avaliação prévia extrajudicial.
6. Em caso de falência do devedor, o credor não perde a garantia, uma vez que aquele bem não
pertence à massa falida.
Diferenças entre penhor e propriedade fiduciária
Vejamos quais são as principais diferenças entre penhor e propriedade fiduciária:
Penhor
a propriedade dos bens dados em garantia (penhor rural e mercantil) continua sendo do devedor ou
do terceiro que ofereceu a garantia;
os bens, embora não identificáveis, devem ser bem descritos no contrato, para não haver problemas
e perdas.
FGV ONLINE l 51
Alienação fiduciária
a propriedade do bem transfere-se ao credor, ficando o devedor alienante com a posse indireta do
bem, sendo seu fiel depositário;
os bens identificáveis não podem ser substituídos por outros.
4.3 Garantias não reais

As garantias não reais ou pessoais são contratos escritos que obrigam um terceiro (garantidor) a efetuar o
pagamento da dívida caso o tomador deixe de pagá-la.
As garantias não reais podem ser:
Garantia não real não limitada – aval Garantia não real limitada – fiança
Cobertura total do endividamento incorrido por um Identificação do empréstimo específico e do valor
tomador. devido pelo garantidor no caso de inadimplência.
Forma de garantia pessoal, prestada em contratos
Forma de garantia pessoal, prestada mediante
ou mediante as chamadas cartas de fiança. A fiança
assinatura em um título de crédito. O atual Código
exige a concordância e a assinatura do cônjuge. Na
Civil exige a assinatura desse título de crédito
carta de fiança, uma pessoa se obriga a satisfazer a
também pelo cônjuge.
obrigação caso o devedor não a cumpra.
Comentário – Aval e fiança

Algumas considerações sobre o aval e o avalista:
1. O avalista responde, solidariamente, pela dívida. O credor pode cobrar judicialmente o débito não
liquidado diretamente do avalista, sem antes cobrar o devedor principal, ou pode executar todos
ao mesmo tempo.
2. Em um título avalizado por duas ou mais pessoas, cada avalista responde perante o credor pela
totalidade do débito.
3. Não se recomenda que o aval seja prestado por pessoa jurídica, por estar sujeita à concordata e
falência.
Algumas considerações sobre a fiança:

1. Para sua eficácia, é necessária a assinatura do outro cônjuge.
2. A responsabilidade do fiador é aquela delimitada expressamente no contrato, podendo ser
estipulado por prazo indeterminado, por valor total ou parcial, por obrigações presentes ou futuras.
3. O fiador acionado para o pagamento da dívida tem o direito de pedir que sejam executados, em
primeiro lugar, os bens do devedor. Esse direito chama-se benefício de ordem.
4. O fiador pode renunciar ao benefício de ordem, desde que expressa.
52 l FGV ONLINE
Diferenças entre aval e fiança
As diferenças entre aval e fiança são:
Aval
obrigação autônoma, independente da obrigação principal;
responde pelo valor total do título;
não pode invocar o benefício de ordem.
Fiança
obrigação do fiador acessória à obrigação principal;
responde pelo que se obrigou;
pode invocar o benefício de ordem.
O benefício de ordem dá ao garantidor (fiador) o direito de exigir que se esgote a cobrança do devedor antes
de executar a fiança.
No aval, uma vez constatado o atraso, por meio do protesto, pode-se executar o aval imediatamente, sem
que se faça necessário o esgotamento de cobrança do devedor.
4.4 Solicitação de limites
Os limites devem ser solicitados pelo gerente de conta, obedecendo a uma boa estruturação dos
empréstimos a serem realizados.
Quando feita a solicitação de limites, o gerente de conta deve ter uma clara ideia:
da real necessidade do cliente;
das opções de atendimento da instituição;
de quanto, a princípio, a instituição estaria propensa a conceder;
do prazo da operação;
da fonte de pagamento.
4.5 Formalização de instrumentos de crédito

É de fundamental importância a perfeita formalização dos instrumentos de crédito, tanto no que diz respeito
aos contratos quanto às garantias acessórias, antes da liberação dos recursos ao cliente.
Todo empréstimo tem uma decisão formal de crédito (proposta de negócios) da qual conste a garantia, que
será formalizada pelo gerente administrativo.
Geralmente, o banco possui contratos padronizados para formalizar as operações de crédito, encontrando-se
descrita, na norma específica do produto, a orientação para seu preenchimento.
Atenção! O gerente de conta ou de varejo deve providenciar a documentação básica. Não se devem liberar
recursos ao cliente antes da formalização dos contratos e das garantias.
FGV ONLINE l 53
Comentário – Alguns cuidados a serem tomados na elaboração dos instrumentos de crédito

contratos
1. Na formalização, devem ser cumpridas todas as condicionantes (quanto a prazos, garantias, valores,
produtos) constantes do despacho da Proposta de Negócios que aprovou a operação. No caso de
impossibilidade de cumprir totalmente o despacho na forma exigida, deve-se realizar nova
consulta (nova Proposta de Negócios), buscando-se uma solução.
2. O contrato e seus anexos não podem conter rasuras ou emendas.
3. Deve ser verificado se quem assinou o contrato e seus anexos por parte do cliente tem poderes
para tal.
4. Somente o órgão gestor pode criar ou alterar cláusulas de contratos padrões.
A seguir, apresentamos alguns aspectos importantes a serem observados quando da formalização das
garantias mais comumente utilizadas em operações de crédito.
aval
É formalizado por meio da assinatura em um título de crédito (nota promissória, letra de câmbio, etc.).
1. Não pode ser aceito, como garantia, aval de avalistas profissionais.
2. Sempre que possível, deve-se obter aval dos dois cônjuges.
3. Quando se tratar de aval de pessoa jurídica, deve ser verificado, no estatuto social (para as
sociedades anônimas) ou no contrato social (limitadas), se a empresa pode conceder aval.
4. Quando se tratar de pessoa física, verificar se o avalista é maior de 21 anos.
5. É proibida a existência de avais cruzados, ou seja: A toma o recurso e B avaliza, ao mesmo tempo que
B toma o recurso e A avaliza.
duplicatas
1. Devem ser evitadas as concentrações (mais de 10% do valor total da garantia) de duplicatas em
poucos sacados.
2. Devem ser verificadas se as duplicatas são sacadas contra empresas idôneas.
3. Devem ser verificados se os vencimentos das duplicatas são compatíveis com os prazos das
operações.
4. Nos casos de concentração de sacados, as duplicatas devem ter sua veracidade confirmada junto
aos sacados.
5. As duplicatas vencidas devem ser excluídas para fins de cálculos do nível de cobertura de garantias.
6. Devem ser cobráveis, preferencialmente, em praças servidas pelo banco.
7. Não podem ser sacadas contra empresas ligadas (grupo econômico) ao emitente.
8. Não podem ser sacadas contra empresas do setor público (exceções serão resolvidas na alçada do
Comitê de Crédito).
penhor
1. A descrição dos bens-objeto do penhor deve ser muito bem feita, devendo conter espécie,
qualidade, unidade de medida, quantidade, marca, período, tipo, etc.
2. Identificar, claramente, o fiel depositário no instrumento de constituição da garantia.
3. Determinar o valor de mercado do bem a ser penhorado, a ser obtido com base em similares
comercializados, por meio de verificações de notas fiscais, etc.
4. Os bens devem ser segurados, e o banco, ser o favorecido.
54 l FGV ONLINE
5. Não devem ser aceitos em penhor bens perecíveis ou de fácil deterioração (exceto para operações
de crédito rural), tais como frutas, frangos, carne in natura sem condições para armazenagem ou
não beneficiados, etc.
alienação fiduciária
1. Os bens devem estar perfeitamente identificados por meio dos números originais de fabricação,
conforme nota fiscal ou recibo de aquisição do bem.
2. Determinar o valor de mercado do bem a ser alienado, a ser obtido com base em similares
comercializados, por meio de verificações de notas fiscais, etc. Nos casos de veículos automotores,
o valor deverá ser obtido por meio de cotação fornecida pela revista Quatro Rodas.
3. Identificar, claramente, o fiel depositário no instrumento de constituição da garantia.
4. Os bens devem ser segurados, e o banco, ser o favorecido.
5. Obter cópia da nota fiscal ou do recibo de aquisição do bem.
6. Não devem ser aceitos, para fins de alienação, bens de difícil remoção (fornos industriais, moinhos,
tubulação de ar-condicionado, etc.) bem como os de difícil comercialização.
7. Nos casos de veículos automotores, é obrigatório o registro no Detran.
fiança
1. É formalizada por meio da assinatura de ambos os cônjuges (se o fiador for casado), no próprio
contrato com cláusula de fiança ou aditivo (carta de fiança).
2. Não pode ser aceita, como garantia, fiança de profissionais.
3. Quando se tratar de fiança de pessoa jurídica, deve ser verificado, no estatuto social (para as
sociedades anônimas) ou no contrato social (limitadas), se a empresa pode conceder fiança.
4. Quando se tratar de pessoa física, verificar se o fiador é maior de 21 anos.
4.6 Síntese
FGV ONLINE l 55
UNIDADE 5 – ACOMPANHAMENTO
‘Acompanhamento’ ou ‘monitoramento’ é o conjunto de medidas adotadas entre a aprovação de um limite ou
operação de crédito e a liquidação dessa operação por parte do cliente.
5.1 Relacionamento entre o cliente e o banco
Acompanhamento ou monitoramento é o conjunto de medidas adotadas entre a aprovação de um limite ou

operação de crédito e a liquidação dessa operação por parte do cliente.
Esse conjunto de medidas visa assegurar a qualidade e o recebimento do crédito concedido no vencimento.
Todos os aspectos do relacionamento frequente entre o cliente e o banco devem ser levados em
consideração. Isso permite reavaliar o risco de crédito e assegurar o retorno das operações.
Comentário – Relacionamento entre o cliente e o banco

No Brasil, ainda não se dá a importância que essa fase do crédito merece, principalmente, face ao curto
prazo das operações, o que, em termos práticos, tem feito com que o monitoramento das operações não
seja efetivo. Acreditamos que à medida que as operações tiverem seus prazos alongados, essa fase deverá
se tornar mais importante do que é hoje.
Em uma operação de cinco anos, por exemplo, como é comum em países desenvolvidos, será que basta
sabermos das condições da empresa no momento da aprovação do crédito para assumirmos que a empresa
terá condições de liquidar a operação no vencimento, mesmo estando em um momento de dois anos após
a liberação dos recursos, ou três para a liquidação da operação? Será que não seria importante sabermos
como a empresa se encontra hoje? Por isso que é importante este constante monitoramento.
Sinais de alerta
O gestor de crédito deve observar as alterações no comportamento do cliente, ou seja, os sinais de alarme ou
de alerta (red flags).
Como a avaliação do risco do cliente é efetuada com base em informações, a ocorrência de alterações nessas
informações pode significar mudanças no risco do cliente.
Dessa forma, monitorar significa verificar alterações nos Cs do crédito, com o intuito de avaliar possíveis
alterações no risco do cliente.
Os sinais de alerta podem ser identificados nos demonstrativos financeiros, nos contatos com o cliente, com
terceiros ou com o banco. Vamos conhecê-los:
Demonstrativos financeiros
Os sinais de alerta nos demonstrativos financeiros são:
falhas quanto ao recebimento dos demonstrativos em tempo hábil e com regularidade;
aumento do período de recebimento de vendas;
diminuição da rotatividade do estoque;
declínio dos ativos circulantes como uma percentagem do total de ativos;
deterioração da posição liquidez/capital de giro;
56 l FGV ONLINE
grande aumento de reservas;

concentração elevada de ativos intangíveis;
aumentos desproporcionais da dívida atual;
mudanças significativas na estrutura do balanço;
declínio nas vendas;
rápida expansão das vendas;
grande diferença entre vendas brutas e líquidas;
elevação de custos e margens estreitas de lucro;
aumento de vendas e queda nos lucros;
aumento dos níveis de perdas com créditos ruins;
aumento dos níveis do total de ativos em relação a vendas ou lucros;
concentração de vendas;
alta porcentagem de atraso em contas a receber;
contas a receber de empresas coligadas.
Contatos com o tomador

Os sinais de alerta nos contatos com o tomador do empréstimo podem antecipar importantes
informações sobre as condições de uma empresa.
São sinais de alerta nos contatos com o tomador:

mudança no comportamento ou nos hábitos de pessoas-chave;
problemas conjugais;
falha no desempenho de obrigação pessoal;
mudanças de gerenciamento, no controle acionário ou de pessoa-chave;
enfermidade ou morte de algum membro da equipe de papel-chave;
recorrência de problemas solucionados;
incapacidade de planejar;
funções fragmentadas;
tipos de ações – fazer aquisições, novos negócios;
desejo e insistência em jogar com os negócios e aceitar riscos injustificáveis;
preços das mercadorias e serviços fixados de forma irrealista;
abandono ou interrupção de linhas de produtos lucrativas;
reações atrasadas em relação a mercados ou condições econômicas em declínio;
ausência de uma visível sucessão na administração;
crescimento excessivo que estende, além de seus limites, a capacidade de gerenciar e
controlar a empresa;
problemas trabalhistas;
mudança na natureza dos negócios da empresa;
layout ineficiente da fábrica e dos equipamentos;
perda de linhas de produtos-chave, franquias, direitos de distribuição ou fontes de
suprimento;
perda de um ou mais clientes importantes e financeiramente fortes;
saltos substanciais no tamanho de encomendas isoladas ou contratos além da capacidade
de produção existente;
compras especulativas de estoque que não correspondam a práticas normais de compra;
fábrica e equipamentos em mau estado de manutenção;
FGV ONLINE l 57
substituição retardada de fábricas e equipamentos obsoletos ou ineficientes;

evidências de estoques estagnados, grandes níveis de estoques ou mix inadequados de
estoques.
Contatos com terceiros

Os sinais de alerta nos contatos com terceiros são:
telefonemas de fornecedores atuais pedindo informações de crédito para avaliar
solicitações de condições especiais ou informações de crédito adicionais para,
posteriormente, avaliar a empresa;
telefonemas de fornecedores novos solicitando informações de crédito para abrir novas
linhas de crédito;
aparecimento de outros credores no quadro financeiro, especialmente, de credor com
garantia real;
ordem de cancelamento de seguradora por não pagamento de um prêmio;
notificações legais, apresentadas contra o tomador por decisões judiciais referentes à
obrigação de pagar impostos ou penhora de bens;
pagamentos atrasados a fornecedores;
cheques sem fundos dados em pagamento a funcionários.
Contatos com bancos

Os sinais de alerta nos bancos são:
declínio nos saldos bancários;
número excessivo de renovação do empréstimo;
fraco planejamento financeiro;
apoio excessivo em dívidas a curto prazo;
mudanças na solicitação de empréstimos sazonais;
evidências de cheques sem fundos.
Empréstimos problemáticos
A resolução dos empréstimos problemáticos inicia-se com a disposição do encarregado pelo empréstimo em
admitir que o problema existe.
Cabe então ao encarregado do empréstimo avaliar a situação:

examinando pontos fortes e fracos, tanto do tomador como do banco;
revisando a documentação;
avaliando a situação da garantia real;
promovendo reuniões com gerentes de crédito;
resumindo informações para dar suporte à decisão que o banco irá tomar quanto à abordagem do
empréstimo problemático.
Atenção! É difícil admitir que um empréstimo não deveria se realizar. Para resolver empréstimos
problemáticos, é necessária uma ação imediata.
58 l FGV ONLINE
Alternativas
Vamos conhecer as alternativas para resolver empréstimos problemáticos.
Elaboração de um plano de ação

Trabalhar em conjunto com o tomador para elaborar um plano de ação que possa contemplar
estas ações:
desconstituição de ativos;
reorganização da empresa;
promoção de consultoria externa;
mudança da estratégia de comercialização.
Reestruturação da dívida
Qualquer decisão que envolva um adiantamento adicional de dinheiro deve ser tomada com
muita cautela.
Liquidação da garantia real

Avaliar cuidadosamente:
os direitos do banco à garantia real;
o grau de cooperação do tomador;
o valor e o grau de comercialização da garantia;
os custos adicionais que a venda da garantia possa envolver;
as perspectivas de uma ação legal;
o potencial da ação legal, que pode levar a empresa à falência.
5.2 Síntese

FGV ONLINE l 59

Questão 1
Na avaliação de uma empresa, a CREDFÁCIL precisa analisar os tipos de investimento feitos pela instituição.
Quais são os dois grandes tipos de investimento mais comuns numa empresa?
Tanto o estoque quanto a depreciação das máquinas fazem parte dos custos da empresa. Para
vender seu produto, uma empresa precisa processar matérias-primas, utilizando máquinas.
Isso envolve dois grandes tipos de investimento:

na produção, comprando estoque de matéria prima;
em imobilizado, comprando máquinas.
Em algum momento, tais investimentos representam saídas de caixa. Por outro lado, a empresa só
atinge seu objetivo quando vende seu produto e recebe por essa venda – o que significa entrada
de caixa.
Questão 2
A análise dos demonstrativos permite tirar conclusões úteis a respeito das informações ali contidas.
Como Mário poderá analisar e estabelecer comparações a partir das informações extraídas dos
demonstrativos financeiros?
Os indicadores financeiros podem se constituir como um padrão para comparação. Nesse sentido,
os principais índices utilizados são: estrutura de capitas, liquidez e resultado.
Questão 3
Um aspecto que não pode ser desprezado na decisão de crédito são as garantias que os clientes podem
oferecer à CREDFÁCIL.
Qual a importância das garantias e quais os tipos comumente admitidos?
As garantias são muito importantes por vincular patrimônio ou terceiros ao negócio. Contudo, não
devem ser utilizadas para suplantar riscos elevados do cliente ou da operação. Têm caráter
acessório, portanto, e não devem ser o único fator determinante do crédito. As garantias podem
ser de dois tipos: reais (quando vinculam bens ao cumprimento da obrigação) ou pessoais (aval ou
fiança prestados por terceiros).
Questão 4
Mário e sua equipe já padronizaram todas as etapas do processo de concessão do crédito: análise do cliente
com instrumentos adequados, estudo eficiente da operação e formalização com garantias suficientes.
60 l FGV ONLINE
Diante disso, podemos dizer que o retorno está assegurado?
Se houvesse certeza, não haveria risco. Por melhor que sejam as ferramentas de análise e previsão,
podem ocorrer situações que aprofundem o risco e até inviabilizem o recebimento. A própria
situação econômica muda devido a muitos fatores incontroláveis. Por isso, é fundamental
acompanhar o mercado e a atividade do cliente, identificando os sinais de alerta. Com isso,
podemos adotar medidas para minimizar as perdas do emprestador, tais como, as ações de
cobrança, o reforço de garantias e a repactuação dos vencimentos.
FGV ONLINE l 61
MÓDULO – RISCOS DA ATIVIDADE BANCÁRIA
Questão 1
Para entender a situação atual de riscos a que a cooperativa está submetida, Mário precisa situar a instituição
financeira no mercado financeiro globalizado, um mercado que viu crescer o número de participantes.
Qual foi o motivo para esse crescimento?
Questão 2
Sabe-se que não há como eliminar os riscos da atividade bancária. Contudo, os riscos trazem volatilidade aos
potenciais resultados das instituições e, por isso, devem ser administrados.
Quais estágios a Cooperativa CREDFÁCIL deve considerar no processo de administração de riscos?
Questão 3
Uma das tarefas de Mário será a de identificar e mensurar os riscos a que a Cooperativa CREDFÁCIL está
sujeita.
Quais riscos ele deve considerar nesta avaliação?
Questão 4
Mário e sua equipe mapearam os principais processos da cooperativa. Além disso, identificaram e
mensuraram os riscos.
Como fazer, agora, para administrar os riscos de modo a não haver comprometimento dos resultados?
62 l FGV ONLINE
UNIDADE 1 – VOLATILIDADE DO MERCADO FINANCEIRO

A natureza da atividade bancária, o escopo e o risco dos bancos são alterados por fatores externos, notadamente
pelo aumento da volatilidade do mercado e da competição entre os bancos.
1.1 Tempos passados

A partir de uma perspectiva histórica, é possível ver que os mercados financeiros refletiam uma situação
muito mais tranquila do que a situação atual.
Por meio de taxas de juros e de câmbio mais estáveis, os bancos coletavam depósitos e faziam empréstimos
em um ambiente bastante calmo. Áureos tempos! Vamos visualizar a mudança no mercado financeiro ao
longo do tempo.
Antes de 70
Antes de 1970, a atividade bancária era um negócio comum, bem compreendido pelos vários
participantes do setor.
Os bancos cumpriam o papel de intermediários entre os supridores e os usuários de fundos

monetários, administrando riscos e, apenas às vezes, assumindo riscos. Basicamente, coletavam
depósitos e faziam empréstimos em um macroambiente mais estável.
Por outro lado, a principal característica do setor industrial era sua boa lucratividade, obtida ao ser
assumido um nível de risco aceitável. A competição não era intensa, e o grau de inovação era
bastante baixo.
Esse contexto proporcionava uma situação de grande estabilidade e previsibilidade de resultados.
Década de 70
Na década de 70, ocorreram fatos de alta relevância para a economia internacional (por exemplo,
as crises do petróleo em 1973 e 1979) que afetaram, em grande parte, a estabilidade do mercado
financeiro internacional.
Sem dúvida, fatos determinantes provocaram uma grande mudança nos mercados financeiros.
Em meados dos anos 70, uma maior volatilidade do mercado financeiro foi ocasionada:
por uma forte tendência à desregulamentação das taxas de juros e de câmbio;
pela queda de fronteiras na atividade bancária;
pela introdução de novas tecnologias de comunicação e informação.
A natureza da atividade bancária, o escopo e o risco dos bancos são alterados por fatores externos,
notadamente pelo aumento da volatilidade do mercado e da competição entre os bancos.
FGV ONLINE l 63
Comentário – As crises do petróleo de 1973 e 1979

Crise mundial provocada pelo embargo ao fornecimento de petróleo aos Estados Unidos e às potências
europeias, estabelecido, em 1973, pelas nações árabes, membros da Organização dos Países Exportadores
de Petróleo (Opep). A medida foi tomada em represália ao apoio dos EUA e da Europa Ocidental à
ocupação, no mesmo ano, de territórios palestinos por Israel, durante a Guerra do Yom Kipur. Após o
embargo, a Opep estabeleceu cotas de produção e quadruplicou os preços.
Essas medidas desestabilizaram a economia mundial e provocaram severa recessão nos EUA e na Europa,
com grande repercussão internacional. Donos de dois terços das reservas de petróleo do mundo, países
como Arábia Saudita, Irã, Iraque e Kuweit controlam o volume de produção e o preço do produto desde
1960, quando criaram a Opep. Por causa do obstáculo iniciado em 1973, conhecido por primeiro choque do
petróleo, os países industrializados acabaram o ano de 1974 com um déficit de cerca de US$ 11 bilhões, e os
subdesenvolvidos, de quase US$ 40 bilhões.
Em 1979, aconteceu o segundo choque do petróleo, causado pela revolução iraniana que derrubou o xá
Reza Pahlevi (1919-1980) e instalou uma república islâmica no país. A produção de petróleo foi gravemente
afetada, e a nação não conseguiu atender nem mesmo a suas necessidades. O Irã, que era o segundo maior
exportador da Opep, atrás apenas da Arábia Saudita, ficou praticamente fora do mercado. O preço do barril
de petróleo atingiu, então, níveis recordes, o que agravou a recessão econômica mundial no início da
década de 1980.
64 l FGV ONLINE
1.2 Colapso de Bretton Woods

A volatilidade do mercado financeiro ocorreu depois da suspensão, por parte dos Estados Unidos, da
possibilidade de conversão do dólar em ouro, resultado da queda do padrão-ouro, estabelecido pelo Bretton
Woods Agreement, em 1944.
Em uma perspectiva de risco, o colapso de Bretton Woods provocou movimentos bruscos em moedas e
taxas. A magnitude dessa volatilidade trouxe grandes oportunidades para os bancos tomarem riscos.
1.3 Aumento da competição

Alguns fatos provocaram um aumento no número de participantes no mercado financeiro. Os bancos
procuraram novos mercados, com negócios mais arriscados e complexos.
Quatro fatos justificam o aumento dessa competição:

desregulamentação – quebra da distinção entre bancos comerciais e de investimentos;
desintermediação – exclusão dos bancos da intermediação tradicional;
lucratividade – boa margem de lucros do setor;
globalização – ampliação global dos mercados financeiros.
FGV ONLINE l 65
Novas habilidades
Mercados mais voláteis e com novas oportunidades competitivas. Mercados financeiros excitados com a
entrada de novos competidores e produtos.
Qual seria a receita para o sucesso? Como será a empresa financeira do futuro?
Atenção! Nesse ambiente, a chave para o sucesso das empresas financeiras é a administração eficiente do
risco e do retorno.
1.4 Síntese
UNIDADE 2 – ADMINISTRAÇÃO DO RISCO

Nas últimas décadas, bancos de todos os tipos sabem que a razão para sua existência é a administração do risco.
2.1 Tempos atuais

Nas últimas décadas, bancos de todos os tipos sabem que a razão para sua existência é a administração do
risco.
Logo, procuram saber:

o que significa risco;
como podem transformar o risco em algo plenamente administrável;
como medir o risco.
2.2 Volatilidade do risco
O risco é a volatilidade dos potenciais resultados.
Para os bancos, tanto quanto para outras companhias, o risco significa a volatilidade do lucro futuro, o que
produz consequências relevantes sobre seu processo de criação de valor.
Os bancos devem focalizar o risco, porque são instados a ter capital suficiente para se protegerem das
adversidades.
Hoje os bancos estão tentando discutir com os reguladores se um melhor entendimento sobre o risco seria a
chave para reduzir as penalidades das regras e restrições que enfrentam.
66 l FGV ONLINE
Aqueles que melhor definem e administram o risco têm vantagem competitiva e prosperam.
2.3 Síntese
UNIDADE 3 – METODOLOGIA PARA ADMINISTRAÇÃO DOS RISCOS

Basicamente, o processo de administração bancária deve contemplar três estágios distintos: identificação dos riscos,
mensuração dos riscos e administração dos riscos.
3.1 Processo de administração de riscos

Para conhecer mais sobre metodologia para administração dos riscos,
assista ao vídeo disponível no ambiente on-line.
3.2 Síntese
FGV ONLINE l 67
UNIDADE 4 – IDENTIFICAÇÃO DOS RISCOS

Os riscos que uma instituição financeira enfrenta têm origem em seu balanço patrimonial e em suas atividades
transacionais.
4.1 Tipos de risco

Os riscos que uma instituição financeira enfrenta têm origem:
No balanço Na transação
definição tipos de risco definição tipos de risco
risco de crédito;
risco de taxa de
risco operacional;
juros;
Riscos identificáveis no Riscos assumidos pela risco tecnológico;
risco de
balanço patrimonial da instituição financeira nas risco de
mercado;
instituição financeira. atividades transacionais. soberania;
risco de liquidez;
risco de off-
risco de câmbio.
balance-sheet.
4.2 Risco de taxa de juros
O risco de taxa de juros está relacionado às oscilações nas taxas de juros do mercado.
A transformação de ativos é uma função especial dos intermediários financeiros. A transformação de ativos
envolve a compra de títulos primários e a emissão de títulos secundários.
A compra e a emissão de títulos têm diferentes características de maturidade e liquidez, o que pode gerar
lucro ou prejuízo frente às oscilações das taxas de juros.
Tudo está relacionado: títulos, liquidez, lucro, prejuízo, etc.
Exemplo
Na compra de um título primário (passivo) a 9% a.a., por um prazo de 1 ano, e na emissão de um título
secundário (ativo) a 10% a.a., por um prazo de 2 anos, teríamos a seguinte esquematização:
68 l FGV ONLINE
No final do primeiro período, teremos um lucro final de 1% a.a. O lucro do segundo período é incerto, pois
dependerá do custo do passivo neste período.
Se o custo do passivo permanecer o mesmo, o lucro será novamente de 1% a.a. Se o custo do passivo no
segundo período for alterado para 11%, por exemplo, certamente, a instituição terá um prejuízo de 1% a.a.
no período.
Riscos associados
Relacionados ao risco de taxa de juros, temos os riscos de:

refinanciamento;
reinvestimento;
valor de mercado.
Adicionalmente, dois riscos funcionam como o desmembramento do risco de taxa de juros.
Risco de refinanciamento
Quando a instituição mantém ativos com prazos superiores aos dos passivos, o risco de taxa de
juros também é chamado de risco de refinanciamento.
Risco do reinvestimento
Quando a instituição mantém passivos com prazos superiores aos dos ativos, o risco de taxa de
juros também é chamado de risco do reinvestimento.
Quando há alteração das taxas de juros, as instituições financeiras enfrentam o risco do valor de mercado.
O risco do valor de mercado representa o aumento ou a diminuição no valor de mercado de um ativo ou

passivo, considerando-se o valor de mercado conceitualmente igual ao fluxo de caixa descontado do ativo
ou do passivo.
Como filosofia geral, os prazos dos ativos e dos passivos deveriam ser casados. Contudo, com isso, a
instituição reduziria sua rentabilidade porque trabalharia contra a função da transformação dos ativos
(função inerente às instituições financeiras).
4.3 Risco de mercado
Risco de mercado é aquele em que a instituição financeira incorre quando negocia ativos e passivos, devido a
alterações nas taxas de juros, câmbio e em outros preços de ativos.
O risco de mercado, apesar de estar relativamente associado ao risco de taxa de juros, ao risco de retorno das
ações e ao risco de moeda, adiciona outra dimensão à caracterização dos riscos, qual seja, o resultado da
atividade de negociação.
O risco financeiro é intrínseco à existência de uma carteira de negociação mantida pela própria instituição
financeira.
FGV ONLINE l 69
O risco de mercado é o risco incremental a que a instituição financeira está exposta, em função de variações
de taxa de juros, de câmbio e de retorno de ações, combinados em uma estratégia de negociação,
especialmente, em horizontes de curto prazo.
4.4 Risco de liquidez
O risco de liquidez está relacionado ao fato de os detentores dos passivos das instituições financeiras
poderem demandar caixa imediato em seus haveres financeiros.
Nessas circunstâncias, a instituição financeira ou toma recursos adicionais ou vende ativos para fazer frente à
demanda de caixa.
Usualmente, os detentores dos haveres financeiros contra a instituição financeira demandam grandes saques
de dinheiro em duas situações:
necessidade inesperada de caixa;
falta de confiança no banco.
Vamos visualizar características gerais dos bancos.
Trabalham com avançados modelos de previsão de caixa, que lhes garantem um grande grau de
previsibilidade para os saques de caixa.
Formam reservas de liquidez para serem utilizadas em momentos de saques não esperados, mesmo
ao custo de uma rentabilidade menor.
Atuam para possuir e fortalecer a confiança dos detentores de haveres financeiros.
4.5 Risco de troca de moedas

O risco de troca de moedas (câmbio) está relacionado à globalização da atividade bancária.
A globalização exige das instituições financeiras a habilidade de expandir suas atividades, de forma direta,
para além de suas fronteiras.
Tal exigência envolve a expansão de seu portfólio de ativos, de modo a incluir, além dos domésticos, títulos
estrangeiros.
Dessa forma, a volatilidade no câmbio de moedas passa a constituir um outro risco característico das
instituições financeiras.
4.6 Risco de crédito

O risco de crédito existe porque o fluxo de caixa prometido sobre os títulos primários mantidos pelas
instituições financeiras pode ou não ser pago em sua totalidade.
Existem vários níveis de risco de crédito (default risk) em função da falta de pagamento, completa ou parcial.
70 l FGV ONLINE
Como os riscos de crédito são, em tese, não elimináveis, cabe às instituições financeiras:
estimar o risco de perda esperada nos títulos e empréstimos;
exigir prêmios pelo risco nos títulos de igual exposição ao risco.
Atenção! Se a instituição financeira sempre recebesse tudo que lhe é devido, naturalmente, não haveria risco
de crédito.
4.7 Risco operacional

Hoje as instituições financeiras estão mais preocupadas com o risco operacional.
O risco operacional está relacionado a problemas decorrentes da ação de pessoas, sistemas e processos.
As instituições financeiras procuram calcular o impacto (prever a probabilidade) de:

fraudes;
queda dos sistemas de conta corrente, de investimentos;
demora na efetivação de operações.
4.8 Risco tecnológico

Os ganhos de investimentos tecnológicos podem gerar uma performance superior à da concorrência,
permitindo que uma instituição financeira desenvolva produtos novos e inovadores, o que aumenta sua
chance de sobrevivência a longo prazo.
O risco tecnológico ocorre quando os investimentos em tecnologia não produzem a redução de custos
esperada na economia de escala, grau pelo qual se mede a redução do custo unitário médio dos serviços
produzidos pela instituição financeira, em decorrência do aumento da quantidade desses serviços.
O risco tecnológico, além de provocar perdas de eficiência competitiva, pode resultar em uma posição
bastante difícil no longo prazo.
O risco tecnológico também ocorre quando esses investimentos não geram a redução do escopo do banco,
grau pelo qual se mede a capacidade de uma instituição financeira gerar sinergias de custos, produzindo
múltiplos produtos de serviços financeiros.
Várias causas podem ser apontadas para a geração do risco tecnológico:

excesso de capacidade instalada;
ineficiência burocrática;
tecnologia redundante, etc.
4.9 Risco de soberania

O risco de soberania (ou de país) é sério para instituições que estejam operando fora de seu país de origem,
seja pelo viés puramente político, seja pelo viés estritamente econômico.
O risco de soberania ocorre quando uma empresa pode e deseja pagar um determinado empréstimo, porém
o governo do país em que atua proíbe ou limita o pagamento, seja por falta de moeda externa, seja por
razões políticas.
FGV ONLINE l 71
E como isso acontece?
Se uma empresa não puder ou não desejar pagar um empréstimo, mesmo em um mercado internacional,
esse fato será caracterizado como risco de crédito, uma vez que a instituição ainda poderá recuperar, no todo
ou em parte, o empréstimo feito, por meio de renegociações tradicionais de crédito.
4.10 Risco de off-balance-sheet

No risco de off-balance-sheet, estão envolvidas as operações não identificadas no balanço de uma instituição
financeira.
Apesar disso, essas operações afetam as formas futuras do balanço da instituição na medida em que criam
ativos e passivos contingentes.
Aqui se enquadram operações de derivativos, que são uma consequência dos ativos já existentes.
4.11 Síntese
UNIDADE 5 – MENSURAÇÃO E ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS

A instituição financeira deve possuir um capital que a proteja contra todos os riscos, notadamente, o de crédito, o de
mercado e o operacional.
5.1 Mensuração do risco de taxa de juros

Na mensuração do risco de taxa de juros, podemos utilizar três abordagens principais. Vamos visualizá-las.
Reprecificação ou funding gap

Análise contábil das receitas obtidas pelos ativos da instituição financeira e dos juros pagos sobre
os passivos em um período específico de tempo. O banco repete, a cada período, o gap, a
diferença, por meio do cálculo dos ativos e passivos sensitivos às taxas de juros;
Maturidade
Método que reflete a realidade econômica ou os reais valores dos ativos e passivos caso o portfólio
da instituição financeira tenha de ser liquidado a preços de hoje, por meio do valor de mercado;
Duração
Método mais avançado do que o da maturidade que considera a vida média dos ativos e passivos
da instituição financeira.
72 l FGV ONLINE
Comentário – Liquidação a preços de hoje

A prática de valorizar aos valores de mercado é chamada de marking to market. Este modelo considera os
efeitos de alterações nas taxas de juros sobre os valores de mercado dos ativos e passivos.
O aumento nas taxas de juros, geralmente, diminuem os valores de mercado dos ativos e passivos de uma
instituição financeira. A queda nas taxas de juros tem o efeito reverso: aumentam o valor de ambos, ativo e
passivo.
O gap de maturidade apresenta a diferença entre a maturidade média ponderada dos ativos e passivos de
uma instituição financeira. O efeito líquido do aumento ou da queda das taxas de juros no balanço
patrimonial do banco depende da extensão e da direção – a instituição financeira descasa a maturidade de
seus portfólios de ativos e passivos.
Com o gap da maturidade, procura-se a imunização do banco – ocorre quando o banco está totalmente
protegido contra o risco de taxa de juros com um gap = 0, ou seja, quando a maturidade média dos ativos é
igual à maturidade média dos passivos.
Exemplo
Vejamos um exemplo de cálculo da duração de um ativo (um bond com coupon de 8%), considerando:
t = período de tempo;
Fc = fluxo de caixa;
Fd = fator de desconto
t Fc Fd Fc x Fd Fc x Fd x t
1 80 0,9259 74,07 74,07
2 80 0,8573 68,59 137,18
3 80 0,7938 63,51 190,53
4 80 0,7350 58,8 235,20
5 80 0,6806 54,45 272,25
6 80 0,6302 680,58 4083,48
1000,00 4992,71
O cálculo da duração do ativo considera o valor presente de todos os fluxos intermediários bem como o fluxo
de caixa final:
Esse bond tem uma maturidade de 6 anos, porém a duração de 4,99 anos mostra que sua vida média é
menor do que sua maturidade.
FGV ONLINE l 73
Para imunizarmos esse título, precisamos procurar um passivo com uma duração de 4,99 anos, e não um
passivo com maturidade de 6 anos.
5.2 Mensuração do risco de mercado

Na mensuração do risco de mercado, podemos utilizar três abordagens principais. Vamos visualizá-las.
Riskmetrics ou abordagem de variância/covariância

Abordagem de mensuração do risco de mercado que mostra a perda potencial estimada sob
circunstâncias severas. Essa perda é calculada multiplicando-se o valor de mercado da posição pela
sensibilidade do preço da posição e pelo movimento potencial adverso no retorno.
Simulação com base histórica

Com base no atual portfólio de ativos, como moedas, bonds, ações, reavalia-o com base nos preços
reais (retornos) que ocorreram anteriormente. A desvantagem desse método é a necessidade de
um número bastante grande de observações.
Simulação de Monte Carlo

Resolução do problema imposto por um limitado número de observações reais, tendo como base
a geração de observações adicionais. A simulação ou geração dessas observações adicionais é
estruturada de forma que os retornos ou as taxas geradas reflitam a probabilidade com que
ocorreram no recente período histórico de tempo.
5.3 Mensuração do risco de liquidez

Na mensuração do risco de liquidez, podemos utilizar várias abordagens:
Índice de liquidez Gap de financiamento

Relaciona o preço pelo qual o ativo pode ser vendido Considera o gap de financiamento igual à média
em condições de pressão a seu preço de mercado. dos empréstimos menos a média dos depósitos.
Comentário – Gap de financiamento

Para suprir o gap de financiamento, a instituição financeira mantém uma posição de ativos líquidos e faz
uma administração de seus passivos, notadamente com limites de crédito no mercado interbancário,
bastante ativa.
Em suma, em situação de crise de liquidez, ou a instituição financeira vende ativos líquidos ou recorre a
outras linhas de crédito que possui no mercado.
74 l FGV ONLINE
5.4 Mensuração do risco de câmbio

Com a mensuração do risco de câmbio, os bancos administram suas posições cambiais por meio do cálculo
diário da exposição líquida em moeda estrangeira. Vamos entender como se calcula os ativos em moeda
estrangeira e os passivos em moeda estrangeira.
Comentário – Cálculo diário da exposição líquida

Diferença entre os somatórios das posições compradas e o somatório das posições vendidas em ações de
fundo.
5.5 Mensuração do risco de crédito

Para conhecer mais sobre mensuração do risco de crédito, assista ao vídeo
disponível no ambiente on-line.
5.6 Mensuração do risco operacional e tecnológico

Para mensurar o risco operacional, dentro do qual inserimos também o risco tecnológico, podemos usar a
seguinte metodologia:
identificar todos os eventuais riscos;
verificar a probabilidade de ocorrência de cada risco;
verificar o impacto que cada risco provocará em sua ocorrência;
definir controles para evitar os riscos mais relevantes – probabilidade 'versus' impacto, etc.
FGV ONLINE l 75
Dessa forma, podemo-nos organizar, usando a seguinte tabela:
fonte de risco problema específico

turnover;
risco das pessoas-chave;
fraude;
empregado
erros;
lavagem de dinheiro;
quebra de confidencialidade.
erro de programação;
tecnólogo risco de modelagem;
erro na marcação ao mercado.
desacordo contratual;
cliente insatisfação;
default – inadimplência.
segurança custo operacional;
ativo
incêndio/enchente.
fraude externa;
risco tributário ou legal;
guerra;
externo
colapso dos mercados;
risco de reputação;
risco de relacionamento.
5.7 Mensuração do risco país

Para mensurar o risco país, podemos usar a metodologia de avaliação externa e de avaliação interna. Vamos
visualizá-la.
Avaliação externa
índice euromoney – verifica o spread pago pelo país no euromercado;
índice do institutional investor – combina economia e política em uma escala.
Avaliação interna
contry-risk – modelos de scoring baseados em índices econômicos:
índice do serviço da dívida = juros mais amortização da dívida/exportação;
índice de importação = importações/reserva em moeda estrangeira;
índice de investimento = investimento real/produto nacional bruto.
5.8 Mensuração do risco off-balance-sheet

Para mensurar o risco off-balance-sheet, avaliamos o retorno frente ao risco de cada um de seus
instrumentos:
créditos rotativos;
cartas de crédito stand by;
76 l FGV ONLINE
contratos derivativos:
contratos futuros;
contrato de opções;
swaps;
contrato forward.
5.9 Mensuração do risco de capital

Normalmente, os reguladores monitoram o risco da instituição financeira de se tornar insolvente por meio da
exigência de capital mínimo regulatório, como o determinado pelo Comitê da Basileia.
A instituição financeira deve possuir um capital que a proteja contra todos os riscos, notadamente, o de
crédito, o de mercado e o operacional.
A evolução do Comitê da Basileia está estreitamente relacionada à necessidade de inserção de todos os tipos
de risco na determinação do capital mínimo requerido como proteção contra insolvência.
5.10 Síntese

FGV ONLINE l 77

Questão 1
Para entender a situação atual de riscos a que a cooperativa está submetida, Mário precisa situar a instituição
financeira no mercado financeiro globalizado, um mercado que viu crescer o número de participantes.
Qual foi o motivo para esse crescimento?
A partir da década de 1970, a globalização e o aumento da competitividade levaram a uma grande

mudança na gestão das instituições financeiras e houve uma maior necessidade de gestão dos
riscos por parte dos bancos.
Os bancos procuraram novos mercados com negócios mais arriscados e complexos, tornando-se
mais voláteis. Nesse ambiente, a chave para o sucesso das empresas financeiras é a administração
eficiente do risco e do retorno.
Questão 2
Sabe-se que não há como eliminar os riscos da atividade bancária. Contudo, os riscos trazem volatilidade aos
potenciais resultados das instituições e, por isso, devem ser administrados.
Quais estágios a Cooperativa CREDFÁCIL deve considerar no processo de administração de riscos?
O processo de administração de riscos deve contemplar basicamente três estágios:

identificação dos riscos envolvidos;
mensuração dos riscos;
administração dos riscos para que se mantenham sob controle.
Questão 3
Uma das tarefas de Mário será a de identificar e mensurar os riscos a que a Cooperativa CREDFÁCIL está
sujeita.
Quais riscos ele deve considerar nesta avaliação?
Primeiro, existe a necessidade de mapear e detalhar todos os processos críticos da cooperativa.

Quanto aos riscos, temos, basicamente, risco:
de taxa de juros;
de mercado;
de liquidez;
de câmbio;
de crédito;
operacional;
tecnológico.
78 l FGV ONLINE
Questão 4
Mário e sua equipe mapearam os principais processos da cooperativa. Além disso, identificaram e
mensuraram os riscos.
Como fazer, agora, para administrar os riscos de modo a não haver comprometimento dos resultados?
Sempre haverá perda, faz parte do negócio. Mas essa perda necessita ser corretamente
quantificada e incluída como custo do produto final. Para minimizar as perdas e se manter
competitiva, a cooperativa deve padronizar procedimentos operacionais para cada um dos
processos críticos. É fundamental estabelecer pontos de controle para as etapas mais vulneráveis
de cada processo, prevendo ações corretivas. Processos e operações necessitam ser auditados e
melhorados continuamente. Devem também ser definidas as responsabilidades de cada
interveniente, com investigação e punição para situações de descumprimento das normas.
FGV ONLINE l 79
FECHAMENTO
Caro aluno,
O processo de aperfeiçoamento profissional implica reflexão, diagnóstico, eliminação de deficiências,

caminhos alternativos, estímulo, autoestima, avaliação...
Para alguns de nós, o aperfeiçoamento pode implicar maior clareza do que é o processo de
construção/reconstrução de conhecimento, refinamento de nosso desempenho, adensamento de
conhecimentos...
Podemos contar, nesse processo de aperfeiçoamento, com alguns instrumentos...
As autoavaliações que podemos fazer de nosso trabalho.
A avaliação de nossos pares.
Essas avaliações nos permitem refletir, a partir da visão do outro, sobre o que fazemos...
Sobre o que fazemos bem...
Sobre o que precisa mudar.
Tendo como foco essas diretrizes e visando ao contínuo aperfeiçoamento dos cursos do FGV Online,
gostaríamos que você nos auxiliasse na avaliação deste trabalho.
Entre na sala de aula para acessar o questionário de avaliação.
80 l FGV ONLINE

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Gestão de Crédito e Risco

MÓDULO – DECISÃO DE CRÉDITO ................................................................................................................. 9

MÓDULO – AVALIAÇÃO DO RISCO DE CRÉDITO ......................................................................................... 25

MÓDULO – OPERAÇÃO DE CRÉDITO ........................................................................................................... 38

2.5 ANÁLISE FINANCEIRA ..................................................................................................................................................................... 47

MÓDULO – RISCOS DA ATIVIDADE BANCÁRIA ........................................................................................... 62

4.3 RISCO DE MERCADO ....................................................................................................................................................................... 69

Aproveite e conheça também um pouco do personagem que o

João Carlos Douat

Fontes para consulta

SAUNDERS, Anthony. Administração de instituições financeiras. Rio de Janeiro: Atlas, 2000.

Acesse também o ambiente on-line para assistir à animação que expõe

MÓDULO – DECISÃO DE CRÉDITO

Quais são os conceitos de crédito e risco de crédito?

Como a CREDFÁCIL pode começar a análise de um cliente?

UNIDADE 1 – CRÉDITO E RISCO DE CRÉDITO

Atenção! O risco de crédito é a probabilidade de não ocorrer o recebimento na data combinada.

As instituições financeiras estão sujeitas a três tipos de risco de crédito:

1.2 Risco de perda

Aparentemente, a diversificação de carteiras é obtida com a especificação de limites setoriais e com a

1.3 Processo de crédito

Avaliação do risco do cliente

UNIDADE 2 – INFORMAÇÕES PARA O CRÉDITO

2.1 Ficha cadastral

Entrevistas e histórico do cliente

2.2 Fluxo de conta corrente

2.3 Balanço patrimonial

A importância da análise do balanço patrimonial está, normalmente, relacionada ao porte da empresa:

Comentário – Ativos e passivos

Constituem o ativo e o passivo:

ativo circulante passivo circulante

2.4 Demonstração de resultados do exercício

A demonstração de resultados do exercício refere-se a um período:

UNIDADE 3 – DINÂMICA DA VISITA

Na análise prévia, temos de avaliar os demonstrativos financeiros, os cadastros, as informações de terceiros,

3.2 Empresas industriais

Constituição jurídica e administração

data de Se a empresa já existe há mais de quatro anos – dessa forma, a probabilidade de

Existem empresas criadas em momentos de maior estabilidade

Tipo e forma de produção

Comentário – Tipo de produção e risco

Comentário – Maquinário, matéria-prima e estoques

Alvo e setor de produção

Comentário – Importação e exportação

Comentário – Dinâmica da visita

3.3 Empresas comerciais

Comentário – Empresas comerciais

Em se tratando de empresas comerciais, a localização é muito importante, especialmente, quando se está

Empresas prestadoras de serviço

Práticas de relacionamento com clientes

3.4 Relatório da visita

caracterização e Data de fundação da empresa, controle societário, atividade operacional e tipo de

Dados contábeis e valor dos investimentos previstos: aplicações financeiras,

Desempenho passado, atual e perspectivas futuras do setor de atuação da

Comentário – Aspectos econômico-financeiros e principais dados financeiros

UNIDADE 4 – CENÁRIO CULTURAL

5.2 Da teoria à prática

Quais são os conceitos de crédito e risco de crédito?

Crédito vem de crer, acreditar. É a entrega de um valor presente, acreditando na promessa de

A incerteza do pagamento, baseada em probabilidades objetivas, é denominada risco de crédito.

A carteira de empréstimos comerciais de um banco deve ser diversificada, contendo várias

Como a CREDFÁCIL pode começar a análise de um cliente?

Para subsidiar a análise de crédito, podemos começar com a obtenção de um conjunto de