GOVERNANCA CORPORATIVA – CASO ENRON

DEFINIÇÃO
“Um sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os acionistas e
os cotistas, Conselho de Administração, Direções , Auditoria Independente e Conselho Fiscal.
As boas práticas de governança corporativa têm a finalidade de aumentar o valor da
sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua continuidade”.
“É o conjunto de processos, costumes, políticas, leis, regulamentos e instituições que regulam
a maneira como uma empresa é administrada ”.
SURGIMENTO

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Anos 80 – Surgimento do movimento chamado: Governança Corporativa.
Objectivo
 •Melhorar a performance das grandes empresas.
 •Tornando-se ferramenta de qualidade na alta gestão
 2 GRANDES CORPORAÇÕES E FRAUDES
A Organização administrativa das grandes corporações preocupa-se com:
 Retorno dos principais acionistas ao controlo administrativo
 Fiscalização aos executivos
 Foco no plano estratégico
 Ganho da confiança pelos investidores

Exemplo:
 Enron Corporation / Worldcom
 Crise nos Estados Unidos
 Governo EUA aprova a Lei Sarbannes
 GOVERNANÇA CORPORATIVA NO BRASIL
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 Mudança nas empresas - Empresas Familiares x Empresas de Investidores

 Governança Corporativa um assunto novo no Brasil
 Principais fatores de mudanças: - Privatizações - Fusões e aquisições - Globalização - Concorrência
de outros países - Investidores Nacionais e Internacionais
 NÍVEIS DE GOVERNANÇA CORPORATIVA
 Melhores práticas de governança.
 A diferença de cada segmento é o grau de compromisso assumido por cada investidor.
 A Melhoria na prestação de informações.
 Adicionar as Informações Trimestrais (ITRs), Anuais (IANs) e Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFPs).
 Realizar reuniões públicas.
 Prestação de informações com padrões Internacionais – IFRS ou US GAAP.
 Adoção de regras societárias.
 Emissão de PN – Ações Preferenciais.
 Apenas ações ON – Ações Ordinárias
 LEI SARBANES-OXLEY
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 A Criada em 30 de Julho de 2002 por Paul Sarbanes e Michael Oxley após escândalos financeiros.
Objectivo:
 Estabelecer regras quanto a criação de comitês e comissões encarregue de zelar pelas atividades e
operações da empresa.
 Assegurar a transparência e proteger o interesse dos acionistas.
PRINCIPAIS COMPONENTES
 Instituições Regulamentadoras (CVM, Banco Central) • Alta Administração • Stakeholder = pessoa
interessada ou interveniente.
CURIOSIDADES
 Quem pode ser Stakeholder?
a) Acionistas b) Donos c) Investidores d) Empregados e) Fornecedores/f) Administradores da empresa
g) Sindicatos i) Associações empresariais, revolucionais ou profissionais j) Comunidades onde a
empresa tem operações: associações de vizinhos l) Grupos Normativos m) Governos (Municipais,
Estatais e Federal n) Concorrentes.
 VALORES DE GOVERNANÇA
- Prestação de Contas;
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1

2 - Transparência;
3 - Equidade;
4 - Cumprimento das Leis;
5 - Ética;
 Governança tem tudo a ver com a qualidade da atitude e escala de valores no mais puro sentido humano
Stakeholder = Partes Interessadas
 PRINCÍPIOS FUNDAMENTAIS DA BOA GOVERNANÇA
 Transparência; • Equidade; • Prestação de Contas; • Cumprimento das Leis; • Ética.

 Transparência = Informações colocadas a todos do grupo de forma transparente.

 Equidade = Relacionamento entre agentes da governança corporativa e classes de proprietário com tratamento
justo e equânime.
 Prestação de Contas = obrigação de prestar informações econômicas- financeiras.

 Cumprimento das Leis = Adoção da corporação de um código de ética para os principais executivos.
 Ética = Governança e a Ética sempre andam juntos.
 LEI SARBANES-OXLEY
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 A lei foi Criada em 30 de Julho de 2002 por Paul Sarbanes e Michael Oxley após
escândalos financeiros. com o objectivo de:
 Estabelecer regras quanto a criação de comitês e comissões encarregadas de zelar
pelas atividades e operações da empresa.
 Assegurar a transparência e proteger o interesse dos acionistas.
 PRINCIPAIS COMPONENTES
 Instituições Regulamentadoras (CVM, Banco Central) • Alta Administração •
Stakeholder = pessoa interessada ou interveniente.

 Nstrução Normativa nº 308 da CVM, de 1999: Art. 23. É vedado ao Auditor Independente
e às pessoas físicas e jurídicas a ele ligadas, conforme definido nas normas de
independência do CFC, em relação às entidades cujo serviço de auditoria contábil esteja a
seu cargo: I – adquirir ou manter títulos ou valores mobiliários de emissão da entidade, suas
controladas, controladoras ou integrantes de um mesmo grupo econômico ou II - prestar
serviços de consultoria que possam caracterizar a perda da sua objetividade e
independência.
 ESTUDO DE CASO ENRON
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 ENRON
Foi fundada em 1985 - Actividades Principais exploração de Gás Natural; Transmissão e
Distribuição de energia

Actividades Secundarias :
 Frequência de Internet,
 Gerenciamento de risco e derivados climático
Ranking = 6º Maior empresa de Energia do Mundo - 7º Maior empresa Norte-Americana por
Receita. •Status= Eleita 6 vezes consecutivas como a empresa mais admirada dos EUA.

Objectivo da empresa e de todos administradores é maximizar a riqueza de seus proprietários em

nome dos quais ela é geridas
Fonte: www.enronfraud.com - Ano Base: 2000
 Como tudo aconteceu
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 Ainda que seus negocios centrais continuassem a ser transmissao e distribuicao de
energia,seu crescimento fenominal foi ocorrendo por meio de seus outros
investimentos.

 A Fortune Magazine ecolheu a Enron como a empresa Americana mais inovadora

por seis anos consecutivos, de 1996 a 2001, Entao vieram as investigacoes em sua
complexa rede de parceiros estrangeiros e praticas contabilisticas.

 Em 1992, Jeff Skilling, então president das operacoes comerciais da Enron,

convenceu fiscais federais a permitirem que a Enron usasse um método
contabilistico conhecido como mark to Market.

 Esta era uma técnica usada por empresas corretagem e importação e exportação.
 Como tudo aconteceu Cont.
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 A técnica de marcar mercados foi usada para registar lucros na

contabilidade de diversas empresas ligadas à ENRON.

 Quando a ENRON concordava em fornecer energia a uma

empresa ao preço fixo, fazia projeções optimistas quanto a uma
queda nos preços do petroleo, que garantisse lucro consideravel
ao grupo.

 Assim, a ENRON registava os lucros tao logo assinasse o contrato,

muito antes da concretizacao de suas previsões optimistas.
 Como tudo aconteceu Cont.
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 A regra definida exigida que as empresas marcassem em Mercado o valor
de suas transacoes de energia.onde houvesse um Mercado ativo, como no
caso de acoes ou bonus negociados publicamente, isso seria facil de fazer e
dificil de manipular. Mas, em casos em que isso nao acontecesse, as
empresas estavam autorizadas a estimular o valor justo, baseadas em criterios
proprios, e tartar esse valor como o de Mercado.

 A Enron esteve comparandoquaisquer novos empreendimentos que

pareciam promissores. Suas aquisicoes estavam crescendo
exponencialmente. A Enron tambem formou empresas (LJM, LJM2 e outras)
para movimentar débitos para for a de seus balanços e transferir riscos para
seus outros negocios.
 Como tudo foi descoberto.
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 Em 16 de Outubro, a Enron anunciou um terceiro trimester de perdas de UŞŞ 618 milhoes.

 Durante 2001, as acoes da ENRON Cairam de UŞŞ 84 para UŞŞ 0,77. em 22 de outubro,
a SEC começou uma investigação nos procedimentos contabilistico e parceiros da
empresa.

 Em outubro de 2991, a empresa de consultoria Andersem começa a destruir documentos

relativos a auditorias feitas na Enron. A distribuicao continua ate novembro, quando ela
recebe uma instituicao da SEC.

 Em Novembro, a Enron admitiu oficialmente ter exagerado os ganhos da empresa em UŞŞ

57 milhoes desde 1997, A Enron decretou falência em desembro de 2001.
 O ponto de situação actual
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 O CFO da Enron, Andrew Fastow, foi acusado de 78 contas de fraude,

conspiração e lavagem de dinheiro. Fastow aceitou um acordo de
alegação de defesa em janeiro de 2004. Apos se declarer culpado de
duas acusações de conspiração, ele recebeu a sentença de 10 anos de
prisao e uma multa de UŞŞ 23,8 Milhoes em troca de testemunhar contra
executivos da Enron.
 Jeff Skilling foi condenado por 19 casos de conspiraçã, fraude, comercio
illegal e declaracoes falsas. Estas acusações levam a uma setenca
maxima de 185 anos combinados.
 Ken lay foi condenado por seis casos de conspiração e fraude. Ele
enfrenta o maximo de 45 anos na prisão. Em julgamento separado, Lay foi
tambem declarado culpado por quarto casos de fraude bancaria. Cada
caso leva a sentenças máximas de 30 anos.
 SITUAÇÃO ACTUAL
 Lay
13 faleceu em julho de 2006 e Killing começou a cumprir a pena em Dezembro do
mesmo ano.
A Andersen demite o executive David Ducan,que era o responsavel pela auditoria da
Enron.
Em 25 Janeiro de 2992 Clifford Baxter, que foi vice president da empresa, se suicida.
Ele havia deixado seu cargo em maio de 2001.

CRESCIMENTO DA ENRON EM NUMEROS

Em 10 Anos a Enron passou de UŞŞŞ 10 Bi em activos para UŞŞŞ 65 Bi, e 24 dias
decretou falência;
Antes do escândalo, a Enron era a 7a maior emprsa dos EUA, avaliada em UŞŞ 70 BI;
UŞŞ 2 bi em fundos de pensão desapareceram;
20 Mil empregados perderam o emprego.
Caso Enron: análise da empresa em crise
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 A análise do caso "Enron" vem corroborar o entendimento de que a recuperação de
empresas deve ser vista com reservas e não como um instrumento de aplicação
indiscriminada concedido a todas as empresas.
 O Caso Enron demonstra que há dois aspectos a considerar:
1. É o fato de que o caso Enron representa um dos maiores fracassos empresariais da
atualidade e demonstra a crise do sistema econômico global;
2. é que os fatores motivadores da crise vivenciada pela "Enron" não se distanciam da
realidade brasileira.
Além disso, a realidade econômica da "Enron" nos fez refletir sobre a fragilidade de outros
institutos que norteiam a sobrevivência de uma empresa, tais como a Contabilidade e a
Auditoria.
 A estrutura Enron
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 A "Enron" era a sétima maior empresa dos Estados Unidos e uma das maiores empresas de
energia do mundo.
 No Brasil, a "Enron" mantinha participações na CEG/CEGRio, no Gasoduto Brasil / Bolívia,
na Usina Termoelétrica de Cuiabá, na Eletrobolt, na Gaspart e na Elektro, esta última,
empresa paulista de energia elétrica que atende aproximadamente 1,6 milhões de
consumidores
 A "Enron" atuava, principalmente, em cinco grandes áreas:
 "Enron Transportation Services": condução interestadual de gás natural, construção,
administração e operação de gasodutos; investimento em atividades de transporte de óleo
cru;
 A ESTRUTURA ENRON CONT.
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"Enron Energy Services": compra, comercialização e financiamento de gás

natural, óleo cru e eletricidade; administração de risco de contratos de longo
prazo de comodista; gasodutos estaduais de gás natural; desenvolvimento,
aquisição e construção de centrais de energia de gás natural; extração de gás
natural líquido;
"Enron Wholesale Services": negócios globais da "Enron", incluindo a
negociação e entrega de commodities físicas e financeiras e serviços de
gerenciamento de risco;
"Enron Broadband Services": atividade implementada no ano 2000, que provê
aos clientes uma fonte de serviços de telecomunicações;
"Corporate and Others": provê serviços relacionados a abastecimento de água.
 A QUEDA DA ENRON
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 • Pedido de Falência: 12/2001 •Demissão: 20.000 (vinte mil) funcionários. •Perdas por
terceiros: Empregados perderam USD 1,2Bi em fundos de aposentadoria (Investidos em
ações da ENRON). •Processos por responsabilidade civil: USD 22bI.
 A governança corporativa é indispensável para bom relacionamento das partes envolvidas
em qualquer negociação ou investimento. É ela quem garante igualdade, continuidade e
possibilidade de lucros ao investidor. Apesar das crises e de algumas falhas, acredita-se que
a governança corporativa aplicada com suas características, manterá as empresas rentáveis e
duradouras, além de zelar por suas atividades, gerando movimento no mercado financeiro e
cooperando para o desenvolvimento da economia.
 O QUE É CORPORAÇÃO ?
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Corporação é o grupo de pessoas submetidas às mesmas regras ou estatutos,
que agem como se fossem uma só pessoa, buscando os mesmos objectivos.
Mas será que os objectivos sao verdadeiramente os mesmos para todos os
stakeholders?
Governaça corporativa X Corporação
Pilares das boas praticas de governança Corporativa, a Transparencia,
conformidade com as normas, prestacao de contas responsavel e a etica devem
estar presents nas demonstrações de financeiras da organização.
Acontece que quando existem conflitos de agencia a governance e a
Corporacao podem nao andar juntas.
 19 Escândalos corporativos
 Maior numero de caso do exterior
 Executivos de financas questionados;
 Abalo do Mercado e da opinião pública;
 Busca de maior transparencia das informacoes seguras para os acionistas;
 Maior sinergia entre contabilidade e Direccao;
 Importância de Auditoria.
 Exemplo de escândalo: Caso parmalate
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 A parmalat surgiu em 1961, na Italia, e posteriormente se tornou uma das liders mundiais
na fabricação de leite.
 Falência fraudulenta da multinacional italiana, com grande operação no Brasil revela mais
uma vez a facilidade com que empresas do capitalismo globalizado se apóiam em fraudes
deliberadas para manter um crescimento artificial.
 O Caso Parmalat – Itália (2003) – Dia 11 de novembro de 2003, dia em que os
avaliadores da contabilidade da empresa expressam suas dúvidas acerca do investimento
de 500 milhões de euros efetuado no fundo Epicurum, situado nas Ilhas Caiman.
 No mesmo instante, a agência Standard & Poors baixou a nota dos títulos da Parmalat,
cujo valor das ações reduziram drasticamente.
 Com a preocupação crescente dos credores da Parmalat, a direção do grupo apresentou
documento anunciando possuir a empresa uma conta de 3,95 bilhões de euros no Bank of
America nas Ilhas Caiman.
 O banco afirmou ser falso o tal documento exibido pela direção da Parmalat.
 Cont. A ação da Parmalat conheceu, então, um desfalque: mais de 115 mil investidores e pequenos
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poupadores perderam, globalmente, cerca de 11 bilhões de euros (segundo dados do Le Monde
Diplomatique, de fevereiro de 2004).
 A fraude nas contas da empresa é uma das maiores na história do capitalismo.
 Segundo a SEC (Security and Exchange Commission) dos EUA, foi descoberto um rombo
financeiro de 8 bilhões de euros. O caso da Parmalat é chamado na imprensa como o Enron
Europeu; Calisto Tanzi, o PDG da Parmalat, foi preso em 2003. Outros 20 funcionários importantes
também respondem atualmente por processo;
 Foi outro exemplo de manipulação contábil, mas com interesse muito mais nefasto. Além de tentar
melhorar os números, mascaram-se os esquemas de fraude do próprio controlador. O caso veio à
tona quando um dos bancos se recusou a confirmar o valor que teria a pagar à Parmalat, declarado
em um dos seus balanços.
 A Parmalat, maior empresa do setor alimentício da Itália, pediu concordata, um dia após o governo
italiano editar um novo decreto que facilita os trâmites burocráticos e as negociações com credores
por parte de empresas em dificuldades financeiras. O decreto sobre concordatas permite que o novo
executivo-chefe da Parmalat, Enrico Bondi, assuma amplos poderes para re-estruturar a companhia,
sem o risco de ações judiciais por parte de acionistas, que estão vendo seu capital se desvalorizar
rapidamente em meio às últimas notícias.
FIM
 CONTINUAÇÃO
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 Foi outro exemplo de manipulação contábilistica, mas com interesse muito mais nefasto.
Além de tentar melhorar os números, mascaram-se as esquemas de fraude do próprio
controlador. O caso veio à tona quando um dos bancos se recusou a confirmar o valor que
teria a pagar à Parmalat, declarado em um dos seus balanços.

 A Parmalat, maior empresa do setor alimentício da Itália, pediu concordata, um dia após o
governo italiano editar um novo decreto que facilita os trâmites burocráticos e as
negociações com credores por parte de empresas em dificuldades financeiras. O decreto
sobre concordatas permite que o novo executivo-chefe da Parmalat, Enrico Bondi, assuma
amplos poderes para re-estruturar a companhia, sem o risco de ações judiciais por parte de
acionistas, que estão vendo seu capital se desvalorizar rapidamente em meio às últimas
notícias.
 23
AULA PRÁTICA
 Governança Corporativa
1.Objectivo
2.Quais são os valores de governança corporativa
3.Quais os Princípios Fundamentais da Boa Governança
4. Quando é a Enron foi fundanda e quais eras as suas actividades principais e secundarias, e
qual era o seu objectivo?
5. De forma resumida explica como o escândalo aconteceu. E como como foi descoberto.
6.O que estimulou o surgimento da Governança Corporativa Quem são os stakeholders?
7. Como as empresas devem aplicar a boa Governança?