Mercado Financeiro e

Valuation
Professores: Moisés Conde e João Grisi
Lei Sarbanes-Oxley (SOx)

 A SOx foi sancionada em 2002 pelo Congresso dos Estados

Unidos para proteger investidores e demais stakeholders dos
erros das escriturações contábeis e práticas fraudulentas.

 A lei surgiu como resposta a uma série de escândalos

financeiros que atingiram empresas como Xerox, Enron,
Tyco, WorldCom, etc.
Lei Sarbanes-Oxley (SOx)

 O objetivo da SOx é o de identificar, combater e prevenir

fraudes que impactam no desempenho financeiro das
organizações, garantindo o compliance.
Lei Sarbanes-Oxley (SOx)

 Todas as empresas, sejam americanas ou não, com ações na SEC

(Securities and Exchange Comission, o que equivale a nossa CVM) devem
seguir as definições da SOx.

 Importante destacar que a Lei Sarbanes-Oxley não é um conjunto de

práticas de negócios e não especifica como uma empresa deve
armazenar registros.

 Em vez disso, define quais registros devem ser armazenados e por

quanto tempo.
Lei Sarbanes-Oxley (SOx)

 De acordo com a SOx, todos os registros comerciais,

incluindo registros eletrônicos e mensagens eletrônicas,
devem ser salvos por não menos de cinco anos.
Lei Sarbanes-Oxley (SOx)

 A Lei SOx obriga empresas a reestruturarem seus processos com os objetivos

de aumentar controles, transparência e segurança na:

a) Condução dos negócios (aqui entram questões relacionadas ao compliance);

b) Administração financeira;

c) Escriturações contábeis e

d) Gestão e divulgação das informações.

Principais vantagens da SOx

 Empresas passaram a ser responsáveis por suas ações

 Executivos passaram a ser responsáveis por suas ações
 Confiança restaurada
 Melhoria nos controles internos
 Acionistas protegidos
Empresas passaram a ser responsáveis por suas ações

 Ao exigir práticas contábeis claras e definir transações

éticas, a SOx passou a obrigar as empresas a seguirem
certos procedimentos a fim de fornecerem serviços
transparentes.
Executivos passaram a ser responsáveis
por suas ações

 Antes da lei aprovada em 2002, os executivos muitas vezes

não eram responsabilizados pessoalmente ou
criminalmente por fraudes em informações financeiras.

 Com a SOx, CFOs assumem total responsabilidade.

Confiança restaurada

 Como qualquer potencial impacto negativo teve que ser

avaliado e publicado pelas empresas, os investidores
passaram a ter restaurada parte da confiança que haviam
perdido.

 Acionistas e o público em geral também são assegurados da

veracidade dos dados financeiros, incluindo planilhas de
balanço.
Melhoria nos controles internos

 Melhores controles internos levam a informações mais

precisas.

 Com informações precisas, um melhor planejamento e

investimento pode acontecer em curto e longo prazo.
Acionistas protegidos

 Acionistas passaram a ter informações precisas sobre as

finanças das empresas que pretendem investir, como
ativos, dívidas, perfil de risco, bem como transações. Isso
protege os interesses dos potenciais investidores.
Principais desvantagens da SOx

 Custos elevados de controle interno

 Falta de diretrizes

 Aumento de funcionários
Custos elevados de controle interno

 Para os oponentes da Lei Sarbanes-Oxley o cumprimento,

a elaboração de relatórios e a auditoria implicam
despesas.

 Por isso, a empresa precisará fazer alguns ajustes no seu

orçamento empresarial, evitando assim repassar esse
custo aos consumidores finais.
Falta de diretrizes

 Mesmo que a SOx tenha regras muito rígidas, não existem

diretrizes sobre como implementar o sistema que impõe.

 Como tal, cada empresa precisa apresentar sua própria

maneira de fazer as coisas, o que significa que se fizeram
errado terão que enfrentar as consequências.
Aumento de funcionários

 Para minimizar os riscos de fraude no decorrer da

auditoria contábil é necessário que haja mais de um
funcionário controlando a auditoria. Isso porque com
apenas uma pessoa há um risco maior de fraudes.
A Lei SOx e a Governança Corporativa

 Os métodos da Governança Corporativa tornaram-se

essenciais para avaliar riscos e o retorno de um
investimento.

 Aliás, você já deve ter ouvido falar sobre o assunto, pois

Governança tem tudo a ver com aprimorar os processos de
gestão orçamentária e financeira da empresa.
Os quatro princípios da Governança
Corporativa são:
 Transparência;
 Equidade;
 Prestação de contas e
 Responsabilidade corporativa.
Empresas brasileiras e a Lei Sarbanes-
Oxley

 Para as empresas brasileiras mostrarem mais credibilidade e

segurança com relação às informações financeiras ao fazerem
negócios com organizações estrangeiras, elas devem estar em
conformidade com a SOx.

 Além de credibilidade e segurança, empresas aderentes com

a Lei Sarbanes-Oxley têm mais oportunidade de se destacar
no cenário nacional e internacional.
Conclusão

 De acordo com a Lei Sarbanes-Oxley, ou simplesmente SOx,

todas as empresas aplicáveis devem estabelecer uma
estrutura de contabilidade que possa gerar relatórios
financeiros facilmente verificáveis e com dados de origem
rastreáveis.

 Esses dados devem permanecer intactos e não podem sofrer

revisões sem documentação.
Conclusão

 Além disso, qualquer revisão de software financeiro ou

contábil deve ser totalmente documentada quanto ao que
foi alterado, por que, por quem e quando.

 E para que tipos de empresa a Lei SOx se aplica? Todas as

empresas, sejam americanas ou não, com ações na SEC
devem seguir as definições da SOx.
Acordo de Basileia

 A partir do Acordo de Basileia, foram estabelecidos

parâmetros básicos de liquidez e responsabilidade para
todo o mercado.

 Com isso, foi minimizado o risco das operações de crédito

e assegurada a estabilidade do sistema financeiro de
forma geral.
Acordo de Basileia

 O Acordo de Basileia, oficialmente denominado International

Convergence of Capital Measurement and Capital Standards, é
um tratado criado com o objetivo de regular o funcionamento
dos bancos e instituições financeiras.

 Leva esse nome, pois foi firmado em 1988, na cidade de

Basileia (Suiça), por iniciativa do Comitê de Basileia e
ratificado por mais de 100 países.
Acordo de Basileia

 A finalidade principal do Acordo de Basileia é dar mais segurança e

preservar a solidez do sistema bancário mundial. Tal acordo tem como
base duas medidas principais:

 A primeira é a criação de uma metodologia comum de avaliação de risco

de crédito para as operações financeiras. Já a segunda obriga que as
instituições mantenham sempre um índice mínimo de capital depositado
em caixa.
Regras do Basileia I (1988)

 Índice mínimo de capital. Também conhecido como índice de

Basileia. Determina que um banco deve manter depositados em
caixa pelo menos 8% do valor atual dos seus empréstimos.

 Capital regulatório. Determina que a instituição mantenha uma

quantia de capital próprio depositado em caixa para mitigar
possíveis riscos;
Regras do Basileia I

 Avaliação de risco. Obriga toda instituição a avaliar o risco

das suas operações de empréstimo e financiamento. Para
isso, a base principal é a analise do perfil de crédito do
tomador.
Regras do Basileia II (2004)

 Com um mais direcionamento mais subjetivo, o Basileia II teve

como objetivo reforçar o conjunto de medidas estabelecidas no
primeiro acordo.

 Porém, ao mesmo tempo, esse acordo também deu mais

liberdade aos bancos.

 Sendo assim, o Basileia II permitiu que os limites de capital

fossem adequados de acordo com o Banco Central de cada país.
Regras do Basileia III (2008)

 Após a crise de 2008, o terceiro acordo de Basileia veio

para ampliar as regras contidas nos acordos anteriores.

a) Colchão de conservação de capital

b) Colchão contracíclico de capital

Colchão de conservação de capital

 Além dos 8% de índice mínimo de capital do primeiro

acordo, a regra estabelece que as instituições mantenham
uma reserva extra de 2,5%. Com isso, o percentual de
capital que deve permanecer depositado sobe para 10,5%.
Colchão contracíclico de capital

 Além do índice mínimo, essa regra determina que as instituições

também mantenham em caixa uma reserva entre 0% e 2,5% sobre o

capital emprestado do banco.

 Nesse caso, a taxa varia de acordo com a situação do sistema

financeiro de cada país e é destinada especialmente para mitigar o

risco de crise sistêmica.