009 - Indicadores Financeiros

1
AULA 09 – INDICADORES FINANCEIROS
FINANCEIROS
INDICADORES
09 – INDICADORES FINANCEIROS
A adversidade
desperta em nós
AULA
capacidades que, em
circunstâncias
favoráveis, teriam
ficado adormecidas.
Horácio
2
Esperamos que você seja capaz, ao final deste estudo, de:

1. mensurar os indicadores de liquidez, rentabilidade,
atividade e endividamento de uma empresa;
2. mensurar a duração das contas do ativo e passivo de
uma empresa; e
3. reconhecer as limitações no uso dos indicadores
financeiros.
AULA
3
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
1. INDICES DE LIQUIDEZ
2. INDICES DE ATIVIDADES
3. ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
4. ÍNDICES DE RENTABILIDADE
AULA
CONCLUSÃO
4
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
5
ACOMPANHE O RACIOCÍCIO...
A administração responsável por

uma empresa exige constante

monitoramento das operações.
Por exemplo, executivos
financeiros têm de saber se existe
ou não suficiente liquidez em suas
AULA
empresas...
6
eles QUEREM
SABER se os
fundos são
suficientes e se
estão disponíveis
para pagar as
AULA
dívidas no prazo.
7
ENTÃO, QUAIS SÃO AS FERRAMENTAS QUE OS
ADMINISTRADORES POSSUEM PARA ANALISAR ESSES
FATORES?
OS
INDICADORES
FINANCEIROS
AULA
!!!
8
9
...E COMO
CALCULAR?
QUAIS SÃO?
INICIALMENTE, É PRECISO SABER QUE EXISTEM
VÁRIOS TIPOS DE INDICADORES FINANCEIROS,
MAS ELES SÃO AGRUPADOS EM QUATRO
CATEGORIAS, A SABER:
Índice de Liquidez Corrente (ILC)

 índices de liquidez Índice de Liquidez Seca (ILS)
Índice de Liquidez Imediata (ILI)
Giro do Estoque
 índices de atividades Giro do Ativo
Índice de Endividamento
 índices de endividamento Índice de Capital de Terceiros/Cap P
Índice de Cobertura de Juros
AULA
Ìndice de Cobertura Total

 índices de rentabilidade Margem Bruta
Margem Operacional
Margem Líquida
APENAS OS PRINCIPAIS Retorno Sobre Patrimônio Líq(ROE)
10 Retorno Sobre Investimento (ROI)
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
11
Índice de Liquidez Corrente (ILC)
O índice de liquidez corrente é a relação entre o ativo
circulante e o passivo circulante:
A administração da liquidez consiste em equiparar os prazos das

dívidas com os prazos dos ativos e outros fluxos de caixa, a fim de
evitar insolvência técnica.
A mensuração da liquidez é importante.
A questão central é, entretanto, se a empresa pode gerar caixa
suficiente para pagar seus fornecedores e credores.
AULA
Exemplo: Uma empresa com R$ 6 milhões de ativos correntes e R$ 2

milhões de passivos correntes tem um índice de liquidez corrente de 3,0
vezes:
Neste caso, a empresa possui
três vezes condições de
pagar suas dívidas!
12
Índice de Liquidez Seca (ILS)
Elimina-se os circulantes menos líquidos (estoques).
concentra-se em ativos mais facilmente conversíveis

em caixa, o índice de liquidez seca determina se uma
empresa poderia cumprir com suas obrigações
passivas, mesmo sem contar com os estoques.
Exemplo: os ativos circulantes estavam avaliados em R$ 6 milhões. Porém,

o que aconteceria se os R$ 1,0 milhões em estoques
AULA
ficassem de fora? O índice de liquidez seca indicaria o seguinte:
Neste caso, a empresa possui

duas vezes e meio de
condições de pagar suas
dívidas!
13
Índice de Liquidez Imediata (ILI)
É a forma mais original e básica da liquidez.
Este indicador é particularmente útil quando não se

pode assegurar que os recebimentos (recebíveis) sejam garantidos e
que os estoques apresentam problemas na conversão para moeda.
Assim usamos apenas as DISPONIBILIDADES (banco e caixa).
Exemplo: imagine que as disponibilidades (compostas das contas:

Caixa e Bancos na estrutura Patrimonial de uma empresa) sejam de
R$ 200.000,00. Para o montante de R$ 2.000.000,00 de obrigações, a
liquidez imediata será:
AULA
200.000 ANALISEMOS ISTO COM

0,1 MAIS CUIDADO, A
2.000.000 SEGUIR...
14
Com um ILI = 0,1,
Aparentemente você poderia

achar que a empresa estaria em
uma situação de insolvência
tendo em vista o indicador
abaixo da unidade.
Na verdade não é. A maioria das

empresas mantém índices de
liquidez imediata
AULA
relativamente baixa. Exceto em

casos muito especiais.
15
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
16
Os índices de atividades
determinam a rapidez com que

uma empresa pode gerar caixa.
Evidentemente, quanto mais rápido
uma empresa puder converter os
estoques e contas a receber em
AULA
caixa, melhor para ela.
17
Giro do Estoque (GE)
 O giro dos estoques é importante para uma
empresa porque os estoques são ativos
circulantes menos líquidos.

 Como a empresa tem os fundos imobilizados
nos estoques, é vantajoso para ela vendê-los
o mais rápido possível para liberar o caixa
para outros usos.
AULA
Geralmente, um
alto giro dos
estoques é
considerado um
uso eficaz desses
ativos.
18
Exemplo: se o custo dos produtos vendidos (CPV) de uma
empresa é R$ 3.000.000,00 e o valor do estoque médio é R$
300.000,00, então o giro dos estoques da empresa é de dez
vezes.
Calcula-se, em seguida, Período Médio de Estoque (PME),

que informa quantos dias a empresa tem para converter os
estoques em caixa. A fórmula para esse índice é:
AULA
19
Esse período de estocagem deve ser comparado com a média
do setor antes que qualquer interpretação possa ser feita,
porque os índices podem variar bastante entre os setores da
economia.
Companhias que vendem bens perecíveis, tais como vegetais,

normalmente terão um alto giro de estoque e um período de
conversão baixo.
Enquanto o giro do estoque de um fabricante de aeronaves

comerciais será bem menor e seu período de conversão será
bem maior.
AULA
Se, portanto, um índice da empresa for substancialmente

menor do que a média da sua indústria (setor), o dirigente
deverá investigar por que essas discrepâncias existem.
20
Giro do Ativo(GA)
permite identificar que quanto mais vendas
utilizando-se menores investimentos em ativos totais,
ou elevação das vendas com a mesma quantidade de

ativos totais, maior será a eficiência (produtividade) da
empresa.
Vendas Líquidas
Giro do Ativo
Ativo Total
Exemplo: imagine que as vendas líquidas da empresa
sejam R$ 100.000,00 e seu ativo R$ 2.000.000,00,
temos que o GA é:
AULA
100.000
Giro do Ativo = 5%
2.000.000
21
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
22
Uma empresa pode tomar dinheiro emprestado a
curto prazo, principalmente para financiar seu
capital de giro, ou a longo prazo, sobretudo para

comprar instalações ou equipamentos.
Quando a empresa se endivida ela se compromete
a efetuar pagamentos periódicos de juros – e
saldar o principal na data de vencimento.
Para fazer isso, tem de gerar lucro suficiente
para cobrir os pagamentos das dívidas.
AULA
Uma forma para descobrir o grau de

endividamento de uma empresa é analisar vários
índices de endividamento.
23
Índice de Endividamento
indica que porcentagem dos ativos totais é financiada por
capital de terceiros.
Quanto menor o índice de endividamento, menor a

alavancagem financeira; quanto maior esse índice,
maior a alavancagem financeira.
Exemplo: Se o balanço patrimonial de uma empresa mostra

exigibilidades a R$ 1.000.000,00 (Passivo Circulante + Exigível a
Longo Prazo) e ativos de R$ 5.000.000,00, então:
AULA
Neste caso, a empresa

possui um índice de
endividamento de
20%. Daí é fácil
analisar com medidas
24 anteriores.
Índice de Capital de Terceiros/Cap Proprio
Também chamado de D/E, é a relação entre capital de terceiros e capital
próprio. Isso é chamado de índice de participação de capital de
terceiros.
se o Exigível a Longo Prazo no Balanço Patrimonial

totaliza R$ 2.000.000,00 e o Patrimônio Líquido totaliza R$
5.000.000, o índice de participação do capital de terceiros (D/E) é
(R$ 2.000.000/R$ 5.000.000), ou 40%
Por exemplo, empresas de serviços de eletricidade (conta de luz),

que têm nos recebimentos entradas de caixa constantes,
podem seguramente se dar ao luxo de ter
AULA
elevados índices D/E, Enquanto que em Em outras palavras, os

companhias sazonais acontece o clientes das empresas
de serviços de
contrário, elas têm de tê-los baixos.
eletricidade pagam
periodicamente pelos
25 serviços recebidos.
Como essas empresas (CEB) sabem quanto
os clientes vão pagar, elas podem estimar os

lucros razoavelmente bem. Sabendo disso,
sentem-se mais confiantes sobre a
emissão de obrigações, devido aos lucros
que elas irão gerar no futuro, assegurando-
lhes a capacidade de cumprir com os
pagamentos dos juros - baixo risco de
AULA
inadimplência.
26
As companhias cíclicas
(SAZONAIS), por outro lado,

desfrutam elevados lucros
operacionais em períodos
econômicos favoráveis, mas
devem suportar baixos lucros
AULA
operacionais em períodos de
contração econômica.
27
Se elas assumirem dívidas substanciais,
pode ocorrer uma queda nos lucros
operacionais e elas não conseguirão que os
lucros cubram seus encargos financeiros.
Consequentemente, essas companhias

(SAZONAIS) devem adotar uma política de
endividamento mais conservadora e emitir
mais ações ordinárias ou retenção de
AULA
lucros, que não exijam pagamento de

dividendos quando as condições
econômicas estão desfavoráveis.
28
Índice de Cobertura de Juros
é a capacidade da empresa em relação aos pagamentos dos
seus encargos financeiros anuais.
Para esse fim, podemos usar o índice de cobertura de juros. Esse

índice mede quantas vezes o lucro operacional (LAJIR) da empresa
cobre o pagamento dos juros. Obviamente, quanto maior o índice,
melhor a situação financeira da empresa para liquidar suas
dívidas.
Exemplo: se o LAJIR é de R$ 8.000.000,00 e as despesas de

juros são de R$ 3.000.000,00, então,
AULA
Neste caso, Em
outras palavras, o
lucro é 2,67 vezes
maior do que as
despesas
29 de juros.
Um baixo índice de cobertura de

juros indica uma posição perigosa,
pois uma queda na atividade
econômica reduziria o LAJIR abaixo
do valor dos juros que uma empresa
deveria pagar, levando-a, assim, à
AULA
inadimplência e até a insolvência.
30
Índice de Cobertura Total
é um índice de cobertura mais amplo.
AULA
Para tratar com os problemas

associados ao índice de cobertura
de juros. Possui UMA RESPOSTA DE
31 AVALIAÇÃO MAIS CONFIÁVEL.
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
32
A análise da rentabilidade
começa com um exame da
maneira pela qual os ativos
foram empregados.
AULA
33
Os bons dirigentes usam com eficiência seus

ativos. Através do aumento da produtividade,
eles estão aptos a reduzir ou a controlar as
despesas.
AULA
34
De forma mais ampla uma componente da
rentabilidade de uma empresa é
determinada pelo que sobra da venda
depois de descontados os custos e despesas

de um produto ou serviço.
Esta definição é chamada de Margem.

Financeiramente existem três tipos
distintos de margem:
- Margem Bruta,
AULA
- Margem Operacional e a
- Margem Líquida.
35
Margem Bruta
A margem bruta mostra quão eficientemente a administração de uma
empresa usou materiais e mão-de-obra no processo de produção.
Perceba que, no DRE, (Vendas Líquidas – Custo de Produtos

Vendidos) é igual ao LUCRO ou RESULTADO BRUTO, por isso a
nomenclatura de Margem Bruta.
Exemplo: se uma empresa vendeu R$ 400.000,00 e o custo

dos produtos vendidos é de R$ 1.000.000,00 sua margem bruta seria:
AULA
Perceba que multiplicamos

por 100 a equação acima.
Este procedimento serve
apenas para apresentar o
resultado na sua forma
36 percentual.
Quando os custos de
materiais e de mão-de-obra
sobem rapidamente é
provável que eles reduzam a
margem bruta, a menos que
a empresa possa repassar
esses custos aos clientes na
AULA
forma de aumento de preço.
37
Uma maneira de descobrir se esses
custos estão desalinhados é compará-los

com as margens brutas de companhias
semelhantes.
Se as margens brutas dos concorrentes

estão mais altas, a firma deve considerar
que tem de fazer alguma coisa para obter
AULA
maior controle sobre os custos de

materiais e de mão-de-obra.
38
Margem Operacional
A margem operacional mostra quão bem-sucedida foi a administração
da empresa nos negócios ao gerar o seu lucro operacional.
O numerador desse índice representa o lucro após deduzir o custo

dos produtos vendidos e as despesas operacionais da receita de
vendas (LAJIR).
Exemplo: se o LAJIR atingiu R$ 200.000,00, comparado com as

vendas de R$ 1.000.000, 00, a margem operacional será:
AULA
Esse índice é uma medida

aproximada da alavancagem
operacional que a empresa
pode atingir na condução da
parte operacional de seu
39 negócio.
 Ele indica quanto LAJIR gerou por unidade
monetária de vendas.
 Elevados lucros operacionais podem
significar controle efetivo dos custos ou que

as vendas cresceram mais rápido do que os
custos operacionais.
 Cabe aos dirigentes traçar as causas das
margens altas ou baixas dos lucros
operacionais.
 Só assim podemos determinar se a empresa
AULA
está operando eficiente ou ineficientemente,

ou se seus preços têm crescido mais rápido ou
mais devagar do que seus custos.
40
Margem Líquida
A margem líquida é aquela que representa o resultado das vendas
depois de decrescido todos os custos e despesas do negócio, ou
seja, esse índice compara o lucro líquido ou resultado final às vendas.
Exemplo: se o lucro líquido de uma empresa é R$ 100.000,00 e

suas vendas são R$ 1.000.000, 00, então:
Algumas empresas têm margens líquidas

AULA
acima de 20%, e outras

têm margens líquidas baixas, O nível dessas
em torno de 3% a 5%. margens varia de mercado
para mercado.
41
 Usualmente, as companhias mais bem
administradas registram maiores margens
relativas de lucro porque têm os seus

recursos administrados mais eficientemente.
Do ponto de vista do investidor, é vantajoso
para uma firma manter as margens de
lucro acima da média do setor e, se
possível, demonstrar uma tendência de
melhora.
AULA
Quanto mais uma empresa mantém baixas

as suas despesas – a qualquer nível de vendas
– também maior será sua margem líquida.
42
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
O índice do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mede a
taxa de retorno para os acionistas ou proprietários de uma empresa.
Os analistas de mercado de capitais, tanto quanto os acionistas, estão

especialmente interessados nesse índice. Em geral, maior o
retorno, mais atrativa e eficiente torna-se a empresa. Esse
índice é uma forma de avaliar a rentabilidade e a taxa de retorno
da empresa. O índice é calculado por:
Exemplo: a empresa Metrópole apresentou neste ano um resultado

líquido de R$ 200.000,00. Seu Patrimônio Líquido (capital próprio)
AULA
neste ano é de R$ 600.000,00. Neste sentido qual foi o ROE da

empresa? Adotando a formulação acima, temos:
Aqui, a empresa gerou ao seu
proprietário uma rentabilidade
sobre o Patrimônio Líquido no
43 ano de 33%.
Retorno Sobre o Investimento (ROI)
O retorno sobre o investimento é usado como um meio conveniente de
medir os efeitos combinados da margem líquida e o do giro do ativo
total.
Margem Líquida Giro do Ativo
O propósito dessa fórmula é comparar a forma de a empresa

gerar lucro e a maneira de ela usar seus ativos para gerar vendas. Se os
AULA
ativos são usados efetivamente, o lucro (ROI) será alto; de outra

forma, ele será baixo.
Trata-se da FÓRMULA DU
PONT, a mais utilizada pelas
44
empresas, efetivamente.
45
A FÓRMULA DU PONT
INTRODUÇÃO
DESENVOLVIMENTO
AULA
CONCLUSÃO
46
Símb Índice FÓRMULA Indica que... Intp
Índice de Liquidez Corrente AC Quanto a empresa possui de Ativo Circulante
ILC para cada $1 de Passivo Circulante. >M
PC
ILS Índice de Liquidez Seca AC – Estoques Quanto a empresa possui de Ativo Líquido
PC para cada $1 de Passivo Circulante. >M
Índice de Liquidez Imediata Disponibilidades Quanto a empresa possui de Disponibilidades
ILI para cada $1 de Passivo Circulante. >M
PC
Giro do Estoque CMV Quanto foi o Custo de Mercadoria Vendida de

GE cada $1 de Estoque. >M
Estoques
GA Giro do Ativo Vendas Quanto a empresa vendeu para cada $1 de

Ativo Total investimento total. >M
IE Índice de Endividamento Exigível Total Quanto a empresa deve para cada $1 de
Ativo Total Ativo total. <M
ICT Índice de Capital de Terceiro Exigível Longo Prazo Quanto a empresa tomou de capitais de
sobre o Capital Próprio PL terceiros para cada $1 de capital próprio <M
ICJ Índice de Cobertura de Juros LAJIR Quanto foi o lucro antes do IR, para cada $1
Despesa Anual Juros de despesas anuais >M
ICT Índice de Cobertura Total LAJIR Quanto foi o lucro antes do IR, para cada
Despesas Totais $1 de despesas anuais Totais >M
MB Margem Bruta Vendas líquidas – CMV Quanto foi o lucro de vendas líquidas -
Vendas líquidas CMV, para cada $1 de vendas liquidas >M
AULA
MO Margem Operacional LAJIR Quanto foi o lucro antes do IR, para cada
Vendas líquidas $1 de venda líquida >M
ML Margem Liquida LL Quanto foi o LLE, para cada $1 de venda
Vendas líquidas líquida >M
Quanto foi o LLE sobre
Retorno Sobre o Patrimônio
ROE Líquido
cada $1 do PL >M
Qual foi a TR sobre o

47 ROI Retorno Sobre o Investimento Investimento >M
48
49
OBRIGADO!

009 - Indicadores Financeiros

Enviado por

Dados do documento

Descrição original:

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

009 - Indicadores Financeiros

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

1

AULA 09 – INDICADORES FINANCEIROS

Esperamos que você seja capaz, ao final deste estudo, de:

A administração responsável por

uma empresa exige constante

Índice de Liquidez Corrente (ILC)

Ìndice de Cobertura Total

A administração da liquidez consiste em equiparar os prazos das

Exemplo: Uma empresa com R$ 6 milhões de ativos correntes e R$ 2

concentra-se em ativos mais facilmente conversíveis

Exemplo: os ativos circulantes estavam avaliados em R$ 6 milhões. Porém,

ficassem de fora? O índice de liquidez seca indicaria o seguinte:

Neste caso, a empresa possui

Este indicador é particularmente útil quando não se

Exemplo: imagine que as disponibilidades (compostas das contas:

200.000 ANALISEMOS ISTO COM

Aparentemente você poderia

Na verdade não é. A maioria das

relativamente baixa. Exceto em

determinam a rapidez com que

caixa, melhor para ela.

circulantes menos líquidos.

Calcula-se, em seguida, Período Médio de Estoque (PME),

Companhias que vendem bens perecíveis, tais como vegetais,

Enquanto o giro do estoque de um fabricante de aeronaves

Se, portanto, um índice da empresa for substancialmente

ou elevação das vendas com a mesma quantidade de

capital de giro, ou a longo prazo, sobretudo para

Uma forma para descobrir o grau de

Quanto menor o índice de endividamento, menor a

Exemplo: Se o balanço patrimonial de uma empresa mostra

Neste caso, a empresa

se o Exigível a Longo Prazo no Balanço Patrimonial

Por exemplo, empresas de serviços de eletricidade (conta de luz),

elevados índices D/E, Enquanto que em Em outras palavras, os

os clientes vão pagar, elas podem estimar os

(SAZONAIS), por outro lado,

lucros cubram seus encargos financeiros.

Consequentemente, essas companhias

lucros, que não exijam pagamento de

Para esse fim, podemos usar o índice de cobertura de juros. Esse

Exemplo: se o LAJIR é de R$ 8.000.000,00 e as despesas de

Um baixo índice de cobertura de

inadimplência e até a insolvência.

Para tratar com os problemas

Os bons dirigentes usam com eficiência seus

depois de descontados os custos e despesas

Esta definição é chamada de Margem.

Perceba que, no DRE, (Vendas Líquidas – Custo de Produtos

Exemplo: se uma empresa vendeu R$ 400.000,00 e o custo

Perceba que multiplicamos

forma de aumento de preço.

custos estão desalinhados é compará-los

Se as margens brutas dos concorrentes

maior controle sobre os custos de

O numerador desse índice representa o lucro após deduzir o custo

Exemplo: se o LAJIR atingiu R$ 200.000,00, comparado com as

Esse índice é uma medida

significar controle efetivo dos custos ou que

está operando eficiente ou ineficientemente,

seja, esse índice compara o lucro líquido ou resultado final às vendas.

Exemplo: se o lucro líquido de uma empresa é R$ 100.000,00 e