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Universidade Federal do Ceará – UFC

Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade – FEAAC

2a Atividade | Análise de Investimentos

Prof. Paulo Parente (paulo.parente@ufc.br)

Equipe: Data:

01. Atividade (0,0 - 10,0)

i. Essa atividade tem o objetivo de avaliar a prática da precificação de uma opção de compra, utilizando o
modelo de Black e Scholes (1973):

C = SN (d1 ) − Ee−Rt N (d2 ),

em que C é o preço da opção de compra e d1 e d2 são, respectivamente:

! " 2
#$
S
ln E + R + σ2 t
d1 = √
σ2 t

√
d2 = d1 − σ 2 t,

onde: S é o preço atual da ação, E é o preço de strike, e é o número de Euler (≈ 2, 7182), R é a taxa livre
de risco (com capitalização composta), σ é a variância anual do retorno contínuo da ação, t é o prazo (em
anos) até a data de vencimento, N (d) é a probabilidade de que uma variável aleatória padronizada e com
distribuição normal, seja menor ou igual a d.
ii. Com base nessas informações, determine o preço a da opção de compra do ativo P ET RK291, consi-
derando que: (1) o preço da ação de P ET R4 (S) é de R$26, 79 em 18/08/2021, (2) o preço de exercício (E) é
de R$27, 60, a taxa livre de risco (R) é de 7,84% (Tesouro IPCA+ 2026 + Projeção IPCA 2024), o tempo até
o vencimento é de 0,2548 (93 dias/365 dias, considerando o vencimento da opção: 19/11/2021) e a variância
do retorno do ativo foi de 8% (referente aos últimos 93 dias que antecedem a data de 18/08/2021). O preço
da opção P ET RK291 na data de 18/08/2021 era de R$2, 42. Ao interpretar, compare o preço da opção
no mercado e o valor intrínseco da opção.